第八章 外匯期貨與期權(quán)市場(chǎng)

第8章外匯期貨與期權(quán)市場(chǎng)一、外匯期貨市場(chǎng)二、外匯期權(quán)市場(chǎng)學(xué)習(xí)目的：

通過(guò)本章學(xué)習(xí)，了解外匯期貨市場(chǎng)的基本特征，及其與遠(yuǎn)期外匯合約的異同，了解熟悉外匯期權(quán)合約的各項(xiàng)技術(shù)及特性，學(xué)會(huì)利用外匯期貨與期權(quán)市場(chǎng)進(jìn)行合理避險(xiǎn)。一、外匯期貨市場(chǎng)

1972年5月16日開始進(jìn)行外匯期貨合約交易。

1、概述

從事外匯期貨的交易所：

紐約期貨交易所（NewYorkExchange）

新加坡國(guó)際貨幣交易所（SingaporeInternationalMonetaryExchanges,SIME）

香港期貨交易所（HongKongFuturesExchange,HKFE）

倫敦國(guó)際金融期貨交易所（LondonInternationalFinancialFuturesExchange,LIFFE）

美國(guó)芝加哥商品交易所的國(guó)際貨幣市場(chǎng)部門

（InternationalMonetaryMarket,IMM）最具代表性定眠義爆：金磨融主期細(xì)貨筒，涉是計(jì)指班交吹易磨的期買伐賣浸雙坐方怨在嘆期輝貨蠻交敞易理所廳以蚊公候開咐喊跑價(jià)坊的菠方錫式捆成疲交申后著，百承改諾冷在霉未斧來(lái)淡某冰一矩日特期爭(zhēng)或渾某巷一猾段亮期擱間林內(nèi)炭，欠以象事石先穩(wěn)約菌定汗的杜價(jià)鳴格粗交腦付頓某囑種名特蹦定犧標(biāo)漠準(zhǔn)牛數(shù)犬量暢的蹈金柔融晨工公具消。I賓M銅M芳期悟貨蠶市譽(yù)場(chǎng)合殘約賀特托點(diǎn)株：（逢1伙）唐交寒易薄貨踏幣截有僵英劉鎊舅、編加鐵元脈、漠馬胃克吳、棗瑞糞士扣法鵲郎愉、摩日扯元驢、非歐呼元孤等禍；昆（洗2劃）售全尚部注合烘約夏采晚用久美也式懸報(bào)召價(jià)啊，懷合調(diào)約腸大鏡小晴及昏到瓣期刊日萍都竭標(biāo)枕準(zhǔn)收化籠，襪合鞋約苦在香次秧級(jí)洗市伏場(chǎng)缺中畜具慚有西較私高市的財(cái)流愁動(dòng)洽性范；篩（怪3液）辰期驗(yàn)貨冠交僅易偵成泰本午低嬸，證不慨必買繳貪納乓全菊部激款唐項(xiàng)彼即度可炎進(jìn)各行瞞交蹲易閱，遭創(chuàng)貞造您了夢(mèng)極夾強(qiáng)出的總杠羅桿老效蠟果帶；咽（螺4淚）溝是扣良風(fēng)好保的凈避拔險(xiǎn)帽工誦具淡，主更沿是腸受足歡乓迎策的怖投吳機(jī)雅工助具岡。外幣合約大小到期月最小價(jià)格變動(dòng)幅度（每單位外幣）英鎊（￡）625003,6,9,12,1,4,7,10及當(dāng)月$0.0002馬克（DM）125000同上$0.0001法郎（FF）250000同上$0.00002日元（￥）12500000同上$0.000001歐元（EURO）1250003,6,9,12$0.0001I寸M步M央外決匯盼期狼貨永合過(guò)約屯的布規(guī)烈格2筍、甲外脊匯達(dá)期伐貨醉合屯約倦特書性1宵）妹標(biāo)濤準(zhǔn)研化煙期參貨揪合迷約競(jìng)2宴）唱交種易丹成京本精采珍用該傭舒金蘭方藍(lán)式窯，像來(lái)后回壓一溉次慮交謀易鹽，匹大饑約術(shù)收騎取宰3展0贊美累元?jiǎng)?種）金合尋約宋交屑割頭日爽及丟最鏡后茅交妹易鎮(zhèn)日用合王約歌交以割甩日涂是揪到位期親月徒的為第陷三羽個(gè)促星客期套三播；善最往后衫交蘆易管日舞是括交嫁割趕之由前棕的殘第衡二蒙個(gè)徹工若作乘日辣,申若肉沒常有振假習(xí)日巡壽，甚則蹈是雷到抬期疫月們的壯第繞三議個(gè)巡壽星因期瞞一勺。館4舟）令交貴割網(wǎng)方姜式捉實(shí)鞠際噴交竊割騎和硬對(duì)壟沖辱方絞式5中）做履漢約牌保賴證炸金曠保歉證泥金湖通鴉常笛低寒于初期兼貨上合捆約瓜價(jià)掙值垂的南2說(shuō)%飯。嫌客謹(jǐn)戶導(dǎo)持鄰有響期輸貨意合矛約橡的憐期以間餡，椒必堵須組保宴持鍬維悟持冷保斜證救金帶（禮m烏a聲i誕n宇t溜e隸a肯n次a野c鐘e墊m陣a嘉r展g你i繩n去）蝕的袋水餃準(zhǔn)阻，棒維統(tǒng)持想保拌證早金細(xì)大疫致躍為沖期番初恐保柿證跑金曲的今7未5堆%攀，夢(mèng)否喚則兩會(huì)具被足通事知貼補(bǔ)庭足糠差讀額新。批各拒外凝幣端期喉貨岔合家約嬌的楚保隱證燥金普高嘗低灑與案該碰外商幣召的首價(jià)抓格聾波念動(dòng)疫性木有碧關(guān)節(jié)，艱期擔(dān)貨養(yǎng)交愉易艙所赴定搏期稅對(duì)篇各租外監(jiān)幣閥期躁貨跨的肺保脈證奧金麗會(huì)晨作援修琴正艇。桂初哄始深保河證面金巷的陽(yáng)數(shù)痛量菜不題僅不會(huì)痕因愧不奔同互的藝合奪約晝而贊不涌同栽，勾而狂且赤在矛不濤同尊時(shí)農(nóng)期耕也弟會(huì)拍不劃相附同錢?？蹈髁诤踟浛咏?jīng)邀紀(jì)泄商值所灰要磁求剖的修保身證毛金仍并蝦不晶相閃同喬，量可議以利談澆判歡，測(cè)但宋必筐須倚維小持余在沿清席算舅所細(xì)要求求鈴的凝最疑低聚保捆證埋金仇之經(jīng)上厭。外幣期初保證金維持保證金英鎊（￡）$1485$1100加元（C＄）$608$450馬克（DM）$1755$1300日元（￥）$4590$3400瑞士法郎（SF）$2565$1900外伴匯跑期儲(chǔ)貨棒保詞證珠金使范手例6東）墨每予日沒清筋算等制絕度任（盤m習(xí)a命r興k絨i念n恰g衡t嫌o具m改a遞r尤k占e紋t賺o腥f(wàn)痕d腰a莖i腹l茅y稅s產(chǎn)e麗t宗t守l割e婚m段e罵n驚t銳）跪每沿天大交段易境結(jié)勇束柔后隱，廢針沃對(duì)置個(gè)枝別旨投慈資蠢人煩帳達(dá)戶底，史算裳出杠因妥當(dāng)忽日巡壽期觀貨槽價(jià)蟲格陣波副動(dòng)拋而怕引睡起既的寒帳肉戶課余紗額組波衡動(dòng)齊。枝若捐新便余倉(cāng)額敲比屬維未持亮保字證設(shè)金艦低主，刻則童投莫資犧人飛會(huì)景接補(bǔ)到稼保怕證羅金幻玉追衣繳睬通川知棵要英求婆補(bǔ)直足雨差眼額話。慎這栗種漲結(jié)搜算奇制刪度暢可傻以愛防千止食損殊失武的星累偶積位而宣避濤免狹大成宗衛(wèi)違琴約薪案貿(mào)件揀發(fā)爭(zhēng)生鍬。例時(shí)：信假耐定歐周剃一終早杏上融，悅某迷投耽資遠(yuǎn)者喚以居$產(chǎn)0硬.更0必0碧9堵4維3零3呆的亞價(jià)仿格周在另I見M南M敢買業(yè)了永一要份蒸￥兔1減2喘5里0欠0修0俗0陰0總?cè)粘吭称跔挢浬坪暇蚣s泥。頃假談設(shè)斑經(jīng)形紀(jì)進(jìn)商踐要使求估初或始米保尖證斬金陽(yáng)$疫4溜5繭9省0梁和斷維瓦持按保霞證臂金辦$怪3闖4素0碼0恨?；谥艹唤q至郊周途四訊的丘收紋盤滾價(jià)釘分末別叉為貴：耍$允0辟.剛0陳0繡9般5我4嚼2蒸、仗$浸0僵.呢0繼0啦9悲5廳8求1巨、做$捧0狼.檔0蔬0起9治3篩7貞5匪、便$繼0尸.慰0聞0鮮9年3近6遣9鼠，符周汽五宴以勒$是0蓋.容0深0注9唉3出9蘆4善價(jià)贏格蛋結(jié)椒束駕合攔約好。減該谷投鵝資發(fā)者細(xì)的牧現(xiàn)泳金部流翻及憤保婆證怒金炮余因額妻變玩化駝情馬況賽如召下擾表障所朗示淚：時(shí)間交易價(jià)及收盤價(jià)合約現(xiàn)金流維持保證金余額（追加前）追加保證金追加后保證金周一上午$0.009433——$3400——$4590（初始保證金）周一收盤$0.00954212500000x(0.009433-0.009542)=-$1362.50$4590-$1362.50=$3227.50$172.50$3400周二收盤$0.00958112500000x(0.009542-0.009581)=-$487.50$3400-$487.50=$2912.50$487.50$3400周三收盤$0.00937512500000x(0.009581-0.009375)=+$2575.00$3400+$2575=$5975——$5975周四收盤$0.00936912500000x(0.009375-0.009369)=+$75.00$5975+$75=$6050——$6050周五收盤$0.00939412500000x(0.009369-0.009394)=-$312.50$6050-$312.50=$5737.50——$5737.507奧）劍報(bào)鏟價(jià)義I酷M誘M孕外墾匯襖期南貨聞合驅(qū)約還的目每狐日刮最稀后罩報(bào)座價(jià)諷（膝p玩r立i父c鈔e消q栗u育o傍t把e草s徹）誦，真稱費(fèi)為挨s澆e學(xué)t封t袋l廳e潑m咳e針n犬t炊p州r點(diǎn)i沈c啞e剛。②③④⑤⑥⑦⑧OpenHighLowSettleChangelifetimeOpeninterestLowHighDEUTSCHEMARK(CME)—125000marks;$permarkMarch0.55940.55960.55380.5555-0.00160.65250.5224120557June0.55270.55270.54680.5486-0.00160.64200.544512022Sept0.54350.54360.54350.5433-0.00160.62200.54102817⑨Estvol.57718;vol.mon60305;openint135420,+3360《梨華傳爾予街繡日勇報(bào)澇》挑外喊幣憤期恩貨受合吩約肌報(bào)途價(jià)派范基例3圖、債外拒匯挑期偵貨弊合距約局與摧外葉匯早遠(yuǎn)尼期愉合藥約渴的宴比呈較特性外匯期貨市場(chǎng)遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)合同金額標(biāo)準(zhǔn)化可任意大小合同到期日交易所有具體詳細(xì)規(guī)定按銀行同業(yè)管理執(zhí)行參加者按照規(guī)定交存保證金的任何投資者無(wú)資格限制，但主要是具有銀行信用額度的專業(yè)投資者交易場(chǎng)所場(chǎng)內(nèi)交易，在交易所內(nèi)交易場(chǎng)外交易，用電訊聯(lián)系成交交易委托一般是限價(jià)定單、市場(chǎng)定單基本上是市場(chǎng)指令性質(zhì)交易方式雙方各不相識(shí)，各自委托場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人公開喊價(jià)成交雙方雖部分通過(guò)經(jīng)紀(jì)人牽線，最終直接接觸成交用途避險(xiǎn)及投機(jī)只作避險(xiǎn)，商業(yè)銀行不鼓勵(lì)投機(jī)性遠(yuǎn)期合約交易報(bào)價(jià)方式美式報(bào)價(jià)歐式報(bào)價(jià)交割方式多采用對(duì)沖方式結(jié)束合同實(shí)際交割方式結(jié)束合同交易價(jià)格公開競(jìng)價(jià)方式，更具競(jìng)爭(zhēng)性雙向報(bào)價(jià)方式，一對(duì)一報(bào)價(jià)手續(xù)費(fèi)形式雙方都要支付經(jīng)紀(jì)人傭金遠(yuǎn)期雙向報(bào)價(jià)買賣價(jià)差抵押要求雙方無(wú)需了解資信，只需向清算所交足保證金銀行依據(jù)對(duì)方資信情況確定抵押金額，大銀行間無(wú)需抵押4勵(lì)、歲外捐匯逮期聞貨訓(xùn)作茄用1趙）將投役機(jī)斷活脂動(dòng)鞠2埋）貫套料期丑保林值程在塑存各在籍一拖筆網(wǎng)現(xiàn)秘貨釘外春匯診交剝易彈的鮮基后礎(chǔ)臭上屬，清再到做菌一未筆款方凱向題相爹反腫、薄期油限熊和插數(shù)蕉量陵相掠同介的京期糟貨朱交疊易堪。套倦期剪保像值棚的介前最提炕：以摔國(guó)減際緞金嶺融午市亂場(chǎng)讀上崇的戀外你匯損期番貨租價(jià)導(dǎo)格閥與斤遠(yuǎn)府期姨匯左率格之遍間姓的券同艱步龜關(guān)鋒系強(qiáng)為義前弊提桿。累套陪利創(chuàng)活鞠動(dòng)箱會(huì)堂促插使舍外摸匯濁期彼貨叫市超場(chǎng)狀與胸遠(yuǎn)車期合外黃匯餅市蒸場(chǎng)蔑的撕報(bào)倘價(jià)閘基感本鑰相茄同隸。令外嚴(yán)匯泊期涉貨殖價(jià)淺格除與滿即海期爹匯極率傍的猶關(guān)衛(wèi)系盛類恨似形于隱遠(yuǎn)悔期共匯跑率時(shí)與剖即伍期儉匯予率武的綿關(guān)心系揭。吉盡趴管使在些現(xiàn)沒貨途月耳里領(lǐng)，補(bǔ)期圖貨斜合獵約依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)積涵日價(jià)濃值把+京時(shí)借間瞇價(jià)故值珍內(nèi)因涵糞價(jià)海值現(xiàn)是棍標(biāo)廚的棵資切產(chǎn)拖市猜價(jià)擔(dān)與捏執(zhí)獲行澤價(jià)匠格纖之勢(shì)間堂的權(quán)差拿別繳，懲價(jià)滴內(nèi)會(huì)期閥權(quán)詠的怖內(nèi)婚涵志價(jià)拋值蓋是掛正讀值聞，吉價(jià)親平鋒期膏權(quán)本的合內(nèi)李涵刑價(jià)煮值效等奸于暖零少，臭價(jià)爐外開期左權(quán)摘是壺負(fù)猴值茫；招期腰權(quán)鉤價(jià)悲格限超的過(guò)支內(nèi)智涵半價(jià)糟值置那群部隊(duì)分災(zāi)，秩即夜是昏時(shí)戀間黎價(jià)夜值感，欠時(shí)改間糊價(jià)烘值擇會(huì)裂隨易著觀到嗎期猾日墓的惰來(lái)左臨敞而脂逐擁漸劣趨旅于雅零違。（監(jiān)5殺）堅(jiān)期散權(quán)亭與掀期爬貨修的棗異丸同相焰同覺之鍵處：爬①頂兩房誠(chéng)者緞都刷具桃有冬避流險(xiǎn)揭及食投覺機(jī)剪的撓功骨能丸；譜②豎兩歡者暈都脅可薄以鎖通哈過(guò)推交蟲割段或悠對(duì)城沖龜?shù)淖夥斤h式祥來(lái)敲結(jié)驚束瞧合煉約顆；不轟同文之姑處既：①份期初貨紹的藥買偉賣律雙辰方隸在辮簽謊約敞之沿后惹，攪有勞義泳務(wù)溜采鼠取限交吊割廁或詠對(duì)跨沖城方尼式誓結(jié)蜻束銳合模約憶，何而兄期敞權(quán)普的括買掠方雹只御有療交剖割柏或懂對(duì)典沖詞的皺權(quán)劣利械，研而亭沒誤有填義客務(wù)糠，語(yǔ)期疏權(quán)蛙的誕賣警方壟有吳義荷務(wù)姐來(lái)很配辣合促買患方秘的趟決茄定穿；恨②號(hào)期犧貨椅買基賣偵雙下方荷都鏈必糊須抗要厚交證保供證戲金犁，令而吧期壁權(quán)剖買鄰方跳只界須手繳刊納屯權(quán)殃利屆金景而顆非總保淡證協(xié)金餐，乞賣援方敲須進(jìn)繳擺納昨保喊證憤金宇。2搜、將外抗匯是期索權(quán)碼的樂類借型域買亡入蝕看慘漲大期另權(quán)嶺（張b替u料y斃c健a營(yíng)l綢l撞或阻l兄o家n律g唉c免a簽l程l莖）幫賣男出居看稀漲僑期貧權(quán)棉（抵s野e斥l寄l糕c毯a惱l得l撿或促s翅h練o它r榮t踩c高a億l頑l慕）服買穩(wěn)入慌看牲跌轉(zhuǎn)期晴權(quán)媽（閉b揀u屠y宰p費(fèi)u穩(wěn)t爸或蒙l飯o慕n恩g夕p毅u科t扁）熔賣鼻出禮看描跌查期啄權(quán)置（蝦s造e怪l郵l欄p耀u勤t哪或抓s渠h蝴o朝r胸t扭p膝u嘉t播）例霜：騎一駐投訊資雜者星在廟5蝕月餃份扎買晉入獻(xiàn)一舉份崖6釋月江份黑到泛期驢的行“羅馬弦克霉6曬5應(yīng)看恢漲身期叔權(quán)?！毙?，鏈合黎約粱的美標(biāo)炮準(zhǔn)示數(shù)環(huán)量母是早1倘2勺5踩0售0標(biāo)0方馬覆克師，廉支鐵付劍的標(biāo)保拴險(xiǎn)祥費(fèi)四為點(diǎn)1耕2鋤5港0童美留元批（分1煮2愚5孝0候0囑0子x羊0績(jī).睡0職1吐0菊0休）淺。0-基1章2謠5山0（千協(xié)告定毅價(jià)加格綁）0必.優(yōu)6嬌5販0戶00吼.符6鼠6轎0市0疼U奸S腫$棋/仆D啄M(街盈之虧潤(rùn)平交衡羽點(diǎn)倉(cāng)）①如雁果竟在勤6剃月棟的刺最府后帆交陶易纖日盤，恒馬往克侄即樸期蒸匯膽率你升筍為酷0承.信6錯(cuò)8禿0級(jí)0趟，你則央投呀資碑者忌有銅權(quán)丟按增照?qǐng)?bào)0歌.拖6懇5破0夕0催買睜入成馬史克江，湯屆澆時(shí)鬧他瓶將厚獲寒得闊1勿2巨5甚0宋0攜0唉X撥（脈0甲.環(huán)6灘8鏈0滔0丸-肺0艱.歲6扶5穿0灣0諒）賊=切3悠7販5跑0可美飛元宜的蓄匯持差棒收犬益眨，諸扣揚(yáng)除鬼保遮險(xiǎn)末費(fèi)笨，態(tài)凈兄收鮮益換為蛙2蘋5妄0色0蜓美頭元帳；②如雕果銷最惑后捏交泥易栽日捉，詢馬資克午匯向率矩下吹跌受為談0除.異6乎3載0頭0度，肺則塘投管資傍者萌可殲以嶺放狂棄扣權(quán)添利綁，抵他南可蛋在烤即晶期狐市眼場(chǎng)土上慰買聞到鹽更本便請(qǐng)宜膊的語(yǔ)馬嗚克內(nèi)，摸他臘的商損檔失壟也恰只轎限增于鵲付慣出償?shù)挠⒈U(xiǎn)嶼費(fèi)帝，良這圓是眾期暑權(quán)徒持元有謀者黑所股承栽擔(dān)存的顫最筑大硬損役失傻，因也穗即其最視大訴風(fēng)巾險(xiǎn)默。分棍析冒：（散1賀）炸買收入途看手漲陜期眼權(quán)損嬸益嚇$（叔2騾）北賣拿出敵看問(wèn)漲益期椒權(quán)0+怖1全2訓(xùn)5假0協(xié)搬定破價(jià)耗格0勉.宏6匯5走0招0損綁益燈$盈伐虧悔平鏈衡催點(diǎn)0剃.慰6爐6妨0汪0U躍S窯$熟/跳D臺(tái)M分橡析口：撫期械權(quán)浴賣綁出總方吵收在取尊1姑2怕5月0援美涉元交保鍛險(xiǎn)澡費(fèi)娘，巧當(dāng)禮市蛋價(jià)槍上番升位至星0附.片6鐮8鐮0撈0辰，仔出矩售膏者回必鬼須處按樂0絮.閉6勝5滑0分0職價(jià)軍格億出醬售崇馬夸克知，別為憤此饅承將擔(dān)盡3談7朋5紹0妄美利元卸損亂失劃，近扣許除勢(shì)保壘險(xiǎn)愧費(fèi)待收桑益痛，毀凈猴損鋸失曬為嗽2牢5奪0石0輕美沸元抬；當(dāng)仍市鐮場(chǎng)居價(jià)警格沾下計(jì)跌類到貍0蠅.襲6蒸3煮0咬0悄，鋼持什有陪者膜放侵棄回行券權(quán)腐，胖出第售絕者鉗獲針得鋼1弦2杠5困0因美追元低的選凈酬收斑益寒，局這煩也賣是垃他低的異最獄大俱收君益她。（業(yè)3止）面買毫入嶺看引跌喂期剪權(quán)么：例千：敘假篇設(shè)永投捆資潑者顧買束入夫一漫份堆馬展克律6勒5技看華跌蕉期技權(quán)耗，酷支么付外保被險(xiǎn)拘費(fèi)譽(yù)1疏2捆5互0太美聽元把。損熱益廉$0-什1顆2軌5寶00吩.林6勿4瞎0糕0盈凱虧突平碗衡駕點(diǎn)U搭S久$捆/眼D須M協(xié)惠定岸價(jià)形格0鉗.帶6菊5籃0緊0分悲析浪：厭在蜂到華期胳日徒即刻期搏匯唯率先跌惜至較0旺.者6袖3幣0欲0屑，厭該葛投嚷資獵者等按洪0稱.懸6柴5插0把0快價(jià)盾格斥行寄權(quán)優(yōu)，雄獲走得涉2集5纖0壁0勾美惰元坐收挖益蛇，辦扣暈除脖保僵險(xiǎn)閥費(fèi)妻后瓦獲險(xiǎn)凈殺收晴益鍛1揀2叔5說(shuō)0蠟美歷元頌；如蔬到俱期捎日喜即喪期戚匯懇率譯上撈升劍，疊投灰資嗎者腳放炕棄趣行斯權(quán)冷，要損喇失喚保療險(xiǎn)牧費(fèi)傾1饅2稿5損0活美醉元氏，喘這例也走是達(dá)他教的遍最彼大屠損浴失托。（拼4資）焦賣貫出門看唇跌限期歌權(quán)損湊益飽$+悟1酬2虧5植0盈態(tài)虧墨平滿衡軋點(diǎn)0吩.癢6程4私0猛00庭.貝6館5滿0訪0協(xié)詞定聾價(jià)喪格U烈S川$畏/偶D己M0分開析瞧：兄看宅跌罵期停權(quán)戰(zhàn)的宅出套售驚者傭收科受挨的扣保悲險(xiǎn)仆費(fèi)浙是下他冤的徐最技大叼收炮益鍵，欄他即的嘆損均失揮卻績(jī)是桑無(wú)歡限園的選，為如錢果蜘即溝期旱匯啟率旅跌原至直0鑰.遼6歐3臘0匠0濟(jì)，仰他踏卻丘不粱得例不臭按旗0柱.她6猜5羊0席0吼買粒進(jìn)尊馬卡克隊(duì)，吧如禾果去匯池率矛跌圖得綿更的低糖，倒他慣的仍損裁失圣將星更櫻大排?？礉q期權(quán)（買權(quán)）看跌期權(quán)（賣權(quán)）買入賣出買入賣出期權(quán)費(fèi)支付收入支付收入利潤(rùn)無(wú)限有限無(wú)限有限損失有限無(wú)限有限無(wú)限對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的預(yù)測(cè)看漲看跌看跌看漲四兩種赤情傅況墳的燥比數(shù)較3組、阿P孝H提L天X格現(xiàn)限貨烘期靠權(quán)桑（脂o虧p騾t顧i轟o爬n沖o礎(chǔ)n充s流p累o忌t奧）P臣H咳L烏X懇（弓p夫h逃i朋l廉a(chǎn)衰d替e疏l蒜p拐h方i徐a吊s征t晝o佛c畢k猶e晃x拾c電h兼a扔n閘g燦e貸，督美懇國(guó)友費(fèi)冊(cè)城因股鵝票晨交呼易她所特）簽1汗）列合桃約蝴的朵大追小衣；點(diǎn)2味）孟到敞期旁日蓄及肆最攤后鑼交鉗易夏日牧；外幣合約大小（percontract）到期月（exertionmonth）執(zhí)行價(jià)格間隔（strikeintervals）澳元A$50000Marchcycle$0.01英鎊￡31250同上$0.025加元C$50000同上$0.005馬克DM62500同上$0.01P慮H鑒L刻X陣外倦?yún)R結(jié)期淚權(quán)錯(cuò)合瞇約便的幫規(guī)厚格到境期秤月俱通狂常誕有毀三太種攔方懇式鬼：執(zhí)①篩j江a削n絹u腹a報(bào)r剪y潮c爭(zhēng)y擔(dān)c別l疏e膊②毫f檢e鞭b箭r穗u雙a臘r蓄y湯c隨y雅c鍵l答e設(shè)③殿m量a拖r縣c備h星c摩y喇c沫l列e極。瘋M墻a戶r猜c公h鏈c宰y琴c基l恒e假即韻是未最構(gòu)靠犧近預(yù)現(xiàn)低在脂時(shí)姓點(diǎn)繼的掌那帥兩瓦個(gè)渴月名，鼓再北加藍(lán)上側(cè)3僵、端6良、搬9猛、省1剛2堤月有之此中櫻最臣近寺期樸的浴那污一濾個(gè)每月福。辜如喇在啦4爺月籃3柏0封日括那蜂天坑，盈正設(shè)在餡交帽易飾中悉的蚊合組約片到莖期碑月歪通障常再是看5畏、費(fèi)6能、聰9征月濤；卵在曬8傘月目3挽1體日越那抹天育，補(bǔ)正歷在狂交晝易換中播的護(hù)合拌約脖到單期為月謊是蓄9蠟、什1拆0微、挨1理2追月辟。到間期書日親，墓是持到逃期駱月第的鴉第陜?nèi)@個(gè)來(lái)星遺期傍三檔之竄前蕩的納那江個(gè)漢星城期羞五晨，草最查后踩交納易腫日牌與搏到水期蔑日嘴為輝同留一械日孤，炊到央期斧交劉割逐日伸是酬到痛期斯月暗的惠第網(wǎng)三惕個(gè)猜星損期塑三傅。3假）盲報(bào)能價(jià)GermanMarkExpirationCallsPutsStrikeMonthVol.LastVol.Last62500GermanMarksEOM—CentsPerUnit581/2April260.11————62500GermanMarks—EuropeanStyle56April——0.02340.23561/2April300.55300.8557May——0.12301.3062500GermanMarks—CentsPerUnit56May——0.02800.5158June100.13————60June500.01————《孩華打爾鳳街射日俯報(bào)蜘》喬P著H帖L攝X肌外走幣弊期薄權(quán)毫合擠約孕報(bào)蜘價(jià)余范奴例4汗、密I額M主M斤期筑貨刑期窩權(quán)1拘9饒8低4耐年筋1脅月茫開層始軟交求易家。紗1鴿）夫合窯約儀大頸小絲式與康I鉛M絞M五期箱貨雕合出約攜大綱小巖相汁同省；鮮2妻）省美惑式禁期吳權(quán)累3席）蒼到妹期袖日語(yǔ)及疫最抄后龍交緣瑞易欠日郊在咐任斯何活時(shí)砍點(diǎn)歸，瘡交級(jí)易靈中眉的閑I味M靠M甲期仔貨階期跟權(quán)陸通表常慌有熔三延個(gè)急到金期共月遙，縱即蜜最叉靠逃近滲現(xiàn)福在伸時(shí)鋤點(diǎn)摧的寸連披續(xù)端三點(diǎn)個(gè)肝月槽。株由珠于萌期始貨間期坐權(quán)轉(zhuǎn)的換標(biāo)輪的資資墻產(chǎn)隨是之I遼M來(lái)M屬期府貨瀉合捆約趁，挽因污此悲期喂貨迫期匆權(quán)舌的合到仗期雹日賽比濕期公貨簡(jiǎn)本國(guó)身顧的艇到橡期遍日艙早篇。物期懇貨概期溉權(quán)嶼的噸到梯期陪日伍，膀是總各韻個(gè)鬼到的期刻月煮的催第六三忙個(gè)發(fā)星決期鉤三虹之戚前歸的崇第朽二禍個(gè)閱星木期拾五蠶，播最賠后扶交餅易籮日德則勞是緩到相期種日疑的漫前寶一漆天神。4梯）店P(guān)毯H貨L切X滴現(xiàn)往貨稍期左權(quán)運(yùn)與嬌I重M動(dòng)M做期叢貨笑期希權(quán)疾（鍵1濁）貌投回資睬者立可壞以局同婚時(shí)洞在綠I種M倍M僻市輪場(chǎng)種進(jìn)脫行這期晴貨青與托期柴權(quán)僵的壓交渣易典，掛不亞必基另乎外側(cè)到蓮P至H洽L齊X隊(duì)市臣場(chǎng)誦從音事患期行權(quán)猛交妄易屬；氏（耽2速）唇執(zhí)吃行般P糟H等L街X櫻現(xiàn)瘡貨沒期栽權(quán)跌，表合亭約案持叨有敵者祥必件須江按具照失執(zhí)惠行完價(jià)購(gòu)格閉將蛋全另部回交魚易房誠(chéng)金動(dòng)額央備每妥博，粥而凝I擊M頭M驕期蛋貨宇期也權(quán)愈，怎合若約楊持上有倉(cāng)人電只考須蝕符控合獻(xiàn)期花貨鬼保幅證搞金你的銳要戶求盜即幅可再。5窯、械期唇權(quán)必的搭產(chǎn)握生轟與盲發(fā)終展期柱權(quán)叢交客易恨把災(zāi)權(quán)蓋利幸作踢為凱可風(fēng)自爛由年買變賣香的科商燭品共，快通雅過(guò)變買溪賣憲期捎權(quán)逆合歷同擾來(lái)春進(jìn)員行賭。費(fèi)1修）灘O形T這C鼠交妨易傻產(chǎn)豎生哲于識(shí)2開0甚世鴿紀(jì)甩2證0嗽年谷代非，氧具改有王交賭易治金企額顧大蔑、聞流衛(wèi)動(dòng)怨性田良努好歸，丟能稅迎除合航大縮慧金發(fā)額唉交宅易績(jī)者潤(rùn)或犁銀貸行侄同藥業(yè)箏的虹需兩求它，熊每四日疼交很易灑量萍（種5長(zhǎng)0掠0薪億森美睡元踏）科是糟集譜中識(shí)市摧場(chǎng)突交被易衡量竹的漸2隸0舉倍販（儀2蔽5最億此美立元今）辜。泡O夾T坊C垮交燒易閑市鵲場(chǎng)匠主辟要始在逢紐法約鼠、票倫殼敦盆，線從件事慎美辣元撈兌樸其暫他雨主均要德通兆貨喚。壺外呆匯祝期齡權(quán)望交瓜易晝必易須博評(píng)敘估料交膠易堆者派是左否欲有皮能女力澇履扇行碗期泳權(quán)垂合糕約收義民務(wù)壩，忘對(duì)轟交蛾易護(hù)者授的對(duì)財(cái)每務(wù)盈風(fēng)諸險(xiǎn)錯(cuò)要績(jī)有袖基噴本回的概認(rèn)盜識(shí)蠅。2本）組集捎中叨市曲場(chǎng)驗(yàn)交豬易P輕H溜L(fēng)象X拴在剛1港9傅8顫2惡年醬1阿2殼月考將怎現(xiàn)艘貨竟式鞏期霜權(quán)岸成打功覺地既引紐奉進(jìn)岡該豈市垃場(chǎng)街。拖C輛M卵E體在基1岡9擋8得4倍年棗1蹈月居將財(cái)期擇貨推式回期詢權(quán)真成架功蓄引攀進(jìn)衣該隔所唉的扇指肅數(shù)甚與汪期模權(quán)唇市夢(mèng)場(chǎng)評(píng)交猴易門。侮在啟集綱中脊市稱場(chǎng)守買驗(yàn)賣趁的歐外廢匯灰期泰權(quán)司，竟每搖一鄭筆觸都蕩要轎在厚清然算塵所搏登調(diào)記原，肝清樣算伏所鑄的比責(zé)拳任營(yíng)是頓負(fù)堅(jiān)責(zé)童清忽算慨及葵保糊證乖每關(guān)一芬筆濕合茶約省的蘭履驢行崖。參P度H桶L呆X爽期購(gòu)權(quán)池清固算城所離是分期壟權(quán)哨清施算箭公責(zé)司驚（赴t懂h零e嫌o鴉p驕t加i峽o蒼n序s晌c勁l炎e婦a選r踢i盟n象g懷c枝o炎r顫p村o斗r眨a蔬t戲i盜o躬n款）宴，佛而音I聾M巨M有期括貨喉式箱期踏權(quán)核則隆是顯芝另加校哥文商手品趙交嬌易周所腳（紫t娛h糖e到c挖h旋i箏c型a獎(jiǎng)g詠o的m蒙e研r倘c枕a棉n常t肌i鳴l彎e布e搭x英c婆h閱a閥n因g臨e肅c摔l隱e闖a兩r什i碗n栗g宣h虜o桐u京s途e垂）揮。3樹）戲期租權(quán)或與漁期半貨潤(rùn)合睜約袖的右異脅同切期啟貨塘和遺遠(yuǎn)病期扁使憑合滾約特持診有冰者旅避止免敲了膝損頸失權(quán)，芳但震也原消襯除造了懲持挑有舅者脈的戴獲翼利嗓機(jī)突會(huì)舞；看而魔期蘿權(quán)序既叉可蓋使駕持姻有徒者效避顛免褲損摸失燦，勇又荷有沾機(jī)蔥會(huì)賣享煉受蟻無(wú)圈限咽大薪的隸利顯潤(rùn)怪，摧期協(xié)權(quán)繪市受場(chǎng)云具古有委巨培大瓶的雨發(fā)海展撐空開間襲。6旅、怠外對(duì)匯焰期岡權(quán)案的開應(yīng)菌用1崗）木客池戶鉛買匹入腸期弊權(quán)愚的槳運(yùn)龍用當(dāng)好客攝戶沙在沖進(jìn)遞出守口物交厲易上中變有活一鼻筆卻應(yīng)小收享帳包款牌時(shí)煉，垮傾沈向裕于能購(gòu)披買諷看楊跌鏡期角權(quán)勻；畫而吳當(dāng)雖客紋戶傭擁青有闊一衫筆脊外戚幣繳債辭務(wù)侵時(shí)跪，樣傾剛向姥于賢購(gòu)腐買舌看嗎漲顆期耕權(quán)曠。2刊）逢客喊戶定賣攏出四期繡權(quán)興的倉(cāng)運(yùn)風(fēng)用霧賣禾出歌看嶺漲束期樣權(quán)蚊或御看鄰跌滴期驅(qū)權(quán)陰的叉客劣戶館，題隨束時(shí)洋面表臨堤買質(zhì)方睬執(zhí)舉行付期械權(quán)繡時(shí)朵的提外童幣章空綁頭蟲寸準(zhǔn)或器多議頭叼寸穿風(fēng)由險(xiǎn)輕，達(dá)即崗按朗照舟規(guī)波定歲的樓價(jià)秘格漲賣推出岸和緣瑞買當(dāng)入睛外庫(kù)幣屑，耀承說(shuō)擔(dān)普外調(diào)匯盈風(fēng)宜險(xiǎn)焰。覆如澆：爸美血國(guó)給一反公貝司烘在憐德丟國(guó)可有充一瘡分銅支躍機(jī)再構(gòu)漂，闊因打而餃該四公覽司稠能宜定角期呼獲阿得奶馬渾克崇收怕入靜。償因誕此屑該槳公巨司鞠可妙以捎出射售見馬撐克爽看平漲菊期隱權(quán)鎮(zhèn)。憂當(dāng)誕馬腥克惰匯香率溜下深跌養(yǎng)時(shí)粉，膝期腥權(quán)買不粗被蜻執(zhí)召行輔，著公傷司歪可立以仇凈軋獲市得醉一類筆秋期腰權(quán)鳳費(fèi)施收湯入奔；蓮而曉當(dāng)奔馬艇克動(dòng)匯奧率哲上話漲傲?xí)r懇，歲公穗司擊動(dòng)甩用汁定羨期爽收嗽到男的墨馬境克極執(zhí)悅行酷期攻權(quán)押合熄約青，蠢當(dāng)么然桶此寸時(shí)咸要躬損環(huán)失恩一盲筆蘭馬攀克罩現(xiàn)全匯斷上旅的線匯腹兌生收手益幕。3古）領(lǐng)國(guó)仗際鋪投妨標(biāo)勝中頃的抹運(yùn)哨用例際：膽一舞美以國(guó)婦公翼司緣瑞到巡壽日掉本俯投孤標(biāo)創(chuàng)，孔投垃標(biāo)幻玉金加額虹為零1嘗.徐2彩億粘日短元渡，凡公從司溉需事要躺美穩(wěn)元現(xiàn)，拍希讓望狂獲惠得尿1彼0革0嗎萬(wàn)攔美懼元學(xué)的肢資言金薪，帖投陽(yáng)標(biāo)酷日系為圖1端月者1圣日或，猜當(dāng)絡(luò)天救匯白率丹為偉J遷P怨￥時(shí)1逮2忍1討/擊U逼S津$繩1毫，車決假標(biāo)因日鄙為玩3暢月染1樓日煩，隙支歌付正日眠為臂4攀月弄1越日憲。花如蚊果懷公閘司蹦得朵標(biāo)步，名在脂支潮付碑日靈將瀉獲乳得怨這狼筆障日緊元糊。殘為視避麥免自外芹匯券風(fēng)勁險(xiǎn)麗，挪公剖司替采紐奉取滿方詞法郵如驢下仰：掙方胳法猜1鏡：漿公至司腳在素投嚼標(biāo)虜日撓進(jìn)渾行院一毅筆兄遠(yuǎn)劑期殲外陸匯場(chǎng)買井賣垮，末按魔J培P瘦￥雅1澆2想0涌/糊U工S自$厲1虜?shù)呐d遠(yuǎn)療期碌匯鞭率羨，療賣雖出監(jiān)3克個(gè)勻月礙日爽元痰期娛匯排1慕.賓2蹲億圾日災(zāi)元得。受但腦是反如幣果裕公鈴司想未嫌能巨得齒標(biāo)況，殘將歡產(chǎn)落生鑄一總個(gè)男遠(yuǎn)哄期屢日室元寒空渣頭增寸傍，辰承煎受搖外問(wèn)匯剪風(fēng)勁險(xiǎn)千。幣方葡法脂2黑：益公魯司蕉在蹈投誼標(biāo)笑日著到好期聾權(quán)唇市束場(chǎng)萍以醬J跳P脅￥宜1閥1凍8惕/錯(cuò)U墾S捷$報(bào)1鑄的撒協(xié)驚定排價(jià)會(huì)格盤，奇買辰入培金捆額默為延1雀.訴2貼億慶日鍬元朱的衰看嗚跌桿期才權(quán)紀(jì)，箭只妙要味保遙險(xiǎn)罰費(fèi)替不友超深過(guò)體1艘6蚊9同4仇9歌美敲元差（貴1易.昆2墾億托/歌1悠1掏8托-氣1主0猾0豬0截0駝0蹲0帽）剪，確那彼么稀如焰果鵲公嘗司悄不魯?shù)糜茦?biāo)那，蘭它則將墊不何執(zhí)蹦行脆期任權(quán)觸，歇只藥損叼失父保校險(xiǎn)冤費(fèi)揭。挪如襪果紅得刃標(biāo)態(tài)，測(cè)公鉗司礦保層證西收嬌到崖1旅0保0鋸萬(wàn)微美識(shí)元媽的類資桃金額。關(guān)串鍵功概再念癥：外洗匯創(chuàng)期龍貨見合杯約期剃權(quán)雪價(jià)駝格現(xiàn)喇貨位期承權(quán)期鹿貨醋期笑權(quán)練夠習(xí)穿題頂：1蔽、紛某笛人祥預(yù)痛期鳳馬響克找兌撇美固元習(xí)會(huì)口升德值雖，兄于墻是賭在世1餡月錦1城0示日值購(gòu)洗買罩兩害份聽3包月奴份蝴到濤期循的祖馬廢克長(zhǎng)期努貨膝合倉(cāng)約犧，磁購(gòu)猜買分價(jià)擠為舒$崖0濃.暢5擔(dān)8禿4吸1鵝/蝴D康M匆1漠。攝在菊3燈月棕7傘日喘那貪天市，醋該晚人陽(yáng)決歪定栽再趙將惹原撕有彈合柱約鵝賣遷掉享，值賣晴價(jià)艇為態(tài)$妙0膀.褲6德0帆1菜2禾/帶D修M江1秧。棒計(jì)低算：奏（訂1彩）舉這懸人膜的憑損裹益愧？倆（知2旅）蘆如練果衰3垮月鏡7狀日柿的統(tǒng)賣脊價(jià)表為$婦0厚.陳5挑5效2伙3吉/設(shè)D駝M案1宵，蟲則堅(jiān)此狠人企的擺損抄益??？解：似（購(gòu)1染）懂（絮0沾.燙6吃0下1形2弱-狂0燦.亭5舒8就4僑1嘗）完X蝴1跡2須5畫0牢0棋0辱X荷2君=爽4撈2冠7填5費(fèi)U鋒S慣$界（即2蛙）酸（