智能制造行業(yè)研究激光設(shè)備高景氣機(jī)器人迎來新機(jī)遇

智能制造行業(yè)研究：激光設(shè)備高景氣，機(jī)器人迎來新機(jī)遇1.

行業(yè)概況1.1

智能制造含義智能制造是指具有信息自感知、自決策、自執(zhí)行等功能的先

進(jìn)制造過程、系統(tǒng)與模式的總稱。具體體現(xiàn)在制造過程的各個(gè)環(huán)

節(jié)與新一代信息技術(shù)的深度融合，如物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、

人工智能等。智能制造大體具有四大特征：以智能工廠為載體，

以關(guān)鍵制造環(huán)節(jié)的智能化為核心，以端到端數(shù)據(jù)流為基礎(chǔ)和以網(wǎng)

通互聯(lián)為支撐。智能制造涉及行業(yè)較多，我們立足“高技術(shù)+制造”選取申

萬二級行業(yè)“自動(dòng)化設(shè)備”為智能制造的代表指數(shù)進(jìn)行分析。1.2

智能制造現(xiàn)狀我國智能制造上游供給端的硬件與軟件市場國產(chǎn)替代化率

仍然較低，中、低功率激光器等傳統(tǒng)硬件供給相對充足，但技術(shù)

含量較高的高功率激光器與智能傳感器嚴(yán)重依賴進(jìn)口。工業(yè)軟件

依然被國際廠商主導(dǎo)，PLM((ProductLifecycleManagement，

產(chǎn)

品

生

命

周

期

管

理

)

的

普

及

化

程

度

較

高

，

MES

（

AdvancedManufacturingResearch，制造執(zhí)行系統(tǒng)）的需求量最高。中游

智能制造企業(yè)中設(shè)備供應(yīng)商（例如：諧波減速器、RV減速器、

伺服電機(jī)等）毛利率相對較高，系統(tǒng)集成商與解決方案供應(yīng)商毛

利相對較低。下游應(yīng)用以汽車制造的需求最大，其次為

3C電子。1.3

智能制造政策2.

市場回顧及展望2.1

市場回顧截至

2021

年

11

月份，機(jī)械設(shè)備行業(yè)實(shí)現(xiàn)漲幅

14.7%，位列

申萬一級行業(yè)的第

11

位。行業(yè)內(nèi)部分化嚴(yán)重，通用設(shè)備實(shí)現(xiàn)漲

幅

25.99%，專用設(shè)備漲

16.68%、自動(dòng)化設(shè)備漲

14.12%、軌交設(shè)

備漲

5.97%、工程機(jī)械受房地產(chǎn)表現(xiàn)不佳下跌

17.76%。各子行業(yè)公募基金配置比例低企，截至

2021

年

3

季度各子

行業(yè)公募基金配置比例由高到低分別為自動(dòng)化設(shè)備

0.65%，處于

歷史

28.58%分位；專用設(shè)備

0.46%，處于歷史

52.17%分位；通

用設(shè)備

0.39%，處于歷史

48%分位；工程機(jī)械

0.29%，處于歷史

32%分位；軌交設(shè)備

0.05%，處于歷史

15%分位。自動(dòng)化設(shè)備與工

程機(jī)械

2021

年前

3

季度均不受機(jī)構(gòu)青睞，配置比例一直處于下

降趨勢。專用設(shè)備和通用設(shè)備配置比例保持穩(wěn)定，軌交設(shè)備配置

比例一直低位運(yùn)行。機(jī)械設(shè)備行業(yè)指數(shù)近

5

年跑輸滬深

300，近

1

年跑贏滬深

300

指數(shù)

19%。子版塊除工程機(jī)械和自動(dòng)化設(shè)備外，近

5

年走勢均跑

輸大盤。截至

2021

年

12

月

21

日，機(jī)械設(shè)備行業(yè)市盈率

TTM（整體

法，剔除負(fù)值）為

26.02

倍，在申萬

31

個(gè)行業(yè)中排名第

13。子行業(yè)方面，截至

12

月

21

日收盤，其他自動(dòng)化設(shè)備、工控

設(shè)備、機(jī)器人板塊市盈率

TTM（整體法，剔除負(fù)值）已達(dá)

78.45、

54.58、49.27

倍，軌交設(shè)備

III、金屬制品、工程機(jī)械整機(jī)板塊

市盈率

TTM（整體法，剔除負(fù)值）相對較低，分別為

18.85、16.96、

12.57

倍。智能制造（自動(dòng)化設(shè)備）的

PE整體較高。業(yè)績方面，智能制造各子版塊

2019

年以來營業(yè)收入增速均

有不同程度的上漲，增速最高的為激光設(shè)備和工控設(shè)備，2021Q3

增速分別達(dá)到

47.15%、43.02%。機(jī)器人和其他自動(dòng)化設(shè)備營收

增速放緩，分別為

30.06%、16.01%。各子板塊凈利潤表現(xiàn)良好，

工控設(shè)備和激光設(shè)備凈利潤增長較快，機(jī)器人凈利潤

2020

年受

疫情影響出現(xiàn)一定程度下降，2021

年逐步恢復(fù)。智能制造板塊多處于中游制造業(yè)，2021

年受上游原材料漲

價(jià)影響，毛利率均出現(xiàn)不同程度的下滑，截至

2021

年

3

季度，

機(jī)器人、工控設(shè)備、激光設(shè)備、其他自