2022-2023年寧夏回族自治區(qū)石嘴山市注冊會計財務成本管理

2022-2023年寧夏回族自治區(qū)石嘴山市注冊會計財務成本管理學校:________班級:________姓名:________考號:________一、單選題(40題)1.下列各項預算中，預算期間始終保持一定時期跨度的預算方法是（）。

A.固定預算法B.彈性預算法C.定期預算法D.滾動預算法

2.甲公司有一投資方案，相關資料如下：NCF0＝－30000元，NCF1＝9000元，NCF2＝10000元，NCF3＝11000元，每年折舊費4000元，則該投資方案的會計報酬率為（）。

A.35．56%B.20%C.25%D.30%

3.甲企業(yè)上年的資產總額為800萬元，資產負債率50%，負債利息率8%，固定成本為60萬元，優(yōu)先股股利為30萬元，所得稅稅率為25%，根據這些資料計算出的財務杠桿系數為2，則邊際貢獻為()萬元。

A.184B.204C.169D.164

4.2009年9月承租人和出租人簽訂了一份租賃合同，合同規(guī)定租賃資產的購置成本200萬元，承租人分10年償還，每年支付租金20萬元，在租賃開始日首付，尚未償還的租賃資產購置成本以5%的年利率計算并支付利息，在租賃開始日首付。租賃手續(xù)費為15萬元，于租賃開始日一次性付清。根據這份租賃合同，下列表述中，正確的是()。A.A.租金僅指租賃資產的購置成本

B.租金不僅僅指租賃資產的購置成本

C.僅以手續(xù)費補償出租人的期間費用

D.利息和手續(xù)費就是出租人的利潤

5.下列與看漲期權價值負相關變動的因素是（）

A.標的資產市場價格B.標的資產價格波動率C.無風險利率D.期權有效期內預計發(fā)放的紅利

6.企業(yè)采用剩余股利分配政策的根本理由是（）

A.使企業(yè)保持理想的資本結構

B.使企業(yè)在資金上有較大的靈活性

C.最大限度地籌集到更多的資金

D.向市場傳遞企業(yè)發(fā)展良好的信息

7.下列關于財務預測的說法中，不正確的是（）

A.財務預測的起點是銷售預測

B.銷售預測是財務管理的職能

C.財務預測是融資計劃的前提

D.廣義的財務預測包括編制全部的預計財務報表

8.作為利潤中心的業(yè)績考核指標，“可控邊際貢獻”的計算公式是（）。

A.部門營業(yè)收入-已銷商品變動成本

B.部門營業(yè)收入-已銷商品變動成本-變動銷售費用

C.部門營業(yè)收入-已銷商品變動成本-變動銷售費用-可控固定成本

D.部門營業(yè)收入-已銷商品變動成本-可控固定成本

9.甲公司為A級企業(yè)，發(fā)行10年期債券，目前市場上交易的A級企業(yè)債券有一家乙公司，其債券的市價與面值一致，票面利率為7%，與甲公司債券具有同樣到期日的國債票面利率為4%，到期收益率為3%；與乙公司債券具有同樣到期日的國債票面利率為5%，到期收益率為3.5%，則按照風險調整法甲公司債券的稅前資本成本應為（）。

A.0.096B.0.09C.0.07D.0.065

10.財務杠桿效益是指()。

A.提高債務比例導致的所得稅降低

B.利用現金折扣獲取的利益

C.利用債務籌資給企業(yè)帶來的額外收益

D.降低債務比例所節(jié)約的利息費用

11.以下關于成本動因的表述中，不正確的是（）A.產量是直接材料成本的成本動因

B.資源成本動因是引起作業(yè)成本增加的驅動因素，用來衡量一項作業(yè)的資源消耗量

C.資源成本可以直接歸屬于成本對象，作業(yè)成本一般需分配計入成本對象

D.依據作業(yè)成本動因可以將作業(yè)成本分配給有關產品或服務

12.在企業(yè)價值評估中，下列表達式不正確的是（）

A.實體現金流量＝營業(yè)現金凈流量－資本支出

B.債務現金流量＝稅后利息費用－凈負債增加

C.股權現金流量＝股利分配－股權資本凈增加

D.實體現金流量＝稅后經營凈利潤－經營營運資本增加－資本支出

13.

第

16

題

“現金到期債務比”公式中的本期到期債務是指（）。

A.本期到期的流動負債B.本期到期的長期負債C.本期到期的長期債務和本期應付票據D.本期到期的應付賬款和應付票據

14.對于每間隔一段時間支付一次利息的債券而言，下列說法中不正確的是()。A.債券付息期長短對平價出售債券價值沒有影響

B.隨著到期日的臨近，折現率變動對債券價值的影響越來越小

C.如果等風險投資的必要報酬率高于票面利率，其他條件相相同，則償還期限長的債

D.如果是折價出售，其他條件不變，則債券付息頻率越高，債券價值越低

15.

甲公司自行建造某項生產用大型流水線，該流水線由A、B、C、D四個設備組成。該流水線各組成部分以獨立的方式為企業(yè)提供經濟利益。有關資料如下：

（1）2008年1月10開始建造，建造過程中發(fā)生外購設備和材料成本4000萬元，職工薪酬720萬元，資本化的借款費用1100萬元，安裝費用1200萬元，為達到正常運轉發(fā)生測試費100萬元，外聘專業(yè)人員服務費400萬元，在建工程中使用固定資產計提折舊4萬元，員工培訓費6萬元。2007年9月，該流水線達到預定可使用狀態(tài)并投入使用。

（2）該流水線整體預計使用年限為15年，預計凈殘值為零，采用年限平均法計提折舊。A、B、C、D各設備在達到預定可使用狀態(tài)時的公允價值分別為2016萬元、1728萬元、2880萬元、1296萬元，各設備的預計使用年限分別為10年、15年、20年和12年。按照稅法規(guī)定該流水線采用年限平均法按10年計提折舊，預計凈殘值為零，其初始計稅基礎與會計計量相同。

（3）甲公司預計該流水線每年停工維修時間為7天，維修費用不符合固定資產確認條件。

（4）因技術進步等原因，甲公司于2011年3月對該流水線進行更新改造，以新的部分零部件代替了C設備的部分舊零部件，C設備的部分舊零部件的原值為1641.6萬元，更新改造時發(fā)生的支出2000萬元。2011年6月達到預定可使用狀態(tài)。

要求：根據上述材料，不考慮其他因素，回答4～8題。

第

4

題

甲公司建造該流水線的成本是（）。

A.7524萬元B.7520萬元C.7420萬元D.7020萬元

16.

第

4

題

某公司一車間為人為利潤中心：2007年4月營業(yè)收入80萬元，已售產品變動成本45萬元，車間主任可控固定成本7萬元，車間主任不可控固定成本5萬元，分配公司管理費用8萬元。該中心負責人可控利潤總額為（）萬元。

A.35B.28C.23D.15

17.某公司的經營杠桿系數為1．8，財務杠桿系數為1．5，則該公司銷售額每增長1倍，就會造成每股收益增長（）倍。A.1．2B.1．5C.0．3D.2．7

18.某公司的內含增長率為5%，當年的實際增長率為4%，則表明（）A.外部融資銷售增長比大于零，企業(yè)需要從外部融資，可提高利潤留存率或出售金融資產

B.外部融資銷售增長比等于零，企業(yè)不需要從外部融資

C.外部融資銷售增長比小于零，企業(yè)資金有剩余，可用于增加股利或證券投資

D..外部融資銷售增長比為9%，企業(yè)需要從外部融資

19.安全邊際率等于()。A.銷售息稅前利潤率除以變動成本率

B.盈虧臨界點作業(yè)率乘以安全邊際率

C.銷售息稅前利潤率除以邊際貢獻率

D.邊際貢獻率乘以變動成本率

20.

第

17

題

以下營運資本籌集政策中，臨時性負債占全部資金來源比重最小的是（）。

21.對于多個投資組合方案，當資金總量受到限制時，應在資金總量范圍內選擇（）。

A.累計凈現值最大的方案進行組合

B.累計會計報酬率最大的方案進行組合

C.累計現值指數最大的方案進行組合

D.累計內含報酬率最大的方案進行組合

22.

第

1

題

在10%利率下，一至五年期的復利現值系數分別為0.9091、0.8264、0.7513、0.6830、0．6209，則五年期的普通年金現值系數為（）。

A.2.5998B.3.7907C.5.2298D.4.1694

23.

第

2

題

甲公司2008年9月lO日增加小轎車一輛，該項設備原值176000元，預計使用年限為8年，預計凈殘值為16000元，采用直線法計提折舊。至2010年年末，對該項設備進行檢查后，估計其可收回金額為119500元，減值測試后，該固定資產的折舊方法、年限和凈殘值等均不變。則2011年應計提的固定資產折舊額為（）元。

A.20000B.18000C.22782.6D.16500

24.北方公司只生產一種產品，邊際貢獻率為60%，盈虧臨界點作業(yè)率為70%。則北方公司的息稅前利潤率為（）

A.12%B.18%C.28%D.42%

25.某公司擬發(fā)行5年期債券進行籌資，債券票面金額為100元，票面利率為12％，而當時市場利率為10％，每年付息一次到期還本，那么，該公司債券發(fā)行價格應為()元。

A.93．22B.100C.105．35D.107．58

26.根據財務分析師對某公司的分析，該公司無負債企業(yè)的價值為2000萬元，利息抵稅可以為公司帶來100萬元的額外收益現值，財務困境成本現值為50萬元，債務的代理成本現值和代理收益現值分別為20萬元和30萬元，那么，根據資本結構的權衡理論，該公司有負債企業(yè)的價值為（）萬元。

A.2050B.2000C.2130D.2060

27.下列各項中，屬于酌量性變動成本的是()。

A.直接人工成本B.直接材料成本C.產品銷售稅金及附加D.按銷售額一定比例支付的銷售代理費

28.下列關于標準成本系統“期末成本差異處理”的說法中，正確的是()。

A.采用結轉本期損益法的依據是確信只有標準成本才是真正的正常成本

B.同一會計期間對各種成本差異的處理方法要保持一致性

C.期末差異處理完畢，各差異賬戶期末余額應為零

D.在調整銷貨成本與存貨法下，閑置能量差異全部作為當期費用處理

29.下列關于企業(yè)公平市場價值的表述中，不正確的是（）。

A.公平市場價值就是未來現金流量的現值

B.公平市場價值就是股票的市場價格

C.公平市場價值應該是股權的公平市場價值與債務的公平市場價值之和

D.公平市場價值應該是持續(xù)經營價值與清算價值中的較高者

30.

第

11

題

在分析材料成本差異時，導致材料數量差異的原因不包括（）。

A.操作疏忽B.機器故障C.供應商調價D.材料質量有問題

31.如果預計市場價格將發(fā)生劇烈變動，但是不知道變動的方向是升高還是降低，此時投資者應采取的期權投資策略是（）。

A.拋補看漲期權B.保護性看跌期權C.多頭對敲D.回避風險策略

32.

第

9

題

在下列經濟活動中，能夠體現企業(yè)與其投資者之間財務關系的是（）。

A.企業(yè)向國有資產投資公司交付利潤B.企業(yè)向國家稅務機關繳納稅款C.企業(yè)向其他企業(yè)支付貨款D.企業(yè)向職工支付工資

33.某投資人購買1股股票，同時出售該股票的l股看漲期權，這屬于下列哪種投資策略（）。

A.保護性看跌期權

B.拋補看漲期權

C.多頭對敲

D.空頭對敲

34.集權與分權相結合型財務管理體制下，下列選項中不屬于應當集中的權力的是（）。

A.籌資、融資權B.財務機構設置權C.業(yè)務定價權D.收益分配權

35.下列關于互斥項目排序的表述中，錯誤的是（）。

A.如果兩個互斥項目的壽命相同，但是投資額不同，評估時應優(yōu)先使用凈現值法

B.如果兩個互斥項目的壽命和投資額都不同，此時可以使用共同年限法或等額年金法來排序

C.共同年限法也被稱為重置價值鏈法

D.共同年限法與等額年金法相比，比較直觀但是不易于理解

36.在生產或服務過程中，為了激勵員工達到質量標準而實行的獎勵措施所帶來的費用屬于（）A.預防成本B.鑒定成本C.內部失敗成本D.外部失敗成本

37.某公司2012年銷售收入為100萬元，稅后利潤4萬元，發(fā)放了股利2萬元，經營營運資本為70萬元，長期經營資產為20萬元，沒有不需要付息的長期負債，可動用的金融資產為l0萬元，預計2013年銷售收入為150萬元，計劃銷售凈利率和股利支付率與2012年保持一致，若該企業(yè)經營營運資本與銷售收入之間有穩(wěn)定百分比關系，經營長期資產預計保持2012年水平，則2013年外部融資需要量為（）萬元。

A.32B.28C.25D.22

38.某投資方案，當折現率為5%時，其凈現值20萬元，當折現率為6%時，其凈現值為－10萬元。該方案的內含報酬率為（）

A.5%B.6%C.5.45%D.5.67%

39.某種產品生產分兩個步驟，采用逐步結轉分步法計算產品成本。本月第一步驟入庫的完工半成品成本為7000元；第二步驟領用的半成品成本為4000元，本月發(fā)生的其他生產費用為5500元，月初、月末在產品成本分別為900元和400元。據此計算的該產品產成品成本為（）元。

A.8000B.5500C.9000D.10000

40.兩種期權的執(zhí)行價格均為30元，6個月到期，6個月的無風險利率為4%，股票的現行價格為35元，看漲期權的價格為9.20元，標的股票支付股利，則看跌期權的價格為()元。

A.5B.3C.6D.13

二、多選題(30題)41.股利相關論認為影響股利分配的公司方面的因素有()。

A.盈余的穩(wěn)定性B.資產的流動性C.超額累積利潤D.控制權的稀釋

42.下列關于投資中心業(yè)績評價指標的說法中，不正確的有()。

A.部門投資報酬率指標會導致部門經理放棄高于資本成本而低于目前部門投資報酬率的機會，傷害公司的整體利益

B.部門經濟增加值旨在設定部門投資的必要報酬率，防止部門利益?zhèn)φw利益

C.部門剩余收益業(yè)績評價旨在使經理人員賺取超過資本成本的報酬，促進股東財富最大化

D.部門剩余收益通常使用部門稅前經營利潤和要求的稅前報酬率計算，而部門經濟增加值使用部門調整后稅前經營利潤和加權平均稅前資本成本計算

43.下列關于《暫行辦法》中對計算經濟增加值的規(guī)定的說法中，不正確的有（）

A.對于勘探投入費用較大的企業(yè)，經國資委認定后，將其成本費用情況表中的“勘探費用”視同研究開發(fā)費用全部進行調整

B.對軍工等資產通用性較差的企業(yè)，資本成本率定為6%

C.在建工程是指企業(yè)財務報表中的符合主業(yè)規(guī)定的“在建工程”

D.“應付賬款”、“應付票據”、“短期借款”、“應付股利”均屬于無息流動負債

44.采用低正常股利加額外股利政策的優(yōu)點有（）

A.可以吸引住部分依靠股利度日的股東B.使公司具有較大的靈活性C.使股利負擔最低D.有助于穩(wěn)定和提高股價

45.下列關于相對價值模型的表述中，正確的有（）。

A．在影響市盈率的三個因素中，關鍵是增長潛力

B．市凈率模型適用于需要擁有大量資產、凈資產為正值的企業(yè)

C．驅動市凈率的因素中，增長率是關鍵因素

D．在收入乘數的驅動因素中，關鍵因素是銷售爭利率

46.下列屬于金融資產特點的有（）。

A.流動性B.人為的可分性C.實際價值不變性D.人為的期限性

47.下列表述正確的有。

A.正常標準成本低于理想標準成本

B.正常標準成本的主要用途是揭示實際成本下降的潛力

C.基本標準成本與各期實際成本進行對比，可以反映成本變動的趨勢

D.現行標準成本可以作為評價實際成本的依據，也可以用來對存貨和銷貨成本進行價

48.下列關于財務管理目標的說法中，不正確的有（）。

A.事實上，許多經理人員把提高利潤作為評價公司業(yè)績的最重要指標

B.事實上，許多投資人把每股收益作為公司的短期目標

C.注冊會計師財務成本管理輔導教材將股東財富最大化作為財務管理的目標

D.主張股東財富最大化，并非不考慮利益相關者的利益

49.下列關于協方差和相關^數的說法中，正確的有()。

A.如果協方差大于0，則相關系數一定大于0

B.相關系數為1時，表示一種證券報酬率的增長總是等于另一種證券報酬率的增長

C.如果相關系數為0，則表示不相關，但并不表示組合不能分散任何風險

D.證券與其自身的協方差就是其方差

50.下列有關抵押借款和無抵押借款的說法中，正確的有（）。

A．抵押借款的資本成本通常高于無抵押借款

B．銀行主要向信譽好的客戶提供無抵押借款

C．銀行對于抵押借款一般還要收取手續(xù)費

D．抵押借款是一種風險貸款

51.下列關于經營杠桿系數的表述中，正確的有（）。

A．如果生產單一產品，經營杠桿系數和安全邊際率互為倒數

B．盈虧臨界點銷售量越小，經營杠桿系數越大

C．邊際貢獻與固定成本相等時，經營杠桿系數趨近于無窮大

D．經營杠桿系數表示經營風險程度

52.在利用風險調整折現率法評價投資項目時，下列說法中正確的有（）。A.增加風險較大的投資項目，會增加企業(yè)的整體風險

B.評價投資項目的風險調整折現率法會夸大遠期現金流量的風險

C..如果凈財務杠桿大于零，實體現金流量不包含財務風險，股權流量包含財務風險，股權現金流量比實體現金流量應使用更高的折現率

D.股權現金流量不受項目籌資結構變化的影響

53.下列股利政策中，能夠增強投資者對公司的信心、穩(wěn)定股票價格的有()。

A.剩余股利政策B.固定或持續(xù)增長的股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策

54.貝塔系數和標準差都能衡量投資組合的風險。下列關于投資組合的貝塔系數和標準差的表述中，正確的有（）。

A.標準差度量的是投資組合的非系統風險

B.投資組合的貝塔系數等于被組合各證券貝塔系數的算術加權平均值

C.投資組合的標準差等于被組合各證券標準差的算術加權平均值

D.貝塔系數度量的是投資組合的系統風險

55.甲產品單位工時定額為80小時，其中，第一工序50小時，第二工序30小時。月末第二工序在產品2000件，下列說法正確的有（）

A.如果原材料是在生產開始時一次性投入，則分配直接材料費用時，月末第二工序在產品的約當產量為1375件

B.第一工序月末在產品的完工程度為31.25%

C.第二工序月末在產品的完工程度為37.5%

D.分配直接人工費用時，月末第二工序在產品的約當產量為1625件

56.第

18

題

下列可以視為盈虧臨界狀態(tài)的有（）。

A.銷售收入總額與成本總額相等B.銷售收入線與總成本線的交點C.邊際貢獻與變動成本相等D.變動成本與固定成本相等

57.影響股票價格的主要外部因素包括()。

A.經濟環(huán)境因素B.法律環(huán)境因素C.社會環(huán)境因素D.金融環(huán)境因素

58.下列關于證券市場線的表述中，正確的有（）。

A.在無風險利率不變、風險厭惡感增強的情況下，市場組合要求的報酬率上升

B.在無風險利率不變、預期通貨膨脹率上升的情況下，市場組合要求的報酬率上升

C.在無風險利率不變、風險厭惡感增強的情況下，無風險資產和市場組合要求的報酬率等額上升

D.在風險厭惡感不變、預期通貨膨脹率上升的情況下，無風險資產和市場組合要求的報酬率等額上升

59.下列關于可轉換債券的說法中，不正確的有（）。

A.債券價值和轉換價值中較低者，構成了底線價值

B.可轉換債券的市場價值不會低于底線價值

C.贖回溢價隨債券到期日的臨近而增加

D.債券的價值是其不能被轉換時的售價，轉換價值是債券必須立即轉換時的債券售價，這兩者決定了可轉換債券的價格

60.丁企業(yè)在生產經營的淡季，擁有經營性流動資產150萬元和長期資產600萬元；在生產經營的高峰期，會額外增加300萬元的季節(jié)性存貨需求，并借入100萬元的短期借款，則下列說法不正確的有（）

A.該企業(yè)采取的是激進型籌資策略

B.該企業(yè)經營淡季的易變現率為200%

C.該企業(yè)經營高峰的易變現率為77.78%

D.該企業(yè)采取的是保守型籌資策略

61.在不增發(fā)新股的情況下，下列關于可持續(xù)增長率的表述中，錯誤的有()。

A.如果本年的銷售凈利率、資產周轉率、資產負債率和股利支付率已經達到公司的極限，則以后年度可持續(xù)增長率為零

B.如果本年的銷售凈利率、資產周轉率、資產負債率和股利支付率與上年相同，則本年的實際增長率等于上年的可持續(xù)增長率

C.如果本年的銷售凈利率、資產周轉率和股利支付率與上年相同，資產負債率比上年提高，則本年的可持續(xù)增長率低于上年的可持續(xù)增長率

D.如果本年的銷售凈利率、資產周轉率和資產負債率與上年相同，股利支付率比上年下降，則本年的可持續(xù)增長率低于上年的可持續(xù)增長率

62.下列各項中，屬于用部門投資報酬率來評價投資中心業(yè)績的優(yōu)點有（）

A.根據現有的會計資料計算的，比較客觀

B.它是相對數指標，可用于部門之間以及不同行業(yè)之間的比較

C.用它來評價每個部門的業(yè)績，有助于提高整個公司的投資報酬率

D.可以使業(yè)績評價與公司的目標協調一致，引導部門經理采納高于公司資本成本的決策

63.下列關于籌資動機的表述中，正確的有（）．

A.創(chuàng)立性籌資動機是指企業(yè)設立時，為取得資本金并形成開展經營活動的基本條件而產生的籌資動機

B.支付性籌資動機是指為了滿足經營業(yè)務活動的正常波動所形成的支付需要而產生的籌資動機

C.擴張性籌資動機是指企業(yè)因擴大經營規(guī)?；驅ν馔顿Y需要而產生的籌資動機

D.調整性籌資動機是指企業(yè)因調整資本結構而產生的籌資動機

64.下列關于資本結構決策的說法正確的有（）。

A.基于每股收益無差別點法的判斷原則是比較不同融資方式能否給股東帶來更大的凈收益

B.能使企業(yè)價值最高的資本結構，一定是預期的每股收益最大的資本結構

C.市凈率越高，對應的資本結構越優(yōu)

D.在最佳資本結構下，公司的加權平均資本成本也最低

65.下列關于投資組合的說法中，正確的有（）。

A.如果能以無風險利率自由借貸，則投資組合的有效邊界會發(fā)生變化，變?yōu)橘Y本市場線

B.多種證券組合的有效集是一個平面

C.如果兩種證券組合的有效集與機會集重合，則說明相關系數較大

D.資本市場線的斜率代表風險的市場價格

66.下列措施中，可以提高銷售息稅前利潤率的有()。

A.提高安全邊際率B.提高邊際貢獻率C.降低變動成本率D.降低盈虧臨界點作業(yè)率

67.滾動預算按其預算編制和滾動的時間單位不同可分為（）。

A.逐月滾動B.逐季滾動C.混合滾動D.逐年滾動

68.

第

15

題

下列屬于作業(yè)成本管理與傳統成本管理主要區(qū)別的有（）

A.作業(yè)成本管理的對象包括作業(yè)和產品，傳統成本管理的對象主要是產品

B.作業(yè)成本管理以作業(yè)及相關作業(yè)形成的價值鏈來劃分職責，傳統成本管理一般以部門（或生產線）作為責任中心

C.作業(yè)成本管理以實際作業(yè)能力作為控制標準，傳統成本管理以企業(yè)現實可能達到的水平作為控制標準

D.作業(yè)成本管理重視非增值成本，傳統成本管理忽視非增值成本

69.若上市公司采用了合理的收益分配政策，則可獲得的效果有()。

A.能為企業(yè)籌資創(chuàng)造良好條件B.能處理好與投資者的關系C.改善企業(yè)經營管理D.能增強投資者的信心

70.提高質量時，下列成本會短期內會提高的有（）

A.預防成本B.鑒定成本C.內部失敗成本D.外部失敗成本

三、計算分析題(10題)71.

第

29

題

企業(yè)投資某基金項目，投入金額為1，280，000元，該基金項目的投資年收益率為12%，投資的年限為8年，如果企業(yè)一次性在最后一年收回投資額及收益，則企業(yè)的最終可收回多少資金？

72.A公司上年財務報表主要數據如下表所示：(單位：萬元，資產負債表的數據是年末數)(1)假設A公司資產中25％為金融資產(該比例始終保持不變)，經營資產中有90％與銷售收入同比例增長，流動負債為自發(fā)性無息負債，長期負債為有息負債。(2)A公司本年銷售增長率為20％。在保持上年的銷售凈利率和收益留存率不變的情況下，將權益乘數提高到2。(3)如果需要發(fā)行新股，發(fā)行價格為10元，每股面值1元。要求：(1)計算確定本年所需的外部籌資額；(2)確定新股的發(fā)行數量(單位為股，不考慮發(fā)行費用)、股本增加額和資本公積增加額(單位均為元)；(3)計算本年的可持續(xù)增長率。

73.

第

46

題

甲公司欲投資購買證券，甲要求債券投資的最低報酬率為6%，有四家公司證券可供挑選：

(1)A債券期限為5年，屬于可轉換債券，目前價格為1050元，已經發(fā)行2年，轉換期為4年(從債券發(fā)行時開始計算)，每張債券面值為1000元，票面利率為5%，到期一次還本付息。轉換比率為40，打算兩年后轉換為普通股，預計每股市價為30元，轉股之后可以立即出售。請計算A公司債券的價值，并判斷是否值得投資。如果值得投資，請計算持有期年均收益率。

(2)B公司債券，債券面值為1000元，2年前發(fā)行，5年期，票面利率為8%，每年付息一次，3年后到期還本。若債券的目前價格為1020元，甲公司欲投資B公司債券，并一直持有至到期日，其持有期年均收益率為多少?應否購買?

(3)C公司債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為8%，單利計息，到期一次還本付息，2年后到期，則C公司債券的價值為多少?若債券目前的價格為1220元，甲公司欲投資C公司債券，并一直持有至到期日，應否購買?如果購買，其持有期年均收益率為多少?

(4)D公司債券為1.5年前發(fā)行的4年期債券，每年付息一次，每次付息50元，到期還本1000元。如果持有期年均收益率大于6%時甲才會購買，計算該債券的價格低于多少時甲才會購買。

74.

第

46

題

甲公司以1050元的價格購入債券A，債券A的面值為1000元，票面利率為10%。

請分別回答下列問題：

（1）計算該債券的票面收益率；

（2）如果該債券按年付息，計算該債券的本期收益率；

（3）如果該債券為到期一次還本付息，期限為5年，持有三年后到期，計算該債券的持有期年均收益率；

（4）如果該債券為按年付息，9個月后到期，計算該債券的持有期年均收益率；

（5）如果該債券按年付息，兩年后到期，購入之后立即收到該債券的第三年利息，市場利率為12%，計算該債券的價值。

已知：（P/F，12%，1）=0.8929（P/F，12%，2）=0.7972

75.下列信息給出了過去6年兩種證券收益率的情況：

要求：

(1)計算每種證券的平均報酬率和標準差。

(2)計算兩種證券之間的相關系數(保留兩位小數)。

(3)假設某人擬投資75%的A證券和25%的B證券，要求計算投資組合的報酬率和標準差。

76.

A公司是一家生產企業(yè)，其財務分析采用改進的管理用財務報表分析體系，該公司2010年、2011年改進的管理用財務報表相關歷史數據如下：要求：(1)假設A公司上述資產負債表的年末金額可以代表全年平均水平，請分別計算A公司2010年、2011年的凈經營資產凈利率、經營差異率、杠桿貢獻率和權益凈利率。(2)利用因素分析法，按照凈經營資產凈利率差異、稅后利息率差異和凈財務杠桿差異的順序，定量分析2011年權益凈利率各驅動因素相比上年權益凈利率變動的影響程度(以百分數表示)。(3)A公司2012年的目標權益凈利率為30％。假設該公司2012年保持2011年的資本結構和稅后利息率不變，凈經營資產周轉次數可以提高到2．5次，稅后經營凈利率至少應達到多少才能實現權益凈利率目標?

77.第

2

題

2009年8月15日，甲公司股票價格為每股50元，以甲公司股票為標的代號為甲49的看漲期權的收盤價格為每股5元，甲49表示此項看漲期權的行權價格為每股49元。截至2009年8月15日，看漲期權還有199天到期。甲公司股票收益的波動率預計為每年30%，資本市場的無風險利率為年利率7%。

要求：

（1）使用布萊克-斯科爾斯模型計算該項期權的價值（d1和d2的計算結果取兩位小數，其他結果取四位小數，一年按365天計算）。

（2）如果你是一位投資經理并相信布萊克-斯科爾斯模型計算出的期權價值的可靠性，簡要說明如何作出投資決策。

78.假設A公司的股票現在的市價為40元。有1份以該股票為標的資產的看漲期權和1份以該股票為標的資產的看跌期權，執(zhí)行價格均為40．5元，到期時間是1年。根據股票過去的歷史數據所測算的連續(xù)復利報酬率的標準差為0．5185，無風險利率為每年4％。

要求：利用兩期二叉樹模型確定看漲期權的價格。

79.第

29

題

某商業(yè)企業(yè)估計在目前的營運政策下，今年銷售將達10萬件。該公司只銷售一種商品，商品銷售單價為10元，銷售的變動成本率為80％，資金成本為16％。目前的信用政策為N/25，即無現金折扣。由于部分客戶經常拖欠貨款，平均收現期為30天，壞賬損失為1％。該公司的財務主管擬改變信用政策，信用條件為N/40，預期影響如下：銷售量增加1萬件；增加部分的壞賬損失比率為4％；全部銷售的平均收現期為45天，一年按360天計算，設存貨周轉天數保持90天不變。

要求：

（1）計算改變信用政策預期資金變動額。

（2）計算改變信用政策預期利潤變動額。

80.甲公司目前的資本結構(賬面價值)為：長期債券680萬元，普通股800萬元(100萬股)，留存收益320萬元。目前正在編制明年的財務計劃，需要融資700萬元，有以下資料：

(1)本年派發(fā)現金股利每股0．5元，預計明年每股收益增長10%，股利支付率(每股股利/每股收益)保持20%不變。

(2)需要的融資額中，有一部分通過留存收益解決；其余的資金通過增發(fā)5年期長期債券解決，每張債券面值100元，發(fā)行價格為115元，發(fā)行費為每張2元，票面利率為8%，每年付息一次，到期一次還本。

(3)目前的資本結構中的長期債券是2年前發(fā)行的，發(fā)行價格為1100元，發(fā)行費率為2%，期限為5年，復利計息，到期一次還本付息，票面利率為4%，債券面值為1000元，目前的市價為1050元。

(4)目前10年期的政府債券利率為4%，市場組合平均收益率為10%，甲公司股票收益率與市場組合收益率的協方差為12%，市場組合收益率的標準差為20%。

(5)公司適用的所得稅稅率為25%。要求：

(1)計算增發(fā)的長期債券的稅后資本成本。

(2)計算目前的資本結構中的長期債券的稅后資本成本。

(3)計算明年的凈利潤。

(4)計算明年的股利。

(5)計算明年留存收益賬面余額。

(6)計算長期債券籌資額以及明年的資本結構中各種資金的權數。

(7)確定該公司股票的β系數并根據資本資產定價模型計算普通股資本成本。

(8)按照賬面價值權數計算加權平均資本成本。

參考答案

1.D[解析]滾動預算的要點在于：在上期預算完成情況的基礎上，調整和編制下期預算，并將預算期間逐期連續(xù)向后滾動推移，使預算期間保持一定的時期跨度。

2.B凈利潤＝NCF－折舊費，可以計算得出年平均凈收益＝[(9000－4000)＋(10000－4000)＋(11000－4000)]/3＝6000(元)，所以，會計報酬率＝年平均凈收益/原始投資額×100%＝6000/30000×100%＝20%。

3.B解析：負債利息=800×50%×8%=32(萬元)，2=EBIT/[EBIT-32-30/(1-25%)]，解得：EBIT=144(萬元)，邊際貢獻=EBIT+固定成本=144+60=204(萬元)。

4.A解析：本題中，合同分別約定租金、利息和手續(xù)費，此時，租金僅指租賃資產的購置成本，利息和手續(xù)費用于補償出租人的營業(yè)成本，如果還有剩余則成為利潤。

5.D選項A不符合題意，看漲期權價值＝股票市價－執(zhí)行價格，所以標的資產市場價格與看漲期權價值正相關變動；

選項B不符合題意，標的資產價格波動率與看漲期權價值正相關變動；

選項C不符合題意，無風險利率越高，執(zhí)行價格現值就越低，所以看漲期權價值就越高，所以無風險利率與看漲期權價值正相關變動；

選項D符合題意，期權有效期內預計發(fā)放的紅利，在除息日后導致股價會下降，則看漲期權價值下降。

綜上，本題應選D。

6.A剩余股利政策就是在公司有著良好的投資機會時，根據一定的目標資本結構（最佳資本結構），測算出投資所需的權益性資本，先從盈余中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。剩余股利政策的本質是保持理想的資本結構，使加權平均資本成本最低。

綜上，本題應選A。

7.B選項A說法正確，財務預測的起點是銷售預測。一般情況下，財務預測把銷售數據視為已知數，作為財務預測的起點；

選項B說法錯誤，銷售預測本身不是財務管理的職能，但它是財務預測的基礎，銷售預測完成后才能開始財務預測；

選項C說法正確，財務預測是融資計劃的前提，公司需要預先知道自己的財務需求，提前安排好融資計劃，否則就可能產生資金周轉問題；

選項D說法正確，狹義的財務預測僅指估計公司未來的融資需求，廣義的財務預測包括編制全部的預計財務報表。

綜上，本題應選B。

8.C選項A是制造邊際貢獻，選項8是邊際貢獻，選項D不全面，變動的銷售費用也屬于變動成本，所以只有選項c是正確的。

9.D稅前債務資本成本=政府債券的市場回報率+企業(yè)的信用風險補償率=3%+（7%-3.5%）=6.5%。

10.C解析：企業(yè)負債經營，不論利潤多少，債券利息是不變的。于是，當利潤增大時，每一元利潤所負擔的利息就會相對地減少，從而給投資者收益帶來更大幅度的提高。這種債務對投資者收益的影響稱作財務杠桿。

11.C選項A表述正確，成本動因是指作業(yè)成本或產品成本的驅動因素，當產量增加時，直接材料成本就增加，產量是直接材料成本的驅動因素，即直接材料的成本動因；

選項B表述正確，資源動因是引起作業(yè)成本增加的驅動因素，用來衡量一項作業(yè)的資源消耗量，依據資源成本動因可以將資源成本分配給各有關作業(yè)；

選項C表述錯誤，資源成本動因有的可以直接歸屬于成本對象，有的資源成本需要分配計入成本對象；

選型D表述正確，作業(yè)成本動因是衡量一個成本對象（產品、服務或顧客）需要的作業(yè)量，是產品成本增加的驅動因素，被用來作為作業(yè)成本的分配基礎。

綜上，本題應選C。

成本動因是指作業(yè)成本和產品成本的驅動因素（度量指標）

資源成本動因VS作業(yè)成本動因

12.D選項A表述正確，實體現金流量＝營業(yè)現金毛流量－經營營運資本增加－資本支出＝營業(yè)現金凈流量－資本支出；

選項B表述正確，債務現金流量＝稅后利息費用－凈負債增加；

選項C表述正確，股權現金流量＝股利分配－股權資本凈增加＝實體現金流量－債務現金流量；

選項D表述錯誤，實體現金流量＝稅后經營凈利潤＋折舊與攤銷－經營營運資本增加－資本支出＝營業(yè)現金毛流量－經營營運資本增加－資本支出＝營業(yè)現金凈流量－資本支出

綜上，本題應選D。

13.C本期到期債務是指通常不能展期的，必須如數償還的到期長期債務和到期應付票據。

14.C對于平價出售的債券，有效年票面利率=有效年折現率，債券付息期變化后，有效年票面利率仍然等于有效年折現率，因此，債券付息期變化不會對債券價值產生影響，債券價值一直等于債券面值，即選項A的說法正確。隨著到期日的臨近，由于折現期間(指的是距離到期日的時間)越來越短，所以，折現率變動對債券價值的影響越來越小，即選項B的說法正確。根據“等風險投資的必要報酬率高于票面利率”可知，這是價發(fā)行的債券。對于折價發(fā)行的平息債券，在其他因素不變的情況下，隨著到期日的臨近(償還期限縮短)，債券價值逐漸向面值回歸(即升高)，所以，選項C的說法不正確。對于折價出售的債券而言，票面利率低于報價折現率，債券付息頻率越高，有效年票面利率與有效年折現率的差額越大，債券價值低于債券面值的差額越大，因此，債券價值越低，即選項D的說法正確。

15.A流水線的成本

=4000+720+1100+1200+100+400+4

=7524(萬元)

16.B解析：中心負責人可控利潤總額=收入-變動成本-中心負責人可控固定成本=80-45-7=28(萬元)。

17.D聯合杠桿系數=1．8×1．5=2．7。又因為：聯合杠桿系數=

18.C由于當年的實際增長率低于其內含增長率，表明不需要從外部融資，且有多余資金，所以，外部融資銷售增長比小于0。

19.C答案：C解析：因為銷售息稅前利潤率=安全邊際率×邊際貢獻率，所以安全邊際率=銷售息稅前利潤率／邊際貢獻率

20.C本題的主要考核點是營運資本籌資政策的特點。在配合型籌資政策下，臨時性負債等于臨時性流動資產；在穩(wěn)健型籌資政策下，臨時性負債小于臨時性流動資產，相比其他政策，臨時性負債占全部資金來源比重最??；在激進型籌資政策下，臨時性負債大于臨時性流動資產，相比其他政策，臨時性負債占全部資金來源比重最大。

21.A在主要考慮投資效益的條件下，多方案比較決策的主要依據，就是能否保證在充分利用資金的前提下，獲得盡可能多的凈現值總量。

22.B普通年金現值一一定時期內每期期末等額收付款項的復利現值之和，故五年期的普通年金現值系數＝0.9091+0.8264+0.7513+0.6830+0.6209＝3.7907。

23.B年折舊額=(176000—16000)/8=20000(元)；2008年折舊額=20000×3/12=5000(元)；至2010年末該固定資產的賬面凈值=176000-(5000+20000×2)=131000(元)，高于估計可收回金額119500元，則應計提減值準備11500元，并重新按原折舊方法將估計可收回金額在剩余5年零9個月的時間內折舊，因此，2011年的折舊額=(119500—16000)/(5×12+9)×12=18000(元)。

24.B息稅前利潤率＝安全邊際率×邊際貢獻率＝（1－盈虧臨界點作業(yè)率）×邊際貢獻率＝（1－70%）×60%＝18%。

綜上，本題應選B。

考試中經常會考查到息稅前利潤率的計算，要熟練掌握息稅前利潤率的定義式、推導式。

息稅前利潤率＝息稅前利潤/銷售收入＝安全邊際率×邊際貢獻率

25.D本題的主要考查點是債券發(fā)行價格的確定。債券發(fā)行價格=100×(P／F，10％，5)+100×12％×(P／A，10％，5)=107．58(元)，應選擇選項D。

26.A【正確答案】：A

【答案解析】：根據權衡理論，有負債企業(yè)的價值＝無負債企業(yè)的價值＋利息抵稅的現值－財務困境成本的現值＝2000＋100－50＝2050（萬元）。

【該題針對“資本結構的其他理論”知識點進行考核】

27.D酌量性變動成本的發(fā)生額是由經理人員決定的。例如，按銷售額一定的百分比開支的銷售傭金、新產品研制費、技術轉讓費等，選項D是答案；直接材料成本、直接人工成本、產品銷售稅金及附加屬于與業(yè)務量有明確的技術或實物關系的技術性變動成本。

28.A采用結轉本期損益法的依據是確信標準成本是真正的正常成本，成本差異是不正常的低效率和浪費造成的，應當直接體現在本期損益之中，使利潤能體現本期工作成績的好壞（參見教材434頁），由此可知，選項A的說法正確；成本差異的處理方法選擇要考慮許多因素，包括差異的類型（材料、人工或制造費用）、差異的大小、差異的原因、差異的時間（如季節(jié)性變動引起的非常性差異）等。因此，可以對各種成本差異采用不同的處理方法，如材料價格差異多采用銷貨成本與存貨法，閑置能量差異多采用結轉本期損益法，其他差異則可因企業(yè)具體情況而定。由此可知，選項B的說法不正確（注意：教材中的“差異處理的方法要保持一貫性”是針對前后期之間而言的，并不是針對“同一會計期間”而言的）；在調整銷貨成本與存貨法下，本期發(fā)生的成本差異，應由存貨和銷貨成本共同負擔（由此可知，選項D的說法不正確），屬于應該調整存貨成本的，并不結轉計入相應的“存貨”類賬戶，而是保留在成本差異賬戶中，與下期發(fā)生的成本差異一同計算（此內容教材中沒有講到，但是的學員應該知道，因為“教師提示”中有相關的講解）。因此，選項C的說法不正確。

29.BB【解析】在資本市場不是完全有效的情況下，股票的市場價格不能代表公平市場價值。

30.C供應商調價可能影響材料價格差異，不會導致材料數量變化。

31.C

多頭對敲策略對于預計市場價格將發(fā)生劇烈變動，但是不知道升高還是降低的投資者非常有用。例如，得知一家公司的未決訴訟將要宣判，如果該公司勝訴預計股價將翻一番，如果敗訴，預計股價將下跌一半。無論結果如何，多頭對敲策略都會取得收益。

32.A解析：企業(yè)與其投資者之間財務關系是指企業(yè)的投資者向企業(yè)投入資金，企業(yè)向其投資者支付投資報酬所形成的經濟關系，即受資與投資關系。A選項體現了企業(yè)與其投資者之間的財務關系；B選項體現了企業(yè)與政府之間的財務關系；C選項體現了企業(yè)與債權人之間的財務關系；D選項體現了企業(yè)與職工之間的財務關系。

33.B購入l股股票，同時購入該股票的l股看跌期權，稱為保護性看跌期權；拋補看漲期權即股票加空頭看漲期權組合，是指購買1股股票，同時出售該股票1股看漲期權；多頭對敲是同時買進一只股票的看漲期權和看跌期權，它們的執(zhí)行價格、到期日都相同；空頭對敲是同時賣出一只股票的看漲期權和看跌期權，它們的執(zhí)行價格、到期日都相同。

34.C此題暫無解析

35.D選項D，共同年限法比較直觀，易于理解，但是預計現金流的工作很困難，而等額年金法應用簡單，但不便于理解。

36.A預防成本是為了防止產品質量達不到預定標準而發(fā)生的成本，是為防止質量事故的發(fā)生，為了最大限度降低質量事故所造成的損失而發(fā)生的費用。

綜上，本題應選A。

質量成本分類

37.D【答案】D

經營營運資本占銷售百分比=70/100=70%可動用的金融資產=10萬元

需從外部融資額=增加的凈經營資產-可動用金融資產-增加的留存收益=(150-100)×70%-10-150×4%×(1-50%)=35-10-3=22(萬元)

38.D內含報酬率是使投資項目凈現值為零的折現率。根據題干數據采用內插法計算即可。

（內含報酬率－5%）/（6%－5%）＝（0－20）/（﹣10－20），解得，內含報酬率＝5.67%。

綜上，本題應選D。

39.D產成品的成本應從第二步驟來計算：產成品成本=月初在產品成本+(本月領用的半成品成本+其他生產費用)一本月末在產品成本=900+4000+5500—400=10000(元)。D選項正確。

40.B解析：P=-S+C+PV(K)=-35+9.20+30/(1+4%)=-35+9.20+28.8=3(元)

41.ABC選項屬于法律因素，D選項屬于股東方面的因素。

42.BC部門剩余收益業(yè)績評價旨在設定部門投資的必要報酬率，防止部門利益?zhèn)φw利益，因此選項B的說法不正確；部門經濟增加值旨在使經理人員賺取超過資本成本的報酬，促進股東財富最大化，因此選項C的說法不正確。

43.ABD選項A表述錯誤，對于勘探投入費用較大的企業(yè)，經國資委認定后，將其成本費用情況表中的“勘探費用”視同研究開發(fā)費用調整項按照一定比例（原則上不超過50%）予以加回；

選項B表述錯誤，對軍工等資產通用性較差的企業(yè)，資本成本率定為4.1%；

選項C表述正確，在進行經濟增加值計算時，在建工程指企業(yè)財務報表中符合主業(yè)規(guī)定的“在建工程”；

選項D表述錯誤，“短期借款”不屬于無息流動負債。

綜上，本題應選ABD。

國企：5.5%（威武），軍工：4.1%（誓死統一）

44.ABD此題暫無解析

45.ABD驅動市凈率的因素中，權益報酬率是關鍵因素，所以選項C的說法不正確。

46.ABDABD【解析】金融資產的特點包括：流動性、人為的可分性、人為的期限性、名義價值不變性。

47.CD從具體數量上看，正常標準成本大于理想標準成本，但又小于歷史平均水平，因此選項A不正確。理想標準成本的主要用途是揭示實際成本下降的潛力，因此選項B不正確。

48.AB事實上，許多經理人員把提高利潤作為公司的短期目標；許多投資人把每股收益作為評價公司業(yè)績的最重要指標。

49.ACD相關系數=兩項資產的協方差/(一項資產的標準差×另一項資產的標準差），由于標準差不可能是負數，因此，如果協方差大于0，則相關系數一定大于0，選項A的說法正確；相關系數為1時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比例，因此，選項B的說法不正確；對于風險資產的投資組合而言，只要組合的標準差小于組合中各資產標準差的加權平均數，就意味著分散了風險，相關系數為0時，組合的標準差小于組合中各資產標準差的加權平均數，所以，組合能夠分散風險?；蛘哒f，相關系數越小，風險分散效應越強，只有當相關系數為1時，才不能分散風險，相關系數為0時，風險分散效應強于相關系數大于0的情況，但是小于相關系數小于0的情況。因此，選項C的說法正確。協方差=相關系數×—項資產的標準差×另一項資產的標準差，證券與其自身的相關系數為1，因此，證券與其自身的協方差=1×該證券的標準差×該證券的標準差=該證券的方差，選項D的說法正確。

50.ABCD銀行把抵押借款視為一種風險貸款，高風險高回報；同時，銀行對于抵押借款一般還要收取手續(xù)費，因此，抵押借款的資本成本通常高于無抵押借款。銀行主要向信譽好的客戶提供無抵押借款。

51.ACD安全邊際率=(銷售收入一盈虧臨界點銷售額)/銷售收入=(銷售收入一固定成本/邊際貢獻率)/銷售收入=1一固定成本/邊際貢獻=(邊際貢獻一固定成本)/邊際貢獻=1/經營杠桿系數；保本點銷量越低，經營杠桿系數越低；邊際貢獻與固定成本相等即利潤為零，經營杠桿系數趨于無窮大；經營杠桿系數越大，經營風險程度越高。

52.BC高風險項目組合在一起后，單個項目的大部分風險可以在企業(yè)內部分散掉，此時，企業(yè)的整體風險會低于單個項目的風險，或者說，單個項目并不一定會增加企業(yè)的整體風險，選項A錯誤；在計算股權現金流量時需要將利息支出和償還的本金作為現金流出處理，所以，股權現金流量的計算受到籌資結構的影響，選項D錯誤。

53.BD解析：采用固定或持續(xù)增長的股利政策時，穩(wěn)定的股利向市場傳遞著公司正常發(fā)展的信息，有利于樹立公司良好形象，增強投資者對公司的信心，穩(wěn)定股票價格；低正常股利加額外股利政策具有較大的靈活性，當公司盈余較少或投資需用較多資金時，可維持設定的較低但正常的股利，股東不會有股利跌落感，而當盈余有較大幅度增加時，則可適度增發(fā)股利，把經濟繁榮的部分利益分配給股東，使他們增強對公司的信心，這有利于穩(wěn)定股票的價格；在剩余股利政策和固定股利支付率政策下，各年的股利變動較大，極易造成公司不穩(wěn)定的感覺，對穩(wěn)定股票價格不利。

54.BD標準差度量的是投資組合的整體風險．包括系統和非系統風險，選項A錯誤；只有當相關系數等于1時，投資組合的標準差等于被組合各證券標準差的算術加權平均值，選項C錯誤。

55.BD選項A錯誤，如果原材料是生產開始時一次性投入，則分配直接材料費用時，應該在完工產品和在產品之間平均分配，此時月末第二工序在產品的約當產量就是在產品的數量2000件；

選項B正確，第一工序月末在產品的完工程度＝（50×50%）/80×100%＝31.25%；

選項C錯誤，第二工序月末在產品的完工程度＝（50＋30×50%）/80×100%＝81.25%；

選項D正確，直接人工費用是隨著生產發(fā)生的，則分配直接人工費用時，月末第二工序在產品的約當產量＝2000×81.25%＝1625（件）。

綜上，本題應選BD。

56.AB盈虧臨界狀態(tài)是指能使企業(yè)不盈不虧、利潤為零的狀態(tài)。銷售總收入與成本總額相等時，銷售收入線與總成本線相交的點以及邊際貢獻與固定成本相等時，利潤都為零。

57.ABD解析：公司的股價受外部環(huán)境和管理決策兩方面因素的影響,企業(yè)外部環(huán)境是指對企業(yè)財務活動產生影響作用的企業(yè)外部條件,其涉及的范圍很廣,其中最重要的是法律環(huán)境，金融市場環(huán)境和經濟環(huán)境。

58.AD【答案】AD

【解析】在無風險利率不變、風險厭惡感增強的情況下，風險價格上升，則市場組合要求的報酬率上升，選項A正確；無風險利率等于純粹利率加上預期通貨膨脹附加率，市場組合要求的報酬率等于無風險利率加上風險補償率，所以，在無風險利率不變、預期通貨膨脹率上升的情況下，市場組合要求的報酬率不變，選項B錯誤；無風險利率不變，無風險資產要求的報酬率不變，但風險厭惡感增強的情況下，市場組合要求的報酬率上升，選項C錯誤；在風險厭惡感不變、預期通貨膨脹率上升的情況下，無風險利率上升，無風險資產和市場組合要求的報酬率等額上升，選項D正確。

59.ACAC【解析】因為市場套利的存在，可轉換債券的底線價值，應當是債券價值和轉換價值兩者中較高者，所以選項A的說法不正確。贖回溢價指的是贖回價格高于可轉換債券面值的差額，贖回溢價主要是為了彌補贖回債券給債券持有人造成的損失(例如無法繼續(xù)獲得利息收入)，所以，贖回溢價隨著債券到期日的臨近而減少，選項C的說法不正確。

60.AB選項A說法錯誤，選項D說法正確，丁企業(yè)臨時性流動資產300萬元大于臨時性流動負債100萬元，所以該企業(yè)采取的是保守型籌資策略；

選項B說法錯誤，該企業(yè)長期性資金＝150＋600＋300－100＝950（萬元），經營淡季的易變現率＝（長期性資產資金－長期資產）/經營性流動資產＝（950－600）／150＝233.33%；

選項C說法正確，經營高峰的易變現率＝（長期性資產資金－長期資產）/經營性流動資產＝（950－600）／（150＋300）＝77.78%。

綜上，本題應選AB。

61.ACD如果本年的銷售凈利率、資產周轉率、資產負債率和股利支付率已經達到公司的極限，則以后年度可持續(xù)增長率等于本年的可持續(xù)增長率，所以，選項A錯誤；如果不增發(fā)新股，本年的銷售凈利率、資產周轉率、資產負債率和股利支付率與上年相同，則本年的實際增長率等于本年的可持續(xù)增長率，也等于上年的可持續(xù)增長率，所以，選項B正確；如果本年的銷售凈利率、資產周轉率和股利支付率與上年相同，資產負債率比上年提高，則本年的可持續(xù)增長率高于上年的可持續(xù)增長率，所以，選項C錯誤；如果本年的銷售凈利率、資產周轉率和資產負債率與上年相同，股利支付率比上年下降，則本年的可持續(xù)增長率高于上年的可持續(xù)增長率，所以，選項D錯誤。

62.ABC用部門投資報酬率來評價投資中心業(yè)績有許多優(yōu)點：

①它是根據現有的會計資料計算的，比較客觀，可用于部門之間以及不同行業(yè)之間的比較；（選項A、B）

②部門投資報酬率可以進一步分解為資產的明細項目和收支明細項目，從而對整個部門的經營狀況作出評價；

③投資人非常關心這個指標，公司總經理也十分關心這個指標，用它來評價每個部門的業(yè)績，促使其提高本部門的投資報酬率，有助于提高整個公司的投資報酬率。（選項C）

選項D不屬于，剩余收益的優(yōu)點是可以使業(yè)績評價與公司的目標協調一致，引導部門經理采納高于公司資本成本的決策。

綜上，本題應選ABC。

63.ABCD此題暫無解析

64.ACD公司的最佳資本結構不一定是使每股收益最大的資本結構，而是使市凈率最高的資本結構(假設市場有效)。假設股東投資資本和債務價值不變，該資本結構也是使企業(yè)價值最大化的資本結構。同時，公司的加權平均資本成本也是最低的。

65.ACD從無風險資產的收益率開始，做風險資產投資組合有效邊界的切線，就得到資本市場線，資本市場線與風險資產投資組合有效邊界相比，風險小而報酬率與之相同，或者報酬高而風險與之相同，或者報酬高且風險小。由此可知，資本市場線上的投資組合比風險資產投資組合有效邊界的投資組合更有效，所以，如果能以無風險利率自由借貸，則投資組合的有效邊界會發(fā)生變化，變?yōu)橘Y本市場線。因此，選項A的說法正確。多種證券組合的機會集是一個平面，但是其有效集仍然是一條曲線，也稱為有效邊界。所以，選項B的說法不正確。只有在相關系數很小的情況下，才會產生無效組合，即才會出現兩種證券組合的有效集與機會集不重合的現象，所以，如果兩種證券組合的有效集與機會集重合，則說明相關系數較大，所以，選項C的說法正確。資本市場線的縱軸是期望報酬率，橫軸是標準差，資本市場線的斜率=(風險組合的期望報酬率一無風險利率)／風險組合的標準差，由此可知，資本市場線的斜率代表風險的市場價格，它告訴我們當標準差增長某一幅度時相應的報酬率的增長幅度。所以，選項D的說法正確。

66.ABD銷售息稅前利潤率=安全邊際率×邊際貢獻率，所以選項A、B的措施可以提高銷售息稅前利潤率；降低盈虧臨界點作業(yè)率和變動成本率可以提高安全邊際率和邊際貢獻率，所以選項C、D的措施也可以提高銷售息稅前利潤率。

67.ABC解析：本題的考點是滾動預算的滾動方式。逐年滾動與定期預算就一致了。

68.ABCD作業(yè)成本管理與傳統成本管理的主要區(qū)別有：①傳統的成本管理與作業(yè)成本管理所關注的重點不同；②傳統的成本管理與作業(yè)成本管理職責的劃分、控制標準的選擇、考核對象的確定以及獎懲兌現的方式不同；③傳統的成本管理忽視非增值成本，而作業(yè)成本管理高度重視非增值成本，并注重不斷消除非增值成本。

69.ABD上市公司采用了合理的收益分配政策，則為企業(yè)籌資創(chuàng)造了良好條件，能夠吸引投資者對企業(yè)投資，增強其投資信心，能處理好與投資者的關系。而改進企業(yè)經營管理與收益分配沒有必然的聯系。

70.AB提高質量，短期會增加成本，尤其是預防成本和鑒定成本，但是對內部失敗成本、外部失敗成本的影響不明確。但長期會降低成本，給企業(yè)帶來好的市場聲譽和長期經濟效益。

綜上，本題應選AB。

權衡質量、成本、交貨期（工期）三個要素

①質量和成本的權衡：提高質量，短期會增加成本，尤其是預防成本和鑒定成本，但長期會降低成本，給企業(yè)帶來好的市場聲譽和長期經濟效益；

②質量和交貨期（工期）的權衡：嚴格控制質量，也會影響交貨期（工期）。很多企業(yè)為了趕交貨期（工期），損害了產品或勞務（工程）的質量，影響了企業(yè)的聲譽和市場份額；

③成本與交貨期（工期）的權衡：交貨期（緊）會增加成本。

71.F=P（F/P，i,n）

=1280000×(F/P,12%,8)

=1280000×2.4760=3169280（元）

72.

(1)本年經營資產增加=4352×(1—25％)×90％×20％=587．52(萬元)年末的經營資產=4352×(1--25％)+587．52=3851．52(萬元)年末的資產總計=3851．52／(1—25％)=5135．36(萬元)金融資產增加=5135．36×25％-4352×25％=195．84(萬元)本年的經營負債增加=1200×20％=240(萬元)預計增加的留存收益=本年收益留存=上年的收益留存×(1+銷售增長率)=112×(1+20％)=134．4(萬元)需要從外部籌資額=587．52—240一可動用的金融資產一134．4=587．52—240一(一195．84)一134．4=408．96(97元)(2)年末的負債合計=股東權益=5135．36／2=2567．68(萬元)年末的流動負債=1200×(1+20％)=1440(萬元)年末的長期負債=2567．68—1440=1127．68(萬元)外部融資額中負債的金額=長期負債增加額=1127．68—800=327．68(萬元)外部融資額中權益資金的金額=408．96-327．68=81．28(萬元)新股的發(fā)行數量=81．28×10O00／10=81280(股)股本增加額=81280×1=81280(元)資本公積增加額=81280×(10一1)=731520(元)(3)本年的可持續(xù)增長率=本年的收益留存／(年末股東權益一本年的收益留存)×100％=134．4／(2567．68—134．4)×100％=5．5％

73.(1)A債券在轉換之前無法收到利息，持有期間的收入只有股票出售收入40×30＝1200(元)

A債券目前的內在價值＝1200×(P/F，6%，2)＝1068(元)

由于目前的內在價值高于價格，所以該債券值得投資。

持有期年均收益率＝－1＝6.90%(

2)1000×8%×(P/A，k，3)+1000×(P/F，k，3)＝1020

當k＝7%時

1000×8%×(P/A，k，3)+1000×(P/F，k，3)＝1026.24(元)

當k＝8%時

1000×8%×(P/A，走，3)+1000×(P/F，k，3)＝999.97(元)

使用內插法：

解得：債券持有期年均收益率＝7.24%

由于B債券持有期年均收益率高于投資人要求的最低報酬率，所以應購買。

(3)C債券的價值＝1000×(14－5×8%)×(P/F，6%，2)＝1246(元)

由于目前的價格低于價值，所以應該購買。持有期年均收益率＝－1＝7.12%

(4)投資該債券，0.5年、1.5年和2.5年后分別可以收到50元利息，2.5年后還可以收到1000元返回的本金。計算債券價值的思路是：

第一步：計算債券在0.5年后的價值(即投資之后收到的利息和本金在投資0.5年后的現值之和)；

第二步：對于投資0.5年后的價值復利折現，求得目前的價值。過程如下：

債券在0.5年后的價值＝50+50×(P/A，6%，2)+1000×(P/F，6%，2)＝1031.67(元)

債券目前的價值＝1031.67×(P/F，6%，1/2)＝1031.67÷＝1002.05(元)

所以，只有當債券的價格低于1002.05元時，甲才會購買。

74.(1)票面收益率＝票面利率＝10%(2)本期收益率＝(1000×10%/1050)×100%＝9.52%(3)持有期年均收益率＝

(4)持有期年均收益率＝[(1000+1000×10%－1050)/1050]/(9/12)×100%＝6.35%(5)每次收到的利息＝1000×10%＝100(元)債券價值=100+100×(P/F，12%，1)+(1000+100)×(P/F，12%，2)＝1066.21(元)

75.【答案】

76.

(1)2010年：凈經營資產凈利率=294／2100×100％=14％稅后利息率=36／600×100％=6％經營差異率=14％一6％=8％杠桿貢獻率=8％×(600／1500)=3．2％權益凈利率=14％+3．2％=17．2％2011年：凈經營資產凈利率=495／3300×100％=15％稅后利息率=45／900×100％=5％經營差異率=15％一5％=10％杠桿貢獻率=10％X(900／2400)=3．75％權益凈利率=15％+3．75％=18．75％(2)替換凈經營資產凈利率：15％+(15％一6％)×(600／1500)=18．6％替換稅后利息率：15％+(15％一5％)×(600／1500)=19％替換凈財務杠桿：15％+(15％一5％)×(900／2400)=18．75％凈經營資產凈利率提高對權益凈利率的影響=18．6％一17．2％=1．4％稅后利息率下降對權益凈利率的影響=19％一18．6％=0．4％凈財務杠桿下降對權益凈利率的影響=18．75％-19％=-0．25％2011年權益凈利率一2010年權益凈利率=18．75％一17．2％=1．55％綜上可知：凈經營資產凈利率提高使得權益凈利率提高1．4％，稅后利息率下降使得權益凈利率提高0．4％，凈財務杠桿下降使得權益凈利率下降0．25％。三者共同影響使得2011年權益凈利率比2010年權益凈利率提高1．55％。(3)30％=凈經營資產凈利率+(凈經營資產凈利率一5％)×(900／2400)解得2012年凈經營資產凈利率=23．18％2012年稅后經營凈利率=3．18％／2．5=9．27％2012年稅后經營凈利率至少達到9．27％才能實現權益凈利率為30％目標。Eng1ishanswers：(1)2010年：Year2010Netoperatingassetprofitmargin=294／2100×100％=14％Interestrateaftertax=36／600×100％=6％Operatingdifferentialrate=14％一6％=8％Leveragecontributingrati0=8％×(600／1500)=3．2％Rateofreturnonequity=14％+3．2％=17．2％2011年：Year2011Netoperatingassetprofitmargin=495／3300×100％=15％Interestrateaftertax=45／900×100％=5％Operatingdifferentialrate=15％一5％=10％Leveragecontributingratio=10％×(900／2400)=3．75％Rateofreturnonequity=15％+3．75％=18．75％(2)Replacementofnetoperatingassetprofitmargin：15％+(15％一6％)×(600／1500)=18．6％Replacementofinterestrateaftertax：15％+(15％一5％)×(600／1500)=19％Replacementofnetfinancialleverage：15％+(15％一5％)×(900／2400)=18．75％TheeffectofrateofreturnonequityduetotheincreaseinnetoperatingassetprOfitmargin=18．6％一l7．2％=l．4％Theeffectofrateofreturnonequityduetothedecreaseininterestrateaftertax=19％一18．6％=0．4％Theeffectofrateofreturnonequityduetothedecreaseinnetfinancialleverage=18．75％一19％=0．25％rateofreturnonequity(2011)一rateofreturnonequity(2012)=18．75％一17．2％=1．55％Aboveall，theincreaseofnetoperatingassetprofitmarginmakesa1．4％riseinrateofreturnonequity'thedecreaseofinterestrateaftertaxmakesa0．4％declineinrateof=returnonequity，andthedecreaseofnetfinancialleveragemakesadeclineinrateofreturnonequity．Theoveralleffectmakestherateofreturnonequityincreaseby1_55％in2011comparedin2010．(3)30％=netoperatingassetprofitmargin+(netoperatingassetprofitmargin--5％)×(900／2400)Wegetnetoperatingassetprofitmarginin2012=23．18％Operatingprofitmarginaftertaxin2012=23．18％／2．5=9．27％Operatingprofitmarginaftertaxisrequiredtobeat9．27％inordertoachievethetargetof30％rateofreturnonequity．

77.

（2）由于看漲期權的價格為5元，價值為5.7877元，即價格低于價值，所以投資經理應該投資該期權。

78.

下行概率=1-0．4360=0．5640

解法2：

2％=上行概率×44．28％+(1-上行概率)×(-30．69％)

上行概率=0．4360

下行概率=1-0．4360=0．5640

Cu=(上行概率×Cuu+下行概率×Cud)÷(1+持有期無風險利率)=(0．4360×42．77+0．5640×0)／(1+2％)=18．28(元)

Cd=(上行概率×Cud+下行概率×Cdd)÷(1+持有期無風險利率)=0

Co=(0．4360×18．28+0．5640×0)／(1+2％)=7．81(元)。

79.（1）預期資金變動額

原先每日銷售＝1000000/360＝2777.78（元）

原先應收賬款資金占用＝2777.78×30×0.8

＝66666.72（元）

新的每日銷貨＝11