2022年證券從業(yè)資格考試證券市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)教材版第二節(jié)證券交易市場(chǎng)

第二節(jié)證券交易市場(chǎng)根據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)2013年考試計(jì)劃，2013年第一次、第二次全國(guó)從業(yè)資格考試、第一、二、三、四次從業(yè)資格預(yù)約式考試使用2012年版考試大綱及教材，第三次、第四次全國(guó)從業(yè)資格考試、第五、六次從業(yè)資格預(yù)約式考試使用2013年版考試大綱及教材（暫未出）。請(qǐng)考生注意收藏123證券考試網(wǎng)，更多信息本站將第一時(shí)間發(fā)布！證券交易市場(chǎng)是為已經(jīng)公開(kāi)發(fā)行的證券提供流通轉(zhuǎn)讓機(jī)會(huì)的市場(chǎng)。證券交易市場(chǎng)通常分為證券交易所市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)。我國(guó)《證券法》規(guī)定，依法公開(kāi)發(fā)行的股票、公司債券及其他證券應(yīng)在依法設(shè)立的證券交易所上市交易或者在國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其他證券交易場(chǎng)所轉(zhuǎn)讓。證券交易當(dāng)事人依法買(mǎi)賣(mài)的證券，必須是依法發(fā)行并交付的證券。依法發(fā)行的股票、公司債券及其他證券，法律對(duì)其轉(zhuǎn)讓期限有限制性規(guī)定的，在限定的期限內(nèi)不得買(mǎi)賣(mài)。我國(guó)《證券法》還規(guī)定，向不特定對(duì)象發(fā)行證券或向特定對(duì)象發(fā)行證券累計(jì)超過(guò)200人的，為公開(kāi)發(fā)行，必須經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門(mén)核準(zhǔn)。據(jù)此，公開(kāi)發(fā)行股票的股份公司為公眾公司，其中，在證券交易所上市交易的股份公司被稱(chēng)為“上市公司”；符合公開(kāi)發(fā)行條件、但未在證券交易所上市交易的股份公司被稱(chēng)為“非上市公眾公司”，非上市公眾公司的股票將在柜臺(tái)市場(chǎng)轉(zhuǎn)手交易。一、證券交易所(一)證券交易所的定義、特征與職能1.證券交易所的定義。證券交易所是證券買(mǎi)賣(mài)雙方公開(kāi)交易的場(chǎng)所，是一個(gè)高度組織化、集中進(jìn)行證券交易的市場(chǎng)，是整個(gè)證券市場(chǎng)的核心。證券交易所本身并不買(mǎi)賣(mài)證券，也不決定證券價(jià)格，而是為證券交易提供一定的場(chǎng)所和設(shè)施，配備必要的管理和服務(wù)人員，并對(duì)證券交易進(jìn)行周密的組織和嚴(yán)格的管理，為證券交易順利進(jìn)行提供一個(gè)穩(wěn)定、公開(kāi)、高效的市場(chǎng)。我國(guó)《證券法》規(guī)定，證券交易所是為證券集中交易提供場(chǎng)所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易，實(shí)行自律管理的法人。2.證券交易所的特征。(1)有固定的交易場(chǎng)所和交易時(shí)間；(2)參加交易者為具備會(huì)員資格的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，交易采取經(jīng)紀(jì)制，即一般投資者不能直接進(jìn)入交易所買(mǎi)賣(mài)證券，只能委托會(huì)員作為經(jīng)紀(jì)人間接進(jìn)行交易；(3)交易的對(duì)象限于合乎一定標(biāo)準(zhǔn)的上市證券；(4)通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式?jīng)Q定交易價(jià)格；(5)集中了證券的供求雙方，具有較高的成交速度和成交率；(6)實(shí)行“公開(kāi)、公平、公正”原則，并對(duì)證券交易加以嚴(yán)格管理。3.證券交場(chǎng)所的職能。證券交易所為證券交易創(chuàng)造公開(kāi)、公平、公正的市場(chǎng)環(huán)境，擴(kuò)大了證券成交的機(jī)會(huì)，有助于公平交易價(jià)格的形成和證券市場(chǎng)的正常運(yùn)行。我國(guó)《證券交易所管理辦法》第十'一條規(guī)定，證券交易所的職能包括：(1)提供證券交易的場(chǎng)所和設(shè)施；(2)制定證券交易所的業(yè)務(wù)規(guī)則；(3)接受上市申請(qǐng)、安排證券上市：(4)組織、監(jiān)督證券交易；(5)對(duì)會(huì)員進(jìn)行監(jiān)管；(6)對(duì)上市公司進(jìn)行監(jiān)管；(7)設(shè)立證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)；(8)管理和公布市場(chǎng)信息；(9)中國(guó)證監(jiān)會(huì)許可的其他職能。(二)證券交易所的組織形式證券交易所的組織形式大致可以分為兩類(lèi)，即公司制和會(huì)員制。公司制的證券交易所是以股份有限公司形式組織并以營(yíng)利為目的的法人團(tuán)體，一般由金融機(jī)構(gòu)及各類(lèi)民營(yíng)公司組建。交易所章程中明確規(guī)定作為股東的證券經(jīng)紀(jì)商和證券自營(yíng)商的名額、資格和公司存續(xù)期限。公司制的證券交易所必須遵守本國(guó)公司法的規(guī)定，在政府證券主管機(jī)構(gòu)的管理和監(jiān)督下，吸收各類(lèi)證券掛牌上市。同時(shí)，任何成員公司的股東、高級(jí)職員、雇員都不能擔(dān)任證券交易所的高級(jí)職員，以保證交易的公正性。會(huì)員制的證券交易所是一個(gè)由會(huì)員自愿組成的、不以營(yíng)利為目的的社會(huì)法人團(tuán)體。交易所設(shè)會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)和監(jiān)察委員會(huì)。我國(guó)《證券法》規(guī)定，證券交易所的設(shè)立和解散由國(guó)務(wù)院決定。設(shè)立證券交易所必須制定章程，證券交易所章程的制定和修改，必須經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。我國(guó)內(nèi)地有兩家證券交易所——上海證券交易所和深圳證券交易所。兩家證券交易所均按會(huì)員制方式組成，是非營(yíng)利性的法人。組織機(jī)構(gòu)由會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)、監(jiān)察委員會(huì)和其他專(zhuān)門(mén)委員會(huì)、總經(jīng)理及其他職能部門(mén)組成。根據(jù)我國(guó)《證券交易所管理辦法》第十七條規(guī)定，會(huì)員大會(huì)是證券交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，具有以下職權(quán)：(1)制定和修改證券交易所章程；(2)選舉和罷免會(huì)員理事；(3)審議和通過(guò)理事會(huì)、總經(jīng)理的工作報(bào)告；(4)審議和通過(guò)證券交易所的財(cái)務(wù)預(yù)算、決算報(bào)告；(5)決定證券交易所的其他重大事項(xiàng)。根據(jù)我國(guó)《證券法》和《證券交易所管理辦法》的規(guī)定，證券交易所設(shè)理事會(huì)，理事會(huì)是證券交易所的決策機(jī)構(gòu)，其主要職責(zé)是：(1)執(zhí)行會(huì)員大會(huì)的決議；(2)制定、修改證券交易所的業(yè)務(wù)規(guī)則；(3)審定總經(jīng)理提出的工作計(jì)劃；(4)審定總經(jīng)理提出的財(cái)務(wù)預(yù)算、決算方案；(5)審定對(duì)會(huì)員的接納；(6)審定對(duì)會(huì)員的處分；(7)根據(jù)需要決定專(zhuān)門(mén)委員會(huì)的設(shè)置；(8)會(huì)員大會(huì)授予的其他職責(zé)。我國(guó)《證券法》規(guī)定，證券交易所設(shè)總經(jīng)理1人，由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)任免。會(huì)員制的證券交易所規(guī)定，進(jìn)入證券交易所參與集中交易的，必須是證券交易所的會(huì)員或會(huì)員派出的入市代表；其他人要買(mǎi)賣(mài)在證券交易所上市的證券，必須通過(guò)會(huì)員進(jìn)行。會(huì)員制證券交易所注重會(huì)員自律，在證券交易所內(nèi)從事證券交易的人員，違反詆券交易所有關(guān)規(guī)則的，由證券交易所給予紀(jì)律處分；對(duì)情節(jié)嚴(yán)重的撤銷(xiāo)其資格，禁止其入場(chǎng)進(jìn)行證券交易。(三)我國(guó)證券交易所市場(chǎng)的層次結(jié)構(gòu)根據(jù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)資本市場(chǎng)的需求和建設(shè)多層次資本市場(chǎng)的部署，我國(guó)在以上海、深圳證券交易所作為證券市場(chǎng)主板市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，又在深圳證券交易所設(shè)置了中小企業(yè)板塊市場(chǎng)和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，從而形成了交易所市場(chǎng)內(nèi)的不同市場(chǎng)層次。1.主板市場(chǎng)。主板市場(chǎng)是一個(gè)國(guó)家或地區(qū)證券發(fā)行、上市及交易的主要場(chǎng)所，一般而言，各國(guó)主要的證券交易所代表著國(guó)內(nèi)主板主場(chǎng)。主板市場(chǎng)對(duì)發(fā)行人的營(yíng)業(yè)期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求標(biāo)準(zhǔn)較高，上市企業(yè)多為大型成熟企業(yè)，具有較大的資本規(guī)模以及穩(wěn)定的盈利能力。相對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)而言，主板市場(chǎng)是資本市場(chǎng)中最重要的組成部分，很大程度上能夠反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，有“宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)晴雨表”之稱(chēng)。上海證券交易所和深圳證券交易所主板、中小板塊是我國(guó)證券市場(chǎng)的主板市場(chǎng)。上海證券交易所于1990年12月19日正式營(yíng)業(yè)；深圳證券交易所于1991年7月3日正式營(yíng)業(yè)。2004年5月，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)同意，深圳證券交易所在主板市場(chǎng)內(nèi)設(shè)立中小企業(yè)板塊市場(chǎng)。設(shè)立中小企業(yè)板塊的宗旨是為主業(yè)突出、具有成長(zhǎng)性和科技含量的中小企業(yè)提供直接融資平臺(tái)，是我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)的一項(xiàng)重要內(nèi)容，也是分步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)的一個(gè)重要步驟。中小企業(yè)板塊的設(shè)計(jì)要點(diǎn)主要是四個(gè)方面：第一，暫不降低發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)，而是在主板市場(chǎng)發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)的框架下設(shè)立中小企業(yè)板塊，這樣可以避免因發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；第二，在考慮上市企業(yè)的成長(zhǎng)性和科技含量的同時(shí)，盡可能擴(kuò)大行業(yè)覆蓋面，以增強(qiáng)上市公司行業(yè)結(jié)構(gòu)的互補(bǔ)性；第三，在現(xiàn)有主板市場(chǎng)內(nèi)設(shè)立中小企業(yè)板塊，可以依托主板市場(chǎng)形成初始規(guī)模、避免直接建立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)初始規(guī)模過(guò)小帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；第四，在主板市場(chǎng)的制度框架內(nèi)實(shí)行相對(duì)獨(dú)立運(yùn)行，目的在于有針對(duì)性地解決市場(chǎng)監(jiān)管的特殊性問(wèn)題，逐步推進(jìn)制度創(chuàng)新，從而為建立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)積累經(jīng)驗(yàn)。中小企業(yè)板塊的總休設(shè)計(jì)可以概括為“兩個(gè)不變”和“四個(gè)獨(dú)立”?！皟蓚€(gè)不變”是指中小企業(yè)板塊運(yùn)行所遵循的法律、法規(guī)和部門(mén)規(guī)章與主板市場(chǎng)相同，中小企業(yè)板塊的上市公司須符合主板市場(chǎng)的發(fā)行上市條件和信息披露要求。中小企業(yè)板塊以“兩個(gè)不變”的原則體現(xiàn)為現(xiàn)有主板市場(chǎng)的一個(gè)板塊，從法律、行政法規(guī)到中國(guó)證監(jiān)會(huì)及國(guó)務(wù)院有關(guān)部門(mén)的部門(mén)規(guī)章，中小企業(yè)板塊適用的基本制度規(guī)范與現(xiàn)有主板市場(chǎng)完全相同，中小企業(yè)板塊適用的發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)也與現(xiàn)有主板市場(chǎng)完全相同。從上市公司看，雖然不改變主板市場(chǎng)的發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)，但把符合主板市場(chǎng)發(fā)行上市條件的企業(yè)中規(guī)模較小的企業(yè)集中到中小企業(yè)板塊，逐步形成創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的初始資源?！八膫€(gè)獨(dú)立”是指中小企業(yè)板塊是主板市場(chǎng)的組成部分，同時(shí)實(shí)行運(yùn)行獨(dú)立、監(jiān)察獨(dú)立、代碼獨(dú)立、指數(shù)獨(dú)立。運(yùn)行獨(dú)立是指中小企業(yè)板塊的交易由獨(dú)立于主板市場(chǎng)交易系統(tǒng)的第二交易系統(tǒng)承擔(dān)；監(jiān)察獨(dú)立是指深圳證券交易所建立獨(dú)立的監(jiān)察系統(tǒng)實(shí)施對(duì)中小企業(yè)板塊的實(shí)時(shí)監(jiān)控，該系統(tǒng)針對(duì)中小企業(yè)板塊的交易特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)特征設(shè)置獨(dú)立的監(jiān)控指標(biāo)和報(bào)警閥值；代碼獨(dú)立是指將中小企業(yè)板塊股票作為一個(gè)整體，使用與主板市場(chǎng)不同的股票編碼；指數(shù)獨(dú)立是指中小企業(yè)板塊在上市股票達(dá)到一定數(shù)量后，發(fā)布該板塊獨(dú)立的指數(shù)。從制度安排看，中小企業(yè)板塊以運(yùn)行獨(dú)立、收察獨(dú)立、代碼獨(dú)立和指數(shù)獨(dú)立與主板市場(chǎng)相區(qū)別，同時(shí)，中小企業(yè)板塊又以其相對(duì)獨(dú)立性與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)相銜接。中小企業(yè)板塊市場(chǎng)在監(jiān)管方面主要采取兩項(xiàng)措施：一是改進(jìn)交易制度，完善開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)制度和收盤(pán)價(jià)的確定方式，在收控中引入漲跌幅、振幅及換手率的偏離值等指標(biāo)，完善交易異常波動(dòng)停牌制度等；二是完善中小企業(yè)板塊上市公司監(jiān)管制度，推行募集資金使用定期審計(jì)制度、年度報(bào)告說(shuō)明會(huì)制度和定期報(bào)告披露上市公司股東持股分布制度等措施。2.創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)又被稱(chēng)為“二板市場(chǎng)”，是為具有高成長(zhǎng)性的中小企業(yè)和高科技企業(yè)融資服務(wù)的資本市場(chǎng)。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是不同于主板市場(chǎng)的獨(dú)特的資本市場(chǎng)，具有前膽性、高風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管要求嚴(yán)格以及明顯的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向的特點(diǎn)。與主板市場(chǎng)相比，在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市的企業(yè)規(guī)模較小、上市條件相對(duì)較低，中小企業(yè)更容易上市募集發(fā)展所需資金。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的功能主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是在風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制中的作用，即承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)資本的退出窗口作用；二是作為資本市場(chǎng)所固有的功能，包括優(yōu)化資源配置、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)等作用，面對(duì)企業(yè)來(lái)講，上布除了融通資金外，還有提高企業(yè)知名度、分擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)范企業(yè)運(yùn)作等作用。因而，建立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是完善風(fēng)險(xiǎn)投資體系，為中小高科技企業(yè)提供直接融資服務(wù)的重要一環(huán)，也是多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分。經(jīng)國(guó)務(wù)院同意、中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)于2009年10月23日在深圳證券交易所正式啟動(dòng)。我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)主要面向成長(zhǎng)型創(chuàng)業(yè)企業(yè)，重點(diǎn)支持自主創(chuàng)新企業(yè)，支持市場(chǎng)前景好、帶動(dòng)能力強(qiáng)、就業(yè)機(jī)會(huì)多的成長(zhǎng)型創(chuàng)業(yè)企，特別是支持新能源、新材料、電子信息、生物醫(yī)藥、環(huán)保節(jié)能、現(xiàn)代服務(wù)等新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。我國(guó)創(chuàng)業(yè)板的推出和發(fā)展，將發(fā)揮對(duì)高科技、高成長(zhǎng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的“助推器”功能，為各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)投資和社會(huì)資本提供風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的進(jìn)入和退出機(jī)制，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資良性循環(huán)，逐步強(qiáng)化以市場(chǎng)為導(dǎo)向的資源配置、價(jià)格發(fā)現(xiàn)和資本約束機(jī)制，提高我國(guó)資本市場(chǎng)的運(yùn)行效率和競(jìng)爭(zhēng)力。創(chuàng)業(yè)板是我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系的重要組成部分。創(chuàng)業(yè)板的開(kāi)板，標(biāo)志著我國(guó)交易所市場(chǎng)在經(jīng)過(guò)20年發(fā)展后，已經(jīng)逐步確立了由主板(含中小板)、創(chuàng)業(yè)板構(gòu)成的多層次交易所市場(chǎng)體系框架。(四)證券上市制度1.證券上市。證券上市是指已公開(kāi)發(fā)行的證券經(jīng)過(guò)證券交易所批準(zhǔn)在交易所內(nèi)公開(kāi)掛牌買(mǎi)賣(mài)，又被稱(chēng)為“上市交易”。申請(qǐng)上市的證券必須滿(mǎn)足證券交易所規(guī)定的條件，方可被批準(zhǔn)掛牌上市。各國(guó)對(duì)證券上市的條件與具體標(biāo)準(zhǔn)有不同的規(guī)定。我國(guó)《證券法》及交易所股票上市規(guī)則規(guī)定，申請(qǐng)證券上市交易，應(yīng)當(dāng)向證券交易所提出申請(qǐng)，由證券交易所依法審核同意，并由雙方簽訂上市協(xié)議。申請(qǐng)股票、可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券或法律、行政法規(guī)規(guī)定實(shí)行保薦制度的其他證券上市交易，應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)具有保薦資格的機(jī)構(gòu)擔(dān)任保薦機(jī)構(gòu)。由于市場(chǎng)定位不同，股份公司申請(qǐng)股票在證券交易所主板上市和創(chuàng)業(yè)板上市的標(biāo)準(zhǔn)有所不同。(1)股份有限公司申請(qǐng)股票在上海證券交易所和深圳證券交易所主板市場(chǎng)上市應(yīng)當(dāng)符合下列條件：①股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)已向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行；②公司股本總額不少于人民幣5000萬(wàn)元；③公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)公司股份總數(shù)的25%以上，公司股本總額超過(guò)人民幣4億元的，公開(kāi)發(fā)行股份的比例為10%以上；④公司在最近3年無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載。證券交易所可以規(guī)定高于上述規(guī)定的上市條件，并報(bào)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。(2)股份有限公司申請(qǐng)股票在深圳交易所創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：①股票已公開(kāi)發(fā)行；②公司股本總額小少于3000萬(wàn)元；③公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上；公司股本總額超過(guò)4億元的，公開(kāi)發(fā)行股份的比例為10%以上；④公司股東人數(shù)不少于200人；⑤公司最近3年無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載；⑥深圳證券交易所要求的其他條件。(3)公閉申請(qǐng)公司債券上市交易，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：①經(jīng)有權(quán)部門(mén)批準(zhǔn)并發(fā)行；②公司債券的期限為1年以上；③公司債券實(shí)際發(fā)行額不少于人民幣5000萬(wàn)元；④債券須經(jīng)資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)，且債券的信用級(jí)別良好：⑤公司申請(qǐng)債券上市時(shí)仍符合法定的公司債券發(fā)行條件。證券上市后，上市公司應(yīng)遵守我國(guó)《公司法》、《證券法》、《證券交易所股票上市規(guī)則》等法律法規(guī)的規(guī)定，并履行信息披露的義務(wù)。上市公司必須定期公開(kāi)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)狀況，公開(kāi)披露年度報(bào)告、中期報(bào)告和臨時(shí)報(bào)告，并應(yīng)履行及時(shí)披露所有對(duì)上市公司股票價(jià)格可能產(chǎn)生重大影響的信息，確保信息披露的內(nèi)容真實(shí)、準(zhǔn)確、完整而沒(méi)有虛假、嚴(yán)重誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏的基本義務(wù)。2.上市交易股票的特別處理。公司上市的資格并不是永久的，當(dāng)不能滿(mǎn)足證券上市條件時(shí)，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)或證券交易所將對(duì)該股票作出實(shí)行特別處理、退市風(fēng)險(xiǎn)警示、暫停上市、終止上市的決定。這些做法既是對(duì)投資者的警示，也是對(duì)上市公司的淘汰制度，是防范和化解證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、保護(hù)投資者利益的重要措施。證券交易所對(duì)在主板上市和創(chuàng)業(yè)板上市的股票作出實(shí)行特別處理、退市風(fēng)險(xiǎn)警示、暫停上市、終止上市決定的標(biāo)準(zhǔn)也有所不同。當(dāng)上市公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況異常或者其他異常情況，導(dǎo)致其股票存在被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)，或者投資者難以判斷公司前景，投資者權(quán)益可能受到損害的，證券交易所對(duì)該公司股票交易實(shí)行特別處理。特別處理分為警示存在終止上市風(fēng)險(xiǎn)的特別處理(簡(jiǎn)稱(chēng)退市風(fēng)險(xiǎn)警示)和其他特別處理。退市風(fēng)險(xiǎn)警示的處理措施包括：在公司股票簡(jiǎn)稱(chēng)前冠以“*ST”字樣，以區(qū)別于其他股票；股票價(jià)格的日漲跌幅限制為5%。其他特別處理的處理措施包括：在公司股票簡(jiǎn)稱(chēng)前冠以“ST”字樣，以區(qū)別于其他股票；股票價(jià)格的日漲跌幅限制為5%。(1)警示存在終止上市風(fēng)險(xiǎn)的特別處理(退市風(fēng)險(xiǎn)警示)。①當(dāng)上市公司出現(xiàn)以下情形之一的，上海證券交易所和深圳證券交易所對(duì)在主板上市的股票交易實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示：最近兩年連續(xù)虧損(以最近兩年年度報(bào)告披露的當(dāng)年經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn)為依據(jù))；因財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告存在重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)或者虛假記載，公司主動(dòng)改正或者被中國(guó)證監(jiān)會(huì)責(zé)令改正后，對(duì)以前年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告進(jìn)行追溯調(diào)整，導(dǎo)致最近兩年連續(xù)虧損；因財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告存在重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)或者虛假記載，被中國(guó)證監(jiān)會(huì)責(zé)令改正但未在規(guī)定期限內(nèi)改正，且公司股票已停牌兩個(gè)月；未在法定期限內(nèi)披露年度報(bào)告或者中期報(bào)告，且公司股票已停牌兩個(gè)月；公司可能被解散；法院依法受理公司重整、和解或者破產(chǎn)清算申請(qǐng)；因股權(quán)分布不具備上市條件，公司在規(guī)定期限內(nèi)向證券交易所提交解決股權(quán)分布問(wèn)題的方案，并獲得證券交易所同意；證券交易所認(rèn)定的其他情形。②當(dāng)上市公司出現(xiàn)下列情形之一的，深圳證券交易所對(duì)在中小企業(yè)板塊上市的股票交易實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示：最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示其股東權(quán)益為負(fù)值；最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具否定意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，或者被出具了無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告而且深圳證券交易所認(rèn)為情形嚴(yán)重的；最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示公司對(duì)外擔(dān)保余額(合并報(bào)表范圍內(nèi)的公司除外)超過(guò)1億元且占凈資產(chǎn)值的100%以上(主營(yíng)業(yè)務(wù)為扣保的公司除外)；最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示公司違法違規(guī)為其控股股東及其他關(guān)聯(lián)方提供的資金余額超過(guò)2000萬(wàn)元或者占凈資產(chǎn)值的50%以上；公司受到深圳證券交易所公開(kāi)譴責(zé)后，在24個(gè)月內(nèi)再次受到深圳證券交易所公開(kāi)譴責(zé)；連續(xù)20個(gè)交易日，公司股票每日收盤(pán)價(jià)均低于每股面值；連續(xù)120個(gè)交易日內(nèi)，公司股票通過(guò)深圳證券交易所交易系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)的累計(jì)成交量低于300萬(wàn)股。③當(dāng)上市公司出現(xiàn)下列情形之一的，深圳證券交易所對(duì)在創(chuàng)業(yè)板上市的股票交易實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示：最近兩年連續(xù)虧損(以最近兩年年度報(bào)告披露的當(dāng)年經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn)為依據(jù))；因財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告存在重要的前期差錯(cuò)或者虛假記載，公司主動(dòng)改正或者被中國(guó)證監(jiān)會(huì)責(zé)令改正，對(duì)以前年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告進(jìn)行追溯調(diào)整，導(dǎo)致最近兩年連續(xù)虧損；最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告顯示當(dāng)年經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)為負(fù)；因財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告存在市要的前期差錯(cuò)或者虛假記載，被中國(guó)證監(jiān)會(huì)責(zé)令改正但未在規(guī)定期限內(nèi)改正，且公司股票已停牌兩個(gè)月；未在法定期限內(nèi)披露年度報(bào)告或者中期報(bào)告；最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具否定意見(jiàn)或者無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告；出現(xiàn)可能導(dǎo)致公司解散的情形；因股權(quán)分布或股東人數(shù)不具備上市條件，公司在規(guī)定則限內(nèi)提出股權(quán)分布或股東人數(shù)問(wèn)題解決方案，經(jīng)深圳證券交易所同意其實(shí)施；公司股票連續(xù)120個(gè)交易日通過(guò)深圳證券交易所交易系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)的累計(jì)成交量低于100萬(wàn)股；法院依法受理公司重整、和解或者破產(chǎn)清算申請(qǐng)；深圳證券交易所認(rèn)定的其他存在退市風(fēng)險(xiǎn)的情形。(2)其他特別處理。①上市公司出現(xiàn)以下情形之一的，上海證券交易所和深圳證券交易所對(duì)在主板上市的股票交易實(shí)行其他特別處理：最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果表明股東權(quán)益為負(fù)值；最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具無(wú)法表示一件或者否定一件的審計(jì)報(bào)告；按照規(guī)定條件向交易所提出申請(qǐng)并獲準(zhǔn)撤銷(xiāo)對(duì)其股票交易實(shí)行的退市風(fēng)險(xiǎn)警示后，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果表明公司主營(yíng)業(yè)務(wù)未正常運(yùn)營(yíng)，或者扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為負(fù)值；生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受到嚴(yán)重影響且預(yù)計(jì)在3個(gè)月內(nèi)不能恢復(fù)正常；主要銀行賬號(hào)被凍結(jié)；董事會(huì)會(huì)議無(wú)法正常召開(kāi)并形成決議；公司被控股股東及其關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營(yíng)性占用資金或違反規(guī)定決策程序?qū)ν馓峁┛郾?，情形?yán)重的；中國(guó)證監(jiān)會(huì)和交易所認(rèn)定的其他情形。②上市公司出現(xiàn)下列情形之一的，深圳證券交易所對(duì)在創(chuàng)業(yè)板上市的股票交易實(shí)行其他風(fēng)險(xiǎn)警示處理：按照有關(guān)規(guī)定申請(qǐng)并獲準(zhǔn)撤銷(xiāo)退市風(fēng)險(xiǎn)警示的公司或者申請(qǐng)并獲準(zhǔn)恢復(fù)上市的公司，其最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示主營(yíng)業(yè)務(wù)未正常運(yùn)營(yíng)或者扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為負(fù)值；公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受到嚴(yán)重影響且預(yù)計(jì)在3個(gè)月以?xún)?nèi)不能恢復(fù)正常；公司主要銀行賬號(hào)被凍結(jié)；公司董事會(huì)無(wú)法正常召開(kāi)會(huì)議并形成董事會(huì)決議；中國(guó)證監(jiān)會(huì)或者深圳證券交易所認(rèn)定的其他情形。3.暫停股票上市交易。(1)我國(guó)《證券法》規(guī)定，上市公司有下列情形之一的，由證券交易所決定暫停其股票上市交易：①公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件；②公司不按照規(guī)定公開(kāi)其財(cái)務(wù)狀況，或者對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告作虛假記載，可能誤導(dǎo)投資者；③公司有重大違法行為；④公司最近3年連續(xù)虧損；⑤證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形。(2)上海證券交易所和深圳證券交易所決定暫停其股票在主板上市的其他情形有：因連續(xù)的年虧損其股票交易被實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示后，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度審計(jì)結(jié)果表明公司繼續(xù)虧損；因財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告存在重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)或者虛假記載，其股票交易被實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示后，在兩個(gè)月內(nèi)仍未按要求改正財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告；未在法定期限內(nèi)披露年度報(bào)告或者中期報(bào)告，其股票交易被實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示后，在兩個(gè)月內(nèi)仍未披露府披露的年度報(bào)告或者中期報(bào)告；股權(quán)分布發(fā)生變化不具備止市條件，被交易所實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示后，在6個(gè)月內(nèi)其股權(quán)分布仍不具備上市條件；公司股本總額發(fā)生變化不再具備上市條件；公司有重大違法行為；交易所規(guī)定的其他情形。(3)深圳證券交易所決定暫停其股票在中小企業(yè)板塊上市的其他情形有：因最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示其股東權(quán)益為負(fù)值，股票交易被實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示后，公司首個(gè)年度報(bào)告審計(jì)結(jié)果顯示股東權(quán)益仍然為負(fù)；因最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具否定意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，或者被出具了無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告而且深圳證券交易所認(rèn)為情形嚴(yán)重的，股票交易被實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示后，公司首個(gè)年度報(bào)告注冊(cè)會(huì)汁帥仍出具佴定意她的審計(jì)報(bào)告，或者被出具了無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告而且深圳證券交易所認(rèn)為情形嚴(yán)重的；因最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示公司對(duì)外擔(dān)保余額(合并報(bào)表范圍內(nèi)的公司除外)超過(guò)1億元且占凈資產(chǎn)值的100%以上(主營(yíng)業(yè)務(wù)為擔(dān)保的公司除外)，股票交易被實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示后，公司年度報(bào)告審計(jì)結(jié)果昆示公司對(duì)外擔(dān)保余額(合并報(bào)表范圍內(nèi)的公司除外)仍超過(guò)1億元且占公司凈資產(chǎn)值的100%以上；因最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示公司違法違規(guī)為其控股股東及其他關(guān)聯(lián)方提供的資金余額超過(guò)2000萬(wàn)元或者占凈資產(chǎn)值的50%以上，股票交易被實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示后，公司年度報(bào)告審計(jì)結(jié)果顯示公司違法違規(guī)為其控股股東及其他關(guān)聯(lián)方提供的資金余額超過(guò)2000萬(wàn)元且占公司凈資產(chǎn)值的50%以上；因公司受到深圳證券交易所公開(kāi)譴責(zé)后，在24個(gè)月內(nèi)再次受到深圳證券交易所公開(kāi)譴責(zé)，股票交易被實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示的，公司在其后12個(gè)月內(nèi)再次受到深圳證券交易所公開(kāi)譴責(zé)。(4)深圳證券交易所決定暫停其股票在創(chuàng)業(yè)板上市的其他情形有：①最近三年連續(xù)虧損(以最近三年的年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告披露的當(dāng)年經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn)為依據(jù))；②因財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告存在重要的前期差錯(cuò)或者虛假記載，對(duì)以前年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告進(jìn)行追溯調(diào)整，導(dǎo)致最近三年連續(xù)虧損；③最近一個(gè)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告顯示當(dāng)年年末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)為負(fù)；④因財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告存在重要的前期差錯(cuò)或者虛假記載，對(duì)以前年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告進(jìn)行追溯調(diào)整，導(dǎo)致最近一年年末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)為負(fù)；⑤最近兩個(gè)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告均被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具否定或者無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告；⑥上市公司的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具非標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留審計(jì)意見(jiàn)并涉及事項(xiàng)屬于明顯違反企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、制度及相關(guān)信息披露規(guī)范性規(guī)定的，或上市公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告因存在重要的前期差錯(cuò)或者虛假記載，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被中國(guó)證監(jiān)會(huì)或者深圳證券交易所責(zé)令改正但公司未在規(guī)定期限內(nèi)披露改正后的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告和審計(jì)報(bào)告，并在規(guī)定期限屆滿(mǎn)之日起四個(gè)月內(nèi)仍未改正；⑦在法定披露期限屆滿(mǎn)之日起兩個(gè)月內(nèi)仍未披露年度報(bào)告或者半年度報(bào)告；⑧上市公司連續(xù)二十個(gè)交易日或因被收購(gòu)導(dǎo)致公司股權(quán)分布或者股東人數(shù)不具備上市條件，公司在深證證券交易所規(guī)定的期限內(nèi)提交了股權(quán)分布或者股東人數(shù)問(wèn)題的解決方案并實(shí)施，但公司股票被復(fù)牌后的六個(gè)月內(nèi)其股權(quán)分布或者股東人數(shù)仍不具備上市條件；⑨股本總額發(fā)生變化不再具備上市條件，在深圳證券交易所規(guī)定期限內(nèi)仍未達(dá)到上市條件的；⑩公司有重大違法行為；以及深圳證券交易所所規(guī)定的其他情形。4.終止股票上市交易。(1)我國(guó)《證券法》規(guī)定，上市公司有下列情形之一的，由證券交易所決定終止典股票上市交易：公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件，在證券交易所規(guī)定的期限內(nèi)仍不能達(dá)到上市條件；公司不按照規(guī)定公開(kāi)其財(cái)務(wù)狀況，或者對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告作虛假記載，且拒絕糾正；公司最近3年連續(xù)虧損，在其后一個(gè)年度內(nèi)未能恢復(fù)盈利；公司解散或者被宣告破產(chǎn)；證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形。(2)上海證券交易所和深圳證券交易所決定終止其股票在主板上市的其他情形有：股票被暫停上市后，未能在法定期限內(nèi)披露最近一期年度報(bào)告；股票被暫停上市后，在法定期限內(nèi)披露的最近一期年度報(bào)告顯示公司虧損；股票被暫停上市后，在法定期限內(nèi)披露了最近一期年度報(bào)告，但未在其后5個(gè)交易日內(nèi)提出恢復(fù)上市申請(qǐng)；股票被暫停上市后，在兩個(gè)月內(nèi)仍未按要求改正財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告或披露相關(guān)定期報(bào)告；股票被暫停上市后，在兩個(gè)月內(nèi)披露了按要求改正的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告或相關(guān)定期報(bào)告，但未在其后的5個(gè)交易日內(nèi)提出恢復(fù)上市申請(qǐng)；恢復(fù)上市申請(qǐng)未被受理；恢復(fù)上市申請(qǐng)未獲同意；公司股本總額發(fā)生變化不再具備上市條件，在交易所規(guī)定的期限內(nèi)仍不能達(dá)到上市條件；股票被暫停上市后，在暫停上市6個(gè)月內(nèi)股權(quán)分布仍不具備上市條件；上市公司或者收購(gòu)人以終止股票上市為目的回購(gòu)股份或者要約收購(gòu)，在方案實(shí)施后，公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件；上市公司被吸收合并；股東大會(huì)在公司股票暫停上市期間作出終止上市的決議；公司解散；公司被法院宣告破產(chǎn)；交易所認(rèn)定的其他情形。(3)深圳證券交易所決定終止其股票在中小企業(yè)板塊上市的其他情形有：①因最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示其股東權(quán)益為負(fù)值被暫停上市后，公司首個(gè)中期報(bào)告審計(jì)結(jié)果顯示股東權(quán)益仍為負(fù)的；②因最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具否定意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，或者被出具了無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告而且.深圳證券交易所認(rèn)為情形嚴(yán)重的被暫停上市后，公司首個(gè)中期報(bào)告被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具否定意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，或者被出具無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告而且深圳證券交易所認(rèn)為情形嚴(yán)重的；③因最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示公司對(duì)外擔(dān)保余額(合并報(bào)表范圍內(nèi)的公司除外)超過(guò)1億元且占凈資產(chǎn)值的100%以上(主營(yíng)業(yè)務(wù)為擔(dān)保的公司除外)被暫停上市后，公司苜個(gè)中期報(bào)告審計(jì)結(jié)果顯示公司對(duì)外擔(dān)保余額(合并報(bào)表范圍內(nèi)的公司除外)超過(guò)5000萬(wàn)元且占公司凈資產(chǎn)們的50%以上；④因最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示公司違法違規(guī)為其控股股東及其他關(guān)聯(lián)方提供的資金余額超過(guò)2000萬(wàn)元或者占凈資產(chǎn)值的50%以上被暫停上市后，公司首個(gè)中期報(bào)告審計(jì)結(jié)果顯示公司違法違規(guī)為其控股股東及其他關(guān)聯(lián)方提供的資金未全部歸還；⑤因公司受到深圳證券交易所公開(kāi)譴責(zé)后，在24個(gè)月內(nèi)再次受到深圳證券交易所公開(kāi)譴責(zé)被暫停上市的，其后12個(gè)月內(nèi)再次受到深圳證券交易所公開(kāi)譴責(zé)；⑥因連續(xù)20個(gè)交易日，公司股票每日收盤(pán)價(jià)均低于每股面值，股票交易被實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示后90個(gè)交易日內(nèi)，沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)連續(xù)20個(gè)交易日公司股票每日收盤(pán)價(jià)均高于每股面值；⑦因連續(xù)120個(gè)交易日內(nèi)，公司股票通過(guò)深圳證券交易所交易系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)的累計(jì)成交量低于300萬(wàn)股，股票交易被實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示的，在其后120個(gè)交易日內(nèi)的累計(jì)成交量低于300萬(wàn)股；⑧因上述第①、②、③、④項(xiàng)情形被暫停上市的，公司未在法定期限內(nèi)披露暫停上市后經(jīng)審計(jì)的首個(gè)中期報(bào)告。(4)深圳證券交易所決定終止其股票在創(chuàng)業(yè)板上市的其他情形有：因出現(xiàn)暫停上市第①、②、③、④項(xiàng)情形其股票被暫停上市后，未能在法定披露期限內(nèi)披露暫停上市后首個(gè)年度報(bào)告；因出現(xiàn)暫停上市第①、②項(xiàng)情形其股票被暫停上市后，在法定披露期限內(nèi)披露的暫停上市后首個(gè)年度報(bào)告顯示公司凈利潤(rùn)為負(fù)(以公司扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤(rùn)孰低者為計(jì)算依據(jù))；因出現(xiàn)暫停上市第①、②、③、④項(xiàng)情形其股票被暫停上市后，在法定披露斯限內(nèi)披露了暫停上市后相關(guān)定期報(bào)告，但未能在其后五個(gè)交易日內(nèi)提出恢復(fù)上市申請(qǐng)；因出現(xiàn)暫停上市第③、④項(xiàng)情形其股票被暫停上市后，在法定披露期限內(nèi)披露的暫停上市后首個(gè)年度報(bào)告顯示公司年末凈資產(chǎn)仍為負(fù)；或者因財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告存在重要的前期差錯(cuò)或者虛假記載，對(duì)以前年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告講行追溯調(diào)整，導(dǎo)致最近兩年年末凈資產(chǎn)為負(fù)；因出現(xiàn)暫停上市第⑤項(xiàng)情形其股票被暫停上市后，未能在法定披露期限內(nèi)披露暫停上市后首個(gè)半年度報(bào)告；因出現(xiàn)暫停上市第⑤項(xiàng)情形其股票被暫停上市后，披露的暫停上市后首個(gè)半年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具否定或者無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告；因出現(xiàn)暫停上市第⑤項(xiàng)情形其股票被暫停上市后，披露的暫停上市后首個(gè)半年度報(bào)告顯示該項(xiàng)情形已消除，但未能在其后五個(gè)交易日內(nèi)提出恢復(fù)上市申請(qǐng)；因出現(xiàn)暫停上市第⑥項(xiàng)情形其股票被暫停上市后，在兩個(gè)月內(nèi)仍未能披露經(jīng)改正的有關(guān)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告；因出現(xiàn)暫停上市第⑥項(xiàng)情形其股票被暫停上市后的兩個(gè)月內(nèi)披露了經(jīng)改正的有關(guān)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告，但未能在其后的五個(gè)交易日內(nèi)提出恢復(fù)上市申請(qǐng)；因出現(xiàn)暫停第⑦項(xiàng)情形其股票被暫停上市后，在一個(gè)月內(nèi)仍未能披露相關(guān)年度報(bào)告或者半年度報(bào)告；因出現(xiàn)暫停第⑦項(xiàng)情形其股票被暫停上市后的一個(gè)月內(nèi)披露了相關(guān)年度報(bào)告或者半年度報(bào)告，但未能在其后的五個(gè)交易日內(nèi)提出恢復(fù)上市申請(qǐng)；上市公司連續(xù)二十個(gè)交易日內(nèi)或因被收購(gòu)導(dǎo)致公司股權(quán)分布或者股東人數(shù)不具備上市條件，公司未在本所規(guī)定的期限內(nèi)提交股權(quán)分布或者股東人數(shù)問(wèn)題的解決方案；或者因出現(xiàn)暫停上市第⑧項(xiàng)情形其股票被暫停上市后，在其后的六個(gè)月內(nèi)公司股權(quán)分布或者股東人數(shù)仍不具備上市條件；因出現(xiàn)暫停上市第⑨項(xiàng)情形公司股票被暫停上市后，在深圳證券交易所規(guī)定的期限內(nèi)仍不能達(dá)到上市條件；恢復(fù)上市申請(qǐng)未被受理；恢復(fù)上市申請(qǐng)未被核準(zhǔn)；公司最近三十六個(gè)月內(nèi)累計(jì)受到本所三次公開(kāi)譴責(zé)；公司股票連續(xù)120個(gè)交易日通過(guò)深圳證券交易所交易系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)的累計(jì)成交量低于100萬(wàn)股(因交易所對(duì)新股交易采取特別交易或者停牌制度所導(dǎo)致的除外)；公司股票連續(xù)二十個(gè)交易日每日收盤(pán)價(jià)均低于每股面值；公司因故解散；法院宣告公司破產(chǎn)；公司以終止公司股票上市為目的進(jìn)行回購(gòu)或者要約收購(gòu)，回購(gòu)或者要約收購(gòu)實(shí)施完畢后，公司股本總額、股權(quán)分布或者股東人數(shù)不再符合上市條件；在股票暫停上市期間，股東大會(huì)作出終止上市決議；深圳證券交易所規(guī)定的其他情形。(5)公司債券上市交易后，公司有下列情形之一的，由證券交易所決定暫停其公司債券上市交易：①公司有重大違法行為；②公司情況發(fā)生重大變化，不符合公司債券上市條件；③發(fā)行公司債券所募集的資金不按照核準(zhǔn)的用途使用；④來(lái)按照公司債券募集辦法履行義務(wù)；⑤公司最近兩年連續(xù)虧損。公司有第①項(xiàng)、第④項(xiàng)所列情形之一經(jīng)查實(shí)后果嚴(yán)重的，或者有第②項(xiàng)、第③項(xiàng)、第⑤項(xiàng)所列情形之一，在限期內(nèi)未能消除的，由證券交易所決定終止其公司債券上市交易。(五)證券交易所的運(yùn)作系統(tǒng)我國(guó)的證券交易所采用無(wú)紙化集中交易方式。為適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展的需要，我國(guó)上海、深圳證券交易所的運(yùn)作系統(tǒng)在原有集中競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)的基礎(chǔ)上有所發(fā)展。上海證券交易所的運(yùn)作系統(tǒng)包括集中競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)、大宗交易系統(tǒng)、固定收益證券綜合電子平臺(tái)。深圳證券交易所的運(yùn)作系統(tǒng)包括集中競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)、綜合協(xié)議交易平臺(tái)。1.集中競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)。證券交易所的運(yùn)作系統(tǒng)由必要的硬件設(shè)施和信息、管理等軟件組成，它們是保證證券交易正常、有序運(yùn)行的物質(zhì)基礎(chǔ)和管理?xiàng)l件?，F(xiàn)代證券交易所的運(yùn)作普遍實(shí)現(xiàn)了高度的計(jì)算機(jī)化和無(wú)形化，建立起了安全、高效的電腦運(yùn)行系統(tǒng)，該系統(tǒng)通常包括交易系統(tǒng)、結(jié)算系統(tǒng)、信息系統(tǒng)和監(jiān)察系統(tǒng)四個(gè)部分。(1)交易系統(tǒng)。電子化交易是世界各國(guó)證券交易的發(fā)展方向，現(xiàn)代證券交易所均不同程度地建立起了高度自動(dòng)化的電腦交易系統(tǒng)。交易系統(tǒng)通常由交易主機(jī)、交易大廳、參與者交易業(yè)務(wù)單元(上海證券交易所)或交易單元(深圳證券交易所)、報(bào)盤(pán)系統(tǒng)及相關(guān)的通信系統(tǒng)等組成。交易主機(jī)或被稱(chēng)為撮合主機(jī)，是整個(gè)交易系統(tǒng)的核心，它將通信網(wǎng)絡(luò)傳來(lái)的買(mǎi)賣(mài)委托讀入計(jì)算機(jī)內(nèi)存進(jìn)行搬合配對(duì)，并將成交結(jié)果和行情通過(guò)通信網(wǎng)絡(luò)傳回證券商柜臺(tái)。參與者交易業(yè)務(wù)單元是指交易參與人據(jù)此可以參加上海證券交易所證券交易，享有及行使相關(guān)交易權(quán)利，并接受交易所相關(guān)交易業(yè)務(wù)管理的基本單位。交易單元是指交易參與人向深圳證券交易所申請(qǐng)?jiān)O(shè)立的、參與深圳證券交易所證券交易與接受深圳證券交易所監(jiān)管及服務(wù)的基本業(yè)務(wù)單位。通信網(wǎng)絡(luò)是連接證券商柜臺(tái)終端、交易席位和撮合主機(jī)的通信線(xiàn)路及設(shè)備，如單向衛(wèi)星、雙向衛(wèi)星和地面數(shù)據(jù)專(zhuān)線(xiàn)等，用于傳遞委托信息、成交信息及行情信息等。(2)結(jié)算系統(tǒng)。結(jié)算系統(tǒng)是指對(duì)證券交易進(jìn)行清算、交收和過(guò)戶(hù)的系統(tǒng)。世界各國(guó)的證券交易市場(chǎng)都有專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu)進(jìn)行證券的存管和結(jié)算，在每個(gè)交易日結(jié)束后對(duì)證券和資金進(jìn)行清算、交收、過(guò)戶(hù)，使買(mǎi)人者得到證券，賣(mài)出者得到應(yīng)的資金。(3)信息系統(tǒng)。信息系統(tǒng)負(fù)責(zé)對(duì)每日證券交易的行情信息和市場(chǎng)信息進(jìn)行實(shí)時(shí)發(fā)布。信息系統(tǒng)發(fā)布網(wǎng)絡(luò)可由以下幾部分組成：第一，交易通信網(wǎng)。通過(guò)衛(wèi)星、地面通信線(xiàn)路等交易系統(tǒng)的通信網(wǎng)絡(luò)發(fā)布證券交易的實(shí)時(shí)行情、股價(jià)指數(shù)和重大信息、公告等。第二，信息服務(wù)網(wǎng)。向新聞媒介、會(huì)員、咨詢(xún)機(jī)構(gòu)等發(fā)布收市行情、成交統(tǒng)計(jì)和非實(shí)時(shí)信息公告等。第三，證券報(bào)刊。通過(guò)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)指定的信息披露報(bào)刊發(fā)布收市行情、成交統(tǒng)計(jì)及上市公司公告和信息等。第四，因特網(wǎng)。通過(guò)因特網(wǎng)向國(guó)內(nèi)外提供證券市場(chǎng)信息、資料和數(shù)據(jù)等。(4)監(jiān)察系統(tǒng)。監(jiān)察系統(tǒng)是證券交易所依法設(shè)立的證券交易監(jiān)控系統(tǒng)。它集成了交易、登記、結(jié)算數(shù)據(jù)和上市公司、證券公司等相關(guān)信息，通過(guò)綜合運(yùn)用電子預(yù)警、統(tǒng)計(jì)分析、數(shù)據(jù)挖掘等信息分析技術(shù)，對(duì)證券交易活動(dòng)進(jìn)行實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)監(jiān)控和統(tǒng)計(jì)分析，以及時(shí)發(fā)現(xiàn)涉嫌內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱等違法違規(guī)行為，是證券交易所履行一線(xiàn)監(jiān)管職能、維護(hù)市場(chǎng)交易秩序的重要技術(shù)平臺(tái)。2.大宗交易系統(tǒng)。大宗交易是指一筆數(shù)額較大的證券交易，通常在機(jī)構(gòu)投資者之間進(jìn)行。在交易所市場(chǎng)進(jìn)行的證券單筆買(mǎi)賣(mài)達(dá)到交易所規(guī)定的最低限額，可以采用大宗交易方式。大宗交易在交易所正常交易口收盤(pán)后的限定時(shí)間進(jìn)行，申報(bào)方式有意向申報(bào)和成交申報(bào)。有漲跌幅閑置證券的大宗交易須在當(dāng)日漲跌幅價(jià)格閑置范圍內(nèi)；無(wú)漲跌幅限制證券的大宗交易須在收盤(pán)價(jià)的±30%（上海證券交易所、深圳證券交易所）或當(dāng)日競(jìng)價(jià)時(shí)間內(nèi)已成交的最高和最低成交價(jià)格之間（上海證券交易所），由買(mǎi)賣(mài)雙方采用議價(jià)協(xié)商方式確定成交價(jià)，并經(jīng)證券交易所確認(rèn)后成交。大宗交易的成交價(jià)格不作為該證券當(dāng)日的收盤(pán)價(jià)，也不納入指數(shù)計(jì)算，不計(jì)入當(dāng)日行情，成交量在收盤(pán)后計(jì)入該證券的成交總量。上海證券交易所以大宗交易系統(tǒng)為平臺(tái)，為解除限售存量股份的大額轉(zhuǎn)讓和以向合格投資者發(fā)行與配售股份的力'式轉(zhuǎn)讓提供日常服務(wù)和專(zhuān)場(chǎng)服務(wù)，上海證券交易所會(huì)員和合格投資者可以直接參與大宗交易系統(tǒng)業(yè)務(wù)，其他投資者通過(guò)委托交易所會(huì)員參與交易。擬通過(guò)大宗交易系統(tǒng)辦理解除限售存量股份轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的合格投資者可聘請(qǐng)有資質(zhì)的會(huì)員提供承銷(xiāo)配售等相關(guān)服務(wù)。上海證券交易所會(huì)員可申請(qǐng)成為大宗交易系統(tǒng)的一級(jí)交易商。大宗交易系統(tǒng)可采取協(xié)商、詢(xún)價(jià)、投標(biāo)等方式進(jìn)行，達(dá)成協(xié)議后提出成交申報(bào)，成交結(jié)果以交易所大宗交易系統(tǒng)記錄的成交數(shù)據(jù)為準(zhǔn)。大宗交易系統(tǒng)買(mǎi)賣(mài)雙方可以采取擔(dān)保交收或非擔(dān)保交收方式進(jìn)行，采用非擔(dān)保交收方式的，交易雙力'應(yīng)就交收期限、履約保證金比例以及交收失敗的處理等事項(xiàng)作出約定。3.固定收益證券綜合電子平臺(tái)。固定收益證券綜合電子平臺(tái)(簡(jiǎn)稱(chēng)固定收益平臺(tái))是上海證券交易所設(shè)置的、與集中競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)平行的、獨(dú)立的固定收益市場(chǎng)體系。該體系是為國(guó)債、企業(yè)債、資產(chǎn)證券化債券等固定收益產(chǎn)品提供交易商之間批發(fā)交易和為機(jī)構(gòu)投資人提供投資和流動(dòng)性管理的交易平臺(tái)。固定收益平臺(tái)所交易的固定收益證券包括國(guó)債、公司債券、企業(yè)債券、分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券中的公司債券。固定收益平臺(tái)潑立交易商制度，符合條件的上海證券交易所會(huì)員和其他合格投資者可以申請(qǐng)交易商資格。交易商是指經(jīng)上海證券交易所核準(zhǔn)、取得資格的證券公司、基金管理公司、財(cái)務(wù)公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司及其他交易參與人。符合條件的交易商可以申請(qǐng)一級(jí)交易商資格。一級(jí)交易商是指經(jīng)上海證券交易所核準(zhǔn)在平臺(tái)交易中持續(xù)提供雙邊報(bào)價(jià)及對(duì)詢(xún)價(jià)提供成交報(bào)價(jià)的交易商。固定收益平臺(tái)的交易包括交易商之間的交易和交易商與客戶(hù)之間的交易。一級(jí)交易商必須對(duì)上海證券交易所指定的關(guān)鍵期限國(guó)債進(jìn)行做市，也可以自主對(duì)平臺(tái)上掛牌交易的其他固定收益證券做市。一級(jí)交易商對(duì)選定做市的特定固定收益證券進(jìn)行連續(xù)雙邊報(bào)價(jià)，并接受其他交易商的詢(xún)價(jià)。一級(jí)交易商履行做市義務(wù)的，可在交易所規(guī)定的額度內(nèi)中報(bào)賣(mài)出固定收益證券。一級(jí)交易商做市證券賬戶(hù)內(nèi)當(dāng)日可用于交收國(guó)債出現(xiàn)不足的，可通過(guò)平臺(tái)自動(dòng)實(shí)行隔夜收購(gòu)，以對(duì)不足部分自動(dòng)補(bǔ)券。平臺(tái)交易采用報(bào)價(jià)交易和詢(xún)價(jià)交易兩種。報(bào)價(jià)交易中，交易商可以以匿名或?qū)嵜绞缴陥?bào)；詢(xún)價(jià)交易中，交賜商必須以實(shí)名方式申報(bào)。4.綜合協(xié)議交易平臺(tái)。綜合協(xié)議交易平臺(tái)是指深圳證券交易所為會(huì)員和合格投資者進(jìn)行各類(lèi)證券大宗交易或協(xié)議交易提供的交易系統(tǒng)。綜合協(xié)議交易平合在原大宗交易平臺(tái)各項(xiàng)業(yè)務(wù)筑中整合的基礎(chǔ)上發(fā)展而來(lái)，是一個(gè)主要服務(wù)于機(jī)構(gòu)投資者的交易平臺(tái)。符合法律法規(guī)和《深圳證券交易所交易規(guī)則》規(guī)定的證券大宗交易以及專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃收益權(quán)份額等證券的協(xié)議交易，可以通過(guò)綜合協(xié)議交易平臺(tái)進(jìn)行，具體包括：權(quán)益類(lèi)證券大宗交易，包括A股、B股、基金等；債券大宗交易，包括國(guó)債、企業(yè)債券、公司債券、分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券、可轉(zhuǎn)換公司債券和債券質(zhì)押式回購(gòu)等；專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃收益權(quán)份額協(xié)議交易和深圳證券交易所規(guī)定的其他交易。首批在綜合協(xié)議交易平臺(tái)掛牌交易的產(chǎn)品為國(guó)債、企業(yè)債券、公司債券、分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券以及專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃。深圳證券交易所會(huì)員可以申請(qǐng)成為綜合協(xié)議交易平臺(tái)交易用戶(hù)。符合條件的合格投資者，經(jīng)深圳證券交易所批準(zhǔn)，可以申請(qǐng)成為交易用戶(hù)。綜合協(xié)議交易平臺(tái)接受交易用戶(hù)的申報(bào)類(lèi)型有：意向申報(bào)、定價(jià)申報(bào)、雙邊報(bào)價(jià)、成交申報(bào)、其他申報(bào)。綜合協(xié)議交易平臺(tái)按不同業(yè)務(wù)類(lèi)型分別確認(rèn)成交，并有回轉(zhuǎn)交易與跨系統(tǒng)交易安排。(六)交易原則和交易規(guī)則證券交易所采用經(jīng)紀(jì)制交易方式，投資者必須委托具有會(huì)員資格的證券經(jīng)紀(jì)商在交易所內(nèi)代理買(mǎi)賣(mài)證券，經(jīng)紀(jì)商通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)形成證券價(jià)格，達(dá)成交易。我國(guó)《證券法》規(guī)定，證券在證券交易所上市交易，應(yīng)當(dāng)采用公開(kāi)的集中交易方式或者國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的其他方式。證券交易當(dāng)事人買(mǎi)賣(mài)的證券可以采用紙面形式或者國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他形式。在證券交易所掛牌交易的品種包括股票、基金、債券、權(quán)證和經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的其他交易品種。證券交易以現(xiàn)券交易、回購(gòu)交易、融資融券交易和經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的其他交易方式講行。我國(guó)《證券法》規(guī)定，證券交易遵循公開(kāi)、公平、公正的原則。投資者交易行為應(yīng)當(dāng)遵守法律、行政法規(guī)、部門(mén)規(guī)章以及證券交易所有關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則的規(guī)定，遵循自愿、有償、誠(chéng)實(shí)信用原則。為了保證場(chǎng)內(nèi)證券交易的公開(kāi)、公平、公正，使其高效、有序進(jìn)行，證券交易所制定交易原則和交易規(guī)則。我國(guó)《證券法》規(guī)定，證券交易所依照證券法律、行政法規(guī)制定上市規(guī)則、交易規(guī)則、會(huì)員管理規(guī)則和其他有關(guān)規(guī)則，并報(bào)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。證券交易所應(yīng)當(dāng)為組織公平的集中交易提供保障，公布證券交易即時(shí)行情，并按交易日制作證券行情表，予以公布。交易原則。證券交易通常都必須遵循價(jià)格優(yōu)先原則和時(shí)間優(yōu)先原則。(1)價(jià)格優(yōu)先原則。價(jià)格較高的買(mǎi)入申報(bào)優(yōu)先于價(jià)格較低的買(mǎi)入申報(bào)，價(jià)格較低的賣(mài)出申報(bào)優(yōu)先于價(jià)格較高的賣(mài)出申報(bào)。(2)時(shí)間優(yōu)先原則。同價(jià)位申報(bào)，依照申報(bào)時(shí)序決定優(yōu)先順序，即買(mǎi)賣(mài)方向、價(jià)格相向的，先申報(bào)者優(yōu)先于后申報(bào)者。先后順序按證券交易所交易主機(jī)接受申報(bào)的時(shí)間確定。2.交易規(guī)則。上海、深圳證券交易所主板市場(chǎng)的主要交易規(guī)則有：(1)交易時(shí)間。交易所有嚴(yán)格的交易時(shí)間，在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)開(kāi)始和結(jié)束集中交易，以示公正。滬、深證券交易所規(guī)定，采用競(jìng)價(jià)交易方式的，每個(gè)交易日的9：15—9：25為開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)時(shí)間；上海證券交易所9：30—11：30、13：00—15：00為連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)間；深圳證券交易所9：30—11：30、13：00—14：57為連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)間，14：57—15：00為收盤(pán)集合競(jìng)價(jià)時(shí)間；大宗交易時(shí)間延長(zhǎng)至15：30。(2)交易單位。交易單位是交易所規(guī)定每次申報(bào)和成交的交易數(shù)量單位，以提高交易效率。一個(gè)交易單位俗稱(chēng)“一手”，委托買(mǎi)賣(mài)的數(shù)量通常為一手或一手的整數(shù)倍。滬、深證券交易所規(guī)定，通過(guò)競(jìng)價(jià)交易買(mǎi)入股票、基金、權(quán)證的，申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)為100股(份)或其整數(shù)倍。賣(mài)出股票、基金、權(quán)證時(shí)，余額不足100股(份)的部分，應(yīng)當(dāng)一次性申報(bào)賣(mài)出。股票、基金、權(quán)證交易單筆申報(bào)最大數(shù)量應(yīng)當(dāng)不超過(guò)100萬(wàn)股(份)。(3)證券交易的計(jì)價(jià)單位和申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位。不同證券的交易采用不同的計(jì)價(jià)單位。股票為“每股價(jià)格”基余為“每份基金價(jià)格”權(quán)證為“每份權(quán)證價(jià)格”債券現(xiàn)貨為“每百元面值債券的價(jià)格”債券質(zhì)押式回購(gòu)為“每百元資金到期年收益”，債券買(mǎi)斷式回購(gòu)為“每百元面值債券的到期購(gòu)回價(jià)格”。申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位是交易所規(guī)定每次報(bào)價(jià)和成交的最小變動(dòng)單位。上海證券交易所規(guī)定，A股、債券交易和債券買(mǎi)斷式回購(gòu)交易的申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位為0.01元，基金、權(quán)證交易為0.001元人民幣，B股交易為0.001美元，債券質(zhì)押式回購(gòu)交易為0.005元。深圳證券交易所規(guī)定，A股交易的申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位為0.01元，基金、債券、債券質(zhì)押式回購(gòu)交易為0.001元人民幣，5股為0.01港元。(4)報(bào)價(jià)方式。傳統(tǒng)的證券交易所用口頭叫價(jià)方式并輔以手勢(shì)作為補(bǔ)充，現(xiàn)代證券交易所多采用電腦報(bào)價(jià)方式。無(wú)論何種方式，交易所均規(guī)定報(bào)價(jià)規(guī)則。滬、深證券交易所采用電腦報(bào)價(jià)方式，接受會(huì)員的限價(jià)申報(bào)和市價(jià)申報(bào)。(5)價(jià)格決定。交易所按連續(xù)、公開(kāi)競(jìng)價(jià)方式形成證券價(jià)格，當(dāng)買(mǎi)賣(mài)雙方在交易價(jià)格和數(shù)量上取得一致時(shí)，便立即成交并形成價(jià)格。我國(guó)上海、深圳證券交易所的證券競(jìng)價(jià)交易采取集合競(jìng)價(jià)和連續(xù)競(jìng)價(jià)方式。集合競(jìng)價(jià)是指將在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)接受的買(mǎi)賣(mài)申報(bào)一次性撮合的競(jìng)價(jià)方式；連續(xù)競(jìng)價(jià)是指對(duì)買(mǎi)賣(mài)申報(bào)逐筆連續(xù)撮合的競(jìng)價(jià)方式。集合競(jìng)價(jià)時(shí)，成交價(jià)格的確定原則為：可實(shí)現(xiàn)最大成交量的價(jià)格；高于該價(jià)格的買(mǎi)入申報(bào)與低于該價(jià)格的賣(mài)出申報(bào)全部成交的價(jià)格；與該價(jià)格相同的買(mǎi)方或賣(mài)方至少有一方全部成交的價(jià)格。兩個(gè)以上申報(bào)價(jià)格符合上述條件的上海證券交易所使未成交量最小的申報(bào)價(jià)格為成交價(jià)格；仍有兩個(gè)以上使未成交量最小的申報(bào)價(jià)格符合上述條件的，其中間價(jià)為成交價(jià)格；深圳證券交易所取在該價(jià)格以上的買(mǎi)入申報(bào)累計(jì)數(shù)量與在該價(jià)格以下的賣(mài)出申報(bào)累計(jì)數(shù)量之差最小的價(jià)格為成交價(jià)；買(mǎi)賣(mài)申報(bào)累計(jì)數(shù)量之差仍存在相等情況的，開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)時(shí)取最接近即時(shí)行情顯示的前收盤(pán)價(jià)為成交價(jià)，盤(pán)中、收盤(pán)集合競(jìng)價(jià)時(shí)取最接近最近成交價(jià)的價(jià)格為成交價(jià)。集合競(jìng)價(jià)的所有交易以同一價(jià)格成交。》》》2013年證券市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)最新教材匯總》》》2013年證券從業(yè)資格考試基礎(chǔ)知識(shí)考綱及考點(diǎn)結(jié)構(gòu)圖集合競(jìng)價(jià)期間未成交的買(mǎi)賣(mài)申報(bào)自動(dòng)進(jìn)入連續(xù)競(jìng)價(jià)。連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)，成交價(jià)格的確定原則為：最高買(mǎi)入申報(bào)價(jià)格與最低賣(mài)出申報(bào)價(jià)格相同的，以該價(jià)格為成交價(jià)格；買(mǎi)入申報(bào)價(jià)格高于即時(shí)揭示的最低賣(mài)出申報(bào)價(jià)格的，以即時(shí)揭示的最低賣(mài)出申報(bào)價(jià)格為成交價(jià)格；賣(mài)出申報(bào)價(jià)格低于即時(shí)揭示的最高買(mǎi)入申報(bào)價(jià)格的，以即時(shí)揭示的最高買(mǎi)入申報(bào)價(jià)格為成交價(jià)格。證券的開(kāi)盤(pán)價(jià)為當(dāng)日該證券的第一筆成交價(jià)格。證券的開(kāi)盤(pán)價(jià)通過(guò)集合競(jìng)價(jià)方式產(chǎn)生，不能產(chǎn)生開(kāi)盤(pán)價(jià)的，以連續(xù)競(jìng)價(jià)方式產(chǎn)生。上海證券交易所證券的收盤(pán)價(jià)為當(dāng)日該證券最后一筆交易的一分鐘所有交易的成交量加權(quán)平均價(jià)(含最后一筆交易)。當(dāng)日無(wú)成交的，以前收盤(pán)價(jià)為當(dāng)口收盤(pán)價(jià)。深圳證券交易所證券的收盤(pán)價(jià)通過(guò)集合競(jìng)價(jià)的方式產(chǎn)生。收盤(pán)集合競(jìng)價(jià)不能產(chǎn)生收盤(pán)價(jià)的，以當(dāng)日該證券最后一筆交易前一分鐘所有交易的成交橫加權(quán)平均價(jià)(含最后一筆交易)為收盤(pán)價(jià)。當(dāng)日無(wú)成交的，以前收盤(pán)價(jià)為當(dāng)日收盤(pán)價(jià)。(6)漲跌幅限制。為保護(hù)投資者利益，防止股價(jià)暴漲暴跌和投機(jī)盛行，證券交易所可根據(jù)需要對(duì)每日股票價(jià)格的漲跌幅度予以適當(dāng)?shù)南拗?。高于漲幅限制的委托和低于跌幅限制的委托無(wú)效。滬、深證券交易所對(duì)股票、基金交易實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制，漲跌幅比例為10%，其中ST股票和*ST股票價(jià)格漲跌幅比例為5%。屬于下列情形之一的，首個(gè)交易日無(wú)價(jià)格漲跌幅限制：首次公開(kāi)發(fā)行上市的股票；首次公開(kāi)發(fā)行上市的封閉式基金(上海證券交易所)；增發(fā)上市的股票(上海證券交易所)；暫停上市后恢復(fù)上市的股票；中國(guó)證監(jiān)會(huì)或交易所認(rèn)定的其他情形。2012年3月，上海證券交易所和深圳證券交易所完善股票上市首日盤(pán)中臨時(shí)停牌制度以加強(qiáng)對(duì)新股上市初期的交易監(jiān)管。深圳證券交易所規(guī)定，當(dāng)股票上市首日出現(xiàn)下列情形之一的，深圳證券交易所可以對(duì)其實(shí)施盤(pán)中臨時(shí)停牌至14：57；(1)盤(pán)中成交價(jià)較當(dāng)日開(kāi)盤(pán)價(jià)首次上漲或下跌達(dá)到或超過(guò)10%的；(2)盤(pán)中換手率達(dá)到或超過(guò)50%的。臨時(shí)停牌期間，投資者可以繼續(xù)申報(bào)，也可以撤銷(xiāo)申報(bào)。深圳證券交易所于14：57將其復(fù)牌并對(duì)已接受的申報(bào)進(jìn)行復(fù)牌集合競(jìng)價(jià)，再進(jìn)行收盤(pán)集合競(jìng)價(jià)。暫停上市后恢復(fù)上市首日等實(shí)行無(wú)價(jià)格漲跌幅限制的股票的盤(pán)中臨時(shí)停牌，參照該規(guī)定執(zhí)行。上海證券交易所規(guī)定，新股上市首日出現(xiàn)下列異常波動(dòng)情形之一的，交易所可以對(duì)其實(shí)施盤(pán)中臨時(shí)停牌：(1)盤(pán)中成交價(jià)格較當(dāng)日開(kāi)盤(pán)價(jià)首次上漲或下跌10%以上(含)；(2)盤(pán)中成交價(jià)格較當(dāng)日開(kāi)盤(pán)價(jià)上漲或下跌20%以上(含)：(3)盤(pán)中換手率(成交量除以當(dāng)日實(shí)際上市流通量)達(dá)到80%以上(含)。因第(1)項(xiàng)停牌的，當(dāng)日僅停牌一次，停牌持續(xù)時(shí)間為30分鐘，停牌時(shí)間達(dá)到或超過(guò)14：55的，當(dāng)日14：55復(fù)牌。因第(2)、第(3)項(xiàng)停牌的，停牌時(shí)間持續(xù)至當(dāng)日14：55。上海證券交易所其他無(wú)價(jià)格漲跌幅限制股票盤(pán)中臨時(shí)停牌的標(biāo)準(zhǔn)，比照適用上述規(guī)定。上海證券交易所還規(guī)定，新股上市初期(上市后的前10個(gè)交易日)出現(xiàn)的下列行為屬于異常交易行為，交易所予以重點(diǎn)監(jiān)控：(1)同一賬戶(hù)或同一控制人控制的多個(gè)賬戶(hù)，單日累計(jì)買(mǎi)人數(shù)量超過(guò)新股實(shí)際上市流通量1‰的；(2)同一賬戶(hù)或同一控制人控制的多個(gè)賬戶(hù)進(jìn)行日內(nèi)反向交易或頻繁隔日反向交易，且數(shù)量較大的；(3)在集合競(jìng)價(jià)階段或收盤(pán)前15分鐘，通過(guò)高價(jià)申報(bào)、大額申報(bào)、連續(xù)申報(bào)、頻繁申報(bào)撤單等方式，嚴(yán)重影響新股開(kāi)盤(pán)價(jià)或者收盤(pán)價(jià)的；(4)在連續(xù)競(jìng)價(jià)階段，當(dāng)最新成交價(jià)接近日內(nèi)最高成交價(jià)時(shí)，以不低于行情即時(shí)揭示的最低買(mǎi)入價(jià)格累計(jì)申報(bào)買(mǎi)入數(shù)量超過(guò)新股實(shí)際上市流通量0.2‰的；(5)申報(bào)買(mǎi)入價(jià)格高于申報(bào)時(shí)點(diǎn)之前的行情揭示最新成交價(jià)的2%，且數(shù)量較大的；(6)利用市價(jià)委托進(jìn)行大額申報(bào)，嚴(yán)重影響新股交易價(jià)格的；(7)上交所認(rèn)為需要重點(diǎn)監(jiān)控的其他新股異常交易行為。對(duì)存在上述異常交易行為的證券賬戶(hù)，上海證券交易所可以單獨(dú)或同時(shí)采取下列監(jiān)管措施：(1)口頭或書(shū)面警示；(2)要求提交合規(guī)交易承諾；(3)盤(pán)中暫停賬戶(hù)當(dāng)日交易；(4)認(rèn)定賬戶(hù)所有人為不合格投資者。對(duì)情節(jié)嚴(yán)重的，上交所將給予限制賬戶(hù)交易的紀(jì)律處分，并計(jì)入誠(chéng)信檔案；對(duì)情節(jié)特別嚴(yán)重的，上報(bào)證監(jiān)會(huì)查處。上海、深圳證券交易所自2007年1月8日起對(duì)未完成股改的股票(即S股)實(shí)施特別的差異化、制度化安排，將其漲跌幅比例統(tǒng)一調(diào)整為5%，同時(shí)要求該類(lèi)股票實(shí)行與ST、*ST股票相同的交易信息披露制度。同時(shí)還將逐步調(diào)整指數(shù)樣本股挑選標(biāo)準(zhǔn)，將未股改的公司從相關(guān)成分指數(shù)中剝離。(7)拌脾、摘牌、停牌與復(fù)牌。交易所對(duì)上市證券實(shí)行掛牌交易。證券上市前期屆滿(mǎn)或依法不再具備上市條件的，交易所終止其上市交易，并予以摘牌。股票、封閉式基金交易出現(xiàn)異常波動(dòng)的，交易所可以決定停牌，直至相關(guān)當(dāng)事人作出公告當(dāng)日的上午10：30予以復(fù)牌。交易所可以對(duì)涉嫌違法違規(guī)交易的證券實(shí)施特別停牌并予以公告，相關(guān)當(dāng)事人應(yīng)按照交易所的要求提交書(shū)面報(bào)告。(8)交易行為監(jiān)督。我國(guó)寸證券法規(guī)定，證券交易所對(duì)證券交易實(shí)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，并按照國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的要求，有權(quán)在證券市場(chǎng)出現(xiàn)異常情形時(shí)采取臨時(shí)停市措施或?qū)Τ霈F(xiàn)重大異常情況的賬戶(hù)限制交易。交易所對(duì)下列行為予以重點(diǎn)監(jiān)控：涉嫌內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等違法違規(guī)行為；買(mǎi)賣(mài)證券的時(shí)間、數(shù)量、方式受限行為；可能影響證券交易價(jià)格或數(shù)量的異常交易行為；證券交易價(jià)格或交易量明顯異常的情形；證券交易所認(rèn)為需要重點(diǎn)監(jiān)控的其他事項(xiàng)。對(duì)情節(jié)嚴(yán)重的異常交易行為，交易所可以視情況采取下列措施：口頭或書(shū)面警示；約見(jiàn)談話(huà)；要求相關(guān)投資者提交書(shū)面承諾；限制相關(guān)證券賬戶(hù)交易；報(bào)請(qǐng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)凍結(jié)相關(guān)證券賬戶(hù)或資金賬戶(hù)；上報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)查處。(9)交易異常情況處理。因發(fā)生不可抗力、意外事件、技術(shù)故障或交易所認(rèn)定的其他異常情況，導(dǎo)致部夕)或全部交易不能進(jìn)行的，交易所將及時(shí)向市場(chǎng)公告，并可視情況需要單獨(dú)或者同時(shí)采取技術(shù)性停牌、臨時(shí)停市、暫緩進(jìn)入交收等措施。交易所采取上述措施的，應(yīng)及時(shí)報(bào)告中國(guó)證監(jiān)會(huì)。對(duì)技術(shù)性停牌或臨時(shí)停市的決定，交易所通過(guò)網(wǎng)站及相關(guān)媒體及時(shí)予以公告。技術(shù)性停牌或臨時(shí)停市原因消除后，交易所可以決定恢復(fù)交易，并向市場(chǎng)公告。(10)交易信息發(fā)布。證券交易所發(fā)布每個(gè)交易日的證券交易即時(shí)行情、證券價(jià)格指數(shù)、證券交易公開(kāi)信息等交易信息，包括開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)期間的即時(shí)行情和連續(xù)競(jìng)價(jià)期問(wèn)的即時(shí)行情。交易所編制綜合指數(shù)、成分指數(shù)、分類(lèi)指數(shù)等證券指數(shù)，隨即時(shí)行情發(fā)布，以反映證券交易總體價(jià)格或某類(lèi)證券價(jià)格的變動(dòng)和走勢(shì)。交幼所對(duì)出現(xiàn)常波動(dòng)情形的股票、封閉式基金以及實(shí)施特別停牌的證券可以根據(jù)需要公布證券交易的相關(guān)信息。交易規(guī)則看似平常，但正是這些交易規(guī)則組織起每日巨額的證券交易，保證了證券交易的高效、有序進(jìn)行。尤其事公開(kāi)、集中競(jìng)價(jià)規(guī)則，不僅反映了市場(chǎng)供求關(guān)系，形成了公平價(jià)格，而且表達(dá)了市場(chǎng)對(duì)上市公司的客觀(guān)評(píng)價(jià)以及顯示了投資者對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行前景的預(yù)測(cè)。正因?yàn)槿绱?，證券交易所克服了個(gè)別交易、局部市場(chǎng)的缺陷，成為資本市場(chǎng)的核心，成為市場(chǎng)體系中高級(jí)形態(tài)的市場(chǎng)。二、場(chǎng)外交易市場(chǎng)除了交易所外，還有一些其他交易市場(chǎng)，這些市場(chǎng)因?yàn)闆](méi)有集中統(tǒng)一的交易制度和場(chǎng)所，因此被統(tǒng)稱(chēng)為場(chǎng)外交易市場(chǎng)。(一)場(chǎng)外交易市場(chǎng)的定義和特征1.場(chǎng)外交易市場(chǎng)的定義。從交易的組織形式看，資本市場(chǎng)可以分為交易所場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)，場(chǎng)外交易市場(chǎng)是相對(duì)于交易所市場(chǎng)而言的，是在證券交易所之外進(jìn)行證券買(mǎi)賣(mài)的市場(chǎng)。傳統(tǒng)的場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)在物理概念上的區(qū)分為：交易所市場(chǎng)的交易是集中在交易大廳內(nèi)進(jìn)行的；場(chǎng)外市場(chǎng)，又被稱(chēng)為“柜臺(tái)市場(chǎng)”或“店頭市場(chǎng)”，是分散在各個(gè)證券商柜臺(tái)的市場(chǎng)，無(wú)集中交易場(chǎng)所和統(tǒng)一交易制度。但是，隨著信息技術(shù)的發(fā)展，證券交易的方式逐漸演變?yōu)橥ㄟ^(guò)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)將訂單匯集起來(lái)，再由電子交易系統(tǒng)處理，場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)的物理界限逐漸模糊。目前，場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)的概念演變?yōu)轱L(fēng)險(xiǎn)分層管理的概念，即不同層次市場(chǎng)按照上市品種的風(fēng)險(xiǎn)大小，通過(guò)對(duì)上市或掛牌條件、信息披露制度、交易結(jié)算制度、證券產(chǎn)品設(shè)計(jì)以及投資者約束條件等作出差異化安排，實(shí)現(xiàn)了資本市場(chǎng)交易產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)縱向分層。2.場(chǎng)外交易市場(chǎng)的特征。(1)掛牌標(biāo)準(zhǔn)相對(duì)較低，通常不對(duì)企業(yè)規(guī)模和盈利情況等作要求。場(chǎng)外交易市場(chǎng)通常是各國(guó)和地區(qū)資本市場(chǎng)體系中較低的一個(gè)層次，在其中掛牌的公司通常是無(wú)法達(dá)到交易所上市要求的公司，這些公司的普遍特點(diǎn)是成長(zhǎng)性較強(qiáng)，具有一定發(fā)展?jié)摿?，同時(shí)也存在規(guī)模較小、盈利能力差、經(jīng)營(yíng)狀況不大穩(wěn)定等情況。因此，場(chǎng)外交易市場(chǎng)在掛牌條件上通常不對(duì)企業(yè)規(guī)模和盈利情況設(shè)置門(mén)檻，更加注重企業(yè)的成長(zhǎng)性。(2)信息披露要求較低，監(jiān)管較為寬松。為適應(yīng)掛牌公司規(guī)模較小，對(duì)信息披露、財(cái)務(wù)審計(jì)等掛牌相關(guān)費(fèi)用承受力弱的特點(diǎn)，場(chǎng)外交易市場(chǎng)通常對(duì)其信息披露頻率和內(nèi)容要求較低，監(jiān)管較為寬松，市場(chǎng)透明度不及交易所市場(chǎng)。(3)交易制度通常采用做市商制度。做市商制度也叫報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)制度，是指做市商向市場(chǎng)提供雙向報(bào)價(jià)，投資者根據(jù)報(bào)價(jià)選擇是否與做市商交易。相對(duì)于交易所市場(chǎng)常用的競(jìng)價(jià)交易制度，場(chǎng)外交易市場(chǎng)的投資者無(wú)論是買(mǎi)入還是賣(mài)出股票，都只能與做市商交易，即在一筆交易中，買(mǎi)賣(mài)雙方必須有一方是做市商。近年來(lái)，隨著計(jì)算機(jī)和網(wǎng)絡(luò)通訊等電子技術(shù)的應(yīng)用，場(chǎng)外交易市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)在交易方式上日益趨同，場(chǎng)外交易市場(chǎng)也具備了計(jì)算機(jī)自動(dòng)撮合的條件。目前的場(chǎng)外交易市場(chǎng)早已不再單純采用集中報(bào)價(jià)、分散成交的做市商模式，而是摻雜自動(dòng)競(jìng)價(jià)撮合，形成混合交易模式。(二)場(chǎng)外交易市場(chǎng)的功能場(chǎng)外交易市場(chǎng)是我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系的重要組成部分，主要具備以下功能：1.拓寬融資渠道，改善中小企業(yè)融資環(huán)境。不同融資渠道的資金具有不同的性質(zhì)和相互匹配關(guān)系，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)對(duì)于促進(jìn)企業(yè)發(fā)展、保持穩(wěn)定的資金供給至關(guān)重要。目前，中小企業(yè)尤其是民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展在難以滿(mǎn)足現(xiàn)有資本市場(chǎng)約束條件的情況下，很難獲得持續(xù)穩(wěn)定的資金供給。場(chǎng)外交易市場(chǎng)的建設(shè)和發(fā)展拓展了資本市場(chǎng)積聚和配置資源的范圍，為中小企業(yè)提供了與其風(fēng)險(xiǎn)狀況相匹配的融資工具。2.為不能在證券交易所上市交易的證券提供流通轉(zhuǎn)讓的場(chǎng)所。在多層次資本市場(chǎng)體系中，證券交易所市場(chǎng)上市標(biāo)準(zhǔn)較高，大部分公司很難達(dá)到這一標(biāo)準(zhǔn)，但是公司股份天然具有流動(dòng)的特性，存在轉(zhuǎn)讓的要求，場(chǎng)外交易市場(chǎng)為其提供了流通轉(zhuǎn)讓的場(chǎng)所，也為投資者提供了兌現(xiàn)及投資的機(jī)會(huì)。3.提供風(fēng)險(xiǎn)分層的金融資產(chǎn)管理渠道。資本市場(chǎng)是風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)，不同投資人具有不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好。建立多層次資本市場(chǎng)體系，發(fā)展場(chǎng)外交易市場(chǎng)能夠增加不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的產(chǎn)品供給、提供必要的風(fēng)險(xiǎn)管理工具以及風(fēng)險(xiǎn)的分層管理體系，為不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者提供了更多不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的產(chǎn)品，滿(mǎn)足投資者對(duì)金融資產(chǎn)管理渠道多樣化的要求。(三)我國(guó)的場(chǎng)外交易市場(chǎng)1銀行間債券市場(chǎng)。全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)是指依托于中國(guó)外匯交易中心暨全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心(簡(jiǎn)稱(chēng)交易中心)和中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司(簡(jiǎn)稱(chēng)中央登記公司)的，面向商業(yè)銀行、農(nóng)村信用聯(lián)社、保險(xiǎn)公司、證券公司等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行債券買(mǎi)賣(mài)和回購(gòu)的市場(chǎng)。全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)成立于1997年6月6日。經(jīng)過(guò)10多年的迅速發(fā)展，銀行間債券市場(chǎng)目前已成為我國(guó)債券市場(chǎng)的主體部分。交易中心是中國(guó)人民銀行直屬事業(yè)單位，專(zhuān)事提供銀行問(wèn)市場(chǎng)中介服務(wù)。主要職能是：提供銀行間外匯交易、人民幣同業(yè)拆借、債券交易系統(tǒng)并組織市場(chǎng)交易；辦理外匯交易的資金清算、交割，負(fù)責(zé)人民幣同業(yè)拆借及債券交易的清算監(jiān)督；提供網(wǎng)上票據(jù)報(bào)價(jià)系統(tǒng)；提供外匯市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的信息服務(wù)；開(kāi)展中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。交易中心利用先進(jìn)的電子信息技術(shù)，依托專(zhuān)線(xiàn)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)，面向銀行間外匯市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)，建成了交易、清算、信息、風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)管五大服務(wù)平臺(tái)，在支持人民幣匯率穩(wěn)定、傳導(dǎo)中央銀行貨幣政策、服務(wù)金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管部門(mén)等方面發(fā)揮了重要作用。(1)組織構(gòu)架。交易中心總部設(shè)在上海，備份中心建在北京，目前在廣州、深圳、天津、濟(jì)南、大連、南京、廈門(mén)、青島、武漢、重慶、成都、珠海、汕頭、福州、寧波、西安、沈陽(yáng)、?？?8個(gè)中心城市設(shè)有分中心。(2)發(fā)展過(guò)程。作為國(guó)家外匯體制改革的產(chǎn)物，交易中心于1994年4月成立，并在此后的10多年獲得了蓬勃發(fā)展。根據(jù)中國(guó)人民銀行、國(guó)家外匯管理局發(fā)展市場(chǎng)的戰(zhàn)略部署，交易中心貫徹“多種技術(shù)手段，多種交易方式，滿(mǎn)足不同層次市場(chǎng)需要”的業(yè)務(wù)工作方針，于1994年4月推出外匯交易系統(tǒng)，1996年1月啟用人民幣信用拆借系統(tǒng)，1997年6月開(kāi)辦銀行間債券交易業(yè)務(wù)，1999年9月推出交易信息系統(tǒng)，2000年6月開(kāi)通“中國(guó)貨幣”網(wǎng)站，2001年7月試辦本幣聲訊中介業(yè)務(wù)，2001年10月創(chuàng)辦《中國(guó)貨幣市場(chǎng)》雜志，2002年6月開(kāi)辦外幣拆借中介業(yè)務(wù)，2002年10月受托運(yùn)行黃金交易系統(tǒng)，2003年6月開(kāi)通“中國(guó)票據(jù)”網(wǎng)，推出中國(guó)票據(jù)報(bào)價(jià)系統(tǒng)。(3)人民幣債券交易。中國(guó)人民銀行為交易中心的主管部門(mén)，交易中心負(fù)責(zé)市場(chǎng)運(yùn)行并提供計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)服務(wù)。交易方式和品種：債券交易方式包括現(xiàn)券買(mǎi)賣(mài)與回購(gòu)交易兩部分。現(xiàn)券交易品種目前為國(guó)債和以市場(chǎng)化形式發(fā)行的政策性金融債券；用于回購(gòu)的債券包括國(guó)債、中央銀行票據(jù)、政策性金融