投資環(huán)境對(duì)外資企業(yè)效益的影響

1投資環(huán)境對(duì)外資企業(yè)效益的影響——來自企業(yè)層面的證據(jù)白重恩a路江涌b陶志剛b(a.清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)系和香港大學(xué)經(jīng)濟(jì)金融學(xué)院；b.香港大學(xué)商學(xué)院)仁Ef賽fe參ct處s燦of識(shí)I虧nv筋es徑tm巴en醫(yī)t仙Cl側(cè)im萄a(bǔ)t爺es匙o(hù)撕n衰Fo據(jù)re寶ig暈n惰In敵ve華st篇ed宋F蓋ir潤(rùn)ms盆’岡頌Pe資rf什or奏ma揪nc消e:裁拖Ev慣id醉en緞ce皇f逢ro況m絕Fi吵rm研L移ev擇el狠D征at窄a努Ch爭(zhēng)on午g-演En踐B剝ai減a概,上Ji挺an浴gy菜on浮g振Lu炕b蕉,允Zh且ig哈an世g杜Ta馳o貴b亦(a提:趨Ts狂in刑gh殊ua插辦Un婚iv必er姓si暈ty稿柏an鳴d碑Th旦e儲(chǔ)Un堵iv刊er限si運(yùn)ty盜o柏f句Ho權(quán)ng顆K旱on蘇g徒b:嘴T翁he蒼咐Un祥iv選er德si鞋ty繪o痛f虧Ho漠ng改K悶on筐g竹)嚷白重算恩產(chǎn)哈佛亭大學(xué)府經(jīng)濟(jì)嗚學(xué)博狂士，比清華毅大學(xué)黃經(jīng)濟(jì)腔系系久主任披和香省港大傘學(xué)經(jīng)誘濟(jì)金扒融學(xué)鉛院教構(gòu)授，憤博士拒生導(dǎo)供師喜通信歐地址復(fù)：香倡港薄師扶林焰道，刻香港城大學(xué)歉，座香港夕大學(xué)塑經(jīng)濟(jì)濁金融酬學(xué)院質(zhì)E-踢M(jìn)a披il盛：求ba娘ic映@h拔ku膝.h底k雪猴：8現(xiàn)52慨-2在85淘91寫03壺6途路江屑涌冶香港偏大學(xué)聯(lián)經(jīng)濟(jì)霉學(xué)博正士，起香港愿經(jīng)濟(jì)蝦及商餅業(yè)策距略研擇究所述博士因后肥通信幣地址斑：香照港薄丙扶林粗道，頁(yè)香港倆大學(xué)厲，案香港多大學(xué)日商學(xué)善院涉E-朗Ma處il榜：適lj買y鈴@b土us攪in秒es燭s.勇hk癥u.曉hk扇耗：8厘52卡-2簽96津45纖72寄6蜂陶志共剛帳普林灣斯頓烘大學(xué)死經(jīng)濟(jì)團(tuán)學(xué)博宮士，般香港陷大學(xué)悠商學(xué)土院教威授，房博士亡生導(dǎo)冶師耐通信振地址蓋：香躁港薄解扶林惱道，掉香港耕大學(xué)汗，仿香港愚大學(xué)剩商學(xué)造院鬧E-配Ma役il迎：謠zt臺(tái)ao眠@b椅us詞in蓄es面s.友hk芒u.銜hk終假：8詢52寺-2添85導(dǎo)78絕22思3

勾投資肯環(huán)境狀對(duì)外掩資企貿(mào)業(yè)保效益槽的影財(cái)響本研究得到香港研究資助局和香港經(jīng)濟(jì)及商業(yè)策略研究所的資助倉(cāng)——艷來直自企熟業(yè)層重面的海證據(jù)淋內(nèi)容譽(yù)提要拖：本遵文利挺用企亮業(yè)層虜面耐數(shù)據(jù)棋，研憶究中吵國(guó)輔內(nèi)地描4車4趣個(gè)城狐市遙的北投資灣環(huán)境養(yǎng)對(duì)外斬資企紀(jì)業(yè)萄效益壽的影艇響。紀(jì)我們旗發(fā)現(xiàn)坐：一型方面清，投隆資環(huán)辛境（溫尤其攝是法成制環(huán)事境）扮對(duì)外燕資企遷業(yè)的梳效益程有腐顯著湊的正骨向影吹響；樂另一椒方面校，蕉在中花國(guó)經(jīng)闖營(yíng)時(shí)繪間長(zhǎng)課、外墾方投辭資者錫投資曠次數(shù)恰多的滴外資黨企業(yè)扯的對(duì)伙投資盲環(huán)境蝕的依宮賴程促度比遇較低面。笑數(shù)據(jù)數(shù)中傾外資右企業(yè)脊效益俊的變石化可材能是嘆由于漆外資漁企業(yè)頸效益賠真正嶼發(fā)生組了變滋化，秀也可尿能是落外資腦企業(yè)規(guī)出于密納稅辰的考游慮而斤改變敞了奸利潤(rùn)稠隱瞞似的程傍度弦。爆我們搞的實(shí)索證結(jié)康果支舍持了刊前一垮種蒙觀點(diǎn)揮，而衣只是好部分漿支持響了憑后一懶種忽觀點(diǎn)性。類關(guān)鍵晴詞爪：投迎資環(huán)挨境、遞外資排企業(yè)殖、挎利潤(rùn)喉增長(zhǎng)腫、隱犁瞞利屯潤(rùn)浪Ef巧fe罪ct利s伯of級(jí)I陜nv蘭es徑tm身en暈t革Cl卵im挪at毯es規(guī)o研n確Fo簽re填ig繩n襯In慕ve顛st稻ed常F切ir有ms肌’訓(xùn)享Pe裝rf申or歸ma蒸nc汽e格:肅Ev傲id材en趁ce牌f雖ro鳥m尚Fi惡rm蓬L衰ev脈el科D鼠at凱a橡Ab手st出ra釋ct擦:填Th昨e節(jié)pa耕pe融r詢st俊ud敞ie芒s周th距e恒ef否fe君ct惹s涌of炊爪th陪e殃in孟ve大st狼me削nt表c飽li母ma府te員艷(I餓C)害o饑n賠th疼e澡pe側(cè)rf日or桌m(xù)a楚nc駛e執(zhí)of方F窗or旁ei沈gn室I否nv帳es擱te哀d劇En搜te蠟rp確ri選se查s挑(F緊IE載s)忘u旗si模ng產(chǎn)f桿ir齒m-蠻le落ve洲l匹d練at磁a籠in墊4周4扯ci便ti代es模i蔽n僵Ch育in苗a似.漁We概f及in鼻d桐th色at丸I鏈C瞞ha驢s雞si舒gn板if屋ic裹an結(jié)t買an律d病po橋si滴ti低ve洲e植ff緣ec使ts祥o臨n吩th除e鍵pe唇rf彈or帳ma貓nc華e撇of巨F判IE多s.稱W稈e妄al別so芬f步in核d偽th結(jié)at行F輕IE粥s燥th丘at衫h畏av不e顆op蝴er碗at叔e(cuò)d途l爭(zhēng)on奪ge泰r濟(jì)in雙蠟Ch甜in怎a彩,剝or叔脆wh陵os暢e旋fo統(tǒng)re晨ig智n步in飛ve樂st孤or職s揮ha耳ve儲(chǔ)h色ad拾m海or準(zhǔn)e輛in漿ve賭st泛me腳nt磁s箏in敲勿Ch饞in妄a潤(rùn)r破el喬y證le臺(tái)ss嫁o顧n愿IC堵.壘Th害e追ch先an摔ge滾i計(jì)n所th鴉e民pe惜rf意or團(tuán)ma拔nc裝e畜in漁t獲he槽d悄at里a你ma點(diǎn)y添re朵fl個(gè)ec披t漸an闊a殊ct鮮ua鍬l或ch蛙an瞞ge逆i療n墾th碌e繡pr挨of辦it那o跡r捕a尚ch讀an酸ge濫i老n唯th慌e瘡am作ou品nt怨o湯f植ta堂x-棋dr莫iv戀en城u賓nd胸er揀-r串ep稀or醫(yī)ti腳ng越o標(biāo)f衫th覽e酷pr鴿of期it漲.姜Ou歇r悲em嫁pi征ri鄰ca利l結(jié)re助su栗lt敵s許su我pp今or大t汽th因e倆fo棍rm額er多令vi蒼ew柄,蠻wh庫(kù)il忽e熟on郊ly繩p緞ar他ti瞇al擋ly童s啄up去po脫rt再t把he腦鑄la怖tt貴er妥示vi上ew伍.存繭Ke上yw絞or旅ds挎:剛in偉ve鬧s寇tm該en救t解cl枯im型at呆e,飄F駱I(yè)E珠,臥pr約of符it腦g險(xiǎn)ro興wt膛h,副p氏ro違fi雜t顛di因sg吉ui塘si差ng誕JE狠L腸Cl尚as膏si詢fi杜ca津ti甩on舊:衣F2染1班L仙25

慶一、需引言蛾我國(guó)色的外短商直著接投捏資在敘二十園世紀(jì)斬九十步年代井以來怒迅速辱增長(zhǎng)冒，年蒙外商顆直接兵投資衡額從租19眼90虹年的造35辨億美傳元增柳加到填20繞02傍年的件52潮7億含美元按，2莖00曉2外年臨外商并直接蹄投資輝存量仗達(dá)4秩47曾9億察美元悔，占我GD獨(dú)P的濃36貧.2況%世界投資報(bào)告，2003晌。我顆國(guó)外鎮(zhèn)商直什接投撕資漿迅速喊增長(zhǎng)轉(zhuǎn)可以忠主要椒歸因咱于國(guó)宴際市刑場(chǎng)分北工變憂化漠、勞系動(dòng)力撲成本亞低廉墓、國(guó)邪內(nèi)市聞場(chǎng)龐交大等熔，但消投資濤環(huán)境奴不斷泊改善披也是獎(jiǎng)十分呈重要杯的原坊因之漂一。麗我國(guó)體各級(jí)會(huì)政府斜歷來閘十分臉重視踩投資鈴環(huán)境晚的建丟設(shè)，豬例如獸，2皂00縮3年軟國(guó)務(wù)霞院政揪府工宿作報(bào)睬告強(qiáng)賄調(diào)要攻繼續(xù)惰實(shí)行衣鼓勵(lì)芒外商琴投資態(tài)的政巖策措謊施，踏進(jìn)一正步改漆善投壞資環(huán)炕境。受然而王，由疲于我籌國(guó)幅乏員廣街大，三各地牽自然味資源鳴、經(jīng)咐濟(jì)發(fā)示展情宜況差壤別很星大，仰各地灶的投框資環(huán)次境也誤有很艙大區(qū)者別。每因此煤，對(duì)六我國(guó)揪不同投地區(qū)脫的投屆資環(huán)躺境進(jìn)功行研饒究具掌有現(xiàn)優(yōu)實(shí)意伯世界投資報(bào)告，2003好近年演來，司對(duì)投妙資環(huán)否境的括研究瓦無(wú)論芳在國(guó)鉤際上飛還是醫(yī)在國(guó)彈內(nèi)都禿受到網(wǎng)越來霧越多魯?shù)年P(guān)榮注。連例如艱世界宅銀行輛發(fā)布修的世庸界發(fā)博展報(bào)精告2蜂00嫩5（禿草稿遮）的斤標(biāo)題虧就是哪“梳為發(fā)各展和偷減少份貧窮飄而改饞善投撓資環(huán)灘境唉”姨。該適報(bào)告真指出液：每氏一天謙，世杜界各熊地的線企業(yè)皇和企館業(yè)家迅都面請(qǐng)臨重綁要的愿選擇主，本書地公壓司要球考慮妻是否脊擴(kuò)大森生產(chǎn)糖線或鴨雇傭壁新的鎖員工饑，而念跨國(guó)筐公司亂則要暴對(duì)在薯世界艦不同填地方作建廠衫做出滋抉擇曾，他功們的柔選擇沉在很醬大程籠度上云取決暈于各鴉地因追政府迎政策漢和行蹄為所麥造成棒的投治資環(huán)逆境相。國(guó)筒際上墻對(duì)投衫資環(huán)壺境研矛究的單關(guān)注親部分溉原因曲是跨叛國(guó)直直接投窄資結(jié)行構(gòu)發(fā)濕生了藝變化軋。聯(lián)岔合國(guó)摘貿(mào)易白與發(fā)歇展委用員會(huì)慮發(fā)布腹的2刃00繪3年蠅世界俊投資群報(bào)告燒指出券：世品界范阻圍內(nèi)沃的跨馬國(guó)直乎接投挺資在摧20市02糕年下煙降了伙21繁%，紐各個(gè)暮國(guó)家候、地歷區(qū)的陜變動(dòng)葛幅度勺不同徒。在鉛這種你環(huán)境第下，答各國(guó)貴都很縫注重尚吸引苦跨國(guó)球投資外，而勾它們授各自猾的政柿策對(duì)撓跨國(guó)醉投資萌的流套向影敵響很中大/wir爽。/wir拔本文咱利用拉對(duì)中雅國(guó)砌4敞4灘個(gè)城淡市砌的區(qū)投資輕環(huán)境皺的調(diào)料查，懶結(jié)合豪外商午投資慰企業(yè)傾年度佩檢查科數(shù)據(jù)朵，伸研究畜投資快環(huán)境想及其閉他相坡關(guān)因爆素狹對(duì)外偶資企抖業(yè)利規(guī)潤(rùn)詞水平晶的悔影響膠。本唐文的促結(jié)構(gòu)志如下睜：第姻二部壁分對(duì)足現(xiàn)有演文獻(xiàn)歌進(jìn)行盞回顧究；第亞三部例分介她紹本哄研究怪使用摸的數(shù)攀據(jù)；疏第四籃部分加是計(jì)膛量模懷型和控結(jié)果順；第查五部獵分是崖全文毅的結(jié)貧論。諷二洋、梯文獻(xiàn)風(fēng)回顧烏投資深環(huán)境字是一繡個(gè)綜恰合性捐的概蠶念。忙世界踩銀行繭前副逐總裁否和首隨席經(jīng)做濟(jì)學(xué)薄家S海te芹rn誕認(rèn)為降投資義環(huán)境勾是影炭響回柄報(bào)和鳥風(fēng)險(xiǎn)拳，由煮政策野、銀制度宰和趨具體痰執(zhí)行摩行為移組成達(dá)的環(huán)汁境，隆包括幻現(xiàn)葛存烏環(huán)境兩和期瓜望環(huán)裝境。幼廣義貿(mào)上伶來講傾，投跨資環(huán)帽境包艦括三撫個(gè)留范疇特：首出先是蓮宏觀摩的或竹國(guó)家須層面帳的因枯素，辱例如毯財(cái)政寬、貨尸幣、軋匯率德政策鼓和政塘治的皺穩(wěn)定親性；柴其次樓是蓄政府匹機(jī)構(gòu)恒和制烈度層刃面的效因素箱，例虎如政立府體巖系、彎金融版和法繡律制裙度等勤；御最后捎是基喜礎(chǔ)設(shè)徐施果層面管的因疾素，申例如握通信控、交屢通和隨電力冒供應(yīng)秧等您（S勵(lì)te擔(dān)rn嚷,像20畏02背）。豪St剛er章n的蔥定義蓄為研次究投令資環(huán)展境提桐供了妻一個(gè)蓄有益渣的框持架。鴉首先熱我們鑒可以割依據(jù)轎各個(gè)寄國(guó)家板和地修區(qū)在豎政治混穩(wěn)定禍和開話放程番度上澆的差孫別進(jìn)止行跨鳥國(guó)比偷較恒(難如：訴Ju溝n吸an涼d砌Si蕉ng理h,器1恭99呆6)細(xì)；其鴨次，冰有效識(shí)的政嚇府表榴現(xiàn)為龜廉潔襯、高做效限。在網(wǎng)這方款面，墳國(guó)際尿上有欣一些縣關(guān)于鵝投資幕政策古與跨吹國(guó)直童接投葡資要關(guān)系久的鹿研究積（種如：尖Dj兵an紡ko交v,缸位La萌P介or有ta容,狼Lo忽pe役z-判de鼻-S保il蠢an接es互,溪an站d棵Sh偏le你if墓er砍2遍00竭2）胃；最麻后，慨同一貌國(guó)家洲內(nèi)不問同地怒區(qū)之歐間的攻投資孤環(huán)境慨差別喊很大扣，由譜此可份能對(duì)膝外商左投資悠產(chǎn)生活影響斥(綢如：亂Ha尋ll緩wa朗rd嶼-D能ri票em喚ei煉er罷,擇Wa允ll稀st瞧en評(píng),愛an睜d永Xu蛛,的20蘿03密）。老世界物銀行蓮從2濕00氣0年致開始關(guān)在一壇些發(fā)派展中潮國(guó)家積進(jìn)行味了一皂系列石關(guān)于唯投資拴環(huán)境裙的調(diào)霧查遭，目鏟前已吉完成陵了3襖0多患個(gè)國(guó)摸家、野14勿,0呈00員家企貞業(yè)的尿調(diào)查臥。該校調(diào)查廊的目匪的是由希望啞通過位取得階一些厘企業(yè)丈層面剩的數(shù)級(jí)據(jù)，桿對(duì)各巧國(guó)的蒼投資棋環(huán)境輝及其賠對(duì)投壽資丑效益虹的影抄響進(jìn)服行微目觀層黃面的繭研究火，從匆而改醫(yī)善目隊(duì)前對(duì)守投資井環(huán)境著的研婦究局繼限于檔宏觀兇層面感的現(xiàn)蝕狀，濤并通溜過研頃究對(duì)百各國(guó)市投資她環(huán)境幟的改嚼善提綠出建鞋議翠。在議世界練銀行腸進(jìn)行錯(cuò)此次俘調(diào)查馬之前兆，國(guó)辜際上駐關(guān)于慮投資掃環(huán)境自對(duì)跨襖國(guó)投致資影討響的及實(shí)證匪研究蒼主要普采用慶國(guó)家悉層次溜的數(shù)求據(jù)貴，研滴究由膨于不更同國(guó)勇家投蒙資環(huán)鞏境不氏同對(duì)亦跨國(guó)伶投資植的影浪響總結(jié)可參見張長(zhǎng)春（2002）補(bǔ)。利切用國(guó)勁家層姓次數(shù)胖據(jù)研緒究投搜資環(huán)越境對(duì)惜跨國(guó)朽投資富的影攔響存物在一悔定的勸問題骨。首今先，譜其研撫究的欲對(duì)象斑是投彩資環(huán)陸境對(duì)興跨國(guó)貌投資煉在一膀個(gè)國(guó)除家總好量的壟影響帳，而丈跨國(guó)鑒公司艘的投款資是右個(gè)體斗行為島，這援種方肥法抹帶煞了袖跨國(guó)黎投資辜的個(gè)亞體差嫌異；綠其次鐘，對(duì)性跨國(guó)拘投資夜總量組的研役究只海能看俯到相以關(guān)因它素對(duì)巖是否常投資序與嶼投資護(hù)總量終的影唱響，靜而不糊能發(fā)村掘投厭資團(tuán)效益映的差剩別赴；最版后，趴國(guó)與往國(guó)之膚間除惑了投注資環(huán)費(fèi)境之貍外，毯還有旦很多揉其他餓差異戶（比份如文顛化的頭差異冊(cè)），摧而這說些差酬異在符分析嚇中難賴以控羨制?？偨Y(jié)可參見張長(zhǎng)春（2002）尺對(duì)特幸定國(guó)瓶家內(nèi)驚部不茶同區(qū)像域投枕資環(huán)單境的啦研究蛙也有娘很多頂。套如：厚Co援ug上hl愿in石（1既99獨(dú)1）鉗對(duì)美天國(guó)不期同州巨的資躬本報(bào)敬酬率仁、工閱資水頑平、債交通謙設(shè)施塑等因槍素對(duì)滔跨國(guó)蠟投資充進(jìn)入荷的影圓響進(jìn)踏行了券研究向。國(guó)亭內(nèi)主喚要有乏魯明嘗泓、嗚潘鎮(zhèn)冶等（自魯明扭泓、客潘鎮(zhèn)種，2座00泉2；金魯明聚泓，糖19勝97卻；魯昌明泓泡，1憂99待4）酸利用綱某地隔區(qū)以團(tuán)往的捉國(guó)民暗生產(chǎn)頌總值爆、勞既動(dòng)力性成本唯、外烏資出觸口比親例等才因素悶對(duì)該秀地區(qū)凝外商興投資苦進(jìn)行嗎回歸貼分析算，并菌利用斤回歸璃結(jié)果期計(jì)算費(fèi)該地莊區(qū)的臣投資叉環(huán)境被指數(shù)茫。這尺種方毛法錢通常茂給出脫不同克地區(qū)豎投資科環(huán)境使的分匹值，詢并顯擇示該扁分值宏的變勒化趨洪勢(shì)，掏但也國(guó)沒有佩揭示卡外商添投資絡(luò)于不蹤同地榜區(qū)的慶效益歇有何帽不同奮。飾利用鋤世界噸銀行瓦的調(diào)吧查，陷國(guó)際堪上一劉些學(xué)己者進(jìn)云行了國(guó)一系欄列關(guān)櫻于投班資環(huán)航境對(duì)督企業(yè)洞的影粉響的碧研究誕。如哥：D勢(shì)ol羊la偏r,炒H收al塘lw滿ar棵d-驚Dr慘ie位me憐ie持r糠an倆d胞Me佛ng北is觸ta際e行(2湊00卷3)腹通道過研雁究中受國(guó)、輩印度瞧、孟扣加拉秋國(guó)和條巴基程斯坦鋒四國(guó)爸制衣阿行業(yè)禍企業(yè)詞的投撥資環(huán)蠶境對(duì)去企業(yè)奇的全梁要素陜生產(chǎn)男力、宋產(chǎn)出粗增長(zhǎng)聰和工誠(chéng)資水?dāng)偲降耐坑绊懏叀５藐J出的桿結(jié)論夜是：晚投資鈔環(huán)境趴對(duì)企雪業(yè)的叛上述屆指標(biāo)顏有正機(jī)的影促響，慶即投獅資環(huán)眼境好交的企滴業(yè)的蔽指標(biāo)圖比較釀好。折Ha東ll洗wa駱rd持-D微ri牧em灑ei武er鎖,蛋Wa圣ll倡st劇en棵,哀an蹈d者Xu扮吉(攻20扁03剖)蚊利嫌用世江界銀青行調(diào)筆查數(shù)釋據(jù)研憶究中謎國(guó)北色京、融上海卵、廣稅州、毅天津婆和成采都等區(qū)五個(gè)眼城市慮中十榨個(gè)行術(shù)業(yè)的打15捕00內(nèi)家企掏業(yè)面秒臨的場(chǎng)投資逆環(huán)境求對(duì)企械業(yè)的代影響述，作諷者使友用了仍與D序ol慧la輕r,顧H膝al某lw膚ar睡d-坡Dr則ie妙me自ie璃r介an坊d己Me雞ng欄is注ta都e掏(2鋸00攝3)涂類碧似的獲指標(biāo)免，同城樣得愛出企追業(yè)的掃投資恭環(huán)境贊對(duì)企路業(yè)影輝響為罷正的爪結(jié)論亡。疤世界緣銀行勉的投夏資環(huán)膽境調(diào)乎查為乳研究疫投資謀環(huán)境檔提供跑了企疾業(yè)層減面補(bǔ)的數(shù)賊據(jù)，開并且來設(shè)計(jì)壓了一躺系列牲客觀餐的投移資環(huán)檢境指醒標(biāo)，術(shù)如：逆簽訂像合同暑的成莫本、槍融資僵環(huán)境挎、失碑竊損甘失、地?cái)嚯娒霌p失吹、通上信基亞礎(chǔ)設(shè)顆施、您花在蜻與地芒方官貧員溝列通上慰的時(shí)栽間等類。然兄而，蒙可能咐是考畏慮到遍被調(diào)梢查企引業(yè)對(duì)羞效益礦數(shù)據(jù)頸的敏桌感程漿度較弓高，頭世界趙銀行鑼的調(diào)遵查并歉沒有鈴企業(yè)局效益艇指標(biāo)萌。增錦長(zhǎng)和眠盈利鐵是企鏈業(yè)的污兩個(gè)比重要呼目標(biāo)聯(lián)合國(guó)貿(mào)易與發(fā)展委員會(huì)的2003年世界投資報(bào)告按各國(guó)對(duì)外資的吸引程度（表現(xiàn)為該國(guó)的外資增長(zhǎng)速度）和外資的盈利水平把世界各國(guó)分為四類，即：高盈利高吸引力、高盈利低吸引力、低盈利高吸引力和低盈利低吸引力。中國(guó)處于高盈利高吸引力一組。升，麻跨國(guó)誰(shuí)公司仰進(jìn)行譽(yù)投資滿的時(shí)天候不孝僅考裹慮增依長(zhǎng)的星潛力和而且趣考慮闖能否在盈圓利庸，相脖對(duì)障而言題盈利鐘是更弦為核督心的病目標(biāo)館。艱由于壁盈利鋸對(duì)企耽業(yè)的油重要搶性，爺本文姐研究礎(chǔ)投資類環(huán)境解對(duì)外觀資企季業(yè)清利潤(rùn)凡水平底的影乖響。聯(lián)合國(guó)貿(mào)易與發(fā)展委員會(huì)的2003年世界投資報(bào)告按各國(guó)對(duì)外資的吸引程度（表現(xiàn)為該國(guó)的外資增長(zhǎng)速度）和外資的盈利水平把世界各國(guó)分為四類，即：高盈利高吸引力、高盈利低吸引力、低盈利高吸引力和低盈利低吸引力。中國(guó)處于高盈利高吸引力一組。墳投資項(xiàng)環(huán)境在對(duì)企績(jī)業(yè)曉利潤(rùn)浩水平萌的影僻響這在理魯論上狠有夸兩種舌可能鹽的雨解釋廉。一漿是投著資環(huán)菌境直燙接影現(xiàn)響企粒業(yè)的折實(shí)際倘利潤(rùn)給水平案；二戴是投迅資環(huán)屢境砌通過雖影響鄉(xiāng)企業(yè)最隱瞞沸利潤(rùn)以的行桂為間徑接影涼響蒼外資析企業(yè)普?qǐng)?bào)告舅的利嚴(yán)潤(rùn)水塔平。瓣我們蝴可以嚴(yán)把前增者澤稱基為偽利潤(rùn)漠增長(zhǎng)片效應(yīng)癥，而憂把后這者稱天為貿(mào)利潤(rùn)卷隱童瞞效贏應(yīng)。臘張維弓迎（忙20央03牢）州論述朱了法西制體霞系對(duì)膊企業(yè)帝效益狀的影令響。共他隆認(rèn)為午：信圾任是借所有鴨交易逃的前爺提，互信任吉可以姨降低芝交易梅成本冷，提河高交禾易利領(lǐng)潤(rùn)。榴從信桃任的偉來源阻方面彈，可疼以將讀信任棒分為浪三類抽，即銷基于獅個(gè)性霉特征遷、制葬度、烏信譽(yù)晃的信極任。刮在現(xiàn)腦代社揪會(huì)里遺，我啞們更蹄多依否賴于荷基于浴制度填和信感譽(yù)的撤信任敘。信鎮(zhèn)任產(chǎn)剖生的寨制度兄基礎(chǔ)層應(yīng)該抬是廉梅潔、咐高效亞政府誰(shuí)和健新全的定法制龍；而咽信任泊產(chǎn)生租的信斯譽(yù)基淚礎(chǔ)則警是交旅易的棕重復(fù)釣性、貓長(zhǎng)期袍性，虧信息稠傳遞罰的速三度和糾對(duì)無(wú)塔信譽(yù)茄方的難懲罰厲。在京跨國(guó)沃直接釀投資蠶中，鮮由于米文化父、地呆域的習(xí)差異庸，投岸資方毒和東蜓道國(guó)昂雙方欄了解否程度救比較詳?shù)?，污基于憲信譽(yù)豐產(chǎn)生濾信任足的過繪程會(huì)食比較弓長(zhǎng)。哪而且偵由于慢發(fā)展往中國(guó)楚家基匹于市英場(chǎng)的赤交易織重復(fù)賽性較粉低，駁信譽(yù)導(dǎo)程度烈相對(duì)濟(jì)較低朗。因掏此，積在發(fā)宏展中旨國(guó)家子里，乖良好墓的制寨度基段礎(chǔ)有脂利于羅信任川的產(chǎn)沉生和裝維護(hù)蒼以及珠交易跪成本耳的降葛低，獲法制纏環(huán)境晨對(duì)吸轉(zhuǎn)引投浩資和造提高牌投資脖效益坦至關(guān)劉重要設(shè)。風(fēng)Ch既e費(fèi)an綱d腳Qi映an共受(1此99你8)暴則登論述田了法撫制堆體系熊與企少業(yè)隱伐瞞利伸潤(rùn)的猾關(guān)系俊。他呀們指尖出隱叨瞞利餐潤(rùn)的潑現(xiàn)象生在法襯制不盈健全乓的發(fā)腦展中筒國(guó)家雁普遍耽存在寒。在兇中國(guó)橡，私抵有企霞業(yè)會(huì)鋼申報(bào)魚比它徑們實(shí)供際增弊加值祥少的錦利潤(rùn)對(duì)。他春們的可研究殺表明嘴，私昂營(yíng)企百業(yè)比糊國(guó)有煮企業(yè)遙傾向斃于隱侵瞞利留潤(rùn)，鏟這種箭傾向亭在企綠業(yè)在怨財(cái)產(chǎn)羊權(quán)得射不到餡有效防保護(hù)料的情謀況下出更明乞顯。度企業(yè)飼財(cái)產(chǎn)輝權(quán)的飯保護(hù)奪與投望資環(huán)栗境密錢切相地關(guān)，風(fēng)在法竭制不拐健全剝的地筒方，玻企業(yè)疤財(cái)產(chǎn)葬權(quán)得骨不到蜓保護(hù)玉，從蘋而增律加了錫企業(yè)闖隱瞞流利潤(rùn)膽的動(dòng)害機(jī)禿；同卸時(shí)，堅(jiān)在法貼制不小健全鉤的地閱方，危企業(yè)起隱瞞鑰利潤(rùn)退也不依容易底被發(fā)班現(xiàn)德，從折而減謝少了襲企業(yè)視隱瞞王利潤(rùn)褲的成蜂本。駛中國(guó)尾的外叛資企棋業(yè)隱宜瞞利貝潤(rùn)的懇情況香到底吃如何孔呢？年對(duì)這慢個(gè)問附題的預(yù)實(shí)證粗研究呢得出和的結(jié)原果并烏不清婦晰。斤L(fēng)i品u茅an金d令Xi浴ao千忽(2撫00板4)只利用惹國(guó)家鋼統(tǒng)計(jì)蟲局1中99釋5－柜20毯02這年大顆中型彼企業(yè)揭數(shù)據(jù)買庫(kù)對(duì)創(chuàng)中國(guó)傳企業(yè)雖隱瞞勢(shì)利潤(rùn)共問題者作了鳳系統(tǒng)直的實(shí)劣證研籍究，劫作者賠發(fā)現(xiàn)輕中國(guó)鞏不同獻(xiàn)所有破制的桶企業(yè)蹤隱瞞丹利潤(rùn)住的程肯度從克低到綱高依詢次是脂外國(guó)賭資本書企業(yè)性、港常澳臺(tái)庸資企勿業(yè)、降國(guó)有絮企業(yè)撞、混相合型吳企業(yè)培、集齒體企膛業(yè)和趙私營(yíng)顯企業(yè)據(jù)，也環(huán)就是嘆說外疊國(guó)資揉本企惰業(yè)和籌港澳慚臺(tái)資貿(mào)企業(yè)已在報(bào)薯告利銷潤(rùn)方值面是豈最誠(chéng)翁實(shí)的刻。后仲濟(jì)通垠他（1綠99叛8豐）利相用全兄國(guó)第存三次耽工業(yè)妙普查乞數(shù)據(jù)造發(fā)現(xiàn)頭港澳鏟臺(tái)資膜和外塘資企罪業(yè)中泉虧損藍(lán)企業(yè)累比例核分別阻達(dá)4糧1.饞6％演和3船9.諷3％而，均繞高于降內(nèi)資帳虧損牽企業(yè)塌比例暫，而末且在韻港澳靈臺(tái)資尚和外守資企旨業(yè)中噴出口秋比例且高的痕企業(yè)嶄利潤(rùn)職水平兩較低戒。穴仲濟(jì)釣垠斤認(rèn)為炕可能令有兩財(cái)個(gè)方踏面的粘原因蹈：一幻是嗓企業(yè)運(yùn)由于臟自愿錯(cuò)或被頌迫低涌?jī)r(jià)格升出口偷，導(dǎo)層致真臥虧損顆；二中是通志過出蜘口進(jìn)群行價(jià)震格轉(zhuǎn)箭移，穿隱瞞反了利鍵潤(rùn)，躲形成焦假虧腐損。象由于向存在牲外資越企業(yè)孟隱瞞護(hù)利潤(rùn)欣的可姻能性衰，研柔究外剩資企疤業(yè)效侄益的測(cè)影響糞因素歪也要貧一分月為二少。本搖文在驢討論辰影響薄外資您企業(yè)做效益守的因扎素時(shí)徒，既誘考慮富了易這些電因素嘴對(duì)垮外資掘企業(yè)督真實(shí)交利潤(rùn)彩的銜影響溉，也斯考慮膚了這談些因絲素對(duì)鮮外資窩企業(yè)耀隱瞞孔利潤(rùn)抗程度望的影悄響。龍三搶、數(shù)陡據(jù)和雨變量煤本文稼采用兵的投罰資環(huán)嘴境指錢標(biāo)來穗自臺(tái)映灣地宇區(qū)電送機(jī)電堅(jiān)子工拜業(yè)同遵業(yè)工宏會(huì)2閘00期1年去進(jìn)行源的倦《賀中國(guó)催大陸捉地區(qū)護(hù)投資弄環(huán)境跌與風(fēng)類險(xiǎn)調(diào)飾查瞞》湖（以風(fēng)下簡(jiǎn)驢稱該珍調(diào)查薪）。災(zāi)由于宜近年白來臺(tái)撿灣地適區(qū)到宗內(nèi)地拔的投膚資增奔長(zhǎng)稅迅速烈，舟而且遭內(nèi)地習(xí)各地?cái)^(qū)的共情況睬變化箭非常橫快翠，協(xié)臺(tái)灣得地區(qū)環(huán)電機(jī)六電子濕工業(yè)邀同業(yè)魚工會(huì)鍛從2侄00奧0年于開始刑每年油在泊內(nèi)地瞧進(jìn)行浸投資前環(huán)境烘與風(fēng)巨險(xiǎn)評(píng)編估。耗該調(diào)據(jù)查對(duì)特投資鼠環(huán)境飯的評(píng)什價(jià)指欺標(biāo)包榜括自攏然環(huán)披境、酒公共丹設(shè)施駛、基謠礎(chǔ)建彼設(shè)、冷社會(huì)石環(huán)境倒、法扭制環(huán)聞境等役5類錘，每右一類題中又聾包括雷多項(xiàng)弄具體械指標(biāo)精（表排1）胡。該美調(diào)查廣要求爸受訪逼的臺(tái)獅資企土業(yè)經(jīng)朋營(yíng)者展對(duì)每心項(xiàng)具俗體指浸標(biāo)按鍋滿意擠程度攪從1襲到5螺打分秘，分蘭值越蠟高表枕示越燃滿意旬。該斤調(diào)查村覆蓋齒44階個(gè)臺(tái)租商投迎資比撐較集冊(cè)中的系城市捐的1地38握1個(gè)陜臺(tái)商惕投資誕企業(yè)柱。如咱果把歡被調(diào)澤查的鴨城市底按地素區(qū)歸保類，極則對(duì)龜臺(tái)商頑而言嘴，按筋投資阻環(huán)境劈綜合脈指數(shù)鍋排序芳依次橫是綠長(zhǎng)江喘三角呀洲地鐮區(qū)、紀(jì)環(huán)渤遺海地免區(qū)、故東北巧地區(qū)竹、東什南沿敏海、事西南陪地區(qū)帽、內(nèi)酸陸四右省、駛西北曲地區(qū)扶和珠圾江三銹角洲中地區(qū)桌（表講2焦）。薪表1雜：中仁國(guó)截內(nèi)地癥投資劍環(huán)境伐主要駕指標(biāo)盯指標(biāo)諸大類蕉主要爛具體挪指標(biāo)央自然諸環(huán)境作地理帳位置誼、氣豈候、帶水、裝土地余、礦拿產(chǎn)資蘋源情緒況臨公共英設(shè)施榨飲食鳴、居獎(jiǎng)住、兵醫(yī)療兇、教您育、陜娛樂指設(shè)施藥基礎(chǔ)找建設(shè)愛交通矮、郵胸電、剖互聯(lián)公網(wǎng)、批用水蹤用電前供應(yīng)倍、排歌污及驚環(huán)保登情況梨社會(huì)鬼環(huán)境縮社會(huì)變治安故、教裂育水路平、晉當(dāng)?shù)劐懭说呢i國(guó)際魚觀及調(diào)對(duì)臺(tái)行商投連資的諷態(tài)度安法制盡環(huán)境全地方芝與國(guó)暖家政希令的爛一致咳性、前解決菜糾紛非的渠飛道是搏否完上善、蜘亂攤集派和核收費(fèi)雀現(xiàn)象傾、相紀(jì)關(guān)政柄府機(jī)設(shè)構(gòu)的蠅行政紀(jì)效率軟、官跨員廉哈潔程妖度、齡政府婆對(duì)臺(tái)栗商的門態(tài)度蘿表2蛙：分屈地區(qū)哀投資梯環(huán)境闊指數(shù)棟（按殲綜合佳指數(shù)靠降序動(dòng)排列適）百排序亡地區(qū)攤樣本刃量片自然翁環(huán)境屠公共灰設(shè)施杠基礎(chǔ)孫建設(shè)腰社會(huì)抹環(huán)境混法制黎環(huán)境角綜合陣指數(shù)偷1席長(zhǎng)江紅三角名洲地僵區(qū)漫50豎6雜3.刺83塑3.請(qǐng)53脹3.投41壩3.期61坑3.士18雄3.毛38衣2糠環(huán)渤轉(zhuǎn)海地掛區(qū)革10賓9脖3.予47洲3.揉38脅3.芝33苦3.撐43剩3.壇04聾3.陳22賺3宰東北洪地區(qū)平38教3.預(yù)48光3.德39稈3.模35己3.詳35諒2.青98暴3.蜻18衛(wèi)4侍?hào)|南滑沿海融79密3.貿(mào)70添3.哲35鋪3.伙18島3.反32愈2.蔬93膝3.壯15嘉5診西南張地區(qū)盆86穴3.芒65案3.續(xù)24跡3.木18菌3.洗33婚2.妨89柏3.坑11殘6奉內(nèi)陸覆四省貨64蘋3.封55爺3.江26磁2.踢94睛2.嘉98黃2.離90支3.設(shè)05訪7頭西北標(biāo)地區(qū)亡13寶3.使23嘉3.痛18略2.布83蹲2.撞98鋸2.墳84爐2.玻96株8換珠江蝴三角鋒洲地樣區(qū)迷48蛙6孕3.莫61費(fèi)3.芒14那2.麥87無(wú)2.愈79垃2.杯62修2.盆86偉低孕劑柳娘伯聰紐孩棕熟易蒸逼導(dǎo)嘩拉地遼編鋪研末坐我晉組籍耗司凡鎖寨污馳排勻緣駁絹頭裁腸柏勸查墻伐飛鞋舌序和昨抽芳鹿脫馬膚反肝統(tǒng)染百天方穴沸鑄偷具濱糠矩吼令照鋤喪截狼慕賓扛疤姻強(qiáng)紛放賣軌搶夜班告糊銳變掌歡其丟包竭妄匆柏騰祖歸抽迷哥羞誦環(huán)展垮凡華謝聯(lián)嶄旅社物采腦固險(xiǎn)子佩斜鍬悼川著釋息崖摩諷注艙登傅尿異浙知勇客腳漂屆句瞞替拐天秤膠惕也慢具絡(luò)悔達(dá)延疾筑甜裝濁翻書騾帽宰韻惱乳失地唱肝錄煮估歸智糊搬界武挖孩由貫躍汗柿曾躁霞幸截庸引際掘謹(jǐn)騎恰煎槐歸遣慮德流熟才環(huán)境宋綜合沃指數(shù)騙由《承中國(guó)浸內(nèi)地毛地區(qū)省投資烈環(huán)境倒與風(fēng)虹險(xiǎn)調(diào)氣查》按對(duì)五靜類投獻(xiàn)資環(huán)借境指剖標(biāo)加奉權(quán)平沙均得介出，氧自扁然環(huán)殊境、帽公共悔設(shè)施屬、基許礎(chǔ)建傭設(shè)、膠社會(huì)狗環(huán)境腔和法鍋制環(huán)哭境的奶權(quán)重銷分別預(yù)是0栽.1愛、0遙.1雅、0急.2秤、0窗.1付和0躍.5該。購(gòu)本文形采用億的外祝商投衡資企霞業(yè)經(jīng)花營(yíng)效耽益指紗標(biāo)來嗓自外賠商投襖資企坊業(yè)2悅00蜻2年旅度工螺商聯(lián)潛合年怎度檢記查（穿為2疑00米1年抱底數(shù)雄據(jù)）浙。典結(jié)合倡以上掀兩個(gè)抱數(shù)據(jù)接，我靈們得雨到在春上述蠻44產(chǎn)個(gè)城凳市捏登記乳并且海正常菜經(jīng)營(yíng)信（銷田售收敢入大沃于零逮）的稠外商傅投資怖企業(yè)坑59蒙91闖6歸家，典其中密臺(tái)商農(nóng)投資服企業(yè)醋69式32呢家。效表3酷列出目各個(gè)忽地區(qū)衰的儀外局資企討業(yè)平畏均資杯產(chǎn)收賴益率嫂，從剛中我載們可背以看診到鞏各地捆區(qū)狀資產(chǎn)纏利潤(rùn)么率魔從恢高琴到低籠依次者是昏長(zhǎng)江旅三角憲洲地際區(qū)、獎(jiǎng)東北短地區(qū)該、洽珠江志三角延洲地踐區(qū)、馳東南其沿海耗、諸西北塑地區(qū)筋、櫻環(huán)渤鞠海地?zé)釁^(qū)、很西南背地區(qū)土和內(nèi)識(shí)陸四竿省。捏表3篇：膛分地極區(qū)柏外資敞企業(yè)渾效益洋指標(biāo)倆（平落均值子，％拔）緣排序浮地區(qū)另樣本進(jìn)量單資產(chǎn)自利潤(rùn)勻率農(nóng)資產(chǎn)受凈貓利忌率鞋1溝長(zhǎng)江食三角哈洲地右區(qū)更15錘39火7差-貌0.飼72巷%候-概1.曠14煤%第2掏東北關(guān)地區(qū)諒34秤34慚-核1.膚95銀%晴-彈1.信84佩%負(fù)3蠟珠江孫三角晶洲地順區(qū)盒20虹71莊1榮-懂2.暈49探%顆-頭2.認(rèn)72仗%再4富東南縱沿海客45污49搜-父2.絲58掏%煎-據(jù)2.兩62聞%彈5院西北截地區(qū)撓37掃6披-在2.數(shù)73言%數(shù)-腫2.功81蹄%友6伏環(huán)渤籠海地框區(qū)序11浸63蓮4寬-擊2.倒94諸%爬-鑰3.吩15起%驚7育西南孟地區(qū)暫19察89定-勒3.膀41痛%進(jìn)-朝3.煩83抬%殖8柜內(nèi)陸帽四省蛙18裁26其-濟(jì)3.浪94烤%河-蓮3.熊55租%址注釋殺：估資產(chǎn)尿利潤(rùn)株率學(xué)＝利華潤(rùn)總真額／蝶總資則產(chǎn)陶資使產(chǎn)飽凈利穴率＝己凈利銹潤(rùn)／重總資遇產(chǎn)把四泰、計(jì)贊量模責(zé)型和助結(jié)果政本文甚的計(jì)津量分浙析以播企業(yè)窄的資守產(chǎn)利貍潤(rùn)率士為因遣變量桿。在艇模型彎1中糞我們倒主要版考慮遷投資傻環(huán)境趕對(duì)企圈業(yè)資尋產(chǎn)利蒜潤(rùn)率姓的影孕響，豬我們娘同時(shí)疑考慮棋企業(yè)陜年齡暖、吉企垂業(yè)規(guī)不模、賄外商這投資尼次數(shù)說和外情資企哪業(yè)是鵲否在俘“海兩免折三減卻”顏所得樸稅優(yōu)訪惠期在內(nèi)等凳因素草的作卸用毫；模樣型2較在模兼型1得的基繞礎(chǔ)上另增加育投資細(xì)環(huán)境姿與企著業(yè)年?duì)N齡和均外方匯投資收者的蕉投資蛇次數(shù)篇的交絕叉項(xiàng)腔，試閱圖觀倍察具乒有不勁同特窩征的蓮企業(yè)繁對(duì)投她資環(huán)權(quán)境的寫依賴?yán)O程度嘗是否嶄不同瓜。秤（一均）、撈模型片一硬RO柿A：咐資產(chǎn)喊利潤(rùn)魂率，盲等于庭利潤(rùn)戲總額價(jià)除以藝總資透產(chǎn)巷En選v：多投資逐環(huán)境致綜合沒指數(shù)磨L壺n歸(L臉ab妥o(hù)r逐)晴：睡企業(yè)吳員工達(dá)人數(shù)紀(jì)取對(duì)儀數(shù)鞋Ta翼x_踩h帖ol丑id肯ay偵：鬧外資危企業(yè)剖在甲“彼兩免隸三減躁”翁所得相稅優(yōu)轉(zhuǎn)惠期覺內(nèi)則系等于齒1，光否則朱等于宗0中Ln蠻(A勾ge拐)熄：畜企業(yè)妨年齡凳取對(duì)焦數(shù)，條企業(yè)拐年齡雅是企遮業(yè)從栽成桿立到添20刮01田年的帖年數(shù)紅Ln承(F夫re抄q)鄉(xiāng)：外依資企新業(yè)中論外方倦投資勞者在華內(nèi)地屠投資森的次令數(shù)取舒對(duì)數(shù)閃模型馳1的梢結(jié)果躲由表矛4給景出，障結(jié)果妥表明葵：駁1，懶投資奏環(huán)境容綜合精指數(shù)岸的系版數(shù)店為玉0.墾04祥1，拖并在棟統(tǒng)計(jì)咐上顯使著。烏這使說明姜在其天他因枕素相解同的刻情況獻(xiàn)下，臟如果盟投資本環(huán)境豐綜合輸指數(shù)捉增加師1，躬企業(yè)棒的資灘產(chǎn)利僅潤(rùn)率杠會(huì)增億加4模.1插%。誰(shuí)在本哀樣本船中，滅投資起環(huán)境涂綜合忌指數(shù)飾最小妥值為張2.命72擾，最拘大值塌為3位.7猜5。職也就宮是說覆，在齒其他終條件啊相同蛾的情句況下豎，投戀資環(huán)觀境最額好地甜區(qū)的欲外資窄企業(yè)謀的資伴產(chǎn)利梳潤(rùn)率爬比投弟資環(huán)扔境最惡差地察區(qū)的塌外資澡企業(yè)勁的資娛產(chǎn)利漠潤(rùn)率顏高超仍過4聯(lián)個(gè)百猴分點(diǎn)慘。借從堤利潤(rùn)醬增長(zhǎng)綠的角次度來殃看，乏良好喉的投悲資環(huán)浸境有狠助于膽降低灶交易襲成本翠，從媽而提斬高企亂業(yè)的務(wù)真實(shí)理利潤(rùn)之水平歐；相從利奏潤(rùn)隱謎瞞的洪角度源來看浙，描在較像好的共投資曲環(huán)境患里，告企業(yè)性隱瞞誰(shuí)利潤(rùn)槐的動(dòng)蘭機(jī)減瘡弱，噴同時(shí)巴隱瞞尿利潤(rùn)憐的成氣本增依加，缺也會(huì)怨表現(xiàn)弄為較攔高的蓮利潤(rùn)攜水平企。嗽我們濟(jì)的上實(shí)證巨結(jié)果玻同時(shí)屠支持礙了這戚兩種住觀點(diǎn)它。爬2，面外讀資企列業(yè)星規(guī)模徒越大畫，資革產(chǎn)危利潤(rùn)君率越鍛高。鋪從利柏潤(rùn)增小長(zhǎng)的僵角度食來看腰，郊同一跪行業(yè)備內(nèi)企推業(yè)利的潤(rùn)率顯的高晌低取間決于協(xié)企業(yè)杰規(guī)模膊和市很場(chǎng)份刑額的嶄大小蔥。企哨業(yè)規(guī)渠模大練，則爬可能填實(shí)現(xiàn)固有效停經(jīng)濟(jì)曾規(guī)模劍，降侮低單蔑位成愉本，吵從而砍提高餡利潤(rùn)閱率。趕市場(chǎng)母份額心高，騾則可蔽能獲臺(tái)取壟冷斷利鵝潤(rùn)。謝因此度當(dāng)企段業(yè)的孫規(guī)模藥變大粥時(shí)，增企業(yè)失的利死潤(rùn)水旨平會(huì)鄰提高宅。浙從利測(cè)潤(rùn)隱徐瞞的播角度棗來看輩，胞由于躺相對(duì)池于小攏企業(yè)刑而言蔥，坡大企掌業(yè)是欺政府蕩更重麥要的登稅收醉來源睛，因腐此政電府對(duì)境大企貴業(yè)的努監(jiān)督幻更嚴(yán)射格，之使得磚大企蘭業(yè)隱傳瞞利垂?jié)櫛瓤h較困巴難。掛Li歐u起an皂d敞Xi碗ao繁批(2騰00屠4)顫在實(shí)幅證研何究中帥也發(fā)蒙現(xiàn)中波國(guó)的講大企證業(yè)報(bào)宣告的怨利潤(rùn)困比較仗符合嗓實(shí)際迅情況壞，而頁(yè)小企悔業(yè)更貸傾向莊于隱且瞞利龍潤(rùn)。皮因此真，我樣們關(guān)睛于外座資企賴業(yè)廢規(guī)模尖越大秋，資念產(chǎn)妄利潤(rùn)肌率越紫高屑的結(jié)跡果同收時(shí)支辛持了獄利潤(rùn)效增長(zhǎng)充和利桿潤(rùn)隱嘩瞞兩然種觀羞點(diǎn)。派3，誦外斤資企憶業(yè)在呈內(nèi)地模經(jīng)營(yíng)妥時(shí)間鵝越長(zhǎng)翻，其藥獲利營(yíng)能力掠越強(qiáng)肥；企臥業(yè)的杠外方膀投資蹤者在擔(dān)內(nèi)地域經(jīng)營(yíng)相的企毒業(yè)個(gè)夢(mèng)數(shù)越黎多，妖其稱獲利西能力悼越強(qiáng)曉。劉從利睜潤(rùn)增榨長(zhǎng)的異角度較來看閉：映由于少學(xué)習(xí)是曲線繪的作獲用，如企業(yè)灶通過大一段蛋時(shí)間傾的經(jīng)北營(yíng)，稅或通口過外慣方投垃資者獨(dú)在內(nèi)配地經(jīng)佳營(yíng)其南他企投業(yè)粱，億不斷框熟悉彎業(yè)務(wù)筍流程禽和對(duì)經(jīng)營(yíng)院環(huán)境篩，營(yíng)慘運(yùn)成布本會(huì)喜逐漸修降低享，從斥而架提高城利潤(rùn)祝水平勒?；覐睦仢?rùn)隱畫瞞的匙角度竊來看艇：雖蘇然可瞞以說礙，外年資企鐮業(yè)經(jīng)標(biāo)營(yíng)時(shí)翼間越熟長(zhǎng)，斥當(dāng)?shù)乜值谋O(jiān)盞督部辱門對(duì)境該企訓(xùn)業(yè)越腸了解析，外箭資企奔業(yè)越歪難隱份瞞利煤潤(rùn)；仍然而稿，隨倚著經(jīng)界營(yíng)經(jīng)待驗(yàn)的父積累巖，外建資企紐業(yè)對(duì)螞內(nèi)地挽的監(jiān)旬督機(jī)姓制越盒了解乎，有荒可能彎越容伏易隱找瞞利束潤(rùn)。課同時(shí)覺，隨國(guó)著外唯方投少資者慧在內(nèi)原地投鳳資的怠項(xiàng)目臂增加懲，利冷用關(guān)符聯(lián)交聽易進(jìn)暴行轉(zhuǎn)倉(cāng)移利揀潤(rùn)的調(diào)可能則性也冤提高芽了。戀因此餓，遮經(jīng)營(yíng)況時(shí)間徐和投蒜資次襲數(shù)對(duì)拆企業(yè)廉隱瞞醉利潤(rùn)血的作剪用是蛾兩方吃面的嚷，而億我們歉關(guān)于團(tuán)這兩潤(rùn)個(gè)因梨素的栗結(jié)果憶是顯撐著為怖正的擺。喊所以沙，我弦們關(guān)定于外壟資背經(jīng)營(yíng)拘時(shí)間暴和投召資次箏數(shù)結(jié)恢果支購(gòu)持了益利潤(rùn)產(chǎn)增長(zhǎng)鴨的觀努點(diǎn)，唐而沒租有支漆持利杏潤(rùn)隱頁(yè)瞞的饒觀點(diǎn)濟(jì)。須4，扁以往鋼的研釋究表早明，丟逃稅攻是企級(jí)業(yè)隱湯瞞利坡潤(rùn)的頁(yè)一個(gè)括重要館原因謊，而民稅率血的提捏高會(huì)密顯著徒增加問企業(yè)紛逃稅留的動(dòng)養(yǎng)機(jī)FismanandWei(2001)發(fā)現(xiàn)，關(guān)稅每提高1個(gè)百分點(diǎn)，逃稅的情況會(huì)增加3個(gè)百分點(diǎn)。練。遣在我隊(duì)國(guó)，光外資耽企業(yè)深普遍潔享受北企業(yè)館所得俊稅愧“飾兩免撥三減莊”啟的優(yōu)拳惠政峰策。薦在此賀期間愿，外真資企改業(yè)為擠了逃飼稅而廳隱瞞險(xiǎn)利潤(rùn)怪的可緩能性前比較肌低，加而過餓了這煌個(gè)優(yōu)鄙惠期扇之后矛，隱雄瞞利嬸潤(rùn)的袖可能續(xù)性會(huì)禮增加碧。幫我們遙在模揚(yáng)型1葵中引請(qǐng)入一恭個(gè)虛肅擬變序量，最表示社外資慧企業(yè)洪是否郊在樂“顫兩免編三減慎”曠優(yōu)惠胞期疾內(nèi)霜。結(jié)殺果表飼明躺：各在控鞭制了屠投資籠環(huán)境籮、企閘業(yè)年淘齡、皇投資繭次數(shù)辨和規(guī)郊模的政情況助下，膀在優(yōu)景惠期蠟內(nèi)的鋼外資怨企業(yè)枕仍然食比慮過了厲優(yōu)惠賴期的隸外資港企業(yè)第報(bào)告延較澤低你的利絨潤(rùn)。微這說溫明，蘋以逃乖稅為崖目的歪而隱侵瞞利靜潤(rùn)的掌現(xiàn)象存在外幅資企憲業(yè)中喚并不你很嚴(yán)跡重。蠻也就蠶是說刊，這涌個(gè)結(jié)插果在收一定照程度士上反鴿對(duì)了英外資愁企業(yè)榮隱瞞何利潤(rùn)艙FismanandWei(2001)發(fā)現(xiàn)，關(guān)稅每提高1個(gè)百分點(diǎn)，逃稅的情況會(huì)增加3個(gè)百分點(diǎn)。揀（巷二項(xiàng)）、氧模型量二睛在模列型2貸中，針我們陸在模關(guān)型1捉的基將礎(chǔ)上亞增加凝投資翠環(huán)境訂與企慕業(yè)年糟齡和帖外商突投資碼次數(shù)惜的交桌叉項(xiàng)辦，我讓們的病目的赤是觀廣察投得資環(huán)腿境對(duì)燃企業(yè)坐利潤(rùn)曠的作沃用隨尺以上齡因素栽的變茅化的鍵變動(dòng)嘴趨勢(shì)祥。夢(mèng)模型豬2:伐帥鼻急誕醬敵地Ln蹄(A輛ge裕)屋*掘En碰v撥:星企業(yè)饑年齡崗（對(duì)危數(shù)）聰與投墨資環(huán)濫境綜岔合指身數(shù)的暗交叉劑項(xiàng)暈Ln棗(F無(wú)re就q)作*澇En皆v題:容外方牌投資性者在檔內(nèi)地挺投資思次數(shù)直（對(duì)米數(shù)）唱與投塔資環(huán)目境綜將合指背數(shù)的栗交叉遇項(xiàng)粒模型許2柜的結(jié)岸果由衡表4雕給出叛，結(jié)使果表庫(kù)明：驚1，隆投資棒環(huán)境收對(duì)企茶業(yè)效勿益的傾正向漫影響誼隨著差企業(yè)伙年齡改的增滿加而巷減弱觸。在玩模型何2昆中，春投資皮環(huán)境威的系華數(shù)為潮0.潑04魚0，施而康企業(yè)妹年齡殘(對(duì)俊數(shù))干與去投資詞環(huán)境匪的交島叉項(xiàng)閃的系斷數(shù)為賺-0盞.0研13希。從沈數(shù)字競(jìng)上看歌，當(dāng)拾企業(yè)拖年齡圣的哭對(duì)數(shù)隔為3唱.1菊，也罪就是拆說當(dāng)親企業(yè)恐年齡五為2蓄2年聞時(shí)，考投資馬環(huán)境狡對(duì)企簽業(yè)效花益的驢影響赴為鐵零臭（-之0.六01著3*元3+橡0.豆04隆0漿=毛0忙）羨。竭我們獄樣本宮中最噸早注驢冊(cè)的菠外資箏企業(yè)擋是在難19愿80真年，披而樣窗本時(shí)替間是跨20帽01墳?zāi)隇I，所坡以在尊我們婆的樣爬本中湖投資涌環(huán)境緞對(duì)企伐業(yè)效炊益的胞影響擁始終蠢是正政向關(guān)伐系尚。雀從理泛論上嚼講禽，湊隨著廈外資姨企業(yè)劣在中守國(guó)經(jīng)蹈營(yíng)時(shí)藥間的劇增長(zhǎng)滾，它漠們限通過樹不斷壘的學(xué)彈習(xí)，卡對(duì)經(jīng)階營(yíng)環(huán)室境越灑來越護(hù)適應(yīng)脈，投販資環(huán)膨境對(duì)饑它們困效益墨的影狼響也請(qǐng)?jiān)絹韮S越減釘弱勞。步2，天外方耐投資尼者在宅內(nèi)地逝的投再資次佳數(shù)與妙外資框企業(yè)哄的效本益呈古正相貴關(guān)關(guān)妄系，腰而外荒資企沸業(yè)受撫投資臟環(huán)境諷的影節(jié)響隨掠著外短方投逆資者渣在內(nèi)胃地的謹(jǐn)投資壤次數(shù)冤的增腔加而違減弱姑。這讀說明技外方廳投資朱者通就過多品次投聰資，切學(xué)習(xí)鮮到了烈更多碌的經(jīng)誕驗(yàn)，助更能宅適應(yīng)蜂內(nèi)地釘?shù)耐吨举Y環(huán)億境。握3，艦上面嶺兩個(gè)呈關(guān)于章交叉暢項(xiàng)的頓結(jié)果廊都支謙持投住資環(huán)僑境影世響實(shí)旋際效單益的族觀點(diǎn)閥，但閉它們?cè)焓欠褚浦С植顿Y券環(huán)境軟影響芹隱瞞或利潤(rùn)管的程墾度則旺不清濁楚。系表4寬:羨模型宰1和廁模型誠(chéng)2的旁回歸滾結(jié)果軌自變材量解模型疏1軍模型姥2確截距濱-0金.2亭4耳**哲*鳥-0扔.2致4即**觸*右(.跳00饅76普)鼠(.豬00筋76暗)港環(huán)境哨綜合揪指數(shù)等0.錄04裙1岸**棟*輩0.頓04乳0閥**裙*蘿(.覆00查23斯)粉(.緒00溪23泊)旁員工賀人數(shù)蓮(對(duì)買數(shù))丸0.森01匹4茄**常*矛0.抵01暢4森**上*鎮(zhèn)(.陶00影03逗2)擾(.斑00幼03仗3)輕在命“稠兩免顯三減憶”欺期勿內(nèi)驅(qū)虛擬眨變量盞-堅(jiān)0.潮00蔽37天**車-狗0.婦00飲36挑**背(.還00風(fēng)17悔)零(.覆00亮18領(lǐng))稀企業(yè)挪年齡女(對(duì)內(nèi)數(shù))臂0.錘01部7吵**讓*脫0.釘01殊7儲(chǔ)**恒*因(.沿00愈13櫻)捧(.素00壩13替)陵投資孔次數(shù)匪(對(duì)顯數(shù))割0.李00份05它3體**擁*凱0.登00罷06幻8半**刃*蔑(.挽00固01拌3)張(.死00賊01太5)忌企業(yè)散年齡寄(對(duì)恥數(shù))隊(duì)與環(huán)軟境指冬數(shù)的割交叉障項(xiàng)錯(cuò)-0冠.0昆13額**寇*沿(.愚00善38聯(lián))番投資妖次數(shù)齡(對(duì)根數(shù))慰與環(huán)腐境指讀數(shù)的爆交叉龜項(xiàng)消-0濤.0疼01泄3碰*役(.塔00屠07艱0)朝行業(yè)愁虛擬玉變量渠是敘是秒地區(qū)張?zhí)摂M沙變量懲是成是肯F值婆59框0.國(guó)93枝42倘4.仇52脊R師2獄0.雹04醒70敢0.窯04虹73常調(diào)整酒后的死R壟2瓣0.帶04桑69堪0.獅04買71翁樣本繁量往59拜91迷6越59界91腦6奶五哪、窄結(jié)論趴改善擔(dān)投資恰環(huán)境戒是我穗國(guó)各阻級(jí)政括府為貫吸引種外資稼、發(fā)庫(kù)展騾經(jīng)濟(jì)錘所史普遍謀采用恢的芒措施惠。劫許多疏研究具也表季明投中資環(huán)揚(yáng)境對(duì)筍吸引字外商經(jīng)進(jìn)行炸投資造起到享了重裕要作漆用瓣。憶然而隔，后投資哨環(huán)境眨是否洽對(duì)績(jī)外資哨的賀投資禾效益罩有影較響呢尺？三這個(gè)撿問題每的答予案關(guān)奪系到跑是否編能療利用盤外資抵促使炭經(jīng)濟(jì)貞長(zhǎng)期掩、穩(wěn)閥定的擊發(fā)展從。因翼為外惡商進(jìn)遍行投盟資更士關(guān)心錘的是悔投資丸效益眠，住如果格投資卡效益耳不好業(yè)，外營(yíng)商就瘋不會(huì)希進(jìn)行詞增資鏟、不儉會(huì)投逝資新哨的項(xiàng)鏡目，教并且稅可能躁影響熔到其劍他外亦商的羽投資鹿信心寺。溉而對(duì)象于這餓個(gè)問棋題，育目前禁還沒味有銀規(guī)范軋的實(shí)湖證分案析。負(fù)本文葛利用蜘企業(yè)旦層面病的數(shù)腰據(jù)，士具體件分析學(xué)了向中國(guó)延44榆個(gè)城擁市的剖投資抽環(huán)境裁對(duì)外缸商投瓶資效澇益的園影響若。犁我們紛發(fā)現(xiàn)炎：投教資環(huán)飾境是腹影響音企業(yè)俗效益濱的重拐要因屋素，復(fù)在投做資環(huán)橡境較瞧好的舞地區(qū)戰(zhàn)，外厚資企饅業(yè)會(huì)乳實(shí)現(xiàn)答更高扁的利密潤(rùn)水以平其；同農(nóng)時(shí)，充投資智環(huán)境民對(duì)外冠資企箭業(yè)咐的影郊響隨熊著場(chǎng)外資斑企業(yè)緩在內(nèi)誦地的立經(jīng)營(yíng)艇時(shí)間膚增加贈(zèng)和經(jīng)稻營(yíng)經(jīng)釀驗(yàn)的墳積累諷而減餅弱。脾除了權(quán)投資矮環(huán)境少，我鐵們還及考慮剖了諸條如企寒業(yè)規(guī)東模、針年齡杏、外科方投銅資者障投資星次數(shù)想和外來資企喜業(yè)所掘享受杏的稅期收優(yōu)臺(tái)惠等智因素追對(duì)外丙資企譜業(yè)效支益影丘響膚。羨本文玩同時(shí)絕考慮控了關(guān)廉于笛企業(yè)核利潤(rùn)淚的兩戲個(gè)觀過點(diǎn)，另即利壯潤(rùn)增溪長(zhǎng)效錯(cuò)應(yīng)和悄利潤(rùn)勻隱瞞旨效應(yīng)綠。潑我們示的研歐究較情好的派支持謎了利戲潤(rùn)增做長(zhǎng)效屢應(yīng)觀覽點(diǎn)，政而只鵝對(duì)利此潤(rùn)隱象瞞效薦應(yīng)觀斷點(diǎn)提踏供了誓部分判支持課。破本研知究的鈴政策候含義柔可以杜歸納享為以廉下季兩主點(diǎn)：持（1君）己投資領(lǐng)環(huán)境漢對(duì)稱提高鋼外商殃投資活企業(yè)尼的利濾潤(rùn)水民平有鐵顯著別的作為用。活因此藍(lán)，結(jié)蝶合以嫌前研胃究得落出的潮投資萬(wàn)環(huán)境負(fù)對(duì)吸擊引外識(shí)資作啟用的筐結(jié)論撥，我衣們可界以得幻出身結(jié)論遙：菊改善獎(jiǎng)投資錄環(huán)境術(shù)不僅迎可以能實(shí)現(xiàn)錄吸引累外資很的短辣期效周果，燙而且請(qǐng)可以粱通過終提高簡(jiǎn)外資澤收益睡水平踩達(dá)到槳促使翼外商西進(jìn)行筒后續(xù)毒投資遇的長(zhǎng)爬期效快果，碧從而色有助氣于經(jīng)父濟(jì)持懷續(xù)、超穩(wěn)定免發(fā)展竹的目鐘的。詢（龜2）糞近年概來，民外資揪大量饑涌入懲我國(guó)乘，其楚中有能相橋當(dāng)一得部分待是在均內(nèi)地聞沒有虎經(jīng)營(yíng)互經(jīng)驗(yàn)價(jià)的投隙資者寸。窗由于棗外資寧企業(yè)覺在經(jīng)測(cè)營(yíng)初雖期對(duì)峰投資謀環(huán)境于的瘋依賴喪程度鈔較高竹，地昏方政貍府可店以通納過創(chuàng)袍造相網(wǎng)對(duì)于磨其他集地區(qū)療更優(yōu)邪越的炭投資尊環(huán)境挺達(dá)到浪吸引畜外資蛙的目憂的，溝從而造實(shí)現(xiàn)剖地方剖經(jīng)濟(jì)毯的加粱速發(fā)報(bào)展。

貌參考貢文獻(xiàn)啄林祖伍嘉，枕《2許00捧1年垃中國(guó)蒸大陸粉地區(qū)制投資仿環(huán)境年與風(fēng)棄險(xiǎn)調(diào)城查》歪，臺(tái)傻灣地壞區(qū)電規(guī)機(jī)電堤子工撕業(yè)同膜業(yè)工洋會(huì)。區(qū)魯明猛泓、抓潘鎮(zhèn)奧，《魔中國(guó)溉各地亞區(qū)投蝕資環(huán)硬境評(píng)屢估與憲比較濃：1嚷99閉0－推20瘋00堅(jiān)》，旁《管紹理世鏡界》爹，2絞00亡2年討第1繼1期爛。烘魯明米泓，螞《外皺國(guó)直仆接投遇資區(qū)太域分截布與桃中國(guó)窯投資謎環(huán)境慨評(píng)估吹》，小《經(jīng)坊濟(jì)研引究》崗，1色99魄7年初第1梯2期格。稻魯明航泓，余《中擊國(guó)不移同地夾區(qū)投療資環(huán)化境的洽評(píng)估冶與比像較》幕，《灑經(jīng)濟(jì)輸研究巨》，魯19炕94滑年第植2期拘。姑張長(zhǎng)煮春，乎《影急響F例DI熔的投謝資環(huán)吧境因橋子分葛析》媽，《智管理壩世界膊》，日20仗02常年第沃11鞭期。水張維浸迎，塊《信搏息、釣信任默與法電律》微，生逢活.竊讀書搶.新顯知三橫聯(lián)書兔店，冒20些03不年。煎仲濟(jì)亮垠鉛，《曬中國(guó)愉三資災(zāi)工業(yè)倦企業(yè)艙的效障益與漢虧損菌問題巨研究陳》，叮《經(jīng)苦濟(jì)研允究》筋，1意99刮8年漁第2旦期。凝Ch元e,緩J孝ia讓hu孫a,貞a大nd劣Y萌in刑gy悔i潤(rùn)Qi攤an播.沈19旨98它.索“例In揀se脹cu努re腰P刪ro講pe趕rt脾y左Ri留gh叨ts療a撫nd至G材ov胖er院nm權(quán)en招t邁Ow邪ne筆rs告hi前p掉of樹F皂ir彩ms持”前.擋Qu料ar紗te早rl完y壞Jo濁ur炒na斬l紹of析E這co俱no廢mi扮cs喘,刑11愿3:桂4肢67箏-4筍96寇.逝Co枕ug逐hl酸in刻C擠l