經(jīng)濟(jì)專家評(píng)析金融海嘯

經(jīng)濟(jì)專家評(píng)析金融海嘯李德水著名經(jīng)濟(jì)專家美國(guó)金融危機(jī)的來(lái)龍去脈。這場(chǎng)金融危機(jī)先要從次貸危機(jī)說(shuō)起在2001年美國(guó)發(fā)生了兩件大事一個(gè)是9.11事件一個(gè)是IT的泡沫破裂使美國(guó)經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重的沖擊這個(gè)時(shí)候美國(guó)為了防止經(jīng)濟(jì)下滑美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息聯(lián)邦基金利率降到1%同時(shí)IT產(chǎn)業(yè)出了問(wèn)題它把傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)房地產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展在當(dāng)時(shí)鼓勵(lì)大家買房建房在2002年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率只有0.7%其中0.5個(gè)百分點(diǎn)是房地產(chǎn)作出的貢獻(xiàn)而其他只有0.2個(gè)百分點(diǎn)所以房地產(chǎn)業(yè)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)時(shí)的發(fā)展做了很大的貢獻(xiàn)為了讓更多的人買房管你有沒(méi)有錢能不能還得起房貸都可以貸款這個(gè)時(shí)候它把房屋貸款按照償還能力劃分為優(yōu)級(jí)的次級(jí)的次級(jí)貸款在利率很低融資成本很低的情況下貸款非常方便的情況下同時(shí)在房?jī)r(jià)節(jié)節(jié)上升的背景下次級(jí)貸款他雖然還貸能力差但是他今天買了80萬(wàn)明天就可以賣100萬(wàn)這個(gè)就很安全人們又把次級(jí)房貸款包裝起來(lái)使它證券化使它可以交易成為一種金融產(chǎn)品在當(dāng)時(shí)以及以后的幾年這都是很搶手的一種金融產(chǎn)品很多人都趨之若鶩發(fā)財(cái)了于是越做越大發(fā)行的總規(guī)模經(jīng)過(guò)放大以后多次的放大以后達(dá)到118000億美元到了2004年美國(guó)為了防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始調(diào)高利率往上調(diào)這個(gè)時(shí)候房屋的供給也越來(lái)越多供求關(guān)系被打破了這種情況下次級(jí)房貸債券拿在手上有點(diǎn)燙手了人們就紛紛拋售出局到了2006年這個(gè)情況已經(jīng)很明顯了到2007年就越來(lái)越尖銳地暴露出來(lái)了形成了次貸危機(jī)巴菲特當(dāng)時(shí)講了這么一段話他說(shuō)經(jīng)濟(jì)的大潮退去紐約海灘上露出了先前的一些弄潮兒潮水退去了海灘上露出了弄潮兒原來(lái)是在裸泳一無(wú)所有變成這樣一個(gè)局面美國(guó)的這場(chǎng)次貸危機(jī)迅速地演變?yōu)閺?929年以來(lái)最嚴(yán)重的金融危機(jī)我這樣來(lái)表述它這是以華爾街為震中的一場(chǎng)百年不遇的特大金融地震而且至今余震不斷由金融地震引發(fā)的金融大海嘯直撲大西洋的彼岸猛烈沖擊著歐洲各國(guó)導(dǎo)致歐洲各國(guó)的金融機(jī)構(gòu)紛紛告急股市狂跌一片恐慌同時(shí)這場(chǎng)金融海嘯也沖向了太平洋的西岸引起了亞洲金融市場(chǎng)的急劇震蕩這場(chǎng)金融危機(jī)發(fā)生的原因是什么？李德水布什在9月25日也就是說(shuō)這場(chǎng)危機(jī)正高潮的時(shí)候正困難的時(shí)候發(fā)表了一個(gè)電視講話他說(shuō)當(dāng)前美國(guó)金融危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)资呛Ｍ馔顿Y者投入美國(guó)的大量資金而不是美國(guó)抵押貸款放款人及借款人的貪婪決定的推得干干凈凈是海外的投資者錢給我太多了所以我出了這么大的事到10月中旬直到現(xiàn)在還有一些西方的經(jīng)濟(jì)學(xué)家寫(xiě)文章呼應(yīng)布什這個(gè)謬論甚至直接指名道姓中國(guó)日本德國(guó)好像我們給它的錢太多了害了它布什這種表述這種態(tài)度我覺(jué)得正如一家富家子弟不務(wù)正業(yè)經(jīng)常出去打架斗毆又偏好吸毒還不斷的像鄰居借錢來(lái)花家里出了事不自己檢查反咬是鄰居借錢害了他一樣是不是通過(guò)這一段慘痛的經(jīng)歷我覺(jué)得美國(guó)應(yīng)該總結(jié)哪些教訓(xùn)呢第一個(gè)是不應(yīng)該依靠制造泡沫去發(fā)展經(jīng)濟(jì)對(duì)待已經(jīng)形成的經(jīng)濟(jì)泡沫不能聽(tīng)之任之甚至不斷的去制造新的泡沫去轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁危機(jī)而美國(guó)恰恰是這樣做的美國(guó)有一篇文章說(shuō)格林斯潘這個(gè)泡沫先生讓美國(guó)銀行體系過(guò)了18年的快樂(lè)日子后開(kāi)始樂(lè)極生悲了第二個(gè)教訓(xùn)是資產(chǎn)的過(guò)度證券化帶來(lái)了惡果近十幾年美國(guó)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新可以說(shuō)是令人目不暇接眼花瞭亂比如房屋本來(lái)是一個(gè)很特殊的產(chǎn)品屬于不動(dòng)產(chǎn)非常本地化流動(dòng)性很差但是房屋貸款被證券化以后它的屬性就發(fā)生了重大變化可以交換了可以流通了我們中國(guó)人說(shuō)“跑得了和尚跑不了廟”美國(guó)人把廟也變成一張紙飛起來(lái)了滿天飛美國(guó)實(shí)行資產(chǎn)證券化的策略就把流動(dòng)性很差的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為可以在金融市場(chǎng)上自由買賣的證券第三個(gè)是金融監(jiān)管體系存在著嚴(yán)重的漏洞金融創(chuàng)新確實(shí)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展作出了貢獻(xiàn)這點(diǎn)應(yīng)該肯定問(wèn)題在于適應(yīng)這種新情況的金融監(jiān)管體系沒(méi)有建立起來(lái)而且美國(guó)一直是崇尚著最少的監(jiān)管就是最好的監(jiān)管這樣一種理念所謂金融自由化的理論于是在金融產(chǎn)品和服務(wù)的生產(chǎn)與創(chuàng)新鏈條上出現(xiàn)了大片的監(jiān)管空白第四個(gè)教訓(xùn)是信貸機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)造假這我前面也說(shuō)到一句為了牟取暴利優(yōu)級(jí)信用評(píng)級(jí)可以轉(zhuǎn)借可以偽造假的信用憑借三A級(jí)嚴(yán)重褻瀆了金融的信用連標(biāo)準(zhǔn)普爾這些大名鼎鼎的國(guó)際信用評(píng)級(jí)失衡它能對(duì)一個(gè)國(guó)家的信用做評(píng)級(jí)而自己在這場(chǎng)危機(jī)的發(fā)展過(guò)程中毫無(wú)信用可言做了一些很失職的事情只顧收傭金亂發(fā)信用證只看到能夠賺錢的產(chǎn)品就是好產(chǎn)品不去深究它的內(nèi)涵是什么剛才說(shuō)的這四點(diǎn)教訓(xùn)和我們目睹的這場(chǎng)血淋淋的危機(jī)使人們對(duì)美國(guó)金融市場(chǎng)是世界上最成熟的市場(chǎng)美國(guó)的金融監(jiān)管是最健全的監(jiān)管制度美國(guó)法律體系是最完善的這樣一個(gè)神話被打得粉碎原來(lái)不過(guò)如此什么法律健全什么監(jiān)管什么成熟的市場(chǎng)膽大妄為李德水像今年9月下半月那樣大規(guī)模集中爆發(fā)的情況我認(rèn)為不太可能再發(fā)生了全世界各個(gè)國(guó)家這么大的力氣怎么能管不住呢形象地說(shuō)目前這場(chǎng)金融危機(jī)所處的階段是什么呢正處于抗震救災(zāi)的階段抗震救災(zāi)的階段是最恐懼的今天說(shuō)那里還有五個(gè)人埋在下面明天說(shuō)堰塞湖要倒了是最怕的震前反而不可怕大家心理承受能力最弱的時(shí)候到明年下半年以4月30日按照上次11月15日在美國(guó)召開(kāi)的20國(guó)集團(tuán)會(huì)議約定的明年4月30日拿出具體的工作方案為標(biāo)志如何加強(qiáng)金融監(jiān)管如何互相協(xié)作等等各國(guó)的專家們部長(zhǎng)們都在做設(shè)計(jì)在協(xié)商以這個(gè)為標(biāo)志到明年下半年渴望逐步進(jìn)入災(zāi)后重建階段就像我們10月10日在大會(huì)堂召開(kāi)抗震救災(zāi)總結(jié)表彰大會(huì)標(biāo)志著汶川大地震之后已經(jīng)進(jìn)入全面災(zāi)后重建的階段接下來(lái)世界經(jīng)濟(jì)也會(huì)開(kāi)始緩緩地回暖但是不是馬上又非常景氣，又進(jìn)入一個(gè)新的增長(zhǎng)周期呢不可能從歷史的經(jīng)驗(yàn)每一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后且不說(shuō)是百年不遇的經(jīng)濟(jì)危機(jī)金融危機(jī)每一次危機(jī)之后總有一個(gè)恢復(fù)期調(diào)整期所以我的預(yù)計(jì)再過(guò)三五年可能出現(xiàn)一個(gè)新的增長(zhǎng)期進(jìn)入一個(gè)新的上升周期咱們不能說(shuō)狂話空許愿馬上明年下半年就進(jìn)入新的增長(zhǎng)周期那是缺乏常識(shí)的表現(xiàn)我們要做好斗爭(zhēng)的準(zhǔn)備艱苦奮斗的準(zhǔn)備正因?yàn)檫@場(chǎng)危機(jī)來(lái)得迅速勢(shì)頭兇猛所以它去的也會(huì)快一些在經(jīng)濟(jì)全球化的大背景下在高度發(fā)達(dá)的信息化時(shí)代更不可能再度出現(xiàn)上個(gè)世紀(jì)三十年代大蕭條那樣一種慘烈的局面在經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)加快各國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系越來(lái)越緊密的大背景下這場(chǎng)波及全球的金融海嘯使得誰(shuí)也不能夠獨(dú)善其身世界經(jīng)濟(jì)過(guò)了五年多的好日子從2003年到2007年是上個(gè)世紀(jì)七十年代初以來(lái)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展得最快最平穩(wěn)最好的時(shí)期被這場(chǎng)危機(jī)給砸了好日子過(guò)去了從而進(jìn)入了一個(gè)下行的周期或者說(shuō)世界經(jīng)濟(jì)以這場(chǎng)危機(jī)為標(biāo)記進(jìn)入了一個(gè)調(diào)整期這個(gè)判斷我想恐怕誰(shuí)都不會(huì)否認(rèn)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)要減速已經(jīng)是不爭(zhēng)的事實(shí)美歐日已經(jīng)陷入了衰退明年世界經(jīng)濟(jì)會(huì)不會(huì)全球衰退呢也是人們擔(dān)心的問(wèn)題對(duì)中國(guó)的影響其實(shí)也已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)我們?nèi)ツ耆闓DP增長(zhǎng)11.9%今年上半年增長(zhǎng)10.4%一到三季度9.9%三季度單季9.0%一種緩慢的回落的態(tài)勢(shì)所以美國(guó)金融危機(jī)對(duì)我們影響從沿海地區(qū)向內(nèi)地蔓延并且從中小企業(yè)向大型企業(yè)擴(kuò)張這樣一種態(tài)勢(shì)具體的來(lái)分析對(duì)我們中國(guó)的影響我覺(jué)得有這么幾個(gè)方面第一是購(gòu)買美國(guó)不良證券造成的一些直接經(jīng)濟(jì)損失但是這個(gè)數(shù)額并不大據(jù)有關(guān)方面的材料看折合人民幣也就是360億美元的損失第二個(gè)是會(huì)不會(huì)引起外資的撤走這個(gè)我認(rèn)為不可能因?yàn)橄穸砹_斯像韓國(guó)已經(jīng)出現(xiàn)這種情況有些公司它母公司出問(wèn)題了資金轉(zhuǎn)不動(dòng)了它把在國(guó)外的資本變現(xiàn)撤回中國(guó)也有也發(fā)生了一些但是數(shù)量不大相反進(jìn)來(lái)的國(guó)際資本反而還多一些因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還表現(xiàn)得比較強(qiáng)勁社會(huì)也穩(wěn)定人民幣資本項(xiàng)下也沒(méi)有完全的自由兌換外資進(jìn)來(lái)還是主流擔(dān)心大規(guī)模撤資的可能性現(xiàn)在還不存在最直接的影響是會(huì)減少就業(yè)特別是珠三角地區(qū)一批加工企業(yè)會(huì)陷入困境而且三季度的出口是上半年甚至于是去年的訂單而我們現(xiàn)在手上的訂單是明顯減少下一步的出口形勢(shì)必將更加嚴(yán)峻所以我想出口的形勢(shì)在明年上半年會(huì)更困難一些外需不足對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的影響也是相當(dāng)大的也是要引起高度重視我覺(jué)得還有一點(diǎn)是對(duì)信心的影響這場(chǎng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)來(lái)勢(shì)兇猛，引起人們心理上的恐慌而且看不見(jiàn)底不知道還會(huì)發(fā)生什么事市場(chǎng)信心不足于是出現(xiàn)了銀行慎貸企業(yè)慎投居民慎用這三個(gè)慎這樣一種現(xiàn)象大家在捂緊口袋如果都這樣的話那就會(huì)直接影響我們的投資和消費(fèi)由于人們的信心不足而使大量的要素退出市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)必然要大幅的下滑是非常危險(xiǎn)的所以信心的影響我覺(jué)得更值得重視黨中央國(guó)務(wù)院早在6月份就已經(jīng)覺(jué)察到并且高度重視在分析了上半年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)之后就果斷地對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策做了調(diào)整提出了一保一防的方針要保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展防止通貨膨脹連通貨膨脹也不說(shuō)了防止物價(jià)過(guò)快上漲這個(gè)提法把握分寸都是有針對(duì)性的但是中央這個(gè)政策出臺(tái)到現(xiàn)在不過(guò)也才三四個(gè)月也有一個(gè)不斷地落實(shí)的過(guò)程也有個(gè)滯后效應(yīng)但是從總體上看中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展態(tài)勢(shì)還是好的中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的列車還在以巨大的慣性快速前進(jìn)9%的增長(zhǎng)率你抬頭看看世界上有哪個(gè)國(guó)家有這么高的速度是不是而且我們更要看到中國(guó)有很多有利條件一個(gè)是中國(guó)的金融體系資產(chǎn)質(zhì)量很好我們四大商業(yè)銀行現(xiàn)在資本金的充足率都在10%以上巴塞爾條約規(guī)定在8%我們都在10%以上不良率都在2%左右我們從1999年朱镕基同志當(dāng)總理就下決心剝離國(guó)有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)一下子就拿了14000億這幾年一次次的改革包括前年的上市都剝離了大量資產(chǎn)累計(jì)大概有3萬(wàn)億元的不良資產(chǎn)在美國(guó)發(fā)生金融危機(jī)時(shí)我們?cè)缍及呀鹑跈C(jī)構(gòu)的屁股擦干凈了資產(chǎn)質(zhì)量提高了這多主動(dòng)啊第二個(gè)我們的金融機(jī)構(gòu)商業(yè)銀行和央行資金非常充足美國(guó)現(xiàn)在注資靠什么美聯(lián)儲(chǔ)就是靠已經(jīng)開(kāi)著發(fā)燙的印鈔機(jī)拼命在印我們不需要我們流動(dòng)性很充足可以這樣說(shuō)這兩年為了防止流動(dòng)性過(guò)剩央行不斷的提高存款準(zhǔn)備金率達(dá)到最高17.5%第三個(gè)我們宏觀調(diào)控的余地也很充足很廣闊利率前幾天我們又宣布再一次調(diào)利率美國(guó)是1%的基準(zhǔn)利率再調(diào)伯南克說(shuō)我準(zhǔn)備降到0%做好這個(gè)思想準(zhǔn)備我們還有好幾個(gè)點(diǎn)呢慢慢調(diào)就是了需要我就放一下需要就放一下存款準(zhǔn)備金率還有大量余地慢慢放閘門把握得好好的需要放多少就放多少調(diào)控能力很強(qiáng)第四個(gè)我們無(wú)論投資還是消費(fèi)擴(kuò)大內(nèi)需的空間都很大中國(guó)要做的事情太多了處在城鎮(zhèn)化社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)的新高潮這樣一個(gè)發(fā)展階段要做的事情很多第五個(gè)通脹壓力明顯的減少了從5月份開(kāi)始CPI漲幅逐月下降到10月份只有4.0%我們可以專心致志地一保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展防止問(wèn)題壓力減輕了特別是第六