公司金融學(xué)（金融學(xué)分支學(xué)科）

公司金融學(xué)（金融學(xué)分支學(xué)科）金融學(xué)分支學(xué)科01基本定義主要領(lǐng)域研究對(duì)象研究現(xiàn)狀目錄030204基本信息公司金融學(xué)，又稱公司財(cái)務(wù)管理，公司理財(cái)?shù)?。它是金融學(xué)的分支學(xué)科，用于考察公司如何有效地利用各種融資渠道，獲得最低成本的資金來源。基本定義基本定義公司金融學(xué)（Corporatefinance），又稱公司財(cái)務(wù)管理，公司理財(cái)?shù)?。它是金融學(xué)的分支學(xué)科，用于考察公司如何有效地利用各種融資渠道，獲得最低成本的資金來源，并形成合適的資本結(jié)構(gòu)（capitalstructure）；還包括企業(yè)投資、利潤(rùn)分配、運(yùn)營(yíng)資金管理及財(cái)務(wù)分析等方面。它會(huì)涉及到現(xiàn)代公司制度中的一些諸如委托-代理結(jié)構(gòu)的金融安排等深層次的問題。一般來說，公司金融學(xué)會(huì)利用各種分析工具來管理公司的財(cái)務(wù)，例如使用貼現(xiàn)法(DCF)來為投資計(jì)劃總值作出評(píng)估，使用決策樹分析來了解投資及營(yíng)運(yùn)的彈性。研究對(duì)象研究對(duì)象公司金融學(xué)主要研究企業(yè)的融資、投資、收益分配以及與之相關(guān)的問題。對(duì)于英文CorporateFinance中國(guó)有不同的譯法，或譯為“公司財(cái)務(wù)”，或譯為“公司理財(cái)”，或譯為“公司金融”。顯然，就中文的字面來看，“財(cái)務(wù)”、“理財(cái)”和“金融”這些概念是有顯著區(qū)別的。一般而言，企業(yè)的“財(cái)務(wù)”或“理財(cái)”是以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)資金收支活動(dòng)的總稱，是建立在企業(yè)的會(huì)計(jì)信息基礎(chǔ)上加以管理的。而公司金融所研究的內(nèi)容要比此龐大得多。一是它不再局限于企業(yè)內(nèi)部，因?yàn)楝F(xiàn)代公司的生存和發(fā)展都離不開金融系統(tǒng)，所以，必須注重研究企業(yè)與金融系統(tǒng)之間的關(guān)系，以綜合運(yùn)用各種形式的金融工具與方法，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理和價(jià)值創(chuàng)造。這是現(xiàn)代公司金融學(xué)的一個(gè)突出特點(diǎn)。二是就企業(yè)內(nèi)部而言，公司金融所研究的內(nèi)容也比“財(cái)務(wù)”或“理財(cái)”要廣，它還涉及與公司融資、投資以及收益分配有關(guān)的公司治理結(jié)構(gòu)方面的非財(cái)務(wù)性內(nèi)容。主要領(lǐng)域主要領(lǐng)域從現(xiàn)代公司金融理論研究文獻(xiàn)來看，大致包括以下幾個(gè)部分的內(nèi)容。公司的融資問題1．公司的融資問題。其核心是資本結(jié)構(gòu)。1958年，莫迪格利安尼與米勒合作發(fā)表了開創(chuàng)性的論文“資本成本、公司融資與投資理論”，第一次把嚴(yán)格的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論邏輯運(yùn)用于公司融資與投資的決策分析之中，改變了傳統(tǒng)的公司金融案例式的教學(xué)與研究，奠定了現(xiàn)代公司金融理論研究的基點(diǎn)。由此公司金融學(xué)也得以逐步進(jìn)化為具有內(nèi)在邏輯一致性與預(yù)測(cè)能力相結(jié)合的一個(gè)現(xiàn)代學(xué)科。此后，公司金融學(xué)的大量文獻(xiàn)集中于公司最佳資本結(jié)構(gòu)是否存在以及如何決定的問題。其中，也包括大量的實(shí)證研究成果，如通過研究證券市場(chǎng)對(duì)不同類別的證券發(fā)行及其信息發(fā)布的反應(yīng)，來尋求公司融資決策的依據(jù)。這些研究文獻(xiàn)構(gòu)成了現(xiàn)代公司金融學(xué)堅(jiān)實(shí)和豐富的內(nèi)容。公司的治理結(jié)構(gòu)問題2．公司的治理結(jié)構(gòu)問題。這與資本結(jié)構(gòu)問題的研究有密切的聯(lián)系。在資本市場(chǎng)等一系列嚴(yán)格的假設(shè)條件下，莫迪格利安尼與米勒推導(dǎo)出公司的市場(chǎng)價(jià)值與其融資結(jié)構(gòu)無關(guān)的命題（MM定理），引起了很大的爭(zhēng)議。人們?cè)趯?duì)其嚴(yán)格條件批評(píng)的同時(shí)，也開始努力探討影響和決定企業(yè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的各種因素。除了考慮到稅差效應(yīng)與破產(chǎn)成本之外，還嘗試?yán)眯畔⒔?jīng)濟(jì)學(xué)的理論來分析企業(yè)不同利益主體的決策行為，主要包括信號(hào)效應(yīng)與代理成本理論，由此把公司金融學(xué)的研究拓展到公司治理結(jié)構(gòu)的新領(lǐng)域。研究現(xiàn)狀研究現(xiàn)狀中國(guó)理論界對(duì)于公司金融理論的研究，主要發(fā)端于國(guó)有企業(yè)的改革需求。有觀點(diǎn)認(rèn)為，國(guó)有企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境是由于其所背負(fù)的債務(wù)過重，即資本結(jié)構(gòu)不合理。而更為一般的看法則把國(guó)有企業(yè)的低效率歸咎于其產(chǎn)權(quán)不清，公司治理上存在較為嚴(yán)重的弊端。為此，應(yīng)該大力推進(jìn)股份制改革，改善公司治理結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)，以此來提高企業(yè)的效率。從這個(gè)角度來講，那些研究公司治理以及公司績(jī)效等問題的大量文獻(xiàn)，都可歸入中國(guó)公司金融學(xué)的研究范疇。這一領(lǐng)域的研究，主要是利用上市公司數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，其涵蓋了公司資本結(jié)構(gòu)、公司治理、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)和信息披露等各個(gè)方面。如張翼等人所做的上市公司多元化經(jīng)營(yíng)與公司業(yè)績(jī)之間關(guān)系的研究，王鵬和周黎安所做的控股股東的控制權(quán)、所有權(quán)與公司績(jī)效的關(guān)系等。另外，戰(zhàn)略公司金融理論的引入，也大大豐富了公司金融理論的研究?jī)?nèi)容。這一理論將企業(yè)融資結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)行為的關(guān)系作為研究重點(diǎn)，探尋要素市場(chǎng)和產(chǎn)品市場(chǎng)的互動(dòng)問題。這一研究領(lǐng)域在國(guó)外還沒有構(gòu)成完整的理論體系，不同的研究者在一些重大問題上仍然存在分歧。如財(cái)務(wù)杠桿對(duì)于公司競(jìng)爭(zhēng)策略的影響等