家電-行業(yè)周報(bào)：清潔電器5月量額齊升“618”開門紅平穩(wěn)增長

業(yè)研究業(yè)研究證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載家電行業(yè)周家電行業(yè)周報(bào)(20230612-20230616)口家電周觀點(diǎn)：掃地機(jī)器人在5月在較高基數(shù)下實(shí)現(xiàn)量額齊升，“618”開門期間增長平穩(wěn)，洗地機(jī)持續(xù)加速滲透，建議關(guān)注清潔電器龍頭科沃斯、石頭科技，以及具備性價(jià)比優(yōu)勢的新秀德爾瑪。口板塊行情：本周(2023年6月12日-2023年6月16日)家電板塊整體上漲，申萬家用電器指數(shù)上漲5.3%，跑贏滬深300指數(shù)2.02pct。白電/廚電/小家電/黑電/零部件/照明設(shè)備分別為+4.3%/+5.2%/+1.9%/+13.7%/+0.9%，較上周-0.8pct/+7.4pct/+8.4pct/+0.3pct/+17.8pct。從行業(yè)周漲跌幅來看，家用電器位列申萬28個一級行業(yè)漲跌幅榜第7位。從行業(yè)PE(TTM)看，家電行業(yè)PE(TTM)為14.7倍，位列申萬28個一級行業(yè)的第22位，估值處于相對較低水平?？趥€股行情：漲幅前四：三花智控(+21.4%)、視源股份(+11.4%)、奧普家居 創(chuàng)維數(shù)字(-2.6%)、海信家電(-1.2%)?？谠牧蟽r(jià)格：SHFE螺紋鋼價(jià)格相較上期+2.41%；SHFE鋁價(jià)格相較上期+1.09%；SHFE銅價(jià)格相較于上期+2.30%；DCE塑料價(jià)格相較上期+1.27%。3、10、10美元/片。地產(chǎn)竣工及銷售數(shù)據(jù)：2023年5月住宅竣工面積上升、銷售面積下降，住宅竣工面積同比上升16.9%；商品房住宅銷售面積同比下降0.9%。家電社零數(shù)據(jù)：2023年5月社零總額3.8萬億元，較2022年同期增0.1%?？诳照{(diào)產(chǎn)銷量及零售：2023年4月空調(diào)產(chǎn)量1809.0萬臺，同比增加12.0%，總外銷量為731.0萬臺，增速為-4.3%。零售端方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年5月空調(diào)線上/線下零售額同比+64.1%/+29.9%、線上/線下零售量同比+59.4%/+27.0%，線上線下零售均價(jià)同比+3.0%/+3.0%，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級持續(xù)?？诒洚a(chǎn)銷量及零售：2023年4月冰箱產(chǎn)量717.8萬臺，同比增加27.7%，總銷量707.9萬臺，同比增加15.4%。其中內(nèi)銷量為331.9臺，增速為+23.6%，而端方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年-0.7%/+3.0%，線上線下零售均價(jià)同比+21.2%/+3.9%，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級持續(xù)?？谙匆聶C(jī)產(chǎn)銷量及零售：2023年4月洗衣機(jī)產(chǎn)量627萬臺，同比增加23.0%，外銷量為299.1萬臺，增速為44.0%。零售端方面，2023年5月洗衣機(jī)線上/線下零售額同比+4.9%/+4.1%、線上/線下零售量同比-3.5%/+3.2%，線上/線下零售均價(jià)同比+8.7%/+0.8%?？谟蜔煓C(jī)產(chǎn)銷量及零售：2023年4月油煙機(jī)產(chǎn)量221.7萬臺，同比+0.5%，總銷量219.6萬臺，同比+4.9%。其中內(nèi)銷量為132.6萬臺，增速為+31%，外銷量+12.4%/+10.2%，線上/線下零售均價(jià)同比+1.4%/+3.8%。+10.5%/+43.3%、線上/線下零售量同比+11.5%/+51.0%，線上/線下零售均價(jià)同比-0.9%/-5.3%。2023年5月洗地機(jī)線上/線下零售額同比+13.9%/+24.5%、線上/線下零售量同比+39.6%/+33.0%，線上/線下零售均價(jià)同比-18.4%/-6.7%?？谕顿Y策略：自20年自清潔技術(shù)切中中式家庭清潔痛點(diǎn)拖地需求爆發(fā)以來，自清潔拖地機(jī)器人、洗地機(jī)等拖地品類出現(xiàn)，然而初期以高端新品導(dǎo)入，較高客單價(jià)對于需求普及有所抑制，自今年以來，兩大品類持續(xù)降價(jià)，有望刺激需求提升，建議關(guān)注清潔電器龍頭科沃斯、石頭科技，以及具備性價(jià)比優(yōu)勢的新秀德爾瑪?？陲L(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動，行業(yè)競爭加劇，需求修復(fù)不及預(yù)期。究所證券分析師：秦一超業(yè)編號：S0360520100002行業(yè)基本數(shù)據(jù)只)相對指數(shù)表現(xiàn)%對表現(xiàn)10%0%-9%22/0622/0822/1123/0123/0423/06家電滬深300相關(guān)研究報(bào)告《家電行業(yè)周報(bào)(20230605-20230609)：乘熱浪9-20230602)：關(guān)注618首周預(yù)售，家電迎來開門紅》3-06-04《家電行業(yè)周報(bào)(20230522-20230526)：從軌道通領(lǐng)域看中央空調(diào)的國產(chǎn)替代》23-05-298%9.6%家電行業(yè)周報(bào)(20230612-20230616)證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號2 8 3 證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號3圖表123年5月掃地機(jī)銷額同比提升(線上) 5圖表223年5月掃地機(jī)銷量同比提升(線上) 5年“618”開門紅量額齊升(線上) 5圖表4掃地機(jī)“618”開門紅各品牌份額(線上銷額) 5 圖表6洗地機(jī)持續(xù)加速滲透(線上) 6年“618”開門紅量額齊升(線上) 6圖表8洗地機(jī)“618”開門紅各品牌份額(線上銷額) 6 圖表11各行業(yè)周漲跌幅比較(按申萬分類) 7 圖表132022年初至今MSCI現(xiàn)有家電標(biāo)的北上資金持股占比(%) 8 圖表24液晶面板價(jià)格走勢圖(美元/片) 11 圖表262017年至今地產(chǎn)住宅竣工及銷售面積當(dāng)月同比(%) 12圖表27社會消費(fèi)品零售總額變動情況(億元) 12圖表28家用電器和音像器材類零售額變動情況(億元) 12 證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號4 證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號522年1月22年2月22年3月22年4月22年522年1月22年2月22年3月22年4月22年5月22年6月22年7月22年8月22年9月2年10月2年11月2年12月23年1月23年2月23年3月23年4月23年5月70銷量(萬臺)yoy100%6080%60%5040%4020%-20%20-40%10-60%0-80%年5月掃地機(jī)銷額同比提升(線上)2520502年1月2年1月2年2月2年3月2年4月2年5月2年6月2年7月2年8月2年9月2年10月2年11月2年12月3年1月3年2月3年3月3年4月3年5月 銷額(億元)yoy 250%200%150%100%50%0%-50%618的較高基數(shù)下，23年“618開門紅”位，石頭、追覓兩品牌份額提升明顯。403530252050銷額(億元)銷量(萬臺)23年”618“開門紅22年”618”開門紅yoy10%9%8%7%6%5%4%3%2%1%0%月29日-6月4日)40%35%30%25%20%15%10%5%0%科沃斯石頭追覓云鯨小米一點(diǎn)其他23年“618”開門紅22年“618”開門紅月29日-6月4日)證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號670.0%60.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%、洗地機(jī)提升86420銷額(億元)銷額(億元)yoy500%450%400%350%300%250%200%150%100%50%0%2年1月2年2月2年3月2年4月2年5月2年6月2年7月2年8月2年9月2年10月2年11月2年12月3年1月3年2月3年3月3年4月3年5月速滲透(線上)7060504030200銷量(萬臺)yoy2年1月2年2月2年3月2年4月2年5月2年6月2年7月2年8月2年9月2年10月2年11月2年12月3年1月3年2月3年3月3年4月3年5月500%450%400%350%300%250%200%150%100%50%0%。403530252050銷額(億元)銷量(萬臺)22年”618“開門紅23年”618”開門紅yoy50%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%月29日-6月4日)添可追覓美的必勝米博石頭其他23年“618”開門紅22年“618”開門紅月29日-6月4日)洗地機(jī)持續(xù)加速滲透，建議關(guān)注清潔電器龍頭科沃斯、石頭科技，以及具備性價(jià)比優(yōu)勢證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號72023-01-132023-01-202023-01-272023-02-032023-02-102023-02-172023-02-242023-03-032023-01-132023-01-202023-01-272023-02-032023-02-102023-02-172023-02-242023-03-032023-03-102023-03-172023-03-242023-03-312023-04-072023-04-142023-04-212023-04-282023-05-052023-05-122023-05-192023-05-262023-06-022023-06-092023-06-16Wind(一)板塊行情月16日)家電板塊整體上漲，申萬家用電器指數(shù)上pct電/小家電/黑電/ct/+0.3pct/+17.8pct，其中零部件板塊周漲幅較大。14%12%10%8%6%4%2%0%-2%-4%家用電器(申萬)滬深300塊周漲跌幅16%14%12%10%8%6%4%2%0%資料來源：Wind，華創(chuàng)證券對較低水平。圖表11各行業(yè)周漲跌幅比較(按申萬分類)8%6%4%2%0%-2%-4%公用事業(yè)銀行采掘房地產(chǎn)建筑裝飾交通運(yùn)輸醫(yī)藥生物非銀金融鋼鐵紡織服裝綜合有色金屬農(nóng)林牧漁化工國防軍工輕工制造建筑材料休閑服務(wù)滬深300商業(yè)貿(mào)易電子傳媒家用電器汽車電氣設(shè)備計(jì)算機(jī)機(jī)械設(shè)備通信食品飲料證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號8WindWindpct資加配，但總體變動不大。(注：此處統(tǒng)計(jì)口徑為北力電器的集團(tuán)花智控 海爾智家 九陽股份老板電器302520502022-03-262022-06-262022-09-262022-12-262023-03-26(二)個股行情圖表12各版塊PE(TTM)對比090807060504030200銀行建筑裝飾采掘交通運(yùn)輸有色金屬房地產(chǎn)家用電器非銀金融化工建筑材料電氣設(shè)備鋼鐵公用事業(yè)紡織服裝醫(yī)藥生物農(nóng)林牧漁汽車輕工制造食品飲料機(jī)械設(shè)備通信商業(yè)貿(mào)易綜合電子傳媒國防軍工計(jì)算機(jī)休閑服務(wù)證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號9JSJS25%20%15%10% 5% 0% -5%活司估值及周漲跌幅(億)歸母凈利潤(億元)22Y23EY24EY25EY2223E24E25E097.53.356.261%格力電器4%.05%.3.38%.832.90%.09%9.4.105%.78%24.53%.68%.89%重點(diǎn)公司估值及周漲跌幅(億)歸母凈利潤(億元)22Y23EY24EY25EY2223E24E25E.90.45%8.04%.51%.8.0股份.32%25%9%%.9%%.94%%1%1%.35%.82%.9.1輕松%3.29%.73%.5.12%1%1%36.59%證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號10司估值及周漲跌幅(億)歸母凈利潤(億元)22Y23EY24EY25EY2223E24E25E48.2.46%.5.73%.71%.557%田智能3.33%.78%.69%86%8%電器重點(diǎn)公司估值及周漲跌幅(億)歸母凈利潤(億元)22Y23EY24EY25EY2223E24E25E2386.82%37.60%6087%.0.8石頭科技89.72%.9%65%微投重點(diǎn)公司估值及周漲跌幅市值(億)歸母凈利潤(億元)22Y23EY24EY25EY2223E24E25E7.58%.5.30%.7.1米科技.72%.42%.241%2%%.362%重點(diǎn)公司估值及周漲跌幅市值(億)歸母凈利潤(億元)22Y23EY24EY25EY2223E24E25E.6.8.05%.87%49%81.5.26%.5.75%.43%5858.31春風(fēng)動力34%%%.0.9(一)原材料指數(shù)變化券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號11DCE晶面板結(jié)算價(jià)格作為原材料成本跟蹤指標(biāo)。本期原材料價(jià)格漲幅情況分別圖表21鋼結(jié)算價(jià)格走勢圖圖表22銅、鋁結(jié)算價(jià)格走勢圖5,500SHFE螺紋鋼結(jié)算價(jià)(元)5,5005,0004,5004,0003,5003,0002,5002,0002022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-0685,00075,00026,00024,00085,00075,00026,00024,00022,000SHFE鋁結(jié)算價(jià)(元，右軸)65,00020,00055,00018,00045,00016,00014,00014,00012,00010,00025,00015,0002022-062022-092022-122023-032023-0610,0009,50010,0009,5009,0008,5008,0007,5007,0006,5006,0005,5005,0002022-09-122022-09-122022-062023-03圖表24液晶面板價(jià)格走勢圖(美元/片)32寸43寸55寸65寸200000008060402002022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-05家電成本指數(shù)整體下降。我們建立“成本指數(shù)”以反映家電主要原材料的價(jià)格變化。本證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號12空調(diào)成本空調(diào)成本指數(shù)冰箱成本指數(shù)洗衣機(jī)成本指數(shù)80%70%60%50%40%30%20%(二)地產(chǎn)及社零變化)120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%房屋竣工面積:累計(jì)同比商品房銷售面積:累計(jì)同比消費(fèi)品零售總額變動情況(億元)45,00040,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000社會消費(fèi)品零售總額:當(dāng)月值社會消費(fèi)品零售總額:當(dāng)月同比40%35%30%25%20%15%10%5%0%-5%2021-032021-102022-072023-04音像器材類零售額變動情況(億1,4001,2001,0008006004002000零售額:家用電器和音像器材類:當(dāng)月值零售額:家用電器和音像器材類:當(dāng)月同比15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%2021-052021-112022-072023-03證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號13(三)細(xì)分品類產(chǎn)銷及零售上下零售均結(jié)構(gòu)升級持續(xù)。況2000180016001400120010008006004002000產(chǎn)量(萬臺)產(chǎn)量同比總銷量(萬臺)總銷量同比50%40%30%20%10%0%-20%-30%2022-012022-052022-092023-01單月內(nèi)銷量(萬臺)同比增長單月外銷量(萬臺)同比增長100%80%60%40%20%0%-20%-40%1200100080060040020002022-012022-052022-092023-01變化線上量同比(%)線上量同比(%)線下量同比(%) 線下額同比(%)150%100%50%0%-50%2021-052021-112022-052021-052021-112022-052023-05變化線上零售均價(jià)同比線下零售均價(jià)同比25%20%15%10%5%0%-5%2021-042021-092022-022022-072022-122023-05量比。證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號14況產(chǎn)量(萬臺)產(chǎn)量同比總銷量(萬臺)總銷量同比40%30%20%10%0%-20%-30%-40%900800700600500400300200002022-012022-052022-092023-01變化線上額同比(%) 線下額同比(%)線上量同比(線上額同比(%) 線下額同比(%)100%50%0%-50%2021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-0545040035030025020000500單月內(nèi)銷量(萬臺)同比增長單月外銷量(萬臺)同比增長30%20%10%0%-20%-30%-40%-50%2022-012022-052022-092023-01變化線上零售均價(jià)同比線下零售均價(jià)同比30%25%20%15%10%5%0%-5%2021-042021-092022-022022-072022-122023-05上/線下零售額同比+4.9%/+4.1%、線上/線下零售量同比-3.5%/+3.2%，線上/線下零售均價(jià)同比+8.7%/+0.8%。產(chǎn)量(萬臺)產(chǎn)量同比總銷量(萬臺)總銷量同比30%20%10%0%-20%-30%800700600500400300200002022-012022-052022-092023-01單月內(nèi)銷量(萬臺)同比增長單月外銷量(萬臺)同比增長50%40%30%20%10%0%-20%-30%450400350300250200005002022-012022-052022-092023-01證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號15同比變化線上量同比(%)線上量同比(%)線下量同比(%) 線下額同比(%)80%60%40%20%0%-20%-40%-60%2021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05同比變化線上零售均價(jià)同比線下零售均價(jià)同比25%20%15%10%5%0%-5%2021-042021-092022-022022-072022-122023-05額同比+14.0%/+14.7%、線上/線下零售量同比+12.4%/+10.2%，線上/線下零售均價(jià)同比+1.4%/+3.8%?？備N量(萬臺)總銷量(萬臺)總銷量同比產(chǎn)量同比30025010%5%30025020000500-5%-2020000500-35%2022-012022-052022-092023-01同比變化線上額同比(%) 線下額同比(%)線上量同比(線上額同比(%) 線下額同比(%)100%50%0%-50%2021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05單月內(nèi)銷量(萬臺)同比增長單月外銷量(萬臺)同比增長50%40%30%20%10%0%-20%-30%-40%-50%-60%00008060402002022-012022-052022-092023-01同比變化線上零售均價(jià)同比線下零售均價(jià)同比30%25%20%15%10%5%0%2021-042021-092022-022022-072022-122023-05-5%證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號16清潔電器方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年5月掃地機(jī)線上/線下零售額同比售量同比變化線上額同比(%) 線下額同比(%)線上量同比(線上額同比(%) 線下額同比(%)200%150%100%50%0%-50%2021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05同比變化線上額同比(%) 線下額同比(%)線上量同比(線上額同比(%) 線下額同比(%)1000%800%600%400%200%0%-200%2021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05同比變化線上零售均價(jià)同比線下零售均價(jià)同比90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%-10%2021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05同比變化線上零售均價(jià)同比線下零售均價(jià)同比25%20%15%10%5%0%-5%2021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05-20%-25%(一)重點(diǎn)公告限由不超過人民幣511.53元/股(含