創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)行上市條件及審核重點(diǎn)分析

創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)行上市條件與審核重點(diǎn)分析孔翔副主任深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)企業(yè)培訓(xùn)中心2009年5月內(nèi)部材料，僅供參考第一頁，共六十五頁。一、創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)目標(biāo)與定位二、創(chuàng)業(yè)板市場主要特點(diǎn)三、創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行條件與審核重點(diǎn)分析四、2008年被否企業(yè)案例分析五、對擬上市企業(yè)的建議主要內(nèi)容第二頁，共六十五頁。一、創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)目標(biāo)與定位第三頁，共六十五頁。1999年8月，黨中央、國務(wù)院出臺《關(guān)于加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，發(fā)展高科技，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的決定》，明確“適當(dāng)時(shí)候在滬深交易所專門設(shè)立高新技術(shù)企業(yè)板塊”2000年8月，經(jīng)國務(wù)院同意，中國證監(jiān)會決定由深交所承擔(dān)創(chuàng)業(yè)板籌備任務(wù)2003年10月14日，黨的十六屆三中全會通過的《關(guān)于完善社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制若干問題的決定》中，首次提出要“建立多層次資本市場體系”2004年1月，《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開發(fā)和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》(l國九條）“在統(tǒng)籌考慮資本市場合理布局和功能定位的基礎(chǔ)上，逐步建立滿足不同類型企業(yè)融資需求的多層次資本市場體系，分步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)”。2007年10月15日，黨的十七大報(bào)告提出，“提高自主創(chuàng)新能力，建設(shè)創(chuàng)新型國家，是國家發(fā)展戰(zhàn)略的核心”，要“改善融資條件，促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展”2008年3月5日，溫家寶總理在政府工作報(bào)告中提出“建立創(chuàng)業(yè)板市場”創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)歷程2009年3月，創(chuàng)業(yè)板IPO暫行辦法公布，并于2009年5月1日實(shí)施2008年12月，《國務(wù)院辦公廳關(guān)于當(dāng)前金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見》提出，完善中小企業(yè)板市場各項(xiàng)制度，適時(shí)推出創(chuàng)業(yè)板2004年5月17日，中小企業(yè)板設(shè)立第四頁，共六十五頁。創(chuàng)業(yè)板是多層次資本市場體系的重要組成部分2006年1月試點(diǎn)2009年3月31日創(chuàng)業(yè)板IPO暫行辦法公布2004年5月17日設(shè)立打造深市藍(lán)籌股市場中小企業(yè)“隱形冠軍”的搖籃創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的“發(fā)動機(jī)”上市資源“孵化器”與“蓄水池”主板市場

中小板市場創(chuàng)業(yè)板市場股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)1990年12月1日設(shè)立第五頁，共六十五頁。創(chuàng)業(yè)板主要目標(biāo)建立多層次資本市場體系是多元化投融資需求所決定的。創(chuàng)業(yè)板主要目標(biāo)是促進(jìn)自主創(chuàng)新企業(yè)及其他成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展，是落實(shí)自主創(chuàng)新國家戰(zhàn)略及支持處于成長期的創(chuàng)業(yè)企業(yè)的重要平臺。第六頁，共六十五頁。立足于支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，培育新興產(chǎn)業(yè)，有助于加快建設(shè)國家創(chuàng)新體系;立足于支持新經(jīng)濟(jì)、現(xiàn)代服務(wù)、現(xiàn)代能源、文化產(chǎn)業(yè)與商業(yè)模式創(chuàng)新企業(yè)，有助于加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級;立足于支持社會主義新農(nóng)村建設(shè)，支持區(qū)域特色和優(yōu)勢企業(yè)，有助于統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展，推動區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展;立足于建設(shè)資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會，有助于建設(shè)生態(tài)文明，基本形成節(jié)約能源資源和保護(hù)生態(tài)環(huán)境的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、增長方式、消費(fèi)模式;立足于支持創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新機(jī)制的完善，有助于全社會創(chuàng)造能量充分釋放，創(chuàng)新成果不斷涌現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)活動蓬勃發(fā)展。創(chuàng)業(yè)板市場的基本立足點(diǎn)－自主創(chuàng)新國家戰(zhàn)略第七頁，共六十五頁。創(chuàng)業(yè)板定位于促進(jìn)自主創(chuàng)新企業(yè)及其他成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展，成長性、自主創(chuàng)新能力是選擇創(chuàng)業(yè)板上市資源的重要標(biāo)準(zhǔn)。創(chuàng)業(yè)板服務(wù)于成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)，公司應(yīng)是具備一定的盈利基礎(chǔ)，擁有一定的資產(chǎn)規(guī)模，且需存續(xù)一定期限，具有較高成長性的企業(yè)，有別于種子期、初創(chuàng)期企業(yè)。重點(diǎn)支持具有自主創(chuàng)新能力的企業(yè)，有別于低端制造業(yè)，尤其是高污染、高耗能企業(yè)。我們要建設(shè)一個(gè)怎樣的創(chuàng)業(yè)板？

-創(chuàng)新之板、成長之板

第八頁，共六十五頁。二、創(chuàng)業(yè)板市場主要特點(diǎn)第九頁，共六十五頁。2009年3月31日公布《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》2009年5月1日起實(shí)施2009年4月17日公布《關(guān)于修改〈證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法〉的決定（征求意見稿）》，5月14日公布正式稿，6月14日起實(shí)施2009年4月17日公布《關(guān)于修改〈中國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)行審核委員會辦法〉的決定（征求意見稿）》，5月14日公布正式稿，6月14日起實(shí)施2009年5月8日公布《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則(征求意見稿)》

已經(jīng)出臺的規(guī)則第十頁，共六十五頁。項(xiàng)目創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市條件中小企業(yè)板發(fā)行上市條件標(biāo)準(zhǔn)一標(biāo)準(zhǔn)二凈利潤最近兩年連續(xù)盈利且凈利潤累計(jì)不低于1000萬元，且持續(xù)增長最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元凈利潤最近三年為正且累計(jì)超過3000萬元；營業(yè)收入或現(xiàn)金流——最近一年?duì)I業(yè)收入不低于5000萬元，且最近兩年?duì)I業(yè)收入增長不低于30%最近三年?duì)I業(yè)收入累計(jì)超過3億元，或最近三年經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額累計(jì)超過5000萬元；發(fā)行后股本發(fā)行后總股本不低于3000萬股發(fā)行后總股本不低于5000萬股特點(diǎn)一：降低準(zhǔn)入門檻、寬嚴(yán)適度為適應(yīng)不同類型企業(yè)的特點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板設(shè)置兩項(xiàng)定量業(yè)績指標(biāo)可供選擇為區(qū)別于種子期、初創(chuàng)期的企業(yè)，要求發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具備一定的盈利能力、成長性與規(guī)模。第十一頁，共六十五頁。特點(diǎn)二：要求主業(yè)突出發(fā)行人應(yīng)當(dāng)集中有限的資源主要經(jīng)營一種業(yè)務(wù)，生產(chǎn)經(jīng)營活動符合國家產(chǎn)業(yè)政策和環(huán)境保護(hù)政策。

募集資金只能用于發(fā)展主營業(yè)務(wù)。

創(chuàng)業(yè)企業(yè)規(guī)模小，且處于成長階段，如果盲目多元化經(jīng)營，業(yè)務(wù)范圍過于分散，缺乏核心業(yè)務(wù)，既不利于有效控制風(fēng)險(xiǎn)，也不利于形成核心競爭力。第十二頁，共六十五頁。特點(diǎn)三：取消對無形資產(chǎn)占比的限制，突出對自主創(chuàng)新的支持與主板IPO規(guī)則相比，已取消最近一期無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)比例不高于20％的限制備注：《公司法》第二十七條的相關(guān)規(guī)定：股東可以用貨幣出資，也可以用實(shí)物、知識產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等可以用貨幣估價(jià)并可以依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財(cái)產(chǎn)作價(jià)出資；但是，法律、行政法規(guī)規(guī)定不得作為出資的財(cái)產(chǎn)除外。全體股東的貨幣出資金額不得低于有限責(zé)任公司注冊資本的百分之三十。第十三頁，共六十五頁。特點(diǎn)四：對連續(xù)盈利以及主營業(yè)務(wù)、實(shí)際控制人與管理層變更的年限要求適當(dāng)縮短，體現(xiàn)創(chuàng)業(yè)型企業(yè)特點(diǎn)對連續(xù)盈利年限要求適當(dāng)縮短：主板IPO規(guī)則要求三年連續(xù)盈利，創(chuàng)業(yè)板要求在最近一年或兩年盈利即可。創(chuàng)業(yè)板IPO規(guī)則規(guī)定：發(fā)行人最近兩年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事、高級管理人員均沒有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更。而主板的要求是最近三年。第十四頁，共六十五頁。特點(diǎn)五：對發(fā)行人公司治理要求更高創(chuàng)業(yè)板發(fā)行人董事會應(yīng)當(dāng)從嚴(yán)完善治理結(jié)構(gòu)創(chuàng)業(yè)板公司在發(fā)行前就要參照主板上市公司的要求，在董事會下設(shè)審計(jì)委員會，強(qiáng)化獨(dú)立董事職責(zé)，并明確控股股東責(zé)任。對發(fā)行人的規(guī)范運(yùn)作要求擴(kuò)大到控股股東、實(shí)際控制人發(fā)行人的控股股東、實(shí)際控制人最近三年內(nèi)不存在損害投資者合法權(quán)益和社會公共利益的重大違法行為。發(fā)行人控股股東、實(shí)際控制人最近三年內(nèi)不存在未經(jīng)法定機(jī)關(guān)核準(zhǔn)，擅自公開或者變相公開發(fā)行證券，或者有關(guān)違法行為雖然發(fā)生在三年前，但目前仍處于持續(xù)狀態(tài)的情形。要求發(fā)行人的控股股東、實(shí)際控制人應(yīng)當(dāng)對招股說明書出具確認(rèn)意見，并簽名、蓋章。第十五頁，共六十五頁。特點(diǎn)六：簡化報(bào)審環(huán)節(jié)根據(jù)創(chuàng)業(yè)板IPO規(guī)則與主板(中小企業(yè)板)IPO規(guī)則的對比，在報(bào)審環(huán)節(jié)上有所區(qū)別：創(chuàng)業(yè)板企業(yè)在報(bào)審前，不再要求征求發(fā)行人注冊地省級人民政府意見，也不再要求征求國家發(fā)改委就募集資金投資投向是否符合國家產(chǎn)業(yè)政策和投資管理規(guī)定第十六頁，共六十五頁。特點(diǎn)七：發(fā)行審核機(jī)構(gòu)設(shè)置注重適應(yīng)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)數(shù)量多、創(chuàng)新型強(qiáng)的特點(diǎn)單獨(dú)設(shè)立創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會發(fā)行審核委員會人數(shù)增加到35人，并加大行業(yè)專家委員的比例，增加熟悉行業(yè)技術(shù)和管理的專家強(qiáng)調(diào)創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委委員的獨(dú)立性，與主板發(fā)審委委員、和并購重組委委員不得相互兼任設(shè)立行業(yè)專家咨詢機(jī)制

第十七頁，共六十五頁。特點(diǎn)八：強(qiáng)化保薦人的盡職調(diào)查和審慎推薦創(chuàng)業(yè)板公司保薦期限相對于中小板延長一年。對于在信息披露、規(guī)范運(yùn)作、公司治理、內(nèi)部控制等方面存在重大缺陷或違規(guī)行為，或者實(shí)際控制人、董事會、管理層發(fā)生重大變化等風(fēng)險(xiǎn)較大的公司，在法定持續(xù)督導(dǎo)期結(jié)束后，交易所可視情況繼續(xù)延長持續(xù)督導(dǎo)期，直至相關(guān)問題解決或風(fēng)險(xiǎn)消除。

要求保薦人對發(fā)行人的成長性進(jìn)行盡職調(diào)查和審慎判斷并出具專項(xiàng)意見。發(fā)行人為自主創(chuàng)新企業(yè)的，還應(yīng)當(dāng)在專項(xiàng)意見中說明發(fā)行人的自主創(chuàng)新能力?？紤]到創(chuàng)業(yè)板公司處于成長期，業(yè)績波動大較為常見，不再沿用主板“發(fā)行人上市當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤比上年下滑50%以上的，將對相關(guān)保薦代表人采取相應(yīng)監(jiān)管措施”的條款。要求保薦人督促企業(yè)合規(guī)運(yùn)作，真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)地披露信息，督導(dǎo)發(fā)行人持續(xù)履行各項(xiàng)承諾，并要求保薦人對發(fā)行人發(fā)布的定期公告撰寫跟蹤報(bào)告。要求保薦機(jī)構(gòu)在上市公司披露年度報(bào)告、中期報(bào)告后十五個(gè)工作日內(nèi)，在中國證監(jiān)會指定網(wǎng)站披露跟蹤報(bào)告；在上市公司刊登有關(guān)募集資金、關(guān)聯(lián)交易、對外擔(dān)保、提供資金、委托理財(cái)?shù)戎匾婧笫畟€(gè)工作日內(nèi)進(jìn)行分析并發(fā)表獨(dú)立意見。第十八頁，共六十五頁。特點(diǎn)九：強(qiáng)化創(chuàng)業(yè)板上市公司信息披露提高定期報(bào)告業(yè)績信息披露的及時(shí)性。規(guī)定預(yù)計(jì)不能在會計(jì)年度結(jié)束之日起兩個(gè)月內(nèi)披露年度報(bào)告的公司，應(yīng)當(dāng)在會計(jì)年度結(jié)束后兩個(gè)月內(nèi)披露相關(guān)會計(jì)期間的業(yè)績快報(bào)。實(shí)行臨時(shí)報(bào)告實(shí)時(shí)披露制度。上市公司可以在中午休市期間或下午三點(diǎn)三十分后通過指定網(wǎng)站披露臨時(shí)報(bào)告。在公共媒體中傳播的信息可能或者已經(jīng)對上市公司相關(guān)股票及其衍生品種交易價(jià)格產(chǎn)生較大影響等緊急情況下，上市公司可以申請股票及其衍生品種臨時(shí)停牌，并在上午開市前或市場交易期間通過指定網(wǎng)站披露臨時(shí)報(bào)告。建立適應(yīng)創(chuàng)業(yè)板上市公司特點(diǎn)的臨時(shí)公告披露標(biāo)準(zhǔn)。一是合理確定一般交易和關(guān)聯(lián)交易等重大臨時(shí)報(bào)告需予披露及提交股東大會審議的觸發(fā)指標(biāo)值；二是對提供財(cái)務(wù)資助、委托理財(cái)?shù)扰兑蟾浞?，只要十二個(gè)月內(nèi)累計(jì)發(fā)生金額達(dá)到100萬元，就需要進(jìn)行公告；三是對創(chuàng)業(yè)板公司影響較大的一次性簽署重大生產(chǎn)經(jīng)營合同、關(guān)鍵技術(shù)人員的離職及商標(biāo)、專利、專有技術(shù)、特許經(jīng)營權(quán)發(fā)生變化造成重大風(fēng)險(xiǎn)等重大事件均要求及時(shí)披露。第十九頁，共六十五頁。特點(diǎn)十：合理設(shè)置股份的鎖定期，規(guī)范股東、實(shí)際控制人出售股份的行為非控股股東所持股份，如果屬于在發(fā)行人向中國證監(jiān)會提出首次公開發(fā)行股票申請前六個(gè)月內(nèi)(以中國證監(jiān)會正式受理日為基準(zhǔn)日)進(jìn)行增資擴(kuò)股的，自發(fā)行人股票上市之日起十二個(gè)月內(nèi)不能轉(zhuǎn)讓，并承諾：自發(fā)行人股票上市之日起十二個(gè)月到二十四個(gè)月內(nèi)，可出售的股份不超過其所持有股份的50%。持股5%以上的股東、實(shí)際控制人通過證券交易系統(tǒng)買賣上市公司股份，每增加或減少比例達(dá)到上市公司股份總數(shù)的1%時(shí)，相關(guān)股東、實(shí)際控制人及信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)在該事實(shí)發(fā)生之日起兩個(gè)交易日內(nèi)就該事項(xiàng)作出公告。第二十頁，共六十五頁。特點(diǎn)十一：嚴(yán)格退市制度，強(qiáng)化優(yōu)勝劣汰創(chuàng)業(yè)板公司終止上市后將直接退市。引入“凈資產(chǎn)為負(fù)”、“審計(jì)報(bào)告意見為否定或無法表示意見”、“股票連續(xù)一百二十個(gè)交易日累計(jì)成交量低于100萬股”的退的退市情形。三種退市情形下啟動快速退市程序:未在法定期限內(nèi)披露年度報(bào)告和中期報(bào)告的公司，最快退市時(shí)間從主板的六個(gè)月縮短為三個(gè)月；對”凈資產(chǎn)為負(fù)”、“財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告被出具否定或拒絕表示意見的審計(jì)報(bào)告”的退市情形，暫停上市后根據(jù)中期報(bào)告而不是年度報(bào)告的情況來決定是否退市。第二十一頁，共六十五頁。創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市條件低于主板，上市企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)增大，要求投資者有一定投資經(jīng)驗(yàn)，對風(fēng)險(xiǎn)有一定的識別能力和承受能力。特點(diǎn)十二：建立與投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)的投資者準(zhǔn)入制度第二十二頁，共六十五頁。充分揭示風(fēng)險(xiǎn)。要求發(fā)行人在招股說明書顯要位置作如下提示：“本次股票發(fā)行后擬在創(chuàng)業(yè)板市場上市，該市場具有較高的投資風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)業(yè)板公司具有業(yè)績不穩(wěn)定、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)高、退市風(fēng)險(xiǎn)大等特點(diǎn)，投資者面臨較大的市場風(fēng)險(xiǎn)。投資者應(yīng)充分了解創(chuàng)業(yè)板市場的投資風(fēng)險(xiǎn)及本公司所披露的風(fēng)險(xiǎn)因素，審慎作出投資決定?！弊⒅赝顿Y者教育的主要目的：普及證券市場知識，宣傳業(yè)務(wù)規(guī)則和產(chǎn)品知識，倡導(dǎo)理性投資觀念，同時(shí)提示投資風(fēng)險(xiǎn)，提高投資者風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知意識和風(fēng)險(xiǎn)防范能力。2008年3月，深交所專門成立投資者教育中心，加大投

資者教育力度。特點(diǎn)十三：充分揭示風(fēng)險(xiǎn)，注重投資者教育第二十三頁，共六十五頁?！豆_發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則——首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請文件》《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則——創(chuàng)業(yè)板公司招股說明書》：在內(nèi)容上突出創(chuàng)業(yè)企業(yè)的特點(diǎn)，強(qiáng)化成長性和自主創(chuàng)新相關(guān)內(nèi)容。深圳證券交易所還將頒布《創(chuàng)業(yè)板股票交易特別規(guī)定》等相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則。有待出臺的其它配套細(xì)則第二十四頁，共六十五頁。三、創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行條件與審核重點(diǎn)分析第二十五頁，共六十五頁。創(chuàng)業(yè)板IPO管理辦法主板IPO管理辦法六章58條，5300字六章70條，6400字第一章總則共9條第一章總則共7條第二章發(fā)行條件共19條第二章發(fā)行條件共分4節(jié)36條第三章發(fā)行程序共9條第三章發(fā)行程序共9條第四章信息披露共13條第四章信息披露共11條第五章監(jiān)督管理與法律責(zé)任共7條第五章監(jiān)管和處罰共5條第六章附則共1條第六章附則共2條創(chuàng)業(yè)板與主板IPO管理辦法比較第二十六頁，共六十五頁。發(fā)行條件

主體資格獨(dú)立性規(guī)范運(yùn)行財(cái)務(wù)與會計(jì)募集資金運(yùn)用第二十七頁，共六十五頁。（一）發(fā)行條件－主體資格創(chuàng)業(yè)板主體資格要求主板主體資格要求第十條發(fā)行人申請首次公開發(fā)行股票應(yīng)當(dāng)符合下列條件：(一)發(fā)行人是依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營三年以上的股份有限公司。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算。第十一條發(fā)行人的注冊資本已足額繳納，發(fā)起人或者股東用作出資的資產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)已辦理完畢。發(fā)行人的主要資產(chǎn)不存在重大權(quán)屬糾紛。第十二條發(fā)行人應(yīng)當(dāng)主要經(jīng)營一種業(yè)務(wù)，其生產(chǎn)經(jīng)營活動符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國家產(chǎn)業(yè)政策及環(huán)境保護(hù)政策。第十三條發(fā)行人最近兩年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事、高級管理人員均沒有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更。第十七條發(fā)行人的股權(quán)清晰，控股股東和受控股股東、實(shí)際控制人支配的股東所持發(fā)行人的股份不存在重大權(quán)屬糾紛。第八條發(fā)行人應(yīng)當(dāng)是依法設(shè)立且合法存續(xù)的股份有限公司。經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，有限責(zé)任公司在依法變更為股份有限公司時(shí)，可以采取募集設(shè)立方式公開發(fā)行股票。第九條發(fā)行人自股份有限公司成立后，持續(xù)經(jīng)營時(shí)間應(yīng)當(dāng)在3年以上，但經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的除外。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算。第十條發(fā)行人的注冊資本已足額繳納，發(fā)起人或者股東用作出資的資產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)已辦理完畢，發(fā)行人的主要資產(chǎn)不存在重大權(quán)屬糾紛。第十一條發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國家產(chǎn)業(yè)政策。第十二條發(fā)行人最近3年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事、高級管理人員沒有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更。第十三條發(fā)行人的股權(quán)清晰，控股股東和受控股股東、實(shí)際控制人支配的股東持有的發(fā)行人股份不存在重大權(quán)屬糾紛。第二十八頁，共六十五頁。（1）發(fā)行人應(yīng)該是依法設(shè)立且合法存續(xù)的股份有限公司股份公司設(shè)立后持續(xù)經(jīng)營時(shí)間超過3年。有限公司整體變更,持續(xù)經(jīng)營時(shí)間可連續(xù)計(jì)算?！罢w變更”指不進(jìn)行任何資產(chǎn)和業(yè)務(wù)的剝離,公司的主體資格在變更前后是延續(xù)的，有限責(zé)任公司的債權(quán)、債務(wù)由變更后的股份有限公司承繼，無須通知公司債務(wù)人或征得債權(quán)人的同意。（2）股東人數(shù)不得超過200人，自然人通過有限公司間接持股的，應(yīng)按自然人人數(shù)累加計(jì)算。（3）發(fā)行人的控股股東、實(shí)際控制人不得為上市公司：暫時(shí)不允許分拆上市。（4）有限合伙企業(yè)是否可以作為擬上市股東問題。（5）公司設(shè)立后股權(quán)轉(zhuǎn)讓頻繁的，以及發(fā)行前股份轉(zhuǎn)讓或增資的，應(yīng)關(guān)注轉(zhuǎn)讓對象和增資對象與控股股東和實(shí)際控制人之間的關(guān)系，避免出現(xiàn)對公司控制權(quán)的穩(wěn)定性產(chǎn)生影響和逃避三年鎖定期的情況。29主體資格審核關(guān)注的重點(diǎn)問題第二十九頁，共六十五頁。鎖定期問題控股股東、實(shí)際控制人及一致行動人上市后36個(gè)月，36個(gè)月內(nèi)可在其之間轉(zhuǎn)讓其他股東自上市后12月登招股書一年前增資進(jìn)入的新增股東股份自上市后12月主板中小板：登招股書前一年以內(nèi)增資進(jìn)入的新增股東股份自股權(quán)工商登記日起36月創(chuàng)業(yè)板：中國證監(jiān)會正式受理日前六個(gè)月內(nèi)增資進(jìn)入的新增股東股份上市后十二個(gè)月內(nèi)不能轉(zhuǎn)讓，十二個(gè)月到二十四個(gè)月內(nèi)，可出售的股份不超過其所持有股份的50%主板中小板：登招股書前一年內(nèi)自實(shí)際控制人轉(zhuǎn)讓來的新股東股份上市后36月登招股書前自非實(shí)際控制人轉(zhuǎn)讓來的新股東股份鎖定同非實(shí)際控制人股份中小板創(chuàng)業(yè)板：高管股份上市1年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，任職期間每年轉(zhuǎn)讓不得超過所持股份的25％，離職后半年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，中小板規(guī)定半年之后的12個(gè)月內(nèi)出售不超過50％第三十頁，共六十五頁。案例：步步高股份鎖定承諾1、控股股東步步高投資集團(tuán)承諾：自公司股票上市之日起36個(gè)月內(nèi)，不轉(zhuǎn)讓或者委托他人管理其持有的公司股份，也不由公司回購其持有的股份。2、股東張海霞及實(shí)際控制人王填承諾：（1）自公司股票上市之日起36個(gè)月內(nèi)，不轉(zhuǎn)讓或者委托他人管理本人直接或間接持有的公司股份，也不由公司回購本人直接或間接持有的股份。（2）在遵守第（1）項(xiàng)承諾前提下，本人在擔(dān)任公司董事的任職期間，每年轉(zhuǎn)讓的股份不得超過所持公司股份總數(shù)的25%，并在離職后6個(gè)月內(nèi)不轉(zhuǎn)讓所持有的公司股份。3、股東李曉紅承諾：自公司股票上市交易之日起12個(gè)月內(nèi)，本人不轉(zhuǎn)讓本人所持公司股份；同時(shí)，自公司股票上市交易之日起36個(gè)月內(nèi)，不轉(zhuǎn)讓本人于2007年6月自步步高投資集團(tuán)處受讓取得的公司100萬股股份。4、股東王禹承諾：自公司股票上市交易之日起36個(gè)月內(nèi)，本人不轉(zhuǎn)讓本人于2007年9月自張海霞處受讓取得的公司100萬股股份。5、其他股東承諾：自公司股票上市交易之日起12個(gè)月內(nèi)不轉(zhuǎn)讓所持有的公司股份。第三十一頁，共六十五頁。重申公司法142條規(guī)定發(fā)起人股東所持股份上市后一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓修訂持股鎖定要求上市后36個(gè)月內(nèi)控股股東及其實(shí)際控制人不得轉(zhuǎn)讓或委托他人管理其直接或間接持有股份經(jīng)交易所同意，控股股東及其實(shí)際控制人可免于遵守36個(gè)月的持股鎖定承諾：不改變控制權(quán)的股份轉(zhuǎn)讓上市公司陷入危機(jī)或面臨嚴(yán)重財(cái)務(wù)困難，方案經(jīng)股東大會通過，受讓人繼續(xù)遵守承諾IPO前12個(gè)月內(nèi)以增資擴(kuò)股方式認(rèn)購股份的持有人承諾在上市后持股鎖定36個(gè)月不作明文規(guī)定（*由發(fā)行審核環(huán)節(jié)把握）新上市規(guī)則對IPO公司持股人的股份流通限制新規(guī)第三十二頁，共六十五頁。（6）股權(quán)清晰，不允許存在職工持股會持股、工會持股、信托持股和委托持股的情況，控股股東、實(shí)際控制人所持股權(quán)不存在重大糾紛職工持股會持股、工會持股：擬上市公司和實(shí)際控制人均不得存在職工持股會持股和工會持股的情況。對職工持股會和工會持有擬上市公司子公司股權(quán)的，可以不要求清理。信托持股、委托持股：要求進(jìn)行處理，股權(quán)應(yīng)轉(zhuǎn)至個(gè)人名下，防治存在股權(quán)糾紛隱患和變相公開發(fā)行?？毓晒蓶|、實(shí)際控制人所持股權(quán)被質(zhì)押和存在權(quán)屬糾紛的，應(yīng)關(guān)注。33第三十三頁，共六十五頁。（7）發(fā)行人最近3年（創(chuàng)業(yè)板兩年）主營業(yè)務(wù)和董事、高級管理人員沒有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更。目的：保證發(fā)行人經(jīng)營業(yè)績的連續(xù)性與穩(wěn)定性。審核原則：重實(shí)質(zhì)不重形式。目前法規(guī)層面暫沒有明確的量化指標(biāo)規(guī)定，是否發(fā)生變化保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)做出專業(yè)判斷。主營業(yè)務(wù)重大變化：主營業(yè)務(wù)突出，最近3年（創(chuàng)業(yè)板兩年）不允許發(fā)生重大變化。34第三十四頁，共六十五頁。發(fā)行前3年發(fā)生重大重組：同一實(shí)際控制人下的重組。

發(fā)行人在發(fā)行上市前，對同一控制權(quán)人下與發(fā)行人相同、類似或者相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行重組整合，有利于避免同業(yè)競爭、減少關(guān)聯(lián)交易、優(yōu)化公司治理、確保規(guī)范運(yùn)行。是企業(yè)集團(tuán)為實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)整體發(fā)行上市、降低管理成本、發(fā)揮業(yè)務(wù)協(xié)同優(yōu)勢、提高企業(yè)規(guī)模經(jīng)紀(jì)效應(yīng)而實(shí)施的市場行為。同一實(shí)際控制人下的重組，如同時(shí)符合下列條件，視為主營業(yè)務(wù)沒有發(fā)生重大變化：被重組方應(yīng)當(dāng)自報(bào)告期期初起即與發(fā)行人受同一公司控制人控制，如果被重組方是在報(bào)告期內(nèi)新設(shè)立的。應(yīng)當(dāng)自成立之日即與發(fā)行人受同一公司控制人控制。被重組進(jìn)入發(fā)行人的業(yè)務(wù)與發(fā)行人重組前的業(yè)務(wù)具有相關(guān)性（相同、類似行業(yè)或同一產(chǎn)業(yè)鏈的上下游）。第三十五頁，共六十五頁。重組方式：發(fā)行人收購被重組方股權(quán)發(fā)行人收購被重組方的經(jīng)營性資產(chǎn)公司控制權(quán)人以被重組方股權(quán)或經(jīng)營性資產(chǎn)對發(fā)行人進(jìn)行增資發(fā)行人吸收合并被重組方第三十六頁，共六十五頁。案例：步步高發(fā)行前的資產(chǎn)重組（1）發(fā)行人收購被重組方股權(quán)：2003年股改前進(jìn)行了一系列收購：收購湖南步步高連鎖超市益陽有限責(zé)任公司股權(quán)、株洲步步高連鎖超市有限責(zé)任公司股權(quán)、岳陽步步高連鎖超市有限責(zé)任公司股權(quán)、安鄉(xiāng)縣步步高連鎖超市有限責(zé)任公司股權(quán)，成為控股子公司。（2）發(fā)行人收購被重組方的經(jīng)營性資產(chǎn)：2007年上半年收購益陽愛麗絲連鎖有限公司資產(chǎn)2007年7月收購吉安萬家福實(shí)業(yè)有限公司擁有的房產(chǎn)。（3）公司控制權(quán)人以被重組方股權(quán)或經(jīng)營性資產(chǎn)對發(fā)行人進(jìn)行增資：2007年6月，大股東步步高投資集團(tuán)以物流中心房產(chǎn)、土地使用權(quán)及相關(guān)負(fù)債對本公司進(jìn)行增資擴(kuò)股。本次增資資產(chǎn)以凈資產(chǎn)評估值作價(jià)2976.9萬元，折為9,100,794股，增資價(jià)格約為3.2711元/股。37第三十七頁，共六十五頁。

同一實(shí)際控制人下的重組，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注對發(fā)行人資產(chǎn)總額、營業(yè)收入或利潤總額的影響情況：被重組方重組前一個(gè)會計(jì)年度末的資產(chǎn)總額或前一個(gè)會計(jì)年度的營業(yè)收入或利潤總額達(dá)到或超過重組前發(fā)行人相應(yīng)項(xiàng)目100％的，為便于投資者了解重組后的整體運(yùn)營情況，發(fā)行人重組后運(yùn)行一個(gè)會計(jì)年度后方可申請發(fā)行。被重組方重組前一個(gè)會計(jì)年度末的資產(chǎn)總額或前一個(gè)會計(jì)年度的營業(yè)收入或利潤總額達(dá)到或超過重組前發(fā)行人相應(yīng)項(xiàng)目50％，但不超過100％的，保薦機(jī)構(gòu)和發(fā)行人律師應(yīng)按照相關(guān)法律法規(guī)對首次公開發(fā)行主體的要求，將被重組方納入盡職調(diào)查范圍并發(fā)表相關(guān)意見。發(fā)行申請文件還應(yīng)該提交會計(jì)師關(guān)于被重組方的有關(guān)文件以及與財(cái)務(wù)會計(jì)資料相關(guān)的其他文件。第三十八頁，共六十五頁。被重組方重組前一個(gè)會計(jì)年度末的資產(chǎn)總額或前一個(gè)會計(jì)年度的營業(yè)收入或利潤總額達(dá)到或超過重組前發(fā)行人相應(yīng)項(xiàng)目20％的，申報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表至少須包含重組完成后的最近一期資產(chǎn)負(fù)債表。被重組方重組前一會計(jì)年度與重組前發(fā)行人存在關(guān)聯(lián)交易的，資產(chǎn)總額、營業(yè)收入或利潤總額按照扣除該等交易后的口徑計(jì)算。發(fā)行人提交首發(fā)申請文件前一個(gè)會計(jì)年度或一期內(nèi)發(fā)生多次重組行為的，重組對發(fā)行人資產(chǎn)總額、營業(yè)收入或利潤總額的影響應(yīng)累計(jì)計(jì)算。第三十九頁，共六十五頁。董事、高級管理人員重大變化：關(guān)注變化比例及董事長、總經(jīng)理和財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人的變化。被否案例：發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)管理層重要成員發(fā)生變化，總裁被免職、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人也發(fā)生變更，報(bào)告期內(nèi)還多次發(fā)生董事、副總裁變動情況。作為技術(shù)主導(dǎo)型企業(yè)，上市前發(fā)生管理層主要成員變化對發(fā)行人未來經(jīng)營活動、技術(shù)研發(fā)及發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施存在重大影響。實(shí)際控制人不得變更：公司控制權(quán)的變更往往會導(dǎo)致公司的經(jīng)營方針和決策、組織結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)經(jīng)營發(fā)生變化，給公司的持續(xù)發(fā)展和持續(xù)盈利能力帶來重大的不確定性，從而影響投資者對公司的明確預(yù)期。40第四十頁，共六十五頁。－認(rèn)定多個(gè)投資者共同作為公司實(shí)際控制人的，應(yīng)當(dāng)符合以下條件：（1）多個(gè)投資者共同擁有公司控制權(quán)的情況不影響發(fā)行人的規(guī)范運(yùn)作；（2）發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)股權(quán)結(jié)構(gòu)沒有發(fā)生重大變化，主要股東的股權(quán)不存在重大不確定性；（3）多個(gè)投資者共同擁有公司控制權(quán)，應(yīng)當(dāng)通過公司章程、協(xié)議或者其他安排予以明確；（4）共同擁有公司實(shí)際控制權(quán)的投資者及其他持股比例較高的股東承諾比照上市規(guī)則對控股股東股份鎖定的要求對所持股份進(jìn)行鎖定，做出上述承諾的股東所持股份合計(jì)超過公司股本的51%以上。

41第四十一頁，共六十五頁。－股權(quán)分散，不存在實(shí)際控制人的情況，應(yīng)滿足以下條件：（1）發(fā)行人的股權(quán)結(jié)構(gòu)、高管和業(yè)務(wù)在首發(fā)前三年內(nèi)沒有發(fā)生重大變化；（2）發(fā)行人及其保薦人和律師能夠提供證據(jù)充分證明確實(shí)不存在實(shí)際控制人；（3）該股權(quán)及控制結(jié)構(gòu)不影響公司治理的有效性；（4）持股比例較高且合計(jì)持有公司51%以上股份的股東比照上市規(guī)則對控股股東股份鎖定要求進(jìn)行鎖定。42第四十二頁，共六十五頁。（二）發(fā)行條件－獨(dú)立性創(chuàng)業(yè)板獨(dú)立性要求主板獨(dú)立性要求第十八條發(fā)行人資產(chǎn)完整，業(yè)務(wù)及人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)獨(dú)立，具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場獨(dú)立經(jīng)營的能力。與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不存在同業(yè)競爭，以及嚴(yán)重影響公司獨(dú)立性或者顯失公允的關(guān)聯(lián)交易。第十四條發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場獨(dú)立經(jīng)營的能力。第十五條發(fā)行人的資產(chǎn)完整。生產(chǎn)型企業(yè)應(yīng)當(dāng)具備與生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的生產(chǎn)系統(tǒng)、輔助生產(chǎn)系統(tǒng)和配套設(shè)施，合法擁有與生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的土地、廠房、機(jī)器設(shè)備以及商標(biāo)、專利、非專利技術(shù)的所有權(quán)或者使用權(quán)，具有獨(dú)立的原料采購和產(chǎn)品銷售系統(tǒng)；非生產(chǎn)型企業(yè)應(yīng)當(dāng)具備與經(jīng)營有關(guān)的業(yè)務(wù)體系及相關(guān)資產(chǎn)。第十六條發(fā)行人的人員獨(dú)立。發(fā)行人的總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人和董事會秘書等高級管理人員不得在控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)中擔(dān)任除董事、監(jiān)事以外的其他職務(wù)，不得在控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)領(lǐng)薪；發(fā)行人的財(cái)務(wù)人員不得在控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)中兼職。第十七條發(fā)行人的財(cái)務(wù)獨(dú)立。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)建立獨(dú)立的財(cái)務(wù)核算體系，能夠獨(dú)立作出財(cái)務(wù)決策，具有規(guī)范的財(cái)務(wù)會計(jì)制度和對分公司、子公司的財(cái)務(wù)管理制度；發(fā)行人不得與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)共用銀行賬戶。第十八條發(fā)行人的機(jī)構(gòu)獨(dú)立。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)建立健全內(nèi)部經(jīng)營管理機(jī)構(gòu)，獨(dú)立行使經(jīng)營管理職權(quán)，與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不得有機(jī)構(gòu)混同的情形。第十九條發(fā)行人的業(yè)務(wù)獨(dú)立。發(fā)行人的業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)獨(dú)立于控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)，與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不得有同業(yè)競爭或者顯失公平的關(guān)聯(lián)交易。第二十條發(fā)行人在獨(dú)立性方面不得有其他嚴(yán)重缺陷。第四十三頁，共六十五頁。獨(dú)立性業(yè)務(wù)獨(dú)立人員獨(dú)立財(cái)務(wù)獨(dú)立機(jī)構(gòu)獨(dú)立資產(chǎn)完整擁有基本生產(chǎn)系統(tǒng)、輔助生產(chǎn)系統(tǒng)、供應(yīng)系統(tǒng)、銷售系統(tǒng)以及相關(guān)設(shè)施（產(chǎn)、供、銷、研），資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)清晰完整業(yè)務(wù)體系，產(chǎn)供銷體系齊全；不得有同業(yè)競爭或顯失公平的關(guān)聯(lián)交易公司高管不得在股東單位兼任除董事以外的相關(guān)職位股東推薦董事和經(jīng)理人選需經(jīng)過合法程序進(jìn)行獨(dú)立的財(cái)務(wù)核算體系，獨(dú)立作出財(cái)務(wù)決策；資金獨(dú)立、賬戶獨(dú)立；納稅獨(dú)立。建立健全內(nèi)部經(jīng)營管理機(jī)構(gòu)，獨(dú)立行使經(jīng)營管理職權(quán)與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間沒有機(jī)構(gòu)混同的情形第四十四頁，共六十五頁。獨(dú)立性審核時(shí)關(guān)注的重點(diǎn)問題（1）發(fā)行人與控股股東、實(shí)際控制人或者其關(guān)聯(lián)企業(yè)不存在未消除的同業(yè)競爭（2）關(guān)聯(lián)交易：企業(yè)采購、生產(chǎn)、銷售、知識產(chǎn)權(quán)使用、營業(yè)許可等生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)不存在對控股股東、實(shí)際控制人或者其關(guān)聯(lián)企業(yè)的重大依賴（關(guān)聯(lián)交易及其定價(jià)）。

－關(guān)聯(lián)交易的必要性、關(guān)聯(lián)交易定價(jià)的公允性（定價(jià)依據(jù)、與非關(guān)聯(lián)方交易價(jià)格比較）－經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易：比重及變動趨勢－偶發(fā)性關(guān)聯(lián)交易：內(nèi)容與金額，對發(fā)行人業(yè)務(wù)及利潤的影響－可能存在的隱性關(guān)聯(lián)方關(guān)系及關(guān)聯(lián)交易（3）業(yè)務(wù)獨(dú)立：發(fā)行人在原材料采購和產(chǎn)品銷售方面不得依賴于控股股東和實(shí)際控制人；核心技術(shù)和商標(biāo)等的使用不得受制于控股股東和實(shí)際控制人；土地、房產(chǎn)等配套設(shè)施如果全部和大部分向控股股東和實(shí)際控制人租賃的，應(yīng)關(guān)注其必要性與合理性。（4）人員獨(dú)立：總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、董事會秘書不得在控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)擔(dān)任除董事、監(jiān)事以外的職務(wù)及領(lǐng)薪；財(cái)務(wù)人員不得在控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)中兼職。第四十五頁，共六十五頁。獨(dú)立性案例XXXX案例1、公司主營業(yè)務(wù)為內(nèi)河航運(yùn)，股份公司設(shè)立方案有問題，造成資產(chǎn)不完整：一部分干散貨船只留在控股股東處，一部分投入了股份公司；2、股份公司與控股股東之間有大量的關(guān)聯(lián)交易，并存在實(shí)質(zhì)性的同業(yè)競爭；3、控股股東對船舶實(shí)施統(tǒng)一調(diào)度，股份公司業(yè)務(wù)不獨(dú)立。XXXX案例1、供銷不獨(dú)立:公司與大股東長期統(tǒng)一對外采購和銷售，00年7月以前公司對外銷售均以總廠名義開具發(fā)票，并由總廠代收貨款后轉(zhuǎn)入公司；2、公司00年以前所得稅增值稅均通過總廠進(jìn)行匯總納稅。3、在銀行借款方面，公司未辦理貸款授信額度，而是由總廠向銀行借款后，轉(zhuǎn)貸給公司，00年母公司還曾向公司提供5000萬元短期融資。

第四十六頁，共六十五頁。（三）發(fā)行條件－規(guī)范運(yùn)行創(chuàng)業(yè)板規(guī)范運(yùn)行要求主板規(guī)范運(yùn)行要求第十九條發(fā)行人具有完善的公司治理結(jié)構(gòu)，依法建立健全股東大會、董事會、監(jiān)事會以及獨(dú)立董事、董事會秘書、審計(jì)委員會制度，相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員能夠依法履行職責(zé)。第二十一條發(fā)行人內(nèi)部控制制度健全且被有效執(zhí)行，能夠合理保證公司財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性、生產(chǎn)經(jīng)營的合法性、營運(yùn)的效率與效果，并由注冊會計(jì)師出具無保留結(jié)論的內(nèi)部控制鑒證報(bào)告。第二十二條發(fā)行人具有嚴(yán)格的資金管理制度，不存在資金被控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)以借款、代償債務(wù)、代墊款項(xiàng)或者其他方式占用的情形。第二十三條發(fā)行人的公司章程已明確對外擔(dān)保的審批權(quán)限和審議程序，不存在為控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)進(jìn)行違規(guī)擔(dān)保的情形。第二十四條發(fā)行人的董事、監(jiān)事和高級管理人員了解股票發(fā)行上市相關(guān)法律法規(guī)，知悉上市公司及其董事、監(jiān)事和高級管理人員的法定義務(wù)和責(zé)任。第二十五條發(fā)行人的董事、監(jiān)事和高級管理人員應(yīng)當(dāng)忠實(shí)、勤勉，具備法律、行政法規(guī)和規(guī)章規(guī)定的資格，且不存在下列情形：（3種情況，略）第二十六條發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人最近三年內(nèi)不存在損害投資者合法權(quán)益和社會公共利益的重大違法行為。發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人最近三年內(nèi)不存在未經(jīng)法定機(jī)關(guān)核準(zhǔn)，擅自公開或者變相公開發(fā)行證券，或者有關(guān)違法行為雖然發(fā)生在三年前，但目前仍處于持續(xù)狀態(tài)的情形。第二十一條發(fā)行人已經(jīng)依法建立健全股東大會、董事會、監(jiān)事會、獨(dú)立董事、董事會秘書制度，相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員能夠依法履行職責(zé)。第二十二條發(fā)行人的董事、監(jiān)事和高級管理人員已經(jīng)了解與股票發(fā)行上市有關(guān)的法律法規(guī)，知悉上市公司及其董事、監(jiān)事和高級管理人員的法定義務(wù)和責(zé)任。第二十三條發(fā)行人的董事、監(jiān)事和高級管理人員符合法律、行政法規(guī)和規(guī)章規(guī)定的任職資格，且不得有下列情形（3種情況，略）第二十四條發(fā)行人的內(nèi)部控制制度健全且被有效執(zhí)行，能夠合理保證財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性、生產(chǎn)經(jīng)營的合法性、營運(yùn)的效率與效果。第二十五條發(fā)行人不得有下列情形：（6種情況，略）第二十六條發(fā)行人的公司章程中已明確對外擔(dān)保的審批權(quán)限和審議程序，不存在為控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)進(jìn)行違規(guī)擔(dān)保的情形。第二十七條發(fā)行人有嚴(yán)格的資金管理制度，不得有資金被控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)以借款、代償債務(wù)、代墊款項(xiàng)或者其他方式占用的情形。第二十九條發(fā)行人的內(nèi)部控制在所有重大方面是有效的，并由注冊會計(jì)師出具了無保留結(jié)論的內(nèi)部控制鑒證報(bào)告。第四十七頁，共六十五頁。公司治理有效的公司治理保障了外部投資者的利益不宜受到大股東侵犯。公司治理防范股東和高層層面的利益侵占。如高新張銅案例，公司治理的缺失導(dǎo)致上市公司承擔(dān)巨額虧損。公司披露其關(guān)聯(lián)交易中及資金往來審批程序僅由公司原總經(jīng)理口頭同意并簽字確認(rèn)，未提交董事會或股東大會。完善的內(nèi)部控制能有效保障財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性和公司資產(chǎn)不受侵害。內(nèi)部控制著眼于公司員工的舞弊案件。某上市公司由于內(nèi)部控制的缺失，導(dǎo)致會計(jì)人員貪污公司9200萬巨款。內(nèi)部控制規(guī)范運(yùn)行公司治理和內(nèi)部控制是公司規(guī)范運(yùn)行的兩大基石！第四十八頁，共六十五頁。（1）最近3年內(nèi)是否有重大違法行為，包括擅自公開發(fā)行股票、違反法律法規(guī)收到行政處罰且情節(jié)嚴(yán)重（創(chuàng)業(yè)板要求擴(kuò)展到控股股東），報(bào)送的申請文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏。（2）公司治理和內(nèi)控制度的有效性及執(zhí)行情況。（3）公司董、監(jiān)、高是否經(jīng)營與發(fā)行人相同或相似的業(yè)務(wù)，對于董、監(jiān)、高與發(fā)行人共同投資成立公司的，一般要求進(jìn)行清理。（4）不得有違規(guī)擔(dān)保和資金占用。關(guān)注：現(xiàn)時(shí)是否仍存在不規(guī)范問題；歷史上的不規(guī)范運(yùn)作問題是否已經(jīng)解決，法律障礙是否已經(jīng)消除；如現(xiàn)時(shí)仍存在若干法律問題，則該等法律問題是否對公司的資產(chǎn)狀況、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營活動產(chǎn)生重大不利后果。

規(guī)范運(yùn)行審核時(shí)關(guān)注的重點(diǎn)問題第四十九頁，共六十五頁。（四）發(fā)行條件－財(cái)務(wù)與會計(jì)創(chuàng)業(yè)板財(cái)務(wù)與會計(jì)要求主板財(cái)務(wù)與會計(jì)要求第十條發(fā)行人申請首次公開發(fā)行股票應(yīng)當(dāng)符合下列條件：(第二款，略）第十六條發(fā)行人不存在重大償債風(fēng)險(xiǎn)，不存在影響持續(xù)經(jīng)營的擔(dān)保、訴訟以及仲裁等重大或有事項(xiàng)。第二十條發(fā)行人會計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范，財(cái)務(wù)報(bào)表的編制符合企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則和相關(guān)會計(jì)制度的規(guī)定，在所有重大方面公允地反映了發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量，并由注冊會計(jì)師出具無保留意見的審計(jì)報(bào)告。第二十八條發(fā)行人資產(chǎn)質(zhì)量良好，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)合理，盈利能力較強(qiáng)，現(xiàn)金流量正常。第三十條發(fā)行人會計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范，財(cái)務(wù)報(bào)表的編制符合企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則和相關(guān)會計(jì)制度的規(guī)定，在所有重大方面公允地反映了發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量，并由注冊會計(jì)師出具了無保留意見的審計(jì)報(bào)告。第三十一條發(fā)行人編制財(cái)務(wù)報(bào)表應(yīng)以實(shí)際發(fā)生的交易或者事項(xiàng)為依據(jù)；在進(jìn)行會計(jì)確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告時(shí)應(yīng)當(dāng)保持應(yīng)有的謹(jǐn)慎；對相同或者相似的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，應(yīng)選用一致的會計(jì)政策，不得隨意變更。第三十二條發(fā)行人應(yīng)完整披露關(guān)聯(lián)方關(guān)系并按重要性原則恰當(dāng)披露關(guān)聯(lián)交易。關(guān)聯(lián)交易價(jià)格公允，不存在通過關(guān)聯(lián)交易操縱利潤的情形。第三十三條發(fā)行人應(yīng)當(dāng)符合下列條件（財(cái)務(wù)指標(biāo)，略）第三十五條發(fā)行人不存在重大償債風(fēng)險(xiǎn)，不存在影響持續(xù)經(jīng)營的擔(dān)保、訴訟以及仲裁等重大或有事項(xiàng)。第三十六條發(fā)行人申報(bào)文件中不得有下列情形：（一）故意遺漏或虛構(gòu)交易、事項(xiàng)或者其他重要信息；（二）濫用會計(jì)政策或者會計(jì)估計(jì)；（三）操縱、偽造或篡改編制財(cái)務(wù)報(bào)表所依據(jù)的會計(jì)記錄或者相關(guān)憑證。第五十頁，共六十五頁。重點(diǎn)關(guān)注發(fā)行人的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力（1）會計(jì)政策的一致性和適當(dāng)性：報(bào)告期內(nèi)相同和相似的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)是否采取一致的會計(jì)政策，未發(fā)生隨意變更的情形，如發(fā)生變更的，應(yīng)關(guān)注變更原因的合理性和對公司經(jīng)營業(yè)績的影響。（2）收入確認(rèn)：應(yīng)結(jié)合發(fā)行人所處行業(yè)特點(diǎn)和業(yè)務(wù)經(jīng)營的具體情況分析其收入確認(rèn)原則是否符合規(guī)定，尤其是對于復(fù)雜業(yè)務(wù)和分期確認(rèn)收入的業(yè)務(wù)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注其是否存在提前確認(rèn)收入的情況，如工程類項(xiàng)目和技術(shù)系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目。（3）資產(chǎn)減值準(zhǔn)備記提：關(guān)注各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備記提是否充分合理。

51財(cái)務(wù)與會計(jì)審核時(shí)關(guān)注的重點(diǎn)問題第五十一頁，共六十五頁。（4）財(cái)務(wù)狀況：根據(jù)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)及比率（資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速動比率）分析公司的償債能力；根據(jù)應(yīng)收帳款、存貨、經(jīng)營性現(xiàn)金流量與主營業(yè)務(wù)收入的對比分析公司的收入和盈利質(zhì)量。（5）毛利率：關(guān)注公司毛利率的變動情況和趨勢，對毛利率大幅變動的，應(yīng)關(guān)注其變動原因和合理性。（6）或有負(fù)債：關(guān)注公司是否存在可能影響持續(xù)經(jīng)營的擔(dān)保、訴訟和仲裁等重大或有事項(xiàng)。（7）對收入和利潤指標(biāo)剛達(dá)標(biāo)的公司：重點(diǎn)關(guān)注有無通過關(guān)聯(lián)交易、提前確認(rèn)收入、虛增銷售收入（關(guān)注前五名大客戶的變化）、減值記提不充分、期間費(fèi)用變動不正常等手段操縱收入和利潤。

52第五十二頁，共六十五頁。（五）發(fā)行條件－業(yè)務(wù)與技術(shù)（實(shí)質(zhì)性判斷）創(chuàng)業(yè)板主板第十四條發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具有持續(xù)盈利能力，不存在下列情形：（一）發(fā)行人的經(jīng)營模式、產(chǎn)品或服務(wù)的品種結(jié)構(gòu)已經(jīng)或?qū)l(fā)生重大變化，并對發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響；(二)發(fā)行人的行業(yè)地位或發(fā)行人所處行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響；(三)發(fā)行人在用的商標(biāo)、專利、專有技術(shù)、特許經(jīng)營權(quán)等重要資產(chǎn)或者技術(shù)的取得或者使用存在重大不利變化的風(fēng)險(xiǎn)；(四)發(fā)行人最近一年的營業(yè)收入或凈利潤對關(guān)聯(lián)方或者有重大不確定性的客戶存在重大依賴；(五)發(fā)行人最近一年的凈利潤主要來自合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍以外的投資收益；(六)其他可能對發(fā)行人持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響的情形。

第十五條發(fā)行人依法納稅，享受的各項(xiàng)稅收優(yōu)惠符合相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定。發(fā)行人的經(jīng)營成果對稅收優(yōu)惠不存在嚴(yán)重依賴。第三十七條發(fā)行人不得有下列影響持續(xù)盈利能力的情形：（二）發(fā)行人的行業(yè)地位或者發(fā)行人所處行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境已經(jīng)或?qū)l(fā)生重大變化，并對發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響；

（三）發(fā)行人最近一個(gè)會計(jì)年度的營業(yè)收入或凈利潤對關(guān)聯(lián)方或存在重大不確定性的客戶存在重大依賴；

（四）發(fā)行人最近一個(gè)會計(jì)年度的凈利潤主要來自合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍以外的投資收益；

（五）發(fā)行人在用的商標(biāo)、專利、專有技術(shù)以及特許經(jīng)營權(quán)等重要資產(chǎn)或技術(shù)的取得或使用存在重大不利變化的風(fēng)險(xiǎn)；

（六）其他可能對發(fā)行人持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響的情形。第三十四條發(fā)行人依法納稅，各項(xiàng)稅收優(yōu)惠符合相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定。發(fā)行人的經(jīng)營成果對稅收優(yōu)惠不存在嚴(yán)重依賴。第五十三頁，共六十五頁。（1）公司的發(fā)展前景和核心競爭力－經(jīng)營模式：是否符合行業(yè)發(fā)展方向和趨勢，業(yè)務(wù)鏈條是否存在缺陷，是否嚴(yán)重受制于上下游產(chǎn)業(yè)或客戶。

生產(chǎn)模式：自主生產(chǎn)或外協(xié)加工；自主品牌或貼牌；個(gè)性化定制或通用標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品；以銷定產(chǎn)或自行安排生產(chǎn)。盈利模式：是否區(qū)別于行業(yè)內(nèi)其它企業(yè)，是否具有穩(wěn)定性、可持續(xù)性。

－競爭優(yōu)勢：行業(yè)情況，市場競爭情況，公司行業(yè)地位，與行業(yè)平均、同行業(yè)上市公司等行業(yè)龍頭對比，等。－競爭優(yōu)勢來源：技術(shù)優(yōu)勢？品牌優(yōu)勢？渠道優(yōu)勢？客戶穩(wěn)定優(yōu)勢？特許經(jīng)營優(yōu)勢？

業(yè)務(wù)與技術(shù)審核關(guān)注要點(diǎn)第五十四頁，共六十五頁。（2）制約公司持續(xù)盈利能力的因素—經(jīng)營環(huán)境變化：產(chǎn)業(yè)政策或其它政策變化（高耗能行業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)、人民幣升值、出口退稅下降）；重大突發(fā)事件（禽流感）；—技術(shù)先進(jìn)性及創(chuàng)新能力：公司技術(shù)是否在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先水平，其產(chǎn)品是否屬于過渡性產(chǎn)品（小靈通配套產(chǎn)品）；公司是否具備持續(xù)自主創(chuàng)新能力，如關(guān)鍵技術(shù)是外部的，應(yīng)關(guān)注其持續(xù)使用的限制；—對重要客戶的依賴：主營業(yè)務(wù)和利潤是否主要來源于單一或少數(shù)客戶；—專利保護(hù)期臨近和特許經(jīng)營權(quán)展期的不確定性；—對非經(jīng)常性損益或稅收優(yōu)惠、政府補(bǔ)貼的依賴。第五十五頁，共六十五頁。（六）發(fā)行條件－募集資金運(yùn)用創(chuàng)業(yè)板募集資金運(yùn)用要求主板募集資金運(yùn)用要求第二十七條發(fā)行人募集資金應(yīng)當(dāng)用于主營業(yè)務(wù)，并有明確的用途。募集資金數(shù)額和投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況、技術(shù)水平和管理能力等相適應(yīng)。第二十八條發(fā)行人應(yīng)當(dāng)建立募集資金專項(xiàng)存儲制度，募集資金應(yīng)當(dāng)存放于董事會決定的專項(xiàng)賬戶。第三十八條募集資金應(yīng)