外匯與外匯業(yè)務(wù)

外匯與外匯市場(chǎng)匯率與匯率制度影響匯率變化的因素匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響貨幣的可兌換我國(guó)的外匯管理體制與人民幣匯率外匯市場(chǎng)與業(yè)務(wù)第一頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。

廣義的外匯（2008年外匯管理?xiàng)l例）是以外幣表示的可以用作國(guó)際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)；外幣現(xiàn)鈔，包括紙幣、鑄幣；外幣支付憑證或者支付工具，包括票據(jù)、銀行存款憑證、銀行卡等；外幣有價(jià)證券，包括債券、股票等；特別提款權(quán)；其他外匯資產(chǎn)。第二頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。狹義的外匯是以外幣表示的可直接用于國(guó)際債權(quán)債務(wù)關(guān)系清算的支付手段，主體是銀行存款和索取這些存款的憑證。狹義外匯具備的基本特征：國(guó)際性、可兌換性和普遍接受性第三頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。匯率的標(biāo)價(jià)方法直接標(biāo)價(jià)法（DirectQuotation）間接標(biāo)價(jià)法（IndirectQuotation）美元標(biāo)價(jià)法（U.S.DollarQuotation）第四頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。由于美元是外匯市場(chǎng)上交易最為頻繁的貨幣，所以在國(guó)際外匯市場(chǎng)上銀行同業(yè)間外匯交易通常使用美元標(biāo)價(jià)法。在美元標(biāo)價(jià)法下，其中一種貨幣必須是美元，另一種貨幣不一定是本幣，而且對(duì)市場(chǎng)所在地來(lái)說(shuō)更多地是兩種外幣之間的匯率。第五頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。匯率變動(dòng)的基本單位通常被成為基本點(diǎn)，匯率一般計(jì)算到五位數(shù)。銀行的匯率報(bào)價(jià)通常采取雙向報(bào)價(jià)制，即同時(shí)報(bào)出買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)，在所報(bào)的兩個(gè)匯率中，前一個(gè)匯率值較小，后一個(gè)匯率值較大。第六頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。2012年9月7日中國(guó)銀行外匯牌價(jià)貨幣名稱現(xiàn)匯買(mǎi)入價(jià)現(xiàn)鈔買(mǎi)入價(jià)賣(mài)出價(jià)英鎊1009.59978.421017.7港幣81.6180.9681.92美元633.01627.94635.55瑞士法郎661.48641.05666.79新加坡元509.55493.82513.64瑞典克朗94.0191.1194.77丹麥克朗107.49104.17108.36挪威克朗108.44105.09109.31日元8.00437.75738.0605加拿大元644.21624.32649.38澳大利亞元653.38633.21658.63歐元800.99776.26807.42澳門(mén)元79.2578.5979.56第七頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。

匯率的種類按制定匯率的方法的不同，匯率可以分為基本匯率和套算匯率。按照外匯買(mǎi)賣(mài)交割的時(shí)間來(lái)劃分，匯率可分為即期匯率和遠(yuǎn)期匯率。從外匯交易的支付工具來(lái)劃分，可分為電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率。從銀行買(mǎi)賣(mài)外匯的角度，匯率可分為買(mǎi)入?yún)R率、賣(mài)出匯率、中間匯率和現(xiàn)鈔匯率。第八頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。按外匯資金的用途不同分為貿(mào)易匯率和金融匯率。按外匯管制程度不同分為官方匯率、市場(chǎng)匯率和黑市匯率。按外匯買(mǎi)賣(mài)的對(duì)象的不同分為銀行間匯率和商業(yè)匯率。第九頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。

外匯牌價(jià)

買(mǎi)入?yún)R率（BuyingRate）賣(mài)出匯率（SellingRate）中間匯率（MiddleRate）現(xiàn)鈔價(jià)（BankNotesRate）第十頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)是從報(bào)價(jià)銀行買(mǎi)賣(mài)外匯的角度來(lái)說(shuō)的，而不是從詢價(jià)的銀行客戶或買(mǎi)賣(mài)本幣的角度。買(mǎi)入價(jià)是銀行買(mǎi)入外匯時(shí)所使用的匯率。賣(mài)出價(jià)是銀行賣(mài)出外匯時(shí)所使用的匯率。中間價(jià)是買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)的算術(shù)平均數(shù)。第十一頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。名義匯率、實(shí)際匯率和有效匯率名義匯率（nominalexchangerate）是現(xiàn)實(shí)中的貨幣兌換比率，它可能由市場(chǎng)決定也可能由官方制定。名義匯率是兩種貨幣之間的雙邊匯率，利用名義匯率值的變化說(shuō)明匯率的變動(dòng)幅度和趨勢(shì)存在一定的局限性。實(shí)際匯率（realexchangerate）是名義匯率用兩國(guó)價(jià)格水平調(diào)整后的匯率，名義匯率與實(shí)際匯率之間的關(guān)系是，實(shí)際匯率能夠較好地反映本國(guó)商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。有效匯率（effectiveexchangerate）是一種加權(quán)平均匯率，其權(quán)數(shù)取決于各國(guó)與該國(guó)經(jīng)濟(jì)往來(lái)的密切程度，它能綜合地反映一國(guó)貨幣匯率的基本走勢(shì)。

第十二頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。影響匯率變動(dòng)的因素國(guó)際收支通貨膨脹率差異利率差異經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率中央銀行的干預(yù)市場(chǎng)預(yù)期第十三頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。國(guó)際收支對(duì)匯率的影響國(guó)際收支逆差，在外匯市場(chǎng)表現(xiàn)為外匯需求大于供給，從而引起外匯升值、本幣貶值；反之，國(guó)際收支順差會(huì)導(dǎo)致外匯貶值，本幣升值。第十四頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。通貨膨脹率的差異當(dāng)一國(guó)通貨膨脹率，該國(guó)商品出口競(jìng)爭(zhēng)力下降，引起貿(mào)易收支逆差，從而導(dǎo)致本幣貶值。同時(shí)，通貨膨脹使一國(guó)實(shí)際利率下降，資本流出，引起資本項(xiàng)目逆差，從而引起本幣貶值。第十五頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。

相對(duì)利率利率對(duì)匯率的影響尤其在短期極為顯著。利率水平不同——促使資本從利率低的國(guó)家流向利率高的國(guó)家——對(duì)資本流出國(guó)資本金融帳戶向逆差方向發(fā)展，(資本流入國(guó)資本金融帳戶向順差方向發(fā)展)——影響國(guó)際收支——匯率第十六頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率差異經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率較高——國(guó)民收入增加快——進(jìn)口需求增加——貿(mào)易收支逆差經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率較高——?jiǎng)趧?dòng)生產(chǎn)率提高——產(chǎn)品生產(chǎn)成本下降——有利于出口經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率較高——投資回報(bào)率較高——資本流入——資本金融帳戶改善第十七頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。中央銀行的干預(yù)各國(guó)貨幣當(dāng)局為保持匯率穩(wěn)定，或?yàn)椴倏v匯率的變動(dòng)以服務(wù)于某種經(jīng)濟(jì)政策目的，都會(huì)對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，如在外匯市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出外匯，或發(fā)表影響市場(chǎng)預(yù)期的聲明，這行行動(dòng)雖無(wú)法改變匯率的長(zhǎng)期走勢(shì)，但對(duì)匯率的短期走勢(shì)會(huì)產(chǎn)生一定的影響。第十八頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。市場(chǎng)預(yù)期市場(chǎng)對(duì)各種價(jià)格信號(hào)的預(yù)期都會(huì)影響匯率，預(yù)期因素是短期內(nèi)影響匯率變動(dòng)的主要因素之一。

第十九頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。

匯率變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)影響對(duì)國(guó)際收支的影響對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響第二十頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。

對(duì)國(guó)際收支的影響對(duì)貿(mào)易收支的影響對(duì)非貿(mào)易收支的影響對(duì)資本流動(dòng)的影響第二十一頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。對(duì)貿(mào)易收支的影響貶值的進(jìn)出口效應(yīng)馬歇爾—勒納條件J曲線效應(yīng)第二十二頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。貶值對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)的影響貶值的資本流動(dòng)效應(yīng)貶值對(duì)資本流動(dòng)的影響取決于貶值如何影響投資者對(duì)該國(guó)貨幣未來(lái)走勢(shì)的預(yù)期。第二十三頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。

匯率變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)影響

對(duì)國(guó)際收支的影響對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響第二十四頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。

對(duì)一國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響對(duì)產(chǎn)量的影響對(duì)資源配置的影響對(duì)物價(jià)的影響第二十五頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。對(duì)產(chǎn)量的影響貶值后，一國(guó)貿(mào)易收支往往會(huì)得到改善。如果一國(guó)還存在閑置的要素，一國(guó)生產(chǎn)的產(chǎn)量會(huì)擴(kuò)大。貿(mào)易收支改善將會(huì)通過(guò)乘數(shù)效應(yīng)擴(kuò)大總需求，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。第二十六頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。對(duì)資源配置的影響貨幣貶值后，出口品本幣價(jià)格由于出口數(shù)量的擴(kuò)大而上漲，進(jìn)口替代品價(jià)格由于進(jìn)口品本幣價(jià)格上升而上升，從而整個(gè)貿(mào)易品部門(mén)的價(jià)格相對(duì)于非貿(mào)易品部門(mén)的價(jià)格就會(huì)上升，誘發(fā)生產(chǎn)資源從非貿(mào)易品部門(mén)轉(zhuǎn)移到貿(mào)易品部門(mén)。第二十七頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。貶值對(duì)物價(jià)的影響一是通過(guò)貿(mào)易收支改善的乘數(shù)效應(yīng)，引起需求拉動(dòng)的物價(jià)上升，二是通過(guò)提高國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本推動(dòng)物價(jià)上升。第二十八頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。

匯率變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)影響

對(duì)國(guó)際收支的影響對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響第二十九頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。

匯率制度指一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本國(guó)貨幣匯率確定的原則與變動(dòng)的基本方式所作的安排和規(guī)定。固定匯率制度浮動(dòng)匯率制度第三十頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。固定匯率制

（FixedExchangeRateSystem）是兩國(guó)貨幣比價(jià)基本固定，或把兩國(guó)貨幣匯率的波動(dòng)界限規(guī)定在一定幅度之內(nèi)。金本位制下的固定匯率制布雷頓森林體系下的固定匯率制第三十一頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。匯率波動(dòng)的限界是黃金輸送點(diǎn)(goldpoints)黃金輸送點(diǎn)=鑄幣平價(jià)±1單位黃金運(yùn)送費(fèi)用黃金輸出點(diǎn)（goldexportpoint）=鑄幣平價(jià)+1單位黃金運(yùn)送費(fèi)用黃金輸入點(diǎn)（goldimportpoint）=鑄幣平價(jià)-1單位黃金運(yùn)送費(fèi)用第三十二頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。鑄幣平價(jià)黃金輸出點(diǎn)黃金輸入點(diǎn)4.8665運(yùn)送費(fèi)用：0.03美元/英鎊黃金4.89654.8365第三十三頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。布雷頓森林體系下的固定匯率(1944—1973)人為規(guī)定金平價(jià)。人為規(guī)定匯率波動(dòng)幅度?？梢哉{(diào)整金平價(jià)。第三十四頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。固定匯率制的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)1、匯率穩(wěn)定，有利于國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易。2、“紀(jì)律約束”作用。3、抑制了投機(jī)。缺點(diǎn)1、匯率不能充分發(fā)揮調(diào)節(jié)國(guó)際收支的作用。2、犧牲內(nèi)部均衡換取外部均衡。3、易引起國(guó)際匯率制度的混亂和動(dòng)蕩。第三十五頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。浮動(dòng)匯率制

（FloatingExchangeRateSystem）是政府對(duì)匯率不加以固定，也不規(guī)定上下波動(dòng)的界限，聽(tīng)任外匯市場(chǎng)根據(jù)外匯的供求情況，自行決定本國(guó)貨幣對(duì)外國(guó)貨幣的匯率。第三十六頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。浮動(dòng)匯率制的類型按政府對(duì)匯率是否進(jìn)行干預(yù)分為自由浮動(dòng)和管理浮動(dòng)按浮動(dòng)的形式可分為單獨(dú)浮動(dòng)和聯(lián)合浮動(dòng)第三十七頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。

當(dāng)前的浮動(dòng)匯率制度(1973年至今)浮動(dòng)匯率制度的特點(diǎn)不再規(guī)定貨幣的含金量。不再規(guī)定中心匯率。不再規(guī)定市場(chǎng)匯率的波動(dòng)幅度。第三十八頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。浮動(dòng)匯率制的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：1、匯率可以充分發(fā)揮調(diào)節(jié)國(guó)際收支的作用。2、無(wú)需犧牲國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)為代價(jià)。3、無(wú)需持有較多的儲(chǔ)備。缺點(diǎn)：1、給國(guó)際貿(mào)易和投資帶來(lái)很大的不穩(wěn)定性。2、助長(zhǎng)了投機(jī)活動(dòng)。第三十九頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。國(guó)際貨幣基金的劃分根據(jù)國(guó)際貨幣基金的最新劃分，按照匯率彈性由小到大，將各國(guó)匯率制度分為8類：無(wú)單獨(dú)法定貨幣的匯率。本國(guó)將另一國(guó)貨幣作為惟一法定貨幣流通；或者屬于貨幣聯(lián)盟的成員，與聯(lián)盟中的其他成員共同使用同一種法定貨幣。最典型的就是歐元區(qū)。第四十頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。貨幣局安排。政府通過(guò)立法承諾本國(guó)貨幣按固定匯率兌換某一特定的外幣，同時(shí)限制官方的貨幣發(fā)行，以確保履行法定義務(wù)。香港聯(lián)系匯率制度就是一種貨幣局安排。傳統(tǒng)的釘住安排。將其貨幣（實(shí)際或公開(kāi)）按固定匯率釘住一種主要國(guó)際貨幣或者一籃子貨幣，匯率波動(dòng)幅度不超過(guò)±1％。第四十一頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。水平區(qū)間內(nèi)的釘住。類似于傳統(tǒng)釘住安排，不同的是波動(dòng)幅度大于±1％。爬行釘住。按照預(yù)先宣布的固定匯率，根據(jù)若干量化指標(biāo)的變動(dòng)，定期小幅調(diào)整匯率。爬行區(qū)間。是水平區(qū)間內(nèi)的釘住與爬行釘住的結(jié)合，與爬行釘住的不同是波動(dòng)幅度要大。第四十二頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。事先不公布匯率目標(biāo)的有管理浮動(dòng)。政府在不特別指明或事先承諾匯率目標(biāo)的情況下，通過(guò)積極干預(yù)外匯市場(chǎng)來(lái)影響匯率變動(dòng)。獨(dú)立浮動(dòng)。匯率由市場(chǎng)決定，外匯干預(yù)的目的是減小匯率波動(dòng)以防止匯率過(guò)度波動(dòng)，而不是確立一個(gè)匯率水平。第四十三頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。20世紀(jì)70年代到80年代，除歐洲貨幣體系實(shí)行聯(lián)合浮動(dòng)外，發(fā)達(dá)國(guó)家大多采取獨(dú)立浮動(dòng)等彈性較大的匯率安排，發(fā)展中國(guó)家大多是釘住某種主要貨幣或一籃子貨幣，實(shí)行單獨(dú)浮動(dòng)的較少，20世紀(jì)90年代以來(lái)，各國(guó)越來(lái)越傾向采取彈性大的各種匯率安排，歐元區(qū)實(shí)現(xiàn)單一貨幣流通。第四十四頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。貨幣局制度貨幣局制度是在法律中明確規(guī)定本國(guó)貨幣與某一外國(guó)貨幣保持固定的比率，并且對(duì)本國(guó)貨幣的發(fā)行作特殊限制以保證履行這一法定義務(wù)。貨幣局通常要求在貨幣發(fā)行必須以一定通常是百分之百的該外國(guó)貨幣作為準(zhǔn)備金，并且要求在貨幣流通中始終滿足這一準(zhǔn)備金要求。這一制度中貨幣當(dāng)局被稱為貨幣局而不是中央銀行，因?yàn)樨泿虐l(fā)行的多少不再完全聽(tīng)任貨幣當(dāng)局的主觀愿望或經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的實(shí)際情況，而是取決于可用作準(zhǔn)備金的外幣數(shù)量的多少，貨幣當(dāng)局失去了發(fā)行貨幣的主動(dòng)權(quán)。第四十五頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。匯率制度選擇主要考慮的因素經(jīng)濟(jì)總量的規(guī)模。通常用GDP或GNP衡量。大國(guó)更看重經(jīng)濟(jì)的獨(dú)立性，且其國(guó)際貿(mào)易量在其經(jīng)濟(jì)中所在比重相對(duì)較低，因此更愿意選擇浮動(dòng)匯率。開(kāi)放程度。主要以其國(guó)際貿(mào)易的依存度衡量。越開(kāi)放的國(guó)家越易于選擇盯住匯率。通貨膨脹率。通貨膨脹率高于或低于世界平均水平的國(guó)際通常選擇浮動(dòng)匯率或爬行盯住。貿(mào)易伙伴國(guó)的集中程度。主要與一個(gè)國(guó)家發(fā)生貿(mào)易關(guān)系的國(guó)家通常選擇盯住匯率。第四十六頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。貨幣的自由兌換經(jīng)常項(xiàng)目自由兌換資本金融項(xiàng)目自由兌換貨幣完全自由兌換第四十七頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。經(jīng)常項(xiàng)目自由兌換的標(biāo)準(zhǔn)一國(guó)解除了對(duì)經(jīng)常項(xiàng)下對(duì)外支付和轉(zhuǎn)移的限制即實(shí)現(xiàn)了經(jīng)常項(xiàng)下的貨幣可兌換，也即承擔(dān)了IMF協(xié)定第八條所規(guī)定的義務(wù)，成為IMF的第八條會(huì)員國(guó)。按國(guó)際貨幣基金組織的規(guī)定，一國(guó)若實(shí)現(xiàn)經(jīng)常賬戶下貨幣可自由兌換，那么該國(guó)貨幣就被列為可兌換貨幣。第四十八頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定第八條第2、3、4款分別規(guī)定如下不對(duì)經(jīng)常性支付施加限制不實(shí)行歧視性貨幣措施（如多重匯率安排）兌付其他會(huì)員國(guó)在經(jīng)常性交易中所取得的本國(guó)貨幣第四十九頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。人民幣經(jīng)常項(xiàng)目下可兌換1996年12月中國(guó)宣布接受IMF第八條款義務(wù)，人民幣實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目可兌換。為了區(qū)分經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目交易，以及防止洗錢(qián)、逃騙匯等違法犯罪行為，對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目仍實(shí)行真實(shí)性審核，經(jīng)常項(xiàng)目的真實(shí)性審核并不違反IMF第八條款的規(guī)定。第五十頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。資本金融項(xiàng)目的自由兌換所謂資本與金融項(xiàng)目自由兌換是指對(duì)資本流入和流出的兌換均無(wú)限制。在國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定中區(qū)分了經(jīng)常項(xiàng)目和資本金融項(xiàng)目的自由兌換，允許會(huì)員國(guó)運(yùn)用必要的控制手段調(diào)節(jié)資本的轉(zhuǎn)移，即成員國(guó)沒(méi)有必須的義務(wù)來(lái)實(shí)施資本金融項(xiàng)目的貨幣自由兌換。第五十一頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。

貨幣完全自由兌換貨幣完全自由兌換是指取消對(duì)外匯交易的所有限制，任何一個(gè)貨幣持有者都可以按照市場(chǎng)匯率自由地把本幣兌換成某一種國(guó)際貨幣，就可以稱為貨幣的完全自由兌換。一國(guó)要實(shí)現(xiàn)完全可兌換，一般來(lái)說(shuō)要經(jīng)過(guò)經(jīng)常項(xiàng)目的有條件可兌換、經(jīng)常項(xiàng)目自由兌換、經(jīng)常項(xiàng)目自由兌換加上資本與金融項(xiàng)目自由兌換這幾個(gè)階段。第五十二頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。我國(guó)的外匯管理體制與人民幣匯率人民幣匯率制度的歷史演變?nèi)嗣駧艆R率產(chǎn)生與頻繁大幅度調(diào)整：1949—1952年基本固定的人民幣匯率：1953—1972年人民幣實(shí)行釘住匯率：1973—1980年人民幣雙重官方匯率：1981—1984年不斷下調(diào)的新的人民幣雙重匯率：1985—1993年第五十三頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。1994年外匯管理體制改革1994年1月1日人民幣官方匯率與外匯調(diào)劑市場(chǎng)匯率并軌，開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制度。人民幣與美元的匯率從1993年12月31日的1美元兌換5.8元人民幣下調(diào)至1美元兌換8.7元人民幣。實(shí)行銀行結(jié)匯和售匯制度，取消外匯流留成和上繳。建立銀行間外匯市場(chǎng)，改進(jìn)匯率形成機(jī)制。1994年4月1日，中國(guó)人民銀行規(guī)定，外匯指定銀行之間每日買(mǎi)賣(mài)外匯的匯價(jià)可在交易基準(zhǔn)匯率上下0.3%的幅度內(nèi)浮動(dòng)，外匯指定銀行與客戶之間的外匯買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)，可在交易基準(zhǔn)價(jià)上下0.25%的幅度內(nèi)浮動(dòng)；，外匯買(mǎi)入價(jià)與賣(mài)出價(jià)的價(jià)差率不得超過(guò)0.5%；第五十四頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。2005年人民幣匯率形成機(jī)制改革2005年人民幣匯率形成機(jī)制的改革，人民幣不再盯住單一美元，而選擇若干與我國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)關(guān)系密切的主要貨幣組成貨幣籃子，賦予不同權(quán)重；同時(shí)根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的變化，以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣計(jì)算出人民幣多邊匯率指數(shù)的變化，對(duì)人民幣匯率進(jìn)行管理和調(diào)節(jié)，使其在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

第五十五頁(yè)，共一百四十六頁(yè)?；@子貨幣選取與權(quán)重確定的原則。這主要根據(jù)我國(guó)對(duì)外貿(mào)易、外債（付息）、外商直接投資分紅等外經(jīng)貿(mào)活動(dòng)占較大比重的主要國(guó)家或地區(qū)貨幣組成，按關(guān)系大小給予不同比重。中間匯率的確定。中國(guó)外匯交易中心于每日銀行間外匯市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)前，向市場(chǎng)的做市商詢價(jià)，依此作為人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)計(jì)算的基礎(chǔ)，去掉最高價(jià)與最低價(jià)后，將各做市商報(bào)價(jià)予以加權(quán)平均，得出當(dāng)日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)。人民幣匯率波動(dòng)區(qū)間。銀行間外匯市場(chǎng)，在中國(guó)人民銀行公布的美元交易中間價(jià)上下0.3%的幅度內(nèi)浮動(dòng)。非美元貨幣對(duì)人民幣交易價(jià)在中國(guó)人民銀行公布該貨幣當(dāng)日交易中間價(jià)上下1.5%——3%的幅度內(nèi)浮動(dòng)。第五十六頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。2010年進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率改革2010年6月根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和我國(guó)國(guó)際收支狀況，中國(guó)人民銀行決定進(jìn)一步推進(jìn)人民幣形成機(jī)制，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，重在堅(jiān)持以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)，繼續(xù)按照已公布的外匯市場(chǎng)匯率浮動(dòng)區(qū)間，對(duì)人民幣匯率浮動(dòng)進(jìn)行動(dòng)態(tài)管理和調(diào)節(jié)。第五十七頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。中國(guó)人民銀行于每個(gè)工作日開(kāi)市之初公布當(dāng)日銀行間外匯市場(chǎng)美元等交易貨幣對(duì)人民幣匯率的開(kāi)盤(pán)價(jià)，作為中間價(jià)格。銀行間外匯市場(chǎng)人民幣對(duì)美元買(mǎi)賣(mài)價(jià)在中國(guó)人民銀行公布的市場(chǎng)交易中間價(jià)上下0.5%的幅度內(nèi)浮動(dòng)，歐元、日元、港元、英鎊等貨幣對(duì)人民幣交易價(jià)浮動(dòng)幅度為上下3%。第五十八頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。外匯指定銀行在規(guī)定的浮動(dòng)范圍內(nèi)確定掛牌匯率，對(duì)客戶買(mǎi)賣(mài)外匯，銀行對(duì)客戶美元掛牌匯價(jià)實(shí)行價(jià)差幅度管理，美元現(xiàn)匯賣(mài)出價(jià)與買(mǎi)入價(jià)之差不得超過(guò)交易中間價(jià)的1%，現(xiàn)鈔賣(mài)出價(jià)與買(mǎi)入價(jià)之差不得超過(guò)交易中間價(jià)的4%，銀行可在規(guī)定價(jià)差幅度內(nèi)自行調(diào)整當(dāng)日美元掛牌價(jià)格。銀行可自行制定非美元兌人民幣價(jià)格，銀行可與客戶議定所有掛牌貨幣的現(xiàn)匯和現(xiàn)鈔買(mǎi)賣(mài)價(jià)格。第五十九頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。2012年4月16日起，銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣兌美元交易價(jià)浮動(dòng)幅度由0.5%擴(kuò)大至1%，即每日銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣兌美元的交易價(jià)可在中國(guó)外匯交易中心對(duì)外公布的當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)上下百分之一的幅度內(nèi)浮動(dòng)。外匯指定銀行為客戶提供當(dāng)日美元最高現(xiàn)匯賣(mài)出價(jià)與最低買(mǎi)入價(jià)之差不得超過(guò)當(dāng)日匯率中間價(jià)的幅度由1%擴(kuò)大至2%，其他規(guī)定仍遵照2010年的規(guī)定執(zhí)行。第六十頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)的形成方式為：交易中心于每日銀行間外匯市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)前向外匯市場(chǎng)做市商詢價(jià)，并將全部做市商報(bào)價(jià)作為人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)的計(jì)算樣本，去掉最高和最低報(bào)價(jià)后，將剩余做市商報(bào)價(jià)加權(quán)平均，得到當(dāng)日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)，權(quán)重由中國(guó)外匯交易中心根據(jù)報(bào)價(jià)方在銀行間外匯市場(chǎng)的交易量及報(bào)價(jià)情況等指標(biāo)綜合確定。人民幣對(duì)歐元、英鎊、港元、澳大利亞元和加元匯率中間價(jià)由交易中心根據(jù)當(dāng)日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)與商務(wù)9點(diǎn)國(guó)際外匯市場(chǎng)歐元、港元、英鎊、澳大利亞元和加元對(duì)美元匯率套算確定。人民幣對(duì)日元、馬來(lái)西亞林吉特、俄羅斯盧布匯率中間價(jià)的形成方式為：交易中心于每日銀行間外匯市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)前向銀行間外匯市場(chǎng)相應(yīng)幣種的做市商詢價(jià)，將做市商報(bào)價(jià)平均，得到當(dāng)日人民幣對(duì)日元、林吉特、盧布匯率中間價(jià)。第六十一頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。我國(guó)銀行間外匯市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程美元、港元和日元的即期交易，實(shí)行競(jìng)價(jià)交易模式；2002年引入歐元的交易；2005年5月引入遠(yuǎn)期外匯交易，允許銀行在獲得遠(yuǎn)期交易資格6個(gè)月后從事掉期交易；2006年1月推出做市商制度和詢價(jià)交易模式；2006年1月引入英鎊的交易；2010年8月引入馬來(lái)西亞林吉特的交易。2010年11月引入俄羅斯盧布的交易。2011年11月引入澳元和加元的交易。目前，銀行間外匯市場(chǎng)開(kāi)展的業(yè)務(wù)產(chǎn)品包括：即期業(yè)務(wù)、遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)、掉期、互換，期權(quán)、外幣對(duì)和外幣資金拆借。第六十二頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。我國(guó)資本項(xiàng)目外匯管理的相關(guān)政策合理利用外商直接投資，積極鼓勵(lì)企業(yè)走出去；嚴(yán)格控制外債規(guī)模；審慎開(kāi)放資本市場(chǎng)，積極防范短期資本流動(dòng)沖擊。第六十三頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。直接投資直接投資是我國(guó)主要的跨境資金流動(dòng)形式，截至2012年6月末，來(lái)華直接投資占我國(guó)對(duì)外金融負(fù)債的60%，對(duì)外直接投資占我國(guó)對(duì)外金融資產(chǎn)的8%。第六十四頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。證券投資2002年我國(guó)推出合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）制度，允許符合條件的境外專業(yè)投資機(jī)構(gòu)經(jīng)核準(zhǔn)投資中國(guó)境內(nèi)人民幣計(jì)價(jià)的股票和債券。截止2012年9月19日，外匯局累計(jì)核準(zhǔn)157家QFII機(jī)構(gòu)共計(jì)308.18億美元的境內(nèi)證券投資額度。第六十五頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。2006年我國(guó)推出QDII制度，允許符合條件的境內(nèi)專業(yè)投資機(jī)構(gòu)經(jīng)核準(zhǔn)投資中國(guó)境外的股票、債務(wù)按等有價(jià)證券。截止2010年底，外匯局共批準(zhǔn)88家QDII機(jī)構(gòu)境外證券投資額度共計(jì)684億美元，QDII項(xiàng)下累計(jì)匯出資金787億美元，累計(jì)匯入資金502億美元，累計(jì)匯出285億美元。第六十六頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。2011年8月國(guó)務(wù)院副總理李克強(qiáng)在港出席論壇時(shí)表示，將允許以人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者方式(RQFII，RMBQualifiedForeignInstitutionalInvestors)投資境內(nèi)證券市場(chǎng)。

“小QFII”，主要是指境外人民幣通過(guò)在港中資證券及基金公司投資A股市場(chǎng)，即放寬境外人民幣或外匯經(jīng)由此類機(jī)構(gòu)來(lái)內(nèi)地投資A股等市場(chǎng)。2011年12國(guó)家外匯管理批準(zhǔn)10家RQFII機(jī)構(gòu)投資額度107億元人民幣。第六十七頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。外債管理我國(guó)對(duì)外債實(shí)行總量管理，同時(shí)嚴(yán)格限制外債資金結(jié)匯。截至2012年6月末我國(guó)外債余額（不包括港澳臺(tái)地區(qū)）為7851.72億美元。其中登記外債余額為4950.72億美元，企業(yè)間貿(mào)易信貸余額為2901億美元。從期限結(jié)構(gòu)看，中長(zhǎng)期外債（剩余期限）為1969.50億美元，短期外債（剩余期限）為5882.22億美元，其中，企業(yè)間貿(mào)易信貸占49.32，銀行貿(mào)易融資占24.57%；，二者合計(jì)占短期外債（剩余期限）余額的73.89%。第六十八頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。從幣種結(jié)構(gòu)看，登記外債余額中，美元債務(wù)占77.77%，歐元債務(wù)和日元債務(wù)分別占7.51%和6.99%。第六十九頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。2001年以來(lái)我國(guó)外債快速增長(zhǎng)，但外債增長(zhǎng)慢于同期GDP和出口增長(zhǎng)，負(fù)債率（外債余額/GDP）、債務(wù)率（外債余額/貨物和服務(wù)貿(mào)易收入）成總體下降趨勢(shì)。第七十頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。2001-2010年我國(guó)外債余額變動(dòng)及相關(guān)指標(biāo)第七十一頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。我國(guó)對(duì)外債務(wù)短期化趨勢(shì)進(jìn)一步加劇。截至2011年9月底短期外債余額5076億美元，占比72.8%，較上年末上升4.4%。從短期外債構(gòu)成看，與貿(mào)易有關(guān)的信貸余額為3750億美元，占短期外債余額的73.9%。與貿(mào)易有關(guān)的信貸大多具有進(jìn)出口貿(mào)易交易背景，其增長(zhǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有關(guān)。我國(guó)絕大多數(shù)償債指標(biāo)處于安全范圍內(nèi)，而且我國(guó)對(duì)登記外債實(shí)行規(guī)模控制，而貿(mào)易信貸受限較少，后者成為境內(nèi)企業(yè)外部融資的重要手段。第七十二頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。表2-12011年末我國(guó)各項(xiàng)償債指標(biāo)及國(guó)際比較

單位：%

償債指標(biāo)我國(guó)數(shù)據(jù)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)安全線負(fù)債率9.5220債務(wù)率33.31100償債率1.7225短債占比72.8（截至到2011年9月底）25短期外債/外匯儲(chǔ)備15.75100第七十三頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。外匯市場(chǎng)與業(yè)務(wù)外匯市場(chǎng)外匯業(yè)務(wù)第七十四頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。

外匯市場(chǎng)外匯市場(chǎng)的概念和分類外匯市場(chǎng)的參加者外匯市場(chǎng)的特點(diǎn)第七十五頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。外匯市場(chǎng)的概念狹義上，外匯市場(chǎng)僅指銀行之間的外匯買(mǎi)賣(mài)的場(chǎng)所及營(yíng)運(yùn)網(wǎng)絡(luò)，又稱批發(fā)市場(chǎng)。銀行之間的外匯交易起源于彌補(bǔ)銀行與客戶交易所產(chǎn)生的買(mǎi)賣(mài)差額的需要，目的在于避免由此而引起的匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，調(diào)整銀行自身外匯頭寸。90%以上的外匯交易是在銀行間市場(chǎng)上。廣義上，外匯市場(chǎng)還包括銀行與個(gè)人及公司客戶之間進(jìn)行的所有貨幣兌換行為及其場(chǎng)所。這一部分又稱為零售市場(chǎng)。第七十六頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。外匯市場(chǎng)的參加者外匯銀行外匯經(jīng)紀(jì)人一般客戶中央銀行第七十七頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。外匯市場(chǎng)的層次銀行與顧客之間的外匯交易銀行同業(yè)之間的外匯交易銀行與中央銀行之間的外匯交易第七十八頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。外匯市場(chǎng)的特點(diǎn)無(wú)形市場(chǎng)為主24小時(shí)交易造市商為核心雙重交易結(jié)構(gòu)

第七十九頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。早晨8時(shí)半（紐約時(shí)間）紐約市場(chǎng)開(kāi)市，9時(shí)半芝加哥市場(chǎng)開(kāi)市，10時(shí)半舊金山開(kāi)市，18時(shí)半悉尼開(kāi)市，19時(shí)半東京開(kāi)市，20時(shí)半香港、新加坡開(kāi)市，凌晨2時(shí)半法蘭克福開(kāi)市，3時(shí)半倫敦市場(chǎng)開(kāi)市。如此24小時(shí)不間斷運(yùn)行，外匯市場(chǎng)成為一個(gè)不分晝夜的市場(chǎng)，只有星期六、星期日以及各國(guó)的重大節(jié)日，外匯市場(chǎng)才會(huì)關(guān)閉。第八十頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。國(guó)際外匯市場(chǎng)分布在世界各地，按規(guī)模依次是倫敦、紐約、東京、新加坡、法蘭克福、蘇黎士、香港和巴黎等，四大市場(chǎng)的交易額分別占全球外匯交易總額的32％、18％、8％、7％，加總共占全球外匯交易的65％。第八十一頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。市場(chǎng)集中度趨強(qiáng)第八十二頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。外匯業(yè)務(wù)即期外匯業(yè)務(wù)遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)套匯業(yè)務(wù)套利業(yè)務(wù)擇期業(yè)務(wù)掉期業(yè)務(wù)貨幣期貨外匯期權(quán)第八十三頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。

即期外匯業(yè)務(wù)又稱現(xiàn)匯交易，是指在成交當(dāng)日或以后的兩個(gè)營(yíng)業(yè)日之內(nèi)辦理實(shí)際貨幣交割的外匯業(yè)務(wù)。即期外匯交易時(shí)外匯市場(chǎng)上最常見(jiàn)、最普遍的外匯交易形式。“交割”指買(mǎi)賣(mài)雙方實(shí)際辦理資金收付的行為?！敖桓钊铡敝纲I(mǎi)賣(mài)雙方辦理收付資金的日期，又稱起息日。第八十四頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。即期外匯交易的交割有三種：當(dāng)日交割，即成交當(dāng)日進(jìn)行交割隔日交割，即在成交后的第一個(gè)營(yíng)業(yè)日進(jìn)行交割標(biāo)準(zhǔn)日交割，即成交后的第二個(gè)營(yíng)業(yè)日進(jìn)行交割第八十五頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。不同外匯市場(chǎng)上的交割慣例有所不同。在歐美外匯市場(chǎng)上，交割慣例是成交后第二個(gè)營(yíng)業(yè)日，但處于同一時(shí)區(qū)的兩種貨幣如美元和加元之間的交易在成交后的第一個(gè)營(yíng)業(yè)日交割；在東京外匯市場(chǎng)上，是在成交后的第一個(gè)營(yíng)業(yè)日辦理交割；在香港外匯市場(chǎng)上，港幣對(duì)美元的交易在當(dāng)日交割，港幣對(duì)日元、新加坡元、馬來(lái)西亞林吉特和澳大利亞元的交易在次日交割，港幣對(duì)其他幣種的交易在第二個(gè)營(yíng)業(yè)日交割。第八十六頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。結(jié)算日期即期交易的結(jié)算日期一般是交易日后的兩個(gè)工作日，這是因?yàn)楸仨毻ㄟ^(guò)諸如SWIFT系統(tǒng)和CHIPS系統(tǒng)等適當(dāng)?shù)那缹?duì)交易進(jìn)行確認(rèn)和清算。如果一家倫敦銀行向一家美國(guó)銀行用歐元買(mǎi)美元，兩個(gè)工作日后，倫敦銀行將把存于德國(guó)的歐元存款交給紐約銀行，同時(shí)紐約銀行將把存于美國(guó)的一筆美元存款交給倫敦銀行。第八十七頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。外匯交易的雙方要在同一工作日內(nèi)進(jìn)行結(jié)算，這是為了減少信用風(fēng)險(xiǎn)。除了對(duì)中東國(guó)家的貨幣外，這一原則普遍適用。對(duì)中東例外是因?yàn)橐了固m銀行在周五停業(yè)，但周六和周日營(yíng)業(yè)。如有一項(xiàng)在周三達(dá)成的美元與沙特里亞爾的交易，美元通常于周五在美國(guó)銀行交割，而里亞爾將于周六在沙特銀行交割。第八十八頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。交叉匯率的計(jì)算主要外匯市場(chǎng)及銀行間外匯匯率報(bào)價(jià)均采用美元標(biāo)價(jià)法，非美元貨幣之間的買(mǎi)賣(mài)需要先通過(guò)美元匯率進(jìn)行套算。第八十九頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。交叉匯率的計(jì)算—交叉相除基準(zhǔn)貨幣不同，標(biāo)價(jià)貨幣相同，求基準(zhǔn)貨幣之間的匯率。國(guó)際外匯市場(chǎng)某銀行報(bào)出澳大利亞元與新西蘭元兌美元的匯率分別為：1澳大利亞元=0.7350/0.7360美元1新西蘭元=0.6030/0.6040美元求1澳大利亞元兌新西蘭元的匯率。第九十頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。澳大利亞元兌新西蘭元的買(mǎi)入?yún)R率澳大利亞元兌新西蘭元的賣(mài)出匯率1澳大利亞元=1.2169/1.2206新西蘭元。第九十一頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。交叉匯率的計(jì)算—同向相乘非美元標(biāo)價(jià)與美元標(biāo)價(jià)間，求某一基準(zhǔn)貨幣與另一標(biāo)價(jià)貨幣之間的比價(jià)。1美元=6.3171/6.3191丹麥克郎1英鎊=1.7495/1.7499美元求1英鎊=？丹麥克郎第九十二頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。英鎊兌丹麥克郎的匯率為所以，1英鎊=11.0518/11.0580丹麥克郎。第九十三頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。即期外匯業(yè)務(wù)的作用滿足臨時(shí)性的支付需要調(diào)整持有的外幣幣種結(jié)構(gòu)進(jìn)行外匯投機(jī)第九十四頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。即期外匯交易的作用即期外匯買(mǎi)賣(mài)可以滿足客戶臨時(shí)性的支付需要。通過(guò)即期外匯業(yè)務(wù)，客戶可將手上的一種外幣即時(shí)兌換成另一種外幣，用以進(jìn)出口貿(mào)易、投標(biāo)、海外工程承包等的外匯結(jié)算或歸還外匯貸款。第九十五頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。某公司需在星期三歸還某外國(guó)銀行美元貸款100萬(wàn)，而該公司持有日元，它可以在星期一按1美元＝130.00日元的即期匯率向銀行購(gòu)入美元100萬(wàn)，同時(shí)出售日元。星期三，該公司通過(guò)轉(zhuǎn)帳將1億3千萬(wàn)日元交付給銀行；同時(shí)銀行將100萬(wàn)美元交付給公司，該公司便可將美元匯出以歸還貸款。第九十六頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。即期外匯買(mǎi)賣(mài)可以幫助客戶調(diào)整手中外幣的幣種結(jié)構(gòu)如某公司遵循“不要把所有的雞蛋放在同一個(gè)籃子里”的原則，通過(guò)即期外匯買(mǎi)賣(mài)，將其全部外匯的15%由美元調(diào)整為歐元，10%調(diào)整為日元，通過(guò)此種組合可以分散外匯風(fēng)險(xiǎn)。第九十七頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。即期外匯買(mǎi)賣(mài)還是外匯投機(jī)的重要工具。這種投機(jī)行為既有可能帶來(lái)豐厚利潤(rùn)，也可能造成巨額虧損。第九十八頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的概念和作用遠(yuǎn)期匯率的標(biāo)價(jià)方法遠(yuǎn)期匯率與利率的關(guān)系第九十九頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)（ForwardForeignExchangeTransaction）是預(yù)約購(gòu)買(mǎi)和預(yù)約出售的外匯業(yè)務(wù)。外匯交易雙方先簽訂合同，在合同中規(guī)定買(mǎi)賣(mài)外匯的幣種、數(shù)額、交割時(shí)依據(jù)的匯率和交割的時(shí)間，到合同規(guī)定的交割日期，雙方按合同條件進(jìn)行交割的外匯交易。第一百頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的作用進(jìn)出口商和資金借貸者為避免商業(yè)或金融交易遭受匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行期匯買(mǎi)賣(mài)。外匯銀行為平衡期匯頭寸而進(jìn)行期匯買(mǎi)賣(mài)。投機(jī)者為謀取匯率變動(dòng)的差價(jià)而進(jìn)行期匯交易。第一百零一頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)結(jié)算日期的確定通常按月而不按天計(jì)算。交割的確定應(yīng)以即期交割日為基準(zhǔn)。基本法則是：日對(duì)日，即遠(yuǎn)期交割日與成交時(shí)的即期交割日相對(duì)應(yīng)；節(jié)假日順延；不跨月，指遠(yuǎn)期外匯交割日遇上節(jié)假日順延時(shí)，不能跨過(guò)交割日所在月份。第一百零二頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。如一筆在6月21日進(jìn)行的交易，即期結(jié)算日是6月23日，則一個(gè)月遠(yuǎn)期的結(jié)算日是7月23日。如果7月23日在交易中心是節(jié)假日，可將日期向后推。但不能將這個(gè)日期推到下一個(gè)月，必須往前找到第一個(gè)合適的結(jié)算日。第一百零三頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。遠(yuǎn)期匯率的標(biāo)價(jià)方法直接標(biāo)出遠(yuǎn)期外匯的實(shí)際匯率標(biāo)出遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差價(jià)直接標(biāo)價(jià)法下，若遠(yuǎn)期差價(jià)前小后大，表明遠(yuǎn)期外匯升水；若遠(yuǎn)期差價(jià)前大后小，表明遠(yuǎn)期外匯貼水間接標(biāo)價(jià)法下，若遠(yuǎn)期差價(jià)前小后大，表明遠(yuǎn)期外匯貼水；若遠(yuǎn)期差價(jià)前大后小，表明遠(yuǎn)期外匯升水第一百零四頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。用升水、貼水和平價(jià)來(lái)表示升水（AtPremium）表示遠(yuǎn)期外匯比即期外匯貴貼水（AtDiscount）表示遠(yuǎn)期外匯比即期外匯便宜平價(jià)（AtPar）表示遠(yuǎn)期外匯與即期外匯相等第一百零五頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算某日香港外匯銀行的報(bào)價(jià)如下：即期3個(gè)月遠(yuǎn)期US$1=HK$7.0010~7.003025~35points問(wèn)：3個(gè)月遠(yuǎn)期美元的實(shí)際匯率是多少？第一百零六頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。點(diǎn)數(shù)是表明貨幣比價(jià)數(shù)字中的小數(shù)點(diǎn)后的第四位前小后大“+”

前大后小“-”第一百零七頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。擇期業(yè)務(wù)

(不固定交割時(shí)間的遠(yuǎn)期外匯交易)擇期業(yè)務(wù)是遠(yuǎn)期外匯的購(gòu)買(mǎi)者或出售者在合約的有效期內(nèi)的任何一天有權(quán)要求銀行實(shí)行交割的一種外匯業(yè)務(wù)。第一百零八頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。擇期銀行賣(mài)出擇期外匯，如遠(yuǎn)期外匯升水，銀行按最接近擇期期限結(jié)束時(shí)的遠(yuǎn)期匯率結(jié)算；若遠(yuǎn)期貼水，銀行按最接近擇期開(kāi)始時(shí)的匯率計(jì)算；銀行買(mǎi)入擇期外匯，如遠(yuǎn)期外匯升水，銀行按最接近擇期期限開(kāi)始時(shí)的遠(yuǎn)期匯率結(jié)算；若遠(yuǎn)期貼水，銀行按最接近擇期結(jié)束時(shí)的匯率計(jì)算。第一百零九頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。遠(yuǎn)期結(jié)售匯遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)是指客戶與銀行簽定遠(yuǎn)期結(jié)售匯協(xié)議，約定未來(lái)結(jié)匯與售匯的外匯幣種、金額、期限及匯率，到期時(shí)按照該協(xié)議訂明的幣種、金額、匯率辦理的結(jié)匯或售匯業(yè)務(wù)。第一百一十頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。中國(guó)銀行辦理的遠(yuǎn)期結(jié)售匯的期限是1年以內(nèi)的，分別為7天、20天、1-12月不等，企業(yè)只需在該行開(kāi)有結(jié)算賬戶或保證金賬戶，有經(jīng)常項(xiàng)目或資本項(xiàng)目項(xiàng)下遠(yuǎn)期收付匯業(yè)務(wù)背景，并且該筆業(yè)務(wù)在該行辦理結(jié)算，同時(shí)所收付的外匯符合國(guó)家外匯管理局的有關(guān)規(guī)定，就可申請(qǐng)進(jìn)行遠(yuǎn)期結(jié)售匯的交易。交易的幣種包括美元、歐元、英鎊、日元、港幣、瑞士法郎、澳元和加元等。第一百一十一頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。例如金龍進(jìn)出口貿(mào)易公司于2006年11月15日發(fā)運(yùn)了一批出口貨物，合同規(guī)定100萬(wàn)美元貨款的收匯時(shí)間是1個(gè)月后。為了防范1個(gè)月后人民幣匯率升值造成的匯率損失，公司與銀行簽訂了出售遠(yuǎn)期美元1個(gè)月的結(jié)匯協(xié)議，來(lái)固定將來(lái)的結(jié)匯成本。當(dāng)時(shí)建設(shè)銀行遠(yuǎn)期1個(gè)月美元結(jié)匯牌價(jià)是7.8436。即1個(gè)月后無(wú)論匯率如何變化，金龍公司都可以按7.8436的價(jià)格售出美元。屆時(shí)公司到銀行結(jié)匯100萬(wàn)美元，將獲得784.36萬(wàn)人民幣。第一百一十二頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。如果該公司未辦理遠(yuǎn)期結(jié)匯業(yè)務(wù)，1個(gè)月后只能按當(dāng)天的匯率來(lái)結(jié)匯。12月15日建設(shè)銀行的美元的即期結(jié)匯匯率為7.8113，按照這個(gè)匯率，該公司能得到的人民幣額為781.13萬(wàn)人民幣，損失了3.23萬(wàn)人民幣。784.36-781.13=3.23第一百一十三頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。超遠(yuǎn)期外匯交易是指起息日在一年以上的遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)。即客戶指定將來(lái)1年后的交割日，委托銀行買(mǎi)入一種貨幣，賣(mài)出另一種貨幣。第一百一十四頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。某公司借入1000萬(wàn)歐元貸款，期限3年，固定利率為年率6%，每年1月4日與7月6日付息。因公司今后只有美元收入，這樣在以后還本付息時(shí)，都需要用美元買(mǎi)入歐元。為避免歐元升值的匯率風(fēng)險(xiǎn)，公司可以采用購(gòu)買(mǎi)超遠(yuǎn)期歐元的方式，在今后3年期間的匯率風(fēng)險(xiǎn)全部鎖定。這樣，公司向銀行賣(mài)出遠(yuǎn)期美元，買(mǎi)入遠(yuǎn)期歐元。第一百一十五頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。1999年7月6日，買(mǎi)入歐元30萬(wàn)2000年1月4日，買(mǎi)入歐元30萬(wàn)，……2002年7月5日，買(mǎi)入歐元1030萬(wàn)。第一百一十六頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。無(wú)本金交割遠(yuǎn)期外匯交易

（Non-DeliverableForward,NDF）是一種離岸金融衍生產(chǎn)品，交易雙方基于對(duì)匯率的不同看法，簽訂非交割遠(yuǎn)期交易合約，確定遠(yuǎn)期匯率、期限和名義金額，合約到期時(shí)根據(jù)確定的即期匯率和交易開(kāi)始時(shí)確定的遠(yuǎn)期匯率的差額進(jìn)行交割清算，由虧損方以可兌換貨幣交付給收益方。第一百一十七頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。

掉期業(yè)務(wù)交易者在買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出一種交割日貨幣的同時(shí)賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)另一種交割日的同種貨幣數(shù)額相同的外匯交易活動(dòng)。第一百一十八頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。

買(mǎi)與賣(mài)同時(shí)進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)貨幣種類、數(shù)額相同買(mǎi)賣(mài)貨幣的期限不同第一百一十九頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。

掉期交易的類型即期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期交易即期對(duì)即期的掉期交易遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期交易第一百二十頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。一家美國(guó)貿(mào)易公司在1月份預(yù)計(jì)4月1日將收到一筆歐元貨款，為防范匯率風(fēng)險(xiǎn)，公司按遠(yuǎn)期匯率水平同銀行敘做了一筆3個(gè)月遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)，買(mǎi)入美元賣(mài)出歐元，交割日為4月1日。但到了3月底，公司得知對(duì)方將推遲付款，在5月1日才能收到這筆貨款。于是公司可以通過(guò)一筆1個(gè)月的掉期外匯買(mǎi)賣(mài)，將4月1日的頭寸轉(zhuǎn)換至5月1日。第一百二十一頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。套匯業(yè)務(wù)某日，國(guó)際外匯市場(chǎng)的外匯行情如下：紐約：$1=€0.8040—0.8100法蘭克福：￡1=€1.4470—1.4490倫敦：￡1=$2.0040—2.0050某投資者準(zhǔn)備投入1000萬(wàn)$套匯，試分析：（1）在這三個(gè)市場(chǎng)套匯，可行否？（2）如果可行的話，該怎么運(yùn)作？收益如何？第一百二十二頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。套利業(yè)務(wù)套利是指投資者利用不同貨幣短期收益率的差異，將資金從收益率較低的貨幣專項(xiàng)收益率較高的貨幣，從中獲取收益的行為。第一百二十三頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。例如，在某一時(shí)期，美國(guó)金融市場(chǎng)上的三個(gè)月定期存款利率為年率12%，英國(guó)金融市場(chǎng)上的三個(gè)月定期存款利率為年率8%。

第一百二十四頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。

如果資金總額為10萬(wàn)英鎊，該投資者就可以通過(guò)套利凈利潤(rùn)100000×4%×3/12=1000英鎊這是在假定美元與英鎊匯率不變的前提下的結(jié)果。第一百二十五頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。假定當(dāng)前美元匯率為￡1=US$2，三個(gè)月后美元匯率下降到￡1=US$2.1三個(gè)月后投資者可收進(jìn)投資本息100000×2×（1+12%×3/12）=206000美元206000÷2.1=98095英鎊扣除成本額100000×（1+8%×3/12）=102000英鎊102000-98095=3905英鎊投資者反而虧損了3905英鎊第一百二十六頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。假定三個(gè)月后美元匯率上升為￡1=1.95$206000÷1.95=105641￡105641-102000=3641￡

第一百二十七頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。假定三個(gè)月遠(yuǎn)期美元的匯率為￡1=2.0010$英國(guó)投資者在買(mǎi)入即期美元存入美國(guó)銀行的同時(shí)，賣(mài)出三個(gè)月遠(yuǎn)期美元，那么三個(gè)月后206000÷2.0010=102949￡102949-102000=949￡第一百二十八頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。抵補(bǔ)套利（coveredinterestarbitrage）在進(jìn)行套利交易的同時(shí)進(jìn)行外匯拋補(bǔ)以防匯率風(fēng)險(xiǎn)的行為不抵補(bǔ)套利（uncoveredinterestarbitrage）

第一百二十九頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。貨幣期貨（CurrencyFutures）指貨幣期貨交易的雙方約定在未來(lái)某時(shí)刻，按既定的匯率相互交割若干標(biāo)準(zhǔn)單位數(shù)額的某種貨幣。1972年芝加哥商品交易所開(kāi)辟國(guó)際貨幣市場(chǎng)（IMM），完成首筆貨幣期貨交易。第一百三十頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。主要特征交易合約標(biāo)準(zhǔn)化交易金額和固定的到期日每日價(jià)格波動(dòng)限制集中交易和結(jié)算市場(chǎng)流動(dòng)性高履約有保證第一百三十一頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。英鎊加元澳元日元瑞士法郎交易單位6.25萬(wàn)英鎊10萬(wàn)加元10萬(wàn)澳元1250萬(wàn)日元12.5萬(wàn)瑞士法郎保證金I：$2800M:$2000I：$900M：$700I：$1200M：$900I：$2100M：$1700I：$2100M：$1700交易月份3、6、9、12交割日期合約月份的第三個(gè)星期三第一百三十二頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。清算機(jī)制由期貨交易所提供或指定清算所由清算所充當(dāng)期貨合約各方的交易對(duì)手對(duì)于貨幣期貨買(mǎi)方來(lái)說(shuō)，清算所是賣(mài)方對(duì)于貨幣期貨賣(mài)方來(lái)說(shuō)，清算所是買(mǎi)方清算所始終存在，并要求集中清算第一百三十三頁(yè)，共一百四十六頁(yè)。保證金制度客戶在