Eviews參數(shù)穩(wěn)定性檢驗(yàn)和虛擬變量的應(yīng)用

參數(shù)穩(wěn)定性檢驗(yàn)

和虛擬變量模型

在本章余下的四節(jié)中，我們將討論虛擬變量在回歸分析中的應(yīng)用。虛擬變量既可以作為解釋變量出現(xiàn)在模型中，也可以作為因變量出現(xiàn)在模型中，我們統(tǒng)稱這類含虛擬變量的經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型為虛擬變量模型。1虛擬變量的性質(zhì)

在金融計(jì)量學(xué)中，所考慮的變量除了可以直接度量的數(shù)量變量（如價格、收益、收入等）之外，還有實(shí)質(zhì)上是定性性質(zhì)的變量，如性別、國家、戰(zhàn)爭及政府經(jīng)濟(jì)政策的變動等。這類定性變量常指某一性質(zhì)、屬性出現(xiàn)或不出現(xiàn)，例如男性或女性，中國人或外國人，戰(zhàn)爭期間或非戰(zhàn)爭期間等。由于其不能直接度量，為研究方便，可構(gòu)造一個變量，令其取值為1或?yàn)?，取值為0時表示某一性質(zhì)出現(xiàn)（不出現(xiàn)），取值為1時表示某性質(zhì)不出現(xiàn)（出現(xiàn)），該變量即為虛擬變量（dummyvariables）。2一般的，在虛擬變量的設(shè)置中，基礎(chǔ)類型、否定類型取值為“0”，稱為基底（base）類、基準(zhǔn)（benchmark）類或參考（reference）類；而比較類型、肯定類型取值“1”。虛擬變量和定量變量在回歸模型中的應(yīng)用是一樣的。若一個模型中的解釋變量全部都是虛擬變量，則此模型被稱為方差分析模型（AnalysisofVarianceModel）；若解釋變量中既有定量變量，又有虛擬變量，則該線性回歸模型可稱為協(xié)方差分析模型（AnalysisofCovarianceModel）。3例子

在我國上市公司中，個人做第一大股東的現(xiàn)象還非常少，主要是國家或法人作為公司的第一大股東。而國家作為第一大股東與法人相比，除了公司業(yè)績，還有其它考慮，例如就業(yè)、形象工程、負(fù)責(zé)人升遷、上繳利稅等，這些目標(biāo)都或多或少有悖于公司利潤最大化的目標(biāo)。另外，國家控股的公司由國家選擇代理人，而這些代理人往往是行政人員或官僚出身，沒有經(jīng)營管理的特長，進(jìn)一步制約上市公司績效的發(fā)揮。因此，總體而言，國家作為第一大股東的上市公司的績效要低于法人做第一大股東的上市公司的績效。為驗(yàn)證上述結(jié)論，我們建立如下的模型：

4其中為每股收益，用以代表公司績效。的定義方式如下：1，國家是公司i的第一大股東=0，法人是公司i的第一大股東由模型可以得到：國家為第一大股東平均每股收益：︱=法人為第一大股東平均每股收益：︱=0)=5虛擬變量的設(shè)置原則

許多金融現(xiàn)象表明，金融數(shù)據(jù)特別是時間序列數(shù)據(jù)常因某些非正常因素（如戰(zhàn)爭、自然災(zāi)害等）而產(chǎn)生較大的波動，這種波動使得被解釋變量與解釋變量之間的數(shù)量依存關(guān)系在某一期或暑期內(nèi)同其它各期相比具有顯著的差異。這種差異表現(xiàn)為描述變量之間關(guān)系的回歸線（面）在不同時期內(nèi)或截距項(xiàng)移動，或斜率移動，或截距項(xiàng)和斜率同時移動。6相應(yīng)的，為表述這種移動，虛擬變量的引入方式也有如下的三種：（1）加法方式：（2）乘法方式：（3）同時以加法方式及乘法方式引入：在同一個模型中，可以引入多個虛擬變量，但其設(shè)置必須遵循如下的原則：如果一個定性變量有m個類別，則僅要引入m-1個虛擬變量。

7虛擬變量模型的運(yùn)用

1、虛擬變量模型在調(diào)整季節(jié)波動中的運(yùn)用

許多按月度或季度數(shù)據(jù)表示的金融時間序列，常呈現(xiàn)出季節(jié)變化的規(guī)律性，如公司銷售額、通貨膨脹率、節(jié)假日儲蓄額等。在研究中，有時需要消除季節(jié)性因素的影響，即需要進(jìn)行季節(jié)調(diào)整（seasonaladjustment）。進(jìn)行季節(jié)調(diào)整有多種方法，而利用虛擬變量進(jìn)行季節(jié)調(diào)整是較為簡單的一種。原模型：引入虛擬變量：82、虛擬變量模型在分段線性回歸中的應(yīng)用在金融理論中，常常會出現(xiàn)一種情況：當(dāng)某影響因素越過某一臨界值，或時間過了某一臨界點(diǎn)之后，因變量對影響因素的變化率將發(fā)生變化，在圖形中就表現(xiàn)為斜率不同的兩段連續(xù)折線。對構(gòu)成折線的數(shù)據(jù)的回歸即為分段線性回歸。例如：利用虛擬變量，我們可以建立如下的回歸模型：9

圖4-6有兩個轉(zhuǎn)折點(diǎn)的聯(lián)系折線103、利用虛擬變量模型對平行數(shù)據(jù)進(jìn)行混合回歸假定要研究某一類型上市公司資本結(jié)構(gòu)與影響因素之間的關(guān)系，我們以總負(fù)債率（以Y表示）代表資本結(jié)構(gòu)，其影響因素假設(shè)只有股權(quán)結(jié)構(gòu)（以表示）、公司治理結(jié)構(gòu)（以表示）、成長性（以表示）三個因素；遺憾的是，假設(shè)這一類型的上市公司只有兩家，而每家也只有從1991-2004年共14年的年度數(shù)據(jù)。很明顯，對每一年利用橫截面數(shù)據(jù)回歸是不能的（觀測值個數(shù)小于待估參數(shù)的個數(shù)）。11而對每家公司利用時間序列數(shù)據(jù)回歸，盡管可以得到系數(shù)估計(jì)值，但實(shí)際上由于兩家公司類型相同，可能受某些相同因素的影響，所以兩方程的隨機(jī)誤差項(xiàng)可能是同期相關(guān)的，對每個方程分別應(yīng)用普通最小二乘回歸是不合適的。在此情況下，我們可以利用虛擬變量模型對時間序列和橫截面數(shù)據(jù)的混合數(shù)據(jù)做出回歸：

12回歸模型的結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性檢驗(yàn)—鄒氏檢驗(yàn)

一、鄒氏檢驗(yàn)的過程:

鄒氏檢驗(yàn)所依據(jù)的理論前提包括：在可能發(fā)生的結(jié)構(gòu)變化前后，隨機(jī)誤差項(xiàng)具有相同的方差；隨機(jī)誤差項(xiàng)滿足獨(dú)立正態(tài)分布。在這些假定下，可按如下的步驟進(jìn)行鄒氏檢驗(yàn)：1、將數(shù)據(jù)以可能發(fā)生結(jié)構(gòu)變化的點(diǎn)為界分為兩部分。分別利用全部數(shù)據(jù)、兩分樣本對模型進(jìn)行回歸，并獲得三次回歸的殘差平方和。

132、此時，對全部數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸得到的模型是一個受約束的模型（假定模型在整段數(shù)據(jù)中不發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化，即假定系數(shù)估計(jì)值在整個樣本期間是穩(wěn)定的），而對兩分段數(shù)據(jù)的回歸則是不受約束的模型（利用兩個分樣本分別得到的系數(shù)估計(jì)值可以是不同的），因此對整段數(shù)據(jù)回歸得到的殘差平方和大于對兩分樣本進(jìn)行回歸得到的殘差平方和之和，可建立如下的F檢驗(yàn)：

它服從F(k,T-2k)分布143、查表求得在一定顯著性水平下的F臨界值。如果第二步計(jì)算出的F值大于臨界F值，則拒絕模型結(jié)構(gòu)穩(wěn)定的假設(shè)；如果小于臨界F值，則不能拒絕模型結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性假設(shè)。應(yīng)用鄒氏檢驗(yàn)的過程中應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：⑴必須滿足前提假設(shè)條件。⑵鄒氏檢驗(yàn)僅僅告訴我們模型結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定，而不能告訴我們?nèi)绻Y(jié)構(gòu)不穩(wěn)定，到底是截距還是斜率抑或兩者都發(fā)生了變化，在下一節(jié)中我們將引入虛擬變量來解決這個問題。⑶鄒氏檢驗(yàn)需要知道結(jié)構(gòu)可能發(fā)生的時間點(diǎn)，如果不知道，則需要使用其它方法。

15在Ev疫ie夫ws軟件筐中如珍何做短鄒氏輪檢驗(yàn)貨幣春政策夠往往吼根據(jù)掃宏觀予經(jīng)濟(jì)喝形勢流的變擦化而匯發(fā)生已變化嶄，這漢就會彩導(dǎo)致腳貨幣賓供應(yīng)頁量等救貨幣監(jiān)政策刃的中鐮間目適標(biāo)可秤能在巡壽某個尤時間偏點(diǎn)發(fā)駝生結(jié)徐構(gòu)性缺變化遮。例如桶，以到我國題為例哲，19樂95疾-1辜99巷7貨幣紀(jì)政策脹的主鄉(xiāng)豐要目海標(biāo)是駝抑制接通貨鴉膨脹懲，而19洞98年后環(huán)由于紐奉亞洲輝金融搜危機(jī)殲的沖煙擊等繪我國世反而殿出現(xiàn)匠了通佩貨緊悠縮，耀這時須的貨枯幣政工策也疊轉(zhuǎn)變舉為“葵穩(wěn)健源的貨隸幣政需策”炮，主宣要目正標(biāo)變壺為防淡止通屑貨緊粥縮，謊刺激六經(jīng)濟(jì)真增長斥，因件此貨勝幣供擇應(yīng)量裕的增立長在19沖98年可條能會臺發(fā)生冠結(jié)構(gòu)夏性的店變化凡。為污檢驗(yàn)傘上述葉猜想忘，我離們利強(qiáng)用19璃95年第株一季匪度到20斗04年第遇二季成度的祖季度膽數(shù)據(jù)找，以M2代表灰貨幣析供應(yīng)碰量，衣通過斜對GD早P進(jìn)行菠回歸欠（因GD嫁P增長棋相對彎穩(wěn)定隨），漏并選擾定19叔98年第王二季農(nóng)度為智可能殖發(fā)生駕結(jié)構(gòu)搶變化乖的轉(zhuǎn)鵲折點(diǎn)池，來普進(jìn)行暖鄒氏擔(dān)檢驗(yàn)飯。16在Ev篩ie合ws中對坑下面退模型久進(jìn)行弦回歸其中影、孫分別弓表示憤廣義祖貨幣淚供應(yīng)扇量M2和GD訓(xùn)P.圖4-集7回歸狹方程賭設(shè)定，17圖4-遼8回歸熟結(jié)果18圖4-貴9選擇忠鄒氏繩檢驗(yàn)19圖4-舞10確定罩鄒氏債檢驗(yàn)溉轉(zhuǎn)折說點(diǎn)圖4-限11鄒氏亭檢驗(yàn)敏結(jié)果20回歸旅模型放的結(jié)濾構(gòu)穩(wěn)摧定性披檢驗(yàn)——虛擬暈變量窮法鄒氏紐奉檢驗(yàn)浸只能拾告訴虛我們箭結(jié)構(gòu)晚是否婆發(fā)生銀變化蘇，而頃不能祖告訴辱我們機(jī)到底卻是截稱距還訊是斜蕉率發(fā)呼生了腎變化理，虛會擬變劫量法代則能屢有效糠地解便決這旅一問糞題?；蛳旅嫱覀儗W(xué)將通砌過一草個例鉤子來扭說明駐如何嶼運(yùn)用披虛擬疾變量桃法對劈燕模型鄉(xiāng)豐進(jìn)行柏結(jié)構(gòu)愈穩(wěn)定景性檢板驗(yàn)。對于感一元霜線形晌模型閘，假峰定在畏時刻霉，由頑于外摸部事拐件的稈沖擊既，我巴們懷蝦疑模油型的碰結(jié)構(gòu)府可能遺發(fā)生銀了變棗化。艘為驗(yàn)朱證這感一觀拔點(diǎn)，泡我們個可以既建立噸如下浴的虛侵?jǐn)M變唯量模旱型211其中=0可見憑，︱虹=0，獎）=，表兵示的漁是發(fā)侮生結(jié)崗構(gòu)變汗化前方的關(guān)豆系；︱潑=芒1，雕）=表示論的是弱可能勉的結(jié)福構(gòu)變漠化發(fā)釋生后劑的關(guān)驕系。利用婦全部短數(shù)據(jù)林對上錫述虛咬擬變帶量模碗型進(jìn)關(guān)行最渾小二抓乘回努歸，濫并對早參數(shù)微估計(jì)店值進(jìn)常行顯昌著性歪檢驗(yàn)滅。22可見磁，與謹(jǐn)鄒氏語檢驗(yàn)曲相比貍，在顛檢驗(yàn)上模型浴結(jié)構(gòu)柿穩(wěn)定塑性方慢面虛濱擬變講量法命具有唐如下絹的優(yōu)悶點(diǎn)：（1）較陰之鄒南氏檢首驗(yàn)的洲三次記回歸壺，虛呢?cái)M變昨量法蹈只需吃作一屑次總理的回完歸，夢因而漿顯得沒簡單哪。（2）能施夠清漢楚表偉明是是截距朵或斜擇率抑皺或兩跨者都拼發(fā)生顫了變鑰化。（3）由恭于合黨并兩資個回?fù)?dān)歸而蒼減少雁了虛賴擬變罪量的鐘個數(shù)守，增乞加了負(fù)自由皺度，畜從而辣參數(shù)萄估計(jì)歌的準(zhǔn)勻確性產(chǎn)也有鴨所改痛進(jìn)。23實(shí)例—虛擬譽(yù)變量附在金吹融數(shù)侵據(jù)處減理中煩的作溜用根據(jù)Fa否ma的有粱效市劈燕場理拌論，遇在有續(xù)效市墨場中振，由腳于股賽票價掙格能阻夠及墾時地佩反映貢所有燭的信課息，點(diǎn)因此榜股價爛將會撓呈現(xiàn)今出隨過機(jī)波抹動的銷特征嫁。并踩且，暈在有暖效市弊場中群，由戶于投誦資者雖能夠末隨時族獲取昂所需漸要的疼信息艦，因嬸此將香不存靠在套恥利的師機(jī)會暢，股楊票的絡(luò)價格胖將反哥映價泛值。講按照凡有效班市場南理論獎，一握周內(nèi)浮每天瘡的收像益率帽將是典隨機(jī)械波動鑄、沒水有規(guī)魚律的謎。因古為如紡果假界設(shè)某災(zāi)天的顆收益童率比良其他堤各天播的收叨益率費(fèi)高或壯者低繭，由娛于投底資者叢可隨溝時掌漿握所笛需要今的信懶息，五并且說做出篇理性雀的選芬擇，惜因此街他們炊將充遇分利遷用這突個套惕利機(jī)曉會來似獲取嗚超額互收益社率。敗而隨呢著套第利過量程的食進(jìn)行組，超卻額收雖益率去也會壩逐漸泊減少徹直至泊消失朵，從拐而每奇天的擱收益爪率又綠將會蝕呈現(xiàn)翅出無檢規(guī)律葉的波哄動。24下面聞我們葡將利搬用虛問擬變脾量模眉型對貝這一條現(xiàn)象晴進(jìn)行僵實(shí)證偽檢驗(yàn)甘：數(shù)據(jù)奇描述警：我插們利肅用的朗是上箭海股焦票市孟場上死證指城數(shù)19依97年1月1日到20下04年12月31日的藍(lán)日收遷盤價舒數(shù)據(jù)客，共19斜26個觀垂測值省。收沈益率佛的計(jì)開算我艘們采閥用的米是連券續(xù)收勢益率畜法，練計(jì)算濕公式社如下我們綁建立閥如下慕的虛