淺析述-談外匯風險的防范文檔

淺析外貿(mào)企業(yè)的外匯風險及其防范措施摘要：隨著世界經(jīng)濟一體化進程的加快，我國國民經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展和改革開放的不斷深入，許多企業(yè)已不再滿足國內(nèi)市場競爭，而是積極地開拓國際市場，發(fā)展國際業(yè)務。而人民幣與外幣之間經(jīng)常產(chǎn)生頻繁而不確定的匯率波動，所以企業(yè)在國際經(jīng)濟交易的貨幣結算過程中將會產(chǎn)生外匯風險。為了提高企業(yè)產(chǎn)品出口競爭力，提高企業(yè)營運實力，便于企業(yè)正常開展外貿(mào)業(yè)務的需要，我國的外貿(mào)企業(yè)不得不加強外匯風險管理。外匯風險對我國的外貿(mào)企業(yè)的影響巨大。本文將分析外匯風險防范的必要性，以及防范外匯風險中存在的問題，結并合我國匯率制度和金融市場的實際情況，淺析外匯風險及外匯風險的一些防范措施。Abstract:Withtheglobalizationoftheworldeconomy,thecontinuousdevelopmentofournationaleconomyandthedeepeningofreformandopeningup,alotofenterprisesnolongermeetthecompetitioninthedomesticmarket,buttoactivelyexploretheinternationalmarket,thedevelopmentofinternationalbusiness.Whiletherenminbiandforeigncurrencyandoftenhavefrequentanduncertaintyofexchangeratefluctuations,sothatenterprisesintheinternationaleconomytransactioncurrencysettlementprocesswillgenerateforeignexchangerisk.Inordertoimprovetheexportcompetitivenessofenterpriseproducts,toimproveworkingstrength,facilitatingenterprisenormaldevelopmentofforeigntradebusinessneeds,ourforeigntradeenterpriseshavetostrengthenthemanagementofforeignexchangerisk.ForeignexchangeriskonChina'sforeigntradeenterpriseshavegreatinfluence.Thisarticlewillanalyzetheforeignexchangeriskpreventionofnecessity,aswellastheguardexchangeriskproblems,combinedwithChina'sexchangeratesystemandtheactualsituationoffinancialmarkets,theforeignexchangeriskandforeignexchangeriskguardmeasure.關鍵字：外匯風險必要性防范措施Keywords:foreignexchangerisknecessaryprecautionarymeasures正文：（一）外匯風險：外匯風險是指在國際經(jīng)濟、貿(mào)易、金融等活動中，以外幣計價的收付款項、資產(chǎn)與負債

業(yè)務因匯率變動而蒙受損失或獲得收益的可能性。凡從事對外經(jīng)濟往來的公司、企業(yè)、個人以及國家外匯儲備的營運與管理，通常在國際范圍內(nèi)收付交易大量外幣或持有外幣的債權、債務或以外幣表示其資產(chǎn)、負債的價值。因為各國使用的貨幣不同，加上各國貨幣經(jīng)常性的無法預測的匯率變化，因此在全球性的經(jīng)濟往來中進行貨幣收付結算時導致相關經(jīng)濟主體實際收益和預期收益，或者實際成本與預期成本發(fā)生背離，從而就會產(chǎn)生外匯風險，蒙受的經(jīng)濟損失。外匯風險具有三大特征：或然性、不定性和相對性?；蛉恍允侵竿鈪R風險具有發(fā)生和不發(fā)生兩種可能。不定性是指大無小法確定。相對性之損失是相對某一特定時刻而言。因此，外匯風險的特性決定了外匯風險只能以穩(wěn)定并盡可能降低成本為目標。而外匯風險主要受到以下幾個方面的影響：第一、匯率制度：從當前的形勢歐元和日元的走向，這三種貨幣構成90％以上的國際儲備和國際支付手段，其他國家的貨幣基本盯住這三種貨幣浮動。第二、會計制度：不同國家的會計制度往往會在會計科目的劃分、會計方法的選擇、會計核算標準上存在差異。會計制度不同，折算風險損益也大相徑庭。第三、市場經(jīng)濟結構：外匯風險形成中，匯率波動是首要原因，但匯率波動造成的外匯風險看，浮動匯率制度需要重點把握美元、究竟有多大，主要取決于市場經(jīng)濟結構。第四、國家政治體制：外匯風險中的國家風險是因國家強制力造成外匯交易，正常外匯業(yè)務中斷而產(chǎn)生的風險，由此可知，一國政治體制構成必然影響國家風險。根據(jù)外匯風險作用對象和表現(xiàn)形式劃分，我們可以將外匯風險分為四種類型，即交易風險、會計風險、經(jīng)濟風險和國家風險。（二）防范外匯風險的必要性：人民幣匯率制度改革之后，匯率變化的不確定性正在加大，匯率的波動使企業(yè)的生存受到威脅。我國很多外貿(mào)企業(yè)實力弱，匯率風險意識極為薄弱。同時，外貿(mào)企業(yè)的外匯業(yè)務還由于涉及到很多非貨幣因素而具有技術性強的特點，所以，規(guī)范外匯業(yè)務的操作，強化風險識別能力，是外貿(mào)企業(yè)外匯業(yè)務穩(wěn)健運行的保證。匯率的變化會影響外貿(mào)企業(yè)產(chǎn)品出口競爭力及企業(yè)的營運能力等。通常來講，本幣貶值，有利于企業(yè)產(chǎn)品出口，反之口為主，目前我國的出口中，加工貿(mào)易占據(jù)大半份額。人民幣升值對我國的出口、就業(yè)和經(jīng)濟增長影響較大，因此很多學者反對人民幣升值。一般貿(mào)易，匯率漲跌會影響企業(yè)原材料的，則有利于進口。我國以勞動密集型、中低檔產(chǎn)品的加工貿(mào)易出采購，對人民幣匯率變動較為敏感。但依據(jù)馬歇爾－勒納條，當進口價格需求彈性和出口價格需求彈性之和大于1的時候，人民幣的匯率貶值會增加出口，減少進口；反之則增加出口，減少進口。除此之外，人民幣匯率變動對我國進出口的影響經(jīng)過一段時滯才能達到，這是因為受到了J曲線效應的影響。加工貿(mào)易需要進口原料和出口商品，原材料進口和銷售額都以美元計算，因而加工貿(mào)易對人民幣升值不太敏感。據(jù)統(tǒng)計，我國2010年全國進出口總額29728億美元，累積實現(xiàn)非金融類業(yè)務對外直接

投資2588億美元，這些對外的經(jīng)濟活動承受著嚴重的外匯風險。經(jīng)過對我國上市公司2005年度的財務報表進行考察,我們清楚地看到,由外匯交易風險造成的匯兌損益在涉外企業(yè)財務費用中占有很大比重,從而對企業(yè)的利潤產(chǎn)生重大影響。反觀我國也有不少規(guī)模較大，從事對外業(yè)務經(jīng)驗較足，專業(yè)性也相對較高的企業(yè),如中國兵器工業(yè)集團公司、上海寶山鋼鐵集團公司,他們通常設有相對完整的出口部門建制,擁有較多的專業(yè)人才和較強的技術實力,在外匯交易風險管理中能夠受享國家相關的優(yōu)惠政策,并能通過專業(yè)銀行對風險頭寸進行管理。由此可知，我國將面臨著外國金融市場更大的沖擊，因此高額的外匯更需要通過科學的外匯管理方式保值增值。因此，提高企業(yè)外匯風險防范能力不僅可以減少企業(yè)的經(jīng)濟損失，甚至可以帶來相當可觀的經(jīng)濟收益，因此，防范外匯風險對于我國企業(yè)來說是有百利而無一害的。（三）外匯風險管理中存在的問題：目前，我國許多企業(yè)，特別是中小型外貿(mào)企業(yè)雖然已注意到匯率風險問題，但大多采取的是調(diào)整產(chǎn)品結構、提高產(chǎn)品技術含量、降低中間消耗、增加產(chǎn)品內(nèi)銷比例等被動辦法來應付可能發(fā)生的外匯風險，而不重視運用風險管理工具，沒有從根本上解決問題。具體地分析，我國外貿(mào)企業(yè)外匯風險管理存在的問題有以下幾點：第一、外貿(mào)企業(yè)普遍缺乏外匯風險防范意識：不少中小型外貿(mào)企業(yè)在經(jīng)營過程中過分追求產(chǎn)品市場的完善，而忽視了資金運用，只知道銀行能為企業(yè)提供存款貸款業(yè)務，而對如何衍生工具規(guī)避匯率風險的運用金融工具和產(chǎn)品，提高資金使用效益，特別是對如何運用金融知識知之甚少，企業(yè)的財務管理工作還停留在一般的賬務處理、會計核算和日?；I資工作上，很少有匯率風險防范意識。甚至一些大的外貿(mào)企業(yè)對外匯風險管理也基本上處于憑經(jīng)驗管理甚至采取放任態(tài)度，風險防范意識淡薄，致使一些企業(yè)常常出現(xiàn)巨額匯兌損失。第二、企業(yè)缺乏對風險規(guī)避手段的系統(tǒng)學習：隨著企業(yè)風險意識的逐步增強和管理水平的不斷提高，企業(yè)對外匯套期保求的發(fā)展，企業(yè)不能選擇適當金融放的金融衍生工具如遠期結售匯業(yè)務（遠期合約）和其他國外經(jīng)驗證明行之有效的風險規(guī)避工具，如遠期外匯交易，外匯期貨和期權企業(yè)都研究較少，重視不夠，缺乏系統(tǒng)理論的學習，因此，從實踐的角度來講，對當前金融危機下外貿(mào)企業(yè)所面臨的問題——學習如何有效利用金融工程規(guī)避外貿(mào)風險，未雨綢繆，具有很強的現(xiàn)實意義。第三、缺乏外匯風險管理方面的專業(yè)人才：國際上有許多公司都有專設部門和專業(yè)人才負責分析、研究、預測國際金融市場上各種匯率走勢的變化，以及如何規(guī)避公司本身面臨值工具的需求也會不斷增長，盡管我國銀行的工具創(chuàng)新步伐落后于需工具或組合來有效規(guī)避外匯風險。但是，國內(nèi)開的外匯風險。而我國企業(yè)在匯率風險管理方面的機構設置和人員配備都相當不足，加上企業(yè)管理者和財務管理人員對防范外匯風險的重要性缺乏深刻的認識，對防范、管理外匯風險的金融衍生工具不了解，不能充分利用現(xiàn)有的金融衍生工具有效地防范外匯風險。

第四、我國國內(nèi)外匯市場的制約：企業(yè)可進入外匯市場通過保值性交易防范外匯風險，因此，外匯市場發(fā)育程度的高低直接影響了一國企業(yè)防范外匯風險的能力。我國外匯市場發(fā)展還很不完善，在一定程度上約束了企業(yè)防范外匯風險的工具選擇和降低了外匯風險防范的效果。1．市場交易不活躍，市場規(guī)模小。據(jù)有關數(shù)據(jù)統(tǒng)計,全球外匯市場日交易量相當于世界貿(mào)易總量的二十幾倍，其中金融性交易占70%。而我國外匯市場日交易量相當小，且主要集中于商業(yè)用途，金融和資本性交易較少。2．交易幣種和交易品種較少。交易幣種僅限于人民幣對美元、歐元、港幣和日元等幾種貨幣。外匯市場提供的避險產(chǎn)品匱乏，除四大國有銀行可以向客戶提供一年期以內(nèi)遠期交易外，具有保值性質(zhì)的期貨、期權等衍生交易還未全面開展。目前較僵化的人民幣匯率制度隱含著政府擔保，弱化了外匯市場中產(chǎn)品創(chuàng)新的需求和動力，非市場化的利率不能給出外匯衍生產(chǎn)品的合理定價，限制了復雜產(chǎn)品的設計和推廣。過于單一的交易品種，影響了企業(yè)防范外匯風險的效果。3．市場功能未能充分發(fā)揮?？蛻羰袌黾般y行同業(yè)市場仍受到較多管制，經(jīng)常項目下交和客戶還不能完全按自易須符合真實性要求，資本項目下交易須經(jīng)過一定形式的審批，銀行身的意愿自由買賣外匯，外匯供求有一定的扭曲，資源配置的有效性受到影響。（四）企業(yè)面臨的外匯風險種類：企業(yè)面臨的外匯風險主要有折算風險、交易風險和經(jīng)營風險三種：第一、折算風險：折算風險是企業(yè)由于匯率的經(jīng)常性變動而存在的潛在外匯風險。折算風險產(chǎn)生的損益多表現(xiàn)為會計意義上的賬面損益，并不能完全代表企業(yè)實際經(jīng)營成果的好壞，因此有學者認為它沒有實際意義。然而，由于折算風險可能增加企業(yè)財務報告、納稅和利潤分配的不確定性，可能影響企業(yè)貸款的信用額度，因此需要重視折算風險的管理。我國會計準則不允許企業(yè)將發(fā)生的外匯業(yè)務直接以外幣金額記錄。企業(yè)的交易結算業(yè)務應按照交易發(fā)生日的即期匯率（或其近似匯率）折算后在會計賬目中逐筆記錄，決算時，要區(qū)分外幣貨幣性項目和外幣非貨幣性項目，分別按資產(chǎn)負債表日即期匯率、交易發(fā)生日即期匯率或公允價值確定日即期匯率進行折算，其匯兌差額計入當期損益。匯率的經(jīng)常性變動會增加交易發(fā)生日即期匯率（或其近似匯率）與資產(chǎn)負債表日（或公允價值確定日）即期匯率差異和匯兌差額的不確定性，增大企業(yè)的折算風險。第二、交易風險：實行風險起源于尚未結清的、以外幣定值的應收或應付款項，主要反映以外幣定價合同的本幣價值，即以付款為條件的商品或勞務進出口交易中，在貨物裝運或服務提供后，貨新匯率制度以后，外貿(mào)企業(yè)所面對的主要風險是交易風險。交易即期或延期款或服務費用尚未收支這一期間，外匯匯率變動發(fā)生的危險。若本幣匯率升值，出口企業(yè)將承受出口收入減少的風險；若本幣匯率貶值，進口企業(yè)則承受進口支出增加的風險；因債權債務款項的結算或清償，如進出口信貸期滿后將要進行的付匯或收匯，外幣貸款本息的償付

或收取，海外投資的股息、紅利、特許權使用費等收益的匯寄以及資本的回收等，發(fā)生在匯率變動以后而可能受到的損失或影響；與交易風險密切相關的是國際貿(mào)易及國際資本流動，也都可能會產(chǎn)生外匯風險。第三、經(jīng)濟風險：匯率變化對公司“未來”國際經(jīng)營盈利能力的影響程度，是指匯率變化與價格的綜合變動對跨國公司未來產(chǎn)品價格、成本和數(shù)量的影響，從而最終引起跨國公司未來現(xiàn)金流量的變化。人民幣升值時，出口產(chǎn)品價格提高，企業(yè)若想在外匯經(jīng)濟風險中保持穩(wěn)健經(jīng)營，就必須要考慮其產(chǎn)品的價格需求彈性，而一家企業(yè)的產(chǎn)品是否具有彈性，主要取決于其產(chǎn)品在國外市場是否有其他同類產(chǎn)品的供應渠道或替代品。我國出口的產(chǎn)品大多處在國際分工的下游，大多是發(fā)達國家產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的標準化產(chǎn)品，替代品較多，市場彈性較大，在人民幣升值期間企業(yè)應盡可能回避使用漲價策略。（五）防范外匯風險的有效措施：第一、提高風險管理意識，吸引和儲備人才：在目前的情況下，企業(yè)進行外匯風險管理的前提就是要提高風險管理意識，把企業(yè)外匯風險管理列為企業(yè)日常工作的一項重要日程，同時要建立和健全專職的管理機構，配備相應的管理人員。特別是要建立完善的外匯風險管理體系，包括外匯風險的識別、風險限額的設定、不同類型外匯風險的測量和管理手段的選擇以及事后風險管理的評估系統(tǒng)。同時，要意識到做好外匯風險管理的基礎是大量專門人才的儲備和運用。當前的客觀事實是,許多企業(yè)的外匯風險管理職能是由財務部門代為履行的，因此，由于知識結構的不同使得財務人員在外匯風險管理中面臨專業(yè)化的問題時顯得力不從心。因此，加快吸引和儲備人才以應對中國市場開放后不斷加劇的國際競爭,是企業(yè)建立健全外匯風險管理體系的當務之急。第二、利用合同條款防范外匯風險：利用合同條款規(guī)避企業(yè)外匯風險的措施主要包括：一、合同期限法：對于目前存在的人民幣的升值預期，進口付匯企業(yè)簽訂時間較長的合約比較有利，而對出口收匯企業(yè)而言則時間較短的合約相對有利。企業(yè)在簽訂涉外貿(mào)易合約時，應盡可能地將收匯時間提前；同時確定收匯金額和收匯日期，并在合同中加入?yún)R率風險條款。二、合同貨幣法：在外貿(mào)合同遠期收付匯中，爭取收匯用硬幣，付匯用軟幣。三、價格調(diào)整法：如在進口時使用硬幣作為計價和支付貨幣，可在確定價格時將進口價格相應壓低；相反，如在出口時使用軟幣作為計價和支付貨幣，則在確定價格時可以將出口價格相應提高，把匯差損失分攤到價格中去。這一適用于成交后進口付匯或出口收匯間隔時期較短的交易。第三、積極利用金融工具以及衍生金融工具：盡管目前金融產(chǎn)品種類不是很多，但企業(yè)完全可以通過銀行提供的外匯結構性存款業(yè)務來實現(xiàn)大額資金的保值增值，也可以通過向有關保險公司投保匯率變動險，一旦因匯率變動而蒙受損，可以向保險公司索賠。結合自身經(jīng)營實際和資金運用情況，企業(yè)可以通過有效地辦法通常較多

規(guī)劃匯率風險的預警機制，充分利用金融工具規(guī)避外匯風險。在發(fā)達國家，外貿(mào)企業(yè)利用衍生金融市場的金融工具進行保值操作也是規(guī)避國際貿(mào)易中匯率風險最常用的方法。外貿(mào)企業(yè)應當積極主動學習掌握外匯避險工具。在逐漸擴大的匯率波動幅度下，培養(yǎng)外匯專業(yè)人才，不斷積累自己的外匯風險管理能力，以便在匯率發(fā)生波動時采取適當措施保全自己的利潤。外匯匯率保值操作主要種類：1.外匯期貨：外匯期貨是交易雙方約定在未來某一時間，依據(jù)現(xiàn)在約定的比例，以一種貨幣交換另一種貨幣的標準化合約的交易。是指以匯率為標的物的期貨合約，用來回避外匯風險。隨著國際貿(mào)易的發(fā)展和世界經(jīng)濟一體化進程的快速發(fā)展，外匯匯率期貨交易一直保持著旺盛的發(fā)展勢頭。它不僅為廣大投資者和金融機構等經(jīng)濟主體提供了有效的套期保值的工具，而且也為套利者和投機者提供了新的獲利手段。2.外匯期權：外匯期權是國際外匯市場上應用最廣泛的一種工具，它不僅可以規(guī)避外匯匯率風險，還存在著使投資者盈利的機會。外匯期權分買入期權和賣出期權。買入期權的特點是，可以鎖定風險，在先付出一筆期權費后，便沒有任何風險可言，而收益則可以無窮大；賣出期權的特點是，得到的收益是固定的，而風險是無窮的。外匯期權工具的使用會使企業(yè)的應收或?qū)嵤胀鈪R所產(chǎn)生的風險得到主動規(guī)避。3.遠期結售匯：遠期結售匯是指我行與客戶簽訂遠期結售匯合約，約定將來辦理結匯或售匯的外匯幣種、金額、匯率和期限，在到期日外匯收入或支出發(fā)生時，再按照該遠期結售匯合同約定的幣種、金額、匯率辦理的結匯或售匯業(yè)務。其目的是將未來匯率鎖定在一個固定的水平上，防止匯率下跌幅度超出預期而發(fā)生匯率風險。在人民幣升值的大趨勢下，企業(yè)可以通過做遠期結匯來鎖定未來收匯的匯率風險，其核心在于貼水的幅度小于人民幣升值的實際速度。實踐證明，這是一種比較穩(wěn)妥的避免匯率風險的方法，而且企業(yè)的選擇。4.貨幣掉期：貨幣掉期交易，指客戶與銀行簽訂貨幣掉期協(xié)議，約定在一定期限內(nèi)將以這方法也越來越得到一種貨幣計價的債務（或資產(chǎn)）轉(zhuǎn)化為另一種貨幣計價的債務（或資產(chǎn)）。本金在期初和期末都以事先約定的匯率交換，避免了外匯波動的不確定性。5.利率互換：指交易雙方依據(jù)預先約定的規(guī)則，在一段時間內(nèi)，交換一系列付款的交易。它的基本做法是，交易雙方以協(xié)定的匯率呼喚本金，并根據(jù)互換金額計算利息；互換交易期間，雙方按約定的付息期和金額進行利息互換；在交易到期日，雙方本金再次互換。在貨幣互換交易中，由于匯率是預先確定的，因此不必承擔匯率變動風險，達到避險作用。因為它的期限較長，比運用期貨、遠期合同等方式來避免長期外匯風險要簡潔得多，加上其籌資成本低、靈活性大的特點，故使企業(yè)廣泛采用。第四、制定有效的外匯風險管理戰(zhàn)略：1．營銷管理策略：

（1）市場選擇：外貿(mào)企業(yè)首先要決定在那些市場銷售自己的產(chǎn)品以及在不同市場上各自需要多少成本來進行市場營銷。如果本幣對外幣升值，通常國內(nèi)產(chǎn)品在國際市場將缺乏競爭力，應更加注重國內(nèi)市場；如果本幣對外幣貶值，則國內(nèi)企業(yè)在國際和國內(nèi)同樣具有優(yōu)勢，企業(yè)應當同時大力拓展貨幣升值國市場和國內(nèi)市場。（2）定價策略：企業(yè)在面對外匯風險進行的產(chǎn)品定價要考慮兩個方面的問題。一是在保持市場份額和保持利潤率之間做出艱難選擇；二是調(diào)整價格的頻率。頻繁調(diào)價會增加企業(yè)交易成本。（3）促銷策略：企業(yè)促銷要考慮到廣告、零售和批發(fā)的成本預，算在做預時算應該對未來匯率走勢有一個預期，然后將此預在算各個國家和地區(qū)進行合理分配。在貨幣升值的國家加大促銷力度，擴大促銷預，算因為出口企業(yè)可以在本幣相對貶值情況下提高他們對于促銷所花長。（4）產(chǎn)品策略：一是要選擇新產(chǎn)品推出的時機，例如當本幣升值時，企業(yè)可以拓展海費的成本回報率，而減少在貨幣貶值國的促銷，因為本幣相對升值不利于企業(yè)利潤增外經(jīng)營，推出產(chǎn)品；二是要更新生產(chǎn)線，如果本幣貶值，就要盡量擴大生產(chǎn)，以適應市場需求的增加。2.財務管理策略：（1）提前或延期結匯：提前或延期結匯是指通過預測匯率變動趨勢，提前或延期收付外幣債權債務，以避免損失或獲得好處。提前或延期結匯也是控制匯率風險的有效方法，可以用于進出口，也可以用于對外借貸。在出口或?qū)ν赓J款的場合，如果預測計價貨幣貶值，可以在征得對方同意的件下提前收匯，以避免該貨幣可能貶值帶來的損失；反之，如果預測該貨幣升值，則可以爭取延期（2）福費廷：福費廷適用于長期貿(mào)易融資的場合，是一種無追索權的貼現(xiàn)。在銀行或?qū)ｉT的包買商對進口商資信調(diào)查后，允許進口商延期款，而出口商可以將進口商開具的遠期收匯，以獲得該貨幣可能升值帶來的好處。票據(jù)賣給包買商，從而取得現(xiàn)款，并且票據(jù)拒付的風險一并轉(zhuǎn)移給包買商。（3）合理選擇結算貨幣：在對外支付中，應多使用軟貨幣，而在收匯時則應多使用硬貨幣；在對外融資中，應爭取使用軟貨幣以便減輕債務負擔。從目前的國際貨幣走勢來看，美元將會延續(xù)弱勢，而歐元的強勢地位短期內(nèi)難以改變，人民幣也將持續(xù)升值趨勢。因此要力爭在對外貿(mào)易中以美元作為支付和融資的貨幣，而用歐元作為收入結算的貨幣，尤其是用人民幣計價結算。，（4）考慮進出口對沖的方式：對于進出口公司既可以從事出口業(yè)務也可以從事進口業(yè)務，那么就可以利用自己既是買者的身份又是賣者的身份來平衡匯率波動造成的價格差異。因為當匯率下跌時，導致出口收匯縮水，但同時進口業(yè)務支付的實際金額也相應減少，這樣一增一減也就使得本公司內(nèi)的財務指標達到了平衡。（六）總結：

外匯風險是一把雙刃劍，風險源自不確定性，它既可能使企業(yè)受損，也可能使其獲益。外匯風險管理的基本原則就是要避免企業(yè)受損。作為積極管理策略，企業(yè)還可以在對外匯正確預期的基礎上，利用匯率波動來獲取收益。對于存在風險的訂單可選擇出口信用保險，減少收匯風險，同時密切與政府相關部門、銀行、信用保險部門保持溝通，及時獲知風險預警信息，提高防范外匯風險能力。同時，穩(wěn)定外貿(mào)進出口增長，加強進出口企業(yè)外匯風險管理，提升“中國制造”的世界競爭力，成為我國抵御這場全性球金融危機的當務之急。我國外貿(mào)企業(yè)應該在政策的鼓勵和避外匯風險的有效辦法，特別是加強外匯引導下，加強自身風險防范意識，系統(tǒng)組織學習規(guī)風險預警的管理和實施，做到未雨綢繆，“機遇是為有準備的人準備的”，同樣，成功也是為有準備的企業(yè)把握的，面對金融海嘯，我國外貿(mào)企業(yè)要想成功度過并且立于不敗之地，加強外匯風險管理將是重中之重。參考文獻：［1］尹明.外幣折算新準則對會計核算實務影響的分析［J］.中國外匯2007（1）［2］〔美〕保羅·克魯格曼,袤瑞斯·奧伯斯法爾德.國際經(jīng)濟學[M].中國人民大學出版社,1998［3］王琛浮動匯率制下企業(yè)規(guī)避外匯風險的選擇[期刊論文]-上海金融2006(6)［4］梁琦,徐原.匯率對中國進出口貿(mào)易的影響——兼論2005年人民幣匯率機制改革[J].［5］謝奉軍，賈偉強．我國中小企業(yè)國際貿(mào)易融資的問題與對策［J］．商場現(xiàn)代化，2006(2)［6］鄧水蘭,溫詒忠.人民幣匯率變動對我國進出口貿(mào)易結構的影響[J].［7］吳新國，干峰，谷冬青．我國中小企業(yè)出口貿(mào)易融資創(chuàng)新研究［J］．國際商務研究，2009(6)［8］劉春蘭，關于中小企業(yè)貿(mào)易融資的探討［J］.經(jīng)濟問題,2006,(12)［9］張岷勝.淺議我國企業(yè)外匯風險的成因及防范措施[J].金融經(jīng)濟,2010,(2)

對論文的評價：本文結合我國匯率制度和金融市場的實際情況，對外匯風險、外匯風險防范的必要性，以及防范外匯風險中存在的問題做了適當?shù)姆治?，并總結了一些外匯風險的防范措施。中心突出，結構嚴謹，層次分明，但是缺少實際的舉例論證。

第四章外匯風險及其管理第二節(jié)外匯風險的管理管理外匯風險的方法很多，特別是近十幾年來，由于匯率波動頻繁，又出現(xiàn)許多新的方法，但所有這些方法又大致可以分為兩大類：事前和事后，事前稱為外匯風險的防范，主要是通過改善企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營來實現(xiàn)；事后稱為外匯風險的轉(zhuǎn)嫁，主要是利用外匯市場金融資產(chǎn)的交易來實現(xiàn)。一、事前外匯風險的防范措施1．準確預測匯率變動的長期趨勢。做好匯率預測工作，掌握匯率變動趨勢，便于在國際收付中正確選擇和使用收付貨幣。2．正確選用收付貨幣。在對外經(jīng)濟交易中，計價貨幣選擇不當往往會造成損失。例如，美國一進出口公司出口產(chǎn)品時以美元計價結算，進口產(chǎn)品時以日元計價，如果美元貶值，該公司將蒙受損失，如表4.1所示。表4.1計價貨幣選擇不當匯率出口應收款出口應付款成交日US$1=J￥110成交日US$1=J￥1001萬美元110萬日元相當于1萬美元1萬美元110萬日元相當于1.1萬美元當美元貶值時，由于出口以美元計價，出口收到的貨款不受匯率變動影響，始終為1萬美元。而進口以日元計價，同樣支付110萬日元，在成交日價值1萬美元，而在結算日價值為1.1萬美元，即該公司將損失1000美元。反之，如果該公司改變計價貨幣，情況將完全不同，即出口以日元計價，進口以美元計價，這樣該公司不僅不會蒙受損失，還會額外獲取1000美元的利潤，如表4.2所示。表4.2計價貨幣選擇適當匯率出口應收款進口應付款1萬美元成交日US$1=J￥110110萬日元相當于1萬美元1

第四章外匯風險及其管理成交日US$1=J￥100110萬日元相當于1.1萬美元1萬美元可見，正確選擇計價收款貨幣對于國際經(jīng)濟業(yè)務相當重要。一般的原則是：①計價收付貨幣必須是可兌換貨幣。自由兌換貨幣可隨時兌換成其他貨幣，既便于資金的應用和調(diào)撥，又可在匯率發(fā)生變動時，便于開展風險轉(zhuǎn)嫁業(yè)務。從而達到避免轉(zhuǎn)移匯率風險的目的；②收硬付軟原則，即在出口貿(mào)易中，力爭選擇硬貨幣來計價結算，進口貿(mào)易中，力爭選擇軟貨幣計價結算。但是在實際業(yè)務中，貨幣選擇并不是一廂情愿的事，因為交易雙方都想選擇對自己有利的貨幣，從而將匯率的風險轉(zhuǎn)嫁給對方。因此，交易雙方在計價貨幣的選擇上往往生產(chǎn)爭論，甚至出現(xiàn)僵局。為打開僵局，促使成交，使用“收硬付軟”原則要靈活多樣。比如說可通過調(diào)整商品價格的方法，把匯率變動的風險計進商品的價格中，同時還可采取軟硬對半策略等等；③要綜合考慮匯率變動趨勢和利率變動趨勢。這主要是指在國際市場上籌集資金時，低利率債務不一定就是低成本債務，高利率債務也不一定就是高成本債務。例如有A、B兩筆債務，A債務以美元計價年利率為12%，B債務以日元計價年利率為8%，而美元匯率將貶值4%，日元匯率將升值4%，這樣A債務的實際利率是8%，而B債務的實際利率為12%，因而，實際上B債務的成本比A債務的成本高。3．國際經(jīng)營多樣化。國際經(jīng)營多樣化是防范外匯風險中經(jīng)濟風險的一種基本策略，它是企業(yè)在國際范圍內(nèi)將其原料來源、產(chǎn)品生及產(chǎn)其銷售采取分散化的策略。當匯率變動時，企業(yè)就能通過其在某些市場競爭優(yōu)勢的增強來抵消在另一些市場的競爭劣勢，從而消除經(jīng)濟風險。例如，對原材料的需求不僅依賴于一至兩個國家或市場，而是擁有多個原材料的供應渠道，即使由于某個國家貨幣匯率變化而使得原材料價格上漲，也不至于使生成產(chǎn)本全面提高而降低產(chǎn)品在國際市場的競爭力。企業(yè)產(chǎn)品的分散銷售還可以在匯率變動時，使得不同市場上產(chǎn)品的價格差異帶來的風險相互抵消。4．籌資分散化或多樣化?；I資分散化也是防范外匯風險中經(jīng)濟風險的一種基本策略，它是指企業(yè)從多個資本市場以多種貨幣形式獲得借貸資金。通過這種多渠道、多貨幣的籌資，可分散匯率、利率變化的風險，比如以日元一種貨幣籌資，籌資者就承受了日元匯2

第四章外匯風險及其管理率變動的全部風險，如果日元升值，其還本付息的負擔就會加重，籌資成本提高，如果以美元、日元、德國馬克等多種貨幣籌資，由于這些貨幣比價互有升降，就可以減少或抵消匯率變動帶來的風險。二、事后外匯風險的轉(zhuǎn)嫁措施1．提前或推遲外匯收付。提前或推遲外匯收付是根據(jù)對匯率的預測，對在未來一段時期內(nèi)必須支付和收回的外匯款項采取提前或推遲結算的方式以減少交易風險。提前是在規(guī)定時間之前結請債務或收回債權，滯后是在規(guī)定時間已到時，盡可能推遲結清或收回債權。一般而言，如果預計計價結算貨幣的匯率趨跌，那么出口商或債權人則應設法提前收匯，以避免應收款項的貶值損失，而進口商或債務人則應設法推遲付匯。反之，如果預計計價結算貨幣的匯率趨升，出口商或債權人則應盡量推遲收匯，進口商或債務人則應盡量設法提前付匯。不過值得注意的是：提前或推遲收付所依據(jù)的是進出口商對匯率的預測。預測準確不僅能避免外匯風險，而且能額外獲益；若預測失誤，將受到損失，因此帶有投機性質(zhì)。另外，在實際收付過程中，進出口商單方面提前或推遲收付外匯并非易事，因為要受到合同約束、外匯管制、國內(nèi)信用規(guī)定等方面的限制。2．資產(chǎn)負債表保值。資產(chǎn)負債表保值是避免會計風險的主要措施，它是通過調(diào)整短期資產(chǎn)負債結構，從而避免或減少外匯風險的方法。資產(chǎn)負債表保值的基本原則是：如果預測某種貨幣將要升值，則增加以此種貨幣持有的短期資產(chǎn)，即增加以此種貨幣持有的現(xiàn)金、短期投資、應收款、存貨等等，或者減少以此種貨幣表示的短期負債，或者兩者并舉。反之，若預測某種貨幣將要貶值，則減少以此種貨幣持有的資產(chǎn)，或增加以此種貨幣表示的負債，或兩者并舉。3．債務凈額支付。債務凈額支付是指跨國公司在清償其內(nèi)部交易所產(chǎn)生的債權債務關系時，對各子公司之間、子公司與母公司之間的應付款項和應收款項進行劃轉(zhuǎn)與沖銷，僅定期對凈額部分進行支付，以此來減少風險性的現(xiàn)金流動，這種方法又稱軋差或沖抵。它具體包括雙邊債務凈額支付和多邊債務凈額支付兩種情形。前者是指在3

第四章外匯風險及其管理跨國公司體系兩個經(jīng)營單位之間定期支付債務凈額的辦法，后者是指在三個或三個以上經(jīng)營單位之間定期支付債務凈額的方法?，F(xiàn)舉例對多邊債務凈額支付加以說明。假定在某跨國公司的凈額支付期間，法國子公司欠英國子公司等值于500萬美元的英鎊，英國子公司欠意大利子公司等值于300萬美元的意大利里拉，意大利子公司欠法國子公司等值于300萬美元的法國法郎，則三個子公司之間的債權債務關系經(jīng)過彼此沖抵后，只要求法國子公司向英國子公司支付相當于200萬美元的、某種預先商定的貨幣資金即可結清。在此期間，資金的總流量是1100萬美元，資金的凈流量為200萬美元，彼此沖抵的資金流量為900萬美元。可見，多邊債務凈額支付使支付數(shù)額和次數(shù)大為減少，達到了降低風險的目的。4．在金融市場上借款。這是一種對現(xiàn)存的外匯暴露，通過在國際金融市場上借款，以期限相同的外幣債權、債務與之相對應，以消除外匯風險的做法。這種方法主要適用于交易結算風險的轉(zhuǎn)嫁利用在金融市場上借款來避免外匯風險的一般做法是：對出（進）口商而言，首先，在簽訂貿(mào)易合同后立即在金融市場上借入所需外（本）幣；第二，賣出（入）即期外幣，取得本（外）幣資金；第三，利用金融市場有效地運用所取得的外）幣資金；第四，執(zhí)行貿(mào)易合同，出口商以出口貨款償還借款本息，進口商一方面以外幣支付貨款，另一方面以本幣歸還本幣借款本息。。買本（例如：一日本公司和一美國公司簽訂了價值100萬美元的出口后收到貨款。這三個月期間，該日本公司出現(xiàn)了100萬美元的外匯暴露，一旦美元貶值，他得到的日元就會減少。為了避免或減少外匯風險，日本公司在國外金融市場以年利率12%借入100萬美元，期限三個月，若當時的即期匯率為US$1=J￥100，將100萬美元