這次不一樣制造業(yè)可以更樂觀

一、制造業(yè)投資逆勢增長，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)支撐投資中樞上行（一）制造業(yè)投資逆勢增、民間投資表現(xiàn)亮眼對總體投資的貢獻趨勢性上升本輪制造業(yè)投資逆勢崛起、順周期特征趨。2020年疫情控制后，制造業(yè)投資快速反彈，與生產(chǎn)回暖基本同步，而2008金融危機后制造業(yè)投資的復蘇滯后于生產(chǎn)反彈3個季度左右2021年中以來，制造業(yè)投資加快增長持續(xù)性和韌性均較，增速明高于總體投資盡管2022年經(jīng)濟回落、企業(yè)盈利下滑但制造業(yè)投依逆勢增、同比9.1。2520151050-10(%)增長和累比2520151050-10(%)增長和累比22整)(%)50403020100-10-20-30806040200-20-40-60(%) 盈利和(累比22年調(diào))(%)50403020100-10-20-302005200620072008200920102011201220052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021202220232005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023

制投資(右軸)

工企利潤

制造業(yè)投(軸)、 、民制造業(yè)投資表現(xiàn)亮、增長中樞較疫情前抬。021年下半年以來，民制造投資明顯走強增長中樞較疫情前高10個百分左右2022年同比增長15.6。其中營企業(yè)資本開的強勁表現(xiàn)貫穿本輪制造業(yè)投，2021上市制造業(yè)民營企業(yè)資本開支增速高達56，遠高于國企的27和混合所有制企業(yè)的28；2022年前三季度民營企業(yè)增速回落至3.5，略低于混合所有制企業(yè)的14，但仍高于國。30(%)投資累比(20)120(%)上30(%)投資累比(20)120(%)上公資支速20100906030-10-20-300-3020122013201320142015201620172006200720122013201320142015201620172006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021202Q3

2018201820192020202120222023 民2018201820192020202120222023

國有 民營 混有制、 、強投資帶動下、制造對總體投資的貢獻趨勢性上。制造業(yè)投資逆勢增帶動制造業(yè)投資占總體比，一改8年來的下行態(tài)勢，連續(xù)2年上行2022年升至26.8。與此同時，制造業(yè)在國民經(jīng)濟中的地位也觸底回升2022年制造業(yè)增加值占GDP比重反彈至27.7，較2020年回升1.4個百分點與2018年水平相當對經(jīng)濟增長的貢獻也回至歷史高位2021年2022年分別為36和32。圖表5：制造業(yè)投資整比重連續(xù)兩年回升 圖表6：制造業(yè)對經(jīng)濟增長的貢獻率也大幅回升(%)制造業(yè)(22年調(diào)(%)制造業(yè)(22年調(diào))(%)(%)制業(yè)模(%)3540 3335 3030 31 2530 20 202927 5200320042005200620072008200920102011201220132014201520032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022制投

制投速右)

增加值占經(jīng)濟比

經(jīng)長率右)、 、（二）不同于傳統(tǒng)周期，本輪制造業(yè)投資的崛起，更多緣于新能源和數(shù)字經(jīng)濟等新興產(chǎn)業(yè)驅(qū)動受景氣賽驅(qū)動、中游裝備制造業(yè)主導本輪制造投。傳統(tǒng)周期下，制造業(yè)投資主要由上游黑金屬、非金屬制品、化工等驅(qū)動，與房地產(chǎn)、傳統(tǒng)基建等投資緊密相關，伴隨傳統(tǒng)投資減、上游制造業(yè)投資貢獻明顯下。與此同時，電氣機械、計算機通等景氣賽投資加快增長，帶動中游裝備制造投資貢獻明顯抬2022年中游裝備制造業(yè)投資比重已超過46。2021年，計算機通信和電氣機械投資增速均超20，2022年氣機械投資增長更是高達43，遠高于制造業(yè)整體。6050403020100-10(%)分上下制造投資6050403020100-10(%)分上下制造投資0年調(diào))50403020100-10-20(%)投資增速(02年)20042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021202220122013201420152016201720182019202020212022

中游裝備制造 下游制造

制造業(yè)

計通信 電械、 、景氣賽道背后是新能源產(chǎn)業(yè)鏈和數(shù)字經(jīng)濟相關行業(yè)的高速增長。近年來，戰(zhàn)略性新產(chǎn)業(yè)加快擴、對制造業(yè)投資的貢獻已不容忽，新能源產(chǎn)業(yè)鏈和數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)尤為突出。戰(zhàn)略性新產(chǎn)資本開支占比由2019年的11快速上升到2022年的20，新代信息技術、新能源汽車和新材的貢獻最大，合計占比超過60。近年，信息技術新能源和高端裝備產(chǎn)業(yè)呈輪動擴態(tài)勢。2020年新一代信息技術和高端裝備制產(chǎn)業(yè)鏈引領戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增長2021年新能源汽車、新能源和新材料是主驅(qū)動板，2022年戰(zhàn)略性新產(chǎn)業(yè)投資增均表現(xiàn)不錯。圖表9：戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)資本開支占比已達20% 圖表10：戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)資本開支明顯加速(%)252015105200620072006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021202Q3

戰(zhàn)略性興產(chǎn)業(yè)

160(%(%)主要戰(zhàn)性新產(chǎn)業(yè)本開增速6010-40新 一 代 信息

新新生節(jié)能能物能源源 環(huán)汽 保備車 制資支比

技 2019 2020 2021 202Q3造術、 、新能源和數(shù)字經(jīng)濟兩大產(chǎn)業(yè)鏈推動民間投資增長快于總。民間制造業(yè)投資明顯好于制造業(yè)整體主要緣景賽道表現(xiàn)更佳2022年與新能源產(chǎn)業(yè)鏈相關的電氣機械、汽車、有色金屬等行業(yè)增長分別好于總體1個、7.7個和3.8個百分點；與數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈相關的計算機通信行業(yè)增長好于總體1.4個百分點。與制造業(yè)整體類似，電氣機械和計算機通信對民間制造業(yè)投資貢最大2022年分別同比增長43.6和20.2。圖表1：民間制造業(yè)景氣賽道表現(xiàn)好于總體 圖表12：景氣賽道帶動民間制造業(yè)投資高增(%(%)2年分行業(yè)制業(yè)投增速403020100-10電 氣 機械

計 有 算 色 機 金 通 屬 信

專運非用輸金設設屬備備礦物

6040200-20-40

(%)

民間投資(02年)20122013201420152016201720182019202020212022民資 總體投資20122013201420152016201720182019202020212022

制業(yè)

電械 計通信、 、二、制造業(yè)崛起的背后，是產(chǎn)業(yè)政策支持加大和新動能逐步壯大（一）制造業(yè)崛起的背后，產(chǎn)業(yè)政策對制造業(yè)的支持力度持續(xù)大于過往產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級是制造業(yè)發(fā)展的長期主、近頂層設計的引導明顯加大隨著逆全球化加劇、高質(zhì)量發(fā)展推進，近年來產(chǎn)業(yè)政策從頂層設計到部委、地方落實，均明顯加大對制造業(yè)引導和支持。以專精特新為例，上升為國家戰(zhàn)略后，各地積極落實培育措施，專精特新小巨人企業(yè)認定通過數(shù)量大幅增長專項債由2020年之前投土和棚改居多、轉(zhuǎn)向支持產(chǎn)業(yè)園配套基礎設施建。2022年，專項債投向市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)的比例為30、占比大幅提升，而交通基礎設施和保障安全工程的占比回落至不足20。圖表13：上升為國家戰(zhàn)后，專精特新企認定加快 圖表14：2020年以來，專項債加快投向市政產(chǎn)業(yè)園500040003000200010000

家)

專精特小巨申報況

專項債專項債向35%30%25%20%15%10%5%0%市政和

交 保 社 其通 障 會 他基 安 事第一批(2019)第二批(2020)第三批(2021)第四批(2022)公示 認過

產(chǎn) 礎 居 業(yè)業(yè) 設 工園 施 程區(qū) 2019 2020 2021 2022政府網(wǎng)站、 中國債券信息網(wǎng)、在中央主的產(chǎn)業(yè)政策引導下，社資金加速涌向制造業(yè)領域銀行貸款明顯向制造業(yè)傾斜，制造業(yè)中長期貸款占比大幅提、由2018年的不足6抬升至2022年的23；色貸款占貸款余額比重較2018年提升個4百分點至10、增長明顯加。景氣賽還引大量股權投，2020-2022年我國股權投資累計達.2萬億元其中2022年相關投資主要投向信息技術、半導、生物醫(yī)等硬科領。圖表15：制造業(yè)中長貸占比快速攀升 圖表16：綠色貸款增長明顯提速.8.4.0.6.2.8.4.0

萬億)8 9 0 1

(%) 款 (%)125010 4012508 3064 202 10201-201-2201-3201-6201-9201-2202-3202-6202-9202-2202-3202-6202-9202-2202-3202-6202-9202-2余額占比 季度同比增速右軸)制業(yè)長

占企業(yè)貸)、中國人民銀行、 、圖表17：202-2022年股權投熱度再起 圖表18：2022年投資市場熱度集中硬科技行業(yè)(%)1500120090006000

股投情況

(起)1500120090006000

(%)25002000150010005000

2年權前行業(yè)

起)30002500200015001000500030000

3000202202022

信半生機息導物械技體技制術及術造/電 醫(yī)/子 藥

化清汽食工潔車品原技和料 術 飲 零及 料 售加2012201320142015201620172018201920202021投資金額 投資案例(軸)2012201320142015201620172018201920202021

設 健 工 備 康 投額 投資案例(軸)清科研究中心、 清科研究中心、資金來更加多元化，部分制造業(yè)領域投資對盈利的依賴有所下。景氣賽道的這一特征表現(xiàn)尤顯著，歷史上電氣機械和儀器儀表業(yè)利潤增速對其投資增速的領先性較好，但022年以來投資利潤的走向發(fā)生了明顯的指示背離相反，化學原料和食品作為傳統(tǒng)行業(yè)的代，對盈利的依賴性仍然較大。產(chǎn)業(yè)政或在其中發(fā)揮了重要作用，即對產(chǎn)業(yè)支持類行業(yè)來說，盈利對資本開支的制約較以往有所減弱。(%)100806040200-20-40-60電氣機械(%)100806040200-(%)100806040200-20-40-60電氣機械(%)100806040200-20-40-60儀器儀表200-1200-0200-9200-200-1200-0200-9200-8200-7200-6201-5201-4201-3201-2201-1201-2201-1201-0201-9201-8201-7202-6202-5202-4202-3200-1200-0200-9200-8200-7200-6201-5201-4201-3201-2201-1201-2201-1201-0201-9201-8201-7202-6202-5202-4202-3

利潤(滯后9個月

投資、 、圖表21食品對盈利依賴程度仍較高 圖表22：化學原料對盈利依賴程度仍較高(%)100806040200-20-40-60((%)100806040200-20-40-60(%)100806040200-20-40-60化學原料200-1200-0200-9200-8200-7200-6201-5201-4201-3201-2201-1201-2201-1201-0201-9201-8201-7202-6202-5202-4202-3204-11205-10206-09207-08208-07209-06200-05201-04202-03203-02204-01204-12205-11206-10207-09208-08209-07200-06201-05202-04203-03

利潤(滯后9個月

投資、 、（二）新動能逐步壯大，帶來產(chǎn)業(yè)聚集效、對制造業(yè)的拉動不斷增強政策持續(xù)支持和產(chǎn)業(yè)培育下，以新能源、數(shù)字經(jīng)濟為代表的新興產(chǎn)業(yè)加速需求釋放。2021年以來，受國內(nèi)新興市場需求擴張的推動景氣賽道保持高速擴。國產(chǎn)替代邏輯支撐數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈擴張，伴隨半導體設備國產(chǎn)化率提升至15、2023年國內(nèi)市場份將達到3000億元。新能源產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)突出，2022年新型儲能累計投運規(guī)模增長至2019年的5倍，新能源車滲透率由5激增至26，國內(nèi)市場保有量占比由1.5提升4，新增發(fā)電設備中超過60是風光發(fā)電設備，累計風光發(fā)電裝機容量占比已達30。圖表23：半導體設備國產(chǎn)化持提升 圖表24：新型儲能投運規(guī)?？焖僭鲩L(億元3500300025002000150010005000

我半體市模2020 2021 2022 市模 國產(chǎn)化率右軸)

(%)20151050

萬瓦9008007006005004003002001000

2019 2020 2021 2022新型儲能累計投運規(guī)模(%)(%)30252015(%)(%)302520151050新能源產(chǎn)銷543210新能源車產(chǎn)量占比 新能源車保有量占比軸)201120122013201420152016201720182019202020212022SEMI、中商產(chǎn)業(yè)研究院、 CNESA、圖表25：2020年以來，新能源車滲透率快速提高 圖表26：風電光伏裝機進一步提升、 、經(jīng)濟新動能驅(qū)動下，制造業(yè)企業(yè)力創(chuàng)新。企業(yè)加大研發(fā)投入驅(qū)、全社會研發(fā)支出占比持續(xù)提升2022年全社會研發(fā)支出占GDP比重達到2.6、較2019年提升了14，中約80的研發(fā)資金來源于企業(yè)基礎研究占研發(fā)支出的比仍較低2022年為6.3且更依賴于財。高技術企對研發(fā)升級的投入明顯加大，近年來投資增速超20，技術投資占制造業(yè)總投資比重抬升至2022年的27.5。(%)3.002.502.001.(%)3.002.502.001.501.000.500.00研發(fā)支占比(%)807570656055研發(fā)支出占GD比重 企業(yè)資金占研發(fā)支出比重(右軸)、 、圖表29：近年來，高技術產(chǎn)業(yè)研發(fā)支出增速快速提升 圖表30：高技術制造業(yè)投資占比也快速提升(%)504030201020042005200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021

工業(yè)企研發(fā)況 30 25(%)高技術(%)高技術造業(yè)(%)20151510105 52014201520162017201820192020202120220 0201420152016201720182019202020212022高產(chǎn)業(yè)

大企業(yè)

投資占比 投資增速右)、 國家統(tǒng)計局、、產(chǎn)業(yè)趨進一步強化、對經(jīng)濟的貢獻也逐步抬。近年來，產(chǎn)業(yè)結(jié)構加快調(diào)整，三新經(jīng)濟增加值占比持續(xù)提升“三新”經(jīng)濟對第二產(chǎn)業(yè)的貢獻由2019年之前的不足7抬升至2021年的19.4；高新技術企業(yè)數(shù)量大幅增長至33萬家、較019年翻了近一倍，經(jīng)濟發(fā)展新動能邁上新的臺。制造業(yè)產(chǎn)業(yè)的升級還伴隨著“人才紅利”的釋放，技術密集型制造業(yè)的就業(yè)人數(shù)在疫情后轉(zhuǎn)增，計算機通信、醫(yī)藥、電氣機械等行業(yè)就業(yè)人數(shù)增加較多，而皮革制鞋、服裝服飾、木材等勞動密集型行業(yè)就業(yè)人數(shù)仍在萎；新技術企業(yè)從業(yè)人員已經(jīng)破4000萬人，新興產(chǎn)將持帶動資金、人力資源等向相關產(chǎn)業(yè)鏈聚。圖表31：第二產(chǎn)業(yè)三新經(jīng)濟發(fā)展動能持續(xù)提升 圖表32：高新技術企業(yè)快擴張億億元)三經(jīng)規(guī)模864202016 2017 2018 2019 2020

20.0%18.0%16.0%14.0%

萬家)353025201510520092010200920102011

高技企模

萬人)50004000300020001000201820192018201920202021201220132014201520162017第201220132014201520162017

第業(yè)值比右軸)

高新技術企業(yè)數(shù) 高新技術企業(yè)從業(yè)人員右軸)、 、圖表33：疫情后技術密集型制造業(yè)就業(yè)人數(shù)增加 圖表34：勞動密集型制造業(yè)就業(yè)人數(shù)持續(xù)減少(%)100-10-20-30-40

制業(yè)業(yè)

(%)0-10-20-30-40-50-60

制造業(yè)業(yè)計 醫(yī) 算 藥 機 通 信

金 通 屬 用 制 設 品 備

專家化用具學設纖備維

皮服木工革裝材藝制服其鞋飾他

運有黑農(nóng)輸色色副設加加食備工工品202-021 201-019 202-021 201-019、 、三、產(chǎn)業(yè)政策“加力、景氣改善下2023年制造業(yè)投資可以更樂觀（一）產(chǎn)業(yè)補鏈強鏈緊迫性提升下，政策加快推動產(chǎn)業(yè)安全和自主可控等，進一步加大對制造業(yè)的支持頂層設計更加強調(diào)發(fā)展和安全并、對產(chǎn)業(yè)支持力度增強2022年下半年以來，中圍繞建設現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系多次對產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級進行頂層部署要求“狠抓傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)培育壯大”等。景氣賽道是重點支持方向，一是以數(shù)字中國為綱，重點推進數(shù)字在工業(yè)、能源、政府等領域的應用，強調(diào)數(shù)字技術與社會經(jīng)濟的融合；二是以綠色發(fā)展為領，推動能源高質(zhì)量轉(zhuǎn)型、以先導產(chǎn)業(yè)的突破帶動整體經(jīng)濟的低碳化。圖表35：頂層設計對產(chǎn)業(yè)支持力度增強 圖表36：景氣賽道是中央政支的重點會議會議/政策目標相關產(chǎn)業(yè)政策涉及產(chǎn)業(yè)2035年：實現(xiàn)高水平科技堅持把發(fā)展經(jīng)濟的著力點放在實體經(jīng)濟上，推進制造業(yè)、產(chǎn)業(yè)領域政策名稱發(fā)文單位自立自強，進入創(chuàng)新型國家新型工業(yè)化，加快建設制造強國、質(zhì)量強國、航施、前列；天強國、交通強國、網(wǎng)絡強國、數(shù)字中國。“十四五”數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃國務院“二十大”型工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化料、高端裝備、綠色環(huán)保等一批新的增長建成現(xiàn)代化經(jīng)濟體系，形推動戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融合集群發(fā)展，構建新一代成新發(fā)展格局，基本實現(xiàn)新信息技術、人工智能、生物技術、新能源、新報告數(shù)字中國建設整體布局規(guī)劃加強數(shù)字政府建設的指導意見國務院國務院、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化未來五年：加快發(fā)展物聯(lián)網(wǎng)，建設高效順暢的流低物流成本。加快發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟，促進數(shù)字數(shù)字經(jīng)濟關于構建數(shù)據(jù)基礎制度更好發(fā)揮數(shù)據(jù)要素作用的意見國務院經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展取得新突破，科技自立自強能力顯著度融合，打造具有國際競提升…優(yōu)化基礎設施布局、建現(xiàn)代化基礎設建設現(xiàn)代化經(jīng)放在實方向.關于促進數(shù)據(jù)安全產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導意見工信部等十六部門關于加快推進能源數(shù)字化智能化發(fā)展的若干意見國家能源局2035年：基本實現(xiàn)社會主義管現(xiàn)代化...基本公共服務均等化基本實現(xiàn)...“十九大”2020年：堅定實施報告 戰(zhàn)略、人才強驅(qū)動發(fā)展成小康經(jīng)關于促進新時代新能源高質(zhì)量發(fā)展的實施方案“十四五”工業(yè)綠色發(fā)展規(guī)劃發(fā)改委、國家能源局工信部關于推動能源電子產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導意見工信部等六部門綠色發(fā)展關于促進光伏產(chǎn)業(yè)鏈健康發(fā)展有關事項的通知發(fā)改委、國家能源局關于組織開展公共領域車輛全面電動化先行區(qū)試點工作的通知工信部等八部門科技支撐碳達峰碳中和實施方案（2022—2030年）科技部政府網(wǎng)站、 政府網(wǎng)站、部委與地方亦積極響、配合中央落地產(chǎn)業(yè)支持2023年部委工作部署更加強調(diào)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級、產(chǎn)業(yè)供應鏈韌性、關鍵核心技術公關均是會議的關鍵詞地方政府對中央主導的產(chǎn)業(yè)政策落實也更加積極有力多地2023年經(jīng)濟工作會議強調(diào)加快產(chǎn)業(yè)升級；各地財政繼續(xù)支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展，除必須覆蓋的科教人才、鄉(xiāng)村振興、民生保障等領域，現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設和綠色低碳是財政支出的重支持領。圖表37：2023年部委工作部署更加強調(diào)產(chǎn)業(yè)發(fā)展 圖表38：2023年地方經(jīng)濟工作會積極跟進部署會議2023年工作部署2022年工作部署全國發(fā)展全力打通制約高質(zhì)量發(fā)展的卡點瓶頸，強化高水立足科技自立自強，發(fā)揮新型舉國體制優(yōu)勢，和改革工作會議平科技自立自強，加快建設現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，建設現(xiàn)代物流體系，積極穩(wěn)妥推進碳達峰碳中和。積極支持科技攻關、鄉(xiāng)村振興、區(qū)域重大戰(zhàn)略、和產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級，增強產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈自主可控能力。加力推進關鍵核心技術攻關…全國財工作會中國人銀行工會議全國科工作會教育、基本民生、綠色發(fā)展等重點領域。提升科技投入效能，強化高水平科技自立自強，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構優(yōu)化升級，支持加快建設農(nóng)業(yè)強國，推動建設現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。加大金融對國內(nèi)需求和供給體系的支持力度。支持恢復和擴大消費、重點基礎設施和重大項目建設。堅持對各類所有制企業(yè)一視同仁，引導金融機構進一步解決好民營小微企業(yè)融資問題…面向國家戰(zhàn)略需求和長遠發(fā)展，強化國家戰(zhàn)略科技力量。健全新型舉國體制，打贏關鍵核心技術攻堅戰(zhàn)...加強重點領域超前部署。優(yōu)化支出重點和結(jié)構，增強國家重大戰(zhàn)略任務財力保障。適度超前開展基礎設施投資，發(fā)揮政府投資引導帶動作用。優(yōu)化財政科技經(jīng)費管理，增強產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈韌性。精準加大重點領域金融支持力度。持續(xù)完善金融支持科技創(chuàng)新體系。正確認識和把握碳達峰碳中和，加強綠色金融工作的整體協(xié)調(diào)、有序推進。全面推動科技規(guī)劃任務落實，更好發(fā)揮戰(zhàn)略導向作用。實施基礎研究十年規(guī)劃，抓好關鍵核心技術攻關全國能源要著力調(diào)整優(yōu)化能源結(jié)構，加強風電太陽能發(fā)電建設，統(tǒng)籌水電開發(fā)和生態(tài)保護，積極安全有序加快能源綠色低碳發(fā)展，加強政策措施保障，加快實施可再生能源替代行動，積極安全有序工作會議發(fā)展核電，加強民生用能工程建設發(fā)展核電，提升電力系統(tǒng)調(diào)節(jié)能力。著力加強技術裝備攻關，大力開展技術和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新。來源：政府網(wǎng)站、 各地政府網(wǎng)站、除密集出臺產(chǎn)業(yè)支持政外，地方進一步引導重大項目對產(chǎn)業(yè)的支。2023年，各地政府推出了更加龐大的重大項目投資計劃。從已披露的情況看，河南重大項年度計劃投資額最，約1.9萬億元，浙江、廣東地均超1萬億元13省市重大項目規(guī)模較2022年提升18，投向產(chǎn)業(yè)發(fā)展的比近60；產(chǎn)業(yè)類項目主要投向戰(zhàn)略新興產(chǎn)，能源、數(shù)字經(jīng)濟賽道支持力度進一步擴。政府引導基金也再度活躍，安徽提出設立總規(guī)模不低于2000億元的省新興產(chǎn)業(yè)引導基《浙江省415X”先進制造業(yè)集群建設行動方案2023—2027年》提設立5支規(guī)模不低于百億級的產(chǎn)業(yè)基。圖表39：各重大項目計劃投資規(guī)模加速擴大 圖表40：重大項目主要投向產(chǎn)業(yè)發(fā)展領域（萬億元7.5

模(比口)

20%

產(chǎn)業(yè)發(fā)

各類重大項目數(shù)量比(比徑)6.04.5

15%10%5%

民生與社會事基施生保農(nóng)業(yè)農(nóng)村3.0

0%2019 2020 2021 2022 2023

能源0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70%計劃投資額 增速右軸)

2022年 2023年各地政府網(wǎng)站、 各地政府網(wǎng)站、圖表41：產(chǎn)業(yè)類項目主要投向戰(zhàn)新興產(chǎn)業(yè) 圖表42：新能源、數(shù)字經(jīng)濟賽支持力度進一步擴大產(chǎn)業(yè)重大目量結(jié)構

重大目戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)向戰(zhàn)興業(yè)

新生物醫(yī)現(xiàn)代服務先進制造傳業(yè)

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60%

電力新能人工智電子通精細化集成電路半導體新型顯示

0%

10% 15% 20% 25% 30% 35%2022年 2023年

2022年 2023年來源：各地政府網(wǎng)站、 來源：各地政府網(wǎng)站、（二）伴隨場景加快修復，經(jīng)濟活動的恢復、新興產(chǎn)業(yè)景氣改善等，也有利于制造業(yè)投資擴張延續(xù)經(jīng)濟活動逐步復蘇，景氣賽道依然表現(xiàn)強勁。伴隨場景加快修復，經(jīng)濟復蘇動能增強，年初PMI重新站上榮枯線EPMI更是處于55以上的高景氣區(qū)間。經(jīng)濟需求也持續(xù)回暖制造業(yè)新訂單指數(shù)和PMI訂貨指數(shù)表現(xiàn)不，2023年3月分別錄得53.6和58.2。供需修復下，制造業(yè)貸款需求保持旺盛，景氣賽道投資繼續(xù)高增3月計算機通信和電氣機械投資增速分別為4.5、43.1。圖表43：年初以來，制造業(yè)重返景氣區(qū)間 圖表44：年初以來制造業(yè)新訂單景氣度較高(%)(%)(%)(%)(%)(%)(%)(%)53 60 6550 6051 555549 50 45 5047 45 45201-3201-6201201-3201-6201-9201-2202-3202-6202-9202-2202-3202-6202-9202-2202-3202-6202-9202-2202-3201-3201-6201-9201-2202-3202-6202-9202-2202-3202-6202-9202-2202-3202-6202-9202-2202-3PMI(3MA)

EPI(3,右)

PI新訂單

EPI產(chǎn)品訂貨(3右軸)、 、圖表45：年初以來，制造業(yè)貸款需保持旺盛 圖表46：年初以來，景氣賽道投資增保持高位(%)(%)(%)(%)投資累計(21年基調(diào))6080 504070 302060 10050 -10-20201-3201-201-3201-9201-3201-9201-3201-9201-3201-9201-3201-9201-3201-9201-3201-9201-3201-9201-3201-9202-3202-9202-3202-9202-3202-9202-3201-3201-6201-9201-2202-3202-6202-9202-2202-3202-6202-9202-2202-3202-6202-9202-2202-3貸款需求指

制貸求數(shù)

計算機通

電

制造業(yè)、 、新興需求加快釋放，景氣賽延續(xù)支制造業(yè)投資。數(shù)字經(jīng)濟、人工智能等領域投資需求加快增長，疊加新能源等領域資本開支延續(xù)，或繼續(xù)推升制造業(yè)投。伴隨AI核心場景的落地，算力設備的需求大幅提升2023年三大運營商在建設算力網(wǎng)絡方面的投資合計近千億規(guī)模以數(shù)據(jù)中心為代表的算力建設也不斷加快2020-2022年數(shù)據(jù)中心機架規(guī)模年均增速超30，目前各地距“十四五”規(guī)劃的目標還有一定距離。與此同時，市場規(guī)模擴大、技術迭代更新驅(qū)動，光伏電池等領域延續(xù)高資本開支。圖表47：I驅(qū)動下，算設設備投資需求高增 圖表48：各地數(shù)據(jù)中心機架建設空間仍較大500400

50 (萬架)億元)2億元)2年三大運商算網(wǎng)絡資計劃(%)40 80

部分地目標架數(shù)300 30 602001000

20100中國移動 中國電信 中國聯(lián)通

40200廣 貴 甘 寧 江 東 州 肅 夏 蘇

北 上 福 京 海 建 古投模 投資增速右)

2025年目標數(shù)量上市公司披露、 各地政府網(wǎng)站、圖表49：2023年，太陽能電池產(chǎn)加快增長 圖表50：TON電池產(chǎn)能擴產(chǎn)(W)6005004003002001000

我太能片模

(%)

100806040200

(W)35302520151050

部分上司OCO電擬計劃2018 2019 2020 2021 2022 202E

天能 鈞份 晶澳科技 上控 仕凈科技產(chǎn)量 增速(軸)

2022 2023CPIA、