蘇寧電器股票分析報(bào)告

一、京東商城股票分析報(bào)告推薦人—牛衛(wèi)雄宏觀經(jīng)濟(jì)分析1、國(guó)際市場(chǎng)分析世界家電的生產(chǎn)土要集中在北美、亞洲和和西歐，全球83％的家電產(chǎn)品由這三個(gè)地區(qū)生產(chǎn)。其中，北美80％的產(chǎn)量集中在美國(guó)以及美墨邊境；歐洲則以意大利為制造中心；東歐以其廉價(jià)的勞動(dòng)力和接近西歐市場(chǎng)兩大優(yōu)勢(shì)日漸興起；亞洲市場(chǎng)潛力巨大，當(dāng)?shù)貏趧?dòng)力價(jià)格低廉，正在成為最大的家電生基地。2、國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境（1）2008年，由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)傳導(dǎo)至中國(guó)，房地產(chǎn)市場(chǎng)首當(dāng)其沖受到沉重打擊。這場(chǎng)全球性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成的實(shí)際影響已完全超出了蘇寧公司的預(yù)測(cè)和控制能力，導(dǎo)致股價(jià)大跌。2011年由于歐債危機(jī)和美國(guó)債券危機(jī)都一定程度影響了蘇寧股票的市場(chǎng)行情。（2）通過(guò)一段時(shí)間的積累，蘇寧公司開(kāi)始著手進(jìn)行香港地區(qū)的連鎖網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)化，置換／關(guān)閉連鎖店2家，簽約儲(chǔ)備店址4家（該4家店面已經(jīng)于2010年7月份開(kāi)業(yè)），截至期末香港地區(qū)擁有連鎖店20家。同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)，公司還協(xié)助日本ＬＡＯＸ在東京新宿、臺(tái)場(chǎng)新開(kāi)2家連鎖店，截止報(bào)告期末，ＬＡＯＸ在東京地區(qū)已經(jīng)擁有6家連鎖店面，經(jīng)營(yíng)狀況穩(wěn)步趨好。截至2010年6月底，公司在中國(guó)大陸、香港地區(qū)、日本市場(chǎng)共擁有連鎖店1101家。（3）國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)增速較前期大幅下滑，海外競(jìng)爭(zhēng)者如百思買(mǎi)、山田電機(jī)等強(qiáng)勢(shì)搶占行業(yè)份額；公司渠道下沉遇阻、4-6級(jí)市場(chǎng)缺少管理經(jīng)驗(yàn)，人才儲(chǔ)備不足，多品類管理經(jīng)驗(yàn)缺乏。國(guó)內(nèi)分析雖然中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨較好的發(fā)展機(jī)遇，但也同樣存在著諸多結(jié)構(gòu)性、發(fā)展性和體制性的矛盾，面對(duì)復(fù)雜多變的國(guó)內(nèi)外環(huán)境和各種重大挑戰(zhàn)，政府應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)沖擊的一攬子激勵(lì)計(jì)劃的持續(xù)實(shí)施，積極推進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，擴(kuò)大消費(fèi)政策進(jìn)一步落實(shí)和完善，內(nèi)需拉動(dòng)效果逐步顯現(xiàn)，宏觀經(jīng)濟(jì)取得平穩(wěn)較快增長(zhǎng)；經(jīng)濟(jì)向好的態(tài)勢(shì)得以延續(xù)，消費(fèi)需求穩(wěn)步提升，社會(huì)消費(fèi)品零售額及其同比增速維持穩(wěn)定。國(guó)家實(shí)行了家電下鄉(xiāng)政策，蘇寧電器是家電下鄉(xiāng)最大的銷(xiāo)售渠道之一，以及家電下鄉(xiāng)政策的推行,作為指定的零售商,蘇寧電器有望受益于行業(yè)龍頭地位,在家電下鄉(xiāng)的政策下謀求更大的發(fā)展。此外，國(guó)家還實(shí)行了輕工業(yè)調(diào)整和振興計(jì)劃，稅收政策，均有利于蘇寧電器的發(fā)展。行業(yè)分析家電行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀我國(guó)家電行業(yè)自從改革開(kāi)放以來(lái)經(jīng)歷幾十年的飛速發(fā)展，家電市場(chǎng)也日趨壯大，并且成為了國(guó)際家電市場(chǎng)的重要組成成分。但我國(guó)的家電行業(yè)發(fā)展起步晚，至今也沒(méi)成為一個(gè)家電強(qiáng)國(guó)，中國(guó)的家電企業(yè)品牌與國(guó)外比起來(lái)還存在著不小的差距。目前我國(guó)家電業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀如下：1、國(guó)家政策提供扶持。為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的消極影響，2007年國(guó)家推出家電下鄉(xiāng)政策，持續(xù)到現(xiàn)在，這給我國(guó)家電行業(yè)帶來(lái)了新的發(fā)展機(jī)遇。家電下鄉(xiāng)讓我國(guó)家電行業(yè)有了突飛猛進(jìn)的增長(zhǎng)。我國(guó)是世界上最大的家電生產(chǎn)和出口國(guó)，冰箱、彩電、手機(jī)、洗衣機(jī)等產(chǎn)量都是全球第一，出口依存大。但是08年世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)的沖擊，我國(guó)的家電行業(yè)出口受阻，行業(yè)的發(fā)展也遇到了很大的困難。為了能夠緩解家電行業(yè)受到經(jīng)濟(jì)危機(jī)的沖擊，我國(guó)推出家電下鄉(xiāng)，促進(jìn)家電的生產(chǎn)、流通，這樣有利于消化家電產(chǎn)品的過(guò)程產(chǎn)能，促進(jìn)家電行業(yè)健康持續(xù)發(fā)展。2、機(jī)遇充足市場(chǎng)廣闊。家電下鄉(xiāng)政策為家電行業(yè)的農(nóng)村消費(fèi)市場(chǎng)提供了巨大的潛力，我國(guó)作為世界上最大的家電生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó)，冰箱、彩電、洗衣機(jī)、手機(jī)等家電消費(fèi)品產(chǎn)能巨大。隨著農(nóng)村人民的生活水平的提高，城市居民居住條件的改善以及家電產(chǎn)品更新快、技術(shù)創(chuàng)新充裕，我國(guó)的家電行業(yè)市場(chǎng)廣闊，發(fā)展機(jī)遇充足。3、.家電企業(yè)實(shí)力增強(qiáng)。我國(guó)家電行業(yè)通過(guò)多年來(lái)不斷的努力發(fā)展，再加上對(duì)國(guó)外成功的家電企業(yè)的學(xué)習(xí)，目前，已經(jīng)有很多家家電企業(yè)成功打入國(guó)際市場(chǎng)，擁有了相當(dāng)規(guī)模與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。它們通過(guò)自身強(qiáng)大的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，從容面對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的沖擊，加上對(duì)國(guó)內(nèi)外家電企業(yè)的兼并與充足，不斷增強(qiáng)自己的實(shí)力。蘇寧的競(jìng)爭(zhēng)狀況分析（1）蘇寧競(jìng)爭(zhēng)狀況概述蘇寧電器的競(jìng)爭(zhēng)者：通用大型連鎖超市、專業(yè)連鎖超市（國(guó)美電器）、電子商務(wù)公司（京東、淘寶），但自從2008年11月，國(guó)美電器創(chuàng)始人黃光裕被羈押，蘇寧電器獲益頗深。但是日益低迷的消費(fèi)市場(chǎng)和較低的行業(yè)集中度，整個(gè)市場(chǎng)的格局和競(jìng)爭(zhēng)狀況正字改變。零售行業(yè)渠道運(yùn)營(yíng)成本的變化將催化行業(yè)內(nèi)的結(jié)構(gòu)變化。如果渠道運(yùn)營(yíng)成本如勞動(dòng)力、租金、運(yùn)輸、能源水電等都可能提高，那么行業(yè)的總體盈利能力將會(huì)因?yàn)槌杀臼找婧唾Y金周轉(zhuǎn)的壓力而降低，反之亦然。連鎖經(jīng)營(yíng)能強(qiáng)化資源共享，連鎖店作為綜合品類最全的家電及電子類銷(xiāo)售渠道，日益集中了供應(yīng)資源，發(fā)揮了規(guī)模的優(yōu)勢(shì)。行業(yè)總體盈利能力下降的情況下，連鎖經(jīng)營(yíng)因?yàn)榍纼?yōu)勢(shì)將會(huì)得到更高的市場(chǎng)份額。網(wǎng)購(gòu)對(duì)傳統(tǒng)家電業(yè)務(wù)影響不大。2009年網(wǎng)購(gòu)市場(chǎng)的大家電銷(xiāo)售額不到40億元，占整體家電3C網(wǎng)購(gòu)市場(chǎng)的8%左右。大家電價(jià)高、配送安裝和售后服務(wù)要求高，渠道成熟，這些制約了大家電網(wǎng)購(gòu)市場(chǎng)的發(fā)展。B2C網(wǎng)站面臨盈利模式、物流瓶頸、無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)等問(wèn)題。京東商城已經(jīng)成為最大的B2C企業(yè)，吸引了4輪融資，但目前依然沒(méi)有實(shí)現(xiàn)盈利。巨額的廣告成本、促銷(xiāo)費(fèi)用吞噬了利潤(rùn)，而幾乎無(wú)限量的物流投資將進(jìn)一步延長(zhǎng)投資回報(bào)期。（2）應(yīng)對(duì)策略蘇寧基本上堅(jiān)持了走差異化的戰(zhàn)略路線，追求通過(guò)服務(wù)上的差異區(qū)別于其競(jìng)爭(zhēng)者。對(duì)客戶體驗(yàn)的重視體現(xiàn)了蘇寧差異化戰(zhàn)略的經(jīng)營(yíng)思路。最早時(shí)期，蘇寧以服務(wù)制勝空調(diào)市場(chǎng)的銷(xiāo)售經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)體現(xiàn)了其對(duì)差異化的追求。會(huì)員營(yíng)銷(xiāo)策略成功的結(jié)合了蘇寧連鎖規(guī)模對(duì)顧客的吸引力和其推行的“以服務(wù)客戶為中心”營(yíng)銷(xiāo)。2006年新推出的“3C+旗艦店”模式，從店面環(huán)境、服務(wù)導(dǎo)購(gòu)、開(kāi)放式體驗(yàn)陳列等細(xì)節(jié)上賦予了蘇寧連鎖店創(chuàng)新和國(guó)際化的形象。在供應(yīng)商方面，蘇寧積極的促進(jìn)“合作共贏”。截止2008年中期，蘇寧擁有了近716家店面；規(guī)模經(jīng)濟(jì)有助于蘇寧優(yōu)化供應(yīng)鏈，并提高和廠商的合作質(zhì)量。依托SAP信息系統(tǒng)，2005年蘇寧實(shí)現(xiàn)與供應(yīng)商B2B對(duì)接，使雙方實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)共享、在線對(duì)賬、電子訂單等，節(jié)省了對(duì)接管理的時(shí)間和人力成本。差異化經(jīng)營(yíng)主要通過(guò)為消費(fèi)者提供增值服務(wù)創(chuàng)造利潤(rùn)，對(duì)于吸引那些對(duì)價(jià)格特別敏感的消費(fèi)者的效果有限。價(jià)格不僅僅是由決定成本，它還體現(xiàn)了消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)意愿，通過(guò)服務(wù)或創(chuàng)造商品增值，提高消費(fèi)者愿意支付的意愿，是差異化經(jīng)營(yíng)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的主要方式。通過(guò)差異化經(jīng)營(yíng)，蘇寧側(cè)重提高單店效益以取得良好的利潤(rùn)率。廠商借助互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)拓網(wǎng)上B2C業(yè)務(wù)，還非常困難，并且也僅僅是其他渠道的補(bǔ)充。傳統(tǒng)家電企業(yè)開(kāi)展B2C業(yè)務(wù)，面臨的障礙更大。憑借供應(yīng)鏈和物流等優(yōu)勢(shì)，蘇寧在經(jīng)營(yíng)上學(xué)習(xí)跟進(jìn)京東商城，但在戰(zhàn)略上卻把握主動(dòng)。易購(gòu)的目標(biāo)是占有家電網(wǎng)購(gòu)市場(chǎng)的10%。從目前易購(gòu)的平臺(tái)和定位看，蘇寧依舊將易購(gòu)定位為補(bǔ)充渠道和展示平臺(tái)，銷(xiāo)售和消費(fèi)者的體驗(yàn)位居次要地位。易購(gòu)未來(lái)提升的空間還很大。二、技術(shù)面分析1、形態(tài)分析：走勢(shì)評(píng)估：趨勢(shì)狀態(tài)：處于中期弱勢(shì)狀態(tài)；K線狀態(tài)：震蕩整理K線形態(tài)，多空雙方存在分歧；相對(duì)強(qiáng)弱：整體走勢(shì)與大盤(pán)波動(dòng)相似最近得到資金關(guān)照；從一天盤(pán)面來(lái)看，盤(pán)中拋壓仍大。最近幾天股價(jià)短線正在下跌，不宜搶反彈；該股近期的主力成本為10.62元，股價(jià)已在成本以下，近期走勢(shì)疲軟；本周多空分水嶺11.10元，股價(jià)如運(yùn)行之下，需警惕；股價(jià)仍處于熊途。圖中有個(gè)跌吞沒(méi)形態(tài)，市場(chǎng)原來(lái)正向著更高的價(jià)位趨升，但是當(dāng)前的一個(gè)紅色實(shí)體被后一個(gè)藍(lán)色實(shí)體吞沒(méi)，就構(gòu)成了頂部反轉(zhuǎn)的信號(hào)，這種情形說(shuō)明，空方已經(jīng)從多方手中奪走了統(tǒng)治權(quán)圖中的十字星是一個(gè)警告信號(hào)，表明當(dāng)前的趨勢(shì)或許好景不長(zhǎng)，下降的趨勢(shì)可能換轉(zhuǎn)，上升趨勢(shì)可能下降，投資者應(yīng)該注意。2、指標(biāo)分析KDJ指標(biāo)蘇寧電器多項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)同時(shí)金叉共振，是買(mǎi)入信號(hào)，金叉是較短天數(shù)均線上穿較長(zhǎng)天數(shù)均線，兩線向上，將有漲勢(shì)，蘇寧電器長(zhǎng)短均線匯集，反彈一觸發(fā)，今天的價(jià)位還是