海外投資項(xiàng)目預(yù)算案例

第6章海外投資項(xiàng)目預(yù)算——一個(gè)案例這是一個(gè)中國(guó)企業(yè)——天信集團(tuán)走出去的故事。該企業(yè)生產(chǎn)冰箱、洗衣機(jī)等白色家電，也生產(chǎn)冰箱的壓縮機(jī)供應(yīng)國(guó)內(nèi)其它家電企業(yè)。在國(guó)內(nèi)以嚴(yán)格的生產(chǎn)管理、產(chǎn)品質(zhì)優(yōu)價(jià)廉而著稱。企業(yè)除了在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有較大份額之外，也一直有海外銷售。近些年，國(guó)內(nèi)同類產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，價(jià)格戰(zhàn)打得硝煙四起，企業(yè)感到領(lǐng)先一步，開(kāi)拓國(guó)外市場(chǎng)才有未來(lái)。直接把生產(chǎn)線放到海外，占領(lǐng)海外市場(chǎng)，有不同的渠道可以選擇。是選擇兼并收購(gòu)呢還是綠地投資？專注而非多元化首先考慮站穩(wěn)腳跟重點(diǎn)放在熟悉外部市場(chǎng)、環(huán)境、建立自己的渠道而非整合企業(yè)內(nèi)部因此，公司決定選擇綠地投資的方式。

簡(jiǎn)介幾乎是出于同樣的考慮，他們決定在海外建立一家由天信集團(tuán)完全控股的子公司。出于歷史的原因，他們首先接觸了美國(guó)的某州地方政府。美國(guó)的地方政府態(tài)度積極，因?yàn)檫@一建廠計(jì)劃將給當(dāng)?shù)鼐用駧?lái)350個(gè)就業(yè)機(jī)會(huì)。因此地方政府愿意出面牽線當(dāng)?shù)卣猩滩块T(mén)為企業(yè)提供優(yōu)惠的周轉(zhuǎn)金貸款。這樣，天信集團(tuán)就基本選定了將美國(guó)作為其走出去的第一站。這當(dāng)然不是他們的終點(diǎn)。他們的戰(zhàn)略步驟是：通過(guò)第一家公司天信（美國(guó)）的建立，在美國(guó)逐步建立自己的銷售渠道，之后擴(kuò)大生產(chǎn)，在美國(guó)建立北美生產(chǎn)和銷售中心，并在美國(guó)設(shè)立研發(fā)部門(mén)，吸收當(dāng)?shù)氐脑O(shè)計(jì)人員，專門(mén)研發(fā)針對(duì)美國(guó)市場(chǎng)的產(chǎn)品，形成以美國(guó)為中心并輻射整個(gè)北美市場(chǎng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售基地。如果在美國(guó)取得成功，天信還打算向歐洲進(jìn)發(fā)?，F(xiàn)在，大致方向定了以后，企業(yè)要對(duì)新投建美國(guó)工廠的項(xiàng)目做一個(gè)預(yù)算。負(fù)責(zé)該項(xiàng)目投資預(yù)算的財(cái)務(wù)主管決定用NPV法來(lái)對(duì)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性進(jìn)行判斷。同時(shí)輔以內(nèi)部收益率的計(jì)算。1磨.確叨定液投患資版結(jié)裝構(gòu)膠和筑投篇資橡額該舟項(xiàng)傅目誰(shuí)的裙總腎投理資戚預(yù)全計(jì)頓是3孝0家0爬0萬(wàn)煩美吊元汪。殘其傅中5碎0督0萬(wàn)州為醒營(yíng)晃運(yùn)曾資粘本近。家美辣國(guó)捎當(dāng)皇地蘭招箱商胞部葉門(mén)所愿太意時(shí)提層供5年詠的悲滾魔動(dòng)蕉貸錦款姑，況優(yōu)乒惠全利嫌率紡是4趁%，奸其調(diào)余2側(cè)5洗0賠0萬(wàn)著美掠元顫由面天哀信遠(yuǎn)集涉團(tuán)狹以松人跳民挖幣榆兌至換就成鞠美灰元曲投哪資趕，黃按杠照虎即山期孤匯寸率1美濫元坊兌遵換鄭人騙民爺幣7元舊算薦，陣天困信窄集省團(tuán)哭共事投港資1腰7止5塑,科0摩0置0耐,東0機(jī)0愿0元健人膛民凍幣，其匹中晚的1億4千騎萬(wàn)櫻元虛人濾民狐幣獸合2滴0貼0董0萬(wàn)牢美神元閉是菜天顫信珍集為團(tuán)卻的黨權(quán)肥益撕投獨(dú)資范，老作杏為嘴天蜜信載（行美產(chǎn)國(guó)乞）藝的辰股吩東騙權(quán)豪益歸，額而萬(wàn)另伍一冒部駁分3姑5辭0妖0萬(wàn)骨人葵民瀉幣切合5別0冰0萬(wàn)握美灰元代，層則蚊是汪母多公貓司顏給制子繡公德司熱的壺長(zhǎng)陪期字貸舅款尿，呆不漁僅流要宅還鮮本腳，膽而山且棟還牽需釣要習(xí)按頑年糧支際付往利千息飯，蜜利私息之按司照哈人震民制幣壓本咽金焰的1房誠(chéng)0范%每輝年糖以珠人驚民綢幣炕歸圣還刑。天泊信削集屋團(tuán)敘投搖入痛資框金素的幕用械途蜓主嫌要名是燙廠誰(shuí)房皆租轉(zhuǎn)用喬改納建肥和泰設(shè)們備井購(gòu)票置磨，觀其蛾中1流5聰0雜0萬(wàn)溜美癢元淡用舟于桐廠禮房躬租炕用信改梳建立，1買(mǎi)0隔0姜0萬(wàn)帝元拴用梢于氏購(gòu)虜置闊設(shè)怒備耗。隸企宣業(yè)牲在柔建甩設(shè)樓當(dāng)掙地住物利設(shè)字到益了顫一薄處蕉合半適錄的怒閑默置串廠洽房盡，禽如倚果探愿噸意戲一革次烤性?shī)^付奏款嶺租但用5年雞的術(shù)話慢，蹈物能業(yè)慶愿低意透按憲照嫌企衡業(yè)津的眾要攔求之改緣瑞造間并六裝爭(zhēng)飾去裝曾修匙該班廠克房善。遭設(shè)鉛備訓(xùn)的擠購(gòu)憐置勇分仆兩汁部惱分選，隙一蜂部慌分鏟由健天由信場(chǎng)集犯團(tuán)蜓直沒(méi)接個(gè)提段供仗價(jià)吧值4叨0取0萬(wàn)插美松元茅公氏允君價(jià)廳值譜的燥設(shè)嚼備隊(duì)，夾合撕人街民鋪幣2唉8底0妻0萬(wàn)夠元綱，徹另閥一專部星分欠在域當(dāng)檔地暢采姑購(gòu)次，付約攪計(jì)6毫0闊0萬(wàn)捐美濃元交，孝合4梁2秀0氏0萬(wàn)熔人國(guó)民凳幣腔。支出項(xiàng)目百萬(wàn)美元百萬(wàn)元人民幣租用改建廠房支出15105購(gòu)買(mǎi)設(shè)備：天信集團(tuán)設(shè)備提供428當(dāng)?shù)夭少?gòu)642營(yíng)運(yùn)資本5初始投資總額30210表6疼-由1天篩信最（錢(qián)美這國(guó)濱）慎項(xiàng)鬧目禾的鋪初拍始瘋投怎資脂支雨出說(shuō)摔明兵：營(yíng)凡運(yùn)粘資僵本茶的皂投抬入急期俘初攪由華美忙國(guó)暮招港商興部幣門(mén)況提爛供龍，5年田后術(shù)還膝本破。距這芹筆錘投激資激應(yīng)早該蹦算趣杠睬桿伸投邪資犁。2頃.天賺信撇（腹美謹(jǐn)國(guó)爹）同的管資菌本配結(jié)氏構(gòu)百萬(wàn)美元百萬(wàn)元人民幣資產(chǎn)：流動(dòng)資產(chǎn)535廠房15105生產(chǎn)設(shè)備1070資產(chǎn)總額30210負(fù)債和權(quán)益：長(zhǎng)期借款(母公司）535滾動(dòng)借款（招商部門(mén)）535負(fù)債總額1070權(quán)益20140負(fù)債和權(quán)益總額30210表6著-杰2天煤信刑（炮美遲國(guó)枯）梁項(xiàng)刷目跪初嫁始車資旅產(chǎn)鎖負(fù)飄債誼表說(shuō)值明茅：1、腔當(dāng)貓地密招久商臨部俯門(mén)渠提握供弦的鮮滾惕動(dòng)泊借棚款用，絞為敗期5年乘。錫在綿這5年稠內(nèi)墳，傷天餅信劣（喇美忠國(guó)粉）氧可觸以礦在傘信袋貸挪總未額跨不雞超燃過(guò)5絲式0剛0萬(wàn)熟美損元暢的殃額壤度姿內(nèi)釀向刪該創(chuàng)部透門(mén)贈(zèng)多受次慕按叨協(xié)怒定4斑%的臥年激利慌率光借歡入1年笑期室貸趴款狠。2、謝天押信糞（拌美兩國(guó)忽）熱的督負(fù)冒債覺(jué)率煤為1惠0篇/刪3封0＝6畜6福.宴6廉7草%在頭確淹定讓初陪始汁投些資兼之核后左，炒我俘們她可腐以恨看怎到棒用梯人氏民腥幣蝕和甚美散元竊表模示訊的昨天嗚信稿（敏美筋國(guó)柄）孤項(xiàng)鞠目鋼的超初跟始惱的極資結(jié)產(chǎn)襖負(fù)喘債連表翅，壞從叛而脈看沈到和天克信母（辣美戀國(guó)塑）廟的寄資招本觀結(jié)字構(gòu)頑和愛(ài)負(fù)蘭債培率碰。利在撒其占資貢本某形喜態(tài)秤分園布?xì)埳习荩?寧5黎0畢0萬(wàn)烤美儀元匙的沙固遺定搏資宴產(chǎn)用即熔廠滋房惱設(shè)僵備革，5滲0著0萬(wàn)氣美盲元汽的坡流班動(dòng)嚷資萌產(chǎn)擇。飄應(yīng)恩該吹算怒是唐一起個(gè)閣資毅本悔有毅機(jī)京構(gòu)雹成稍比太較睡高舞的炎比殖重報(bào)了呢。雖聽(tīng)然掛從虧資膽產(chǎn)鼓表?yè)p負(fù)姥債晶表俘上腦看犯，奇天禿信向（美美捷國(guó)訂）賞的愁負(fù)清債庭率側(cè)為3用3偷.濃3陽(yáng)3縱%，假但厘是銀在1量0噸0啞0萬(wàn)垮美拆元上的效負(fù)霜債藍(lán)中運(yùn)有5苦0南0萬(wàn)慨來(lái)副自樣中包國(guó)凝母肯公藝司變天防信及集冊(cè)團(tuán)梨。米從叫借嫂款譽(yù)人畏的貸角探度胸考艱察帽，補(bǔ)天背信植集右團(tuán)歌的雨出剛資寇占8用3蟲(chóng).公3鍬3靈%，舞“既外叢債錦”默比歇例懸并璃不復(fù)高圾的嗎。3料.天豎信芒（脅美更國(guó)險(xiǎn)）幅項(xiàng)肉目臉的轉(zhuǎn)凈酬現(xiàn)困值救評(píng)說(shuō)估勝—塊—?jiǎng)愉N拔售饞收討入要慮估孟算謊天元信傳（散美革國(guó)鐘）叉的燙項(xiàng)臉目家凈濕現(xiàn)棍值煙，布我葡們瞧接揚(yáng)下宰來(lái)速要陡計(jì)稀算爬經(jīng)傻營(yíng)棄凈耐現(xiàn)賣金破流迎量穩(wěn)。蒸第豪一拜步居需歸要濫預(yù)神測(cè)斜銷妻售根。冒對(duì)漆于寄天門(mén)信越集銅團(tuán)搬來(lái)肉說(shuō)壞，刻該怒項(xiàng)娘目籃的站銷公售秤預(yù)征測(cè)頁(yè)有盟十青分議可新靠渠的貓一酬面腳，妻也販有捐需旬要更推身理葬的帥一對(duì)面秤。允因制為執(zhí)天栽信鐵打論算爸在盟美版國(guó)興生瞎產(chǎn)粥的貨壓殘縮美機(jī)性，登原止來(lái)品對(duì)恥美導(dǎo)國(guó)專一因直仇是物有香出恥口什的舟，良所數(shù)以濾有逆一幫些險(xiǎn)自廣己廣的驅(qū)客懸戶蔑，餅對(duì)零市呼場(chǎng)球需喜求儉也辮有訊一兼定懲了怕解淘。慮加濃上話本毛次墳海號(hào)外羽投糾建秧工碼廠唱，申意宋在心建拍立演自截己怨的券渠竊道披，耕減擊少拌流請(qǐng)通戰(zhàn)成龜本碌，待所削以飾在態(tài)原蜂有網(wǎng)市附場(chǎng)臂的飛基獎(jiǎng)礎(chǔ)紫上鮮，禮天唇信阻對(duì)旨其價(jià)擴(kuò)序大兔的移市衣場(chǎng)風(fēng)份孫額達(dá)的錄預(yù)雹測(cè)肅有貝相啞當(dāng)用信憑心驚。天請(qǐng)信羞（直美圖國(guó)甚）嗽在惠美面國(guó)步生拌產(chǎn)規(guī)，姻在遺美疾國(guó)饞銷片售仁，稿銷社售法價(jià)機(jī)格具以辣美呢元語(yǔ)標(biāo)醋價(jià)龍，愉銷足售議所抓得栗均諒為挎美耳元旁，雷所橋以柿這退里到只驗(yàn)用含考初慮攔美煉元襲銷什售組收類入匆。臂天膝信科給左自紋己累的薯產(chǎn)懲品段定編價(jià)趟為5浪0繁0美圖元/臺(tái)想，箱根衛(wèi)據(jù)陸美重國(guó)辣近轟些腔年瓣的央通增脹撞水旬平朝和餓參飲考秧未貸來(lái)經(jīng)的擇預(yù)駁期僑，匠天滲信因的盛財(cái)潛務(wù)困部奶門(mén)肢預(yù)紛測(cè)麻美傅國(guó)兆未悲來(lái)5年點(diǎn)的夕平頁(yè)均噴通而脹裕水撫平刷為3勞%，座則撕產(chǎn)弟品邀的演價(jià)喊格幸按瞎照3完%的化通爹脹御水事平管每描年棚遞煙增馬。抖銷脖量她第饞一餅?zāi)甓転?臥0萬(wàn)祥臺(tái)安，凳然皂后埋每門(mén)年惑按1垮2呢%的題水寨平耽增睡長(zhǎng)不?；糜襁@借應(yīng)嫌該咐說(shuō)甘是凳一贏個(gè)繪比掏較本保睛守煎的妻估襪計(jì)傷。短事恭實(shí)協(xié)上夏，兼天賤信刻把汽在啊美手國(guó)華建羨立學(xué)自徐己燭渠拿道汗的丹困領(lǐng)難咐想貞得射很傷充賽分鴉，勒如遣果娘三武年鏟之丸內(nèi)屠渠舊道挎建味設(shè)欣成程功螺的芹話室，宰銷范量妙完抵全殿有對(duì)望撿在端其牛后括有5論0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.6062.94297.89400.45表6皇-緞4天姨信竭（粱美卷國(guó)立）哄項(xiàng)慢目霸的軍損杠益臟表嚴(yán)：賀從臣項(xiàng)字目馬本押身黃的鮮角激度單冊(cè)位宗：滅萬(wàn)跨美廈元說(shuō)偏明傍：稅潛后臨凈頓利樓潤(rùn)五＝尸稅洞前懷收聾入牌－拆美屯國(guó)看公喊司石所紹得拖稅5扛.天頸信斗（段美綿國(guó)屠）屯項(xiàng)險(xiǎn)目震凈衣?tīng)I(yíng)五運(yùn)更資蛙本崇的野計(jì)鹽算項(xiàng)捆目絕的促營(yíng)員運(yùn)繡資電本仁的鐘初文始誦投許入古是5顯0質(zhì)0萬(wàn)陣美池元屠。狠但西是別，海隨兔著允銷豪售它額淡的制增弓加糟，畢營(yíng)某運(yùn)斜資鍋本服需首要隸補(bǔ)賊充絹投撕入蓮。旬因蛛為弓企狗業(yè)纖每漫年漏的報(bào)凈擦營(yíng)反運(yùn)擾現(xiàn)聽(tīng)金悠流律是柏正直的防，憲所體以賞可議以幟由鬧企蔽業(yè)零的煌自逗由犯現(xiàn)動(dòng)金攪流獲自叮我素補(bǔ)眉充甲，攝不的需冤要獵母舟公鏈司劣再巨行撒投僚入她或小另妖行膊借孫貸把。我愉們推假搞設(shè)皂營(yíng)范運(yùn)吼資損本賞的很需行求譯是子銷漁售判收攝入傷的1授0師%，洞項(xiàng)添目歸初國(guó)始幫投楚入5首0縣0萬(wàn)湯美桿元豆，圖該叛筆分投杠入侮正瘡好店滿俘足鉆企穿業(yè)予第1年劣的旦營(yíng)青運(yùn)糧資繩本袋需促求芽：5世0樂(lè)0期0×1附0軌%＝5望0妖0萬(wàn)踐美蘿元第堆二世年夢(mèng)，銅項(xiàng)扔目牙的累營(yíng)端運(yùn)日資維本俱需盡求證增翻長(zhǎng)征為溝：5仔7款6僚8×1殲0朝%＝5錄7千6錢(qián).棋8萬(wàn)識(shí)美烘元由搏于膚之允前懶投機(jī)入表的5毒0橋0萬(wàn)早美查元聾接抗著脖在跟項(xiàng)滋目亡中劇持陪續(xù)彼周償轉(zhuǎn)梨，正實(shí)舊際艘上像只另需是要爪補(bǔ)燈充敗投廢入貨不擴(kuò)足裕部曲分蹤蝶即漠可殲：5衰7燙6雀.聽(tīng)8－5旋0紗0＝7餓6拿.凍8萬(wàn)例美析元該陪筆7愁6既.間8萬(wàn)勾美棋元供在敵第1年肝年宏末鍋投麥入觀，芝用舒于火第2年求的歷周譜轉(zhuǎn)衰。睡即惜：查前龍一裕年沖投煩入謙補(bǔ)惡充噸部硬分雀供暮第靠二標(biāo)年蠶周凈轉(zhuǎn)亂使討用涂。掃同泡樣師的惜方架法向，燃可疏以銹算脆出腿第3年猶、律第4年雪和蠟第5年糧的蟲(chóng)營(yíng)冶運(yùn)允資屑本飯需盡要讓，李減母去瞇之給前咸已雙經(jīng)俗投挎入扣的援營(yíng)豈運(yùn)蔬資指本丸，羊即釋得筑到爸需備要禾補(bǔ)投充迅投愧入刊的千營(yíng)凝運(yùn)叮資駁本留數(shù)策量帆。項(xiàng)目進(jìn)度012345銷售收入500057686653.977676.018855.05凈營(yíng)運(yùn)資本需要額500.00576.80665.40767.60885.50營(yíng)運(yùn)資本投入額500.0076.8088.60102.20117.900.00表6振-攤5天訴信鋪（便美仆國(guó)搞）后凈皆營(yíng)阻運(yùn)術(shù)資蠶本急計(jì)賠算單飾位紛：踐萬(wàn)群美莖元說(shuō)蘇明燈：營(yíng)雖運(yùn)跌資米本港投雨入貿(mào)額盡＝姐下伐年億凈低營(yíng)付運(yùn)較資餓本奪需撞要專額琴－賽本理年經(jīng)營(yíng)葡運(yùn)我資嗽本訂需拜要菌額航，打第6年建因兆企漂業(yè)拒賣照掉龜，伙第5年止將手不魂再聰考付慮紹為櫻第6年批投應(yīng)入熱營(yíng)在運(yùn)笑資夢(mèng)本譜，福所淘有講為0。佛但飯之輸前抓投商入短的搞所懲有德?tīng)I(yíng)例運(yùn)刊資羊本暢都緣瑞還鑰在長(zhǎng)項(xiàng)烏目昨中巧隨君項(xiàng)序目災(zāi)周幅轉(zhuǎn)罰。覺(jué)也影可麗以魚(yú)理甚解西為尼第6年露開(kāi)雕始諒，挑項(xiàng)末目坊永樓續(xù)航周巴轉(zhuǎn)介。我黑們谷設(shè)刑定挽的速項(xiàng)奴目攝周斑期續(xù)是5年獅。糖第6年社以分后關(guān)以雙整畏體額出糕售爸的騰方告式丑處鍋理疲。越因診此潛，們第6年竄的荒需申要貼將響不喚在劃本富企田業(yè)邀的偷考餃慮黑之普列遇，早因侮此嚴(yán)第5年托將列不脆再睜為溉第6年御的凝營(yíng)拍運(yùn)藏補(bǔ)愈充貿(mào)投題入起營(yíng)奇運(yùn)木資貧本暮，摟所掌以別第5年阻的膚營(yíng)收運(yùn)爭(zhēng)資葬本伙投蝴入袍量墓為0。6南.項(xiàng)良目允期瞇末縮慧價(jià)驕值項(xiàng)慚目堵在倉(cāng)第5年盡結(jié)顫束唇后豆，料有擁兩遠(yuǎn)個(gè)士思藥路膛來(lái)童考慰慮侄其活后秋的撒價(jià)凈值蓮。第宵一臥種圖思辟路減是治永誦續(xù)漆發(fā)常展軋思趣路躺，粘即努從傾第6年襪后電，街不設(shè)再敬細(xì)扣算訴每艙年也的嚼收患益隨，舉而題是柏以貢第李六柔年促的舒經(jīng)凳營(yíng)哭現(xiàn)策金校流愚量孔作資為優(yōu)永氣續(xù)僚年譽(yù)金芽，納求較算失自豬第6年切始戴的盼永端續(xù)汗年網(wǎng)金規(guī)價(jià)扎值耍。狗用緊這忍種鵝思虹路禿的富關(guān)貝鍵裳在蹦于法如俗何育確殘定師永挎續(xù)曾年鞋金亦的狐折恥現(xiàn)孔率愁。尸一進(jìn)般訓(xùn)而喚言借，伍處張于尿?qū)Ω爝b屬遠(yuǎn)皂未奸來(lái)償?shù)膮s不凈確貓定隔性道認(rèn)涂識(shí)私，撓企阻業(yè)摟會(huì)留調(diào)疤高英折修現(xiàn)賢率羽，邁比餓如簽調(diào)林到2部0藍(lán)%－3母0排%。還竿有霸一飯種擴(kuò)思能路場(chǎng)就筑是嶺出撈售鄭思幕路歌，章并絕以慨市離場(chǎng)咽價(jià)暈值陳比歐的本方娘法裹來(lái)元估底算逃價(jià)悶值翅。進(jìn)比屋較端常狼用時(shí)的澡是錘：P鳥(niǎo)/盾E澡B你I緩T秘D莊A，P測(cè)/碎E等烘等堆。在童本姻項(xiàng)債目肉的依預(yù)墳算隱估動(dòng)值刮中灶，非天段信脫集懶團(tuán)思的滲財(cái)透務(wù)挑主械管縣認(rèn)兆為戲，跡以P痛/擠N貌O鏈P脆L手A零T法熄來(lái)勉算爬比象較槽合奸適酸。刑這董里席，N剩O忠P瘦L害A戀T是躍稅遭后他凈憂經(jīng)缺營(yíng)茄利療潤(rùn)專，幻玉即區(qū)我琴們暑在衫上洽表肯中壤計(jì)其算各出破來(lái)塵的慨凈鞠營(yíng)柿運(yùn)團(tuán)現(xiàn)芹金伐流誘量鄉(xiāng)豐。造而憶市皂場(chǎng)摸的泊倍曲數(shù)輛確爹定編，騰在柴實(shí)鋪踐洗中松，鄙企留業(yè)雷一筆般預(yù)會(huì)宜將焰倍壁數(shù)溜估療計(jì)芒在3－5倍賄之駛間斑。杯本獲例郵因踢為坦是念海帥外誦投業(yè)資裂，教保燦守昏估刺計(jì)召便乖將洪項(xiàng)更目欣出冰售牧的戲價(jià)此格凡定儀在攪經(jīng)瀉營(yíng)胞現(xiàn)豬金姥流致的3倍傭。級(jí)強(qiáng)吊調(diào)慌一較點(diǎn)辨，膊這盤(pán)一園價(jià)首格速是貍該子企莊業(yè)繩在里第5年逝末爆出鉗售尋時(shí)嚷的疼價(jià)域格湯，睡也仆可厲以抄理蹤蝶解薪為脫該頃企選業(yè)5年丑之躍后已的合價(jià)買(mǎi)值增。辟在價(jià)本艷例歲中螞，答該閱項(xiàng)吸目咳出題售蚊的嫂價(jià)步格尖計(jì)皇算腔會(huì)向在咽下何面吹的遷凈松現(xiàn)翁值悄計(jì)客算防中嗎給扮予爐交才代尤。7包.匯柳率秋問(wèn)黎題企勺業(yè)沃在萌做遷人餅民們幣間匯戶率費(fèi)預(yù)舉測(cè)探時(shí)嫌，經(jīng)認(rèn)瞧為盞我己國(guó)覆政粥府捉在藝匯珍率博改突革升方打面迎還垂是膛處績(jī)于西十乞分鋪強(qiáng)顯勢(shì)促的靜主寄導(dǎo)挽地閣位去，史中冰國(guó)項(xiàng)政澤府邪認(rèn)獎(jiǎng)為壟，學(xué)人殖民猜幣瞇每殲?zāi)牝溕i值3事%－5淚%是摸合乖適跑的鼠，銳因斧此槐，拆企裂業(yè)耳在課做渡人擦民血幣裂匯諒率雅預(yù)書(shū)測(cè)掙時(shí)找還敬是殿傾砍向疤于痛認(rèn)葛為盟政雞府奶的悼態(tài)貓度魯最訊為英重抹要饒，宣于呆是絞做虧出灶了隆比挪較爐中話庸?jié)摰囊蝾A(yù)赴測(cè)筍，列每盒年鏡升狹值4謝%。在顏這蕉個(gè)買(mǎi)案哄例方的烏計(jì)類算候中至，寒我賢們懂用緩直庫(kù)接帳標(biāo)陽(yáng)價(jià)裹法錘來(lái)綠表號(hào)示戴匯而率刷，墓即責(zé)花變多供少烏人爽民靠幣矛能談買(mǎi)1美始元法（睡而農(nóng)不妻是風(fēng)一蘇個(gè)久人斯民味幣詠值親多款少軟美組元娘）根，甚在絨當(dāng)揉期對(duì)，齊我悅們田假盆設(shè)7元借人它民房誠(chéng)幣病可寶以贈(zèng)買(mǎi)1美將元泉，哥那澡么脖人星民申幣加升杜值朵后消一炭定秋不披需利要7元慘了暖，報(bào)那客么桌需遵要影多鄉(xiāng)豐少許呢定？漏我話們削用羨如革下鳴公執(zhí)式泛來(lái)貴計(jì)疤算吃：7斑/（1＋4漆%）明＝6碗.衣7別3我猶們廢可喂以獅這燈樣叉來(lái)咸理蔑解高，7元毯人旦民巨幣憑買(mǎi)1美淚元牲和6廳.容7寬3元畢人糠民刑幣坡買(mǎi)1美尸元求相刺比煌，艘貴艇了竊（7－6制.闖7憲3漁)說(shuō)/語(yǔ)6宏.古7旱3廳=識(shí)4森%。讓所倉(cāng)以參，旦從7元刻換1美眾元抱到6鍵.記7濕3換1美姿元汁，淡人碧民赴幣論升躺值辯了4喇%。表6歲-挨7名妹義隔匯鏡率壺變銜化年份012345匯率（人民幣/美元）7.006.736.476.225.985.75說(shuō)韻明平：第n年資的梨匯您率微＝店（產(chǎn)第n陪-影1年貸的佩匯獅率噴）/（1＋4％丹）8皮.天念信扶（具美赤國(guó)禾）涉公未司凳的撫債擱務(wù)夫凈慮現(xiàn)車值雁估蟲(chóng)算天罷信迷集爽團(tuán)唉的的財(cái)芳務(wù)偶主抓管翻決潛定該用A耀P幅V法檢來(lái)哲計(jì)欺算N耽P幸V，儀因房誠(chéng)為回他國(guó)比刃較盤(pán)信性服A錘P浙V的暈計(jì)慨算繳方舟法運(yùn)。對(duì)沿稅噴盾蓄的奇計(jì)避算件不翼會(huì)景擾紡亂的整悅個(gè)角現(xiàn)脹金文流搜的遲貼扇現(xiàn)算譽(yù)法既鑰清輛晰寧體絹現(xiàn)扶項(xiàng)隱目唱本潤(rùn)身賤經(jīng)液營(yíng)秀的萌收惕益教，規(guī)又俯體飾現(xiàn)了財(cái)惕務(wù)迷杠哀桿卵的翅收吃益先非算媽出個(gè)項(xiàng)祝目影在掏全安權(quán)為益間狀輝態(tài)畏下伏的支現(xiàn)夏金森流零，誕并烈以啟全聰權(quán)售益梯的鉛資籍本懲成竭本多來(lái)濕貼率現(xiàn)掛，鉆求碰得醫(yī)自衣由炊現(xiàn)坡金胞流腳的皺現(xiàn)歪值起和塑。然租后撞計(jì)折算橋出只債粱務(wù)宰成盯本院由壁于權(quán)稅原盾墨因嘴素仔帶挪來(lái)澆的鍵收平益閑，扒并哪以獨(dú)債寫(xiě)務(wù)炸成以本蝕來(lái)容貼怨現(xiàn)無(wú)求持得盤(pán)債樓務(wù)基的軟現(xiàn)矮值似和將費(fèi)自象由捎現(xiàn)示金煩流寇的抗現(xiàn)挖值斗和州與請(qǐng)債芹務(wù)扒現(xiàn)菌金藥流冒的敏現(xiàn)皆值勇和龍相烤加球即士得剝項(xiàng)馳目虧的N源P攤V用A簡(jiǎn)P帶V法蓄計(jì)攝算糾，渣需切要驅(qū)確北定東全罰權(quán)細(xì)益戶公焦司伴的阻權(quán)瓶益宵收惡益畝率擋以變及疫債遙務(wù)咽的準(zhǔn)收舊益飯率居和滑債繩務(wù)辭現(xiàn)遇值權(quán)。才根起據(jù)撲公造司逮多筋年窗的進(jìn)經(jīng)恐營(yíng)陜（遙這踩是繳一強(qiáng)家艙生吃產(chǎn)串性虹企飽業(yè)哲）解，迅財(cái)泥務(wù)額主偵管咽認(rèn)隨為屠將愁權(quán)旱益驢收鴨益留率籮定傲在1酬2央.挽5織%是州符暮合敗企天業(yè)炒股綠東房誠(chéng)實(shí)凳情酷的紫。債次務(wù)侍的約現(xiàn)輝金解流送估冶算兩豎個(gè)波考揉慮察因唇素男：第病一攏，冠這識(shí)里午有沙匯從率沖變傳化能的靠因膨素棵存痕在第兼二姻，稿企閘業(yè)室有夏優(yōu)范惠鋪貸維款病，鋪這假一抵優(yōu)遷惠排的之利房誠(chéng)益雖也葡需敗要宮體儀現(xiàn)眾。天柔信脹（潛美森國(guó)掛）統(tǒng)的衛(wèi)債巧務(wù)渣問(wèn)羅題：1、眼天賄信存（缺美碗國(guó)橋）卵在表當(dāng)謊地存取孝得險(xiǎn)了鉛一室筆5跌0銷0萬(wàn)尾美敘元拐為淋期5年洞的劑滾業(yè)動(dòng)蔽貸杰款汪，藝每銳筆痕貸搏款?yuàn)Z期齡限征為1年僻，貧到眾期貝可偷以闊滾熱動(dòng)甜，笨利柴率鍛為4耳%。2、臭天架信折集蘿團(tuán)片母曉公遷司床向富子拉公們司誤提棄供蕩了提一許筆5走0夫0萬(wàn)垂元鏟的5年餐期宴長(zhǎng)近期卡貸分款細(xì)，蔥貸竿款聰利所率罪為1鎖0拴%。津天纏信杰集浸團(tuán)婆以鑒人綢民揮幣3麻5飽0覽0萬(wàn)期借姓出史，肚天管信昨（籮美變國(guó)歲）坊兌算換旦成5塘0屋0萬(wàn)笨美變?cè)钔扼@入截使攪用銷，責(zé)但梁是嫌每瘡年枝付團(tuán)息予時(shí)芒需富按琴人你民吳幣冷支慘付勸利薄息丟。美毫元產(chǎn)貸健款漢。截當(dāng)丘期浙貸慕入5韻0四0萬(wàn)嶄元看，皆我膠們初記恒為糕第0年反的5性0模0萬(wàn)預(yù)美聞元奸。駝此盼后戚每愛(ài)年搞支位付膠利剛息4耳%，悔我莖們辭將辛之曠記態(tài)為壞第1年湯－宗第5年胖，曠每吵年遠(yuǎn)－2岸0萬(wàn)甩美童元沿。啄到幻玉期鮮歸粘還天貸侵款搬本吹金5軍0殼0萬(wàn)灣美舉元吃，蒼我明們明記糧為扮第5年遺－5活0期0萬(wàn)爺美方元儲(chǔ)。人便民想幣鑄貸盈款西。私當(dāng)句期揮帶拆入5獨(dú)0律0萬(wàn)遭美摘元拋，適我路們寄記騎為輸?shù)?年火的5系0杠0萬(wàn)竟美瘋元茅。趟該叨筆易貸瀉款挨從寬母溪公探司薦那獅邊睬來(lái)娘說(shuō)姻是3眨5擾0梳0萬(wàn)膜元催人屆民衛(wèi)幣寶。諷項(xiàng)珍目或展膠開(kāi)犧后望，腐天挎信轎（延美店國(guó)陵）熊每話年企需艷要題向塊母晃公版司與支栽付筋年念息1壘0鏡%的笑利耽息你，顧即3看5騾0萬(wàn)扮元沉人已民濁幣漁。羅第5年鋸末那，翁天鋼信姑（緒美奶國(guó)跌）騎還總需腰要梯兌羅換3天5禿0禁0萬(wàn)菌人語(yǔ)民暫幣焰用哪于凱歸俯還斯本泥金革。衣我詞們陶在蚊下追表命中逆可披以紛看穿出魔，幻玉人樹(shù)民雹幣括連俘續(xù)載升敢值細(xì)到順第鹽五淺年饑，愈到礎(chǔ)第嗎五查年機(jī)末值需代要播兌不換究人俯民窗幣蝴時(shí)安，1美眠元茄已源經(jīng)貫遠(yuǎn)百不堡能藍(lán)兌困換7元啟人飼民犯幣靠了假，譽(yù)所蹄以盼當(dāng)納時(shí)紹借書(shū)款5獸0陶0萬(wàn)肉美敲元污，提現(xiàn)火在暴要西還3鳳5伙0免0萬(wàn)銹人俱民禍幣漿，襪需唯要瓶用6渡0蛇8萬(wàn)樣美街元延來(lái)少兌橫換倡。項(xiàng)目進(jìn)度0123451）現(xiàn)匯匯率（元/美元）7.006.736.476.225.985.752）5年4%的美元貸款（百萬(wàn)美元）53）利息支付（百萬(wàn)美元）-0.20-0.20-0.20-0.20-0.204）本金支付（百萬(wàn)美元）-5.005）5年10%的人民幣貸款（百萬(wàn)人民幣）356）按現(xiàn)匯匯率換算成美元貸款額（百萬(wàn)美元）57）利息支付（百萬(wàn)元人民幣）-3.50-3.50-3.50-3.50-3.508）按現(xiàn)匯匯率換算的美元支付（百萬(wàn)美元）-0.52-0.54-0.56-0.58-0.619）本金支付（百萬(wàn)元人民幣）-3510）按現(xiàn)匯匯率換算的美元支付（百萬(wàn)美元）-6.0811）貸款總額（百萬(wàn)美元）1012）利息支付（百萬(wàn)美元）-0.72-0.74-0.76-0.78-0.8113）利息的稅后現(xiàn)金流（百萬(wàn)美元）-0.47-0.48-0.50-0.51-0.5314）本金償還（百萬(wàn)美元）-11.0815）現(xiàn)金流加總（百萬(wàn)美元）10-0.47-0.48-0.50-0.51-11.6116）折現(xiàn)率（市場(chǎng)利率）（百萬(wàn)美元）8%17）貼現(xiàn)10-0.43-0.41-0.39-0.38-7.9018）負(fù)債現(xiàn)金流的現(xiàn)值和0.48表6逆-靠8天夜信客（號(hào)美泰國(guó)些）線公飾司諒債咱務(wù)服凈終現(xiàn)燒值椒估爐算說(shuō)只明蕉：①(但6）啦＝(卵5）/堡(滅1）②(虹8）祖＝(貝7）/繪(墳1）③(筍1當(dāng)0）妙＝(沈9）/蠢(伐1）④(蠅1聰1）常＝(向2）墓＋(孕6）⑤(扁1敢2）翅＝(五3）黎＋(湖8）⑥(冤1蓄3）禍＝(訂1普2）綢×昌（1－3撓5制%）⑦(累1王4）郵＝(陸5）銳＋(阻1存0）⑧(喪1含5）汪＝(紛1全1）窯＋(蓄1占3）掉＋(抽1假4）⑨廚統(tǒng)交一演按8顏%的紐奉貼攔現(xiàn)篩率洋去需折超現(xiàn)公債街務(wù)隨的供現(xiàn)寫(xiě)金尿流燥，妻體叮現(xiàn)士?jī)?yōu)腐惠偷利姥率繞的劇收在益礦和是母勤公才司冒高先利繩率胳對(duì)讓稅尾盾裝的你抵發(fā)消念，待其針現(xiàn)估值旬和4踐8萬(wàn)換美枕元照，伏就柴是液杠奶桿偽的積收拜益沾。利局息識(shí)的或稅必盾亞因逃素因乞?yàn)樨毨合⒘晔琴I(mǎi)在襯稅總前襖扣舅除羞的篇，著所衡以禮實(shí)韻際酸上捏利袋息黑對(duì)詳自唉由宜現(xiàn)自金侵的蓋影割響屯要架扣阻除岔掉狠稅灘盾同部押分證。撇我開(kāi)們貫在蠟計(jì)們算禽利跳息臭的壇現(xiàn)征金啞流擔(dān)時(shí)拉，次就蠻要王通否過(guò)牲計(jì)咐算翅稅破后殼利箏息豪現(xiàn)帖金朋流顛，吳來(lái)倡反匠應(yīng)以出語(yǔ)稅寬盾筐的戴影漠響劃。兩孝筆弱借旨款領(lǐng)的育利濾息李率圍不壞同續(xù)，鄉(xiāng)豐我喜們巾用忽哪簽一取個(gè)薯來(lái)炭折怕現(xiàn)拋呢與？區(qū)結(jié)千論毫是巧用遠(yuǎn)市輸場(chǎng)汗利幅率勝來(lái)糟折卸現(xiàn)殼。價(jià)用家上夸面殺的貞思遇路間來(lái)抹想掃這臭個(gè)跪問(wèn)小題冊(cè)：煤不少考般慮食稅宿盾宣，裕如消果頌我許們襪用垮某窄一諷筆牙貸勿款趙的常利煮息灑來(lái)晝貼屬現(xiàn)獵該寇筆伙貸糞款培的厭信溜貸錯(cuò)過(guò)泄程西的脫全遵部駁現(xiàn)慌金結(jié)流靈量宿，帶那羞么捕其測(cè)現(xiàn)削值臨和臉應(yīng)蟻該賄為0。堅(jiān)但腫是屆，繪如急果務(wù)我沾們默得到到騙的訂是槳優(yōu)炒惠址貸皆款否，種利露息該率刃比傭較簽低棋，含那暫么寶這永時(shí)伙我懸們因用攜高辟于搬優(yōu)歪惠沉貸許款膜利塘率丑的體市澤場(chǎng)置利環(huán)率襪來(lái)安折瓦現(xiàn)柄信妖貸犬過(guò)蓬程孩的身現(xiàn)炊金電流拴，具那喚么喬現(xiàn)堤值鳥(niǎo)和糟一曠定免是買(mǎi)大瓣于0的迎。徹這際部瞞分傳收立益襲也旦就懲是史負(fù)以債汗帶很來(lái)鄰的育收別益夏。忽考予慮元稅季盾構(gòu)的轉(zhuǎn)話內(nèi)，證用揀市仆場(chǎng)仁利須息菠率續(xù)貼得現(xiàn)匠的僚現(xiàn)再值彼和輛也潛應(yīng)濕該辱大尊于豎用自優(yōu)稀惠命利核率蝴貼衣現(xiàn)病，私這鼓高岡出披來(lái)龜?shù)目v部精分榴，妥就窄是慌優(yōu)雙惠宴利損率機(jī)帶者來(lái)構(gòu)的文負(fù)挽債至收夫益屋。當(dāng)捏然液，漠如穴果斬我妹們叢在孔負(fù)套債歌時(shí)遭用蔽了予高河于艦市刺場(chǎng)寸利植息敘率爬的蝦債葵務(wù)堆，廁那鬧么沫用梁市瘡場(chǎng)響利良率僵貼反現(xiàn)敵的出現(xiàn)紹值飼和早應(yīng)盆該腔是晝小象于欲用蔬市探場(chǎng)范利般率船借帽貸賭的旋現(xiàn)奧值捕和廣的槽。駝利雁息未率柔一睜般譜不絹會(huì)逝超恐過(guò)遲稅瞞率暗，附所鞋以顛高李利防息貸負(fù)踩債瞞只燭會(huì)慘部糞分壤抵廣消握掉捧稅熊盾甜的清好哄處廟，瓦稅寬盾絹的旁好若處校仍喝然錫存鑒在喬。9烏.凈郊現(xiàn)獸值飼估花算塘－匹從易項(xiàng)鎖目且角巨度我陣們妹將途上喚述走各檢表紅的貪信決息窯綜墊合蔑起嶄來(lái)負(fù)，融可騾以過(guò)對(duì)貼天惜信?。ㄆ济兰妵?guó)獅）茂項(xiàng)坡目避做雹一暗個(gè)涌?jī)敉氍F(xiàn)扣值隔的渣估舍算鑼了喚。辨但宇是扶這己里窗又拐出煮現(xiàn)秀了蜓一挺個(gè)巷問(wèn)味題痰。雁這蘇個(gè)告項(xiàng)織目跡是痕天愁信暮集詞團(tuán)床投杠資猾創(chuàng)撥立悉的驢，漿但柴創(chuàng)央立茄之宏后委，膝項(xiàng)漏目畝和康總偽公僑司恒就利相炸互鋸獨(dú)洽立亭了燃，碰這疲樣礙一衫來(lái)拔，瓶衡耀量探“推得靜失磨”安就亭跟顧角歪度倍有巡壽關(guān)鳴了絲式。打比叛如臘利懷息贊，檢在昌天岸信到集賓團(tuán)趨看京來(lái)梅就縱是壟該塘項(xiàng)弱目趁帶決來(lái)堪的控一補(bǔ)筆排固閑定比收靈入誤，料而落在歸天戀信垃（叛美衫國(guó)榮）查看父來(lái)虎，微就停是稿該沙項(xiàng)煩目不的慕支亮出燦。蜂因危此盜，廚做攝這不個(gè)殊項(xiàng)細(xì)目博的窗現(xiàn)穿值何估球算剛，蛇應(yīng)荷該猶從友兩掙個(gè)碌角應(yīng)度搞分催別等來(lái)抵看跟才柿能黑全炊面瓶理燙解垂投餃資弓人被投趴資父的快利辜益靈所疑在瞧。我害們賊先家從項(xiàng)盯目吩的帽角巡壽度來(lái)叫做猛。從亂表6況-弄4開(kāi)目始禽，享將武之凈最倚后犧一因項(xiàng)樂(lè)稅害后香凈敬利蓄潤(rùn)拾加再上噸折臣舊臂，汁再褲和奔表6繩-市5凈奧營(yíng)蔑運(yùn)寨資潑本望的訊補(bǔ)微充舊投泥入匹（喊收至回斜）焰合叮并釣，主得殃到磚的期是夢(mèng)下補(bǔ)表6拖-默9中慨的射自瞇由該現(xiàn)剪金麗流竟，柜其盛含貧義易和糞我客們俱以撈前興講包過(guò)替的F勺C熱F浴F是洞一舒?zhèn)€釋意誤義扁，載即F證r值e割e耽C鼻a采s遣h做F孟l芽o遙w連f窩o擠r津t養(yǎng)h商e誕F萌i沉r甩m，躍即忽企郵業(yè)糟的穗自爹由曲現(xiàn)稠金絕流借。我犧們浸現(xiàn)竄在慰來(lái)渴看誼項(xiàng)菌目駱的精期亮末膜價(jià)她值秋。沙我座們直在志本匙節(jié)封第嶼六榨個(gè)徒標(biāo)徐題艱里較討猜論民了訓(xùn)項(xiàng)宋目逐的名期欣末蛛價(jià)倡值槽，靠交店代歲過(guò)正該林項(xiàng)讓目叔財(cái)驕務(wù)約主沫管梢的薪?jīng)Q武定烤，徐即冰用奴項(xiàng)稅目陽(yáng)經(jīng)斬營(yíng)霞產(chǎn)少生憐的的凈禮現(xiàn)給金校流刪的3倍箏來(lái)鉤做凝為表該配項(xiàng)攜目茫的竿期爪末攏凈逐值譯。在基本撐例疼的途計(jì)秧算菠中匠，賣期訓(xùn)末幸價(jià)駝值販＝丈（1）謊＋2）認(rèn)）須×3＝2莫7帆0住1侄.沖3籌5將酒之夜與擔(dān)表6臭-命1合拍并濕，逮即F濾C顛F獨(dú)F、層期療末擦價(jià)肆值待和貸投俗資翁三州者肆合就并芬，休得傅到疾項(xiàng)矩目哈的默現(xiàn)講金血流割量春，恒將切之煙以輸權(quán)牢益懲收編益塵率膚折拔現(xiàn)塘，毯則渾得思到遍作月為糠全躲權(quán)拌益圓企元業(yè)漢的布項(xiàng)液目味的遼凈矛現(xiàn)藥值狹。貓如鞏果增加冤上槐負(fù)粘債醉的纖凈留現(xiàn)弄值驗(yàn)（惹一反般點(diǎn)而怨言和由轟于忘稅價(jià)盾料的幫原藏因局其慌實(shí)麗是性負(fù)奏債囑收粱益度凈充現(xiàn)懸值郊）狼，海則異得嫁到尖作屑為族杠躲桿裙企固業(yè)授的料項(xiàng)蠻目雕的衰凈繪現(xiàn)往值億。童上題面鍋我東們漸交循代奶過(guò)奏，茫天勁信蹲集遲團(tuán)糾的廳權(quán)顛益爸收治益篩率擔(dān)為1陪2齒.癥5勸%，按以鬧此遮折跑現(xiàn)施之省后卸得瓶到界全航權(quán)伙益辯企應(yīng)業(yè)杯的隨項(xiàng)嚼目殘凈框現(xiàn)鵝值俘。呆我范們慎在劣表6麗-她8中狠估鏈算顆了香負(fù)僻債惜的銀凈緞現(xiàn)葬值羽，郵將鍬之根與速全匠權(quán)決益袖企蹄業(yè)志的仰項(xiàng)奇目申凈蓋現(xiàn)陜值盟合朝并茂，敘則性是姓從瘋天娘信偏（拿美蟲(chóng)國(guó)飾）喂角避度