建設(shè)項(xiàng)目的融資概述課件

第8章建設(shè)項(xiàng)目的融資2023/7/2628.1項(xiàng)目融資的基礎(chǔ)知識(shí)項(xiàng)目融資1項(xiàng)目融資分類

2項(xiàng)目融資的基本要求及步驟32023/7/2638.1.1項(xiàng)目融資追索指在借款人未按期償還債務(wù)時(shí)，貸款人要求借款人用以除抵押資產(chǎn)之外的其他資產(chǎn)償還債務(wù)有限追索貸款人不能追索到除項(xiàng)目資產(chǎn)及相關(guān)擔(dān)保資產(chǎn)以外的項(xiàng)目發(fā)起人資產(chǎn)以項(xiàng)目收益及本身資產(chǎn)作為還款來(lái)源2023/7/2648.1.1項(xiàng)目融資項(xiàng)目融資特征(1)項(xiàng)目導(dǎo)向，有限追索融資主要依賴于項(xiàng)目現(xiàn)金流量和資產(chǎn)而不是投資者或發(fā)起人的資信(2)融資渠道多元化包括：有限追索性的貸款、債券BOT方式和ABS方式融入民間資本BOT方式(Build-Operate-Transfer，建設(shè)-運(yùn)營(yíng)-移交）ABS方式(Asset–BackedSecurities，資產(chǎn)證券化）(3)融資成本較高價(jià)值成本和時(shí)間成本2023/7/2658.1.2項(xiàng)目融資分類1）權(quán)益融資和負(fù)債融資按融資性質(zhì)分權(quán)益融資（股權(quán)融資）以所有者身份投入資金的方式權(quán)益融資形成企業(yè)“所有者權(quán)益”和項(xiàng)目“資本金”權(quán)益融資在我國(guó)項(xiàng)目資金籌措中具有強(qiáng)制性特點(diǎn)：(1)具有永久性，無(wú)到期日，不需歸還(2)沒有固定按期還本付息壓力，財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)較小(3)是負(fù)債融資的信用基礎(chǔ)2023/7/2668.1.2項(xiàng)目融資的分類1）權(quán)益融資和負(fù)債融資負(fù)債融資通過負(fù)債方式籌集債務(wù)資金項(xiàng)目資金籌措的重要形式特點(diǎn)：(1)資金具有時(shí)間限制，必須按期償還(2)具有財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)(3)融資成本比權(quán)益融資低，不會(huì)分散投資者控制權(quán)

2023/7/2678.1.2項(xiàng)目融資的分類2）內(nèi)部融資和外部融資按照融資來(lái)源分內(nèi)部融資企業(yè)留用潤(rùn)利作為資本來(lái)源不發(fā)生融資費(fèi)用外部融資向企業(yè)外部籌資大多需花費(fèi)融資費(fèi)用如，發(fā)行股票、債券需支付發(fā)行成本；借款手續(xù)費(fèi)等2023/7/2688.1.2項(xiàng)目融資的分類3）既有法人融資與新設(shè)法人融資按融資主體分融資主體指進(jìn)行融資活動(dòng)并承擔(dān)責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)的法人單位既有法人融資以既有法人為融資主體改擴(kuò)建項(xiàng)目和非獨(dú)立法人的新建項(xiàng)目特點(diǎn)新增債務(wù)資金依靠既有法人整體的盈利能力來(lái)償還以整體資產(chǎn)和信用擔(dān)保2023/7/2698.1.2項(xiàng)目融資的分類3）既有法人融資與新設(shè)法人融資新設(shè)法人融資組建新的具有獨(dú)立法人資格的項(xiàng)目公司，由其承擔(dān)融資責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)新建項(xiàng)目或改擴(kuò)建項(xiàng)目（將既有法人部分資產(chǎn)剝離出去后重新組建法人）特點(diǎn)依靠項(xiàng)目自身盈利能力來(lái)償還債務(wù)以項(xiàng)目投資形成的資產(chǎn)、未來(lái)收益或權(quán)益作為融資擔(dān)保2023/7/26108.1.3項(xiàng)目融資的基本要求及步驟基本要求：（1）科學(xué)確定融資數(shù)量，控制資金投放時(shí)間；（2）合理選擇融資渠道和融資方式，以降低資金成本；（3）注意安排資金結(jié)構(gòu)，降低融資風(fēng)險(xiǎn)

步驟：在投資估算的基礎(chǔ)上，確定項(xiàng)目的融資主體分析資金來(lái)源與籌措方式，設(shè)定初步融資方案通過對(duì)資金結(jié)構(gòu)、融資成本和融資風(fēng)險(xiǎn)的分析，比選、確定融資方案2023/7/26118.2融資主體確定考慮因素：項(xiàng)目規(guī)模和行業(yè)特點(diǎn)，與既有法人資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)聯(lián)系，既有法人財(cái)務(wù)狀況，項(xiàng)目自身盈利能力等以既有法人為融資主體的情況：1）既有法人具有融資和承擔(dān)融資責(zé)任的經(jīng)濟(jì)實(shí)力2）項(xiàng)目與既有法人的資產(chǎn)以及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)聯(lián)系密切3）項(xiàng)目盈利能力差，但對(duì)企業(yè)持續(xù)發(fā)展具有重要作用，需要利用既有法人的整體資信獲得債務(wù)資金以新設(shè)法人為融資主體的情況：1）擬建項(xiàng)目投資規(guī)模較大，既有法人不具有為融資和承擔(dān)融資責(zé)任的經(jīng)濟(jì)實(shí)力；2）既有法人財(cái)務(wù)狀況較差；且項(xiàng)目與既有法人經(jīng)營(yíng)活動(dòng)聯(lián)系不密切；3）項(xiàng)目自身具有較強(qiáng)盈利能力，依靠自身資金流量可以按期償還債務(wù)2023/7/26128.3融資渠道與方式融資渠道1資金籌措方式

2準(zhǔn)股本融資方式3利用留存收益融資

42023/7/26138.3.1融資渠道資金來(lái)源與通道主要渠道有：(1)企業(yè)自有資金公積金和未分配利潤(rùn)等(2)國(guó)家財(cái)政資金主要形式有：直接撥款，補(bǔ)貼等(3)銀行信貸資金(4)非銀行金融機(jī)構(gòu)資金信托投資公司、投資基金公司、風(fēng)險(xiǎn)投資公司、保險(xiǎn)公司、證劵公司、租賃公司等機(jī)構(gòu)資金(5)其他企業(yè)資金(6)居民個(gè)人資金2023/7/26148.3.2項(xiàng)目資金籌措方式1）股東直接投資包括：國(guó)家投資機(jī)構(gòu)入股、企業(yè)入股、個(gè)人入股以及基金投資公司入股構(gòu)成：國(guó)家資本金、法人資本金、個(gè)人資本金和外商資本金2）股票融資通過發(fā)行股票在資本市場(chǎng)募集股本資金公募（公開發(fā)行），在證券市場(chǎng)上向社會(huì)公眾公開發(fā)行股票私募（不公開發(fā)行或內(nèi)部發(fā)行），股票出售給少數(shù)特定投資者優(yōu)點(diǎn)：a.資本具有永久性，沒有到期日b.沒有債務(wù)負(fù)擔(dān)c.股票預(yù)期收益較高，容易吸收資金2023/7/26158.3.2項(xiàng)目資金籌措方式2）股票融資缺點(diǎn)：a.投資者角度，風(fēng)險(xiǎn)較高，投資報(bào)酬率要求較高；b.籌資者角度，股利從稅后利潤(rùn)中支付，股票發(fā)行費(fèi)用較高3）銀行貸款（1）商業(yè)銀行貸款以盈利為目的，從事信貸資金投放分為國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行貸款和國(guó)際商業(yè)銀行貸款國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行貸款手續(xù)簡(jiǎn)單、成本較低2023/7/26168.3.2項(xiàng)目資金籌措方式3）銀行貸款（2）政策性銀行貸款按國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策或政府決策進(jìn)行投融資活動(dòng)的金融機(jī)構(gòu)，不以利潤(rùn)最大化為經(jīng)營(yíng)目標(biāo)可為特定企業(yè)提供政策性銀行貸款我國(guó)政策性銀行有：國(guó)家開發(fā)銀行中國(guó)進(jìn)出口銀行中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行等政策性銀行貸款一般期限較長(zhǎng)，利率較低2023/7/26178.3.2項(xiàng)目資金籌措方式3）銀行貸款（3）優(yōu)點(diǎn)：a.融資速度快融資僅需借貸雙方協(xié)商，程序簡(jiǎn)單b.融資彈性大融資合同主要條款可通過協(xié)商決定，有比較大的彈性c.資金成本低借款利息比債券利息低，同時(shí)利息允許稅前支付，具有避稅作用（3）缺點(diǎn)：a.風(fēng)險(xiǎn)大借款須定期還本付息，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大b.限制條款較多借款合同都有限制條款如：定期報(bào)送有關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)表、不準(zhǔn)隨意改變借款用途等c.融資數(shù)量有限2023/7/26188.3.2項(xiàng)目資金籌措方式4）外國(guó)政府貸款一國(guó)政府向另一國(guó)提供具有援助或部分贈(zèng)予性質(zhì)的低息優(yōu)惠貸款外國(guó)政府銀行貸款主要有：日本國(guó)際協(xié)力銀行貸款、日本能源貸款、美國(guó)國(guó)際開發(fā)署貸款、加拿大國(guó)際開發(fā)署貸款，以及德國(guó)、法國(guó)等國(guó)政府貸款特點(diǎn)：a.在經(jīng)濟(jì)上帶有援助性質(zhì)，期限長(zhǎng)，利率低，甚至無(wú)息一般年利率為2%-4%，還款平均期限為20-30年，最長(zhǎng)可達(dá)50年b.貸款限定用途如：支付從貸款國(guó)進(jìn)口設(shè)備，或某類項(xiàng)目建設(shè)2023/7/26198.3.2項(xiàng)目資金籌措方式5）國(guó)際金融組織貸款國(guó)際金融組織按照章程向其成員國(guó)提供的貸款（1）國(guó)際貨幣基金組織貸款限于成員國(guó)財(cái)政和金融當(dāng)局，貸款用途限于彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差或國(guó)際支付期限為1-5年（2）世界銀行貸款特點(diǎn)：a.貸款期限較長(zhǎng)：一般為20年，最長(zhǎng)達(dá)30年，寬限期5年；b.貸款利率低于市場(chǎng)利率c.世行通常只提供項(xiàng)目貨物和服務(wù)的外匯部分，約占項(xiàng)目總額的30%-40%，個(gè)別項(xiàng)目可達(dá)50%d.貨款程序嚴(yán)密，審批時(shí)間較長(zhǎng)一般需一年半到兩年時(shí)間2023/7/26208.3.2項(xiàng)目資金籌措方式5）國(guó)際金融組織貸款（3）亞洲開發(fā)銀行貸款分為硬貸款、軟貸款和贈(zèng)款硬貸款亞行普通資金貸款，貸款期限為10-30年，含2-8年寬限期貸款利率為浮動(dòng)利率軟貸款（優(yōu)惠利率貸款）亞行開發(fā)基金貸款，貸款期限為40年，含10年寬限期不收利息，僅收1%的手續(xù)費(fèi)貸款只提供還款能力有限的發(fā)展中國(guó)家贈(zèng)款資金技術(shù)援助特別基金提供2023/7/26218.3.2項(xiàng)目資金籌措方式6）企業(yè)債券依證券法和公司法等法律法規(guī)發(fā)行、在一定期限內(nèi)還本付息債券如三峽債券、鐵路債券等適用于資金需求大，償債能力強(qiáng)的項(xiàng)目?jī)?yōu)點(diǎn)：籌資對(duì)象廣、市場(chǎng)大資金成本低（利率）保證公司控制權(quán)等缺點(diǎn)：發(fā)債條件嚴(yán)格、手續(xù)復(fù)雜融資風(fēng)險(xiǎn)高，發(fā)行費(fèi)用較高2023/7/26228.3.2項(xiàng)目資金籌措方式8）租賃融資將租賃物品所有權(quán)與使用權(quán)相分離，以使用權(quán)投入項(xiàng)目的信貸方式優(yōu)點(diǎn)：a.迅速獲得所需資產(chǎn)集“融資”與“融物”于一體，使企業(yè)快速生產(chǎn)能力b.融資限制少c.免遭設(shè)備陳舊過時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)d.稅收利益租金費(fèi)用在稅前支付缺點(diǎn)：成本較高租金總額通常高于設(shè)備價(jià)值30%定期支付固定租金，有債務(wù)負(fù)擔(dān)不能享受設(shè)備殘值2023/7/26238.3.3準(zhǔn)股本融資方式準(zhǔn)股本資金

既有資本金性質(zhì)、又有債務(wù)性質(zhì)的資金1）優(yōu)先股股票兼具資本金和債務(wù)資金特點(diǎn)的有價(jià)證券特點(diǎn)：有固定的數(shù)額或比率（高于銀行貸款利息）股息不隨公司業(yè)績(jī)好壞而波動(dòng)，并先于普通股股東領(lǐng)取股息優(yōu)先股不參與公司紅利分配，持股人沒有表決權(quán)相對(duì)于其他債務(wù)融資，通常處于較后的受償順序，且股息在稅后利潤(rùn)中支付在項(xiàng)目評(píng)價(jià)中優(yōu)先股股票視為項(xiàng)目資本金2023/7/26248.3.3準(zhǔn)股本融資方式2）可轉(zhuǎn)讓債券可在特定時(shí)間、按特定條件轉(zhuǎn)換為普通股票的特殊企業(yè)債券，兼有債券和股票的特征特點(diǎn)：a債券性可轉(zhuǎn)讓債券也有規(guī)定的利率和期限b股權(quán)性轉(zhuǎn)換成股票后，持股人由債權(quán)人變成股東，可參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)和管理c可轉(zhuǎn)化性按規(guī)定可轉(zhuǎn)讓債券可以轉(zhuǎn)化成股票也可以直到收取本金和利息可轉(zhuǎn)換債券利率一般低于普通債券利率項(xiàng)目評(píng)價(jià)中可轉(zhuǎn)換債券應(yīng)視為項(xiàng)目債務(wù)資金2023/7/26258.3.4利用留存收益融資利用企業(yè)留存收益融資包括盈余公積金、公益金和未分配利潤(rùn)主要優(yōu)點(diǎn)a.不發(fā)生籌資費(fèi)b.企業(yè)股東可以獲得稅收上的收益股東分紅要發(fā)生個(gè)人所得稅適當(dāng)利用留存收益，少發(fā)股利，股票上漲，股東獲得收益c.屬于權(quán)益融資，不增加債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要缺點(diǎn)：a.保留留存收益過多，股利支付太少，不利于股票價(jià)格上漲b.受到企業(yè)股利分配政策影響2023/7/26268.4資金結(jié)構(gòu)分析資金結(jié)構(gòu)指融資方案中各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系1）項(xiàng)目資本金與項(xiàng)目債務(wù)資金的比例項(xiàng)目資金結(jié)構(gòu)中最重要的比例關(guān)系融資主體與債權(quán)人利益關(guān)系：項(xiàng)目投資者希望投入較少的資本金，獲得較多債務(wù)資金，以及投資匯報(bào)債權(quán)人希望項(xiàng)目能夠有較高的資本金比例，以降低債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)確定原則：符合國(guó)家有關(guān)資本金(注冊(cè)資本)比例規(guī)定、符合金融機(jī)構(gòu)信貸法規(guī)及債權(quán)人有關(guān)資產(chǎn)負(fù)債比例的要求既能滿足權(quán)益投資者獲得期望投資回報(bào)的要求、又能較好地防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的比例2023/7/26278.4資金結(jié)構(gòu)分析1）項(xiàng)目資本金與項(xiàng)目債務(wù)資金的比例（2)投資項(xiàng)目資本金占總投資的比例規(guī)定內(nèi)資項(xiàng)目規(guī)定：交通運(yùn)輸、煤炭項(xiàng)目，資本金比例為35％及以上；鋼鐵、郵電、化肥項(xiàng)目，資本金比例為20％及以上電力、機(jī)電、建材、化工、石油加工、有色、輕工、紡織、商貿(mào)及其他行業(yè)的項(xiàng)目，資本金比例為20％及以上外資項(xiàng)目(包括外商獨(dú)資、中外合資、中外合作經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目)規(guī)定：投資總額在300萬(wàn)美元以下，比例不得低于80%投資總額在300至l000萬(wàn)美元的，比例不低于50%投資總額l000至3000萬(wàn)美元的，比例不得低于40%投資總額在3000萬(wàn)美元以上的，比例不得低于三分之一2023/7/26288.4資金結(jié)構(gòu)分析2）項(xiàng)目資本金內(nèi)部結(jié)構(gòu)比例不同出資比例決定各投資方對(duì)項(xiàng)目決策權(quán)和承擔(dān)的責(zé)任，以及項(xiàng)目收益分配（1）采用新設(shè)法人融資方式的項(xiàng)目應(yīng)根據(jù)投資各方在資金、技術(shù)和市場(chǎng)開發(fā)方面的優(yōu)勢(shì)通過協(xié)商確定各方出資比例（2）采用既有法人融資方式的項(xiàng)目考慮既有法人的財(cái)務(wù)狀況和籌資能力分析既有法人內(nèi)部融資與新增資本金的可能性與合理性確定融資結(jié)構(gòu)比例（3）按我國(guó)規(guī)定，有些項(xiàng)目不允許國(guó)外資本控股，有些項(xiàng)目要求國(guó)有資本控股2023/7/26298.4資金結(jié)構(gòu)分析3）項(xiàng)目債務(wù)資金結(jié)構(gòu)比例反映債權(quán)各方提供債務(wù)資金的數(shù)額比例、債務(wù)期限比例、內(nèi)債和外債的比例，以及外債中各幣種債務(wù)的比例等合理確定各類借款和債券的比例考慮債權(quán)人提供債務(wù)資金的條件利率、寬限期、償還期及擔(dān)保方式等降低融資成本和融資風(fēng)險(xiǎn)合理搭配短期、中長(zhǎng)期債務(wù)比例短期負(fù)債可以降低總的融資成本過多短期負(fù)債，會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)合理安排債務(wù)資金的償還順序先償還利率較高的債務(wù)應(yīng)先償還硬貨幣(指貨幣匯率比較穩(wěn)定、且有上浮趨勢(shì)的貨幣)的債務(wù)合理確定內(nèi)債和外債的比例(自由兌換貨幣)2023/7/26308.5資金的成本及其計(jì)算資金成本概念1債務(wù)資金成本的計(jì)算

2權(quán)益資金成本的估算3綜合融資成本計(jì)算

42023/7/26318.5.1資金成本概念企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià)包括：資金籌集成本（資金籌集費(fèi)F）融資過程中支付的費(fèi)用如銀行貸款手續(xù)費(fèi)，發(fā)行股票和債券時(shí)律師費(fèi)、資信評(píng)估費(fèi)、廣告費(fèi)等資金使用成本（資金占用費(fèi)D）占用資金支付的費(fèi)用如銀行貸款利息，股票的股利等資金成本率：2023/7/26328.5.2債務(wù)資金成本的計(jì)算債務(wù)資金籌集費(fèi)債務(wù)資金籌集過程中支付的費(fèi)用如承諾費(fèi)、發(fā)行手續(xù)費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)、代理費(fèi)以及債券兌付手續(xù)費(fèi)等；債務(wù)資金占用費(fèi)使用債務(wù)資金過程中發(fā)生的經(jīng)常性費(fèi)用如貸款利息和債券利息債務(wù)資金成本表達(dá)式為：式中——債券發(fā)行額或長(zhǎng)期借款金額，即債務(wù)現(xiàn)值；——債務(wù)資金籌資費(fèi)用率；——約定的第t年末支付的債務(wù)利息；——約定的第t年末償還的債務(wù)本金；——所得稅后債務(wù)資金成本率；n——債務(wù)期限，通常以年表示。

——所得稅率；2023/7/26338.5.3權(quán)益資金成本的估算

權(quán)益資金成本估算比較困難很難對(duì)項(xiàng)目未來(lái)收益以及風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)作出準(zhǔn)確的測(cè)定估算方法有：資本資產(chǎn)定價(jià)模型法、稅前債務(wù)成本法和股利增長(zhǎng)模型法

1）資本資產(chǎn)定價(jià)模型法式中——權(quán)益資金成本；——社會(huì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率；——項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)；——市場(chǎng)投資組合預(yù)期收益率。

2023/7/26348.5.3權(quán)益資金成本的估算式中——權(quán)益資金成本；2）風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法——所得稅前的債務(wù)資金成本；——投資者比債權(quán)人承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)所要求的

風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

式中——權(quán)益資金成本；3）股利增長(zhǎng)模型法D1——預(yù)期年股利額；P0——普通股市價(jià)；G——普通股利年增長(zhǎng)率。

2023/7/26358.5.4綜合融資成本計(jì)算加權(quán)平均資金成本以各種資金的比重權(quán)數(shù)為比較融資方案的資金成本計(jì)算公式式中——加權(quán)平均資金成本；——第j種個(gè)別資金成本；——第j種個(gè)別資金成本占全部資金的比重

（權(quán)數(shù)）

2023/7/26368.5.4綜合融資成本計(jì)算[例]某公司為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，擬增發(fā)200萬(wàn)股新普通股，每股發(fā)行價(jià)格為10元，發(fā)行費(fèi)率4%；同時(shí)，公司現(xiàn)有留存收益300萬(wàn)元，預(yù)計(jì)當(dāng)年股利率為10%，同時(shí)估計(jì)未來(lái)股利每年遞增3%，試求普通股成本與留存融資成本

解：發(fā)行普通股成本為：留存收益成本為：2023/7/26378.5.4綜合融資成本計(jì)算[例]某公司賬面反映的現(xiàn)有長(zhǎng)期資本總額10000萬(wàn)元，其中長(zhǎng)期借款2500萬(wàn)元、長(zhǎng)期債券3000萬(wàn)元、優(yōu)先股1500萬(wàn)元、普通股2000萬(wàn)元、留存收益1000萬(wàn)元；各種資金的個(gè)別資金成本分別為5%、6%、11%、14%和13%。試計(jì)算該公司的綜合資金成本。解：1、計(jì)算計(jì)算各種資金在全部資金中的比重長(zhǎng)期借款資金比重：長(zhǎng)期債券資金比重：優(yōu)先股資金比重：普通股資金比重：留存收益比重：2、利用公式計(jì)算出綜合資金成本2023/7/26388.5.4綜合融資成本計(jì)算例某擬建項(xiàng)目有三個(gè)可行的籌資方案，有關(guān)數(shù)據(jù)見表，試確定最優(yōu)籌資方案資金來(lái)源A方案B方案C方案籌資額（萬(wàn)元）資金成本（%）籌資額（萬(wàn)元）資金成本（%）籌資額（萬(wàn)元）資金成本（%）普通股500124001235013優(yōu)先股300102001015010.5長(zhǎng)期借債100830083008.5長(zhǎng)期債券100610082008.5合計(jì)1000100010002023/7/26398.5.4綜合融資成本計(jì)算解（1）計(jì)算每個(gè)方案中各種來(lái)源資金的比重方案A中，普通股占：優(yōu)先股占：長(zhǎng)期借款占：長(zhǎng)期債券占：同理，方案B中各種來(lái)源資金的比重分別為40%、20%、30%、10%；方案C中各種來(lái)源資金的比重分別為35%、15%、30%、20%。（2）計(jì)算各方案的綜合資金成本。（3）從計(jì)算結(jié)果來(lái)看，方案B綜合資金成本最低（9.9%）。2023/7/26408.6融資風(fēng)險(xiǎn)分析融資風(fēng)險(xiǎn)分析在融資方案分析中，應(yīng)對(duì)各種融資方案的融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、比較，并對(duì)最終推薦的融資方案提出防范風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策應(yīng)重點(diǎn)考慮的風(fēng)險(xiǎn)因素：1）資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)指項(xiàng)目實(shí)施過程中由于資金不落實(shí)，導(dǎo)致建設(shè)工期延長(zhǎng)，工程造價(jià)上升，使原定投資效益目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)的可能性為防范資金供給風(fēng)險(xiǎn)，必做好資金來(lái)源可靠性分析在選擇股本投資時(shí)，應(yīng)當(dāng)選擇