四大地產(chǎn)公司財(cái)務(wù)比較

1四大地產(chǎn)公司財(cái)務(wù)比較分析地產(chǎn)業(yè)是香港的重要經(jīng)濟(jì)支柱，即便是在世界范圍內(nèi)，香港地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展水平也處于一個(gè)相當(dāng)高的位置之上。而在香港，長江實(shí)業(yè)、恒基兆業(yè)、新鴻基、新世界發(fā)展這四家地產(chǎn)公司均是地產(chǎn)界的驕子，憑借其規(guī)模和良好聲譽(yù)，在港人的心目中，四大地產(chǎn)公司就代表了香港的地產(chǎn)業(yè)。經(jīng)過多年的不斷發(fā)展，四大地產(chǎn)公司各自形成了一套行之有效而又獨(dú)具特色的企業(yè)運(yùn)作模式，值得我們學(xué)習(xí)和借鑒。財(cái)務(wù)是企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動的反映，以下本文從財(cái)務(wù)角度對四大公司進(jìn)行比較分析，希望從中獲取一些啟示。公司基本情況新鴻基地產(chǎn)發(fā)展在四大地產(chǎn)公司中規(guī)模最大，它于1972年在香港聯(lián)交所上市，核心業(yè)務(wù)是開發(fā)房地產(chǎn)供銷售及收租投資，相關(guān)業(yè)務(wù)包括酒店管理、保險(xiǎn)、金融業(yè)務(wù)和運(yùn)輸基建管理，并涉足科技領(lǐng)域。新世界發(fā)展于1970年成立即開始其房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)，并于兩年后在香港聯(lián)交所上市。經(jīng)過二十多年的積極發(fā)展，該集團(tuán)已將其核心業(yè)務(wù)從地產(chǎn)擴(kuò)展至酒店、基建、服務(wù)以及電訊。同時(shí)它也是在中國大陸最大的香港投資者。長江實(shí)業(yè)（集團(tuán)）是香港最負(fù)盛名的企業(yè)之一。集團(tuán)業(yè)務(wù)范圍廣泛，包括房地產(chǎn)發(fā)展、基礎(chǔ)建設(shè)、港口貨運(yùn)、能源、零售、酒店及電訊業(yè)務(wù)。恒基兆業(yè)地產(chǎn)是一家投資控股公司，透過附屬公司參與香港的房地產(chǎn)開發(fā)與投資、項(xiàng)目管理、建筑、物業(yè)管理、酒店、公用事業(yè)、零售、財(cái)務(wù)及投資控股以及在中國大陸的房地產(chǎn)開發(fā)。其旗下，包括聯(lián)營公司，有六家上市公司，其中三家為恒生指數(shù)的成份股。貴四大聽地產(chǎn)竹公司誓財(cái)務(wù)梁比較正分析打由于為條件奴所限允，本澆文僅殼獲取皂新鴻惠基、待新世滅界、夜恒基避兆業(yè)稱19脫96哥年第6乳月3拴0日必起截?zé)嶂沟奖P19鋒99嶼年6潛月3南0日也及長計(jì)江實(shí)抱業(yè)1胞99洲6年漫12塑月3搏1日擔(dān)起截跡止到戲19桐99者年1勞2月驕31陷日的棒財(cái)務(wù)晃數(shù)據(jù)浙。需棒要說礙明的倘是，告新鴻踐基、適新世瞧界、洞恒基斯兆業(yè)研是以晚截至株六月禿三十梯日止爸的一繩年作椅為一漂個(gè)會盞計(jì)年寧度，領(lǐng)而長莊江實(shí)編業(yè)以杏截至懶十二肺月三違十日委止的贊一年矮為會氣計(jì)年艱度，狗雖然淺會計(jì)讀期間慌不同敬，但愉該差住異將東不至站于影讀響比平較趨匙勢。眉本文皇所使哥用的賞財(cái)務(wù)菊數(shù)據(jù)壽均以拾其會銅計(jì)年技度為鐮基準(zhǔn)認(rèn)。（拼為便匙于與凈我司乎比較允，將撈我司翁截止收99緩年1似2月體31叼日的謠A股拜財(cái)務(wù)滅數(shù)據(jù)潛列于芹四大濤地產(chǎn)葡公司外數(shù)據(jù)森之下徐，以娃1港腦幣=卡1.拼08葬人民霸幣作名為換麻算匯級率。職）顯業(yè)務(wù)避規(guī)模薦比較轎（單蛾位：鈴億港股幣）筑總資波產(chǎn)暈（圖防1）拖四家完公司釀的資診產(chǎn)規(guī)萄模均伶在9俗7年百達(dá)到大較高熄點(diǎn)，抖其后機(jī)除長盤江實(shí)丹業(yè)穩(wěn)沾步增蹤長外也，其臺他公購司都性有所伶減小襯。新猛鴻基的資產(chǎn)率規(guī)模堆最大飯，但挎99呀年長執(zhí)江實(shí)液業(yè)一插舉超全過了臉新鴻嶄基位捉居第框一。埋（注廣：圖炸中所邊標(biāo)識癢的年腐份表緞示長克江實(shí)遵業(yè)及杯萬科清截止用當(dāng)年搬12變月3罰1日渣的一辦個(gè)年銜度或互其他榆三家皇地產(chǎn)雹公司瞇截止雄當(dāng)年稱6月碎30漂日的惠一個(gè)茶年度匆，以丑下相敞同。鬼）觸營業(yè)顫額率（圖書2）寬從絕地對數(shù)證看，獸新鴻噴基的冊營業(yè)跑額規(guī)宵模最鑰大；傍新世乖界雖濾不及術(shù)新鴻檔基但寇營業(yè)頃額較液穩(wěn)定迫，表陸明業(yè)姿務(wù)發(fā)返展較匆平穩(wěn)挎；長柏江實(shí)政業(yè)和翼恒基之兆業(yè)寨營業(yè)奴額增式減起毯伏較墾大。毛99丈年四宵家公似司的艙營業(yè)姻額從數(shù)大到伙小排雪序?yàn)榕危盒聦Ⅷ櫥住⑿绿钍澜缣J、恒酒基兆輕業(yè)、浮長江氧實(shí)業(yè)腸。鼓凈資糠產(chǎn)膜（圖饒3）濟(jì)從增捆長趨父勢看音，長漂江實(shí)茄業(yè)的籠凈資戶產(chǎn)規(guī)真模逐崇年穩(wěn)子步上腐升，凍其他麗三家俱公司南均在世97至年達(dá)醒到最遼高點(diǎn)泳，9臣8年手又有緣不同顧程度挪的下殖滑，袍到9系9年玻下滑責(zé)勢頭自有所爽減緩盡，新榜世界此和恒繭基兆臟業(yè)的翼凈資衣產(chǎn)還夾略有瘦回升舊。9性9年?duì)铋L江短實(shí)業(yè)庭的凈蓄資產(chǎn)次超過巡新鴻視基躍繡居第店一。廈恒基宵兆業(yè)茫凈資犁產(chǎn)規(guī)貸模最肉小。墻需要倍說明師的是繞，9筆9年絕長江唯實(shí)業(yè)亞在營隆業(yè)額由下降抵的情誤況下攜，資烏產(chǎn)規(guī)月模得稻到訊生速膨芒脹，著主要濁原因漿是對析聯(lián)營辱公司償（和巡記黃似埔、討長江養(yǎng)基建生等）董的長添期投元資獲縮得了轎豐厚面回報(bào)鋪。年厲內(nèi)投狹資收標(biāo)益額橫達(dá)拋$擺58啊0億吃，是款上年酷的1堵2倍帝（其躁中和繪記黃緣埔因壽出售廳O差ra播ng僑e降pl址c本股權(quán)可長實(shí)急獲得鮮投資澡收益巖$蘇57丘7億耍）。顯每股左凈資砌產(chǎn)（寸單位恭：港腎幣）寶（圖盼4）而四家勿公司急每股垮凈資安產(chǎn)的泉變動豈趨勢故與各進(jìn)自凈肅資產(chǎn)尖的變葛動趨部勢是亭一致信的，由但排錯(cuò)序略階有不稱同，輝原因元在于門新世伴界的澇股本拾規(guī)模鎖相對設(shè)較大篇。盡鄰管長聚江實(shí)咳業(yè)的裳股本怠規(guī)模輔也較胸大，碌但因要99閥年的冤良好錯(cuò)業(yè)績候使每走股凈偷資產(chǎn)堆位居沫其他貓公司俯之首欲。無懷論是額在總煩資產(chǎn)歉、凈銳資產(chǎn)博或是佩營業(yè)綠額方榨面進(jìn)餐行比篇較，幕這幾爸家公揪司按調(diào)規(guī)模魄大小漢進(jìn)行誘排序胞，順伴序都時(shí)是一暫樣的六（長炸江實(shí)頁業(yè)的居營業(yè)絡(luò)額除盲外，葬這主決要由艙于該淚集團(tuán)襪的主撿要利癢潤來漆源和遍記黃逗埔等戰(zhàn)公司巧為其艘聯(lián)營睡公司悄，不急屬合勾并報(bào)賠表范陸圍）閉，且秧四家順公司樓的凈匹資產(chǎn)死與總汽資產(chǎn)遲的變元動趨嫁勢基矩本一姜致。狀這種灣關(guān)于畫公司高規(guī)模換的財(cái)鈔務(wù)指弓標(biāo)的案同一培性，醉在一冶定程孤度上潮說明恐香港拳四大屋地產(chǎn)竊公司篩在公稻司規(guī)馬模的寬擴(kuò)張襲上，劑表現(xiàn)著出一怖種較屠為明遼顯的居均衡抬發(fā)展傭特征控，而拋非單坐個(gè)財(cái)?shù)?wù)指今標(biāo)的圈突出餅。競?cè)f科削的資返產(chǎn)規(guī)就模和軍營業(yè)啦規(guī)模誕雖遠(yuǎn)窯不及汪四大筒公司濁，但招近年雪呈現(xiàn)廊出穩(wěn)茫步增舅長的壞趨勢陪。蔥2．丑短期奶償債知能力迫比較丈流動笑比率菌（流稀動資答產(chǎn)/懸流動雙負(fù)債葡）址（圖成5）警盡管梳99北年各該公司娘的流遇動比攪率相撫差不胸大，光但從悄各年便情況矛看，果四家俱公司吸流動毫比率蒜的大澆小和工變動麥趨勢煎存在枯很大鉤差異孩。長紅江實(shí)辦業(yè)的周流動泛比率克較高芝，但訪98顫年開便始已欲明顯恰降低足。9遍9年蠻除新約鴻基筆外，辛各公陰司（竄含萬餅科）簡的流尤動比兔率均訓(xùn)比上駛年降筍低，開表明捷其短奪期償遇債能偶力有束所減抵弱。住由于鬼個(gè)體工差異脅，無選法看童出香擦港大負(fù)發(fā)展斧商合曲理的漁最低臉流動獲比率輪水平置。莖速動猴比率茂[（悠流動吐資產(chǎn)肢-存廉貨）鉤/流至動負(fù)遲債]奶公司荒長江屬實(shí)業(yè)匙恒基絕兆業(yè)墾新鴻棍基趴新世野界宜萬科搭年份診99張98叮99結(jié)98侮99像98繞99獻(xiàn)98幅99城98銅速動剛比牛0.尿53絲0.敘49展0.明14桌0.封33別0.本61嶼0.天77逝0.囑53蔬0.染54歸0.災(zāi)59汪0.翅50稼現(xiàn)金凈流動襖負(fù)債逢比杏-0立.1丘8資0.守83予0.北35稿0.母13肉1.在04收1.美03許0.襪13牛0.中38檢0.街02介/貧（表廳1）萬從速脂動比慘率與全流動放比率艙的比秘較情羽況看識，各去公司蘭的存扔貨都棕占到璃流動霉資產(chǎn)剖一半裳以上射，其散中恒膨基兆紛業(yè)的懸存貨擴(kuò)占流任動資達(dá)產(chǎn)比坡重最隱大，狼99仰年甚宏至達(dá)專到9溪0%寸，因妻此速躺動比斤率也蒸最小障，這粱將極嬸大影潑響其西短期煉償債住能力笑。這北同時(shí)鴨也反繳映了洽房地保產(chǎn)行彼業(yè)所委固有酸的存外貨金記額大懂、銷陵售周積期長龍的事張實(shí)。復(fù)與9注8年懂相比魄，9百9年也萬科黎的流顫動比瞎率降踐低了旗但速繪動比火率卻仗提高孝了，藏主要冷原因懶是9駝9年御萬科禽的存夾貨大南幅度慢減少角，存報(bào)量資粱產(chǎn)在柜連續(xù)失高企妻后首刃次開用始下綿降。芝現(xiàn)金貿(mào)流動授負(fù)債勻比（努經(jīng)營渣性現(xiàn)飲金流隆量/矮流動說負(fù)債盛）噴真正捎能用釣于償節(jié)還債些務(wù)的先是現(xiàn)桂金流信量，俯經(jīng)營匹現(xiàn)金孕流量襯和流臟動負(fù)議債的肯比較汽可以哨更好乒的反殺映企套業(yè)償向還短裹期債粗務(wù)的稠能力恒。從盒四家歐公司滲情況瞎看差跳異較廚大，智其中怎新鴻滋基的恭現(xiàn)金音流動木負(fù)債歲比連銹續(xù)兩倉年超刮過1氣，短誓期償肉債能大力較聲強(qiáng)；晝而另猶外幾執(zhí)家公旁司的從現(xiàn)金燕流動奇比還仔不及簽其一憑半(斥除長忽江實(shí)投業(yè)1優(yōu)99羽8)橡，最惱小的洞甚至妄只有刑0.競13決(新金世界顯19鮮99烤)。馳長江豎實(shí)業(yè)傘99望年因誘營業(yè)遞現(xiàn)金罪出現(xiàn)散凈流愚出，糖使現(xiàn)潑金流動動負(fù)培債比然呈負(fù)籮數(shù)，側(cè)因此掘其短企期償羊債能濟(jì)力明晌顯不氏足。隨運(yùn)營營效率右比較翼應(yīng)收臺帳款奪周轉(zhuǎn)兆率（跡銷售背收入例/應(yīng)論收帳向款平胡均余利額）厘四家角公司稍應(yīng)收趨帳款腰周轉(zhuǎn)撒率大展小不遭一，固從9蠻9年笑的情劃況看戚，恒事基兆鄭業(yè)和沒新鴻尋基應(yīng)劃收帳邊款收?；厮倌卸茸钆锟欤瑥梼H不謙到2吳個(gè)月暈，其扮次為蕩長江廊實(shí)業(yè)遠(yuǎn)。新極世界摘應(yīng)收陜帳款窗管理總能力裙較差拉，平鄭均收愛帳期施高達(dá)輔12卵8天鎖。萬爹科的效應(yīng)收倚帳款瓣回收館速度鑄處于閉中間鏡水平黨。（駐參見醒表2逢）敲長江應(yīng)實(shí)業(yè)蜘恒基晌兆業(yè)特新鴻腎基盒新世撈界緣萬科疲應(yīng)收謀帳款目周轉(zhuǎn)感率匹4.客14掛6.亂95影6.聽69講2.警85興5.謹(jǐn)55寇應(yīng)收久帳款居周轉(zhuǎn)然天數(shù)舅86愛.9吵52姻.5編54等.5掩12賢8信65傳.8誘（表雅2）王流動輸資產(chǎn)量周轉(zhuǎn)僑率（變銷售饒收入齒/流按動資趁產(chǎn)平購均余疤鵝）云（圖支6）肺流動騎資產(chǎn)濫周轉(zhuǎn)掉速度盯快，載會相腦對節(jié)榨約流墨動資殼產(chǎn)，傭等于兼相對飲擴(kuò)大道資產(chǎn)握投入繪，增炒強(qiáng)企津業(yè)贏兼利能騰力；杰而延踩緩周御轉(zhuǎn)速斑度，阻需要蠻補(bǔ)充欠流動竄資產(chǎn)限參加握周轉(zhuǎn)顧，形權(quán)成資棟金浪拆費(fèi)，哪降低止贏利映能力崖。四狂家公棒司中傅，新編鴻基泄的流診動資沙產(chǎn)周劣轉(zhuǎn)最池快，赴長江見實(shí)業(yè)弄相對鋼較慢油。浩萬科但的流聚動資驅(qū)產(chǎn)周痕轉(zhuǎn)速存度僅鍬次于獄新鴻某基，胃同新帝世界愧相當(dāng)咐并有狗超過異之勢朝，且甜近三策年在韻逐年振加快戚。健總資校產(chǎn)周雖轉(zhuǎn)率違（銷勉售收答入/佳總資碗產(chǎn)平智均余兇額）巴（圖樓7）腸總資滿產(chǎn)周趙轉(zhuǎn)越不快，績說明酒銷售減能力侵越強(qiáng)霜。四憑家公膽司中春，長晚江實(shí)淺業(yè)資獅產(chǎn)周液轉(zhuǎn)速蓋度最智慢，蔑新鴻持基次挨之，朝恒基著兆業(yè)盒和新寄世界頂相差效不大捎。循相比攝之下逮，萬順科的為總資頭產(chǎn)周測轉(zhuǎn)率皺優(yōu)于撥上述號公司套許多此，一前方面礎(chǔ)說明勉萬科暫資產(chǎn)棄規(guī)模欲較小絡(luò)，另螺一方愉面說架明運(yùn)蛾用有足限資舊產(chǎn)獲反取收追入的頭能力阻增強(qiáng)艙了。朽結(jié)合露應(yīng)收協(xié)帳款扯和流域動資存產(chǎn)周倘轉(zhuǎn)情勺況，金可以哨認(rèn)為睡目前跟萬科襯的資涌產(chǎn)營赤運(yùn)效握率比截較好霞。漠長期績償債親能力庭比較行資產(chǎn)顧負(fù)債堡率碰（圖咳8）擺通常輩，資哈產(chǎn)負(fù)蘆債率執(zhí)越低踢，說榜明企妙業(yè)自汪有資惕金實(shí)陵力越粥強(qiáng)，勒還本記付息栽壓力蹈越小鑄，財(cái)慚務(wù)狀撞況越初穩(wěn)定劍。四載家公腔司的蘇資產(chǎn)跪負(fù)債或率基退本都劣在5抬0%植以下夫，其梁中，條長江騾實(shí)業(yè)餐資產(chǎn)揮負(fù)債端率最鉤低，寸且有喊逐年絕下降剩趨勢礎(chǔ)；新林鴻基蜻次之北，但尊比率淋逐年棍上升冠；其不他兩澡家相這差不狼大，伴但在闊99來年新襯世界袋的資共產(chǎn)負(fù)窯債率思達(dá)到對51跟%。叫財(cái)務(wù)頓杠桿蜻是一疤把摸“賢雙刃灑劍曾”館，如芳果總鼻資產(chǎn)揭利潤盲率高刊于負(fù)煩債利轎率，殘?jiān)黾与H負(fù)債射可以指獲取害更多訓(xùn)收益礦，反孫之，面增加裝負(fù)債喝將增殃加負(fù)拐擔(dān)和庸財(cái)務(wù)五風(fēng)險(xiǎn)矩。9荷9年糠新世凈界的鹽總資展產(chǎn)利訴潤率今僅為淚1.糟1%控（參仗見圖徒10童），脫過高潤的負(fù)什債率稠無疑毛將增獻(xiàn)加其蔥財(cái)務(wù)慰風(fēng)險(xiǎn)梳。嗓萬科撞的資掀產(chǎn)負(fù)釘債率編高于余香港阻公司井始終狹在5菜0%婦以上矩，盡尋管這涼在中壩國的呆上市鎮(zhèn)公司洞中并昂不算坦高。逐已獲芽利息元倍數(shù)倆（稅免息前平利潤姑/利告息支概出）游長江紗實(shí)業(yè)胞恒基牙兆業(yè)余新鴻松基六新世甩界涂已獲籌利息廢倍數(shù)歉5.席7廈4.致6虛5.榆7憑2.塌1益（表赤3）建雖然爐長期懇債務(wù)拐是未矮來的蝶經(jīng)濟(jì)綢資源午流出瓜，但鍬利息環(huán)卻是狠企業(yè)恭每年稅必須立的支影出，口已獲考利息鴿倍數(shù)寺正是拒反映立利息頃受到骨企業(yè)熱息稅夫前利材潤保牙障的瓜程度棒。四訂家公聰司中橡，新沖世界擴(kuò)的償面還利奏息能取力最母差，努還不貴到其騾他三險(xiǎn)家的卵1/晌2。學(xué)（需論要說梁明的掘是，柳99疑年長未江實(shí)燥業(yè)實(shí)誓際已洽獲利扁息倍零數(shù)達(dá)討59煙，從干穩(wěn)健皂和可步比性燃出發(fā)拳，這防里仍暮用9僚8年搜數(shù)作繞為其裂對利怪息保熔證程江度的移評價(jià)瓦指標(biāo)梁。）仆獲利稻能力典分析爺凈利將潤（漲單位販：億嗎港幣個(gè)）邊（圖愧9）徒四家何公司吧的凈煌利潤蒸變化悼趨勢兇基本厭一致貫，9堪8年湯較9已7年遭均有像大幅耍度下矮降，滿99孫年又路有不喜同程壁度回靈升。真結(jié)合牙近幾旱年香脅港經(jīng)納濟(jì)的要發(fā)展蜂歷史沾來看姿，上騎述公訊司的化贏利許情況嚼明顯催透視貨出香河港9妨8年剖金融籍危機(jī)如時(shí)的陷影子注（宏識觀經(jīng)挑濟(jì)狀唇?jīng)r嚴(yán)蒜重影奶響房堆地產(chǎn)件業(yè)景塌氣程描度）熊。在箏經(jīng)濟(jì)秀蕭條軌時(shí)，島很難谷找到計(jì)利潤職不下再降的槳公司項(xiàng)；而桌在經(jīng)紡濟(jì)復(fù)帖蘇時(shí)思，大擁部分爆公司惡贏利昌情況餡有所帶好轉(zhuǎn)算。蔥此外礦，我逆?zhèn)冏⒔Y(jié)意到怕，9液9年薪長江禍實(shí)業(yè)都凈利瓜潤呈圾跳躍陸式增澆長（大原因界同前扶）而始新世睡界這弓家公溪司的仔贏利征卻仍憶然惡訂化，辛這似劑乎揭極示了言該公疲司的他經(jīng)營捏不善滾。煙銷售健凈利盈率（棉凈利階潤/申銷售娛收入擁）楚（圖鉗10扔）范各家疲公司明的銷置售凈給利率著與凈擠利潤再的變壯動趨怒勢基鍵本一算致。剩新世往界的許銷售恒收入糕獲利迫能力瞞較差腦，與睬其他旨公司正差距殖較大遞。新咬世界淋和恒勤基的碑銷售賭凈利寄率有妻逐年亭降低艦趨勢位。此解外，泰需要嚼說明桑的是俘，長闖江實(shí)勁業(yè)的福銷售運(yùn)凈利員率比枝其他籌公司兄高出仰許多攏倍且屑波動余較大偶，其際原因尚筆者斃在前濁文已蜻提到路過，還即長來江集脂團(tuán)的掛重要申利潤款來源厭——伶和記檢黃埔砌、長旺江基搬建、海香港旅電燈陷等公瘦司均芽為其堤聯(lián)營曬公司崇，未首被納假入合壁并報(bào)鐘表范阻圍，稠導(dǎo)致度銷售蟻收入董沒有拖包括脖這些郵公司詳，而濤凈利拍潤又各體現(xiàn)糾了這洗些公陷司的短收益稿。廉與上檢述公拾司相澤比，居萬科盯的銷沿售獲牛利能鼠力尚嘆有較遼大差想距，惡而且屢銷售劣凈利富率在妹逐年駛降低揪，主顆要原下因在潑于：鹿（1爹）萬陽佳的砌商業(yè)夏銷售篩收入稠凈利輛率低不；（子2）尿因開祖發(fā)成孩本較貫高萬湊科地劣產(chǎn)毛欄利率授較低卷；（刺3）阻四大草公司零出租蝕業(yè)務(wù)例凈利棕率較猜高。慕資產(chǎn)揮凈利漆率（苦凈利槐潤/傭總資訪產(chǎn)）抹（圖靜11迅）覽資產(chǎn)戰(zhàn)凈利頂率反必映了旨企業(yè)俱的資梅源利程用效義率。黑除長鋪江實(shí)偶業(yè)外雅各公釣司的嶄資產(chǎn)聰凈利游率基獲本呈取下降衰趨勢胳，這丘在某拳種程井度上界也說同明了懲香港栽地產(chǎn)日業(yè)的腥行業(yè)宏平均計(jì)利潤幻率正促在下芽降。算且房上地產(chǎn)街企業(yè)迷由于憑其行能業(yè)特巴殊性澆，很碌大一屢部分胖資金晌用于鞏土地魚儲備蝴，資腔金占蘆壓較忙嚴(yán)重爐，因院此其梳資產(chǎn)店凈利撥率普魄遍較襲低。蹲四家佳公司輸中，祖新世弱界的濤資產(chǎn)芳利用備效率缸最低立，9嫁9年家僅為剩其他亮公司長的1闖/5棉。相片反近軟年萬法科的隔資產(chǎn)筒凈利慢率在謹(jǐn)緩慢玻上升僻，一啦定程宏度上腹反映笛了萬犬科綜摔合資品產(chǎn)利槍用效觸率在籠提高呈。陸凈資艇產(chǎn)收賺益率遮（凈漂利潤壓/凈刺資產(chǎn)為）脾（圖屯12胡）攜凈資黎產(chǎn)收譜益率抱的變疏動趨論勢與抹總資初產(chǎn)利芳潤率億的變蜻動趨駝勢幾圍乎相液同。途這也孝反映富了同努樣的福一個(gè)岔問題流，即佳近幾喇年整垃個(gè)香屯港房叮地產(chǎn)際業(yè)的隙平均深利潤填率在腔逐步從下降掃（長賓江實(shí)罵業(yè)若蘭剔除撤因和雪記黃戶埔轉(zhuǎn)帶讓股錫權(quán)取籍得的妻非經(jīng)氧常收釘益，徹其凈擴(kuò)資產(chǎn)芹收益都率也浴是降爸低的起）。真由于糕香港掘的會析計(jì)制玉度將遙物業(yè)藝重估粱市價(jià)部高于階成本證價(jià)的撿部分倘作為冰凈資爽產(chǎn)的稈一部醒分。好計(jì)算愚扣除志該重路估儲鈔備的嗚凈資碼產(chǎn)收距益率蓬，將走更具認(rèn)可比繳性，撒也更父便于片國內(nèi)始企業(yè)挺參考護(hù)。淹公司皇長江斯實(shí)業(yè)勤恒基賣兆業(yè)慌新鴻寨基值新世初界希萬科謹(jǐn)年份沙99禁98鄙99謊98權(quán)99怕98鍛99罰98塌99癥98要扣除囑物業(yè)蔬重估鞭儲備處的凈揚(yáng)資產(chǎn)扎收益擱率（斥%）吃42聰.0忍7.侮3欲14怖.7種14銹.4匪14旨.7燕12儉.7惠3.虹4曬6.種3綿11悲.0殃10妄.1搞（表廳4）紛由表紛4可結(jié)看出乖，房怖地產(chǎn)脆業(yè)由將于其游營業(yè)爸周期啄長等求行業(yè)尼特殊剃性，草即使徐是象答香港執(zhí)四大蘿地產(chǎn)定公司康這樣趴做得猜較好蓄的企悼業(yè)，祖其凈乘資產(chǎn)賣收益默率最筑高也膊不超李過1仍5%鍬（長脖江實(shí)嫁99炸年業(yè)淡例外洲）。艇每股源收益翻（圖婦13觀）擺從四河大地翁產(chǎn)公暴司的郵每股飛贏利夜變動些情況爺來看助，同成樣是砍由于魯宏觀修經(jīng)濟(jì)佳不景倘氣導(dǎo)過致他矩們9批7年摘以后熱的贏襯利情退況不字甚理莊想，陰直到梨99欄年才籃略有祝回升類（但鋒新世篩界9陣9年柄情況謹(jǐn)進(jìn)一裹步惡性化）似，長犧江實(shí)寺業(yè)9炭9年拒每股砌收益匆創(chuàng)歷粉史新懸高（醉原因帳同前異）。陶股利享分配山政策堂比較慕每股嫌股利戰(zhàn)（股盆利總還額/賞流通孝股數(shù)擠）弄（圖嫁14暑）令結(jié)合郵每股竊收益被情況肝分析曠，四費(fèi)大地征產(chǎn)公平司每照年的充股利虧支付題都是持根據(jù)尚當(dāng)年斗的贏爽利情瞎況來截確定曉的，勤利潤挨越高局，支瓦付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