XX年度財(cái)務(wù)分析詳解

XX年度財(cái)務(wù)分析詳解A集團(tuán)、B百貨XX年度財(cái)務(wù)分析詳解I.基本面分析、基本情況A集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“A股份”），前身為一家國(guó)有商業(yè)企業(yè)。A股份于1992年5月以募集方式改組設(shè)立為定向募集公司，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，于1993年10月向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行股票，公司由定向募集公司轉(zhuǎn)變?yōu)樯鐣?huì)公眾公司，公司上市后堅(jiān)持走收購(gòu)兼并發(fā)展的道路，先后收購(gòu)了撫順、錦州、營(yíng)口、本溪、牡丹江的百貨大樓或商業(yè)大廈，并于2001年投資建設(shè)了大連新碼特購(gòu)物休閑廣場(chǎng)和大慶新碼特購(gòu)物休閑廣場(chǎng)及大連黑石礁超市等，現(xiàn)已發(fā)展成為東北地區(qū)最大的大型綜合性百貨超市公司。B百貨大樓股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“B百貨”）前身為2“B百貨大樓”，成立于1950年，是西南地區(qū)最早的一家國(guó)有大型商業(yè)企業(yè)，地處B解放碑商業(yè)黃金地區(qū)中心。1992年6月經(jīng)B市體改委批準(zhǔn)以定向募集方式設(shè)立“B百貨大樓股份有限公司”，并于1996年7月2日在上交所掛牌上市。公司注冊(cè)資本為人民幣20400萬(wàn)元，其中國(guó)家股3672萬(wàn)元，法人股11628萬(wàn)元，社會(huì)公眾股5100萬(wàn)元。B百貨主要從事商業(yè)零售、批發(fā)業(yè)務(wù)。A股份和B百貨都屬商業(yè)企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，發(fā)展較為穩(wěn)健，都為設(shè)立時(shí)間較長(zhǎng)，上市較早的規(guī)范化股份有限公司，因此具有較強(qiáng)的可比性。兩家公司近三年的主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)請(qǐng)見(jiàn)下表：項(xiàng)單2001年 2000年 1999年目位A股份B百貨A股份B百貨A股份B百貨主營(yíng)萬(wàn)198,052235,829135,786203,609123,785173,083業(yè)務(wù)收入元凈利潤(rùn)萬(wàn)元8,8435,8248,4095,8105,4377,336總資 萬(wàn)元250,995123,592129,89091,602117,47479,434股東權(quán)益（不含少萬(wàn)元122,76342,43481,26637,02478,30936,8874數(shù)股東權(quán)益）每股收益元/股0.330.260.370.220.240.13每股元凈資/4.602.083.591.813.461.81產(chǎn)股每股元0.770.370.480.540.510.105經(jīng)營(yíng)/活動(dòng)股產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~凈資產(chǎn)收% 7.2013.5210.3511.266.94 7.25益率注：1.為追溯調(diào)整后數(shù)據(jù)；2.每股凈資產(chǎn)為調(diào)整前數(shù)據(jù)；3.每股收益為攤薄后數(shù)據(jù)。:、股權(quán)結(jié)構(gòu)分析1.股本結(jié)構(gòu)情況截止2001年12月31日大商股份股本結(jié)構(gòu)圖4%，7A股份共有267016905股，B百

貨共有20400000股。二公司股本

的構(gòu)成情況請(qǐng)見(jiàn)下圖：第7頁(yè)共57頁(yè)8.前五名股東持股情況A股份B白貨股東名稱占比%股權(quán)性質(zhì)股東名稱占比％?權(quán)性質(zhì)1.大連市國(guó)資局37.25國(guó)家股1.B華貿(mào)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司18■國(guó)家股2.西南證券6.68流通股2.B路橋17.17■法人股3.海通證券3.54流通股3.農(nóng)行渝中支行1.67■法人股4.大連國(guó)際信托0.86法人股4.建行渝中支^IΓ67■法人行5.錦州恒源實(shí)業(yè)0.66法人股5.銀橋貿(mào)易公司1.67??股合^48.99合^40Π8注：大連市國(guó)資局將其持有的國(guó)有股權(quán)委托大連商場(chǎng)集10團(tuán)公司（以下簡(jiǎn)稱A集團(tuán)）經(jīng)營(yíng)管理，故A股份的實(shí)際控制人為A集團(tuán)。.比較分析(1)在股本的構(gòu)成上，A股份以流通股為主，占其總股本的59%,國(guó)家股占37%,法人股的比例只有4%；而B百貨則以法人股為主，占57%，流通股和國(guó)家股分別占25%和18%。差異形成的原因在于，A股份已實(shí)施了三次增資配股，從而稀釋了原有股東的股份。而重百則自92年改組設(shè)立以來(lái)從未在證券市場(chǎng)11上進(jìn)行過(guò)再融資。(2)在股權(quán)結(jié)構(gòu)上，A股份相對(duì)集中，10%以上的股東僅A集團(tuán)一家；重百股權(quán)較為分散，其第一、二大股東B華貿(mào)和B路橋分別持股18%和17%，形成分散、制衡的股權(quán)結(jié)構(gòu)。在重百2001年度的股東大會(huì)上，董事會(huì)換屆選舉過(guò)程中，有董事候選人當(dāng)場(chǎng)宣布退出候選，最后雖然通過(guò)了相關(guān)議案，但第二大股東B路橋卻認(rèn)為，此次股東大會(huì)在董事和獨(dú)立董事設(shè)立和選舉程序，以及其他方面存在較嚴(yán)重的違規(guī)。兩大股東之間的矛盾，給公司穩(wěn)定發(fā)展埋下了隱患。B路橋還認(rèn)為，B百貨董事會(huì)和高管層目前存在嚴(yán)重∣2的“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象，路橋作為第二大股東，想通過(guò)改善董事會(huì)的結(jié)構(gòu)，來(lái)改變“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象。而A股份，由于其第一大股東A集團(tuán)的持股比例遠(yuǎn)大于其他股東，而且A集團(tuán)與A股份在業(yè)務(wù)方面的相關(guān)性強(qiáng)，故A集團(tuán)對(duì)A股份的控制力較強(qiáng)，雙方的關(guān)聯(lián)交易較多。三、經(jīng)營(yíng)策略分析從A股份的年報(bào)中歸納分析，其發(fā)展思路思路主要有：（1）推進(jìn)大賣場(chǎng)的開(kāi)發(fā)和建設(shè)。從世界范圍來(lái)看，全球零售業(yè)的“第二次革命”已經(jīng)基本完成，連鎖超市和賣場(chǎng)業(yè)態(tài)已經(jīng)占據(jù)主導(dǎo)地位，目前百貨業(yè)態(tài)在我國(guó)商業(yè)企業(yè)中仍占據(jù)主導(dǎo)地位，但連鎖超市類新興商業(yè)業(yè)態(tài)呈現(xiàn)出超速發(fā)展的態(tài)勢(shì)。A以“新碼特”為其超市（大賣場(chǎng)）品牌，2001年在大連、撫順、錦州成功開(kāi)設(shè)了3家店，還投巨資興建新碼特購(gòu)物休閑廣場(chǎng)大連店和大慶店。（2）繼續(xù)實(shí)施〃東北發(fā)展戰(zhàn)略〃。A股份在大連商場(chǎng)的基礎(chǔ)上在東北地區(qū)發(fā)展連鎖百貨，已經(jīng)兼并了錦州、營(yíng)口、撫順等數(shù)個(gè)城市的百貨大樓，同時(shí)在大連、大慶等地區(qū)發(fā)展大型倉(cāng)儲(chǔ)式超市和購(gòu)物休閑中心等新業(yè)態(tài)，以充分發(fā)揮規(guī)模、資金和品牌方面的優(yōu)勢(shì)，通過(guò)購(gòu)并擴(kuò)張和內(nèi)部裝修改造，進(jìn)一步擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模和市場(chǎng)份額，優(yōu)化經(jīng)營(yíng)布局。B百貨則提出了“網(wǎng)絡(luò)連鎖化，集團(tuán)規(guī)?；钡陌l(fā)展戰(zhàn)略，其主要內(nèi)容有：（1）加大連鎖力度，擴(kuò)充營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，盡快覆蓋14市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模化和集約化。集中采購(gòu)，統(tǒng)一分銷，最大限度的降低成本。（2）營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)布局向周邊市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，避開(kāi)外資鋒芒。沿B市交通沿線，從主城區(qū)一第二商圈一第三商圈，由近及遠(yuǎn)，實(shí)現(xiàn)由點(diǎn)及線進(jìn)而到面的輻射式發(fā)展。（3）在全公司繼續(xù)推廣MIS系統(tǒng)的應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)信息數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)交換和共享。四、其他因素分析1?關(guān)聯(lián)企業(yè)分析B百貨與其兩大股東華貿(mào)公司和B路橋，在經(jīng)營(yíng)上無(wú)大的相關(guān)性，無(wú)關(guān)聯(lián)交易發(fā)生。而與其下屬子公司的關(guān)聯(lián)交易在報(bào)表合并時(shí)已抵消，無(wú)其他關(guān)聯(lián)往來(lái)和交易。因業(yè)務(wù)相關(guān)性較大，A股份與其控股股東A集團(tuán)發(fā)生的關(guān)聯(lián)∣515交易較多，對(duì)該公司影響較大，主要有以下四類：（1）2001年A股份向A集團(tuán)所屬A供配貨中心采購(gòu)貨物80675萬(wàn)元;（2）因A集團(tuán)為A股份獨(dú)資興建的大連新碼特項(xiàng)目建設(shè)墊資18791萬(wàn)元，A股份2001年度向A集團(tuán)支付1826萬(wàn)元；（3）2001年度A股份向A集團(tuán)支付房屋租賃費(fèi)54萬(wàn)元；（4）A集團(tuán)為A股份短期貸款38218萬(wàn)元提供擔(dān)保。據(jù)計(jì)算，A股份向A集團(tuán)支付的資金占用費(fèi)的年利率達(dá)9.72%,大大高于銀行同期利率，此舉有損A股份其余股東的利益。.管理層情況從兩公司年報(bào)中看出，A股份的管理層于2001年4月進(jìn)行∣616了換屆，任期至2004年4月。其17名高級(jí)管理人員的平均年齡僅為46.18歲，其董事長(zhǎng)牛鋼年僅42歲，年富力強(qiáng)。而B百貨的管理層則將于今年換屆，其16名高級(jí)管理人員的平均年齡達(dá)49.81歲，大部分都將于今年卸任，其董事長(zhǎng)龔小力達(dá)59歲，且前已論述重百的內(nèi)部人控制情況較為突出，由此可見(jiàn)，重百即將經(jīng)歷人事振蕩，也是影響其發(fā)展的不確定性因素之。.或有事項(xiàng)分析重百披露的或有事項(xiàng)為，其兼并的電子器材公司于1990年為重?zé)o五廠的貸款提供擔(dān)保，涉及本息共計(jì)394.4萬(wàn)元。我們認(rèn)為，該事項(xiàng)對(duì)其未來(lái)經(jīng)營(yíng)影響不大。A股份涉及的或有事項(xiàng)主要是大連國(guó)際商貿(mào)大廈有限公司（下稱國(guó)貿(mào)大廈）投資損失一案，涉及金額1.8億元，目前此案仍在遼寧省高院進(jìn)一步審理當(dāng)中。我們認(rèn)為，此案A如能勝訴，將使其甩掉包袱，收回投資資金，改善其財(cái)務(wù)狀況；如敗訴，則將對(duì)其帶來(lái)較大損失，影響其發(fā)展速度。II.財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的靜態(tài)分析、資產(chǎn)負(fù)債表的靜態(tài)分析1、總述根據(jù)兩公司的2001年度資產(chǎn)負(fù)債表，繪制出A股份和B百貨的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)表:資產(chǎn)

項(xiàng)目流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期投資固定資產(chǎn)A股份B百貨金額59,01713,296174,869占比23.51%5.30%69.67%金額52,05997062,108占比42.12%0.78%50.25%負(fù)債及權(quán)

益項(xiàng)目流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債少數(shù)股東權(quán)益A股份B百貨金額125,17803,054占比49.87%0.00%1.22%金額77,5791,2792,299占比62.77%1.03%1.86%19無(wú)形3,811.528,456.84所有者權(quán)122,48.942,34.3資產(chǎn)3%4%益7631%4343%123資產(chǎn)250,100.123,100.負(fù)債及權(quán)250,100.,59100.總計(jì)99500%59100%益總計(jì)99500%100%20根據(jù)上表，我們發(fā)現(xiàn)，A股份的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，固定資產(chǎn)占最大比重，重百的流動(dòng)資產(chǎn)占比和負(fù)債（特別是流動(dòng)負(fù)債）占比遠(yuǎn)大于A，這說(shuō)明重百資金極為短缺，急需增資擴(kuò)股；而A則經(jīng)過(guò)三次配股，不僅獲得了足夠的資金進(jìn)行資產(chǎn)并購(gòu)，為企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展打下基礎(chǔ)，更改善了其財(cái)務(wù)狀況。1、流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目的靜態(tài)分析（1）A股份流動(dòng)資產(chǎn)分析金額（萬(wàn)項(xiàng)A 股份流動(dòng)資產(chǎn)分布情況第2121元）貨幣資金21346應(yīng)收賬款1468其他應(yīng)收款3148預(yù)付賬款337存貨 10522待攤費(fèi)用48合計(jì)36869A集團(tuán)流動(dòng)資產(chǎn)分析的重點(diǎn)是貨

幣資金和存貨。A.貨幣資金。A股份年報(bào)中的

“會(huì)計(jì)報(bào)表附注”中披露，

其2001年末貨幣資金余額a?

達(dá)32313萬(wàn)元（其中現(xiàn)金3

萬(wàn)元，銀行存款32310萬(wàn)

元），較年初增加10967萬(wàn)

元，增幅達(dá)51.38%，增加的原因主要系本年度配股募集資金尚未使用完畢及新增合并本溪商業(yè)大廈和牡丹江百貨大樓會(huì)計(jì)報(bào)表所致。B.存貨。從“會(huì)計(jì)報(bào)表附注”中看到，A股份的存貨由庫(kù)存商品、庫(kù)存材料、低值易耗品等三部分構(gòu)成。其中庫(kù)存商品的余額達(dá)20951萬(wàn)元（占存貨總額的96.54%），較年初增加6887萬(wàn)元，從A股份的發(fā)展速23度和商業(yè)類企業(yè)的特性分析，增加幅度應(yīng)屬正常。（2）B百貨流動(dòng)資產(chǎn)分析B百貨流動(dòng)資產(chǎn)分布情況待攤費(fèi)用0%項(xiàng)目金額貨幣資金6795短期投資1574應(yīng)收票據(jù)2存貨

30%貨幣資金

13%短期投資

3%應(yīng)收票據(jù)0%L應(yīng)收賬款

2%預(yù)付賬款

45%其他應(yīng)收款7%24應(yīng)收賬款其他應(yīng)收款預(yù)付賬款存貨待攤費(fèi)用合計(jì)797358223634154422335205925B百貨流動(dòng)資產(chǎn)分析的重點(diǎn)是預(yù)付賬款、存貨、其他應(yīng)收款及短期投資。A.預(yù)付賬款。重百“會(huì)計(jì)報(bào)表附注”中顯示，2001年末其預(yù)付賬款余額達(dá)23634萬(wàn)元，較年初增加22021萬(wàn)元，增.26幅達(dá)1365.23%，主要原因系該公司經(jīng)營(yíng)家電、服裝等品牌商品需要預(yù)先支付貨款或開(kāi)出商業(yè)承兌匯票，公司年末開(kāi)出的商票金額較大，而發(fā)票和貨物均未到達(dá)，故導(dǎo)致其預(yù)付賬款增幅較大。B.存貨。重百的存貨由在途商品（4384萬(wàn)元）、原材料（154萬(wàn)元）、包裝物（2萬(wàn)元）、低值易耗品（515萬(wàn)元）、庫(kù)存商品（10419萬(wàn)元）、分期發(fā)出商品（91萬(wàn)元）等六部分構(gòu)成。C.其他應(yīng)收款。主要明細(xì)項(xiàng)目為：2.職工集資建房款1515萬(wàn)元；b.元征物業(yè)950萬(wàn)元（本年度已按70%計(jì)提壞賬準(zhǔn)備）；c.嘉德房地產(chǎn)500萬(wàn)元（本年度已按80%計(jì)提壞賬.乙I準(zhǔn)備）；d.楊家坪百貨公司475萬(wàn)元；e.該公司兼并的B電子器材公司應(yīng)收款項(xiàng)共計(jì)479萬(wàn)元（含應(yīng)收賬款74萬(wàn)元，其他應(yīng)收款404萬(wàn)元），本年度該公司已全額計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。D.短期投資。重百的短期投資主要包括：股票投資1591萬(wàn)元、國(guó)債投資4005萬(wàn)元以及其它投資550萬(wàn)元。(3)比較及結(jié)論A.兩公司流動(dòng)資產(chǎn)質(zhì)量較高，應(yīng)收款項(xiàng)賬目清晰，壞賬準(zhǔn)備計(jì)提較為充分。B.B百貨“預(yù)付賬款”余額偏大，且大大高于其同業(yè)平均水平，應(yīng)予重點(diǎn)關(guān)注。C.B百貨資金使用水平和效率較高。重百將其多余資金投資于流動(dòng)性較強(qiáng)的股票和國(guó)債，2000年取得了3066萬(wàn)元的投資收益，2001年由于其對(duì)B百貨大樓的改造以及對(duì)部分連鎖商場(chǎng)的追加投資導(dǎo)致資金緊張，但仍然取得了1014萬(wàn)元的投資收益。而且其年報(bào)顯示，其股票投資多集中于上海汽車、寶山鋼鐵、滬寧高速等藍(lán)籌股，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，顯示出其理性務(wù)實(shí)的投資理念。2、長(zhǎng)期投資項(xiàng)目的靜態(tài)分析3、（1）A股份長(zhǎng)期投資情況29被投資公創(chuàng)立時(shí)業(yè)務(wù)范I投資情況 經(jīng)營(yíng)情況司名稱控股比例投資額（萬(wàn)元）總資產(chǎn)（萬(wàn)元）主營(yíng)收入（收入）凈利潤(rùn)（萬(wàn)元）撫順百貨大樓有限公司1998年零售、批發(fā)90%700217548387802557錦州百貨大樓有限公司1998年零售、批發(fā)90%3500151402398797130營(yíng)口百貨大樓有限公司1998年零售、批發(fā)90%270049654145-120本溪商業(yè)大廈有限公司2001年零售、批發(fā)90%55981294912926425牡丹江百貨大樓有限公司2001年零售、批發(fā)90%51301669514993463中百商業(yè)2001承辦展68%IW155224131聯(lián)合發(fā)展有限公司年增資覽展銷活動(dòng)等A邁凱樂(lè)物業(yè)管理有限公司1998年物業(yè)管理51%1535351272116大連國(guó)際商貿(mào)大廈有限公司2000年綜合服務(wù)30%1500013014162342-1940(2)B百貨長(zhǎng)期投資情況A.主要控股及參股公司情況32名稱控股

比

例%業(yè)務(wù)范圍注冊(cè)

資本總資產(chǎn)凈利潤(rùn)重白沙坪商場(chǎng)重白江北商場(chǎng)重白九龍商場(chǎng)重白南豐商場(chǎng) 合"10010056100批發(fā)、零售批發(fā)、零售批發(fā)、零售批發(fā)、零售^^3000IW4W100?w（萬(wàn)

元）

10520

^6969

"7988

-2476

27953■占公

司比

例%

^8T5T

^5764

^6746

-2700

22761總額（萬(wàn)元）2390^880T121264408B.重百還投資了永川、萬(wàn)州、銅梁等商場(chǎng)項(xiàng)目■占公司比例%417001570012700^TT3275732L計(jì)劃總33投資13420萬(wàn)元，已投入8748萬(wàn)元。C重百還在主業(yè)以外投資1175萬(wàn)元，2001年度計(jì)提長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備205萬(wàn)元。（3）比較及結(jié)論A.兩公司的對(duì)外投資均以主業(yè)為主。兩公司均制定了主業(yè)的擴(kuò)張計(jì)劃，如A的“東北戰(zhàn)略”。兩公司充分利用了其品“34牌、管理優(yōu)勢(shì)，其主業(yè)的對(duì)外投資較為成功，A年報(bào)顯示，其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的48.20%、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的44.75%來(lái)自其外埠商場(chǎng)，重百沙坪、江北、九龍、南豐等四A場(chǎng)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)已占其凈利潤(rùn)的75.32%。B.相對(duì)而言，A股份的對(duì)外擴(kuò)張速度和力度均大于B百貨。A的擴(kuò)張面向全東北，百貨、超市等經(jīng)營(yíng)業(yè)態(tài)全面開(kāi)花，而重百對(duì)外投資的四A場(chǎng)均集中于B主城區(qū)，盡管保持了在B主城區(qū)市場(chǎng)的王者地位，但在區(qū)縣市場(chǎng)，其老對(duì)手B商社新世紀(jì)百貨已經(jīng)先行一步，在萬(wàn)州等地排兵布陣。C.兩公司的對(duì)外投資也存在良莠不齊的情況。前已述及，A在國(guó)貿(mào)大廈上損失慘重，重百2001年度對(duì)其主營(yíng)以外的喝35投資計(jì)提減值準(zhǔn)備達(dá)205萬(wàn)元。4、固定資產(chǎn)項(xiàng)目的靜態(tài)分析（1）A股份和B百貨的固定資產(chǎn)均以房屋建筑物為主，其“房屋建筑物”分別占“固定資產(chǎn)原值”的78.47%和76.49%。(2)2001年末A股份“固定資產(chǎn)原值”較年初增加133862萬(wàn)元，增幅為283.05%,主要系將其獨(dú)資興建的大連、大慶新碼特休閑購(gòu)物廣場(chǎng)之已達(dá)到可使用狀態(tài)的部分由“在建工程”轉(zhuǎn)入94761萬(wàn)元，其次是其新增合并了本溪公司和牡丹江公司財(cái)務(wù)報(bào)表所致。(3)A股份獨(dú)資興建的大連、大慶新碼特休閑購(gòu)物廣場(chǎng)項(xiàng)目總投資達(dá)10.25億元，已分別完成投資計(jì)劃的100%和99%，二項(xiàng)目能否給A帶來(lái)豐厚回報(bào)尚難預(yù)料。5、流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目的靜態(tài)分析（1）兩公司2001年末流動(dòng)負(fù)債的分布情況請(qǐng)參見(jiàn)下表:項(xiàng)目A股份（萬(wàn)元）B百貨（萬(wàn)元）短期借款38,5088,500應(yīng)付票據(jù)2021,466應(yīng)付賬款33,81519,909預(yù)收賬款91,939應(yīng)付工資4031,903應(yīng)付福利費(fèi)1,8641,42837應(yīng)付股利5,3405,901應(yīng)交稅金6521,444其他應(yīng)交款36122其他應(yīng)付款44,50413,667預(yù)提費(fèi)用2712一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債01,108預(yù)計(jì)負(fù)債0180合計(jì)125,17877,57938A股份流動(dòng)負(fù)債分析A股份流動(dòng)負(fù)債分析的重點(diǎn)是其他應(yīng)付款、短期借款和應(yīng)付賬款。A.其他應(yīng)付款。2001年末余額達(dá)44504萬(wàn)元，較年初增加80.06%。根據(jù)A股份”會(huì)計(jì)報(bào)表附注”，其形成原因系本期增加了尚未支付的大連、大慶新碼特休閑購(gòu)物廣陶39場(chǎng)和本溪商業(yè)大廈、牡丹江百貨大樓裝修改造等工程款。B.短期借款。A股份2001年增加37508萬(wàn)元，其銀行短期借款余額達(dá)到38218萬(wàn)元，財(cái)政局借款余額達(dá)到290萬(wàn)元。其銀行借款擔(dān)保方式以保證為主（由其母公司A集團(tuán)提供）。C.應(yīng)付賬款。余額達(dá)大商股份流動(dòng)負(fù)債結(jié)構(gòu)圖其他應(yīng)付款36% A:=.其他

2%短期借款

31%應(yīng)付股利重慶百貨流動(dòng)負(fù)債結(jié)構(gòu)圖4% 寶0%一年內(nèi)到期的短期借款Fvtt---UL:-----------------------------------------------------‘Y-.--.二二-二---------------------------- ---------------------------------------------------

L----------4匕11%應(yīng)付票

28%40應(yīng)付款項(xiàng)

47%33815萬(wàn)元，較年初增加140.06%,增加原因：a.新增合并本溪公司、牡丹江公司報(bào)表導(dǎo)致增加6929萬(wàn)元；b.新開(kāi)三家超市導(dǎo)致應(yīng)收賬款增加7410萬(wàn)元。B百貨流動(dòng)負(fù)債分析B百貨流動(dòng)負(fù)債分析的重點(diǎn)是應(yīng)付款項(xiàng)、應(yīng)付票據(jù)、短期借款、應(yīng)付股利及稅金。A.應(yīng)付款項(xiàng)。期末余額19909萬(wàn)元，較年初增加182.43%。主要系重百“本期經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大，銷售較好，采購(gòu)較大”所致。包括應(yīng)付賬款19909萬(wàn)元，預(yù)收賬款1939萬(wàn)元、其他應(yīng)付款13667萬(wàn)元。B.應(yīng)付票據(jù)。包括重百開(kāi)出的商業(yè)承兌匯票（9366萬(wàn)元）和銀行承兌匯票（1210萬(wàn)元）。C.短期借款。均為銀行借款，均以信用貸款方式借出。D.應(yīng)付股利及稅金。包括應(yīng)付股利5901萬(wàn)元，應(yīng)付稅金1444萬(wàn)元。從“應(yīng)付股利”的明細(xì)中，我們發(fā)現(xiàn)，重百應(yīng)付其第一大股東華貿(mào)公司股利余額已達(dá)3111萬(wàn)元，其中2001年度增加477萬(wàn)元。按重百2000年度分配方案（每10股4T乙派現(xiàn)1.30元）和華貿(mào)公司持股量（3672萬(wàn)股）計(jì)算，重百應(yīng)付華貿(mào)公司股利恰為477萬(wàn)元（3672萬(wàn)股×0.13元/股=477萬(wàn)元），由此說(shuō)明重百近幾年來(lái)并未向?qū)嶋H華貿(mào)公司支付股利。（4）比較及結(jié)論A.流動(dòng)負(fù)債是兩公司負(fù)債的主體，其中A的流動(dòng)負(fù)流占其負(fù)債總額的100%,B百貨占98.97%。B.2001年度，兩公司為應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)，占領(lǐng)市場(chǎng)，實(shí)施其擴(kuò)張計(jì)劃，均大幅增加了流動(dòng)負(fù)債。A股份增加流動(dòng)負(fù)債78217萬(wàn)元，增幅達(dá)166.56%；B百貨增加25982萬(wàn)元，增幅達(dá)50.36%。A的增加額、增幅均遠(yuǎn)高于B百貨，究43其原因，我們推測(cè)主要有：a.A經(jīng)過(guò)三次配售新股，資本實(shí)力已遠(yuǎn)高于重百，其負(fù)債空間也得到了極大擴(kuò)張，而重百由于每年的現(xiàn)金分配比例較高，股本擴(kuò)張較慢，其負(fù)債空間有限，由此制約了其發(fā)展。b.A實(shí)施的項(xiàng)目規(guī)模大于重百的項(xiàng)目，對(duì)資金的需求也大于重百。C.A股份流動(dòng)負(fù)債以銀行借款為主，資金成本較高。B百貨負(fù)債以應(yīng)付客戶款項(xiàng)為主，充分利用其商業(yè)信譽(yù)，有效運(yùn)用商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票，既節(jié)省了資金，緩解了其資金壓力，還降低了資金成本。D.B百貨應(yīng)交稅金、應(yīng)付股利、應(yīng)付工資、應(yīng)付福利費(fèi)等科目余額過(guò)大，短期支付壓力大，其財(cái)務(wù)狀況令人擔(dān)憂。446、所有者權(quán)益項(xiàng)目的靜態(tài)分析截止2001年12月31日，A股份所有者權(quán)益達(dá)122763萬(wàn)元，而B百貨僅為42434萬(wàn)元，兩公司所有者權(quán)益的明細(xì)比較情況請(qǐng)參見(jiàn)下圖：項(xiàng)目A股B百份貨股本資本公積盈余公積26,70120,40075,9379,6999,4599,765大商股份、重慶百貨所有者權(quán)益比較圖所有者權(quán)益項(xiàng)目45未分配對(duì)J10,662,57潤(rùn)6 0122,742,4合計(jì)63 34可以看出：（1）A股份資本公積占最

大比例，主要系其三次配售新股的溢價(jià)部

分計(jì)入所