商貿(mào)零售行業(yè)跟蹤周報：關注“一帶一路”背景下出口服務商城三杰：小商品城輕紡城海寧皮城

請務必閱讀正文之后的免責請務必閱讀正文之后的免責聲明部分行業(yè)走勢%行業(yè)走勢%相關研究3-04-220.6%表現(xiàn)強勁，可選消費品復蘇趨勢明確》證券分析師吳勁草wujc@證券分析師石旖dwzqcomcn證券分析師張家璇證券分析師譚志千tanzhq@證券分析師陽靖yangjing@品城，輕紡城，海寧皮城增持(維持)同比場經(jīng)營業(yè)務是公司利潤的主要來源。隨著義烏出口的不斷成長，?Chinagoods平臺、跨境人民幣支付有望成為第二增長曲線，與浙江聯(lián)，淀數(shù)據(jù)資產(chǎn)。6上萬家，年客流量超千萬，年成交額數(shù)百億元。毛皮海寧進一步振興海寧皮城皮革產(chǎn)業(yè)鏈的景氣度。周報/20請務必閱讀正文之后的免責請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 3/20請務必閱讀正文之后的免責請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 /20請務必閱讀正文之后的免責請務必閱讀正文之后的免責聲明部分本周行業(yè)觀點小商不斷sMV。/20請務必閱讀正文之后的免責請務必閱讀正文之后的免責聲明部分易來自“一帶一路”沿線國家和地區(qū)。而中國是世界上毛皮原料生產(chǎn)大國、消費大國，代一路貿(mào)易的發(fā)展有望進一步振興海寧皮城皮革產(chǎn)業(yè)鏈的景氣度。推薦標的：小商品城等；建議關注：輕紡城、海寧皮城等。2.細分行業(yè)觀點及估值表升音渠道更傾向于品牌力變現(xiàn)，近年來化妝品集團向抖音傾向顯著。此外，2021年新規(guī)間廣闊。司20請務必閱讀正文之后的免責請務必閱讀正文之后的免責聲明部分團游+自由行政策均已放開，游客數(shù)有望逐月向好。中免的海口國際免稅城開業(yè)有望帶升。推薦中教控股，中公教育，關注中國東方教育，東方時尚，中國科培，希望教育，板塊的恢復。表1：行業(yè)公司估值表(更新至5月7日)碼(元)歸母凈利潤(億元)投資級2022A/E2023E2024E化化妝品&醫(yī)美5.SH0957.SZSH5.SH化.5723.SH3.SH530896.SZ20.05300792.SZ.76SH4797-/20請務必閱讀正文之后的免責請務必閱讀正文之后的免責聲明部分0856.SZ份0.882279.HK6-300740.SZ45300132.SZ43-2367.HK0.50培培育鉆石&珠寶.SZ1071.SZ0029.SZ00002345.SZ.08SH.32.756.SH免免稅旅游出行8.SH,1630669.SH場6.95.9458-K8002163.SZ.63-8.SH.852-SH店.388華住集團-S.95-9.SH.39產(chǎn)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)3.SH12.4493.SH307.SH廈門象嶼.374.6218975878.HK1.20.795.SH.65.61SH廈門國貿(mào)4665SH8554000906.SZ754小家電866.SZ6.SHSHSH米科技沃斯技2.02超市&其他專業(yè)連鎖896.HK創(chuàng)優(yōu)品93.20.323.SH7-1SH8320請務必閱讀正文之后的免責請務必閱讀正文之后的免責聲明部分002697.SZ.8604SH(對應2023.05.07匯率)；注3：名創(chuàng)優(yōu)品、匯通達網(wǎng)絡的歸母凈利潤項均采用經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤；名創(chuàng)優(yōu)品財年為0630，表中2022A對應3.本周發(fā)布報告鏡銷售亮眼》/20請務必閱讀正文之后的免責請務必閱讀正文之后的免責聲明部分KQ年毛利率整體有改善，其中K金珠寶毛利率提升更為明顯。2022年公司渠道有一定調(diào)。(同比+42.3%，下同)，實現(xiàn)歸母凈利1.6億元(+176.1%)，扣非歸母凈利1.6億元(+198.1%)。公司業(yè)績超出此前市場預期，業(yè)績表現(xiàn)持續(xù)亮眼。2022Q1以來盈利能力展空間》益于居民出行意愿修復，公司機場業(yè)務生產(chǎn)經(jīng)營情況顯著改善，利潤水平顯著提升。Q、凈利實現(xiàn)顯著提升。請務必閱讀正文之后的免責請務必閱讀正文之后的免責聲明部分》非歸凈利2.30億元(+15.59%)，實現(xiàn)扣非歸母凈利2.27億元(+7.08%)，業(yè)績基本符合市場興趣電商增速較快。比+6.8%，下同)，實現(xiàn)歸母凈利1.6億元(+8.4%)，扣非歸母凈利1.3億元(+1.7%)。多品牌矩陣，品牌定位逐步深化。近期發(fā)布股權激勵計劃，較高目標定軍心。請務必閱讀正文之后的免責請務必閱讀正文之后的免責聲明部分Q.9中免作為旅游零售龍頭受益跨省及出境游的逐步恢復?？紤]2023年成本端上漲超預期E持“買入”評級。Q2影響有一定擾動》請務必閱讀正文之后的免責請務必閱讀正文之后的免責聲明部分定程度下滑。公司持續(xù)優(yōu)化平臺建設，未來有望成為第二增長曲線。，我們下調(diào)2023-2025年歸母凈利潤從3.8億元/5.0億元/6.4億元至3.52億元/4.64億元Q：2023Q1公司實現(xiàn)營收12.72億元(同比-14.17%，下同)，實現(xiàn)歸母凈利1.29億元加?；瘖y品板塊穩(wěn)健增長，醫(yī)藥板塊高速增長靜待消費復蘇》26/21/17倍，維持“買入”評級。請務必閱讀正文之后的免責請務必閱讀正文之后的免責聲明部分年內(nèi)新項目落地增厚利潤。廈門象嶼2022年報及2023Q1點評：業(yè)績符合預期，業(yè)務結(jié)構改善成長后勁充》能反映量提升改善經(jīng)營穩(wěn)定性。公司維持較高比例分紅的分紅政策。凈利潤維持“買入”評級。請務必閱讀正文之后的免責請務必閱讀正文之后的免責聲明部分端門店穩(wěn)步擴張中。2023Q1恢復強勁，黃金產(chǎn)品消費景氣度高。母凈利Q年長，看好全年降本提效趨勢》請務必閱讀正文之后的免責請務必閱讀正文之后的免責聲明部分萬寧免稅項目正式投運》盈利預測，2023-2025年歸母凈利潤分別為9.78/14.61/17.89億元(2023/2024前值為9.78/14.42億元)，對應PE估值為26/17/14倍，維持“增持”評級。及預期的風險、市場競爭加劇的風險。整FY2023-2025歸母凈利潤為21.2億元/24.6億元/28.8億元，最新收盤價對應FY2023-4.本周行情回顧請務必閱讀正文之后的免責請務必閱讀正文之后的免責聲明部分滬深300創(chuàng)業(yè)板指深證成指美容護理社會服務商貿(mào)零售滬深300創(chuàng)業(yè)板指深證成指滬深300創(chuàng)業(yè)板指深證成指美容護理社會服務商貿(mào)零售滬深300創(chuàng)業(yè)板指深證成指美容護理社會服務商貿(mào)零售圖1：本周各指數(shù)漲跌幅圖2：年初至今各指數(shù)漲跌幅 %% %%.39%.57%.35%.14%0%0%0%0%數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所3.37%08%83%.41%0%0%.0%.0%數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所5.本周行業(yè)重點公告廈門國貿(mào)：2023年第一季度報告。23.76%，凈利潤23.01億元，同比下降10.22%，凈資產(chǎn)收益率4.64%；基本每股收益資請務必閱讀正文之后的免責請務必閱讀正文之后的免責聲明部分團-S：2022年年度報告Q所極米科技：關于以集中競價交易方式回購股份進展公告付的總金額為23,322,588.01元(不含印花稅、交易傭金等交易費用)。請務必閱讀正文之后的免責請務必閱讀正文之后的免責聲明部分6.