公司沉沒成本

沉沒成本沉沒成本是指由于過去的決策已經(jīng)發(fā)生了的，而不能由現(xiàn)在或?qū)?lái)的任何決策改變的成本。人們?cè)跊Q定是否去做一件事情的時(shí)候，不僅是看這件事對(duì)自己有沒有好處，而且也看過去是不是已經(jīng)在這件事情上有過投入。我們把這些已經(jīng)發(fā)生不可收回的支出，如時(shí)間、金錢、精力等稱為“沉沒成本”（SunkCost）。在經(jīng)濟(jì)學(xué)和商業(yè)決策制定過程中會(huì)用到“沉沒成本”（Sunkcost）的概念，代指已經(jīng)付出且不可收回的成本。沉沒成本常用來(lái)和可變成本作比較，可變成本可以被改變，而沉沒成本則不能被改變。內(nèi)涵闡釋沉沒成本是一種歷史成本，對(duì)現(xiàn)有決策而言是不可控成本，不會(huì)影響當(dāng)前行為或未來(lái)決策。從這個(gè)意義上說(shuō)，在投資決策時(shí)應(yīng)排除沉沒成本的干擾。人們?cè)跊Q定是否去做一件事情的時(shí)候，不僅是看這件事對(duì)自己有沒有好處，而且也看過去是不是已經(jīng)在這件事情上有過投入，把這些已經(jīng)發(fā)生不可收回的支出，如時(shí)間、金錢、精力等稱為沉淀成本。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，沉淀成本是企業(yè)在以前經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中已經(jīng)支付現(xiàn)金,而在現(xiàn)在或?qū)?lái)經(jīng)營(yíng)期間攤?cè)氤杀举M(fèi)用的支出。因此，固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)等均屬于企業(yè)的沉淀成本。從成本的可追溯性來(lái)說(shuō)，沉沒成本可以是直接成本，也可能是間接成本。如果沉沒成本可追溯到個(gè)別產(chǎn)品或部門則屬于直接成本；如果由幾個(gè)產(chǎn)品或部門共同引起則屬于間接成本。從成本的形態(tài)看，沉沒成本可以是固定成本，也可能是變動(dòng)成本。企業(yè)在撤消某個(gè)部門或是停止某種產(chǎn)品生產(chǎn)時(shí)，沉沒成本中通常既包括機(jī)器設(shè)備等固定成本，也包括原材料、 零部件等變動(dòng)成本。 通常情況下，固定成本比變動(dòng)成本更容易沉沒。從數(shù)量角度看，沉沒成本可以是整體成本，也可以是部分成本。例如中途棄用的機(jī)器設(shè)備，如果能變賣出售獲得部分價(jià)值，那么其賬面價(jià)值不會(huì)全部沉沒，只有變現(xiàn)價(jià)值低于賬面價(jià)值的部分才是沉沒成本。一般說(shuō)來(lái)，資產(chǎn)的流動(dòng)性、通用性、兼容性越強(qiáng)，其沉沒的部分就越少?！艾F(xiàn)金為王”的觀念也可以從這個(gè)角度去理解。固定資產(chǎn)、研究開發(fā)、專用性資產(chǎn)等都是容易沉沒的，分工和專業(yè)化也往往與一定的沉沒成本相對(duì)應(yīng)。此外，資產(chǎn)的沉沒性也具有時(shí)間性，會(huì)隨著時(shí)間的推移而不斷轉(zhuǎn)化。以具有一定通用性的固定資產(chǎn)為例，在尚未使用或折舊期限之后棄用，可能只有很少一部分會(huì)成為沉沒成本，而中途棄用沉沒的程度則會(huì)較高。在經(jīng)濟(jì)學(xué)和商業(yè)決策制定過程中會(huì)用到沉沒成本的概念，代指已經(jīng)付出且不可收回的成本。沉沒成本常用來(lái)和可變成本作比較，可變成本可以被改變，而沉沒成本則不能被改變。在微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論中，做決策時(shí)僅需要考慮可變成本。如果同時(shí)考慮到沉沒成本（這被微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論認(rèn)為是錯(cuò)誤的），那結(jié)論就不是純粹基于事物的價(jià)值作出的。1大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為， 如果人是理性的， 那就不該在做決策時(shí)考慮沉沒成本。在談到“沉淀成本”時(shí)，美國(guó)學(xué)者羅納博·W·希爾頓在其為MBA編著的《管理會(huì)計(jì)》教材中指出，準(zhǔn)確的成本計(jì)算，在企業(yè)決策過程中具有重要的參考作用，是判斷方案是否可行的重要原則之一。2001年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主斯蒂格利茨教授說(shuō)，普通人（非經(jīng)濟(jì)學(xué)家）常常不計(jì)算“機(jī)會(huì)成本”，而經(jīng)濟(jì)學(xué)家則往往忽略“沉淀成本”———這是一種睿智。他在《經(jīng)濟(jì)學(xué)》一書中說(shuō)：“如果一項(xiàng)開支已經(jīng)付出并且不管作出何種選擇都不能收回，一個(gè)理性的人就會(huì)忽略它。這類支出稱為沉淀成本（sunkcost）。產(chǎn)生原因沉淀成本是經(jīng)濟(jì)界最棘手的難題之一，處理不好很容易導(dǎo)致兩種誤區(qū)：害怕走向沒有效益產(chǎn)出的“沉淀成本”而不敢投入；對(duì)“沉淀成本”過分眷戀，繼續(xù)原來(lái)的錯(cuò)誤，造成更大的虧損。策劃或決策失誤。2.前期調(diào)研、評(píng)估、論證工作準(zhǔn)備不足，造成中途出問題而無(wú)法進(jìn)行下去。 3.有良好的策劃、計(jì)劃，但執(zhí)行中偏離軌道，造成事與愿違。 4.執(zhí)行中發(fā)現(xiàn)存在問題，但沒有及時(shí)調(diào)整策略、方案而是一意孤行。 5.危機(jī)處理能力不足或措施不當(dāng)，使事態(tài)擴(kuò)大及漫延。實(shí)際工作中，人們往往會(huì)對(duì)因?yàn)檫^去的決策造成大量設(shè)備積壓、閑置，“大馬拉小車”現(xiàn)象產(chǎn)生一定的“心理負(fù)擔(dān)，隨之而來(lái)的相關(guān)決策，總是希望“能多少挽回點(diǎn)損失”>。這是可以理解的，但最終的結(jié)果可能會(huì)事與愿違，甚至在錯(cuò)誤決策的道路上越走越遠(yuǎn)。實(shí)際上，在“是否繼續(xù)使用”的決策上，過去的采購(gòu)成本已經(jīng)作為“沉淀成本”的形式“固定下來(lái)”了，不會(huì)隨未來(lái)決策的改變而改變，在制定決策時(shí)可以不予考慮。但在這些資產(chǎn)是否繼續(xù)使用的決策里，必須注意到相關(guān)的成本仍會(huì)發(fā)生，如運(yùn)營(yíng)費(fèi)用、維護(hù)費(fèi)用等等。因此，事關(guān)“未來(lái)”的決策一定要“向前看”，而不是“向后看”。作用機(jī)制可以從以下微觀角度分析經(jīng)濟(jì)性沉淀成本對(duì)投資的影響。假設(shè)獲得資本的成本總是大于廢棄的價(jià)值，二者之間的差額便是沉淀成本。當(dāng)企業(yè)追求利潤(rùn)最大化，根據(jù)邊際收益等于邊際成本，其最優(yōu)原則是：PMPI=MCI，其中，P是產(chǎn)出的價(jià)格，MPI是投資品的邊際價(jià)值產(chǎn)品，MCI是投資品的邊際成本。這是標(biāo)準(zhǔn)的新古典競(jìng)爭(zhēng)結(jié)論。當(dāng)物質(zhì)資本投資是部分沉淀時(shí)，這一決策規(guī)則對(duì)物質(zhì)資本配置有什么意義？在發(fā)生沉淀成本的情況下，依賴物質(zhì)資本的邊際價(jià)值產(chǎn)品及其自身沉淀成本產(chǎn)生了四種可能的投資行為，這些都被證明在右圖中。在圖中，物質(zhì)資本投資的邊際成本等于單位購(gòu)買價(jià)格 S，由SS曲線表示。物質(zhì)資本負(fù)投資等于其打撈價(jià)格 s，由曲線表示。S>s表明有沉淀成本。在第一種情況，物質(zhì)資本的邊際價(jià)值產(chǎn)品較高，與投資的邊際成本曲線（SS）相交于正投資區(qū)域，這表明經(jīng)濟(jì)主體處于投資行為；在第二種情況下，物質(zhì)資本的邊際價(jià)值產(chǎn)品處于中間階段（Ss），這表明他既2不正投資也不負(fù)投資。在這個(gè)資產(chǎn)固定區(qū)域，經(jīng)濟(jì)主體不易受外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，這恰恰是因?yàn)槌恋沓杀緦?dǎo)致的結(jié)果。在第三種情況下，物質(zhì)資本的邊際價(jià)值產(chǎn)品較?。╯s），經(jīng)濟(jì)主體進(jìn)行部分負(fù)投資。最后，當(dāng)物質(zhì)資本的邊際價(jià)值產(chǎn)品極小時(shí)，導(dǎo)致總投資完全退出。在圖中，橫軸表示投資，右側(cè)為正投資，左側(cè)為負(fù)投資?？v軸表示投資或負(fù)投資的邊際收益和邊際成本。如果S=s，即SS曲線與ss曲線重合，表明沒有沉淀成本，投資者完全受外界條件的變化而瞬時(shí)變化。一旦虧損，經(jīng)濟(jì)主體會(huì)立刻進(jìn)行負(fù)投資。反之，一旦有利可圖，經(jīng)濟(jì)主體會(huì)立刻進(jìn)行正投資，這是標(biāo)準(zhǔn)的新古典競(jìng)爭(zhēng)模型。然而，如果S>s，至少部分沉淀，一旦投資失敗，有可能會(huì)等待退出，這偏離了標(biāo)準(zhǔn)的新古典結(jié)論。具體分析如：沉淀成本將使經(jīng)濟(jì)主體沒有任何激勵(lì)參與資本市場(chǎng)。例如，在投資行為Ⅱ，此時(shí)往往出現(xiàn)觀望，等待時(shí)機(jī)，沒有任何投資發(fā)生。沉淀成本可以產(chǎn)生不可逆行為和滯后效應(yīng)。滯后效應(yīng)以不可逆效應(yīng)為特征。例如，考慮經(jīng)濟(jì)主體在時(shí)間 t 處于投資行為Ⅱ，在時(shí)間 t+1 處于投資 I，在時(shí)間t+2需返回投資Ⅱ。這個(gè)經(jīng)濟(jì)主體在時(shí)間 t+1進(jìn)行投資，在時(shí)間 t+2不會(huì)進(jìn)行負(fù)投資，盡管他事先知道在時(shí)間 t+1需要返回時(shí)間 t+2。這是因沉淀成本帶來(lái)的調(diào)整障礙。在有沉淀成本的情況下，信息不完全對(duì)投資有不利影響。在有沉淀成本的情況下，這意味著在后來(lái)的負(fù)投資時(shí)需要承擔(dān)沉淀成本：沉淀成本越大，面對(duì)的可能性越大，投資的負(fù)激勵(lì)越強(qiáng)。同時(shí)這也意味著信息不完全和沉淀成本對(duì)投資有負(fù)面影響，影響企業(yè)進(jìn)入。與第三種含義相關(guān)的是，進(jìn)入要求進(jìn)行投資，沉淀成本和信息不完全相互作用對(duì)進(jìn)入（投資）有負(fù)面影響。換言之，沉淀成本和信息不完全構(gòu)成了企業(yè)的進(jìn)入壁壘。如果信息完全，不會(huì)發(fā)生沉淀成本，不會(huì)阻礙進(jìn)入。只有在信息不完全的情況下，投資者害怕投資成本無(wú)法得到補(bǔ)償，從而造成投資不足。沉淀成本對(duì)退出有阻礙。在有沉淀成本的情況下，該投資者將面對(duì)后來(lái)再投資或重新進(jìn)入的沉淀成本：沉淀成本越大，面對(duì)的沉淀成本可能性越大，負(fù)投資（退出）的激勵(lì)越小。這表明信息不完全和沉淀成本減少企業(yè)負(fù)投資和退出的激勵(lì)，構(gòu)成退出壁壘。因而，在這種情況下，很容易出現(xiàn)投資過度。需要強(qiáng)調(diào)的一點(diǎn)是，這一模型同樣也適用于自然資本、人力資本等經(jīng)濟(jì)性沉淀成本對(duì)企業(yè)進(jìn)入與退出的影響。當(dāng)期決策衡量投資項(xiàng)目成本，只能包含因進(jìn)行或選擇該行動(dòng)方案而發(fā)生的相關(guān)成本。相關(guān)成本指與特定決策、行動(dòng)有關(guān)的，在分析評(píng)價(jià)時(shí)必須加以考慮的成本，包括差額成本、未來(lái)成本、重置成本、機(jī)會(huì)成本等。非相關(guān)成本則指在決策之前就已發(fā)生或不管采取什么方案都要發(fā)生的成本，它與特定決策無(wú)關(guān)，因而在分析評(píng)價(jià)和最優(yōu)決策過程中不應(yīng)納入決策成本的范疇。沉沒成本是指業(yè)已發(fā)生或承諾、無(wú)法回收的成本支出，如因失誤造成的不可收回的投資，是一種歷史成本，對(duì)現(xiàn)有決策而言是不3可控成本，也是非相關(guān)成本，不應(yīng)該當(dāng)前行為或未來(lái)決策，因此在投資決策時(shí)應(yīng)排除沉沒成本的干擾。影響因素綜述由于沉淀成本 (sunkcosts) 被定義為,一項(xiàng)投資無(wú)法通過轉(zhuǎn)移或銷售得到完全補(bǔ)償?shù)哪遣糠殖杀尽＞唧w來(lái)說(shuō)，沉淀成本的大小取決于資產(chǎn)的初始價(jià)值 (扣除折舊)與其打撈價(jià)值(轉(zhuǎn)移或再銷售價(jià)格）之間的差額。換言之，沉淀成本與增加初始投資成本或減少打撈價(jià)值的因素相關(guān)。通過研究，發(fā)現(xiàn)影響沉淀成本的因素如下：投資的物質(zhì)特征產(chǎn)生的影響這些投資專用于給定的場(chǎng)址、時(shí)間、企業(yè)或者產(chǎn)業(yè)，有可能是沉淀成本最重要的來(lái)源。當(dāng)投資是場(chǎng)址專用性“資產(chǎn)”時(shí)，其物質(zhì)特征使其難以安裝、移動(dòng)或者重新尋找位置，就像基礎(chǔ)設(shè)施等，當(dāng)投資是時(shí)間專用性“資產(chǎn)”時(shí)，即投資的價(jià)值在給定一段時(shí)間后迅速下降，如時(shí)間密集型投入品，當(dāng)投資是企業(yè)或產(chǎn)業(yè)專用性“資產(chǎn)”時(shí)，其物質(zhì)特征難以再轉(zhuǎn)移到其他企業(yè)或產(chǎn)業(yè)。在許多情況下，甚至較小的產(chǎn)品或勞務(wù)的調(diào)整很可能需要減少其打撈價(jià)值的顯著調(diào)整成本。按照威廉姆森的分類，資產(chǎn)專用性可以劃分為： (1)設(shè)廠位置專用性。例如，在礦山附近建立煉鋼廠，有助于減少存貨和運(yùn)輸成本，而一旦廠址設(shè)定，就不可轉(zhuǎn)作他用。若移作他用，廠址的生產(chǎn)價(jià)值就會(huì)下降； (2)>物質(zhì)資本極強(qiáng)的專用性。設(shè)備和機(jī)器的設(shè)計(jì)僅適用于特定交易用途，在其他用途中會(huì)降低價(jià)值； (3)人力資本專用性。在人力資本方面具有特定目的的投資。當(dāng)用非所學(xué)時(shí)，就會(huì)降低人力“資產(chǎn)”的價(jià)值； (4)特定用途的資產(chǎn)。是指供給者僅僅是為了向特定客戶銷售一定數(shù)量的產(chǎn)品而進(jìn)行的投資，如果供給者與客戶之間關(guān)系過早結(jié)束，就會(huì)使供給者處于生產(chǎn)能力過剩狀態(tài)。交易成本也是沉淀成本的重要來(lái)源交易成本也是沉淀成本的重要來(lái)源，特別是當(dāng)交易成本增加初始投資支出以及減少打撈價(jià)值時(shí)更是如此。例如，解雇工人、培訓(xùn)、談判成本、運(yùn)輸成本、在買賣間信息不對(duì)稱等都會(huì)進(jìn)一步減少再出售價(jià)格。因此 ,盡管生產(chǎn)要素不是產(chǎn)業(yè)或企業(yè)專用性的，但經(jīng)常也是部分沉淀的，一般是由于“檸檬”問題 (Aker1of,1970 ）而使出售的資產(chǎn)價(jià)值大打折扣，就像汽車市場(chǎng)的舊車問題那樣。即使是全新的汽車，只要買到手之后，再出售價(jià)格就會(huì)下降，也會(huì)帶來(lái)沉淀成本。投資網(wǎng)絡(luò)效當(dāng)一項(xiàng)投資對(duì)其他投資的打撈價(jià)值至關(guān)重要時(shí)，這一效應(yīng)便會(huì)產(chǎn)生。因此，盡管這項(xiàng)投資的打撈價(jià)值很高，但是其流動(dòng)卻受限于其他投資的找撈價(jià)值的影響。4相關(guān)政策政府的折舊政策、規(guī)制或制度安排(顯性或隱性契約)，以及解雇或雇傭培訓(xùn)成本乃至社會(huì)保險(xiǎn)等，都會(huì)產(chǎn)生沉淀成本。例如，可以自由買賣的生產(chǎn)要素因不允許買賣而帶來(lái)的沉淀成本。由于生產(chǎn)要素市場(chǎng)的不完全性是普遍存在的，所以沉淀成本也具有普遍意義。我們發(fā)現(xiàn)，不考慮沉淀成本的新古典競(jìng)爭(zhēng)經(jīng)濟(jì)模型(包括張伯倫壟斷競(jìng)爭(zhēng)模型實(shí)際上都假設(shè)企業(yè)進(jìn)出產(chǎn)業(yè)沒有沉淀成本是一種過度的簡(jiǎn)化，沒有涉及沉淀成本。但是考慮沉淀成本的經(jīng)濟(jì)模型則是現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)的一種擴(kuò)展和延伸。由于沉淀成本的存在會(huì)形成在位企業(yè)的退出壁壘，所以在位企業(yè)一旦虧損，因沉淀成本的存在而導(dǎo)致其不能順利退出市場(chǎng)或產(chǎn)業(yè)，造成企業(yè)之間過度競(jìng)爭(zhēng)，進(jìn)而引發(fā)通貨緊縮。如果沒有沉淀成本，信息完全與否與沒有沉淀的投資行為沒有關(guān)系，即使虧損導(dǎo)致投資失敗，也不會(huì)帶來(lái)任何資本損失，因?yàn)樗梢皂樌顺鍪袌?chǎng)。這些情況適合沒有固定資本投資的產(chǎn)業(yè)中，例如,農(nóng)業(yè)、服務(wù)業(yè)和輕工業(yè)等，它們與有固定資本投資的工業(yè)不同，因?yàn)榍罢叩拈L(zhǎng)期固定資本投資都很少，其資產(chǎn)從流通的難易程度上看很容易易手。然而，與巨額固定資本投資的工業(yè)相比，這些假設(shè)是不現(xiàn)實(shí)的。當(dāng)有固定資本投資以及發(fā)生沉淀成本時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)過度競(jìng)爭(zhēng)，即相對(duì)于有限需求市場(chǎng)的供給過度，使虧損企業(yè)不能順利退出的一種現(xiàn)象。減少方法企業(yè)經(jīng)營(yíng)性支出可以分為生產(chǎn)性支出和資本性支出兩類。一般來(lái)說(shuō)，生產(chǎn)性支出所形成的沉沒成本的損失相對(duì)較小，比如一批生產(chǎn)原料保管不善而報(bào)廢。又因?yàn)樵S多生產(chǎn)性支出項(xiàng)目往往不是一個(gè)獨(dú)立的成本項(xiàng)目，這類沉沒成本其實(shí)只是準(zhǔn)沉沒成本。而資本性支出特別是項(xiàng)目投資形成沉沒成本，問題就嚴(yán)重得多了。一個(gè)投資項(xiàng)目，一是投資額比較大，二是回收周期比較長(zhǎng)；投資項(xiàng)目一旦確立，開弓沒有回頭箭，無(wú)論是盈利還是虧損，你都只好接受。盡量避免決策失誤導(dǎo)致的沉沒成本，這要求企業(yè)有一套科學(xué)的投資決策體系，要求決策者從技術(shù)、財(cái)務(wù)、市場(chǎng)前景和產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向等方面對(duì)項(xiàng)目做出準(zhǔn)確判斷。沉沒成本并不是由企業(yè)自身造成的，而往往是由合作方或供應(yīng)鏈的上、下游方中斷合作引起的。由于一項(xiàng)用于某一特定交易的耐用性投資往往具有專用性的特征，在這種情況下，如果交易突然終止，則所投入的資產(chǎn)將完全或很大部分會(huì)報(bào)棄，從而產(chǎn)生相當(dāng)一部分沉沒成本。因此，通過合資或雙邊契約確保交易的連續(xù)性便顯得格外重要，因?yàn)槠跫s性或組織性的保障可以大大降低交易費(fèi)用。從減少沉沒成本的角度來(lái)看，采用非市場(chǎng)的規(guī)制結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)是比較有利的，因?yàn)檫@一結(jié)構(gòu)能為交易提供更有效的保障，可最大限度地減少投資風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)中，技術(shù)合作、策略或戰(zhàn)略聯(lián)盟已經(jīng)成為一個(gè)重要的趨勢(shì)，其內(nèi)在原因，其實(shí)就包含了分散技術(shù)開發(fā)和市場(chǎng)拓展風(fēng)險(xiǎn)、減少沉沒成本方面的考慮。5認(rèn)識(shí)盲點(diǎn)僅僅認(rèn)識(shí)了沉沒成本尚不足夠。事實(shí)上，這當(dāng)中仍有認(rèn)識(shí)上的盲點(diǎn)：必須建立決策成本的觀念有這樣一些例子：一些審慎的決策者因?yàn)閷⒁恍┎幌嚓P(guān)的成本納入決策成本考慮而錯(cuò)失了本來(lái)可行的項(xiàng)目；另一些冒進(jìn)的決策者則因?yàn)閷⑾嚓P(guān)成本錯(cuò)誤排除在決策成本之外而對(duì)項(xiàng)目做出盲目樂觀的估計(jì)?？梢姡谛袆?dòng)和決策時(shí)，建立決策成本的觀念十分重要。衡量投資項(xiàng)目成本，只能包含因進(jìn)行或選擇該行動(dòng)方案而發(fā)生的相關(guān)成本。相關(guān)成本指與特定決策、行動(dòng)有關(guān)的，在分析評(píng)價(jià)時(shí)必須加以考慮的成本，包括差額成本、未來(lái)成本、重置成本、機(jī)會(huì)成本等。非相關(guān)成本則指在決策之前就已發(fā)生或不管采取什么方案都要發(fā)生的成本，它與特定決策無(wú)關(guān)，因而在分析評(píng)價(jià)和最優(yōu)決策過程中不應(yīng)納入決策成本的范疇，如過去成本、賬面成本等。從決策的相關(guān)性看，沉沒成本是決策非相關(guān)成本，若決策時(shí)計(jì)入沉沒成本，將使項(xiàng)目成本高估，從而得到錯(cuò)誤的結(jié)論?？紤]已投入資源的機(jī)會(huì)成本沉沒成本是決策非相關(guān)成本，但與其相伴隨的機(jī)會(huì)成本卻是決策相關(guān)成本，需要在決策時(shí)予以考慮。機(jī)會(huì)成本不是通常意義上的成本，它不是一種支出或費(fèi)用，而是選定某方案可能損失的收入或收益。以中國(guó)干線飛機(jī)項(xiàng)目為例，終止該項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本是什么呢？顯然應(yīng)當(dāng)是繼續(xù)進(jìn)行該項(xiàng)目未來(lái)可能獲得的凈收益（扣除新增投資后）。如果不能產(chǎn)生正的凈收益，下馬就是最好的出路。即使有了正的凈收益，也還必須看其投資回報(bào)率（凈收益/新增投資）是否高于企業(yè)的平均回報(bào)。倘若低于平均回報(bào)，也應(yīng)當(dāng)忍痛下馬。事實(shí)上，干線項(xiàng)目下馬完全是“前景堪憂”使然。從銷路看，原打算生產(chǎn) 150架飛機(jī)，到 1992年首次簽約時(shí)定為 40架，后又于 1994年降至20架，并約定由中方認(rèn)購(gòu)。但民航只同意購(gòu)買5架，其余15架沒有著落。可想而知，在沒有市場(chǎng)的情況下，繼續(xù)進(jìn)行該項(xiàng)目會(huì)有怎樣的未來(lái)收益？當(dāng)然，決策中某一既定行動(dòng)的機(jī)會(huì)成本有時(shí)是很難衡量的，成本估計(jì)可能是高度主觀和隨意的。此外，有關(guān)評(píng)價(jià)應(yīng)當(dāng)考慮資金的時(shí)間價(jià)值，以貼現(xiàn)指標(biāo)為依據(jù)。這些都應(yīng)引起決策者的注意。正確區(qū)分決策成本與會(huì)計(jì)成本一般說(shuō)來(lái)，沉沒成本是就決策或經(jīng)濟(jì)評(píng)估而言的。從會(huì)計(jì)成本核算角度看，其實(shí)并不存在什么沉沒成本。例如一個(gè)已發(fā)生了咨詢費(fèi)和開辦費(fèi)的投資項(xiàng)目，當(dāng)環(huán)境發(fā)生某種變化需要重新決策時(shí)，這些費(fèi)用作為沉沒成本不應(yīng)當(dāng)納入決策成本范圍考慮。但在具體會(huì)計(jì)核算時(shí)，則應(yīng)視決策結(jié)果的不同而進(jìn)行相應(yīng)的處理：如果最后決定放棄該項(xiàng)目，這些費(fèi)用應(yīng)當(dāng)計(jì)入當(dāng)期投資損益；如果項(xiàng)目繼續(xù)，則根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在該項(xiàng)目的受益期內(nèi)進(jìn)行成本分?jǐn)偂？梢姡瑸樨?cái)務(wù)報(bào)告目的而獲得的某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的成本對(duì)于決策目的來(lái)說(shuō)，并不總是恰當(dāng)?shù)?。相關(guān)知識(shí)62001年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主斯蒂格利茨教授說(shuō)，普通人（非經(jīng)濟(jì)學(xué)家）常常不計(jì)算“機(jī)會(huì)成本”，而經(jīng)濟(jì)學(xué)家則往往忽略“沉沒成本”———這是一種睿智。他在《經(jīng)濟(jì)學(xué)》一書中說(shuō)：“如果一項(xiàng)開支已經(jīng)付出并且不管作出何種選擇都不能收回，一個(gè)理性的人就會(huì)忽略它。這類支出稱為沉沒成本（sunkcost）?！苯又?，他舉了個(gè)例子：“假設(shè)現(xiàn)在你已經(jīng)花7美元買了電影票，你對(duì)這場(chǎng)電影是否值7美元表示懷疑。看了半小時(shí)后，你的最壞的懷疑應(yīng)驗(yàn)了：這電影簡(jiǎn)直是場(chǎng)災(zāi)難。你應(yīng)該離開電影院?jiǎn)?？在做這一決策時(shí)，你應(yīng)該忽視這7美元。這7美元是沉沒成本，不管是去是留，這錢你都已經(jīng)花了?！彼沟俑窭牟焕⑹谴髱煟猛ㄋ椎脑捳Z(yǔ)道出了生活和投資的智慧。“損失憎惡”和“沉沒成本”謬誤很多人對(duì)“浪費(fèi)”資源很擔(dān)憂害怕，被稱為“損失憎惡”。比如說(shuō)很多人會(huì)強(qiáng)迫自己看一場(chǎng)根本不想看的電影，因?yàn)樗麄兣吕速M(fèi)了買票的錢。這有時(shí)被叫做“沉沒成本謬誤”。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們會(huì)稱這些人的行為“不理智”，因?yàn)轭愃菩袨榈托В诤敛幌嚓P(guān)的信息作出決定錯(cuò)誤的分配了資源。這些思考可能反映了對(duì)衡量效用尺度的不統(tǒng)一，因?yàn)檫@種衡量對(duì)消費(fèi)者來(lái)說(shuō)是主觀且獨(dú)特的。如果你真的預(yù)訂了一張電影票還發(fā)現(xiàn)電影確實(shí)不對(duì)你胃口，你可能會(huì)等到散場(chǎng)再走，你覺得你保存了臉面，這也是一種滿足。如果你中途退場(chǎng)，陌生人會(huì)發(fā)現(xiàn)你的判斷失誤，這可能是你想避免的。你可能從給電影找茬中得到些娛樂，并對(duì)自己的鑒賞結(jié)果感到自豪?；蛘吣阌X得有足夠資格在其他人面前批評(píng)電影。沉沒成本的概念在分析商業(yè)決策時(shí)候會(huì)被用到。一個(gè)常見的沉沒成本例子就是宣傳品牌的促銷。這種情況經(jīng)常引致不能被正常消化的成本，它不是典型的可能降低品牌含金量換來(lái)銷量的方式（除非執(zhí)行市場(chǎng)退出策略）。在做將來(lái)投資、銷售或廣告決策時(shí)，僅應(yīng)考慮未來(lái)的可能性，不能因?yàn)樽罱蠊P廣告投資而便宜。沉沒成本謬誤有時(shí)也叫“協(xié)和效應(yīng)”，指英國(guó)法國(guó)政府繼續(xù)為協(xié)和式飛機(jī)提供基金的事，而當(dāng)時(shí)已經(jīng)很顯然這種飛機(jī)沒有任何經(jīng)濟(jì)利益可言。這個(gè)項(xiàng)目被英國(guó)政府私下叫做“商業(yè)災(zāi)難”，本就不該開始，當(dāng)時(shí)也就要取消了，但由于一些政治法律問題兩國(guó)政府最終都沒有脫身。變劣勢(shì)為優(yōu)勢(shì)用“拿錢買教訓(xùn)”“交學(xué)費(fèi)”的觀點(diǎn)來(lái)看待沉沒成本是片面的。事實(shí)上，除了投資決策失誤造成沉沒成本這一極端的情況外，很多時(shí)候沉沒成本是一種必不可少的支出。但沉沒成本也可以為企業(yè)在某些方面帶來(lái)優(yōu)勢(shì)。對(duì)一個(gè)行業(yè)或產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，其沉沒成本的狀況往往構(gòu)成了進(jìn)出壁壘的關(guān)鍵，并最終決定市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。貝恩咨詢公司（Bain）早在1956年就指出過，若一個(gè)產(chǎn)業(yè)的固定成本或沉沒成本很高，就會(huì)形成進(jìn)入門檻。那些具有明顯規(guī)模經(jīng)濟(jì)和龐大硬件投入的資本密集型產(chǎn)業(yè)，如能源、通訊、交通、房地產(chǎn)、集成電路、醫(yī)藥等產(chǎn)業(yè)，其超額回報(bào)可謂誘人，但其驚人的初始投入7和高退出成本則往往使許多市場(chǎng)“準(zhǔn)進(jìn)入者”卻步，因?yàn)檫@首先是