2015中國中鐵投資分析

中國中鐵股票投資分析小組成員:徐丹妮李凱郭煦敏李菲媛邱漢卿1234技術(shù)面分析投資建議基本面分析公司簡(jiǎn)介一、公司簡(jiǎn)介1.公司名稱：中國中鐵股份有限公司2.所屬行業(yè)：建筑材料—建筑裝飾3.A股股票上市交易所：上海證券交易所4.A股上市日期：2007年12月3日

5.A股股票簡(jiǎn)稱：中國中鐵6.A股股票代碼：6013907.發(fā)行數(shù)量：467500.00萬股8.主營(yíng)業(yè)務(wù)：基建建設(shè)、勘察設(shè)計(jì)與咨詢服務(wù)、工程設(shè)備和零部件制造、房地產(chǎn)開發(fā)以及其他業(yè)務(wù)。9.控股股東：中國鐵路工程總公司

(持有中國中鐵股份有限公司股份比例：56.10%）10.中國中鐵股份有限公司成立于2007年9月12日，是由中國鐵路工程總公司以整體重組、獨(dú)家發(fā)起的方式設(shè)立的股份有限公司，業(yè)務(wù)覆蓋勘察設(shè)計(jì)、施工安裝、工業(yè)制造、房地產(chǎn)開發(fā)、資源礦產(chǎn)、金融投資等多個(gè)領(lǐng)域?？傎Y產(chǎn)3118億元,凈資產(chǎn)663.6億元。是全球第二大建筑工程承包商,控股或參股60余家公司，連續(xù)七年進(jìn)入世界企業(yè)500強(qiáng)，在中國企業(yè)500強(qiáng)中排名9位,在中央企業(yè)排名第6位。中觀行業(yè)分析微觀企業(yè)分析1宏觀形勢(shì)分析二、基本面分析經(jīng)濟(jì)政策股市宏觀分析——經(jīng)濟(jì)形勢(shì)GDP方面：2015年一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)承壓,國內(nèi)生產(chǎn)總值140667億元,同比增長(zhǎng)7.0%,較2014年四季度增速下降0.3個(gè)百分點(diǎn);GDP增速從去年年中之后便呈現(xiàn)逐季放緩的態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的壓力一直存在。宏觀分析——經(jīng)濟(jì)形勢(shì)CPI方面：2015年3月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲1.4%，漲幅與上月持平，但是環(huán)比較上月下降0.5%。較去年同期來看，還是處于下行的趨勢(shì)。（而網(wǎng)絡(luò)最新數(shù)據(jù)，4月CPI同比增長(zhǎng)1.5%。雖然有所反彈,但是主要原因是去年同期的基數(shù)較低,如果除去基數(shù)影響,CPI可能還會(huì)出現(xiàn)明顯的下降。）宏觀分析——經(jīng)濟(jì)形勢(shì)

2015年將是中國大改革與大調(diào)整全面展開的一年，它將使新常態(tài)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)特征進(jìn)一步保持?？偟膩碚f，表現(xiàn)出以下特征。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，在合理區(qū)間運(yùn)行，基本實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)，但面臨下行壓力物價(jià)漲幅低位徘徊，出現(xiàn)輕微通貨緊縮就業(yè)形式較為穩(wěn)定，但面臨結(jié)構(gòu)性問題國際收支趨向平衡，跨境資本流出快速增長(zhǎng)宏觀政策“一帶”即絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶。是在古絲綢之路概念基礎(chǔ)上形成的一個(gè)新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展區(qū)域，東牽充滿活力的亞太經(jīng)濟(jì)圈，中串資源豐富的中亞地區(qū)，西通歐洲發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，被認(rèn)為是“世界上最長(zhǎng)、最具有發(fā)展?jié)摿Φ慕?jīng)濟(jì)大走廊”。21世紀(jì)初，貿(mào)易和投資在古絲綢之路上再度活躍，歐亞各國希望與中國擴(kuò)展合作領(lǐng)域，在交通、郵電、紡織、食品、機(jī)械制造等行業(yè)進(jìn)行投資，并在農(nóng)業(yè)、沙漠治理、太陽能、環(huán)境保護(hù)等方面展開合作。絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶戰(zhàn)略構(gòu)想應(yīng)運(yùn)而生，以綜合交通廊道為展開空間，對(duì)沿線區(qū)域的貿(mào)易和生產(chǎn)要素進(jìn)行優(yōu)化配置，推進(jìn)投資貿(mào)易便利化、深化經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作、建立自由貿(mào)易區(qū)，促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化，最終實(shí)現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)和社會(huì)同步發(fā)展?！耙宦贰奔?1世紀(jì)海上絲綢之路。是中央站在中國與東盟建立戰(zhàn)略伙伴關(guān)系十周年這一新的歷史起點(diǎn)上，為進(jìn)一步深化中國與東盟的合作，構(gòu)建更加緊密的命運(yùn)共同體，為雙方乃至本地區(qū)人民的福祉而提出的戰(zhàn)略構(gòu)想。作為古代海上絲綢之路在新時(shí)期的豐富和延伸，21世紀(jì)海上絲綢之路將中國和東南亞國家臨海港口城市串起來，通過海上互聯(lián)互通、港口城市合作機(jī)制以及海洋經(jīng)濟(jì)合作等途徑，最終形成海上“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”，不僅造福中國與東盟，而且能夠輻射南亞和中東。證券市場(chǎng)分析預(yù)計(jì)至少在2015年，央行貨幣政策操作仍然將維持寬貨幣的基調(diào)，從而給股市提供了寬松的流動(dòng)性環(huán)境。以未來1-2年的維度來看，新一輪牛市的核心邏輯并非經(jīng)濟(jì)的“新繁榮”，而是類似1996-2001年經(jīng)濟(jì)冷、改革熱，在改革的旗幟下，社會(huì)財(cái)富如千軍萬馬過獨(dú)木橋一般沖向具有賺錢效應(yīng)的A股市場(chǎng)。大盤暴跌繼周四暴跌6.50%后，周五上證綜指盤中雖再遭大幅波動(dòng)，早盤在低開沖高后大幅跳水，并相繼失守4600點(diǎn)和4500點(diǎn)，隨后指數(shù)企穩(wěn)反彈，一度欲沖擊4700點(diǎn)關(guān)口，但尾盤在權(quán)重股拖累下陷入震蕩，最終小跌0.18%至4611.74點(diǎn)，險(xiǎn)守4600點(diǎn)關(guān)口。如何看待？近日來，指數(shù)連創(chuàng)新高，市場(chǎng)對(duì)于指數(shù)調(diào)整的擔(dān)憂逐漸增強(qiáng)，獲利盤積累的能量也在尋找釋放的窗口，情緒在股指新高位置相對(duì)脆弱。2.近期融資融券規(guī)模提升速度較快，民間配資更加推動(dòng)了杠桿的上漲，股市資金杠桿率較高。杠桿資金在市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)更加敏感，這導(dǎo)致市場(chǎng)的波幅更大，對(duì)此次下跌起了推波助瀾之效。3.港交所公開信息披露，中央?yún)R金于5月26日減持了工商銀行、建設(shè)銀行股份。中央?yún)R金的操作的披露，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)于機(jī)構(gòu)減倉的擔(dān)憂更大，高位情緒的波動(dòng)受到利空因素的刺激后，容易導(dǎo)致崩潰。4.5月28日央行實(shí)施定向回購，使得市場(chǎng)對(duì)于資金面的擔(dān)憂提升。5.下周新股密集上市，且有中國核電等巨量募集規(guī)模，市場(chǎng)對(duì)于資金面的擔(dān)憂更甚。這些原因基本都是短期因素和心理因素。

我們認(rèn)為，目前市場(chǎng)的長(zhǎng)期向上的趨勢(shì)基礎(chǔ)并沒有改變。

早盤三大股指全線高開，在連續(xù)調(diào)整之后，今日有望迎來反彈。截止發(fā)稿，滬指上漲0.46%，深成指上漲0.91%，創(chuàng)業(yè)板上漲1.05%。中觀行業(yè)分析

——行業(yè)前景

2015年是深化鐵路管理體制改革和投融資體制改革的重要一年，也是實(shí)施鐵路“十二五”規(guī)劃的收官之年。按照國務(wù)院關(guān)于改革鐵路投融資體制、加快推進(jìn)鐵路建設(shè)的部署和鐵路“十二五”規(guī)劃任務(wù)目標(biāo)，2015年，鐵路總公司固定資產(chǎn)投資計(jì)劃總規(guī)模為7300億元，其中，鐵路建設(shè)投資6100億元（基本建設(shè)投資5800億元，更新改造投資300億元），裝備購置投資1200億元。根據(jù)“十二五”規(guī)劃目標(biāo)任務(wù)，統(tǒng)籌經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展、運(yùn)輸急需、經(jīng)濟(jì)效益和資金籌措等因素，安排鐵路勘察設(shè)計(jì)項(xiàng)目118項(xiàng)，其中擬新開工項(xiàng)目60項(xiàng)、投資規(guī)模10144億元，儲(chǔ)備項(xiàng)目20項(xiàng)、投資規(guī)模2492億元，開展前期項(xiàng)目38項(xiàng)、投資規(guī)模6317億元。將迎來新的行業(yè)經(jīng)濟(jì)周期2010年下半年以來海外高鐵市場(chǎng)正進(jìn)入新一輪加速發(fā)展周期。到2025年，海外高鐵將新增里程1.6萬公里以上，遠(yuǎn)超過當(dāng)前9000公里的既有存量，僅高鐵領(lǐng)域帶來的年均新增基建需求就達(dá)到3000億元，加上傳統(tǒng)普鐵7500億元的市場(chǎng)規(guī)模，海外市場(chǎng)的年建設(shè)需求將在10000億元左右，市場(chǎng)潛力巨大。中國企業(yè)海外綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，預(yù)計(jì)到2015年在海外的年工程獲取能力將達(dá)到2500-3000億元，形成對(duì)國內(nèi)施工業(yè)務(wù)的有效增量。國內(nèi)鐵路工程承包進(jìn)入海外市場(chǎng)能夠大幅帶動(dòng)國內(nèi)勞務(wù)、設(shè)備輸出，以及有效推進(jìn)“以基建項(xiàng)目換取國外資源”的商業(yè)模式，鐵道部和商務(wù)部在優(yōu)惠信貸、對(duì)外市場(chǎng)推廣等方面的政策扶持力度上升明顯。我們分別按中國企業(yè)未來3-5年在海外高鐵、普通鐵路市場(chǎng)20%、25%的保守市場(chǎng)占有率水平判斷，中國鐵路企業(yè)的年均海外工程量將達(dá)到2500億元以上。中觀——“一帶一路概念板塊”昨日28個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)板塊中有24個(gè)遭遇資金凈流出。其中，非銀金融、建筑裝飾、公用事業(yè)、有色金屬、銀行、機(jī)械設(shè)備和采掘分別以54.37億元、32.90億元、29.62億元、22.61億元、20.12億元、18.25億元和16.07億元，位居行業(yè)板塊凈流出資金榜單的前列。而且這幾個(gè)行業(yè)始終位居開盤及尾盤凈流出規(guī)模較大的行業(yè)前列，可見資金出逃權(quán)重板塊態(tài)度堅(jiān)決。個(gè)股方面，中國中鐵、國電電力、京東方A、中國建筑、中國聯(lián)通、中國證券和中信重工昨日的凈流出額均在5.50億元以上，躋身個(gè)股凈流出榜的前列。行業(yè)板塊大量資金出逃微觀企業(yè)分析——財(cái)務(wù)指標(biāo)

①償債能力

從2013到2015年中國中鐵的負(fù)債率總體來說還是呈一個(gè)小幅度的下降趨勢(shì)，但是總體還是比較高。而且流動(dòng)負(fù)債在總負(fù)債中的占比比較大，該比率越高，說明公司對(duì)短期資金的依賴性越強(qiáng)，所以償債風(fēng)險(xiǎn)表較高，償債能力還比較強(qiáng)。同時(shí)從2013年到2015年期間，流動(dòng)比率都在1.18到1.20之間，速動(dòng)比率在0.63到0.65之間徘徊，可以得知，中鐵集團(tuán)的負(fù)債總額和各項(xiàng)比率都一直很穩(wěn)定，而且中鐵集團(tuán)是大型的國有企業(yè)，所以投資人可以不用為其償債能力擔(dān)心。

②盈利能力

中鐵集團(tuán)的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率一直保持在10%到20%之間，凈資產(chǎn)收益率也相對(duì)較高，圖4.4中毛利率一直保持在10%左右，凈利率也十分穩(wěn)定，這也表明中鐵集團(tuán)的盈利能力很強(qiáng)。市盈率及市值圖中，我們可以看到，中鐵集團(tuán)的市盈率排在同行業(yè)第17，市值總額則排在同行業(yè)第1，說明中鐵集團(tuán)的市場(chǎng)份額比較大，競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，盈利情況在同行業(yè)中靠前。杜邦分析

中鐵集團(tuán)的的杜邦分析排名較低，排在建筑工程行業(yè)的30多位，但是股本收益率（ROE）的高并不意味著具有良好的投資價(jià)值，而且相對(duì)于其他股票來說，中國中鐵的三年的股本收益率波動(dòng)不大，因而股本價(jià)值更低，進(jìn)行投資的風(fēng)險(xiǎn)小，收益穩(wěn)定，是長(zhǎng)期投資的良好選擇。微觀——公司估值中國中鐵市盈率=16.63（行業(yè)均值）凈利潤(rùn)=2150441萬公司價(jià)值=市盈率x凈利潤(rùn)=16.63x2150441=35761833.83萬每股現(xiàn)值=公司估值/股份數(shù)=35761833.83/2130126.56=16,79元/股123