時間的果實：均衡價值基金經(jīng)理的投資邏輯

時間的果實：均衡價值基金經(jīng)理的投資邏輯讀書筆記模板01思維導(dǎo)圖讀書筆記作者介紹內(nèi)容摘要目錄分析精彩摘錄目錄0305020406思維導(dǎo)圖價值基金經(jīng)理基金經(jīng)理投資理念價值價值投資第章風(fēng)險行業(yè)公司核心經(jīng)理基金時間個股本書關(guān)鍵字分析思維導(dǎo)圖內(nèi)容摘要內(nèi)容摘要本書通過對國內(nèi)知名的價值均衡基金經(jīng)理進(jìn)行深度訪談，分享和總結(jié)了他們的投資理念、投資邏輯、選股策略等。價值均衡基金經(jīng)理**投資組合的長期價值，愿意做時間的朋友，守住自己看得懂的行業(yè)，通過復(fù)利的力量，取得長期優(yōu)異的收益率。作為市場中的買方，基金經(jīng)理的投資理念對投資者具有更實用的學(xué)習(xí)參考價值，本書中訪談的基金經(jīng)理都活躍在投資一線，且具有良好的投資業(yè)績，書中總結(jié)了他們每個人的投資理念精華，以便投資者學(xué)習(xí)借鑒。讀書筆記讀書筆記投資中最重要的兩個字就是“匹配”，包括基金經(jīng)理性格和方法論的匹配、基金持有人價值觀和基金經(jīng)理的匹配、資產(chǎn)端和負(fù)債端的匹配、承擔(dān)風(fēng)險和潛在收益的匹配，等等。作為市場中的買方，他們的投資理念對投資者具有更實用的學(xué)習(xí)參考價值，本書訪談的基金經(jīng)理都活躍在投資一線，且具有良好投資業(yè)績，書中總結(jié)了他們每個人的投資理念精華，以便投資者學(xué)習(xí)借鑒?；鸾?jīng)理寫的書，要多一些質(zhì)疑，因為這幫孫子更可能做表里不一的事，更有可能胡說八道，有忽悠投資者的成分。對價值投資者和基金經(jīng)理們有些參考。一個科學(xué)交易系統(tǒng)含有四個部分：①頭寸規(guī)模確定法則、②正期望交易策略、③符合心理學(xué)的執(zhí)行方法和④系統(tǒng)綜合提高方法。同時，在交易中我們并非客觀的決策者?；鸾?jīng)理訪談集合，集中了解基金經(jīng)理的投資理念，還是有不少啟發(fā)點，對于入門者可能價值更大。在基金比股票數(shù)目還多的背景下，選基金似乎越發(fā)困難。目錄分析生命周期與均值回歸站在新時代的起點偏向價值的GARP策略第1章用生命周期看待長期價值關(guān)鍵在于長期、穩(wěn)定的價值提升性價比取決于預(yù)期收益率和時間長度守住能力圈，不博取風(fēng)格首先不要虧錢，才能持續(xù)為持有人賺錢第2章用預(yù)期收益率和時間周期看待投資相信時間的價值研究壁壘是把握業(yè)績可持續(xù)增長的核心同店增長是渠道類公司的核心指標(biāo)內(nèi)生增長能力強的公司才有定價權(quán)既要好公司，也要好價格不參與沒有Alpha的Beta010302040506第3章日拱一卒，相信時間的價值組合中的Beta是可以管理的投資是一個不斷進(jìn)步的過程超額收益1/3來自行業(yè)配置，2/3來自個股選擇第3章日拱一卒，相信時間的價值以每年15%～20%的長期復(fù)合收益率為投資目標(biāo)的投研框架收益來源：低估值的均值回歸和優(yōu)秀企業(yè)的持續(xù)增長個股挖掘來自團(tuán)隊智慧以及對公司競爭力的理解給投資者帶來復(fù)利增長，避免出現(xiàn)較大回撤市場進(jìn)入專業(yè)時代，止損止盈都從專業(yè)出發(fā)保持對投資和組合的新鮮感，良好的心態(tài)是知行合一的核心010302040506第4章享受復(fù)利的慢節(jié)奏五維選股，踐行價值投資好公司的魅力在于長期構(gòu)建組合的核心：不賭單一板塊和方向投資目標(biāo)：先力爭不虧錢通過錯誤持續(xù)優(yōu)化12345第5章不斷對安全邊際打補丁價值評估的基礎(chǔ)是保守的要回歸原教旨主義價值投資價值投資有效，恰恰是因為它并非一直有效第6章價值投資的實質(zhì)重于形式更加看重行業(yè)的成長性不重倉單一行業(yè)和個股具有組合思維的逆向投資者制造業(yè)長期發(fā)展大有可為看清行業(yè)空間，避免估值陷阱12345第7章做有大局觀的逆向投資超額收益主要來自個股選擇厭惡風(fēng)險的成長股選手可靠增長背后的企業(yè)家精神第8章最大的安全邊際是企業(yè)家的價值觀和優(yōu)秀的管理層同行做選擇題而不是解答題第9章投資的進(jìn)階，從解答到選擇與時俱進(jìn)，保持學(xué)習(xí)波動不是風(fēng)險，永久性損失才是第9章投資的進(jìn)階，從解答到選擇時刻維持投資組合在最佳性價比業(yè)績預(yù)期差要大，估值預(yù)期差要小我的對手是指數(shù)，不是其他基金經(jīng)理第10章橫跨不同投資風(fēng)格找平衡業(yè)績是基金經(jīng)理最好的宣傳語行業(yè)分散，個股集中第10章橫跨不同投資風(fēng)格找平衡長期目標(biāo)：實現(xiàn)凈值的穩(wěn)健增長選股思路：從ROIC出發(fā)，偏好內(nèi)生性可持續(xù)增長行業(yè)特征：聚焦消費、醫(yī)藥等穩(wěn)定增長的行業(yè)風(fēng)險控制：三個維度降低組合回撤第11章“慢即是快”的保守穩(wěn)健均衡價值投資的本質(zhì)是：使命、專業(yè)、責(zé)任智慧是有復(fù)利性的，聰明是時間的敵人不斷循環(huán)向上，就是熵減的過程深入到生意本質(zhì)的思考第12章價值投資中的“道”和“術(shù)”價值投資者注定是孤單的只有“道”才能成為基金經(jīng)理的護(hù)城河第12章價值投資中的“道”和“術(shù)”不得貪勝：價值投資是一種生活方式買入現(xiàn)在的價格低于內(nèi)在價值的公司第13章真正向巴菲特學(xué)習(xí)價值投資投資必須匹配人性的弱點用“烏云的金邊”看待風(fēng)險逆向的核心不是對抗市場，而是置信度正視弱點，做60分投資優(yōu)秀基金經(jīng)理的四大特質(zhì)12345第14章避免投資中的“受迫交易”決定消費品回報的是格局和空間尋找非共識的正確通過敏銳觀察洞悉行業(yè)變化以樂觀的性格面對壓力懂得慢慢變富才是一種捷徑12345第15章價值投資的護(hù)城河是耐得住寂寞價值投資是唯一的正道誤區(qū)1：價值投資＝低估值投資誤區(qū)2：價值投資＝永遠(yuǎn)不賣誤區(qū)3：價值投資＝保守的投資收益誤區(qū)4：價值投資＝消費股投資12345第16章價值投資的事實和誤區(qū)誤區(qū)5：價值投資＝買估值低的品種事實1：價值投資＝長期有效誤區(qū)6：價值投資變得越來越擁擠第16章價值投資的事實和誤區(qū)事實2：價值投資＝集中投資事實3：價值投資＝低換手率事實4：價值投資＝深度研究事實5：價值投資的風(fēng)險來自本金的永久性損失第16章價值投資的事實和誤區(qū)投資是時間價值和社會資源的再分配用《孫子兵法》看好公司的特質(zhì)每個人都只能賺到自己認(rèn)知內(nèi)的錢風(fēng)控的核心是避免隨意性相信投資中的“人道”和“天道”12345第17章投資的人道與天道投資只能賺到你真正信仰的錢價值投資就是把雞蛋放在一個籃子里幸運的行業(yè)+偉大的企業(yè)家精神第18章價值投資才是真正的“捷徑”巴菲特和芒格的書要經(jīng)?？捶窍嚓P(guān)性是控制風(fēng)險的“圣杯”第18章價值投資才是真正的“捷徑”不走尋常路的人生上半場創(chuàng)造社會價值比創(chuàng)造股東價值更重要投資要從歷史出發(fā)，把握大格局自下而上研究要有自上而下的全局觀將ESG嵌入每一個基本面分析要得到投資者的信任，必須專業(yè)+專注010302040506第19章重倉為社會創(chuàng)造價值的中國企業(yè)復(fù)利＝重復(fù)找到創(chuàng)造高價值的企業(yè)必須把對企業(yè)的理解數(shù)據(jù)化用風(fēng)險量化定價做組合動態(tài)管理價值和成長并不對立規(guī)避在自己不懂的事情上下注12345第20章構(gòu)建深度研究與風(fēng)險定價的科學(xué)體系從基金經(jīng)理到管理者，學(xué)會用實業(yè)眼光看問題從供