電網(wǎng)經濟效益評價培訓教材

電網(wǎng)經濟效益評價培訓（三）第一頁，共五十四頁。培訓內容基本概念解釋回顧單項目改造經濟效益綜合評價項目新建多方案比選資金約束下的多項目選擇第二頁，共五十四頁。1.基本概念解釋回顧1.1資金時間價值資本特性——增值，原因：投資過程需要勞動、要求創(chuàng)造價值，周轉時間越長，實現(xiàn)的價值越大實質——資金周轉使用后的增值額相關概念現(xiàn)值PV（presentvalue）——起點終值FV（futurevalue）——終點年金/年值A(annuity)——每年發(fā)生的資金流01NFPAPFAF/P，i，NP/F，i，NA/P，i，NP/A，i，NF/A，i，NA/F，i，N第三頁，共五十四頁。1.2折現(xiàn)率折現(xiàn)率是考慮資金的時間價值將未來的資金折算成現(xiàn)在的折現(xiàn)比例。折現(xiàn)率的取值來源包括行業(yè)基準收益率、銀行利率、企業(yè)預期收益率。內部收益率（IRR）是管理者決定是否將某一投資機會付諸實施的另一種辦法。它被定義為貼現(xiàn)率，在此一項投資的凈現(xiàn)值為零。

二者區(qū)別折現(xiàn)率是計算資金時間價值的工具，是用來把資金在現(xiàn)值、將來值和年值之間換算的一個參數(shù)，有了折現(xiàn)率，就可以確定折現(xiàn)系數(shù)，就能在各種時間段上計算需要的數(shù)值。應該說它是各種報酬率、收益率的一般性代表，就是說我們所說的投資回報率、期望收益率、內部收益率本質上都是折現(xiàn)率，只不過代表的意義不同而已。而內部收益率是指在已知一項投資的每期的現(xiàn)金流的情況下，使凈現(xiàn)值為0的折現(xiàn)率。第四頁，共五十四頁。1.3流動資金流動資金是企業(yè)在生產經營過程中占用在流動資產上的資金，具有周轉期短、形態(tài)易變的特點。擁有較多的流動資金，可以在一定程度上降低企業(yè)的財務風險。它是企業(yè)理財工作的一項重要內容。一般來講項目投產后，為進行正常生產運營，用于購買原材料、燃料，支付工資及其他經營費用等所必不可少的周轉資金。無形資產攤銷、遞延資產、盈余公積和公益金不做解釋第五頁，共五十四頁。1.3項目經濟評價指標與方法項目經濟評價指標與方法靜態(tài)指標與方法動態(tài)指標與方法投資回收期法計算費用法投資效果系數(shù)凈年值法（NAV）現(xiàn)值法（NPV、NPVR）費用效率法（B/C）內部收益率法（IRR）第六頁，共五十四頁。1.4關于貸款償還問題BACK第七頁，共五十四頁。2.單項目改造經濟效益綜合評價2.1項目改造的特征更換相對于設備不更換狀態(tài)下的經濟效益進行比較各量的統(tǒng)計應采用增量法，分析項目改造后的增量收益和成本考慮到改造的收益、投資、每年成本的時間價值，對改造項目的經濟效益要采用含有時間價值的衡量指標（如凈現(xiàn)值、內部收益率、動態(tài)投資回收期等）2.2考慮因素原設備固定資產回收項目是否與既有電網(wǎng)有關項目的盈利能力和償債能力第八頁，共五十四頁?，F(xiàn)金流量表序號項目合計建設期計算期0…p12…n1現(xiàn)金流入1.1營業(yè)收入1.2補貼收入1.3回收固定資產余值1.4回收流動資金2現(xiàn)金流出2.1建設投資2.2流動資金2.3經營成本2.4營業(yè)稅金及附加2.5所得稅第九頁，共五十四頁。2.3盈利能力指標分析項目改造的凈現(xiàn)值計算根據(jù)上述現(xiàn)金流量表計算改造項目的凈現(xiàn)值，其計算公式為：當時項目改造的方案可行；反之，當時，項目改造方案不可行。第十頁，共五十四頁。現(xiàn)金流量表計算1.營業(yè)收入=增售電量收益+線損降低成本節(jié)約=2.回收固定資產余值的計算期初回收固定資產余值=原設備原值*（1-已使用時間*折舊率）期末固定資產余值回收=新設備的原值*殘值率原設備使用改造基期改造后運營期末2.3項目的盈利能力分析第十一頁，共五十四頁。3.動態(tài)建設投資=基期建設投資+建設期每年的自有資金+借款+建設期利息其中：基期建設投資=期初回收固定資產余值借款1的當年利息=借款額*（1+r/2）-借款額借款1的第t年利息=借款額*（1+r/2）*（1+r）^(t-1)-借款額4.固定資產的計算固定資產=動態(tài)建設投資總額+流動資金總額5.經營成本的計算經營成本=固定資產原值*經營成本比例（2%~3%）r為年利率，根據(jù)《建設項目經濟評價方法與參數(shù)》規(guī)定當年借款利率按實際利率的一半計算第十二頁，共五十四頁。6.營業(yè)稅金及附加營業(yè)稅是對在我國境內提供應稅勞務、轉讓無形資產或銷售不動產的單位和個人，就其所取得的營業(yè)額征收的一種稅。營業(yè)稅的計稅依據(jù)為各種應稅勞務收入的營業(yè)額、轉讓無形資產的轉讓額、銷售不動產的銷售額

營業(yè)稅金包括增值稅、城市維護建設稅（7%）和教育附加費（3%）增值稅=銷項稅額-進項稅額售電價（含稅）與售電價（不含稅）下的增值稅應區(qū)分計算。

第十三頁，共五十四頁。例：棉紡廠購進棉花花費5000元，紡成布出售給制衣廠賣價8000，制衣廠將布制成衣服出售給商場價格為15000

棉紡廠進項稅=5000/(1+17%)*17%(購價一般含稅)

棉紡廠銷項稅=8000/（1+17%）*17%

棉紡廠應交稅額=銷項稅-進項稅制衣廠進項稅=8000/（1+17%）*17%

制衣廠銷項稅=15000/（1+17%）*17%

制衣廠應交稅額=銷項稅-進項稅第十四頁，共五十四頁。7.所得稅國家對法人、自然人和其他經濟組織在一定時期內的各種所得征收的一類稅收。通常以純所得為征稅對象通常以經過計算得出的應納稅所得額為計稅依據(jù)納稅人和實際負擔人通常是一致的，因而可以直接調節(jié)納稅人的收入。

所得稅=（銷售收入-銷售成本-銷售稅金及附加-總費用+營業(yè)外凈收益）*所得稅率總成本費用=經營成本+折舊+財務費用+無形資產攤銷和遞延折舊是增量折舊只考慮項目本身折舊

第十五頁，共五十四頁。2.4項目的償債能力分析序號項目合計計算期1息前稅前利潤1.1營業(yè)利潤1.2財務費用2折舊3無形資產攤銷4EBITD（1+2+3）5所得稅6應還本付息額6.1年底應還本金6.2利息7DSCR第十六頁，共五十四頁。償債能力分析

償債能力指標包括利息備付率和償債備付率。利息備付率（ICR）指在借款償還期內的息稅前利潤（EBIT）與應付利息（PI）的比值，表示利息償付的保障程度指標，公式為：EBIT——息稅前利潤、PI——計入總成本費用的應付利息利息備付率應分年計算。利息備付率高，表明利息償付保障程度高2.4項目的償債能力分析第十七頁，共五十四頁。2.4項目的償債能力分析償債能力分析

償債備付率（DSCR）指在借款償還期內，用于計算還本付息的資金（EBITDA-TAX）與應還本付息金額（PD）的比值，表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保障程度，公式為：其中，為息稅前利潤加折舊和攤銷；為所得稅；為應還本付息額，包括還本金額和計入總成本費用的全部利息。償債備付率應分年計算，償債備付率越高，表明可用于還本付息的資金保障程度越高，償債備付率應大于1，并結合債權人的要求確定。第十八頁，共五十四頁。2.4項目的償債能力分析應還本付息額的計算（PMT函數(shù)）第十九頁，共五十四頁。2.4項目的償債能力分析應還本金計算（PPMT函數(shù)）第二十頁，共五十四頁。2.4項目的償債能力分析應還利息計算（IPMT函數(shù)）第二十一頁，共五十四頁。

等額年凈收益的計算年收益和年經營成本具有均衡性，因此通過年費用法將總投資進行變換，可計算出每年等值的凈效益。若每年的凈收益大于0，則表明改造是合理的等額年凈收益計算收入年值=增售電量收入+網(wǎng)損降低收入+

為固定資產殘值的年值；：固定資產殘值；：終值轉換成年值的系數(shù)2.5簡單評價方法第二十二頁，共五十四頁。費用的年值計算公式為：

年費用=初始投資*（A/P，i，N）+年經營成本等額年凈收益的計算公式為：

等額年凈收益=收入年值-年費用若等值年凈收益>0則改造方案可行2.5簡單評價方法第二十三頁，共五十四頁。

項目簡介

南平人民線由220kV楊真變配出，該線路現(xiàn)狀存在的主要問題是導線截面偏小、線路主干過長和線路的負載率過高，其中線路中的95mm2的電纜已經成為線路供電能力提升的瓶頸。為解決人民線的現(xiàn)狀分析問題，提高區(qū)域的供電能力和可靠性。改造方案計劃對線路中95mm2的小線徑進行改造。將線路中2.58km長的95mm2電纜更換為240mm2的電纜。改造后，線路的最大供電能力由原來的5.8MW提升至7.84MW，供電能力提升了1.37倍，考慮年最大負荷利用小時數(shù)為3200小時的情況下，一年可多供電量32.64萬kWh。改造項目實際需要投資180萬元。人民線2006年供電量為1483920kWh，年最大負荷利用小時數(shù)為3205小時。結合潮流的計算結果，更換線徑后線路年損失電量為77753.3kWh，若不更換線徑則年損失電量為118456.8kWh。

2.6案例第二十四頁，共五十四頁?！麟娏?32.64萬kwh，投資=180萬元售電價：487.90元/千千瓦時，購電價：367.18元/千千瓦時增售收入：32.64*（487.90-367.18）*10=39403元線損節(jié)約：（118456.8-77753.3）*367.18/1000=14945元年收入為：39403+14945=54348元利率為6%，運營年限為20年，投資為180萬年費用成本為：180*1E+4（A/P，6%，20）=156932元等額年凈收益為：-156932+54348=-102584元改造的效益為負，項目方案選擇不改造。BACK第二十五頁，共五十四頁。3.新建項目方案比較項目方案的種類介紹互斥型項目方案的比較方法層混型項目方案的比較方法第二十六頁，共五十四頁。3.1項目方案的種類介紹3.1.1互斥型互斥型方案具有唯一性、排他性的特點。3.1.2獨立型項目之間具有相容性，只要條件允許，可以任意選擇項目群中的有利項目加以組合。第二十七頁，共五十四頁。3.1.3層混型項目群內項目的關系為兩個層次，高層次是項目獨立，低層次為項目（方案）互斥。eg.企業(yè)決策擴大生產能力提高可靠性減少污染方案A1方案A2方案B1方案B2方案B3方案C1方案C2第二十八頁，共五十四頁。3.2.1互斥化法3.2互斥項目（方案）比較明確比選目標明確資源約束條件判斷比選方案關系層混型互斥化獨立型互斥化互斥型增量法或NPV法第二十九頁，共五十四頁。a.獨立型項目的互斥化

N個獨立項目構成2N個互斥方案。投資項目投資收入A20002700B30003750C50005800ABC投資之和NPV之和1000002001500027330103000409410020004555011800068261017000728711050008648111100001137第三十頁，共五十四頁。b.層混型項目方案群的互斥化eg:10個獨立項目，每個項目有兩個互斥方案，共有方案數(shù)（2+1）10=59049個方案A1A2B1B2100002000131000400105010061001701108101090101

2個獨立項目，每個項目有2個互斥方案第三十一頁，共五十四頁。3.2.2互斥方案的優(yōu)選1）比較原則原則一：現(xiàn)金流量的差額評價原則原則二：比較基準原則（以某一給定的基準收益率i比較投資方案）原則三：環(huán)比原則原則四：時間可比原則第三十二頁，共五十四頁。2）原則1原則2舉例：500000012300000300000A600000012370000370000Bi=10%時，NPV(B-A)=-100000+70000(P/A,10%,2)=21490>0B方案更有利。i=30%時，NPV(B-A)=-100000+70000(P/A,30%,2)=-4730<0A方案更有利。說明：不同的項目方案收益率曲線的形狀不同第三十三頁，共五十四頁。例：不同的項目方案收益率曲線的形狀不同第三十四頁，共五十四頁。3）環(huán)比方案原則25134將方案投資由小到大排序NPV=0作為臨時最優(yōu)方案選擇與臨時最優(yōu)方案相鄰方案比較△NPV<0,△IRR<0,△P>n保留原最優(yōu)是否以投資大方案為臨時最優(yōu)是否比選完全部方案是否篩選出的方案為最優(yōu)低投資方案被證明合理情況下，較高投資的方案方可與之比較。若追加投資評價指標符合判別標準，則選擇投資額較大的方案。第三十五頁，共五十四頁。eg:四個互斥方案（單位：萬元，i=15%）方案A0A1A2A30年-50-50-80-1001-10年9.96141925△NPV方法：★比較A0和A1方案：△NPV（A1-A0）=（14-9.96）（P/A，15%，10）-（50-50）=20.26>0A1方案為臨時最優(yōu)方案。△NPV方法：★比較A1和A2方案：△NPV（A2-A1）=（19-14）（P/A，15%，10）-（80-50）=-4.19<0A1方案為臨時最優(yōu)方案?！鱊PV方法：★比較A1和A3方案：△NPV（A3-A1）=（25-14）（P/A，15%，10）-（100-50）=5.21>0A3方案為最優(yōu)方案。第三十六頁，共五十四頁。4）時間可比性原則

當幾個互斥型方案的壽命不等時，不能直接進行比較。通常選擇方案重復法、年值法和研究期法進行適當處理，以保證時間可比性。第三十七頁，共五十四頁。方案重復法設備投資每年凈收益壽命A104.04B205.361.最小公倍數(shù)法壽命不等的互斥型方案1010104812AB2020612第三十八頁，共五十四頁。2.無窮大壽命周期法

如果幾個方案的最小公倍數(shù)壽命數(shù)值很大計算非常麻煩，這種情況下可以取無窮大壽命法計算凈現(xiàn)值。第三十九頁，共五十四頁。年值法將各項目的凈現(xiàn)值（NPV）按照各自方案壽命周期n和企業(yè)選定的折現(xiàn)率折算為凈年值

通過分別計算各備選方案凈現(xiàn)金流量的等額年值（NAV）并進行比較，以NAV

≥

0且NAV最大者為最優(yōu)方案。研究期法（最小壽命期）以相同時間來研究不同期限的方案研究期的確定一般以互斥方案中年限最短或最長方案的計算期作為互斥方案評價的共同研究期。通過比較各個方案在共同研究期內的凈現(xiàn)值來對方案進行比選，以凈現(xiàn)值最大的方案為最佳方案。需要注意的是，對于計算期比共同研究期長的方案，要對其在共同研究期以后的現(xiàn)金流量情況進行合理的估算，以免影響結論的正確性。第四十頁，共五十四頁。研究期法設計壽命結束方案的未使用價值的處理問題。承認未使用價值法。（取設備A壽命4年為研究期，將B設備變?yōu)?年壽命期）NPV（A）=4（P/A，10%，4）-10=2.68NPV（B）=[5.3-20（A/P，10%，6）]（P/A，10%，4）=2.24不承認未使用價值法NPV（B）=5.3（P/A，10%，4）-20=-3.2預測未來價值法（B設備4年后回收8萬元）NPV（B）=5.3（P/A，10%，4）+8（P/F，10%，4）-20=2.26BACK第四十一頁，共五十四頁。4.資金約束下的優(yōu)化組合

項目優(yōu)化組合指的是在資金約束條件下，如何選擇一組項目組合，以便獲得最大的總體效益。當各投資項目項目獨立時，若資金對所有項目不構成約束，只要分別計算各項目的NPV或IRR，選擇所有NPV>0或IRR>i的項目即可。當資金不足以分配到全部NPV>0的項目時，即形成所謂的資金約束條件下的優(yōu)化組合問題。第四十二頁，共五十四頁。明確比選目標明確資源約束判斷方案關系層混型獨立型淘汰無資格方案雙向排序均衡法是否分割方案選出最優(yōu)方案或組合否是S指標排序法4.1比選方法第四十三頁，共五十四頁。ABCDE

用橫坐標代表投資，縱坐標代表收入，連接各方案位于坐標平面的點，則各折線的斜率即為增額投資收益率。投資依次遞增時，各折線必須是上凸的，下凹點對應的方案為無資格方案，應予以淘汰。無資格方案的淘汰增額投資收益率：=△B/△I=-△C/△I第四十四頁，共五十四頁。淘汰無資格方案方案（項目）投資年經營費用△B/△I（-△C/△I）無資格重算△B/△I無資格重算△B/△IA3018—B—C—B3817.70.0375（B-A）——C4514.70.4286（C-B）0.22（C-A）—D5013.20.3（D-C）0.24第四十五頁，共五十四頁。雙向排序均衡法IRR約束線資金約束線資金IRR第四十六頁，共五十四頁。3.2獨立方案比選方法項目ABCDEF初始投資605545807570年凈收益1811.915.221.728.317IRR20%8%25%16%30%12%ECADFB75120180260330385IRR=10%250300250萬約束時，ECAF300萬約束時，ECAD第四十七頁，共五十四頁。3.3層混型投資項目選擇企業(yè)工廠方案初始投資年末凈收益△B/△IIRRMAA1100380.3835%A2200690.3130%A3300880.1924%BB1100190.1910%B2200550.3622%B3300750.2019%B4400920.1716%CC1200860.4340%C23001090.2333%C34001540.4535%無資格方案無資格方案第四十八頁，共五十四頁。40%35%33%30%24%22%19%16%10%200100400300200300200300400100方案C1A1C3C2A2A3B2B3B4B1IRR40%35%35%33%30%24%22%19%16%10%第四十九頁，共五十四頁。S指標排序法

S指面積，面積=[資源效率（或邊際效率）-資源成本率（或邊際成本率）]*資源投入量（或邊際投入量）=（年收益-年費用）*(投資)S（C1，A1，B1）=86*200+38*100+19*100=22900S（