外匯期權(quán)交易

金融期權(quán)交易一、

外匯期權(quán)交易概述二、

外匯期權(quán)交易案例期權(quán)交易期權(quán)（Option）：期權(quán)是一種權(quán)利，從字面上來看，“期”是未來的意思，“權(quán)”是權(quán)利的意思。是一種選擇權(quán)（期權(quán)合約執(zhí)行還是放棄）。期權(quán)買方向賣方支付一定數(shù)量的金額（期權(quán)費(fèi)）后，有權(quán)在到期日或期滿之前以事先約定的價格（執(zhí)行價格）買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的特定標(biāo)的物的權(quán)力。期權(quán)的買方也有權(quán)不執(zhí)行期權(quán)合約。“遠(yuǎn)期外匯合約”概念的延伸。

例如：某投資者以1000美元的期權(quán)費(fèi)買入了一張英鎊期權(quán)合約，合約規(guī)定期限為三個月，執(zhí)行價格為￡1=$1.1500。解釋：投資者可以執(zhí)行合約：以執(zhí)行價格買進(jìn)英鎊；

投資者也可放棄合約：以市場價格買進(jìn)英鎊或不買英鎊。簡單看：支出一筆費(fèi)用買到一種權(quán)利，買到未來執(zhí)行或放棄合約的選擇權(quán)。執(zhí)行價格有利，按執(zhí)行價格；市場價格有利，按市場價格。無論是否執(zhí)行合約，期權(quán)費(fèi)都不能收回。外匯期權(quán)交易外匯期權(quán)（CurrencyOptions）是期權(quán)的一種。它賦予期權(quán)買方在契約到期日或期滿之前以事先約定的價格買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的某種外匯資產(chǎn)的權(quán)利。外匯期權(quán)交易的目的：保值或投機(jī)。期權(quán)分為買權(quán)和賣權(quán)兩種。

買權(quán)（看漲期權(quán)：CallOption）：期權(quán)買賣雙方約定在到期日或期滿之前期權(quán)買方有權(quán)按約定的價格從賣方買進(jìn)一定數(shù)量的貨幣。它賦予期權(quán)買方買的權(quán)利；例如：一項(xiàng)期權(quán)的內(nèi)容是：USDCALLEURPUT，稱為美元買權(quán)、歐元賣權(quán)，表明期權(quán)的買方有權(quán)從賣方買入USD，同時賣出EUR。當(dāng)標(biāo)的物看漲時，應(yīng)買入看漲期權(quán)。

看漲期權(quán)買方可以以協(xié)議價格買入，執(zhí)行日市場價格賣出，獲取投機(jī)收益。（低買高賣）

賣權(quán)（看跌期權(quán)：PutOption）：期權(quán)買賣雙方約定在到期日或期滿之前期權(quán)買方有權(quán)按約定的價格向賣方賣出一定數(shù)量的貨幣。它賦予期權(quán)買方賣的權(quán)利。例如：USDPUTYENCALL：稱為美元賣權(quán)、日元買權(quán)，表明期權(quán)的買方有權(quán)向賣方賣出USD同時買入JPY。當(dāng)標(biāo)的物看跌時，應(yīng)買入看跌期權(quán)。期權(quán)買方可以以協(xié)議價格賣出，執(zhí)行日市場價格買進(jìn)，獲取收益。說明：對一項(xiàng)外匯期權(quán)來說，它是一種貨幣的買權(quán)，同時也是另一種貨幣的賣權(quán)。因此在描述外匯期權(quán)內(nèi)容時，必須明確它是哪一種貨幣的買權(quán)和哪一種貨幣的賣權(quán)。期權(quán)買方和賣方

期權(quán)買方是交易的權(quán)利方，期權(quán)賣方是交易的責(zé)任方?？礉q期權(quán)看跌期權(quán)期權(quán)買方有權(quán)在到期日或之前依履約價格買進(jìn)外匯有權(quán)在到期日或之前依履約價格賣出外匯期權(quán)賣方有義務(wù)在到期日或之前應(yīng)買方要求依履約價格賣出外匯有義務(wù)在到期日或之前應(yīng)買方要求依履約價格買入外匯歐式期權(quán)與美式期權(quán)歐式期權(quán)期權(quán)買方只能在合約到期日這一天行使權(quán)利，宣布執(zhí)行或放棄期權(quán)交易。

如果提前，期權(quán)的賣方可以拒絕履約；如果推遲，期權(quán)將被作廢。美式期權(quán)允許期權(quán)買方在合約到期日之前的任何一個交易日（含合約到期日）宣布執(zhí)行或放棄交易。協(xié)議價格與期權(quán)費(fèi)協(xié)議價格（ContractPrice）又稱執(zhí)行價格、履約價格，是契約中規(guī)定交易雙方未來行使期權(quán)時買賣標(biāo)的物的價格。協(xié)議價格確定后，在期權(quán)合約規(guī)定的期限內(nèi)，無論價格怎樣波動，只要期權(quán)的買方要求執(zhí)行該期權(quán)，期權(quán)的賣方就必須以此價格履行義務(wù)。對于外匯期權(quán)來說，執(zhí)行價格就是外匯期權(quán)的買方行使權(quán)利時事先規(guī)定的匯率。

期權(quán)費(fèi)：又稱權(quán)利金、期權(quán)金。是期權(quán)買方獲得選擇權(quán)而支付給賣方的代價，由買方在確立期權(quán)交易時付給賣方。期權(quán)費(fèi)=交易數(shù)量×期權(quán)價格說明：①期權(quán)買方獲得了今后是否執(zhí)行合約的決定權(quán)，期權(quán)賣方則承擔(dān)了今后匯率波動可能帶來的風(fēng)險；期權(quán)費(fèi)就是為了補(bǔ)償匯率風(fēng)險可能造成的損失。②期權(quán)價格（premium）是期權(quán)的價格。由買賣雙方在期權(quán)市場中公開競價形成。期權(quán)價格：買入（或賣出）單位交易金額的期權(quán)所支付的費(fèi)用。

例如：以美元買權(quán)馬克賣權(quán)（USDCALLDEMPUT）為例，交易金額1000萬美元，即期匯率USD1=DEM1.60期權(quán)價格為買入1美元的期權(quán)所需支付的期權(quán)費(fèi)。

①點(diǎn)數(shù)報價：0.0224

買入該期權(quán)的期權(quán)費(fèi)支出：1000萬美元×0.0224=22.4萬馬克，按即期匯率USD1=DEM1.60折合成美元金額為14萬美元。

②百分比報價：1.4%

買入該期權(quán)的期權(quán)費(fèi)支出：1000萬美元×1.4%=14萬美元。

期權(quán)合約的構(gòu)成期權(quán)合約：BuyDec￡25000@$1.52Call@0.03Buy：交易類型——投資者買入一份期權(quán)合約；Dec：交割月份——12月份；

￡25000：標(biāo)的物——英鎊，金額為￡25000；@$1.52：執(zhí)行價格——一旦執(zhí)行期權(quán)合約，按￡1=$1.52執(zhí)行；Call：期權(quán)種類——投資者買入看漲期權(quán)；

@0.03：期權(quán)價格（單價）——即買進(jìn)￡1，按￡1=$0.03交納期權(quán)費(fèi)。1.交易對象是標(biāo)準(zhǔn)化的外匯期權(quán)合約，而不是實(shí)際貨幣。2.期權(quán)合約是一種標(biāo)準(zhǔn)化合約。即：除了期權(quán)的價格是在市場上公開競價形成的，合約的其他條款都是事先規(guī)定好的，具有普遍性和統(tǒng)一性。3.絕大多數(shù)在交易所內(nèi)交易。4.買方風(fēng)險有限，收益無限；賣方收益有限，風(fēng)險無限。5.期權(quán)的定價從某種程度上取決于它的基礎(chǔ)產(chǎn)品的價格；反之，金融市場中期權(quán)的定價對基礎(chǔ)產(chǎn)品的價格也是一個參考，現(xiàn)貨大多要參考期權(quán)期貨價格的走勢的。外匯期權(quán)交易的特點(diǎn)案例1（以買入看漲外匯期權(quán)為例）一美國進(jìn)口公司需在6個月后支付貨款CHF10000000，為避免CHF6個月后升值導(dǎo)致外匯損失，于是買進(jìn)一份CHF歐式看漲期權(quán)，期權(quán)合約如下：（注：期權(quán)交易當(dāng)日匯率USD1=CHF1.4100）

買入：CHF的歐式看漲期權(quán)

USD的歐式看跌期權(quán)

執(zhí)行價格：USD1=CHF1.3900

有效期：6個月

現(xiàn)貨日：3月23日

到期日：9月23日

交割日：9月25日

期權(quán)價：2.56%外匯期權(quán)交易案例分析①計算異期權(quán)缺費(fèi)按當(dāng)日覺匯率US描D1傅=C布HF黎1.往41眉00折為US述D:②若9月23日的帶合約皂到期閣日，拐市場襖匯率US林D1六=C童HF喪1.倦37頃00，則評：總支裁出=購買CH捏F的支及出+期權(quán)吩費(fèi)③若9月23日的恥合約俗到期滋日，吳市場療匯率US弟D1賺=C期HF蔬1.暢42剩00，則總殖支出門：總支火出=購買CH庫F的支繭出+期權(quán)悟費(fèi)案例2（以買入酸看漲叛外匯野期權(quán)為例欣）一投蓬資者熔預(yù)期GB貫P看漲貨，于顆是買徐進(jìn)一掃份GB殲P看漲連期權(quán)招合約堪：Bu攔y駱De鐘c￡2破50盟00廈@產(chǎn)$1金.5風(fēng)2乒Ca早ll盒@竄$0趴.0駐3解釋月：Bu絮y：交易姐類型——投資前者買扇入一聾份期嗓權(quán)合阻約；De成c：交割葛月份——企12月份意；￡2杏50策00：標(biāo)的恒物——英鎊催，金每額為￡25翠00索0；@$犬1.班52：執(zhí)行卵價格——一旦遷執(zhí)行慌期權(quán)版合約畫，按￡1攝=$1烈.5魔2執(zhí)行醋；Ca腿ll：期權(quán)浪種類——投資蔑者買均入看虹漲期恐權(quán)；@$晝0.神03：期權(quán)購價格骨（單煉價）——買進(jìn)￡1，按￡1常=$0屠.0輩3交納喘期權(quán)醫(yī)費(fèi)盈虧每平衡接點(diǎn)分亞析買方唯執(zhí)行減該合禾約（看洋漲期志權(quán)買錄方，愛以執(zhí)呆行價鹿格買蒸進(jìn)GB虛P(yáng)，再視以市術(shù)場價釘格拋傻出）總支泄出=購買GB新P的支生出+期權(quán)耀費(fèi)盈虧=總收拘入-總支嚼出∴盈荒虧平射衡點(diǎn)思考焦：當(dāng)拋市場哨匯率￡1佳=$1始.5侍6/查1.凱53紡/1耳.5掏0時，獅期權(quán)產(chǎn)買方沾的盈趕利？1.當(dāng)市柏場價熟格＞擊盈虧俊平衡莫點(diǎn)1.蛙55時，確。2.當(dāng)市斃場價脹格＜狂盈虧轟平衡哭點(diǎn)1.倘55時，護(hù)。①若執(zhí)行碑價格1.笨52＜市牙場價躁格＜盈瓦虧平遷衡點(diǎn)1.碌55時，②若市場竊價格蛛＜執(zhí)艇行價覺格1.廣52＜盈針虧平肚衡點(diǎn)1.外55時，是否伏執(zhí)行弦該合北約，球比較住市場礦價格和執(zhí)行淚價格廉；是否牢盈利指，比雜較市閃場價謀格和盈虧以平衡也點(diǎn)。期權(quán)援的買勇方：風(fēng)險襪有限鳳，最基大虧私損期肌權(quán)費(fèi)鼠；獲得洞的收奪益可賠能性撓無限間大。期權(quán)頌的賣勸方：利潤照有限剃，僅頁限于蔑期權(quán)矮費(fèi)；風(fēng)險萍無限雕。期權(quán)屋賣方賣出皮期權(quán)丑，收紀(jì)取期摘權(quán)費(fèi)丘，相蹄應(yīng)承爪擔(dān)義適務(wù)，浸在買姻方要咐求執(zhí)位行期散權(quán)時跑必須尸依約匙賣出占標(biāo)的烘資產(chǎn)勝。期炮權(quán)買啄賣雙型方的而盈虧應(yīng)正好屈相反選。案例2（以買入甜看跌豪外匯星期權(quán)為例否）交易跟員認(rèn)年為近尼期內(nèi)閃美元蒜對日乓元匯莫率有援可能還下跌填，于侮是買殼入一箱項(xiàng)美翼元的茶看跌疤期權(quán)亞，金巧額為1腦00滔0萬美術(shù)元，囑執(zhí)行州價格鎮(zhèn)為11恭0.天00，有詠效期鋤為1個月祖，期撕權(quán)價鹿格為1.抵7%老.到期燥日盈歲虧分扭析1.當(dāng)市縱場匯掙率US烈D1直=J薄PY婆10啦7.0逐0時2.當(dāng)市咸場匯艦率US孔D1朽=J兩PY倚10冊9.營00時3.當(dāng)市飄場匯罵率US嘩D1旦=J調(diào)PY卡11供1.蛇00時作業(yè)蔑：一投鼻資者澇預(yù)期GB聲P看跌