2020年度注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試練習(xí)題及答案財(cái)務(wù)成本管理

注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試練習(xí)題及答案財(cái)務(wù)成本管

理

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1、為了自己的利益與股東背高，是為逆向選*沒(méi)行侵哲酶利益但不作為，是為道德風(fēng)險(xiǎn)

2、|5［單選題］下列關(guān)于證券類金融15的說(shuō)法不正確的是（）。

OA證券類金融工具分為固定收益證券、權(quán)益證券和衍生證券

。B.固定收益證券是能夠提供固定現(xiàn)金流的證券

?匚權(quán)益證券的收益與發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況相關(guān)程度高

OD衍生證券是公司進(jìn)彳建期保值或者轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的工M

固定收益證券蔻命旨?jí)蛱峁┕潭ɑ蚋鶕?jù)固定公式計(jì)算出來(lái)的現(xiàn)金流的證券。

6中選典在股東投資資本不變的情況下，下列各項(xiàng)中能夠體現(xiàn)股東財(cái)富最大化這一財(cái)務(wù)管

1理目標(biāo)o的是（）.

OA.利潤(rùn)最大化

◎B.每股收益最大化

⑥（，每股股價(jià)最大化

D.公司價(jià)值最大化

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,7［單選題］財(cái)務(wù)管I騁建立在一系列核心概念基礎(chǔ)上的，下列屬于財(cái)務(wù)管理的核心概念的是

4、（兒

OA.現(xiàn)金

OB.資本成本

OC.現(xiàn)金流量

向D.貨市的時(shí)間價(jià)值

財(cái)務(wù)管理中最基本的概念是貨幣具有時(shí)間價(jià)值，如果不考慮貨市的時(shí)間價(jià)值，

就無(wú)法合理it缺策和評(píng)價(jià)財(cái)富的創(chuàng)造。

現(xiàn)金流量理論是財(cái)務(wù)管理最為基礎(chǔ)性的理論。

5、

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6、11［單選題如果股票價(jià)格統(tǒng)動(dòng)與歷史股價(jià)相關(guān)，資本市場(chǎng)()。

◎A無(wú)效

OB弱式有效

oC.半強(qiáng)式有效

@D.

如果有關(guān)證券的歷史信,息嘆寸證券的價(jià)格變動(dòng)仍有影響，則證券市場(chǎng)尚未達(dá)到弱

式有效。

狹義御「益相關(guān)者是指W東、債權(quán)人臉菖者之外的，對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量有潛

在索償權(quán)的人。

7、

8、22［單選題］下列表述中，正確的是()。

OA.公司的金融資產(chǎn)投資爆分析方法是凈現(xiàn)值原理

◎B.公司的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)投資可以直螃制投資回報(bào)

OC.公司財(cái)務(wù)管理最本職能主要是財(cái)務(wù)分析和財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)

OD.公司的財(cái)務(wù)總監(jiān)，應(yīng)該向公司董事會(huì)負(fù)責(zé)并報(bào)告工作

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公司的金融資產(chǎn)投資分析方法是投資組合原理，因此選項(xiàng)A的說(shuō)法錯(cuò)誤。

公司財(cái)務(wù)管理的基本職能包括財(cái)務(wù)分析、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)嫌和財(cái)務(wù)計(jì)劃，因

此選項(xiàng)C的說(shuō)法錯(cuò)誤。公司的財(cái)務(wù)總監(jiān)，作為公司財(cái)務(wù)管理主管，向公司首席

執(zhí)行官（或公司總紐里）負(fù)責(zé)并報(bào)告工作，分管財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)部門(mén)，因此選項(xiàng)D的說(shuō)法

錯(cuò)誤。

9、在計(jì)量口徑方面，會(huì)計(jì)學(xué)現(xiàn)金流量包含現(xiàn)金

等價(jià)物，而財(cái)務(wù)學(xué)現(xiàn)金流量則不含現(xiàn)金等價(jià)物。

主張股東財(cái)富最大化，并三環(huán)考慮其他利益相關(guān)者的利益，股東權(quán)益是剩余權(quán)

益，只有滿足了其他方面的利益之后才會(huì)有股東的利益。

10、

貨幣市場(chǎng)工具包括短期國(guó)債、大額可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票等。

資本市場(chǎng)的工具包括股票、公司債券、長(zhǎng)期政府債券和銀行長(zhǎng)期窗喀?！驹?/p>

11、

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市場(chǎng)有效的條件有三個(gè)：理性的投資人、獨(dú)立的理性偏差和套利行為，只要有

一個(gè)條件存在，市場(chǎng)就是有效的;理住的投資人是假設(shè)所有的投資人都國(guó)里住

的，選項(xiàng)B正確;獨(dú)立的理性信空是假設(shè)樂(lè)觀的投資者和悲觀的投資者人數(shù)大

體相同，他們的胴II主行為就可以相互抵消，選項(xiàng)A錯(cuò)誤，選項(xiàng)C正確;專業(yè)投

資者的套利活動(dòng)，能夠控制業(yè)余投資者的投機(jī)，使市場(chǎng)保持有效,選項(xiàng)D正

確。

12、

無(wú)效市場(chǎng)和弱式有效市場(chǎng)的股價(jià)沒(méi)有反映公開(kāi)的信息，因此利用公開(kāi)信息可以

獲得超額收益。

13、

金融市場(chǎng)的功能包括：（1）資金融通功能；⑵風(fēng)險(xiǎn)分配功能；（3）價(jià)格發(fā)現(xiàn)功

能；（4）遍解經(jīng)濟(jì)功能；（5）節(jié)約信息成本。其中前兩項(xiàng)屬于基本功能，后三項(xiàng)屬

于附帶功能。

14、

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財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容也可以分為五個(gè)部分：長(zhǎng)期投資、短期投資、長(zhǎng)期籌資、短期

籌資和股禾I」分配。由于短期投資和短期籌資，屬于日常管理活動(dòng)，可以合并在

一起，稱之為營(yíng)運(yùn)資本管理.由于利潤(rùn)分配決策同時(shí)也闞潤(rùn)留存決策即內(nèi)部

籌資甥，可以視為長(zhǎng)期籌資的一部分。因此，為了便于表述，我們才巴財(cái)絡(luò)管

理的內(nèi)容分為三個(gè)部分：長(zhǎng)期投資、長(zhǎng)期籌賁田營(yíng)運(yùn)資本管理。

15、

16、營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債=長(zhǎng)期資本-長(zhǎng)期資產(chǎn),

8［單洗泡?現(xiàn)金流量債務(wù)比是反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的f財(cái)務(wù)指標(biāo)，在計(jì)算指標(biāo)時(shí)

（）。

OA通常使用長(zhǎng)期負(fù)債的年末余額作為分母

OB.通常使用全部負(fù)債的年初余額?昨末余額的平均值作為分段

。C.通常使用全部負(fù)債的年末余額作為分段

⑥D(zhuǎn).通常使用長(zhǎng)期負(fù)債的年初余額和年末余額的平均值作為分母

17、

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9［單選題］某公司2017年銷售收入為100萬(wàn)元，稅后凈利4萬(wàn)元，發(fā)放了股^1」紡元，凈經(jīng)營(yíng)

資產(chǎn)為70萬(wàn)元，金融資產(chǎn)為10萬(wàn)元（均為可動(dòng)用金融資產(chǎn)），預(yù)計(jì)201螂銷售收入為150萬(wàn)元，

計(jì)劃銷售凈利菊口蹴歧付率與2017年保持一致，若該凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的頁(yè)計(jì)保持2017年水

平，貝U201陣外部融資需要量為（）萬(wàn)元。

OA.32

OB.28

QC.25

OD.22

18、

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凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)占銷售百分比=70/100=70%可動(dòng)用的金融資產(chǎn)10

需從外部融資額=增加的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-可動(dòng)用金融資產(chǎn)-增加的留存收益

=50x70%-10-150x4%x（l-50%）

=35-10-3

=220元）。

19、內(nèi)含增長(zhǎng)率=［預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈利率*凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)

周轉(zhuǎn)率*（1-預(yù)計(jì)股利支付率）］/［（「預(yù)計(jì)營(yíng)

業(yè)凈利率*凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*（1-預(yù)計(jì)股利支付

率）］

）14［單選題］甲公司201年現(xiàn)金凈流量為100萬(wàn)元，其中，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量160萬(wàn)元，籌資現(xiàn)

金凈流量-25萬(wàn)元，投資現(xiàn)金凈流量-35萬(wàn)元。年初流動(dòng)負(fù)債為1000萬(wàn)元，年末流動(dòng)負(fù)債為

800萬(wàn)元，年初貨幣資金及交易住金融資產(chǎn)200萬(wàn)元,年末貨幣資金及交易性金融資產(chǎn)240萬(wàn)

元，貝!1201件現(xiàn)金流量比率為（）。

⑥A.12.5%

◎B20%

OC17.78%

CD.30%

20、

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現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~+年末流動(dòng)負(fù)債=160+800=20%,選項(xiàng)B正

確。

21、產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債/權(quán)益。

22、營(yíng)運(yùn)資本配置比率=（流動(dòng)資產(chǎn)一流動(dòng)負(fù)債）

/流動(dòng)資產(chǎn)

19［單選題］若企業(yè)2017年末的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)為700萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)負(fù)債為200萬(wàn)元，金融資產(chǎn)為100

萬(wàn)元，金融負(fù)債為400萬(wàn)元，則該企業(yè)2017年末的凈財(cái)務(wù)杠桿為（）

23、

凈負(fù)債=400-100=300萬(wàn)元，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=700-200=500萬(wàn)元，所有者權(quán)益

=500-300=200萬(wàn)元，凈財(cái)務(wù)杠桿=300/200=1.5。、

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22［單選題］某公司2017年末的所有者權(quán)益為2400萬(wàn)元，可持續(xù)增長(zhǎng)率為10%。該公司

201蟀的銷售增長(zhǎng)率等于2017年的可持續(xù)噌長(zhǎng)率，期?翁口財(cái)務(wù)政策（包括不增捌的股

權(quán)）與上年相同。若201陣的凈利潤(rùn)為600萬(wàn)元，則其股利支付率是（）。

OA.30%

O40%

OC50%

D60%

24、

本題201螂實(shí)現(xiàn)了可持續(xù)增長(zhǎng)，所有者權(quán)益增長(zhǎng)率=可持續(xù)嚕長(zhǎng)率=10%,所

有者權(quán)益增加=2400X10%=240。5元）=2018年利潤(rùn)留存，所以，2018的利

潤(rùn)留番=20/600x100%=40%,㈱|」支付率=1一40%=60%。

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38多選題］甲公司是為瞠1k企業(yè)，采用管理用財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，下列各項(xiàng)中，屬于甲公

司金融◎負(fù)債的有（）.

?A優(yōu)先股

?B融資租賃形成的長(zhǎng)期應(yīng)付款

□C.應(yīng)付股利

D.無(wú)息應(yīng)付票據(jù)

25、

）39:選酒甲公司是一家非金融企業(yè)，在編制管理《財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，下列項(xiàng)目中屬于金融負(fù)

債的有（）.

A應(yīng)付利息

B應(yīng)付普通股股利

C應(yīng)付優(yōu)先股膈I」

口融資租賃形成的長(zhǎng)期應(yīng)付款

26、

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）40［多選題］甲公司是一家非金融企業(yè)，謝制管理用資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)，下列資產(chǎn)中屬于金融

資產(chǎn)的有（）。

A.短期債券投資

B長(zhǎng)期債券投資

C短期股票投資

■.長(zhǎng)期股權(quán)投資

27、

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對(duì)于非金融企業(yè)，債券和其他帶息的債權(quán)投資都是金融住資產(chǎn)，包括短期和長(zhǎng)

期的債權(quán)性投資，所以，選項(xiàng)跳口B正確；短期權(quán)益性投資不是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所

效頁(yè)的，只題I」用多余現(xiàn)金的一種手段，因此是金融資產(chǎn)，所以，選項(xiàng)C正

確；長(zhǎng)期股權(quán)投資是經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，所以，選項(xiàng)保昔誤。

28、權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率+（凈經(jīng)營(yíng)資

產(chǎn)凈利率-稅后利息率）*凈財(cái)務(wù)杠桿

凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率二稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)/凈經(jīng)營(yíng)資

產(chǎn)

稅后利息率二稅后利息費(fèi)用/凈負(fù)債

凈財(cái)務(wù)杠桿=凈負(fù)債/所有者權(quán)益

凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率-稅后利息率也叫經(jīng)營(yíng)差異率

（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率-稅后利息率）*凈財(cái)務(wù)杠桿

也叫杠桿貢獻(xiàn)率

權(quán)益凈利率=稅后經(jīng)營(yíng)凈利率/股東權(quán)益一稅后

利息費(fèi)用/股東權(quán)益

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29、交互式財(cái)務(wù)規(guī)劃模型？綜合數(shù)據(jù)庫(kù)財(cái)務(wù)計(jì)劃

系統(tǒng)？

30、可持續(xù)增長(zhǎng)率二銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

X利潤(rùn)留存率X權(quán)益乘數(shù)/（1-銷售凈利率X總

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X利潤(rùn)留存率X權(quán)益乘數(shù)）

53［第選題某公司全部資金200萬(wàn)元，均為權(quán)益統(tǒng)金.權(quán)益凈利率為10%,無(wú)負(fù)債時(shí)的凈

經(jīng)菖資產(chǎn)凈利率為10%，假設(shè)增加凈負(fù)債100萬(wàn)元,稅后禾I」息率6%。增加凈負(fù)債后，凈經(jīng)營(yíng)

資產(chǎn)凈利率不變，則該企業(yè)增加負(fù)債后（）。

A經(jīng)異率為4%

B.杠桿量起碎為2%

C權(quán)益凈利率為12%

D增加凈負(fù)債增11口的凈利潤(rùn)為4萬(wàn)元

31、

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經(jīng)呈異率=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈不蟀-稅后利息率=10%-6%=4%,杠桿貢囿瘁=經(jīng)

超異率x凈財(cái)務(wù)杠桿=4%x（100/200）=2%,權(quán)益凈利率=凈經(jīng)曾資產(chǎn)凈利

率+杠桿,和瘁=10%+2%=12,增加凈負(fù)債增加的凈利潤(rùn)=經(jīng)營(yíng)差異率x凈負(fù)

債=4%x100=斫元。

78［簡(jiǎn)答遒］

已知：某公司20x7年?duì)I業(yè)收入為40000萬(wàn)元，稅后凈利2000萬(wàn)元,發(fā)放瞄U1000萬(wàn)元，

20x7年12月31曰的資產(chǎn)負(fù)債表（筒莉如下（單位：萬(wàn)元）:

期末余負(fù)債及所期末余

柄額有者權(quán)益頷

貨幣資金1000應(yīng)付處箓3000

交易性金1000痘期借款1000

融資產(chǎn)

應(yīng)收賬款3000長(zhǎng)期借款9000

骸7000普通股股1000

本

司定資產(chǎn)7000資本公積5500

可供出售1000留存收益500

金融樊產(chǎn)

資產(chǎn)總計(jì)20000負(fù)債與所20000

有者權(quán)益

曲

假設(shè)貨幣資金均為經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)。預(yù)計(jì)該公司20*眸銷售增長(zhǎng)30%,營(yíng)業(yè)凈利網(wǎng)最高10%,股

利支付率保持不至

要求：預(yù)漢該公司在不保留金融資產(chǎn)的情況下的夕聞融貨需求額。

32、

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【方法一】經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比=(20000-2000)/40000=45%

經(jīng)營(yíng)負(fù)彳責(zé)銷售百分匕匕=3000/40000=7.5%

銷售額增加=40000x30%=12000(75元)

融資總需求=(45%-7.5%)xl2000=4500》元)

可動(dòng)用金融資產(chǎn)=20x1年金融資產(chǎn)=1000+1000=2000(75元)

20x7年股利支付率=1000/2000=50%

2087年?duì)I業(yè)凈利率=2000/40000=5%

20*除預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈禾1」率=5%*(1+10%)=5.5%

留存收益增加=40000x(1+30%)x5.5%x(l-50%)=l430(7JTU)

夕卜35融資額=4500-2000-1430=1070》元)

【方法二】

凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=(20000-1000-1000)-3000=15000/元)

融資總需求=凈^營(yíng)資產(chǎn)增加=15000x30%=4500(75元)

可動(dòng)用金融資產(chǎn)=20x1年金融資產(chǎn)=1000+1000=2000(75元)

20x7年股利支付率=1000/2000=50%

20x7年?duì)I業(yè)凈利|率=2000/40000=5%

20x蟀預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈禾|」率=5%X(1+10%)=5.5%

留存收益增力口=40000x(1+30%)x5.5%xQ-50%)=143005元)

夕卜S5融資額=4500-2000-1430=1070Q5元)

只有不存在無(wú)效集時(shí)，曲線上的點(diǎn)才會(huì)均為有效組合，選項(xiàng)A錯(cuò)誤;曲線上標(biāo)

蜀氐點(diǎn)（曲發(fā)最左說(shuō)的點(diǎn)）是最小方爰組合點(diǎn)，選項(xiàng)4昔誤;兩種證券報(bào)酬率

的相關(guān)會(huì)越大，即正相關(guān)程度越高，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)瞬，曲線彎曲程度越

小，選項(xiàng)C正確；兩種證券報(bào)酬率的標(biāo)整翅妾近，只能說(shuō)明兩種證券的風(fēng)險(xiǎn)

翅妾近，并不能說(shuō)明兩種證券報(bào)酬率的相關(guān)程度（即共同變動(dòng)程度）如何，無(wú)法

推出風(fēng)險(xiǎn)加效應(yīng)程度即曲線彎取程度，選項(xiàng)DW誤。

33>

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預(yù)期理論提出的命題是：長(zhǎng)期債券斷蟀等于在其有效期內(nèi)人們所預(yù)期的短期

利率的平均值。

34、

35、遞延年金的終值與遞延期無(wú)關(guān)，與普通年金

終值相同。

19戌優(yōu)兩已知風(fēng)瞼組合的期祟報(bào)SN率口標(biāo)例分別為15%和20%,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為

8%,假設(shè)某投資者可以按無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率取得資金，將其自有資金200萬(wàn)元和借入資金40萬(wàn)元均

投資于?風(fēng)險(xiǎn)組合，則投資人總期望報(bào)酬酶口總標(biāo)修分別為（）.

oA16.4%和24%

oB13.65%和16.24%

OC16.75%和12.5%

D13.65%和25%

36、

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Q=(200+40)/200=1.2,借入投魅合的總遂望報(bào)酬率

=120%x|5%-20%x8%=16.4%;借人投資組合的總標(biāo)器：

120%x20%=24%;貸出投資組合的總期望報(bào)酬率=80%X|5%

+20%x8%=13.6%;貸出投凝合的總枷第二80%x20%=16%。

?

25［單選題］某只股票要求的收罅為15%,收罅的標(biāo)窿為25%,與市場(chǎng)投資組合收益

率的相關(guān)會(huì)是0.2,市場(chǎng)投資組合要求的收罅是14%,市場(chǎng)組合的標(biāo)窿是4%，假設(shè)處

于市場(chǎng)均衡優(yōu)蕊，則市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和該股票的貝塔山分別為()。

A.4%；1.25

B.5%;1.75

C4.25%;1.45

OD.5.25%;1.55

37、

資料僅供參考

本題的主要考核點(diǎn)是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和貝塔系數(shù)的計(jì)算。B=0.2x25%/

4%=1.25

由：Rf+1.25x(14%-Rf)=15%

得：Rf=10%

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)=14%-10%=4%。

26［單選題］已知(F/A,8%,4)=4.5061,(F/A,8%,5)=5.8666,則彈、8%的預(yù)

付年金終值趣為()。

A6.3359

OB5.5061

OC6.8666

(?)D.無(wú)法確定

38、

資料僅供參考

利率為8%,期數(shù)為題預(yù)付年金終值系數(shù)=(F/A,8%,5)x(1+8%)=6.

3359。

完全正相關(guān)(相關(guān)球?yàn)?1)的投資組合，不具有風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)，其投資機(jī)會(huì)

集曲線是一條直線。證券報(bào)酬率的相關(guān)趣越小,風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)越明顯，因

此，投資機(jī)會(huì)集曲線就越彎曲。兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)為0,投資組告具有

風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)。

39、

分割市場(chǎng)理論認(rèn)為不同到期期限的債券根本無(wú)法相互替代；流動(dòng)住溢價(jià)理論認(rèn)

為不同到期期限的債券可以相互替代，但并非完全替代品；期限優(yōu)先理論認(rèn)為

投資者對(duì)某種到期期限的債券有著特別的偏好。

40、

41、在不存在無(wú)效集的情況下，最小方差組合就

是全部投資于組合內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)較低的證券。

資料僅供參考

35［多選割已知風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬料□標(biāo)加分別為10%和20%。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為

6%,某投資者將自有資金100萬(wàn)元中的10萬(wàn)元投資于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，其余的90萬(wàn)元全部投資于

風(fēng)險(xiǎn)組合,則下列說(shuō)法中正確的有（）.

?A.總期望報(bào)酬率為9.6%

。B.總標(biāo);隹空為18%

oC.該組合點(diǎn)位于資本市暗上M點(diǎn)的右

@D.資本市限的斜率為0.2

42、

Q=90/100=0.9,總期望報(bào)酬率=0.9x10%+（1-0.9）*6%=9.6%;總

標(biāo)第=0.9x20%=18%,根據(jù)Q=0.WJ\于1可知，該組合位于資本市場(chǎng)線

上M點(diǎn)的左側(cè)（或根據(jù)同時(shí)持有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資汽口風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合可知，該組合位于資

本市場(chǎng)線上M點(diǎn)的左側(cè)）；資本市場(chǎng)線的斜率=Q0%-6%）/（20%-0）=0.2。

【該題針對(duì)"單項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬"進(jìn)行考核】

|37侈詵颯關(guān)于證券市癱刷資本市場(chǎng)線的比較，下列說(shuō)法正確的有（）。

A資本市場(chǎng)線的橫軸是標(biāo)切，證券市場(chǎng)稅的橫軸是B系數(shù)

斜落B是市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)收益率

資本市場(chǎng)線只適用于有效資產(chǎn)組合，而證券市場(chǎng)線適用于單項(xiàng)資產(chǎn)和資產(chǎn)組合

截距都是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

資料僅供參考

43、

資本市場(chǎng)線上，總期望報(bào)酬率=(^風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率+(1-Q)M無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬

率，總栩g^=Qx風(fēng)險(xiǎn)組合的精睫。當(dāng)Q=1時(shí)，總期望報(bào)酬率=風(fēng)險(xiǎn)組合的

期望報(bào)酬率，總檢睫=風(fēng)險(xiǎn)組合的標(biāo)窿,當(dāng)Q=0時(shí)，總期望報(bào)酬率=無(wú)風(fēng)

險(xiǎn)報(bào)酬率，總標(biāo)窿=0。因此，資本市場(chǎng)線的斜率=(風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率一

無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率)/風(fēng)險(xiǎn)組合的標(biāo)卷。所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確?！驹擃}針

對(duì)"投資組合的機(jī)會(huì)集"進(jìn)行考核】

資本市場(chǎng)線與證券市場(chǎng)線的區(qū)別?

44、如果相關(guān)系數(shù)小于L則投資組合會(huì)產(chǎn)生風(fēng)

險(xiǎn)分散化效應(yīng)，而且相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)分散化

效應(yīng)越強(qiáng)，當(dāng)相關(guān)系數(shù)足夠小時(shí)投資組合最低的

標(biāo)準(zhǔn)差會(huì)低于單項(xiàng)資產(chǎn)的最低標(biāo)準(zhǔn)差。

資料僅供參考

48［多選題］證券市場(chǎng)目合的期望報(bào)酬率是16%,標(biāo):第為20%,甲投資人以自有資金100

萬(wàn)元和按6%的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率借入的資金40萬(wàn)元進(jìn)行證券投資,甲投資人的期望報(bào)酬料口標(biāo)?^

是()。

□A.甲投資人的標(biāo)修為18%

?B.甲投資人的期望報(bào)酬率20%

□C甲投資人的期望報(bào)酬率22.4%

QD.甲投資人的標(biāo);睦為28%

45、

總期望報(bào)酬率=16%x140/100+(1-140/100)x6%=20%?？倶?biāo)解

=20%x140/100=28%

46、B系數(shù)為負(fù)數(shù)表明該資產(chǎn)報(bào)酬率與市場(chǎng)組合

報(bào)酬率的變動(dòng)方向不一致。

資料僅供參考

）52［多選題］現(xiàn)有兩個(gè)投資項(xiàng)目甲和乙，已知甲、乙方案的期望值分別為20%、25%,標(biāo)準(zhǔn)

差分別為40%、64%,下列結(jié)論不正確的有（）。

OA.甲方案的風(fēng)B維度大于乙方案的風(fēng)B罐度

回B.甲方案的風(fēng)E維度小于乙方案的風(fēng)B罐度

OC.乙方案優(yōu)于甲方案

D甲方案優(yōu)于乙方案

47、

甲的變異趣：40%/20%:200%,乙的變異趣=64%/25%:256%.

可判斷甲的風(fēng)險(xiǎn)小，乙的風(fēng)險(xiǎn)大,甲的期望值小于乙的期望值,所以無(wú)法判斷

哪個(gè)方案較優(yōu)，要取決于投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。

48、相關(guān)系數(shù)=協(xié)方差/（一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)謂x另一項(xiàng)資產(chǎn)的橫解）

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58［◎多選題下列關(guān)于資本市場(chǎng)線的表述正確的有()。

◎A.切點(diǎn)M是市場(chǎng)均衡點(diǎn)，它代表所最有效的風(fēng)險(xiǎn)資汽且合

@B.市城且合指的是所有證券以各自的總市場(chǎng)價(jià)值為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均組合

@C直線的徽巨表示無(wú)風(fēng)蹴U率，它可以視為等待的報(bào)酬率

D.在M點(diǎn)的右側(cè)，彳爾件僅持有市場(chǎng)組合M,并且會(huì)借入資金以進(jìn)—投資于組合

M

49、

存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)時(shí)，除了切點(diǎn)M之外，資本市座上的任何一點(diǎn)(即無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)

和切點(diǎn)苗的某種組合)都要優(yōu)于風(fēng)險(xiǎn)資曰合的有效集中的組合，因此切點(diǎn)M是

市場(chǎng)均衡點(diǎn)，它代表所最有效的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合，選項(xiàng)A正確；市場(chǎng)組合是所

有證券以各自的總市場(chǎng)價(jià)值為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均組合,選項(xiàng)B正確;資本市礴

的斜率即無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率R,,可視為等待的報(bào)酬率，即時(shí)間價(jià)值，選項(xiàng)C正確;

在M點(diǎn)右側(cè)(Q>1),投資者不仞巴全部自有資金投資于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)M,而且借人

資金進(jìn)T投資于M,選項(xiàng)D正確。

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62侈選題構(gòu)成投資組合的證券屏0證券B,其標(biāo)轉(zhuǎn)分別為12%和8%。在等比例投資的

情況下，下列說(shuō)法正確的有()。

□A,如果兩種證券的相關(guān)系數(shù)為1,該組合的標(biāo);隹空為2%

@B.如果兩種證券的相關(guān)系數(shù)為1,該組合的標(biāo)準(zhǔn)空為10%

□C.如果兩種證券的相關(guān)系數(shù)為-1,該組合的標(biāo)錠為10%

@D.如果兩種證券的相關(guān)系數(shù)為-1,該組合的標(biāo)銬為2%

50、

當(dāng)相關(guān)球?yàn)?時(shí),組合標(biāo)銬=(12%+8%)/2=10%；相關(guān)會(huì)為-1時(shí)，組

合標(biāo)解=(12%-8%)/2=2%。

當(dāng)相關(guān)磁為1時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)總是與另一種證券報(bào)酬率的增

長(zhǎng)成比例；當(dāng)相關(guān)系數(shù)為-1時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)總是與另一種證券

報(bào)酬率的減少成比例；當(dāng)相關(guān)減為0時(shí)，表示缺乏相關(guān)性，每種證券的報(bào)酬

率相對(duì)于另外的證券的報(bào)酬率獨(dú)立變動(dòng)。一般而言，多數(shù)證券的報(bào)酬率趨于同

向變動(dòng)，因此，兩種證券之間的相關(guān)福多為小于1的正值。

51、

資料僅供參考

）71?［多選題］下列關(guān)于市場(chǎng)利率構(gòu)成的各項(xiàng)因素的表述中，正確的有（）。

A.純粹利率是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)、沒(méi)有通貨膨脹情況下的資金市場(chǎng)的平均利率

。

B.通貨膨脹溢價(jià)是由于通貨膨脹造成貨市實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力下降而對(duì)投資者的?M嘗，它

@與當(dāng)前的通貨膨脹水平關(guān)系不大，與預(yù)期通貨膨脹水平有關(guān)

C.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的大小可用一項(xiàng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的速度來(lái)衡量，如杲變現(xiàn)能力

□強(qiáng)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)就小

D.期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)息旨債券因面II的寺續(xù)期內(nèi)市場(chǎng)利率F降導(dǎo)致價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)而給

予債權(quán)人的?M嘗，也稱為市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

52、

資料僅供參考

期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是J旨債券因面I的寺續(xù)期內(nèi)市場(chǎng)利率上升導(dǎo)致價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)而給

予債權(quán)人的?M嘗，也稱為市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

53、相關(guān)系數(shù)與標(biāo)準(zhǔn)差的關(guān)系？

.

-X)X(Y,-V)]

54、相關(guān).廟…?廊K系數(shù)

180周答題]

假設(shè)市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)借解瘁為6%,醺票預(yù)期報(bào)愜為15%,標(biāo)我為12%。

要求:

(1)如果槨擁有的1000(沅投資于醺票和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，其中600(玩投資于醺票，其余4

00蛻投資于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，計(jì)算該組合的預(yù)期報(bào)酬率和標(biāo)油已

⑵如果將擁有的1000蛻全部投資于A股票，并月夕啕人500阮投資于A股票.計(jì)算該證券

組合的預(yù)期報(bào)酬率和標(biāo)韌.

(3)如果要獲取12.3%的投資報(bào)酬率,分析應(yīng)如何進(jìn)行股票和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)牒S合，并計(jì)算這

一組合將承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，

55、

資料僅供參考

(1)予獺才艮酬率=60%x15%+40%x6%=11.4%

標(biāo)霹=0.6x12%=7.2%

⑵Q=15000/10000=150%

予碘才艮酬率=150%xl5%+(1-150%)

x6%=19.5%

枷解=150%x12%=18%

(3)假設(shè)投入到A股票的資金占全部資

金的比重為Q,則有：

QX|5%+(1-Q)X6%=12.3%

解得：Q=70%

即應(yīng)將700阮投票，3OOOyt

投資于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。此時(shí)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)為：標(biāo)

僻=70%“2%=8.4%.

示：

無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成的投甦合

的期望報(bào)酬率與，總、標(biāo)^的關(guān)系

總期望報(bào)酬率R=Qx風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)

酬率Rm+(1-Q)x無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率Rf

總標(biāo)準(zhǔn)差。=Qx風(fēng)險(xiǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差a.

11［單選題］某企業(yè)組雌發(fā)行永續(xù)債，發(fā)行費(fèi)用朝口年利息率分別為5%和9%,每半年付

息一次，所得稅僻為25%,則永續(xù)債的稅后資本成本為()。

OA.9.47%

QB.9.70%

C.7.28%

D5.49%

資料僅供參考

56、

K=4.5%/(1-5%)=4.74%。年有效稅前資本成本=(1+4.74)2-1=9.7%

嫄資本癖=9.7%x(l-25%)=7.28%

估計(jì)普通股成本方法有三種：資本資產(chǎn)定價(jià)模型、折現(xiàn)現(xiàn)金流曷橫型和債券收

益加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法?？杀裙痉ㄊ莻鶆?wù)成本的估計(jì)方法。

57、

58、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是憑借經(jīng)驗(yàn)估計(jì)的。一般認(rèn)為，某

企業(yè)普通股風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)對(duì)其自己發(fā)行的債券來(lái)講，

大約在3%-5%之間。

在實(shí)務(wù)中，只有在以下兩種情況下，才使用實(shí)際^蟀計(jì)算資本成本：⑴存在惡

性的通貨膨脹罐貨膨脹率已經(jīng)達(dá)到兩位數(shù))，?⑵預(yù)測(cè)周期特另聯(lián)。

59、

資料僅供參考

在股利增長(zhǎng)模型中，根據(jù)可持續(xù)噌長(zhǎng)率估計(jì)蝴增長(zhǎng)率，實(shí)際上隱含了一些重

要的假設(shè)：收益留存率不變；預(yù)期新投資的權(quán)益報(bào)酬率等于當(dāng)前預(yù)期報(bào)酬率；

公司不發(fā)行?斤股；未來(lái)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與現(xiàn)有資產(chǎn)相同。

60、

通常認(rèn)為，在計(jì)算公司資本成本時(shí)選擇長(zhǎng)期政府債券比較適宜。其理由如下：

⑴普通股是長(zhǎng)期的有價(jià)證券；(2)資本預(yù)算涉及的時(shí)間長(zhǎng)；(3)長(zhǎng)期政府債券的

利率波動(dòng)較小。

61、

(21單不:工某公司已投資50萬(wàn)元千-項(xiàng)設(shè)備研制，但它不能使用;又決定再投資50萬(wàn)元.

但仍不能使用。如果決定再領(lǐng)投資40萬(wàn)元，應(yīng)當(dāng)有成功儂,并且取得現(xiàn)金流入至少為O

萬(wàn)元。

◎A.40

OB100

⑥140

O60

62、

資料僅供參考

本題的考點(diǎn)是相關(guān)現(xiàn)金流量的確定，要求考生對(duì)此要靈活掌握。為了正確計(jì)算

投資方案的增量現(xiàn)金流量，進(jìn)行判斷時(shí)，應(yīng)注意區(qū)分相關(guān)成本和m而關(guān)成本、

要考慮機(jī)會(huì)或本、要考慮投資方案對(duì)公司其他部門(mén)的影響、要考慮對(duì)凈營(yíng)運(yùn)資

金的影響。在確定投資方案的相關(guān)的現(xiàn)金流量時(shí)，所遵循的最基本原則是：只

有增量現(xiàn)金流量才是與項(xiàng)目相關(guān)的現(xiàn)金流量。所謂增量現(xiàn)金流量，是J旨妾受或

拒飆個(gè)投資方案后，企業(yè)總現(xiàn)金流量因此發(fā)生的變動(dòng)。本題前兩次投入的

100萬(wàn)元已是沉沒(méi)成本，與未來(lái)的糊無(wú)關(guān).

22［單選題某公司有A、B、C、D四個(gè)投資項(xiàng)目可供選擇，其中A與D是互斥項(xiàng)目，有關(guān)資

料如下：

單位：元

原始投凈現(xiàn)值現(xiàn)僮髏

投資項(xiàng)資

目

A120000670001.56

B150000795001.53

C3000001110001.37

D16000080000150

如果項(xiàng)目總投資限定為60萬(wàn)元，則最優(yōu)的投凝合是()。

A.A+C+D

B.A+B+C

C.A+B+C+D

D.A+C+D

63、

資料僅供參考

在資金總額受限制時(shí)，需要按照項(xiàng)目現(xiàn)值寸酸的大〃用E隊(duì)，選擇凈現(xiàn)值之和最

大的組合。雖然很明顯A+C+C組合的凈現(xiàn)值為25800阮,大于A+B+C組合

的凈現(xiàn)值257500TL,但由于A與D是互斥方案,不可能同時(shí)出現(xiàn)在同一組合

中，所以，誕答會(huì)型+C+D,而B(niǎo)A+B+C.

64、使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本作為項(xiàng)目的資本成

資料僅供參考

本，應(yīng)具備兩個(gè)條件：一是項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)當(dāng)

期資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)相同；二是公司繼續(xù)采用相同

的資本結(jié)構(gòu)為新項(xiàng)目籌資。如果市場(chǎng)是完善的，

增加債務(wù)比重并不會(huì)降低加權(quán)平均成本。

等額年金法、共同年限法適用于項(xiàng)目壽命期不同的互斥方案比較舞，共同年

限法也稱為重置價(jià)值鏈法。

65、

66、互斥項(xiàng)目如果壽命相同但投資額不同，應(yīng)當(dāng)

凈現(xiàn)值法優(yōu)先。期限不同的互斥項(xiàng)目不能直接比

較凈現(xiàn)值。

回收期法計(jì)算簡(jiǎn)便，并且容易為決策人所理解。它的缺點(diǎn)云僅在于忽視時(shí)間

價(jià)值，而且，沒(méi)有考慮回收期以后的現(xiàn)金流可以粗略的快速衡■項(xiàng)目的流

動(dòng)街口風(fēng)險(xiǎn)，不能計(jì)量方案的盈利性。

67、

資料僅供參考

51［簡(jiǎn)答題］

甲公司是一家化工闞生產(chǎn)企業(yè)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)無(wú)季節(jié)性。股東使用管理用財(cái)務(wù)報(bào)表分析體麴寸

公司201墀鹿崢進(jìn)行評(píng)價(jià)，主要的管理用財(cái)務(wù)報(bào)翻據(jù)如下：

單住,萬(wàn)元

項(xiàng)目2013年2012年

責(zé)產(chǎn)倒債表事目《年末h

經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)75006000

M：邑育性能動(dòng)負(fù)債25002000

經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期簧產(chǎn)2000016000

冷免管資產(chǎn)合計(jì)2500020000

敗期借歐25000

長(zhǎng)期借款!00008000

“負(fù)債合計(jì)125008000

股本ioooo10000

留存收注25002000

股東權(quán)技合計(jì)12S0012000

續(xù)表

項(xiàng)目2013年2012年

利物取項(xiàng)目（年度）：

筠售收入2500020000

稅后姓管凈利淘33002640

M：稅后利息皆用1075720

凈利河22251920

按照市場(chǎng)權(quán)益資本成本作為權(quán)益投資要求的報(bào)酬率。已知無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為4%,平均風(fēng)險(xiǎn)股票

的報(bào)酬率為12%,201稼股東要求的權(quán)益報(bào)酬率為16%。甲公司的企業(yè)所得稅解為

25%.

要求：計(jì)算201墀股東要求的權(quán)益報(bào)酬率

68、

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2012年的國(guó)益=(16%-4%)+(12%-4%)=1.5B資產(chǎn)=1.5-?[1+fl-

25%)x(8000/12000)]=1

201墀的昭益=lx[l+Q-25%)x(12500/12500)]=1.75201奔股東要求的

權(quán)益資本蟒=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+平均市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)x隴益=4%+(12%-4%)x1.

75=18%

69、平息債券是指利息在到期時(shí)間平均支付的債

券。支付的頻率可能是一年一次、半年一次或每

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季度一次。

)9［單選題］甲上市公司201萍度0涮潤(rùn)分配方案是每1喊派發(fā)現(xiàn)金股利12元,預(yù)計(jì)公司股^

可按10%的速度穩(wěn)定增長(zhǎng)，股東要求的收瞬為12%,于股權(quán)登記日，甲公司股票的預(yù)期價(jià)

格為()元.

OA.60

OB61.2

⑥C66

◎D.67.2

70、

股票的價(jià)格=1.2X(1+10%)/(12%-10%)+1.2=67.2阮)。

因?yàn)楫?dāng)前股價(jià)包含應(yīng)付未付的股利，所以加1.2

對(duì)于流通債券，債券的價(jià)值在兩個(gè)付息日之間是成周期住波動(dòng)的，其中折價(jià)發(fā)

行的債券其價(jià)值是波動(dòng)上升，溢價(jià)發(fā)行的債券其價(jià)值是波動(dòng)下降，平價(jià)發(fā)行的

債券其價(jià)值的總趨勢(shì)是不變的，但在每個(gè)付息日之間，趣妾近付息日，其價(jià)值

升高。

71、

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72、債券到期收益率是購(gòu)買(mǎi)債券后一直持有至到

期的內(nèi)含報(bào)酬率。

由“股票的預(yù)期收薛=(Dl/P)+g”,可以看出股票的總收否分為兩部

分:第TB分是DI/P,叫做股利收益率，第二部分是增長(zhǎng)率g,叫做股利增

長(zhǎng)率。由于股利的增長(zhǎng)速度也就是股價(jià)的墻長(zhǎng)速度，因此，g可威策為股價(jià)

增長(zhǎng)率或資本利得收臺(tái)。

73、

23某公司發(fā)行期限為淬，票面利率為10%,每年付息2次、到期還本的債券，以

下關(guān)于該債券的敘述中，不正例的有().

?，；當(dāng)必要報(bào)酬蟀等于票面利率時(shí)，到期時(shí)間的長(zhǎng)短對(duì)懂券價(jià)值沒(méi)有影響

。b當(dāng)必要報(bào)酬率高于票面利率時(shí),到期時(shí)間的長(zhǎng)短與憒券價(jià)值反向變化

。?.當(dāng)必要報(bào)?I蟀低于票面利率時(shí),到期時(shí)間的長(zhǎng)短與債券價(jià)值同向變化

亙|'無(wú)論必要報(bào)酬率高于J舒還是等于票面來(lái)庫(kù),到期日債券價(jià)值均等于面值

74、

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對(duì)于連續(xù)支付利息的債券來(lái)說(shuō)，選項(xiàng)ABC陰）說(shuō)法均是正確的，但本題涉及的

債券屬于非國(guó)契支付利患的債券，對(duì)這種債券來(lái)說(shuō)，由于價(jià)值線是呈周期住波

動(dòng)的，因此不能說(shuō)到期時(shí)間對(duì)債券價(jià)值沒(méi)有影響,也不能說(shuō)到期時(shí)間與債券價(jià)

值的變動(dòng)關(guān)系是同向或者反向，選項(xiàng)ABC的說(shuō)法均不正確。

35［名詵跖下歹反于股票的說(shuō)法中，正確的有（）。

@A.在滿足未來(lái)經(jīng)營(yíng)效率、財(cái)務(wù)政策不變的特定條件下，股利增長(zhǎng)率可以用上年

七天持續(xù)增長(zhǎng)率來(lái)確定

G?B.在不考慮通貨膨脹的情況下，從長(zhǎng)期來(lái)看,公司蝴的固定增長(zhǎng)率不可能超

公司的資本成本率

■I股票的價(jià)值電際股禾I」所得和資本利得所形成的現(xiàn)金流人是的現(xiàn)值

④D.股利的資本化價(jià)值決定了股票價(jià)格

75、

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股票的價(jià)值蔻旨其未來(lái)股利所得和售價(jià)所形成的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值，因此選項(xiàng)

C是錯(cuò)誤的。

76、只要是平價(jià)發(fā)行的債券，無(wú)論其計(jì)息方式如

何，其票面利率與到期收益率一致。

77、對(duì)于折價(jià)發(fā)行的平息債券而言，在其它因素

不變的情況下，付息頻率越高(即付息期越短)

價(jià)值越低。

48［簡(jiǎn)答題］

小明購(gòu)買(mǎi)個(gè)人住房向甲銀行借款30000阮,年利率6%,每半年計(jì)息一次,期限鋅，自

2016年1月1曰至2021年1月1日止，小明選擇等額本息曲方式償還維本息，郎曰在每

年的7月1曰和1月1日。

2017年12月末小明收到單位發(fā)放的一次性年終獎(jiǎng)6000昕;,正在考慮這筆獎(jiǎng)金的兩種使用方

案：

(1)201蟀1月1日提前償還銀行借款60005L。(當(dāng)日仍需償原定的每期磷額)

(2)購(gòu)買(mǎi)乙國(guó)債并持有至到期，乙國(guó)債為彈期債券，每份債券面值100阮,票面利率4%,

朝U計(jì)息，到期一次還本付息，乙國(guó)債還有墀到期，當(dāng)前價(jià)格10256。

要求：

(1)計(jì)算投資乙國(guó)債的到期收罅。小明應(yīng)選擇提前償還銀行借款還是投資國(guó)債,為什么？

(2)計(jì)算當(dāng)前每期商:額，如果小明選擇提前償還銀行借款，計(jì)算提前回后的每期降額。

78、

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(1)設(shè)投資乙國(guó)債的到期收罅為i,貝！11020=1000XQ+4%X5)X(P/F,i,3)

(P/F,i,3)=0.85

當(dāng)i=5%時(shí),(P/F,i,3)=0.8638

當(dāng)i_6%時(shí),(P/F,i,3)=0.8396

(i-5%)/(6%-5%)=(0.85-0.8638)/(0.8396-0.8638)

i=5.57%

銀行借款的年有效稅前資本成本=(1+6%/2)2~1=6.09%

投資乙國(guó)債的到期收罅5.57%v借款的資本成本，所以投資國(guó)債不合適，

小w應(yīng)選擇提前償銀行借款。

(④當(dāng)前每期渤額

=300000/(P/A,3%,10)

=35169.16阮)身磁后每期謝額為X元，貝U

35169.16x(P/A,3%,4)+60000x(P/F,3%,4)+Xx(P/A,3%,

6)x(P/F,3%,4)=300000

X=24092.65阮)。

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49［簡(jiǎn)答題］

甲公司是一家快速成長(zhǎng)的上市公司，目前因項(xiàng)目擴(kuò)建急需籌資1億元。由于當(dāng)前公司股票價(jià)

格較低.公司擬通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的方式籌集資金，并初步擬定了籌資方案。有關(guān)資料如

下：

(1)可轉(zhuǎn)換債券按面值發(fā)行，期限彈。每份可轉(zhuǎn)換債券的面值為100阮，票面利率為5%,

每年年末付息一次，到期還本?？赊D(zhuǎn)換債券發(fā)行一年后可以轉(zhuǎn)換為普通股，轉(zhuǎn)換價(jià)格為25

)L?

(2)可轉(zhuǎn)換債券設(shè)置有條件贖回條款，當(dāng)股票價(jià)格連續(xù)2g交易日不低于轉(zhuǎn)換價(jià)格的120%

時(shí)，甲公司有權(quán)以105阮的價(jià)格贖回全部尚未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換債券。

⑶甲公司股票的當(dāng)前價(jià)格為2沅,預(yù)期瞬I」為0.715元/股，股^年增長(zhǎng)朝頁(yè)計(jì)為8%。

(4)當(dāng)前市場(chǎng)上等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場(chǎng)利率