公司財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)18-課件講義

第六講公司財(cái)務(wù)分析

主講：山財(cái)教授第六講公司財(cái)務(wù)分析

主講：山財(cái)教授1一、財(cái)務(wù)分析概述二、公司償債能力分析三、公司營(yíng)運(yùn)能力分析四、公司獲利能力分析五、公司財(cái)務(wù)狀況的趨勢(shì)分析六、公司財(cái)務(wù)狀況的綜合分析教學(xué)內(nèi)容返回一、財(cái)務(wù)分析概述教學(xué)內(nèi)容返回2一、財(cái)務(wù)分析概述

在這部分概述中，我所講述的都是財(cái)務(wù)分析的基本知識(shí)，主要講述5個(gè)問(wèn)題：

（一）財(cái)務(wù)分析的概念（二）財(cái)務(wù)分析的作用（三）財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)（四）財(cái)務(wù)分析的分類(lèi)（五）財(cái)務(wù)分析的程序

（一）財(cái)務(wù)分析的概念財(cái)務(wù)分析是以公司的財(cái)務(wù)報(bào)告等會(huì)計(jì)資料為基礎(chǔ)，對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)的一種方法。一、財(cái)務(wù)分析概述在這部分概述中，我所講述的都是財(cái)3

（二）財(cái)務(wù)分析的作用對(duì)內(nèi)：生產(chǎn)揭示經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中存在的問(wèn)題評(píng)價(jià)業(yè)績(jī)，向股東匯報(bào)完成受托責(zé)任情況對(duì)外：

為利益相關(guān)者提供經(jīng)濟(jì)決策依據(jù)向股東報(bào)告股利和股利分配情況（二）財(cái)務(wù)分析的作用4（三）財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)

1.資產(chǎn)負(fù)債表

資產(chǎn)負(fù)債表是反映公司一定日期財(cái)務(wù)狀況的會(huì)計(jì)報(bào)表。從資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)來(lái)看，主要包括資產(chǎn)、負(fù)債和股東權(quán)益三大類(lèi)項(xiàng)目。資產(chǎn)負(fù)債表左方反映公司的資產(chǎn)狀況，資產(chǎn)按其流動(dòng)性從大到小分項(xiàng)列示；右方反映公司的負(fù)債與股東權(quán)益狀況，說(shuō)明了公司資金來(lái)源情況。資產(chǎn)負(fù)債表提供了公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)流動(dòng)性、資金來(lái)源狀況、負(fù)債水平以及負(fù)債結(jié)構(gòu)等財(cái)務(wù)信息。分析者可以依據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表了解公司的償債能力、資金運(yùn)營(yíng)能力等財(cái)務(wù)狀況，為債權(quán)人、投資者以及公司管理者提高決策依據(jù)。

（三）財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)

1.資產(chǎn)負(fù)債表52.利潤(rùn)表

利潤(rùn)表也稱(chēng)損益表，是反映公司在一定期間生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果的財(cái)務(wù)報(bào)表。利潤(rùn)表是以“利潤(rùn)=收入-費(fèi)用”這一會(huì)計(jì)等式為依據(jù)編制而成。在利潤(rùn)表中，通常按利潤(rùn)的構(gòu)成項(xiàng)目來(lái)分別列示。

公司的利潤(rùn)因收入與費(fèi)用的不同配比，可分為四個(gè)層次：

毛利潤(rùn)是營(yíng)業(yè)收入減去營(yíng)業(yè)成本后的利潤(rùn)，反映了產(chǎn)品售價(jià)與生產(chǎn)成本的差額；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是毛利潤(rùn)扣除營(yíng)業(yè)費(fèi)用、營(yíng)業(yè)稅金、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用后的利潤(rùn)，反映了公司的經(jīng)營(yíng)所得；利潤(rùn)總額是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)加上投資凈收益、補(bǔ)貼收入和營(yíng)業(yè)外收支凈額后；凈利潤(rùn)是利潤(rùn)總額扣除應(yīng)納的所得稅后的余額，是所有者可以得到的實(shí)際收益。2.利潤(rùn)表63.現(xiàn)金流量表

是以現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為基礎(chǔ)編制的財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表，是公司對(duì)外報(bào)送的一張重要會(huì)計(jì)報(bào)表。它提供了一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流入和流出的信息，便于使用者了解和評(píng)價(jià)公司獲取現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的能力，并據(jù)以預(yù)測(cè)公司未來(lái)現(xiàn)金流量。現(xiàn)金流量主要包括經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)產(chǎn)生的縣金流量和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。3.現(xiàn)金流量表7主體：內(nèi)部分析和外部分析對(duì)象：資產(chǎn)負(fù)債表分析、利潤(rùn)表分析和現(xiàn)金流量表分析方法：比率分析法和比較分析法目的：償債能力分析、獲利能力分析、營(yíng)運(yùn)能力分析、發(fā)展趨勢(shì)分析和綜合分析（四）財(cái)務(wù)分析的種類(lèi)主體：內(nèi)部分析和外部分析對(duì)象：資產(chǎn)負(fù)債表分析、利潤(rùn)表分析和8（五）財(cái)務(wù)分析的程序

1.確定財(cái)務(wù)分析的范圍，搜集有關(guān)的經(jīng)濟(jì)資料財(cái)務(wù)分析的范圍取決于財(cái)務(wù)分析的目的，可以是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的某一方面，也可以是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的全過(guò)程。財(cái)務(wù)分析的范圍決定了所需經(jīng)濟(jì)資料的數(shù)量和范圍。

2.選擇適當(dāng)?shù)姆治龇椒ㄟM(jìn)行對(duì)比，作出評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)分析的目的和范圍不同，所選用的方法也不同，常用的分析方法有比率分析法和比較分析法等，可以根據(jù)需要選擇不同指標(biāo)進(jìn)行比照。

3.查找影響因素，分析出主要矛盾所在根據(jù)指標(biāo)變動(dòng)情況，選擇主要影響因素進(jìn)行因素分析，找出影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展主要矛，有的放矢，以利于決策層正確決策。

4.得出結(jié)論，寫(xiě)出分析報(bào)告，為經(jīng)濟(jì)決策提供各種建議財(cái)務(wù)分析的最終目的是為經(jīng)濟(jì)決策提供依據(jù)，選出最佳方案，做出正確決策。因此，必須得出分析結(jié)論，以正規(guī)報(bào)告形式報(bào)送信息需求者。返回（五）財(cái)務(wù)分析的程序返回9二、公司償債能力分析償債能力分析主要分為短期償債能力分析與長(zhǎng)期償債能力分析。（一）短期償債能力分析短期償債能力分析是指公司償付流動(dòng)負(fù)債的能力流動(dòng)負(fù)債是指公司一年內(nèi)或超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)需要償還的債務(wù)。二、公司償債能力分析償債能力分析主要分為短期償債101.流動(dòng)比率流動(dòng)比率是指公司流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。計(jì)算公式如下：

其中，流動(dòng)資產(chǎn)主要包括現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)、存貨、待攤費(fèi)用和1年內(nèi)到期的長(zhǎng)期債券投資等，一般用資產(chǎn)負(fù)債表中的期末流動(dòng)資產(chǎn)總額；流動(dòng)負(fù)債主要包括短期借款、應(yīng)付及預(yù)收款項(xiàng)、各種應(yīng)交款項(xiàng)、1年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債等，通常為資產(chǎn)負(fù)債表中的期末流動(dòng)負(fù)債總額。1.流動(dòng)比率其中，流動(dòng)資產(chǎn)主要包括現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收及11例[1]ABC公司2010年資產(chǎn)負(fù)債表中的期末流動(dòng)資產(chǎn)總額為1980萬(wàn)元，期末流動(dòng)負(fù)債總額為1000萬(wàn)元，則ABC公司的流動(dòng)比率表示為：流動(dòng)比率=1980/1000=1.98這表明，ABC公司每有1元流動(dòng)負(fù)債，就有1.98元的流動(dòng)資產(chǎn)做保障。這個(gè)比率越高，說(shuō)明公司償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)，但是過(guò)高的流動(dòng)比率也并非好現(xiàn)象，因?yàn)楸嚷蔬^(guò)高，可能是停滯在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金過(guò)多，可能影響公司的獲利能力。根據(jù)西方的經(jīng)驗(yàn)，流動(dòng)比率在2.0左右的水平上比較合適。在具體分析時(shí)還應(yīng)結(jié)合行業(yè)的特點(diǎn)、公司流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及各項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)的實(shí)際變現(xiàn)能力等。局限性：如果流動(dòng)比率很高，但流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性較差，則實(shí)際上公司的流動(dòng)性仍然不強(qiáng)。例[1]ABC公司2010年資產(chǎn)負(fù)債表中的期末流動(dòng)資122.速動(dòng)比率

速動(dòng)比率是指速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。速動(dòng)比率公式表示如下：

速動(dòng)資產(chǎn)為流動(dòng)資產(chǎn)扣除存貨后的資產(chǎn)，主要包括現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款等。

速動(dòng)比率也稱(chēng)為酸性測(cè)試，速動(dòng)比率越高，說(shuō)明公司短期償債能力越強(qiáng)2.速動(dòng)比率13例[2]ABC公司2009年的期末存貨為690萬(wàn)元，則速度比率計(jì)算如下：

速動(dòng)比率=（1980-690）/1000=1.29根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，速動(dòng)比率為1：1時(shí)比較合適。但具體分析時(shí)，也應(yīng)結(jié)合其他因素綜合判斷。

缺陷：應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力會(huì)影響速動(dòng)比率，如有較大部分不易回收，則速動(dòng)比率不能較好的反應(yīng)公司的償債能力。說(shuō)明：速動(dòng)資產(chǎn)的范圍目前尚有不同觀點(diǎn)，有的認(rèn)為不僅要扣除存貨，還應(yīng)扣除待攤費(fèi)用、預(yù)付賬款等其他變現(xiàn)能力差的資產(chǎn)。例[2]ABC公司2009年的期末存貨為690萬(wàn)元，14

3.現(xiàn)金償債比率

現(xiàn)金償債比率是指公司的現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。計(jì)算公式如下：

現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)包括公司的庫(kù)存現(xiàn)金、隨時(shí)可以用于支付的存款和現(xiàn)金等價(jià)物，即現(xiàn)金流量表中所反映的現(xiàn)金。

例[3]假設(shè)ABC公司中，貨幣資金為490萬(wàn)元，短期投資為80萬(wàn)元（假設(shè)短期投資均為現(xiàn)金等價(jià)物），該公司2009年的現(xiàn)金比率：現(xiàn)金償債比率=（490+80）/1000=0.57

現(xiàn)金償債比率反映的是直接支付的能力，現(xiàn)金償債比率高，說(shuō)明公司有較好的支付能力。若過(guò)高，說(shuō)明公司過(guò)多現(xiàn)金資產(chǎn)未得到有效地運(yùn)用。3.現(xiàn)金償債比率154.現(xiàn)金流量比率

現(xiàn)金流量比率是公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與流動(dòng)負(fù)債的比率。計(jì)算公式如下：

例[4]假設(shè)ABC公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為1320萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債合計(jì)為1000萬(wàn)元，則現(xiàn)金凈流量比率=1320/1000=1.32

現(xiàn)金流量比率反映了公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量?jī)斶€短期債務(wù)的能力，該比率越高說(shuō)明償債能力越強(qiáng)。4.現(xiàn)金流量比率165.到期債務(wù)本息償付比率

到期債務(wù)本息償付比率是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與本期到期債務(wù)本息的比率。計(jì)算公式如下：例[5]假設(shè)ABC公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為1320萬(wàn)元，償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金為330萬(wàn)元，償還利息所支付的現(xiàn)金為123萬(wàn)元，以上數(shù)據(jù)均來(lái)自于現(xiàn)金流量表。到期債務(wù)本息償付比率=1320/（330+123）=2.915.到期債務(wù)本息償付比率17

該比率反映了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量是本期到期債務(wù)本息的倍數(shù)，主要是衡量本年度內(nèi)到期的債務(wù)本金及相關(guān)的現(xiàn)金利息支出可由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金來(lái)償付的程度。

該比率越高，說(shuō)明公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金對(duì)償付本期到期的債務(wù)本息的保障程度越高，償債能力也越強(qiáng)。若該指標(biāo)小于1，表明公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金不足以?xún)敻侗酒诘狡诘膫鶆?wù)本息。該比率反映了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量是本期到期債務(wù)本息18二、長(zhǎng)期償債能力長(zhǎng)期償債能力是指公司償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力。長(zhǎng)期債務(wù)主要包括：長(zhǎng)期借款應(yīng)付長(zhǎng)期債券長(zhǎng)期應(yīng)付款長(zhǎng)期債務(wù)是指一年以上或者更長(zhǎng)時(shí)間才到期需要償還的債務(wù)。二、長(zhǎng)期償債能力長(zhǎng)期償債能力是指公司償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力。19

1.資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是指公司負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，反映了公司的資產(chǎn)總額中有多少是通過(guò)舉債而得來(lái)的。計(jì)算公式如下：該比率反映公司償還債務(wù)的綜合能力，比率越高，公司償還債務(wù)的能力越差；反之，越強(qiáng)。若大于1，說(shuō)明公司資不抵債。1.資產(chǎn)負(fù)債率20

例[6]如來(lái)自于ABC公司資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)顯示，資產(chǎn)總額為4500萬(wàn)元，負(fù)債總額為2070萬(wàn)元，則資產(chǎn)負(fù)債率為：資產(chǎn)負(fù)債率=2070/4500=0.46這表明：公司有46%的資產(chǎn)來(lái)源于舉債。至于資產(chǎn)負(fù)債率多少才是合理的，沒(méi)有一確定的標(biāo)準(zhǔn)。不同行業(yè)、不同公司都有較大的差別。一般處于高速成長(zhǎng)時(shí)期的公司或者高科技公司資產(chǎn)負(fù)債率會(huì)高些。例[6]如來(lái)自于ABC公司資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)顯示21對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率的評(píng)價(jià)：債權(quán)人角度----貸給公司資金的安全性，希望此比率處于低水平。

股東角度----投資收益的高低，由于公司通過(guò)舉債籌措的資金與股東提供的資金在經(jīng)營(yíng)中發(fā)揮同樣的作用，股東所關(guān)心的是全部資本利潤(rùn)率是否超過(guò)借入款項(xiàng)的利率。因此，從股東的立場(chǎng)看，在全部資本利潤(rùn)率高于借款利息率時(shí)，負(fù)債比例越大越好，否則反之。經(jīng)營(yíng)者角度----公司應(yīng)當(dāng)審時(shí)度勢(shì)，全面考慮，在利用資產(chǎn)負(fù)債率制定借入資本決策時(shí)，必須充分估計(jì)預(yù)期的利潤(rùn)和增加的風(fēng)險(xiǎn)，在二者之間權(quán)衡利害得失，作出正確決策。對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率的評(píng)價(jià)：22倒數(shù)2.股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)

股東權(quán)益比率是股東權(quán)益與資產(chǎn)總額的比率，該比率反映公司資產(chǎn)中有多少是所有者投入的。計(jì)算公式如下：股東權(quán)益比率越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小，償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力越強(qiáng)。權(quán)益乘數(shù)為股東權(quán)益比率的倒數(shù)，權(quán)益乘數(shù)越大，股東投入的資本在資產(chǎn)中所占比重越小。倒數(shù)2.股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)股東權(quán)益比率越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小23

例[7]如ABC公司，資產(chǎn)負(fù)債表上股東權(quán)益總額為2430萬(wàn)元，資產(chǎn)總額為4500萬(wàn)元。股東權(quán)益比率=2430/4500=0.54權(quán)益乘數(shù)=4500/2430=1.58公司財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)18--PPT課件講義243.償債保障比率

償債保障比率是負(fù)債總額與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的比率。

償債保障比率反映公司用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量?jī)斶€全部債務(wù)所需的時(shí)間。該比率越低，公司償還債務(wù)的能力越強(qiáng)。

例[10]：ABC公司資產(chǎn)負(fù)債表上負(fù)債總額為2070萬(wàn)元，現(xiàn)金流量表上列示的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為1320萬(wàn)元，則：

償債保障比率=2070/1320=1.573.償債保障比率償債保障比率反映公司用經(jīng)營(yíng)活25三、公司營(yíng)運(yùn)能力分析

公司的營(yíng)運(yùn)能力反映了公司資金周轉(zhuǎn)狀況，可以了解公司的營(yíng)業(yè)狀況及經(jīng)營(yíng)管理水平。資金周轉(zhuǎn)狀況好，說(shuō)明經(jīng)營(yíng)管理水平高，資金利用效率高。

評(píng)價(jià)公司營(yíng)運(yùn)能力比率主要有：存貨周轉(zhuǎn)率；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率；流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三、公司營(yíng)運(yùn)能力分析公司的營(yíng)運(yùn)能力反映了公司資金周轉(zhuǎn)261.存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率，也稱(chēng)存貨利用率，是公司一定時(shí)期的銷(xiāo)售成本與平均存貨的比例。計(jì)算公式如下：

存貨周轉(zhuǎn)率反映了公司的銷(xiāo)售效率和存貨使用效率。一般情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明存貨周轉(zhuǎn)的越快，公司的銷(xiāo)售能力越強(qiáng)，營(yíng)運(yùn)資金占用在存貨上的金額也會(huì)越少。1.存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率反映了公司的銷(xiāo)售效率和27存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)表示存貨周轉(zhuǎn)一次所需要的時(shí)間，天數(shù)越短說(shuō)明周轉(zhuǎn)的越快。計(jì)算公式如下：

例[12]：ABC公司資產(chǎn)負(fù)載表上列示的期初存貨為580萬(wàn)元，期末存貨為690萬(wàn)元，利潤(rùn)表上列示的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本為4190.4萬(wàn)元，則：

平均存貨=（580+690）/2=635存貨周轉(zhuǎn)率=4190.4/635=6.6存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/6.6=54.55

表明1年內(nèi)，ABC公司存貨周轉(zhuǎn)6.6次，每次的周轉(zhuǎn)天數(shù)平均為54.55天。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)例[12]：ABC公司資產(chǎn)負(fù)載表上列示的期282.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是公司一定時(shí)期銷(xiāo)售收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比率。計(jì)算公式如下：賒銷(xiāo)收入凈額扣除了銷(xiāo)貨退回、銷(xiāo)售折扣及折讓2.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率賒銷(xiāo)收入凈額扣除了銷(xiāo)貨退回、銷(xiāo)售折扣及29應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率就是反映公司應(yīng)收賬款款周轉(zhuǎn)速度的比率。它說(shuō)明一定期間內(nèi)公司應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。一般來(lái)說(shuō)，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率越高越好,表明公司收帳速度快，平均收賬期短，壞帳損失少，資產(chǎn)流動(dòng)快，償債能力強(qiáng)。

也可以用應(yīng)收賬款平均收賬期反映應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)情況，公式如下：應(yīng)收賬款平均收賬期表示應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)一次所需天數(shù)，平均收賬期短，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度越快。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率就是反映公司應(yīng)收賬款款周轉(zhuǎn)速度的比率。它說(shuō)明一30

例[12]：ABC公司資產(chǎn)負(fù)債表應(yīng)收賬款期初余額為650萬(wàn)元，期末余額為690萬(wàn)元，利潤(rùn)表上的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額為8520萬(wàn)元，則：應(yīng)收賬款平均余額=（650+690）/2=670應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=8520/670=12.72應(yīng)收賬款平均收款期=360/12.72=28.30該例說(shuō)明ABC公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為12.72，表明公司1年內(nèi)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)為12.72次；應(yīng)收賬款的平均收款期為28.30天。例[12]：ABC公司資產(chǎn)負(fù)債表應(yīng)收賬款期初余313.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指銷(xiāo)售收入與流動(dòng)資產(chǎn)平均余額的比率，反映的是全部流動(dòng)資產(chǎn)的利用效率。公式表示如下：

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了公司流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，一般情況下，該指標(biāo)越高，表明公司流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，利用越好。3.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了公司流動(dòng)資32

例[13]：ABC公司資產(chǎn)負(fù)債表上流動(dòng)資產(chǎn)期初余額和期末余額分別為1710萬(wàn)元和1980萬(wàn)元，利潤(rùn)表上列示的銷(xiāo)售收入為8520萬(wàn)元，則：流動(dòng)資產(chǎn)平均余額=（1710+1980）/2=1845流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=8520/1845=4.62該例說(shuō)明公司1年內(nèi)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)為4.62次。提示

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是分析流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的一個(gè)綜合指標(biāo)。但是流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的好壞沒(méi)有一確定標(biāo)準(zhǔn)，在分析時(shí)應(yīng)比較公司歷年的數(shù)據(jù)并結(jié)合行業(yè)的特點(diǎn)。例[13]：ABC公司資產(chǎn)負(fù)債表上流動(dòng)資產(chǎn)期初余額和334.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率使公司銷(xiāo)售收入與固定資產(chǎn)平均凈值的比率。計(jì)算公式如下：

該比率主要用于分析對(duì)廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)的效率，該比率越高，說(shuō)明固定資產(chǎn)的利用效率越高，管理水平越好。4.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率該比率主要用于分析對(duì)廠房、設(shè)341.這一指標(biāo)的分母采用固定資產(chǎn)凈值，因此指標(biāo)的比將受到折舊方法和折舊年限的影響，應(yīng)注意其可比性問(wèn)題。2.當(dāng)公司固定資產(chǎn)凈值率過(guò)低(如因資產(chǎn)陳舊或過(guò)度計(jì)提折舊)，或者當(dāng)公司屬于勞動(dòng)密集型公司時(shí)，這一比率就可能沒(méi)有太大的意義。注意

例[14]：ABC公司資產(chǎn)負(fù)債表上的固定資產(chǎn)的期初余額為1800萬(wàn)元，期末余額為2150萬(wàn)元，利潤(rùn)表上的銷(xiāo)售收入凈額為8520萬(wàn)元，則：固定資產(chǎn)平均凈值=（1800+2150）/2=1975萬(wàn)元固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=8520/1975=2.053說(shuō)明ABC公司一年內(nèi)固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)為2.053次。1.這一指標(biāo)的分母采用固定資產(chǎn)凈值，因此指標(biāo)的比將受到折舊方355.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指公司在一定時(shí)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額同平均資產(chǎn)總額的比率。計(jì)算公式如下：

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率體現(xiàn)了公司經(jīng)營(yíng)期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度，反映了公司全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。一般情況下，該數(shù)值越高，表明公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，銷(xiāo)售能力越強(qiáng)，資產(chǎn)利用效率越高。

5.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率體現(xiàn)了公司經(jīng)營(yíng)期36四、公司獲利能力分析獲利能力是公司獲取利潤(rùn)的能力。評(píng)價(jià)公司獲利能力的財(cái)務(wù)比率有：資產(chǎn)報(bào)酬率、股東權(quán)益報(bào)酬率、銷(xiāo)售毛利率、銷(xiāo)售凈利率等；股份公司還應(yīng)分析：每股利潤(rùn)、每股現(xiàn)金流量、每股股利、股利發(fā)放率、每股凈資產(chǎn)、市盈率等。四、公司獲利能力分析獲利能力是公司獲取利潤(rùn)的能力。371.資產(chǎn)報(bào)酬率資產(chǎn)報(bào)酬率，也稱(chēng)資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)利潤(rùn)率或投資報(bào)酬率，是公司在一定時(shí)期內(nèi)的凈利潤(rùn)與資產(chǎn)平均總額的比率。計(jì)算公式如下：

總資產(chǎn)報(bào)酬率越高，表明資產(chǎn)利用效率越高，說(shuō)明公司在增加收入、節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果；該指標(biāo)越低，說(shuō)明公司資產(chǎn)利用效率低，應(yīng)分析差異原因，提高銷(xiāo)售利潤(rùn)率，加速資金周轉(zhuǎn)，提高公司經(jīng)營(yíng)管理水平。

1.資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率越高，表明資產(chǎn)利用效率越高38

例[15]ABC公司公司資產(chǎn)負(fù)債表上的固定資產(chǎn)的期初余額為1800萬(wàn)元，期末余額為2150萬(wàn)元，利潤(rùn)表上的凈利潤(rùn)為1260萬(wàn)元，則：

固定資產(chǎn)平均凈值=（1800+2150）/2=1975萬(wàn)元資產(chǎn)報(bào)酬率=1260/1975=30.36%

該例表明ABC公司的資產(chǎn)報(bào)酬率為30.36%，說(shuō)明每100元的資產(chǎn)可以賺取30.36元的利潤(rùn)。例[15]ABC公司公司資產(chǎn)負(fù)債表上的固定資產(chǎn)的期初392.股東權(quán)益報(bào)酬率

股東權(quán)益報(bào)酬率，也稱(chēng)凈資產(chǎn)收益率、凈值報(bào)酬率或所有者權(quán)益報(bào)酬率，是一定時(shí)期公司的凈利潤(rùn)與股東權(quán)益平均總額的比率。公式如下：

股東權(quán)益報(bào)酬率反映了公司股東獲取投資報(bào)酬的高低。該比率越高，說(shuō)明公司的獲利能力越強(qiáng)。2.股東權(quán)益報(bào)酬率股東權(quán)益報(bào)酬率反映了公司股40

股東權(quán)益報(bào)酬率也可以表示如下：股東權(quán)益報(bào)酬率取決于公司的資產(chǎn)報(bào)酬率和權(quán)益乘數(shù)兩個(gè)因素。提高權(quán)益乘數(shù)的途徑權(quán)益乘數(shù):在公司資本結(jié)構(gòu)一定的情況下，增收節(jié)支；提高資產(chǎn)利用效率。（不會(huì)增加公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)）資產(chǎn)報(bào)酬率大于負(fù)債利息率的情況下，增大權(quán)益乘數(shù)，即提高資產(chǎn)負(fù)債率。（會(huì)增加公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)）股東權(quán)益報(bào)酬率也可以表示如下：股東權(quán)益報(bào)酬率取決于413.銷(xiāo)售毛利率與銷(xiāo)售凈利率（1）銷(xiāo)售毛利率

銷(xiāo)售毛利率使公司的銷(xiāo)售毛利與銷(xiāo)售收入凈額的比率。計(jì)算公式：

銷(xiāo)售毛利率反映了公司的銷(xiāo)售成本與銷(xiāo)售收入凈額的比例關(guān)系，毛利率越大，說(shuō)明在銷(xiāo)售收入凈額中銷(xiāo)售成本所占比重越小，獲利能力越強(qiáng)。3.銷(xiāo)售毛利率與銷(xiāo)售凈利率銷(xiāo)售毛利率反映了公司的銷(xiāo)售42

（2）銷(xiāo)售凈利率

銷(xiāo)售凈利率是公司凈利潤(rùn)與銷(xiāo)售收入凈額的比率。計(jì)算公式：

銷(xiāo)售凈利率表明公司每一元錢(qián)銷(xiāo)售凈收入可實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)是多少。該比率越高，公司通過(guò)擴(kuò)大銷(xiāo)售獲取收益的能力越強(qiáng)。（2）銷(xiāo)售凈利率銷(xiāo)售凈利率表明公司每一元錢(qián)銷(xiāo)43

例[16]：ABC公司的利潤(rùn)表上列示的銷(xiāo)售收入凈額為8520萬(wàn)元，銷(xiāo)售成本為4190.40萬(wàn)元，銷(xiāo)售凈利潤(rùn)是1260萬(wàn)元，則：銷(xiāo)售毛利率=（8520-4190.40）/8520=50.82%銷(xiāo)售凈利率=1260/8520=14.79%銷(xiāo)售毛利率為50.82%，說(shuō)明每100元銷(xiāo)售收入可以為公司提供50.82元的毛利。銷(xiāo)售凈利率為14.79%，說(shuō)明每100元的銷(xiāo)售收入可以為公司提供14.79元的凈利潤(rùn)。例[16]：ABC公司的利潤(rùn)表上列示的銷(xiāo)售444.每股利潤(rùn)與每股現(xiàn)金流量（1）每股利潤(rùn)

每股利潤(rùn)，也稱(chēng)每股收益或每股盈余，是稅后凈利潤(rùn)扣除優(yōu)先股股利后的余額，除以發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)。計(jì)算公式為：

每股利潤(rùn)反映股份公司的獲利能力的大小。每股利潤(rùn)越高，股份公司的獲利能力越強(qiáng)。4.每股利潤(rùn)與每股現(xiàn)金流量每股利潤(rùn)反映股份公司的45

例[17]ABC公司，發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)為1500萬(wàn)股，且沒(méi)有優(yōu)先股，利潤(rùn)表上列示的凈利潤(rùn)為1260萬(wàn)元，則：

每股利潤(rùn)=1260/1500=0.84（元）說(shuō)明ABC公司每一股普通股可以獲得0.84元的凈利潤(rùn)。注意每股利潤(rùn)是一絕對(duì)指標(biāo)，在分析時(shí)，還應(yīng)結(jié)合流通在外的股數(shù)、每股股價(jià)的高低及股東權(quán)益報(bào)酬率來(lái)分析公司的獲利能力。例[17]ABC公司，發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)為1546

（2）每股現(xiàn)金流量

每股現(xiàn)金流量是公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量減去優(yōu)先股股利后的余額，與流通在外的普通股股數(shù)的比率。公式為：

每股現(xiàn)金流量越高，說(shuō)明每股普通股在一個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)所賺得的現(xiàn)金流量越多，公司越有能力支付現(xiàn)金股利；反之，則表示每股普通股所賺得的現(xiàn)金流量越少。

（2）每股現(xiàn)金流量每股現(xiàn)金流量越高，說(shuō)明每股47

例[18]ABC公司在2009年末經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量為1320萬(wàn)元，優(yōu)先股股利為零，普通股股數(shù)為1500萬(wàn)股，則：每股現(xiàn)金流量＝1320萬(wàn)元／1500萬(wàn)股＝0．88（元）公司財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)18--PPT課件講義485.每股股利與股利發(fā)放率（1）每股股利

每股股利是普通股分配的現(xiàn)金股利總額除以發(fā)行在外的普通股股數(shù)，反映了普通股獲得的現(xiàn)金股利的多少。計(jì)算公式為：

每股股利是反映每一普通股獲得股利多少的一個(gè)指標(biāo)，指標(biāo)值越大表明獲利能力越強(qiáng)。每股股利的高低，取決于公司獲利能力的強(qiáng)弱及公司的股利政策和現(xiàn)金是否充裕。5.每股股利與股利發(fā)放率每股股利是反映每一普通49

（2）股利發(fā)放率

股利發(fā)放率也稱(chēng)股利支付率，是普通股每股股利與每股利潤(rùn)的比率。計(jì)算公式如下：

股利發(fā)放率=每股股利/每股利潤(rùn)

該比率表明股份公司的凈收益中有多少用于股利的分派。提示

股利發(fā)放率主要取決于公司的股利政策，沒(méi)有一個(gè)具體的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)判斷股發(fā)放率的大小。一般來(lái)說(shuō)，公司現(xiàn)金量充裕且沒(méi)有更好的投資機(jī)會(huì)，傾向于發(fā)放較高的現(xiàn)金股利；反之，股利發(fā)放率較低。（2）股利發(fā)放率提示股利發(fā)放率主要取決于公司的506.每股凈資產(chǎn)

每股凈資產(chǎn)也稱(chēng)每股賬面價(jià)值，是股東權(quán)益總額除以發(fā)行在外的股票股數(shù)。計(jì)算公式：

每股凈資產(chǎn)=股東權(quán)益總額/發(fā)行在外的股票數(shù)

這一指標(biāo)反映每股股票所擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值。每股凈資產(chǎn)越高，股東擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值越多；每股凈資產(chǎn)越少，股東擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值越少。通常每股凈資產(chǎn)越高越好。

例[20]ABC公司資產(chǎn)負(fù)債表上列示的股東權(quán)益總額為2430萬(wàn)元，發(fā)行在外的普通股股數(shù)為1500萬(wàn)股，則:

每股凈資產(chǎn)=2430/1500=1.62（元）6.每股凈資產(chǎn)517.市盈率

市盈率是指普通股每股市價(jià)與每股利潤(rùn)的比率。計(jì)算公式為：

市盈率=每股市價(jià)/每股利潤(rùn)

該比率反映了公司的獲利能力的大小，市盈率越高，說(shuō)明投資者對(duì)該公司的發(fā)展前景看好，愿出較高的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)公司股票。所以，一些成長(zhǎng)性較好的高科技公司股票的市盈率一般較高。但是，市盈率過(guò)高，也意味著股票有較高的投資風(fēng)險(xiǎn)。

例[21]ABC公司股票價(jià)格為16元，每股利潤(rùn)為0.84元，則：

市盈率=16/0.84=19.057.市盈率52五、公司財(cái)務(wù)狀況的趨勢(shì)分析

公司財(cái)務(wù)狀況的趨勢(shì)分析是指通過(guò)比較公司連續(xù)幾個(gè)會(huì)計(jì)期間的財(cái)務(wù)報(bào)表或財(cái)務(wù)比率，來(lái)了解公司財(cái)務(wù)狀況變化的趨勢(shì)，并以此來(lái)預(yù)測(cè)公司未來(lái)財(cái)務(wù)狀況，判斷公司的發(fā)展前景。

主要方法：比較財(cái)務(wù)報(bào)表、比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表、比較財(cái)務(wù)比率和圖解法。五、公司財(cái)務(wù)狀況的趨勢(shì)分析公司財(cái)務(wù)狀況的趨531.比較財(cái)務(wù)報(bào)表

比較財(cái)務(wù)報(bào)表是比較公司連續(xù)幾期財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)，分析其增減變動(dòng)的幅度及其變化原因，來(lái)判斷公司財(cái)務(wù)狀況的發(fā)展趨勢(shì)。所選期數(shù)越多，結(jié)果準(zhǔn)確性越高。但在具體分析時(shí)，必須考慮各期數(shù)據(jù)的可比性，缺乏可比性的數(shù)據(jù)應(yīng)以剔除。比較財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法從絕對(duì)的角度進(jìn)行動(dòng)態(tài)分析。1.比較財(cái)務(wù)報(bào)表比較財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法從絕對(duì)的角度進(jìn)行動(dòng)54華能?chē)?guó)際資產(chǎn)負(fù)債表簡(jiǎn)表：表一

2001——2003資產(chǎn)負(fù)債簡(jiǎn)表

單位：萬(wàn)元項(xiàng)目\年度

2003-12-31

2002-12-31

2001-12-31────────────────────────────────

1.應(yīng)收帳款余額

235683

188908

125494

2.存貨余額

80816

94072

73946

3.流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)

830287

770282

1078438

4.固定資產(chǎn)合計(jì)

3840088

4021516

3342351

5.資產(chǎn)總計(jì)

5327696

4809875

4722970

6.應(yīng)付帳款

65310

47160

36504

7.流動(dòng)負(fù)債合計(jì)

824657

875944

1004212

8.長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)

915360

918480

957576

9.負(fù)債總計(jì)

1740017

1811074

196178810.股

本

602767

600027

60000011.未分配利潤(rùn)

1398153

948870

816085

12.股東權(quán)益總計(jì)

3478710

2916947

2712556─────────────────────────────────華能?chē)?guó)際資產(chǎn)負(fù)債表簡(jiǎn)表：表一

2001——2003資55如對(duì)資產(chǎn)的分析如下：公司資產(chǎn)總額達(dá)到530多億，規(guī)模很大，比2002年增加了約11%，2002年比2001年約增加2%，這與華能2003年的一系列收購(gòu)活動(dòng)有關(guān)從中也可以看出公司加快了擴(kuò)張的步伐。其中絕大部分的資產(chǎn)為固定資產(chǎn)，這與該行業(yè)的特征有關(guān)：從會(huì)計(jì)報(bào)表附注可以看出固定資產(chǎn)當(dāng)中發(fā)電設(shè)施的比重相當(dāng)高，約占固定資產(chǎn)92.67％。如對(duì)資產(chǎn)的分析如下：562.比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表

比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表是比較各項(xiàng)目百分比的變化，以此來(lái)判斷公司財(cái)務(wù)狀況的發(fā)展趨勢(shì)。這比比較財(cái)務(wù)報(bào)表方法更直觀。

比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表即可用于同一公司不同時(shí)期財(cái)務(wù)狀況的縱向比較，又可用于不同公司或同行業(yè)平均數(shù)間的橫向比較。

從相對(duì)數(shù)的角度，進(jìn)行的動(dòng)態(tài)結(jié)構(gòu)比率分析比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表2.比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表比較百分比57華能?chē)?guó)際比較百分比資產(chǎn)負(fù)債表簡(jiǎn)表：表一

2001——2003資產(chǎn)負(fù)債簡(jiǎn)表

單位：萬(wàn)元項(xiàng)目\年度

2003-12-31

2002-12-31

2001-12-31────────────────────────────────

流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)

15.58

16.01

22.83非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)

84.42

83.99

77.17資產(chǎn)總計(jì)

100

100

100流動(dòng)負(fù)債合計(jì)

15.48

18.21

21.26長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)

17.18

19.10

20.27

負(fù)債總計(jì)

32.66

37.31

41.53股東權(quán)益總計(jì)

67.34

62.6958.47負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)100100100─────────────────────────────────華能?chē)?guó)際比較百分比資產(chǎn)負(fù)債表簡(jiǎn)表：表一

2001——583.比較財(cái)務(wù)比率

比較財(cái)務(wù)比率是指將公司連續(xù)幾個(gè)會(huì)計(jì)期間的財(cái)務(wù)比率進(jìn)行對(duì)比，從而分析公司財(cái)務(wù)狀況的發(fā)展趨勢(shì)，是財(cái)務(wù)比率分析和比較分析方法的結(jié)合。

與前兩種方法相比較，更直觀的反映了公司各方面財(cái)務(wù)狀況的變化。3.比較財(cái)務(wù)比率59例某公司2004年銷(xiāo)售收入為62500萬(wàn)元，比上年提高28%，有關(guān)財(cái)務(wù)比率見(jiàn)下表：財(cái)務(wù)比率2003年同行業(yè)平均2003年本公司2004年本公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期353636存貨周轉(zhuǎn)率2.52.592.11銷(xiāo)售毛利率38%40%40%銷(xiāo)售營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率10%9.6%10.63%銷(xiāo)售利息率3.73%2.4%3.82%銷(xiāo)售凈利率6.27%7.2%6.81%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.141.111.07固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.42.021.82資產(chǎn)負(fù)債率58%50%61.3%例某公司2004年銷(xiāo)售收入為62500萬(wàn)元，604.圖解法

圖解法是將公司連續(xù)幾個(gè)會(huì)計(jì)期間的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)或財(cái)務(wù)比率繪制成圖，并根據(jù)圖形走勢(shì)來(lái)判斷公司財(cái)務(wù)狀況的變動(dòng)趨勢(shì)。

優(yōu)點(diǎn):簡(jiǎn)單、直觀地反映了公司財(cái)務(wù)狀況的發(fā)展趨勢(shì)，發(fā)現(xiàn)一些其他方法不易發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題。4.圖解法61六、公司財(cái)務(wù)狀況的綜合分析

綜合分析能對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況作出全面、合理地評(píng)價(jià)。

主要的綜合分析方法：