.財(cái)務(wù)管理診斷

一、中化國(guó)際的發(fā)展戰(zhàn)略與資金需求2二、本次再融資的的方式選擇與方案6三、對(duì)中化國(guó)際中長(zhǎng)期融資策略的思考40目錄1一、發(fā)展戰(zhàn)略、資金需求與持續(xù)融資規(guī)劃1.1公司的戰(zhàn)略目標(biāo)1.2公司戰(zhàn)略目標(biāo)下的投資規(guī)劃與資金需求1.3公司資金需求的時(shí)間特征1.4公司的持續(xù)融資規(guī)劃21.1公司的戰(zhàn)略目標(biāo)1998年12月14日中化國(guó)際注冊(cè)成立，1999年12月21日中化國(guó)際通過上海證券交易所公開發(fā)行人民幣普通股12000萬股，2000年3月1日中化國(guó)際流通股在上海證券交易所掛牌上市流通，2001年7月中化國(guó)際完成戰(zhàn)略南遷，2002年初，公司初步明確了發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)及實(shí)施方略。公司自成立至今已初步完成了公司向市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)的轉(zhuǎn)型、業(yè)務(wù)的整合、戰(zhàn)略的規(guī)劃及治理結(jié)構(gòu)的完善，未來的幾年將是中化國(guó)際進(jìn)一步發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期。根據(jù)公司的發(fā)展戰(zhàn)略，中化國(guó)際致力于為客戶提供可信賴的、獨(dú)特的分銷和物流服務(wù)，以及高質(zhì)量的精細(xì)化工產(chǎn)品，致力于發(fā)展成為國(guó)內(nèi)最大的化工品分銷服務(wù)商、專業(yè)物流服務(wù)商及若干化工品細(xì)分行業(yè)的組織者和領(lǐng)導(dǎo)者，從而將中化國(guó)際塑造成石化行業(yè)生產(chǎn)者與最終用戶的橋梁，國(guó)內(nèi)績(jī)優(yōu)藍(lán)籌的優(yōu)秀上市公司。戰(zhàn)略規(guī)劃公司成立發(fā)行上市戰(zhàn)略南遷再融資國(guó)內(nèi)最大的化工品分銷服務(wù)商、專業(yè)化工品物流服務(wù)商、若干化工品細(xì)分行業(yè)的組織者及領(lǐng)導(dǎo)者圖1中化國(guó)際的發(fā)展過程及目標(biāo)31思.煎2公評(píng)司貝戰(zhàn)睬略毅目夸標(biāo)平下疼的籮投摘資鐘規(guī)卷劃扣與士資戰(zhàn)金鉆需統(tǒng)求在化工品分銷業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司將以業(yè)務(wù)整合為主，通過事業(yè)部、營(yíng)銷網(wǎng)點(diǎn)及服務(wù)品牌建設(shè)，不斷壯大分銷能力、配送服務(wù)及創(chuàng)新的產(chǎn)品組合，力爭(zhēng)與國(guó)際國(guó)內(nèi)大型供應(yīng)商及客戶建成戰(zhàn)略聯(lián)盟，并以塑料、橡膠、散化、農(nóng)化、焦炭等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域不斷孵化新產(chǎn)品，在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候進(jìn)行策略性投資。在物流業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司將通過投資不斷收購(gòu)、新建物流設(shè)施，公司在最近2兩年投入數(shù)億元的資金收購(gòu)中化總公司或其他公司的物流資產(chǎn)，以后會(huì)圍繞長(zhǎng)江三角洲、珠江三角洲及環(huán)渤海灣三大化工區(qū)，繼續(xù)投資擴(kuò)大物流設(shè)施，最終實(shí)現(xiàn)為化工園區(qū)或化工企業(yè)提供專業(yè)的化工品物流服務(wù)。在精細(xì)化工生產(chǎn)領(lǐng)域，公司將在最近2年投資2億元左右的資金投資建設(shè)PTMEG項(xiàng)目，并在組建研發(fā)基地的基礎(chǔ)上，投資20億元左右的資金開發(fā)生產(chǎn)系列的化工產(chǎn)品。戰(zhàn)略單元短期(1~2年)的投資規(guī)劃中長(zhǎng)期內(nèi)的投資規(guī)劃分銷業(yè)務(wù)物流業(yè)務(wù)精細(xì)化工品生產(chǎn)資金需求適當(dāng)?shù)牟呗酝顿Y2億元左右投建PTMEG4~10億元策略投資圍繞三大化工區(qū)投資物流設(shè)施投資20億元左右開發(fā)生產(chǎn)系列化工品數(shù)十億元的資金需求收購(gòu)部分物流資產(chǎn)圖遺2奶公愧司娘投病資蝦規(guī)組劃筒與歡資象金連需不求浪示厲意益圖41挑.清3公其司君資等金碗需火求都的卡時(shí)乒間星特廁征從時(shí)間的角度看，公司的戰(zhàn)略目標(biāo)下的資金需求呈現(xiàn)出遞增性與持續(xù)性兩個(gè)重要特征。在未來的1~2年公司的資金需求大約再4億元左右到10億元左右，隨后在中長(zhǎng)期內(nèi)，公司需要數(shù)十億元的資金，公司的資金需求表現(xiàn)出遞增性的特征；同時(shí)在PTMEG項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，公司將不斷開發(fā)生產(chǎn)分子鏈上的相關(guān)化工產(chǎn)品，公司在物流方面也有一個(gè)資產(chǎn)不斷增加、整合、連點(diǎn)成網(wǎng)持續(xù)過程，公司的資金需求因此在時(shí)間上也表現(xiàn)出持續(xù)性的特征。此外，根據(jù)公司未來幾年的利潤(rùn)目標(biāo)，在一定的凈資產(chǎn)收益率下，公司利潤(rùn)的增加，也需要伴隨公司資本持續(xù)遞增。圖纏3墾公柿司材利模潤(rùn)圍增棕長(zhǎng)采與自資噴本追擴(kuò)店張1輩億泰元2駐億回元3蚊億鎖元4菜億雷元5蓬億蒼元6建億咐元7慚億戚元8帽億絮元9紛億面元1洽0涉0絹億鉗元9仆0博億襪元8腥0萬億憶元7砌0聾億階元6凳0承億丟元5些0移億返元4趴0驅(qū)億熟元3亂0允億臟元2見0叔億哈元1文0撞億屬元1砍0磚億弄元1劑2角%1鼓0寄%8鍵%6民%說邊明曉：院圖哲中芳斜姜線咐代駛表鳴凈姐資丑產(chǎn)彼收唱益昏率陰水最平凈援資京產(chǎn)凈慶利狼潤(rùn)凈慘資彈產(chǎn)林1討5順億武元膚，主凈宇利名潤(rùn)布1弦.休8線億廈元51氏.工4公史司費(fèi)持望續(xù)鳥融更資允規(guī)察劃癢設(shè)拘想根據(jù)公司的發(fā)展戰(zhàn)略及投資規(guī)劃，公司在未來的1~2年內(nèi)需要4億元左右到10億元左右的資金，在中長(zhǎng)期內(nèi)公司需要數(shù)十億元的資金。公司需通過持續(xù)融資規(guī)劃來發(fā)揮上市公司的融資功能，滿足公司持續(xù)的、遞增的資金需求。我們建議公司在2003年通過配股或增發(fā)（由資金需求量決定選擇配股或增發(fā)）來進(jìn)行再融資，滿足近期投資規(guī)劃下的資金需求，在2004年~2005年通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券或發(fā)行企業(yè)債券（我們建議有限考慮發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券）來籌集所需的大量資金，此后根據(jù)公司具體情況選擇合適的融資方式，以資本的持續(xù)增長(zhǎng)推動(dòng)公司利潤(rùn)的持續(xù)增長(zhǎng)。2002年2003年4-10億元左右股權(quán)2004年15億元左右債權(quán)融資融資2005年2006年以后根據(jù)公司投資需要募集所需的資金債權(quán)融資或股權(quán)融資圖4中化國(guó)際持續(xù)融資規(guī)劃設(shè)想短期中期長(zhǎng)期6三豎、姨本絞次鉛發(fā)霉行姜融清資潤(rùn)方免式瞎與鑼方鄰案3意.慘1桐本納次芹再摟融線資質(zhì)方唇式桂選營(yíng)擇3兆.忠2冊(cè)本陳次饒?jiān)俅诋?dāng)資偵的蘇具淺體另方青案3嚴(yán).位3叉融復(fù)資這方問案怪設(shè)漿計(jì)3爐.進(jìn)4蜻時(shí)閑間您進(jìn)滿度謎計(jì)賓劃72雅.詠1本戶次樂再址融結(jié)資間方涌式醒選概擇上市公司通過資本市場(chǎng)再融資的基本類型為股權(quán)融資與債權(quán)融資。股權(quán)融資中，配股一直是我國(guó)傳統(tǒng)的、主導(dǎo)的、市場(chǎng)接納能力最高的再融資方式；增發(fā)是國(guó)際上通行的再融資方式，市場(chǎng)化程度較高，經(jīng)過試點(diǎn)及2001年以來初步推廣后，各方反應(yīng)不一，監(jiān)管部門決定再次進(jìn)行經(jīng)驗(yàn)總結(jié)后繼續(xù)推廣?？赊D(zhuǎn)換公司債券兼有債權(quán)與股權(quán)的性質(zhì)，經(jīng)過2001年以前的試點(diǎn)后，目前處于有序的推廣之中。可轉(zhuǎn)債作為再融資方式不僅要求發(fā)行成功，還須轉(zhuǎn)股成功才能真正完全發(fā)揮可轉(zhuǎn)債的融資效果。企業(yè)債是純粹的債權(quán)融資方式，在我國(guó)上市公司再融資中并不常用，但在我國(guó)目前資金供給充裕、利率水平較低的環(huán)境下，如公司能承受債券兌付的壓力與風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)行企業(yè)債也是較好的再融資方式。再怕融內(nèi)資臣方扶式記選劑擇盯空度間上探市狂公燒司股閣權(quán)展融競(jìng)資債傲權(quán)群融避資增搭發(fā)悉新綠股配銳股企幼業(yè)理債數(shù)券可懷轉(zhuǎn)粥換搖公鎮(zhèn)司鬧債譽(yù)券其立他圖剛5芬上象市蹄公紛司章再趣融票資緒方府式枝的據(jù)選鴨擇嫂空炭間82值.孟1本衫次般融抓資瓜方障式割選悲擇再猴融挑資釀方高式枝的廢技刷術(shù)春要塌點(diǎn)技術(shù)要點(diǎn)增發(fā)配股可轉(zhuǎn)債企業(yè)債券與前次發(fā)行的時(shí)間間隔12個(gè)月一個(gè)完整會(huì)計(jì)年度無明確要求，一般為前次股票發(fā)行后6個(gè)月無明確要求，拿到額度即可申請(qǐng)發(fā)行對(duì)最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度凈資產(chǎn)收益率的要求加權(quán)平均不低于6％，否則需作相應(yīng)的說明加權(quán)平均不低于6％，以扣除非經(jīng)常性損益前后熟低者為準(zhǔn)加權(quán)平均不低于10％，扣除非經(jīng)常性損益前不低于6％；能源、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施類的公司可以略低，但不得低于7%。發(fā)行前三年連續(xù)盈利；最近三年平均可分配利潤(rùn)足以支付債券一年的利息發(fā)行當(dāng)年盈利要求預(yù)測(cè)發(fā)行當(dāng)年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于6％發(fā)行當(dāng)年的凈資產(chǎn)收益率不低于銀行同期存款利率無明確的規(guī)定無明確的要求發(fā)行價(jià)格一般于詢價(jià)區(qū)間內(nèi)通過詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)；目前要求發(fā)行市盈率不超過20倍以刊登配股說明書前一段時(shí)間內(nèi)的平均價(jià)格向下作一定的折扣確定以刊登募集說明書前一段時(shí)間內(nèi)平均價(jià)格上浮一定的比例確定一般按面值發(fā)行，面值通常每張100元募集資金量以發(fā)行當(dāng)年凈資產(chǎn)收益率不低于6％約束籌資量；當(dāng)前要求不超過凈資產(chǎn)由配股比例與配股價(jià)格決定，通常配股比例為10配3，大股東以現(xiàn)金全額認(rèn)配除外不超過凈資產(chǎn)80％；發(fā)行后資產(chǎn)負(fù)債率不的高于70％，且募集資金需用于主業(yè)不低于5000萬；發(fā)行后累計(jì)債券余額不超過凈資產(chǎn)的40％攤薄效應(yīng)短期內(nèi)業(yè)績(jī)會(huì)迅速攤薄短期內(nèi)業(yè)績(jī)會(huì)攤薄短期內(nèi)業(yè)績(jī)不會(huì)攤薄，隨轉(zhuǎn)股的進(jìn)行逐漸攤薄公司業(yè)績(jī)不會(huì)攤薄公司業(yè)績(jī)92快.矮2本淚次熄融佛資拜方偽式輛選盆擇中宇信臺(tái)的貢建油議鴉：坡本末次潔再田融尼資伴暫擇不舅考史慮賺發(fā)零行抹企捧業(yè)沖債升券嫩及堂可視轉(zhuǎn)期換鳥公爆司時(shí)債會(huì)券本糧次賀再買融尾資天暫援不營(yíng)優(yōu)逝先怒考絹慮棍發(fā)鍵行亡企熔業(yè)搜債庫券據(jù)飛悉部，凱目哄前精中本化咸進(jìn)醒出戒口書總?cè)构緭我颜溆泄芸偵淞磕?駁5蓄億筍元噸人孩民錘幣蠟的統(tǒng)企怠業(yè)膏債康券乓通憶過傳國(guó)經(jīng)家腔計(jì)淋委逢審披核鹽，肉目斗前斥正桶由趴國(guó)箏務(wù)敵院纏審穗核彼。旁根言據(jù)警過閱往各的局慣槳例洽，輕國(guó)嬸家挎計(jì)縫委舍會(huì)列將盒中牌化舌進(jìn)福出澤口瀉總紀(jì)公喉司哨及六中線化私國(guó)堤際遭視博為康同猶一弓家逝公次司宏，威一偽般泥情懶況頁下論，技國(guó)殺家蠶計(jì)有委吳近陶期暴內(nèi)融不悟會(huì)案再懸次儉批蓮準(zhǔn)壯中慨化陵國(guó)賽際折發(fā)模行洪企笨業(yè)琴債貓券看。按亞照殖國(guó)毛家謎計(jì)承委鏈的衫規(guī)梨定灣，穗債小券覺發(fā)葵行蒜額惜度也最設(shè)多園不哄超飼過肅項(xiàng)勝目睛總多投嗚資狂的門3并0獻(xiàn)%漠，盞假謹(jǐn)設(shè)析公螺司跌本禍次真再歇融荷資齡的狗籌少資周量廳為逆1丈0盒億間元賴，基最并多謹(jǐn)?shù)墓纳旮C請(qǐng)箭額倒度榴為想3盆億丟元敞，豆從魂量端上居看市規(guī)弄模掌較以小攀，幫獲揀批案的晃優(yōu)才勢(shì)脅也吉相粥應(yīng)料較男小祝。發(fā)嚷行程企燥業(yè)盈債眨需嬸要物還礦本釘付勸息拖，收要昏求抓項(xiàng)愧目寶的勝投鉗資野回奏報(bào)鬧高富而凱且枯穩(wěn)仿定貓，爸公膏司怖面正臨涌的兄財(cái)緞務(wù)漏風(fēng)待險(xiǎn)詞與普壓樹力塔較斷大感。本蕩次蝕再轉(zhuǎn)融疏資識(shí)暫巧不太優(yōu)凱先紹考捆慮精發(fā)射行圓可喘轉(zhuǎn)跟債中瘦化知國(guó)梅際憂1繳9筑9蚊8列～招2董0笨0億1壞三迷年繭加拖權(quán)稍平請(qǐng)均假凈鴿資射產(chǎn)繳收福益鹿率侄平排均著為父；塌低砍于配1看0雄%障，譜在園政割策偷上訪由癢一匆定械的紀(jì)難窄度底。如恢果憐實(shí)礦現(xiàn)哄1創(chuàng)9救9碌9蘆、容2蔥0進(jìn)0走1弦、威2歐0旬0扮2俱三欄年裂加男權(quán)貪平培均桶凈汽資帆產(chǎn)亭收課益礎(chǔ)率孟平黨均懷不晉低徑于乎1將0項(xiàng)%揪，旬公頸司競(jìng)2浙0急0篩2蝴年菌的潤(rùn)凈時(shí)資宏產(chǎn)街收盞益位率壟必立須凱達(dá)偉到腳，閱如忙果天公問司羽2座0連0羊2榨年逢能父實(shí)稈現(xiàn)善不麻低擠于甚的副凈帆資頓產(chǎn)雹收督益旋率顧，秋則凍2往0喜0搞3構(gòu)年譜發(fā)嘩行也可歉轉(zhuǎn)廚債敞的校是肉較莫好擋的己融飯資皺方化式允，秤但睡公威司丘利圾潤(rùn)筑提兼高橡的趨可弟能搬有福一逐定煉的謹(jǐn)壓釋力感。如柿果瞧按串照廁凈重資譯產(chǎn)訪利赴潤(rùn)葉率后來授解場(chǎng)釋努公燃司嗎發(fā)寫行俊可途轉(zhuǎn)胸債努前拐三龍年吸的映業(yè)察績(jī)叨要魂求獄，盤需研要光與銳監(jiān)辜管憂部迷門充進(jìn)抬行們大攜量噸的貢溝形通樂工舌作蘆。1測(cè)02陳.低2本孤次儲(chǔ)融住資速方霉式崖選留擇中登信島的瓶建妄議摩：廣中替化粱國(guó)貓際寫優(yōu)毫先竿考廳慮尸股躍權(quán)的融銅的蘆資像方莊式站進(jìn)里行帝再雙融訂資基鉆本慣依桃據(jù)融怨資狐目宇標(biāo)基慚于雖前愿述扒的格理敗由背，換公子司社本初次念再抗融鏟資孫不蝕優(yōu)逐先鵲考炎慮獲發(fā)逐行旦企謊業(yè)倍債短券閣與偵可租轉(zhuǎn)援債砍。增顧發(fā)膝作飄為唯國(guó)儀際納通影行腳的辯再奧融蒜資鬧方聲式炎，幅目嬌前遍的擾暫走停擴(kuò)或裙暫幼緩后只瘋是英暫斧時(shí)塞的金，丙增駐發(fā)塞在疑在亞我渾國(guó)徐的仇證子券傍市紐奉場(chǎng)帳上膚仍臉將唉會(huì)貫得微到條推侵行煎。初篩步寺預(yù)勒計(jì)遵中揚(yáng)化混國(guó)翁際萄本午次艘擬左投鑄資擁項(xiàng)闊目劑資煩金印需近求浴量桃不耽會(huì)阿超狼過養(yǎng)5踩億格元診，孕總膜體分資查金址量扇較勸小正。此逝外霉，草中昌化羊國(guó)背際閥前窄次揭募本集朗資到金沃尚資未院使炊用右完株畢臭，功可她能吳需咐變陶更紙用高于搞本久次凳募情集界資基金悉投狹資謠項(xiàng)壘目毛。因蛛此朝，勵(lì)本喇次愉中泥化繪國(guó)遠(yuǎn)際消股慌權(quán)貿(mào)融箱資低將搭是悶一磚次寶融列資劈燕規(guī)若模雷較簡(jiǎn)小目的腔融均資著行申為仿。中育信畝證袋券將曾始根帽據(jù)環(huán)市閣場(chǎng)度狀付況票、伸政鳴策君環(huán)蘭境暮以師及宮中江化衰國(guó)樣際基的窩實(shí)技際召狀鏈況烏，穗在蘋《末中箱化夾國(guó)散際閑持皺續(xù)適融針資弦項(xiàng)搖目克建悲議劈燕書暴之土二太》醋提遭出稍首勤選籍考絞慮輸增店發(fā)殘作淹為唱公春司脈再炎融倦資宿的幸方那式藥。鑒您于控發(fā)乏行他政罪策躁已潤(rùn)發(fā)謹(jǐn)生妨重勒大注變?nèi)せ?、建中期化侵?guó)靠際角融模資誦需窩求羞的陳減張少泊，檢為宗確嗎保章公瞎司吵能窮夠漸穩(wěn)胸妥唉地怠實(shí)據(jù)現(xiàn)孤本規(guī)次榆融層資過目彎標(biāo)品，存建賞議儀公皇司弊本撐次施融穴資磁方掀案擴(kuò)重占點(diǎn)膚考混慮掀配汗股桂方胖案?jìng)?，非同拾時(shí)幼關(guān)歡注渣增答發(fā)抗方等案洲。配透股勉方荷案增海發(fā)糕方摟案當(dāng)春融逃資朽規(guī)飯模休小鞋于壯4圈億鳳元錦，起發(fā)居行焰政碑策變及伶市陵場(chǎng)河狀遞況拼無哭重憤大賽變俯化攔，齊優(yōu)慚先搬考廚慮駛穩(wěn)區(qū)妥歉的輛配營(yíng)股扭方屠案擊。當(dāng)跡融捆資攤規(guī)姜模檔大喊于講4滅億釀元逐，航市迅場(chǎng)柔狀包況稼趨猴于價(jià)良態(tài)好穴，授積屢極丘考輕慮吵增檢發(fā)個(gè)方億案?jìng)?。中傲信湖觀它點(diǎn)1寸13括.勺1董本眨次挖融可資寸方局式館總膛體越選切擇緩－領(lǐng)股梅權(quán)假融照資股揚(yáng)權(quán)朗融私資慘與鬧債麗權(quán)崗融兆資驕特套點(diǎn)奸簡(jiǎn)賢要裕對(duì)蠅比股絕權(quán)仍融慘資債教權(quán)支融佛資適芽用鐮于施產(chǎn)帆業(yè)叉快哨速始擴(kuò)杜張蠶階前段化的坐企攻業(yè)租作紛為耳長(zhǎng)押期宴發(fā)判展仁資遣金石的石主承要言融霞資伶方狗式具手備堵財(cái)泊務(wù)秋安鎮(zhèn)全拔性趟高周的慣特燙點(diǎn)幫，撤能峰有辜效叫規(guī)佩避丙財(cái)壞務(wù)積風(fēng)羅險(xiǎn)適盲用棵于距作陸為董預(yù)騙期舅收傭益剝具洽備師較歲大枝不鏈確肚定擺性撲的坦投糾資沉資陜金肝來肚源資混金拿成平本芬較再高獎(jiǎng)，嶼不茅能械充宋分膊發(fā)攀揮霜財(cái)廈務(wù)霞杠籃桿碧的度效幟用適池用射于魚產(chǎn)朽業(yè)偷結(jié)診構(gòu)妥及除市雹場(chǎng)氏份課額若較蠶為織穩(wěn)踏定墳企誓業(yè)逼作樹為跟長(zhǎng)銀期昂發(fā)慰展貸資連金始的滑主亂要榨融兩資南方脹式適鉆用焰于毅作盆為蘆預(yù)公期古收扔益拿具綁備頂穩(wěn)底定插現(xiàn)害金命流場(chǎng)的嚴(yán)投惕資粱資惜金裙來票源資狠金牧成灑本澤較康低境，疊能事夠纏有庭效查發(fā)勞揮尺財(cái)治務(wù)跨杠溪桿符的隔效牽用弱提能高糕股胞東奮收愧益資洪金鵲償宇還捉要吼求道企辰業(yè)闖具建備姑充貨沛綿的譯現(xiàn)鄰金科流欺，叛債水務(wù)石兌轎付紋壓淡力努引京發(fā)下的狀財(cái)猛務(wù)美風(fēng)鴿險(xiǎn)疼較爪大1譽(yù)23碗.節(jié)1環(huán)本匹次睜融梯資暮方羨式劈燕總曲體勾選逗擇威－在股腳權(quán)中融飼資基判于如以臘下嚷理營(yíng)由搏，辭我鳳們俯認(rèn)鄭為漠中軌化隆國(guó)游際頑本坊次問再吧融腰資鋼應(yīng)示采巖取散的辨方趣式股裳權(quán)隸融裙資中化國(guó)際正處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型時(shí)期，再融資應(yīng)注重財(cái)務(wù)安全性本次募集資金計(jì)劃投資項(xiàng)目未來預(yù)期收益存在著較大的不確定性債券發(fā)行審批程序復(fù)雜，發(fā)行市場(chǎng)尚未完善公司不符合可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行條件股權(quán)融資短期內(nèi)是上市公司可供采用的主要融資手段243511立33長(zhǎng).車2予本增次缺融敲資揉方艙案戲選穗擇股斯權(quán)歸融借資危發(fā)之行我市什場(chǎng)序環(huán)況境貪分筒析有怕利島因圍素發(fā)夫行牢定握價(jià)閑市娛場(chǎng)傲化龜，鼓有掘利脊于沉公績(jī)司坦股鐘票訂發(fā)墨行固合尸理專定炕價(jià)袋。各盛種堵方肌式勤的緊再裁融突資僚有據(jù)序宏推潤(rùn)進(jìn)負(fù)，錄配當(dāng)股悟、六增毀發(fā)民及評(píng)正嫂在奴討辯論吃的浴儲(chǔ)敏架降式思發(fā)傭行局等散多賭種除發(fā)嶄行動(dòng)方餐式饅為皺企譜業(yè)貌提殼供佳了療較焦為傾豐煙富點(diǎn)的眾選單擇貼品牧種諒。再歡融術(shù)資設(shè)漸結(jié)趨巾冷狠靜遙，暮調(diào)拋整勝甚夢(mèng)至喘放超棄然發(fā)靈行技方蔽案其的忌上劣市孟公因司備逐燈漸告增郊多柿。呆上飾市裙公子司霜冷貪靜剩的業(yè)對(duì)甩待滔再夢(mèng)融飾資賄，撇有割利躍于惡緩題解禮證凱券偷發(fā)累行潤(rùn)市擔(dān)場(chǎng)織的料壓株力咳，認(rèn)恢驗(yàn)復(fù)億投忍資特者斗對(duì)烘再叛融僑資秒的略信詳心踩和懼投紀(jì)資綱熱護(hù)情旗。差總別鉤待羊遇跪政去策欺有連望符推鮮出役，雨預(yù)鋒計(jì)股證狼監(jiān)饒會(huì)嶼將喊會(huì)票考撤慮祝根生據(jù)閘中襯介集機(jī)糕構(gòu)多執(zhí)她業(yè)擇水吳平阿的哨差增別塞，傅對(duì)蓋其借實(shí)惱行它不享同緣瑞待灑遇驢。柿證全監(jiān)梁會(huì)莫將予會(huì)喊考愈慮鬧適規(guī)當(dāng)濁增兵強(qiáng)菜對(duì)未資過質(zhì)厲和敗誠(chéng)糧信觸度恐高撇的胃中脆介宰機(jī)飾構(gòu)灘放載寬腥審糧核缺速菠度妖和冬程已序攪。不屈利杰因忘素通偉道齒政鼓策航仍院將煮繼叫續(xù)假，別證商券顆發(fā)憤行認(rèn)受粒到播新碌的跌“菠額桿度肅”陰控禿制矛。積腰壓公項(xiàng)苗目遵多漠、兩市膽場(chǎng)融堵別塞就嚴(yán)姿重張，劃加老上凡二驗(yàn)級(jí)統(tǒng)市璃場(chǎng)射低外迷葵，像新賴股由發(fā)桂行卻節(jié)盾奏導(dǎo)難誕以散加暮快昌。項(xiàng)吐目絮審長(zhǎng)核糖發(fā)濁行尊周盜期板加茂長(zhǎng)身，肝目直前么融鳳資獻(xiàn)項(xiàng)答目踐從超報(bào)煎送艱到船證掏監(jiān)晉會(huì)畢到禿完呼成飄發(fā)選行叮，徒需涂要徐6漿個(gè)外月士到啄1蜻年夾的戶時(shí)鑼間犁才袍能魂完霞成刑發(fā)態(tài)行售。增冒發(fā)兼新銷股址進(jìn)恢度堪放荒緩排。散根臺(tái)據(jù)秘中艙國(guó)陶證蛾監(jiān)答會(huì)濟(jì)內(nèi)守部某掌湖握孫政虜策稅，腰近看期膽將笨重碌新財(cái)考道慮亡增足發(fā)粉新控股孝的墾條近件尊標(biāo)螞準(zhǔn)你，浪暫允時(shí)換放計(jì)慢蘿上稍市榜公款司曲增頓發(fā)斬新答股無進(jìn)挨度橫。1幼43從.講2旗本梁次建融凍資勾方臨案所選溫?fù)裨龈癜l(fā)坦與呼配偏股冰特嫩點(diǎn)欺的父簡(jiǎn)侍要蠢對(duì)藥比增規(guī)發(fā)棄新關(guān)股配覺售筆股肥份優(yōu)剛點(diǎn)相銅對(duì)科于做配截股辟與至可像轉(zhuǎn)灘債同，框籌胖資探量顛最摘大發(fā)汪行次定刺價(jià)跟市愛場(chǎng)距化聽運(yùn)少作育，語有景利李于樓合賭理乒確界定檢公眠司北股檢票職發(fā)膝行危價(jià)唇格存，千防套止解公蛋司憶股逢票門價(jià)煙值江低掘估發(fā)舟行潑方名式貼靈葛活膝，號(hào)非帽流穴通滿股做股瘡東鑰特例別和是臉控桐股之股胃東牲沒洋有吹配壇售生股拖權(quán)揪的羅壓廟力缺掠點(diǎn)不盤作歪除腿權(quán)抽安乏排懲，棟不擦利甲于維股騰價(jià)文的能穩(wěn)憶定烤，籃需蕉平評(píng)衡貧新氏老失股湊東晚的婆利包益鎮(zhèn)；市同場(chǎng)坊較生為堤關(guān)訓(xùn)注匪，俊證蠢監(jiān)口會(huì)凍審唯查豎較巖嚴(yán)齊；進(jìn)活一浮步元降輩低掛公房誠(chéng)司袋的析資撓產(chǎn)安負(fù)愧債倍率號(hào)；公凳司雁的照業(yè)蠻績(jī)差會(huì)控在徐發(fā)蓋行司當(dāng)只年繪一痛次購(gòu)性曲攤億薄隸。優(yōu)登點(diǎn)我洲國(guó)燙上蘆市瓜公巷司疏目伙前太最振成殼熟魯?shù)那⒃倥趶劫Y蔥方歪式滔，完操捏作缸簡(jiǎn)剝單掌，門市拋場(chǎng)吧認(rèn)劉同扮度椒最腔高寇；要筆求腐相轎對(duì)話較魚低航，遠(yuǎn)審法查吧略牙為沙寬慮松話；配污股爸繳姑款懸起姑始芒當(dāng)泡日描作侍除邁權(quán)潤(rùn)安江排評(píng)，麥?zhǔn)星鷪?chǎng)芳價(jià)邊格橡波篩動(dòng)時(shí)小請(qǐng)；股御權(quán)占融疤資圈，滿無喊還巷本衫付稅息融壓別力酬。缺誓點(diǎn)籌揚(yáng)資代量查相警對(duì)遼較洞小沈；進(jìn)籠一因步燦降殖低沸公規(guī)司諷的惑資漠產(chǎn)焰負(fù)性債笑率?。话l(fā)購(gòu)行沃當(dāng)午年互一鏡次愉性層攤公薄繼公酷司漸業(yè)脅績(jī)波；非舌流暗通次股勿股蘋東辦現(xiàn)蔥金奴認(rèn)卡配關(guān)的辛壓諷力斃大世，練如狀控殺股毀股異東漸放跌棄院認(rèn)債配段，頸其灣控技制而權(quán)亭會(huì)勾被寫稀駐釋石，址也原會(huì)急影極響棄投舍資突者米的逝投千資芽信蜂心怖。注壁：?jiǎn)嵊星嘘P(guān)良增眨發(fā)悶、孩配貞股章更踐多塔信局息捷參認(rèn)見碗中古信漫證貿(mào)券凈提繳供佛《致中應(yīng)化渡國(guó)纏際歸持貼續(xù)諸融貸資解項(xiàng)倦目靠建太議郵書絞之曠二桃》p霸1胡5屋-這p衛(wèi)3割51誦53世.描2畜本炭次破融啊資念方賽案吩選鐵擇注枯：舌有販關(guān)希發(fā)禮行瘋方鄉(xiāng)豐案懇選愚擇桌更輝多籌信菌息森參棚見完《爭(zhēng)中地化傾國(guó)酷際屢持騰續(xù)訴融滑資冶項(xiàng)共目獄建溜議囑書鑰之拒二水》中炮化紙國(guó)彎際渴本慚次蠻融低資侮方從案顧選升擇發(fā)酒行壩政寇策融僵資養(yǎng)目陪標(biāo)二鎖級(jí)奧市某場(chǎng)堡走廉勢(shì)舟持唇續(xù)恭低口迷達(dá)導(dǎo)卻致俯一脹級(jí)駱市鴿場(chǎng)胖發(fā)志行姜壓粥力骨增雅大顏，驗(yàn)管刑理潛層騾近隊(duì)期崗放儉緩上上拐市梁公材司暖增油發(fā)裹新六股貴政跑策絕對(duì)庭于鞏中悠化軟國(guó)著際濱本憂次鳳融州資呆方匹案親的花選體擇霜產(chǎn)慨生光了蘋十登分聰重議要畫的叮影士響箏。鑒蜂于奴增通發(fā)省新營(yíng)股大在桂發(fā)授行捆政贈(zèng)策凝上堤有遍著怠重昌大辟變均化營(yíng)，餅盡紋管處從喬長(zhǎng)綱期忽來六看血增愿發(fā)遼仍皇將據(jù)為書上門市憤公材司怪股繁權(quán)柴融國(guó)資苗主己要使方館式鳳，積但專本膝次狀融坦資畏方鑼案潑選游擇沙必帽然棟需悉考喉慮汽證話監(jiān)洪會(huì)史這眨一州政稠策摘變摩化鮮。初猜步惕預(yù)察計(jì)雜中授化功國(guó)葉際店本圓次休擬藥投末資激項(xiàng)壘目勺資傲金邪需猾求償量算不捆會(huì)倦超纏過墳5釋億島元授，尼總峰體辛資建金勻量縱較疫小遣。此顏外遲，侵中讓化屬國(guó)項(xiàng)際妖前老次司募制集元資刺金累尚今未揭使處用損完徑畢獸，川可匠能答需壤變展更蛇用卻于例本雪次歌募默集待資悉金舍投斯資勝項(xiàng)鋒目刺。因羞此妄，飄本輩次縮慧中匹化嘗國(guó)暑際丑股另權(quán)明融劍資獨(dú)將護(hù)是置一殿次映融料資誘規(guī)處模話較穴小出的錯(cuò)融撐資扮行鞭為乒。中表信漿證讀券繡曾事根來據(jù)座市覽場(chǎng)垮狀紫況賓、兔政挺策瞇環(huán)暮境羽以傭及襲中選化懂國(guó)何際延的即實(shí)竭際趁狀始況其，枝在找《使中斤化毅國(guó)煉際古持且續(xù)碑融步資旨項(xiàng)竄目墳建犧議希書絨之丙二暑》吩提因出豆首徒選刺考智慮例增果發(fā)婚作葡為伍公構(gòu)司夠再靜融摧資碧的阻方體式世。鑒什于存發(fā)脈行鐘政列策科已愧發(fā)伐生測(cè)重刮大鬼變購(gòu)化屈、磁中輸化層國(guó)秒際梨融射資擦需呈求天的評(píng)減據(jù)少濫，引為鍬確韻保桃公動(dòng)司到能賭夠革穩(wěn)媽妥晝地作實(shí)地現(xiàn)英本柳次騰融被資需目誦標(biāo)欲，橋建礦議冊(cè)公洞司題本膠次哄融喪資巖方揚(yáng)案誰重叉點(diǎn)惰考街慮校配甲股撈方翠案都，宗同王時(shí)桶關(guān)暮注聲增供發(fā)租方?jīng)_案仰。配肉股偶方脖案增征發(fā)約方泳案當(dāng)反融溝資桶規(guī)倘模秀小盟于圍4邀億行元格，尾發(fā)福行璃政挖策蔽及政市腳場(chǎng)索狀驅(qū)況鑄無森重著大禾變猾化桿，撫優(yōu)武先賊考魄慮值穩(wěn)論妥績(jī)的陷配削股記方詞案防。當(dāng)討融次資賢規(guī)閘模瘦大近于析4顫億劈燕元單，賠市處場(chǎng)撥狀異況蜘趨握于段良次好梯，姿積心極腿考唇慮徒增哥發(fā)慘方壞案堅(jiān)。中冊(cè)信她觀滴點(diǎn)1正6配股方案3曉.搏3而本凡次僑融砌資龍方序案哈設(shè)姐計(jì)膜－杜配躺股奮方擁案基四本彈假瞧設(shè)中順國(guó)爺證紋監(jiān)單會(huì)姻關(guān)稱于鉆配卻股誓發(fā)糊行豪政集策徐基問本景不種變公準(zhǔn)司叼融而資粗規(guī)撈模漿需逢求丟較漫小控鵲股啊股藝東尺及該非竄流效通錄股貼股陳東把全賊部頸放誦棄竄配督售公耽司抄股紋本局結(jié)蜜構(gòu)牙發(fā)場(chǎng)行圾前膜未思發(fā)蚊生嶄變睡動(dòng)公迎司睜基擇本約面塑保煮持先穩(wěn)圍定擾狀胡態(tài)融討資怖規(guī)沒模配神售匆價(jià)宜格配壘售務(wù)數(shù)僑量3億烏元駱－4億恒元8元唱/憐股頓－1滔1元謝/串股3桑6流0拴0萬悠股1眠73昂.根3照本悟次具融楚資漲方蔽案礙設(shè)詢計(jì)信－真配吳股梢方籌案融幕資犧規(guī)雙模提及傭配做售嘴數(shù)悅量融腳資筍規(guī)這模配況售怠數(shù)太量根華據(jù)憑目西前的測(cè)臂算麻，蹲本亂次演募率集議資玩金匠投蹲資葵項(xiàng)秩目業(yè)所擋需卻投流資役總扶額拴約5羽0灶0扮0樓0萬蘭元隨；公運(yùn)司羞前斗次但募倡集臭資侵金是剩蹤蝶余1常5筒4假4治6舅.典1雪2萬挨元宣尚頭未寺投請(qǐng)入菜使倘用喘，?？蔀E考濫慮丘變順更脖用矛于齒本拴次煎投擾資秘項(xiàng)發(fā)目體使曠用海；融餃資反實(shí)頂際詞需巷求息：3惜5淘0惰0選0萬威元怠左吧右砍。截育至嬌2養(yǎng)0蘋0圈1逃年撿3衛(wèi)月爺3罰1臉日嫂，烤公絕司艱的孔總粗股隸本剝?yōu)槁?點(diǎn)7修2洋6助5經(jīng)萬黨股屑，方其哄中煉：愁非傳流催通錯(cuò)股窄股懷本扣為斧1梁2文0娛0某0委萬器股鼓，褲流律通怨股忠股稻本舊為針2搭5捏2故6溜5王萬間股數(shù)；本此次鑒配閃售照按仁照卷1仰0幼:刻3污的它比野例固配墾售虹；非妻流需通慨股室股液東冬全抹部質(zhì)放飯棄暫配暈售宴；配握售千數(shù)皆量踩：占3有6栽0韻0饒萬復(fù)股黎。1繩83勻.護(hù)3器本綁次閘融帶資艙方宵案神設(shè)送計(jì)川－揚(yáng)配覽股珍方碎案配慚售味價(jià)總格包的睜確巨定凈－裁定隱價(jià)謊方飛式約束條件定價(jià)方式配售價(jià)格不能低于公司發(fā)行前每股凈資產(chǎn)。配售價(jià)格不應(yīng)超過發(fā)行前公司股票價(jià)格，否則將造成發(fā)行困難。配售價(jià)格與公司的股票二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格保留一定價(jià)格差額，給予股票以填權(quán)空間，吸引公司股東認(rèn)購(gòu)配售股票。a)價(jià)格區(qū)間法根據(jù)公司股票價(jià)格在發(fā)行期間的預(yù)期價(jià)格，確定一定的配售價(jià)格區(qū)域b)市價(jià)折扣法不明確公司配售股票的價(jià)格區(qū)間，以折扣比例及發(fā)行前公司股票價(jià)格來確定配售價(jià)格。目前整體二級(jí)市場(chǎng)較為低迷，由于大盤累計(jì)跌幅較大，因此預(yù)計(jì)繼續(xù)下跌空間不大。公司股票價(jià)格應(yīng)基本保持穩(wěn)定狀態(tài)。本次中化國(guó)際融資需求約在3.5億元左右，配售股票數(shù)量最多可達(dá)到3600萬股，股票配售價(jià)格達(dá)到10元/股左右可實(shí)現(xiàn)公司的融資需求。發(fā)行形勢(shì)鑒于本次中化國(guó)際融資需求目標(biāo)較為明確，融資規(guī)模較??；同時(shí)，10元/股與公司目前股票市場(chǎng)價(jià)格之間差額較小，因此配股定價(jià)空間較小，建議采用市價(jià)折扣法作為本次配股方案的定價(jià)方式。中信觀點(diǎn)1烏93帆.椅3俊本繳次仗融鳳資族方淡案嗎設(shè)紛計(jì)柏－輪配筒股珍方考案配恢售忌價(jià)駁格沃的扣確撲定估－戚價(jià)秧格殊區(qū)訓(xùn)間配股價(jià)格（元/股）籌資規(guī)模（萬元）從拔左謎邊午表酬格隙可喜以酒看桂出吊，提配仔股撲價(jià)悅格慌在傷9科-窯1址1眠元縫之裁間害時(shí)河可洗以走融衡資稿3重.蓬2吃4閱億豎元米-容3演.譜9挨6臉億伸元溪，姥足辨以般滿孝足濤本武次獻(xiàn)股呀權(quán)壓融汗資單的茫資孝金區(qū)需臟求燙。些同盾時(shí)消，輸考銳慮伐到假市露場(chǎng)共風(fēng)健險(xiǎn)錫、躁股慈價(jià)搶變暮化犬等霉動(dòng)救態(tài)暢因敞素貝，字需鑼為漠配糾股第價(jià)販格難區(qū)漸間尋預(yù)財(cái)留休一止些灶空逐間卡，北因脅此叢預(yù)底計(jì)何本航次叢配巨股終價(jià)賴格頃實(shí)誓際肝區(qū)依間保為姿：8厭元哲/閣股-盟1胞1元娃/么股2狂0增發(fā)方案3蠢.兵3龜本坐次或融歡資論方穗案帳設(shè)蒼計(jì)息－扣增爐發(fā)蒼方竭案基箱本逐假跑設(shè)中蛇國(guó)憂證長(zhǎng)監(jiān)糕會(huì)蹤蝶傾她向隱于悼上簡(jiǎn)市飄公尾司中利誼用惜增耳發(fā)鳴新槐股花進(jìn)飾行借再絡(luò)融奏資本墳次涂融翠資尾規(guī)互模姥較系大呼，正配昌股資方四案嗽難航以們滿業(yè)足日公墊司宅融零資松需素求公岔司臟股矛本寨結(jié)避構(gòu)選發(fā)浩行膏前惑未客發(fā)窄生蛙變蜻動(dòng)擱，如忠果坦發(fā)堵行橫方男案床賦疤予釘老技股吃東孟優(yōu)糧先過認(rèn)捷購(gòu)漲的器權(quán)俘利嘴，鴿中怖化砌總氏公亞司泰放桿棄捷該偶權(quán)校利公仗司冷基塑本絲式面羽保濫持伙穩(wěn)搭定劉狀馬態(tài)融徹資蹤蝶規(guī)笑模增束發(fā)殘價(jià)勿格增那發(fā)咬數(shù)尸量4億宇元驕-1憂0億秀元8元欄/恩股奶－1脾2元盼/掀股5倚0戚0宜0萬損股巷-9裹0艇0險(xiǎn)0萬慨股2混13粱.栽3往本殲次求融絡(luò)資最方因案暢設(shè)腎計(jì)拼－怖增候發(fā)后方北案增姐發(fā)嚼價(jià)恩格旦、鵝增睜發(fā)撫數(shù)欣量毅及遲融購(gòu)資抖規(guī)娘模喚測(cè)若算所分盆析募集資金量（億元）6810121516發(fā)行價(jià)格（元\股）106000.008000.0010000.012000.015000.016000.0115454.557272.729090.9110909.113636.414545.5125000.006666.678333.3310000.012500.013333.3134615.386153.857692.319230.7711538.512307.7144285.715714.297142.868571.4310714.311428.6154000.005333.336666.678000.0010000.010666.7增蘆發(fā)驚價(jià)慘格寇的武已遺暫扣不詢受宮增他發(fā)會(huì)市龜盈培率巧不堅(jiān)超也過莫2楊0爛倍州的奔約斗束哪；增捐發(fā)下詢士?jī)r(jià)蜘區(qū)色間肝可江以岸采童取耍市皺價(jià)絲式折樣扣匪法拐或播市久盈薄率歐法攀確罰定朝，每根沸據(jù)評(píng)公譜司隔的顆實(shí)禾際昌情侄況翼選翠取簽最橫佳謝的拆方慣式榨；最夠終麗的命發(fā)寒行獲價(jià)陸格傷根鳥據(jù)獵在執(zhí)詢控價(jià)巡壽區(qū)逝間歪內(nèi)歲的第詢俗價(jià)隆結(jié)魯果蕩確騙定貓。2豬23點(diǎn).迷3喊本泡次魂融鄙資耗方縫案慕設(shè)靜計(jì)巾－票配舟股駕方爆案增膊發(fā)恭新看股弟的科定蕉價(jià)陶方佩式立及斜發(fā)右行持方舟式約束條件定價(jià)方式增發(fā)價(jià)格一般低于或接近二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格；由于增發(fā)不作除權(quán)安排，股價(jià)會(huì)有下跌的壓力；當(dāng)發(fā)行方案不利于公司現(xiàn)有老股東的利益時(shí)，老股東一般會(huì)選擇拋售所持的股票；詢價(jià)或發(fā)行時(shí)，如果老股東拋售的壓力過大，市場(chǎng)價(jià)格會(huì)跌至發(fā)行價(jià)格甚至詢價(jià)區(qū)間的下限以下。直接定價(jià)，部分向老股東優(yōu)先配售，部分公開發(fā)行，類同新股發(fā)行；詢價(jià)發(fā)行，通常的做法；競(jìng)價(jià)發(fā)行，投資者在一定的申購(gòu)區(qū)間內(nèi)申購(gòu)，在價(jià)格以上的申購(gòu)獲得配售，剩余部分由承銷商包銷。直接定價(jià)操作簡(jiǎn)單、考慮了老股東的利益，缺點(diǎn)是發(fā)行價(jià)格人為確定；詢價(jià)發(fā)行價(jià)格由市場(chǎng)詢價(jià)發(fā)現(xiàn)的，反映了公司股票的真實(shí)價(jià)格，缺點(diǎn)是操作較為復(fù)雜，成本較高；競(jìng)價(jià)發(fā)行由投資者競(jìng)價(jià)確定，市場(chǎng)化程度較高，操作相對(duì)簡(jiǎn)單，缺點(diǎn)是投資者參與面較窄，價(jià)格被操縱的可能性較大；特點(diǎn)分析采取詢價(jià)發(fā)行的方式；安排對(duì)網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者的詢價(jià)，以更好的發(fā)現(xiàn)公司增發(fā)新股的價(jià)格，擴(kuò)大機(jī)構(gòu)股東的基礎(chǔ)；如果網(wǎng)下認(rèn)購(gòu)充分，可以考慮全部向機(jī)構(gòu)投資者配售；賦予老股東的優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)以保護(hù)老股東的利益；可以考慮超額認(rèn)購(gòu)選擇權(quán)。中信觀點(diǎn)注驅(qū)：縮慧有俗關(guān)撲增韻發(fā)態(tài)方拾案且更毅多蔬信朵息差參屢見咱《桿中計(jì)化激國(guó)兼際斧持志續(xù)廢融漠資嘗項(xiàng)小目友建虜議餓書饑之愧二雪》掉相小關(guān)丑內(nèi)瞧容2劇33料.典4刃本名次桿融糞工遼作攤時(shí)盈間何進(jìn)灑度配計(jì)誓劃前管期帆準(zhǔn)杜備址階鳴段注康：T為膀各割中私介悄機(jī)漲構(gòu)絨進(jìn)孤場(chǎng)喚工赴作掉的紛基尾準(zhǔn)俗日公司董事會(huì)確定投資項(xiàng)目和收購(gòu)方案中信證券開始盡職調(diào)查T日第一次中介機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)會(huì)1、確定申報(bào)基準(zhǔn)日、工作時(shí)間表；2、明確工作目標(biāo)、各中介機(jī)構(gòu)及發(fā)行人工作分工；3、主要問題的解決方案。T＋4日T＋10日開始編制募集資金投資項(xiàng)目可行性研究分析報(bào)告開始收購(gòu)資產(chǎn)的調(diào)查、評(píng)估開始化工原料基地項(xiàng)目的立項(xiàng)報(bào)批工作公司刊登2002年中期報(bào)告中報(bào)后邀請(qǐng)上海證管辦巡檢完成前次募集資金的項(xiàng)目安排1、投資方案2、董事會(huì)決議并交下次股東大會(huì)討論T＋30日完成《募集資金投資項(xiàng)目可行性研究報(bào)告》中信證券開始編寫融資申請(qǐng)報(bào)告、招股文件T＋60日完成上海證管辦的巡檢及整改完成收購(gòu)資產(chǎn)的資產(chǎn)評(píng)估工作簽署資產(chǎn)收購(gòu)協(xié)議T＋70日T＋90日T＋100日6月20日6月24日7月1日7月下旬8月下旬8月30日9月下旬9月底2拳43妹.中4筒本座次造融最工均作性時(shí)孩間賢進(jìn)興度朽計(jì)銷劃申蚊請(qǐng)覆文陡件緩編辣制夾及云申撤報(bào)虧審失核倦階霉段注窄：T1日葛召稼開魚公歡司勺董忍事嚼會(huì)洪，子建型議蒸不獎(jiǎng)晚話于秧1剪0港月叛3喪1平日駕，煉甚歉至鄙可蠟以夠視較投曠資毀項(xiàng)陶目瀉準(zhǔn)療備拒情忽況夜而語提紹前蛙召扭開海。召開公司董事會(huì)，審議：1、融資計(jì)劃；2、募集資金投資項(xiàng)目；3、收購(gòu)母公司資產(chǎn)的關(guān)聯(lián)交易。T1日公告資產(chǎn)收購(gòu)協(xié)議、公告關(guān)聯(lián)交易公告前次募集資金使用董事會(huì)說明和專項(xiàng)審計(jì)報(bào)告T1＋1日T1＋20日公告收購(gòu)資產(chǎn)的資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果、審計(jì)結(jié)果公告資產(chǎn)評(píng)估確認(rèn)結(jié)果公告收購(gòu)協(xié)議價(jià)格召開公司股東大會(huì)1、審議融資議案；2、審議投資項(xiàng)目。T1＋32日取得中信證券內(nèi)核意見融資申請(qǐng)文件送報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)T1＋50日獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)初審意見完成年度報(bào)告工作，向中國(guó)證監(jiān)會(huì)補(bǔ)充2002年年度審計(jì)報(bào)告通過中國(guó)證監(jiān)會(huì)初審中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)核準(zhǔn)通過T1＋70日T1＋180日T1＋210日申請(qǐng)文件定稿。全套申報(bào)材料送中信證券進(jìn)行內(nèi)核T1＋35日根據(jù)公司2002年財(cái)務(wù)資料，修改材料完畢T1＋100日10月15日10月16日11月6日11月17日11月20日12月5日12月30日1月30日4月15日5月15日2003年2多53糠.臭4債本們次顛融燦工戶作讓時(shí)榆間響進(jìn)擦度蜂計(jì)鋸劃另一種情況前述時(shí)間進(jìn)度是以目前較快的審核速度為標(biāo)準(zhǔn)測(cè)算，若投資項(xiàng)目不能夠在10月31日前準(zhǔn)備完畢，則公司最早于2002年11月召開關(guān)于再融資的董事會(huì)，2002年12月才能召開相應(yīng)的股東大會(huì)，此時(shí)需補(bǔ)充2002年年度審計(jì)報(bào)告后證監(jiān)會(huì)才會(huì)正式受理材料。在證監(jiān)會(huì)初審過程中，可能又需要補(bǔ)充2003年中報(bào)，在此情況下，具體發(fā)行和上市將可能延續(xù)到2003年年末或2004年初。T3日T3＋10日取得中信證券內(nèi)核意見融資申請(qǐng)文件送報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)T3＋30日獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)初審意見通過中國(guó)證監(jiān)會(huì)初審中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)核準(zhǔn)通過T3＋180日T3＋240日T3＋270日申請(qǐng)文件定稿。全套申報(bào)材料送中信證券進(jìn)行內(nèi)核T3＋210日2月初2月底8月底完成中報(bào)工作，向中國(guó)證監(jiān)會(huì)補(bǔ)充2003年中報(bào)財(cái)務(wù)資料7月底9月底10月底2003年會(huì)計(jì)師完成公司2002年年度財(cái)務(wù)審計(jì)工作1月底2吸62賴7六徹、純中棚信肚證超券趁簡(jiǎn)給介6胳.鏈1著公患司艷背沫景騎：達(dá)中說國(guó)懶國(guó)劉際完信劃托遮投路資番公筋司6構(gòu).充2皂公冶司就概靠況6灶.澤3話中尤信脆證挺券至股侍票惹承定銷賞業(yè)蛋績(jī)6網(wǎng).輪4耐中蘿信嗓證煩券秒主廢承瓦銷躍代旋表場(chǎng)性碧案鳳例2聾86玩.杏1活公料司私背影景秀：縣中屬國(guó)檔國(guó)紡際航信玩托貞投紅資唯公根司中國(guó)國(guó)際信托投資公司、中信金融控股公司中國(guó)最大的金融及實(shí)業(yè)投資集團(tuán)，目前已經(jīng)形成了銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、租賃等金融業(yè)務(wù)齊全的金融集團(tuán)。經(jīng)國(guó)務(wù)院特批擬成立中信金融控股并將在香港上市，整合中信系統(tǒng)內(nèi)所有的金融機(jī)構(gòu)（中信實(shí)業(yè)銀行、中信證券、長(zhǎng)盛基金、中信嘉華銀行和信誠(chéng)人壽保險(xiǎn)等）。2000年末，公司總資產(chǎn)3586億元，凈資產(chǎn)396億元，營(yíng)業(yè)收入325億元，凈利潤(rùn)25億元。中國(guó)國(guó)際信托投資公司中信實(shí)業(yè)銀行信誠(chéng)人壽保險(xiǎn)中信嘉華銀行中信證券公司長(zhǎng)盛基金公司中信金融控股公司中框信描集半團(tuán)鐘總私部保：蔑京響城封大案廈2嫂96蜂.南2啞公甜司勝概爆況中信證券中信證券股份有限公司前身中信證券有限責(zé)任公司成立于1995年10月25日，1999年10月27日經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，由中國(guó)國(guó)際信托投資公司、雅戈?duì)柤瘓F(tuán)股份有限公司、中信國(guó)安總公司、揚(yáng)子石化煉化有限責(zé)任公司、中國(guó)糧油食品進(jìn)出口（集團(tuán)）公司等48家股東發(fā)起，增資改制為中信證券股份有限公司，注冊(cè)資本20.815億元。中信證券是國(guó)內(nèi)首批綜合類證券公司之一，截止2001年底，公司在北京、上海、深圳等43家營(yíng)業(yè)部，員工1300人。2001年公司總資產(chǎn)逾185億元，凈資產(chǎn)近40億元，凈資本33.8億元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額8.24億元。億邊元億叔元資偵料臥來害源仁：茄中刻信脖證狐券云2挨0醒0蓮1磨年適度紋報(bào)莖告資宜料予來億源賠：銜中蹈信判證笑券結(jié)2盞0為0長(zhǎng)1喝年巖度遺報(bào)著告圖征2展0蠢中嬸信裂證撇券煙利摸潤(rùn)緩總蟻額陸（枕1漲9多9雀5乏－晨2圣0粥0騾1哀）圖叫1涌9亡中錢信緩證偽券丑資穿產(chǎn)怖總以量例（模1喂9犧9拾5勤－掃2資0蔬0舉1支）3公06項(xiàng).她2薄公壺司襪概幫況中信證券企業(yè)融資委員會(huì)中信證券積極探索市場(chǎng)化條件下投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展方向，在根據(jù)歐美等國(guó)外先進(jìn)同行的操作經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，結(jié)合公司本身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，本著為客戶創(chuàng)造更大價(jià)值的服務(wù)理念，設(shè)立由公司副總裁直接領(lǐng)導(dǎo)的企業(yè)融資委員會(huì)，下設(shè)北京投資銀行部、上海投資銀行部、深圳投資銀行部、固定收益部、企業(yè)并購(gòu)部、銷售部和客戶服務(wù)部。企業(yè)融資委員會(huì)通過共享的信息平臺(tái)和便捷的溝通渠道，為客戶提供從直接融資、間接融資、收購(gòu)與兼并、財(cái)務(wù)顧問等全方位的金融服務(wù)。上竭海爪投角資站銀屋行贏部銷堆