2023年企業(yè)研發(fā)投入分析報告

2023年企業(yè)研發(fā)投入分析報告202310月目錄\l“_TOC_250006“一、從研發(fā)費用加計扣除說起 5\l“_TOC_250005“1、我國研發(fā)費用加計扣除的歷史 5\l“_TOC_250004“2、2023年政的影響及測算 6\l“_TOC_250003“二、我國研發(fā)投入的差距 8\l“_TOC_250002“1、中美研發(fā)投入的比照：仍有差距，但在縮小 82、中美各行業(yè)研發(fā)投入的比照：中美均在電子有重點布局，A股在軟件與效勞、汽車領(lǐng)域存在高研發(fā)投入強度優(yōu)勢 10\l“_TOC_250001“3、上市龍頭企業(yè)研發(fā)比照：差距已不大，頭部現(xiàn)象明顯 14\l“_TOC_250000“三、研發(fā)投入到產(chǎn)出的跨越 162023年中國R&D1.7202312.3R&〔GDP比為2.13%，再創(chuàng)歷史高。2023年中國研發(fā)支出規(guī)模僅為2023年美國的1/2，相較其他興盛國家仍有較大提升空間。車〔2023年中國研發(fā)投入強度/2023年美國研發(fā)投入強度1.38%/2.5%〕〔規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)行業(yè)分類〕顯示，從研發(fā)投入〔占全行業(yè)R&D經(jīng)費比例〕來看，2023年電子設(shè)備〔16.7%〕、電氣設(shè)備〔10.3%〕、汽車〔9.7%〕、化學(xué)制造〔7.6%〕、通用設(shè)備〔5.8%〕居前；從研發(fā)投入強度〔2023年研發(fā)費用/營收〕來看，船舶航空航天〔2.53%〕、儀器儀表〔2.11%〕、醫(yī)藥〔1.97%〕、電子設(shè)備〔1.88%〕、專用設(shè)備〔1.78%〕居前。與我國相比，2023年美國的研發(fā)費用主要投向計算機電子〔20.7%〕、信息技術(shù)〔18.9%〕、醫(yī)藥〔17.2%〕、交通設(shè)備〔13.7%〕；其投入強度較高的制造業(yè)行業(yè)為醫(yī)藥〔11.2%〕、計算機電子〔9.8%〕、航空航天及零件〔7.9%〕。按中信一級行業(yè)分類來看，2023年A股的研發(fā)費用主要投向建筑〔R&經(jīng)費比例13.6110.94%〔8.13、機械〔7.18%〕、計算機〔6.73%〕等領(lǐng)域；美股則主要投向信息根底〔36%〕、醫(yī)療保健〔33%〕、通信效勞〔13%〕行業(yè)。A股研發(fā)2023/營收9.08強度持續(xù)攀升。從宏觀到微觀，中美研發(fā)投入的差距進一步縮小，高研發(fā)投入強度的優(yōu)勢，研發(fā)投入的頭部現(xiàn)象較明顯。研發(fā)活動大致會經(jīng)受“開頭—失敗—突破—技術(shù)誕生—專利權(quán)獲得—產(chǎn)品推出”3、年-2023年期間的R&D經(jīng)費內(nèi)部支出10%-15%左右的增長，可見在研速顯著高于R&D經(jīng)費內(nèi)部支出增速的行業(yè)還包括儀器儀表、通用設(shè)備。一、從研發(fā)費用加計扣除說起1、我國研發(fā)費用加計扣除的歷史我國研發(fā)費用加計扣除政策自1996年財政部和國家稅務(wù)總局聯(lián)合下發(fā)《財政部國家稅務(wù)總局關(guān)于促進企業(yè)技術(shù)進步有關(guān)財務(wù)稅收按歷史階段來分，可分為四個階段，分別為1996年-2023年、2023年-20232023年-20232023年-至今，從各階段進展至今的特點來抵扣力度增加、申報簡化。最的研發(fā)費用加計扣除政策顯示，2023年9月20日財政部、國知》〔財稅〔2023〕99號〕，此次2023年政相較于2023年和2023年政策的變化主要表達在兩個方面：一是，受益主體范圍有所擴大，由科技型中小企業(yè)擴大至全部企業(yè)；二是，稅前加計扣除比例提高25%，其中研發(fā)費用計入當期損益的局部稅前加計扣除比例由50%升至75%，研發(fā)費用形成無形資產(chǎn)的局部稅前攤銷由150%升至175%。依據(jù)2023年7月23日國務(wù)院常務(wù)會議中的初步測算，估量全年可減稅規(guī)模到達650億。2、2023年政的影響及測算稅收抵扣來增厚企業(yè)凈利外〔利潤表里，在利潤總額不變的根底上，所得稅削減，凈利潤增多〕，中長期將刺激企業(yè)加大研發(fā)投入〔從企業(yè)保業(yè)績的角度，至少減稅對應(yīng)的金額會較大可能投入到研發(fā)費用中研發(fā)投入/有效的研發(fā)投入與產(chǎn)出應(yīng)是單位研發(fā)費用的投入能產(chǎn)出更高的營業(yè)收入，良性研發(fā)投入產(chǎn)出下毛利率也會趨于上行。結(jié)合政的主要變化，基于以下假設(shè)，我們針對A股各行業(yè)短期凈利潤受益于研發(fā)費用加計扣除的影響進展測算：1〕A股上市公司2〕受益行業(yè)同樣受制于2023年政策的負面清單，“6+1”業(yè)不包括在加計扣除范圍之內(nèi)〔即煙草制造業(yè)、住宿和餐飲業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、租賃和商務(wù)效勞業(yè)、消遣業(yè)、財政部和國家稅務(wù)總局規(guī)定的其他行業(yè)〕，對應(yīng)至A股，保守認為房地產(chǎn)、餐飲旅游、商貿(mào)零售行業(yè)不在受益之列；3〕研發(fā)費用中形成無形資產(chǎn)的局部依據(jù)較保守的10年進展攤銷；4〕所得稅率承受25%和15%兩種情形，主要考慮到于15%，而其他傳統(tǒng)行業(yè)的整體所得稅率則更接近于常規(guī)稅率25%。520232023年的潛在影響。經(jīng)測算，全部A股受益于此次研發(fā)費用加計扣除政的減稅規(guī)模約有180-310億，對凈利潤影響幅度約在0.97-1.61個百分點區(qū)間。分行業(yè)來看，通信、軍工、計算機、電子元件、機械行業(yè)的凈利潤受益25%的情形下加計扣除對凈利潤的提振可分別到達8.90%、7.05%、5.51%、4.35%、4.22%，即便是相對保守的所得稅15%5.34%4.23%3.31%2.61%、2.53%對凈利潤的提升。潤二、我國研發(fā)投入的差距1、中美研發(fā)投入的比照：仍有差距，但在縮小從宏觀層面看，我國在R&D經(jīng)費和投入強度在不斷增加。依據(jù)《20232023年我國全國共投入爭論與試驗進展〔R&D〕經(jīng)費1.76萬億元〔約為2600億美元〕，較2023年增長12.3%；R&D經(jīng)費投入強度〔與國內(nèi)生產(chǎn)總值之比〕為2.13%，再創(chuàng)歷史高，較2023年提高0.02個百分點。1999年美國的研發(fā)支出水平，2023年中國研發(fā)支出僅為2023年美國的1/2。在研發(fā)投入強度上〔研發(fā)支出/GDP〕目前仍低于美、日、韓等國家，但樂觀地是，日本和美國的研發(fā)投入強度目前已根本穩(wěn)定在3.2%和2.8%左右，2023年我國的研發(fā)投入強度已升至2.13%，約為2023年美國的3/4，差距正在縮小。股企業(yè)研發(fā)費用和投入強度約為美股的1/4，中概股研發(fā)投入相對A股較高。2023年A股上市公司總研發(fā)支出規(guī)模約為5772〔即研發(fā)費用/營收為1.48%。為便于中美比較，在剔除未有研發(fā)投入的公司后，2023年A股公司研發(fā)費用中值〔760萬美元〕和研發(fā)投入強度〔1.97%〕均低于美股公司，2023年A股公司研發(fā)費用和研發(fā)投入強度中值均約為美股公司的1/4，但我們也觀看到，在美國上市的中概股的研發(fā)費用和研發(fā)投入強度的中值水平要高于國內(nèi)A股公司，約為2倍，可見在刨除上市地域差異后，我國也不乏研發(fā)投入較高的企業(yè)。注：營業(yè)收入中包括了未進展研發(fā)投入的公司注：均剔除了未進展研發(fā)投入的公司2、中美各行業(yè)研發(fā)投入的比照：中美均在電子有重點布局，A股在軟件與效勞、汽車領(lǐng)域存在高研發(fā)投入強度優(yōu)勢當于美國的2/3，投入強度僅為美國的1/4。規(guī)模約為1.2萬億，其中制造業(yè)研發(fā)投入規(guī)模到達1.16萬億〔按2023年6.76的平均匯率折算，約為1719.6億美元〕，占比高達97%，相較下依據(jù)NSF數(shù)據(jù)，美國2023年制造業(yè)研發(fā)投入規(guī)模為2505.5億美元，占全行業(yè)的比例為67%，顯示在研發(fā)投入產(chǎn)業(yè)布局上中國更偏向制造業(yè)，與我國經(jīng)濟構(gòu)造偏制造業(yè)存在確定關(guān)聯(lián)。但在研發(fā)投入強度上，投入強度僅為1.14%〔較2023年的0.94%有所提高〕，而2023年美國升的空間。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的行業(yè)分類來看，我國研發(fā)主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)是制造業(yè)，其中2023年電子設(shè)備〔占全行業(yè)R&D經(jīng)費比例，16.7%〕、電氣設(shè)備〔10.3%〕、汽車〔9.7%〕、化學(xué)制造〔7.6%〕、通用設(shè)備〔5.8%〕等行業(yè)的研發(fā)投入占比較高，相較下，依據(jù)NSF統(tǒng)計，2023年美國的研發(fā)費用主要投向計算機電子〔20.7%〕、信息技術(shù)〔18.9%〕、醫(yī)藥〔17.2%〕、交通設(shè)備〔13.7%〕。整體來看，中美兩國均在電子方面存在研發(fā)投向上的重點布局，此外的行業(yè)布局有顯著差異。2023年我國各行業(yè)均有不同程度的投入上工業(yè)企業(yè)行業(yè)分類顯示，2023年我國研發(fā)投入強度〔R&D經(jīng)費/營收〕較高行業(yè)主要為船舶航空航天〔研發(fā)投入強度2.53%〕、儀器儀相較下，NSF數(shù)據(jù)顯示美國研發(fā)投入強度較高制造業(yè)行業(yè)為醫(yī)藥〔11.2%〕、計算機電子〔9.8%〕、航空航天及零件〔7.9%〕，均顯〔8.9、最小的行業(yè)主要是汽車〔2023年中國研發(fā)投入強度/2023年美國研發(fā)投入強度1.38%/2.5%〕。注：按2023年研發(fā)經(jīng)費強度較高的領(lǐng)域或細分領(lǐng)域從股票市場層面來看，依據(jù)中信一級行業(yè)，2023年A股的研發(fā)費〔13.61〔10.94電子〔8.13%〕、機械〔7.18%〕、計算機〔6.73%〕等領(lǐng)域。研發(fā)投入強度方面，A股主要集中于計算機〔9.08%〕、電子〔5.07%〕、軍行業(yè)領(lǐng)域，其中計算機和電子更是近5年以來保持研發(fā)投入強度持續(xù)攀升。依據(jù)GICS行業(yè)分類，美國同樣在信息根底〔36%〕、通信效勞〔13%〕行業(yè)有高研發(fā)投入，但此外在醫(yī)療保健〔33%〕方面的研發(fā)投入也較大，在研發(fā)投入強度上，這三大行業(yè)也靠前。比照美股來看，A股公司在信息根底、通信效勞、醫(yī)療保健方面的研發(fā)投入強度行業(yè)。但進一步細化行業(yè)分類，我們觀看到在GICS行業(yè)分類下，軟件與效勞、汽車等細分制造業(yè)和TMT領(lǐng)域A股較美股反而具有高研發(fā)投入強度的優(yōu)勢。注：營業(yè)收入中包括了未進展研發(fā)投入的公司注：均剔除了未進展研發(fā)投入的公司注：標紫單元格行業(yè)2023年以來〔5年〕占比持續(xù)提升的行;標粉單元2023年以來〔4年〕占比持續(xù)提升的行業(yè)；標藍單元格行業(yè)015年以來〔3年〕占比持續(xù)提升的行業(yè)；2023年數(shù)據(jù)由大到小降序排;數(shù)據(jù)單元格紅色代表較大值，藍色代表較小值，顏色越深，程度越深3、上市龍頭企業(yè)研發(fā)比照：差距已不大，頭部現(xiàn)象明顯29個行業(yè)中有21個行業(yè)最大1家龍頭公司研發(fā)費用占全行業(yè)的比重能到達10%30%。相較于A股，美股各行業(yè)研發(fā)投入的頭部現(xiàn)象更加顯著。在高入的差距進一步縮小。醫(yī)療、能源、日常消費、公用事業(yè)行業(yè)中，美股和A股的高研發(fā)龍頭企業(yè)的研發(fā)投入強度差距已很小。注：按2023年行業(yè)研發(fā)費用規(guī)模由高到低排序三、研發(fā)投入到產(chǎn)出的跨越研發(fā)活動是一個簡潔過程，它大致會經(jīng)受“開頭—失敗—突破—技術(shù)誕生—專利權(quán)獲得—產(chǎn)品推出”等一系列過程，需要關(guān)注的不僅是研發(fā)的投入，更重要是研發(fā)產(chǎn)出。力均是進展創(chuàng)活動的重要因素，因此本文選擇R&D經(jīng)費內(nèi)部支出〔即用于本機構(gòu)內(nèi)部研發(fā)的費用，一般企業(yè)也存在R&D經(jīng)費外部支出，即托付外部研發(fā)產(chǎn)生的費用〕和R&D人員全時當量〔即全時人員工作量與非全時人員按實際工作時間折算的工作量之和作為研發(fā)的指標是產(chǎn)品出口銷售收入占產(chǎn)品銷售收入的比重〔后文簡稱“出口比重”〕，反映科技成果的指標承受專利申請數(shù)。由于我國研發(fā)投入強度高于1%的各細分制造業(yè)的研發(fā)投入和產(chǎn)出狀況，包括電氣設(shè)備、化學(xué)制品、電子等10個細分制造業(yè)。經(jīng)費內(nèi)部支出增速靠前，且高于10大細分制造業(yè)以外的制造業(yè)R&D經(jīng)費內(nèi)部支出增速〔10.46%〕，均能保持2023年-2023年期間8%以上的復(fù)合增長。結(jié)合R&D人員全時當量增速來看，僅有汽車〔11.52%〕、塑料制品〔5.37%〕能保持較明顯的增長，而船舶航空航天和化學(xué)制品的R&D人員全時當量正在面臨縮減，R&D經(jīng)費內(nèi)部支出增速在10大細分制造業(yè)中也排名相對偏后。研發(fā)產(chǎn)出方面，10大細分制造業(yè)整體來看在產(chǎn)品銷售收入增速、出口比重、制造專利申請數(shù)增速均呈較高增長，顯著優(yōu)于其他制造業(yè)。其中，2023年汽車〔33.51%〕、塑料制品〔25.18%〕、電氣設(shè)備〔17.61%〕的產(chǎn)品銷售收入增速均在15%以上，高于2023年-2023年期間的R&D經(jīng)費內(nèi)部支出10%-15%左右的增長，顯示在研發(fā)投入到產(chǎn)入增速有所轉(zhuǎn)負。此外，產(chǎn)品銷售收入增速顯著高于R&D經(jīng)費內(nèi)部支出增速的行業(yè)還包括儀器儀表、通用設(shè)備。2023年電子〔47.5