從制度經(jīng)濟學(xué)角度透視新一輪通貨膨脹

從制度經(jīng)濟學(xué)角度透視新一輪通貨膨脹

內(nèi)容提要：2003年以來我國三大物價指數(shù)全面上漲，新一輪通貨膨脹已經(jīng)來臨。筆者通過對新一輪通貨膨脹的若干問題進行思考后認(rèn)為：本輪通貨膨脹是一次特殊的通貨膨脹，其特殊性在于它的貨幣性、非總量性以及結(jié)構(gòu)性的特點；制度性缺陷與不合理管制導(dǎo)致資源約束、生態(tài)失衡導(dǎo)致外部性成本內(nèi)化、勞動力資源的不合理配置以及市場的無序性導(dǎo)致成本超載等方面的形成原因。因此，筆者認(rèn)為：本輪通貨膨脹是一次制度性通脹，并提出了相應(yīng)的對策。

從2003年年中開始，隨著固定資產(chǎn)投資規(guī)模的急劇擴張和重工業(yè)的高速增長，我國對能源和原材料的需求迅速膨脹，使得國內(nèi)資源供給趨于緊張，導(dǎo)致三大物價指數(shù)全面上漲，新一輪通貨膨脹的出現(xiàn)已經(jīng)不容置疑。同前幾次通貨膨脹相比，本輪通脹不算劇烈，但爭論卻異常激烈。其原因在于，本輪通脹確實有一些與前幾次不同的特征以及形成原因。筆者認(rèn)為正確認(rèn)識這些特征與成因，對于政策效果評估、未來影響我國通貨膨脹走勢分析、下一步的政策取向都具有重要意義。

思考之一:新一輪通貨膨脹有何新特點?

對按經(jīng)濟學(xué)定義，持續(xù)的物價上漲即為通脹。雖然在物價上漲的持續(xù)時間和幅度等方面不同學(xué)者有不同觀點，一般認(rèn)為如果物價連續(xù)三個季度上漲即可確認(rèn)為通脹，而按照中國過去20多年五輪經(jīng)濟波動周期的經(jīng)驗，物價漲幅在5%以下正常，5%至10%之間為溫和型通脹，10%以上為惡性通脹。

現(xiàn)代經(jīng)濟學(xué)認(rèn)為，通貨膨脹是由于總供給與總需求之間的失衡所造成的，它不僅包括供給和需求方面的原因，還包括供給與需求結(jié)構(gòu)方面的原因，根據(jù)其成因可將通貨膨脹的類型分為需求拉上型、成本推動型、供求混合型以及結(jié)構(gòu)型?？傂枨蟮脑黾?，無論是通過貨幣政策的擴張，還是通過財政政策的擴張，最終都是通過貨幣量的增加實現(xiàn)的。因此，任何形式通貨膨脹的背后都有貨幣供應(yīng)量不適當(dāng)增加的影子，費雪的交易方程式也表明了這一點?？梢哉f，本輪貨幣政策的緊縮力度已經(jīng)基本到位，物價水平本應(yīng)隨著貨幣供應(yīng)減少向下運動。但實際情況卻與之相反，這可能反映了兩個方面的問題：一是前些年為走出通貨緊縮而大量投入流通中的貨幣產(chǎn)生了滯后影響；二是推動本輪通貨膨脹的真實原因并非完全是貨幣因素。從實際情況看，這兩方面的原因都存在，一方面前些年擴張性的貨幣投放為本輪經(jīng)濟過熱準(zhǔn)備了貨幣條件；另一方面本輪通脹的真正主因是制度性因素而引起的成本推進型通貨膨脹。因此,筆者認(rèn)為:新一輪通貨膨脹具有以下幾個新特征:

貨幣性特征

從貨幣供給看，亞洲金融危機后，國家為擴大內(nèi)需采取了適度擴張的貨幣政策。M2的增長率2000年比1999年增長了%，此后每年大約提高2個百分點，直至2003年第二季度，我國貨幣供應(yīng)量一直以20%以上速度增長，遠(yuǎn)高于同期實際GDP增速與物價上漲之和；與此同時，為保持人民幣匯率穩(wěn)定，人民銀行在外匯市場大量購入外匯，進一步加劇了基礎(chǔ)貨幣投放。高速增長的貨幣供應(yīng)之所以未馬上轉(zhuǎn)化為通貨膨脹，主要是因為這一時期出現(xiàn)了通貨緊縮，居民持幣觀望、蓄幣預(yù)防的心態(tài)較重，加上以往政府主導(dǎo)下的低效投資引發(fā)銀行系統(tǒng)呆壞賬居高不下，造成新增貨幣大量沉積，流通速度下降，遏制了高貨幣存量向通貨膨脹方向的演變。但貨幣的一時沉寂并不意味著消失，經(jīng)濟體系中存在的超額貨幣供應(yīng)終將會成為日后通貨膨脹的導(dǎo)火線。因此，筆者認(rèn)為：新一輪通貨膨脹是前些年貨幣過度擴張的結(jié)果。

非總量性特征

一般來說，導(dǎo)致一般物價水平上升的因素主要有兩個方面，一是社會總供給無法滿足總需求的增加，“物以稀為貴”；二是商品生產(chǎn)成本增加，造成銷售價格相應(yīng)上升。新一輪物價上漲不能說是由社會總需求過度膨脹引起的,目前較為一致的看法是:在固定資產(chǎn)投資過熱和國際油價高漲的推動下，糧食、煤炭、電力、石油、運輸?shù)壬嫌卧牧夏茉磧r格的上漲帶動了其它食品及下游工業(yè)產(chǎn)品的價格回升。因此，筆者認(rèn)為：新一輪的溫和型通貨膨脹是非總量性的成本推進型通貨膨脹。

結(jié)構(gòu)性特征

這次價格上漲從性質(zhì)上看，仍處于初期階段，具有結(jié)構(gòu)性特征，典型表現(xiàn)在部分要素市場失衡出現(xiàn)供需脫節(jié)引起的價格上漲。價格上漲主要來自三方面：一是糧食和部分農(nóng)產(chǎn)品價格上漲，二是上游產(chǎn)品價格帶動下游產(chǎn)品價格上漲，三是大量土地批租和房地產(chǎn)開發(fā)過度需求導(dǎo)致土地交易價格上漲和原材料價格上漲。上游產(chǎn)品價格上漲主要是投資品價格上漲帶動的。近年來投資率過高，部分投資品價格領(lǐng)先上漲帶動生產(chǎn)資料整體價格上漲，特別是2003年9月后，部分原材料和能源出現(xiàn)瓶頸制約，價格漲勢迅猛。如果深入分析一下本輪物價傳導(dǎo)的過程，就會發(fā)現(xiàn)本輪物價上漲中暴露出來的上下游產(chǎn)業(yè)價格波動不匹配現(xiàn)象的根源在于經(jīng)濟運行中不合理的體制性、機制性問題，單純地用行政調(diào)控手段或貨幣緊縮政策，不僅無法達(dá)到調(diào)控的目標(biāo)，反而有可能加劇調(diào)控的負(fù)面效應(yīng)，使溫和型通貨膨脹延續(xù)下去并進一步惡化。

因此，新一輪通貨膨脹是由于制度性因素導(dǎo)致市場結(jié)構(gòu)不平衡，由瓶頸部門的價格上漲而通過成本要素向前推進形成，并且這種結(jié)構(gòu)失衡的主因不在投資，而在體制，它反映了市場發(fā)育、改革進度的不平衡，反映了壟斷經(jīng)濟的危害性。

思考之二:引發(fā)新一輪通貨膨脹的成因是什么?

深入分析這一輪的物價上漲，我們可以發(fā)現(xiàn)有四個深層次的制度方面原因：

制度性缺陷與不合理管制導(dǎo)致資源約束：引發(fā)本輪通脹的根本原因

一般來說，產(chǎn)品的需求彈性比較固定，因此通貨膨脹的決定因素在于供給彈性。而產(chǎn)品的供給彈性又與資源約束程度負(fù)相關(guān)，與市場競爭程度和國際化程度正相關(guān)。在我國加入WTO以后，國際化程度大大提高，產(chǎn)品供給彈性過低主要受制于資源約束?？梢哉f，資源約束主要來自于制度性缺陷和不合理管制，因此，制度性缺陷與不合理管制是本輪通脹的根本原因。比如糧食缺口的一個重要原因在于前幾年對糧食流通領(lǐng)域的管制，只允許國有糧食企業(yè)進入。其結(jié)果是，按保護價敞開收購的國家政策在實際中很少得到執(zhí)行，導(dǎo)致糧食價格和產(chǎn)量連年下降。而且，國有糧食企業(yè)往往還逆向操作，加劇而不是平抑了糧價波動。另外,投資膨脹的一個重要誘因，是資源和土地、資金等生產(chǎn)要素價格受到管制，嚴(yán)重低于市場均衡水平，使投資成本大大降低。同時，能源、資源等行業(yè)又幾乎被國有企業(yè)壟斷，非國有資本實際上還是很難進入，在供給缺口形成后也不能很快增加生產(chǎn)能力，進一步加大了通脹壓力。但是從糧食缺口、投資膨脹到通貨膨脹，最根本的原因還是在于資源約束。如果說政府的不合理管制降低了短期供給彈性、使供給不能迅速增加的話，那么資源約束就制約了長期供給彈性、使供給不可能無限制地增加。因此,筆者認(rèn)為:制度性缺陷與不合理管制所導(dǎo)致資源約束是本輪通脹的根本原因，但資源約束的影響決不僅僅在于通貨膨脹，它應(yīng)該引發(fā)我們對我國經(jīng)濟發(fā)展模式和增長方式的深刻思考和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變。

生態(tài)失衡導(dǎo)致外部性成本內(nèi)化：引發(fā)本輪通貨膨脹的外因

生態(tài)失衡一方面表現(xiàn)在生態(tài)環(huán)境惡化，治理生態(tài)環(huán)境必須花費大量的成本。治理的社會成本費用又直接或間接來源于各個公民和廠商，這種社會成本最終要由生產(chǎn)廠商來承擔(dān)，使企業(yè)的生產(chǎn)成本增加，從而使產(chǎn)品的價格升高，因而外部性成本的內(nèi)化相應(yīng)的結(jié)果就是物價上漲。不僅如此，生態(tài)失衡還使自然資源日益減少，開采的難度日益增加，由此導(dǎo)致資源開采成本上升，原料能源價格上漲，使生產(chǎn)廠家的內(nèi)在成本增加，因而造成了成本推動型通貨膨脹。另一方面，生態(tài)失衡導(dǎo)致供求總量失衡時還會使供求結(jié)構(gòu)關(guān)系變形。比如當(dāng)生態(tài)系統(tǒng)失衡后，其系統(tǒng)的物質(zhì)和能量的供給就會因此而減少，但需求會不斷增加，使經(jīng)濟系統(tǒng)對農(nóng)業(yè)系統(tǒng)產(chǎn)出的需求量更為增加。人們不得不對農(nóng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)進行過度開發(fā)索取。在邊際生產(chǎn)力遞減規(guī)律的作用下，農(nóng)業(yè)系統(tǒng)投入的邊際產(chǎn)品也是遞減的，而由于農(nóng)產(chǎn)品價格的上升可以彌補因邊際產(chǎn)品減少而帶來的利潤損失，因而社會資源仍然會向農(nóng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)傾斜流入，而其他邊際生產(chǎn)力比農(nóng)業(yè)還高的生產(chǎn)系統(tǒng)卻沒有足夠的社會資源投入。這樣，即使整個社會的產(chǎn)出能夠滿足整個社會的需求卻會因為資源分配結(jié)構(gòu)的不合理而無法滿足總需求，使效率低下部門的產(chǎn)品價格上升進而帶動整個物價水平的上升。

勞動力資源的不合理配置：引發(fā)本輪通貨膨脹的動因

考察當(dāng)前這一輪宏觀經(jīng)濟的波動，我們就會發(fā)現(xiàn)：一些變量已經(jīng)很快地發(fā)生了變化，而另外一些變量由于“粘性”特點，變化得比較慢。什么變量變化得比較慢呢？非常重要的就是勞動力工資，勞動力工資的變化的滯后在劇烈變化的宏觀經(jīng)濟中，會帶來勞動力供給曲線和需求曲線的擾動，進而導(dǎo)致與長期變化不同的某些特點。所以，雖然我國勞動力供給在長期是無限供給，但在短期隨行就市，就可能因價格調(diào)整不及時出現(xiàn)供需的失衡，比如當(dāng)前珠三角等地區(qū)“民工荒”現(xiàn)象的出現(xiàn)已經(jīng)證實了這一判斷。而勞動力的價格是工資，工資又與物價相關(guān)。對于恩格爾系數(shù)相當(dāng)高的勞動力來說，在分析中還需要注意的是，其實際工資不僅與消費物價指數(shù)有關(guān)，還與糧食價格直接相關(guān)。因此，當(dāng)消費物價指數(shù)從負(fù)的2%上升至6%，便相當(dāng)于農(nóng)民工的實際工資下降了8%。而糧食價格從負(fù)增長轉(zhuǎn)為正增長的影響也是致命的。因此，這種勞動力資源的不合理配置必然會導(dǎo)致勞動力的短期短缺。筆者認(rèn)為，解決勞動力短期短缺的唯一出路就是不得不提高勞動力的工資，以此來吸引足夠多的外來打工者到自己的工廠工作，從而增加了生產(chǎn)成本。因而，加劇了這一輪通貨膨脹的出現(xiàn)。

市場的無序性導(dǎo)致成本的超載：引發(fā)本輪通貨膨脹的內(nèi)因

市場的無序性與通脹的關(guān)系，似乎難以用準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)加以說明。但從每年的物價上漲指數(shù)的結(jié)構(gòu)來分析，除了當(dāng)年新調(diào)價因素和其他改革措施出臺因素以及上年翹尾因素的影響之外，有一部分是當(dāng)年自發(fā)漲價因素的影響。這部分因素包括的內(nèi)容固然很多，但其中市場秩序是否正常，則對自發(fā)漲價產(chǎn)生很重要的影響。換言之，市場秩序的混亂和無序，必然導(dǎo)致物價的自發(fā)上漲。一方面是假冒偽劣商品充斥市場。從生活必需品到高檔耐用消費品，從生活資料到生產(chǎn)資料，凡是暢銷產(chǎn)品，特別是名牌商品，均有假冒偽劣出現(xiàn)。猖獗的造假、售假活動不可避免地擾亂了市場流通秩序。作為消費者，用相應(yīng)的價格買不到貨真價實的商品，作為生產(chǎn)者，特別是名牌商品生產(chǎn)廠家，則花大力氣，以高成本來防假，打假，必然帶來社會生產(chǎn)成本的提高，假冒偽劣商品對通貨膨脹起了推波助瀾的作用。另一方面是市場價格秩序混亂。主要表現(xiàn)在：一是某些機構(gòu)利用部分權(quán)力搞壟斷性經(jīng)營，牟取暴利；二是各種投機行為加劇了價格波動。三是一些行政性收費項目混亂，亂收費、亂攤派。這些價格混亂行為都直接導(dǎo)致了生產(chǎn)成本的超載，從而推動物價上漲成為引發(fā)通脹的重要原因。盡管市場化改革會在長期內(nèi)通過增加供給來減輕通脹壓力，但在短期內(nèi)會使“缺煤”、“限電”、“油荒”等隱蔽性通脹顯化，使資源和要素的價格進一步上漲，增加短期通脹壓力。而從目前傳遞出的各種政策信息來看，土地、資金、勞動力和資源市場化已經(jīng)或者正在被納入下一步的政策重點，這必然會對資源和要素價格、進而對物價總水平產(chǎn)生巨大的影響。

思考之三：怎樣應(yīng)對新一輪的通貨膨脹？

由于本輪通貨膨脹的特殊性，完全指望貨幣政策恐怕難以實現(xiàn)控制本輪結(jié)構(gòu)型通脹的目標(biāo)，我們有必要進一步完善現(xiàn)有的政策組合，把重點放在結(jié)構(gòu)性調(diào)整，放在機制、制度的改革和完善上，真正做到宏觀調(diào)控與改革推進相結(jié)合，以改革實現(xiàn)調(diào)控目標(biāo)。

一是保持現(xiàn)有的貨幣政策力度，側(cè)重疏導(dǎo)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)的傳導(dǎo)機制。筆者前面已經(jīng)提到，本輪物價上漲的貨幣源頭在于前幾年的超額投放，去年以來隨著人民銀行提高準(zhǔn)備金率等系列政策出臺，目前流通領(lǐng)域的基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)已經(jīng)得到有效控制，2004年末M2的增幅降為%，開始進入“適中”區(qū)。如果繼續(xù)緊縮貨幣供應(yīng)，有可能加劇企業(yè)資金緊張局面，導(dǎo)致經(jīng)濟硬著陸。當(dāng)前的關(guān)鍵問題是信貸政策的結(jié)構(gòu)調(diào)整難以到位，行政性要求與商業(yè)銀行的利益追求存在沖突，增加中小企業(yè)貸款、支農(nóng)貸款、助學(xué)貸款、就業(yè)貸款等的政策導(dǎo)向難以落實。要解決這些問題，還是要加大財政政策的配合力度，使信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整真正符合商業(yè)銀行的利益核算和規(guī)避風(fēng)險的需要。

二是加大短線部門投資力度，拉長短邊。宏觀經(jīng)濟學(xué)中的“木桶效應(yīng)”告訴我們：一只沿口不齊的木桶，它盛水的多少，不在于木桶上那塊最長的木板，而在于木桶上最短的那塊木板。要想使木同多盛水——提高水桶的整體效應(yīng)，不是去增加最長的那塊木板長度，而是下工夫依次補齊木桶上最短的那塊木板。因此，從我國經(jīng)濟發(fā)展的長遠(yuǎn)趨勢看，解決能源、礦產(chǎn)、原材料、糧食等基礎(chǔ)部門的供應(yīng)瓶頸問題尤為重要。為確?？沙掷m(xù)發(fā)展