利息和利息率課件

利息和利息率26、我們像鷹一樣，生來就是自由的，但是為了生存，我們不得不為自己編織一個籠子，然后把自己關(guān)在里面?！┤R索27、法律如果不講道理，即使延續(xù)時間再長，也還是沒有制約力的?！獝邸た瓶?8、好法律是由壞風(fēng)俗創(chuàng)造出來的。——馬克羅維烏斯29、在一切能夠接受法律支配的人類的狀態(tài)中，哪里沒有法律，那里就沒有自由?！蹇?0、風(fēng)俗可以造就法律，也可以廢除法律。——塞·約翰遜利息和利息率利息和利息率26、我們像鷹一樣，生來就是自由的，但是為了生存，我們不得不為自己編織一個籠子，然后把自己關(guān)在里面。——博萊索27、法律如果不講道理，即使延續(xù)時間再長，也還是沒有制約力的。——愛·科克28、好法律是由壞風(fēng)俗創(chuàng)造出來的?！R克羅維烏斯29、在一切能夠接受法律支配的人類的狀態(tài)中，哪里沒有法律，那里就沒有自由?！蹇?0、風(fēng)俗可以造就法律，也可以廢除法律?！ぜs翰遜第三章利息和利息率第一節(jié)利息2一、利息的內(nèi)涵利息屬于信用范疇利息是債權(quán)人的資金所有權(quán)的經(jīng)濟上的體現(xiàn)利息是投資人讓渡資本使用權(quán)而索要的補償

補償

對機會的補償對風(fēng)險的補償3利息和利息率26、我們像鷹一樣，生來就是自由的，但是為了生存第三章利息和利息率第一節(jié)利息2第三章利息和利息率第一節(jié)利息2一、利息的內(nèi)涵利息屬于信用范疇利息是債權(quán)人的資金所有權(quán)的經(jīng)濟上的體現(xiàn)利息是投資人讓渡資本使用權(quán)而索要的補償

補償

對機會的補償對風(fēng)險的補償3一、利息的內(nèi)涵對機會的補償3利息（interest）

是指在約定的時間內(nèi)，因為債權(quán)人暫時讓渡資金的使用權(quán)而獲得的報酬或收入，同時也是債務(wù)人因為為了獲得資金的使用權(quán)所付出的代價或成本。利息4利息（interest）利息4二、利息的實質(zhì)馬克思關(guān)于利息來源的解釋利息來源于利潤利息只是利潤的一部分而不是全部利息是對剩余價值的分割西方經(jīng)濟學(xué)關(guān)于利息來源的解釋節(jié)欲論(Abstinencetheory)

－西尼爾時間偏好論(Timepreferencetheory)

－龐巴維克、費雪流動性偏好論(Liquiditypreferencetheory)

－凱恩斯

5二、利息的實質(zhì)馬克思關(guān)于利息來源的解釋5

“假如一個人在不論自己如何需要，在到期前卻不得要求償還的條件下，出借自己的貨幣，則他對自己所受到的不方便可以索取補償，這是不成問題的。這種補償，我們通常叫做利息。”

——威廉.配第《賦稅論》

“對貸款人來說，只要貨幣是他自己的，他就有權(quán)要求利息；而這種權(quán)利是與財產(chǎn)所有權(quán)分不開的。”——杜爾閣《關(guān)于財富形成和分配的考察》6“假如一個人在不論自己如何需要，在到期前卻不得要求償還三、利息轉(zhuǎn)化為收益的一般形態(tài)利息是因為借貸產(chǎn)生的現(xiàn)實生活中，利息已經(jīng)被人們看作是收益(yield)的一般形態(tài)，即貨幣資本的所有權(quán)可以帶來利息，貨幣資本本身天然具有收益性。利息率就成為一個尺度：只有投資回報率大于利息率才值得投資

即利息轉(zhuǎn)化為收益的一般形態(tài)7三、利息轉(zhuǎn)化為收益的一般形態(tài)利息是因為借貸產(chǎn)生的7收益的資本化

資本化（capitalization,capitalizationofinterest）

是指任何有收益的事物，無論是否真正有一筆實實在在的資本存在，都可以通過收益與利率的對比而倒過來算出它相當(dāng)于多大的資本金額。8收益的資本化8收益的一般公式

C=P.rC－收益；P－本金；r－利率

由上式可倒算本金:

P=C/r

例如：

一筆貸款1年的利息收益是50元，市場的平均利率是5%

則本金為1000元9收益的一般公式9由于利息成為收益的一般形態(tài)，有些本身并不存在一種內(nèi)在規(guī)律可以決定其相當(dāng)于多大資本的事物，也可以取得具有一定金額的資本的資格。例如

某塊土地平均每年的收益為１００元，假定市場年利率為５％則這塊土地的出售價格應(yīng)為２０００元10由于利息成為收益的一般形態(tài)，有些本身并不存在一種內(nèi)在規(guī)律可以第二節(jié)利率及其種類

一、利率的概念

利息率簡稱“利率”，一般是指借貸期滿利息額與本金額的比率。

到期的回報率報酬率收益率11第二節(jié)利率及其種類一、利率的概念11

問題：為什么說在實踐中利率是一個比利息更有意義的經(jīng)濟指標(biāo)？請舉例說明一般經(jīng)濟學(xué)家和政府官員所談及的利率是具體指某種具有特定統(tǒng)計內(nèi)容的利率嗎？12問題：12

基準(zhǔn)利率與無風(fēng)險利率基準(zhǔn)利率(benchmarkinterestrate)，即是指在多種利率并存的條件下起決定作用的利率。在市場經(jīng)濟中，基準(zhǔn)利率是指通過市場機制形成的無風(fēng)險利率(riskfreeinterestrate)。

利率=機會成本補償水平+風(fēng)險溢價水平二、利率的種類無風(fēng)險利率13

基準(zhǔn)利率與無風(fēng)險利率利率=機會成本補償水平+基準(zhǔn)利率是市場化的利率在市場經(jīng)濟國家，一般只有政府發(fā)行的債券利率被認為是無風(fēng)險利率。14基準(zhǔn)利率是市場化的利率14無風(fēng)險利率與基準(zhǔn)利率無風(fēng)險利率和基準(zhǔn)利率的關(guān)系，二者能否等同？如何理解我國的國債利率高于同期限的銀行存款利率？這種狀況是否會一直保持下去？就一定能認為我國的國債利率是基準(zhǔn)利率嗎？15無風(fēng)險利率與基準(zhǔn)利率15名義利率和實際利率實際利率(realinterestrate)，是指物價水平不變，從而貨幣購買力不變的條件下的利息率。名義利率(nominalinterestrate)，是指包括補償通貨膨脹（包括通貨緊縮）風(fēng)險的利率。

名義利率粗略的計算公式：r=i+pr-名義利率；i-實際利率；p-借貸期內(nèi)物價水平的變動率

考慮到通貨膨脹對利息部分貶值的影響，其公式為：

r=(1+i)(1+p)-1

16名義利率和實際利率實際利率(realinterestra

實際利率的計算公式：只要存在物價水平并非保持不變的條件，市場各種利率都是名義利率

1+p1+ri=-117實際利率的計算公式：1+p1+ri=-1固定利率和浮動利率固定利率(fixedinterestrate)，是指在借貸期內(nèi)不做調(diào)整的利率浮動利率(floatingrate)，是一種在借貸期內(nèi)可定期調(diào)整的利率

LIBOR(倫敦銀行間拆借利率)實行固定利率對于借貸雙方準(zhǔn)確計算成本和收益十分方便，但在期限較長的情況下，具有一定風(fēng)險

18固定利率和浮動利率18官定利率、市場利率

官定利率(officialinterestrate)，即法定利率，是由政府金融管理部門或者央行確定的利率市場利率(marketinterestrate)，是在市場機制下形成，可以自由變動的利率官定利率常常只是規(guī)定利率的上限或下限，在上限之下，下限之上由市場利率調(diào)整19官定利率、市場利率

官定利率(officialintere年利率、月利率和日利率年利率(annualinterestrate)，是以年為單位計算利息月利率(monthlyinterestrate)，是以月為單位計算利息日利率(dailyinterestrate)，是以日為單位計算利息按日計息，多用于金融業(yè)之間的拆借，習(xí)慣叫“拆息”或“日拆”

20年利率、月利率和日利率20三、競價拍賣與利率市場經(jīng)濟國家，部分金融工具因不標(biāo)明票面利率，發(fā)行時采用競爭拍賣方式形成利率。例如，假設(shè)發(fā)行一面額為100元，期限為半年期的債券，經(jīng)過競價拍賣最終以97元成交。那么其利率是多少？21三、競價拍賣與利率21S=P（1+r）n

100=97X（1+r）1/2

則

r=（）2-1=0.0628=6.28%9710022S=P（1+r）n9710022第三節(jié)單利與復(fù)利一、單利法概念和計算公式

單利法(simpleinterest)

指按照最初的本金計算利息，各個計息周期產(chǎn)生的利息收入不再加入本金重復(fù)計算利息的計息方法

23第三節(jié)單利與復(fù)利一、單利法概念和計算公式單利計算公式:

利息

C=P.r.nC-利息；P-本金

r-利率；n-借貸期限本利和

S=P（1+r.n）S-本利和；P-本金

r-利率；n-借貸期限

24單利計算公式:24例題

一筆為期5年、年利率為6%的10萬元貸款，以單利支付利息。那么5年應(yīng)支付利息多少？5年到期后本息共是多少？

利息=100000X6%X5=30000（元）本利和=100000X（1+6%X5）=130000（元）25例題一筆為期5年、年利率為6%的10萬元貸款，以單利支付例題

利息額C=P.r.n=100X10%X3=30（元）

本利和S=P（1+r.n）=100X（1+10%X3）=130（元）王先生在銀行定期儲蓄存款為100元，存期3年，現(xiàn)在的存款利率為10%，銀行單利付息。那么王先生這3年共得到多少利息？3年到期后，本息一共是多少？26例題利息額C=P.r.n王先生二、復(fù)利法概念和計算

復(fù)利法(compoundinterest)

即將每一個計息周期產(chǎn)生的利息加入本金，并以此為基礎(chǔ)計算下一周期的利息，通常叫“利滾利”。

27二、復(fù)利法概念和計算27復(fù)利計算公式

本利和

S=P（1+r）n

S-本利和；P-本金；r-利率；n-借貸期限；

利息額

C=S–P=P[（1+r）n–1]C-利息額28復(fù)利計算公式28例題本利和S=P（1+r）n=100000X（1+6%）5=133822.56（元）

利息額C=S–P=133822.56–100000=33822.56（元）一筆為期5年、年利率為6%的10萬元貸款，以復(fù)利支付利息，每年付息一次。那么5年應(yīng)支付利息多少？5年到期后本息共是多少？與單利比較，復(fù)利需要多支付利息3822.56元29例題本利和S=P（1+r）n一筆為期5例題

王先生投資某債券100元，投資期1年，收益率為12%，債券發(fā)行人以復(fù)利付息。若每半年付息一次，那么王先生這1年共得到多少利息？到期后，本息一共是多少？如果每季度付息一次，那么王先生這1年共得到多少利息？到期后，本息一共是多少？30例題王先生投資某債券100元，投資期1年，如果每季度付息一次本息和=100X（1+0.12/4）4=112.55（元）利息=112.55–100=12.55（元）若每半年付息一次本息和=100X（1+0.12/2）2=112.36（元）利息=112.36–100=12.36（元）31如果每季度付息一次若每半年付息一次31復(fù)利反映利息的本質(zhì)特征否定復(fù)利，就等于否定了利息本身。微觀個體的自利動機，也會使得復(fù)利成為必然的選擇。32復(fù)利反映利息的本質(zhì)特征32三、現(xiàn)值與終值

利用利息后付的復(fù)利公式，可以計算出現(xiàn)在資金的將來價值（終值），即本利和的公式；也可以把將來的價值換算成現(xiàn)在的價值（現(xiàn)值），后者稱為復(fù)利貼現(xiàn)，也叫折現(xiàn)法。33三、現(xiàn)值與終值33終值（復(fù)利的本利和）

S=P（1+r）n

例如，若年利率為6%，每年付息一次，現(xiàn)在投資100000元，5年后的終值為多少？S=100000X（1+6%）5=133822.56（元）34終值（復(fù)利的本利和）例如，若年利率為6%，每年付息一次，現(xiàn)在現(xiàn)值

(1+r)n

SP=例如，假設(shè)5年后期望取得一筆100000元的貨幣，市場利率為6%，那么現(xiàn)在應(yīng)該投入多少本金？100000/（1+6%）5=74725.82（元）35現(xiàn)值(1+r)nSP=例如，假設(shè)5年后期望取得銀行票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)就是現(xiàn)值的具體應(yīng)用

A公司持有一張6個月到期的票據(jù)，票面額為300萬元，向銀行申請貼現(xiàn)。銀行審核同意，目前利率為9%。銀行貼現(xiàn)計算其實貸金額和利息是多少？(按月復(fù)利)36銀行票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)就是現(xiàn)值的具體應(yīng)用A公司持有一張6個月到期的系列現(xiàn)金流的現(xiàn)值

假設(shè)有一系列的現(xiàn)金流：第一年是A1，第二年是A2，第三年是A3…...,第n年是An，市場的貼現(xiàn)率是r，那么這一系列現(xiàn)金流的現(xiàn)值是多少？一般地，系列現(xiàn)金流的現(xiàn)值可由下面的公式得到：PV=A1/（1+r）+A2/（1+r）2+…...+An/（1+r）nPV=A1+A2/（1+r）2+…...+An/（1+r）n-137系列現(xiàn)金流的現(xiàn)值假設(shè)有一系列的現(xiàn)金流：第一年是A1，第二年是例題中國佳美設(shè)備進出口公司欲從美國進口一臺機器，賣方開價一次性支付為現(xiàn)匯110萬美元，如果分四年平均支付（期末支付），共計120萬美元。目前銀行利率為10%，那對于佳美設(shè)備進出口公司來說，選用那種支付方法更合算？38例題中國佳美設(shè)備進出口公司欲從美國進口一臺機器，賣方開PV=∑30（1+r）i

i=14=30（1+r）303030（1+r）2

（1+r）3

（1+r）4+++=95.093(萬美元)39PV=∑30（1+r）ii=14=30（1+r）

第四節(jié)利率的決定

一、西方經(jīng)濟學(xué)關(guān)于利率決定的分析古典學(xué)派的利率決定理論19世紀末到20世紀30年代流行于西方經(jīng)濟學(xué)界的利息理論該理論的基本觀點認為：利率是由儲蓄與投資所決定的，即資本的供給和資本的需求兩方面所決定的。

40

第四節(jié)利率的決定

一、西方經(jīng)濟學(xué)關(guān)于利率決定的投資函數(shù)：I=I（r）dI/dr<0(1)儲蓄函數(shù)：S=S(r)dS/dr>0(2)當(dāng)投資等于儲蓄時，即

I（r）=S(r)（3）

上式（3）就決定了社會上的一般利率水平以及儲蓄和投資的數(shù)量公式中，I-投資，S-儲蓄，r-利率41投資函數(shù)：I=I（r）dI/dr<0I`ISS`rS.Ir0r1r20圖3-1古典利率決定理論的基本模型42I`ISS`rS.Ir0r1r20圖3-1古典利率凱恩斯的利率決定理論

凱恩斯的利率決定理論拋棄了實際因素對利率水平的影響，基本上是貨幣理論。凱恩斯認為，利率水平不是由儲蓄和投資的關(guān)系即借貸資本的供求關(guān)系決定的，而是由貨幣量的供求關(guān)系來決定的。

43凱恩斯的利率決定理論43人們對貨幣的需求出于三種動機：交易動機、謹慎或預(yù)防動機以及投機動機

前兩種動機所驅(qū)使的貨幣需求為收入的遞增函數(shù)

L1=L1（Y）

由投機動機而產(chǎn)生的貨幣需求則為利率的遞減函數(shù)

L2=L2（r）

44人們對貨幣的需求出于三種動機：交易動機、謹慎或預(yù)防動機以及投

貨幣總需求可用L表示，則貨幣總需求

L=L1（Y）+L2（r）

貨幣供給是由貨幣當(dāng)局掌握和控制，是外生變量，可用M表示。貨幣供給和貨幣需求均衡，并決定了均衡利率

Ms=

Md

=L1（Y）+L2（r）

利率決定于貨幣數(shù)量（即貨幣供給）和人們的流動性偏好這兩個因素。

45貨幣總需求可用L表示，則貨幣總需求45r0M.LM1M2L=L1（Y）+L2（r）r1r2M2M1圖3-2凱恩斯的利率決定理論基本模型46r0M.LM1M2L=L1（Y）+L2（r）r1可貸資金利率理論是新古典學(xué)派的利率理論，是古典學(xué)派理論的延伸。該理論產(chǎn)生于20世紀30年代由英國的羅伯遜提出的，其特點是綜合了古典利率理論和凱恩斯的“流動性偏好”利率理論。47可貸資金利率理論47

DL=I+△MDSL=S+△MS式中，DL-借貸資金的需求SL-為借貸資金的供給△MD-該時期內(nèi)貨幣需求的改變量△MS-該時期內(nèi)貨幣供應(yīng)的改變量4848作為借貸資金供給一項內(nèi)容的貨幣供給與利率呈正相關(guān)；而作為借貸資金需求一項內(nèi)容的貨幣需求與利率則呈負相關(guān)關(guān)系。均衡條件為：

I+△MD=S+△MS

49作為借貸資金供給一項內(nèi)容的貨幣供給與利率呈正相關(guān)；而作為SS+△MSrMr0r10II+△MDM0M1圖3-3可貸資金利率理論模型50SS+△MSrMr0r10II+△MDM0M1圖3-3可IS——LM曲線分析的利率理論

IS—LM曲線分析法是由英國經(jīng)濟學(xué)家?？怂故壮绹?jīng)濟學(xué)家漢森進一步闡述的一種模型分析方法。其理論核心是，利率與收入是在投資、儲蓄、貨幣供應(yīng)、貨幣需求四個因素相互作用下同時決定的。

51IS——LM曲線分析的利率理論51IS曲線與商品市場的均衡

商品市場的均衡條件就是儲蓄等于投資

S=I以IS曲線代表投資等于儲蓄時的收入（Y）與利率（r）點的組合軌跡，則在IS曲線上的任一點，商品市場均處于均衡狀態(tài)。5252rYISY2Y10r1r253rYISY2Y10r1r253LM曲線與貨幣市場的均衡貨幣市場上的均衡條件是貨幣需求等于貨幣供給

L=M

LM曲線表明貨幣供求均衡時的收入（Y）與利率（r）點的組合軌跡，即在LM曲線上的任一點，貨幣市場均處于均衡狀態(tài)。

從貨幣市場看，貨幣需求包括交易和預(yù)防動機的需求L1（Y）和投機動機的需求L2（r）。貨幣供給M則是由貨幣當(dāng)局決定的外生變量，因此要使貨幣市場保持均衡，就應(yīng)該是：

M=L1（Y）+L2（r）

54LM曲線與貨幣市場的均衡54rYY1Y20r1r255rYY1Y20r1r255兩條曲線交叉與兩市場同時均衡

IS曲線表示商品市場的均衡（I=S），LM曲線表示貨幣市場的均衡（L=M）。當(dāng)IS曲線與LM曲線相交，形成一個交點E，此時，E點同時滿足兩個條件：

I=SL=M從理論上說，E點決定了兩個市場同時均衡時的利率與國民收入水平。

56兩條曲線交叉與兩市場同時均衡56ISLMEreYe0rY圖3-4IS——LM

利率理論基本模型57ISLMEreYe0rY圖3-4IS——LM利率理論基利率決定理論關(guān)注理論的不同著眼點及背后的假設(shè)。實際利率理論（實際因素，古典學(xué)派，馬歇爾）流動偏好論（貨幣因素，凱恩斯）可貸資金理論（實際因素和貨幣因素，現(xiàn)代凱恩斯主義者，羅伯遜和俄林）IS—LM理論（新古典綜合派）各理論關(guān)注的是存量還是流量？58利率決定理論58二、決定和影響利率的主要因素平均利潤率市場資金供求和競爭物價水平銀行費用國家經(jīng)濟政策和社會習(xí)慣國際經(jīng)濟環(huán)境和國際利率水平經(jīng)濟周期59二、決定和影響利率的主要因素59第五節(jié)利率的期限結(jié)構(gòu)一、什么是利率期限結(jié)構(gòu)（termstructureofinterestrate）任何一種利率大多對應(yīng)著不同的期限，期限結(jié)構(gòu)是利率與期限相關(guān)關(guān)系的反映。同一品類的不同期限的利率構(gòu)成該品類的利率期限機構(gòu)。利率期限結(jié)構(gòu)只能就與某種信用品質(zhì)相同的債務(wù)相關(guān)的利率，或同一發(fā)行人所發(fā)行的債務(wù)相關(guān)的利率來討論；加入信用品質(zhì)等其他因素，期限則不具有可比性。60第五節(jié)利率的期限結(jié)構(gòu)一、什么是利率期限結(jié)構(gòu)60一般選擇基準(zhǔn)利率期限結(jié)構(gòu)來表示一個經(jīng)濟體的利率期限結(jié)構(gòu)。

市場經(jīng)濟國家中，不同期限國債的收益率組合，是該經(jīng)濟體利率期限結(jié)構(gòu)的代表。61一般選擇基準(zhǔn)利率期限結(jié)構(gòu)來表示一個經(jīng)濟體的利率期限結(jié)構(gòu)。61二、即期收益率(spotrateofinterest)

與遠期收益率(forwardrateofinterest)即期收益率是指對不同期限的債權(quán)債務(wù)所標(biāo)示的利率

t年期即期利率的計算公式：

Pt-t年期無息債券的當(dāng)前市價

Mt-是到期價值

St-t年期即期利率

62二、即期收益率(spotrateofintere

1996年6月開始實行的定期儲蓄利率1年期2年期3年期5年期單利（掛牌）2.25%2.43%2.70%2.88%（1）復(fù)利（折算）2.40%2.63%2.73%（2）（2）行所列的復(fù)利即分別為2年期、3年期、5年期的定期儲蓄的即期利率631996年6月開始實行的定期儲蓄利率63遠期利率則是隱含在給定的即期利率中從未來的某一時點到另一時點的利率。

舉例說明以2年期儲蓄利率2.40%的利率為例進行分解

假設(shè)儲蓄額為1000000元64遠期利率則是隱含在給定的即期利率中從未來的某一時點到另一時點1、兩年儲蓄期滿本利和：S=1000000X（1+2.40%）2=1048600（元）2、兩年儲蓄中的第一年，其行為與儲蓄一年定期無區(qū)別，因此一年末本利和：

S=1000000X（1+2.25%）=1022500（元）3、如過存一年定期，期滿后無其他適當(dāng)選擇，再續(xù)存一年，期末本利和：S=1022500X（1+2.25%）=1045506.25（元）651、兩年儲蓄期滿本利和：65比較可以看出，連續(xù)存滿兩年的定期儲蓄，比連續(xù)分別存一年可多得3093.75元；即說明較大的效益是產(chǎn)生于第二年。第二年的利率（1048600÷

1022500-1）X100%=2.55%2.55%就是第二年的遠期利率66比較可以看出，連續(xù)存滿兩年的定期儲蓄，比連續(xù)分別存一年可多得遠期利率的計算公式：ft?1,t——第t-1年至第t年間的遠期利率St——t年期即期利率St?1——t-1年期即期利率

67遠期利率的計算公式：ft?1,t——第t-1年至第t例如,已知某債券2年期的即期利率為5%，3年期即期利率為6%，求第2年至第3年的遠期利率是多少？

f2,3=8%68例如,已知某債券2年期的即期利率為5%，3年期即期利率為6到期收益率—衡量利率的確切指標(biāo)金融市場上，存在著各種各樣的金融工具，這些金融工具的計息方式各不相同。為了比較，需要一個統(tǒng)一的衡量利息率高低的指標(biāo)。債券到期收益率(yieldofmaturity)

是使得債券未來收益的現(xiàn)值等于其市場價格的貼現(xiàn)率，即使兩者金額相等時所決定的現(xiàn)實起作用的利率。69到期收益率—衡量利率的確切指標(biāo)69P

=++…+C（1+r）C（1+r）2（1+r）nC（1+r）nF假設(shè)：

每年支付利息C，到期還本；還有n年到期、面值為F的債券；現(xiàn)在市場價格為P；到期收益率為r息票債券70C（1+r）C（1+r）2（1+r）nC分析結(jié)論：

債券市場價格與其到期收益率成反向關(guān)系，即債券的價格越高，其到期收益率就越低；反之，債券的到期收益率就越高。71分析結(jié)論：71例題

某公司以12%的利率發(fā)行5年期的息票債券，每半年支付一次利息，當(dāng)前購買市場價格為93元，票面面值100元。那持有到期，實際收益率是多少？72例題某公司以12%的利率發(fā)行5年期的息票債券，每半年支付一P

=++…