財務(wù)管理各章節(jié)習(xí)題及答案

2011財務(wù)管理各章節(jié)作業(yè)題第一章總論一、單項選擇題1、在資本市場上向投資者出售金融資產(chǎn)，如借款、發(fā)行股票和債券等，從而取得資金的活動是（A)。A籌資活動B、投資活動C、收益分配活動D、擴大再生產(chǎn)活動A賬面價值B賬面凈值C重置價值D市場價值

3、反映公司價值最大化目標實現(xiàn)程度的指標是（C)。A、銷售收入B、市盈率C、每股市價D、凈資產(chǎn)收益率4、由于借款人不能按時支付本利帶來的風(fēng)險而投資人要求的利率補償是（B）。A、到期風(fēng)險附加率B、違約風(fēng)險附加率C、變現(xiàn)力風(fēng)險附加率D、購買力風(fēng)險附加率

5下列各項中，可視為純利率的是（D)。A、銀行存款利率B、公司債券利率C、金融債券利率D、國庫券利率6、評價債券信用等級時主要考慮的風(fēng)險是（B)。A、變現(xiàn)力風(fēng)險B、違約風(fēng)險C、到期風(fēng)險D、購買力風(fēng)險

7、每股收益最大化與利潤最大化相比，其優(yōu)點在于（C)。A、考慮了時間價值B、考慮了風(fēng)險價值C、考慮了利潤所得與投入資本的關(guān)系D、考慮了市場對公司的客觀評價

8企業(yè)最重要的財務(wù)關(guān)系是（D）之間的關(guān)系。A、股東與經(jīng)營者B、股東與債權(quán)人C、經(jīng)營者與債權(quán)人D、股東、經(jīng)營者、債權(quán)人二、多項選擇題1公司的財務(wù)關(guān)系有（ABCD)A、公司與政府之間的財務(wù)關(guān)系B、公司與投資者、受資者之間的財務(wù)關(guān)系C公司內(nèi)部各單位之間的財務(wù)關(guān)系D、公司與債權(quán)人、債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系

A、B、考慮了風(fēng)險與收益的關(guān)系C、考慮了貨幣的時間價值D、有利于社會資源的合理配置

5國庫券的利率水平通常包括（AC)。A、純利率B、違約風(fēng)險附加C、通貨膨脹率D、變現(xiàn)風(fēng)險附加三、判斷題1、在信息的獲得和享用上，股東和經(jīng)營者是一致的。（×）2、避免經(jīng)營者背離股東人的目標，其最好的解決辦法就是盡量使激勵成本和監(jiān)督成本之和最小。（×)3、在企業(yè)的資金全部自有的情況下，企業(yè)只有經(jīng)營風(fēng)險而無財務(wù)風(fēng)險；在企業(yè)存在借入資金的情況下只有財務(wù)風(fēng)險而無經(jīng)營風(fēng)險。（×）4、無論何種情況導(dǎo)致的收支不平衡都可以通過短期銀行借款來加以解決。（×）5、到期風(fēng)險附加率是對投資者承擔(dān)利率變動風(fēng)險的一種補償。（√)第二章財務(wù)管理的價值觀念一、單項選擇題1年償債基金是（C)

A復(fù)利終值的逆運算B年金現(xiàn)值的逆運算

C年金終值的逆運算D復(fù)利現(xiàn)值的逆運算

2比較不同投資方案的風(fēng)險程度所應(yīng)用的指標是(D)。

A期望值B平方差C標準差D標準離差率

AOB1C一1D不確定

4通過投資多樣化可分散的風(fēng)險是(C)。

A系統(tǒng)風(fēng)險B總風(fēng)險

C非系統(tǒng)風(fēng)險D市場風(fēng)險

A財務(wù)風(fēng)險B經(jīng)營風(fēng)險

C系統(tǒng)風(fēng)險D非系統(tǒng)風(fēng)險

A宏觀經(jīng)濟狀況的變化B國家稅法的變化

三、判斷題

2影響股價的直接原因是企業(yè)報酬率和風(fēng)險。（√)

3利用自有資金利潤率，既可以衡量財務(wù)風(fēng)險，又可以衡量經(jīng)營風(fēng)險。（)4β系數(shù)實際上是不可分散風(fēng)險的指數(shù)，用于反映個別證券收益的變動相對于市場收益變動的靈敏程度。（√)四、計算題1、某投資者擬購買甲公司股票。該股票剛剛支付的每股現(xiàn)金股利為2.4元現(xiàn)行國庫券的利率12%，平均風(fēng)險股票的收益率16%，該股票β為1.5。（1）假定股票在未來時間股利保持不變，當時該股票市價為15元，可否購買？（2）假定該股票股利固定增長，增長率4%，該股票價值幾何？2、某公司在2003年1月1日發(fā)行五年期債券，面值1000元，票面利率10%，于每年12月31日付息，到期一次還本。（1）假定2003年1月1日金融市場上與該債券風(fēng)險相近的同類債券投資利率是9%，該債券的發(fā)行價格應(yīng)定為多少？如果籌資費率為2%，所得稅率25%，該債券籌資成本是多少？（2）假定張先生購買了該債券，4年后以1049.06的價格賣出，則該債券的收益率是多少？第三章財務(wù)分析一、單項選擇題1下列財務(wù)比率中，最能反映企業(yè)舉債能力的是（)

A資產(chǎn)負債率B股東權(quán)益比率

C權(quán)益乘數(shù)D到期債務(wù)本息償付比率●到期債務(wù)本息償付比率=業(yè)務(wù)活動現(xiàn)金凈流量÷(本期到期債務(wù)本金+現(xiàn)金利息支出)

2一般認為，流動比率保持在（B）以上時，資產(chǎn)的流動性較好。

A100%B200%C50%D300%

3在杜邦分析體系中，假設(shè)其他情況相同，下列說法中錯誤的是（B）。

A權(quán)益乘數(shù)大則財務(wù)風(fēng)險大

B權(quán)益乘數(shù)等于資產(chǎn)負債率的倒數(shù)

C權(quán)益乘數(shù)等于資產(chǎn)權(quán)益率的倒數(shù)

D權(quán)益乘數(shù)大則凈資產(chǎn)收益率大

4影響速動比率可信性的重要因素是（B)

A速動資產(chǎn)的數(shù)量B應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力

C存貨變現(xiàn)速度D企業(yè)的信譽

5

A速動比率大于1B營運資金大于零

C資產(chǎn)負債率大于1D短期償債能力絕對有保障

6若某公司的權(quán)益乘數(shù)為2，說明該公司借入資本與權(quán)益資本的比例為（A）。

A1：1B2：1C1：2D1：47流動比率大于1時，賒購原材料若干，就會（B)

A增大流動比率B降低流動比率

C使流動比率不變D使流動負債減少

8資產(chǎn)負債率大于（C)，表明企業(yè)已資不抵債，視為達到破產(chǎn)的警戒線。

A50%B0C100%D200%

9在計算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時，一般用（A）代替賒銷收入凈額。

A銷售凈收入B銷售收入C賒銷預(yù)測D現(xiàn)銷凈額

10用于反映投資人投入企業(yè)資本的完整性和保全性的比率是（A)。

A資本保值增值率B市盈率

C盈利現(xiàn)金比率D權(quán)益乘數(shù)

11凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*（C)。A資產(chǎn)負債率B股東權(quán)益比率

C權(quán)益乘數(shù)D市盈率

12確定銷售凈利率的最初基礎(chǔ)是（C)。

A資產(chǎn)凈利率B權(quán)益凈利率

C銷售毛利率D成本利潤率

13某企業(yè)的有關(guān)資料為：流動負債50萬元，速動比率1元，則該企業(yè)年末存貨周轉(zhuǎn)率為（)

A12次B16次C2次D3次14下列指標中,(D）屬于上市公司特有的指標。A權(quán)益比率B流動比率

C總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率D股利發(fā)放率

15衡量上市公司盈利能力最重要的財務(wù)指標是（B)。A凈利率B每股收益

C每股凈資產(chǎn)D市凈率

二、多項選擇題2下列指標中屬于逆指標的是（BD)

A流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率B流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)

C總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率D總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)

E存貨周轉(zhuǎn)率

3某公司的經(jīng)營利潤很多，卻不能償還到期的債務(wù)。為查清原因，應(yīng)檢查的財務(wù)比率包括（ABE)

A資產(chǎn)負債率B流動比率C存貨周轉(zhuǎn)率D應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率E利息保障倍數(shù)

4企業(yè)短期資金的主要來源有（AD)

A短期銀行借款B出售固定資產(chǎn)收到的資金

C出售長期股權(quán)投資收到的資金

D商業(yè)信用E發(fā)行股票籌集的資金

5下列指標中與市價有關(guān)的有（ABC)

A市盈率B市凈率C股票收益率D每股凈資產(chǎn)E股利支付率

6一般可以作為速動資產(chǎn)的有（BDE)

A存貨B現(xiàn)金C無形資產(chǎn)

D應(yīng)收票據(jù)E短期投資

7下列關(guān)于速動比率的論述正確的是（ABDE)

A速動比率是從流動資產(chǎn)中扣除存貨部分，再除以流動負債的比值

B速動比率是比流動比率更進一步的關(guān)于變現(xiàn)能力的指標

C速動比率為1是最好的

D一些應(yīng)收賬款較多的企業(yè)，速動比率可能要大于1

E還可以找到比速動比率更進一步的反映變現(xiàn)能力的比率

8現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物包括（BCDE)

A應(yīng)收賬款B現(xiàn)金C銀行存款D其他貨幣資金

E企業(yè)持有的期限短、流動性強、易于轉(zhuǎn)換為已知金額的現(xiàn)金、價值變動風(fēng)險很小的短期投資。9關(guān)于每股收益的下列說法中，正確的有（ABCE)

A它反映普通股的獲利水平

B它反映財務(wù)目標的實現(xiàn)程度

C它不反映股票所含有的風(fēng)險

D每股收益越多、股東分紅越多

E它是衡量上市公司盈利能力的重要指標

10對應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率這一指標的計算結(jié)果產(chǎn)生較大影響的因素有(ABCDE)

A季節(jié)性經(jīng)營B銷售中大量使用現(xiàn)金結(jié)算

C銷售中大量使用分期付款結(jié)算

D大量銷售集結(jié)在年末E年末銷售大幅度下降

11關(guān)于利息保障倍數(shù)的下列說法中，正確的有（ABDE)

A它是衡量企業(yè)支付利息能力的重要指標

B它可以測試債權(quán)人投入資本的風(fēng)險

C它的分子與分母中利息費用的確定口徑是相同的

D它通常可以選擇一個最低指標年度數(shù)據(jù)作為衡量標準E對于該指標應(yīng)連續(xù)數(shù)期進行觀察三、判斷題1每股收益越高，股東人的分紅越多。（×)

2在其他因素不變的情況下，增加存貨會引起流動比率和速動比率的同向變化(×)3從股東的角度看，總是希望資產(chǎn)負債率越高越好。(√)4流動比率越大，短期償債能力也一定越強。（×)

5某公司通過經(jīng)營轉(zhuǎn)型后，經(jīng)營風(fēng)險加大了，但每股收益可能不變或提高。（√）四、計算與分析題1、某股份有限公司本年利潤分配及年末股東權(quán)益有關(guān)資料如下：凈利潤2100股本（面值1元）資本公積盈余公積未分配利潤300022001200600加：年初未分配利潤可供分配利潤4002500減：提取法定公積金可供股東分配的利潤2102290減：提取任意公積金已分配普通股利4901200未分配利潤600所有者權(quán)益合計7000該公司股票當前價格為10.50元/股，流通在外的普通股為3000萬股。要求：（1）計算普通股每股收益；（2）計算該公司股票當前的市盈率、每股股利、每股凈資產(chǎn)和股利支付率；（3）王先生準備購買該公司的股票，假定該公司未來的股利政策與本年相同，王先生的期望報酬率5%，可否購買該股票？2、某企業(yè)有關(guān)財務(wù)信息如下：（1）速動比率是2：1；（2）長期負債是交易性金融資產(chǎn)的4倍；（3）應(yīng)收賬款400萬元，是速動資產(chǎn)的50%，流動資產(chǎn)的的25%，并同固定資產(chǎn)相等；（4）所有者權(quán)益對于營運資本，實收資本是未分配利潤的2倍。要求：根據(jù)以上信息計算并填列簡化資產(chǎn)負債表。資產(chǎn)金額負債及所有者權(quán)益現(xiàn)金應(yīng)付賬款交易性金融資產(chǎn)長期負債應(yīng)收賬款實收資本存貨未分配利潤固定資產(chǎn)合計合計第五章長期籌資方式一、單項選擇題1在長期借款合同的保護條款中，屬于一般性條款的是(A)。

A限制資本支出規(guī)模B貸款專款專用

C限制出售較多資產(chǎn)D限制租賃資產(chǎn)規(guī)模

2可轉(zhuǎn)換債券對投資者來說，可在一定時期內(nèi)，依據(jù)特定的轉(zhuǎn)換條件，將其轉(zhuǎn)換為(C)。A其他債券B優(yōu)先股

C普通股D收益?zhèn)?/p>

3某債券面值為1000元，票面年利率為12%，期限為6年，每半年付息一次。若市場利率為12%，則此債券發(fā)行時的價格將(C)。

A高于1000元B等于1000元

C低于1000元D不確定

4長期債券籌資與長期借款籌資相比，其特點是(B)。

A利息可以節(jié)稅B籌資彈性大

C籌資費用大D債務(wù)利息高

5普通股股東既有權(quán)力也有義務(wù)，下列中不屬于普通股股東權(quán)利的是(D)。A表決權(quán)B股份轉(zhuǎn)讓權(quán)

C分享盈余權(quán)D優(yōu)先財產(chǎn)分配權(quán)

A吸引長期投資B發(fā)行股票

C融資租賃D商業(yè)信用

7從籌資的角度，下列籌資方式中籌資風(fēng)險較小的是(D)。A債券B長期借款

C融資租賃D普通股

8為了簡化股票的發(fā)行手續(xù)，降低發(fā)行成本，股票發(fā)行應(yīng)采取（D）方式。A溢價發(fā)行B平價發(fā)行

C公開間接發(fā)行D不公開直接發(fā)行

9某股份有限公司申請股票上市，其股本總額為6億人民幣，按每股50元的價格規(guī)劃，則應(yīng)發(fā)行的社會公眾股數(shù)至少為(A)。A180萬股B300萬股C120萬股D250萬股

10按規(guī)定有資格發(fā)行債券的公司，若其資產(chǎn)總額為8000萬元，負債總額為3000萬元，則其累計發(fā)行債券總額不應(yīng)超過(C)。A8000萬元B5000萬元

C2000萬元D300O萬元二、多項選擇題1申請股票上市主要出于以下考慮(ABC)。

A分散公司風(fēng)險B提高股票的流動性

C確認公司價值D改善資本結(jié)構(gòu)E防止被收購

2公司發(fā)行新股應(yīng)具備以下條件(BDE)。A前一次發(fā)行的股份未募足

B前一次發(fā)行的股份已募足

C與前一次發(fā)行股票間隔兩年以上

D近三年連續(xù)盈利

E預(yù)期收益率不低于同期銀行存款利率

3企業(yè)申請長期銀行借款，一般應(yīng)具備的條件有(ABCDE)。

A獨立核算、自負盈虧、具有法人資格

B在銀行開立賬戶，辦理結(jié)算

C借款用途屬于銀行貸款辦法規(guī)定的范圍

D財務(wù)管理和經(jīng)濟核算制度健全

E具有償還貸款的能力

4公司債券籌資與普通股籌資相比較，(ACDE)。

A普通股籌資的風(fēng)險相對較低

B債券籌資的資本成本相對較高

C公司債券利息可以于稅前列支，而普通股股利必須于稅后支付D公司債券可利用財務(wù)杠桿作用

E普通股股東在公司清算時的要求權(quán)要滯后于債券投資者5公開間接發(fā)行股票的特點是(ABC)。A發(fā)行范圍廣，易募足資本

B股票變現(xiàn)能力強，流動性好

C提高公司的知名度D發(fā)行成本低

E彈性強

A籌資速度決，容易取得

B籌資彈性強C籌資成本低

D籌資風(fēng)險高E籌資風(fēng)險低

7下列籌資方式中，資本成本很高而財務(wù)風(fēng)險很低的籌資方式有(DE)。A發(fā)行債券B長期借款C商業(yè)信用

D發(fā)行股票E吸收直接投資三、判斷題1企業(yè)采取定期等額歸還借款的方式，既可以減輕借款本金一次償還造成的現(xiàn)金短缺壓力，又可以降低借款的實際利率。（×)

2有資格發(fā)行債券的主體都可以發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，但其利率一般低于不可轉(zhuǎn)換債券。（×)3短期負債籌資的風(fēng)險小于長期負債籌資的風(fēng)險：短期負債的利率也小于長期負債的利率?！?以募集設(shè)立方式設(shè)立公司首次發(fā)行的股票價格由發(fā)起人決定；公司增資發(fā)行新股的股票價格由股東大會作出決議。（√)第六章資本結(jié)構(gòu)決策一、單項選擇題1在個別資本成本的計算中，不必考慮籌資費用影響因素的是(A)。

A長期借款成本B債券成本

C留存收益成本D普通股成本

2下列項目中，同優(yōu)先股資本成本成反比例關(guān)系的是(D)A優(yōu)先股年股利B所得稅稅率

C優(yōu)先股籌資費率D發(fā)行優(yōu)先股總額

3一般來說，在企業(yè)的各種資金來源中，資本成本最高的是(B)。

A優(yōu)先股B普通股

C債券D長期銀行借款

4公司增發(fā)普通股的市價為12元／股，籌資費率為市價的6%，本年發(fā)放的股利為0.6元／股，已知同類股票的預(yù)計收益率為11%，則維持此股價需要的股利年增長率為(B)。A5%B5.39%C5.68%D10.34%

5．在籌資總額和籌資方式一定的條件下，為使資本成本適應(yīng)投資收益率的要求，決策者應(yīng)進行(C)。

A追加籌資決策B籌資方式比較決策

C資本結(jié)構(gòu)決策D投資可行性決策

6某公司股票目前發(fā)放的股利為每股25元，股利按10％的比例固定增長。據(jù)此計算的普通股資本成本為18%，則該股票目前的市價為(A)。

A34.375B31.25C30.45D35.5

7更適合于企業(yè)籌措新資金的加權(quán)平均資本成本是按（C）計算的。

A賬面價值B市場價值

C目標價值D清算價值

A債券的發(fā)行量小B債券的利息固定

C債券風(fēng)險較低，且債息具有抵稅效應(yīng)

D債券的籌資費用少

9某股票當前的市場價格為20元，每股股利1元，預(yù)期股利增長率為4%，則其市場決定的預(yù)期收益率為（C）。A4%B5％C9.2%D9%二、多項選擇題1關(guān)于邊際資本成本下列說法中正確的是（ABD)。

A適用于追加籌資的決策

B是按加權(quán)平均法計算的

C它不考慮資本結(jié)構(gòu)問題

D它反映資金增加引起的成本的變化

E目前的資金也可計算邊際資本成本

2影響加權(quán)平均資本成本的因素有（AB)。

A資本結(jié)構(gòu)B個別資本成本

C籌資總額D籌資期限

E企業(yè)風(fēng)險

3留存收益資本成本是所得稅后形成的，其資本成本正確的說法是（BCD)。A它不存在成本問題

B其成本是一種機會成本

C它的成本計算不考慮籌資費用

D它相當于股東人投資于某種股票所要求的收益率

E在企業(yè)實務(wù)中一般不予考慮

4決定資本成本高低的因素有（ABCDE)。

A資金供求關(guān)系變化

B預(yù)期通貨膨脹率高低

C證券市場價格波動程度

D企業(yè)風(fēng)險的大小

E企業(yè)對資金的需求量三、判斷題1若某種證券的流動性差或市場價格波動大，對投資者而言要支付相當大的籌資代價?！?留存收益的資本成本實質(zhì)上是一種機會成本，它完全可以按普通股成本的計算要求來計算?！?改變資本結(jié)構(gòu)是降低某種資金來源的資本成本的重要手段?！?籌資額超過籌資突破點，只要維持目前的資本結(jié)構(gòu)，就不會引起資本成本的變化。××四、計算題1、某公司長期借款100萬元，普通股300萬元。公司擬籌集新的資本200萬元，并維持目前的資本結(jié)構(gòu)。隨著籌資數(shù)額的增加，各資本成本的變化如下：計算各籌資總額分界點及各籌資范圍的邊際資本成本。資本種類新籌資額（萬元）資本成本長期借款<=400.04>400.08普通股<=750.1>750.12(1)計算籌資總額分界點長期借款：40÷25%＝160（萬元）普通股：75÷75%＝100（萬元）(2)計算邊際資本成本0～100萬元，4%×25%＋10%×75%＝8.5%100～160萬元，4%×25%＋12%×75%＝10%160～200萬元，8%×25%＋12%×75%＝11%（3）如果追加投資后的資產(chǎn)收益率為9%，你認為應(yīng)該籌資多少？2、甲公司目前息稅前利潤5400萬元，擁有長期資本12000萬元，其中長期債務(wù)3000萬元，年平均利率10%，普通股9000萬股，每股面值1元。該公司當期一投資項目需要追加投資2000萬元，有兩種籌資方案可供選擇：增發(fā)普通股2000萬股；或增加長期借款2000萬元，年利息率8%。該公司使用所得稅率25%，股權(quán)成本12%。要求：（1）計算追加前甲公司的綜合資金成本率。（2）如果你是該公司的財務(wù)經(jīng)理，根據(jù)資金成本比較法，你該選擇哪種籌資方案？（3）比較兩種籌資方式下甲公司的每股收益？（4）如果你是該公司的財務(wù)經(jīng)理，根據(jù)每股收益分析法，將會選擇哪種籌資方案？第七、第八章項目投資管理計算與分析題1、三輪公司投資一工業(yè)項目，建設(shè)期1年，經(jīng)營期10年。固定資產(chǎn)投資300萬元，在建設(shè)期起點投入，建設(shè)期資本化利息10萬元。經(jīng)營起點墊支流動資金50萬元。固定資產(chǎn)預(yù)計凈殘價值10萬元。項目投產(chǎn)后，每年銷售額190萬元，每年付現(xiàn)經(jīng)營成本85萬元。該企業(yè)所得稅率33％，要求最低報酬率10％。要求計算（1）項目計算期；（2）項目原始投資、投資總額和固定資產(chǎn)原值；（3）項目的回收額；（4）項目各年的現(xiàn)金凈流量；（5）項目不包括建設(shè)期的凈態(tài)投資回收期；（6）項目的凈現(xiàn)值；（7）該項目的實際報酬率。答案要點：（1）n=1+10=11（年）（2）項目原始投資＝300＋50＝350（萬元）投資總額＝350＋10＝360（萬元）固定資產(chǎn)原值＝310（萬元）（3）項目的回收額＝10＋50＝60（萬元）（4）每年的固定資產(chǎn)折舊＝（310－10）÷10＝30（萬元）NCF0=-300（萬元）NCF1=-50（萬元） 經(jīng)營期NCF2－10＝（190-85-30）×（1-33%）+30=80.25（萬元）NCF11=(190-85-30)×(1-33%)+30+10+50=140.25(萬元)（5）不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期＝4＋29÷80.25＝4.36（年）NPV(10%)=80.25×(P/A,10%,10)×(P/F,10%,1)+60×(P/F,10%,11)-50×(P/F,10%,1)-300=80.25×6.1446×0.9091+60×0.3505-50×0.9091-300=448.2810+21.03-45.455-300=123.8560(萬元)（6）按照一般經(jīng)驗，先按16％折現(xiàn)。NPV(16%)=80.25×4.8332×0.8621+60×0.1954-50×0.8621-300=334.3778+11.724-43.105-300=2.9968(萬元)0NPV(18%)=80.25×4.4941×0.8475+60×0.1619-50×0.8475-300=305.6522+9.714-42.375-300=-27.0088(萬元)0IRR=16.20%2、浩田公司用100萬元購建一固定資產(chǎn)，建設(shè)期為零，預(yù)計固定資產(chǎn)凈殘值10萬元，經(jīng)營期5年。投產(chǎn)后每年新增營業(yè)收入80萬元；每年新增經(jīng)營成本50萬元，該企業(yè)所得稅率33％（不考慮增值稅對各年現(xiàn)金流量的影響）。要求：（1）確定各年的現(xiàn)金凈流量。（2）計算該項目的靜態(tài)投資回收期。（3）假定最低報酬率10％，其凈現(xiàn)值幾何？（4）該項目的實際報酬率多少？如投資者期望報酬率為12%，該項目是否可行？答案要點：（1）n=0＋5＝5（年）固定資產(chǎn)原值＝100（萬元）運營期每年折舊＝（100－10）÷5=18(萬元)NCF0＝－100（萬元）經(jīng)營期NCF1～5＝（80－50－18）×（1－33％）＋18＝26.04（萬元）（2）不包括建設(shè)期的回收期＝3＋21.88÷26.04＝3.84（年）包括建設(shè)期的回收期＝1＋3.84＝4.84（年）（3）NPV(10%)=26.04×(P/A,10%,5)+10×(P/F,10%,5)-100=4.92140因為該項目NPV大于零，故具有可行性。（4）NPV(14％)=26.04×(P/A,14%,5)+10×(P/F,14%,5)-100=89.3979+5.194-100=-5.4081(萬元)0（IRR-10%）÷4%=4.9214÷(4.9214+5.4081)IRR=11.91%如投資者期望報酬率為12%，則該項目不具有財務(wù)可行性。3、某企業(yè)打算變賣一套尚可使用的舊設(shè)備,另購置一套新設(shè)備來替換它.新設(shè)備的投資額180000元,舊設(shè)備的折余價值90151元,變價凈收入80000元,到第5年末新設(shè)備與繼續(xù)使用舊設(shè)備的預(yù)計凈殘值相等.更新設(shè)備的建設(shè)期為零.使用新設(shè)備可使第一年增加營業(yè)收入50000元,增加經(jīng)營成本25000元;從第二到第五年增加營業(yè)收入60000元,增加經(jīng)營成本30000元.均為直線折舊,所得稅率33%。(行業(yè)基準收益率10%)要求（1）確定在項目計算期內(nèi)個年的差量現(xiàn)金凈流量。（2）計算差額投資內(nèi)部收益率，并對是否進行更新改造進行評價。答案有點：（1）增加的差額投資=180000-80000=100000（元）增加的差額折舊=100000÷5=20000（元）經(jīng)營期第1年增加的總成本=25000+20000=45000（元）經(jīng)營期第2～5年增加的總成本=30000+20000=50000（元）因舊設(shè)備提前報廢發(fā)生的凈損失=90151-80000=10151（元）因舊設(shè)備提前報廢凈損失遞減的所得稅=10151×33%=3350（元）經(jīng)營期第一年稅前利潤變動額=50000-45000=5000（元）經(jīng)營期第2～5年稅前利潤變動額=60000-50000=10000（元）△NCF0=-100000(元)△NCF1=5000×（1-33%）+20000+3350=26700（元）△NCF2=10000（1-33%）+20000=26700（元）（2）26700×(P/A,△IRR,5)-100000=0(P/A,△IRR,5)=3.7453查表知：(P/A,10%,5)=3.7908，(P/A,12%,5)=3.6048△IRR=10.49%因為差額投資內(nèi)部收益率大于基準收益率10%，因此應(yīng)進行更新改造。第九章短期資產(chǎn)管理一、客觀題見《財務(wù)管理》指導(dǎo)書二、計算與分析題1、某公司銷售全部為賒銷，銷售毛利率保持不變，應(yīng)收賬款機會成本率15%，現(xiàn)有信用政策與建議的信用政策相關(guān)資料如下：現(xiàn)有信用政策建議政策信用條件：n/30信用條件：2/10,n/30銷售收入：20萬元銷售收入：25萬元銷售毛利：4萬元享受現(xiàn)金折扣的比例：60%壞賬損失率：8%壞賬損失率：6%平均收現(xiàn)期：50天平均收現(xiàn)期：25天試判斷建議的信用政策是否可行？（P193）2、八、某企業(yè)只生產(chǎn)甲產(chǎn)品,一個甲產(chǎn)品需要P材料10千克。假定年生產(chǎn)360個甲產(chǎn)品。目前企業(yè)每次P材料進貨費用200元/次，單位材料年儲存成本1元。P材料供應(yīng)商為2家，單價均為10元/千克。（1）A企業(yè)能夠保證企業(yè)按經(jīng)濟批量訂貨。則P材料的經(jīng)濟訂貨批量為多少？其存貨總成本為多少？年訂貨多少次？1200(千克)存貨相關(guān)總成本=年訂貨次數(shù)=3600÷1200=3（次）（2）B企業(yè)不能不能保證按甲企業(yè)的經(jīng)濟批量供應(yīng)，但承諾每天到貨40千克。如果接受B企業(yè)方案，則P材料的經(jīng)濟訂貨批量為多少？其存貨總成本為多少？年訂貨多少次？每日材料需要量360×10÷360=10（千克）年訂貨次數(shù)=3600÷1039.23=3.46（次）（3）該企業(yè)應(yīng)接受那個企業(yè)的訂貨？因為陸續(xù)供應(yīng)相關(guān)總成本低于一次到貨的成本，因此，應(yīng)接受B企業(yè)訂貨。第十章短期籌資

一、單項選擇題1.采取穩(wěn)健型的營運資金持有政策，產(chǎn)生的結(jié)果是（

B）A.收益高，流動性差

B.收益低，風(fēng)險低C.流動性強，風(fēng)險低D.收益低，流動性強2.如果企業(yè)經(jīng)營在季節(jié)性低谷中，除了自發(fā)性負債外，不再使用短期借款，其所采用的營運資金融資政策屬于（

A）A.折中型

B.激進型C.穩(wěn)健型D.折中型或穩(wěn)健型3.某企業(yè)采取激進型融資政策，固定資產(chǎn)800萬，永久性流動資產(chǎn)200萬，臨時性流動資產(chǎn)200萬。已知長期負債、自發(fā)性負債和權(quán)益資本可提供的資金為900萬元，則該企業(yè)至少應(yīng)借入臨時性借款的數(shù)額是（

B）A.200萬B.300萬C.400萬

D.100萬4.某企業(yè)的信用條件是“2/10，1/20，n/30”，一客戶向該企業(yè)購買了原價為500萬元的商品，并在第15天付款，則該客戶實際支付的貨款為（

A.495

B.500C.490

D.4805.貼現(xiàn)法借款的實際利率（

A）A.大于名義利率B