企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析-畢業(yè)論文

湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院本科畢業(yè)（設(shè)計(jì)）論文摘要財(cái)務(wù)報(bào)表反映了一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營成果和財(cái)務(wù)狀況，對財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，能為利益相關(guān)者特別是投資者提供企業(yè)償債能力、獲利能力、營運(yùn)能力和發(fā)展能力等方面的財(cái)務(wù)信息，使報(bào)表使用者據(jù)以了解公司過去的經(jīng)營業(yè)績，衡量公司目前的財(cái)務(wù)狀況，預(yù)測公司未來的發(fā)展趨勢判斷并為財(cái)務(wù)決策、財(cái)務(wù)計(jì)劃和財(cái)務(wù)控制提供依據(jù)。本文在企業(yè)財(cái)務(wù)分析理論的基礎(chǔ)上，以武漢中百控股集團(tuán)股份有限公司為研究對象，以中百集團(tuán)2010～2012年的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)以及其他相關(guān)資料為基礎(chǔ)，揭示各相關(guān)指標(biāo)背后所包含的信息，對其償債能力、資產(chǎn)管理能力、盈利能力和發(fā)展能力做出科學(xué)、準(zhǔn)確的評價(jià)與判斷，同時(shí)本文選擇了同行業(yè)內(nèi)企業(yè)武漢武商集團(tuán)作為參照，對比分析中百集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表中反映出的優(yōu)劣勢，并得出相關(guān)研究結(jié)論。關(guān)鍵詞：中百集團(tuán)；財(cái)務(wù)報(bào)表；財(cái)務(wù)分析ABSTRACTFinancialstatementsalwaysreflectacompany'soperatingresultsandfinancialconditions.Financialstatementanalysisprovidesthestakeholderswithcorporatesolvency,profitability,operatingcapability,developmentcapabilityandotherfinancialinformationtoenableinformationuserstoknowthecorporateinformationofpastperformanceofoperating,thecurrentperformanceandfinancesituationandthefutureofthecompany,withwhichtheuserscanmakefinancialdecision,financialplansandfinancialcontrol.ThispaperchoosesZhongbaiasastudycase,collectsitsbalancesheets,incomestatementsandcashflowstatementsduringtheperiodfrom2010to2012andotherdata,toexpounditssolvencycapacity,assetsmanagementcapacity,profitabilityanddevelopmentcapacityinascientificframework.Simultaneously,thispapercomparesZhongbaiwithWushang,anadvancedcompetitorinWholesaleandRetailTradeIndustry.Zhongbai’sdisadvantagesreflectedfromitsfinancialstatementsarepresentedbeforeconclusion.Keywords:Zhongbai;Financialstatement;FinancialAnalysis一、行業(yè)背景及企業(yè)簡介（一）行業(yè)背景批發(fā)零售業(yè)是社會化大生產(chǎn)過程中的重要環(huán)節(jié)，是決定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行速度、質(zhì)量和效益的引導(dǎo)性力量，是我國市場化程度最高、競爭最為激烈的行業(yè)之一，批發(fā)零售業(yè)的增長幅度的波動對國內(nèi)生產(chǎn)總值年度增長幅度具有很大的敏感性。目前，從宏觀經(jīng)濟(jì)走勢來看，居民收入水平整體上處于較快上升階段。從長遠(yuǎn)來看，我國居民消費(fèi)無論是從總量上，還是從結(jié)構(gòu)上都有相當(dāng)大的發(fā)展空間，這為我國批發(fā)零售行業(yè)的發(fā)展提供了良好的中長期宏觀環(huán)境?！笆晃濉逼陂g，全市社會消費(fèi)品零售額年增幅達(dá)到9%左右；到2010年，社會消費(fèi)品零售額達(dá)到4470億元左右。要提升發(fā)展零售業(yè)，建成國際化的現(xiàn)代都市零售商業(yè)體系。扶持品牌企業(yè)，培育龍頭企業(yè)，提高行業(yè)組織化、集約化發(fā)展水平。從宏觀政策上看，政府對于批發(fā)零售行業(yè)的支持力度很大，無論從政策導(dǎo)向、稅收和融資渠道上都有很大的支持，隨著政府通過擴(kuò)大內(nèi)需來保增長促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展的政策以及國內(nèi)消費(fèi)需求的進(jìn)一步增長，批發(fā)零售業(yè)在中國仍有較大的發(fā)展空間。在我國中部地區(qū)部分批發(fā)零售業(yè)的企業(yè)也擁有強(qiáng)大品牌競爭力，其品牌在市場上占有一席之地。這些品牌中既包括國有品牌，例如武漢武商、中百。也包括一些外國品牌，例如家樂福以及沃爾瑪、麥德龍。本土的批發(fā)零售業(yè)企業(yè)已經(jīng)不再滿足于在中部地區(qū)的發(fā)展，而是在積極鞏固提高本土市場占有率的同時(shí)擴(kuò)大自有品牌的區(qū)域影響力并擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，尋求多元化發(fā)展。武漢市的批發(fā)零售業(yè)出現(xiàn)了市場定位理性化、商品經(jīng)營規(guī)?；⑵放苿?chuàng)新差異化、生鮮食品主導(dǎo)化、物流配送快速化的良好勢頭，連鎖超市實(shí)現(xiàn)了持續(xù)發(fā)展。其中中百集團(tuán)作為中國批發(fā)零售業(yè)的龍頭企業(yè)，立足本土，積極探索連鎖經(jīng)營模式并取得了巨大成功，以百貨為龍頭實(shí)現(xiàn)二次創(chuàng)業(yè),通過規(guī)模效應(yīng)擴(kuò)大銷售,謀求發(fā)展。中百集團(tuán)提出了“百貨超市+家電”微型購物中心模式，同時(shí)也積極創(chuàng)新自己的商業(yè)品牌。其商業(yè)品牌適應(yīng)社會不同階層的人，滿足不同層次消費(fèi)者的需求，除了中百超市、倉儲等平價(jià)品牌，也有生活劇場這樣適合高消費(fèi)人群的品牌。通過這樣的多層次的品牌戰(zhàn)略，中百集團(tuán)擴(kuò)大了自己的客戶群體，也為進(jìn)一步發(fā)展打下基礎(chǔ)。（二）企業(yè)簡介武漢中百集團(tuán)股份有限公司前身為中國國貨公司武漢分公司，1937年成立，抗日戰(zhàn)爭初期武漢淪陷前夕停業(yè)，1946年10月10日恢復(fù)營業(yè)。五十年代先后更名為“武漢市百貨公司中心門市部”、“武漢市中心百貨商店”，是武漢市第一家國營大型百貨商場。1989年，企業(yè)進(jìn)行股份制改造，成立“武漢中心百貨（集團(tuán)）股份有限公司”。1997年5月19日，公司股票在深圳證券交易所上市（股票簡稱：武漢中百，股票代碼：000759），公司更名“武漢中百集團(tuán)股份有限公司”。上市十年來，公司致力發(fā)展現(xiàn)代流通業(yè)，迄今，已由原單體百貨店發(fā)展為擁有連鎖網(wǎng)點(diǎn)537家，銷售逾百億元的大型商業(yè)集團(tuán)。上市十年歷程1997年5月19日，武漢中百集團(tuán)公開發(fā)行4000萬A股股票，在深圳證券交易所掛牌上市（股票簡稱：武漢中百，股票代碼：000759）1997年12月28日，組建中百連鎖倉儲超市有限公司，實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)百貨業(yè)向現(xiàn)代超市連鎖業(yè)態(tài)轉(zhuǎn)型。1998年6月28日，第一家中百倉儲超市──唐家墩購物廣場開業(yè)，是武漢市首家擁有室內(nèi)停車場的購物場所。1999年7月26日，組建武漢中百百貨連鎖有限公司，在武漢率先實(shí)施百貨連鎖經(jīng)營。迄今，擁有大型百貨店4家。下轄武漢中心百貨大樓為中華老字號企業(yè)。中百控股集團(tuán)股份有限公司是我國中西部地區(qū)連鎖規(guī)模最大、商業(yè)網(wǎng)點(diǎn)最多的大型現(xiàn)代化商業(yè)上市公司，是以連鎖超市為主的大型商業(yè)集團(tuán)，集團(tuán)本著服務(wù)為民的宗旨，積極探索連鎖經(jīng)營，大力創(chuàng)新業(yè)態(tài)模式，構(gòu)建了一流的物流配送體系，打造了完善的商業(yè)服務(wù)功能。集團(tuán)旗下中百倉儲、中百超市、中百百貨、中百電器、中百好邦便利、生活劇場、中百商網(wǎng)（WWW.ZON100.COM）等商業(yè)品牌日益深入人心，家喻戶曉，其商業(yè)網(wǎng)點(diǎn)達(dá)到830余家，以豐富的商品和優(yōu)質(zhì)的服務(wù)為消費(fèi)者創(chuàng)造全新的購物體驗(yàn)。2011年，中百集團(tuán)在全國零售界率先推出特服短號96518客戶服務(wù)熱線，為消費(fèi)者搭建了一個(gè)現(xiàn)代化、智能化、快捷化的信息互動服務(wù)平臺。根據(jù)全國連鎖經(jīng)營排序，集團(tuán)連續(xù)10年進(jìn)入全國連鎖經(jīng)營30強(qiáng)，連鎖規(guī)模和經(jīng)濟(jì)效益連續(xù)10年位居湖北商業(yè)上市公司前列。并先后榮獲"全國五一勞動獎(jiǎng)狀"、"湖北首屆最佳企業(yè)公民"、"武漢市首屆十佳和諧企業(yè)"、武漢市企業(yè)"十佳"黨組織等榮譽(yù)稱號，躋身武漢企業(yè)10強(qiáng)，連續(xù)4年蟬聯(lián)中國企業(yè)500強(qiáng)，成為武漢市、湖北省發(fā)展現(xiàn)代流通業(yè)的一面旗幟，是中西部連鎖超市的領(lǐng)軍企業(yè)。財(cái)務(wù)報(bào)表指標(biāo)分析償債能力指標(biāo)分析短期償債能力指標(biāo)分析表1中百集團(tuán)的短期償債能力指標(biāo)指標(biāo)2012年2011年2010年?duì)I運(yùn)資本-9.525-8.29-1.85流動比率0.810.840.94速動比率0.440.440.54現(xiàn)金比率30%32%40%營運(yùn)資本（億元）營運(yùn)資本是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的差值，體現(xiàn)了企業(yè)的償債能力。一般而言，營運(yùn)資本越多說明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，企業(yè)營運(yùn)資本約等于或者在接近其流動負(fù)債時(shí)比較合理，但不同行業(yè)水平有差異，對于批發(fā)零售行業(yè)而言，營運(yùn)資本平均水平普遍很低。從表1可以看出，中百集團(tuán)營運(yùn)資本從2010到2012年都是負(fù)值，且呈擴(kuò)大化趨勢，說明中百集團(tuán)流動負(fù)債大于流動資產(chǎn)，之所以2010營運(yùn)資本負(fù)方向增長6億多是由于2011年中百集團(tuán)流動負(fù)債的增加導(dǎo)致，而流動負(fù)債大幅增長來源于2011年流動負(fù)債項(xiàng)目中一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債增加了1500萬，其他流動負(fù)債增長了5億，其他應(yīng)付款增長1億。這1500萬一年內(nèi)到期非流動負(fù)債為長期借款，其他流動負(fù)債為中百集團(tuán)發(fā)行的面值100元的短期融資券，其他應(yīng)付款增長1億主要系2011年8月中百集團(tuán)收購山綠農(nóng)產(chǎn)品集團(tuán)股份有限公司51%的股權(quán)并將其納入合并財(cái)務(wù)報(bào)表所致。在流動負(fù)債項(xiàng)目中，占比重最大的是應(yīng)付賬款，2010年及2011年中百集團(tuán)流動負(fù)債分別為33億多和50億多，到2012年流動負(fù)債比起2011年有所降低為49.88億，而中百集團(tuán)2010年和2011年應(yīng)付賬款就分別高達(dá)13億7千多和18億6千多，其次是預(yù)收款項(xiàng)。流動負(fù)債的特點(diǎn)是到期日短、風(fēng)險(xiǎn)大。按照傳統(tǒng)理論，這必將使公司的短期償債能力惡化，不利于公司的長期發(fā)展。同樣的道理，營運(yùn)資本規(guī)模小也是短期償債能力惡化的表現(xiàn)，但事實(shí)并非如此。不同于其他行業(yè)，我國批發(fā)零售業(yè)上市公司的平均營運(yùn)資本規(guī)模水平一直在一個(gè)很低的水平，根據(jù)馮夢雪教授在《論連鎖零售業(yè)的營運(yùn)管理模式》中所闡述的，近年來我國批發(fā)零售業(yè)傾向于零負(fù)營運(yùn)資本的管理模式，這種模式是企業(yè)通過“快快收錢，慢慢付款”的方式實(shí)現(xiàn)的。批發(fā)零售行業(yè)的特點(diǎn)即交易款項(xiàng)快速到位，顧客挑選商品后都是立即付錢，或付現(xiàn)金或刷信用卡，基本都是即時(shí)到帳，這使得經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量數(shù)額大，而在供應(yīng)商方面，無需立即到款從而產(chǎn)生大量應(yīng)付賬款，這一點(diǎn)從中百集團(tuán)年度報(bào)表中應(yīng)付賬款在流動負(fù)債中的比重可看出，大規(guī)模的流動負(fù)債使得營運(yùn)資本為零或?yàn)樨?fù)值。因此，雖然中百集團(tuán)2010年到2012年?duì)I運(yùn)資本為負(fù)值并有下降趨勢，但中百集團(tuán)作為批發(fā)零售企業(yè)在經(jīng)營活動中創(chuàng)造現(xiàn)金流的能力強(qiáng)，其短期償債能力是沒有問題的。流動比率流動比率即流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值，短期償債能力強(qiáng)弱與否，與企業(yè)資產(chǎn)的流動性以及流動資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)直接相關(guān)，流動比率則是用來分析短期償債能力必不可少的關(guān)鍵指標(biāo)。從表1可以看出，中百集團(tuán)2010到2012年流動比率分別是0.94、0.84、0.81，這表明在營運(yùn)資本中，流動負(fù)債所占比例較大且有擴(kuò)大趨勢，中百集團(tuán)流動負(fù)債規(guī)模大的原因在以上營運(yùn)資本分析中已經(jīng)闡明，此處不再贅述。理論而言，流動比率為2或以上表明企業(yè)短期償債能力較好,但在實(shí)際的企業(yè)財(cái)務(wù)分析中，流動比率分析具有一定局限性。通常情況下，流動比率的指標(biāo)值應(yīng)該在2:1以上，中百集團(tuán)2010及2011年度流動比率小于2水平較低，說明中百集團(tuán)短期流動性風(fēng)險(xiǎn)大，債權(quán)人處于不利地位，其短期償債能力較弱。根據(jù)中百集團(tuán)2010年和2011年的年度財(cái)務(wù)報(bào)表，2010年中百集團(tuán)存貨占流動資產(chǎn)比例40%左右為13億多，2011年中百集團(tuán)流動資產(chǎn)中存貨為20億多，占流動資產(chǎn)的比例將近一半，存貨幾乎全部為為庫存商品。盡管中百集團(tuán)的流動比率較低，但其流動資產(chǎn)中的存貨所占比例較大，同時(shí)中百集團(tuán)還有大量因顧客購買消費(fèi)卡以及團(tuán)購產(chǎn)生的預(yù)收賬款，其2010年和2011年預(yù)收賬款分別為10億多和14億5千多，這表明大部分的存貨都是易于變現(xiàn)的的存貨，有大量預(yù)收賬款作為保障。所以根據(jù)中百集團(tuán)的實(shí)際情況，即使中百集團(tuán)的流動比率低，也不能代表中百集團(tuán)的短期償債能力弱，其短期償債能力并未因此而受到影響。一般情況下，由于存貨在企業(yè)的流動資產(chǎn)中流動性最小，變現(xiàn)能力差，為了更好的分析企業(yè)短期償債能力，速動比率分析便是對流動比率分析的一個(gè)很好的補(bǔ)充。速動比率速動比率是速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值，速動資產(chǎn)指的是易于變現(xiàn)的流動資產(chǎn)即流動資產(chǎn)減去存貨及預(yù)付賬款等流動性差或不易于變現(xiàn)的部分。從表1可以看出，在2010年，中百集團(tuán)速動比率指標(biāo)為0.54，說明2010年中百集團(tuán)每一元的流動負(fù)債僅有0.54元可以很快變現(xiàn)的資產(chǎn)來償付，說明企業(yè)當(dāng)年短期償債能力較差。之所以2010年中百集團(tuán)的速動比率低是因?yàn)榇尕浺约邦A(yù)付賬款不包括在速動資產(chǎn)中，而這兩項(xiàng)加起來占到了流動資產(chǎn)的一半以上由此導(dǎo)致速動資產(chǎn)大量減少。存貨的具體情況在流動比率分析中已說明，根據(jù)中百集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表附注說明，預(yù)付賬款主要為征地款。2011年中百集團(tuán)存貨及預(yù)付賬款都有大量增加，從而導(dǎo)致速動比率進(jìn)一步減小到0.44。2012年速動比率與2011年持平，基本保持不變，根據(jù)中百集團(tuán)年度報(bào)告其存貨儲備量在合適的范圍內(nèi)，而預(yù)付賬款的產(chǎn)生源于中百集團(tuán)銷售網(wǎng)點(diǎn)的增加和總體規(guī)模的不斷擴(kuò)大，可以說是基于企業(yè)發(fā)展擴(kuò)張的需要。因此，雖然根據(jù)現(xiàn)有的速動比率來看，中百集團(tuán)的短期償債能力很弱，但根據(jù)其存貨的變現(xiàn)情況以及考慮到企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略要求，中百集團(tuán)的短期償債能力并不像速動比率的數(shù)值所表現(xiàn)出的一樣弱，且隨著企業(yè)規(guī)模的增長和發(fā)展的成熟穩(wěn)健，其短期償債能力定會有所提升。通過修正速動比率，我們將進(jìn)一步分析最保守的流動性比率——現(xiàn)金比率，它可以準(zhǔn)確的表現(xiàn)企業(yè)的直接償付能力?，F(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是速動資產(chǎn)扣除應(yīng)收賬款后的余額與流動負(fù)債的比率，最能反映企業(yè)直接償付流動負(fù)債的能力。現(xiàn)金比率一般認(rèn)為20%以上為好，但現(xiàn)金比率過高則意味著企業(yè)流動負(fù)債為能得到合理利用，現(xiàn)金資產(chǎn)獲利能力低，這類資產(chǎn)金額太高會導(dǎo)致企業(yè)機(jī)會成本增加。從表1可以看出，中百集團(tuán)2010到2012年的現(xiàn)金比率呈下降趨勢。2010年的現(xiàn)金比率為40%，2011年中百集團(tuán)現(xiàn)金比率下降到32%，2012年該比率繼續(xù)下降至30%?？傮w而言，中百集團(tuán)的現(xiàn)金比率處于一個(gè)正常的較好的水平，既沒有低于20%也沒有處于一個(gè)很高的水平，由于現(xiàn)金比率最能直接反映企業(yè)的償付能力，說明中百集團(tuán)經(jīng)營的現(xiàn)金流量對其流動負(fù)債的償還能力較強(qiáng)，同時(shí)中百集團(tuán)對流動負(fù)債的利用較充分。根據(jù)中百集團(tuán)現(xiàn)金比率的變化趨勢，現(xiàn)金比率下降的原因是中百集團(tuán)流動負(fù)債的增加，這一表現(xiàn)與之前提到的中百集團(tuán)采用零負(fù)營運(yùn)資本模式的行為相一致，表明中百集團(tuán)越來越傾向于利用財(cái)務(wù)杠桿來獲利以及擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模。通過對中百集團(tuán)2010到2012年的一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析可以得出，其短期償債能力沒有直接通過財(cái)務(wù)指標(biāo)反映出來，具有批發(fā)零售行業(yè)和企業(yè)本身的發(fā)展的特點(diǎn)，但總而言之中百集團(tuán)在2010到2012年間的企業(yè)短期償債能力較強(qiáng)。長期償債能力指標(biāo)分析表2中百集團(tuán)的長期償債能力指標(biāo)指標(biāo)2012年2011年2010年資產(chǎn)負(fù)債率63%65%57%利息保障倍數(shù)8.752120.008219.2583資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率指的是公司年末資產(chǎn)總額與負(fù)債總額的比率，通常情況下企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率越高，說明企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。我國批發(fā)零售業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率普遍都較高，一般都在60%以上。從表2可知中百集團(tuán)2010年的資產(chǎn)負(fù)債率為57%,2011年資產(chǎn)負(fù)債率上升至65%，到2012年下降為63%。這主要是由于流動負(fù)債的大幅增加造成的，中百集團(tuán)有大規(guī)模的流動負(fù)債其中應(yīng)付賬款占相當(dāng)大的比例，同時(shí)中百集團(tuán)的規(guī)模擴(kuò)大也使得存貨量較大，使應(yīng)付賬款及應(yīng)付票據(jù)，預(yù)收賬款等隨之增加。通過資產(chǎn)負(fù)債率的變化趨勢可以看出，中百集團(tuán)正在有意的通過負(fù)債籌集資金使企業(yè)能夠更好地獲利?？傮w而言，中百集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率是合適的處于正常水平。說明根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債率這一財(cái)務(wù)比率，中百集團(tuán)的長期償債能力較好，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)，又稱已獲利息倍數(shù)，是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的息稅前利潤與利息費(fèi)用的比率。利息保障倍數(shù)體現(xiàn)企業(yè)償付利息的能力，不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對償還到期債務(wù)的保證程度，它既是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提依據(jù)，也是衡量企業(yè)長期償債能力大小的重要標(biāo)志。要維持正常償債能力，利息保障倍數(shù)至少應(yīng)大于1，且比值越高，企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)。如果利息保障倍數(shù)過低，企業(yè)將面臨虧損、償債的安全性與穩(wěn)定性下降的風(fēng)險(xiǎn)。從表2可以看出中百集團(tuán)2010年的利息保障倍數(shù)為19.2583,其2011年的利息保障倍數(shù)為20.0082。通常企業(yè)的利息保障倍數(shù)至少在10倍以上，根據(jù)中百集團(tuán)的年度財(cái)務(wù)報(bào)告其利息保障倍數(shù)保持在20左右，說明在2010年到2011年企業(yè)償付利息的能力沒有問題。但是這一財(cái)務(wù)指標(biāo)在2012年出現(xiàn)了較大變化，2012年中百集團(tuán)利息保障倍數(shù)急劇下降僅為8.7521，這一變化產(chǎn)生的主要原因是2012年中百集團(tuán)利潤總額的降低，期間費(fèi)用增加速度加快而收入增速放緩導(dǎo)致其業(yè)績下滑是利潤總額降低的主要原因，又因?yàn)橹邪偌瘓F(tuán)的擴(kuò)張使得利息費(fèi)用支出大大增加，所以2012年中百集團(tuán)的利息保障倍數(shù)出現(xiàn)了大幅下降。綜上所述，中百集團(tuán)的短期償債能力以及長期償債能力均不錯(cuò)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低，其償債能力還有進(jìn)一步提升的空間。營運(yùn)能力指標(biāo)分析表3中百集團(tuán)的營運(yùn)能力指標(biāo)指標(biāo)2012年2011年2010年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）243.19218.97137.2存貨周轉(zhuǎn)率（次）6.526.637.82總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.992.024.26固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率7.577.256.93應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析公司的應(yīng)收賬款如能及時(shí)收回，公司的資金使用效率便能大幅提高。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率就是反映公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的比率，它說明一定期間內(nèi)公司應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等于賒銷收入凈額除以應(yīng)收賬款平均余額。一般情況下，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好，周轉(zhuǎn)率高，表明收賬迅速，賬齡較短，資產(chǎn)流動性強(qiáng)，短期償債能力強(qiáng)。從表3可以看出，中百集團(tuán)2010年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為137.2，即2010年內(nèi)中百集團(tuán)的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)為137.2次。到2011年中百集團(tuán)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率增加到218.97，是2010年的將近兩倍。中百集團(tuán)2011年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較之2010年有如此大幅度的增長源于銷售收入的增加以及應(yīng)收賬款余額的減少，而應(yīng)收賬款余額的大幅下降是中百集團(tuán)2011年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率提升的主要原因。根據(jù)中百集團(tuán)2011年年度財(cái)務(wù)報(bào)表附注，2011年應(yīng)收賬款余額比2010年下降了31.72%，主要系公司的大客銷售款及移動電子兌換券消費(fèi)款回款所致。通過以上分析，中百集團(tuán)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較高，說明其應(yīng)收賬款回款速度快且其信用管理體系是有效的。存貨周轉(zhuǎn)率分析存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時(shí)期銷貨成本與平均存貨余額的比率，用于反映存貨的周轉(zhuǎn)速度，即存貨的流動性及存貨資金占用量是否合理，促使企業(yè)在保證生產(chǎn)經(jīng)營連續(xù)性的同時(shí)，提高資金的使用效率。存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)營運(yùn)能力分析的重要指標(biāo)之一，在企業(yè)管理決策中被廣泛地使用，不僅可以用來衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中存貨運(yùn)營效率，而且還被用來評價(jià)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，反映企業(yè)的績效。從表3可以看出，中百集團(tuán)2010年存貨周轉(zhuǎn)率為7.82，2011年這一數(shù)值下降到6.63。根據(jù)企業(yè)年度報(bào)告，2010年與2011年中百集團(tuán)銷貨成本的數(shù)值變動不大，但是存貨的余額卻有大幅增加導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)率下降。中百集團(tuán)的存貨周轉(zhuǎn)率較弱反映了其在物流配送方面的不足，物流配送能力不足會導(dǎo)致存貨積壓，另一反面還會加大耗材成本。中百集團(tuán)正處于發(fā)展擴(kuò)張時(shí)期，其規(guī)模在迅速擴(kuò)張的同時(shí)物流配送的能力卻稍顯落后，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)較長。據(jù)相關(guān)報(bào)道，中百集團(tuán)已經(jīng)在計(jì)劃增加配送中心以加強(qiáng)物流配送能力，相信其存貨周轉(zhuǎn)率還有望提升。由此可以看出，中百集團(tuán)總體的存貨周轉(zhuǎn)率并不理想，周轉(zhuǎn)天數(shù)較長，其存貨管理能力有待提高。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)在一定時(shí)期業(yè)務(wù)收入凈額同平均資產(chǎn)總額的比率，綜合反映了企業(yè)整體資產(chǎn)的營運(yùn)能力，一般來說，資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)越多或周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明其周轉(zhuǎn)速度越快，營運(yùn)能力也就越強(qiáng)。從表3可看出，中百集團(tuán)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2010年為4.26，到2011年下降到2.02，2012年中百集團(tuán)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進(jìn)一步下降到1.99%。2011年中百集團(tuán)的營業(yè)收入和總資產(chǎn)比起上一年都有增長，其中總資產(chǎn)增長幅度較大，由2010年的58億多增長到2011年的78億多。根據(jù)中百集團(tuán)2011年財(cái)務(wù)報(bào)告，固定資產(chǎn)原值增加48,492.19萬元，主要系公司收購山綠農(nóng)產(chǎn)品集團(tuán)股份有限公司51%股權(quán)，將其納入本期合并報(bào)表范圍，山綠農(nóng)產(chǎn)品集團(tuán)股份有限公司期初固定資產(chǎn)原值及本期固定資產(chǎn)原值增加合計(jì)18,934.94萬元列入到本期增加額中；公司全資子公司中百倉儲超市有限公司、中百超市有限公司、武漢中百百貨有限責(zé)任公司本年新設(shè)門店及經(jīng)營場所購置大量經(jīng)營性固定資產(chǎn)，還有購買的各項(xiàng)土地的使用權(quán)使得無形資產(chǎn)增加。2012年中百集團(tuán)的擴(kuò)張勢頭仍然強(qiáng)勁，不斷擴(kuò)大規(guī)模并發(fā)展連鎖網(wǎng)點(diǎn)，導(dǎo)致其總資產(chǎn)不斷增加。綜上所述，由于中百集團(tuán)擴(kuò)張導(dǎo)致總資產(chǎn)快速增加，中百集團(tuán)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的總體水平較低，其資產(chǎn)管理力度還需進(jìn)一步加強(qiáng)。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也稱固定資產(chǎn)利用率，是企業(yè)銷售收入與固定資產(chǎn)凈值的比率表示在一個(gè)會計(jì)年度內(nèi)，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的次數(shù)，或表示每1元固定資產(chǎn)支持的銷售收入，主要用于分析對廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)的利用效率，比率越高，說明利用率越高，管理水平越好。如果固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)平均水平相比偏低，則說明企業(yè)對固定資產(chǎn)的利用率較低，可能會影響企業(yè)的獲利能力。從表3可以看出，中百集團(tuán)2010年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為6.93,2011年為7.25。表明中百集團(tuán)在2010年和2011年，每一元資產(chǎn)投資所產(chǎn)生的銷售額分別為6.93元和7.25元。2012年中百集團(tuán)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率繼續(xù)上漲，為7.57%。因?yàn)榕l(fā)零售業(yè)的固定資產(chǎn)更新?lián)Q代速度較慢，中百集團(tuán)固定資產(chǎn)利用率整體水平雖然較低，但還要與同行業(yè)企業(yè)比較后才能得出最終結(jié)論。盈利能力指標(biāo)分析表4中百集團(tuán)的盈利能力指標(biāo)指標(biāo)2012年2011年2010年凈資產(chǎn)收益率7.11%9.96%10.06%銷售毛利率19.88%19.42%19.02%銷售凈利率1.28%1.92%2.11%營業(yè)利潤率1.89%2.59%2.81%凈資產(chǎn)收益率分析凈資產(chǎn)收益率又稱股東權(quán)益報(bào)酬率，是衡量上市公司盈利能力的重要指標(biāo)。是指利潤額與平均股東權(quán)益的比值，該指標(biāo)越高，說明投資帶來的收益越高；凈資產(chǎn)收益率越低，說明企業(yè)所有者權(quán)益的獲利能力越弱。該指標(biāo)體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力。從表4可以看出，中百集團(tuán)2010及2011年的凈資產(chǎn)收益率分別為10.06%，9.96%。這兩年的凈資產(chǎn)收益率基本持平，有微小的下降，而2010年和2011年行業(yè)內(nèi)的凈資產(chǎn)收益率的平均水平分別為16.77%和11.04%。2012年中百集團(tuán)凈資產(chǎn)收益率下降為7.11%，下降明顯。可見，中百集團(tuán)的凈資產(chǎn)收益率水平低于行業(yè)平均水平，且與行業(yè)平均水平的差距在擴(kuò)大。銷售毛利率分析銷售毛利率是毛利占凈值的百分比，通常稱為毛利率。其中毛利是銷售凈收入與產(chǎn)品成本的差。銷售毛利率表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。與同行業(yè)比較，如果公司的毛利率顯著高于同行業(yè)水平，說明公司產(chǎn)品競爭力強(qiáng)，盈利能力強(qiáng)。從表4可以看出，中百集團(tuán)2010年的銷售毛利率為19.02%，2010年略有提升，達(dá)到19.42%。而2010年和2011年同行業(yè)的銷售毛利率平均水平分別為17.91%和17.36%，中百集團(tuán)的銷售毛利率在2010年和2011年均高與同行業(yè)平均水平，在同行業(yè)水平略有下降的情況下，中百集團(tuán)的銷售毛利率有一定提升。中百集團(tuán)毛利率提升主要源于銷售收入的增長，2011年中百集團(tuán)銷售收入比上年增長了20億多，而銷售成本增加了15億多，增幅比起銷售收入略小。但根據(jù)中百集團(tuán)的年度財(cái)務(wù)報(bào)告，中百集團(tuán)營業(yè)收入與營業(yè)成本的差額較小，其2010年和2011年的毛利均在2億左右，即中百集團(tuán)的成本較高導(dǎo)致毛利水平較低。2012年中百集團(tuán)毛利率上漲為19.88%，相比2011年提升了0.46個(gè)百分點(diǎn)，但期間費(fèi)用率提升了1.2個(gè)百分點(diǎn)，抵消了毛利率的提升，由此可見中百集團(tuán)費(fèi)用壓力仍然較大。從而可以得出，雖然中百集團(tuán)的盈利能力較好，然而其銷售成本較高，且因?yàn)橐?guī)模擴(kuò)大速度較快，成本費(fèi)用也在大量增加，應(yīng)適當(dāng)控制發(fā)展速度并在成本控制方面加以改進(jìn)。銷售凈利率、營業(yè)利潤率分析銷售凈利率是凈利潤與銷售收入的比率，用以衡量企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的獲取銷售收入的能力，通過分析銷售凈利率的升降變動，可以促使企業(yè)在擴(kuò)大銷售的同時(shí)，改進(jìn)經(jīng)營管理，提高盈利水平。營業(yè)利潤率是企業(yè)的營業(yè)利潤與營業(yè)收入的比率，它是衡量企業(yè)經(jīng)營效率的指標(biāo)，反映了企業(yè)管理者通過經(jīng)營獲取利潤的能力。從表4可以看出，中百集團(tuán)的銷售凈利率從2010年的2.11%下降到2011年的1.92%，略有下降，到2012年下降到1.28%，降幅更加明顯。2010年和2011年中百集團(tuán)同行業(yè)的銷售凈利率平均水平分別為0.02%和0.52%，中百集團(tuán)的銷售凈利率高于行業(yè)內(nèi)水平，但中百集團(tuán)的銷售凈利率從2010年到2012年呈下降趨勢。之所以在2012年中百集團(tuán)的凈利率明顯下降與費(fèi)用大量增加有關(guān)，如在銷售毛利率分析中所述，2012年中百集團(tuán)期間費(fèi)用率的增加抵消了銷售毛利率的增長，使得2012年銷售凈利率僅為1.28%創(chuàng)近年來的新低。同樣的，中百集團(tuán)的營業(yè)利潤率從2010年到2012年也呈下降趨勢，從2010年2.81%逐年下降到2012年1.89%。根據(jù)中百集團(tuán)的年度報(bào)告，2010年到2012年中百集團(tuán)持續(xù)以較高速度開店擴(kuò)大規(guī)模，尤其在2012年，中百集團(tuán)凈增門店110家，其中倉儲超市凈增41家，便民超市凈增67家，百貨凈增2家，發(fā)展速度明顯加快。展店較快必然導(dǎo)致各項(xiàng)費(fèi)用的增加，比如期間費(fèi)用的增加主要為人工、租金以及利息支出。費(fèi)用增加的同時(shí)，收入的增速卻放緩，是導(dǎo)致中百集團(tuán)凈利率下降的主要原因。根據(jù)以上分析，中百集團(tuán)近年來獲利能力雖然較強(qiáng)，但成本費(fèi)用的增加使得其利潤率水平下降，鑒于湖北省批發(fā)零售行業(yè)的競爭加劇，人工成本和租金上漲導(dǎo)致經(jīng)營成本增加，其凈利潤已經(jīng)出現(xiàn)了負(fù)增長，中百集團(tuán)應(yīng)調(diào)整策略，放緩其擴(kuò)大門店的速度，加強(qiáng)內(nèi)部管理控制，節(jié)約成本并減少費(fèi)用的增加?，F(xiàn)金流量指標(biāo)分析表5中百集團(tuán)的現(xiàn)金流量指標(biāo)指標(biāo)2012年2011年2010年現(xiàn)金流量比率0.20390.16470.2454現(xiàn)金債務(wù)總額比率0.20360.16440.2425現(xiàn)金流量比率分析現(xiàn)金流量比率有三種形式，這里用的是經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與流動負(fù)債的比率，反映企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量償還短期債務(wù)的能力。通過該比率分析，可了解維持公司運(yùn)行、支撐公司發(fā)展所需要的大部分現(xiàn)金的來源，從而判別企業(yè)財(cái)務(wù)狀況是否良好、公司運(yùn)行是否健康。一般而言，公司現(xiàn)金流入以經(jīng)營活動為主，以收回投資、分得股利取得的現(xiàn)金以及銀行借款、發(fā)行債券、接受外部投資等取得的現(xiàn)金為輔，是一種比較合理的結(jié)構(gòu)。從表5可以看出，中百集團(tuán)2010年現(xiàn)金流量比率為0.2454，2011年這一比率下降為0.1647，2012年又上升為0.2039。從數(shù)據(jù)來看，中百集團(tuán)現(xiàn)金流量比率較高，其短期償債能力較強(qiáng)。基于批發(fā)零售行業(yè)的特點(diǎn)，在經(jīng)營過程中會有大量現(xiàn)金流入，這使得中百集團(tuán)經(jīng)營中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量總額較大，從而現(xiàn)金流量比率也較高?，F(xiàn)金債務(wù)總額比率分析現(xiàn)金債務(wù)總額比是經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量總額與債務(wù)總額的比率。該指標(biāo)旨在衡量企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力，是評估企業(yè)中長期償債能力的重要指標(biāo)，同時(shí)它也是預(yù)測企業(yè)破產(chǎn)的可靠指標(biāo)。這一比率越高，企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力越強(qiáng)，破產(chǎn)的可能性越小。這一比率越低，企業(yè)財(cái)務(wù)靈活性越差，破產(chǎn)的可能性越大。從表5看出，中百集團(tuán)的現(xiàn)金債務(wù)總額比不高，2010年和2011年分別為0.2425和0.1644,2012年回升到0.2036。說明中百集團(tuán)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大，債權(quán)人的保障風(fēng)險(xiǎn)增加。小結(jié)從以上四個(gè)部分來看，中百集團(tuán)的償債能力較好：其中反映短期償債能力的營運(yùn)資本指標(biāo)為負(fù)值，但基于批發(fā)零售業(yè)企業(yè)的特點(diǎn)和零負(fù)營運(yùn)資本的經(jīng)營模式，其短期償債能力不受影響；流動比率的指標(biāo)值和速動比率的指標(biāo)值偏低，但其中易于變現(xiàn)的存貨占大部分且有大量預(yù)收賬款作保障，另外中百集團(tuán)的現(xiàn)金比率指標(biāo)狀況較好，表明其短期償債能力較好；其中反映長期償債能力的資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)處于較正常水平，基本與行業(yè)內(nèi)水平相當(dāng)。第四部分對現(xiàn)金流量指標(biāo)的分析可以作為對償債能力分析的一個(gè)補(bǔ)充，從動態(tài)上反映出中百集團(tuán)在償債能力上的不足，應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)對償債能力的調(diào)節(jié)，降低企業(yè)潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。營運(yùn)能力方面的財(cái)務(wù)指標(biāo)總體表現(xiàn)稍顯不足，由于資產(chǎn)的大量增加，其資產(chǎn)的利用率較低，應(yīng)加強(qiáng)資產(chǎn)的管理尤其存貨的管理應(yīng)加強(qiáng)。在盈利能力指標(biāo)方面，由于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的影響以及湖北本土競爭壓力增大、人工成本和租金上漲較快，業(yè)績出現(xiàn)下滑，其盈利能力指標(biāo)表現(xiàn)欠佳。中百集團(tuán)應(yīng)加強(qiáng)成本控制，在行業(yè)不太景氣的情況下，減緩擴(kuò)張勢頭，扭轉(zhuǎn)利潤下降的趨勢。同行業(yè)對比與總結(jié)批發(fā)零售行業(yè)在近年來取得了較大的發(fā)展，受益于宏觀經(jīng)濟(jì)增長、居民收入水平提高、城市化及消費(fèi)者消費(fèi)理念轉(zhuǎn)變等因素，批發(fā)零售行業(yè)還有較大增長空間。作為湖北本土的優(yōu)秀企業(yè)，中百集團(tuán)無疑取得了巨大的成功，在批發(fā)零售業(yè)這個(gè)競爭日趨激烈的行業(yè)，中百集團(tuán)打造了屬于自己的品牌并使其在市場上占有一席之地。與武漢武商等國內(nèi)企業(yè)在與國外品牌的同臺競技中獲得發(fā)展壯大。本文選擇了武漢武商集團(tuán)作為參照，對比分析中百集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表中反映出的優(yōu)劣勢。武漢武商集團(tuán)于1992年在深圳交易所上市，成為中國商業(yè)第一股，是全國最早上市的商業(yè)企業(yè)。以下從流動性和盈利發(fā)展能力兩個(gè)方面對中百集團(tuán)和武漢武商集團(tuán)2012年的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行對比分析。流動性對比分析表6流動性對比分析2012年中百集團(tuán)武漢武商集團(tuán)營運(yùn)資本-8.29億元-37.28億元流動比率0.810.55速動比率0.440.44現(xiàn)金流量比率0.20390.2639應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）243.191491.42存貨周轉(zhuǎn)率（次）6.5213.39從表6可以看出，(1)2012年武漢武商的營運(yùn)資本為-37.28億元，中百集團(tuán)的營運(yùn)資本盡管也為負(fù)值，但比武漢武商集團(tuán)高出28億多元，為-8.29億元。由于營運(yùn)資本是一個(gè)絕對數(shù)指標(biāo)，需要結(jié)合相關(guān)因素來評價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，進(jìn)一步分析兩家企業(yè)的流動比率。(2)2012年中百集團(tuán)的流動比率為0.81，武漢武商集團(tuán)的流動比率為0.55，略低于中百集團(tuán)；(3)2012年的速動比率指標(biāo)：中百集團(tuán)為0.44，武漢武商集團(tuán)與中百集團(tuán)同為0.44。(4)中百集團(tuán)的現(xiàn)金流量比率為0.2039，比武商集團(tuán)低了0.04，武商集團(tuán)為0.2639。上述幾個(gè)指標(biāo)可以反映出中百集團(tuán)的總體短期償債能力比武商集團(tuán)要強(qiáng)。(5)2012年中百集團(tuán)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為243.19次，該年的應(yīng)收賬款從發(fā)生到收回平均用了1.48天；武漢武商集團(tuán)該年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)則高達(dá)為1491.42次，是中百集團(tuán)的6.13倍，其應(yīng)收賬款收回平均僅僅用了0.24天。武漢武商集團(tuán)在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)方面顯而易見要強(qiáng)于中百集團(tuán)，顯示出在應(yīng)收賬款管理方面武商集團(tuán)的優(yōu)勢。(6)2012年中百集團(tuán)的存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)為6.52，比武商集團(tuán)的13.39低了6.87；中百集團(tuán)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為55.24天，武商集團(tuán)的周轉(zhuǎn)天數(shù)為26.88天，中百的存貨從入賬到銷賬周轉(zhuǎn)一次平均比武商多用了28.36天。武商集團(tuán)之所以有著較高于中百集團(tuán)的存貨周轉(zhuǎn)率主要因?yàn)樗訌?qiáng)了成本控制，其存貨周轉(zhuǎn)率是中百集團(tuán)的2倍。從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率可以看出：武商集團(tuán)在回款速度和存貨周轉(zhuǎn)速度方面都大大快于中百集團(tuán)，說明其在應(yīng)收賬款管理和存貨管理方面做得較好，武商集團(tuán)2012年的存貨余額比起2011年有所降低，就2012年總的存貨余額，中百集團(tuán)比武商集團(tuán)多10億左右，凸顯出中百集團(tuán)在存貨管理方面需要加強(qiáng)。盈利發(fā)展能力對比分析表7盈利發(fā)展能力對比分析2012年中百集團(tuán)武漢武商集團(tuán)凈資產(chǎn)收益率7.11%18%每股收益（元）0.300.79毛利率19.88%20.38%凈利潤率1.28%3.49%營業(yè)收入增長率13.27%17.02%凈利潤增長率-24.23%16.89%總資產(chǎn)增長率0.89%13.86%每股收益增長率-23.08%21.54%從表7可以看出：(1)2012年中百集團(tuán)的凈資產(chǎn)收益率為7.11%，武商集團(tuán)比中百集團(tuán)高10個(gè)百分點(diǎn)，為18%；(2)中百集團(tuán)的每股收益為0.30元，比武商集團(tuán)的0.79元少了0.49元，表明武商集團(tuán)的盈利能力比中百集團(tuán)強(qiáng)；(3)中百集團(tuán)2012年的毛利率為19.88%，比武商集團(tuán)的20.38%略微低一點(diǎn)，這與先前所述的成本費(fèi)用的增加有關(guān)。筆者認(rèn)為，這種情況的發(fā)生是受人工成本上升、租金上漲、原材料上漲等方面影響所致，武商集團(tuán)的業(yè)務(wù)除了量販超市還有百貨及大型商業(yè)中心，且兩種業(yè)務(wù)所占比例相當(dāng)，而中百集團(tuán)則以連鎖超市為主，又因?yàn)槌掷m(xù)擴(kuò)大規(guī)模，因此成本費(fèi)用大幅上升；(4)中百集團(tuán)2012年的凈利潤增長率為-24.23%，武商集團(tuán)則為16.89%，受期間費(fèi)用上漲的影響，中百集團(tuán)2012年的凈利潤比上一年降低，導(dǎo)致其凈利潤增長率為負(fù)值；(5)從營業(yè)收入增長率指標(biāo)和凈利潤增長率指標(biāo)來看，同樣是武商集團(tuán)的增長速度較快，這主要是武商集團(tuán)的業(yè)務(wù)分散，受成本上升的壓力較小。另外武商集團(tuán)高檔商業(yè)中心為其帶來豐厚利潤，減輕了其在連鎖超市方面的壓力，使其營業(yè)收入穩(wěn)步增長；(6)2012年中百集團(tuán)與武商集團(tuán)的總資產(chǎn)增長率分別為0.89%、13.86%，2012年中百集團(tuán)的總資產(chǎn)達(dá)到40多億元，武漢武商集團(tuán)總資產(chǎn)100多億元。中百集團(tuán)該年的擴(kuò)張速度變快，但武商集團(tuán)由于資產(chǎn)規(guī)模基數(shù)較大，發(fā)展相對穩(wěn)定；(7)2012年每股收益的增長率，中百集團(tuán)為負(fù)值，武商集團(tuán)為21.54%，中百集團(tuán)大幅落后于武商集團(tuán)。通過以上對比可以發(fā)現(xiàn)，中百集團(tuán)在盈利能力與發(fā)展能力方面都與武商集團(tuán)之間存在一定的差距。小結(jié)綜合來看，中百集團(tuán)在流動性方面比武商集團(tuán)略強(qiáng)一點(diǎn)，其償債能力較好，負(fù)債壓力要小于武商集團(tuán)，但在其他指標(biāo)方面卻遠(yuǎn)弱于武商集團(tuán)。尤其2012年業(yè)績方面，中百集團(tuán)出現(xiàn)業(yè)績下滑等問題，在盈利指標(biāo)上相較于武商集團(tuán)落于下風(fēng)。分析中百集團(tuán)近年來的財(cái)務(wù)報(bào)表不難發(fā)現(xiàn)，中百集團(tuán)的經(jīng)營能力并不差，但在成本費(fèi)用控制方面還有諸多問題，比如物流配送方面，企業(yè)擴(kuò)張方面，經(jīng)營模式比較單一，90%以上為連鎖超市，再加上宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的壓力。相信經(jīng)過企業(yè)的戰(zhàn)略調(diào)整，成本費(fèi)用的控制盒改進(jìn)，企業(yè)的盈利指標(biāo)會有所好轉(zhuǎn)。結(jié)束語中百集團(tuán)在過去十年內(nèi)取得了巨大成功，但近幾年受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響和成本上升以及擴(kuò)大門店的影響，一些財(cái)務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)不太理想。在償債能力指標(biāo)方面，雖然營運(yùn)資本為負(fù)，流動比率較小，但是基于其零負(fù)營運(yùn)資本模式以及現(xiàn)金比率較好的表現(xiàn)可以得出，中百集團(tuán)的短期償債能力較強(qiáng)。通過對中百集團(tuán)近幾年的資產(chǎn)負(fù)債率以及利息保障倍數(shù)分析，其長期償債能力也沒有問題。在營運(yùn)能力指標(biāo)分析方面，中百集團(tuán)的存貨周轉(zhuǎn)率不太理想，存貨周轉(zhuǎn)速度較慢，中百集團(tuán)應(yīng)進(jìn)一步提高存貨的周轉(zhuǎn)，特別是要針對周轉(zhuǎn)率很低的存貨盡快進(jìn)行處理，以便于提高存貨周轉(zhuǎn)能力?？偟膩碚f，中百集團(tuán)的營運(yùn)能力還需增強(qiáng)，應(yīng)改善資產(chǎn)管理現(xiàn)狀。在盈利能力指標(biāo)方面，中百集團(tuán)近幾年表現(xiàn)欠佳，主要原因是成本費(fèi)用的大幅增加抵消了利潤的增長，2012年凈利潤下降，出現(xiàn)負(fù)增長，中百集團(tuán)應(yīng)控制成本，削減費(fèi)用以保持利潤的增長。另外，根據(jù)對現(xiàn)金流量指標(biāo)的分析，中百集團(tuán)存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。基于中百集團(tuán)目前的財(cái)務(wù)狀況，企業(yè)應(yīng)在增加銷售收入的同時(shí)加大對銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用及相關(guān)成本的控制，以利于促進(jìn)企業(yè)加強(qiáng)內(nèi)部管理，節(jié)約支出，提高企業(yè)在償債和盈利等各方面的能力。針對公司期間費(fèi)用高，凈利潤下降的情況，中百集團(tuán)應(yīng)采取措施改善其經(jīng)營結(jié)構(gòu)，可以考慮采取多元化的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，比如擴(kuò)大其在百貨方面的市場占有率，創(chuàng)造更大的發(fā)展空間。

致謝在論文完成之際，我要特別感謝我的指導(dǎo)老師某某老師的熱情關(guān)懷和悉心指導(dǎo)。在我撰寫論文的過程中，某某老師傾注了大量的心血和汗水，無論是在論文的選題、構(gòu)思和資料的收集方面，還是在論文的研究方法以及成文定稿方面，我都得到了某某老師悉心細(xì)致的教誨和無私的幫助，特別是她廣博的學(xué)識、深厚的學(xué)術(shù)素養(yǎng)、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹螌W(xué)精神和一絲不茍的工作作風(fēng)使我終生受益，在此表示真誠地感謝和深深的謝意。在論文的寫作過程中，也得到了許多同學(xué)的寶貴建議，同時(shí)還到許多在工作過程中許多同事的支持和幫助，在此一并致以誠摯的謝意。感謝所有關(guān)心、支持、幫助過我的良師益友。最后，向在百忙中抽出時(shí)間對本文進(jìn)行評審并提出寶貴意見的各位專家表示衷心地感謝！

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