中級(jí)經(jīng)濟(jì)師金融基礎(chǔ)考點(diǎn)六

中級(jí)經(jīng)濟(jì)師《金融》基礎(chǔ)考點(diǎn)(六)資本市場及其組成資本市場是融資期限在一年以上長久資金交易市場。資本市場交易對(duì)象主要是政府中長久公債、企業(yè)債券和股票等有價(jià)證券以及銀行中長久貸款。(一)債券市場1.債券是債務(wù)人依照程序發(fā)行，承諾按約定利率和日期支付利息，并在約定日期償還本金書面?zhèn)鶆?wù)憑證。它反應(yīng)了籌資者和投資者之間債務(wù)關(guān)系。依照發(fā)行主體不一樣，債券可分為政府債券、企業(yè)債券和金融債券。依照償還期限不同，債券可分為短期債券、中期債券和長久債券。依照利率是否固定，債券可分為固定利率債券和浮動(dòng)利率債券。依照利息支付方式不一樣，債券可分為付息債券、一次還本付息債券、貼現(xiàn)債券和零息債券。依照性質(zhì)不一樣，債券又可分為信用債券、抵押債券、擔(dān)保債券等。作為資本市場上最為主要工具之一，債券具備以下特征：①償還性。債券有要求償還期限，債務(wù)人必須按期向債權(quán)人支付利息和償還本金。②流動(dòng)性。在到期日之前，債券通常都可在流通市場上自由轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)，具備較強(qiáng)流動(dòng)性。通常來說，債券市場越發(fā)達(dá)，債券發(fā)行人信用程度越高，債券期限越短時(shí)，債券流動(dòng)性就越強(qiáng)。③收益性。債券能夠?yàn)橥顿Y者帶來一定收入，這種收入主要起源于投資者取得定時(shí)利息收入以及在二級(jí)市場上出售債券時(shí)取得買賣價(jià)差。④安全性。與股票等其余有價(jià)證券相比，債券投資風(fēng)險(xiǎn)較小，安全性較高。這是因?yàn)椋簜l(fā)行要經(jīng)過關(guān)于部門嚴(yán)格審查，通常只有信譽(yù)較高籌資人才能獲準(zhǔn)發(fā)行債券;債券利率是固定，且二級(jí)市場上價(jià)格也比較穩(wěn)定;即使在企業(yè)破產(chǎn)時(shí);債券持有者也享受優(yōu)先于股票持有者求償權(quán)。2.債券市場含義及功效債券市場是發(fā)行和買賣債券市場。債券發(fā)行市場又稱一級(jí)市場，是將新發(fā)行債券從發(fā)行人手中轉(zhuǎn)移到初始投資者手中市場。債券流通市場又稱二級(jí)市場，是指已發(fā)行債券在投資者之間轉(zhuǎn)手買賣場所。債券一經(jīng)認(rèn)購，即確立了一定時(shí)限債權(quán)債務(wù)關(guān)系，但經(jīng)過債券流通市場，投資者能夠轉(zhuǎn)讓債權(quán)，將債權(quán)變現(xiàn)。債券市場功效包含：①債券市場作為金融市場一個(gè)主要組成部分，具備調(diào)劑閑散資金、為資金不足者籌集資金功效。②債券表現(xiàn)了收益性與流動(dòng)性統(tǒng)一，是資本市場上不可或缺金融工具，吸引了眾多投資者。③債券市場能夠較為準(zhǔn)確地反應(yīng)發(fā)行企業(yè)經(jīng)營實(shí)力和財(cái)務(wù)情況。同時(shí)，債券市場上國債利率通常被視為無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)利率，成為其余資產(chǎn)和衍生品定價(jià)基礎(chǔ)。④債券市場是中央銀行實(shí)施貨幣政策主要載體。中央銀行經(jīng)過在證券市場上買賣國債或發(fā)行中央銀行票據(jù)進(jìn)行公開市場操作，對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控。(二)股票市場股票是由股份有限企業(yè)簽發(fā)用以證實(shí)股東所持股份憑證，它表明股票持有者對(duì)企業(yè)部分資本擁有全部權(quán)。股票是代表對(duì)一定經(jīng)濟(jì)利益分配請(qǐng)求權(quán)資本證券，是資本市場上流通一個(gè)主要工具。股票有普通股和優(yōu)先股之分。普通股是最常見一個(gè)股票，其持有者享受股東基本權(quán)利和義務(wù)。通常，只有普通股股東有權(quán)參加投票決定企業(yè)重大事務(wù)，如董事會(huì)選舉、同意發(fā)行新股、修改企業(yè)章程以及采納新企業(yè)章程等。普通股股利完全隨企業(yè)盈利高低而改變，普通股股東在企業(yè)盈利和剩下財(cái)產(chǎn)分配次序上列在債權(quán)人和優(yōu)先股股東之后，故其負(fù)擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)也對(duì)應(yīng)較高。優(yōu)先股是指股東享受一些優(yōu)先權(quán)利(如優(yōu)先分配企業(yè)盈利和剩下財(cái)產(chǎn))股票。優(yōu)先股股東享受企業(yè)紅利，但通常沒有投票權(quán)。優(yōu)先股股東與普通股股東一樣分享企業(yè)全部權(quán)，但只有在企業(yè)有收益時(shí)才能得到賠償。所以，假如企業(yè)沒有足夠收益去支付優(yōu)先股股利，可暫緩紅利分發(fā)而無須擔(dān)憂破產(chǎn)。通常優(yōu)先股股東不參加超出原定年紅利之外利潤分配，全部超出支付優(yōu)先股紅利之外利潤屬于普通股股東。股票市場是股票發(fā)行和流通市場，可分為一級(jí)市場和二級(jí)市場。一級(jí)市場就是股票發(fā)行市場，是股份企業(yè)發(fā)行新股票籌集資本市場。二級(jí)市場即股票流通市場，是指對(duì)已發(fā)行股票進(jìn)行買賣和轉(zhuǎn)讓市場。股票發(fā)行是流通基礎(chǔ);流通市場存在又確保了股票流動(dòng)性，為投資者提供了交易變現(xiàn)路徑，確保了股票發(fā)行市場正常運(yùn)行。(三)投資基金市場證券投資基金經(jīng)過出售基金份額或收益憑證，將眾多投資者分散資金集中起來，由專業(yè)管理人員投資于股票、債券或其余金融資產(chǎn)，并將投資收益按投資份額分配給基金持有者。它是一個(gè)利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)集合投資方式，其本質(zhì)是股票、債券和其余證券投資機(jī)構(gòu)化。證券投資基金分為開放式基金、封閉式基金、交易所交易基金和對(duì)沖基金四類。開放式基金在任何時(shí)刻都向投資者開放。投資者能夠在任何時(shí)刻直接購置開放式基金，也能夠在任何時(shí)刻贖回購置開放式基金。所以，開放式基金數(shù)量總在改變。當(dāng)基金有新增投資時(shí)，會(huì)投資予更多證券。在既定日子，開放式基金會(huì)保留手持現(xiàn)金以防投資過量贖網(wǎng)。假如有大量贖回，為了取得足夠資金來滿足贖回，基金不得不賣出一些持有證券。開放式基金有許多個(gè)類，能夠滿足投資者各種投資目標(biāo)。投資者能夠從數(shù)以千計(jì)開放式基金中選擇滿足其收益和風(fēng)險(xiǎn)要求基金。封閉式基金不贖回賣出基金份額。投資者必須在證券交易所像賣出企業(yè)股票那樣賣出基金份額。由封閉式投資基金企業(yè)出售已流通基金份額數(shù)量通常是固定，而且等于初始發(fā)行時(shí)數(shù)量。交易所交易基金是擬合特定股票指數(shù)設(shè)計(jì)而且像股票那樣在交易所進(jìn)行交易基金。其與開放式基金不一樣在于基金份額是在交易所進(jìn)行交易，而且基金價(jià)格在一天之中不停改變。其與開放式基金另一個(gè)不一樣之處于于它是有固定數(shù)量。與大多數(shù)開放式基金和封閉式基金不一樣，交易所交易基金是被動(dòng)管理。交易所交易基金管理目標(biāo)是擬合一個(gè)指數(shù)，所以其價(jià)格伴隨被擬合指數(shù)一同變動(dòng)。因?yàn)榻灰姿灰谆鹗潜粍?dòng)管理，通常沒有必須給股東分配資本損益口近幾年來，交易所交易基金非常流行，因?yàn)樗o投資者提供了一個(gè)投資于特定股票指數(shù)有效方法。對(duì)沖基金將份額出售給富有個(gè)人投資者或金融機(jī)構(gòu)(如養(yǎng)老基金)，并將所得資金投資于有價(jià)證券。對(duì)沖基金特點(diǎn)是：①對(duì)沖基金要求初始投資非常大;②許多對(duì)沖基金不是開放，除非有提前通知，不然不接收新增投資或者贖回要求;③即使對(duì)沖基金要恪守一些規(guī)則，不過基本上是不受監(jiān)管，為投資者提供信息非常有限;④對(duì)沖基金為了實(shí)現(xiàn)高收益，投資非常多樣化，更具風(fēng)險(xiǎn)性。證券投資基金表現(xiàn)了基金持有些人與管理人之間一個(gè)信托關(guān)系，是一個(gè)間接投資工具。詳細(xì)來看，它有以下特征：①集合投資，降低成本。投資基金集合了眾多投資者小額資金，經(jīng)過統(tǒng)一經(jīng)營，能夠顯著地降低交