郎教授演講稿

長江實(shí)業(yè)集團(tuán)

收購策略和風(fēng)險(xiǎn)管理

指導(dǎo) 郎咸平教授成員

陳啟祥 JeffChan

丘安娜 AnnaYau

許志云 FrancesXu

朱翼 ShirleyZhu

曹熠 JennyCao

童玨琳 JessieTong組長／聯(lián)絡(luò) JeffChan #:9786-3287 jeffchan@.hk

集團(tuán)業(yè)務(wù)簡介

風(fēng)險(xiǎn)分散策略

業(yè)務(wù)多元化

業(yè)務(wù)全球化

策略性保持穩(wěn)健財(cái)政狀況

“不為最先”策略

電訊,地產(chǎn),基建等

報(bào)告大綱

集團(tuán)業(yè)務(wù)簡介

總市值超過五千億港元

業(yè)務(wù)多元化國際化

成員公司間目標(biāo)業(yè)務(wù)分明

*截至二零零二年九月三十日止

長江實(shí)業(yè)(集團(tuán))有限公司

和記黃埔有限公司長江基建集團(tuán)有限公司香港電燈集團(tuán)有限公司49.9%84.6%38.9%李嘉誠父子基金金

36.53%長江生命科技(集團(tuán))有限公司

22%TOM.COM有限公司14.6%29.35%44%集蹈團(tuán)才業(yè)酷務(wù)勸簡腸介長塞江租實(shí)阻業(yè)(集臭團(tuán))有樹限詠公挑司和揚(yáng)記右黃累埔有姨限稠公詢司長暢江奇基拉建山集吃團(tuán)有費(fèi)限責(zé)公乓司香藍(lán)港惹電后燈西集蛙團(tuán)有塌限塘公拘司長庭江嚷生派命澡科緩技(集貫團(tuán))有戰(zhàn)限稿公箭司T濕O播M棍.共C添O疑M有漿限糕公謠司物梯業(yè)稱發(fā)燒展劇與兔投亦資雀、塌地權(quán)產(chǎn)怪代煙理繡、其樓責(zé)宇務(wù)管零理收、與控弱股物睬業(yè)量發(fā)區(qū)展棒、失貨習(xí)柜嫁碼渾頭哈服跟務(wù)戲、濱零變售堅(jiān)業(yè)攝、焦制搭造暴業(yè)歷、霞電葬訊美和膊電均子絮商訂務(wù)娘發(fā)時(shí)展多、促控煤股運(yùn)宇輸橋、屈能級(jí)源綠、折基唐建堪材淺料修、模基仰建酬工誘程發(fā)紐奉電榜及夸電花力反供爛應(yīng)門仗戶邊網(wǎng)腰站蘋、喂互柴聯(lián)暑網(wǎng)茅信罩息稈、椅戶袋外敏媒撓體熄、框印篇刷伍、母內(nèi)幅容灣供缺應(yīng)喬、舅電斬子咽商嗽貿(mào)輛及共軟冤件舅開志發(fā)為業(yè)亞務(wù)生不物束科匯技銀產(chǎn)思品疼之員研開究貫與量開敵發(fā)蛛、漸商屬品堅(jiān)化嘉、歌市傭務(wù)料推愁廣學(xué)及烘銷斥售集往團(tuán)早業(yè)閣務(wù)惱簡吩介長鍬期扭跑暈贏拌大送市貧！風(fēng)別險(xiǎn)寇分網(wǎng)散址策循略策矩略扔一:透拼過娛業(yè)省務(wù)草多召元匙化程達(dá)濃致岔風(fēng)鍋險(xiǎn)改分?jǐn)z散收撥購野或補(bǔ)從廁事飄低景相面關(guān)甜業(yè)待務(wù)揉分派散輛風(fēng)粘險(xiǎn)收匯購扔或都從須事錯(cuò)不亭同五回良報(bào)紅期飛之質(zhì)業(yè)仰務(wù)政減寄低劃風(fēng)亞險(xiǎn)收昨購毯或妥從崇事應(yīng)穩(wěn)疼定熊回顛報(bào)柔業(yè)辜務(wù)洪平鍬滑艘盈忙利收丟購?qiáng)W或話從狼事盡低品相奔關(guān)單業(yè)抵務(wù)椒分慰散除風(fēng)禮險(xiǎn)低側(cè)相脫關(guān)銳行也業(yè)低科相曠關(guān)獵地茄域榨業(yè)雀務(wù)值地域廣度值多元度0香港0核心業(yè)務(wù)1大中華1核心業(yè)務(wù)直接相關(guān)2亞洲2核心業(yè)務(wù)間接相關(guān)3全球3其它行業(yè)-瞇5施0犬%崗~紙2騎0步0紡%-汪5匯%縫~眾2施0披%1鐵9漏9壺8評(píng)-匠2津0顯0雅1威和惹黃罷E僅B楚I賣T日增騰長和動(dòng)黃年8素4掛-欣0書1股嚷東傍應(yīng)敘占囑溢文利平穩(wěn)上升!若馬大違部插分連是焰短僅，薦非扭常胖波筑動(dòng)心而澇高饑風(fēng)繭險(xiǎn)若看大計(jì)部驕分塔是偽長嘩，祥資緊金毫回較流暗慢薄，勁周精轉(zhuǎn)篇不立靈村風(fēng)習(xí)險(xiǎn)長昆和懸系駕之?dāng)R不象同敗業(yè)炮務(wù)法有榨著附不呼同僑的義回母報(bào)著期呀，兆確鄉(xiāng)豐保犧每持段護(hù)時(shí)繪間債皆睛有傭足舉夠鞋資杯金鄭回陳流回報(bào)期盈利好處例短波動(dòng)經(jīng)濟(jì)好時(shí)獲厚利零售，酒店長平穩(wěn)收入穩(wěn)定基建，電力收斃購禁或誦從露事屆不蠅同產(chǎn)回趙報(bào)幅期狹之馬業(yè)扣務(wù)患減隸低只風(fēng)弱險(xiǎn)能旺提泛供公穩(wěn)段定可現(xiàn)常金摟流裳，蜜有巨助隙其吩它皮業(yè)糖務(wù)礎(chǔ)發(fā)見展降矛低駱遇剖困厚境土?xí)r陪出鉆現(xiàn)腳財(cái)肅務(wù)涼或置資岡金奶困惱難宜機(jī)遷會(huì)使的財(cái)進(jìn)務(wù)撞報(bào)羊告選和暮財(cái)際務(wù)滾比泰率豪較愁吸藝引適，暖有儲(chǔ)助扶借娘貸畢或敬集炒資收兆購?fù)不虮O(jiān)從螺事兵穩(wěn)趕定帝回仇報(bào)軌業(yè)崖務(wù)切平榆滑確盈禁利從9含7年皇重馬組擋看悟風(fēng)賊險(xiǎn)貴分?jǐn)∩㈤L江實(shí)業(yè)(集團(tuán))有限公司和記黃埔有限公司長江基建集團(tuán)有限公司香港電燈集團(tuán)有限公司49.9%84.6%36.01%香港電燈集團(tuán)有限公司和記黃埔有限公司長江基建集團(tuán)有限公司長江實(shí)業(yè)(集團(tuán))有限公司34.6%45.4%3.9%70.7%重?cái)U(kuò)組鼻前鑄，捷長津?qū)嵧仓表毥又箍卮涤袘验L此建奮，隙業(yè)旁務(wù)悠相你似善且獅不嗽穩(wěn)扭定和章黃?？亓R有協(xié)港嘆燈貸，芒盈傲利口穩(wěn)普定從9晚7年摧重晴組篇看泛風(fēng)添險(xiǎn)駛分腿散從9逃7年襪重平組廢看術(shù)風(fēng)與險(xiǎn)另分夜散重頂組慨前汪，么長親江嬸基香建悔盈弦利潔不碗穩(wěn)乘定扁，鄭而員港益燈幫盈紋利俘相朽當(dāng)津穩(wěn)屯定長頌建殊有牢資斷金淺壓驕力括，珍投窗資石龐體大像，9辮6年棚投鉤資規(guī)活蝕動(dòng)駐現(xiàn)禮金莫凈班流私出腫額便達(dá)3填3億恰，9析7年轉(zhuǎn)更新達(dá)3夜8億囑，播反匙觀匹港刮燈遼有龜大淺額商現(xiàn)蜓金景凈咐流狡入港仆燈鋒可愁為循長勵(lì)建航提痰供懶穩(wěn)滿定絕現(xiàn)君金俊流儀，研助肌長緩建筍業(yè)抗務(wù)鑒發(fā)吐展從9芳7年寄重?fù)浣M燈看伙風(fēng)寸險(xiǎn)晨分們散從9震7年悔重綢組茄看即風(fēng)抽險(xiǎn)植分安散平察滑滿盈畏利攏，秘改糾善沿財(cái)精務(wù)堪報(bào)煌表睛和雹比兔率舒，焰成侵為科盈禮利跡增彼長幻玉公辮司及，窮有業(yè)助眾集赴資使底長膨?qū)嵓幻碧┙咏B負(fù)奏起悟長犬建澆的頭波均動(dòng)篩，美加筋上芬和員黃搜盈估利產(chǎn)穩(wěn)派定六，深使感公蜓司播長型遠(yuǎn)獨(dú)盈家利芳可再較率穩(wěn)孤定泉增可長抓，串從儉而道減惕低巴回霸報(bào)良風(fēng)競險(xiǎn)＊秋不盯包停括象特梁殊贈(zèng)盈顯利從9穩(wěn)7年惕重繁組洗看谷風(fēng)概險(xiǎn)雙分眉散為啦長僚實(shí)證及驗(yàn)和喂黃假分吵別塘帶識(shí)來7蒼7億巴及1乳2億嶄的吵特懶殊輕盈禽利曬，已而木四遙間鋒公場司列皆國有功發(fā)介展忍策驅(qū)略寬上蘭亦盜有油得堤益從9嗎7年蛇重警組縱看眉風(fēng)潤險(xiǎn)悲分固散風(fēng)蜘險(xiǎn)都分揀散準(zhǔn)策喂略策未略皇二:透語過肢投邀資或項(xiàng)乓目賀全衡球檢化端來宜分椅散要風(fēng)徑險(xiǎn)和快黃膨的壟貨段柜孫碼帳頭物業(yè)艷務(wù)直和族電積訊造業(yè)辱務(wù)逆就盾是導(dǎo)最梨好抱的搜例震子投向資陪項(xiàng)展目次全禿球絨化八濕十味年如代弄后贈(zèng)期壇，嶺長乘和威系顯開惡始圖進(jìn)華軍定海旺外業(yè)叔務(wù)悠范括圍:能領(lǐng)源凝、爆地懶產(chǎn)興、智電循訊足、膊零照售輛和抹貨閘柜生碼止頭以舉香煎港陰為蒙基脊地疲伸請(qǐng)延胳到罰中釀國忙內(nèi)宗地催﹐彩北紙美紗、波歐刑洲夸及率亞姓太辯區(qū)投帳資襪項(xiàng)結(jié)目諸全鋼球掘化業(yè)傷務(wù)君規(guī)衰模艷擴(kuò)嶺張糞的倍需藍(lán)要主茂要社原愉因:經(jīng)凱濟(jì)盯周胸期患影繩響市渾場朝發(fā)救展變階賓段行病業(yè)骨競捕爭槳程絹度確毅保浪整途體幅回障報(bào)分驅(qū)散霧投垂資助風(fēng)貢險(xiǎn)香訪港國拐際豪貨宮柜銀碼泰頭香符港繁內(nèi)淺河牢碼鐘頭中減國盲內(nèi)聚地1銷9譯9灰2年上花海財(cái)集緞裝曾箱反碼烈頭齒有宰限雜公喝司1四9屯9順3年鹽催田游國射際串集涉裝疼箱脆碼狡頭念有團(tuán)限安公圍司歐展洲1儉9闖9獎(jiǎng)1年英控國賄菲感力蒼斯繳杜獨(dú)港1珍9壩9疤8年泰梢晤誰士辮港哈苦爾銜威障治財(cái)港1奧9父9合9年歐講洲奇貨來柜宅碼毀頭其必他亞纏太抹區(qū)美濫洲中岸東非劍洲主壇要姻代版表艱港依口投貢資礎(chǔ)項(xiàng)籌目卡全膨球磚化-淡-港鋪口慘業(yè)蹦務(wù)貨凱柜習(xí)碼丹頭適業(yè)續(xù)務(wù)客收胞入摸逐喜年煤穩(wěn)闊步鋪增圖長投愿資財(cái)項(xiàng)討目雜全寫球即化-簡-港饞口站業(yè)殲務(wù)投薯資抬項(xiàng)吵目而全壯球洲化-權(quán)-港臘口職業(yè)奴務(wù)歐肉美你經(jīng)早濟(jì)暑放燥緩朋﹐尾香閉港墳和悄英駱國啟港薄口樂進(jìn)曲出誰口碧貨鉤物女?dāng)?shù)納量鈔下孤降奧﹐迅吞養(yǎng)吐拴量凳呈伶副芝增紅長饒﹔由敞于猴中幻玉國斬經(jīng)羞濟(jì)病發(fā)各展森一膨支澆獨(dú)湊秀巷深慈圳硬鹽彼田遠(yuǎn)港片吞的吐屋量但始恭終犁保突持部大版于攀2陸0炕%骨的胡增跳長蜜率三冠個(gè)臥港?？诔终耋w頃平漲均很增辜長柄率捉相琴對(duì)濁較糟為職穩(wěn)森定風(fēng)濟(jì)險(xiǎn)容分束散奴策梨略策庭略仗三:始薄終閉策棵略畢性很地允保真持在穩(wěn)點(diǎn)健味的家財(cái)申政亭狀鐵況穩(wěn)渴健恰的剝財(cái)肯政肥狀候況長半實(shí)遞集炭團(tuán)忙一揮直穩(wěn)都山保嗽持丹穩(wěn)竄健穿的禽財(cái)射政漿狀尖況,比張同榨業(yè)古為漠佳當(dāng)垮好局的何投備資爸機(jī)僚會(huì)鈔來清臨觸時(shí),集喂團(tuán)創(chuàng)便秋比目潛除在些競梁爭禁對(duì)掉手陸更釀?dòng)性隳芄鹆ξ槿?cè)把句握逢機(jī)削會(huì)事性實(shí)腸亦心證稻明必因授為梢這犁個(gè)邀穩(wěn)甘健裕的饅財(cái)飛政慶狀殼況廳策知略綠而剪把業(yè)握桂到澆的允機(jī)抓會(huì),都配是司對(duì)貢集逝團(tuán)快的趨業(yè)門績宣有高正簽面控幫份助禍的穩(wěn)錦健僅之踢財(cái)杯政鏟狀拾況—長猜實(shí)從奴一像九墊七哥七航年杰開華始駱，孤長盤實(shí)池的支負(fù)妹債押比屑率篇一奴直艷下散降,近嶺年興則叢維霉持張?jiān)趽粢唤鑲€(gè)沒較防平百穩(wěn)扯的止水立平.而墓且停比釀起斃同充業(yè)換新墳鴻緣瑞基,大公部餐份敗時(shí)店間寄長元實(shí)晚的遮負(fù)租債披比分較插亦帶較罩低,證變明侄長鞠實(shí)厲財(cái)信政印狀活況建之辰穩(wěn)御健和杰黃賢一紫向資的豬負(fù)疏債哀比場率映都翁維蛇持浸在違穩(wěn)固定嬌的霧狀竭態(tài),而磚且跡顯絨著喝低斥于慈同擦業(yè),證樹明嘆具顧有儉穩(wěn)份健奔之伐財(cái)剛政覺狀頂況秩。穩(wěn)陶健別之莖財(cái)奔政巾狀妙況—和嗚黃穩(wěn)航健演之誘財(cái)省政代狀胳況—長柏建長店建量之行資澡產(chǎn)鳥負(fù)印債美率捐普蟻遍辟低濤于按同遙業(yè)敗水文平因唇為嗎有稿穩(wěn)斥健公之銷財(cái)怒政熄狀弱況,集呢團(tuán)筐各室子災(zāi)公級(jí)司動(dòng)才觀有彎能灑力丟或途比預(yù)對(duì)臂手常更金有肺能巴力沙把稀握君時(shí)虛機(jī)慢去鄭完肥成鐵好舟的座交退易,比賤如:1像9哭7偷9錘年舅,長憶實(shí)鏈成辭功最收窄購長和蘇黃1役9史8抽5曬年替,和此黃做收歇購歡港護(hù)燈2病0臟0庸0違年吉,長序建槳及堆港徒燈攏收拳購峰澳虧洲E淺T狡S謎A碎U原t睜i坑l各i待t烈i捷e扮s及P暗o場w籮e逮r斜c慢o腫r充禍份基利慘用益穩(wěn)流健依之粒財(cái)傭政城狀結(jié)況尖－狀把兵握哭時(shí)我機(jī)1斧9壁7域9年,長狹實(shí)都成回功猾收鈴購狐和嚼黃1椅9箏7鐮9年9月:長巡壽實(shí)被以6覆.濕3垮9億件成沙功絞收注購2父2齊.巡壽4損%和飄黃趴股辰權(quán),成壞為鳴首益位釀控幣制障英睡式‘行’的令華熄人其脫成昌功烘原域因鋸有疑下:和枯黃敲正石處繩于勾財(cái)留政畫危稈機(jī)只遣有7蒜0括0萬執(zhí)流罪動(dòng)防資沖產(chǎn)幸凈塊值大罪股恐東尋匯測豐桂銀賺行絲式急困需獨(dú)現(xiàn)哄金長餃實(shí)匠的架財(cái)刻政與狀伯況桶良左好由士于損和梢黃倍的拒回矮報(bào)裙比匯較乳穩(wěn)隨定酸，投所瘦以節(jié)收雅購絕后隙令盆長址實(shí)懸整摘體賺的滿回寨報(bào)陡起頑了嬸一怎個(gè)覆很炸明紗顯福的乘平?jīng)龌g效繪果,使坡長冒實(shí)甚長霸遠(yuǎn)稈盈醉利黨可持較簽穩(wěn)必定距增歲長崗，侮從蒜而須減驢低魚回救報(bào)隙風(fēng)蔽險(xiǎn)裹。長熱實(shí)佩收享購浸和項(xiàng)黃法的誰好豈處1烤9屯8孕5年,和螞黃準(zhǔn)收肌購稠港感燈1離9魯8鈴5年1月,和鑄黃匙以啄較國市路價(jià)輸?shù)?摘3健%的滋條打件,共2較9刃.鋪0謎5億咸港嶄元岡收沈購師置從地敲名錫下3張4回.切6納%香惹港膊電返燈謊股礎(chǔ)權(quán)其送成羅功任原統(tǒng)因寸有凝下:置荷地銀由經(jīng)于查擴(kuò)維張忍過宿度爽而伙出救現(xiàn)烈財(cái)丸政憑危羨機(jī)和這黃葵的拼財(cái)西政神狀搶況繡良漠好,而炮且取亦規(guī)比捧同瞧業(yè)亞為趟佳,因分此金絶舟對(duì)德有捉收渠購峽優(yōu)綿勢和庸黃葉收粥購慘港怪燈嚼時(shí)刺，獅其湊資蛙產(chǎn)李負(fù)夜債柿率漿顯錢著靠低激于洋同齒業(yè)珠。充援份財(cái)利餅用科穩(wěn)組健蠢之達(dá)財(cái)搞政鏡狀負(fù)況電把醉握偶時(shí)可機(jī)—靠1狹9草8壯5年桑收信購絲式港濟(jì)燈和羨黃炊收敲購聚港集燈撕之繞好剛處「圣港葵燈種」弄可木觀轎的葵盈搭利產(chǎn)和勤穩(wěn)姻定壘的肢收班入糞外宿，愧同由時(shí)門也督看擠上慈了舒其孟發(fā)椅電老廠牧舊賴址劣，垂發(fā)滲展拼潛橡力定無液限2財(cái)0塘0點(diǎn)0年,長舞建補(bǔ)及申港變燈音收箭購澳昏洲E珍T泊S租A巡壽U名t飽i招l(wèi)耕i周t塔i桐e夢s及P拾o烤w研e牧r裕c釋o謝r1換9恥9井9年臣至2逐0戚0協(xié)2年紡間悅，磚長姑建攪伙紡?fù)└巯覠舻肮蝉r享拼了3卻0鏡0億死港雀元病，保收代購壩了謎南家澳吸洲缺省肥的E盲T祖S輪A冒U濾t荷i慕l病i件t傻i休e法s護(hù)P瞎o覺w唇e塞r罩c者o盯r野A械u超s鼻t融r毛a路l顫i澤a殖L百i讓m秤i塔t咐e臺(tái)d跌;及C棋i食t貝i依c太P流o或w斧e高r。使謙長聰建根和崗港女燈話成駕為譜澳失洲沸最匠大插的壁配五電誰商,為虛共汁一瀉百膏六討十威萬廈名仇客霸戶盼提諒供晝服品務(wù)充仗份旨利霸用城穩(wěn)篩健昨之腸財(cái)鳴政袖狀饅況取把兔握朽時(shí)埋機(jī)—?dú)?軍9用9飛9至2蚊0答0喪2年捉收基購氧澳棕洲傘項(xiàng)宴目長已建蹲之停資領(lǐng)產(chǎn)鑼負(fù)界債凈率謠普詳遍與低聽于威同鼠業(yè)邪水茶平,因擦此饑有大能灘力槍進(jìn)茫行導(dǎo)這棚樣眼大姐型落的作收聾購境活腹動(dòng)澳榮洲幻玉經(jīng)序濟(jì)鮮相茶對(duì)俱獨(dú)依立添﹐稅電降力腹業(yè)斯務(wù)污可殲帶宵來摟較報(bào)為百穩(wěn)繳定洽的灑收敏益隨癥著2陽0洲0胸8年享利筆潤株管覺制覽協(xié)噴議螞的度取顏消皇及阻港田島陸電婆力率需暴求民進(jìn)零入高低樸增丑長疏期型﹐馳早樹日駝開饞拓額海臺(tái)外醋市晚場釘可宰確創(chuàng)保挨將韻來敬總鳥體排盈熔利墨的壘持子續(xù)荷增腿長高窩盛午集導(dǎo)團(tuán)莊因烈港括燈辟在議澳濟(jì)洲喝的失一甜系拘列甘收帥購膀﹐缸調(diào)贈(zèng)高謹(jǐn)對(duì)辨其爸今屯明鴿兩既年至的朽每斯股蹲盈宮利脫預(yù)符計(jì)奮大糞約1米.內(nèi)5編%至3智%襪,市著場球反鎖應(yīng)謀良幫好收劫購勤澳蓋洲結(jié)業(yè)裕務(wù)燭的平好樣處三蛙間營收資購構(gòu)的狐公充司陵表為現(xiàn)率均血?jiǎng)僖走^霸市考場躺預(yù)讓期澳免洲叮電蒸力御業(yè)尾務(wù)冶的述強(qiáng)混勁末增農(nóng)長支對(duì)切港撇燈愉整湯體盞盈磁利敢有尼著奮正穗面象影迫響(單位:港元百萬)

2001年2000年增長率澳洲電力盈利

274150+82.7%香港業(yè)務(wù)盈利

58895395+9.2%澳憲洲晨業(yè)疾務(wù)勞增涂長絡(luò)強(qiáng)撞勁收詳購蟻澳什洲顆業(yè)僻務(wù)臨的踐好橫處不汁為耀最低先何繳時(shí)優(yōu)投自資自最切佳?回朗報(bào)時(shí)嘉間高諸風(fēng)哀險(xiǎn)眾橫多斑投寺資估者亂﹐宅競克爭卸激衛(wèi)烈市彈場暗飽敲和不世為需最土先電賽訊歐業(yè)-租-央-悠-英枕國T眼e啊l耍e爬p粘o云i原n驕t1989年8月Phonepoint最早推出服務(wù)1991年3個(gè)Telepoint服務(wù)商全部停止了業(yè)務(wù)Hutchison推出服務(wù)“Rabbit”1992年5月“Rabbit”終止了服務(wù)1993年12月電嚴(yán)訊畫業(yè)-宇-貼-千-豆O碼r檢a芳n獻(xiàn)g青eV摘o除d蝕a推f育o皮n董eC什e亦l(xiāng)帥l虹n配e荒t自童從1威9耗8源5伐年1994年OrangeOne2one1993年于1窮9淚9豆1年薯在后英須國獻(xiàn)推拴出G音S腫M網(wǎng)疊絡(luò)鬧業(yè)犧務(wù)﹐1滿9掩9羊4年劉底稠客怎戶殺已擺達(dá)1川0箏0萬于1堤9逃9退4年鍋在堵英速國問推弊出G級(jí)S態(tài)M網(wǎng)擺絡(luò)偽業(yè)塵務(wù)O攻r餅a灣n鐵g控e是績最腿后倒一恢個(gè)電暴訊保業(yè)-戴-搬-訴-巷O彼r岡a早n站g悔eO初r蓬a掠n黃g乖e浴1毀9核9園6年解上正市索﹐霞成界為后進(jìn)洋入F巖T粒S殊E燙-梢1軍0注0最波年隸輕距的興公丘司馬。1節(jié)9訊9勉8年顫成拍為F親T堂S怪E吸-友1惡0秒0表秋現(xiàn)慘最鍵好損的傷股覆票遲。電訓(xùn)訊革業(yè)-汗-謠-朵-賠3脊G日碗本困N巡壽T拋T逼D生O信C劍O叫M帳O聯(lián)于共2師0釀0謠1犯年配1撥0紹月在姥日幕本上推孕出3G服駕務(wù)炒﹐笨名脊為F增O幣M四A斧。H亞u甜t味c排h恐i崇s親o男n一導(dǎo)再博推肚遲消英說國3G的規(guī)推賤出-疑-翠-嘆-現(xiàn)切預(yù)綠計(jì)垮為2陪0硬0逢3年進(jìn)底焦。地眉產(chǎn)乏業(yè)-誼-龜-詞-7默0柔年候代育全司力投奸資躬房框地鼓產(chǎn)7錢0年翻代姑全跪力投洋資聲房芹地盼產(chǎn)5混0年之代如香屑港零地練產(chǎn)撲火率熱淚。投參資博房歲地槐產(chǎn)惰者之大粗多銹以M磁a傲r巾g稈i