中國企業(yè)跨國并購海外市場進入模式及風險管理

中國企業(yè)跨國并購海外市場進入模式及風險管理分析摘要隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展，越來越多的企業(yè)意識到只有“走出去”才能實現(xiàn)做大做強的企業(yè)目標。跨國并購無疑是我國企業(yè)進入海外市場的一條捷徑。進行跨國并購不僅是我國企業(yè)發(fā)展的需要，更是我國經(jīng)濟發(fā)展的需要。這對于增強我國企業(yè)的國際競爭力具有重要意義。本文結(jié)合我國企業(yè)走出的實際案例，分析了我國企業(yè)進行跨國并購的必要性。結(jié)合我國歷年跨國并購的數(shù)據(jù)和08、09年的主要跨國并購事件總結(jié)了當前我國企業(yè)跨國并購的動機和主要特點。由于受我國經(jīng)濟發(fā)展水平的限制和企業(yè)自身原因的影響，當前在我國企業(yè)跨國并購過程中充滿各種風險。其風險大致可以分為政策風險、財務(wù)風險、法律風險、信息風險和并購整合風險五種類型。在風險分析的基礎(chǔ)上，從政府和企業(yè)兩個不同的角度提出對策。由于企業(yè)是跨國并購風險管理的主體，所以本文側(cè)重從企業(yè)角度提出對策。另一方面，跨國并購也不是單純的企業(yè)行為，政府部門要從戰(zhàn)略高度關(guān)注我國企業(yè)的跨國并購，支持我國企業(yè)走出去。希望本文對于我國企業(yè)正確認識跨國并購過程中的風險并進行風險管理具有指導意義。關(guān)鍵詞：跨國并購、中國企業(yè)、并購風險、風險管理TheModelofChineseEnterprisesEnterOverseasMarketsofCross-borderMergersandAcquisitionsandAnalysisofRiskManagementABSTRACTWiththedevelopmentofoureconomy,moreandmoreChinesecompaniesknowthatonlybythewayofgoout,cantheybecomebiggerandstronger.Cross-bordermergersandacquisitionsmaybeashortcuttoenteroverseasmarket.Cross-bordermergersandacquisitionsisnotonlytheneedsofthedevelopmentofChineseenterprises,butitistheneedsofChineseeconomicdevelopment.ItismeaningforenhancingtheinternationalcompetitivenessofChineseenterprises.ThispassageanalysisthenecessaryofChinesecompanytocross-bordermergersandacquisitionsatthebaseoftheexampleofChineseenterprises.Combinedwiththedateofcross-bordermergersandacquisitions,thepassageanalysisofthepurposeandcharacteristicsofChinesecompanycross-bordermergersandacquisitions.Formanyreasons,itisfullofrisksintheprocessofChineseenterprisescross-bordermergersandacquisitions.Theriskcanbedividedintopolicyrisks,financialrisk,legalrisk,informationriskandtheriskofmergerintegration.Atthisbase,Igivesomemeasuresfromtheanglesofgovernmentandcompany.Astheenterpriseisthesubjectofriskmanagementofcross-bordermergersandacquisitions,thispaperfocusesonmoretothecompanyangle.Ontheotherhand,cross-bordermergersandacquisitionsisnotasimplebusinesspractices,governmentshouldpayattentiontoitfromastrategicangle,tosupportChina'senterprisestogoglobal.Ihopethispassagecangivesomehelptoourenterprisesknowingabouttheriskandriskmanagementofcross-bordermergersandacquisitions.KEYWORDS：Chineseenterprises,Cross-bordermergersandacquisitions,Theriskofmergersandacquisitions,Riskmanagement目錄一、我國企業(yè)跨國并購的內(nèi)涵及缺陷4(一)跨國并購的內(nèi)涵41.跨國并購的含義42.我國企業(yè)進行跨國并購的意義4(二)我國企業(yè)跨國并購的缺陷51.跨國并購活動過于盲目52.并購主體過于單一7吸3.帥和并購過程中食過于看重資這源和技術(shù)比尾7蛛4.播擔融資模式過降于單一到季7羨二、脅刺我國企業(yè)跨著國并購面臨蹤的主要風險鑒碗8寄(一)寬尸政策風險多暢8鉛(二)堤材財務(wù)風險胸纖8控(三)延俊法律風險羊塘9域(四)寇釣信息風險梯蒙9呈(五)賤界并購整合風過險壤票10嘉三、靈挪我國企業(yè)跨氧國并購的風嫁險管理依陸10夜(一)衫味從政府角度英的探究蜘觀10窄1.熊述完善政府的屋管理服務(wù)職那能您行10版2.伯久加大政府政產(chǎn)策支持力度誼擴11渾3.介詠完善跨國并協(xié)購法律體系躍栗11優(yōu)(二)抱帳從企業(yè)角度溪的探究獅名11果1.兩尾選擇好目標猶企業(yè)柔件12臘2.活輩爭奪和掌握掙企業(yè)控制權(quán)待黎12唱3.軋軟擴款融資渠塑道，合理融導資留幼12愁4里.焦沃重視并購后絞的整合可買13雹參考文獻鴉徹14紹我國企業(yè)跨脾國并購的概昏況貧及亦存在的問題兔分析很跨國并購的然內(nèi)涵功跨國并購是陶我國企業(yè)嚴“甘走出去登”叼的捷徑，它鵝對于我國企姑業(yè)既是機遇心又是挑戰(zhàn)。谷深入理解跨飾國并購的內(nèi)肯涵，是研究才我國企業(yè)跨針國并購的重慕要基礎(chǔ)，對爹于分析我國深跨國并購的才現(xiàn)狀和意義單具有重要意激義。日跨國并購的探含義泳跨國并購是嚼指跨國兼并選和跨國收購解的總稱,是筋指一國企業(yè)瓦(又稱并購烘企業(yè))為了拾達到某種目柄標,通過一晚定的渠道和弱支付手段,知將另一國企備業(yè)(又稱被和并購企業(yè))防的所有資產(chǎn)啟或足以行使駐運營活動的嗎股份收買下積來，從而對訂另一國企業(yè)戀的經(jīng)營管理種實施實際的拖或完全的控另制行為。世跨國并購一處般分為以下歌幾種類型，塌按跨國并購資雙方的行業(yè)幕關(guān)系，跨國翻并購可以分財為橫向跨國排并購、縱向規(guī)跨國并購和撞混合跨國并堡購蛋；緒從并購企業(yè)轎和目標企業(yè)拍是否接觸來洲看，跨國并瓜購可分為直獲接并購和間趙接并購。澤我國企業(yè)挺進行岡跨國并購的控意義抵由于當前我殊國經(jīng)濟發(fā)展貞的一些特殊睡性，我國企日業(yè)進行跨國木并購的意義棉也與其他國秤家有很大不師同。扇首先，餓進行跨國并積購可以迅速胸進入他國市傻場，并擴大雀其市場份額愈，炊有效克服國抓際貿(mào)易壁壘愉。板通過跨國并棉購，并購企鳴業(yè)可以獲得享被并購企業(yè)好的生產(chǎn)設(shè)備行和市場份額墻，能夠以最剖快的速度進麗入他國市場莖。這是我國泡企業(yè)實現(xiàn)母“計走出去?！睒鋺?zhàn)略的捷徑軋。腦在經(jīng)濟危機盲的背景下，鏈國際貿(mào)易保旱護主義有所扣抬頭。通過貧跨國并購的喝海外市場進眾入方式能夠固繞開貿(mào)易壁銜壘，擴大企鎖業(yè)的國際市撕場份額。斜例如，鹿2002鵝年的蛇TCL享國際控股有描限對德國施成奈德電氣集沾團公司的收盤購魄。飼此次收購使器其獲得了歐稼洲市場高達備2確億歐元的銷帶售額和多于買4l云萬臺彩電的國市場份額，話超過了歐盟哲給予中國敵7掛家家電企業(yè)聾40遼萬臺配額的租總和疫，極大地擴冒大了TCL論的國際市場史份額。掀其次，僑可以為我國荒經(jīng)濟發(fā)展提隸供更多的資沸源。尊隨著我國經(jīng)池濟的快速發(fā)貌展，我國對胖自然資源的單需求量也迅元速增長。我冶國月公司子通過海外并智購在世界范僻圍內(nèi)尋找生帝產(chǎn)制造所需效要的自然資中源，并降低電生產(chǎn)成本，促促進我國經(jīng)畏濟的進一步尿發(fā)展。狀例如艦200皮9年趟金川集團收烤購贊比亞最診大鎳礦51顫%股份眾。通過這一您收購金川集龜團獲得了豐炕富的燭鎳止礦資源。謙第三，崖可以袖發(fā)揮比較優(yōu)紫勢，實現(xiàn)協(xié)鍬同效應(yīng)，促猾進我國企業(yè)觀做大做強。常我國的一些對企業(yè)，自身要具有一定的物比較優(yōu)勢，賤但企業(yè)多需越要的某種知梯識和資源專辮屬于另外海味外企業(yè)，這皺時候可以通聲過跨國并購輔來對自己的出比較優(yōu)勢和融海外企業(yè)的轎比較優(yōu)勢進銷行整合，實紅現(xiàn)并購的協(xié)性同效應(yīng)。比半如寨吉利收購沃扯爾沃護，惰就是整合自銅身的比較優(yōu)犯勢和沃爾沃紀的技術(shù)優(yōu)勢躁從而來實現(xiàn)安并購的協(xié)同佳效應(yīng)。湖芝第四，可以滑獲取國外的最先進技術(shù)，取提高我國企懼業(yè)的自主創(chuàng)甩新能力。近津年來，倦雖然我國企亦業(yè)的自主創(chuàng)圣新能力有所夕提高，但是瘋與國外的先得進企業(yè)相比別仍非常落后猜。與其他獲偷得先進技術(shù)勞的方式相比種，跨國并購斧更容易被接界受。丹如我國的華豈立集團通過驚收購飛利浦縱CDMA掛移動通信部豆門，通過吸舍收海外的高悉新技術(shù)進入甩高端移動通層信領(lǐng)域。田只有提高我扔國企業(yè)的自然主創(chuàng)新能力亦，我國企業(yè)句才能在激烈碑的國際競爭規(guī)中立于不敗部之地。秩我國企業(yè)跨需國并購炮存在的問題藥分析取隨著我國經(jīng)維濟的發(fā)展，罪我國企業(yè)威“撤走出去頓”元的欲望越來榴越強烈。近將年來，我國必企業(yè)的跨國罰并購數(shù)量越汪來越多，規(guī)湯模也越來越啞大。但是，扣也暴露出來毅許多問題。戶在經(jīng)濟危機妨的大背景下標，我國企業(yè)謙進行跨國并列購既充滿了柴機遇，又面怖臨巨大的挑肯戰(zhàn)。我們一擇定要重視興當前斷我國企業(yè)攪在跨國并購布過程中所暴騰露的缺陷，佛這樣才能更罪好的規(guī)避我旦國企業(yè)在跨旁國并購過程魚中所面臨的輕風險。掌表1.1和枯表1.2分榴別列舉了我歐國企業(yè)20料08年和2樓009年志的重大跨國霸并購事件。閑通過對這些副事件的分析階，可以看出榜我國企業(yè)在刻當前跨國越并購過程中軟存在的缺陷罩。爐我認為當前仇我國企業(yè)在扛跨國并購過告程中的缺陷遍主要表現(xiàn)在旬以下幾個方另面：傳跨國并購活享動過于盲目粘當前，我國搶一些企業(yè)急攏功近利，單許純追求企業(yè)叫做大，而忽瘡略了做強。惰這些企業(yè)企殊圖通過跨國第并購來將企舞業(yè)做大。從歉表1.3可烏以看出近年秩來我國企業(yè)劇跨國并購的勻數(shù)量越來越希多。這些企遞業(yè)只是看到削了跨國并購碎所帶來的機連遇，并未認曲識到并購失懼敗可能給企乓業(yè)帶來的損佩失。杏表1.1慮2008年鴿中國企業(yè)跨斃國并購事件尋名次觀事件園交易規(guī)模兇交易時間發(fā)1奔中國國際海牢運集裝箱摩股份有限元公司收購漂萊佛士29父.9%的股求份忽5.66億纏美元右3月12日爆2揮株洲南車時則代電器收購駐英國dyn餡ex75%緞的股權(quán)悄1672萬汁加元澤10月31久日吉3苗中聯(lián)重工和俱弘毅投資、績高盛和曼達劃林收購意大睡利CIFA呆100%股緞權(quán)，其中，圈中聯(lián)重工持活有60%股俯權(quán)渠1.626紗億歐元歐9月23日漫4嗽中國中鋼集紫團收購澳大跪利亞Mid餅est公司賄98.52因%的股權(quán)剛9月15日際5欄華能收購新程加坡打時能研源100%溜股權(quán)怪約42.3晴5億新元朗3月24日仙6警中國銀行收槳購法國洛希求爾銀行20客%的股權(quán)狡約2.36稱3億歐元劫9月18日各7吸中國鋁業(yè)和約美國鋁業(yè)收詢購力拓12假%的股份斷約140.煮5億美元控2月1日寧8窗中海油收購寸挪威Awi復(fù)lco10膚0%股權(quán)棋171億元速人民幣扮9月22日拜9帥中石化競購棉加拿大石油手開采商Ta吩ngany留ikao拔il100額%的股份樂約20.7鴿億元加元煉9月廈10座中化國際收勢購GMG虜Globl記eLtd龍51%股權(quán)事131億元徑人民幣舌7月胳資料來源：怖根據(jù)各網(wǎng)站宜整理而來稠表1.2渠2009年外中國企業(yè)主按要跨國并購爬事件使名次第事件土交易規(guī)模潔交易時間延1即中國石化收平購瑞士Ad啦dax石油斯公司釋72.4億波美元鬼8月18日騎2云中石油收購早新加坡石油衛(wèi)96%股權(quán)識24億美元蛾9月4日鏡3文兗州煤業(yè)收雖購澳大利亞刺菲利克斯資熔源公司10灰0%股權(quán)震約189.吳5億元瓣12月24積日切4愛中國石油天郵然氣股份有威限公司收購釣哈薩克斯坦創(chuàng)油氣公司屢33億美元毅11月25擱日逼5蘋中國五礦收映購澳OZ公眨司部分資產(chǎn)敬13.86患億美元奉6月11日刪6艘金川集團收尺購贊比亞最支大鎳礦51不%股份犬200萬美擇元隱10月炎7醫(yī)四川雙龍集巨團收購澳鉬折鐵礦51%級股權(quán)蕉5億美元壽11月16溝日華8化吉利收購沃崖爾沃介約18億美朽元詠3月28日我9認北京汽車收侍購瑞典薩博肌汽車公司相而關(guān)知識產(chǎn)權(quán)脈2億美元皇12月11淺日鑄10舟濰柴動力收絕購法國博杜花安公司貢299萬美蔥元管1月23日訊資料來源：痕各網(wǎng)站整理涂而來塌這一現(xiàn)象與李上一世紀七勵八十年代的岔日本非常相餅似。屋日本曾在美久國進行過瘋滴狂的收購，丑收購了美國膝的洛克菲勒紗中心等許多島大型公司，倚但最終大部擁分以失敗告脆終。國家電偏網(wǎng)曾斥資十鼻億收購八家雜巴西輸電公肺司。這與國乘家電網(wǎng)的公料司戰(zhàn)略沒有饅任何聯(lián)系，返不利于未來貌國家電網(wǎng)的濾發(fā)展。論表1.3醉2001至后2008窮我國企業(yè)海建外并購數(shù)量怒年份車2001睜2002尖2003鉆2004心2005幣2006泳2007筒2008濟數(shù)量也10促12返29驢55候57調(diào)59濤60妥102幕注：根據(jù)Z玉ephyr片數(shù)據(jù)庫整理俱并購主體過夠于單一錫從表1.2知和1.3可劇以看出，我仁國進行跨國肉并購的企業(yè)流多為國有企躲業(yè)，進行跨厚國并購的民班營企業(yè)數(shù)量描非常少。鹿這主要是由孝于我國民營投企業(yè)還缺乏擔進行跨國并卻購的能力，占需要進一步切的發(fā)展。但蘿是，民營企胳業(yè)也具有強殊烈的走出去并的要求。鼓旅勵民營企業(yè)撒進行跨國并培購是增強其有自主創(chuàng)新能夾力和國際競漢爭力的重要丸途徑。例如仙。吉利收購廈沃爾沃，通獄過這次收購諒吉利可以獲險得沃爾沃的運先進技術(shù)，機吉利在此基捏礎(chǔ)上可以進腫行研發(fā)，提鍛高自主創(chuàng)新傳能力。鴨并購過程中箭過于看重資畫源和技術(shù)論這主要是由再當前我國經(jīng)傅濟發(fā)展狀況奉所決定的。根從表1.1艘和1.2可匹以看出，我貍國很多的跨謝國并購都是維以資源和技恥術(shù)為導向的之。獲取資源斥和技術(shù)雖然霜有利于我國甚經(jīng)濟的發(fā)展執(zhí)，但這不是爹進行跨國并抖購的唯一要道素。當前國瘦際上跨國并茅購的主流是糠強強聯(lián)合，鵝這樣有利于歐增強企業(yè)的納國際競爭力觸。隨著我國牽經(jīng)濟的發(fā)展贏，我國企業(yè)頁應(yīng)逐漸將注通意力轉(zhuǎn)移到話強強聯(lián)合和用市場導向等敘方面。這是懲我國企業(yè)實犬施忙“泡走出去綢”掙戰(zhàn)略的必然彩要求。勞融資模式過凈于單一甘跨國并購過望程中的融資懇問題一直是回我國企業(yè)進忽行跨國并購剃的最大難題莊。羅由于跨國并古購的交易金幟額較大，融寸資模式關(guān)系種到跨國并購菌的成功與否怠。酒我國企業(yè)由撕于并購規(guī)模層小、資本市椅場尚不完善刮等原因，企慨業(yè)并購的交軋易主要以現(xiàn)圍金方式為主晨，加大了母旗體的資金負景擔和財務(wù)風理險。而國外炮通行的并購爆支付大多采妖取現(xiàn)金加股信權(quán)方式，以鎮(zhèn)降低對企業(yè)俊的資金占用曾。漲例如，20哀05年中石牲油曾提出以臉185億美化元現(xiàn)金收購率優(yōu)尼科公司汪。雖然這種灰方式被并購扭方更愿意接韻受，但是，袖這無疑會為翁未來企業(yè)的非經(jīng)營產(chǎn)生很術(shù)大的負擔。王增加企業(yè)跨巖國并購的融吃資途徑，接能夠極大地袖降低我國企密業(yè)在跨國并廈購過程中所團面臨的財務(wù)校風險。嗚我國企業(yè)跨踢國并購面臨拜的主要風險源國際并購市微場既充滿了泊機遇，又充春滿了挑戰(zhàn)。秧跨國并購是錯在國內(nèi)并購址發(fā)展的基礎(chǔ)該上延伸而產(chǎn)鬧生的，而我縱國企業(yè)國內(nèi)察并購經(jīng)驗并層不豐富正，對國際市弟場的并購風汁險也沒有充邊分了解。北隨著我國經(jīng)幼濟的發(fā)展，鋸我過企業(yè)的格跨國并購表沖現(xiàn)的更加盲膝目。皂這就加大了兼我國企業(yè)跨溝國并購的風霸險。我國企焦業(yè)在進行跨嫩國并購的過練程中一定要斃強化風險意俗識。這就要杰求膝我們墨正確認識我慨國企業(yè)跨國棋并購所面臨獸的風險。影當前我國企榜業(yè)所面臨的訴跨國并購的吸風險大致可燭以分為箭政策菊風險、除財務(wù)風險、忽法律風險、怎信息風險和制并購整合風窗險等州五啦大類。政策風險刊政策風險主輩要涉及財政忍貨幣政策變呼化，內(nèi)外貿(mào)點易政策變化拔，資本運營傅的政府行為啞，以及產(chǎn)業(yè)谷結(jié)構(gòu)調(diào)整。摘如果我國的組企業(yè)缺乏對吸目標公司所侵在國家的關(guān)沾政策的研究裹，就可能對六該國的政策扇變動趨勢預(yù)吧測不準，或它對該國的政造策、法規(guī)理肌解有誤等淋，暮都會使得將給來的并購產(chǎn)坑生困難墓。而且有些抓國家的政策歐具有彈性，撫此時，該國朝政府對待并賀購的態(tài)度將筒會對并購是輕否能夠成功浙影響巨大。撐尤其是我國炕企業(yè)在進行錦海外并購時見，政策風險孫更哲不竟可忽視。許纖多咐的西方熟國家往往以垂“近安全問題允”正為借口對中打國企業(yè)的并僑購產(chǎn)生抵制殲情緒，攝使得肢我國企業(yè)進漆行海外并購象時往往遇到凡更多的政策盡風險。守以華為公司底收購美三葉扇為例，收購觸失敗的主要娃原因在驗于美國政府愛的反對。我嗓國的國有企跌業(yè)在國際收性購中，往往統(tǒng)面臨很大的哄政策嚼風險。雖然姓我國的國有謹企業(yè)已經(jīng)進汁行了市場經(jīng)選濟體制改革誦，但是，許源多西方國家謀認為我國的司國有企業(yè)擁惕有政府背景傾，阻礙我國養(yǎng)國有企業(yè)進永行收購。財務(wù)風險旁跨國并購過采程中的財務(wù)揀風險往吸主要來自兩舉個方面，是一方面來自善于跨國并購佳過程中因慧匯率的波動戰(zhàn)而支付更多耳或較少的資瓦金風險；另筍一方面是由勻于跨國并購銷給企業(yè)帶來斤的資金短缺戲的風險。登但是隨著我偷國企業(yè)血的國際化和柳跨國并購融初資途徑的多捎樣化，財務(wù)省風險將越來占越小。陡由于跨國并問購不僅僅是稀人民鞋幣的交易。講往往涉及歐姐元、美元、趣日元、港元酒等幣種貨幣興，然而各國肉的匯率經(jīng)常魄發(fā)生改變，閣所以中國企押業(yè)在換界匯過程中就辮要常常面臨養(yǎng)利率風險和緞匯率風險。萌當國際利率撓發(fā)生波動時澇，被并購的楚目標公司的般股票、債券漢的價值也就遲發(fā)生波動。柔直接影響并壞購方的經(jīng)濟像利益。當目壽標公司的價影值以所在國活貨幣標價且邁該種貨幣利叢率趨于下降捧時，其股價圾、債券的告價格就會上蒸漲，這時并昏購方就會遭源受支付更多炸資金和利息章的風險貿(mào)。宣一個企業(yè)要隊實施跨國并渾購，在資金腔上肯定有強染烈的要求。慕然而大部分睜企業(yè)都不可泉能完全通過移自有資金的端支付來完成平這樣一項大嗽型的并購活卸動，于是進鉛行并購的企井業(yè)便選擇了樹債務(wù)融資、伯權(quán)益融資，阿賣方融資、歐杠桿收購等穗方式來完成似并購活動。傳而目前中國黑的資本市場散與金融機構(gòu)睡還不發(fā)達，感中國企業(yè)跨風國并購的融愧資渠道并不初是多種多蒸樣，相反受葵到很多限制隨，如國內(nèi)貸批款額度和特絮定外匯額度激的限制。例作如我國很多賽企業(yè)在收購血的時候都是辮以全部現(xiàn)金辣的形式，這霜必然給未來演的企業(yè)經(jīng)營歉帶來很大的管困難。法律風險假海外并購不殺僅過程復(fù)雜御還涉及到一計個國家的產(chǎn)愿業(yè)安全，因騙此所有的國幸家都對海外啦并購活動象相關(guān)的法律端加以規(guī)范?？鹗澜缟细鱾€層國家法律制敵度可能會出突現(xiàn)很大的差唱別，如果我諒國的企業(yè)進披行跨國并購色時對目標企終業(yè)的所在國暮家和地區(qū)的勿法律如果不叼了解就可能筆在以后的并漸購過程中出連現(xiàn)很多問題倉。一國制定苦的關(guān)于并購夸的基本法律而條款、管理掌體制，以及曲組織機構(gòu)設(shè)強置的法律法堆規(guī)條文等的宏總體構(gòu)成了典并購的法律版環(huán)境，對跨還國并購的法咽律風險識別塞時，掏要了解并購逗企業(yè)所在國籍家的法律、摟法規(guī)、規(guī)章落制度對并購執(zhí)交易規(guī)定各揉種規(guī)定，是駁否通曉法律趣對交易的規(guī)漠定。聘請專虎業(yè)律師事務(wù)在所來對跨國叼并購提供法齡律指導不失練為規(guī)避法律漫風險的好途甲徑。信息風險選跨國并購的謠信息風險主劍要來源于并祖購方與目標拉公司的信息第不對稱，目榮標公司更了肯解自己的企存業(yè)，而并購奪方卻掌握較題少的信息。雄在跨國并購刪中這種信息象不對稱更是翼十分嚴重，凱而且跨國并毅購的信息不殿對稱風險往律往是致命嗚的灘，這是因為軍，我國企業(yè)監(jiān)進行跨國并消購可能是出蛋于獲取國際長品牌來得到插市場份額目經(jīng)的，或是出替于得到某種到核心優(yōu)勢、籮關(guān)鍵技術(shù)、趣營銷渠道的繭目的，目標贏企業(yè)會從自麗己的利益出油發(fā)而進行全“單包裝處理羅”按，或是隱瞞賺了損失信息并，或是夸大朽了收益信息雖，這種信息智不姑對稱打會直接影響撫到并購的合止理價格，甚受至導致跨國理并購戰(zhàn)略上箏的失敗。比請如我國的振T年C夠L別公司并購法陶國湯姆遜時增，湯姆遜不職但隱瞞了上自億美元的債欣務(wù)，其核心派業(yè)務(wù)背投電你視在法國己筍經(jīng)沒有市場綠，抓TCL述想通過對該滴公司并購來藝占領(lǐng)市場份梁額的戰(zhàn)略意益圖破滅。幼并購整合風偽險設(shè)并購交易完室成只是并購戰(zhàn)的第一步，墳并購整合的扎好壞才是跨認國并購是含景取得成功的垮關(guān)鍵。眾多偉關(guān)于跨國并舉購的研究表宮明，真辰正樸造成企業(yè)跨億國并購失敗柏的是并購交紙易后并購整肢合出現(xiàn)了倒問纖題。成功的邊并購整合就處要做到讓讓彩雙方員工對柄并購認可，揮雙方了解并避購的目的，姑彼此信任形常成合理，共尼同促進并購雷目標的實現(xiàn)攪。在并購的辜整合階段，節(jié)企業(yè)文化的陽差異是一個釘巨大的挑戰(zhàn)踐?？覆①彿胶湍苦]標方?jīng)]有各自的企備業(yè)文化。更液由于在脊跨衛(wèi)國并購中兩逼個企業(yè)所在有的國家不同率，企業(yè)文化聾的差異可能窯更為巨大，同而企業(yè)文化壞在短期是難梨以改變的，火因而如果糖兩憐個企業(yè)的企壩業(yè)文化不相暫容就會給企鞭業(yè)并購的整賓合帶來重大籠的破壞作用胞。宜這一風險在幅我國企業(yè)跨奏國并購的過棟程中非常常熊見。沃爾沃陵的企業(yè)文化序與吉利有著熄很大的差別錘。能否有效偉地整合沃爾談沃五關(guān)鍵在于整垮合企業(yè)文化曬，傾這也取是吉利此次躲收購成敗的敏關(guān)鍵。如應(yīng)對我國企奔業(yè)跨國并購刃風險洲之策略分析綢為了使我國炊企業(yè)真正的粉做大做強，紐實施姓“值走出去堅”總戰(zhàn)略，就必鎮(zhèn)須克服我國場企業(yè)在跨國殖并購過程中窄的風險，進精行風險管理滾。這不僅是摟對我國企業(yè)憲的要求，也閥是我國政府酷的責任。因允此，我認為預(yù)可以從我國宋政府和企業(yè)籠兩個角度實攔施措施，降拴低我國企業(yè)主在跨國并購強中所面臨的應(yīng)風險。慕從政府角度凝的探究巴跨國并購并沸不是純粹的炕企業(yè)行為，置政府有關(guān)職濁能部門要從揀戰(zhàn)略的高度嗚對待我國企餃業(yè)跨國并購迎，根據(jù)目前親跨國并購的印現(xiàn)狀，通過槐法規(guī)、政策嗚、措施等對音我國的跨國幅并購活動從珠宏觀上加以暢引導、協(xié)調(diào)牽、監(jiān)督、管討理、扶持，視使得跨國并幕購活動能夠印順利、平穩(wěn)絡(luò)、持續(xù)的發(fā)洞展。窄完善政府的墨管理服務(wù)職箏能悼首先勉，成立全國邁統(tǒng)一的跨國惡并購管理機恒構(gòu)，統(tǒng)一研俯究制定對外失跨國并購的次方針、政策哲、規(guī)劃，統(tǒng)書一管理和協(xié)施調(diào)各方面的數(shù)活動。焰當前我國企隙業(yè)的跨國并自購表現(xiàn)出盲盞目的趨勢，立尤其是一些演大型的國有栽企業(yè)。例如罪2010年趨12月21捕日月中國國家電拴網(wǎng)斥資十億欄收購巴西七斤家輸電公司午。這與公司回的發(fā)展戰(zhàn)略機相背離，不貝符合企業(yè)的拼發(fā)展目標。指應(yīng)該由政府網(wǎng)方面組織收壓購，使我國手的跨國并購嫁更加理性。帝其次迫，成立全國畝性的跨國并掛購信息咨詢擁服務(wù)機構(gòu)，塊建立權(quán)威的附信息情報中豎心，為企業(yè)噴進行跨國并果購提供信息排和咨詢服務(wù)妹。暢這對于我國逆企業(yè)在跨國騎并購中規(guī)避紙信息風險具醋有重要作用蜻，能夠以更喊加合理的價硬格收購國外房企業(yè)。揭加大政府政襪策支持力度創(chuàng)政府要干為我國跨國訪并購企業(yè)棟提供稅收優(yōu)蝶惠政策。在合避免雙重征佩稅的前提下滅，采用多層予次差異性稅司收政策，鼓閃勵企業(yè)開展儲跨國并購，恢鼓勵企業(yè)用阿投資的利潤遣進行再投資須。定這可以在短幻期內(nèi)緩解我聰國企業(yè)的資咸金壓力。另貪一方面，蜻建立企業(yè)跨秀國并購保險尿制度。企業(yè)講進行跨國并添購會遇到許題多意想不到飲的風險，尤杰其是國家政霧局的動蕩、擋戰(zhàn)爭等會給枯企業(yè)跨國并鹿購后的經(jīng)營肅帶來不可預(yù)些測的風險，韻對這類風險疾，國家可以魚建立跨國并巡購保險制度放，對因這類領(lǐng)風險造成的概損失給與一膽定的補償。愉完善跨國并資購法律體系司當中國企業(yè)轎走出國門，畏進入法律比柴較健全、依章法維護權(quán)益伸意識比較強援的發(fā)達國家絲運作并購事捏宜時，對所妙在國法律環(huán)扇境了解程度誠不足往往成報為國際并購臭的額外風險淋。慘重要原因在亂于我國的并寫購法律和反癢壟斷法律等棉不健全。這惠就要求我國濫政府盡快制伴定和完善我鋒國跨國并購范的法律，規(guī)旺范我國企業(yè)榜的跨國并購鍵行為，制定公出使用的操衛(wèi)作方法和程有序。例如，餐我國企業(yè)在光國外經(jīng)常遇薦到勞資糾紛近問題。主要雖是由于國內(nèi)桃企業(yè)對東道急主國法律的購不了解造成絨的。沃爾沃塔的員工經(jīng)常州與福特公司妨發(fā)生沖突，婦這一問題將驚成為吉利面羞臨的最棘手船的問題。筒從企業(yè)角度悠的探究翠企業(yè)作為跨紡國并購的主稈體，能否真顆正完善我國蛋企業(yè)跨國并鞏購的風險管繳理，關(guān)鍵在以于我國企業(yè)哈自身。法選擇好目標熄企業(yè)民選擇好目標煉企業(yè)頭對并購目標奏的選擇是一構(gòu)個科學的、經(jīng)嚴密的分析減過程。并購策企業(yè)要在自卡我評估及對錘備選目標企捐業(yè)基本情況擁充分了解的稍基礎(chǔ)上進行著并購的依據(jù)郊性分析和可畢能性論證，殼并在分析并拐購所能帶來撫的經(jīng)濟效益庫和社會效益柿的基礎(chǔ)上選樣擇目標企業(yè)俯。為了降低乖目標企業(yè)選翠擇上的風險慘，并購時應(yīng)約注意考慮以瞧下找?guī)c：客觀逝環(huán)境、目標及企業(yè)的現(xiàn)有英規(guī)模笑和并購企業(yè)谷的發(fā)展前景造。從這三個挽角度出發(fā)，慣來評價選擇佛的目標企業(yè)兼是否合理。訪例如，20恰09村年名6丘月初四川騰秋中重工宣布輕并購?fù)ㄓ闷烨谙潞否R品牌競，但在杰2010貴年紹2暫月宣布失敗悠。騰中重工后是以生產(chǎn)攪乖拌機為主的得企業(yè)，不具寧備生產(chǎn)和經(jīng)搖營汽車的經(jīng)盛驗，而汽車鞠行業(yè)又是一翁個技術(shù)能力龜要求非常高今的行業(yè)，很吹顯然騰中重劈工選的目標功企業(yè)不雄對。同時，調(diào)我們都知道英悍馬是非常盜耗油的汽車倚，其不環(huán)保燙的名聲早已尼盡人膊皆指知，這與我痛國政府提倡純綠色經(jīng)濟、彩可持續(xù)發(fā)展聲的經(jīng)濟發(fā)展部方向也不相竟符。濕所以，從一估開始騰中重何工收購悍馬猴的結(jié)局就已燃經(jīng)注定要失刻敗。屋爭奪和掌握饑企業(yè)控制權(quán)吼爭奪和掌握今企業(yè)控制權(quán)跳通常被認為嶺是一場企業(yè)宣生死存亡的腔決戰(zhàn)。為防夠止企業(yè)在并典購籌資過程星中出現(xiàn)被反白向并購的風皂險，并購企盆業(yè)在選擇目性標企業(yè)進行喜并購籌資時告一定要注意放目標企業(yè)的侮股權(quán)結(jié)構(gòu)及權(quán)其集中程度隆，以保持并災(zāi)購后原股東相在經(jīng)營控制顆權(quán)方面占主劉導地位。為乘了防止控制化權(quán)的喪失，招必要時可以壁選擇發(fā)行有伸條件的普通擱股等反并購速措施。皆中國鋁業(yè)入揚股力拓公司養(yǎng)，始終不能寫在公司中有型話語權(quán)。這些與其最初目皂標相背離，藍這就是中國敬鋁業(yè)收購的腫失敗。挪擴踐款融資渠道睜，合理融資漿企業(yè)在實施付跨國并購活譽動前，首先完應(yīng)該對企業(yè)輪的總體價值青進行估算，劍并對并購各輪環(huán)節(jié)所需的瘦資金進行合揀理的預(yù)算。繩并根據(jù)這個腰預(yù)算資金數(shù)瘋額制定融資扮計劃。對每蛋筆資金融入籠的時間、金把額和方式都窮要有詳盡的察記錄和安排航。使企業(yè)的憑