財務(wù)管理第三章籌資管理練習(xí)題及學(xué)習(xí)指導(dǎo)

第三章籌資管理PAGEPAGE30第三章籌資管理學(xué)習(xí)目標(biāo)了解企業(yè)籌資方式和籌資渠道的種類，掌握權(quán)益資金和負債資金籌集的方法和優(yōu)缺點。本章重點及難點重點：權(quán)益資金和負債資金籌集的優(yōu)缺點。難點：債券發(fā)行價格確定，財務(wù)杠桿。本章主要內(nèi)容一、籌資概述（一）籌資的目的企業(yè)籌資總體目的是為了滿足企業(yè)生存和發(fā)展的需要。具體目的：(1)滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要；(2)償債的目的；(3)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的目的。（二）籌資的要求(1)合理確定資金需要量；(2)適時取得資金來源；(3)選擇最佳投資方向；(4)認真選擇籌資渠道，降低資金成本；(5)選擇合適的資金來源，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。（三）企業(yè)籌資的渠道與方式1、籌資渠道與方式的定義籌資渠道是指籌措資金的來源與通道，反映資金的源泉和流量?；I資渠道屬客觀范疇，即籌資渠道的多與少企業(yè)無法左右，它與國家經(jīng)濟發(fā)展程度及政策制度等相關(guān)?；I資方式是指企業(yè)籌措資金所采取的具體形式，反映資金在企業(yè)的具體存在形式?；I資方式屬于主觀范疇，可以由企業(yè)來選擇。2、籌資渠道與方式的內(nèi)容（見教材）（四）籌資的類型1、自有資金與借入資金。2、短期資金與長期資金。3、內(nèi)部籌資與外部籌資。（1）留用利潤、提取公積金和計提折舊增加的資金都屬于內(nèi)部籌資；（2）吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、借款、商業(yè)信用、融資租賃屬于外部籌資。4、直接籌資與間接籌資（1）直接籌資是指企業(yè)直接與資金供應(yīng)者協(xié)商籌資，無需通過金融機構(gòu)作為中介；（2）間接籌資是指企業(yè)借助銀行等金融機構(gòu)而進行的籌資活動。二、權(quán)益資金的籌集（一）吸收直接投資1、吸收直接投資的種類。按投資主體的不同可分為國家資本金、法人資本金、個人資本金和外商資本金。2、吸收直接投資的出資方式。（1）吸收現(xiàn)金投資。吸收現(xiàn)金投資是企業(yè)最樂于接受的一種方式。（2）吸收非現(xiàn)金投資。主要包括實物資產(chǎn)投資和無形資產(chǎn)投資。3、吸收直接投資的優(yōu)缺點。吸收直接投資的優(yōu)點：（1）吸收直接投資能提高企業(yè)的資信和借款能力；（2）吸收直接投資，使企業(yè)盡快形成生產(chǎn)能力，將產(chǎn)品迅速推向市場；（3）吸收直接投資有助于企業(yè)之間強強聯(lián)合，優(yōu)勢互補；（4）吸收直接投資與負債籌資相比，不存在還本付息的壓力，財務(wù)風(fēng)險小。吸收直接投資的缺點：（1）資本成本高；（2）吸收直接投資容易分散企業(yè)控制權(quán)；（3）吸收直接投資籌資范圍小，而且不便于轉(zhuǎn)讓。（二）發(fā)行股票1、股票的分類（見教材）2、股票的發(fā)行（1）股票發(fā)行方式1）公開間接發(fā)行。公開間接發(fā)行是指股份公司通過中介機構(gòu)，向社會公眾發(fā)行股票。優(yōu)點：①發(fā)行范圍廣，發(fā)行對象多，容易籌集到所需資金；②股票的流通性好，易于轉(zhuǎn)讓；③發(fā)行風(fēng)險較??；④有助于提高發(fā)行公司的知名度，擴大影響力。缺點：①發(fā)行成本高；②手續(xù)繁雜；③國家有關(guān)法規(guī)限制較多，急需資金的企業(yè)往往不具備規(guī)定的條件。2）不公開直接發(fā)行。只向少數(shù)特定的對象發(fā)行，因而不需中介機構(gòu)承銷。優(yōu)點：發(fā)行成本低，發(fā)行規(guī)模彈性較大，且手續(xù)簡單。缺點：發(fā)行范圍小，籌資量有限。尤其在發(fā)行新股增資時，困難較多；股票的流通性差，不易于轉(zhuǎn)讓。（2）股票的銷售方式1）自銷。指發(fā)行公司自己直接將股票銷售給投資者，而不需通過中介機構(gòu)承銷。2）承銷。指公司將股票銷售業(yè)務(wù)委托給證券經(jīng)營機構(gòu)代理，包括包銷和代銷。包銷：是由發(fā)行公司與證券經(jīng)營機構(gòu)簽訂承銷協(xié)議，全權(quán)委托證券承銷機構(gòu)代理股票的發(fā)售業(yè)務(wù)。對于發(fā)行公司而言，選擇股票包銷能夠及時足額籌集資金，且不必承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險。卻只能以較低的價格將股票銷售給承銷商。代銷：是由證券經(jīng)營機構(gòu)代理股票發(fā)售業(yè)務(wù)，并由此獲取一定傭金。（3）股票發(fā)行價格的確定。公司法規(guī)定，股票不能折價發(fā)行，溢價發(fā)行股票的溢價收入列入公司資本公積。3、股票上市（1）股票上市的意義利：提高公司股票的流動性，便于交易；快速籌集資金；提高公司知名度；便于確定新股發(fā)行價；防止股份過分集中，分散投資風(fēng)險以及促進企業(yè)改善經(jīng)營管理水平等。①平均分攤法每次支付租金＝其中：應(yīng)付租金總額＝設(shè)備買價＋租息②等額年金分攤法每次支付租金＝上式中，折現(xiàn)率應(yīng)綜合考慮利息率和手續(xù)費率在租賃協(xié)議中確定。3、租賃籌資的優(yōu)缺點（１）優(yōu)點：①融資與融物為一體，可迅速獲得所需資產(chǎn)；②避免債務(wù)的限制性條款；③轉(zhuǎn)嫁設(shè)備陳舊過時的風(fēng)險；④租金費用在所得稅前扣除，減輕企業(yè)的實際租金負擔(dān)；⑤保存企業(yè)的借款能力。（2）缺點：①租賃成本高；②喪失資產(chǎn)殘值。四、資本成本（一）資本成本的概念與作用1．資本成本的概念資本成本是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價，也稱資金成本。資本成本包括資金籌集費和資金使用費兩部分。（1）資金籌集費是指企業(yè)在籌措資金過程中為獲取資金而付出的花費，如向銀行支付的借款手續(xù)費、因發(fā)行股票、債券而支付的印刷費、發(fā)行手續(xù)費、律師費、資信評估費、公證費、擔(dān)保費、廣告費等。（2）資金使用費是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營、投資過程中因使用資金而付出的費用，如股票的股息、銀行借款和債券的利息。2．資本成本的表達形式與作用（1）資本成本有兩種表達形式：資本成本額與資本成本率。（2）作用：在籌資決策評價時，資本成本是優(yōu)選最佳籌資方案的標(biāo)準(zhǔn)；而在投資決策評價時，資本成本是評價投資項目的最低報酬率。3．資本成本率的計量形式（1）在比較各種具體籌資方式時，使用個別資本成本；（2）在進行資本結(jié)構(gòu)決策，或者針對一個企業(yè)或一個籌資方案時，要使用綜合（加權(quán)平均）資本成本；（3）在進行追加籌資決策時，則使用邊際資本成本。4、資本成本率的一般計算公式（二）個別資本成本1、長期借款成本當(dāng)長期借款附加補償性余額時，長期借款籌資額應(yīng)扣除補償性余額，從而使長期借款成本升高。2、債券成本3、優(yōu)先股成本4、普通股成本股利增長模型法5、留存收益成本（1）留存收益有成本；（2）留存收益沒有籌資費用；（3）留存收益成本計算方法與普通股相同；(4)留存收益成本是一種機會成本。(三)綜合資本成本1.定義綜合資本成本是以各種資本占全部資本的比重為權(quán)數(shù)，對個別資本成本進行加權(quán)平均計算的總成本，故又稱為加權(quán)平均資本成本。2、計算公式綜合資本成本=∑（個別資本成本×個別資本占全部資本的比重）3、權(quán)數(shù)的確定（1）賬面價值權(quán)數(shù)。賬面價值是按歷史成本計價，只反映過去的價值，不代表實際價值。當(dāng)賬面價值和市場價值發(fā)生較大變動，加權(quán)平均資本成本的計算結(jié)果就會與實際有較大的差距，從而影響做出正確的籌資決策。（2）市場價值權(quán)數(shù)。市場價值權(quán)數(shù)是指債券、股票等以現(xiàn)行市場價格確定權(quán)數(shù)，這種計算結(jié)果能反映公司目前實際的資本成本水平，有利于籌資決策。但證券的市場價格處于經(jīng)常變動之中，取數(shù)不便。（3）目標(biāo)價值權(quán)數(shù)。目標(biāo)價值權(quán)數(shù)是指債券、股票等以未來預(yù)計的目標(biāo)市場價值確定權(quán)數(shù)，從而估計加權(quán)平均資本成本。能夠體現(xiàn)期望的資本結(jié)構(gòu)，反映的是企業(yè)未來的資本成本水平。這種方法的不足之處是目標(biāo)價值難以客觀合理地確定。賬面價值和市場價值為權(quán)數(shù)，反映的是企業(yè)過去和現(xiàn)在的資本成本水平，不能體現(xiàn)企業(yè)未來籌措新資后的資本成本。（四）邊際資本成本邊際資本成本是指資金每增加一個單位而增加的成本。企業(yè)在籌措資金時，當(dāng)其資金超過一定的限度，原來的資本成本就會增加。邊際資本成本是追加籌資時所使用的加權(quán)平均成本。企業(yè)在追加籌資和追加投資時，必然要考慮邊際資本成本的高低。五、財務(wù)杠桿原理（一）定義財務(wù)杠桿是指企業(yè)由于運用負債籌資，利息費用相對固定從而引起的每股收益變動幅度超過息稅前利潤的變動幅度。（二）財務(wù)杠桿系數(shù)（三）結(jié)論1、財務(wù)杠桿系數(shù)與財務(wù)風(fēng)險同方向變化2、如果沒有債務(wù)利息和優(yōu)先股股利，則不存在財務(wù)杠桿作用3、分析影響財務(wù)杠桿系數(shù)的因素六、資本結(jié)構(gòu)（一）資本結(jié)構(gòu)概述1、資本結(jié)構(gòu)的含義資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種來源資本的構(gòu)成和比例關(guān)系。廣義的資本結(jié)構(gòu)是指包括短期資金在內(nèi)的全部資本的構(gòu)成。狹義的資本結(jié)構(gòu)則僅指長期資本的構(gòu)成。2、資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資本的意義（1）債務(wù)資本能降低企業(yè)資本成本；（2）債務(wù)資本可為企業(yè)帶來杠桿利益；（3）負債加大企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，應(yīng)適度舉債。（二）資本結(jié)構(gòu)的決策方法1、比較資本成本法2、每股利潤無差別點分析法（1）定義每股利潤無差別點是指兩種籌資方式下普通股每股利潤相等時的息稅前利潤。（2）作用通過計算每股利潤無差別點，可以為企業(yè)不同收益水平下選擇不同的籌資方式提供依據(jù)，從而判斷在什么情況下運用債務(wù)籌資來安排和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)能使每股利潤最大化的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。（3）計算步驟列出各種籌資方式下每股收益的計算公式，式中EBIT設(shè)為未知數(shù)。解出EBIT，即每股利潤無差別點。（4）決策依據(jù)當(dāng)實際或預(yù)期息稅前利潤大于每股利潤無差別點時的利潤，選擇債務(wù)資金籌資方式。當(dāng)實際或預(yù)期息稅前利潤小于每股利潤無差別點時的利潤，選擇權(quán)益資金籌資方式。當(dāng)實際或預(yù)期息稅前利潤等于每股利潤無差別點時的利潤，債務(wù)權(quán)益資金籌資方式均可。股票籌資案例1998年，“仕奇”在引進445萬美元的基礎(chǔ)上組建起內(nèi)蒙古青松制衣有限公司的時候，就瞄準(zhǔn)了當(dāng)時世界制衣先進水平。公司建成投產(chǎn)當(dāng)年，就實現(xiàn)外銷50萬套服裝的設(shè)計能力。1997年，集團公司兼并了破產(chǎn)的內(nèi)蒙古毛條廠及幾家國有中小型相關(guān)企業(yè)，使集團公司擁有了從羊毛加工到精紡面料、服裝輔料、再到服裝成衣的一長龍產(chǎn)業(yè)鏈條，通過一系列資產(chǎn)重組和技術(shù)改造，大大提高了產(chǎn)品質(zhì)量，并降低了產(chǎn)品成本，為企業(yè)的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。1998年后，集團公司又以青松制衣為核心，通過募集方式正式組成了內(nèi)蒙古仕奇股份有限公司，并進行包裝上市，融資1.38億元人民幣。2000年，為進一步擴大公司經(jīng)營規(guī)模，提高市場占有率，進行設(shè)備的技術(shù)改造，公司于2000年6月決定擬通過發(fā)行股票方式募集所需資金。公司擬發(fā)行股票的有關(guān)情況如下：1、股票名稱：內(nèi)蒙古仕奇實業(yè)有限公司，簡稱為“仕奇”實業(yè)；2、股票種類：人民幣普通股（A）股：3、發(fā)行價格：8.00元／股；4、發(fā)行時間：2000年6月28日；5、發(fā)行范圍及對象：向法人、個人投資者發(fā)行普通4000萬股；向公司原股東配售普通股2000萬股；向證券投資基金配售普通股750萬股；6、發(fā)行人近三年財務(wù)情況（見表3-1）；7、發(fā)行地區(qū)：與上海證券交易所交易系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)的各地區(qū)；8、主承銷商：海通證券有限公司；9、發(fā)行人：內(nèi)蒙古仕奇實業(yè)股份有限公司，法人代表：于志輝；10、公司股本結(jié)構(gòu)公司總股本為17500萬股，其中：國有法人股為10000萬股，法人配售2750萬股，本次公開上網(wǎng)發(fā)行普通A股4750萬股（含基金配售額的50％：750萬股）。內(nèi)蒙古仕奇集團有限公司所持股份為9846.2116萬股，持股比例為56.2611％。根據(jù)上述資料，計算與仕奇股份籌資決策有關(guān)的相關(guān)指標(biāo)，并據(jù)以判斷其發(fā)行股票籌資決策是否可行。表3-1發(fā)行人近三年財務(wù)情況單位：元財務(wù)指標(biāo)2000年中期1999年末1998年末總資產(chǎn)989280.63394011.14373863.29流動資產(chǎn)885787.25286368.46273998.63長期投資4323.0800固定資產(chǎn)98867.94107323.6799703.54無形資產(chǎn)302.36319.02161.11流動負債198040.02215775.50205722.14長期負債17918.389196.295874.63股東權(quán)益745122.97139725.09130439.37資本公積金537840.6230048.8530048.85主營業(yè)務(wù)收入110464.72201900.14201868.93主營業(yè)務(wù)利潤40881.2575285.3273949.17利潤總額30975.9447330.0336175.77凈利潤22606.1143946.4129989.9未分配利潤23875.911269.80-1158.78（本案例引自吳安平等：《財務(wù)管理學(xué)教學(xué)案例》，中國審計出版社2001練習(xí)題一、單項選擇題1．公司擬籌集能夠長期使用、籌資風(fēng)險相對較小且容易取得的資金，以下較適合的融資方式為（）。A發(fā)行普通股B發(fā)行長期債券C短期借款融資D長期借款融資2．我國公司法規(guī)定，股份有限公司的股本不得少于人民幣（）萬元，才能申請股票上市。A3000B500C50003．按照公司法的規(guī)定，有資格發(fā)行公司債券的公司，其累計債券總額不得超過公司凈資產(chǎn)的（）。A50%B35%C40%D30%4．放棄現(xiàn)金折扣的成本大小與（）。A折扣百分比的大小呈反方向變化B信用期的長短呈同方向變化C折扣百分比的大小、，信用期的長短均呈同方向變化D折扣期的長短呈同方向變化5．某企業(yè)以名義利率15％取得貸款600萬元，銀行要求分12個月等額償還，每月償還57.5萬元，則其實際利率為（）。A10％B20%C30%D40％6．不能作為長期借款抵押品的是（）。A股票B債券C不動產(chǎn)D應(yīng)收賬款7．下列各項中，不屬于融資租賃租金構(gòu)成項目的是（）。A租賃設(shè)備的價款B租賃期間利息C租賃手續(xù)費D租賃設(shè)備維護費8．出租人既出租某項資產(chǎn)，又以該項資產(chǎn)為擔(dān)保借入資金的租賃方式是（）。A經(jīng)營租賃B售后回租C杠桿租賃D直接租賃9．下列籌資方式按一般情況而言，企業(yè)所承擔(dān)的財務(wù)風(fēng)險由大到小排列為（）。A融資租賃、發(fā)行股票、發(fā)行債券B融資租賃、發(fā)行債券、發(fā)行股票C發(fā)行債券、融資租賃、發(fā)行股票D發(fā)行債券、發(fā)行股票、融資租賃10．長期借款籌資與長期債券籌資相比，其特點是（）。A利息能節(jié)稅B籌資彈性大C籌資費用大D債務(wù)利息高11．某公司擬發(fā)行5年期債券進行籌資，債券票面金額為100元，票面利率為12%，到期一次還本付息，當(dāng)時市場利率為10%，該公司債券發(fā)行價格應(yīng)為（）元。A107.58B100C105.35D99.3412相對于股票籌資而言，銀行借款籌資的缺點是（）。A籌資速度慢B籌資成本高C限制條款多D財務(wù)風(fēng)險小13．一般而言，企業(yè)資金成本最低的籌資方式是（）。A發(fā)行債券B長期借款C發(fā)行普通股D發(fā)行優(yōu)先股14．大華公司按年利率10%向銀行借入200萬元的款項，銀行要求保留15%的補償性余額，該項借款的實際利率為（）。A15%B10%C11.76%D8.50%15．下列哪些屬于權(quán)益資金的籌資方式（）。A利用商業(yè)信用B發(fā)行公司債券C融資租賃D發(fā)行股票16．大華公司與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額為3000萬元，承諾費率為0.4%，借款企業(yè)年度使用2000萬元，則大華公司應(yīng)向銀行支付（）萬元承諾費。A4B8C12D617.新海公司擬發(fā)行3年期債券進行籌資，債券票面金額為100元，票面利率為10%，每年付息一次，當(dāng)時的市場利率為8%，則該公司債券的發(fā)行價格為（）元。A990B1000C950D1051.5118.大華公司為股份有限公司，該公司2003年凈資產(chǎn)額為5000萬元，2002年該公司已發(fā)行400萬元債券，則該公司2003年最多可再發(fā)行（）萬元債券。A2000B1600C3000D80019．不屬于商業(yè)信用融資內(nèi)容的是（）。A賒購商品B預(yù)收貨款C辦理應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)D用商業(yè)匯票購貨20．采用銷售百分率法預(yù)測資金需要量時，下列項目中被視為不隨銷售收入的變動而變動的是（）。A現(xiàn)金B(yǎng)應(yīng)付帳款C存貨D公司債券二、多項選擇題1．目前我國籌集權(quán)益資金的方式主要有（）。A吸收直接投資B發(fā)行股票C利用留存收益D商業(yè)信用2．我國公司法規(guī)定，股票發(fā)行價格可以（）。A等于票面金額B低于票面金額C高于票面金額D與票面金額無關(guān)3．下列做法中，符合股份有限公司股票發(fā)行條件的有（）。A同次發(fā)行股票，每股發(fā)行條件與價格相同B股票發(fā)行價格高于股票面額C對社會公眾發(fā)行記名股票D向社會法人發(fā)行無記名股票4．下列情況之一，可能被暫停股票上市（）。A股本總額下降至5000萬元以下B財務(wù)報告虛假C公司具有重大違法行為D最近三年連續(xù)虧損5．普通股與優(yōu)先股的共同特征主要有（）。A屬于公司主權(quán)資本B股利從稅后利潤中支付C股東可參與公司重大決策D無需支付固定股利6．對公司而言，發(fā)行股票籌資的優(yōu)點有（）。A增強公司的償債能力B降低公司經(jīng)營風(fēng)險C降低公司資金成本D降低公司財務(wù)風(fēng)險7．在下列籌資方式中，存在財務(wù)杠桿作用的有（）。A吸收直接投資B發(fā)行債券C發(fā)行優(yōu)先股D發(fā)行普通股8．影響融資租賃每期租金的因素有（）。A設(shè)備價款B租賃公司的融資成本C雙方商定的折現(xiàn)率D租賃手續(xù)費9．與借款籌資方式相比，融資租賃籌資的優(yōu)點有（）。A無需還本B籌資限制少C財務(wù)風(fēng)險小D籌資速度快10．關(guān)于企業(yè)債券的贖回與償還，下列敘述中正確的有（）。A具有贖回條款的債券可使企業(yè)融資有較大的彈性B當(dāng)預(yù)測市場利率上升時，企業(yè)可以收回具有收回條款的債券，這對于企業(yè)是有利的C償債基金可以根據(jù)每年的銷售額和盈利計算確定D分批償還債券如果公開發(fā)行，發(fā)行費用較高，但這種債券便于發(fā)行11．影響債券發(fā)行價格的因素主要包括（）。A債券面額B票面利率C市場利率D債券期限12．相對于短期銀行借款而言，商業(yè)信用籌資的優(yōu)點主要表現(xiàn)在（）。A無需還本B籌資成本低C限制條件少D籌資方便13．企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營過程中，會自發(fā)地、直接地產(chǎn)生一些資金來源，部分地滿足企業(yè)經(jīng)營的需要，如（）。A預(yù)收賬款B應(yīng)付工資C應(yīng)付票據(jù)D根據(jù)周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定取得的限額內(nèi)借款14．企業(yè)制定現(xiàn)金折扣政策的目的主要有（）。A加快資金周轉(zhuǎn)B吸引買方為享受現(xiàn)金折扣而提前付款C擴大銷售量D減少企業(yè)的稅收負擔(dān)15．長期負債主要包括（）。A應(yīng)付票據(jù)B長期借款C應(yīng)付債券D應(yīng)付引進設(shè)備款16．應(yīng)付賬款根據(jù)其信用條件可分為（）。A免費信用B有代價信用C商業(yè)信用D展期信用17．自發(fā)性融資包括（）。A應(yīng)付帳款B應(yīng)付票據(jù)C預(yù)收帳款D應(yīng)付利息18．下列各項中，屬于“吸收直接投資”與“發(fā)行普通股”籌資方式所共有缺點的有（）。A限制條件多B財務(wù)風(fēng)險大C控制權(quán)分散D資金成本高三、判斷題1．一定的籌資方式可能只適用于某一特定的渠道，而同一渠道的資金也往往只采取相同的籌資方式取得。（）2．按資金變動與產(chǎn)銷量變動之間的依存關(guān)系,可把資金區(qū)分為固定資金、變動資金和半變動資金。（）3．普通股的股東具有對公司的管理權(quán),意味著無論對大小公司而言，每位普通股股東都要直接參與公司管理。（）4．我國現(xiàn)行的《公司法》規(guī)定：向發(fā)起人、國家授權(quán)投資的機構(gòu)、法人發(fā)行的股票應(yīng)為記名股票；而對社會公眾發(fā)行的股票可以是記名股票，也可以是無記名股票。（）5．按借款有無擔(dān)保，可分為信用借款、擔(dān)保借款和票據(jù)貼現(xiàn)。（）6．銀行發(fā)放短期借款所涉及的信用條款中周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定與信貸限額一樣，都是一項法律契約，雙方必須遵守。（）7．債券的基本要素包括債券面值、債券的期限、債券利率和債券價格。（）8．債券的發(fā)行者計息還本時，是以債券的價格為依據(jù)，而不是以其面值為依據(jù)。（）9．我國《公司法》規(guī)定，發(fā)行債券股分有限公司的凈資產(chǎn)額不得低于人民幣2000萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不得低于人同幣4000萬元。（）10．債券的發(fā)行價格受諸多因素的影響，其中主要是票面利率與市場利率的一致程度（）11．融資租賃的租金包括設(shè)備價款和融資成本兩部分。（）12．應(yīng)付票據(jù)的付款期限一般不超過9個月，其利率通常與銀行借款一樣，一般無其他可能導(dǎo)致資金成本升高的附加條件，對于買方來說，它是一種短期融資方式。（）13．放棄現(xiàn)金折扣的成本與折扣百分比的大小，折扣期的長短同方向變化，與信用期的長短反方向變化。（）14．如果在折扣期內(nèi)將應(yīng)付賬款用于短期投資，所得的投資收益率高于放棄折扣的隱含利息成本，則應(yīng)放棄折扣而去追求更高的收益。（）15．股份有限公司、國有有限責(zé)任公司發(fā)行債券，應(yīng)由董事會決定。（）16．通常股票的發(fā)行價格有三種：平價,溢價和折價。（）17．股份有限公司向社會公開發(fā)行股票，必須與依法設(shè)立的證券經(jīng)營機構(gòu)簽訂承銷協(xié)議，由證券經(jīng)營機構(gòu)承銷,不得自行銷售。（）18．優(yōu)先股的股利通常是固定股利，一般按面值的一定百分比來計算,必須在支付普通股股利之前予以支付。（）四、計算分析題1．企業(yè)從銀行取得借款500萬元,期限一年，名義利率8%，按貼現(xiàn)法付息。計算該項貸款的實際利率。2．某企業(yè)按年利率10%從銀行借款100萬元，銀行要求維持10%的補償性余額。計算該借款的實際利率。3．某企業(yè)發(fā)行一種五年期債券，發(fā)行面值1000萬元，年利息為90元，到期一次還本付息。（1）計算債券票面利息率是多少？（2）假定發(fā)行當(dāng)時的市場利率分別是6%、8%、10%，請計算債券的發(fā)行價格。4．公司擬采購一批零件，供應(yīng)商報價如下：（1）立即付款，價格為9630元；（2）30天內(nèi)付款，價格為9750元；（3）31至60天內(nèi)付款，價格為9870元；（4）61至90天內(nèi)付款，價格為10000元。假設(shè)用戶短期借款利率為15％，每年按360天計算。計算放棄現(xiàn)金折扣的成本，并確定對該公司最有利的付款日期與價格。5．某公司采用融資租賃方式于2003年初租入一臺設(shè)備，價款為200000元,租期為4年，租期年利率10%。要求:（1）計算每年年末支付租金方式的應(yīng)付租金；（2）計算每年年初支付租金方式的應(yīng)付租金；（3）試分析（1）（2）兩種方式支付的租金的關(guān)系。6．某企業(yè)的與供應(yīng)商商定的信用條件分別為（1）2/10,n/30;（2）3/15,n/30;（3）3/15,n/45。當(dāng)應(yīng)付賬款分別在到期日支付時，它們的實際成本是多少？7．紅金家具公司最終放棄了全部的現(xiàn)金折扣并按全額付清貨款。大多數(shù)供應(yīng)商向公司提供的信用條件是2/10，n/30。如果本年度紅金家具公司購貨總額為2000萬元，資金的平均成本率為12％，問本年度產(chǎn)生的損益為多少?五、綜合分析題1．某禮品店剛剛開張，為了購買存貨，禮品店向銀行借入年利率10％，期限6個月的短期借款2萬元。（1）如果期末一次性還本付息，計算這筆借款的成本；（2）如果銀行要求借款人在該銀行中保持15％的補償性余額，計算其實際成本；（3）如果借款人必須事先支付利息，計算借款的實際成本。2．某企業(yè)2004年實際銷售收入為3000萬元。2004年資產(chǎn)負債表及其敏感項目與銷售收入的比率關(guān)系如下表所示：項目金額（萬元）占銷售收入的百分比（%）資產(chǎn)：現(xiàn)金應(yīng)收帳款存貨預(yù)付費用固定資產(chǎn)凈值244385402.39750.814.618—32.5資產(chǎn)總額200065.90負債與所有者權(quán)益：應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付帳款應(yīng)付費用長期負債6531272611—10.402.40—負債合計實收資本留用利潤106045049012.80——所有者權(quán)益合計940—負債及所有者權(quán)益總額20002005年該企業(yè)預(yù)計銷售收入為3450萬元，預(yù)計利潤為201萬元，所得稅稅率為33%，稅后利潤留存比例為50%。要求：采用預(yù)計資產(chǎn)負債表法預(yù)測該企業(yè)2005年需要從外部籌資的數(shù)額。六、簡答題（1）什么是籌資渠道？什么是籌資方式？兩者有什么區(qū)別？（2）比較股票籌資和債券籌資的優(yōu)缺點。（3）優(yōu)先股與普通股有何區(qū)別？（4）經(jīng)營租賃與融資租賃各有哪些特點？（5）如何根據(jù)放棄現(xiàn)金折扣的資金成本進行短期籌資決策？練習(xí)題參考答案一單選題、二多選題、三判斷題參考答案題號12345678910答案單選ACCDCDDCCB多選ABCACABCBCDABDBCDABDBCDACD判斷×√×√×√√××√題號11121314151617181920答案單選ACBCDADBCD多選ABCDCDABCABCBCDABDABCDCD判斷×××√×√√√四、計算分析題1．實際利率＝500×8%÷(500－500×8%)＝8.7%2．實際利率＝100×10%÷(100－100×10%)＝11.11%3．①債券票面利率＝90÷1000＝9%②6%時的發(fā)行價格＝1000×0.747＋90×4.212＝1126.08(元)8%時的發(fā)行價格＝1000×0.681＋90×3.992＝1040.28(元)10%時的發(fā)行價