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實(shí)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理朱武祥公司金融學(xué)教授清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院金融系投資價(jià)值和商業(yè)交易風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)類型:1.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)利率,匯率大宗原材料價(jià)格,宏觀經(jīng)濟(jì)及產(chǎn)業(yè)政策,法律.;2.企業(yè)自身風(fēng)險(xiǎn):經(jīng)營(yíng)企業(yè)/業(yè)務(wù)、項(xiàng)目能力,管理水平,公司治理未來(lái)預(yù)期凈現(xiàn)金流入的風(fēng)險(xiǎn)管理國(guó)FCENPV=-I+臺(tái)(+y投資者角度:金融投資(金融工具)預(yù)期投資(現(xiàn)金)收益率的風(fēng)險(xiǎn)管理Page2·投資決策價(jià)值準(zhǔn)則:NP∨>0接受,NP∨<放棄?NPV有條件NPV有條件小于0大于0NPV絕對(duì)NPV絕對(duì)小于0大于02.與利益相關(guān)者交易約定面臨重大分歧。例如,引入外部資源能力(融資,研發(fā),市場(chǎng)渠道,品牌…),兼并收購(gòu)。如何解決分歧?3.投資新機(jī)會(huì)一研發(fā),新興業(yè)務(wù),包括自己投資和收購(gòu)其他企業(yè),如何規(guī)避若干年內(nèi),新業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)利潤(rùn)虧損的負(fù)面影響?Page54.企業(yè)商業(yè)交易面臨或有事件(1)利好事件:產(chǎn)業(yè)政策鼓勵(lì),上市,全流通…(2)利空事件:潛在的或有責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)。例如,產(chǎn)業(yè)政策限制,稅務(wù)、法律或其它或有責(zé)任。企業(yè)價(jià)或有利好事件的收益態(tài)勢(shì)值正常情景收益曲線利事件的收益態(tài)勢(shì)時(shí)間這些或有責(zé)任難以通過(guò)傳統(tǒng)的談判技巧達(dá)到求大同存小異,限制了預(yù)期可以獲取的價(jià)值,甚至使并

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