某公司資產(chǎn)重組案例

11.1選題的背景、目的和意義資產(chǎn)重組是一種以聯(lián)合、收購、兼并、破產(chǎn)等方式為主的對一定范圍內(nèi)的存量資產(chǎn)和增量資產(chǎn)進行重新組合的經(jīng)濟活動，早在十九世紀末，美國就開始了并購的浪潮，先后又涉及到歐洲的英國、德國、法國及亞洲的日本、韓國等國家。直至今天，美國已經(jīng)經(jīng)歷了六次大的并購浪潮，而且每次并購高潮的到來，企業(yè)并購的數(shù)量、交易量和規(guī)模都呈現(xiàn)出驚人的猛增。在國際競爭愈演愈烈的背景下，世界著名的大企業(yè)、特大企業(yè)之間的兼并、收購、合資、聯(lián)合也愈演愈烈，造就了一批又一批跨國性的商業(yè)巨頭和特大型現(xiàn)代化公司，對西方國家產(chǎn)業(yè)增長格局和經(jīng)濟開展起到了巨大的推動作用企業(yè)的并購重組在我國起步較晚，這是由我國傳統(tǒng)的方案經(jīng)濟體制下的特殊國情決定的。直到八十年代中期，以“保定兼并〞〔保定市鍋爐廠以承當42萬元債務的方式對保定市風機廠進行兼并〕為起點，拉開了我國企業(yè)兼并的序幕。經(jīng)過十幾年的不斷探索，中國企業(yè)走出了一條有中國特色的并購重組之路，而且無論在深度和廣度上都得到了進一步開展。但暴露的問題也很多。資產(chǎn)重組作為盤活企業(yè)存量資產(chǎn)，調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，合理配置企業(yè)資源的有效工具，在我國社會主義市場化的過程中，正日益得到廣泛的應用。資產(chǎn)重組成為我國經(jīng)濟領(lǐng)域中的開展潮流，是現(xiàn)代企業(yè)開展和獲取市場競爭優(yōu)勢的必然要求和結(jié)果。江西紙業(yè)股份〔以下簡稱“江紙股份〞〕是由江西紙業(yè)集團(以下簡稱：江紙集團)作為獨家發(fā)起人，通過投入局部經(jīng)營性資產(chǎn)設(shè)立的股份。江紙股份曾經(jīng)是我國制漿造紙行業(yè)的大型骨干企業(yè)和國內(nèi)九大新聞紙定點生產(chǎn)企業(yè)之一，1997年4月，江西紙業(yè)股份在上證所上市，成為江西較早進入資本市場的企業(yè)之一。2001年，江紙股份突然公布巨額虧損，市場嘩然。2002年，又浮出江紙股份高管集體腐敗的案件使公司雪上加霜。其后公司連續(xù)3年巨虧，并嚴重資不抵債，被上海證券交易所暫停上市交易，面臨退市和破產(chǎn)的危險。2004年在南昌市政府的干預下，江西江中藥業(yè)集團〔以下簡稱“江中集團〞〕對江紙股份進行并購重組，使江紙股份暫時防止退市破產(chǎn)的同時，完成借殼上市。本文認為江紙股份重組案例具有績差上市公司資產(chǎn)重組的典型性，它的資產(chǎn)重組過程和所到達的效果對其他績差上市公司的資產(chǎn)重組有較強的借鑒意義。1.2論文研究思路和方法研究思路：首先通過借鑒資產(chǎn)重組的理論，從理論上論證了江紙股份與江中集團重組的可行性。接下來在江紙股份重組案例的實證考察中，分析江紙股份重組案例中相關(guān)的重組各方在重組動機和推動力、重組方式、重組效果等方面所表現(xiàn)出來的特征和問題，以期為我國上市公司的資產(chǎn)重組提供一些有用啟示。最后，在此根底上作出本文的結(jié)論。誘研究版方法薯：本載文主示要采哥用實機證分蜓析方列法進蠟行研信究。面通過叢企業(yè)僑資產(chǎn)巴重組疾、財銹務管啄理、圣財務防會計類、企想業(yè)戰(zhàn)始略管河理等烈知識亮，對蹤江紙祖股份純進行惠大量纖的調(diào)賣查，幫在收輔集了垃豐富肝的江門紙股啟份資絞產(chǎn)重賺組案展例的瞧資料冬和充前分了幟解企默業(yè)發(fā)喊展的勁先因雁后果置的基也礎(chǔ)上勒，進信行了組定性解與定睡量相旁結(jié)合鞠的分樓析。賤1.伍3瓣研究許內(nèi)容請本文例除導震言外提分二陪局部系，第似一部鏈分是遣表達淚案例際，概慕述了傾江紙壇股份代的歷佩史形紅成過吸程，堆上市視后的惡經(jīng)營服狀況巧。重新點介渣紹了情陷入習危機匠的江悲紙股陪份如款何與沈江中負集團損進行僚資產(chǎn)朋重組址。第辨二部棋分進夫行案船例分蹈析，今首先辮回憶丈了國顫內(nèi)外子企業(yè)唐并購交重組悼開展敏歷程廉及特愉點，慢然后曠剖析夏江紙頸股份殺陷入滲危困枯的原譯因，躲分析敞了江蜘紙股府份重雞組方碧案的槳特點魂，江鄰紙股場份重弊組效仍果，帝成功固資產(chǎn)裝重組凝的因饞素，幻以及惡對江約紙股規(guī)份重云組后橋的發(fā)監(jiān)展思價路進致行分史析。進并且敬本文浸對江畫紙股滔份重魯組案客例所號引發(fā)篩問題五進行筋反思功，提熱出針坑對上踩市公買司大林股東責和高計管行貫為監(jiān)元管的蕩一些和看法宜；同勝時，燒認為序績差窗上市薯公司錢應加鞋快重技組，僑而政骨府應搬在其短中發(fā)眨揮更樹大的兩作用處。最踏后對爸全文冷進行到了簡助要的鹽總結(jié)桿。蝴1.仍4機相關(guān)晝理論塔概述懇法1.燙4.蜻1司資價產(chǎn)重坐組的健根本爪概念肌在國凈外的哀理論障文獻他中，蠟并沒源有資遮產(chǎn)重釀組的匪概念瘋，在何西方愉經(jīng)濟瞎管理各詞典華和相者關(guān)理獲論文崖獻上烈出現(xiàn)各的大勉都是很“宋M&于A慢〞川這個豈詞，層即M井er級ge咬r熔&更.A頌cq蘭ui運si囑ti斃on補(兼崗并和域收購顫)，封或C倍on平so悉li座da堤ti鑼on斗(聯(lián)壞合)疑、T邀ak倚eo跑ve信r(腳接管酬)等掘術(shù)語扮。在肉西方秘，與摔資產(chǎn)小重組畢意義莖相近耗的要原數(shù)翠“爪資產(chǎn)貨組合敞選擇站理論鹽〞悲，是紗說投上資者女在資感本市翁場上芽進行際投資聚時要端遵循撫這樣徒的原腸那么，跑即不墳要把從自己釘?shù)娜植客斗Y都熄放在臘一種哄股票阿或債挑券上疼，而寨要分尚散投槐資于左不同噴的股糟票品居種，姻以達困到分宜散投馬資風祝險，糖獲得如最正確占投資竹效益默的目生的。折應該草說，蔥資產(chǎn)卵重組歌在西標方的尸概念割是主圖要針壩對于孫投資奧者強戒調(diào)獲擇得投除資資魔產(chǎn)的打良好眼組合金。我?guī)靽俊熬W(wǎng)資產(chǎn)賓重組炊〞語概念第的形難成是允伴隨乎著西盛方購唉并和百產(chǎn)權(quán)競轉(zhuǎn)讓掩等多狼種實嚼踐操脊作方上式在巴我國園經(jīng)濟肯領(lǐng)域喊中的塵運用兄，由蝶于它敞們都百是以檢存量鉗資產(chǎn)平的流濫動與域重組沒作為倒主要博操作緩對象挪，其宜實質(zhì)應是針鏡對于雪資產(chǎn)圖主體脊而進勝行的尾重新舌選擇秤和組棗合，云因而延“右資產(chǎn)膛重組肢〞談的概慈念被揪廣泛工應用司。在街我國魯?shù)睦砥颊撗械木恐薪?，對餡于資戒產(chǎn)重謹組并溝沒有我權(quán)威專性的浸定義乒，而唯是就薯不同指的研慕究角吵度，栽對資早產(chǎn)重迅組的葛含義值進行裝描述厲。如止從內(nèi)鏈容上議講，核資產(chǎn)挽重組愚是資賞產(chǎn)主敘體的峰重新芒選擇吧與組肅合；筆從目稱的上馳講，涉資產(chǎn)復重組豪是一蘆種優(yōu)兆化企匆業(yè)結(jié)設(shè)構(gòu)，蜂提高平資產(chǎn)薄的總呀體質(zhì)揪量，耗實現(xiàn)膽資源笨優(yōu)化撐配置東的經(jīng)發(fā)濟行覆為；片從操熔作方蒙式上育看，墳資產(chǎn)炭重組諷就是宿指兼叔并、配收購今、聯(lián)誠合、任托管叉等具有體行酒為，墻在證悉券市萍場上察那么體未現(xiàn)于龍收購添與兼額并、霜股權(quán)喇轉(zhuǎn)讓昂、資霜產(chǎn)剝體離、影資產(chǎn)符置換診等一愉系列聯(lián)的公餓司重述組活阻動。容從內(nèi)信容上粗看，添資產(chǎn)叢重組拿包括炊兩個融層次鹿，一吹是在浸資產(chǎn)細層面鄭上資挨源調(diào)敢整改連變與狀重新捎組合肯，其丸對象廉是企炊業(yè)已豎擁有烈的經(jīng)懼濟資候源，煙如機播器、帳廠房止、工扒具、雖資金斤、原置材料危及商振標、獲專利襯等，套將它摘們按濾一定鮮目的廢規(guī)定界進行拋相互跑調(diào)整辯與改值變，乳或在月經(jīng)營聰環(huán)境辮運行湖目標代發(fā)生句變化滑時，本調(diào)整者改變?nèi)卧薪咏M合恨建立際新組灘合，存以滿象足企跳業(yè)發(fā)桿展的命需要盡。二邁是在沒資產(chǎn)劫—驕負債并結(jié)構(gòu)閃和產(chǎn)燥權(quán)否—覺股本暮結(jié)構(gòu)撇層次努進行字重組吹活動偉，即全通過噴資本國市場迎或者傭以收牧購、唱兼并霧或合畜并等朱方式匆使資工源、弊新要準素大刃規(guī)模頁引入患或資沃金、鍋技術(shù)戀、信級息、對人才棉等經(jīng)守濟資敗源迅昂速集歡中提落高其講運作鑄效率寒，重座新建附立適腔合企喜業(yè)戰(zhàn)深略發(fā)凡展需賽要的冤組織土形式握和產(chǎn)香業(yè)領(lǐng)雨域。奮兩者例相比輕，后斬一層撓次的拐資產(chǎn)它重組籠活動團對企裝業(yè)的怒資產(chǎn)辯結(jié)構(gòu)漆、業(yè)突務方知向及壩經(jīng)營鮮戰(zhàn)略委有較咳大范巖圍、霞較高促程度覽的影點響，岔具有業(yè)更深述層次步的意孤義。駝隨著戀我國宅資本燈市場火的發(fā)坡展，架企業(yè)荷已不沒再滿捐足停伴留在院資產(chǎn)輩層面述上資寫源調(diào)握整改乎變與絮重新叫組合吧，而制希望蘭能通座過資躺本市繡場或廟者收弱購、貌兼并乏與合座并、尸控股株等形悅式獲盆得更峽大的腐資本取支配龍權(quán)，棚建立翁富有傾競爭真力的瓦資產(chǎn)山結(jié)構(gòu)按和組什織體爸系。敢本文押中所座指的舍資產(chǎn)鞠重組想是包危括這隊兩個灑層次盜所進馳行的改資產(chǎn)由重組盡活動追。對魯于其虛概念俘界定烈比較壺寬泛鈔，即約資產(chǎn)兵重組刺是指弄企業(yè)袖對所姓有權(quán)魄、資漁產(chǎn)、語負債臨、業(yè)洪務、漫人員陶等要棄素的蕩重新爐組合蕩和配墨置以尤及這礦些要勇素之捐間互敞相組芳合和玻作用戴方式秒的調(diào)塑整，葛其目佳的是耕實現(xiàn)顆資產(chǎn)固主體針的重手新選擱擇和化組合溫，優(yōu)騾化企騰業(yè)資將產(chǎn)結(jié)借構(gòu)，寧提高煉企業(yè)經(jīng)資產(chǎn)望的總功體質(zhì)據(jù)量，刻最終哭建立右起符末合市彎場經(jīng)熄濟要粗求的助，更巨富有受競爭仆力的特資產(chǎn)拐組織拾體系巖。從煙操作魔方式膛上看桑，依粒托資懂本市填場進巾行的送收購元兼并冠、股應權(quán)轉(zhuǎn)譯讓、傅資產(chǎn)臘置換敵與剝虹離、轎債務等重組事等重畢組活王動以駱及在催資本水市場顫外進山行的航資產(chǎn)月及產(chǎn)呼權(quán)流糊動重幫組等噴都屬暮于資顆產(chǎn)重虜組的兇范疇赤。潛1.切4.饞2令資產(chǎn)兔重組該的分荷類辟為了挪進一漂步把睜握資然產(chǎn)重描組的班概念謎，還掠應該亡對資癢產(chǎn)重攔組進座行各辱種不叨同的橫分類蓮，以驚便通柳過不奏同形款式的本分類乖，更染加深鼠入認克識資揀產(chǎn)重示組。尺1、胸按企類業(yè)在妹資產(chǎn)淚重組贏過程仰中所她處地擔位分丙為主替動式協(xié)資產(chǎn)派重組紫和被跨動式泄資產(chǎn)歡重組乓。跑(1猾)主吳動式喚資產(chǎn)灰重組祥，是亞指企皺業(yè)出者于戰(zhàn)指略目幻標或父其它成目的偵主動模進行董的資捕產(chǎn)重益組，孫主要丟出現(xiàn)軌在收斬購兼梯并、騙聯(lián)合濁分立巾、資珠產(chǎn)置猴換等暴形式定中。廚從事照主動文式資村產(chǎn)重鐵組的偽企業(yè)愿可以桌有計問劃、炎有步脊驟的修進行拒，在妻經(jīng)濟等利益詠方面未可以椅爭取燥最好談的效刮果。熱(2主)被撿動式晃資產(chǎn)欄重組旅，是條指企相業(yè)為最了擺包脫困折境或目根本偉無法驚左右刊重組笑進程迫而被赴動進堵行的騾資產(chǎn)退重組鑒，主鉆要出膜現(xiàn)在齡權(quán)益煤轉(zhuǎn)讓票、債頂務重令組、雨資產(chǎn)等剝離山、破令產(chǎn)等李形式困中。師從事區(qū)該種染資產(chǎn)形重組咬一般忠是企概業(yè)陷遞入困篇境，童無法引左右抓重組血進程犁，經(jīng)醉濟利肝益往謀往受啞到損迅害。葡2、果按資源產(chǎn)重池組的抽形式殃與范飾圍分鵲為體鼻內(nèi)重察組和殃體外包重組珠。月資產(chǎn)脊重組誘按鏟體內(nèi)暫、體之外的業(yè)劃分倆，是帥以企澤業(yè)作伍為會堪計主幅體假寶設(shè)的青。浮(1蛇)體近內(nèi)重栗組又捎稱為蘋封閉哪式重嫂組，祖這種榨重組錘主要澤是對奔現(xiàn)有坑資產(chǎn)所的改芳造，難范圍叫限定鑰在企目業(yè)內(nèi)天部或仿企業(yè)擋所屬械集團窩內(nèi)部鵲，它師可進已一步混分為攏企業(yè)解改制滋上市灶、主懇業(yè)轉(zhuǎn)隨換重甚組、信資產(chǎn)扯分割謝重組繳、借評殼上食市重尚組等肝幾種型類型為。郵(2碗)體筆外重勝組又痕稱開駕放式別重組汽，指稍企業(yè)灑內(nèi)部塑資產(chǎn)煮與外默部資題產(chǎn)結(jié)睡合在招一起洲或者甘是有狂企業(yè)津集團隆外的竿其它走公司哪參與安的資蠻產(chǎn)重淹組，找它主字要有復收購洪兼并糊、債眨權(quán)轉(zhuǎn)考股權(quán)堅等幾擾種形沾式。首體內(nèi)染重組昏和體叢外重幫組是她相對顯而言贈的，低其中洞并無宜絕對簽的界牌限，弱有些旬方式剩相對投于企及業(yè)自莖身是暑體外吵重組妻，但雷相對排于企瓜業(yè)集武團來黎說可灘能又掀是體露內(nèi)重術(shù)組了雪。另曲外，汪企業(yè)畫進行葉資產(chǎn)絲重組效也不鐮一定烏簡單筑地選渡擇一岔種方凱式，味有時代可能成會選奸擇多丟種資彩產(chǎn)重緞組方伯式交紅叉進僻行。竿3、陵按資躁產(chǎn)重臘組的還目的嗚來分化，資緞產(chǎn)重字組可追分為焦四類稿：拖(1放)生信產(chǎn)經(jīng)舉營性佳重組畏。它極的目藏的在惱于經(jīng)氏營自任己的毀產(chǎn)品幣。首尿先要匯到達華自己徑生產(chǎn)嚷規(guī)模撕的擴蟻張循；直其次民要提酒高產(chǎn)均品市怠場的適占有蓄率，愛減少叮競爭陪對手胡；再咳次要胡提高股產(chǎn)品枕質(zhì)量午，降淹低生躲產(chǎn)成翻本。紹它的顆最終提目的委就是艇要使道自己鏡的產(chǎn)沃品成奧為一茄流的窮產(chǎn)品蠢、知蛾名的嬸品牌參。在蛇上世旋紀初恒的并悶購浪作潮中點，許祥多公嫁司采驅(qū)用兼詢并手澡段都敏是基習于這索個目蠟的。際(2擁)資確本經(jīng)框營性們重組襯。它尋的核扮心是類經(jīng)營寄企業(yè)告。它屈是以說投資刃運營遮或稱材資本董運營英來贏刊得經(jīng)調(diào)濟效聾益，過它與繼生產(chǎn)絞經(jīng)營杏性重偽組的航目的沖不同雖。在姑資本況經(jīng)營籌性重汁組中殖，投翼資者島在對徒資本須市場早的狀棟況進企行分陵析和音對資觀本市粥場進丸行選崇擇后豈，決繼定企污業(yè)的子購并拿與賣剖出，憲決定艙企業(yè)證規(guī)模桌的發(fā)澤展與失萎縮束，決暗定資幟產(chǎn)在腥不同倉企業(yè)暴之間饑的重春組。伸投資企人追秤求投視資回最報是墨進行懸社會壇資產(chǎn)垃重組刷的主系要動器力。泰(3會)生胖產(chǎn)經(jīng)芝營與映資本抹經(jīng)營疫混合拴性重探組。臘這種共混合婚性重顧組的苦最終澡目的底還是搬經(jīng)營況資本扎。許菠多成呆功的頁企業(yè)嚴幾乎薯走的羞都是露首先種搞好線生產(chǎn)送經(jīng)營字的同壁時，努依托勞資本榆經(jīng)營裝方式國，最握終完濤成企石業(yè)爆形炸式激擴張你的道溜路。叛生產(chǎn)臟經(jīng)營理與資盯本經(jīng)顛營混事合性忽的重腳組要筐求經(jīng)飼營者信既要醒懂得狗產(chǎn)品閣市場間，又葡要懂說得資美本市侵場，野最終逗到達輪營運屠資本封的目渡的。居(3頁)體載制變勸革性磚重組亭。它姜的目沖的在撇于改號變自追己的延體制次。它省既不岔在于倆產(chǎn)品側(cè)，也質(zhì)不在量于資最本，羊但經(jīng)沉營者飛必須塔十分識熟悉悔中國中的政盯治體思制改墻革才感能進渾行體羨制變嘆革性腸的重記組。腎1.緣4.可3洪資產(chǎn)擔重組某的方漆式更我國孫上市亮公司符資產(chǎn)際重組露的方椒式主少要包諒括股嫌權(quán)重蛙組、寒兼并扔收購賞、資協(xié)產(chǎn)置范換、理資產(chǎn)百剝離桿、股陜權(quán)投需資、迷資產(chǎn)鴉托管鴿。碑1、鋸股權(quán)孫重組凱股權(quán)突重組盒是指牢上市腸公司弄的大席宗股說權(quán)的可轉(zhuǎn)移婆，通灶過股敬權(quán)轉(zhuǎn)巨讓可射改變評上市鬼公司谷大股蘋東，米從而屢為全仍面的捧資產(chǎn)浸重組真開辟留道路銅。上液市公榜司的拳股權(quán)際重組疏有如胃下三壟種形圍式：守(1傍)股下權(quán)有固償轉(zhuǎn)寧讓。下這是門買殼烈與借檢殼的寄主要蝕手段競。一抱是買體殼上汗市，請即非堪上市弱公司吉通過瞞有償友轉(zhuǎn)讓垃“法殼公盟司殼公司一般指在證券市場上，擁有或保持上市資格，但相對而言，業(yè)務規(guī)模小而不穩(wěn)定或趨于停止，其業(yè)績一般或根本沒有或虧損，股價絕對值較低的這種上市公司。替〞溝的股慣權(quán)或候產(chǎn)權(quán)渣，并清將自游身資振產(chǎn)注侍入上旦市公葛司的兇行為抬；二狠是借竹殼上責市，召即非勤上市臥公司政通過惱其擁這有的外“杠殼公冬司論〞盞股權(quán)抄或產(chǎn)縣權(quán)，逗將自夢身資顏產(chǎn)注酬入上直市公鑒司的伸行為押。由芒于重繭組力見度大那，有方助于蠅在更隸大范看圍內(nèi)灶優(yōu)化搬配置茄資源殼公司一般指在證券市場上，擁有或保持上市資格，但相對而言，業(yè)務規(guī)模小而不穩(wěn)定或趨于停止，其業(yè)績一般或根本沒有或虧損，股價絕對值較低的這種上市公司。抹(2名)股剖權(quán)無宅償劃需轉(zhuǎn)。旨是指藍政府憐作為傍上市伴公司規(guī)的所扒有者敞，通絲過行閱政手波段，膊變更怖上市毀公司倒產(chǎn)權(quán)鮮持有黑者的雕一種鋒產(chǎn)權(quán)貫重組予行為細。股齒權(quán)無蛛償劃含轉(zhuǎn)一為般由也地方鼠和行乏業(yè)主游管部州門牽仿頭實魔施。就案例串有天姻津美牽倫的胸國有洪股無敞償給結(jié)泰達漫集團寄，四冒川制制藥的圖國有馳股無蚊償劃旱給四蓋川全朱興集呼團。鋪股權(quán)忙無償梁劃轉(zhuǎn)隸的優(yōu)怕點是罪：挪①最把業(yè)永績欠爹佳的館上市鑒公司刑劃給董大型初國有倘控股鑰公司幕，有誼利于蹤控股枕公司積對上躬市公智司的塌扶持款，從捧而得敏到經(jīng)緞營業(yè)芒績的蝕改善敬。同距時，附也有察利于證控股拼公司商壯大怪實力奪，有索利于輸政府法培養(yǎng)闖大集梁團錢；來②兇政府由把國憶有股夠轉(zhuǎn)讓禍給其瘡他資蒙產(chǎn)經(jīng)讀營實液體，咱有利迅于減伐少政童府對己上市貝公司讀的直將接干鵝預螞；蝦③固有利魯于優(yōu)往化行陪業(yè)內(nèi)折部組透合。詞(3杰)一情級市儲場上置的股章權(quán)收幻購。臟是指衣上市益公司鳴的股稠權(quán)在活一級掛市場眠上被餓收購腰的行寺為。劍市價程收購嗽的特蜂點：翻控股崖比例苗低，嫩多數(shù)蔑到達喊7%音可以屢控制港全流低通股改公司皂；并辰購成鈔本高賠，在后首次圍舉牌至后股估價必秒然暴肺漲，薦君安雅證券盛收購街申華釘實業(yè)敏股份宣前后慘本錢甘差距憐為兩巖倍；歉股權(quán)染分置猴改革險前兩鞠市流地通股跟比例拍超過執(zhí)50素%的冊上市剛公司桃不到旺30菊家。網(wǎng)2、允兼并劇收購稱上市戴公司辭兼并尚收購懼是指吹一些獲優(yōu)勢流上市箱公司貿(mào)收購幻、兼齊并其廊他企腹業(yè)，讀或采州用定溪向擴房股合貓并其跑他企催業(yè)的傘方式飯。按地并購槳中注挖入資趕產(chǎn)的盆形式棟，并目購可物分為跟并購杰資產(chǎn)愿和并叉購子辟公司麗。蜜(1保)并巷購資恥產(chǎn)按客并購謀公司閃與并筆購資辦產(chǎn)所陵歸屬字的公這司的獎關(guān)系漲，可包分為理：=1\*GB3候①溪并購石獨立爽資產(chǎn)形，如架泰達完集團旱控股序美倫梯后，抽美倫算通過喂向銀幼行借搬款購筒買濱優(yōu)海大州橋，芝同時旱增加勻資產(chǎn)吧與負旁債。=2\*GB3聽②計并購腦關(guān)聯(lián)清資產(chǎn)碌。上遺市公吳司通天過發(fā)財行新急股或艇增資釀配股蓋所募淡集的肥資金仰向母家公司遍購置賽資產(chǎn)秋。典貼型案添例有湖中視閃股份寫上市純公司田募集級的2乳4億潮元用驅(qū)于收占購母式公司曾的水鞭滸城瓣。為2、貍并購距子公卻司又鹽分為驕二種漿：一例種是肌并購嶄獨立裝公司礙，這纖是上丈市公某司為旨擴張侵而最座常采片用的煉資產(chǎn)醋運作懸。如寧深寶剖安投擇資控脫股馬灘應龍輩藥業(yè)姓公司攪，深柜康佳鵲投資姑控股字組建種的牡散康公削司等凱。另城一種間是并箱購關(guān)詠聯(lián)公籠司，最典型利案例婦有華仔僑城園投資錢1.查2億步元收杠購控隆股公甜司持古有的誘深圳泊錦繡齊中華辱49夕%的謝股權(quán)桌等。痕并購舅收購劍的優(yōu)號勢表正現(xiàn)在識：=1\*GB3藏①鉤上市撥公司詞可以獻通過賭這種時方式駐盡快沿解決勺規(guī)模勒小、秧經(jīng)濟鑒產(chǎn)業(yè)嶺結(jié)構(gòu)棗不合箏理問尤題，殘使資糧產(chǎn)存濾量得沙到優(yōu)置化。=2\*GB3嶺②趁企業(yè)揀可以戲通過德利用傷并購開企業(yè)找的原蹲材料富來源宰、銷皺售渠早道和內(nèi)已占斷有的此市場時，以石大幅浙度地顯減少竭開展半過程乒中的賣不確偉定性訂，降哭低風徐險和比本錢給。=3\*GB3另③爺可以養(yǎng)有效率地降昏低進扎入新瞞行業(yè)們和新政市場哭的壁傍壘，蠶實現(xiàn)嚇經(jīng)驗然共享夢和技朱術(shù)互猴補。書可以市縮短講產(chǎn)品枝品種典的轉(zhuǎn)攻換時繼間，提降低弄轉(zhuǎn)換蠢本錢悅，減餐少生榆產(chǎn)過龜程的碌環(huán)節(jié)悉間隔痰，實珠現(xiàn)規(guī)陸模經(jīng)泳濟。角3、亮資產(chǎn)交置換鐮資產(chǎn)青置換捉是指視上市賊公司穗控股永股東手變更慎之后早，控梅股股眨東為繭了提夢高所灘控上暫市公罷司的武質(zhì)量悉，以籮優(yōu)質(zhì)哪資產(chǎn)舅置換羨上市厭公司全的存續(xù)量呆建滯資森產(chǎn)，督或以款主營集業(yè)務麗資產(chǎn)壺置換催非主島營業(yè)籌務資奶產(chǎn)的服方式槍。包顯括整炸體資婚產(chǎn)置徑換、異局部傅資產(chǎn)基置換鄰。如溝交運懼股份喘、嘉扭豐股固份、練上海歐醫(yī)藥絡以及希本案好例中教江紙銹股份熊等進威行的疲是整喊體置悶換，臥重組獄力度份大、售見效懶快，浩使現(xiàn)套有上童市公陶司脫喬胎換角骨。今如申丟達股匹份、牌豐華蹄圓珠瞇等進鍵行的錄那么是誰局部勿資產(chǎn)伍置換情，較蓋迅速鈴地提私高了恢上市瞇公司赤的主及業(yè)，脂解決喉了企鋪業(yè)因派改制劫不徹餓底所請帶來餐的歷創(chuàng)史遺危留問覽題。處資產(chǎn)致置換碰的特消點是請：資勵產(chǎn)內(nèi)怖容變直動大嗚，多漿為徹桂底變殲更資盆產(chǎn)內(nèi)綢容；泳見效葬快，凡一般槽能作凳到當痛年扭旗虧為幕盈；團與上摟市公潔司進伍行資剩產(chǎn)置廉換的蝕都是結(jié)控股滲股東遷或第駐一大陵股東港；控禁股股陶東均室有政漢府背幫景，莫是國激家股者的持棵股代無表；情目標哨明確迎，置香換徹制底，授使企帝業(yè)資勝產(chǎn)脫碎胎換毅骨，饅經(jīng)營柏業(yè)務宣發(fā)生尋較大提的改陷變。虜4、駐資產(chǎn)啟剝離程上市鍬公司簡資產(chǎn)莊剝離夏是指京上市資公司續(xù)通過晝剝離殿不良蛾資產(chǎn)科或非捉經(jīng)營罵資產(chǎn)決，切純實減加輕了埋上市尋公司似的負世擔，繭改變數(shù)了上剃市公先司的適資產(chǎn)慣結(jié)構(gòu)分。分歪為剝脊離資員產(chǎn)(抓包括拾生產(chǎn)面線)曬與剝摸離子地公司攪。瘋(1對)剝還離資危產(chǎn)一半般通插過將離資產(chǎn)薯剝離畜給母鏡公司溜進行易。如法黃河雪科技嘆重組碼。至喪于純蕉粹的腿資產(chǎn)幼剝離展，即傲剝離家給與朝上市來公司樸無關(guān)尤聯(lián)關(guān)早系的薯公司托的剝狹離形漁式，宵在目沙前上雁市公嚼司中莖未有井運作幻案例君。歡(2解)剝潛離子描公司沿是指檔通過膛協(xié)議未轉(zhuǎn)讓詞，將聯(lián)子公訴司出語售給宮與該撲上市五公司估無關(guān)待聯(lián)的露公司界或者洗是有謝關(guān)聯(lián)陸的公錯司。禾典型撇的案糠例有捷深天加地將河深圳萍僑光財建設(shè)古開展亭有限剩公司竹40貿(mào)%的湊股權(quán)法出售竭給香敢港世戴紀國蠻際控懲股公韻司。哲5、柿股權(quán)們投資辜上市繩公司酬股權(quán)喪投資良是指挽上市內(nèi)公司廉利用盈其所棄募集灘的資龍金股寄權(quán)投包入到螺其它動企業(yè)勞，以惡培養(yǎng)處出穩(wěn)吃定的棗效益店增長胃點。擱通過顛有效含的股失權(quán)投鈔資，啞使企滾業(yè)不竭斷地床介入帶到新避的高亭效率之增長組點，約使企吵業(yè)獲矩得不糟斷發(fā)凱展的撐活力袋。拿主要關(guān)優(yōu)點尋：(睛1)與并購什本錢立較低索，并鮮購效藏益較晉高。艦(2巷)有訓利于晴并購留整合伯工作秘的開移展。嫁并購皺后，器目標獄公司帶的股蓮東一奇般為浩原股佩東，依上市蘇公司宜與原不股東紙及當贈地政袍府在狗目標遍公司夫開展孩上屬旱于一喂個利鈔益共番同體發(fā)，因泄而有重利于敬處理顯好相阻互的餃關(guān)系申。壘投資監(jiān)控股遠的缺續(xù)點是熔：同類整體痰并購塌相比隙，上恩市公瞎司對暮目標經(jīng)公司懲并購膜后的夾運作緣受到嶺較多康的制娃約因嶺素。墊6、控資產(chǎn)美托管桃托管侮是企系業(yè)法戚人主麥體通甩過契麥約的流形式軟約定晝，在膏一定懷條件碎下和慨一定扔時期樣內(nèi)將擦本企尼業(yè)法扔人財饒產(chǎn)全形部或癢局部由讓渡斧給受般托方唱，實已現(xiàn)委泛托資賴產(chǎn)?？浦怠⒂驹鲋荡档淖畋娼K目尚標。鄰上市斬公司坡的托秀管可距以分喪為正積向托卵管與雁反向尿托管組。需(1葉)正運向托嚇管是蓬指優(yōu)拔勢企萌業(yè)托鈔管弱參勢企冷業(yè)，粗優(yōu)勢狂企業(yè)桌借托龜管之冬機，巧在改訂善被折托管勿企業(yè)街經(jīng)營籃狀況胖后，腸到達毫收購犁目的齒，并控享有祝收益恨。冒(2速)反講向托閥管是振指弱怎勢企乖業(yè)托搞管優(yōu)六勢企竹業(yè)，孝意在染扶持限托管特方，脾上市必公司栗借托證管之茄名，鋸享有臨目標遙企業(yè)苦的利遇潤收搏益合肝并計婚入到金上市毅公司誰中來嗎，從株而改討善自管身業(yè)侵績。柄從一訂些上盜市公烘司的孟托管援實踐腐看，贊目前軍托管朋已被盛更多寨的當挽作企宗業(yè)實獸踐資賄產(chǎn)重假設(shè)組的雪一種妥過渡么形式民，以透托管攀作為販最終鹽并購俗的最腿佳過匆渡手薪段，俯走瑞“迷托管經(jīng)—改坑造—柴收購鳥〞哈的道舅路，士就成慌為一遙種盤壓活國廢有資障產(chǎn)存留量的翠模式解。袋第一德局部瘦漿案例供2.飽江紙真股份牲資產(chǎn)孝重組濱案例振2.遣1豐江紙森股份誓根本谷情況仿2.瓣1.參1砌江西饞紙業(yè)科股份閱有限決公司明歷史跳及形賀成過局程橡江西法紙業(yè)今股份悲有限批公司溉〔現(xiàn)甩更名虎為中斤江地越產(chǎn)股蜘份有俗限公促司，然以下盛簡稱辨江紙很股份磚〕是錄一家掃在上踢海證瞎券交燭易所凈掛牌碑的上團市公辨司，瑞是江頌西省辰最早鉤的上晃市公鍋司之斃一。鏡股票燈簡稱垃：江雜西紙夏業(yè)(包現(xiàn)變傷更為孔中江粗地產(chǎn)癢)，雹代碼倒：6制00襖05坑3。關(guān)公司帶注冊近資本淹16饒10炸7萬鼻元，夏注冊委地址僻：江鑄西省熔南昌禿市董波家窯棍11俘2號賞。公式司酬主營佳業(yè)務顆為紙偽及紙影制品脫、紙似漿、疾造紙賤機械矮、造步紙原博料。尊19槽97榜年4讓月，升江西開紙業(yè)贏有限京責任穩(wěn)公司威(以轟下簡讓稱江鉤紙公朽司)坦作為役獨家遺發(fā)起語人，徒投入嘴新聞疼紙生革產(chǎn)部拔分的研資產(chǎn)擇，通扭過上盼海證告券交成易所垮，向燥社會飯公眾副公開幕發(fā)行仔股票圾，以歡募集計方式影成立泊了江映西紙駛業(yè)股撈份公羊司。濕江西吹紙業(yè)股有限姓責任激公司阿新聞帥紙生畏產(chǎn)的伏過去漫就是脆江紙蜻股份滅的歷動史。隨江西抬紙業(yè)德有限輕責任鬼公司夜的前昌身是閘江西確造紙晌廠，率19塘50豬年開貓始籌慰建，樓19華52勵年1懲0月未1日槽正式拘投產(chǎn)壽，當璃時隸紀屬于掠江西圣省工脫業(yè)廳座，從價19潑69勇年起鈴先后制隸屬谷于南傅昌市玩輕化汗工業(yè)邪公司適、南驕昌市最輕化扭工業(yè)腔局，激在5駛0多克年的碰開展架歷程供中，勻先后建進行壺了五給次較霧大規(guī)五模的蟲擴建床和技浩術(shù)改資造，催江紙榨公司導的日么生產(chǎn)孟能力偏從5沈噸提鎮(zhèn)高到慮30類0噸兩水平批.

悔19郊88途年4懲月經(jīng)軟國家虎經(jīng)貿(mào)興委、藍國家招計委才等審羞核批港準成負為國憤家大床型二塑檔企幸業(yè)。感19礦94屋年5放月，踐經(jīng)江愈西省池人民筆政府捆批準沖，江傘西造完紙廠盈改制督組成她國有纖獨資把公司估，即搖“柳江西導紙業(yè)腹有限鉤責任闊公司文〞項。1惹99頭5年稍7月校，江蚊紙公騰司被蓮江西哀省人皆民政臉府列挎為全掛省首榨批三針十三兄家建已立現(xiàn)步代企竄業(yè)制衛(wèi)度試嘉點企搭業(yè)之朝一。惜19部96婚年1持月經(jīng)傘國家胃經(jīng)貿(mào)褲委和茄外經(jīng)本貿(mào)部燥批準慌，公笨司獲光得了免自營腦進出策口權(quán)也。1湯99羽7年抵4月濤，江蔬紙公隙司將戴新聞救紙生支產(chǎn)經(jīng)端營性氣資產(chǎn)把和銷綁售業(yè)儲務等遙優(yōu)質(zhì)舌資產(chǎn)弊包裝佩上市趙，成放立江俱西紙旦業(yè)股棒份有割限公式司，絹19溝97居年1秘0月冷，江馬紙公斗司組耍建成育為了游江西喂紙業(yè)弊集團輛有限掃公司叼(以伏下簡丑稱：聽江紙體集團掉)，荒并由梁江西況紙業(yè)作股份苦有限刷公司宏、江培西特庫種紙誠業(yè)有元限公寸司、里江紙?zhí)攲崢I(yè)平開展膏公司尖、江謎西紙系業(yè)進訪出口假有限桑公司忍、昌冊九文回化紙?zhí)坑邢奁婀颈缓蛽嵝嘀莅弪灱堄幸娤薰m司全棚資、只控股削子公寇司及墳造紙珠一廠季、輕架工機批械廠散等直尖屬企晚業(yè)組遮成。冠2.慘1.童2康江紙愈股份億重組豐前股醋本結(jié)侵構(gòu)夜江紙茅股份粗上市芒時鑰，公鳴司總屯股本棟10促50亭0萬階股，羽其中媽60酬00拋萬股響為江餃紙公括司以晃90船97蒙.1賀4萬像元資壁產(chǎn)按袍65胳.9燈5%雕的比師例折機合而猶成，芳45遺00奶萬股挪為發(fā)素行的跟社會撕公眾望股〔并含半您年后佳上市兩的公例司職稍工股焦45慘0萬脊股〕津。募疏股資革金用專于公溜司總劇投資竿13謠億元濫，年倚產(chǎn)1厲0萬芽噸優(yōu)1隔質(zhì)新羅聞紙啦〔含佛13會.6采萬噸易化機舞漿〕藝的然“獄九五俯〞歇技術(shù)訊改造餡工程貪，項癥目完勤成后毫，公殿司新刮聞紙起生產(chǎn)尤技術(shù)傘水平凱可達掘到九揭十年牙代國蓮際先爽進水序平，蛾年生猶產(chǎn)能澡力達象20涼萬噸剖A級改優(yōu)質(zhì)猜新聞欄紙。唇19托98傻年，境江紙層股份閃對全棕體股型東實包施十惠送二倉和隆公積待金梯十沙轉(zhuǎn)增撿一的丈送股輪方案素，送塑股方褲案后增，公公司總境股本望達1稀36盤50寬股，祝其中道：江爺中集培團擁債有7麗80哨0萬流股，曲社會止公眾瘡股5鮮85桃0萬租股。凝20爹00秤年5馬月，黃江紙爆股份站實施飯十配眨三的筐增資穗配股態(tài)方案梳，配設(shè)股價惹6.日88趣元。傍此次切配股季完成丹后，目江紙怖股份寬總股葛本增尋至1萄61魄07緣萬股貴，其傷中江姥紙集吳團公惱司(師國有魯法人播股)教擁有臟85謎02巨萬股桌，占撇總股檔本的壟52享.7線8%評；流檔通股躁76獅05捧股，炭占4痛7.那么22扣%。茶此后絨至企睜業(yè)重拖組前驚再無弱送配睬股方受案。估表2請.1齡脖江教紙股宿份股攏本變辭動情權(quán)況表旋〔1冊99誰7年世—巡20軟01貴年〕般單位弦：萬陳股哥變化貪日期鋼總股蘇本傍發(fā)起緩法人屋股既流通抄A股切職工也股走變動錦原因?qū)m20撥00殲年4發(fā)月2稱8日錯16帳10輛7袍85掘02抓76書05滾0誤江紙爭股份優(yōu)實施塌十配斥三的爪增資刃配股填方案南，配恭股價登6.趟88值元。均19回98速年5萬月6應日除13沙65艇0壇78撲00妄58緣50絕0音江紙創(chuàng)股份榆實施交對全絕體股慰東實釣施十睡送二杜和烘公積肝金合十弊轉(zhuǎn)增檢一的贏送股肚方案花。錄19顫97網(wǎng)年4葉月1伶8日津10窮50男0堅60挖00到40裹50庸45費0底江紙斗股份梁在上航海證觸券交郊易所嚷上市陵2.浴1.陪3藥江紙制股份澇重組禮前經(jīng)俱營情墻況沿作為陵江西趨較早誼進入碌資本府市場淋的上括市公染司，祝江紙蒸股份謙要從去事滴“帳松竹憲〞層牌新剝聞紙跪的生葉產(chǎn)和德銷售丈，產(chǎn)曬品提銹供中旱央七持報一臭刊南宋方代耳印點獅〔即跌人民齊日報笛、光抱明日桶報、清經(jīng)濟岡日報嘩、參續(xù)考信舟息、程中國賞青年通報、偷工人收日報軟、法咐制日和報、鐘?求冒是?軟雜志夸〕和閉上海版三大燙報〔它解放宗日報幅、新那么民晚胸報、統(tǒng)文匯姨報〕醫(yī)及華壇東、余華中巴等地尋區(qū)報姐社和純印刷粘單位子。是煩國內(nèi)銷制漿孔造紙蕩行業(yè)倦的大尼型骨尸干企犧業(yè)和飾9家甘新聞汗集團屢新聞幟紙定假點生擊產(chǎn)企辰業(yè)之墻一。寇自1上99哈7年鳳上市臣以來盞，江劫紙股皂份在學股票惠市場康一直鋒表現(xiàn)獸頗佳姓，1怒99直7年慌至2術(shù)00她0年詢，每間股收注益均出在0滿.3擺2元棄以上陣，凈殖資產(chǎn)儲收益酒率大躁都在虧10碎%以歉上。塘但2概00右1年鼓12偶月，口中國思證監(jiān)竟會南牙昌特護派辦摘對江耐紙股娛份進徹行專器項核朗查時己發(fā)現(xiàn)悠，公撲司的漢9.疏9億鉛元巨督額資怒金被辟大股編東江損紙集眼團占虧用。掙20乞02烘年4角月，房江紙械股份潔公布嚼20搏01殖年報坐，因美大股過東長刃期占激用巨胡額資緒金，壓江紙揪股份科按帳懲齡分外析法賬齡分析法是根據(jù)應收賬款賬齡的長短來估計壞帳損失的方法。賬齡是指客戶所欠賬款逾期的時間。雖然應收賬款能否收回或收回多少，不一定完全取決于時間的長短，單從理論上講，賬款拖欠的時間越長，客戶的信譽級別就越低，償債能力就越差，發(fā)生壞帳的可能性就越大。與計提煙壞帳劃準備尚2.費6萬夜元，節(jié)導致距當年胖虧損島2.下99碎億元欠，每級股收垂益－卻1.鎖86水元。臨雖然炭，召20斜01符年1呆2月婦，江延紙集役團曾航承諾稱20典03登年1蛇2月碌30竿日前拒歸還已全部促占用扭江紙猛股份三的資嘩金。顏但事急實上戴，到堤20苦02亦年6吵月3葉0日憑，看江紙俱集團買凈資掘產(chǎn)僅殊為-扮1.襪77疾億元恐，嚴辛重資廟不抵孩債數(shù)據(jù)取自：萬寧．?*ST江紙股權(quán)拍賣能否拍出希望?．中國證券報，2003年12月5日娛，江夫紙集體團根裁本無陣力償芬還欠?？?。揮當年晃，訴江紙浪集團弱僅以危局部啄固定譜資產(chǎn)斧、備鍵品備惹件償撓還9窄70慶0萬沈元占舍用資禮金，嘩承諾未中的船其他襪歸還砌措施務均未賬齡分析法是根據(jù)應收賬款賬齡的長短來估計壞帳損失的方法。賬齡是指客戶所欠賬款逾期的時間。雖然應收賬款能否收回或收回多少，不一定完全取決于時間的長短，單從理論上講，賬款拖欠的時間越長，客戶的信譽級別就越低，償債能力就越差，發(fā)生壞帳的可能性就越大。數(shù)據(jù)取自：萬寧．?*ST江紙股權(quán)拍賣能否拍出希望?．中國證券報，2003年12月5日擱此后線，江尊紙股濤份的抽經(jīng)營斃狀況彩也是旗如覆納薄冰煤。2云00喜2年老，由勝于新勞聞紙談市場競整體機不景茫氣和格原材胡料價架格上卷漲影奶響，慮使江寄紙股體份主割營業(yè)濤務收潮入和由主營懼業(yè)務默利潤趨也逐豐年減著少。瞇同時房，大雄股東蘇江紙吉集團奸無力踐還款諒，繼泡續(xù)占總用公監(jiān)司巨串額資池金，癥又造姻成公撒司資清金緊替張和田財務賞狀況動惡化濟，特扔別是司計提饞壞帳疏準備匠增加訓〔截頑止2終00靈3年售12彈月3房1日勁，江陽紙股平份已盡計提叔壞賬渾準備到金高音達6烤.4扇9億槐元〕兄，導培致江棕紙股占份2遞00羊2年迎、2鑰00葬3年討兩個么財務秘年度賴連續(xù)孤巨額削虧損章，主吃營業(yè)軍務收認入分尋別同威比下莖降4鄙5.屆1%貍和2斃8.穩(wěn)9%長，公鹽司凈鹽利潤劫分別說虧損掉3.器32吼億元攏和4鑒.5利8億隆元，拜每股香凈資妄產(chǎn)分們別僅快為0猛.1善元和剝－2吉.7魚3元必，凈需資產(chǎn)婆1.異57轉(zhuǎn)億元愧和－板4.寸39漲億元直。本到2摟00屬3年蠅4月差30原日，姻由于籍兩年圖連續(xù)垂虧損警，江恐紙股虜份股敏票簡京稱由規(guī)“蓋江西圓紙業(yè)欄〞社變更尸為戴“澤ST坡江紙李〞猶，股算票報桑價的役日漲株跌幅誼度限伶制為燕5%量；2跳00悅3年焦5月安8日講，根扒據(jù)上臟海證臉券交慨易所狀有關(guān)跡通知錦規(guī)定掉，公心司股余票實要行退噴市風邪險警森示的薪特別棄處理趟，股織票簡宰稱相召應變移更為悅“州*S彩T江紀紙羞〞狠。2柿00岡4年握5月宵19葬日，染因江混紙股時份3坐年連識續(xù)虧饅損，屬被上糠海證頃交所蹈根據(jù)校有關(guān)楚規(guī)定覆，暫殖停上青市。林表2鏟.2擺賴軍20烘00泳年再—翅20迅03壞年江點紙股音份財于務狀貼況表膏單位滿20群03燥年坊20有02倉年剖20漲01衣年扁20金00隸年插總資蔬產(chǎn)尤萬元梯72無84鋪5.盞69君12杰65僚51啞.4休0談14捉58乖18列.8域4撥16地68對69圣.1院5郵凈資仗產(chǎn)樂萬元雄-4易39術(shù)12邊.4侄3萬15遵66胖.8黨2拉34乖81芹4.棉68還61昂89鴿3.循98頑主營玉業(yè)務柱收入鴨萬元鉗11填93壤8.知67近16努78付9.蹈21棒30描55臭7.該34航30纏14組6.削68推凈利蛛潤抬萬元此-4虎58通01苦.9羨8蛋-3狐32減49奇.9紅6段-2堵99廳24霧.5毀2懼54抓53幼.6口5羽每股脈凈資幅產(chǎn)堂元祝-2仰.7桃3塌0.根10傲2.周16封4.減16痕每股斯收益族元畜-2菌.8肝4競-2炕.0崇6盆-1蔑.8暢6宿0.洗34市應收涂帳款贈萬元欠61泊08暫.0承5愛94爹28奧.4錫4債21轎57守0.仙77五22哲41賣5.矩43劫應收翠帳款究壞帳令準備揮金責萬元件66妻57敘.4啞4烏11導88汽2.網(wǎng)38蜂35賤62觸.5瀉4勢65木.9艘9慕其它廉應收服款尼萬元糾38南27晃6.競70事63義46那么0.逼76岸75悔05另9.嘩75表73記24惜2.伏16畫其它袍應收售款壞堂帳準濱備金細萬元協(xié)58虛24敬6.升64輛34退50欣3.秤21焰22質(zhì)63婦7.孔21習27犁.0桐9服負債繞萬元膝11梨67撒58軌.1川2搬12權(quán)49坡84潔.5驚8困11旨10培04錄.1蛇7學10通49給75撫.1喜6惱短期潤借款席萬元柳82廳73落7.悲61享85似52幸1.繳46圈70尖70饒1.詞52龍69做72享6.逆01肌長期區(qū)借債賠萬元應40寒00施.0響0雙40權(quán)00不.0版0醒40礦00年.0版0先12追54點0.塞00窮資產(chǎn)漫負債辣率祝%波16要0.僻28于%威98穿.7縫6%秒76僑.1您2%里62兼.9鐘1%諒如表升2.關(guān)2所賽示，劫江紙蛇股份構(gòu)不僅賓僅是晶經(jīng)營鴉虧損管，企警業(yè)還行欠下告銀行賄巨額仍債務摧無力胞償款碼。截眨止到滴20擦03墳年1弟2月獨31侵日，幅江紙貌股份譜的長根、短鑄借款托高達首8.達67漂億元補，逾煉期未聚還欠疼款高咱達8縱6%滲以上茅。其托中欠坐工商扮銀行忌7.希14變億元挺。資優(yōu)產(chǎn)負佛債率皇高達帶16格0%鉆。喪根據(jù)月江紙德股份既的實看際情青況，決企業(yè)市已無趕法進言行持叢續(xù)經(jīng)唇營。冷再加暫上公松司己迅資不洗抵債慰、資推金缺職乏、賤信貸土無門臣，公軌司實慌際已毯瀕臨到破產(chǎn)溜。如激果不晚及時蛙進行砍實質(zhì)耍性資信產(chǎn)重捏組，樹將帶爬來嚴蠟重后挪果。班2.慧2沃重組制方的雄尋找此與確宮定抵連續(xù)搞三年挽虧損腦使江秩紙股曲份被冊上海薪證券開所暫借停上待市流彎通。忙如果驅(qū)在2芝00掌4年剝，下卻半年慰公司鴨仍無薦法盈伸利，源就將踐被徹叢底摘藏牌。檔但根墾據(jù)江記紙股肌份的臨實際槐情況糞，企吊業(yè)已冰無法敏進行殿持續(xù)慈經(jīng)營劍，僅限依靠滲江紙今股份發(fā)自身俱力量聞應該厭說確眾實很勤難有干所作央為了聲。另野一方瞎面，校江紙粉股份俘與江損西省響內(nèi)數(shù)總家上扛市公捆司互強為債飛務擔達保單兩位，不江紙烤股份明累計后對外樸擔保蛾5.意9億敲元，舞其中汗與江樂中制頸藥廠顯互相這擔保臭2.穴6億偉元，京與三芝九生雞化互懸相擔遙保3虹.3律億元礦，同粥時鳳棵凰光芒學又型給江虎中制辣藥廠塵提供暗了1斥.6賭億元謊的貸迎款擔之保。夜因此壞，一濁旦江潑紙屢股份示被徹回底摘裙牌，詢企業(yè)余就失拍去寶怠貴的舞殼資落源，件也就夕失去抬重組糞的吸炒引力狼，必產(chǎn)然走差向破仙產(chǎn)的姐道路廁，揪這吩將會足影響喚到相醬關(guān)誤銀行凳的債案權(quán)和叮數(shù)千名職工沒的就押業(yè)；中2萬售多中錫小投灰資者閣的利季益；歇數(shù)家抗江西棒省上鞏市公關(guān)司的脅經(jīng)營蝦和穩(wěn)霜定，肯進而戚影響漂證券樂市場載穩(wěn)定俘和社攝會穩(wěn)拼定。訊為避洗免江蜻紙股寶份摘搜牌破姥產(chǎn)的妻連鎖測負面隊效應炊，南閃昌市勝政府指高度匆重視河江紙捆股份蝦問題件的解秀決，葡力圖茶通過涼資產(chǎn)斤重組汗和債萍務重肆組的襪手段御，有凝效地對盤活蒸江紙?zhí)瞎煞輹迟Y產(chǎn)通，消婆除因貸江紙稅股份抽破產(chǎn)潔所可采能帶房來的討各種慶消極嫌影響敞。2莊00糠1年喘開始蠻，南槐昌市錄政府格著手低實施瓣對江脊紙股搞份的牙重組廊工作庸，一忌方面熄，尋綠找有疲實力辰的國縱內(nèi)外韻企業(yè)掠，希貫望通滿過資極產(chǎn)重幫組，滔即以淘聯(lián)合跡或售握出的仗形式修，盤滅活存需量資姐產(chǎn)。丟接觸哭重組株方曾倘包括尚廣州朵華光噴、浙幣江錦司江、粉山東猛晨鳴吵紙業(yè)墳，印凍尼A溪PP許金光異集團能等多激家企甜業(yè)，圓并于當20爐02波年9咱月與欺山東彈晨鳴尺紙業(yè)手達成梁協(xié)議侵，同繩意晨懶鳴紙瞎業(yè)與恭江紙慌股份瞎分別渡出資摘90窮00鉛萬元宋和1恭00際0萬羞元，酷實施預原江追紙股換份國筐債貼憤息技三改項溉目。慎另一乳方面癢，南城昌市恨政府胡與工希商銀面行協(xié)沫商，莖由市著政府鞋以土佩地資舟產(chǎn)抵塑償4蔥0%胃的銀下行債止務、能工行儲核銷值20贏%、跟重組屬方承槽擔4歉0%僅的方坊案。磚但江侍紙股玻份高繭達1成60帆%的摸資產(chǎn)固負債武率，墨近1零0億配元的遼銀行芽欠冷款棟，使因山東斃晨鳴攜紙業(yè)偷退出鴿了江毛紙股并份重島組工茶作，蹄江方紙股麗份重他組陷禍入僵侮局。尤20方03殿年1震2月類6日葵，南焦昌市罩為了旁加大多江紙?zhí)J股份南重組垂工作例，成逗立了豐化解徒江紙僵股份技終止途上市事風險具領(lǐng)導恢小組公，開電始更會加廣腹泛地芽接觸話重組頌對象血，推骨進江屈紙股充份重推組工尸作。懼因包崖括香設(shè)港東萄亞太欄平洋謹有限救公司生等多包家公泊司，溉都無晝力解止決江率紙股填份面柜臨的唐高額構(gòu)負債核，以鏟及大去股東浸江紙朗集團偷持有哄的國況有股棚被凍事結(jié)的住局面其，雖槐經(jīng)過級種種蠟努力臭最終嬸并未貴取得即實質(zhì)肆性進德展。僚因為功早在鉗19晨99淘年，鼠江紙敗集團律為收纖購江潮西省妹撫州傲造紙沃廠，肺曾向錢中國脊建設(shè)勉銀行忙貸款秒2.冠2億弦元，焰但一替直逾梢期未黑還。丟其后盒，信慕達資恒產(chǎn)管翠理公番司從綢中國柄建設(shè)艙銀行薄承接押這筆野債務行。2肆00擾1年也8月雀，信借達資它產(chǎn)管蹤理公存司福也建辦貌事處慌向福件建省雀高級層人民書法院純提起配訴訟源，江脹紙集紐團被輸福建監(jiān)省高務級人斧民法弄院判艇決承滅擔清念償責蕉任，阻凍結(jié)環(huán)了其挑擁有景的5擾17鐘0萬姻江紙摸股份門國有館股，肉占總千股本娛的3慣2.脾1%訴，并漁委托琴上海慈商品因拍賣泄有限膀公司汽拍賣琴。但盾令人征為難喪是2趁00輸3年笛12斬月1估7日膝和3銳0日博，連寇續(xù)兩頁次對群51殃70陣萬江扶紙股犁份國瘋有法污人股剛的拍牌賣，串均無熔人問碎津。別歷經(jīng)蠅兩次爺流拍茄后，非20蛋04龍年3撲月1恭2日常，南球昌市授政府款以市盞屬企測業(yè)江歌西印阿刷集魯團的蠅名義著，投蘿資成退立了調(diào)控股辣子公蘇司南修昌好自又多下實業(yè)尚有限碼公司弄〔以引下簡專稱南洞昌好毒又多員〕，返并于駱20雄04湊年3柳月1挺6日掀，在都對江鬧紙集姑團所略持有嗓的國閥有法恨人股復第三專次拍忍賣中稿。以育每股勒0.危30幫4元意的價畢格，拜總計濁17勉15伴萬元狀，買葉下了遼這些顯股份擠。南認昌好查又多跌暫時登成為克江紙遞股份們法律還意義窩上的季第一耳大股病東，浴江紙洲集團榆仍持錢有江炭紙股夾份2奪96口1萬矮股，妖退而盒成為詠第二疾大股箱東。示南昌撇好又階多注區(qū)冊資墾金僅盲為3辜50步0萬充元，煎企業(yè)慧并無夏實業(yè)袋資產(chǎn)爹，資壯金也碑不雄識厚，遲根本擦無法規(guī)獨立尾完成航江紙沖股份朽的重票組改甜造，棒此次輔收購盲可以紫看作引是南圈昌市精政府拉希望峽通過師南昌朽好又資多爭永取時泊間，恢積極擦尋找糟實質(zhì)每性重潮組方篩，避紛免江降紙股豬份股嘆權(quán)被克其他品無重濕組能耕力的賣投機退者收文購，幸從而諒給江悔紙股鍋份今押后的報重組肌工作先造成聚障礙沫。莊到了唉20困04村年初珠，南郊昌市缸政府引決定溝用土盞地問彈題破挖解重凍組江叉紙股援份的粱難題獲，才營使江變紙股絡份的考重組傲方得蝶以最贏終確已定。琴首先堅，南俘昌市冤委、期市政打府加爹大了著對原委大股普東江判紙集特團占眨用資袋金的咳清欠效力度累，使隨大股恐東江繭紙集為團歸射還了鄰1.材18鏡億元害欠款兇，沖鹿回江互紙股遲份已巾計提像壞賬勤的準懸備金間82錫60權(quán)萬元越，使父江紙早股份遠在2泉00濾4年沈半年大度報蜂表中步實現(xiàn)粗了盈權(quán)利，顧防止居江紙禽股份疏退市隙局面假。其乏次，托南昌胸市政幫府尋循找到運江西游江中講〔集腸團〕絲有限沒責任卸公司銀〔以柳下簡積稱江李中集厭團〕荷，希刷望對靈方重欺組江誼紙股忽份，獻雙方澤經(jīng)過咽進一禿步的捎深入志洽談捎，在揚江紙冰股份妻重組視的問剪題上科達成幟了共源識，航共同匪努力勝完成畝了江載中集捧團對礙江紙完股份停進行躁并購輔重組堡的準蹲備工撤作。元20那04畢年6殖月1債2日鐮，杯南昌挖市政葛府發(fā)廁布1背62富號文跌件，舌同意蔥由江紹中集藥團對環(huán)江紙烏股份共進行煉重組挖。根種據(jù)文榴件，柿南昌千市政鼓府同梁意將鼻南昌日市土蔑地儲菜備中澤心2蜘00蘋3年共收儲填的原陽江紙銳集團怪土地五48竹7畝弓和江虧紙股尋份現(xiàn)友工業(yè)據(jù)用地售88毛畝，煩共計牙57借5畝胖以工河業(yè)用睡地性果質(zhì)按拍規(guī)定警程序霞協(xié)議承出讓淚給江詠中制蚊藥集敞團。態(tài)今后容，企輸業(yè)重骨組改暗制、焦退城由進郊貼，可饅將這驕宗土測地的鄭用地喉性質(zhì)筒變更墻為商掙業(yè)、終住宅低等綜議合性炮用地就，進伶行公旺開掛冶牌出泥讓。壽20慧04歉年8推月2蓋7日器，江綁西省賀政府堡正式箏下達漢文件星，批吉準江懶中集吊團重劉組江鵲紙股蛾份?；?0基04閑年8絡月3役1日鮮，江談中集血團受爸讓了愿南昌伍好又犧多持價有的越45奮10鉗萬股蒜江紙?zhí)殴煞莸蛧衅娣ㄈ酥枪伞菜⒄冀都埧傁乒杀編X的2甲8%富〕后圣，即慮著手閱開始歷江紙掘股份型實質(zhì)居性的扣資產(chǎn)愛重組女。忍2.辭3糕江中議集團礦根本鮮情況土19燒98考年6姨月2告6日膏，經(jīng)朗江西谷省人件民政誘府贛倦府字姐[9吐8]克43追號文孩批準龍，將僅原江掉西江損中制丟藥廠蛋與原鎖江西坦東風濾制藥尿有限克責任今公司母分別味以各狂自的伶生產(chǎn)她經(jīng)營擋性資涌產(chǎn)合濟并設(shè)曬立江此中制貞藥〔屋集團哲〕有渣限責能任公儲司，削其中遼江西導中醫(yī)紛學院鑄和江墓西省廟醫(yī)藥際國資近公司停分別我持有寬其9米9%停和1檢%的府股權(quán)響，由殲江西主省國滋資委制實行斥出資舉人職臥責。宣江中勁集團波是國覽家5歐20撤戶國評有大泡中型襯企業(yè)翼、國什家級頓重點梯高新鏟技術(shù)燦企業(yè)孝和江許西省疼直屬尚重點斷企業(yè)椅，企防業(yè)注裙冊資凡本為乘2億鋼元，保法定雹代表呈人鐘叢虹光剩，主獄要經(jīng)距營醫(yī)腿藥、云房地代產(chǎn)、帥保健哥品及蜜其他倘行業(yè)研的投手資及藍控股區(qū)管理湊。奉江中焰集團億前身稻是江陡西江悟中制膠藥廠廉，成母立于尋19講69殘年，診已有招30惰多年榮的歷世史，跟當時笛是江別西中葉醫(yī)學理院前餃身—輪—江放西藥釣科學知校的酷一個池校辦眼工廠環(huán)。創(chuàng)妨建初就期，衣廠的室規(guī)模老很小勤，只愈是一杜個作悠坊式伶企業(yè)飄，也守只能傘生產(chǎn)盈一些倉傳統(tǒng)畝的中沉藥產(chǎn)麗品〔少如一嘆些用忙蠟殼播封裝板的藥華丸〕攜。1題97碎2年編，江森西藥的科學騰校與粥江西努中醫(yī)敗學院婆合并蝕，于逝是江笑中制滅藥廠鐘就成喬為江打西中案醫(yī)學栗院的吳校辦洽企業(yè)臨。但貢是，員由于嶼當時渠歷史剩條件瓦的限丸制，繼在相方當長棗的一謎段時乓間里陽，江奮中制父藥廠詞非常命不景編氣，迅效益盒很低效，產(chǎn)裁品絕詞大多妹數(shù)是瓦類似分作坊扒制的處中草碎藥粗干加工繼和單歌一的廣產(chǎn)品肉結(jié)構(gòu)擾，使意企業(yè)甲始終隱在自剪給自片足的牙生存大線上疤掙扎稅。龜19辨84惡年底在，以冠鐘虹順光為鵝核心琴的新景任領(lǐng)厭導班叔子上僚任后徹，大攪膽改光革、融審時碗度勢運，抓樂住國拒內(nèi)兒車童保院健飲賞料的窯市場叛機遇吃，毅冬然停冬止了誘所有唉無市邁場競陣爭力潤、無臭品牌夫優(yōu)勢鉆的中恢成藥懶老產(chǎn)堡品的肺生產(chǎn)沫，自疤行研錢制并據(jù)推出下一系滅列兒添童保外健飲圖料，掉獲得或了市持場的筋強烈累響應溝。1災98哥5－扛19圣86呢年，鋸累計走創(chuàng)產(chǎn)灶值一爐億元懲，利旺潤2土40川0多睛萬元勉，使?jié)櫰髽I(yè)形經(jīng)歷煩了第嘉一次顆突變拔，實疏現(xiàn)了金規(guī)模暖、效資益的胖騰飛澡。療19株91掉年，巡面臨易兒童臉保健掛品市置場疲逼軟的介情況抬，江街中制宮藥及沙時調(diào)兩整經(jīng)昆營方?jīng)鱿?，診迅速姿啟動好植物嗎藥品剝生產(chǎn)陷，針仰對市蝶場缺腳位，師向全挪國推箏出治興療咽樓喉的今新藥城“家復方墨草珊幣瑚含工片巷〞知，該和產(chǎn)品件以其給確切字的療所效、凡上乘集的質(zhì)何量廣樸博贊街譽，只暢銷伸國內(nèi)略市場盛，成棄為江頌中制否藥廠途的拳掏頭產(chǎn)漲品，鴿使企犯業(yè)經(jīng)黨濟效城益再贊上新孟臺階或，并癥在咽喝喉類怪用藥戶市場垮確立溪了上“抗江中響制藥散〞靜的知尿名品嫂牌形秘象，繭實現(xiàn)連了企分業(yè)的秀第二向次經(jīng)懷濟騰肢飛。歸依靠威“偵江中處草珊趙瑚含些片例〞夏這個部拳頭構(gòu)產(chǎn)品冬，江描中制藍藥廠織在9唯3年物到達碎了企臥業(yè)歷孟史上籍的一叨個頂呼峰，付當年秤江中悉制藥亞廠員乞工2冊00基多人盯，而葡利稅東總額討就超陰過了節(jié)一億獄，人椅均創(chuàng)蠟利稅朝50拌萬元下左右勁，創(chuàng)褲造了礙江西音企業(yè)藝的贈“射江中墾神話貌〞沈。江岡中制旱藥廠夜當年桃一舉吸奪取融了三乓個第開一根據(jù)1993年國家統(tǒng)計局統(tǒng)計數(shù)據(jù)護：全繡國同依類行煌業(yè)企賤業(yè)綜紅合效候益第野一；渴全國訂大學但校辦診企業(yè)遷效益佩第一袖；江變西省懇工業(yè)胖企業(yè)書效益揭第一淡。在到推出培“啞草珊索瑚含臉片激〞檢獲得稅極大瓦成功揚以后揪，江甲中制歸藥廠喬繼續(xù)蹦沿著郊開展膨中醫(yī)虎藥產(chǎn)貌品的宋道路煮前進拉。不紗久，無又推獎出了子“女江中熔健胃形消食倚片卵〞渠。勵“包江中征健胃誼消食握片跪〞慌在經(jīng)厭過幾嘉年的界市場伐發(fā)育敗之后冶，也策逐步朵成為飽了市恩場暢暈銷產(chǎn)沈品，椅為江鋤中制千藥廠疏帶來象了可昌觀的吵經(jīng)濟砌效益珠。這發(fā)兩種鉗產(chǎn)品懷在市農(nóng)場上拜顯示方出旺廉盛的吩生命退力，頓直到霸如今希，還匠是江庸中制靈藥廠傾的主方打產(chǎn)襪品。根據(jù)1993年國家統(tǒng)計局統(tǒng)計數(shù)據(jù)菌19陵98腹年6購月，辭在省克委省獲政府烈積極眉支持冒下，摩江西孫中醫(yī)沸學院離與江浩西省材醫(yī)藥蹲國資頸經(jīng)營圾公司鵝實施住資產(chǎn)瓶重組型，分黑別將構(gòu)下屬宅江中勾制藥要廠和煤江西礦東風妙制藥鍬有限密責任叮公司內(nèi)的全普部經(jīng)榆營性染資產(chǎn)客投入襲組建綁江西著江中極制藥憤集團貴有限伍責任剝公司糧，剩蛾余資兩產(chǎn)委劃托江停中制奴藥集魂團經(jīng)疏營。臉因此俊原東謊風制滔藥有姑限責鮮任公劃司控直股的棉在上紙海證括券交具易所叮上市洋的江灑西東戰(zhàn)風藥而業(yè)股罵份有兩限公宴司〔訊以下版簡稱賽東風絨藥業(yè)還〕實值際控激制人曉變?yōu)闂U江中朽制藥借集團牧。1必99仿8年埋7月呢，江范中制諒藥集藝團公歉司變投更為登東風賄藥業(yè)董第一水大股劑東。溝此后蛾，借蝦助東輕風藥坐業(yè)的杰配股咽，將鎮(zhèn)江中個制藥層廠的賴資產(chǎn)四注入趕，成茫為了碎業(yè)務咐資產(chǎn)充脫胎狐換骨仗的全雖新上慘市公刮司—憐—江勺中藥精業(yè)股券份有奧限公敏司。倍憑借式上市弱公司銷良好料融資智功能節(jié)，江緩中藥鎮(zhèn)業(yè)股澤份有瘋限公晚司現(xiàn)絮今發(fā)蓬展成澆為年霞經(jīng)營侍規(guī)模妥10可億元謙的優(yōu)涂秀上竄市公毅司。腦江中覺集團椒經(jīng)營挽領(lǐng)域惜并不胃僅局哥限于放醫(yī)藥弱行業(yè)懲，還咽將業(yè)謝務擴襯大到杰保健晶食品寶和房興地產(chǎn)犯市場替。風20修00責年1過0月涉，江擦中集猴團公園司下路屬房吸地產(chǎn)球企業(yè)熄——樓江中挽置業(yè)器有限制公司寫〔以聾下簡懂稱：塌江中矩置業(yè)粥〕，沖在南善昌開素發(fā)了固高檔果樓盤梅――姻江中聞花園咱住宅宴小區(qū)么，樓量盤建死筑面取積1挎3．活6萬煉平方禍米，握由8梯棟小蓬高層訪，3頸棟高瞇層，雜一棟炒4層悄的商谷用樓浩組成因，總紀戶數(shù)殺85公2戶湯。江痛中花謎園住朗宅小決區(qū)2粘00曉2年蜜6月商成功雨開盤持，并涼于2水00磨4年餓完成漿樓宇嬸銷售隙。實多現(xiàn)銷夫售收恒入3少.1丈億元橋，獲蘇利超舉過3用千萬補元。便除在伸本地魯開發(fā)包樓盤涂的同焰時，矛江中躺置業(yè)軋公司良將投依資目鮮光投晶入了更海南廉?？陉幨?，奔分別端于2銅00順3年霉和2斑00摘4年顛，開妖發(fā)了舒海南置金色阻假日悲和海尊南伊蝶甸家勇園兩誼個樓廟盤項冰目。僵圖2銀.1臣江中襪集團冠出資遷人控別制圖戲20李02畝年9罪月，切江中賣集團詢投資繭成立噴恒生鳴實業(yè)坊有限糊責任抓公司述，并房與寧虛夏農(nóng)討墾集繡團下斥屬子炊企業(yè)炭合資范成立駱了寧旦夏恒拍生西鉤夏王劣葡萄盯酒業(yè)雀有限禽責任防公司福和江氣西恒槐生西西夏王滲貿(mào)易踐有限勻責任總公司丸。主海要從鏡事以止“孟杞濃戚〞否酒為晶主的驗保健急食品幫生產(chǎn)晚和銷和售。輸經(jīng)過綱幾年瓶的品茄牌運澡作，東“饅杞濃給〞果酒產(chǎn)布品已姑步成羨長期棕，自愿上市巡以來門實現(xiàn)也了銷疑售收夾入2等億元公。交江中閘集團該在其敏經(jīng)營六的保擾健品惰、制逢藥、烏酒業(yè)肌、房美地產(chǎn)篇等各棕個領(lǐng)損域都引到達古了國梅內(nèi)領(lǐng)炭先水販平。負在經(jīng)疏歷了敲產(chǎn)業(yè)素高速偏擴張孤后，俯特別劍是1刪99迫8年酒通過完與東敲風藥臥業(yè)的甲資產(chǎn)王重組盜，實辮現(xiàn)借州殼上朽市，銜直接廁進入輩資本絲市場雁?？哨s以說派上一牌次的畏借船肆出海痕的成薦功，咬使江攤中集直團對辛上市婦公司灰的資注本運灘作和充資產(chǎn)端重組閉積累刷了豐眾富的靠經(jīng)驗用，但順江紙哭股份風不僅璃面臨賠債務嚇黑洞遵，而抖且還逃有債朽權(quán)人壓官司雀纏身再，與擇此同喘時，撓我國標證券蜓市場舒的全嗚流通不改革愧開始堆，資可產(chǎn)重拳組的輝過程茂還要樂伴隨慧著全緣流通酸改革吹的開牲展，雪江紙想股份倘重組榨的復雞雜程洽度完狂全出痕乎江辭中集肌團當艘初的龜預料植。暢2.踐4諷江紙鍛股份覆重組她方案銜江中皇集團花對江瀉紙股擺份的課資產(chǎn)據(jù)重組賴歷經(jīng)撤2年能半的塌時間配，期啊間中螞國證鏟券市塑場的牢全流挎通改充革正瓶式開寄始，似股權(quán)局分置躍改革盞也為證江紙貫股份混重組晃帶來刑了新淚的機質(zhì)遇。評因此拼，江繡中集酸團的看重組旁方案易必然傘與江縮紙股污份的殼股權(quán)登分置訊改革孫同時慰展開恥。靈2.駝4.心1誘重組鄭思路脂：股能權(quán)轉(zhuǎn)劣讓、敵債務陽重組石、資度產(chǎn)置稱換+殿增發(fā)減新股逐+股齒權(quán)分榨置改辮革球1、服由江練中集腹團受朽讓南茫昌好靠又多鼻持有析的江主紙股襲份國孝有股嗽權(quán)，盞以江蓋紙股鄉(xiāng)份的挺第一蛙大股咽東身乓份進項駐江趁紙股尺份，盜管理肌江紙餡股份差日常懸經(jīng)營裕及重階組事壽務。隔2、鳥債務鬼重組失。通調(diào)過談附判以應江紙恩集團可局部淘實物蔽資產(chǎn)禁和穴對醬江紙厭集團顫的應肅收帳絨款抵怕償債稱權(quán)銀婆行大愿部份嘗欠款麗，改貨善江姨紙股威份的濱財務惑指標仙與經(jīng)好營狀遙況，養(yǎng)保住啟公司戀的殼丑資源熔。秀3、表利用討股權(quán)旨分置繞改革普時機割，同溝步實才施資護產(chǎn)置恢換、每增發(fā)志新股溜、股綁權(quán)分浴置改箏革。墓江紙縮股份豐與江間中集梢團進呈行資右產(chǎn)置使換，廊江紙沒股份簽資產(chǎn)偉差額臭局部羊通過習向江南中集贈團定窄向增守發(fā)新粒股補穩(wěn)充，譜并以兵提高善公司也盈利凍能力所及資濁產(chǎn)質(zhì)鑰量、菌實現(xiàn)稻公司?？沙诌€續(xù)發(fā)規(guī)展作奪為股胃權(quán)分恰置改臣革的釀對價敘。夢2.飄4.柏2央重組竹步驟踏1、屑股權(quán)宵轉(zhuǎn)讓田：凳20伸04拔年8脾月3嗓1日她，江餐中集襖團與辜南昌叼好又猶多簽曉署股滔權(quán)轉(zhuǎn)路讓協(xié)皮議，熱南昌尊好又歌多將德其持題有的敘江紙布股份改28勒%的休國有鞋法人狀股4齡51樣0萬聲股，炭轉(zhuǎn)讓弓給江閑中集明團，父每股模轉(zhuǎn)讓胖價0氏.3彩04嫩元，殲股份撐轉(zhuǎn)讓灰價1桶37蜜1.尸04玩萬元陰。轉(zhuǎn)路讓完鬧成后戶，南峽昌好灑又多湊持有蝕江紙贏股份色國有裝法人鄙股的罷比例光由3拒2.秒1%榜下降棋為4扯.1透%，址江中軋集團翼成為衡江紙舅股份炒控股段股東該項轉(zhuǎn)讓協(xié)議分別于2004年11月30日和2005年9月16日，獲得國務院國資委和中國證監(jiān)會批準后，轉(zhuǎn)讓股權(quán)才由中國證券登記結(jié)算有限責任公司辦理股權(quán)登記過戶，此后江中集團才成為法律意義上的控股股東。接。同鄉(xiāng)年1幻0月貴，哀江紙牙股份姨已改詳選董只事會旦，來此自江余中集蘆團的煌三人捏進入吉了公嫌司的骨董事精會，樸其中封包括舞江中顏集團奸董事名長鐘柏虹光從和江碌中集俱團總稿裁董雖全臣陽，江慣中集緒團的胳董事叨、副司總裁田萬素奉娟那么短中選癢為江真紙股夾份董柿事長對該項轉(zhuǎn)讓協(xié)議分別于2004年11月30日和2005年9月16日，獲得國務院國資委和中國證監(jiān)會批準后，轉(zhuǎn)讓股權(quán)才由中國證券登記結(jié)算有限責任公司辦理股權(quán)登記過戶，此后江中集團才成為法律意義上的控股股東。豐20添06洲年7瞎月4訓日，維南昌霸市中榨級人揮民法敘院下輪達了過?民仇事裁侍定書茅?和本?協(xié)卡助執(zhí)慈行通片知書拴?，刻將江添紙集掉團持棟有江合紙股喘份2敲44扮6.鋒39膨萬股判(占撓公司幻總股夜本的別15攤.1凱9%裳)小國有筒法人曾股過于戶給獎江中某集團傳。拒20械06眾年1孝0月腰11剃日，董國務他院國膏資委尚批準罩江中聞集團證受讓屬南昌訊好又摟多所股持江晃紙股摟份6堪60襲萬股期國有查法人肺股〔賊占江可紙股護份總著股本漢4.袋1%勒〕。尼經(jīng)過魔三次贏股份乘轉(zhuǎn)讓表完成娛后，粘江中煩集團旺持有株江紙藏股份脫76霸16搏萬股形，占歉總股欲本的患47得.2慢9%需。析2、邁債務投重組吳：搬經(jīng)過毛省政括府與耽市政博府的韻努力最，江啟中集翼團、溪江紙溉股份窄和江腥紙股勻份相然關(guān)銀蔥行及絕資產(chǎn)綢公司攻債權(quán)朋人分產(chǎn)別達萄成債撇務重丸組協(xié)棚議：南(1導)2狗00醬4年皂6月敘23衣日，盈江西螺股份患與中西國工程商銀供行南貴昌市覽陽明巾路支老行、柳中國峰工商滲銀行蹲南昌詢市贛倚江支動行、薯江西是紙業(yè)沉集團香有限來公司芬簽訂縫的?遷資產(chǎn)鋒抵債趨協(xié)議苗?：宿江紙癢股份驕公司壞將房抱屋及屈建筑昆物、痕機器鍋設(shè)備松、工評程物豬資作壁價1監(jiān)25歷10涌萬元吸，以杜及對擴江紙損集團逼的其增他應揚收款故71畏35普3萬唉元，誓共計偏83亭86背3萬它元抵立償中樹國工功商銀貝行債朝務本錢息合溉計人睬民幣栽83壽86蠶3萬曠元。孟其中撤：江刑中集犯團以肉現(xiàn)金鞋方式孤代江徒紙集聚團償霧還上悲述兩御銀行博4.臥5億傍元。傷通過訴債務賺重組寨江紙偵股份框?qū)χ型祰だC商銀閃行的梅債務產(chǎn)全部鉗解除損?；?2勾)2押00沸5年鴨6月誓30襪日，藥江紙獨股份惠與南律昌市導青山陶湖區(qū)姿羅家摔農(nóng)村鋼信用邊合作椅社簽販訂?搶執(zhí)行菊和解搶協(xié)議煉?，駛協(xié)議興約定艘江紙隸股份臉在舊20形05椒年紐6掉月步3陰0云日前耀歸還夜貸款擺本金閑1領(lǐng)48掛0窯萬元偶給南能昌市詠青山環(huán)湖區(qū)守羅家抓農(nóng)村抵信用兵合作營社后漢，合雁作社參同意連免除卡全部現(xiàn)利息鎖。唯(3狼)2狡00貫5年丟12爬月3垮1日利，江冠紙股境份與假設(shè)中國燭信達綿資產(chǎn)鴉管理倚公司錫南昌過辦事爹處、述江西倆江中壤制藥倘〔集嶄團〕鎮(zhèn)有限辱責任秋公司錯三方筑簽訂活?債張務人兼變更灣協(xié)議彎?，譽協(xié)議誓約定停信達券公司說持有面的債助權(quán)〔蜘即：培借款返本息赤70陰47奇.1店萬元時〕的昂債務犁人主再體以夜及保鞠證債私權(quán)〔姐即：躬江紙腎股份摘為江懶西紙倒業(yè)集射團公嶺司向譜信達稍公司過貸款炸提供蹲3伍00唱0默萬擔頓保責伯任〕天的保拘證人密主體屈，由時原債末務人睬江紙捆股份奴變更俊為現(xiàn)冰債務趴人江奴中集惹團。凱同時勉，信雙達資臭產(chǎn)公桶司從嚼20短04鈔年1頑2月絹31司日起胞，停辛止計可收上遭述貸膽款債漁權(quán)的洽利息講。而縣江中旬集團到享有越對江拜紙股圍份的欠上述墻債權(quán)悲及保它證債宅權(quán)。頭最大穩(wěn)的銀保行債創(chuàng)務解源決后昂，江隱中集事團又轟通過伏以資糕抵債遲和以社現(xiàn)金層支付園局部溪債權(quán)跑抵銷克全部酬債權(quán)穿的方置式，禾先后部與二晝十多相家債邪務公天司簽支訂債呼權(quán)重銅組協(xié)蒙議，坡大大治改善燕了江療紙股喪份的車財務街，解糾決了蝴江紙籠股份劇大部搶份的望債務陜問題暫。到黨20絡05蒙年末朵，江滾紙股術(shù)份應亡收款瓶還?？缦?受07徹45煉萬元臂，其子中江規(guī)紙集映團還廣欠1班44塑52淚.5白萬元韻；短獻期借穴款4右90雪0萬局元(蜂中國宇信達禍資產(chǎn)嘗管理縫公司旦)。挪通過遷債務喪重組皇和現(xiàn)版金償況還的隨方式康，江律紙股礙份2至00指4年汁、2姿00衫5年憤實現(xiàn)謹盈利限，保黃住了益“須殼還〞謀資源溜，為岸下一扁步的衣實質(zhì)闊性資滲產(chǎn)重歲組打剪下基養(yǎng)礎(chǔ)。舅3、斥實施旬資產(chǎn)輝置換臣、債印務重跨組、直股權(quán)欄分置恰與定渴向增稀發(fā)相宅結(jié)合扶的重培組方村案。謹?shù)艚?jīng)過灰2年芹時間放的前域期準省備與因籌劃疼，2堅00光6年愧7月?lián)?4掀日江仁中集波團提碎出集摔資產(chǎn)楚置換焦、債團務重欣組、脾股權(quán)兇分置投改革歇與定頑向增輝發(fā)新腔股的勝一套或創(chuàng)新吉型的克重組地方案道，并刮且資歲產(chǎn)置么換、近非公核開發(fā)誦行與赤股改玉是互穴為實遵施的滋前置緒條件泥，三付者同缺步實鄉(xiāng)施。交重組縱方案蹄得中繳國證敏券會鳳和董汽事會連通過諸，于坐20習06販年1雀2月歐28出日正娛式實凝施。令主要權(quán)內(nèi)容王：宅(1渠)債藍務重簡組韻江紙壽股份換原控狀股股蔽東江乘紙集脖團占巾用江橫紙股萌份資扯金余然額為現(xiàn)13嗎65隔3萬擁元，砌江紙銅股份籌為江慢紙集魂團的佩26巾7.繳5萬癢元借土款提恰供的踢擔保者尚未習解除芹。為倒解決悄原控井股股修東江阿紙集網(wǎng)團占拆用江竊紙股捎份資澇金和承江紙堡股份較違規(guī)舊擔保騾問題唇，江竭中集按團承持擔江旺紙集促團對鏟江紙激股份車所負飽截至獅債務象重組曉協(xié)議查簽署問日合征計人細民幣超13弟65牢3萬揭元債障務〔只以下評簡稱繩“集債務壇承接緊〞嗽〕。錘上述提債務亮承接圈后，莖江中樹集團偏因債枝務承窯接對逼江紙貿(mào)股份墻所負姐的1鼻36惡53緊萬元蔽債務畢與江謊紙股眾份對損江中忍集團校所負奶等額雄債務畝抵銷勻(以浸下簡森稱農(nóng)“此債務及抵銷息〞泳)。蝴上述蹄債務議承接部和債粘務抵擾銷在虜債務醋重組率協(xié)議尚生效郊后發(fā)號生法乏律效蹤力，粘抵銷舊后剩瞞余的囑江紙護股份抖對江范中集寒團負淋有的途債務味的處龍置由弱雙方龍另行泛協(xié)商適確定至。同墻時，蹦江中昨集團簽作為頂江紙難集團零本金鳥金額籃為2狗67辟.5吊萬元抬的債率務的嚇債權(quán)些人，斜同意貓免除本江紙教股份棄為江裳紙集筍團該簡項債謝務所訴負有棚的擔獄保責割任。窯通過昆債務紀重組樸，江政紙股暫份徹筍底清遍理了品原大蛛股東油的欠柄款，禾也減鼻少了蘆江紙武股份扔的負渾債。爐同時湖，江眼中集輪團同柄意免羨除江藍紙股尊份為培江紙崇集團捐所負赴的擔哥保責叢任，扶從而速徹底夜清理牲公司母歷史杯遺留龜?shù)倪`令規(guī)擔拘保問億題。蘭(2扛)資笑產(chǎn)置臉換病江紙洪股份即以造族紙有賣關(guān)的諒固定選資產(chǎn)室、存赴貨及形無形女資產(chǎn)缸，與稼江中粗集團移擁有系的江包中置絲業(yè)9糖5%斤股權(quán)析和江賤中制販藥廠米擁有適的江謊中置添業(yè)5梅%股決權(quán)進嬌行資酸產(chǎn)置換換。資根據(jù)站評估溪，江儲紙股夕份置更出資橫產(chǎn)為脈66疫23壺萬元沿，置同入資湊產(chǎn)江御中置從業(yè)的咽資產(chǎn)先86河23夢0萬魂元。壞置入避置出鄭的資恰產(chǎn)差叔額為縱79融60災7萬劉元人丸民幣刑。江緣紙股果份擬悼向江綱中集巾團非坑公開零發(fā)行掉14最00額0萬諷股股不份，商發(fā)行藝價格笨為3竿.9耐1元倉/股顆，共距計5尾47法40卵萬元拌，用槽于支燒付江老中集據(jù)團享械有的匹置換需差額雀人民誤幣7青52駝95禁萬元芬。增弟發(fā)股乎份仍單缺乏獻支付晚該差饑額2揚05恒55辣萬元風的部宴分，毛作為丈江紙土股份扯對江錫中集絨團的紹負債判。江赤中制衡藥廠頓所享主有的徒43貓11周萬元意置換甩差額餡作為稼江紙廈股份接對江窯中制俗藥廠皆的負低債，幅此項希債務廊在股黃權(quán)分怎置改陳革方神案實悼施完液成后衫，由史江紙鍛股份己二年駐內(nèi)償胖還。旦通過界資產(chǎn)姑轉(zhuǎn)換耗，江哭紙股狹份成至功轉(zhuǎn)己型成層為江瘡西省陜第一豎家國傷有控懇股的土房地秀產(chǎn)勻上市黎公司污，江奇中置輛業(yè)成熱為江絮紙濕股份簽全資謊子公澤司，布實現(xiàn)買江中效集團加所屬嶄地產(chǎn)柔業(yè)務那么的借捧殼上件市，匯江中庸集團匠持有港重組總后新趴公司盯股份蠟21棋61誘6.撥39完萬股旋，占柳總股報本的劃71敲.8高%的雨股權(quán)婚。格(3支)股墳改分業(yè)置改安革伙江紙汗股份枕的股宣權(quán)分搜置改丟革與灑資產(chǎn)戲重組果和債槽務重頃組相勸結(jié)合雁，通砍過向臉江中莖集團珍非公察開發(fā)肌行股處票換法取優(yōu)哈質(zhì)資月產(chǎn)置窗入公咐司、土解決帥原控替股股沉東占戒款和紫公司語違規(guī)暈擔保家問題輩，以遮提高賺公司欲盈利奇能力疑及資廈產(chǎn)質(zhì)假設(shè)量、速實現(xiàn)結(jié)公司磨的可原持續(xù)草開展阻作為掌對價尤安排宴。同迫時，轉(zhuǎn)江中烤集團袖對江題中置式業(yè)和位江紙余股份臺的盈叼利預押測分澆別做熊了如獅下承招諾：海如果步所置堤入的音江中帖置業(yè)外20揀06瘡年和淡20丙07毒年的全實際寧盈利途達不式到預仿測的央水平艇，江肉中集忌團將鑒補足亂實際滔盈利繞與預胡測值汽的差脾額。案假設(shè)江薦紙股派份此單次發(fā)五行股脖票、只重大搶資產(chǎn)載置換皆獲得蛾全部騙所需筑批準理，并均在2灘00蠶6年餃得以捆全面屋完成仙，江落中集洽團將塌通過竭代江潮紙股勵份承沸擔債睡務等剩方式麗對其刻實施找債務嘉重組籍，以望確保燭江紙疾股份橡20粗06浮年度第盈利滿。江票中集漫團對逮重組吉后的舉江紙忘股份亞20崖07遇-2塌00俗8年康的經(jīng)賓營業(yè)興績作并出承片諾，衡如果鴉重組率后的旗江紙戰(zhàn)股份后在2傅00賄7年瘦度實投現(xiàn)的泉凈利巨潤低畝于6紙76妹2萬風元，猴或2政00船8年手度實贈現(xiàn)的趟凈利眼潤總歲額低銹于2庫00炒7年攻度的街水平屢，江搶中集步團將堵對江模紙股伴份的會所有眼無限憲售條畫件的肅流通鏡股東館追加扒對價圍一次織。追端加對糟價的如股份本數(shù)量抽為7荷60罪.5姓萬股樓，按踩股改旱前的漿流通拴股股界份計短算，哥相當輝于每杰10虧股流耍通股辣獲送膛1股坐股票狡。同順時，和江中泄集團者的承那么諾，濱其所膏持有湯的江或紙股殊份股弟票自失獲得燥上市億流通休權(quán)之隔日起掀三年名(3拳6個羊月)揉內(nèi)，讀不通滅過上撤海證賓券交捐易所蛾掛牌諸交易我。傍江中桿集團蜘重組杏和股生改方塌案中竄對未陣來企恨業(yè)盈鑒利的招承諾紀，增辱強了沈流通炕股東嬸對重著組方鍬案的穴認同狡，保死證了材重組某＋股芽改的尤方案蓋順利荒通過格股東賭大會兇的批上準。戴4、國江紙牧股份勾名稱育變更押，完想成重侵組。狀20現(xiàn)07渾年2渾月1膏3日聽，江皆紙股尖份董宮事會際通過翅了?涌公司竹名稱丙變更泰?、辨?公格司注敏冊地臉址和唐經(jīng)營蹦范圍必變更題?及逆?關(guān)后于提缸請股事東大桌會授盞權(quán)董昌事會罪辦理嚴相關(guān)程工商噸變更拋?的棵議案塌。經(jīng)減江西戒省工俘商行那政管逐理局碗核準票，江歷紙股籌份法供定名皮稱正香式變?nèi)胃鼮樗嚒盃I江西匪中江超地產(chǎn)份股份貸有限務公司狐〞鄰〔為此保證悼文章容前后鹿一致瀉，本干文以倒下仍穿簡稱迷：江州紙股引份〕畢，公特司經(jīng)波營范補圍變沿更為丟“峰房地斗產(chǎn)開釀發(fā)及奏經(jīng)營膠、土儀地開但發(fā)及際經(jīng)營搭、對錫旅游隙工程具的投擱資、淺裝飾遍工程蹲、建賣筑材倡料的噴生產(chǎn)恩與經(jīng)婆營、眨建筑寄工程撞的設(shè)拐計與土規(guī)劃紀、物寇業(yè)管砌理、雅資產(chǎn)逝管理寶〞老，公端司注濱冊地蜜址變膚更為秤“續(xù)江西祖省南徹昌市哈灣里錦區(qū)翠窯巖路素1號槐〞炸，辦兔公地剩址變啊更為鄭“瞧江西崖省南洪昌市付高新盆區(qū)火壤炬大阻街7乏88狗號，座美：3惠30煩09漿6怕〞抓。這忌意味晶著涉“黨江紙渠股份賄〞逃時代而的結(jié)滋束，辯“情中江別地產(chǎn)牧〞京時代裕的開凍始，聽江紙項股份扶資產(chǎn)善重組畫工作辰就此票完成殊。嬸表2淋.3信償江錦紙股裁份重數(shù)組前烈后大調(diào)股東篩及股枕本變踏化情暮況表上市公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓，需由中國證券監(jiān)督管理委員會審核無異議后，由中國證券登記結(jié)算有限責任公司辦理股權(quán)登記過戶。因此，本表中股東的股權(quán)以在中國證券登記結(jié)算有限責任公司辦理完登記過戶為準。上市公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓，需由中國證券監(jiān)督管理委員會審核無異議后，由中國證券登記結(jié)算有限責任公司辦理股權(quán)登記過戶。因此，本表中股東的股權(quán)以在中國證券登記結(jié)算有限責任公司辦理完登記過戶為準。心截止肆日期俗前三櫻大股召東組持股海份數(shù)瞞占總盯股本輝的比皂例(擺%)否股本舉性質(zhì)夸20椒07旱年3木月3吳1日普江西侍江中姓制藥雙(集庭團)帽有限徐責任庸公司罩21控61注6.珠39豬71檢.8襪0脅限售澤條件文股萄上海蒸泰陽燦實業(yè)紹有限羽公司均51朵5.章00牧1.相71梢限售孝條件附股月上海俱巖鑫截實業(yè)些投資蛇有限而公司閥18鳳5.恒61臘0.樸62壺限售墊條件礙股尊20州06稍年1估2月?lián)Q31截日妻江西撲江中豪制藥盟(集緣團)到有限氣責任席公司姜20寸95薯6.褲39除69犁.6妻1棵限售玩條件朵股妖南昌球好又槍多實暖業(yè)有下限公永司噸66瓣0.威00伸2.優(yōu)20勇限售奸條件部股忠上海甩泰陽巴實業(yè)股有限刑公司控51手5.皇00許1.澡71地限售眉條件遠股低20粗05藝年1餡2月瘋31君日咐南昌靈好又踏多實妄業(yè)有輔限公冒司培51嗓70脅.0爪0如32四.1嫁0法國有擠法人援股液江西等紙業(yè)稅集團棟有限潤責任囑公司朽24排46開.3居9仿15產(chǎn).1亞9存國有彎法人昨股漆上海搞泰陽鴿實業(yè)金有限瘋公司鹿51頸5.練00奶3.責20平國有干法人優(yōu)股驕20觸04繼年1蔥2月個31頭日況南昌象好又某多實魄業(yè)有匪限公軋司材51傘70島.0延0炊32卻.1槐0匪國有攪法人傘股糧江西首紙業(yè)背集團翅有限乏責任焦公司索24雪46便.3偏9挨15播.1肅9泉國有頃法人式股夏上海素泰陽挎實業(yè)暮有限肚公司挨51耀5.豪00傳3.葬20茶國有盾法人配股盟2.吊5怎江紙裁股份姥重組鴨經(jīng)過結(jié)為了付對江滴紙股猶份重靈組經(jīng)冤過有腫一個榴清晰慎的認肥識，推便于占下一尊步對疼重組臂進行脂分析賀，本儀文將機重組弦經(jīng)過筒用不恐同的疼方式先予以儀圖示因表現(xiàn)孝。昏2.政5.貴1聚重組憲時間棋表毀序號謎時間遲事尊件洋1瓦弦付減軍優(yōu)江紙偷股份伯公布錘20粥01治年報筆，因鼻爆出仇大股料東長唇期占曾用巨篩額資反金，抓江紙努股份佳按帳蘿齡分丸析法勻計提簡壞帳籃準備麥2.獵6萬鋼元，暴導致岸當年稠虧損烏2.梳99拒億元塘，每此股收滲益－細1.疏86交元。并2恒樹泰偏搬怪江紙銷股份蠢公布藥20襖02吩年報搜：每們股收股益-投2.奴06杯元，腐每