證券市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)課件

第一部分證券市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)

第一章證券市場(chǎng)概述（學(xué)習(xí)要點(diǎn)）

第一節(jié)證券與證券市場(chǎng)

第二節(jié)證券市場(chǎng)參與者

第三節(jié)證券市場(chǎng)的地位與功能

第一節(jié)證券與證券市場(chǎng)

（一）證券

1.證券的定義

從法律意義上說(shuō)，證券是指各類記載并代表一定權(quán)利的法

律憑證的統(tǒng)稱，用以證明持券人有權(quán)依其所持證券記載的內(nèi)

容而取得應(yīng)有權(quán)益。從一般意義上來(lái)說(shuō)，證券是指用以證明

或設(shè)定權(quán)利所做成的書(shū)面憑證，它表明證券持有人或第三者

有權(quán)取得該證券擁有的特定權(quán)益，或證明其曾經(jīng)發(fā)生過(guò)的行

為。

2.證券的特征

證券的兩個(gè)最基本的特征：法律特征和書(shū)面特征。

（二）有價(jià)證券

1.有價(jià)證券的定義

有價(jià)證券是指標(biāo)有票面金額，證明持券人有權(quán)按期取得一

定收入并可自由轉(zhuǎn)讓和買(mǎi)賣(mài)的所有權(quán)或債權(quán)憑證。有價(jià)證券

是虛擬資本的一種形式。所謂虛擬資本是以有價(jià)證券形式存

在，并能給持有者帶來(lái)一定收益的資本。一般情況下，虛擬

資本的價(jià)格總額總是大于實(shí)際資本額，其變化并不反映實(shí)際

資本額的變化。

有價(jià)證券有廣義與狹義兩種概念。廣義的有價(jià)證券包括商

品證券、貨幣證券和資本證券。商品證券是證明持券人擁有

商品所有權(quán)或使用權(quán)的憑證。貨幣證券是指證券本身能使持

券人或第三者取得貨幣索取權(quán)的書(shū)面憑證。資本證券是指由

金融投資或與金融投資有直接聯(lián)系的活動(dòng)而產(chǎn)生的證券。持

券人對(duì)發(fā)行人有一定的收入請(qǐng)求權(quán)。它包括股票、債券及其

衍生品種如基金證券、期貨合約等。人們通常把狹義的有價(jià)

證券——資本證券直接稱為有價(jià)證券乃至證券。

2.有價(jià)證券的分類

(1)按證券發(fā)行主體的不同，證券可分為公司證券、金融

證券、政府證券。

公司證券是指公司、企業(yè)等經(jīng)濟(jì)法人為籌集投資資金或與

籌集投資資金直接相關(guān)的行為而發(fā)行的證券。主要包括股

票、公司債券、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)證和認(rèn)股證書(shū)等。

金融證券是指銀行、保險(xiǎn)公司、信用社、投資公司等金融

機(jī)構(gòu)為籌集經(jīng)營(yíng)資金而發(fā)行的證券。主要包括金融機(jī)構(gòu)股

票、金融債券、定期存款單、可轉(zhuǎn)讓大額存款單和其它儲(chǔ)蓄

證券等。

政府證券是指政府財(cái)政部門(mén)或其他代理機(jī)構(gòu)為籌集資金，

以政府名義發(fā)行的證券。主要包括國(guó)庫(kù)券和公債券兩大類。

(2)按證券是否具有適銷性，可分為適銷性證券和不適銷

證券。

適銷證券是指證券持有人在需要現(xiàn)金或希望將持有的證

券轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金時(shí)，能夠迅速地在證券市場(chǎng)上出售的證券。如

股票、公司債券、金融股票、金融債券、國(guó)庫(kù)券、公債券、

優(yōu)先認(rèn)股權(quán)、認(rèn)股證書(shū)等。

不適銷證券是指證券持有人在需要現(xiàn)金時(shí)，不能或不能迅

速在證券市場(chǎng)上出售的證券。如定期存款單等。

(3)按證券是否在證券交易所掛牌上市交易，證券可分為

上市證券和非上市證券。

上市證券又稱掛牌證券，是指經(jīng)證券主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)，并向

證券交易所注冊(cè)登記，獲得在交易所內(nèi)公開(kāi)買(mǎi)賣(mài)資格的證

券。

非上市證券也稱非掛牌證券、場(chǎng)外證券，是指未申請(qǐng)上市

或不符合在證券交易所掛牌交易條件的證券。

(4)按證券收益是否固定，證券可分為固定收益證券和變

動(dòng)收益證券。

固定收益證券是指持券人可以在特定的時(shí)間內(nèi)取得固定

的收益并預(yù)先知道取得收益的數(shù)量和時(shí)間，固定利率債券和

優(yōu)先股股票即屬此類證券。

變動(dòng)收益證券是指因客觀條件的變化其收益也隨之變化

的證券。

(5)按證券發(fā)行的地域和國(guó)家分類，證券可分為國(guó)內(nèi)證券

和國(guó)際證券。

國(guó)內(nèi)證券是一國(guó)國(guó)內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)、公司企業(yè)等經(jīng)濟(jì)組織或

該國(guó)政府在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上以本國(guó)貨幣為面值所發(fā)行的證

券。

國(guó)際證券是指由一國(guó)政府、金融機(jī)構(gòu)、公司企業(yè)或國(guó)際經(jīng)

濟(jì)機(jī)構(gòu)在國(guó)際證券市場(chǎng)上以其他國(guó)家的貨幣為面值所發(fā)行

的證券。

(6)按證券募集方式分類，證券可分為公募證券和私募證

券。

公募證券是指向不特定的社會(huì)公眾投資者公開(kāi)發(fā)行的證

券，其審批較嚴(yán)格并采取公示制度。

私募證券，是指向事先確定的少數(shù)投資者發(fā)行以募集資金

的證券，其審查條件相對(duì)較松，投資者也較少，不采取公示

制度。

(7)按證券的經(jīng)濟(jì)性質(zhì)可分為股票、債券和其他證券三大

類。

股票是指股份有限公司依照公司法的規(guī)定，為籌集公司資

本而發(fā)行的表示其股東按其持有的股份享受權(quán)益和承擔(dān)義

務(wù)的可轉(zhuǎn)讓的書(shū)面憑證。

債券是發(fā)行人依照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限還本

付息的有價(jià)證券。

3.有價(jià)證券的特征

(1)產(chǎn)權(quán)性。有價(jià)證券的產(chǎn)權(quán)性是指它記載著權(quán)利人的財(cái)

產(chǎn)權(quán)內(nèi)容，代表著一定的財(cái)產(chǎn)所有權(quán)，擁有證券就意味著享

有財(cái)產(chǎn)的占有、使用、收益和處分的權(quán)利。

(2)期限性。債券一般都有明確的還本付息期限，但股票

一般沒(méi)有到期日，可以理解為一種永久性的證券，而且股息

支付的日期也不固定。

(3)收益性。收益性是指持有證券本身可以獲得一定數(shù)額

的收益，這是投資者轉(zhuǎn)讓資金使用權(quán)的回報(bào)。

(4)流動(dòng)性。證券的流動(dòng)性又稱變現(xiàn)性，是指證券持有人

可按自己的需要，靈活地轉(zhuǎn)讓證券以換取現(xiàn)金。

(5)風(fēng)險(xiǎn)性。證券的風(fēng)險(xiǎn)性是指證券持有者面臨著預(yù)期投

資收益不能實(shí)現(xiàn)，甚至使本金也受到損失的可能。

4.有價(jià)證券的功能

(1)給持有者帶來(lái)一定的收益

(2)為金融機(jī)構(gòu)、公司企業(yè)籌措資金

(3)自發(fā)地分配貨幣資本

二、證券市場(chǎng)

(一)證券市場(chǎng)的定義

證券市場(chǎng)是股票、債券、投資基金券等各種有價(jià)證券發(fā)行

和交易的場(chǎng)所。廣義的金融市場(chǎng)包括貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)等,

貨幣市場(chǎng)是融通短期資金的市場(chǎng)，資本市場(chǎng)是融通長(zhǎng)期資金

的市場(chǎng)，資本市場(chǎng)又可以進(jìn)一步分為中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)和證券

市場(chǎng)。證券市場(chǎng)通過(guò)證券信用的方式融通資金，通過(guò)證券的

買(mǎi)賣(mài)活動(dòng)引導(dǎo)資金流動(dòng)，有效合理地配置社會(huì)資源，支持和

推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，因而是資本市場(chǎng)的核心和基礎(chǔ)，是金融市場(chǎng)

的重要組成部分。

（二）證券市場(chǎng)的特征

證券市場(chǎng)與商品市場(chǎng)相比較，具有明顯的不同特征：1.交

易對(duì)象不同；2.交易對(duì)象的價(jià)格決定不同；3.交易方式不

同；4.交易關(guān)系不同；5.交易周期不同；6.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不

同。

證券市場(chǎng)與借貸市場(chǎng)比較，也具有明顯的特征：1.交易

性質(zhì)不同；2.承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)不同；3.收益來(lái)源不同；4.雙方

關(guān)系的確定性不同。

（三）證券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)

1.按市場(chǎng)職能的劃分，證券市場(chǎng)分為證券發(fā)行市場(chǎng)和證券

流通市場(chǎng)。

證券發(fā)行市場(chǎng)又稱“一級(jí)市場(chǎng)”或“初級(jí)市場(chǎng)”，是發(fā)行

人以籌集資金為目的，按照一定的法律規(guī)定和發(fā)行程序，向

投資者出售新證券所形成的市場(chǎng)。

證券流通市場(chǎng)又稱“二級(jí)市場(chǎng)”或“次級(jí)市場(chǎng)”，是已發(fā)

行的證券通過(guò)買(mǎi)賣(mài)交易實(shí)現(xiàn)流通轉(zhuǎn)讓的場(chǎng)所。

2.按證券的性質(zhì)劃分，證券市場(chǎng)分為股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)

和基金市場(chǎng)。

3.按交易組織形式的劃分，證券市場(chǎng)分為交易所市場(chǎng)和柜

臺(tái)交易市場(chǎng)。

交易所市場(chǎng)是最主要的證券交易場(chǎng)所，是流通市場(chǎng)的核

心。交易所交易必須根據(jù)國(guó)家有關(guān)的證券法律規(guī)定，有組織

地、規(guī)范地進(jìn)行證券買(mǎi)賣(mài)。

柜臺(tái)交易市場(chǎng)又稱店頭交易市場(chǎng)，是指證券交易所以外的

證券交易場(chǎng)所。

三、證券市場(chǎng)的產(chǎn)生和發(fā)展

（一）證券市場(chǎng)的產(chǎn)生和發(fā)展

證券市場(chǎng)是社會(huì)化大生產(chǎn)和商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物。

1602年在荷蘭的阿姆斯特丹成立了世界上第一個(gè)股票交

易所。1817年參與華爾街證券交易的經(jīng)紀(jì)人通過(guò)一項(xiàng)正式章

程并定名為“紐約證券交易會(huì)”，1863年正式成立“紐約證

券交易所”。第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束后，歐美和日本經(jīng)濟(jì)的恢

復(fù)和發(fā)展以及各國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大大地促進(jìn)了證券市場(chǎng)的恢

復(fù)和發(fā)展，企業(yè)證券發(fā)行增加，證券市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，買(mǎi)

賣(mài)越來(lái)越活躍。20世紀(jì)70年代開(kāi)始，證券市場(chǎng)出現(xiàn)了高度

繁榮的局面，不僅證券市場(chǎng)的規(guī)模更加擴(kuò)大，證券交易日趨

活躍，而且逐漸形成了融資方式證券化、投資主體法人化、

證券交易多樣化、證券市場(chǎng)自由化、證券市場(chǎng)國(guó)際化和證券

市場(chǎng)電腦化的全新特征。

（二）中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展史簡(jiǎn)述

我國(guó)證券市場(chǎng)的存在可以上溯到北洋政府時(shí)期；而證券的

發(fā)行則更早，可以追溯到19世紀(jì)。20世紀(jì)30年代，我國(guó)證

券市場(chǎng)一度繁榮。解放之后，因?yàn)橥菩杏?jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，取消

了證券市場(chǎng)。80年代以來(lái)，在鄧小平理論的指導(dǎo)下，在黨中

央和國(guó)務(wù)院的支持下，伴隨著改革開(kāi)放的深入和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，

我國(guó)證券市場(chǎng)逐步成長(zhǎng)起來(lái)。1981年恢復(fù)國(guó)庫(kù)券發(fā)行，1984

年上海、北京、深圳等地的少數(shù)企業(yè)開(kāi)始發(fā)行股票和企業(yè)債

券，證券發(fā)行市場(chǎng)重新啟動(dòng)。1988年國(guó)債流通市場(chǎng)的建立和

80年代中后期股票柜臺(tái)交易的起步，標(biāo)志著證券流通市場(chǎng)開(kāi)

始形成。1990年底，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，上海和深圳成立了證券

交易所，兩個(gè)交易所的建立極大地推進(jìn)了證券市場(chǎng)的發(fā)展。

除發(fā)行A股外，1991年開(kāi)始發(fā)行B股，1993年出現(xiàn)了H股

和N股等境外上市外資股。

第二節(jié)證券市場(chǎng)參與者

一、證券發(fā)行人

證券發(fā)行人是指為籌措資金而發(fā)行證券的政府及其機(jī)構(gòu)、

金融機(jī)構(gòu)和公司企業(yè)。

二、證券投資者

證券投資者是指進(jìn)入證券市場(chǎng)進(jìn)行證券交易的機(jī)構(gòu)和個(gè)

人，是證券市場(chǎng)的資金供給者。

三、證券市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)

證券市場(chǎng)中介是連接證券投資者與籌資者的橋梁，是證券

市場(chǎng)運(yùn)行的核心。在證券市場(chǎng)起中介作用的實(shí)體是證券經(jīng)營(yíng)

機(jī)構(gòu)和證券服務(wù)機(jī)構(gòu)，通常把兩者合稱為證券中介機(jī)構(gòu)。

1.證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)

證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)又稱證券商，它是指依法設(shè)立可經(jīng)營(yíng)證券業(yè)

務(wù)的、具有法人資格的金融機(jī)構(gòu)。證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)根據(jù)業(yè)務(wù)內(nèi)

容劃分，有證券承銷商、證券經(jīng)紀(jì)商和證券自營(yíng)商三類。

證券承銷商是依照規(guī)定有權(quán)包銷或代銷發(fā)行人發(fā)行的有

價(jià)證券的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，是證券一級(jí)市場(chǎng)上發(fā)行人與投資者

之間的媒介，其作用是受發(fā)行人的委托，尋找潛在的投資公

眾，并通過(guò)廣泛的公關(guān)活動(dòng)，將潛在的投資人引導(dǎo)成為真正

的投資者，從而使發(fā)行人募集到所需要的資金。

證券經(jīng)紀(jì)商是指接受客戶委托，代客買(mǎi)賣(mài)證券并以此收取

傭金的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。其主要職能是：為投資者提供信息咨

詢、開(kāi)立帳戶、接受委托代理買(mǎi)賣(mài)以及證券過(guò)戶、保管、清

算、交割等。

證券自營(yíng)商是指自行買(mǎi)賣(mài)證券，從中獲取差價(jià)收益，并獨(dú)

立承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。

2.證券服務(wù)機(jī)構(gòu)

證券服務(wù)機(jī)構(gòu)是指依法設(shè)立的從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)的法人

機(jī)構(gòu)。主要包括證券登記結(jié)算公司、證券投資咨詢公司、資

信評(píng)估機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所等。

四、自律性組織

自律性組織有證券行業(yè)協(xié)會(huì)和證券交易所。

證券行業(yè)協(xié)會(huì)是證券業(yè)的自律性組織，是社會(huì)團(tuán)體法人。

證券業(yè)協(xié)會(huì)的權(quán)力機(jī)構(gòu)為由全體會(huì)員組成的會(huì)員大會(huì)。根據(jù)

我國(guó)《證券法》規(guī)定，證券公司應(yīng)當(dāng)加入證券業(yè)協(xié)會(huì)。

證券行業(yè)協(xié)會(huì)應(yīng)當(dāng)履行協(xié)助證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)組織會(huì)員

執(zhí)行有關(guān)法律，維護(hù)會(huì)員的合法權(quán)益，為會(huì)員提供信息服務(wù),

制定規(guī)則，組織培訓(xùn)和開(kāi)展業(yè)務(wù)交流，調(diào)解糾紛，就證券業(yè)

的發(fā)展開(kāi)展研究，監(jiān)督檢查會(huì)員行為及證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)賦

予的其它職責(zé)。

根據(jù)我國(guó)的《證券法》，證券交易所是提供證券集中競(jìng)價(jià)

交易場(chǎng)所的不以營(yíng)利為目的的法人。其主要職責(zé)有：提供交

易場(chǎng)所與設(shè)施；制定交易規(guī)則；監(jiān)管在該交易所上市的證券

以及會(huì)員交易行為的合規(guī)性、合法性，確保市場(chǎng)公平；公布

行情等。

五、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)

我國(guó)的政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)是中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)。

第三節(jié)證券市場(chǎng)的地位與功能

、證券市場(chǎng)的地位

（一）金融市場(chǎng)體系概述

1.金融市場(chǎng)

金融市場(chǎng)是指經(jīng)營(yíng)貨幣資金的借貸、外匯買(mǎi)賣(mài)、有價(jià)證券

交易、股票和債券發(fā)行、黃金等貴重金屬買(mǎi)賣(mài)的市場(chǎng)，是溝

通資金供給者與需求者的場(chǎng)所。金融市場(chǎng)可分為資本市場(chǎng)和

貨幣市場(chǎng)兩大部分。

2.金融市場(chǎng)體系

同業(yè)拆借市場(chǎng)

回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)

貨幣

市場(chǎng)商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)

銀行承兌匯票市場(chǎng)

短期政府債券市揚(yáng)

金融市場(chǎng)大面額可轉(zhuǎn)讓存單市

場(chǎng)

銀行中長(zhǎng)期信貸市

場(chǎng)

證券市場(chǎng)債

券市場(chǎng)

資本市場(chǎng)股票

市場(chǎng)

保險(xiǎn)市場(chǎng)

融資租賃市場(chǎng)

（二）證券市場(chǎng)在金融體系中的地位

證券市場(chǎng)在本質(zhì)上屬于資本市場(chǎng)，是金融市場(chǎng)的一個(gè)重

要子市場(chǎng)。證券市場(chǎng)是變短期資金為長(zhǎng)期資金的場(chǎng)所。

按融資方式劃分，長(zhǎng)期金融市場(chǎng)可分為間接融資市場(chǎng)和

直接融資市場(chǎng)。

間接融資是指以貨幣為主要金融工具，通過(guò)銀行體系吸

收社會(huì)存款，再對(duì)企業(yè)、個(gè)人進(jìn)行貸款的一種融資機(jī)制。

直接融資是以股票、債券為主要金融工具的一種融資機(jī)

制。這種資金供給者與資金需求者通過(guò)股票、債券等金融工

具直接融通資金的場(chǎng)所，即為直接融資市場(chǎng)，也稱證券市場(chǎng)。

二、證券市場(chǎng)的基本功能

（一）籌資功能

證券市場(chǎng)以證券形式為需求者和供給者融通資金提供了

一種良好的機(jī)制和場(chǎng)所，從而解決了資金供求的矛盾，實(shí)現(xiàn)

了籌資和融資的功能。

（二）資本定價(jià)

證券價(jià)格的確定，實(shí)際上是證券所代表的資產(chǎn)的價(jià)格的確

定。證券市場(chǎng)的有效運(yùn)行，使得價(jià)格確定可以通過(guò)證券需求

者和證券供給者的競(jìng)爭(zhēng)形成，從而能較為充分地反映證券市

場(chǎng)的供求狀況。

（三）資本配置

證券市場(chǎng)的配置功能是指通過(guò)證券價(jià)格的影響，引導(dǎo)資金

的流動(dòng)，實(shí)現(xiàn)資源合理配置。

第二節(jié)證券市場(chǎng)參與者

一、證券發(fā)行人

證券發(fā)行人是指為籌措資金而發(fā)行證券的政府及其機(jī)構(gòu)、金

融機(jī)構(gòu)和公司企業(yè)。

二、證券投資者

證券投資者是指進(jìn)入證券市場(chǎng)進(jìn)行證券交易的機(jī)構(gòu)和個(gè)人,

是證券市場(chǎng)的資金供給者。

三、證券市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)

證券市場(chǎng)中介是連接證券投資者與籌資者的橋梁，是證券市

場(chǎng)運(yùn)行的核心。在證券市場(chǎng)起中介作用的實(shí)體是證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)和

證券服務(wù)機(jī)構(gòu)，通常把兩者合稱為證券中介機(jī)構(gòu)。

1.證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)

證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)又稱證券商，它是指依法設(shè)立可經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)

的、具有法人資格的金融機(jī)構(gòu)。證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)根據(jù)業(yè)務(wù)內(nèi)容劃分,

有證券承銷商、證券經(jīng)紀(jì)商和證券自營(yíng)商三類。

證券承銷商是依照規(guī)定有權(quán)包銷或代銷發(fā)行人發(fā)行的有價(jià)證

券的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，是證券一級(jí)市場(chǎng)上發(fā)行人與投資者之間的媒

介，其作用是受發(fā)行人的委托，尋找潛在的投資公眾，并通過(guò)廣

泛的公關(guān)活動(dòng)，將潛在的投資人引導(dǎo)成為真正的投資者，從而使

發(fā)行人募集到所需要的資金。

證券經(jīng)紀(jì)商是指接受客戶委托，代客買(mǎi)賣(mài)證券并以此收取傭

金的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。其主要職能是：為投資者提供信息咨詢、開(kāi)

立帳戶、接受委托代理買(mǎi)賣(mài)以及證券過(guò)戶、保管、清算、交割等。

證券自營(yíng)商是指自行買(mǎi)賣(mài)證券，從中獲取差價(jià)收益，并獨(dú)立

承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。

2.證券服務(wù)機(jī)構(gòu)

證券服務(wù)機(jī)構(gòu)是指依法設(shè)立的從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)的法人機(jī)

構(gòu)。主要包括證券登記結(jié)算公司、證券投資咨詢公司、資信評(píng)估

機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所等。

四、自律性組織

自律性組織有證券行業(yè)協(xié)會(huì)和證券交易所。

證券行業(yè)協(xié)會(huì)是證券業(yè)的自律性組織，是社會(huì)團(tuán)體法人。證

券業(yè)協(xié)會(huì)的權(quán)力機(jī)構(gòu)為由全體會(huì)員組成的會(huì)員大會(huì)。根據(jù)我國(guó)

《證券法》規(guī)定，證券公司應(yīng)當(dāng)加入證券業(yè)協(xié)會(huì)。

證券行業(yè)協(xié)會(huì)應(yīng)當(dāng)履行協(xié)助證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)組織會(huì)員執(zhí)行

有關(guān)法律，維護(hù)會(huì)員的合法權(quán)益，為會(huì)員提供信息服務(wù)，制定規(guī)

則，組織培訓(xùn)和開(kāi)展業(yè)務(wù)交流，調(diào)解糾紛，就證券業(yè)的發(fā)展開(kāi)展

研究，監(jiān)督檢查會(huì)員行為及證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)賦予的其它職責(zé)。

根據(jù)我國(guó)的《證券法》，證券交易所是提供證券集中競(jìng)價(jià)交

易場(chǎng)所的不以營(yíng)利為目的的法人。其主要職責(zé)有：提供交易場(chǎng)所

與設(shè)施；制定交易規(guī)則；監(jiān)管在該交易所上市的證券以及會(huì)員交

易行為的合規(guī)性、合法性，確保市場(chǎng)公平；公布行情等。

五、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)

我國(guó)的政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)是中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)。

第三節(jié)證券市場(chǎng)的地位與功能

一、證券市場(chǎng)的地位

（一）金融市場(chǎng)體系概述

1.金融市場(chǎng)

金融市場(chǎng)是指經(jīng)營(yíng)貨幣資金的借貸、外匯買(mǎi)賣(mài)、有價(jià)證券交

易、股票利債券發(fā)行、黃金等貴重金屬買(mǎi)賣(mài)的市場(chǎng)，是溝通資金

供給者與需求者的場(chǎng)所。金融市場(chǎng)可分為資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)兩

大部分。

2.金融市場(chǎng)體系：

同業(yè)拆借市場(chǎng)，回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)，貨幣市場(chǎng)，商業(yè)票據(jù)市

場(chǎng)，銀行承兌匯票市場(chǎng)，短期政府債券市揚(yáng)，金融市場(chǎng)，大

面額可轉(zhuǎn)讓存單市場(chǎng)，銀行中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)，證券市場(chǎng)，債券

市場(chǎng)，資本市場(chǎng)，股票市場(chǎng)，保險(xiǎn)市場(chǎng)，融資租賃市場(chǎng)

（二）證券市場(chǎng)在金融體系中的地位

證券市場(chǎng)在本質(zhì)上屬于資本市場(chǎng)，是金融市場(chǎng)的一個(gè)重要子

市場(chǎng)。證券市場(chǎng)是變短期資金為長(zhǎng)期資金的場(chǎng)所。

按融資方式劃分，長(zhǎng)期金融市場(chǎng)可分為間接融資市場(chǎng)和直接

融資市場(chǎng)。

間接融資是指以貨幣為主要金融工具，通過(guò)銀行體系吸收社

會(huì)存款，再對(duì)企業(yè)、個(gè)人進(jìn)行貸款的一種融資機(jī)制。

直接融資是以股票、債券為主要金融工具的一種融資機(jī)制。

這種資金供給者與資金需求者通過(guò)股票、債券等金融工具直接融

通資金的場(chǎng)所，即為直接融資市場(chǎng)，也稱證券市場(chǎng)。

二、證券市場(chǎng)的基本功能

（-）籌資功能

證券市場(chǎng)以證券形式為需求者和供給者融通資金提供了一種

良好的機(jī)制和場(chǎng)所，從而解決了資金供求的矛盾，實(shí)現(xiàn)了籌資和

融資的功能。

（二）資本定價(jià)

證券價(jià)格的確定，實(shí)際上是證券所代表的資產(chǎn)的價(jià)格的確定。

證券市場(chǎng)的有效運(yùn)行，使得價(jià)格確定可以通過(guò)證券需求者和證券

供給者的競(jìng)爭(zhēng)形成，從而能較為充分地反映證券市場(chǎng)的供求狀

況。

（三）資本配置

第一節(jié)股票的特征與類型

一、股票的定義、性質(zhì)和特征

（-）股票的定義

股票是指股份有限公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證。

（二）股票的性質(zhì)：

股票是一種：1.有價(jià)證券2.要式證券3.證權(quán)證券4.資本證

券5.綜合權(quán)利證券。

（三）股票的特征

1.收益性，投資于股票可能得到的收益。收益又分成兩類,

第一類來(lái)自股份公司，第二類來(lái)自股票流通。

2.風(fēng)險(xiǎn)性，證券投資風(fēng)險(xiǎn)是指預(yù)期收益的不確定性。

3.流動(dòng)性，指股票持有人可按自己的需要和市場(chǎng)的實(shí)際變

動(dòng)情況，靈活地轉(zhuǎn)讓股票以換取現(xiàn)金。

4.永久性，投資者購(gòu)買(mǎi)了股票就不能退股，股票是一種無(wú)

期限的法律憑證。

5.參與性，股票持有者是股份公司的股東,可以參與公司

的經(jīng)營(yíng)決策?；痉绞绞怯袡?quán)出席股東大會(huì)，通過(guò)選舉公司董事

來(lái)實(shí)現(xiàn)其參與權(quán)。

6.波動(dòng)性，指股票實(shí)際交易價(jià)格的經(jīng)常性變化，或者說(shuō)與

股票票面價(jià)值經(jīng)常不一致。

二、股票的類型

（一）按股東享有的權(quán)利不同，可分為普通股票和優(yōu)先股票。

（二）按是否記載股東姓名可以分為記名股票和不記名股

票。

記名股票，是指在股票票面和股份公司的股東名冊(cè)上記載

股東姓名的股票。

不記名股票，是指在股票票面和股份公司股東名冊(cè)上均不

記載股東姓名的股票。

（三）按是否用票面金額加以表示可以分為有面額股票和無(wú)

面額股票。

所謂有面額股票，是指在股票票面上記載一定金額的股票。

我國(guó)《公司法》規(guī)定，股票發(fā)行價(jià)格可以按票面金額，也可以超

過(guò)票面金額，但不得低于票面金額。

所謂無(wú)面額股票，是指在股票票面上不記載金額的股票。

無(wú)面額股票也稱為比例股票或份額股票。這種股票并非沒(méi)有價(jià)

值，而是不在票面上標(biāo)明固定的金額，只記載其為幾股或股本總

額的若干分之兒。

第二節(jié)普通股票與優(yōu)先股票

一、普通股票的特征

（一）普通股票的基本特征

1.普通股票是最基本、最重要的股票

2.普通股票是標(biāo)準(zhǔn)的股票

3.普通股票是風(fēng)險(xiǎn)最大的股票

（二）普通股票的功能

1.構(gòu)成股份制企業(yè)的資本；

2.為股份制企業(yè)利潤(rùn)分配提供依據(jù)；

3.為投資者提供了投資工具;

4.為證券市場(chǎng)發(fā)展提供了基礎(chǔ)。

二、普通股票股東的權(quán)利與義務(wù)

（一）權(quán)利

1.公司經(jīng)營(yíng)決策的參與權(quán)

以股東身份參與股份公司的經(jīng)營(yíng)管理決策。作為普通股票

股東，行使這一權(quán)利的途徑是參加股東大會(huì)。

2.公司盈余和剩余資產(chǎn)分配權(quán)

表現(xiàn)為兩個(gè)方面：一是他們有權(quán)要求從股份公司經(jīng)營(yíng)的利

潤(rùn)中分取股息和紅利；二是他們?cè)诠煞莨窘馍⑶逅銜r(shí)，有權(quán)要

求取得公司的剩余資產(chǎn)。

3.選擇管理者

4.其他權(quán)利

如優(yōu)先認(rèn)股權(quán)，是指當(dāng)股份公司為增加公司資本而決定增

加發(fā)行新的股票時(shí)，原普通股股東享有的按其持股數(shù)，以一定比

例及低于市價(jià)的某一特定價(jià)格優(yōu)先認(rèn)購(gòu)的權(quán)利。這種權(quán)利有兩個(gè)

主要目的，一是能保證普通股股東在股份公司中保持原有的持股

比例。二是能保護(hù)原普通股股東的利益和持股價(jià)值。

（二）義務(wù)

1.遵守公司章程；

2.依其所認(rèn)購(gòu)的股份和入股方式繳納股金；

3.除法律、法規(guī)規(guī)定的情形外，不得退股；

4.法律、行政法規(guī)及公司章程規(guī)定應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的其他義務(wù)。

三、優(yōu)先股票的特征

（一）優(yōu)先股票的定義

優(yōu)先股票與普通股票相對(duì)應(yīng)，是指股東享有某些優(yōu)先權(quán)利

（如優(yōu)先分配公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)）的股票。

（二）優(yōu)先股票的特征

與普通股票相比較，優(yōu)先股票的特點(diǎn)表現(xiàn)在如下四個(gè)方面:

1.股息率固定

優(yōu)先股票在發(fā)行之時(shí)就約定了固定的股息率，無(wú)論公司經(jīng)

營(yíng)狀況和盈利水平今后如何變化，該股息率不變。

2.股息分派優(yōu)先

在股份公司盈利分配順序上，優(yōu)先股票排在普通股票之前。

3.剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先

當(dāng)股份公司因破產(chǎn)或解散進(jìn)行清算時(shí)，在對(duì)公司剩余財(cái)產(chǎn)

的分配上，優(yōu)先股股東排在債權(quán)人之后，但排在普通股股東之前。

4.一般無(wú)表決權(quán)

優(yōu)先股股東通常不享有公司的經(jīng)營(yíng)參與權(quán)。

四、優(yōu)先股票的種類

（一）累積優(yōu)先股票和非累積優(yōu)先股票

所謂累積優(yōu)先股票，是指歷年股息累積發(fā)放的優(yōu)先股票,即

公司在任何營(yíng)業(yè)年度內(nèi)未支付的優(yōu)先股股息可以累積起來(lái)，由以

后營(yíng)業(yè)年度的盈利一起付清。

所謂非累積優(yōu)先股票，是指股息當(dāng)年結(jié)清不能累積發(fā)放的

優(yōu)先股票。它的特點(diǎn)是股息分派以每個(gè)營(yíng)業(yè)年度為界，當(dāng)年結(jié)清。

如果本年度公司的盈利不足以支付全部?jī)?yōu)先股股息，對(duì)其所欠部

分，公司將不予累積計(jì)算，優(yōu)先股股東也不得要求公司在以后的

營(yíng)業(yè)年度中予以補(bǔ)發(fā)。

（二）參與優(yōu)先股票和非參與優(yōu)先股票

所謂參與優(yōu)先股票，是指除了按規(guī)定分得本期固定股息外,

還有權(quán)與普通股股東--起參與本期剩余盈利分配的優(yōu)先股票。參

與優(yōu)先股票又可以分為全部參與優(yōu)先股票和部分參與優(yōu)先股票

兩種。全部參與優(yōu)先股票有權(quán)與普通股票一起等額分享本期的剩

余盈利，其收益沒(méi)有上限規(guī)定。部分參與優(yōu)先股票則規(guī)定了收益

的上限，但它與非參與優(yōu)先股票相比，仍有可能獲得相對(duì)高的收

o

所謂非參與優(yōu)先股票，是指除了按規(guī)定分得本期固定股息

外，無(wú)權(quán)再參與對(duì)本期剩余盈利分配的優(yōu)先股票。非參與優(yōu)先股

票是一般意義上的優(yōu)先股票，其股息的收入僅以事先規(guī)定的股息

率為限，即使公司在本期內(nèi)盈利高，普通股票股東獲取紅利很多,

它也不能與普通股票股東一起再次分享公司剩余盈利。

（三）可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票

所謂可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票，是指發(fā)行后在一定條件下允許持有

者將它轉(zhuǎn)換成其它種類股票的優(yōu)先股票。

所謂不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票，是指發(fā)行后不允許其持有者將它

轉(zhuǎn)換成其它種類股票的優(yōu)先股票。

（四）可贖回優(yōu)先股票和不可贖回優(yōu)先股票

所謂可贖回優(yōu)先股票，是指在發(fā)行后一定時(shí)期可按特定的

贖買(mǎi)價(jià)格由發(fā)行公司收回的優(yōu)先股票?？哨H回優(yōu)先股票有兩種類

型：一種是強(qiáng)制贖回，即這種股票在發(fā)行時(shí)就規(guī)定，股份公司享

有贖回與否的選擇權(quán)。一旦發(fā)行該股票的公司決定按規(guī)定條件贖

回，股東別無(wú)選擇而只能繳回股票。另一種是任意贖回，即股東

享有是否要求股份公司贖回的選擇權(quán)。

所謂不可贖回優(yōu)先股票，是指發(fā)行后根據(jù)規(guī)定不能贖回的

優(yōu)先股票。

（五）股息率可調(diào)整優(yōu)先股票和股息率固定優(yōu)先股票

所謂股息率可調(diào)整優(yōu)先股票，是指股票發(fā)行后股息率可以

根據(jù)情況按規(guī)定進(jìn)行調(diào)整的優(yōu)先股票。

所謂股息率固定優(yōu)先股票，是指發(fā)行后股息率不再變動(dòng)的

優(yōu)先股票。一般的優(yōu)先股票就是指這種股票。

第三節(jié)我國(guó)現(xiàn)行的股票類型

一、國(guó)有股

國(guó)有股是指有權(quán)代表國(guó)家投資的部門(mén)或機(jī)構(gòu)以國(guó)有資產(chǎn)向

公司投資形成的股份，包括公司現(xiàn)有國(guó)有資產(chǎn)折算成的股份。

二、法人股

法人股是指企業(yè)法人以其依法可支配的資產(chǎn)投入股份公司

形成的股份，或具有法人資格的事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體以國(guó)家允許

用于經(jīng)營(yíng)的資產(chǎn)向股份公司投資形成的股份。

三、公眾股

公眾股也可以稱為個(gè)人股，它是指社會(huì)個(gè)人或股份公司內(nèi)

部職工以個(gè)人合法財(cái)產(chǎn)投入公司形成的股份。公眾股有兩種基本

形式，公司職工股和社會(huì)公眾股。

1.公司職工股

公司職工股是指股份公司職工在本公司公開(kāi)向社會(huì)發(fā)行股

票時(shí)按發(fā)行價(jià)格所認(rèn)購(gòu)的股份。

2.社會(huì)公眾股

社會(huì)公眾股是指股份公司采用募集設(shè)立方式設(shè)立時(shí)向社會(huì)

公眾（非公司內(nèi)部職工）募集的股份。

四、外資股

外資股是指股份公司向外國(guó)利我國(guó)香港、澳門(mén)、臺(tái)灣地區(qū)

投資者發(fā)行的股票。外資股按上市地域可以分為境內(nèi)上市外資股

和境外上市外資股。

（一）境內(nèi)上市外資股

境內(nèi)上市外資股就是指股份有限公司向境外投資者募集并

在我國(guó)境內(nèi)上市的股份。這類股票在上海證券交易所、深圳證券

交易所上市的稱為B股。B股以人民幣標(biāo)明股票面值，以外幣認(rèn)

購(gòu)買(mǎi)賣(mài)。

（二）境外上市外資股

境外上市外資股是指股份有限公司向境外投資者募集并在

境外上市的股份。它也采取記名股票形式，以人民幣標(biāo)明面值,

以外幣認(rèn)購(gòu)。

第二節(jié)普通股票與優(yōu)先股票

一、普通股票的特征

（一）普通股票的基本特征

1.普通股票是最基本、最重要的股票

2.普通股票是標(biāo)準(zhǔn)的股票

3.普通股票是風(fēng)險(xiǎn)最大的股票

（二）普通股票的功能

1.構(gòu)成股份制企業(yè)的資本；

2.為股份制企業(yè)利潤(rùn)分配提供依據(jù)；

3.為投資者提供了投資工具；

4.為證券市場(chǎng)發(fā)展提供了基礎(chǔ)。

二、普通股票股東的權(quán)利與義務(wù)

（一）權(quán)利

1.公司經(jīng)營(yíng)決策的參與權(quán)

以股東身份參與股份公司的經(jīng)營(yíng)管理決策。作為普通股票

股東，行使這一權(quán)利的途徑是參加股東大會(huì)。

2.公司盈余和剩余資產(chǎn)分配權(quán)

表現(xiàn)為兩個(gè)方面：一是他們有權(quán)要求從股份公司經(jīng)營(yíng)的利

潤(rùn)中分取股息和紅利；二是他們?cè)诠煞莨窘馍⑶逅銜r(shí)，有權(quán)要

求取得公司的剩余資產(chǎn)。

3.選擇管理者

4.其他權(quán)利

如優(yōu)先認(rèn)股權(quán)，是指當(dāng)股份公司為增加公司資本而決定增

加發(fā)行新的股票時(shí)，原普通股股東享有的按其持股數(shù)，以一定比

例及低于市價(jià)的某一特定價(jià)格優(yōu)先認(rèn)購(gòu)的權(quán)利。這種權(quán)利有兩個(gè)

主要目的，一是能保證普通股股東在股份公司中保持原有的持股

比例。二是能保護(hù)原普通股股東的利益和持股價(jià)值。

（二）義務(wù)

1.遵守公司章程；

2.依其所認(rèn)購(gòu)的股份和入股方式繳納股金;

3.除法律、法規(guī)規(guī)定的情形外，不得退股;

4.法律、行政法規(guī)及公司章程規(guī)定應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的其他義務(wù)。

三、優(yōu)先股票的特征

（一）優(yōu)先股票的定義

優(yōu)先股票與普通股票相對(duì)應(yīng)，是指股東享有某些優(yōu)先權(quán)利

（如優(yōu)先分配公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)）的股票。

（二）優(yōu)先股票的特征

與普通股票相比較，優(yōu)先股票的特點(diǎn)表現(xiàn)在如下四個(gè)方面:

L股息率固定

優(yōu)先股票在發(fā)行之時(shí)就約定了固定的股息率，無(wú)論公司經(jīng)

營(yíng)狀況和盈利水平今后如何變化，該股息率不變。

2.股息分派優(yōu)先

在股份公司盈利分配順序上，優(yōu)先股票排在普通股票之前。

3.剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先

當(dāng)股份公司因破產(chǎn)或解散進(jìn)行清算時(shí)，在對(duì)公司剩余財(cái)產(chǎn)

的分配上，優(yōu)先股股東排在債權(quán)人之后，但排在普通股股東之前。

4.一般無(wú)表決權(quán)

優(yōu)先股股東通常不享有公司的經(jīng)營(yíng)參與權(quán)。

四、優(yōu)先股票的種類

（一）累積優(yōu)先股票和非累積優(yōu)先股票

所謂累積優(yōu)先股票，是指歷年股息累積發(fā)放的優(yōu)先股票,即

公司在任何營(yíng)業(yè)年度內(nèi)未支付的優(yōu)先股股息可以累積起來(lái)，由以

后營(yíng)業(yè)年度的盈利一起付清。

所謂非累積優(yōu)先股票，是指股息當(dāng)年結(jié)清不能累積發(fā)放的

優(yōu)先股票。它的特點(diǎn)是股息分派以每個(gè)營(yíng)業(yè)年度為界，當(dāng)年結(jié)清。

如果本年度公司的盈利不足以支付全部?jī)?yōu)先股股息，對(duì)其所欠部

分，公司將不予累積計(jì)算，優(yōu)先股股東也不得要求公司在以后的

營(yíng)業(yè)年度中予以補(bǔ)發(fā)。

（二）參與優(yōu)先股票和非參與優(yōu)先股票

所謂參與優(yōu)先股票，是指除了按規(guī)定分得本期固定股息外,

還有權(quán)與普通股股東一起參與本期剩余盈利分配的優(yōu)先股票。參

與優(yōu)先股票又可以分為全部參與優(yōu)先股票和部分參與優(yōu)先股票

兩種。全部參與優(yōu)先股票有權(quán)與普通股票一起等額分享本期的剩

余盈利，其收益沒(méi)有上限規(guī)定。部分參與優(yōu)先股票則規(guī)定了收益

的上限，但它與非參與優(yōu)先股票相比，仍有可能獲得相對(duì)高的收

所謂非參與優(yōu)先股票，是指除了按規(guī)定分得本期固定股息

外，無(wú)權(quán)再參與對(duì)本期剩余盈利分配的優(yōu)先股票。非參與優(yōu)先股

票是一般意義上的優(yōu)先股票，其股息的收入僅以事先規(guī)定的股息

率為限，即使公司在本期內(nèi)盈利高，普通股票股東獲取紅利很多,

它也不能與普通股票股東一起再次分享公司剩余盈利。

（三）可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票

所謂可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票，是指發(fā)行后在一定條件下允許持有

者將它轉(zhuǎn)換成其它種類股票的優(yōu)先股票。

所謂不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票，是指發(fā)行后不允許其持有者將它

轉(zhuǎn)換成其它種類股票的優(yōu)先股票。

（四）可贖回優(yōu)先股票和不可贖回優(yōu)先股票

所謂可贖回優(yōu)先股票，是指在發(fā)行后一定時(shí)期可按特定的

贖買(mǎi)價(jià)格由發(fā)行公司收回的優(yōu)先股票?？哨H回優(yōu)先股票有兩種類

型：一種是強(qiáng)制贖回，即這種股票在發(fā)行時(shí)就規(guī)定，股份公司享

有贖回與否的選擇權(quán)。一旦發(fā)行該股票的公司決定按規(guī)定條件贖

回，股東別無(wú)選擇而只能繳回股票。另一種是任意贖回，即股東

享有是否要求股份公司贖回的選擇權(quán)。

所謂不可贖回優(yōu)先股票，是指發(fā)行后根據(jù)規(guī)定不能贖回的

優(yōu)先股票。

（五）股息率可調(diào)整優(yōu)先股票和股息率固定優(yōu)先股票

所謂股息率可調(diào)整優(yōu)先股票，是指股票發(fā)行后股息率可以

根據(jù)情況按規(guī)定進(jìn)行調(diào)整的優(yōu)先股票。

所謂股息率固定優(yōu)先股票，是指發(fā)行后股息率不再變動(dòng)的

優(yōu)先股票。一般的優(yōu)先股票就是指這種股票。

第三節(jié)我國(guó)現(xiàn)行的股票類型

一、國(guó)有股

國(guó)有股是指有權(quán)代表國(guó)家投資的部門(mén)或機(jī)構(gòu)以國(guó)有資產(chǎn)向

公司投資形成的股份，包括公司現(xiàn)有國(guó)有資產(chǎn)折算成的股份。

二、法人股

法人股是指企業(yè)法人以其依法可支配的資產(chǎn)投入股份公司

形成的股份，或具有法人資格的事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體以國(guó)家允許

用于經(jīng)營(yíng)的資產(chǎn)向股份公司投資形成的股份。

三、公眾股

公眾股也可以稱為個(gè)人股，它是指社會(huì)個(gè)人或股份公司內(nèi)

部職工以個(gè)人合法財(cái)產(chǎn)投入公司形成的股份。公眾股有兩種基本

形式，公司職工股和社會(huì)公眾股。

1.公司職工股

公司職工股是指股份公司職工在本公司公開(kāi)向社會(huì)發(fā)行股

票時(shí)按發(fā)行價(jià)格所認(rèn)購(gòu)的股份。

2.社會(huì)公眾股

社會(huì)公眾股是指股份公司采用募集設(shè)立方式設(shè)立時(shí)向社會(huì)

公眾（非公司內(nèi)部職工）募集的股份。

四、外資股

外資股是指股份公司向外國(guó)利我國(guó)香港、澳門(mén)、臺(tái)灣地區(qū)

投資者發(fā)行的股票。外資股按上市地域可以分為境內(nèi)上市外資股

和境外上市外資股。

（一）境內(nèi)上市外資股

境內(nèi)上市外資股就是指股份有限公司向境外投資者募集并

在我國(guó)境內(nèi)上市的股份。這類股票在上海證券交易所、深圳證券

交易所上市的稱為B股。B股以人民幣標(biāo)明股票面值，以外幣認(rèn)

購(gòu)買(mǎi)賣(mài)。

（二）境外上市外資股

境外上市外資股是指股份有限公司向境外投資者募集并在

境外上市的股份。它也采取記名股票形式，以人民幣標(biāo)明面值，

以外幣認(rèn)購(gòu)。

第三節(jié)我國(guó)現(xiàn)行的股票類型

一、國(guó)有股

國(guó)有股是指有權(quán)代表國(guó)家投資的部門(mén)或機(jī)構(gòu)以國(guó)有資產(chǎn)向

公司投資形成的股份，包括公司現(xiàn)有國(guó)有資產(chǎn)折算成的股份。

二、法人股

法人股是指企業(yè)法人以其依法可支配的資產(chǎn)投入股份公司

形成的股份，或具有法人資格的事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體以國(guó)家允許

用于經(jīng)營(yíng)的資產(chǎn)向股份公司投資形成的股份。

三、公眾股

公眾股也可以稱為個(gè)人股，它是指社會(huì)個(gè)人或股份公司內(nèi)

部職工以個(gè)人合法財(cái)產(chǎn)投入公司形成的股份。公眾股有兩種基本

形式，公司職工股和社會(huì)公眾股。

1.公司職工股

公司職工股是指股份公司職工在本公司公開(kāi)向社會(huì)發(fā)行股

票時(shí)按發(fā)行價(jià)格所認(rèn)購(gòu)的股份。

2.社會(huì)公眾股

社會(huì)公眾股是指股份公司采用募集設(shè)立方式設(shè)立時(shí)向社會(huì)

公眾（非公司內(nèi)部職工）募集的股份。

四、外資股

外資股是指股份公司向外國(guó)和我國(guó)香港、澳門(mén)、臺(tái)灣地區(qū)

投資者發(fā)行的股票。外資股按上市地域可以分為境內(nèi)上市外資股

和境外上市外資股。

（一）境內(nèi)上市外資股

境內(nèi)上市外資股就是指股份有限公司向境外投資者募集并

在我國(guó)境內(nèi)上市的股份。這類股票在上海證券交易所、深圳證券

交易所上市的稱為B股。B股以人民幣標(biāo)明股票面值，以外幣認(rèn)

購(gòu)買(mǎi)賣(mài)。

（二）境外上市外資股

境外上市外資股是指股份有限公司向境外投資者募集并在

境外上市的股份。它也采取記名股票形式，以人民幣標(biāo)明面值，

以外幣認(rèn)購(gòu)。

第一節(jié)債券的特征與類型

一、債券的定義和特征

（-）債券的定義

債券是債券發(fā)行人依照法定程序發(fā)行的約定在一定期限還

本付息的有價(jià)證券。

（二）債券的票面要素

債券票面要素有：

1.債券的票面價(jià)值，指幣種利票面金額

2.債券的償還期限，指?jìng)瘡陌l(fā)行之日起至償清本息之FI

止的時(shí)間。

3.債券的利率，指?jìng)⑴c債券票面價(jià)值的比率，通常

年利率用百分?jǐn)?shù)表示。

4.債券發(fā)行者名稱，指該債券的債務(wù)主體。

（三）債券的特征

1.償還性，指?jìng)幸?guī)定的償還期限，債務(wù)人必須按期向

債權(quán)人支付利息和償還本金。

2.流動(dòng)性，指?jìng)钟腥丝砂醋约旱男枰褪袌?chǎng)的實(shí)際變

動(dòng)狀況，靈活地轉(zhuǎn)讓債券以換取現(xiàn)金。

3.安全性，指?jìng)钟腥说氖找嫦鄬?duì)固定，不隨發(fā)行者經(jīng)

營(yíng)收益的變動(dòng)而變動(dòng)，并且可按期收回本金。

4.收益性，指?jìng)転橥顿Y者帶來(lái)一定的收入。

二、債券的分類

（-）按發(fā)行主體分類

根據(jù)發(fā)行主體的不同，債券可以分為政府債券、金融債券

和公司債券。

1.政府債券的發(fā)行主體是政府。

2.金融債券的發(fā)行主體是銀行或非銀行的金融機(jī)構(gòu)。

3.公司債券的發(fā)行主體是股份公司，但有些國(guó)家也允許非

股份公司的企業(yè)發(fā)行債券。

（二）按計(jì)息方式分類

按計(jì)息方式的不同，債券可分為單利債券、復(fù)利債券、貼

現(xiàn)債券和累進(jìn)利率債券等。

1.單利債券是指在計(jì)算利息時(shí)，不論期限長(zhǎng)短，僅按本金

計(jì)息，所生利息不再加入本金計(jì)算下期利息的債券。

2.復(fù)利債券是與單利債券相對(duì)應(yīng)，它是指計(jì)算利息時(shí)，按

一定期限將所生利息加入本金再計(jì)算利息，逐期滾算的債券。

3.貼現(xiàn)債券是指在票面上不規(guī)定利率，發(fā)行時(shí)按某一折扣

率，以低于票面金額的價(jià)格發(fā)行，到期時(shí)仍按面額償還本金的債

券。

4.累進(jìn)利率債券是指以利率逐年累進(jìn)方法計(jì)息的債券。

（三）按風(fēng)險(xiǎn)程度分類

按債券的風(fēng)險(xiǎn)程度的不同，債券可分為固定利率債券和浮

動(dòng)利率債券。

1.固定利率債券

固定利率債券是指發(fā)行時(shí)規(guī)定了收益利息率的債券。

2.浮動(dòng)利率債券

浮動(dòng)利率債券是指實(shí)際利率可浮動(dòng)的債券，通常是以某種

利率為基準(zhǔn)再加上一定的利差來(lái)確定實(shí)際利率。

（四）按債券形態(tài)分類

按債券形態(tài)的不同，債券可分為實(shí)物債券、憑證式債券利

記帳式債券。

1.實(shí)物債券是一種具有標(biāo)準(zhǔn)格式實(shí)物券面的債券。

2.憑證式債券的形式是一種債權(quán)人認(rèn)購(gòu)債券的收款憑證，

而不是債券發(fā)行人制定的標(biāo)準(zhǔn)格式的債券。

3.記帳式債券沒(méi)有實(shí)物形態(tài)的票券，而是在電腦帳戶中作

記錄。

（五）其他分類

如可分成可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券，可轉(zhuǎn)讓債券和不可

轉(zhuǎn)讓債券等。

三、債券的償還方式

（一）到期償還、期中償還和展期償還

到期償還也叫滿期償還，是指按發(fā)行債券時(shí)規(guī)定的還本時(shí)

間，在債券到期時(shí)一次全部?jī)斶€本金的償債方式。

期中償還也叫中途償還，是指在債券最終到期日之前，償

還部分或全部本金的償債方式。

展期償還是指在債券期滿后又延長(zhǎng)原規(guī)定的還本付息日期

的償債方式。

（-）部分償還和全額償還

部分償還是指從債券發(fā)行日起，經(jīng)過(guò)一定寬限期后，按發(fā)

行額的一定比例，陸續(xù)償還，到債券期滿時(shí)全部還清。

全額償還是指在債券到期之前，償還全部本金。

（三）定時(shí)償還和隨時(shí)償還

定時(shí)償還亦稱定期償還，它指?jìng)l(fā)行后待寬限期過(guò)后，

分次在規(guī)定的日期，按一定的償還率償還本金。

隨時(shí)償還也稱任意償還，是指?jìng)l(fā)行后待寬限期過(guò)后，

發(fā)行人可以自由決定償還時(shí)間，任意償還債券的一部分或全部。

（四）抽簽償還和買(mǎi)入注銷

抽簽償還是指在期滿前償還一部分債券時(shí)，通過(guò)抽簽方式

決定應(yīng)償還債券的號(hào)碼。

買(mǎi)入注銷是指?jìng)l(fā)行人在債券未到期前按照市場(chǎng)價(jià)格從

二級(jí)市場(chǎng)中購(gòu)回自己發(fā)行的債券而注銷債務(wù)。

二節(jié)公債

一、公債的定義和特征

（一）公債的定義和性質(zhì)

公債是國(guó)家舉借的債，是國(guó)家為了籌措資金而向投資者出

具的、承諾在一定時(shí)期支付利息利到期還本的債務(wù)憑證。在我們

現(xiàn)實(shí)生活中，所指的公債大多是狹義的，即政府舉借的債。一般

把中央政府發(fā)行的債券稱為中央政府債券，或國(guó)家債券，簡(jiǎn)稱國(guó)

債。而把地方政府發(fā)行的債券稱為地方政府債券，簡(jiǎn)稱地方債。

公債的性質(zhì)：

公債是有價(jià)證券。

公債是國(guó)家實(shí)施宏觀經(jīng)濟(jì)政策、進(jìn)行宏觀調(diào)控的工具。

（二）公債的特征

公債作為債券體系中的一個(gè)品種，與其它債券相比，顯示

了四個(gè)方面的特征：

1.安全性高。在各類債券中，公債的信用等級(jí)通常被認(rèn)為

是最高的。

2.流通性強(qiáng)。公債的二級(jí)市場(chǎng)十分發(fā)達(dá)，轉(zhuǎn)讓很方便。

3.收益穩(wěn)定。公債的付息由政府保證，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，

投資公債的收益是比較穩(wěn)定的。

4.免稅待遇。大多數(shù)國(guó)家規(guī)定對(duì)于購(gòu)買(mǎi)公債所獲得的收益,

可以享受稅收上的免稅待遇。

二、國(guó)家債券

國(guó)家債券是中央政府根據(jù)信用原則，以承擔(dān)還本付息責(zé)任

為前提而籌措資金的債務(wù)憑證。國(guó)家債券通常簡(jiǎn)稱為國(guó)債。

（一）國(guó)債的分類

國(guó)債按不同的標(biāo)準(zhǔn)可分為不同的類別。

1.按償還期限分類，國(guó)債可分為短期國(guó)債、中期國(guó)債和長(zhǎng)

期國(guó)債。

短期國(guó)債一般指償還期限為1年或1年以內(nèi)的國(guó)債。中期

國(guó)債是指償還期限在I年以上10年以下的國(guó)債。長(zhǎng)期國(guó)債是指

償還期限在10年或10年以上的國(guó)債。

2.按資金用途分類，國(guó)債可以分為赤字國(guó)債、建設(shè)國(guó)債、

戰(zhàn)爭(zhēng)國(guó)債和特種國(guó)債。

3.按流通與否分類，國(guó)債可以分為流通國(guó)債和非流通國(guó)債。

4.按發(fā)行本位分類，國(guó)債可以分為實(shí)物國(guó)債和貨幣國(guó)債。

（二）我國(guó)的國(guó)債

L國(guó)庫(kù)券

國(guó)庫(kù)券起源于英國(guó)，屬于一種彌補(bǔ)國(guó)庫(kù)收支差額的政府債

券。我國(guó)于1981年起開(kāi)始發(fā)行，1988年開(kāi)始分批在全國(guó)60個(gè)

城市進(jìn)行國(guó)庫(kù)券轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，1990年轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)全面放開(kāi)。

2.國(guó)家債券

1981年以來(lái)我國(guó)發(fā)行過(guò)的國(guó)家債券的品種有：

(1)國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)債券

(2)國(guó)家建設(shè)債券

(3)財(cái)政債券

(4)特種債券

(5)保值債券

(6)基本建設(shè)債券

第三節(jié)金融債券與公司債券

一、金融債券的定義及特征

(-)金融債券的定義

金融債券，是指銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)依照法定程序發(fā)行

并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。

發(fā)行金融債券和吸收存款是銀行等金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大信貸資金

來(lái)源的手段。

（二）金融債券的特征

1.專用性。發(fā)行金融債券籌集的資金，一般情況下是專款

專用，用于定向的特別貸款。而通過(guò)吸收存款所得的資金，通常

用于一般性貸款。

2.集中性。在籌資權(quán)利方面，發(fā)行金融債券是集中的，它

具有間斷性，而且有一定的規(guī)模限額。而吸收存款對(duì)于金融機(jī)構(gòu)

來(lái)說(shuō)，是經(jīng)常的、連續(xù)的業(yè)務(wù)，而且無(wú)限額。

3.高利性。在籌資成本方面，金融債券一般利率較高，相

對(duì)來(lái)說(shuō)成本較大。而相同期限存款的利率，往往比金融債券低，

成本較小。

4.流動(dòng)性。在流通轉(zhuǎn)讓方面，金融債券不能提前兌取，但

它作為一種債券，一般不記名，不掛失，可以抵押，可以在證券

市場(chǎng)上流通轉(zhuǎn)讓。存款雖然可以隨時(shí)兌?。ㄓ绕涫腔钇诖婵睿?，但

一般應(yīng)記名，不能在證券市場(chǎng)上流通。

二、公司債券的定義及特征

（一）公司債券的定義

公司債券，是指公司依照法定程序發(fā)行的，約定在一定期

限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。

（二）公司債券的特征

1.契約性。公司債券代表一種債權(quán)債務(wù)的責(zé)任契約關(guān)系，

它規(guī)定債券發(fā)行人在既定的時(shí)間內(nèi)必須支付利息，在約定的日期

內(nèi)必須償還本金，從而明確債務(wù)雙方的權(quán)利、義務(wù)利責(zé)任。

2.優(yōu)先性。債券持有者是公司的債權(quán)人，有權(quán)按期取得利

息，且利息分配順序優(yōu)于股東。公司破產(chǎn)清理資產(chǎn)時(shí)，債券持有

者也優(yōu)先于股東收回本金。

3.風(fēng)險(xiǎn)性。公司債券與政府債券或金融債券比較，風(fēng)險(xiǎn)較

大。

4.通知償還性。一部分公司債券附有通知償還的規(guī)定，即

債券發(fā)行人具有選擇在債券到期之前償還本金的權(quán)利。

5.可轉(zhuǎn)換性。一部分公司債券，允許其持有者在一定條件

下轉(zhuǎn)換成另一種金融工具，如公司股票等。發(fā)行可轉(zhuǎn)換的公司債

券，轉(zhuǎn)換條件需事先在契約中明確。

三、公司債券的分類

（一）信用公司債

信用公司債是一種不以公司任何資產(chǎn)作擔(dān)保而發(fā)行的債

券，屬于無(wú)擔(dān)保證券范疇。

（二）不動(dòng)產(chǎn)抵押公司債

不動(dòng)產(chǎn)抵押公司債是以公司的不動(dòng)產(chǎn)（如房屋、土地等）

作抵押而發(fā)行的債券，是抵押證券的一種。

（三）保證公司債

保證公司債是公司發(fā)行的由第三者作為還本付息擔(dān)保人的

債券，是擔(dān)保證券的一種。

（四）收益公司債

收益公司債也是一種具有特殊性質(zhì)的債券，它與一般債券

相似，有固定到期日，清償時(shí)債權(quán)排列順序先于股票；但另一方

面它又與一般債券不同，其利息只是在公司有盈利時(shí)才支付。

（五）可轉(zhuǎn)換公司債

可轉(zhuǎn)換公司債是指發(fā)行人依照法定程序發(fā)行、在一定期限

內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成股份的公司債券。可轉(zhuǎn)換公司債兼

有債權(quán)和股權(quán)的雙重性質(zhì)。

（六）附新股認(rèn)股權(quán)公司債

附新股認(rèn)股權(quán)公司債是公司發(fā)行的一種附有認(rèn)購(gòu)該公司股

票權(quán)利的債券。

四、我國(guó)的企業(yè)債券

我國(guó)企業(yè)債券的主要種類有：

（一）重點(diǎn)企業(yè)債券

國(guó)家為了調(diào)整投資結(jié)構(gòu)，保證國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)的需要，而發(fā)

行的債券。

（二）地方企業(yè)債券

地方企業(yè)債券是由工商企業(yè)在本地區(qū)或跨地區(qū)公開(kāi)發(fā)行的

債券。它的期限一般也屬于中期性質(zhì)，利率略高于同期銀行儲(chǔ)蓄

存款利率，發(fā)行對(duì)象主要為個(gè)人，不計(jì)復(fù)利。

（三）企業(yè)短期融資券

企業(yè)短期融資券是企業(yè)為解決臨時(shí)性、季節(jié)性資金需要，

向社會(huì)發(fā)行的短期債券。發(fā)行對(duì)象為企業(yè)、事業(yè)單位和個(gè)人，期

限為3個(gè)月、6個(gè)月和9個(gè)月三個(gè)檔次，利率可在銀行同期儲(chǔ)蓄

存款利率基礎(chǔ)上上浮一定幅度。

（四）地方投資公司債券

地方投資公司債券是由地方專業(yè)投資公司發(fā)行的債券。

（五）住宅建設(shè)債券

住宅建設(shè)債券是為了支持住宅商品化改革，而發(fā)行的債券。

第四節(jié)國(guó)際債券

一、國(guó)際債券的定義和特點(diǎn)

（-）國(guó)際債券的定義

國(guó)際債券是指一國(guó)借款人在國(guó)際證券市場(chǎng)上，以外國(guó)貨幣

為面值，向外國(guó)投資者發(fā)行的債券。

（二）國(guó)際債券的特點(diǎn)

同國(guó)內(nèi)債券相比，國(guó)際債券具有下述特點(diǎn)：

1.資金來(lái)源的廣泛性

2.計(jì)價(jià)貨幣的通用性

3.發(fā)行規(guī)模的巨額性

4.匯率變化的風(fēng)險(xiǎn)性

5.國(guó)家主權(quán)的保障性

二、西方主要國(guó)家的債券發(fā)行制度及程序

（一）、債券發(fā)行

世界各國(guó)證券主管機(jī)關(guān)對(duì)債券發(fā)行都采取審核制度。審核

方式主要有兩種：一種是核準(zhǔn)制，一種是注冊(cè)制。

1.核準(zhǔn)制

核準(zhǔn)制即按照“實(shí)質(zhì)管理原則”，由主管機(jī)關(guān)規(guī)定若干核

準(zhǔn)條件，包括：發(fā)行人的性質(zhì)、管理人員的資格、能力，發(fā)行人

的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，發(fā)行中介機(jī)構(gòu)所得報(bào)酬，債權(quán)人和債務(wù)人的權(quán)

利、義務(wù)，募集資金投向，資料公開(kāi)是否充分、真實(shí)等。發(fā)行人

在符合債券發(fā)行基本條件的同時(shí)，每筆債券發(fā)行都需報(bào)請(qǐng)主管機(jī)

關(guān)批準(zhǔn)，按核準(zhǔn)條件審查許可后，債券才能發(fā)行。

2.注冊(cè)制

注冊(cè)制即按照“公開(kāi)原則”，只要符合由主管機(jī)關(guān)規(guī)定的

債券發(fā)行的法定條件，并依照法定程序注冊(cè)的，主管機(jī)關(guān)就必須

認(rèn)可該債券的發(fā)行。登記注冊(cè)須經(jīng)主管機(jī)關(guān)審查；如發(fā)現(xiàn)有嚴(yán)重

失實(shí)、遺漏、虛報(bào)，則發(fā)出終止命令，終止其注冊(cè)；如屬一般情

節(jié)，則通知注冊(cè)人加以糾正。未予注冊(cè)或自動(dòng)生效日之前，發(fā)行

人不得發(fā)行債券。

（二）債券發(fā)行的程序

1.政府債券的發(fā)行程序

日本政府長(zhǎng)期國(guó)債的發(fā)行程序

①大藏大臣（財(cái)政部長(zhǎng)）根據(jù)《國(guó)債法》決定每月的發(fā)行額

和發(fā)行條件。

②舉行起債（即發(fā)債）例會(huì)。長(zhǎng)期國(guó)債每月都發(fā)行，故例會(huì)

為每月一次。例會(huì)由參加承銷集團(tuán)的金融機(jī)構(gòu)的常務(wù)董事和高級(jí)

常務(wù)董事一級(jí)的人員參加，在該會(huì)議上對(duì)國(guó)債的發(fā)行額、發(fā)行條

件等進(jìn)行慣例審核。

③簽訂承銷合同。

④簽訂承銷集團(tuán)內(nèi)部合同。

⑤正式開(kāi)始發(fā)售債券。

⑥發(fā)行結(jié)束后至付款日，日本銀行接受承銷集團(tuán)成員繳來(lái)

的債券款項(xiàng)，并將款項(xiàng)匯總一并上繳國(guó)庫(kù)。

日本政府中期利短期附息國(guó)債的發(fā)行程序（采用公募投

標(biāo)方式時(shí)）

①大藏省根據(jù)資金需求情況以及市場(chǎng)情況決定發(fā)行時(shí)間、

發(fā)行額度和招標(biāo)的有關(guān)事項(xiàng)。

②通過(guò)日本銀行向有關(guān)的金融機(jī)構(gòu)利證券公司發(fā)布招標(biāo)時(shí)

間、數(shù)額、條件等。

③委托日本銀行組織招標(biāo)。

④投標(biāo)機(jī)構(gòu)填寫(xiě)投標(biāo)意向書(shū)。參加投標(biāo)的機(jī)構(gòu)要在意向書(shū)

中寫(xiě)明自己所希望的承銷價(jià)格或收益率以及承銷額度。

⑤裁定中標(biāo)者。

⑥日本銀行將中標(biāo)結(jié)果通知中標(biāo)者。

⑦中標(biāo)者向一般投資者銷售債券。

⑧發(fā)行結(jié)束后至付款日，日本銀行接受各承購(gòu)集團(tuán)成員繳

來(lái)的債券款項(xiàng)，并將款項(xiàng)匯總上繳國(guó)庫(kù)。

美國(guó)政府國(guó)庫(kù)債的發(fā)行程序

(1)認(rèn)購(gòu)者索取投標(biāo)單。美國(guó)財(cái)政部通常于每星期四宣布7

日后發(fā)行國(guó)庫(kù)券的數(shù)量、期限等情況，愿意認(rèn)購(gòu)者可以向聯(lián)邦儲(chǔ)

備銀行或其分行索取投標(biāo)單。投標(biāo)單主要包括下列各項(xiàng)內(nèi)容：

①所希望購(gòu)買(mǎi)的國(guó)庫(kù)券數(shù)額。

②注明期限類別，如3個(gè)月、6個(gè)月或1年期等。

③注明參加競(jìng)爭(zhēng)性投標(biāo)或非競(jìng)爭(zhēng)性投標(biāo)，如果為競(jìng)爭(zhēng)性投

標(biāo)，則要注明年收益率。

④注明所購(gòu)買(mǎi)的國(guó)庫(kù)券到期時(shí)，是否愿意再進(jìn)行投資。

⑤投標(biāo)人的姓名及通訊地址。

⑥投標(biāo)人的社會(huì)安全號(hào)碼。

⑦投標(biāo)人在一般營(yíng)業(yè)時(shí)期中的電話號(hào)碼。

(2)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行接受投標(biāo)單。

(3)決定中標(biāo)者及中標(biāo)價(jià)格。

(4)由財(cái)政部宣布投標(biāo)結(jié)果。

(5)財(cái)政部正式發(fā)行國(guó)庫(kù)券。

(二)公司債券的發(fā)行程序

公司債券的發(fā)行程序以發(fā)行人與承銷商談判為界，可以分

為兩個(gè)大階段：第一階段為債券發(fā)行的準(zhǔn)備階段，主要是公司內(nèi)

部就發(fā)行債券的金額、用途等問(wèn)題進(jìn)行研究決策；第二階段為債

券發(fā)行的實(shí)施階段。

1.公司債券發(fā)行的準(zhǔn)備階段

(1)制定發(fā)行文件。發(fā)行文件主要包括債券發(fā)行所籌資金的

用途、期限、利率、發(fā)行范圍、發(fā)行方式、公司現(xiàn)有資金、收益

分配狀況、籌資項(xiàng)目的可行性研究或經(jīng)濟(jì)效益預(yù)測(cè)、還本資金來(lái)

源等。

(2)董事會(huì)決議。發(fā)行公司債，需要經(jīng)董事會(huì)通過(guò)決議，而

且要由2/3以上董事出席以及超過(guò)半數(shù)的出席董事通過(guò)方有

效。董事會(huì)的決議應(yīng)決定公司債券發(fā)行的總額、券面金額、發(fā)行

價(jià)格、利率、發(fā)行日、償還期限和償還方式等內(nèi)容。

2.公司債券發(fā)行的實(shí)施階段

發(fā)行債券的公司在董事會(huì)就發(fā)行的主要事項(xiàng)形成原則性決

議之后，就進(jìn)入了債券發(fā)行的實(shí)施階段。一般需經(jīng)過(guò)以下兒個(gè)步

驟：

(1)債券的信用評(píng)級(jí)。公司發(fā)行債券首先要由證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)

對(duì)其所發(fā)行的債券進(jìn)行評(píng)級(jí)。

(2)發(fā)行人與承銷商談判確定發(fā)行的主要內(nèi)容。發(fā)行人與承

銷商(在美國(guó)多是投資銀行，在日本則多是證券公司)就承銷問(wèn)題

舉行各種會(huì)議，以決定發(fā)行的主要問(wèn)題：

①?zèng)Q定發(fā)行債券的總額。

②決定債券的發(fā)行方式，決定是公募發(fā)行還是私募發(fā)行。

③就發(fā)行條件達(dá)成協(xié)議。承銷商與發(fā)行人進(jìn),步就發(fā)行條

件協(xié)商達(dá)成協(xié)議，該協(xié)議中應(yīng)包括發(fā)行數(shù)量、債券到期日、票面

利率及承銷商的報(bào)酬等。

④確定承銷方式。

(3)組織承銷團(tuán)。如果發(fā)行債券的數(shù)量頗大，承銷商將組成

承銷團(tuán)。

(4)申報(bào)發(fā)行及辦理各種發(fā)行手續(xù)。在多數(shù)國(guó)家，公司發(fā)行

債券都須向主管部門(mén)申請(qǐng)注冊(cè)，未經(jīng)批準(zhǔn)不得發(fā)行債券。發(fā)行申

報(bào)包括呈報(bào)債券發(fā)行申報(bào)書(shū)、印制債券認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)書(shū)、撰寫(xiě)并公布

債券發(fā)行公告等環(huán)節(jié)。

(5)向公眾出售債券。

三、國(guó)際債券的主要類型與主要國(guó)際債券簡(jiǎn)介

(一)國(guó)際債券的主要類型

一般來(lái)說(shuō)，國(guó)際債券分兩類，一是外國(guó)債券，二是歐洲債

券。

1.外國(guó)債券是指某一國(guó)借款人在本國(guó)以外的某一國(guó)家發(fā)行

以該國(guó)貨幣為面值的債券。

2.歐洲債券是指借款人在本國(guó)境外市場(chǎng)發(fā)行的，不以發(fā)行

市場(chǎng)所在國(guó)的貨幣為面值的國(guó)際債券。

(三)主要國(guó)際債券簡(jiǎn)介

1.美國(guó)債券

美國(guó)債券是指在美國(guó)發(fā)行的外國(guó)債券，亦稱為揚(yáng)基債券,

是非美國(guó)居民在美國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)行的，吸收美元資金的債券。

2.日本債券

日本債券是指日本的外國(guó)債券，亦稱為武士債券，是外國(guó)

發(fā)行人在日本債券市場(chǎng)上發(fā)行的，以日元計(jì)價(jià)的中長(zhǎng)期債券。

3.龍債券

龍債券一般是一次到期還本，每年付息一次的長(zhǎng)期固定利

率債券；或者是以美元計(jì)價(jià)，以倫敦銀行同業(yè)拆放利率為基準(zhǔn)、

每一季或每半年重新制訂一次利率的浮動(dòng)利率債券。龍債券發(fā)行

以非亞洲貨幣標(biāo)定面額，盡管有一些債券是以加拿大元、澳元和

日元標(biāo)價(jià)，但多數(shù)是以美元標(biāo)價(jià)。

四、我國(guó)的國(guó)際債券

我國(guó)發(fā)行國(guó)際債券始于20世紀(jì)80年代初期。當(dāng)時(shí)，在改

革開(kāi)放的政策指導(dǎo)下，為利用國(guó)外資金，加快我國(guó)的建設(shè)步伐，

我國(guó)的一些金融機(jī)構(gòu)率先步入國(guó)際資本市場(chǎng)，以發(fā)行債券的形式

籌資。1982年1月，中國(guó)國(guó)際信托投資公司在日本東京資本市

場(chǎng)上發(fā)行了100億日元的債券，期限12年，利率8.7%,采用

私募方式發(fā)行。隨后，在80年代中后期，福建投資信托公司、

中國(guó)銀行、上海國(guó)際信托投資公司、廣東國(guó)際信托投資公司、天

津國(guó)際信托投資公司、財(cái)政部、交通銀行等，也先后在東京、法

蘭克福、香港、新加坡、倫敦發(fā)行國(guó)際債券，發(fā)行幣種包括日元、

港元、德國(guó)馬克、美元等，期限均為中、長(zhǎng)期，最短的5年，最

長(zhǎng)的12年，絕大多數(shù)采用公募方式發(fā)行。90年代以后，隨著我

國(guó)綜合國(guó)力的不斷提高，我國(guó)的國(guó)際債券信用等級(jí)在不斷上升。

特別是1996年，我國(guó)政府成功地在美國(guó)市場(chǎng)發(fā)行100年期揚(yáng)基

債券。

第二節(jié)公債

一、公債的定義和特征

（一）公債的定義和性質(zhì)

公債是國(guó)家舉借的債，是國(guó)家為了籌措資金而向投資者出

具的、承諾在一定時(shí)期支付利息和到期還本的債務(wù)憑證。在我們

現(xiàn)實(shí)生活中，所指的公債大多是狹義的，即政府舉借的債。一般

把中央政府發(fā)行的債券稱為中央政府債券，或國(guó)家債券，簡(jiǎn)稱國(guó)

債。而把地方政府發(fā)行的債券稱為地方政府債券，簡(jiǎn)稱地方債。

公債的性質(zhì)：

公債是有價(jià)證券。

公債是國(guó)家實(shí)施宏觀經(jīng)濟(jì)政策、進(jìn)行宏觀調(diào)控的工具。

(-)公債的特征

公債作為債券體系中的一個(gè)品種，與其它債券相比，顯示

了四個(gè)方面的特征：

1.安全性高。在各類債券中，公債的信用等級(jí)通常被認(rèn)為

是最高的。

2.流通性強(qiáng)。公債的二級(jí)市場(chǎng)十分發(fā)達(dá)，轉(zhuǎn)讓很方便。

3.收益穩(wěn)定。公債的付息由政府保證，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，

投資公債的收益是比較穩(wěn)定的。

4.免稅待遇。大多數(shù)國(guó)家規(guī)定對(duì)于購(gòu)買(mǎi)公債所獲得的收益,

可以享受稅收上的免稅待遇。

二、國(guó)家債券

國(guó)家債券是中央政府根據(jù)信用原則，以承擔(dān)還本付息責(zé)任

為前提而籌措資金的債務(wù)憑證。國(guó)家債券通常簡(jiǎn)稱為國(guó)債。

(一)國(guó)債的分類

國(guó)債按不同的標(biāo)準(zhǔn)可分為不同的類別。

1.按償還期限分類，國(guó)債可分為短期國(guó)債、中期國(guó)債和長(zhǎng)

期國(guó)債。

短期國(guó)債一般指償還期限為1年或1年以內(nèi)的國(guó)債。中期

國(guó)債是指償還期限在I年以上10年以下的國(guó)債。長(zhǎng)期國(guó)債是指

償還期限在10年或10年以上的國(guó)債。

2.按資金用途分類，國(guó)債可以分為赤字國(guó)債、建設(shè)國(guó)債、

戰(zhàn)爭(zhēng)國(guó)債和特種國(guó)債。

3.按流通與否分類，國(guó)債可以分為流通國(guó)債和非流通國(guó)債。

4.按發(fā)行本位分類，國(guó)債可以分為實(shí)物國(guó)債和貨幣國(guó)債。

(二)我國(guó)的國(guó)債

1.國(guó)庫(kù)券

國(guó)庫(kù)券起源于英國(guó)，屬于一種彌補(bǔ)國(guó)庫(kù)收支差額的政府債

券。我國(guó)于1981年起開(kāi)始發(fā)行，1988年開(kāi)始分批在全國(guó)60個(gè)

城市進(jìn)行國(guó)庫(kù)券轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，1990年轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)全面放開(kāi)。

2.國(guó)家債券

1981年以來(lái)我國(guó)發(fā)行過(guò)的國(guó)家債券的品種有：

(1)國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)債券

(2)國(guó)家建設(shè)債券

(3)財(cái)政債券

(4)特種債券

(5)保值債券

(6)基本建設(shè)債券

第三節(jié)金融債券與公司債券

一、金融債券的定義及特征

(一)金融債券的定義

金融債券，是指銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)依照法定程序發(fā)行

并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。

發(fā)行金融債券和吸收存款是銀行等金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大信貸資金

來(lái)源的手段。

(二)金融債券的特征

1.專用性。發(fā)行金融債券籌集的資金，一般情況下是?？?/p>

專用，用于定向的特別貸款。而通過(guò)吸收存款所得的資金，通常

用于一般性貸款。

2.集中性。在籌資權(quán)利方面，發(fā)行金融債券是集中的，它

具有間斷性，而且有一定的規(guī)模限額。而吸收存款對(duì)于金融機(jī)構(gòu)

來(lái)說(shuō)，是經(jīng)常的、連續(xù)的業(yè)務(wù)，而且無(wú)限額。

3.高利性。在籌資成本方面，金融債券一般利率較高，相

對(duì)來(lái)說(shuō)成本較大。而相同期限存款的利率，往往比金融債券低，

成本較小。

4.流動(dòng)性。在流通轉(zhuǎn)讓方面，金融債券不能提前兌取，但

它作為一種債券，一般不記名，不掛失，可以抵押，可以在證券

市場(chǎng)上流通轉(zhuǎn)讓。存款雖然可以隨時(shí)兌?。ㄓ绕涫腔钇诖婵睿?/p>

一般應(yīng)記名，不能在證券市場(chǎng)上流通。

二、公司債券的定義及特征

（-）公司債券的定義

公司債券，是指公司依照法定程序發(fā)行的，約定在一定期

限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。

（二）公司債券的特征

1.契約性。公司債券代表一種債權(quán)債務(wù)的責(zé)任契約關(guān)系，

它規(guī)定債券發(fā)行人在既定的時(shí)間內(nèi)必須支付利息，在約定的日期

內(nèi)必須償還本金，從而明確債務(wù)雙方的權(quán)利、義務(wù)和責(zé)任。

2.優(yōu)先性。債券持有者是公司的債權(quán)人，有權(quán)按期取得利

息，且利息分配順序優(yōu)于股東。公司破產(chǎn)清理資產(chǎn)時(shí)，債券持有

者也優(yōu)先于股東收回本金。

3.風(fēng)險(xiǎn)性。公司債券與政府債券或金融債券比較，風(fēng)險(xiǎn)較

大。

4.通知償還性。一部分公司債券附有通知償還的規(guī)定，即

債券發(fā)行人具有選擇在債券到期之前償還本金的權(quán)利。

5.可轉(zhuǎn)換性。一部分公司債券，允許其持有者在一定條件

下轉(zhuǎn)換成另一種金融工具，如公司股票等。發(fā)行可轉(zhuǎn)換的公司債

券，轉(zhuǎn)換條件需事先在契約中明確。

三、公司債券的分類

（一）信用公司債

信用公司債是一種不以公司任何資產(chǎn)作擔(dān)保而發(fā)行的債

券，屬于無(wú)擔(dān)保證券范疇。

（二）不動(dòng)產(chǎn)抵押公司債

不動(dòng)產(chǎn)抵押公司債是以公司的不動(dòng)產(chǎn)（如房屋、土地等）

作抵押而發(fā)行的債券，是抵押證券的一種。

（三）保證公司債

保證公司債是公司發(fā)行的由第三者作為還本付息擔(dān)保人的

債券