第八章營(yíng)運(yùn)資金管理

第八章營(yíng)運(yùn)資金管理教學(xué)目的教學(xué)重點(diǎn)與難點(diǎn)教學(xué)內(nèi)容復(fù)習(xí)思考第一頁，共四十六頁。教學(xué)目的

通過本章學(xué)習(xí)，應(yīng)能準(zhǔn)確掌握最佳現(xiàn)金余額、應(yīng)收帳款信用條件、存貨的經(jīng)濟(jì)訂貨批量等基本概念，并能掌握最佳現(xiàn)金余額的確定方法、制定有效的應(yīng)收帳款信用政策和確定存貨的經(jīng)濟(jì)訂貨批量，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤(rùn)最大化目標(biāo)。第二頁，共四十六頁。教學(xué)重點(diǎn)與難點(diǎn)最佳現(xiàn)金余額的確定方法應(yīng)收賬款信用政策的制定存貨經(jīng)濟(jì)訂貨批量的確定第三頁，共四十六頁。第一節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理概述一、營(yíng)運(yùn)資金的概念企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中，在流動(dòng)資產(chǎn)上占用的資金，有廣義和狹義營(yíng)運(yùn)資金之分。第四頁，共四十六頁。廣義狹義流動(dòng)資產(chǎn)總額的貨幣表現(xiàn)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之差的貨幣表現(xiàn)凈營(yíng)運(yùn)資金第五頁，共四十六頁。二、營(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn)1、營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)具有短期性2、營(yíng)運(yùn)資金的實(shí)物形態(tài)具有易變現(xiàn)性3、營(yíng)運(yùn)資金的數(shù)量具有波動(dòng)性4、營(yíng)運(yùn)資金的實(shí)物形態(tài)具有變動(dòng)性5、營(yíng)運(yùn)資金的來源具有靈活多樣性第六頁，共四十六頁。三、營(yíng)運(yùn)資金的籌資策略正常組合策略冒險(xiǎn)組合策略企業(yè)籌資組合策略保守組合策略影響企業(yè)籌資組合的因素P337第七頁，共四十六頁。籌資策略流動(dòng)資產(chǎn)的資金來源長(zhǎng)期資產(chǎn)的資金來源資金成本風(fēng)險(xiǎn)正常流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債權(quán)益資本中中冒險(xiǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債權(quán)益資本低大保守流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期資金長(zhǎng)期負(fù)債權(quán)益資本高小各種籌資策略的比較第八頁，共四十六頁。四、營(yíng)運(yùn)資金的投資策略冒險(xiǎn)組合策略適中組合策略保守組合策略企業(yè)資產(chǎn)組合策略第九頁，共四十六頁。投資策略流動(dòng)資產(chǎn)保險(xiǎn)儲(chǔ)備量收益風(fēng)險(xiǎn)適中正常中中保守額外低低冒險(xiǎn)無或很少高高各種投資策略的比較第十頁，共四十六頁。第二節(jié)現(xiàn)金管理一、現(xiàn)金管理的目標(biāo)與內(nèi)容交易動(dòng)機(jī)預(yù)防動(dòng)機(jī)投機(jī)動(dòng)機(jī)現(xiàn)金持有動(dòng)機(jī)持有動(dòng)機(jī)第十一頁，共四十六頁。目標(biāo)1、以滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)現(xiàn)金需求為基礎(chǔ)，節(jié)約使用資金；2、在資產(chǎn)的流動(dòng)性和盈利性之間作出選擇，謀求企業(yè)最大的長(zhǎng)期利益。第十二頁，共四十六頁。最佳現(xiàn)金余額確定成本分析模型存貨模型經(jīng)驗(yàn)公式隨機(jī)模型二、最佳現(xiàn)金余額第十三頁，共四十六頁。■成本分析模型概念：通過分析持有現(xiàn)金的成本，來尋找持有成本最低的現(xiàn)金余額。現(xiàn)金成本構(gòu)成機(jī)會(huì)成本管理成本短缺成本第十四頁，共四十六頁?！駲C(jī)會(huì)成本企業(yè)因持有現(xiàn)金而放棄的其他投資可能獲得的收益?，F(xiàn)金持有量越大機(jī)會(huì)成本越高第十五頁，共四十六頁?！窆芾沓杀?/p>

企業(yè)持有現(xiàn)金可能發(fā)生的管理費(fèi)用?，F(xiàn)金持有量與管理成本之間沒有明顯的比例關(guān)系。管理成本是一種固定成本。第十六頁，共四十六頁?！穸倘背杀?/p>

企業(yè)因缺少必要現(xiàn)金而不能進(jìn)行及時(shí)的支付使企業(yè)蒙受的損失或付出的代價(jià)?，F(xiàn)金余額越多，短缺成本越少。第十七頁，共四十六頁?！褡罴熏F(xiàn)金余額的計(jì)算分別計(jì)算各種方案的機(jī)會(huì)成本、管理成本、短缺成本之和；選出總成本最低的現(xiàn)金余額即為最佳現(xiàn)金余額。第十八頁，共四十六頁。●基本假設(shè)：1、企業(yè)在一定時(shí)期（通常為1年）所需的現(xiàn)金總量不變；2、現(xiàn)金使用周期內(nèi)現(xiàn)金使用是均勻；3、現(xiàn)金不足部分通過有價(jià)證券的出售補(bǔ)充?！龃尕浤Ｐ偷谑彭摚菜氖摗！瘳F(xiàn)金持有的總成本構(gòu)成

1、機(jī)會(huì)成本＝Q÷2×K2、轉(zhuǎn)換成本＝T÷Q×F平均現(xiàn)金持有量有價(jià)證券的交易次數(shù)其中，T是全年所需現(xiàn)金總量，Q為最佳現(xiàn)金持有量，K是機(jī)會(huì)成本率，F(xiàn)是每次的轉(zhuǎn)換成本。第二十頁，共四十六頁。持有現(xiàn)金的總成本＝機(jī)會(huì)成本＋轉(zhuǎn)換成本TC＝Q÷2×K+T÷Q×F最佳現(xiàn)金余額最低總成本第二十一頁，共四十六頁。某企業(yè)預(yù)計(jì)全年需要現(xiàn)金8000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為每次400元，有價(jià)證券的利息率為25%。試求該企業(yè)的最佳現(xiàn)金余額。

＝5060第二十二頁，共四十六頁。三、現(xiàn)金的日常控制■措施力求現(xiàn)金流量同步加速收款控制付款設(shè)立多個(gè)收帳中心派專人收款第二十三頁，共四十六頁。第三節(jié)應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款的相關(guān)成本二、應(yīng)收賬款信用政策的制定三、應(yīng)收賬款的日?？刂频诙捻摚菜氖?。機(jī)會(huì)成本應(yīng)收賬款的相關(guān)成本管理成本壞帳成本一、應(yīng)收帳款的相關(guān)成本第二十五頁，共四十六頁?！鰴C(jī)會(huì)成本企業(yè)將資金投放到應(yīng)收帳款上而放棄其他投資機(jī)會(huì)可能產(chǎn)生的收益。機(jī)會(huì)成本＝維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金×資金成本率其中：資金成本率按有價(jià)證券利息率計(jì)算維持賒銷業(yè)務(wù)所需要資金的計(jì)算步驟：第二十六頁，共四十六頁。1、計(jì)算應(yīng)收帳款平均余額＝年賒銷額÷360×平均收帳天數(shù)＝平均每日賒銷額×平均收帳天數(shù)2、計(jì)算維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金＝應(yīng)收帳款平均余額×（變動(dòng)成本÷銷售收入）＝應(yīng)收帳款平均余額×變動(dòng)成本率第二十七頁，共四十六頁。機(jī)會(huì)成本舉例假設(shè)某企業(yè)預(yù)測(cè)的年度賒銷額為元，應(yīng)收帳款平均收帳天數(shù)為60天，變動(dòng)成本率60％，資金成本率10％，應(yīng)收帳款機(jī)會(huì)成本為多少？解：應(yīng)收帳款平均余額＝300÷360×60＝50（萬元）維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金＝50×60％＝30（萬元）機(jī)會(huì)成本＝30×10％＝3（萬元）第二十八頁，共四十六頁?！龉芾沓杀?/p>

企業(yè)管理應(yīng)收賬款而耗費(fèi)的開支■壞賬成本

因客戶無力支付而最終無法收回的應(yīng)收賬款。第二十九頁，共四十六頁。二、應(yīng)收賬款政策（信用政策）■信用標(biāo)準(zhǔn)■信用條件■收賬政策第三十頁，共四十六頁?！鲂庞脴?biāo)準(zhǔn)同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手情況企業(yè)承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)的能力客戶的資信程度企業(yè)同意向顧客提供商業(yè)信用而提出的最低要求。制定信用標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)考慮同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手情況企業(yè)承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)的能力客戶的資信程度制定信用標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)考慮第三十一頁，共四十六頁。信用標(biāo)準(zhǔn)的確立設(shè)定信用等級(jí)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)確定客戶拒付賬款的風(fēng)險(xiǎn)——壞帳損失率具體確定客戶的信用等級(jí)客戶信用等級(jí)的制定程序第三十二頁，共四十六頁。信用標(biāo)準(zhǔn)的選擇P364信用標(biāo)準(zhǔn)銷售利潤(rùn)①機(jī)會(huì)成本②管理成本③壞帳成本④差異①－②－③－④放寬增加增加增加增加大于零，則方案可行。定嚴(yán)減少減少減少減少小于零，則方案可行。第三十三頁，共四十六頁。■信用條件項(xiàng)目變化利潤(rùn)機(jī)會(huì)成本收賬費(fèi)用壞帳損失現(xiàn)金折扣成本差異信用期限延長(zhǎng)增加增加增加增加現(xiàn)金折扣比例提供增加減少減少減少增加信用標(biāo)準(zhǔn)放寬增加增加增加增加企業(yè)要求顧客支付賒銷款項(xiàng)的條件。第三十四頁，共四十六頁?！鍪召~政策收賬政策收賬費(fèi)用機(jī)會(huì)成本壞帳損失差異松少多多緊多少少信用條件被違反時(shí)，企業(yè)采取的收賬策略第三十五頁，共四十六頁。三、日常管理企業(yè)的信用調(diào)查直接調(diào)查間接調(diào)查企業(yè)的信用評(píng)估

5C評(píng)估法信用評(píng)分法收賬的日常管理第三十六頁，共四十六頁。第四節(jié)存貨管理一、存貨成本二、存貨決策第三十七頁，共四十六頁。購置成本訂貨成本儲(chǔ)存成本缺貨成本存貨成本一、存貨成本第三十八頁，共四十六頁?！鲑徶贸杀荆讲少弳蝺r(jià)×采購數(shù)量■訂貨成本：企業(yè)組織進(jìn)貨而開支的費(fèi)用。變動(dòng)訂貨成本：與訂貨次數(shù)相關(guān)，又稱為決策相關(guān)成本。固定訂貨成本：與訂貨次數(shù)無關(guān)，又稱為決策無關(guān)成本。：存貨本身的價(jià)值，屬于決策無關(guān)成本。第三十九頁，共四十六頁?！鰞?chǔ)存成本：企業(yè)持有存貨而發(fā)生的費(fèi)用。與存貨數(shù)量的關(guān)系變動(dòng)性儲(chǔ)存成本固定性儲(chǔ)存成本倉庫折舊費(fèi)倉庫職工的固定月工資存貨資金占用費(fèi)保險(xiǎn)費(fèi)、殘損或變質(zhì)損失第四十頁，共四十六頁?！鋈必洺杀荆阂虼尕洸蛔愣o企業(yè)造成的損失。是否允許缺貨允許缺貨時(shí)，缺貨成本與存貨數(shù)量反向相關(guān)，屬于決策相關(guān)成本。不允許缺貨時(shí)，則缺貨成本為零。第四十一頁，共四十六頁。二、存貨決策■經(jīng)濟(jì)訂貨量能夠使一定時(shí)期存貨的相關(guān)總成本達(dá)到最低點(diǎn)的進(jìn)貨數(shù)量，通常用Q表示?！龌灸Ｐ痛尕浛偝杀荆接嗀洺杀荆珒?chǔ)存成本TC=D÷Q×K+Q÷2×C第四十二頁，共四十六頁。基本模型設(shè)立所需的假設(shè)條件：1、企業(yè)能夠及時(shí)補(bǔ)充存貨2、能集中到貨3、不允許缺貨，即缺貨成本為零。4、需求量穩(wěn)定5、存貨單價(jià)不變，不考慮現(xiàn)金折扣6、企業(yè)現(xiàn)金充足，不會(huì)因現(xiàn)金短缺而影響進(jìn)貨7、所需存貨市場(chǎng)供應(yīng)充足第四十三頁，共四十六頁。第四十四頁，共四十六頁。復(fù)習(xí)思考1、如何確定最佳現(xiàn)金持有量？2、如何制定應(yīng)收賬款的信用政策？3、什么是經(jīng)濟(jì)訂貨量？第四十五頁，共四十六頁。內(nèi)容總結(jié)第八章營(yíng)運(yùn)資金管理。第八章營(yíng)運(yùn)資金管理。企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中，在流動(dòng)資產(chǎn)上占用的資金，有廣義和狹義營(yíng)運(yùn)資金之分。第二節(jié)現(xiàn)金管理。2、在資產(chǎn)的流動(dòng)性和盈利性之間作出選擇，謀求企業(yè)最大的長(zhǎng)期利益。企業(yè)因持有現(xiàn)金而放棄的其他投資可能