項(xiàng)目貸款與BOT講義課件

章項(xiàng)目貸款與BOT一、項(xiàng)目貸款的產(chǎn)生與概念（一）項(xiàng)目貸款的產(chǎn)生20世紀(jì)70年代以后，國(guó)際金融市場(chǎng)推出一種新型的借貸方式——項(xiàng)目貸款(ProjectFinancing)。它是大型工程項(xiàng)目籌措資金的一種新形式。著名的香港九龍海底隧道和我國(guó)在20世紀(jì)80年代興建平朔煤礦、廣西來(lái)賓電廠都是利用這種形式在國(guó)際范圍內(nèi)籌措資金的。一般中小型工程項(xiàng)目也可利用這種形式進(jìn)行籌資。第九章項(xiàng)目貸款與BOT（二）概念1.定義：項(xiàng)目貸款是為某一特定工程項(xiàng)目而發(fā)放的貸款，它是國(guó)際中長(zhǎng)期貸款的一種形式。2.擔(dān)保物1）工程項(xiàng)目的預(yù)期經(jīng)濟(jì)收益。2）其他參與人對(duì)工程停建、不能營(yíng)運(yùn)、收益不足以還債等風(fēng)險(xiǎn)所承擔(dān)的義務(wù)。而主辦單位的財(cái)力與信譽(yù)并不是貸款的主要擔(dān)保對(duì)象。第九章項(xiàng)目貸款與BOT（三）特點(diǎn)1.貸款人不是憑主辦單位的資產(chǎn)與信譽(yù)作為發(fā)放貸款的考慮原則，而是根據(jù)為營(yíng)建某一工程項(xiàng)目而組成的承辦單位的資產(chǎn)狀況及該項(xiàng)目完工后所創(chuàng)造出來(lái)的經(jīng)濟(jì)收益作為發(fā)放貸款的考慮原則傳統(tǒng)的貸款方式是向主辦單位發(fā)放貸款，而這種貸款是向承辦單位發(fā)放貸款。兩者的區(qū)別見(jiàn)下圖第九章項(xiàng)目貸款與BOT2）不是一兩個(gè)單位對(duì)該項(xiàng)貸款進(jìn)行擔(dān)保，而是與工程項(xiàng)目有利害關(guān)系的更多單位對(duì)貸款可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行擔(dān)保，以保證該工程按計(jì)劃完工、營(yíng)運(yùn)，有足夠的資金償還貸款。3）工程所需的資金來(lái)源多樣化，除從上述來(lái)源取得貸款外，還要求外國(guó)政府、國(guó)際組織給予援助，參與資金融通。

第九章項(xiàng)目貸款與BOT第九章項(xiàng)目貸款與BOT項(xiàng)目貸款與傳統(tǒng)貸款的區(qū)別:傳統(tǒng)貸款向主辦單位發(fā)放；而項(xiàng)目貸款向承辦單位發(fā)放；傳統(tǒng)貸款主要考慮主辦單位的資產(chǎn)與信譽(yù)；項(xiàng)目貸款考慮承辦單位的資產(chǎn)狀況以及該具體項(xiàng)目未來(lái)可能的經(jīng)濟(jì)收益；傳統(tǒng)貸款只有一兩個(gè)單位進(jìn)行擔(dān)保；項(xiàng)目貸款是與工程有關(guān)的各方進(jìn)行擔(dān)保，確保工程按時(shí)完成；傳統(tǒng)貸款來(lái)源單一；工程貸款來(lái)源多樣化。

二、項(xiàng)目貸款的參與人

(一)主辦單位

主辦單位即項(xiàng)目的主管單位和部門，它從組織上負(fù)有督導(dǎo)該項(xiàng)目計(jì)劃落實(shí)的責(zé)任。貸款雖非根據(jù)主辦單位的保證而發(fā)放，但如發(fā)生意外的情況，導(dǎo)致項(xiàng)目所創(chuàng)造的收人不足以償付債務(wù)時(shí)，主辦單位在法律上負(fù)有拿出差額資金，用以償債的責(zé)任。所以，貸款人發(fā)放貸款時(shí)，對(duì)主辦單位的資信情況也十分關(guān)注。

第九章項(xiàng)目貸款與BOT(二)承辦單位承辦單位也稱項(xiàng)目單位，是為工程項(xiàng)目籌措資金并經(jīng)營(yíng)該工程的獨(dú)立組織。承辦單位有獨(dú)資的，也有與外商合資的。(三)外國(guó)合伙人承辦單位選擇一個(gè)資力雄厚、信用卓著、經(jīng)營(yíng)能力強(qiáng)的外國(guó)合伙人的好處在于：(1)可利用其入股的產(chǎn)權(quán)基金(Equity)；(2)他有可能對(duì)該項(xiàng)目另外提供貸款；(3)他可協(xié)助該工程項(xiàng)目從國(guó)外市場(chǎng)融通資金。外國(guó)合伙人的資信狀況是貸款人提供貸款的重要考慮因素。第九章項(xiàng)目貸款與BOT(四)貸款人

根據(jù)工程項(xiàng)目的具體情況，國(guó)內(nèi)外的信貸機(jī)構(gòu)、各國(guó)政府和國(guó)際金融組織均可成為工程項(xiàng)目的貸款人。

(五)設(shè)備供應(yīng)人

項(xiàng)目設(shè)備的供應(yīng)人在保證項(xiàng)目按時(shí)竣工中起著重要作用。貸款人關(guān)心運(yùn)輸機(jī)械設(shè)備、電力、原材料等供應(yīng)商的資信與經(jīng)營(yíng)作風(fēng)，這是他們考慮是否發(fā)放貸款的因素這一。爭(zhēng)取以延期付款方式向供應(yīng)商支付貨款，是承辦單位獲得信貸資金的一條渠道。

第九章項(xiàng)目貸款與BOT(六)工程產(chǎn)品的購(gòu)買人或工程設(shè)施的用戶

償還項(xiàng)目貸款的資金來(lái)源主要依靠項(xiàng)目產(chǎn)品銷售或設(shè)施供用戶使用后的收入。因此，購(gòu)買人(或用戶)承擔(dān)的購(gòu)買產(chǎn)品(或使用設(shè)施)的合同義務(wù)，為貸款的償還提供了可靠的保證。購(gòu)買人(或設(shè)施用戶)有時(shí)是一個(gè)，有時(shí)是幾個(gè)，他們的資信狀況是能否取得貸款的最重要因素。

(七)工程師和承包公司

工程師和承包公司是工程技術(shù)成敗的關(guān)鍵因素，他們的技術(shù)水平和聲譽(yù)是能否取得貸款的因素之一。

第九章項(xiàng)目貸款與BOT(八)外國(guó)政府官方保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)

銀行等私人信貸機(jī)構(gòu)向工程項(xiàng)目提供貸款，常常以能否取得外國(guó)政府官方信貸保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的信貸保險(xiǎn)為先決條件，這些機(jī)構(gòu)也是項(xiàng)目貸款的主要參與人。(九)托管人(Trustee)

在國(guó)際大型工程項(xiàng)目的資金籌措中，往往有托管人介入。他的主要職責(zé)是直接保管從工程產(chǎn)品購(gòu)買人(或設(shè)施用戶)處所收取的款項(xiàng)，用以償還對(duì)貸款人的欠款。托管人保證在貸款債務(wù)未清償前，承辦單位不得提取或動(dòng)用該筆款項(xiàng)。第九章項(xiàng)目貸款與BOT三、項(xiàng)目貸款的主要類型項(xiàng)目貸款主要有兩種類型。(一)無(wú)追索權(quán)項(xiàng)目貸款無(wú)追索權(quán)項(xiàng)目貸款是指貸款機(jī)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目的主辦單位沒(méi)有任何追索權(quán)，只能依靠項(xiàng)目所產(chǎn)生的收益作為還本付息的來(lái)源，并可在該項(xiàng)目的資產(chǎn)上設(shè)立擔(dān)保權(quán)益，此外，項(xiàng)目主辦單位不再提供任何信用擔(dān)保。如果該項(xiàng)目中途停建或經(jīng)營(yíng)失敗，其資產(chǎn)或收益不足以清償全部貸款，貸款人也無(wú)權(quán)向主辦單位追償。這種類型的項(xiàng)目貸款對(duì)貸款人的風(fēng)險(xiǎn)很大，一般很少采用。第九章項(xiàng)目貸款與BOT

(二)有限追索權(quán)的項(xiàng)目貸款這是目前國(guó)際上普遍采用的一種項(xiàng)目貸款形式。在這種形式下，貸款人除依賴項(xiàng)目收益作為償債來(lái)源，并可在項(xiàng)目單位的資產(chǎn)上設(shè)定擔(dān)保物權(quán)外，還要求與項(xiàng)目完工有利害關(guān)系的第三方當(dāng)事人提供各種擔(dān)保。當(dāng)項(xiàng)目不能完工或經(jīng)營(yíng)失敗，從而項(xiàng)目本身資產(chǎn)或收益不足以清償債務(wù)時(shí)，貸款機(jī)構(gòu)有權(quán)向上述各擔(dān)保人追索。但各擔(dān)保人對(duì)項(xiàng)目債務(wù)所負(fù)的責(zé)任，僅以各自所提供的擔(dān)保金額或按有關(guān)協(xié)議所承擔(dān)的義務(wù)為限。通常所說(shuō)的項(xiàng)目貸款，均指這種有限追索權(quán)的項(xiàng)目貸款。

第九章項(xiàng)目貸款與BOT四、項(xiàng)目貸款的擔(dān)保

做好項(xiàng)目規(guī)劃與可行性研究是取得項(xiàng)目貸款的前提，但更重要的是項(xiàng)目單位要向貸款人提供各種擔(dān)保：如項(xiàng)目單位按期還本付息的擔(dān)保；如無(wú)人墊付這部分超支費(fèi)用，項(xiàng)目就不能及時(shí)完工，從而影響貸款償還，對(duì)此也可提出擔(dān)保；又如項(xiàng)目雖可按時(shí)完工，但由于種種原因，完工后開(kāi)工不足，收益不足，從而影響貸款的償還，對(duì)此也要提出擔(dān)保。只有通過(guò)各種擔(dān)保形式，將貸款不能償還的各種風(fēng)險(xiǎn)消除了，項(xiàng)目單位取得項(xiàng)目融資才能實(shí)現(xiàn)。

第九章項(xiàng)目貸款與BOT一、擔(dān)保形式

（一）直接擔(dān)保1.定義：直接擔(dān)保即擔(dān)保人為項(xiàng)目單位(借款人)按期還本付息而向貸款人提供的直接保證。2.類型1）責(zé)任擔(dān)保在項(xiàng)目貸款中常常由主辦單位提供直接擔(dān)保，一旦借款人（即項(xiàng)目單位）違約，則擔(dān)保人承擔(dān)連帶責(zé)任。

2）銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的擔(dān)保

擔(dān)保人的主要義務(wù)是：“如借款人未按期還本付息，則由擔(dān)保人承擔(dān)支付義務(wù)?！睋?dān)保書(shū)中其他內(nèi)容大都是保護(hù)貸款人利益的保護(hù)性條款。3）購(gòu)買協(xié)議即主辦單位與貸款人之間的協(xié)議，協(xié)議一般約定：“如項(xiàng)目不能按期完工，從而影響項(xiàng)目貸款的償還，則由主辦單位買下所有貸款款項(xiàng)?！?/p>

（二）間接擔(dān)保1.定義：間接擔(dān)保指擔(dān)保人為貸款本息的償還而向貸款人提供的間接保證。

2.類型：有四種類型1）貨物是否收取均須付款合同：（1）定義：買方(常為主辦單位)和賣方(項(xiàng)目單位)達(dá)成協(xié)議，買方承擔(dān)按期根據(jù)規(guī)定的價(jià)格向賣方支付最低數(shù)量項(xiàng)目產(chǎn)品貨款金額的義務(wù)，而不問(wèn)事實(shí)上買方是否收到合同項(xiàng)下的產(chǎn)品。

（2）特點(diǎn)：第一，買方必須定期支付；第二，買方的每次支付不得少于某一固定的最低金額，這一固定金額一般與項(xiàng)目單位分期償還貸款的金額相銜接；第三，買方在合同項(xiàng)下的支付義務(wù)是無(wú)條件的和不可撤銷的，即使買方未收到合同項(xiàng)下的產(chǎn)品，仍須履行支付義務(wù)。這就為項(xiàng)目單位分期償還貸款，奠定了金融基礎(chǔ)。

（3）性質(zhì)：項(xiàng)目單位作為項(xiàng)目產(chǎn)品的賣方與買方簽訂的這項(xiàng)合同實(shí)質(zhì)上為貸款人收回項(xiàng)目貸款提供了間接保證。（4）支付方式根據(jù)貸款人的要求，買方的支付一般交予信托人，由信托人以買方交付的資金分期清償項(xiàng)目貸款項(xiàng)下的本息。

（5）對(duì)主辦單位的好處第一，如主辦單位無(wú)力或不愿意提供直接擔(dān)保，貨物是否收取均須付款合同是國(guó)際銀團(tuán)可以接受的一種擔(dān)保方式；第二，主辦單位作為買方，在貨物是否收取均須付款合同項(xiàng)下的義務(wù)不直接反映在該單位的資產(chǎn)負(fù)債表上，不影響其資信及繼續(xù)融資的能力。

2）設(shè)施(或勞務(wù))是否使用均須付款合同

項(xiàng)目設(shè)施的對(duì)項(xiàng)目設(shè)施的使用量是否達(dá)到合同預(yù)定的標(biāo)準(zhǔn)，都必須無(wú)條件地支付某一固定最低金額的使用費(fèi)。設(shè)施(或勞務(wù))是否使用均須付款合同為基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目提供了有保證的收入來(lái)源，從而為取得項(xiàng)目貸款奠定了基礎(chǔ)。

3）取得貨物付款合同取得貨物付款合同與貨物是否收取均須付款合同的共同點(diǎn)是：買方根據(jù)合同規(guī)定按固定價(jià)格，定期支付某一最低數(shù)量的產(chǎn)品或勞務(wù)的價(jià)金；而不同點(diǎn)在于取得貨物付款合同項(xiàng)下的支付義務(wù)是有條件的，即只有在項(xiàng)目產(chǎn)品交付，或勞務(wù)實(shí)際提供的情況下，買方才有支付義務(wù)。4）按固定價(jià)格與數(shù)量供應(yīng)原材料合同

是項(xiàng)目單位與原材料供應(yīng)商之間簽訂的一種間接擔(dān)保合同。合同規(guī)定：供應(yīng)商在規(guī)定時(shí)間按約定的數(shù)量、規(guī)格并以固定的價(jià)格向項(xiàng)目單位提供原材料；如供應(yīng)商未能按合同規(guī)定提供該項(xiàng)原材料，則由項(xiàng)目單位自行從其他渠道采購(gòu)，但供應(yīng)商承擔(dān)由此而引起的價(jià)格損失。（三）有限擔(dān)保1.定義：有限擔(dān)保(LimitedGuarantee)指擔(dān)保人在時(shí)間上、金額上，或同時(shí)在時(shí)間和金額上提供的有限擔(dān)保。在項(xiàng)目貸款的擔(dān)保中一般均為有限擔(dān)保。2.類型1）在金額上和時(shí)間上的有限擔(dān)保2）在時(shí)間上的有限擔(dān)保

第九章項(xiàng)目貸款與BOT完工前費(fèi)用超支的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保通過(guò)預(yù)訂合同的方式予以擔(dān)保：（1）由發(fā)起人擔(dān)保提供超支資金，并簽訂不規(guī)定限額的承擔(dān)超支資金協(xié)定（2）由貸款人提供一定數(shù)額的超支資金（3）由國(guó)家銀行提供一定金額的備用信貸（4）由項(xiàng)目產(chǎn)品的購(gòu)買者（或設(shè)施用戶）提供（5）由希望工程完工的政府機(jī)構(gòu)提供完工后收益不足的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保（1）貨物取得與否均需付款合同（2）差額支付協(xié)議，由工程項(xiàng)目的東道國(guó)、中央銀行或跨國(guó)公司參與對(duì)貸款償付的擔(dān)保第九章項(xiàng)目貸款與BOT（四）抵押擔(dān)保

即項(xiàng)目單位將設(shè)于東道國(guó)的項(xiàng)目設(shè)施及其他財(cái)產(chǎn)抵押給貸款人，以此作為擔(dān)保。在項(xiàng)目貸款的實(shí)踐中，有時(shí)貸款人還要求項(xiàng)目單位向其轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目合同項(xiàng)下的權(quán)利和權(quán)益，如貨物是否收取均須付款合同項(xiàng)下的收益，保險(xiǎn)賠償金的收益和承建合同項(xiàng)下的索賠收益等等，以免與項(xiàng)目有關(guān)的收益為他人所得，從而為貸款人收回本息提供一定的保證。（五）默示擔(dān)保

由項(xiàng)目主辦單位或當(dāng)?shù)卣鶕?jù)貸款人或項(xiàng)目單位的要求而簽發(fā)的一種表示對(duì)項(xiàng)目支持的信函，在我國(guó)也叫見(jiàn)證書(shū)(LetterofWitness)。

這種默示擔(dān)保僅是一種道義承諾，無(wú)法律后果，是有些單位不愿對(duì)項(xiàng)目單位承擔(dān)直接或間接擔(dān)保責(zé)任而采取的一種變通辦法。五、項(xiàng)目貸款的好處1.會(huì)減輕一國(guó)政府的直接對(duì)外負(fù)債，提高對(duì)外融通資金的能力。2.將來(lái)償還項(xiàng)目貸款的外匯，無(wú)須動(dòng)用國(guó)家的財(cái)政資金或國(guó)家的外匯儲(chǔ)備，而來(lái)源于產(chǎn)品承購(gòu)(或設(shè)施用戶)的公司。

3.國(guó)家或政府只負(fù)完工保證的義務(wù)(也可由國(guó)內(nèi)有關(guān)單位進(jìn)行保證)，一旦工程竣工，保證責(zé)任也就解除。4.能保證項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益，降低項(xiàng)目的建設(shè)成本。

第九章項(xiàng)目貸款與BOT5.承辦單位一般可與外商合營(yíng)，共事中便于學(xué)習(xí)國(guó)外先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)，便于培養(yǎng)與訓(xùn)練干部，提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平。6.工程貸款所取得的資金在運(yùn)用過(guò)程中，有一部分可采取競(jìng)爭(zhēng)性的招標(biāo)方式，與延期付款和補(bǔ)償貿(mào)易方式相比，可望降低設(shè)備的貨價(jià)或工程的造價(jià)。

7.有助于一國(guó)合理地、多樣化地利用外資。

第九章項(xiàng)目貸款與BOT不利之處

1，要向有關(guān)方面提供一國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)基本情況的各種數(shù)據(jù)。

2，承辦單位的成員及組成情況，要征得參加項(xiàng)目貸款有關(guān)方面的通過(guò)。3，各種保證要通過(guò)各方貸款人的審查。4，手續(xù)復(fù)雜，聯(lián)系面廣，從項(xiàng)目的初議、各種保證及貸款協(xié)議的簽訂，至最后借到資金著手興建，往往需幾年的時(shí)間。

5，貸款成本較高并且部分貸款的使用范圍受到一定的限制。

第九章項(xiàng)目貸款與BOT

BOT(build—operate—transfer)即建設(shè)—經(jīng)營(yíng)—轉(zhuǎn)讓，是指政府通過(guò)契約授予私營(yíng)企業(yè)（包括外國(guó)企業(yè)）以一定期限的特許專營(yíng)權(quán)，許可其融資建設(shè)和經(jīng)營(yíng)特定的公用基礎(chǔ)設(shè)施，并準(zhǔn)許其通過(guò)向用戶收取費(fèi)用或出售產(chǎn)品以清償貸款，回收投資并賺取利潤(rùn)；特許權(quán)期限屆滿時(shí)，該基礎(chǔ)設(shè)施無(wú)償移交給政府。第九章項(xiàng)目貸款與BOT第九章項(xiàng)目貸款與BOT在國(guó)際融資領(lǐng)域BOT不僅僅包含了建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和移交的過(guò)程，更主要的是項(xiàng)目融資的一種方式，具有有限追索的特性。所謂項(xiàng)目融資是指以項(xiàng)目本身信用為基礎(chǔ)的融資，項(xiàng)目融資是與企業(yè)融資相對(duì)應(yīng)的。第九章項(xiàng)目貸款與BOT通過(guò)項(xiàng)目融資方式融資時(shí)，銀行只能依靠項(xiàng)目資產(chǎn)或項(xiàng)目的收入回收貸款本金和利息。在這種融資方式中，銀行承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較企業(yè)融資大得多，如果項(xiàng)目失敗了銀行可能無(wú)法收回貸款本息，因此項(xiàng)目結(jié)構(gòu)往往比較復(fù)雜。為了實(shí)現(xiàn)這種復(fù)雜的結(jié)構(gòu)，需要做大量前期工作，前期費(fèi)用較高。上述所說(shuō)的只能依靠項(xiàng)目資產(chǎn)或項(xiàng)目收入回收本金和利息就是無(wú)追索權(quán)的概念。第九章項(xiàng)目貸款與BOT在實(shí)際BOT項(xiàng)目運(yùn)作過(guò)程中，政府或項(xiàng)目公司的股東都或多或少地為項(xiàng)目提供一定程度的支持，銀行對(duì)政府或項(xiàng)目公司股東的追索只限于這種支持的程度，而不能無(wú)限的追索，因此項(xiàng)目融資經(jīng)常是有限追索權(quán)的融資。由于BOT項(xiàng)目具有有限追索的特性，BOT項(xiàng)目的債務(wù)不計(jì)入項(xiàng)目公司股東的資產(chǎn)負(fù)債表，這樣項(xiàng)目公司股東可以為更多項(xiàng)目籌集建設(shè)資金，所以受到了股本投標(biāo)人的歡迎而被廣泛應(yīng)用。第九章項(xiàng)目貸款與BOT特征：

1、私營(yíng)企業(yè)基于許可取得通常由政府部門承擔(dān)的建設(shè)和經(jīng)營(yíng)特定基礎(chǔ)設(shè)施的專營(yíng)權(quán)（由招標(biāo)方式進(jìn)行）；

2、由獲專營(yíng)權(quán)的私營(yíng)企業(yè)在特許權(quán)期限內(nèi)負(fù)責(zé)項(xiàng)目的建設(shè)、經(jīng)營(yíng)、管理，并用取得的收益償還貸款；

3、特許權(quán)期限屆滿時(shí)，項(xiàng)目公司須無(wú)償將該基礎(chǔ)設(shè)施移交給政府。演變形勢(shì)：

1、BOO（build—own—operate）即：建設(shè)—擁有—經(jīng)營(yíng)。項(xiàng)目一旦建成，項(xiàng)目公司對(duì)其擁有所有權(quán)，當(dāng)?shù)卣皇琴?gòu)買項(xiàng)目服務(wù)。

2、BOOT（build—own—operate—transfer）即：建設(shè)—擁有—經(jīng)營(yíng)—轉(zhuǎn)讓。項(xiàng)目公司對(duì)所建項(xiàng)目設(shè)施擁有所有權(quán)并負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)，經(jīng)過(guò)一定期限后，再將該項(xiàng)目移交給政府。

第九章項(xiàng)目貸款與BOT3、BLT（build—lease—transfer）即：建設(shè)—租賃—轉(zhuǎn)讓。項(xiàng)目完工后一定期限內(nèi)出租給第三者，以租賃分期付款方式收回工程投資和運(yùn)營(yíng)收益，以后再行將所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給政府。

4、BTO（build—transfer—operate）即：建設(shè)—轉(zhuǎn)讓—經(jīng)營(yíng)。項(xiàng)目的公共性很強(qiáng)，不宜讓私營(yíng)企業(yè)在運(yùn)營(yíng)期間享有所有權(quán)，須在項(xiàng)目完工后轉(zhuǎn)讓所有權(quán)，其后再由項(xiàng)目公司進(jìn)行維護(hù)經(jīng)營(yíng)。

第九章項(xiàng)目貸款與BOT5、ROT（rehabilitate—operate—transfer）即：修復(fù)—經(jīng)營(yíng)—轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目在使用后，發(fā)現(xiàn)損毀，項(xiàng)目設(shè)施的所有人進(jìn)行修復(fù)恢復(fù)整頓—經(jīng)營(yíng)—轉(zhuǎn)讓。

6、DBFO（design—build—finance—operate）即：設(shè)計(jì)—建設(shè)—融資—經(jīng)營(yíng)。

7、BT(build--transfer)即：建設(shè)—轉(zhuǎn)讓

8、BOOST(build—own—operate—subsidy—transfer)即：建設(shè)—擁有—經(jīng)營(yíng)—補(bǔ)貼—轉(zhuǎn)讓

第九章項(xiàng)目貸款與BOT9、ROMT(rehabilitate—operate—maintain—transfer)

即：修復(fù)—經(jīng)營(yíng)—維修—轉(zhuǎn)讓

10、ROO(rehabilitate—own—operate)即：修復(fù)—擁有—經(jīng)營(yíng)第九章項(xiàng)目貸款與BOTBOOT與BOT的區(qū)別：一是所有權(quán)的區(qū)別。BOT方式，項(xiàng)目建成后，私人只擁有所建成項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)權(quán)；而B(niǎo)OOT方式，在項(xiàng)目建成后，在規(guī)定的期限內(nèi)，私人既有經(jīng)營(yíng)權(quán)，也有所有權(quán)。二是時(shí)間上的差別。采取BOT方式，從項(xiàng)目建成到移交給政府這一段時(shí)間一般比采取BOOT方式短一些。每一種BOT形式及其變形，都體現(xiàn)了對(duì)于基礎(chǔ)設(shè)施部分政府所愿意提供的私有化程度。第九章項(xiàng)目貸款與BOTBOT意味著一種很低的私有化程度，因?yàn)轫?xiàng)目設(shè)施的所有權(quán)并不轉(zhuǎn)移給私人。BOOT代表了一種居中的私有化程度，因?yàn)樵O(shè)施的所有權(quán)在一定有限的時(shí)間內(nèi)轉(zhuǎn)給私人。最后，就項(xiàng)目設(shè)施沒(méi)有任何時(shí)間限制地被私有化并轉(zhuǎn)移給私人而言，BOO代表的是一種最高級(jí)別的私有化。換句話說(shuō)，一國(guó)政府所采納的建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施的不同模式，反映出其所愿意接受的使某一行業(yè)私有化的不同程度。第九章項(xiàng)目貸款與BOT由于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目通常直接對(duì)社會(huì)產(chǎn)生影響，并且要使用到公共資源，諸如土地、公路、鐵路、管道、廣播電視網(wǎng)等等。因此，基礎(chǔ)設(shè)施的私有化是一個(gè)特別重要的問(wèn)題。對(duì)于運(yùn)輸項(xiàng)目（如收費(fèi)公路、收費(fèi)橋梁、鐵路等）都是采用BOT方式，因?yàn)檎ǔ２辉笇⑦\(yùn)輸網(wǎng)的私有權(quán)轉(zhuǎn)交給私人。在動(dòng)力生產(chǎn)項(xiàng)目方面，通常會(huì)采用BOT、BOOT或BOO方式。第九章項(xiàng)目貸款與BOT一些國(guó)家很重視發(fā)電，因此只會(huì)和私人簽署B(yǎng)OT或是BOOT特許協(xié)議。而在電力資源充足的國(guó)家（如阿根廷），其政府并不如此重視發(fā)電項(xiàng)目，一般會(huì)簽署一些BOO許可證或特許協(xié)議。最后，對(duì)于電力的分配和輸送，天然氣以及石油來(lái)說(shuō)，這類行業(yè)通常被認(rèn)為是關(guān)系到一個(gè)國(guó)家的國(guó)計(jì)民生，因此建設(shè)這類設(shè)施一般都采用BOT或BOOT方式。第九章項(xiàng)目貸款與BOTBOT與BOO的比較相同點(diǎn):BOT和BOO模式最重要的相同之處在于，它們都是利用私人投資承擔(dān)公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。在這兩種融資模式中，私人投資者根據(jù)東道國(guó)政府或政府機(jī)構(gòu)授予的特許協(xié)議或許可證，以自己的名義從事授權(quán)項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、融資、建設(shè)及經(jīng)營(yíng)。在特許期，項(xiàng)目公司擁有項(xiàng)目的占有權(quán)、收益權(quán)以及為特許項(xiàng)目進(jìn)行投融資、工程設(shè)計(jì)、施工建設(shè)、設(shè)備采購(gòu)、運(yùn)營(yíng)管理和合理收費(fèi)等的權(quán)利，并承擔(dān)對(duì)項(xiàng)目設(shè)施進(jìn)行維修、保養(yǎng)的義務(wù)。第九章項(xiàng)目貸款與BOT在我國(guó)，為保證特許權(quán)項(xiàng)目的順利實(shí)施，在特許期內(nèi)，如因我國(guó)政府政策調(diào)整因素影響，使項(xiàng)目公司受到重大損失的，允許項(xiàng)目公司合理提高經(jīng)營(yíng)收費(fèi)或延長(zhǎng)項(xiàng)目公司特許期；對(duì)于項(xiàng)目公司償還貸款本金、利息或紅利所需要的外匯，國(guó)家保證兌換和外匯出境。但是，項(xiàng)目公司也要承擔(dān)投融資以及建設(shè)、采購(gòu)設(shè)備、維護(hù)等方面的風(fēng)險(xiǎn)，政府不提供固定投資回報(bào)率的保證，國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)也不為其融資提供擔(dān)保。第九章項(xiàng)目貸款與BOT不同點(diǎn):BOT與BOO模式最大的不同之處在于，在BOT項(xiàng)目中，項(xiàng)目公司在特許期結(jié)束后必須將項(xiàng)目設(shè)施交還給政府；而在BOO項(xiàng)目中，項(xiàng)目公司有權(quán)不受任何時(shí)間限制地?fù)碛胁⒔?jīng)營(yíng)項(xiàng)目設(shè)施。從BOT的字面含義，也可以推斷出基礎(chǔ)設(shè)施國(guó)家獨(dú)有的含義：作為私人投資者在經(jīng)濟(jì)利益驅(qū)動(dòng)下，本著高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的原則，投資于基礎(chǔ)設(shè)施的開(kāi)發(fā)建設(shè)。為收回投資并獲得投資回報(bào)，私人投資者被授權(quán)在項(xiàng)目建成后的一定期限內(nèi)對(duì)項(xiàng)目享有經(jīng)營(yíng)權(quán)，并獲得經(jīng)營(yíng)收入。期限屆滿后，將項(xiàng)目設(shè)施經(jīng)營(yíng)權(quán)無(wú)償移交給政府。第九章項(xiàng)目貸款與BOT由此可見(jiàn)，項(xiàng)目設(shè)施最終經(jīng)營(yíng)權(quán)仍然掌握在國(guó)家手中，而且在BOT項(xiàng)目整個(gè)運(yùn)作過(guò)程中，私人投資者自始至終都沒(méi)有對(duì)項(xiàng)目的所有權(quán)。說(shuō)到底，BOT模式不過(guò)是政府利用私人投資者在一定期限內(nèi)對(duì)項(xiàng)目設(shè)施擁有經(jīng)營(yíng)權(quán)，但該基礎(chǔ)設(shè)施的本質(zhì)屬性沒(méi)有任何改變。換句話說(shuō)，運(yùn)用BOT方式，項(xiàng)目發(fā)起者可擁有一段確定的時(shí)間以獲得實(shí)際的收入來(lái)彌補(bǔ)其投資，之后，項(xiàng)目交還給政府。而B(niǎo)OO方式，項(xiàng)目的所有權(quán)不再交還給政府。第九章項(xiàng)目貸款與BOTBOT的參與人：政府政府是BOT項(xiàng)目成功與否的最關(guān)鍵角色之一，政府對(duì)于BOT的態(tài)度以及在BOT項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中給予的支持將直接影響項(xiàng)目的成敗。第九章項(xiàng)目貸款與BOT項(xiàng)目發(fā)起人作為項(xiàng)目發(fā)起人，首先應(yīng)作為股東，分擔(dān)一定的項(xiàng)目開(kāi)發(fā)費(fèi)用。在BOT項(xiàng)目方案確定時(shí)，就應(yīng)明確債務(wù)和股本的比例，項(xiàng)目發(fā)起人應(yīng)作出一定的股本承諾。同時(shí)，應(yīng)在特許協(xié)議中列出專門的備用資金條款，當(dāng)建設(shè)資金不足時(shí)，由股東們自己墊付不足資金，以避免項(xiàng)目建設(shè)中途停工或工期延誤。項(xiàng)目發(fā)起人擁有股東大會(huì)的投票權(quán)，以及特許協(xié)議中列出的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓條款所表明的權(quán)力，即當(dāng)政府有意轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)時(shí)，股東擁有除債權(quán)人之外的第二優(yōu)先權(quán)，從而保證項(xiàng)目公司不被懷有敵意的人控制，保護(hù)項(xiàng)目發(fā)起人的利益。第九章項(xiàng)目貸款與BOT產(chǎn)品購(gòu)買商或接受服務(wù)者在項(xiàng)目規(guī)劃階段，項(xiàng)目發(fā)起人或項(xiàng)目公司就應(yīng)與產(chǎn)品購(gòu)買商簽訂長(zhǎng)期的產(chǎn)品購(gòu)買合同。產(chǎn)品購(gòu)買商必須有長(zhǎng)期的盈利歷史和良好的信譽(yù)保證，并且其購(gòu)買產(chǎn)品的期限至少與BOT項(xiàng)目的貸款期限相同，產(chǎn)品的價(jià)格也應(yīng)保證使項(xiàng)目公司足以回收股本、支付貸款本息和股息，并有利潤(rùn)可賺。

第九章項(xiàng)目貸款與BOT債權(quán)人債權(quán)人應(yīng)提供項(xiàng)目公司所需的所有貸款，并按照協(xié)議規(guī)定的時(shí)間、方式支付。當(dāng)政府計(jì)劃轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)或進(jìn)行資產(chǎn)抵押時(shí)，債權(quán)人擁有獲取資產(chǎn)和抵押權(quán)的第一優(yōu)先權(quán);項(xiàng)目公司若想舉新債必須征得債權(quán)人的同意;債權(quán)人應(yīng)獲得合理的利息。

第九章項(xiàng)目貸款與BOT建筑發(fā)起人

BOT項(xiàng)目的建筑發(fā)起人必須擁有很強(qiáng)的建設(shè)隊(duì)伍和先進(jìn)的技術(shù)，按照協(xié)議規(guī)定的期限完成建設(shè)任務(wù)。為了充分保證建設(shè)進(jìn)度，要求總發(fā)起人必須具有較好的工作業(yè)績(jī)，并應(yīng)有強(qiáng)有力的擔(dān)保人提供擔(dān)保。項(xiàng)目建設(shè)竣工后要進(jìn)行驗(yàn)收和性能測(cè)試，以檢測(cè)建設(shè)是否滿足設(shè)計(jì)指標(biāo)。一旦總發(fā)起人因本身原因未按照合同規(guī)定期限完成任務(wù)，或者完成任務(wù)未能通過(guò)竣工驗(yàn)收，項(xiàng)目公司將予以罰款。

第九章項(xiàng)目貸款與BOT保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)公司的責(zé)任是對(duì)項(xiàng)目中各個(gè)角色不愿承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行保險(xiǎn)，包括建筑商風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)中斷風(fēng)險(xiǎn)、整體責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)(戰(zhàn)爭(zhēng)、財(cái)產(chǎn)充公等)，等等。由于這些風(fēng)險(xiǎn)不可預(yù)見(jiàn)性很強(qiáng)，造成的損失巨大，所以對(duì)保險(xiǎn)商的財(cái)力、信用要求很高，一般的中小保險(xiǎn)公司是沒(méi)有能力承作此類保險(xiǎn)的。

第九章項(xiàng)目貸款與BOT供應(yīng)商供應(yīng)商負(fù)責(zé)供應(yīng)項(xiàng)目公司所需的設(shè)備、燃料、原材料等。由于在特許期限內(nèi)，對(duì)于燃料(原料)的需求是長(zhǎng)期的和穩(wěn)定的，供應(yīng)商必須具有良好的信譽(yù)和較強(qiáng)而穩(wěn)定的盈利能力，能提供至少不短于還貸期的一段時(shí)間內(nèi)的燃料(原料)，同時(shí)供應(yīng)價(jià)格應(yīng)在供應(yīng)協(xié)議中明確注明，并由政府和金融機(jī)構(gòu)對(duì)供應(yīng)商進(jìn)行擔(dān)保。

第九章項(xiàng)目貸款與BOT運(yùn)營(yíng)商運(yùn)營(yíng)商負(fù)責(zé)項(xiàng)目建成后的運(yùn)營(yíng)管理，為保持項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)管理的連續(xù)性，項(xiàng)目公司與運(yùn)營(yíng)商應(yīng)簽訂長(zhǎng)期合同，期限至少應(yīng)等于還款期。運(yùn)營(yíng)商必須是BOT項(xiàng)目的專長(zhǎng)者，既有較強(qiáng)的管理技術(shù)和管理水平，也有此類項(xiàng)目較豐富的管理經(jīng)驗(yàn)。在運(yùn)營(yíng)運(yùn)程中，項(xiàng)目公司每年都應(yīng)對(duì)項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)成本進(jìn)行預(yù)算，列出成本計(jì)劃，限制運(yùn)營(yíng)商的總成本支出。對(duì)于成本超支或效益提高，應(yīng)有相應(yīng)的罰款和獎(jiǎng)勵(lì)制度。第九章項(xiàng)目貸款與BOT馬來(lái)西亞南北高速公路項(xiàng)目全長(zhǎng)912公里，最初是由馬來(lái)西亞政府所屬的公路管理局負(fù)責(zé)建設(shè)，但是在公路建成400公里之后，由于財(cái)政方面的困難，政府無(wú)法將項(xiàng)目繼續(xù)建設(shè)下去，采取其他融資方式完成項(xiàng)目成為唯一可取的途徑。在眾多方案中，馬來(lái)西亞政府選擇了BOT融資模式。經(jīng)過(guò)歷時(shí)兩年左右的談判，馬來(lái)西亞聯(lián)合工程公司（UEM）在1989年完成了高速公路項(xiàng)目的資金安排，使得項(xiàng)目得以重新開(kāi)工建設(shè)。BOT項(xiàng)目融資模式在馬來(lái)西亞高速公路項(xiàng)目中的運(yùn)用，在國(guó)際金融界獲得了很高的評(píng)價(jià)，被認(rèn)為是BOT模式的一個(gè)成功的范例。項(xiàng)目背景項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)1987年初開(kāi)始，經(jīng)過(guò)為期兩年的項(xiàng)目建設(shè)、經(jīng)營(yíng)、融資安排的談判，馬來(lái)西亞政府與當(dāng)?shù)氐鸟R來(lái)西亞聯(lián)合工程公司簽署了一項(xiàng)有關(guān)建設(shè)經(jīng)營(yíng)南北高速公路的特許權(quán)合約。馬來(lái)西亞聯(lián)合公路公司為此成立了一家項(xiàng)目子公司——南北高速公路項(xiàng)目有限公司。以政府的特許權(quán)合約為核心組織起來(lái)項(xiàng)目的BOT融資結(jié)構(gòu)，由三部分組成：政府的特許權(quán)合約、項(xiàng)目的投資者和經(jīng)營(yíng)者以及國(guó)際貸款銀團(tuán)。政府的特許權(quán)合約馬來(lái)西亞政府是南北高速公路項(xiàng)目的真正發(fā)起人和特許權(quán)合約結(jié)束后的擁有者。政府通過(guò)提供一項(xiàng)為期30年的南北高速公路建設(shè)經(jīng)營(yíng)特許權(quán)合約，不僅使得該項(xiàng)目由于財(cái)政困難未能動(dòng)工的512公里得以按照原計(jì)劃建設(shè)并投入使用，而且通過(guò)項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)帶動(dòng)了周邊經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)對(duì)于項(xiàng)目的投資者和經(jīng)營(yíng)者以及項(xiàng)目的貸款銀行，政府的特許權(quán)合約是整個(gè)BOT融資的關(guān)鍵核心。這個(gè)合約的主要內(nèi)容包括以下幾個(gè)方面：（1）南北高速公路項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)承建512公里的高速公路，負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)和維護(hù)高速公路，并有權(quán)根據(jù)一個(gè)雙方商定的收費(fèi)方式對(duì)公眾收取公路的使用費(fèi)。（2）南北高速公路項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)安排項(xiàng)目建設(shè)所需的資金。但是，政府將為項(xiàng)目提供一項(xiàng)總金額為1.65億馬來(lái)西亞元（6000萬(wàn)美元）的從屬性備用貸款，作為對(duì)項(xiàng)目融資的信用支持；該項(xiàng)貸款可在11年內(nèi)分期提取，利率8%，并具有15年的還款限期，最后的還款期是在特許權(quán)協(xié)議結(jié)束的時(shí)候。項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)（3）政府將原已建好的400公里高速公路的經(jīng)營(yíng)權(quán)益在特許權(quán)期間轉(zhuǎn)讓給南北高速公路項(xiàng)目公司。但是，項(xiàng)目公司必須根據(jù)合約對(duì)其公路設(shè)施加以改進(jìn)。（4）政府向項(xiàng)目公司提供最低公路收費(fèi)的收入擔(dān)保，即在任何情況下，如果公路交通流量不足，公路的使用費(fèi)用收入低于合約中規(guī)定的水平，政府負(fù)責(zé)向項(xiàng)目公司支付其差額部分。（5）特許權(quán)合約期為30年。在特許權(quán)合約的到期日，南北高速公路項(xiàng)目公司將無(wú)償?shù)貙⒛媳备咚俟返乃袡?quán)轉(zhuǎn)讓給馬來(lái)西亞政府。政府的特許權(quán)合約不僅構(gòu)成了BOT項(xiàng)目融資的核心，也構(gòu)成了項(xiàng)目貸款的信用保證結(jié)構(gòu)核心。項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)項(xiàng)目的投資者和經(jīng)營(yíng)者項(xiàng)目的投資者和經(jīng)營(yíng)者是BOT模式的主體，在這個(gè)案例中是馬來(lái)西亞聯(lián)合工程公司所擁有的馬來(lái)西亞南北高速公路項(xiàng)目公司。在這個(gè)總造價(jià)為57億馬來(lái)西亞元（21億美元）的項(xiàng)目中，南北高速公路項(xiàng)目公司作為經(jīng)營(yíng)者和投資者除股本資金投入之外，還需要負(fù)責(zé)項(xiàng)目建設(shè)的組織，與貸款銀行談判安排項(xiàng)目融資，并在30年的時(shí)間內(nèi)經(jīng)營(yíng)和管理這條高速公路。

馬來(lái)西亞聯(lián)合工程公司作為工程的總承包商，負(fù)責(zé)組織安排由40多家工程公司組成的工程承包集團(tuán)，在為期七年的時(shí)間內(nèi)完成512公里高速公路的建設(shè)。項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)項(xiàng)目的國(guó)際貸款銀團(tuán)英國(guó)投資銀行——摩根格蘭福（MorganGrenfell）作為項(xiàng)目的融資顧問(wèn)，為項(xiàng)目組織了為期15年總金額為25.35億馬來(lái)西亞元（9.21億美元）的有限追索項(xiàng)目貸款，占項(xiàng)目總建設(shè)費(fèi)用的44.5%，其中16億馬來(lái)西亞元（5.81億美元）來(lái)自馬來(lái)西亞的銀行和其他金融機(jī)構(gòu)，是當(dāng)時(shí)馬來(lái)西亞國(guó)內(nèi)銀行提供的最大的一筆項(xiàng)目融資貸款，9.35億馬來(lái)西亞元（3.4億美元）來(lái)自由十幾家國(guó)外銀行組成的國(guó)際銀團(tuán)。對(duì)于BOT融資模式，這個(gè)金額同樣也是一個(gè)很大的數(shù)目。項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)項(xiàng)目貸款是有限追索的，貸款銀團(tuán)被要求承擔(dān)項(xiàng)目的完工風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。然而，由于實(shí)際上政府特許權(quán)合約中所提供的項(xiàng)目最低收入擔(dān)保，項(xiàng)目的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)減輕了，并在某種意義上轉(zhuǎn)化成為一種政治風(fēng)險(xiǎn)，因而貸款銀團(tuán)所承擔(dān)的主要商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)為項(xiàng)目的完工風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目的延期將在很大程度上影響到項(xiàng)目的收益。但是，與其他項(xiàng)目融資的完工風(fēng)險(xiǎn)不同，公路項(xiàng)目可以分段建設(shè)，分段投入使用，從而相對(duì)減少了完工風(fēng)險(xiǎn)對(duì)整個(gè)項(xiàng)目的影響。項(xiàng)目建設(shè)所需要的其他資金將由項(xiàng)目投資者在7年的建設(shè)期內(nèi)以股本資金的形式投入。項(xiàng)目融資方案評(píng)析采用BOT模式為馬來(lái)西亞政府和項(xiàng)目投資者以及經(jīng)營(yíng)者均帶來(lái)了很大的利益從政府的角度，由于采用BOT模式，可以使南北高速公路按原計(jì)劃建成并投入使用，對(duì)于促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有很大的好處，同時(shí)可以節(jié)省大量的政府建設(shè)資金，并且在30年特許權(quán)合約結(jié)束以后，可以無(wú)條件收回這一公路。從項(xiàng)目投資者和經(jīng)營(yíng)者的角度，BOT模式的收入是十分可觀的。馬來(lái)西亞聯(lián)合工程公司可以獲得兩個(gè)方面的利益：第一，根據(jù)預(yù)測(cè)分析，在30年的特許權(quán)期間內(nèi)南北高速公路項(xiàng)目公司可以獲得大約兩億美元的凈利潤(rùn)；第二，作為工程總承包商，在7年的建設(shè)期內(nèi)從承包工程中可以獲得大約1.5億美元的凈稅前利潤(rùn)。結(jié)語(yǔ)成功的BOT項(xiàng)目融資方案的結(jié)果是一個(gè)多贏的局面。從案例中我們知道項(xiàng)目的發(fā)起人（項(xiàng)目的最終所有者）、項(xiàng)目的直接投資者和經(jīng)營(yíng)者還有項(xiàng)目的貸款銀行，都通過(guò)項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)獲得了可觀的收益，這也正是一個(gè)融資模式能夠得以實(shí)施的最根本的動(dòng)力。BOT項(xiàng)目融資方案成功實(shí)施的兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：一個(gè)是特許經(jīng)營(yíng)權(quán)合約，一個(gè)是項(xiàng)目所在國(guó)的投資環(huán)境。特許經(jīng)營(yíng)權(quán)合約不僅是項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)者進(jìn)行投資核算的基礎(chǔ)，而且也是其獲得投資回報(bào)的保證。而項(xiàng)目所在國(guó)的投資環(huán)境則對(duì)項(xiàng)目的完工風(fēng)險(xiǎn)有很大的影響。

我國(guó)第一個(gè)國(guó)家正式批準(zhǔn)的BOT試點(diǎn)項(xiàng)目一一廣西來(lái)賓電廠B廠第九章項(xiàng)目貸款與BOT1、不是井里沒(méi)有水，而是你挖的不夠深。不是成功來(lái)得慢，而是你努力的不夠多。

2、孤單一人的時(shí)間使自己變得優(yōu)秀，給來(lái)的人一個(gè)驚喜，也給自己一個(gè)好的交代。

3、命運(yùn)給你一個(gè)比別人低的起點(diǎn)是想告訴你，讓你用你的一生去奮斗出一個(gè)絕地反擊的故事，所以有什么理由不努力!

4、心中沒(méi)有過(guò)分的貪求，自然苦就少?？诶锊徽f(shuō)多余的話，自然禍就少。腹內(nèi)的食物能減少，自然病就少。思緒中沒(méi)有過(guò)分欲，自然憂就少。大悲是無(wú)淚的，同樣大悟無(wú)言。緣來(lái)盡量要惜，緣盡就放。人生本來(lái)就空，對(duì)人家笑笑，對(duì)自己笑笑，笑著看天下，看日出日落，花謝花開(kāi)，豈不自在，哪里來(lái)的塵埃!

5、心情就像衣服，臟了就拿去洗洗，曬曬，陽(yáng)光自然就會(huì)蔓延開(kāi)來(lái)。陽(yáng)光那么好，何必自尋煩惱，過(guò)好每一個(gè)當(dāng)下，一萬(wàn)個(gè)美麗的未來(lái)抵不過(guò)一個(gè)溫暖的現(xiàn)在。

6、無(wú)論你正遭遇著什么，你都要從落魄中站起來(lái)重振旗鼓，要繼續(xù)保持熱忱，要繼續(xù)保持微笑，就像從未受傷過(guò)一樣。

7、生命的美麗，永遠(yuǎn)展現(xiàn)在她的進(jìn)取之中;就像大樹(shù)的美麗，是展現(xiàn)在它負(fù)勢(shì)向上高聳入云的蓬勃生機(jī)中;像雄鷹的美麗，是展現(xiàn)在它搏風(fēng)擊雨如蒼天之魂的翱翔中;像江河的美麗，是展現(xiàn)在它波濤洶涌一瀉千里的奔流中。

8、有些事，不可避免地發(fā)生，陰晴圓缺皆有規(guī)律，我們只能坦然地接受;有些事，只要你愿意努力，矢志不渝地付出，就能慢慢改變它的軌跡。

9、與其埋怨世界，不如改變自己。管好自己的心，做好自己的事，比什么都強(qiáng)。人生無(wú)完美，曲折亦風(fēng)景。別把失去看得過(guò)重，放棄是另一種擁有;不要經(jīng)常艷羨他人，人做到了，心悟到了，相信屬于你的風(fēng)景就在下一個(gè)拐彎處。

10、有些事想開(kāi)了，你就會(huì)明白，在世上，你就是你，你痛痛你自己，你累累你自己，就算有人同情你，那又怎樣，最后收拾殘局的還是要靠你自己。

11、人生的某些障礙，你是逃不掉的。與其費(fèi)盡周折繞過(guò)去，不如勇敢地攀登，或許這會(huì)鑄就你人生的高點(diǎn)。

12、有些壓力總是得自己扛過(guò)去，說(shuō)出來(lái)就成了充滿負(fù)能量的抱怨。尋求安慰也無(wú)濟(jì)于事，還徒增了別人的煩惱。

13、認(rèn)識(shí)到我們的所見(jiàn)所聞都是假象，認(rèn)識(shí)到此生都是虛幻，我們才能真正認(rèn)識(shí)到佛法的真相。錢多了會(huì)壓死你，你承受得了嗎?帶，帶不走，放，放不下。時(shí)時(shí)刻刻發(fā)悲心，饒益眾生為他人。

14、夢(mèng)想總是跑在我的前面。努力追尋它們，為了那一瞬間的同步，這就是動(dòng)人的生命奇跡。

15、懶惰不會(huì)讓你一下子跌倒，但會(huì)在不知不覺(jué)中減少你的收獲;勤奮也不會(huì)讓你一夜成功，但會(huì)在不知不覺(jué)中積累你的成果。人生需要挑戰(zhàn)，更需要堅(jiān)持和勤奮!

16、人生在世：可以缺錢，但不能缺德;可以失言，但不能失信;可以倒下，但不能跪下;可以求名，但不能盜名;可以低落，但不能墮落;可以放松，但不能放縱;可以虛榮，但不能虛偽;可以平凡，但不能平庸;可以浪漫，但不能浪蕩;可以生氣，但不能生事。

17、人生沒(méi)有筆直路，當(dāng)你感到迷茫、失落時(shí)，找?guī)撞窟@種充滿正能量的電影，坐下來(lái)靜靜欣賞，去發(fā)現(xiàn)生命中真正重要的東西。

18、在人生的舞臺(tái)上，當(dāng)有人愿意在臺(tái)下陪你度過(guò)無(wú)數(shù)個(gè)沒(méi)有未來(lái)的夜時(shí)，你就更想展現(xiàn)精彩絕倫的自己。但愿每個(gè)被努力支撐的靈魂能吸引更多的人同行。

1、想要體面生活，又覺(jué)得打拼辛苦；想要健康身體，又無(wú)法堅(jiān)持運(yùn)動(dòng)。人最失敗的，莫過(guò)于對(duì)自己不負(fù)責(zé)任，連答應(yīng)自己的事都辦不到，又何必抱怨這個(gè)世界都和你作對(duì)？人生的道理很簡(jiǎn)單，你想要什么，就去付出足夠的努力。

2、時(shí)間是最公平的，活一天就擁有24小時(shí)，差別只是珍惜。你若不相信努力和時(shí)光，時(shí)光一定第一個(gè)辜負(fù)你。有夢(mèng)想就立刻行動(dòng)，因?yàn)楝F(xiàn)在過(guò)的每一天，都是余生中