工程經(jīng)濟(jì)學(xué)課程設(shè)計(jì)范例

興順化工建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)項(xiàng)目背景及基礎(chǔ)資料某建設(shè)集團(tuán)擬利用自身優(yōu)勢(shì)，開展多元化經(jīng)營(yíng)，計(jì)劃建設(shè)設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力10000噸的涂料項(xiàng)目，項(xiàng)目計(jì)算期20年，其中：建設(shè)期2年，投產(chǎn)期2年，達(dá)產(chǎn)期16年。1.項(xiàng)目建筑安裝工程投資6000萬元，設(shè)備購(gòu)置投資3600萬元，工程建設(shè)其他費(fèi)用2400萬元，預(yù)備費(fèi)為前三項(xiàng)費(fèi)用的5％計(jì)算?？偼顿Y形成無形資產(chǎn)1800萬元，其余形成固定資產(chǎn)。流動(dòng)資金5000萬元，按生產(chǎn)負(fù)荷投入。長(zhǎng)期貸款年利率6.0％，流動(dòng)資金貸款年利率5.8%。2．該項(xiàng)目生產(chǎn)三種產(chǎn)品，每種產(chǎn)品的銷售價(jià)格及銷售量如下表所示：產(chǎn)品名稱銷售量（噸）銷售價(jià)格（元／噸）水性氟樹脂涂料500060000溶劑型氟樹脂涂料300070000烘烤型氟樹脂涂料20001000003．該項(xiàng)目增值稅按國(guó)家有關(guān)稅法執(zhí)行，銷項(xiàng)稅按銷售收入的17％計(jì)取，進(jìn)項(xiàng)稅按成本中應(yīng)扣稅部分（本題中取經(jīng)營(yíng)成本的60％）的17％計(jì)取，城市維護(hù)建設(shè)稅按增值稅稅額的7％計(jì)取，教育費(fèi)附加按增值稅稅額的3％計(jì)取。4．該項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)成本、固定成本和變動(dòng)成本如下表所示：年份成本項(xiàng)目第3年第4年第5～20年經(jīng)營(yíng)成本（萬元）當(dāng)年生產(chǎn)負(fù)荷×正常生產(chǎn)年份經(jīng)營(yíng)成本39800變動(dòng)成本（萬元）當(dāng)年生產(chǎn)負(fù)荷×正常生產(chǎn)年份變動(dòng)成本256005．該項(xiàng)目?jī)魵堉德?0％，折舊年限18年；無形資產(chǎn)攤銷年限10年。6．利潤(rùn)分配順序：在建設(shè)投資借款未還清之前，可供分配利潤(rùn)全部作為未分配利潤(rùn)，用于償還建設(shè)投資借款；償還借款后有盈余年份，可供分配利潤(rùn)中先提取10％的法定盈余公積金，再以實(shí)際用于償還借款的利潤(rùn)，作為未分配利潤(rùn)，其余作為應(yīng)付利潤(rùn)；借款全部還清以后的年份，先提取10％的法定盈余公積金（累計(jì)盈余公積金達(dá)到項(xiàng)目注冊(cè)資本的50％時(shí)不再提?。?，其余全部作為應(yīng)付利潤(rùn)。7．評(píng)價(jià)參數(shù)?；鶞?zhǔn)收益率15％；基準(zhǔn)投資利潤(rùn)率和資本金凈利潤(rùn)率分別為20%和30%；基準(zhǔn)的靜態(tài)投資回收期和動(dòng)態(tài)投資回收期分別為5年和8年；中國(guó)建設(shè)銀行對(duì)這類項(xiàng)目所要求的借款償還期不能超過6年。所得稅率25％。所用項(xiàng)目條件見下表：（A2+B1+C4+D3）背景條件情況建設(shè)投資投入進(jìn)度第1年55%第2年45%投產(chǎn)期生產(chǎn)負(fù)荷第1年40%第2年70%借貸資金比率建設(shè)投資60%流動(dòng)資金70%折舊方法年數(shù)總和折舊法二．興順化工建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)1.建設(shè)總投資估算1.1建設(shè)投資估算表表1.1：建設(shè)投資估算表（概算法）單位（萬元）序號(hào)工程或費(fèi)用名稱設(shè)備購(gòu)置費(fèi)安裝工程費(fèi)其他費(fèi)用合計(jì)比例（%）1工程費(fèi)用360060000960076%2工程建設(shè)其他費(fèi)用002400240019%3預(yù)備費(fèi)1803001206005%4建設(shè)投資合計(jì)37806300252012600100%比例（%）30%50%20%100%100%由表1.1可以看出該項(xiàng)目建設(shè)投資合計(jì)共12600萬元，其中工程費(fèi)用包括設(shè)配購(gòu)置費(fèi)3600萬元，安裝工程費(fèi)6000萬元，共計(jì)9600萬元，占比76%；其他費(fèi)用2400萬元，占比19%；預(yù)備費(fèi)共計(jì)600萬元，占比5%。銷售量按生產(chǎn)負(fù)荷計(jì)算，銷售收入=銷售量*銷售價(jià)格。生產(chǎn)期營(yíng)業(yè)收入為71000萬元第1年投產(chǎn)期營(yíng)業(yè)收入=71000*40%=28400萬元，第2年投產(chǎn)期營(yíng)業(yè)收入=71000*70%=49700萬元。各產(chǎn)品銷售量及營(yíng)業(yè)收入見表。本項(xiàng)目中營(yíng)業(yè)稅金估算：銷項(xiàng)稅額=17%*銷售收入，且進(jìn)項(xiàng)稅=經(jīng)營(yíng)成本*60%*17%，投產(chǎn)期的進(jìn)項(xiàng)稅=經(jīng)營(yíng)成本*投產(chǎn)期生產(chǎn)負(fù)荷*60%*17%，增值稅=銷項(xiàng)稅額-進(jìn)項(xiàng)稅額，城市維護(hù)建設(shè)稅=增值稅*7%，教育費(fèi)附加=增值稅*3%2.2固定資產(chǎn)折舊費(fèi)估算表固定資產(chǎn)=總資產(chǎn)-無形資產(chǎn)=18084-1800=16284固定資產(chǎn)原值=固定資產(chǎn)-流動(dòng)資金=16284-5000=11284凈殘值率為10%，折舊年限18年，采用年數(shù)總和法年折舊費(fèi)=（固定資產(chǎn)原值*（1-預(yù)計(jì)凈殘值率）*2*尚可使用年限）/(折舊年限*（折舊年限+1）)凈值=固定資產(chǎn)原值-當(dāng)期折舊費(fèi)第1年折舊費(fèi)=(11284*（1-10%）*18)÷(18*(18+1))=1069第2年折舊費(fèi)=(11284*（1-10%）*17)÷(18*(18+1))=1010第3年折舊費(fèi)=(11284*（1-10%）*16)÷(18*(18+1))=950第4年折舊費(fèi)=(11284*（1-10%）*15)÷(18*(18+1))=891第5年折舊費(fèi)=(11284*（1-10%）*14)÷(18*(18+1))=831…….第20年折舊費(fèi)=(11284*（1-10%）*1)÷(18*(18+1))=59

2.3無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷估算表本項(xiàng)目無形資產(chǎn)攤銷年限為10年，采用平均年限法攤銷，不計(jì)殘值。每年攤銷費(fèi)=無形資產(chǎn)/攤銷年限=1800/10=180萬元2.4借款還本付息計(jì)劃表建設(shè)期借入資金，生產(chǎn)期逐期償還，則：表2.5中的數(shù)據(jù)需要引用表1.2中的建設(shè)期的期末借款余額為建設(shè)期第二年與投產(chǎn)期第一年的期初借款余額。投產(chǎn)期第一年的當(dāng)期還本付息=未分配利潤(rùn)（表2.6）-付息（表2.5）-流動(dòng)資金借款付息（表2.5），還本=當(dāng)期還本付息-付息，由于投產(chǎn)期第一年的還本小于期初借款余額，因此借款未還清，需要繼續(xù)償還。利息備付率（%）=息稅前利潤(rùn)（表2.6）/利息支出（表2.2）償債備付率（%）=（息稅折舊攤銷前利潤(rùn)-可供分配的利潤(rùn)）/當(dāng)期還本付息（表2.1:1.2+2.2）2.5總成本費(fèi)用估算表固定資產(chǎn)原值=總資產(chǎn)-無形資產(chǎn)-流動(dòng)資金=18084--1800-5000=11284本項(xiàng)目總成本費(fèi)用包括固定成本與可變成本，已知變動(dòng)成本與經(jīng)營(yíng)成本：經(jīng)營(yíng)成本=生產(chǎn)負(fù)荷*正常年份經(jīng)營(yíng)成本變動(dòng)成本=生產(chǎn)負(fù)荷*正常年份變動(dòng)成本第三年經(jīng)營(yíng)成本取39800*40%，第四年經(jīng)營(yíng)成本取39800*70%，第5-20年經(jīng)營(yíng)成本取39800，折舊費(fèi)見表2.3，攤銷費(fèi)見表2.4；利息支出=長(zhǎng)期借款付息（表2.5）+流動(dòng)資金付息（表2.5）總成本費(fèi)用=經(jīng)營(yíng)成本+折舊費(fèi)+攤銷費(fèi)+利息支出；固定成本=總成本費(fèi)用-可變成本2.6利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表利潤(rùn)分配順序：在建設(shè)投資借款未還清之前，可供分配利潤(rùn)全部作為未分配利潤(rùn)，用于償還建設(shè)投資借款；償還借款后有盈余年份，可供分配利潤(rùn)中先提取10％的法定盈余公積金，再以實(shí)際用于償還借款的利潤(rùn)，作為未分配利潤(rùn)，其余作為應(yīng)付利潤(rùn)；借款全部還清以后的年份，先提取10％的法定盈余公積金（累計(jì)盈余公積金達(dá)到項(xiàng)目注冊(cè)資本的50％時(shí)不再提?。溆嗳孔鳛閼?yīng)付利潤(rùn)。表中營(yíng)業(yè)收入，營(yíng)業(yè)稅金及附加見表2.1，總成本費(fèi)用見表2.2三．財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)1.項(xiàng)目總投資項(xiàng)目建設(shè)投資12600萬元，建設(shè)期利息484萬元，流動(dòng)資金5000萬元，。項(xiàng)目總投資合計(jì)18084萬元，項(xiàng)目總投資估算（見表1.1）。2.項(xiàng)目總成本固定資產(chǎn)折舊年限按18年，固定資產(chǎn)凈殘值率為10%，采用年數(shù)總和法計(jì)提折舊。經(jīng)計(jì)算固定資產(chǎn)折舊費(fèi)合計(jì)10156（見表2.2）。攤銷費(fèi)1800萬元（見表2.3），按10年攤銷，凈殘值率為10%。經(jīng)計(jì)算，項(xiàng)目總成本696641萬元（見表2.5）。3.營(yíng)業(yè)收入經(jīng)計(jì)算，營(yíng)業(yè)收入合計(jì)為1214100萬元（見表2.6）。4.營(yíng)業(yè)稅金及附加和利潤(rùn)城市建設(shè)維護(hù)稅及教育費(fèi)附加分別按增值稅的7%及3%繳納，經(jīng)計(jì)算，生產(chǎn)正常年進(jìn)項(xiàng)稅為4060萬元，銷項(xiàng)稅為12070萬元，增值稅為8010萬元，城市建設(shè)維護(hù)稅及教育費(fèi)附加為801萬元。利潤(rùn)總額合計(jì)為467187萬元。所得稅稅率按25%計(jì)算，經(jīng)計(jì)算，年所得稅合計(jì)為116797萬元。年稅后凈利潤(rùn)為350391萬元。利稅計(jì)算（見表2.6）。四．評(píng)價(jià)項(xiàng)目盈利能力，償債能力和財(cái)務(wù)生存能力4.1項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表4.2項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表4.3財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表4.4資產(chǎn)負(fù)債表4.5分析項(xiàng)目的盈利能力、償債能力和財(cái)務(wù)生存能力1.項(xiàng)目盈利能力分析融資前盈利能力分析是在不考慮債務(wù)融資條件下，從項(xiàng)目投資總獲利能力角度，考慮項(xiàng)目方案設(shè)計(jì)的合理性。項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表（表4.1）是用來分析評(píng)價(jià)項(xiàng)目盈利能力的報(bào)表。按所得稅前和所得稅后指標(biāo)分別進(jìn)行計(jì)算：內(nèi)部收益率=項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅前）=89%項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅后）=79%該項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率均大于行業(yè)基準(zhǔn)收益率15%，說明此項(xiàng)目可行。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值=財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅前）=101622萬元財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅后）=82114萬元，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值每一個(gè)指標(biāo)都大于0，因此，該項(xiàng)目可行動(dòng)態(tài)投資回收期（所得稅前）=3年動(dòng)態(tài)投資回收期（所得稅后）=3年靜態(tài)投資回收期（所得稅前）=3年靜態(tài)投資回收期（所得稅后）=3年，靜態(tài)投資回收期均小于基準(zhǔn)的靜態(tài)投資回收期5年，動(dòng)態(tài)投資回收均小于基準(zhǔn)動(dòng)態(tài)投資回收期8年，因此，項(xiàng)目的盈利能力很強(qiáng)。融資后盈利能力分析是指以設(shè)定的融資方案為基礎(chǔ)，考察項(xiàng)目在具體融資條件下，資本金和投資各方的盈利能力。項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析應(yīng)在擬定的融資方案下，從項(xiàng)目資本金出資者整體的角度，確定其現(xiàn)金流入和流出，編制資本金現(xiàn)金流量表（表4.2），計(jì)算項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率考察項(xiàng)目資本金可獲得的收益水平總投資收益率=項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期內(nèi)平均息稅前利潤(rùn)/項(xiàng)目總投資*100%總投資收益率=(26182/18084)*100%=145%項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率=19466/7024=277%從《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)》查得同行業(yè)收益率的參考值為20%，資本金凈利潤(rùn)率為30%，由于上述兩個(gè)指標(biāo)均高于相應(yīng)的行業(yè)基準(zhǔn)總投資收益率和資本金凈利潤(rùn)率，這說明用項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的靜態(tài)指標(biāo)來衡量，該項(xiàng)目是可行的2.項(xiàng)目?jī)攤芰Ψ治鰧?duì)籌措債務(wù)資金的項(xiàng)目，償債能力是指項(xiàng)目對(duì)償還到期債務(wù)的承受能力或保證程度。償債能力是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)能力的重要標(biāo)志。進(jìn)行償債能力分析需要編制借款還本付息計(jì)劃表（表2.4）和資產(chǎn)負(fù)債表（表4.4）同時(shí)借助利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表（表2.6）計(jì)算利息備付率，償債備付率和資產(chǎn)負(fù)債率，分析財(cái)務(wù)主體的償債能力。利息備付率和償債備付率見表2.4資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）*100%=（6540/175055）*100%=4%,資產(chǎn)負(fù)債率越低，表示企業(yè)償債能力越強(qiáng)，4%<50%,因此該項(xiàng)目的償債能力很強(qiáng)。正常情況下利息備付率應(yīng)大于1，表明該項(xiàng)目有償還利息的能力，償債備付率也應(yīng)大于等于1，,由表2.4可知，利息備付率和償債備付率均大于等于1，因此該項(xiàng)目?jī)攤芰軓?qiáng)。3.項(xiàng)目財(cái)務(wù)生存能力分析財(cái)務(wù)生存能力分析也稱資金平衡分析，旨在分析建設(shè)項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的資金平衡程度，判斷財(cái)務(wù)持續(xù)生存能力。進(jìn)行財(cái)務(wù)生存能力分析，需要編制財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表（表4.3），根據(jù)項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，投資活動(dòng)，籌資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入和流出，計(jì)算各年的凈現(xiàn)金流量和累計(jì)盈余資金，分析建設(shè)項(xiàng)目是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運(yùn)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目財(cái)務(wù)可持續(xù)性。由表4.3中的3凈現(xiàn)金流量和5累計(jì)盈余資金可以看出該項(xiàng)目擁有足夠的凈現(xiàn)金流量且各年的累計(jì)盈余資金均為正值，因此該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)生存能力很強(qiáng)五．盈虧平衡分析、敏感性分析5.1盈虧平衡分析盈虧平衡分析BEP（盈虧平衡點(diǎn)）=年固定成本/(年?duì)I業(yè)收入-年可變成本-年稅金)×100%=40%銷售量Q04000700010000銷售收入S0284004970071000銷售成本C7493159202786039800固定成本F749374931142315533變動(dòng)成本V102401792025600由上圖可見，該項(xiàng)目的盈虧平衡點(diǎn)較低，說明項(xiàng)目承受不確定性的能力較強(qiáng)。5.2敏感性分析-15%-10%-5%05%10%15%平均＋1％平均－1％建設(shè)投資89%89%89%89%89%89%89%0%0%銷售收入64%73%81%89%96%103%110%-2%1%經(jīng)營(yíng)成本101%97%93%89%84%80%75%1%-1%由上表和圖可知，敏感因素為銷售收入，經(jīng)營(yíng)成本次之，建設(shè)投資再次之由上圖可以看出，產(chǎn)品銷售收入的變化對(duì)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率影響最大，因?yàn)楫a(chǎn)品銷售收入曲線的斜率最大，即產(chǎn)品銷售收入變動(dòng)1％引起的FIRR的變化值最大。而經(jīng)營(yíng)成本對(duì)FIRR的影響程度要高于建設(shè)投資，建設(shè)投資的內(nèi)部收益率等于財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率這與通過計(jì)算的敏感度系數(shù)分析的結(jié)果是一致的。當(dāng)以89%作為財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率時(shí)，銷售收入和經(jīng)營(yíng)成本增加均為0%時(shí)為臨界點(diǎn)，銷售收入