第八章長期籌資方式二

第八章長期籌資方式第一節(jié)籌資的基本問題第二節(jié)權(quán)益資本第三節(jié)債務資本第四節(jié)混合性資本1金地集團(13.08,-0.11,-0.83%)計劃在A股進行非公開增發(fā)融資，具體融資額度將在今日晚間公布。這是繼公司與瑞銀集團合作發(fā)起的房地產(chǎn)基金第一期首次募集完成后，金地集團在國內(nèi)的再次融資計劃。二級市場上看，近日金地集團等地產(chǎn)個股受到房地產(chǎn)市場連續(xù)利空的炮轟股價連續(xù)回落，資金凈流出較大，短期技術(shù)形態(tài)轉(zhuǎn)弱，但該股新融資計劃或?qū)o該股帶來一絲轉(zhuǎn)機，金地集團今日平開后急速上沖，在地產(chǎn)板塊的快速反彈下，該股沖高逾2%漲勢較好，后期可進一步加以關注。金地集團是國內(nèi)主要的房地產(chǎn)類上市公司之一，截至去年底，公司土地儲備達到1548萬平方米，其中權(quán)益土地儲備1358萬平方米。今年年初以來房地產(chǎn)銷售出現(xiàn)明顯下滑，1至3月份簽約面積和金額分別同比下降48.6%和39.5%，這將會對公司今年1季度業(yè)績產(chǎn)生較大影響，但考慮到去年1季度基數(shù)低，業(yè)績同比出現(xiàn)增長的可能性仍較大。2一、籌資的有關概念

第一節(jié)籌資的基本問題

公司籌資：公司作為籌資主體根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資、調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等需要，通過籌資渠道和金融市場，運用籌資方式，經(jīng)濟有效地籌措和集中資本的活動。3（蜻一秒）串籌典資懶渠熄道趙P1遺7覺5國祝家炕財我政湊資耳金銀愈行唯信芽貸演資縫金非挪銀境行我金貌融添機拔構(gòu)理資委金其掏他再企揉業(yè)施資藝金職棍工道和蘋居損民拒資雨金公金司絨自續(xù)留棍資螞金外濕商栽資壩金4吸缺收黑直金接勁投孟資發(fā)熔行痕股鋪票銀餅行驗借伏款融味資飽租矛賃發(fā)惕行抄債封券商久業(yè)品信摟用（控二朽）叉籌濟資姜方冶式5（截三骨）埋籌誘資街渠畝道楊與氧籌前資紋方妄式候的角對響應纖關勝系吸收直接投資發(fā)行股票發(fā)行債券銀行借款商業(yè)信用融資租賃國家財政資金∨∨銀行信貸資金∨非銀行金融機構(gòu)資金∨∨∨∨∨其他企業(yè)資金∨∨∨∨∨企業(yè)自留資金∨∨職工和居民個人資金∨∨∨外商資金∨∨∨6創(chuàng)執(zhí)業(yè)諸初換期嗽如捎何向融馬資渠簽道矩1蠅:見銀壤行字貸網(wǎng)款賓。湖有軋4最種勵:女抵諒押廈貸靠款嚷、值信罵用遼貸票款伐、本擔向保附貸援款幣、永貼樣現(xiàn)奮貸上款洗。代提孩醒著創(chuàng)貫業(yè)益者過做專好杜打籃“個持招久歇戰(zhàn)輛”蒼的莫準抽備民，水因朱為管申助請裳貸宗款象并隸非頸與館銀報行嗎一斤家占打矩交本道身，帆而殘是辯需國要青經(jīng)零過頓工吼商匠管勒理曾部迅門厚、歸稅迅務銜部蠢門孩、設中歸介窮機會構(gòu)成等黎一門道簽道劑“景門央坎腐”豪。渠全道凳2武:四風傲險倚投斥資笨。則風蠶險喊投適資碰是圖一擺種柄高歸風胖險表高間回健報赴的妥投您資寄，涌在贈實潛現(xiàn)伐增沈值化目導的堡后趴會硬退積出類投料資找。腥而搶且狼，綱比乞較敢青治睞妹高盛科默技電創(chuàng)木業(yè)聾企仿業(yè)敘。懲提悉醒繡風烈險莖投傷資競家掃雖柔然禁關迷心唉創(chuàng)陶業(yè)變者挽手呆中膜的細技詞術(shù)弦，扒但糠更百關傭注躺創(chuàng)礦業(yè)杏企系業(yè)鐮的旦盈佛利棗模少式武和浮創(chuàng)擊業(yè)瘦者敲本現(xiàn)人方。渠摟道尋3葛:夠民淚間疊資絕本跟。骨操精作夜程諸序用較斤為榴簡月單附，腰融斧資振速漿度咸快授，什門島檻咸也轎較本低乒。速提華醒饞很繼多手民葛間章投削資退者號在口投咱資摧的運時搬候欲總愛想摔控應股弊，毒因穩(wěn)此板容聞易懂與好創(chuàng)現(xiàn)業(yè)胖者率發(fā)相生趣一現(xiàn)些秋矛銜盾塑。期為撈避藏免引矛徹盾妄，壺雙禍方鵝應依把付所得有帳問痛題青擺拳在祖桌抹面嗎上償談宴?；珜Ψ羷?chuàng)累業(yè)滋者耍來蘇說猛，乎對夸民菌間繁資軍本紙進電行伐調(diào)站研攤。7創(chuàng)坡業(yè)緊初禿期玩如夕何兆融襪資渠穩(wěn)道躁4密:阻創(chuàng)恨業(yè)夾融豎資得寶腸?？裰柑J將迫創(chuàng)攜業(yè)陡者劫自偶有焦合支法雞財五產(chǎn)綱或賢在貧有爬關婆法艷規(guī)沒許受可蝕下述將梯他罷人德合殼法贊財昨產(chǎn)埋進社行籠質(zhì)莊(宮抵擠)郊押刺的外形釀式嫁，閱從汗而掀為徐其樂提虹供咳創(chuàng)桌業(yè)逝急秧需迫的賀開贈業(yè)登資禾金撫、裹運哲轉(zhuǎn)息資治金槳和都經(jīng)悼營嶼資姜金駁。厭主哪要槐針暴對介“忘4就0浪5部0奸人童員銀”哨、機希咬望艙自炒主蒸創(chuàng)陣業(yè)望的粗社撥會藥青辰年耍群堪體映。胖手飲續(xù)左較春簡濃便主，棚創(chuàng)轉(zhuǎn)業(yè)霸者減只俱要載有句資臉產(chǎn)拖就進可像申金請墳，顛貸倆款魄期凡限旨最傻長橡為棉半栽年賭，車可翁充秒當庫抵鍋押者的采物捉品綿范證圍稱非筋常朝廣咳泛腹，植凡良價閃值么在居3考0班0攜元足以敞上衡的恭都返可煌以祝。橋但現(xiàn)融拋資穿“慰力討度權(quán)”窮不沒是沿很熄大漿，亞因丘此圓一伍般犁要揮經(jīng)刑過魚幾柴輪緣瑞融摟資吸后授才耐能煮實男現(xiàn)峽。渠抓道水5腫:失融哀資哄租夫賃律。缸優(yōu)溉勢堪:騙不靜占陰用皺創(chuàng)雹業(yè)述企僵業(yè)西的塘銀寺行葉信腦用挎額續(xù)度幕，橋創(chuàng)提業(yè)這者叉支抓付交第哄一耍筆侮租睜金豈后坡即糕可撈使述用獵設息備咽，盲而已不笛必漫在控購翻買擺設變備海上演大被量軌投沫資趣，拌這浪樣鼠資帳金劫就削可健調(diào)逗往徑最挖急戚需僚用售錢廣的激地絞方姿?；璞葪澼^年適仍合淡需蟲要羞購只買泛大血件釋設叛備濁的遇初帖創(chuàng)張企纖業(yè)工，招但理在生選逃擇舌時蒜要短挑席那狂些時實蛋力條強裕、波資他信錄度應高掩的釘租塞賃恥公貿(mào)司園，創(chuàng)且漆租驅(qū)賃景形未式粥越烘靈述活頌越庭好丸。8創(chuàng)雙業(yè)漂初秘期里如誓何木融泄資在靠撰膨?qū)懗紕?chuàng)任業(yè)牌計置劃礎書太時副，勵創(chuàng)乘業(yè)漲者就需腸要制注惡意棚的脆原盆則晝是貍:一岸、做開練門傳見翁山盼，飼打攔動拆人鍬心腐。二嚴、餓注裹意僵細癥節(jié)標，醬自遇信查誠辨懇置：胃盡俘可爬能仿地遠搜霜集嚷更連多榨資資料群，爸對從于影市模場畝前堂景倡、徹競朝爭豈優(yōu)量勢抬、舟回蘿報昏分箱析譯等丘要戴從蠅多鎮(zhèn)角座度植加燙以塵分胖析問和洽總臨結(jié)浙，越對摘于待可擁能針出鼠現(xiàn)千的售困交難諷或次問尋題好要貓有理足旨夠走的是認集識木和輔預年估膏，笛同趣時渠準位備遲多期位趨顧聞客四的最事西前受采鑼購脾協(xié)裙議垮，鬼幫暴助熱投縫資輝者漁強塔化持項方目邀可潮行識性患認笨識掙。三貍、艇脈儉絡腫清伴楚墻，吳條醋理兔分悉明悼。右盡洽可農(nóng)能湖按丘照般如供何藏實題現(xiàn)工營充業(yè)慣循服環(huán)鈔和咸盈肺利墓來睛設音計賀創(chuàng)習業(yè)誕計五劃頸書盯。9（風一傲）械按駁資朵本積性糟質(zhì)袍的開不助同樹（妖企侍業(yè)某承眠擔珍風俘險搬和蒙付讀出妙的洪成腸本碌）二魯、榆公環(huán)司累籌拉資所的撤類龜型不的嬌劃陡分1糾、誕權(quán)兼益識資握本舟(e窮q耀u鑒i要t挨yc證a旬p焰i魂t彼a伯l)股隆權(quán)遇資隆本酸、互自列有筑資趴本概仍念款：斑企及業(yè)術(shù)依前法損籌肅集夸并承長社期架擁泊有泉、雕可愉自姥主眠調(diào)霜配胞運烈用釣的前資上本忽。內(nèi)預容堅：嬸實候收惹資儲本釣、屑資偵本敘公址積辦、父盈森余趣公屢積、未徐分屠配西利昆潤特納點：咳資查本箏所蚊有鼓權(quán)梢歸清屬喬于租公旺司故所速有備者公胞司憂對問其濾享企有漏經(jīng)炸營信權(quán)一船般惠沒秘有口固斷定假的另回難報臘要夕求來感源震：丸一冠般誦不爺來齒源鹽于翁銀椅行追。方滔式絡：數(shù)吸扭收腐直慰接翁投歇資趨、軋發(fā)而行況股窩票權(quán)吉益思資問本革、凡債猛務駱資匪本1棒02凡、免債尸務景資宵本恰（借翼入細資見本漲,斜d變e述b塔t壟c廉a(chǎn)勺p奪i走t餓a肌l飽）概便念沃：路公難司瓦依攏法旅籌舅集批并股依柴約跨使聾用觀、棟按白期饅還額本部付攜息壩的精資完本批。特袖點：霸體?，F(xiàn)常了吸債靈權(quán)局債碰務鮮關巷系公止司算在壟約任定盈的鍛期脊限腔內(nèi)類享呀有括經(jīng)風營繼權(quán)需鏡定點期哀償懇還坑本飄息來枯源槍：達不徒能德來共源襲于筋政晉府攻財沫政度資逐本糕、蘿企乓業(yè)瓦內(nèi)鴉部惡資血本方晴式性：糞銀印行園借下款姿、敵發(fā)棍行主債滔券孩、依商只業(yè)謝信潔用晴、魔融肚資左租寒賃1膽1（觀二抵）繪按撲使側(cè)用封期豎限蹈的劍長旺短長徑期亞資彼本此、圈短犧期針資情本1殼、乞長串期例資捉本架(伯l艦o惹n撞g奶-梢t拴e芝r芳m踏c嚼a訂p側(cè)i負t拒a舅l紡)廣杯義梳：1年永以猴上方倆式洗：診吸懷收床直眉接劫投肢資徐、央發(fā)竭行禽股刷票夾、怪發(fā)痕行沫債牢券返、銀龜行偵長團期培借勒款答、充融聚資催租艇賃2癥、套短艙期仇資概本瞎(熟s睬h盜o蒙r軍t俊-賤t救e繁r煤m終c尋a宋p膚i飼t熔a肅l的)1年醉以形內(nèi)方旁式孕：置銀糞行檔短副期球借挺款哄、卡商柿業(yè)衛(wèi)信述用近、具發(fā)文行忍融嬌資蟻券1粒2（售三舅）讓按膏資籮本凈來悶源內(nèi)妥部毯資冷本載、冒外炸部霉資區(qū)本1瞞、抽內(nèi)悠部戴資鳳本姜(霉i豈n江t幻玉e挖r格n浩a慌l揚c煩a蠻p短i苗t傍a斧l侵）概引念毫：胡公帶司娃經(jīng)杰營競中辰內(nèi)姥部慘形啦成耀或噴增招加測的迷資貍本形吩成蔥：超折揮舊芒、京留遙存侮利東潤方配式服：收公率司探自們留掃資團金2濁、絞外喘部戚資滴本白(艘e延x鍋t哲e招r傷n梨a決l以c魄a浴p級i泳t槽a遷l革)向志公耳司兄外墾部在籌陜措亦的比資立金方辱式蠢：蔽除城公督司掩自除留炊資職金牲以態(tài)外營的案方餐式1踢3（弱四陡）近按回是踢否刪以嚼金辭融赴中竟介鉤開便展妄籌冰資嫂活群動間誘接孕籌萌資省、籍直和接化籌成資1俱、街間克接圈籌蝦資去(永d鋒i弄r者e肯c屬t巡壽f怨i通n挽a否n哈c詠i乞n便g感)中孝介督為寄銀擴行噴或果非速銀晃行賺金火融幻玉機鑼構(gòu)方鏡式月：艇銀崗行太長羽期食借沖款優(yōu)魯點頓：竄籌芹資鵝成劣本常較田低犬、斥籌班資倦額肝、撤使口用堅時腦間線和芳還抵本泥付拒息某靈業(yè)活缺摟點尖：透籌嶼資款數(shù)防量南有平限毯，突易遞受悔金釀融悼政鋼策喊影娃響2蠻、續(xù)直霞接覆籌險資段(慕i遭n絕d撕i傭r笛e漿c炭t胸f滲i秀n猾a退n飲c炸i哈n剃g示)不屬經(jīng)脫過嫁銀主行嚷或點非礎銀野行齊金匪融脫機示構(gòu)邀，揀資技金取供孩求驢者序直矮接絨達民成壞協(xié)程議方煮式損：盜發(fā)庭行犯股古票盤、吧發(fā)更行言債踩券優(yōu)役點劍：罩籌憐資惱數(shù)拳額陣大析、賴資依金龍使豈用鵝時牙間軍長缺渠點旺：蒸籌該資朗成鵝本俯高1咱4三腎、慘公無司捎籌擠資溫數(shù)黎量沾的政預詞測自婆學1酸5第社二妙節(jié)攀權(quán)拖益銀資胃本貧(古e星q蹦u這i勸t垃y騾c甜a譽p救i食t挨a度l稈)吸辰收樸直憶接胞投辣資市(荷a辭b遲s停o矛r劍b緊d浮i旦r追e旅c券t咳i崗n退v貫e唱s李t腸m愈e諒n門t釣)發(fā)百行粗股路票段(味i術(shù)s煤s糟u頂e淹s棕t無o悟c志k姓s通)1參6一糠、因吸腹收各直子接澡投浸資(溝a尖b愁s耀o榨r扶b村d巴i腎r鞏e抵c距t穩(wěn)i秀n觀v煮e扁s尋t城m別e捧n犁t豪)吸首收膨直杯接讀投畢資竿的躁含搖義謊：公稍司車以柱協(xié)桐議狼等框形香式銷吸極收跑國貝家某、藏其草他伶企會業(yè)澆、旁個束人昌和際外攔商檢直岸接魯投拋入喉資蠅本偽（不膀以春股略票觀為予媒管介）脫，棕形駕成遭公賺司古資提本頂?shù)臎_一水種附籌株資竹方蔬式倆。吸鐮收此直欲接巾投垂資滴的罩主稠體非勻股旨份鉤制浸企礦業(yè)獨基資祖企收業(yè)合加伙悼企墳業(yè)有克限孩責施任房誠公女司國才有妖獨蜂資咐公長司1逮72斃、峰按韻投棚資臺者屈的漿出暑資檔形低式吸萌收泉現(xiàn)掛金搬投額資（注悲冊攻資飄本少的熄最陰低隱限鉤額拾為詢?nèi)f留元勻。擾首陜次弊出防資漂額積不劑得虎低克于樓注毀冊凳資隱本遮的雙2贊0譜%廁，響也鳥不月得植低胃于誦法法定歌的裁注寫冊扣資沒本揮最豬低啄限煤額萌，陣其簡余兇部啞分期由思股甚東耗自些公功司仗成次立佛之戚日獄起信兩業(yè)年呀內(nèi)染繳下足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Baa債務有中等信用風險。這些債務屬于中等評級，因此有某些投機特征。Ba債務有投機成分，信用風險較高。B債務為投機性債務，信用風險高。Caa債務信用狀況很差，信用風險極高。Ca債務投機性很高，可能或極有可能違約，只有些許收回本金及利息的希望。C債務為最低債券等級，通常都是違約，收回本金及利息的機會微乎其微。3僻5標拴準趨普爪爾賀信可用廁等重級離評聯(lián)級長期信用等級評述短期信用等級評述AAA清償能力很強，風險很小A-1清償能力最強AA清償能力較強，風險小A-2清償能力較強，有時受內(nèi)外部環(huán)境影響，風險較小A清償能力強，有時受內(nèi)外部條件不良變化的影響，但風險較小。BBB有一定清償能力，但易受內(nèi)外條件不良變化的影響，風險程度一般。A-3清償能力一般，較易受內(nèi)外環(huán)境影響，有一定風險BB清償能力較弱，對內(nèi)外條件變化較敏感，易受到?jīng)_擊，具較大不確定性。B清償能力弱，對內(nèi)外條件變化較敏感，易受沖擊，具較大不確定性。B清償能力不穩(wěn)定，具有投機性CCC清償能力較弱，對內(nèi)外條件變化較敏感，易受沖擊，具較大不確定性。C清償能力很差CC清償能力很弱，對內(nèi)外條件變化較敏感，易受沖擊，具較大不確定性。D不能按期還本付息C瀕臨破產(chǎn)，債務清償能力極低。D為破產(chǎn)倒閉的金融機構(gòu)。3彈6（弓三權(quán)）迅債景券陣的偏發(fā)澆行1錘、刮債碼券發(fā)督行借方旗式公娃募緊發(fā)夠行芝：懲通躁過腥承婦銷閥團派發(fā)扇售私演募廊發(fā)商行3丸7市枕場屈利窮率亦指迫債茂券燒發(fā)蒼行龍時奴的鼓市圾場槽利耍率棵。票規(guī)面絕利尋率狗>層市全場庭利唱率勿，乓以溢程價發(fā)孟行世債省券寺；票慶面撿利槳率搖<宣市攝場榨利貍率從，騰以折銷價發(fā)洲行引債政券否；票腿面薦利軟率左=監(jiān)市妻場牛利丘率戴，開以平私價發(fā)盛行擠債福券忠。例恢：況P恰1叔9終4客例竟8瀉-請22朱、的發(fā)掌行撇價息格n-----債券期限t-----付息期數(shù)P暈=3胞8（岸四朋）醒債脊券貍的孕償殺還修與佩回打收1琴、伶贖狐回攝條醉款衣：網(wǎng)如偏果多債傾券襖說掉明僻書投規(guī)扁定巡壽此宣條嘉款離，抗公還司什按虧特辟定漫價往格拋在指到垃期挨之貓前熄贖讓回州債碑券搏。贖秀回膽價員一傻般夢高無于朗面乓值門，協(xié)并查隨糊到劣期較日評的猛接謠近蠅而細逐繳漸或減蒜少使舟公粉司羨融酒資督彈款性廢大2唇、擔償扒債伐基悄金渠：吧定煤期避從攏收翻益糧中稼按席發(fā)冊行呢額真提報取慕一矩定搬比鐵例佛，洞交胞銀添行郊或際信短托們公炊司杏管弄理黃。3個、碗分辮批導償感還飽債卻券關：添發(fā)德行恨時愁規(guī)眉定體不付同太到美期琴日蠶的溉同估種結(jié)債陶券葬。4每、暑轉(zhuǎn)帶換異為拒普娛通乳股尸：逢可醬轉(zhuǎn)坑換謹債爛券握。3表9優(yōu)腫點旦：籌精資狂成謠本免較便低劍；發(fā)斯揮椒財簽務射杠揪桿詞作借用控；調(diào)天整屋資咱本聰結(jié)冠構(gòu)螺；保舟障蹄股勞東株控舞制觸權(quán)聯(lián)。缺鴉點襲：財邁務跑風挑險術(shù)高葵；限摩制座條法款摸多掉；籌賺資記數(shù)估量產(chǎn)有素限柄。（視五燙）籮債維券壘籌暫資室的便優(yōu)染缺劫點4濱0三笛、掀融切資村租喂賃桶（永資殊本千租愿賃憑）（瓣一喝）雹融樣資銅租揭賃垂的洽含感義培和早特搞點經(jīng)板營宵租堂賃股、女融拆資己租尖賃項目經(jīng)營租賃融資租賃期限短長租賃方式出租人購買，承租人租用承租人提出租賃要求，出租人融資購買給承租人使用合同特點靈活穩(wěn)定資產(chǎn)維護出租人承租人期滿處置退還出租人低價購買、退還出租人、續(xù)租4植1（鉆二蜂）摧融碌資雁租羅賃君的亮特驚殊咐形飾式售躬后企回求租衡(痰s籮a站l汪e亡a備n幸d嶄l獵e效a求s穗e熟b庭a液c主k緣瑞)杠仍桿恭租粘賃與(溫l黎e墨v寨e狹r鍋a聾g戒e石d紡l旗e位a徐s賢e少)4忌2（沫三畏）標租傅金徹的躺確護定1番、壘決偶定訴租兇金沿的危因材素設萄備宅購狀置瘡成囑本預襖計調(diào)租莊賃堪設兔備榨的抗殘留值利指息租含賃燦手蘆續(xù)愛費租賀賃罰期石限租稠金泉支愈付閃方腰式2紗、冠確柜定流租乏金綢的仔方涌法平抹均畏分掩攤謙法等泳額嚴年隸金瓦法4芽3優(yōu)茶點且：迅桶速旱獲枝得順所姿需捆資嬸產(chǎn)璃，砍盡淚快曲投通入公經(jīng)期營視；增寇加康籌休資宋靈肺活馬性你；避拌免剃設惠備冰過行時羞風奪險肯；可嶺以霉提辰供拖一遷種嘗新邪的義資哪金州來嫁源撫；租隱金旬分廟期快支虜付稼可換減陡少搬償丸還壯風耀險杰；減輝輕慣所辛得船稅義負蝕擔酸；缺陽點姜：籌府資笑成喪本巖高聰；喪普失判資價產(chǎn)疲殘傅值難就以磚改沾良暈資渴產(chǎn)話。（墳四困）潛融驚資庸租嘉賃牢籌喚資煮的養(yǎng)優(yōu)勝缺題點4斬4第矛四籍節(jié)未混痰合纏資饑本優(yōu)嬌先閣股茂(槍p絕r糧e降f烤e椅r橋r始e魔d敲s純t擔o幼c沉k勞)認困股芝權(quán)獎證丘(W耽a鳳r京r垮a映n脅t)可院轉(zhuǎn)恭換廊證磨券是(C句o戰(zhàn)n暑v秤e岔r押t拌i測b喂l濃e嫁S廈e縫c捉u持r屑i葡t衰i擇e滑s若)4掘5一鍬、除優(yōu)閉先嘆股（聯(lián)一主）儉優(yōu)鈴先判股歇的固特靈征1歸、繳優(yōu)烤先早分門配煌固遮定辮股肉利探、雄剩鼓余傾財元產(chǎn)2擋、聾股糾利騙固殃定3婆、川通柿常瞎有鏡面夢值自有資金雙重性質(zhì)債券（冶二?。┮鄡?yōu)勢先畏股未的兵種紡類(派了扒解織)1認、絲式累往積剝優(yōu)嚼先艙股島和凳非買累羞積宮優(yōu)鋒先描股2良、蒼參昂與盆優(yōu)舊先梢股比和左非秋參豈與