財務報表解讀與分析 CH 8 企業(yè)盈利能力分析

·2017年9月10日，第16次“中國企業(yè)500強”排行榜中，國家電網公司、中國石油化工集團公司、中國石油天然氣集團公司位列三甲?！ざ啻笠?guī)模的企業(yè)才能當中國企業(yè)500強?"2017中國企業(yè)500強"入圍門檻為營業(yè)收入283.11億元，較上一年提高39.65億元，提高幅度是自2002年發(fā)布中國企業(yè)500強以來最大的。 "2017中國企業(yè)500強"的營業(yè)收入總額首次達到較上一年增加5家。其中，國家電網為中國唯一營業(yè)收入超2萬億元的企業(yè)，是世界第二大企業(yè)。500強企業(yè)中哪些企業(yè)賺錢最多呢?家銀行總利潤超過1萬億元，占500強總利潤比例超過36.6%;而其中的245家制造業(yè)企業(yè)，共實現凈利潤5493.10億元，占500強凈利潤總額的19.53%。245家總利潤僅相當于6家銀行利潤的一半?！槭裁茨?3一、盈利能力的含義,也稱為企業(yè)的資金或資本增值能力，通常表現為一定時期內企業(yè)收益數額的多少及其水平的高財務管理水平的綜合體現，是企業(yè)所有利益相關集團和投資者共同關注的問題。(一)息稅前利潤·息稅前利潤=凈利潤+所得稅+利息(二)息前利潤基礎上將利息加回。由于利息可以抵稅，因此加·息前利潤=凈利潤+利息×(1-所得稅稅率)5,即權益資金獲得的報酬。(四)歸屬普通股股東的利潤因此，在考察普通股股東報酬時，應在凈利潤的基礎上扣減掉優(yōu)先股股利，計算出歸屬普通股股6(一)營銷能力·營業(yè)收入是企業(yè)利潤的源泉，是企業(yè)發(fā)展的基礎。企業(yè)的營銷能力是擴大經營規(guī)模、增加營業(yè)收入的保證?？茖W有效的營銷策略有助于形成良好的營業(yè)狀況，為企業(yè)盈利提供最基本的條件。(二)成本費用管理水平·成本費用管理水平是企業(yè)“節(jié)支”的基礎。加強對成本費用的管理，不斷挖掘成本潛力，是企業(yè)增加利潤的重要手段。8(三)資產管理水平(四)財務狀況及風險9不切合實際的、過于激進的盈利目標及相關的管理獎金計劃；通過非常激進的會計手段來維持企業(yè)盈利趨勢；企業(yè)經營當中卻不能創(chuàng)造充足的現金流量；資產、負債、收入或者費用的確認出現異常；常常發(fā)生重大的關聯交易；存貨大量增加，超過銷售所需；企業(yè)計提的各種準備明顯不足；應收賬款規(guī)模的不正常增加；企業(yè)無正常理由變更會計政策和會計估計等等。·資產經營是把資產作為企業(yè)資源投入，并圍繞資產的配置、重組和使用等進行管理。其基本內涵是合理配置于使用資產，以一定的資產投入取得盡可能多的收益?？傎Y產報酬率總資產報酬率資產經營盈利能力長期資本報酬率作為管理核心。其內涵是指企業(yè)以資本為基礎，通過優(yōu)化配置來提高資本經營效益的經營活動，從而使企業(yè)以一定的資本投入取得盡可能多的資本收益。每股凈資產·聯系：依存與相互作用；資本經營是對資產經營的進步8.2資產經營盈利能力分析·S公司為一汽車制造企業(yè)，2016年簡易資產負債表如表所示S公司2016年度資產負債表單位：萬元項目項目流動資產流動負債非流動資應非流動負債負債合計股東權益其中：實收資本資產合計負債及股東權益合計·S公司2016年損益表如下表所示S公司2016年度損益表單位：萬元項目營業(yè)收入減：營業(yè)成本稅金及附加銷售費用管理費用財務費用資產減值損失加：公允價值變動損益-0.10投資收益匯兌收益營業(yè)利潤加：營業(yè)外收入減：營業(yè)外支出利潤總額減：所得稅費用凈利潤基本每股收益0.0002714·是企業(yè)的息稅前利潤同平均資產總額的比率，是反映企業(yè)資產綜合利用效果的指標，也是衡量企業(yè)總資產獲利能力的重要指標。·總資產報酬率反映的是企業(yè)投入的全部資金獲取公司歷年總資產報酬率如表所示。S公司2015-2016年度總資產報酬率總資產報酬率"凈利潤"的幾種觀點：(二)長期資本報酬率·也稱長期資本收益率，是收益總額與長期資本平2S公司2016年度長期資本報酬率=504.92÷2735.55=18.458%17公司長期資本報酬率如表所示。S公司2013—2016年長期資本報酬率長期資本報酬率S公司的長期資本報酬率波動較大，2013年最高，達到23.836%,此后下利用長期資本報酬率衡量企業(yè)獲利能力時，不僅分析企業(yè)某一(一)凈資產收益率該指標是企業(yè)一定時期內凈利潤與平均凈資產(所有者權益)之比，反映了企業(yè)所有者所獲投資報酬的大小?！衾麧櫈槠髽I(yè)稅后凈利，平均凈資產總額為企業(yè)期初凈資產總額與期末凈資產總額的平均數。S公司凈資產收益率=公司凈資產收益率如表所示。S公司2013—2016年凈資產收益率凈資產收益率可以看出，S公司2013年度凈資產收益率比較高，達到23.20%,此后逐年下降，至2016年降到19.713%。公司股份中存在優(yōu)先股：凈資產收益率越高，企業(yè)凈資產的使用效率就越高，投資者的利益保障程度也就越大。具體分析時，可以結合指標的時間趨勢分析和行業(yè)或同業(yè)比較 企業(yè)平均實收資本的比率，反映了投資者投入資S公司2016年度資本金報酬率==398.73%公司資本金報酬率如表所示。S公司2013—2016年資本金報酬率資本金報酬率S公司歷年資本金報酬率與凈資產收益率呈現相反的變化趨勢，2013年較高，此后三年逐步上升，至2016年達到最高，達到398.73%。資本金報酬率衡量的是企業(yè)所有者投入資本賺取利潤的能力，公式中的資本金指的是資產負債表上的實收資本項目，指標數值越高，表明投資者投入企業(yè)資金得到的回報就越高。在衡量資本金收益率時，首先確定基準資本金收益率。分析資本金收益率還應與上期比較，與計劃目標比較，找出差距，分析原因。 (三)每股收益利后與發(fā)行在外普通股加權平均股數的比率。>S公司2016年度基本每股收益=4396196.17÷1102556.66公司每股收益如表所示。S公司2013—2016年每股收益=2.903(元)單位：元每股收益S公司每股收益在2013年為2.250元，2016年達到最高2.903元。 (四)每股凈資產(即股東權益)與年末普通股份總數的比值，反S公司2016年度每股凈資產==21.32(元/股)S公司2013—2016年每股凈資產每股凈資產S公司每股凈資產每年均呈穩(wěn)步上升趨勢，其中2015年上升幅度較大，為 14.00%,2016年上升幅度為11.45%。>每股凈資產，在理論上提供了股票的最低價格，如果公司的股票價格低于凈資產的成本，又接近于變現價值，說明公司已無存(五)市盈率·市盈率是指普通股每股市價為每股收益的倍數，是評價公司股票市場表現的重要指標之一。普通股每股市價市盈率=普通股每股收益·普通股每股市價通常采用年度平均價格，即全年各交易日收盤價的算術平均數。為簡單并增強適時性，亦可采用報告日前一日的現時股價S公司2016年度市盈率為：S公司2013—2016年市盈率市盈率S公司市盈率每年均呈波動趨勢，其中2014年上升幅度較大，為34.68%,2016年上升幅度為2.87%。影響市盈率變動的因素之一是股票市場價格的升降，因此必須對股票市場的整個形勢做全面的了解和分析。市盈率的高低與行業(yè)發(fā)展有密切的關系，因此不能用于不同行業(yè)的或采用會計政策不太的公司之間的比較。如果分母采用稀釋的每股收益，則會得到較高的保守市盈率。市盈率是相對公司已經實現的利潤而言，而股票的價格是對公司未來業(yè)績的預期。 ·市凈率是普通股每股市價與每股凈資產的比值，反映股票的市場價值與賬面價值的關系?！な街械拿抗蓛糍Y產是指股東權益總額減去優(yōu)先股權益后的余額與流通在外的普通股股數的比值。S公司2016年度市凈率為：S公司2013