論國(guó)債制度改革

論國(guó)債制度改革前言國(guó)債作為國(guó)家債務(wù)的主要形式，在現(xiàn)代國(guó)家經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。然而，在我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)發(fā)展的過(guò)程中，已經(jīng)出現(xiàn)了一些問(wèn)題。首先，國(guó)債發(fā)行機(jī)構(gòu)單一，發(fā)行來(lái)源單一；其次，發(fā)行市場(chǎng)流動(dòng)性不足；最后，國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)管理不夠完善。因此，對(duì)國(guó)債制度進(jìn)行改革是必須的。本文將從國(guó)債市場(chǎng)的當(dāng)前狀況出發(fā)，探討我國(guó)國(guó)債制度的現(xiàn)狀，提出改革建議。國(guó)債市場(chǎng)現(xiàn)狀發(fā)行機(jī)構(gòu)單一在我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)中，國(guó)債發(fā)行機(jī)構(gòu)相對(duì)單一。目前，只有國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行等少數(shù)金融機(jī)構(gòu)能夠發(fā)行國(guó)債。這種單一性的局面導(dǎo)致了國(guó)債市場(chǎng)供給不足，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力弱，同時(shí)也限制了其他金融機(jī)構(gòu)參與國(guó)債市場(chǎng)。發(fā)行來(lái)源單一發(fā)行來(lái)源單一是我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的另一個(gè)突出問(wèn)題。目前，我國(guó)國(guó)債的主要發(fā)行渠道為公開(kāi)招標(biāo)發(fā)行，這種方式雖然可以保證發(fā)行的公開(kāi)透明，但也使得國(guó)債的發(fā)行受到了限制。另外，公開(kāi)招標(biāo)發(fā)行往往需要較高的認(rèn)購(gòu)門(mén)檻，難以吸引一般投資者參與。市場(chǎng)流動(dòng)性不足國(guó)債市場(chǎng)的流動(dòng)性對(duì)于市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)至關(guān)重要。然而，我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的流動(dòng)性存在著很大問(wèn)題。主要表現(xiàn)為交易費(fèi)用高、交易渠道單一，導(dǎo)致市場(chǎng)參與者利益無(wú)法得到有效保障，市場(chǎng)流動(dòng)性難以得到充分發(fā)揮。國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)管理不夠完善風(fēng)險(xiǎn)管理是金融市場(chǎng)發(fā)展中不可忽視的問(wèn)題。然而，在我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)中，風(fēng)險(xiǎn)管理卻存在著很大的不足。這主要表現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估不夠完善、風(fēng)險(xiǎn)管控手段不夠成熟等方面，這也使得國(guó)債市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理水平無(wú)法得到有效提升。國(guó)債制度改革建議多元化發(fā)行機(jī)構(gòu)在我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)中，發(fā)行機(jī)構(gòu)單一的局面嚴(yán)重制約了市場(chǎng)的供給和競(jìng)爭(zhēng)力。因此，應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)更多的金融機(jī)構(gòu)參與國(guó)債發(fā)行。例如，可以允許商業(yè)銀行或其他非金融機(jī)構(gòu)參與國(guó)債發(fā)行，實(shí)行市場(chǎng)化、專業(yè)化的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和策略運(yùn)作。多元化發(fā)行渠道為了拓寬國(guó)債的發(fā)行渠道，可以將國(guó)債發(fā)行方式改為私募債發(fā)行。私募債發(fā)行方式可使得國(guó)債的認(rèn)購(gòu)門(mén)檻較低，適合散戶投資者參與。同時(shí)，在私募債發(fā)行方式下，國(guó)債的交易頻率不用限制在次日往返等極繁瑣的程序，使得投資者的流動(dòng)性更高。增加市場(chǎng)流動(dòng)性國(guó)債市場(chǎng)的流動(dòng)性是市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)的關(guān)鍵。為了增加國(guó)債市場(chǎng)的流動(dòng)性，應(yīng)當(dāng)著力改善目前市場(chǎng)中存在的問(wèn)題。例如，建立國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)，增加市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)；完善交易渠道和交易方式，簡(jiǎn)化交易流程；采取市場(chǎng)化手段，降低交易費(fèi)用和門(mén)檻等。完善風(fēng)險(xiǎn)管理為了使國(guó)債市場(chǎng)更加健康、穩(wěn)定，完善風(fēng)險(xiǎn)管理是至關(guān)重要的。因此，應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步改進(jìn)國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系，建立健全的國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，完善風(fēng)險(xiǎn)管控手段。在這個(gè)基礎(chǔ)上，提高市場(chǎng)參與者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理和市場(chǎng)監(jiān)察的有效銜接。結(jié)論國(guó)債作為債務(wù)融資的主要方式，在國(guó)家經(jīng)濟(jì)中具有舉足輕重的地位。然而，在我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的現(xiàn)狀下，國(guó)債發(fā)行機(jī)構(gòu)單一、發(fā)行來(lái)源單一、流動(dòng)性不足、風(fēng)險(xiǎn)管理不夠完善等問(wèn)題已經(jīng)變得十分突出。