中天科技研究報(bào)告清潔低碳新征程雙碳賽道主力軍

中天科技研究報(bào)告：清潔低碳新征程，雙碳賽道主力軍1.核心觀點(diǎn)核心觀點(diǎn)：是清潔能源全面布局的方案提供商，“十四五”期間有望在海上風(fēng)電、儲(chǔ)能、光伏等領(lǐng)域持續(xù)受益。海洋板塊領(lǐng)域，公司海纜份額長(zhǎng)期排名國(guó)內(nèi)市場(chǎng)前二，2022年Q2起迎來(lái)招采旺季，后續(xù)核心地區(qū)產(chǎn)能陸續(xù)落地，加之公司產(chǎn)能布局和釋放較為領(lǐng)先，盈利彈性較大。儲(chǔ)能領(lǐng)域，公司是電信運(yùn)營(yíng)商后備電源市場(chǎng)產(chǎn)品的優(yōu)秀供應(yīng)商，市場(chǎng)份額躋身行業(yè)前三，近期陸續(xù)中標(biāo)領(lǐng)域儲(chǔ)能電池，業(yè)務(wù)迎來(lái)快速增長(zhǎng)；光伏領(lǐng)域，公司獲得“十四五”期間如東灘涂3GW資源開(kāi)發(fā)權(quán)，項(xiàng)目審核有望持續(xù)推進(jìn)，同時(shí)也將帶動(dòng)公司自身布局的背板、膠膜等光伏產(chǎn)業(yè)鏈貢獻(xiàn)產(chǎn)值。海風(fēng)規(guī)劃落地超預(yù)期，公司產(chǎn)能布局受益。進(jìn)入Q2，多地項(xiàng)目開(kāi)始前期工作或海纜招采，各地政策規(guī)劃細(xì)化落地有望繼續(xù)超預(yù)期。公司前期在重點(diǎn)省份江蘇、廣東等地規(guī)劃投建產(chǎn)能，由于布局較早，有望在近期陸續(xù)釋放，更好迎接海風(fēng)招標(biāo)的項(xiàng)目潮。此外，公司未來(lái)將在山東東營(yíng)海風(fēng)產(chǎn)業(yè)園投建海纜基地，進(jìn)一步完善地域產(chǎn)能布局。隨著更多項(xiàng)目在上述地區(qū)持續(xù)推進(jìn)或落地，公司具備一定區(qū)域優(yōu)勢(shì)下，上述地區(qū)項(xiàng)目參與度有望繼續(xù)提升。催化劑：

各省海風(fēng)電規(guī)劃落地超預(yù)期、公司中標(biāo)份額超預(yù)期2.盈利預(yù)測(cè)結(jié)合行業(yè)及公司情況，我們對(duì)未來(lái)三年盈利能力作出以下假設(shè)：

假設(shè)1:光通信及網(wǎng)絡(luò)：該項(xiàng)業(yè)務(wù)主要包括光纖光纜、射頻電纜、寬帶網(wǎng)絡(luò)配套、光模塊等，2022年該業(yè)務(wù)將主要受益于光纖光纜行業(yè)的量?jī)r(jià)齊升，因此預(yù)計(jì)2022-2024年?duì)I收同比增長(zhǎng)19.6%、10.7%、7.1%，毛利率水平分別為28.77%/28.33%/28.94%.假設(shè)2：電網(wǎng)建設(shè)業(yè)務(wù)：十四五國(guó)南網(wǎng)均推出較高增速的資本開(kāi)支規(guī)劃，因此預(yù)測(cè)2022-2024年?duì)I收同比增長(zhǎng)20%/15%/15%，毛利率保持在15.0%/13.8%/13.8%。假設(shè)3：海洋系列業(yè)務(wù)：2022年Q2起，預(yù)計(jì)將有較多項(xiàng)目開(kāi)啟競(jìng)配和招標(biāo)，公司產(chǎn)能充沛、歷史交付地位領(lǐng)先，預(yù)測(cè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將集中在2023年開(kāi)始顯現(xiàn)，預(yù)測(cè)2022-2024年該業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)-10.5%/30.5%/27.3%，毛利率水平在37.96%/37.56%/37.37%。假設(shè)4：系列業(yè)務(wù)：公司新能源及新材料業(yè)務(wù)包括光伏業(yè)務(wù)、儲(chǔ)能業(yè)務(wù)等，結(jié)合業(yè)務(wù)進(jìn)展情況，預(yù)測(cè)2022-2024年該業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)88.1%/76.4%/34.7%,毛利率水平為22.28%/21.23%/21.13%假設(shè)5：銅產(chǎn)品和商品貿(mào)易：公司銅產(chǎn)品部分內(nèi)銷(xiāo)和外銷(xiāo)，預(yù)計(jì)規(guī)模持平，商品貿(mào)易業(yè)務(wù)由于利潤(rùn)水平較低，后續(xù)公司將繼續(xù)縮減。3.中天科技：全球布局“通信+能源”業(yè)務(wù)版圖3.1.把握時(shí)代脈搏，三十年多元化蛻變公司自1992年起步于光纖通信行業(yè)，不斷在信息通信、電網(wǎng)建設(shè)、海洋系統(tǒng)、和新材料等諸多領(lǐng)域開(kāi)展業(yè)務(wù)，在全球范圍內(nèi)布局商業(yè)藍(lán)圖，在通信行業(yè)內(nèi)名列前茅。的發(fā)展歷程可以分為“纖纜起步，立足研發(fā)”（1992-1995年）、“產(chǎn)研一體，規(guī)模擴(kuò)張”（1996-2001年）、“上市后開(kāi)啟多元化布局階段”（2002-2011年）和“多產(chǎn)業(yè)并肩發(fā)展，國(guó)際化進(jìn)程加快”（2012年至今）三個(gè)階段，循序漸進(jìn)構(gòu)建公司商業(yè)版圖。成立初4年：以光纖光纜為主，立足研發(fā)。本公司前身為1976年10月由如東縣河口鎮(zhèn)人民政府出資成立的集體企業(yè)——如東縣河口磚瓦廠，1991年4月更名為南通市黃海建材廠。1992年1月，黃海建材廠與中國(guó)科學(xué)院南方新技術(shù)產(chǎn)業(yè)（集團(tuán)）南京公司合作設(shè)立南通中南特種電纜廠，主要從事阻燃電線、電纜的制造與銷(xiāo)售。1992年11月，南方公司退出合作，中南廠成為黃海建材廠的全資附屬企業(yè)。1995年，公司成功研發(fā)第一根用于長(zhǎng)江水域的水線光纜。1996-2001年，公司進(jìn)入規(guī)模擴(kuò)張階段，推進(jìn)產(chǎn)研一體化。1996年2月，南通市黃海建材廠整體改制設(shè)立江蘇中天光纜集團(tuán)有限公司，有限公司成立后保留了黃海建材廠的主營(yíng)業(yè)務(wù)，中南廠成為有限公司的全資附屬企業(yè)，同年公司通過(guò)了ISO質(zhì)量體系認(rèn)證。1997年，有限公司進(jìn)行內(nèi)部業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，中南廠的經(jīng)營(yíng)范圍擴(kuò)大到光纖、光纜、電線、電纜系列產(chǎn)品及其配套器件的制造與銷(xiāo)售，有限公司則停止了建材的生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)，同年公司被國(guó)家科委認(rèn)定為“國(guó)家重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)”，并且960芯光纖帶光纜通過(guò)國(guó)家鑒定。1998年，公司的1000m及以下跨距全介質(zhì)自承式光纜（ADSS）首家通過(guò)國(guó)家鑒定，同時(shí)960芯帶狀光纜列為國(guó)家級(jí)火炬項(xiàng)目及國(guó)家級(jí)新產(chǎn)品。1999年，江蘇中天光纜集團(tuán)有限公司依法整體變更為江蘇中天光纜股份有限公司，同年公司進(jìn)入海洋系統(tǒng)領(lǐng)域，研發(fā)生產(chǎn)海底光纜，ADSS光纜被列為國(guó)家級(jí)火炬項(xiàng)目并成為國(guó)家級(jí)新品。2000年江蘇中天光纜股份有限公司注銷(xiāo)了中南廠的法人資格，資產(chǎn)和負(fù)債全部并入股份公司，同年股份公司更名為江蘇中天科技股份有限公司。同時(shí)公司進(jìn)入電網(wǎng)傳輸領(lǐng)域，成立中天光纜有限公司，成功研制開(kāi)發(fā)光纖復(fù)合架空地線光纜（OPGW），通信用軟光纜被列為國(guó)家級(jí)火炬計(jì)劃項(xiàng)目并列為國(guó)家級(jí)新品。2001年光纖復(fù)合架空地線被列為國(guó)家級(jí)火炬計(jì)劃項(xiàng)目并列為國(guó)家級(jí)新品，并且公司通過(guò)ISO14001環(huán)境管理體系認(rèn)證。公司自2002年上市后開(kāi)啟了十年的多元化布局階段。2002年，中天科技股票在上海證券交易所發(fā)行上市。公司在2001年被評(píng)為中國(guó)通信業(yè)綜合實(shí)力五十強(qiáng)，2005年被評(píng)為中國(guó)信息制造企業(yè)50強(qiáng)，2006年中天通信光纜榮膺“中國(guó)名牌產(chǎn)品”稱號(hào)，2007年被評(píng)為光纜30年最具影響力企業(yè)和中國(guó)光通信最具綜合競(jìng)爭(zhēng)力企業(yè)10強(qiáng)，2009年入選中國(guó)通信產(chǎn)業(yè)社會(huì)責(zé)任標(biāo)桿企業(yè)和中國(guó)科技100強(qiáng)，2010年榮獲中國(guó)架空導(dǎo)線10強(qiáng)并入選中國(guó)通信光電纜行業(yè)核心企業(yè)。截止到2011年，公司已經(jīng)陸續(xù)在光通信、海洋系統(tǒng)、電網(wǎng)傳輸、精工制作和等諸多領(lǐng)域布局，公司多元化的基本格局已經(jīng)形成。2012年至今公司多領(lǐng)域業(yè)務(wù)共同邁進(jìn)，逐步打開(kāi)國(guó)際市場(chǎng)。各大板塊的產(chǎn)研環(huán)節(jié)也在不斷推進(jìn)，海洋系列和逐漸成為新的營(yíng)收增長(zhǎng)點(diǎn)。公司逐步在印度、巴西、摩洛哥、土耳其、印尼、新加坡等國(guó)家開(kāi)設(shè)工廠或成立分公司，持續(xù)貢獻(xiàn)“中國(guó)方案”，與當(dāng)?shù)鼐€纜產(chǎn)業(yè)一起實(shí)現(xiàn)更高水平的合作共贏，致力于為為全球客戶提供具有前瞻性的通信和電力技術(shù)以及解決方案。2021年公司增設(shè)了中天格魯吉亞有限公司和中天孟加拉有限公司，以及位于新加坡、服務(wù)海外總包項(xiàng)目的中天工程私人有限公司，為鞏固和深化公司現(xiàn)有海外業(yè)務(wù)提供便利，為持續(xù)拓展新領(lǐng)域業(yè)務(wù)保駕護(hù)航。經(jīng)過(guò)了約30年的砥礪前行，形成了光通信、電力傳輸、海洋系列、和新材料五大板塊為主體的業(yè)務(wù)布局。公司圍繞“全光網(wǎng)”

建設(shè)，發(fā)揮光通信產(chǎn)業(yè)鏈作用，為通信網(wǎng)絡(luò)升級(jí)提供更全面的解決方案和產(chǎn)品服務(wù)，經(jīng)過(guò)多年的經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)勢(shì)積累，已然成為了國(guó)內(nèi)光通信的龍頭企業(yè)，并且是光通信領(lǐng)域最早“走出去”的企業(yè)之一。在電力傳輸領(lǐng)域，公司致力于增強(qiáng)研發(fā)生產(chǎn)能力，打造打造以電力電纜為龍頭，變壓器、開(kāi)關(guān)柜、電纜附件協(xié)同發(fā)展，設(shè)計(jì)及施工一體化的系統(tǒng)集成商。而公司海洋相關(guān)的產(chǎn)業(yè)也在逐步推進(jìn)，,現(xiàn)已具備海纜－海底觀測(cè)、勘探－

海纜敷設(shè)－風(fēng)機(jī)施工于一體的海洋系統(tǒng)工程總集成能力，并且在國(guó)際海上風(fēng)電、電力電網(wǎng)及海上油氣等市場(chǎng)份額得到不斷提升。此外，公司以產(chǎn)品研發(fā)與總包服務(wù)“雙輪”驅(qū)動(dòng)光、儲(chǔ)、箔產(chǎn)業(yè)鏈的完善，在“雙碳”

背景下乘的東風(fēng)實(shí)現(xiàn)能源行業(yè)地位的提升。3.2.營(yíng)收穩(wěn)步上升，海洋板塊快速擴(kuò)張營(yíng)收穩(wěn)步提升，預(yù)期利潤(rùn)回調(diào)。2017到2021年公司營(yíng)收穩(wěn)步提高，最近兩年增速逐步放緩至10%以內(nèi)。除了商品貿(mào)易外，其他板塊的營(yíng)業(yè)收入均有增長(zhǎng)，其中海洋板塊營(yíng)收增速最快，達(dá)101.82%。2021年在公司營(yíng)收創(chuàng)新高的同時(shí)，歸母凈利潤(rùn)同比減少92.4%，主要是因?yàn)楦叨送ㄐ艠I(yè)務(wù)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)100%計(jì)提減值準(zhǔn)備36.19億元。2022年Q1公司營(yíng)收與去年同期相比下降13.3%，但歸母凈利潤(rùn)大幅回調(diào)，第一季度達(dá)10.2億元。海洋和業(yè)務(wù)營(yíng)收占比提升，海洋板塊毛利率突出。隨著公司多元化進(jìn)程的推進(jìn)，各板塊的營(yíng)收貢獻(xiàn)趨于平均，2021年電力電纜業(yè)務(wù)和商品貿(mào)易仍然是營(yíng)收占比的前兩名；海洋板塊近幾年規(guī)模擴(kuò)張顯著，2021年該板塊營(yíng)收已近百億，成為了公司營(yíng)收中的關(guān)鍵增量；新能源業(yè)務(wù)也不斷提升，有望在未來(lái)成為公司新的營(yíng)收增長(zhǎng)點(diǎn)。從毛利率角度來(lái)看，光通信和海洋板塊的毛利率水平明顯高于其他四個(gè)板塊，但光通信自18年來(lái)毛利率趨于下降，而海洋業(yè)務(wù)毛利率波動(dòng)上升。因此，我們認(rèn)為今后幾年海洋和新能源業(yè)務(wù)將為公司帶來(lái)亮眼的營(yíng)收和利潤(rùn)貢獻(xiàn)。期間費(fèi)用低位平穩(wěn)，毛利率和凈利率回升明顯。2021年公司的期間費(fèi)用率與20年相比保持平穩(wěn)，并且保持在較低的水平：2021年公司的銷(xiāo)售費(fèi)用率約為1.57%，管理費(fèi)用率約為1.41%，研發(fā)費(fèi)用率約為2.76%，財(cái)務(wù)費(fèi)用率約為0.93%。2022年Q1公司的毛利率和凈利率均達(dá)到了近幾年的峰值，主要是毛利較高的海洋板塊占比提升所致，公司的盈利提升能力相當(dāng)可觀。3.3.股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，業(yè)務(wù)板塊清晰股權(quán)非高度集中，股權(quán)結(jié)構(gòu)無(wú)大波動(dòng)。公司實(shí)控人為集團(tuán)董事長(zhǎng)、中天科技股份董事長(zhǎng)薛濟(jì)萍先生，通過(guò)持有中天科技集團(tuán)65%的股份間接持有上市公司22.68%的股權(quán)，同時(shí)個(gè)人直接持有上市公司0.0388%的股份。公司控股子公司共78個(gè)，公司的業(yè)務(wù)主要可分為光通信、電力傳輸、海洋系列、和新材料五個(gè)板塊。截止至2021年底，公司擁有海內(nèi)外共78個(gè)子公司。2021年1月，公司以475.28萬(wàn)元人民幣的對(duì)價(jià)購(gòu)買(mǎi)子公司巴西有限公司少數(shù)股東持有的12.5%股權(quán)；2021年9月，公司以250萬(wàn)元人民幣的對(duì)價(jià)購(gòu)買(mǎi)子公司中天光伏材料有限公司少數(shù)股東持有的10%股權(quán)；2021年11月，中天科技光伏材料有限公司擬增加注冊(cè)資本20,000萬(wàn)元，由子公司中天科技精密材料有限公司認(rèn)繳，變更后，本公司直接持股比例為60%、間接持股比例為40%。4.光通信及網(wǎng)絡(luò)：行業(yè)量?jī)r(jià)齊升，重回增長(zhǎng)周期4.1.移動(dòng)集采落地，盈利改善明顯2021年移動(dòng)集采開(kāi)標(biāo)，國(guó)內(nèi)盈利水平大幅改善。中移動(dòng)發(fā)布2021-2022年普攬集采，纖芯數(shù)為1.42億芯公里，比2020年1.19億芯同比增長(zhǎng)約20%。價(jià)格方面，光纜均價(jià)從2020年42元上升至當(dāng)前64.38元/芯公里，同比上漲51.6%；光纖加權(quán)平均投標(biāo)價(jià)格約21元/芯公里，但實(shí)際交付中或達(dá)到27-28元/芯公里，同比2020年約17-19元上漲約40%。2020年光纖價(jià)格接近行業(yè)平均成本價(jià)，本輪集采價(jià)格大幅回升，光纖環(huán)節(jié)有望釋放出較大盈利空間。按關(guān)聯(lián)方重新歸集，公司2020年份額較小，2021年份額提升。我們通過(guò)整理歷史上披露過(guò)的關(guān)聯(lián)方和合作線纜企業(yè)對(duì)中標(biāo)的14家企業(yè)進(jìn)行重新規(guī)整，整體看歷年來(lái)移動(dòng)集采前五份額絕對(duì)值變化不大。其中，公司在2021年集采份額提升明顯，有望更好享受價(jià)格上漲帶來(lái)的紅利。4.2.重回5G增長(zhǎng)周期，光纜部署提速全球重新進(jìn)入5G增長(zhǎng)周期，光纜部署重新提速。2020年全球疫情爆發(fā)后，我們觀察到由于居家辦公的習(xí)慣養(yǎng)成，以及各國(guó)政府重拾對(duì)通訊網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施的重視下，大規(guī)模資本開(kāi)支規(guī)劃頻出，全球光纖部署有望持續(xù)加快。根據(jù)CRU的數(shù)據(jù)，2021-226全球光纜需求有望重拾5%的年復(fù)合增長(zhǎng)，同時(shí)海外市場(chǎng)需求增長(zhǎng)速度有望保持較快水平。海外光纜市場(chǎng)價(jià)格也有望持續(xù)回升。前期2018-2020年，全球光纜價(jià)格累計(jì)下滑約30%+，但從2021年開(kāi)始，相較2020年，已經(jīng)有重新回升的跡象，而且CRU預(yù)計(jì)除中國(guó)以外的市場(chǎng)，2022年將相比2020年價(jià)格有小兩位數(shù)到20%的增長(zhǎng)。出口數(shù)據(jù)高企佐證，國(guó)內(nèi)廠商走出去趨勢(shì)愈加明確。我們通過(guò)對(duì)光纜出口數(shù)據(jù)的跟蹤，發(fā)現(xiàn)光纜出口金額持續(xù)旺盛，2021年12月已經(jīng)接近單月18億元，再創(chuàng)歷史新高。而光纖月度出口金額水平接近歷史高位（2018年），達(dá)到每個(gè)月接近3億元的出口額，且出口大于進(jìn)口金額自2018年開(kāi)始再次重現(xiàn)并持續(xù)約11個(gè)月的時(shí)間，海外對(duì)光纖光纜需求的旺盛，也有望帶動(dòng)國(guó)內(nèi)行業(yè)高景氣。公司擁有完整的棒纖纜產(chǎn)業(yè)鏈，盈利彈性較高。公司具備完整的從光棒、光纖、光纜的全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)能力，2022年有望迎來(lái)較高彈性。此外，公司尤其重視特種光纜的研發(fā)，自成立初期公司即開(kāi)始對(duì)ADSS、OPGW、漏泄電纜等特種光纜的研究，當(dāng)前市場(chǎng)份額領(lǐng)先，也很好抵御了行業(yè)低谷的沖擊。此外，隨著國(guó)內(nèi)5G網(wǎng)絡(luò)和數(shù)據(jù)中心逐步建設(shè)和應(yīng)用，公司在信息通信領(lǐng)域還形成了通信天線、射頻器件、FTTX總包施工等完整的業(yè)務(wù)線，子公司中天寬帶、中天射頻在業(yè)內(nèi)市場(chǎng)地位領(lǐng)先，主要客戶包括三大運(yùn)營(yíng)商、、中國(guó)廣電、中興等。5.電力傳輸：電網(wǎng)投入高增長(zhǎng)，特高壓新周期5.1.“十四五”電網(wǎng)投入高增長(zhǎng)，特高壓進(jìn)入新周期“十四五”期間南網(wǎng)國(guó)網(wǎng)投入將實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，推動(dòng)電網(wǎng)轉(zhuǎn)型升級(jí)。數(shù)據(jù)顯示，“十四五”期間我國(guó)電網(wǎng)投資總額接近三萬(wàn)億元，高于“十三五”

和“十二五”期間的2.57萬(wàn)億元和2億元。目前，南方電網(wǎng)公司發(fā)布《南方電網(wǎng)“十四五”電網(wǎng)發(fā)展規(guī)劃》中披露，南網(wǎng)十四五期間將規(guī)劃投資6700億元，平均每年投入1340億元，較2020年增幅達(dá)到47.74%。同時(shí)，在2021年能源電力轉(zhuǎn)型國(guó)際論壇上，國(guó)家電網(wǎng)公司回應(yīng)“十四五期間”國(guó)家電網(wǎng)計(jì)劃投入2.23萬(wàn)億元推動(dòng)電網(wǎng)轉(zhuǎn)型，其中將投入600億元用于新型電力系統(tǒng)核心技術(shù)的研發(fā)突破。碳達(dá)峰碳中和行動(dòng)和不斷增加的電力需求推動(dòng)電網(wǎng)投資建設(shè)。隨著《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見(jiàn)》的發(fā)布，國(guó)家計(jì)劃大力發(fā)展風(fēng)能、太陽(yáng)能、生物質(zhì)能、海洋能、地?zé)崮艿惹鍧嵞茉?，新型電力系統(tǒng)的建設(shè)被提上日程，電力投資將持續(xù)快速增長(zhǎng)。同時(shí)，根據(jù)“電聯(lián)社”發(fā)布的全國(guó)電力需求預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2025年全國(guó)用電量將達(dá)到9.2萬(wàn)億千瓦時(shí)，2021-2025年年均增長(zhǎng)4.4%，人均用電量達(dá)到6500千瓦時(shí)，電力需求預(yù)計(jì)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，更進(jìn)一步推動(dòng)了電網(wǎng)建設(shè)的大力投入?！笆奈濉逼陂g，國(guó)家電網(wǎng)規(guī)劃建設(shè)特高壓工程“24交14直”，共計(jì)線路38條，預(yù)計(jì)總長(zhǎng)度3萬(wàn)公里，變電換流容量3.4億千伏安，總計(jì)投資3800億元。而對(duì)比“十三五”期間，特高壓工程共計(jì)只完成了18條特高壓線路，其中直流線路八條，交流線路十條，線路總數(shù)遠(yuǎn)小于“十四五”。自從我國(guó)2006年開(kāi)始探索特高壓工程以來(lái)，中國(guó)國(guó)網(wǎng)共計(jì)建成特高壓線路34條，在建線路5條?！笆奈濉逼陂g特高壓建設(shè)明顯提速，高壓線路建成總量有望超過(guò)“十一五”至“十三五”十五年間線路建成總量。而在2022年，我國(guó)將計(jì)劃開(kāi)工“三交九直”共12條特高壓線路，占總體特高壓線路的30%，高于每年平均預(yù)期。截止2022年三月，國(guó)網(wǎng)先后啟動(dòng)了金上-湖北、川渝、張北-勝利、等招標(biāo)設(shè)計(jì)，特高壓建設(shè)再次提速。5.2.深耕智能電網(wǎng)領(lǐng)域，保持行業(yè)龍頭地位公司2000年開(kāi)始發(fā)展電力傳輸業(yè)務(wù)，20年深耕智能電網(wǎng)領(lǐng)域，目前處于行業(yè)領(lǐng)先水平。2000年5月，中天光纜有限公司成立，同年12月，中天光纖復(fù)合架空地線（OPGW）光纜首家通過(guò)國(guó)家級(jí)鑒定，標(biāo)志著中天電力傳輸業(yè)務(wù)的新征程。僅僅過(guò)了一年，光纖復(fù)合架空地線就被列為國(guó)家級(jí)火炬計(jì)劃項(xiàng)目并獲得國(guó)家級(jí)新產(chǎn)品證書(shū)，在此后的6年內(nèi)中天日立OPGW產(chǎn)銷(xiāo)量和市場(chǎng)保有量連續(xù)蟬聯(lián)全國(guó)第一，同時(shí)公司成功研發(fā)OPPC，倍容量導(dǎo)線、耐熱金具并通過(guò)國(guó)家認(rèn)證。2016年以來(lái)，隨著國(guó)家在特高壓電力傳輸領(lǐng)域的持續(xù)推進(jìn)，公司憑借著在高壓，特高壓領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)持續(xù)中標(biāo)，其中昌吉-古泉、埃及、舟山等高壓輸變電項(xiàng)目的合計(jì)中標(biāo)金額就已達(dá)15億元左右，普通導(dǎo)線、節(jié)能導(dǎo)線、鋁包鋼絞線、ADSS產(chǎn)品中標(biāo)份額排名第一。在2017-2020年間，全介質(zhì)自承式光纜（ADSS），光纖復(fù)合架空地線OPGW，高性能鋁（合金）導(dǎo)線先后被工信部認(rèn)定為制造業(yè)單項(xiàng)冠軍，并且成功研發(fā)出世界最大容量±525kv柔性直流電纜，經(jīng)中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)組織專家鑒定均達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先水平。2022年，公司擬以自有資金3.81億元收購(gòu)集團(tuán)持有的中天新興材料和中天電氣技術(shù)100%股權(quán)，其中中天電氣技術(shù)的節(jié)能型開(kāi)關(guān)柜ZTMNS將幫助公司進(jìn)一步加強(qiáng)在電力傳輸領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，保持行業(yè)領(lǐng)先水準(zhǔn)。電力傳輸業(yè)務(wù)擁有最完整的產(chǎn)業(yè)鏈，緊跟特高壓工程建設(shè)的腳步，引領(lǐng)特種導(dǎo)線、高端電纜發(fā)展趨勢(shì)。公司深耕電力傳輸板塊，圍繞電網(wǎng)發(fā)展，致力打造全產(chǎn)品鏈電力設(shè)備產(chǎn)品，囊括了以特種導(dǎo)線，OPGW光纜，ADSS光纜，柔性直流電纜為代表的行業(yè)領(lǐng)先技術(shù)產(chǎn)品，奠定了公司在電力傳輸行業(yè)的領(lǐng)先地位，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展和新基建的持續(xù)推進(jìn)，用電負(fù)荷急劇增加，城市電網(wǎng)改造、大型水核電站和抽水蓄能電站等工程的建設(shè)，對(duì)電力系統(tǒng)提出更高要求。公司緊抓“十四五”特高壓工程建設(shè)的機(jī)遇，大力投入研發(fā)，目前是世界級(jí)輸電導(dǎo)線領(lǐng)軍企業(yè)、特種線纜第一品牌，擁有國(guó)內(nèi)先進(jìn)的生產(chǎn)檢測(cè)設(shè)備、種類(lèi)齊全的導(dǎo)線產(chǎn)品，曾多次中標(biāo)國(guó)網(wǎng)特高壓工程建設(shè)，參與了中國(guó)100%特高壓線路建設(shè)，其OPGW產(chǎn)品曾榮獲工信部“制造業(yè)單項(xiàng)冠軍產(chǎn)品”稱號(hào)，連續(xù)15年全球市場(chǎng)占有率第一。電力傳輸板塊營(yíng)收穩(wěn)健增長(zhǎng)，五年CAGR達(dá)到12%。公司電力板塊營(yíng)收從2017年63億元增長(zhǎng)到2021年111.6億元，五年CAGR為12.03%。其毛利率在2018-2019年快速增長(zhǎng)，達(dá)到了15.45%，2020年毛利率略有回落。在電力傳輸板塊的成本構(gòu)成中，直接材料成本占總體成本的80%左右，所以上游原材料價(jià)格對(duì)毛利率的影響非常大。數(shù)據(jù)顯示，2020年因?yàn)橐咔榈仍颍~桿，鋁桿等材料價(jià)格均有所上調(diào)，從而導(dǎo)致了電力板塊毛利率水平的波動(dòng)，但此時(shí)毛利率水平仍高于2018年。6.海洋系列：行業(yè)地位領(lǐng)先，“海風(fēng)+觀測(cè)”共發(fā)力公司深耕海洋業(yè)務(wù)二十余年，是目前國(guó)內(nèi)海纜龍頭企業(yè)。公司1999年即進(jìn)入海洋系統(tǒng)市場(chǎng)，自主研發(fā)的海底光纜2002年通過(guò)國(guó)家級(jí)鑒定，2004年中天科技海纜有限公司正式成立，同年于江蘇南通市投資建設(shè)

“年產(chǎn)海底光電纜2500km項(xiàng)目”，2008年1月通過(guò)驗(yàn)收。此后兩次定增進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)。經(jīng)十余年的沉淀，公司成為我國(guó)規(guī)模最大、品種最全的海纜研發(fā)、制造專業(yè)公司。2016年公司提出“海纜向系統(tǒng)發(fā)展，海洋工程向總包發(fā)展”的海洋戰(zhàn)略，擁抱海洋強(qiáng)國(guó)發(fā)展的時(shí)代機(jī)遇。2016年中天科技與浙江大學(xué)聯(lián)合，成立了中天海洋系統(tǒng)有限公司，瞄準(zhǔn)海洋立體觀測(cè)網(wǎng)，開(kāi)展核心裝備產(chǎn)業(yè)化研究。次年成立中天海工并收購(gòu)上海源威，進(jìn)軍海上風(fēng)電工程業(yè)務(wù)。2018年“中天7、8、9”海上風(fēng)電施工兩型三船順利交付，公司擁有了海上工程總包服務(wù)能力。當(dāng)前公司海纜市占率穩(wěn)居前二，柔直海纜、特種海纜等技術(shù)能力業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，具備提供海洋裝備整體解決方案的能力。6.1.海洋電力：海上風(fēng)電前景廣闊，海纜龍頭首先受益6.1.1.海上風(fēng)電政策規(guī)劃逐步加碼，發(fā)展前景廣闊雙碳政策持續(xù)部署海上風(fēng)電開(kāi)發(fā)?！丁笆奈濉币?guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》中指出，要加快發(fā)展非化石能源；建設(shè)廣東、福建、浙江、江蘇、山東等海上風(fēng)電基地。2021年10月24日，中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見(jiàn)》，明確到2025年，非化石能源消費(fèi)比重達(dá)到20%左右，到2030、2060年，這一比重分別要達(dá)到25%、80%。2021年10月26日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《2030年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案》，提出堅(jiān)持陸海并重，推動(dòng)風(fēng)電協(xié)調(diào)快速發(fā)展，完善海上風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈，鼓勵(lì)建設(shè)海上風(fēng)電基地。2022年3月17日，國(guó)家能源局印發(fā)《2022年能源工作指導(dǎo)意見(jiàn)》，指明要優(yōu)化近海風(fēng)電布局，開(kāi)展深遠(yuǎn)海風(fēng)電建設(shè)示范，穩(wěn)妥推動(dòng)海上風(fēng)電基地建設(shè)。省補(bǔ)有望接力國(guó)補(bǔ)平穩(wěn)過(guò)度，搶裝潮后十四五剩余年份各省規(guī)劃余量仍非?？捎^。國(guó)補(bǔ)逐步退坡后，各省政策支持力度不減。2021年6月1日，廣東省政府辦公廳印發(fā)《促進(jìn)海上風(fēng)電有序開(kāi)發(fā)和相關(guān)產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的實(shí)施方案》，對(duì)2018年前完成核準(zhǔn)、2022年至2024年全容量并網(wǎng)的進(jìn)行梯度補(bǔ)貼。各省的規(guī)劃也相繼出臺(tái)，以當(dāng)前對(duì)沿海主要省份的規(guī)劃量測(cè)算，“十四五”期間預(yù)期新增海上風(fēng)電裝機(jī)容量已有52.09GW。國(guó)家能源局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2021年全國(guó)海上風(fēng)電裝機(jī)量為16.9GW。搶裝潮后，“十四五”剩余年份各省規(guī)劃裝機(jī)余量仍非?？捎^?？紤]“十三五”期間全國(guó)提前一年完成規(guī)劃目標(biāo)，及雙碳政策下各省不排除持續(xù)政策加碼，“十四五”實(shí)際裝機(jī)量還可能超規(guī)劃預(yù)期。6.1.2.海纜招標(biāo)潮總量創(chuàng)新高，高壓升級(jí)帶來(lái)單位價(jià)值增量平價(jià)推進(jìn)進(jìn)度超預(yù)期，2022年起當(dāng)前可仍在進(jìn)行或即將進(jìn)行的總量較高。2021年9月份起海上風(fēng)電平價(jià)項(xiàng)目啟動(dòng)招標(biāo)，風(fēng)電機(jī)組的大幅降價(jià)帶動(dòng)總造價(jià)迅速降本。中廣核象山涂茨、浙能臺(tái)洲1號(hào)的風(fēng)機(jī)中標(biāo)價(jià)格可折算為3830元/kw和約3000元/kw，相較平價(jià)前價(jià)格降低40%以上，有力帶動(dòng)平價(jià)項(xiàng)目超預(yù)期推進(jìn)。海纜也將迎來(lái)新一輪的招標(biāo)潮，據(jù)我們的項(xiàng)目統(tǒng)計(jì)，廣東、浙江、江蘇、山東四省當(dāng)前可進(jìn)行的招標(biāo)項(xiàng)目量有望創(chuàng)造十三五以來(lái)年度招標(biāo)量新高。新招標(biāo)項(xiàng)目將開(kāi)啟大規(guī)模海纜高壓升級(jí)替代，高壓升級(jí)后陣列海纜與送出海纜單位價(jià)值量均大幅提升。2022年統(tǒng)計(jì)的招標(biāo)項(xiàng)目中，有6.65GW的風(fēng)電場(chǎng)已明確將使用66kV陣列海纜，而陽(yáng)江青洲六風(fēng)電場(chǎng)將使用330kV交流送出海纜，陽(yáng)江青洲一、二風(fēng)電場(chǎng)、陽(yáng)江帆石一、二風(fēng)電場(chǎng)將使用500kV交流送出海纜，射陽(yáng)100千瓦風(fēng)電場(chǎng)將使用±320kV直流送出海纜，陽(yáng)江青洲五、七風(fēng)電場(chǎng)將使用±500kV直流送出海纜。超過(guò)一半容量的新項(xiàng)目涉及海纜的技術(shù)升級(jí)。其中，我們整理行業(yè)項(xiàng)目發(fā)現(xiàn)一個(gè)具有代表性的例子，即揭陽(yáng)神泉二350MW風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目。2020年以35kV陣列海纜和220kV送出海纜的海纜組合招標(biāo)，以4.5億元中標(biāo)；2022年該項(xiàng)目以66kV陣列海纜與220kV送出海纜重新招標(biāo)，亨通光電以7.02億元中標(biāo)；陣列海纜升級(jí)為66kV后總海纜單位造價(jià)提高了7.2億元/GW。陽(yáng)江青洲一、二海上風(fēng)電項(xiàng)目裝機(jī)容量共1GW，500kV送出海纜中標(biāo)價(jià)格為17億元（含敷設(shè)），相比送出海纜單獨(dú)招標(biāo)的歷史項(xiàng)目平均價(jià)格10.44億元/GW，同樣在單位價(jià)值上有大幅提升。2022年度啟動(dòng)的招標(biāo)或項(xiàng)目或?qū)?lái)至少228億元規(guī)模。對(duì)陣列海纜與送出海纜中標(biāo)價(jià)格均可查詢的歷史海上風(fēng)電項(xiàng)目進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，共有20.656GW的項(xiàng)目，總金額為349.954億元，折合每GW的海纜價(jià)格為16.94億元。若保持當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)單位價(jià)格，2022年已統(tǒng)計(jì)的17.51GW海纜招標(biāo)項(xiàng)目，將對(duì)應(yīng)228億元的金額。若考慮仍有相當(dāng)部分在競(jìng)配及未公布參數(shù)，實(shí)際上市場(chǎng)規(guī)模有望更高。6.1.3.海纜競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)固，公司新產(chǎn)能釋放有助進(jìn)一步鞏固市場(chǎng)份額海纜市場(chǎng)集中度高，公司歷史中標(biāo)份額前二。海纜行業(yè)呈現(xiàn)出技術(shù)、生產(chǎn)能力、項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)多方面壁壘，業(yè)內(nèi)參與者少，頭部廠商競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著。以2015年產(chǎn)業(yè)開(kāi)始規(guī)?；癁榻y(tǒng)計(jì)起點(diǎn)，截至2020年（2021年基本沒(méi)有海上風(fēng)電海纜招標(biāo)），我們對(duì)可公開(kāi)搜集的海上風(fēng)電海纜招標(biāo)項(xiàng)目進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)，以中標(biāo)金額計(jì)算，的中標(biāo)份額分別達(dá)到35.49%、占據(jù)業(yè)內(nèi)第一；與分別占有28.73%、21.27%的份額，頭部三家市占率總和達(dá)到85.48%。海纜技術(shù)升級(jí)將進(jìn)一步優(yōu)化競(jìng)爭(zhēng)格局，公司高端技術(shù)儲(chǔ)備領(lǐng)先。海纜運(yùn)行的水下環(huán)境復(fù)雜，強(qiáng)腐蝕、大水壓的應(yīng)用環(huán)境使得海纜對(duì)耐腐蝕、抗拉耐壓、阻水防水等性能要求更高；且離岸建設(shè)需要大長(zhǎng)度連接，要求大長(zhǎng)度海纜生產(chǎn)能力，以及連接多段海纜的軟接頭，技術(shù)壁壘高。隨著海洋資源開(kāi)發(fā)逐步向深遠(yuǎn)海發(fā)展，大長(zhǎng)度、超高壓、柔性直流海纜以及海纜軟接頭技術(shù)將成為未來(lái)海纜企業(yè)重要的核心競(jìng)爭(zhēng)力。當(dāng)前超高壓、直流海纜僅頭部三家企業(yè)可提供，短期內(nèi)難有新競(jìng)爭(zhēng)者。公司作為國(guó)內(nèi)海纜先行者，先后創(chuàng)造了多項(xiàng)領(lǐng)先的技術(shù)和產(chǎn)品。尤其在超高壓直流領(lǐng)域，首創(chuàng)±400kV柔性直流海底電纜，在江蘇如東海上風(fēng)電場(chǎng)成功投運(yùn)，并相繼完成±525kV、±535kV直流電纜系統(tǒng)研制。海纜產(chǎn)能壁壘高，區(qū)域特征顯著，公司新產(chǎn)能釋放進(jìn)一步提升產(chǎn)能及區(qū)位優(yōu)勢(shì)。海纜產(chǎn)地需依靠萬(wàn)噸級(jí)碼頭，涉及VCV立塔交聯(lián)生產(chǎn)線等核心設(shè)備，產(chǎn)能的有效建立需經(jīng)較長(zhǎng)時(shí)間的試驗(yàn)和技藝積累，擴(kuò)產(chǎn)周期通常需三至五年，產(chǎn)能壁壘較高，隨競(jìng)爭(zhēng)格局成熟將少有新進(jìn)玩家。公司在原有南通生產(chǎn)基地基礎(chǔ)上，于2019年起布局新產(chǎn)能基地。位于廣東汕尾的海纜基地從2021年9月投產(chǎn)起逐步釋放產(chǎn)能，江蘇鹽城大豐的生產(chǎn)基地也將于2022年底投產(chǎn)。公司整體產(chǎn)能領(lǐng)先于行業(yè)。從區(qū)域分布看，廣東是海纜招標(biāo)量最多的省份，公司當(dāng)前是廣東省內(nèi)唯一具備有效產(chǎn)能的海纜廠商。汕尾等粵東地區(qū)開(kāi)發(fā)潛力大，《廣東省海上風(fēng)電發(fā)展規(guī)劃（2017—2030年）》規(guī)劃66.85GW裝機(jī)容量的海上風(fēng)電場(chǎng)址，其中54.15GW位于粵東地區(qū)，公司汕尾產(chǎn)地將助力粵東地區(qū)海風(fēng)發(fā)展。此外江蘇省海風(fēng)開(kāi)發(fā)中心傾向鹽城，“十四五”期間11.74GW海風(fēng)規(guī)劃有8GW位于鹽城，2022年初競(jìng)配的2.65GW項(xiàng)目同樣位于鹽城，公司鹽城大豐產(chǎn)地年底投產(chǎn)，有望獲得較大份額。公司合資造新船進(jìn)一步提升海工能力，總包服務(wù)形成良好協(xié)同效應(yīng)。海纜需使用專業(yè)海纜敷設(shè)船，從產(chǎn)地碼頭交貨后，運(yùn)輸至海上風(fēng)電場(chǎng)，進(jìn)行海纜的敷設(shè)，并完成測(cè)試驗(yàn)收，后續(xù)還需保障運(yùn)行維護(hù)和故障搶修。海纜長(zhǎng)度長(zhǎng)、重量大，海底施工環(huán)境復(fù)雜，對(duì)裝備和施工能力要求高。海纜與敷設(shè)聯(lián)合招標(biāo)將成為主流。公司自有四艘海纜敷設(shè)船，并擁有海上風(fēng)電安裝船和基礎(chǔ)打樁設(shè)備，在2021年完成如東海域海上風(fēng)電項(xiàng)目405臺(tái)風(fēng)機(jī)吊裝和2020千米海纜，工程經(jīng)驗(yàn)豐富。海上工程與海纜將形成良好的協(xié)同效應(yīng)，以總包服務(wù)能力提升公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司還將與金風(fēng)科技合資建造新一代海上風(fēng)電安裝船，在風(fēng)機(jī)大型化時(shí)代進(jìn)一步提升海工能力。6.2.海洋觀測(cè)：海底觀測(cè)網(wǎng)迎來(lái)窗口期，強(qiáng)勢(shì)助力海洋強(qiáng)國(guó)6.2.1.信息收集潛入海底，政策加持產(chǎn)研一體化成長(zhǎng)海底觀測(cè)是重要的海底信息收集與傳輸通道，在海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國(guó)家戰(zhàn)略層面都有著重大意義。海底觀測(cè)網(wǎng)系統(tǒng)是人類(lèi)放在深海的眼睛，可針對(duì)不同的觀測(cè)需求，通過(guò)建設(shè)在海底的網(wǎng)絡(luò)（光電纜）為觀測(cè)設(shè)備/平臺(tái)提供長(zhǎng)期、持續(xù)的能源供給和信息傳輸通道，各國(guó)根據(jù)國(guó)情以國(guó)家需求為目標(biāo)發(fā)展海底觀測(cè)網(wǎng)技術(shù)，開(kāi)展海底觀測(cè)網(wǎng)建設(shè)。海底觀測(cè)網(wǎng)由岸站、主節(jié)點(diǎn)、次節(jié)點(diǎn)、海底儀器接口模塊（SIIM）、科學(xué)儀器設(shè)備和光電纜等組成。海底觀測(cè)網(wǎng)的建設(shè)得到了國(guó)家政策的大力支持。上世紀(jì)末海底觀測(cè)的研究課題被提出之后得到了國(guó)家層面的重視，以同濟(jì)大學(xué)為首的各高校和研究院在“十二五”和“十三五”期間對(duì)相關(guān)關(guān)鍵技術(shù)進(jìn)行攻關(guān)并取得了可觀的研究成果，目前我國(guó)已經(jīng)在南海和東海完成相應(yīng)的試點(diǎn)建設(shè)。我國(guó)海底觀測(cè)技術(shù)在發(fā)展的過(guò)程中體現(xiàn)出研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化融合、多部門(mén)共同協(xié)作和國(guó)產(chǎn)化趨勢(shì)明顯的主要特征。海底觀測(cè)網(wǎng)是實(shí)現(xiàn)我國(guó)“智慧海洋”和“透明海洋”的基礎(chǔ)保障，也是建設(shè)海洋強(qiáng)國(guó)的重要組成部分。海底觀測(cè)可以應(yīng)用于防災(zāi)減災(zāi)、漁場(chǎng)保護(hù)、科學(xué)研究、海洋通信、經(jīng)濟(jì)發(fā)展、國(guó)家安全等諸多方面，通過(guò)在海底安裝連接不同的科學(xué)儀器可以進(jìn)行數(shù)據(jù)的收集實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)。在該領(lǐng)域，我國(guó)較西方國(guó)家起步較晚，技術(shù)研發(fā)滯后，且海洋覆蓋范圍與監(jiān)測(cè)尺度也有明顯不足，但已在關(guān)鍵技術(shù)和產(chǎn)品研發(fā)、小范圍試驗(yàn)觀測(cè)網(wǎng)建設(shè)以及市場(chǎng)推廣應(yīng)用等方面取得了較大的進(jìn)步和成效，因此發(fā)展空間值得期待。6.2.2.海底觀測(cè)迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇，我國(guó)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)五百億作為國(guó)家重點(diǎn)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，海底觀測(cè)系統(tǒng)市場(chǎng)空間可觀。我國(guó)是一個(gè)海洋大國(guó)，海岸線總長(zhǎng)度達(dá)3.2萬(wàn)公里，領(lǐng)海面積達(dá)38萬(wàn)平方公里，具有極大的發(fā)展海洋經(jīng)濟(jì)的潛力，也為我國(guó)海底觀測(cè)網(wǎng)的建設(shè)奠定了基礎(chǔ)。由于我國(guó)海洋觀測(cè)起步較晚，目前建設(shè)完工的成果仍十分有限，大多是一些試驗(yàn)項(xiàng)目，因此未來(lái)建設(shè)空間比較大。根據(jù)南海海底觀測(cè)網(wǎng)試驗(yàn)系統(tǒng)的投資額度和長(zhǎng)度（2.5億元、150公里）測(cè)算，我國(guó)建設(shè)覆蓋整個(gè)海岸線的觀測(cè)網(wǎng)的投資總額達(dá)533億元左右。6.2.3.公司接駁技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力突出在海底接駁盒領(lǐng)域?qū)嵙?qiáng)勁。公司所開(kāi)發(fā)的國(guó)內(nèi)首個(gè)±400kV海纜維修接頭盒實(shí)現(xiàn)了安裝下水，產(chǎn)品技術(shù)達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先水平。此外，中天科技與浙江大學(xué)于2016年合資創(chuàng)立了中天海洋系統(tǒng)有限公司，主要從事海底觀測(cè)系統(tǒng)相關(guān)技術(shù)和設(shè)備的研發(fā)，公司研制的生產(chǎn)干（濕）插拔、光（電）水密連接器及組件是海底接駁盒的重要部件。產(chǎn)研一體化的發(fā)展模式使得中天科技在海底觀測(cè)領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)顯著，有利于公司加速開(kāi)辟海底觀測(cè)網(wǎng)市場(chǎng)。在海洋觀測(cè)細(xì)分領(lǐng)域居領(lǐng)跑地位。公司圍繞“海洋觀測(cè)由有纜向無(wú)纜、固定向機(jī)動(dòng)、海底向立體”的發(fā)展戰(zhàn)略，在國(guó)內(nèi)率先進(jìn)行觀測(cè)網(wǎng)核心部件及接駁技術(shù)產(chǎn)業(yè)化。中天科技在南海海底觀測(cè)網(wǎng)絡(luò)試驗(yàn)系統(tǒng)的建設(shè)中發(fā)揮了重要作用，并參與了編制海洋生態(tài)環(huán)境在線觀測(cè)系統(tǒng)國(guó)家級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，獲批工信部發(fā)布第三批專精特新“小巨人”企業(yè)稱號(hào)，兩項(xiàng)國(guó)家級(jí)監(jiān)測(cè)站順利通過(guò)驗(yàn)收。7.新能源：清潔能源新軍“，十四五”業(yè)務(wù)增量可期7.1.光伏：“碳中和”下能源轉(zhuǎn)型，光伏建設(shè)穩(wěn)步發(fā)展7.1.1.落地政策保駕護(hù)航，能源轉(zhuǎn)型勢(shì)在必行國(guó)家政策對(duì)于光伏產(chǎn)業(yè)的支持力度日益提升，2022年光伏全面進(jìn)入無(wú)補(bǔ)貼時(shí)代。從“十一五”期間有關(guān)、可再生能源的政策開(kāi)始被提出，到“十二五”提出新能源產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)發(fā)展高效太陽(yáng)能發(fā)電和熱利用新組件，再到“十三五”推進(jìn)光伏的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，如今“十四五”規(guī)劃中相關(guān)政策涉及面更廣、更為詳細(xì)、逐步落地，明確了集中式和分布式能源并舉的發(fā)展模式，大力提升光伏發(fā)電規(guī)模。同時(shí)，2022年光伏進(jìn)入全面無(wú)補(bǔ)貼時(shí)代，推動(dòng)地方政府用地方財(cái)政補(bǔ)貼填補(bǔ)國(guó)補(bǔ)退出留下的空缺，逐漸成為戶用光伏市場(chǎng)的政策推動(dòng)者，近期眾多省市逐漸推出地區(qū)光伏補(bǔ)貼政策，有利于各省市因地制宜發(fā)展新能源產(chǎn)業(yè)。光伏作為領(lǐng)域中不可或缺的支柱產(chǎn)業(yè)，成為了新時(shí)代發(fā)展中交通、工業(yè)、生態(tài)等眾多領(lǐng)域的能源基礎(chǔ)保障，因此自年初以來(lái)多部門(mén)多領(lǐng)域都出臺(tái)了與光伏相關(guān)的政策，協(xié)同拉動(dòng)光伏發(fā)展。在構(gòu)建雙碳目標(biāo)“1+N

”政策體系的背景下，著手打造以新能源為主體的新興電力系統(tǒng)，利好光伏的政策與與市場(chǎng)機(jī)制不斷推出，在短期及中長(zhǎng)期內(nèi)對(duì)我國(guó)光伏行業(yè)的發(fā)展均產(chǎn)生積極影響。7.1.2.“十四五”期間光伏迎來(lái)建設(shè)窗口期，未來(lái)市場(chǎng)空間廣闊我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)顯著，既往建設(shè)成果可觀。2021年我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)在全球范圍內(nèi)獨(dú)占鰲頭：光伏組件產(chǎn)量連續(xù)15年位居全球首位，多晶硅產(chǎn)量連續(xù)11年位居全球首位，光伏新增裝機(jī)量連續(xù)9年位居全球首位，光伏累計(jì)裝機(jī)量連續(xù)7年位居全球首位。截至2021年底，我國(guó)光伏發(fā)電并網(wǎng)裝機(jī)容量累計(jì)306.56GW，其中分布式光伏累計(jì)裝機(jī)容量達(dá)到107.5GW，突100GW，約占總量的三分之一。2021年全國(guó)光伏新增裝機(jī)54.88GW，為歷年以來(lái)年投產(chǎn)最多，其中分布式光伏新增29.28GW，約占全部新增光伏發(fā)電裝機(jī)的53.4%，歷史上首次突破50%，凸顯出光伏發(fā)電集中式與分布式并舉的發(fā)展趨勢(shì)。在全球發(fā)展發(fā)展清潔能源的背景下，光伏未來(lái)市場(chǎng)前景廣闊。據(jù)CPIA

（中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)）預(yù)測(cè)，未來(lái)我國(guó)及全球光伏新增裝機(jī)規(guī)模將持續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2022年我國(guó)新增裝機(jī)規(guī)模在75-90GW之間，全球新增裝機(jī)規(guī)模在195-240GW之間；到2025年，全球光伏新增裝機(jī)規(guī)模將提升至270-330GW，我國(guó)新增光伏裝機(jī)規(guī)模將達(dá)90-110GW，將實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。在多國(guó)“碳中和”目標(biāo)、清潔能源轉(zhuǎn)型及綠色復(fù)蘇的推動(dòng)下，預(yù)計(jì)2022-2025年，全球光伏年均新增裝機(jī)將達(dá)到232-286GW，其中我國(guó)將年均光伏裝機(jī)將達(dá)到83-99GW。根據(jù)每GW約40億元的投入測(cè)算，我國(guó)在“十四五”期間每年光伏產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模約3,192-3,807億元。7.1.3.公司全產(chǎn)業(yè)鏈布局，如東項(xiàng)目帶來(lái)大額營(yíng)收增長(zhǎng)點(diǎn)光伏業(yè)務(wù)主要分為光伏電站運(yùn)營(yíng)和EPC總包業(yè)務(wù)、光伏材料生產(chǎn)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。光伏電站業(yè)務(wù)是公司開(kāi)發(fā)、運(yùn)營(yíng)分布式光伏電站，將所發(fā)電并網(wǎng)后通過(guò)售電獲取收入，公司運(yùn)營(yíng)電站主要分布在南通、如東地區(qū)，目前每年?duì)I收規(guī)模約3億元，凈利潤(rùn)約7000-8000萬(wàn)元。公司生產(chǎn)光伏材料主要包括光伏背板、光伏膠膜，當(dāng)前規(guī)模約為2-3億元營(yíng)收。未來(lái)隨著如東EPC項(xiàng)目順利開(kāi)展有望持續(xù)增長(zhǎng)。公司重點(diǎn)布局光伏電站產(chǎn)品研發(fā)及總包服務(wù)，總包業(yè)務(wù)與產(chǎn)品研發(fā)捆綁推進(jìn)，注重打造上游材料和下游終端系統(tǒng)協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)鏈模式。在光伏行業(yè)布局已久，實(shí)力卓越。公司是全國(guó)首批十八家分布式光伏示范主承單位，是國(guó)家完成示范的第一家，也是唯一一家，在國(guó)家能源局組織的評(píng)比中各項(xiàng)指標(biāo)綜合第一。公司開(kāi)創(chuàng)了多個(gè)分布式歷史先河，創(chuàng)造了110kV分布式光伏的多點(diǎn)接入、二類(lèi)分布式單點(diǎn)6MW以上的分布式光伏并網(wǎng)等多個(gè)全國(guó)第一。開(kāi)展光伏相關(guān)業(yè)務(wù)的附屬公司包括中天光伏技術(shù)有限公司、中天光伏材料有限公司、中天光伏氟膜智能工廠。2021年光伏發(fā)電領(lǐng)域?yàn)楣編?lái)營(yíng)收約3.26億，毛利率為29.58%，略高于光伏行業(yè)均值。“十四五”如東灘涂項(xiàng)目有望拉動(dòng)公司光伏營(yíng)收至新高度。當(dāng)前公司拿到如東沿海灘涂3GW資源開(kāi)發(fā)權(quán)，合作模式是和江蘇東和投資集團(tuán)簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，成立合資子公司，明確由合資公司牽頭與光伏行業(yè)相關(guān)企業(yè)對(duì)接，并對(duì)各大發(fā)電集團(tuán)進(jìn)行資源分配。如東擁有全長(zhǎng)85.87千米海岸線，約占全省的1/9，灘涂資源豐富，可利用面積約為6.93萬(wàn)公頃。形成了上層風(fēng)力發(fā)電、中間光伏發(fā)電、下層灘涂養(yǎng)殖的“風(fēng)光漁”一體化立體空間資源應(yīng)用模式，可實(shí)現(xiàn)資源利用和生態(tài)保護(hù)并行。7.2.儲(chǔ)能：國(guó)家政策保駕護(hù)航，大儲(chǔ)能項(xiàng)目拉升營(yíng)收7.2.1.政策驅(qū)動(dòng)儲(chǔ)能技術(shù)變革，產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展自21年以來(lái)，我國(guó)以發(fā)改委和國(guó)家能源局為首的多部門(mén)陸續(xù)推出了多個(gè)有關(guān)儲(chǔ)能發(fā)展的政策，從國(guó)家層面為這一尚在發(fā)展早期階段的行業(yè)保駕護(hù)航。2022年3月，國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局聯(lián)合印發(fā)《“十四五”新型儲(chǔ)能發(fā)展實(shí)施方案》，明確新型儲(chǔ)能發(fā)展目標(biāo)，2025年做到規(guī)?；l(fā)展、具備大規(guī)模商業(yè)化應(yīng)用條件；2030年做到全面市場(chǎng)化發(fā)展。本次政策是繼2021年《關(guān)于加快推動(dòng)新型儲(chǔ)能發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》之后，針對(duì)“十四五”期間新型儲(chǔ)能發(fā)展的綱領(lǐng)性文件。方案中明確了2025年儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模目標(biāo)、市場(chǎng)地位、商業(yè)模式，國(guó)家及地方相關(guān)政策進(jìn)一步完善。同時(shí)，全國(guó)多個(gè)省級(jí)行政區(qū)在全省或部分地區(qū)明確了新增

發(fā)電項(xiàng)目規(guī)制性配儲(chǔ)比例以及配儲(chǔ)時(shí)長(zhǎng)以及鼓勵(lì)配儲(chǔ)政策。綜合來(lái)看，各省平均配儲(chǔ)比例約為新能源裝機(jī)容量的10%，配儲(chǔ)時(shí)長(zhǎng)約為2h。其中，全省或部分地區(qū)要求配儲(chǔ)的省份2021年風(fēng)電光伏裝機(jī)量達(dá)到全國(guó)風(fēng)光裝機(jī)量的81%，為儲(chǔ)能裝機(jī)量增加的主要來(lái)源。7.2.2.“雙碳”儲(chǔ)能持續(xù)增長(zhǎng)，“+儲(chǔ)能”成為新發(fā)展場(chǎng)景作為大規(guī)模應(yīng)用光伏和風(fēng)電的必經(jīng)之路，儲(chǔ)能是全球能源革新的關(guān)鍵賽道，產(chǎn)業(yè)發(fā)展路徑清晰。“十三五”以來(lái)，我國(guó)電化學(xué)儲(chǔ)能、壓縮空氣儲(chǔ)能等技術(shù)創(chuàng)新取得長(zhǎng)足進(jìn)步。據(jù)CNESA（中關(guān)村技術(shù)聯(lián)盟）統(tǒng)計(jì)，截至2021年底中國(guó)已投運(yùn)電力