2023年鉑金屬行業(yè)研究報告

20232023年鉑金屬行業(yè)爭論報告1.鉑金綜述：用途廣泛的稀有貴金屬什么是鉑？1772℃3827±100℃延展性、雖有化學(xué)惰性但有優(yōu)異的導(dǎo)熱性和導(dǎo)電性。海綿鉑為灰色海綿狀物質(zhì)，比外表積很高，對氣體〔氫、氧和一氧化碳〕有較強(qiáng)吸取力量。鉑化學(xué)性質(zhì)酸、硝酸和堿溶液，可溶于王水和熔融堿。鉑在地殼中含量格外稀有。鉑的地殼含量僅為億分之五，遠(yuǎn)低鋨銥鉑礦等。鈀礦、硫鎳鈀鉑礦、銻金鉑礦、錫鉛鉑鈀礦、鉍銻鉑富集鉑礦物主要承受重選方式，使用溜槽、跳汰機(jī)、鉑外表潮濕性小，可用黃藥作捕收劑浮選；富集后可得到精礦。傳統(tǒng)的精煉方法分為溶解、復(fù)原、沉淀、鉑以氯鉑酸銨沉淀，經(jīng)煅燒得到粗鉑，再用溴酸鈉水1970Cl2/HCl混合物作介質(zhì)，實(shí)現(xiàn)了貴金屬的完全浸出，自此分別效率和產(chǎn)品純度大幅提升，也奠定了現(xiàn)代化鉑精煉流程的根底。鉑用途呈現(xiàn)多樣化特點(diǎn)鉑金的需求總體分為汽車催化劑、首飾、工業(yè)需求與實(shí)物投資。10需求最高，2023年約占總需求的39%；首飾消費(fèi)占鉑金總需求的29%左右，比重僅次于汽車領(lǐng)域；工業(yè)需求中，化工、玻璃制品、醫(yī)藥領(lǐng)域各占4%、4%、1110里占總需求比例在1-10%2023年占比約為4%。鉑因具備較高的化學(xué)穩(wěn)定性和催化活性而在冶金、儀器制造、石油煉制、化工、醫(yī)學(xué)等領(lǐng)域被廣泛化器；還可廣泛應(yīng)用于各類化學(xué)催化反響中〔氫化/脫氫/異構(gòu)化//脫水/裂解反響的催化劑，用于生產(chǎn)植物油；國防工業(yè)中可作為2.鉑系金屬礦山供給：產(chǎn)區(qū)及廠商集中度雙制造放射燃料過氧化氫的催化劑。玻璃工業(yè)中，鉑多用來制造耐腐蝕的化學(xué)儀器，如反響器皿、蒸發(fā)點(diǎn)和鉑銠合金熱電偶、鉑銥火花塞電極。其他方面，儀表、電子鐘表、磁控管等。醫(yī)藥中，鉑的化合物如順鉑〔Cisplatin〕可用于癌癥化療。此外，鉑還通常被用于首飾制造。2.鉑系金屬礦山供給：產(chǎn)區(qū)及廠商集中度雙高高全球鉑礦分布：產(chǎn)區(qū)高度集中，產(chǎn)量增速年均-0.1%6090%。據(jù)USGS20236.9主要分布于南非、俄羅斯、加拿大、美國等國。南非非北部德蘭士瓦省〔Transvaal〕布什維爾德雜巖體deposit〕3的含鉑層是梅林斯基層〔Merensky〕,與銅-鎳硫化物礦床有關(guān)，硫化礦石中鉑族金屬的品位為5-7g/t；俄羅斯的鉑礦儲量約39005.7%，集中于Norilsk-Talnakh的薩德伯里〔SudburyComplex〕;美國的鉑礦資源集中在斯蒂爾沃特〔StillwaterComplex〕基性-超基性雜巖的鉻鐵礦礦床中；津巴布韋鉑礦主要出自著名的大巖墻巖體〔GreatDyke〕。鉑礦開采同樣出自以6093〔189.54402〔136.9占比72%；2-597%。近十年全球鉑金產(chǎn)量維持窄幅波動。2023-2023年，全球鉑金產(chǎn)量維持在5850-6550千盎司區(qū)間-203.7〕，-0.1%；2023〔5030156.46%202316.3%、10.82023噸5.65%。從礦山及生產(chǎn)商角度觀看，鉑系大型礦山主要集中于幾家鉑業(yè)巨頭。英美鉑業(yè)、斯班一靜水、羚羊鉑了如莫家拉克維納〔Mogalakwena〕、馬利卡納〔Impala〕、齊姆鉑〔Zimplats〕、魯斯騰堡70%。中國鉑族金屬現(xiàn)狀：鉑礦稟賦較差，進(jìn)口依靠度高中國鉑族金屬資源儲量貧乏，全國已查明鉑族金屬總儲量僅400中國的鉑金資源自60年月方被覺察，1966電解車間投產(chǎn)，標(biāo)志著中國的鉑金資源正式被生產(chǎn)利用。70年月起，中國開頭利用低品位含鉑貧礦，以及多金屬礦石與斑巖銅礦石的冶煉過程中回收鉑。近年來我國鉑族金屬礦產(chǎn)查明資源儲量始終穩(wěn)定在370噸左右，依據(jù)自然資源部公布的《中國礦產(chǎn)資源401中國鉑族金屬資源95%以上分布于甘肅、云南、四川、黑龍江和河北，其中僅甘肅肅金川、云南金寶山和四川楊柳坪三個大型礦床。礦石品位低。中國已探明的鉑礦品位0.34g/(1985)確定的工業(yè)要求指標(biāo)1/3-1/5，〔3.1-17.1g/t〕、麥倫斯基層〔30-60g/t〕、俄羅斯諾里爾斯克〔6-350g/t〕Stillwater區(qū)〔147g/t〕相比，品位明顯偏低，資源稟賦較差。中國鉑及斑巖銅鉬礦中。1996年的統(tǒng)計資料說明，93.4%的鉑族金屬〔探明儲量伴生。金川銅鎳硫化物礦床儲量大，規(guī)模大，但鉑族金金寶山和朱布銅鎳硫化物礦床雖然鉑族金屬相對品位族金屬品位極不穩(wěn)定。中國鉑礦產(chǎn)量穩(wěn)定且剛性。據(jù)有色金屬工業(yè)協(xié)會構(gòu)造性變化。中國鉑進(jìn)口依靠度高，南非為主要進(jìn)口國。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，202371.472噸，進(jìn)口依靠度到達(dá)99.3%。從國別觀看，南非2023年南非進(jìn)口鉑3.全球主要鉑族金屬礦業(yè)公司梳理39.955.9%比16.0%；其余進(jìn)口國主要包括俄羅斯，以及德國、英國、瑞士等歐洲國家。3.全球主要鉑族金屬礦業(yè)公司梳理英美鉑業(yè)：全球最大鉑金生產(chǎn)商英美鉑業(yè)〔AngloAmericanPlatinumLimited〕是全球最大的鉑金生產(chǎn)商。公司總部位于南非約翰內(nèi)斯堡，控股股東為英美資源集團(tuán)〔AngloAmericanplc〕，2023年底持股比例為79.9%。公司當(dāng)前在產(chǎn)礦山包括：〔1〕全資礦山4座，即南非的MogalakwenaAmandelbultMototolo以及津巴布韋資的Modikwa〔持股50%〕，以及與斯班一靜水合資Kroonda〔持股50%Bokon〔49%Twickenham〔100%〕2023礦石資源儲量6175.1百萬噸，鉑族金屬量718.6百萬盎司。主要礦山簡介：〔1〕Mogalakwena：位于LimpopoMokopane303725分布在45-245米；是公司的主力礦山，也是全球唯一的露天開采鉑族金屬礦?！?〕Amandelbult：位于南非Limpopo省Northam和Thabazimbi鎮(zhèn)之間，面積141平方公里。主要有兩處礦〔Tumela和Dishaba〕以及5個豎井，均可開采至Merensky和UG2層?！?〕Mototolo：2023年11月成為公司全Burgersfort鎮(zhèn)以西309UG2方向60公里，原礦處理力量約12萬噸/月。公司2023年合計生產(chǎn)鉑金1378千盎司，2023年二季度AmandelbultMototoloUnki產(chǎn)量降幅明顯，四季度恢復(fù)正常，全年實(shí)現(xiàn)鉑金產(chǎn)量16.3司在Mogalakwena和Mototolo/DerBrochen工程上已經(jīng)進(jìn)展了較為深入的可行性爭論，前者到202450%的潛力〔與當(dāng)前產(chǎn)能相比〕。斯班一靜水：十年并購史，鉑族金屬巨頭的蛻變公司依靠外延并購不斷進(jìn)展壯大。2023年11，GoldFieldsLimited宣布將其100%持股的南非子公司GFIMiningSouthAfricaProprietaryLimited剝離，更名為SibanyeGoldLimited，資產(chǎn)包括南非的KDC和Beatrix金礦，以及相關(guān)處理設(shè)施。2023年，Sibanye收購了英美鉑業(yè)RustenburgPGM的產(chǎn)量970萬盎司儲量和8800萬盎司資源量；2023年，公司完成對Kroondal礦以及津巴布韋月，公司以18億美元現(xiàn)金收購美國礦業(yè)公司Stillwater Mining Company，并更名為Sibanye-Stillwater。Stillwater擁有2座鉑族金Mine和EastBoulderMine，年產(chǎn)55萬盎司鈀和鉑；擁有一座冶煉廠ColumbusMetallurgicalComplex和建設(shè)中的Blitz工程。Sibanye-Stillwater商、第三大鉑金生產(chǎn)商。值得一提的是，國內(nèi)礦業(yè)公司白銀有色與斯班一靜水公司淵源頗深。白銀有色通過南非第一黃金〔GoldOne〕持有斯班一靜水公司股份，曾是第一大4.52%2023斯班一靜水的鉑族金屬總資源量398.8Mo〔巴布韋礦區(qū)39.5Moz，美國礦區(qū)26.9Moz。公司在產(chǎn)主力礦山：Rustenburg及克隆達(dá)爾鎮(zhèn)的東北部，距離比勒陀威亞123km、約翰內(nèi)斯堡126km。礦區(qū)約130傳統(tǒng)方式開采的三部中等深度豎井〔Siphumelele1、Khuseleka1以及Thembelani1，均可開采至Merensky和UG2層〕以及淺層機(jī)械化作業(yè)的Bathopele〔僅可開采UG2層〕。Kroondal騰堡礦區(qū)緊鄰，為斯班一靜水與英美鉑業(yè)合資給英美鉑業(yè)全資子公司RPM。Marikana40k2145處豎井及淺坡〔4Belt/K3/Rowland/Saffy/E3〕，前三處可開采至Merensky和UG2層，E3僅能開采UG2560/月。精礦經(jīng)除銅鎳流程后送至布拉克潘的精煉廠進(jìn)展最終處理。礦區(qū)還有1處尾礦庫。Mimosa〔340km〕322023年4月12日起，礦山成為羚羊鉑業(yè)和斯班一靜水合資工程〔50%/50%〕，由羚羊鉑業(yè)治理。礦山包括2處豎井，Wedza已被廣泛開采，而Mtshingwe則處于開發(fā)階段。StillwaterandEastboulder：位于美國蒙大拿州，于1986年起未連續(xù)運(yùn)行。礦區(qū)位于MetallurgicalComplex380盎司/年；Blitz2023屬產(chǎn)能75千盎司/年。東博爾德工程始于于2023年，目前鉑鈀產(chǎn)量230千盎司/年。產(chǎn)量方面，公司2023年合計生產(chǎn)鉑金1082千盎司，2023年受制于Rustenburg以及Marikana二季度產(chǎn)能降幅明顯，但四季度均已恢復(fù)正常，全年實(shí)現(xiàn)鉑金產(chǎn)量1075千盎司。展望將來三年，公司打算增加blitz礦區(qū)的資2024300司/年，美國靜水礦區(qū)整體產(chǎn)能將提升約33%；南非Marikana亦有增產(chǎn)打算，K4工程將在2023年有第一批產(chǎn)出，估量滿產(chǎn)后較原先產(chǎn)能有40%增量。Impala羚羊鉑業(yè)〔ImpalaPlatinumHoldingsLtd〕，成立于1968年4月26日，起初為UnionCorporation子公司。目前公司總部位于南非，并于〔IMP.J〕620Impala、MarulaTwoRivers，津巴布韋的Zimplats和Mimosa，以及加拿大的LacdesllesAfplats礦山處于停滯狀態(tài)。資源儲量方面，截止20236132.4Moz，鉑金儲量21.8Moz，主要由Zimplats和Impala礦山奉獻(xiàn)。剩余4%為員工工會全部〕，于1969年開頭投產(chǎn)。礦山位于Rustenburg25家巴佛肯礦區(qū)，南邊是斯班一靜水礦區(qū)。開采區(qū)域為MerenskyUG220232040年，目前每年產(chǎn)量排名全球第一。Marula73%，2023礦區(qū)位于南非LimpopoBurgersfort鎮(zhèn)西北方向約和Twickenham礦區(qū)，周邊交通便利。TwoRivers46%，控股方為非洲彩虹礦業(yè)，礦區(qū)位于南非Limpopo省，距離Steerpoort30公里，與英美鉑業(yè)Mototolo礦區(qū)相鄰。Zimplats，羚羊鉑業(yè)持股87%。礦區(qū)位于津巴布韋大巖墻，首都哈拉雷西南方向150公里。包括2處礦石處理廠〔NgeziSMC〕116.6Mt/將來三年鉑金產(chǎn)量將保持平穩(wěn)，僅加拿大Lacdeslles諾里爾斯克鎳業(yè)：鉑鈀產(chǎn)量可觀的全球最大鎳生產(chǎn)商諾里爾斯克鎳業(yè)集團(tuán)〔NorilskNickel〕創(chuàng)辦于1935赫地區(qū)〔Norilsk-Talnakh〕，是全球最大的鎳生產(chǎn)團(tuán)的鉑金已探明儲量24018千盎司，可推斷儲量54763集團(tuán)的鉑金生產(chǎn)主要出自極地分部〔PolarTaimyr20世紀(jì)30年月被開發(fā)，目前開采的礦種包括鎳、銅、2023-20232023年2月，奧克蒂亞布斯基礦和塔伊米爾斯基礦內(nèi)澇導(dǎo)致停202315-20%5月初全部復(fù)產(chǎn)，塔伊米爾斯基礦將于6月初復(fù)產(chǎn)。另外，2023-2023年受制于Nadezhda冶煉廠的熔爐維護(hù)，公司鉑金產(chǎn)量將低于2023年。鉑金礦端總供給：將來三年全球產(chǎn)量維持在5900-6200盎司/年區(qū)間除上述公司以外，全球范圍內(nèi)非洲彩虹礦業(yè)、皇家巴佛肯控股、淡水河谷等公司也有參與鉑族金屬的開采和冶煉業(yè)務(wù)，但開采體量與頭部公司有肯定差距。國內(nèi)礦企如金川集團(tuán)、萬寶礦業(yè)在南非、津巴布韋等國家也有鉑族金屬礦布局。2023山生產(chǎn)受冠疫情影響，整體消滅5.6%的降幅，但2023年將有顯著上升。南非時有發(fā)生的罷工以及礦山生產(chǎn)本錢的抬升成為制約礦產(chǎn)鉑金的重要因素，綜合考慮各公司對下屬礦山的資本開支打算以及產(chǎn)量指引，我們認(rèn)為將來三年全球鉑金礦端產(chǎn)量偏剛性，整體產(chǎn)量維持在5900-6200千盎司/年〔183.5噸-192.8噸〕。4.鉑族金屬回收再生環(huán)節(jié)4.鉑族金屬回收再生環(huán)節(jié)再生鉑占供給比重將趨勢性提升鉑族金屬再生不僅有利于保證供給和資源循環(huán)利用，同時具有明顯的經(jīng)濟(jì)效益。由于資源短缺，歐美日等發(fā)達(dá)國家很早就開頭對廢舊貴金屬加以回收利用，把二次資源回收作為重要的產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)加以布局和扶持，在這方面具有較為系統(tǒng)的治理和運(yùn)作機(jī)制。從地域分布來看，鉑族金屬的回收區(qū)域主要為歐失效化工催化劑、首飾等。20239217〔67.5創(chuàng)出歷史高?！?〕汽車催化劑回收增長15%至163萬盎司〔50.7主因本世紀(jì)前十年歐洲市場的汽車鉑金國及其他地區(qū)10-15年前才開頭使用裝填鉑族金屬2023年汽車催化劑回收量估量消滅下滑，因冠疫車催化劑加工時間推遲，肯定程度上拉低