Chap18財(cái)務(wù)報(bào)告與分析一種國際化視角-丁遠(yuǎn)教授

財(cái)務(wù)報(bào)告與分析：一種國際化視角

PPT埃韋爾?施托洛韋，爾J?勒巴

第18章

財(cái)務(wù)比率分析和財(cái)務(wù)報(bào)表分析1關(guān)鍵教學(xué)點(diǎn)財(cái)務(wù)比率分析企業(yè)主體的信息來源衡量投資者回報(bào)分部報(bào)告計(jì)分模型公司治理2財(cái)務(wù)比率分析財(cái)務(wù)比率分析是管理層和決策者分析財(cái)務(wù)報(bào)表使用最廣泛的工具使用財(cái)務(wù)比率分析時(shí)要謹(jǐn)慎全面考慮核實(shí)計(jì)算財(cái)務(wù)比率的公式中各變量之間的邏輯關(guān)系和數(shù)量的一致性也很關(guān)鍵3使用財(cái)務(wù)比率分析的條件(1/3)通過合理地比較進(jìn)行分析防止“信息過量〞，無需計(jì)算那些看起來不同，但實(shí)質(zhì)上包含相同信息量的財(cái)務(wù)比率最好是在報(bào)告的財(cái)務(wù)比率的旁邊注明計(jì)算公式和每個(gè)參數(shù)的定義有選擇性:防止計(jì)算太多的財(cái)務(wù)比率4使用財(cái)務(wù)比率分析的條件(2/3)注意財(cái)務(wù)報(bào)表的時(shí)效性導(dǎo)致的財(cái)務(wù)比率的局限性注意財(cái)務(wù)比率的有效性取決于財(cái)務(wù)報(bào)表的質(zhì)量負(fù)財(cái)務(wù)比率可能比較難解釋(例如，虧損、負(fù)現(xiàn)金流和負(fù)股東權(quán)益)不要試圖找到統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的財(cái)務(wù)比率清單，這樣的標(biāo)準(zhǔn)化清單是不存在的5使用財(cái)務(wù)比率分析的條件(3/3)某個(gè)國家定義的財(cái)務(wù)比率，用于分析另一個(gè)國家的財(cái)務(wù)報(bào)表的時(shí)候要特別小心千萬不要高估任何一個(gè)財(cái)務(wù)比率的解釋成效:要基于分析師的判斷和情境解讀6圖18.1比較財(cái)務(wù)比率7實(shí)際案例米其林(法國–IFRS–2021)時(shí)間序列比較8實(shí)際案例

美國的Goodyear和德國的ContinentalAG橫截面比較9實(shí)際案例

諾基亞(芬蘭–IFRS)–愛立信

(瑞典–)–摩托羅拉解決方案(美國–USGAAP)橫截面比較:與行業(yè)對(duì)手或行業(yè)平均值進(jìn)行比較10經(jīng)驗(yàn)法那么(經(jīng)驗(yàn)基準(zhǔn))企業(yè)的財(cái)務(wù)比率可以與選擇的基準(zhǔn)數(shù)進(jìn)行比較:競爭對(duì)手的財(cái)務(wù)比率行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)基準(zhǔn)11表18.1

一些關(guān)鍵的財(cái)務(wù)指標(biāo)(1/4)12表18.1

一些關(guān)鍵的財(cái)務(wù)指標(biāo)(2/4)13表18.1

一些關(guān)鍵的財(cái)務(wù)指標(biāo)(3/4)14表18.1

一些關(guān)鍵的財(cái)務(wù)指標(biāo)(4/4)15債務(wù)契約中常見的財(cái)務(wù)比率(來源:Dichev&Skinner,JAR2002)(按重要性減弱排列)1–債務(wù)/現(xiàn)金流2–利息償付率3-FixedChargeCoverage4–有形凈資產(chǎn)5–凈資產(chǎn)6–債務(wù)/有形凈資產(chǎn)

7-DebtServiceCoverage8–杠桿比率9–流動(dòng)比率10–優(yōu)先債務(wù)/現(xiàn)金流11–現(xiàn)金利息償付率12–債務(wù)/權(quán)益16圖18.2

與凈資產(chǎn)回報(bào)率(ROE)相關(guān)的財(cái)務(wù)比率金字塔17圖18.3總資產(chǎn)回報(bào)率(ROA)Iso-曲線18圖18.4

杜邦分析公式

19圖18.5“財(cái)務(wù)蹤跡〞模型20企業(yè)主體的信息來源給股東的年度報(bào)告商業(yè)報(bào)刊和雜志數(shù)據(jù)庫

提交給稅務(wù)機(jī)關(guān)或司法機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)報(bào)表21衡量投資者回報(bào)每股收益剩余收益和經(jīng)濟(jì)增加值22每股收益IAS33(§10)定義根本每股收益為23表18.2

普通股的加權(quán)平均數(shù)24表18.3

計(jì)算稀釋每股收益25實(shí)際案例IrishContinentalGroup–UK/IrishGAAP–2021計(jì)算每股收益26市盈率市盈率=每股價(jià)格/每股收益27圖18.6

從經(jīng)營現(xiàn)金流到經(jīng)濟(jì)增加值28圖18.7

市場增加值MVA29圖18.8市場增加值MVA和經(jīng)濟(jì)增加值EVA的關(guān)聯(lián)30表18.4

經(jīng)濟(jì)增加值的例子(1/3)31表18.4

經(jīng)濟(jì)增加值的例子(2/3)32表18.4

經(jīng)濟(jì)增加值的例子(3/3)33分部報(bào)告分部報(bào)告企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)，是指將企業(yè)主體的經(jīng)營活動(dòng)分解成多個(gè)局部進(jìn)行報(bào)告分部報(bào)告財(cái)務(wù)信息可以幫助財(cái)務(wù)報(bào)表使用者:進(jìn)一步理解主體的經(jīng)營模式更好地評(píng)估企業(yè)主體的風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)、時(shí)機(jī)和威脅更正確地對(duì)企業(yè)整體進(jìn)行全面判斷IFRS8:分部報(bào)告(2006)34定義‘IFRS8(§5)“將經(jīng)營分部定義為主體的組成局部：(a)該局部從事可取得收入并產(chǎn)生費(fèi)用的經(jīng)營活動(dòng)(包括與同一主體其他組成局部進(jìn)行交易產(chǎn)生的收入和費(fèi)用),(b)主體首席經(jīng)營決策者定期評(píng)價(jià)該局部的經(jīng)營成果，以決定向其分配資源和評(píng)價(jià)其業(yè)績(c)能獲得該局部單獨(dú)的財(cái)務(wù)信息’35披露(1/4)IFRS8(§11):‘如果經(jīng)營分部滿足以下任一量化界限，主體應(yīng)單獨(dú)報(bào)告該經(jīng)營分部的信息:(a)該分部的報(bào)告收入，包括對(duì)外部客戶的銷售和內(nèi)部跨分部銷售或轉(zhuǎn)移，到達(dá)或超過所有經(jīng)營分部合并(內(nèi)部和外部)收入的10%(b)該分部報(bào)告的利潤或虧損絕對(duì)數(shù)到達(dá)或超過以下兩項(xiàng)絕對(duì)數(shù)較大者的10%：(i)未報(bào)告虧損的所有經(jīng)營分部的合并報(bào)告利潤，和(ii)報(bào)告虧損的所有經(jīng)營分部的合并報(bào)告虧損(c)該分部的資產(chǎn)到達(dá)或超過所有經(jīng)營分部資產(chǎn)合計(jì)數(shù)的10%’36披露(2/4)‘主體應(yīng)向財(cái)務(wù)報(bào)表使用者披露信息，使其能夠評(píng)價(jià)主體所從事經(jīng)營活動(dòng)的性質(zhì)和財(cái)務(wù)影響，以及其經(jīng)營所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境’(IFRS8:§20)37披露(3/4)‘主體應(yīng)在編報(bào)綜合收益表的每一期間披露以下信息:(a)本國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)那么第22段描述的一般性信息;(b)本國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)那么第23段至27段中描述的報(bào)告分部利潤或虧損信息，包括包含在報(bào)告分部利潤或虧損中的特定收入和費(fèi)用、分部資產(chǎn)、分部負(fù)債和計(jì)量根底(c)將分部收入總和、報(bào)告分部利潤或虧損、分部資產(chǎn)、分部負(fù)債和其他重要的分部工程，與按本國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)那么第28段描述的主體的對(duì)應(yīng)數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)節(jié)的信息(IFRS8:§21)38披露(4/4)IFRS8(§22):‘主體應(yīng)披露以下一般性信息:(a)確定主體報(bào)告分部所考慮的因素，包括組織架構(gòu)(例如，管理層是否按照產(chǎn)品和效勞、地理區(qū)域、監(jiān)管環(huán)境差異或綜合各種因素進(jìn)行組織管理，以及分部是否加總等)；以及(b)報(bào)告分部取得收入的產(chǎn)品和效勞的類型39‘管理方法’(a)主體報(bào)告分部與內(nèi)部管理報(bào)告相關(guān)(b)主體報(bào)告的分部信息與年報(bào)其他內(nèi)容一致(c)某些主體報(bào)告更多的分部信息40無首級(jí)/次級(jí)報(bào)告形式

IFRS8撤銷了原來IAS14下的區(qū)分首級(jí)和次級(jí)報(bào)告形式的規(guī)定IAS14=>每個(gè)主體都需要報(bào)告首級(jí)和次級(jí)分部信息例如，首先按市場、產(chǎn)品或效勞分類，然后按地理區(qū)域分類(或者反過來)41表18.5

報(bào)告分部信息的建議格式42計(jì)分模型Altman’sZ計(jì)分模型:Z=1.2(營運(yùn)資金/總資產(chǎn))+1.4(股東權(quán)益/總資產(chǎn))+3.3