綠色能源與前瞻性產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)前景及投資研究報(bào)告：海外扶持本土制造 國(guó)內(nèi)光伏一體化擴(kuò)產(chǎn)加速

證券研究報(bào)告行業(yè)評(píng)級(jí)：新能源強(qiáng)于大市（維持）強(qiáng)于大市（維持）新材料月醞知風(fēng)之綠色能源與前瞻性產(chǎn)業(yè)海

外

扶持本土制造，國(guó)內(nèi)光伏向一體化擴(kuò)產(chǎn)加速2023年4月報(bào)2023年4月25日導(dǎo)讀

話(huà)題：國(guó)內(nèi)外需求兩旺，光伏一體化趨勢(shì)加強(qiáng)

風(fēng)電?

近年來(lái)，經(jīng)濟(jì)性驅(qū)動(dòng)光伏產(chǎn)業(yè)快速擴(kuò)張，我國(guó)光伏制造端與應(yīng)用端長(zhǎng)期保持全球領(lǐng)先。當(dāng)前，光伏企業(yè)向一體化擴(kuò)產(chǎn)加速，多環(huán)節(jié)呈現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)加劇和集中度下降的情形；與此同時(shí)，歐美各國(guó)積極出臺(tái)清潔能源政策以扶持本土光伏制造，中國(guó)企業(yè)在新競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)下亦快速加大海外布局。?

4月，風(fēng)電設(shè)備板塊指數(shù)下跌8.84%，跑輸滬深300約6.66個(gè)百分點(diǎn)。?

展望后市：風(fēng)電機(jī)組仍處于較激烈的價(jià)格戰(zhàn)過(guò)程，風(fēng)機(jī)以及上游零部件整體盈利水平仍將在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)承壓，后續(xù)風(fēng)電整機(jī)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)將逐步清晰。整體看風(fēng)電板塊的投資機(jī)會(huì)仍需進(jìn)一步等待和觀(guān)察，短期相對(duì)看好風(fēng)機(jī)板塊競(jìng)爭(zhēng)格局的優(yōu)化以及風(fēng)機(jī)企業(yè)加速出海，建議關(guān)注明陽(yáng)智能、三一重能、運(yùn)達(dá)股份等。

綠色經(jīng)濟(jì)與金融?

資本市場(chǎng)碳中和板塊：走勢(shì)不佳，跑輸滬深300指數(shù)?

綠色經(jīng)濟(jì)與金融：綠債發(fā)行漸緩，發(fā)行利率穩(wěn)定?

碳市場(chǎng)：價(jià)格趨于穩(wěn)定，碳交易市場(chǎng)冷淡

儲(chǔ)能&氫能?4月，儲(chǔ)能指數(shù)下跌10.30%，氫能指數(shù)下跌8.23%，分別跑輸滬深300指數(shù)8.12和6.05個(gè)百分點(diǎn)。?

展望后市：我們認(rèn)為，一方面，歐洲推動(dòng)“碳關(guān)稅”落地，短期之內(nèi)新能源發(fā)展面臨歐美能源獨(dú)立及貿(mào)易保護(hù)等擾動(dòng)，但在全球能源轉(zhuǎn)型確定性及產(chǎn)業(yè)鏈深化的形勢(shì)下，我國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)基于自身優(yōu)勢(shì)的長(zhǎng)期發(fā)展確定性不會(huì)受到影響。另一方面，全國(guó)碳市場(chǎng)仍處于發(fā)展初期，流動(dòng)性不足等問(wèn)題仍然顯著。?

展望后市：國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能競(jìng)爭(zhēng)格局或迎改善，大數(shù)據(jù)中心有望迎新增量。隨著儲(chǔ)能電站管理的規(guī)范化和商業(yè)模式成型，業(yè)主在采購(gòu)中將更多考慮電站全生命周期成本和安全性；頭部企業(yè)技術(shù)實(shí)力強(qiáng)、項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)豐富，市場(chǎng)份額有望增多。長(zhǎng)期來(lái)看，數(shù)據(jù)中心+綠電+儲(chǔ)能的模式可持續(xù)性?xún)?yōu)良，有望成為驅(qū)動(dòng)儲(chǔ)能發(fā)展的又一動(dòng)力。

光伏

新材料?

4月，光伏設(shè)備指數(shù)同比下跌10.90%，跑輸滬深300指數(shù)8.72%。?

4月，新材料行情相對(duì)低迷，金屬新材料指數(shù)下跌6.85%，其他金屬新材料指數(shù)下跌4.56%，均跑輸滬深300指數(shù)。?展望后市：TCL中環(huán)、弘元、愛(ài)旭等硅片、電池龍頭發(fā)布一體化擴(kuò)產(chǎn)公告，光伏各環(huán)節(jié)競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈，未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)格局和盈利水平仍待觀(guān)望，建議關(guān)注滲透率快速提升的N型電池環(huán)節(jié)。?

展望后市：二季度終端需求旺季將迎，基本面預(yù)期有所回暖，能源新材料有望迎來(lái)價(jià)值重估機(jī)會(huì)。建議關(guān)注擁有鋰、稀土、高端磁材、高性能碳纖維等稀缺資源和具高技術(shù)壁壘產(chǎn)業(yè)的相關(guān)標(biāo)的。導(dǎo)讀

投資建議?

光伏：行業(yè)景氣度持續(xù)，2023年全球新增裝機(jī)有望較快增長(zhǎng)；隨著供給端價(jià)格企穩(wěn)及終端需求放量，重點(diǎn)看好新型電池細(xì)分賽道，建議關(guān)注N型電池組件及設(shè)備材料企業(yè)，包括隆基、通威、捷佳偉創(chuàng)、邁為股份、帝爾激光等；光伏輔材環(huán)節(jié)有望通過(guò)技術(shù)進(jìn)步實(shí)現(xiàn)量利齊升，建議關(guān)注POE膠膜、跟蹤支架等環(huán)節(jié)。?

風(fēng)電：建議關(guān)注海上風(fēng)電以及陸上風(fēng)電兩條主線(xiàn)；海上風(fēng)電有望迎來(lái)國(guó)內(nèi)外需求共振，推薦大金重工、東方電纜、明陽(yáng)智能等；陸上風(fēng)電受益于分散式風(fēng)電等應(yīng)用場(chǎng)景的打開(kāi)，風(fēng)機(jī)及零部件供需格局有望改善，推薦日月股份、金風(fēng)科技等。?

儲(chǔ)能：推動(dòng)新型儲(chǔ)能發(fā)展，有助于提升電力系統(tǒng)調(diào)節(jié)能力和靈活性，促進(jìn)新能源高水平消納，保障電力可靠穩(wěn)定供應(yīng)。儲(chǔ)能電池建議關(guān)注寧德時(shí)代等；儲(chǔ)能變流器方面，建議關(guān)注固德威等；儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案領(lǐng)域，建議關(guān)注派能科技等。?

鋰電材料：建議關(guān)注受益碳中和，動(dòng)力電池及儲(chǔ)能帶動(dòng)下需求較快增長(zhǎng)的能源金屬龍頭企業(yè)：贛鋒鋰業(yè)、華友鈷業(yè)、天齊鋰業(yè)、中礦資源、盛新鋰能、永興材料。?

風(fēng)電材料：風(fēng)電項(xiàng)目招標(biāo)高景氣下建議關(guān)注玻纖、風(fēng)電葉片等龍頭企業(yè)：中材科技、光威復(fù)材、中復(fù)神鷹。話(huà)題：國(guó)內(nèi)外需求兩旺，光伏一體化趨勢(shì)加強(qiáng)01?近年來(lái)，經(jīng)濟(jì)性驅(qū)動(dòng)光伏產(chǎn)業(yè)快速擴(kuò)張，我國(guó)光伏制造端與應(yīng)用端長(zhǎng)期保持全球領(lǐng)先。?

當(dāng)前，光伏企業(yè)向一體化擴(kuò)產(chǎn)加速，多環(huán)節(jié)呈現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)加劇和集中度下降的情形；與此同時(shí)，歐美各國(guó)積極出臺(tái)清潔能源政策以扶持本土光伏制造，中國(guó)企業(yè)在新競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)下亦快速加大海外布局。在穿越周期的過(guò)程中，先進(jìn)企業(yè)將以技術(shù)創(chuàng)新為抓手，依托更強(qiáng)的成本和交付能力、海外渠道和生產(chǎn)基地、品牌溢價(jià)、及更強(qiáng)的融資能力和盈利水平，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。發(fā)展形勢(shì)一：經(jīng)濟(jì)性驅(qū)動(dòng)光伏產(chǎn)業(yè)快速擴(kuò)張1.1?

經(jīng)濟(jì)性驅(qū)動(dòng)我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)能快速擴(kuò)張。?2020年以來(lái)，技術(shù)降本開(kāi)啟平價(jià)時(shí)代，刺激需求超預(yù)期增長(zhǎng)，需求高增后產(chǎn)業(yè)鏈供給不足制約裝機(jī)量釋放，刺激各環(huán)節(jié)產(chǎn)能快速擴(kuò)張。?

隨著各環(huán)節(jié)產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)，行業(yè)供給瓶頸問(wèn)題得到解決，但也面臨產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)InfoLink統(tǒng)計(jì)，若按當(dāng)前企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，整體供應(yīng)鏈在2023年都將處于產(chǎn)能過(guò)剩的情形，各環(huán)節(jié)2023年底的總產(chǎn)能都將超過(guò)800GW，其中一線(xiàn)廠(chǎng)家的產(chǎn)能足以滿(mǎn)足需求，集中度的提高可能導(dǎo)致二、三線(xiàn)廠(chǎng)家在市場(chǎng)淡季時(shí)難以維持市占，廠(chǎng)家間的競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈，同時(shí)龍頭企業(yè)的垂直整合布局、海外擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃等也將大幅影響競(jìng)爭(zhēng)格局。?硅料至組件環(huán)節(jié)大量擴(kuò)產(chǎn)的同時(shí)，輔材料如石英坩堝、POE膠膜等的供應(yīng)在需求旺季時(shí)可能無(wú)法跟上大規(guī)模的增產(chǎn)而出現(xiàn)階段性的短缺。光伏主產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能與需求對(duì)比光伏主產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)量與需求對(duì)比硅料產(chǎn)能（GW）組件產(chǎn)能（GW）硅片產(chǎn)能（GW）組件需求量（GW）電池產(chǎn)能（GW）全球并網(wǎng)裝機(jī)（GW）硅料產(chǎn)量（GW）硅片產(chǎn)量（GW）電池產(chǎn)量（GW）全球并網(wǎng)裝機(jī)（GW）10008006004002000GW）組件需求量（GW）6005004003002001000組件產(chǎn)量（2020202120222023E2020202120222023E注：硅料產(chǎn)量以1萬(wàn)噸硅料對(duì)應(yīng)4GW硅片測(cè)算列示。組件需求量以終端并網(wǎng)裝機(jī)量1:1.25容配比測(cè)算列示。5資料：CPIA，國(guó)家能源局，InfoLink，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，平安證券研究所發(fā)展形勢(shì)二：光伏行業(yè)降本增效明顯提速1.1?

我國(guó)光伏技術(shù)快速迭代，光電效率提升顯著?

2022年是我國(guó)N型光伏電池產(chǎn)業(yè)化元年。由于當(dāng)前PERC電池迫近理論效率極限，N型電池具備轉(zhuǎn)換效率高、溫度系數(shù)低、光致衰減低、弱光響應(yīng)好、雙面率高、降本空間大等綜合優(yōu)勢(shì)，全生命周期內(nèi)的發(fā)電量高于P型電池，是下一步發(fā)展的方向。目前，TOPCon量產(chǎn)規(guī)模領(lǐng)先，HJT降本提效空間較大，BC技術(shù)針對(duì)差異化的分布式市場(chǎng)，未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間，多種N型技術(shù)路線(xiàn)將競(jìng)相發(fā)展，共同形成對(duì)P型電池的迭代。?

根據(jù)CPIA，2022年規(guī)模化生產(chǎn)的P型單晶電池均采用PERC技術(shù)，平均轉(zhuǎn)換效率達(dá)到23.2%，較2021年提高0.1個(gè)百分點(diǎn)；N型TOPCon電池平均轉(zhuǎn)

換

效率達(dá)到24.5%，異質(zhì)結(jié)電池平均轉(zhuǎn)換效率達(dá)到24.6%，兩者較2021年均有較大提升，XBC電池平均轉(zhuǎn)換效率達(dá)到24.5%，今后隨著技術(shù)發(fā)展，TBC、HBC

等電池技術(shù)也將不斷取得進(jìn)步。目前，N型技術(shù)領(lǐng)先企業(yè)電池效率已超過(guò)25%，今年底有望進(jìn)一步提升至約26%水平。光伏電池技術(shù)平均轉(zhuǎn)換效率變化趨勢(shì)2022年我國(guó)晶硅電池實(shí)驗(yàn)室效率刷新紀(jì)錄情況PERCTOPConHJTXBC27%26%25%24%23%22%202120222023E2024E2025E2027E2030E6資料：CPIA，平安證券研究所發(fā)展形勢(shì)三：光伏應(yīng)用多樣化趨勢(shì)凸顯1.1?

工商業(yè)分布式崛起，集中式電站有望迎來(lái)新一輪發(fā)展熱潮。集中式、戶(hù)用分布式、工商業(yè)分布式光伏新增裝機(jī)占比?

2022年國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)87.41GW，同比增加59.3%；其中，分布式光伏裝機(jī)51.11GW，占比58.5%。2022年由于供應(yīng)鏈價(jià)格持續(xù)高企，集中式裝機(jī)不及預(yù)期，對(duì)組件價(jià)格容忍度更高的工商業(yè)分布式光伏迅速崛起，新增規(guī)模25.9GW，同比增長(zhǎng)200%以上，占全年新增裝機(jī)約30%，支撐光伏裝機(jī)較快增長(zhǎng)。集中式光伏戶(hù)用分布式光伏工商業(yè)分布式光伏2022年14%30%42%47%?大型風(fēng)光基地項(xiàng)目建設(shè)提速，第一批項(xiàng)目已全部開(kāi)工、部分投產(chǎn)，第二批項(xiàng)目正陸續(xù)推進(jìn)開(kāi)工。預(yù)計(jì)2023年新增裝機(jī)中，大型地面電站的裝機(jī)占比將重新超過(guò)分布

式

，或達(dá)60%；分布式方面，整縣推進(jìn)、農(nóng)村能源革命試點(diǎn)、綠色產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)將繼續(xù)支撐分布式光伏市場(chǎng)，雖然占比下降，但裝機(jī)總量仍將呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)。39%29%我國(guó)大型風(fēng)電光伏基地建設(shè)項(xiàng)目情況國(guó)內(nèi)歷年光伏各類(lèi)型新增裝機(jī)（GW）100806040200分布式工商業(yè)分布式大型風(fēng)電光伏建設(shè)基地第一批第二批第三批2030年規(guī)劃建設(shè)風(fēng)光基地總裝機(jī)455GW（含第一批）十

四

五規(guī)劃約200GW建設(shè)規(guī)模97.05GW36.325.2以沙戈荒為重點(diǎn)，延伸至石布局內(nèi)蒙古、青海、甘肅、陜布局在內(nèi)蒙古、寧夏、新疆、西、寧夏、新疆、遼寧、吉林青海、甘肅等三北地區(qū)，涉19個(gè)省份，涉

及沙漠基地、采煤沉陷區(qū)、地區(qū)及項(xiàng)目情況油氣田、采煤沉陷區(qū)、石漠化、鹽堿地等。源網(wǎng)荷儲(chǔ)、離

網(wǎng)

制氫和100%消

納項(xiàng)目有望成為第三批的重點(diǎn)25.621.6黑龍江、河北等33.4及沙戈荒地區(qū)戈壁等地區(qū)，單體或超1GW23.317.921.032.7已形成項(xiàng)目清單，推進(jìn)第三批項(xiàng)目建設(shè)30.3建設(shè)進(jìn)度

已全面開(kāi)工，部分已建成投產(chǎn)陸續(xù)開(kāi)工25.9202219.4201713.51.4201515.520208.62.1201412.27.74.320162018201920217資料：國(guó)家，國(guó)家能源局，中電聯(lián)，光伏們，平安證券研究所國(guó)內(nèi)需求展望：2023年光伏需求增速有望達(dá)到50%1.1?

集中式光伏項(xiàng)目對(duì)組件價(jià)格的敏感度較高，2023年硅料供給大幅釋放后硅料及組件價(jià)格有望回落，從而刺激集中式光伏需求，國(guó)內(nèi)大基地項(xiàng)目有望加快推進(jìn)，成為2023年主要增長(zhǎng)動(dòng)能；同時(shí)整縣推進(jìn)、農(nóng)村能源革命試點(diǎn)縣建設(shè)政策推動(dòng)戶(hù)用光伏持續(xù)增長(zhǎng)，工商業(yè)分布式崛起勢(shì)頭強(qiáng)勁。?

2023年一季度，國(guó)內(nèi)光伏發(fā)電新增裝機(jī)33.66GW，同比增長(zhǎng)154.81%，新增裝機(jī)規(guī)模位居第一，大幅超越其他電源。截至2023年3月，我國(guó)光伏累計(jì)裝機(jī)容量已達(dá)425.89GW，超越水電的415.46GW成為全國(guó)第二大電源類(lèi)型。預(yù)計(jì)2023年光伏國(guó)內(nèi)新增裝機(jī)規(guī)模有望達(dá)到135GW，實(shí)現(xiàn)50%或

以上的增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)光伏月度新增裝機(jī)情況（GW）國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)預(yù)測(cè)（GW）新增裝機(jī)同比增速2020年2021年2022年2023年20016012080150%100%50%24201612817915513587.454.952.848.244.30%34.630.140414.910.700-50%2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023E

2024E

2025E1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月8資料：CPIA，平安證券研究所發(fā)展形勢(shì)四：海外需求旺盛，加大本土光伏制造扶持力度1.1?

2023年1-2月：海外旺盛需求推動(dòng)國(guó)內(nèi)組件出口大增。?2023年1-2月海外拉貨動(dòng)能回升，單月出口超14GW。

由于2022年四季度海外市場(chǎng)因庫(kù)存堆積使得拉貨動(dòng)能相對(duì)疲軟，原先預(yù)計(jì)2023年年初將延續(xù)去年年底的淡季，但海關(guān)出口數(shù)據(jù)顯示，2023年1、2月海外拉貨動(dòng)能大幅提升，接近去年旺季時(shí)的水平，凸顯海外超預(yù)期的光伏需求增長(zhǎng)。?歐洲恢復(fù)強(qiáng)勁的拉貨動(dòng)能，印度需求有所回升。根據(jù)InfoLink統(tǒng)計(jì)，2023年前兩個(gè)月，歐洲市場(chǎng)累積從中國(guó)進(jìn)口17GW光伏組件，同比增加77%，當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)預(yù)期即使目前仍有一定水平的庫(kù)存，但仍需要大量拉貨以因應(yīng)需求的高速增長(zhǎng)。亞太地區(qū)2023年1-2月累積從中國(guó)進(jìn)口5.6GW光伏

組

件，同比減少36%，主要由于去年印度廠(chǎng)家搶在一季度BCD關(guān)稅生效前大量進(jìn)口（占全年91%）、提高了年初基數(shù)；2023年初印度需求有明

顯

回升，1、2月出口量分別達(dá)到395MW、643MW。美洲市場(chǎng)2023年1-2月從中國(guó)進(jìn)口4.5GW光伏組件，其中巴西占比70%。中東地區(qū)受能源轉(zhuǎn)型浪潮的推動(dòng)，延續(xù)22年來(lái)的高增長(zhǎng)，2023年1-2月從中國(guó)進(jìn)口量超1.6GW，同比增長(zhǎng)超200%。非洲市場(chǎng)進(jìn)口不到1GW，南非為主要需求。光伏組件月度出口規(guī)模（GW）2023年1-2月光伏組件出口的區(qū)域分布2021年2022年2023年1614121083%5%15%歐洲亞太美洲中東非洲57%19%64201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月9資料：PV

InfoLink，平安證券研究所發(fā)展形勢(shì)四：加大本土光伏制造扶持力度——?dú)W洲1.1?

歐洲：低碳和能源自主可控驅(qū)動(dòng)，《綠色協(xié)議產(chǎn)業(yè)計(jì)劃》支持本土制造。歐洲年度新增光伏裝機(jī)量預(yù)測(cè)（GW）?2022年歐洲受俄烏沖突影響能源價(jià)格上升，推升戶(hù)用光伏需求，全年新增裝機(jī)約41.4GW，同比增長(zhǎng)50%。2023年以來(lái)，歐洲市場(chǎng)恢復(fù)強(qiáng)勁的拉貨動(dòng)能，預(yù)計(jì)全年維持高景氣，新增裝機(jī)有望超過(guò)60GW，組件端需求有望達(dá)到80GW左右。RePowerEU計(jì)劃，到2025年歐盟新增太陽(yáng)能光伏裝機(jī)容量超320GW，到2030年增加近600GW。2022年以來(lái)歐洲清潔能源支持及貿(mào)易保護(hù)政策發(fā)布時(shí)間

發(fā)起方政策簡(jiǎn)稱(chēng)內(nèi)容概述2022年2月

法國(guó)法國(guó)能源計(jì)劃到2050年法國(guó)光伏裝機(jī)將達(dá)到80GW。British

energy

security

strategy，到2035年英國(guó)光伏裝機(jī)規(guī)模將在現(xiàn)有的14GW基礎(chǔ)上增長(zhǎng)5倍。2022年4月

英國(guó)2022年7月

德國(guó)2022年5月

歐盟2022年6月

歐盟英國(guó)能源安全戰(zhàn)略“復(fù)活節(jié)一攬子”到2030年將實(shí)現(xiàn)80%的能源供應(yīng)來(lái)自于可再生能源，光伏裝機(jī)達(dá)到（Osterpaket）能源計(jì)劃

215吉瓦，接近當(dāng)時(shí)的四倍。歐洲累積光伏裝機(jī)量預(yù)測(cè)（GW）擬將2030年可再生能源的總體目標(biāo)提高到45%，計(jì)劃在2025年實(shí)現(xiàn)光伏累計(jì)裝機(jī)320GW，2030年達(dá)到600GW?！癛epower

EU”《關(guān)于禁止強(qiáng)迫勞動(dòng)產(chǎn)品的新貿(mào)易工具的決議》非強(qiáng)制性，呼吁禁止強(qiáng)迫勞動(dòng)生產(chǎn)的產(chǎn)品進(jìn)入歐盟市場(chǎng)。歐盟委員會(huì)提議禁止“強(qiáng)迫勞動(dòng)”制造的產(chǎn)品進(jìn)入歐盟市場(chǎng)。歐盟海關(guān)將在邊境識(shí)別此類(lèi)產(chǎn)品，成員國(guó)政府將通過(guò)強(qiáng)有力的方式實(shí)施此禁令。根據(jù)歐盟立法程序，該條例約在2025年才會(huì)正式實(shí)施?！稓W盟市場(chǎng)禁止強(qiáng)迫勞動(dòng)產(chǎn)品條例》提案2022年9月

歐盟2023年3月

歐盟2023年3月

歐盟2023年3月

歐盟到2030年，歐盟至少40%的清潔技術(shù)需求通過(guò)本土生產(chǎn)來(lái)滿(mǎn)足，到2030年歐盟本土光伏制造裝機(jī)能力將至少達(dá)30GW。尚屬草案階段?！秲袅愎I(yè)法案》草案《關(guān)鍵原材料法案》42.5%可再生能源目標(biāo)到2030年，任何加工階段來(lái)自單一第三方國(guó)家的戰(zhàn)略原材料（稀土、鋰、鈷、鎳、硅等）年消費(fèi)量不應(yīng)超過(guò)65%，否則將會(huì)得到降級(jí)評(píng)定而削減補(bǔ)貼。到2030年歐盟27個(gè)成員國(guó)將有42.5%的能源來(lái)自風(fēng)能和太陽(yáng)能等可再生能源（具有約束力），此外亦有2.5%的指示性目標(biāo)。10資料：SolarPower

Europe，索比光伏網(wǎng)，SOLARZOOM，平安證券研究所發(fā)展形勢(shì)四：加大本土光伏制造扶持力度——美國(guó)1.1美國(guó)新增發(fā)電裝機(jī)能源類(lèi)型占比?

美國(guó)：低碳發(fā)展和經(jīng)濟(jì)性驅(qū)動(dòng)，《通脹削減法案》等支持本土制造。?

受美國(guó)對(duì)東南亞四國(guó)反規(guī)避調(diào)查及根據(jù)所謂的《強(qiáng)迫勞動(dòng)預(yù)防法》扣留了光伏設(shè)備影響，2022年美國(guó)新增裝機(jī)量為20.2GW，同比下降16%。2023年，供應(yīng)鏈問(wèn)題有望得到一定緩解，美國(guó)全年或?qū)崿F(xiàn)40%+增長(zhǎng)，新增裝機(jī)量有望達(dá)到30GW。據(jù)SEIA統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)美國(guó)將在未來(lái)十年安裝570GW以上的光伏系統(tǒng)，使其累計(jì)裝機(jī)容量從目前的141GW增加到2033年的700GW以上。近年美國(guó)清潔能源支持及貿(mào)易保護(hù)政策發(fā)布時(shí)間政策簡(jiǎn)稱(chēng)內(nèi)容概述拜登政府推行積極的氣候政策和清潔能源發(fā)展戰(zhàn)略，計(jì)劃2030年前將美聯(lián)邦政府的碳排放量削減65%，到2035年實(shí)現(xiàn)100%零碳電力，到2050年實(shí)現(xiàn)碳中和。2021年12月2050年碳中和發(fā)展戰(zhàn)略美國(guó)太陽(yáng)能新增裝機(jī)預(yù)測(cè)（GW）對(duì)進(jìn)口光伏電池片、組件征收的201關(guān)稅再延期4年，將電池片的關(guān)稅配額從2.5GW提高至5GW，同時(shí)對(duì)雙面組件維持201關(guān)稅豁免美國(guó)商務(wù)部宣布自3月25日起對(duì)柬埔寨、馬來(lái)西亞、泰國(guó)和越南全境的光伏電池、組件啟動(dòng)反規(guī)避調(diào)查。2022年12月1日，初步裁定比亞迪香港（柬埔寨）、阿特斯（泰國(guó)）、天合光能（泰國(guó)）和Vina

Solar

Technology（隆基綠能越南子公司）等存在規(guī)避反傾銷(xiāo)稅和反補(bǔ)貼稅的行為。終裁將于2023年5月公布。2022年2月2022年3月201條款關(guān)稅延長(zhǎng)4年反規(guī)避調(diào)查2022年6月6日發(fā)布總統(tǒng)令，授權(quán)在2024年6月6日之前豁免由于反規(guī)避調(diào)查而征收2022年6月

東南亞反規(guī)避關(guān)稅2年豁免

的反傾銷(xiāo)和反補(bǔ)貼稅，以確保美國(guó)能夠獲得充足的太陽(yáng)能組件供應(yīng)。2022年9月12日美國(guó)商務(wù)部發(fā)布執(zhí)行公告，并對(duì)豁免征稅的產(chǎn)品范圍進(jìn)行規(guī)定。該法案項(xiàng)下設(shè)置UFLPA實(shí)體清單，清單中企業(yè)被認(rèn)為涉及強(qiáng)迫勞動(dòng)，將面臨海關(guān)嚴(yán)《維吾爾族強(qiáng)迫勞動(dòng)預(yù)防法》（UFLPA）

及配套實(shí)體清單2022年6月格執(zhí)法并被開(kāi)展大規(guī)模溯源調(diào)查，合盛硅業(yè)、新疆協(xié)鑫新能源、新疆大全新能源、新疆東方希望四家光伏材料企業(yè)及其相關(guān)子公司被列入其中。該法案擬使美國(guó)2030年的溫室氣體排放水平比2005年減少約40%。預(yù)計(jì)將3690億美元投資于氣候變化和新能源項(xiàng)目，通過(guò)收稅抵免與補(bǔ)貼措施覆蓋供需兩端，鼓勵(lì)本土化光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展，刺激本土化需求?！锻浵鳒p法案》Inflation

Reduction

Act

(IRA)2022.8.1611資料：SEIA，平安證券研究所發(fā)展形勢(shì)四：加大本土光伏制造扶持力度——印度1.1?

印度：推行BCD關(guān)稅和ALMM清單，支持本土光伏制造成為全球光伏制造中心。?2022年，印度新增光伏裝機(jī)達(dá)到13.96GW。由于印度光照條件較好，且新能源發(fā)電占比尚小，電力需求體量大且仍處于快速增長(zhǎng)階段，光伏市場(chǎng)需求成長(zhǎng)潛力仍具較大提升空間。2023年，印度新增光伏裝機(jī)有望超10GW，樂(lè)觀(guān)預(yù)計(jì)將達(dá)20-30GW。?

2020年，印度推出產(chǎn)能掛鉤激勵(lì)計(jì)劃（PLI），印度政府加大了對(duì)國(guó)內(nèi)太陽(yáng)能光伏制造業(yè)的投資，2023年第二輪PLI簽約了40GW容量，用于從多晶硅到組件的不同層次產(chǎn)能擴(kuò)張。根據(jù)IEEFA和JMKResearch&Analytics的統(tǒng)計(jì)，印度或?qū)⒊蔀閮H次于中國(guó)的第二大光伏制造國(guó)，未來(lái)兩到三年光伏產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)充足以滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求，并將進(jìn)一步擴(kuò)大其對(duì)其他市場(chǎng)的影響力以替代目前占主導(dǎo)地位的中國(guó)供應(yīng)鏈。近年印度清潔能源支持及貿(mào)易保護(hù)政策適用對(duì)象

內(nèi)容概述印度歷年光伏新增裝機(jī)（GW）發(fā)布時(shí)間政策簡(jiǎn)稱(chēng)2016128產(chǎn)能掛鉤激勵(lì)計(jì)劃Production-Linked印度政府對(duì)國(guó)內(nèi)太陽(yáng)能光伏制造業(yè)進(jìn)行了投資，減少印度對(duì)中國(guó)出口組件和其他部件的依賴(lài)。2020光伏組件Incentive

PLI（）14.22022440%

25%的基13.96進(jìn)口光伏組件和電池年

月起，對(duì)進(jìn)口光伏組件和電池分別征收和2022

2年

月BCD基礎(chǔ)關(guān)稅（

）礎(chǔ)關(guān)稅，成為影響印度光伏需求的不確定因素。2022

3

29年

月

日對(duì)原原產(chǎn)于或進(jìn)口自

印度財(cái)政部稅收局稱(chēng)，接受印度商工部于太陽(yáng)能涂氟背板反傾銷(xiāo)稅202269.6年

月中國(guó)的太陽(yáng)能

產(chǎn)于或進(jìn)口自中國(guó)的除透明背板之外的太陽(yáng)能涂氟背板作出的8.88.35反傾銷(xiāo)終裁結(jié)果，決定對(duì)涉案產(chǎn)品征收為期

年的反傾銷(xiāo)稅。涂氟背板2019ALMM印度政府項(xiàng)目的安裝必須采用ALMM年引入太陽(yáng)能組件型號(hào)和制造商批準(zhǔn)清單政策，組件制造商批準(zhǔn)清單ALMMALMM列表上認(rèn)可的組件品牌。但由清單內(nèi)產(chǎn)能無(wú)法滿(mǎn)足印度市場(chǎng)的光伏裝機(jī)需求，4.5202320232年

月推遲至光伏組件3.9于目前印度政府已決定將PLI

Tranche-II

Solar

PLI，即20243314年

月日ALMM202432期限放寬至年

月實(shí)施。39.6GW195印度政府根據(jù)（）計(jì)劃分配了3PLI

II0年

月太陽(yáng)能光伏組件國(guó)內(nèi)太陽(yáng)能組件容量以激勵(lì)國(guó)內(nèi)制造，計(jì)劃預(yù)計(jì)總支出為140億盧比，這將取代每年價(jià)值20152016201720182019202020212022億盧比的光伏進(jìn)口。12資料：JMK

Research，PV-Tech，平安證券研究所發(fā)展形勢(shì)四：中國(guó)企業(yè)在新競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)下加大海外產(chǎn)能布局1.1中國(guó)光伏企業(yè)海外布局情況（不完全統(tǒng)計(jì)）?

中國(guó)企業(yè)積極布局海外產(chǎn)能，應(yīng)對(duì)新形產(chǎn)能（GW）2022

2023E77公司產(chǎn)能所在地環(huán)節(jié)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃備注勢(shì)下的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)和海外出口。馬來(lái)西亞（檳城州）電池片、組件硅片越南（廣寧省）8GW2022年

月發(fā)布投資計(jì)劃，采用TOPCon4?

雖然歐美高補(bǔ)貼和稅收減免政策出發(fā)點(diǎn)是為了電池片組件電池片技術(shù)2022年4月發(fā)布投資計(jì)劃，采用TOPCon技術(shù)2023年3月江西省發(fā)布同意項(xiàng)目備案通知晶科能源8GW組件擺脫對(duì)中國(guó)制造依賴(lài)，但當(dāng)前歐美光伏制造業(yè)美國(guó)(Jacksonville,

Florida)組件0.41GW組件硅棒、硅片電池片組件電池片組件4.12.75137仍較為薄弱，光伏產(chǎn)品進(jìn)口也將延緩馬來(lái)西亞（古晉）越南（北江?。┊?dāng)?shù)啬茉锤娴倪M(jìn)程，部分限制政策仍在延后，預(yù)計(jì)短期內(nèi)對(duì)中國(guó)光伏出口影響有限。為應(yīng)對(duì)新形勢(shì)下國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，中國(guó)企業(yè)可加大與歐美本土企業(yè)合作，加強(qiáng)海外布局。隆基綠能隆

基

綠能與Invenergy合作建立合資企業(yè)IlluminateUSA，建設(shè)5GW光伏組件工廠(chǎng)，預(yù)計(jì)2023年4月開(kāi)工建設(shè)，2023年底投運(yùn)美國(guó)(Pataskala,

Ohio)組件55GW組件電池片組件硅片電池片組件支架硅片電池片組件4.55越南（北江省、太原?。?.56.5GW硅片預(yù)計(jì)2023年中投產(chǎn)天合光能晶澳科技泰國(guó)（羅勇）西班牙1.31.252018年5月宣布收購(gòu)西班牙Nclave光伏跟蹤支架公司51%股份，2020年9月收購(gòu)剩余49%股份?

東南亞一體化產(chǎn)能布局加速。隆基、晶科、天合、晶澳等加速布局馬來(lái)、越南、泰國(guó)一體化產(chǎn)能。1.53.53.542.5GW拉晶及切片正在建設(shè)越南（北江省）美國(guó)(Phoenix,

Arizona)組件2GW組件預(yù)計(jì)2023年四季度投運(yùn)電池片組件33東方日升協(xié)鑫科技昊能光電馬來(lái)西亞（吉打州）現(xiàn)為PERC電池，預(yù)留改線(xiàn)為T(mén)OPCon的空間?

中國(guó)企業(yè)在美布局產(chǎn)能增多。晶澳、隆基、昊能首次在美布局產(chǎn)能，福耀玻璃美國(guó)子公司拓展新業(yè)務(wù)。我國(guó)光伏龍頭企業(yè)率先在美布局或形成帶頭效應(yīng)。越南電池片0.6美國(guó)組件1GW組件5GW硅片2023年3月宣布投資計(jì)劃(Orangeburg,

SouthCarolina)ET

Solar越南泰國(guó)硅片2一期2GW產(chǎn)能計(jì)劃在2023年3月投產(chǎn)電池片組件電池片組件組件2.11.54.20.83.40.4正泰新能源泰國(guó)阿特斯蘇美達(dá)5.3GW組件擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目2023年1月進(jìn)入結(jié)構(gòu)施工階段越南土耳其組件13資料：公司公告，PV

InfoLink，Solar

Power

World，北極星光伏網(wǎng)，平安證券研究所全球需求展望：2023年光伏需求增速有望達(dá)到45%1.1?

在能源低碳發(fā)展、能源自主供應(yīng)、光伏經(jīng)濟(jì)性提升等因素的驅(qū)動(dòng)下，海外越來(lái)越多的國(guó)家和地區(qū)加大發(fā)展光伏的力度。2022年全球光伏新增裝機(jī)約235GW，同比增長(zhǎng)約40%，中國(guó)、歐洲成為2022年需求大幅增長(zhǎng)的最大動(dòng)能。?

考慮能源安全保供、綠色低碳轉(zhuǎn)型、光伏經(jīng)濟(jì)性提升等驅(qū)動(dòng)因素，2023年全球光伏發(fā)展趨勢(shì)向好；硅料新產(chǎn)能的釋放增加供給能力，有助推動(dòng)組件價(jià)格下降并刺激終端需求。預(yù)計(jì)2023年中國(guó)、歐洲仍為需求的重點(diǎn)支撐，分別占據(jù)超1/3的全球需求份額，美國(guó)市場(chǎng)需求在供應(yīng)鏈緩降背景下有望加速增長(zhǎng)，新興市場(chǎng)將延續(xù)增長(zhǎng)勢(shì)頭，推升全年需求向340GW及以上增長(zhǎng)，2023年全球光伏新增裝機(jī)有望實(shí)現(xiàn)45%或以上增長(zhǎng)。?根據(jù)CPIA和IEA預(yù)計(jì)，2022-2027年全球光伏新增裝機(jī)將達(dá)到1500GW，到2027年光伏全球累計(jì)裝機(jī)量將超越其他所有電源形式，發(fā)展前景廣闊。2023年歐洲GW級(jí)光伏市場(chǎng)將增至12個(gè)全球光伏新增裝機(jī)規(guī)模預(yù)測(cè)（GW）新增裝機(jī)同比增速500400300200100060%50%40%30%20%10%0%450390340235167.82021138.22020116.999.1

102.476.6201651.220152017201820192022

2023E

2024E

2025E14資料：SolarPower

Europe，CPIA，InfoLink

Consulting,

IEA，平安證券研究所硅料：產(chǎn)能大幅釋放，供給端瓶頸解除1.2?

2020年來(lái)，隨著全球碳中和政策驅(qū)動(dòng)及平價(jià)時(shí)代到來(lái)，終端需求增速明顯上行；而硅料擴(kuò)

張

周期長(zhǎng)，2018-2019年的低產(chǎn)意愿導(dǎo)致2020-2021年的新增產(chǎn)能較少，使硅料供不應(yīng)求價(jià)格暴漲。光伏廣闊前景以及短期硅料的暴利吸引老牌硅料企業(yè)和新玩家的涌入擴(kuò)產(chǎn)。國(guó)內(nèi)多晶硅規(guī)劃產(chǎn)能（萬(wàn)噸，不完全統(tǒng)計(jì)）國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)能202110118.182022232023E352024E87564030.531.75199.86.81.21.2150.30.36通威股份協(xié)鑫科技新特能源大全能源東方希望亞洲硅業(yè)天宏瑞科內(nèi)蒙東立鄂爾多斯聚光硅業(yè)東方日升（硅業(yè)）黃河水電洛陽(yáng)中硅南玻28362030?

根據(jù)硅業(yè)分會(huì)統(tǒng)計(jì)，2022年底國(guó)內(nèi)硅料產(chǎn)能達(dá)到近120萬(wàn)噸(實(shí)際達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)出量將超出2-3%)，較2021年產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)翻倍；全年國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)量約81.1萬(wàn)噸，同比增加65.5%。10.51330.525.597291.81.21.211.829.86.81.21.2?根據(jù)硅業(yè)分會(huì)梳理，2023年國(guó)內(nèi)硅料產(chǎn)能增量約100萬(wàn)噸/年以上，到2023年底，硅料產(chǎn)能將達(dá)到220萬(wàn)噸以上，全年國(guó)內(nèi)硅料產(chǎn)量將在135萬(wàn)噸左右。1.21.20.30.30.30.310.30.31國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)能及產(chǎn)量變化趨勢(shì)青海麗豪中來(lái)股份天合光能阿特斯515251硅料產(chǎn)能（萬(wàn)噸）硅料產(chǎn)量（萬(wàn)噸）25020015010050555清電能源吉利硅谷江蘇陽(yáng)光新疆晶諾甘肅寶豐寧夏潤(rùn)陽(yáng)合盛硅業(yè)上機(jī)數(shù)控信義光能新疆準(zhǔn)東其亞合計(jì)10105.250.21.255105552052056610273.810422.05020162017201820192020202120222023E51.9116.515資料：硅業(yè)分會(huì)，CPIA，平安證券研究所硅料：品質(zhì)、技術(shù)、成本、投產(chǎn)效率決定企業(yè)盈利水平1.2?

高品質(zhì)、高技術(shù)、低成本、高投產(chǎn)達(dá)產(chǎn)效率提升硅料企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。?名義產(chǎn)能急劇擴(kuò)張，關(guān)注有效產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度、成本及品質(zhì)情況。成本方面，頭部廠(chǎng)商單噸成本約4-6萬(wàn)，可承受硅料降價(jià)；二三線(xiàn)企業(yè)成本相對(duì)更高。品質(zhì)方面，頭部企業(yè)硅料純度更高、質(zhì)量控制更穩(wěn)定，具備N(xiāo)型硅料優(yōu)勢(shì)。投產(chǎn)效率方面，頭部企業(yè)從新建到達(dá)產(chǎn)約需1年，而二三線(xiàn)及新進(jìn)者則可能需要更長(zhǎng)時(shí)間。?N型高品質(zhì)硅料將成未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)核心。N型料的生產(chǎn)核心是質(zhì)量和控制，要求產(chǎn)品的純度高，質(zhì)量穩(wěn)定，把產(chǎn)品的雜質(zhì)比如體金屬和表金屬、碳含量、氧含量等的波動(dòng)控制在非常小的范圍內(nèi)，下游據(jù)以生產(chǎn)出高質(zhì)量的N型硅片、電池。2022年N型料市場(chǎng)需求占比尚相對(duì)較低，目前P型和N型的價(jià)差約為2-5元/公斤左右。后續(xù)隨著硅料價(jià)格回落和N型硅片、電池放量，N型和P型產(chǎn)品價(jià)差或?qū)⒗?，N型料占比也將大幅提高。大全能源2022年單季單位成本與凈利情況2022年硅料TOP5產(chǎn)量占比87.1%CR5產(chǎn)量占比單噸成本（萬(wàn)元/噸）單噸凈利（萬(wàn)元/噸）201510589%88%87%86%85%17.2516.8013.8687.5%11.117.5387.1%86.7%5.855.064.8202022Q12022Q22022Q32022Q420202021202216資料：公司公告，InfoLink，CPIA，平安證券研究所硅片：產(chǎn)能大幅擴(kuò)張，競(jìng)爭(zhēng)加劇1.2?

2017-2020年，單晶硅片滲透率快速提升，具有較高的議價(jià)能力和盈利水平，雙寡頭隆基和中環(huán)迅速成長(zhǎng)。在此背景下，越來(lái)越多的新進(jìn)者開(kāi)始入局單晶硅片，快速擴(kuò)大產(chǎn)能。主要單晶硅片企業(yè)規(guī)劃產(chǎn)能情況（GW）202020212022E2023E隆基中環(huán)855522187105881501406518118075?

硅片環(huán)節(jié)將呈現(xiàn)產(chǎn)能大幅擴(kuò)張和集中度下降的情形。據(jù)TrendForce統(tǒng)計(jì)，大尺寸硅片占

比

或?qū)⒂?022年的83.5%快速提升至95.7%以上，產(chǎn)能或超700GW。晶科32.532晶澳4072?根據(jù)中國(guó)光伏協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2022年全國(guó)硅片產(chǎn)量約為357GW，同比增長(zhǎng)57.5%。隨著頭部企業(yè)加速擴(kuò)張，預(yù)計(jì)2023年全國(guó)硅片產(chǎn)量將超過(guò)535.5GW。京運(yùn)通20.53020.53542.555上機(jī)數(shù)控阿特斯20211.57.51020.41520.415通威國(guó)內(nèi)硅片產(chǎn)量變化趨勢(shì)2022年硅片TOP5產(chǎn)量占比降至66%美科太陽(yáng)能高景太陽(yáng)能雙良節(jié)能宇澤半導(dǎo)體曲靖陽(yáng)光天合光能東方希望15家合計(jì)3173715307560080%60%40%20%0%硅

片

產(chǎn)量（GW）同比增速CR5產(chǎn)量占比840505004003002001000100%90%80%70%60%88.1%84.0%325155577272066.0%22122173745979172020202120222017201820192020202120222023E17資料：CPIA，公司公告，索比光伏網(wǎng)，平安證券研究所硅片：受成本、技術(shù)及材料保供能力影響，企業(yè)盈利分化將凸顯1.2?

品質(zhì)、技術(shù)、非硅成本、石英砂/石英坩堝保供能力影響當(dāng)前硅片企業(yè)盈利能力。?

薄

片

化、大尺寸和N型硅片是技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)。薄片化有利于降低硅耗和硅片成本，2022年P(guān)型單晶硅片平均厚度在155μm左右，較2021年下降15μm；目前，頭部TOPCon電池企業(yè)的N型硅片平均厚度約130μm，頭部HJT電池企業(yè)的硅片厚度約120μm，并將持續(xù)推進(jìn)薄片化降本。大尺寸化硅片技術(shù)為未來(lái)主流，2022年182mm和210mm尺寸合計(jì)占比由2021年的45%迅速增長(zhǎng)至82.8%，未來(lái)其占比仍將快速擴(kuò)大。N型硅片占比持續(xù)提升，2022P型硅片市場(chǎng)占比降至87.5%，N型單晶硅片占比增長(zhǎng)至10%，2023年將進(jìn)一步提升至25%或以上。?2023年以來(lái)高純石英砂供應(yīng)持續(xù)偏緊，硅片企業(yè)成本與品質(zhì)控制、盈利能力將形成分化。單晶坩堝的原料高純石英砂因原料稀缺及技術(shù)壁壘較高，主要需從Sibelco(美國(guó)尤尼明Unimin)、挪威TQC、印度等處進(jìn)口，當(dāng)前旺盛需求支撐主流硅片企業(yè)排產(chǎn)提升，使得石英砂供需緊張持續(xù)，價(jià)格明顯上漲，除少數(shù)原料保供較優(yōu)的頭部硅片企業(yè)，其他硅片企業(yè)產(chǎn)能爬坡、品質(zhì)及成本控制將受到一定影響。TCL中環(huán)2022年單季單位成本與凈利情況2022-2030

年硅片厚度變化趨勢(shì)（單位：μm）單w成本（元/w）單w凈利（元/w）1.51.20.90.60.300.870.830.800.750.120.110.090.082022Q12022Q22022Q32022Q418資料：公司公告，InfoLink，CPIA，平安證券研究所電池：大尺寸+N型技術(shù)+一體化為發(fā)展趨勢(shì)，參與者快速增加1.2?

根據(jù)CPIA統(tǒng)計(jì)，2022年全國(guó)電池片產(chǎn)量約318GW，同比增長(zhǎng)60.7%，排名前五企業(yè)產(chǎn)量占比56.3%，預(yù)計(jì)2023年全國(guó)電池片產(chǎn)量將超過(guò)477GW。?

專(zhuān)業(yè)化電池企業(yè)面臨頭部一體化企業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)。頭部一體化企業(yè)在電池方面具有較強(qiáng)的技術(shù)實(shí)力，這些組件巨頭近年陸續(xù)回歸A股，具有較強(qiáng)的融資能力和擴(kuò)產(chǎn)能力。2021年國(guó)內(nèi)產(chǎn)量排名前十的電池生產(chǎn)企業(yè)中，有5家為組件巨頭。在N型電池新浪潮之下，以一道新能、華晟新能源為代表的電池新勢(shì)力已經(jīng)向電池-組件一體化邁進(jìn)，一道新能已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)主流的組件供應(yīng)商之一。?大尺寸+N型技術(shù)是長(zhǎng)期趨勢(shì)。根據(jù)TrendForce統(tǒng)計(jì)，2023年大尺寸電池片產(chǎn)能將達(dá)822.3GW，占比達(dá)95%，大尺寸化趨勢(shì)凸顯。2022年為N型光伏電池產(chǎn)業(yè)化元年，當(dāng)前TOPCon以經(jīng)濟(jì)性與性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)率先占據(jù)擴(kuò)產(chǎn)高峰，晶科、天合、晶澳、通威、一道、鈞達(dá)等光伏新老玩家率先布局，2023年TOPCon產(chǎn)能有望突破400GW，產(chǎn)量有望達(dá)到100-150GW。國(guó)內(nèi)電池片產(chǎn)量變化趨勢(shì)2022年電池片TOP5產(chǎn)量占比56.3%專(zhuān)業(yè)化電池廠(chǎng)商出貨排名電池片產(chǎn)量（GW）同比增速CR5產(chǎn)量占比600500400300200100080%60%40%20%0%60%58%56%54%52%50%排名202120221234通威股份愛(ài)旭股份潤(rùn)陽(yáng)股份中宇集團(tuán)通威股份愛(ài)旭股份潤(rùn)陽(yáng)股份56.3%53.9%53.2%中潤(rùn)光能鈞達(dá)股份5潞安太陽(yáng)能（捷泰科技）2017201820192020202120222023E202020212022資料：InfoLink，WIND，平安證券研究所19電池片：N型技術(shù)及成本效率良率影響，電池企業(yè)形成分化1.2?

N型技術(shù)實(shí)力、產(chǎn)品效率良率、成本控制、投產(chǎn)速率影響當(dāng)前光伏電池企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。?

2022年為N型光伏電池產(chǎn)業(yè)化元年。TOPCon經(jīng)濟(jì)性與性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)顯著，晶科、天合、晶澳、通威、一道、鈞達(dá)等光伏新老玩家紛紛宣布TOPCon擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，目前TOPCon領(lǐng)先企業(yè)一體化成本已與PERC持平，電池轉(zhuǎn)換效率達(dá)到25%以上，年底有望達(dá)到26%。HJT處于降本提效關(guān)鍵期，以華晟、愛(ài)康、金剛、日升為代表的新老光伏企業(yè)積極參與HJT投資布局，2023年擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模有望突破50GW。BC類(lèi)電池技術(shù)延伸性?xún)?yōu)越，愛(ài)旭布局ABC電池組件（N-IBC），隆基布局HPBC技術(shù)路線(xiàn)，針對(duì)分布式市場(chǎng)有望獲得差異化競(jìng)爭(zhēng)紅利。未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間，多種N型技術(shù)路線(xiàn)將競(jìng)相發(fā)展，共同形成對(duì)P型電池的迭代。近年愛(ài)旭股份單位凈利情況高效電池技術(shù)產(chǎn)能預(yù)測(cè)（GW）單w凈利（元/w）TOPConHJTHPBCIBCABC100080060040020000.20.100.100.08620190.097907250.0420200.046620.03477-0.0120212022Q12022Q22022Q32022Q41111298464106811358202020212022E2023E2024E2025E2026E-0.120資料：公司公告，InfoLink，CPIA，平安證券研究所組件：一體化與N型趨勢(shì)凸顯，上游企業(yè)延伸布局競(jìng)爭(zhēng)加劇1.2?

根據(jù)InfoLink

2022年全球組件出貨排名，隆基、晶科、天合、晶澳TOP4垂直整合廠(chǎng)憑借自身體量、成本優(yōu)勢(shì)、海外渠道等，已與后續(xù)排名廠(chǎng)家出貨體量明顯分化。當(dāng)前TOP4單家出貨量已達(dá)40GW以上，占據(jù)全球約60-65%份額，從第5名阿特斯起與TOP4巨頭約有20GW+的出貨量差距。?

第二梯隊(duì)廠(chǎng)家競(jìng)爭(zhēng)激烈，頭部組件企業(yè)亦面臨新興競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的挑戰(zhàn)。通威2022年不僅保持了電池出貨冠軍地位，并在進(jìn)軍組件環(huán)節(jié)的首年順利進(jìn)入TOP10廠(chǎng)家排名之中。而前十榜單外后續(xù)廠(chǎng)家一道、尚德、環(huán)晟等，2022年組件出貨量與第10名廠(chǎng)家差距不到2GW，競(jìng)爭(zhēng)白熱化的趨勢(shì)漸強(qiáng)。此外，愛(ài)旭、弘元、TCL中環(huán)等電池、硅片龍頭紛紛宣布入局組件，新興挑戰(zhàn)者在垂直一體化能力和技術(shù)實(shí)力方面各具特點(diǎn)。組件巨頭組件產(chǎn)能及出貨情況（GW）組件企業(yè)一體化程度20212022排序

企業(yè)名稱(chēng)組件業(yè)務(wù)情況序號(hào)企業(yè)產(chǎn)能

出貨量

產(chǎn)能

出貨量12通威股份隆基綠能愛(ài)旭股份晶澳科技天合光能潤(rùn)陽(yáng)股份晶科能源阿特斯正式進(jìn)軍組件業(yè)務(wù)，后續(xù)有望做大垂直一體化組件巨頭12隆基綠能晶科能源天合光能晶澳科技阿特斯604538.5224.0724.825.4514.58.1857045+44.52約4339.7521.11632022年6月發(fā)布N型ABC（AllBackContact）組件垂直一體化組件巨頭4350655向硅料、硅片延伸，垂直一體化組件巨頭暫無(wú)440506523.919.17.4327垂直一體化組件巨頭6東方日升正泰新能通威太陽(yáng)能一道新能環(huán)晟光伏尚德電力22.1208垂直一體化組件巨頭76.2913.599捷泰新能源江西中宇一道新能華晟新能源暫無(wú)1011121314暫無(wú)814N型組件2022年批量中標(biāo)，躋身前十出貨企業(yè)發(fā)布喜馬拉雅G12系列組件9101110208.510114.177.3136.6上機(jī)數(shù)控

光伏設(shè)備延伸至硅片，并陸續(xù)進(jìn)軍電池、組件環(huán)節(jié)TCL中環(huán)

硅片龍頭，布局TOPCon，擴(kuò)充G12+疊瓦組件產(chǎn)能15.5約6.6資料：公司公告，索比光伏網(wǎng)，CPIA，平安證券研究所21組件：一體化趨勢(shì)漸強(qiáng)，N型電池是差異化競(jìng)爭(zhēng)的主要抓手1.2隆基綠能產(chǎn)能及出貨情況預(yù)測(cè)晶科能源產(chǎn)能及出貨情況預(yù)測(cè)硅片產(chǎn)能（GW）組件產(chǎn)能（GW）電池片產(chǎn)能（GW）組件出貨量（GW）90硅片產(chǎn)能（GW）組件產(chǎn)能（GW）硅片出貨量（GW）組件出貨量（GW）電池片產(chǎn)能（GW）181100806040200120%90%60%30%0%20016012080150%120%90%60%30%0%75

751507065651201205510810570HPBC+TOPCon電池產(chǎn)能占比

7555%4544.5246%60%53%848532.560602424.07453738.524022%預(yù)計(jì)HPBC出貨20GW020212022E2023E20212022E2023E晶科能源TOPCon電池產(chǎn)能布局情況隆基綠能新型電池產(chǎn)能布局情況晶科能源

規(guī)劃產(chǎn)能新型電池基地

（GW）合

計(jì)

產(chǎn)能（GW)2022

2023E

2024E項(xiàng)目安徽一期安徽二期建設(shè)進(jìn)度隆基綠能

規(guī)劃產(chǎn)能新型電池基地

（GW）合

計(jì)

產(chǎn)能（GW）項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度882022年1月投產(chǎn)-現(xiàn)已滿(mǎn)產(chǎn)2022年7月投產(chǎn)-現(xiàn)已滿(mǎn)產(chǎn)20222023E合肥西咸新區(qū)泰州15->29

HPBC電池目前已全面投產(chǎn)預(yù)計(jì)23Q1達(dá)產(chǎn)0.8

袁花鎮(zhèn)800MW中試

已投產(chǎn)4HPBC電池26-27%811116尖山一期尖山二期海寧2022年3月投產(chǎn)-現(xiàn)已滿(mǎn)產(chǎn)22年11月投產(chǎn)，23年3月滿(mǎn)產(chǎn)230103簽約，預(yù)計(jì)24年投產(chǎn)230104開(kāi)工，23Q2-Q3投產(chǎn)50123024Q324H225首線(xiàn)，

年

底達(dá)產(chǎn)投產(chǎn)、年底達(dá)產(chǎn)1963355162西咸新區(qū)銅川鄂爾多斯效率新技術(shù)海寧單晶高效電池TOPCon238預(yù)計(jì)

年

月開(kāi)始投產(chǎn)袁花鎮(zhèn)臺(tái)州玉環(huán)10182

TOPCon電池

23年3月

開(kāi)

工，預(yù)計(jì)23年投產(chǎn)22資料：公司公告，InfoLink，CPIA，平安證券研究所組件：一體化趨勢(shì)漸強(qiáng)，N型電池是差異化競(jìng)爭(zhēng)的主要抓手1.2?

頭部一體化組件企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：組件巨頭進(jìn)行差異化競(jìng)爭(zhēng)?

垂直一體化產(chǎn)能布局為其帶來(lái)更強(qiáng)的成本和交付能力優(yōu)勢(shì)、海外渠道和生產(chǎn)基地、品牌溢價(jià)、以及更強(qiáng)的融資能力和盈利水平。向硅料延伸，打造更長(zhǎng)的垂直一體化，追求生產(chǎn)成本優(yōu)勢(shì)，把握品質(zhì)控制組件巨頭差異化競(jìng)爭(zhēng)思路布局新型電池，在電池組件端實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品差異化（轉(zhuǎn)化效率、成本等）?

產(chǎn)能過(guò)剩背景下的擴(kuò)產(chǎn)：?

光伏產(chǎn)能過(guò)剩相對(duì)常態(tài)，持續(xù)擴(kuò)張先進(jìn)產(chǎn)能是龍頭企業(yè)保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的途徑，過(guò)剩狀態(tài)下的競(jìng)爭(zhēng)將加速先進(jìn)技術(shù)的迭代升級(jí)和落后技術(shù)產(chǎn)能的出清。雖然從當(dāng)前時(shí)點(diǎn)看未來(lái)盈利水平還不明朗，但在穿越周期的過(guò)程中，先進(jìn)企業(yè)持續(xù)以技術(shù)創(chuàng)新為抓手，在穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)上不提升企業(yè)的盈利能力和資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力，得以現(xiàn)企業(yè)的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。加強(qiáng)海外產(chǎn)能布局，積極應(yīng)對(duì)歐美貿(mào)易保護(hù)和本土清潔能源刺激政策，加強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力頭部組件企業(yè)不斷強(qiáng)化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)更強(qiáng)的規(guī)模和盈利水平優(yōu)勢(shì)更強(qiáng)的成本優(yōu)勢(shì)和交付能力更強(qiáng)的融資能力更好的垂直一體化產(chǎn)能布局23資料：公司公告，InfoLink，CPIA，平安證券研究所TOPCon率先占據(jù)擴(kuò)產(chǎn)高點(diǎn)，進(jìn)入技術(shù)迭代紅利兌現(xiàn)期1.3?

TOPCon為隧穿氧化層鈍化接觸電池，在后PERC時(shí)代率先占據(jù)擴(kuò)產(chǎn)高點(diǎn)。該技術(shù)在電池背表面制備一層超薄隧穿氧化層和高摻雜的n型多晶硅薄層，形成鈍化接觸結(jié)構(gòu)，降低背面金屬?gòu)?fù)合，提升電池的開(kāi)路電壓和轉(zhuǎn)換效率。?

由于經(jīng)濟(jì)性與性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)顯著，晶科、天合、晶澳、通威、一道、鈞達(dá)等光伏新老玩家均已實(shí)現(xiàn)TOPCon布局，2022年TOPCon電池產(chǎn)能規(guī)模約100GW，目前整體產(chǎn)能規(guī)劃超過(guò)800GW，到2023年底產(chǎn)能有望超過(guò)400GW。2023年以來(lái)，下游終端客戶(hù)對(duì)N型組件招標(biāo)份額持續(xù)提升，價(jià)格較PERC組

件

溢價(jià)保持在0.06-0.1元/w以上，正在實(shí)現(xiàn)迭代紅利，2023年出貨量有望達(dá)到100-150GW。目前，TOPCon領(lǐng)先企業(yè)電池量產(chǎn)效率約25%，2023年將通過(guò)提升漿料品質(zhì)、激光SE硼摻雜、正面鈍化等工藝提效至26%+，同時(shí)通過(guò)薄片化、激光轉(zhuǎn)印或SMBB等工藝?yán)^續(xù)降本。TOPCon電池結(jié)構(gòu)示意圖超薄隧穿氧化層示意圖TOPCon與PERC組件價(jià)差趨勢(shì)對(duì)比（元/w）182TOPCon雙玻組件182單面PERC組件2.12.01.91.81.71.61.821.724資料：一道新能，中來(lái)股份，InfoLink（2023.04.19），平安證券研究所TOPCon率先占據(jù)擴(kuò)產(chǎn)高點(diǎn)，進(jìn)入技術(shù)迭代紅利兌現(xiàn)期1.3TOPCon電池?cái)U(kuò)產(chǎn)情況（不完全統(tǒng)計(jì)）規(guī)劃產(chǎn)能

名義產(chǎn)能（GW)（GW）

2022

2023E

2024E續(xù)左表企業(yè)基地合肥項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度規(guī)劃產(chǎn)能

名義產(chǎn)能（GW)企業(yè)基地泰州項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度安徽一期安徽二期已滿(mǎn)產(chǎn)已滿(mǎn)產(chǎn)88GW2.11.54）

2022

2023E

2024E（姜堰TOPCon制造基地1.5GW智能電池工廠(chǎng)山西一期首批2017年底投產(chǎn)2021年12月投產(chǎn)2022年6月投產(chǎn)袁花鎮(zhèn)800MW中試線(xiàn)尖山一期0.8811116已滿(mǎn)產(chǎn)晶科能源355162中來(lái)股份7.619.63019.634海寧尖山二期海寧袁花鎮(zhèn)23年3月滿(mǎn)產(chǎn)山西山西一期第二批山西二期預(yù)計(jì)2023年投產(chǎn)預(yù)計(jì)2023年底完成建設(shè)22年4月開(kāi)工，23年初投產(chǎn)預(yù)計(jì)23H2投產(chǎn)生產(chǎn)2027年建成基地預(yù)計(jì)2023年7月投產(chǎn)202248募

投

內(nèi)容，230103簽約預(yù)計(jì)23Q2-Q3投產(chǎn)23年3月開(kāi)工2022年5月投產(chǎn)預(yù)計(jì)23年6月投產(chǎn)臺(tái)州玉環(huán)

10GW182

TOPCon電池項(xiàng)目義烏105宿遷揚(yáng)州10GW

TOPCon光伏電池光

儲(chǔ)

全產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目-14GW電池10141013108義烏二期阿特斯揚(yáng)州10GW高效電池項(xiàng)目101010100.11.36青海海東

晶

硅

制造基地-10GW電池曲靖鹽城揚(yáng)州揚(yáng)州新增10GW高效電池項(xiàng)目

22年1223公告曲靖10GW高效電池項(xiàng)目

預(yù)計(jì)23年中投產(chǎn)曲靖四期10GW高效電池項(xiàng)目

22年1223公告綠色智慧工廠(chǎng)項(xiàng)目10GW

TOPCon滁州一期-210和182潤(rùn)陽(yáng)股份中潤(rùn)光能102382316電池生產(chǎn)項(xiàng)目年下半年建成2023年1月投產(chǎn)曲靖寧晉100MW中試線(xiàn)2021年試產(chǎn)6.54070滁州晶澳科技滁州二期蕪湖一期何時(shí)開(kāi)工尚未消息預(yù)計(jì)2023年7月投產(chǎn)22年12月發(fā)布定增預(yù)案建設(shè)進(jìn)程協(xié)商中2021年12月改造建成預(yù)計(jì)2023年10月建成8邢臺(tái)寧晉

寧晉1.3GW電池項(xiàng)目寧晉6GW電池項(xiàng)目石家莊鹽城東臺(tái)

東臺(tái)10GW電池項(xiàng)目鄂爾多斯

低

碳

產(chǎn)業(yè)園30GW電池項(xiàng)目2022年10月已投產(chǎn)預(yù)計(jì)23Q2-Q3投產(chǎn)23年2月開(kāi)工23年3月開(kāi)工230119公告框架協(xié)議2021年建成2022年12月底成功下線(xiàn)預(yù)計(jì)2023年6月達(dá)產(chǎn)預(yù)計(jì)2023年底達(dá)產(chǎn)23年4月簽約建設(shè)期12個(gè)月2023年Q2-Q3投產(chǎn)2025年底前投產(chǎn)預(yù)計(jì)2023年8月開(kāi)始投產(chǎn)2021年投產(chǎn)2022年11月投產(chǎn)預(yù)計(jì)23年6月底投產(chǎn)預(yù)計(jì)2023年底投產(chǎn)2019年投產(chǎn)1010100.56蕪湖樂(lè)山協(xié)鑫集成東方日升蕪湖二期1030石家莊10GW電池項(xiàng)目1010300.5810GW

TOPCon電池生產(chǎn)基地TOPCon電

池中試線(xiàn)滁州一期常州宿遷210

i-TOPCon中試線(xiàn)500MW宿遷三期-210+N型i-TOPCon淮安一期5GW電池淮安二期10GW電池淮安三期10GW電池（西寧）產(chǎn)業(yè)園電池一期滁州滁州二期預(yù)計(jì)2025年10月建成22年6月公告，建設(shè)期2年22年6月公告，3-5年建成451040.546.53411.55一期5GW電池，可能TOP一期10GW電池，可能TOP海寧三期義烏海寧天合光能淮安1010553018.530304030正泰新能2022年

月投產(chǎn)73425青海西寧23年4月發(fā)布可轉(zhuǎn)債公告，建設(shè)周期24個(gè)月，正在備案環(huán)評(píng)手續(xù)（西寧）產(chǎn)業(yè)園電池二期TCL中環(huán)廣東黃埔

25GW

N型TOPCon電池產(chǎn)能2512隆基綠能通威股份鄂爾多斯

30GW高效單晶電池項(xiàng)目1GW

TOPCon中試線(xiàn)眉山三期一階段6GW已開(kāi)工預(yù)計(jì)在年

月投產(chǎn)，二階段2023

6WG預(yù)計(jì)在2024年5月投產(chǎn)啟動(dòng)時(shí)間暫未確定2023Q3逐步投產(chǎn)，LP路線(xiàn)在一期調(diào)試期結(jié)束前啟動(dòng)8.516161.2255眉山9.541.5

41.56南通3年南通一期眉山青龍一期眉山青龍二期衢州一期衢州三期泰州5GW

TOPCon林洋能源6612南通二期宜賓一期宜賓二期866衢州泰州推設(shè)中2021年5月投產(chǎn)一道新能20.530314344橫店?yáng)|磁上機(jī)數(shù)控宜賓徐州1224山西忻州

10GW光伏電池項(xiàng)目京山

2GW光伏電池項(xiàng)目江西上饒

9.5GW

PERC產(chǎn)能預(yù)計(jì)2023年10月投產(chǎn)23年12月開(kāi)工24年8月投產(chǎn)已投產(chǎn)2022年第三季度達(dá)產(chǎn)預(yù)計(jì)2023H1達(dá)產(chǎn)2023H2達(dá)產(chǎn)102宜賓三期徐州二期822年8月公告，23Q2投產(chǎn)23H2開(kāi)建2022年1月投產(chǎn)141021412徐州三期滁州一期8滁州無(wú)錫尚德順風(fēng)光電無(wú)錫宿州2GW

TOPCon電池10GW

TOPCon電池鈞達(dá)股份滁州二期淮安一期淮安二期1013138212計(jì)劃2023年第三季度完工10淮安漣水上述TOPCon產(chǎn)能小計(jì)626112

422583預(yù)計(jì)2024年投產(chǎn)25資料：公司公告，索比光伏網(wǎng)，北極星光伏網(wǎng)，平安證券研究所HJT處于降本增效關(guān)鍵期，建議領(lǐng)先企業(yè)關(guān)注經(jīng)濟(jì)性?xún)?yōu)化進(jìn)程1.3?

HJT是具有本征非晶層的異質(zhì)結(jié)電池，目前處于降本增效關(guān)鍵期，建議關(guān)注頭部企業(yè)經(jīng)濟(jì)性?xún)?yōu)化進(jìn)程。HJT電池利用本征非晶硅層將襯底與兩側(cè)摻雜非晶硅層完全隔開(kāi)，有效鈍化提升效率。目前HJT領(lǐng)先企業(yè)電池量產(chǎn)效率約25%，2023年通過(guò)雙面微晶等工藝有望提升效率至26%+。2022年以來(lái)，以華晟、愛(ài)康、金剛光伏、東方日升為代表的新老光伏企業(yè)積極參與HJT的投資布局，下游央國(guó)企運(yùn)營(yíng)商如華潤(rùn)電力、國(guó)電投等也加速

規(guī)

劃擴(kuò)產(chǎn)，2022年HJT擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模約為20-30GW，2023年擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模有望達(dá)到50-60GW。?

目前，HJT電池成本端較PERC高約0.12元/w，M12尺寸HJT組件較PERC溢價(jià)約0.02元/W，國(guó)外溢價(jià)相對(duì)更高。綜合來(lái)看，成本和經(jīng)濟(jì)性仍制約著HJT的產(chǎn)業(yè)化提速，產(chǎn)能放量速度與規(guī)模略滯后于TOPCon，2023年是HJT技術(shù)增本增效的關(guān)鍵期，隨著設(shè)備與材料端共同發(fā)力，HJT電池經(jīng)濟(jì)性?xún)?yōu)化后市場(chǎng)滲透率有望快速提升。HJT電

池

結(jié)構(gòu)示意圖HJT與PERC組件價(jià)差趨勢(shì)對(duì)比（元/w）210HJT雙玻組件210單面PERC組件2.32.22.12.01.91.81.71.61.951.7126資料：隆基LONGi

Solar，InfoLink（2023.04.19），平安證券研究所HJT處于降本增效關(guān)鍵期，建議領(lǐng)先企業(yè)關(guān)注經(jīng)濟(jì)性?xún)?yōu)化進(jìn)程1.3HJT電池?cái)U(kuò)產(chǎn)情況（不完全統(tǒng)計(jì)）續(xù)左表項(xiàng)目產(chǎn)能GW）

2022

2023E

2024E名

義

產(chǎn)能（GW）廠(chǎng)商基地項(xiàng)目HJT電池建設(shè)進(jìn)度規(guī)劃產(chǎn)能

名

義

產(chǎn)能（GW)（

GW）

2022

2023E

2024E0.2（企業(yè)基地項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度德國(guó)Bitterfeld-Wolfen22年名義產(chǎn)能1GW，23年擴(kuò)產(chǎn)至1.4GW，24年擴(kuò)產(chǎn)至3GW2021年投產(chǎn)21年11月啟動(dòng)，22年6月投產(chǎn)第一階段2.4GW，23Q3投產(chǎn)4.8GW將在23Q1-Q3分兩期完梅耶博格311.43成都雙流

200MW異質(zhì)結(jié)試驗(yàn)線(xiàn)2019年投產(chǎn)2019年投產(chǎn)2021年7月首片下線(xiàn)擬募投實(shí)施首期5GWHJT預(yù)計(jì)2023年投產(chǎn)含上述600MW

HJT電池，總體23年12月投產(chǎn)框架協(xié)議未落地2022年12月發(fā)布投資協(xié)議23年1月開(kāi)工，首期4條線(xiàn)3.2GW，計(jì)劃23年830投產(chǎn)2024年630前建成投產(chǎn)5

GW25年630前8GW滿(mǎn)產(chǎn)0.722.4通威股份潤(rùn)陽(yáng)股份合肥金堂鹽城250MW異質(zhì)結(jié)試驗(yàn)線(xiàn)1GW異

質(zhì)結(jié)電池項(xiàng)目20GW高效電池中首期600MW異質(zhì)結(jié)電池0.25151.45

1.451.45宣城一期宣城二期宣城三期5宣城0.6已開(kāi)工，宣傳四期2.4新余賽維揚(yáng)州成全部設(shè)備搬入和調(diào)試投產(chǎn)2022年9月開(kāi)工，或23年投產(chǎn)2.715.1302.7GW

N型電池項(xiàng)目10GW高效電池2.1華晟新能源7.5GW全產(chǎn)業(yè)鏈7.55海源復(fù)材2.72.7合肥肥西

5GWHJT電池&組件

2023年1月簽約，或24年投產(chǎn)大理合作華能

大理二期無(wú)錫錫山蘇州吳江酒泉2022年5月簽約，23年6月首片下線(xiàn)24年投產(chǎn)2.52.55滁州全椒

滁州二期5GW

HJT電池5大理一期今年落地開(kāi)展，或5GW異

質(zhì)結(jié)電池一期3.25GWHJT電池1.2GW異質(zhì)結(jié)電池

2022年3月投產(chǎn)4.8GW雙面微晶500MW中試線(xiàn)4GW

HJT電池2022年10月開(kāi)工，一期或2.5GW三五互聯(lián)華耀光電眉山丹棱3.21051.24.80.545GW異

質(zhì)結(jié)電池二期新增3GW異質(zhì)結(jié)電池1.83102金剛光伏東方日升1.20.566安裝調(diào)試階段，預(yù)計(jì)23Q1出片2022年5月首片下線(xiàn)2023年年中投產(chǎn)常州金壇

10GWHJT電池+N組件項(xiàng)目N型

電

池一期2GW2022年6月開(kāi)工常州金壇寧波寧海23H1開(kāi)建，24年建成投產(chǎn)24年

開(kāi)建，26年底建成投產(chǎn)23年3月環(huán)評(píng)，23年試生產(chǎn)已

開(kāi)

工，或24年投產(chǎn)12呼和浩特9.519.55GW電池

22年1月簽約15GW

HJT電池

組件，一+5N型

電

池二期8GW一期1GW電池+1GW組件8113寧海一期寧海二期10GW電池

期

在

建預(yù)計(jì)23年4月投產(chǎn)湖州一期100.22江蘇徐州賈汪

二期1GW電池+1GW組件三期3GW電池+3GW組件2021年3月首條進(jìn)口線(xiàn)投產(chǎn)22年11月二線(xiàn)600MW

投產(chǎn)，三四線(xiàn)共1.2GW預(yù)計(jì)23年4-5月進(jìn)場(chǎng)湖

州

基地總共規(guī)劃10GW工期三年，一期4GW電池組件在建2022年5月開(kāi)工浙江湖州長(zhǎng)興基地湖州二期1.8安徽淮北烈山

淮北5GW電池組件一期2GW2022年一期2GW基本投產(chǎn)5國(guó)晟能源乾景園林鳳臺(tái)HJT雙碳產(chǎn)業(yè)園：5GW裝備

23年1月定增1GW電池+2GW247湖州其他規(guī)劃88安徽淮南鳳臺(tái)4愛(ài)康科技0.822.024+4GW電池+2GW組件等一期：1GW電池+1GW組件組件，或23年投產(chǎn)浙江溫州瑞安

8GWHJT電池周期2023年3月-2023年12月周期2024年1月-2024年12月周期2025年1月-2026年12月23年4月集中簽約113贛州6GW異

質(zhì)結(jié)電池160MW試驗(yàn)線(xiàn)6GW異

質(zhì)結(jié)電池60.166唐山樂(lè)亭

樂(lè)亭HJT雙碳產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目二期樂(lè)亭HJT雙碳產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目三期已投產(chǎn)或在建泰州泰興張家口尚義縣

1.5GW異質(zhì)結(jié)電池組件南安一期10GW電池1.51010555潤(rùn)海新能源華潤(rùn)+愛(ài)康分

四

期建設(shè)，一期3GW中1.8GW預(yù)計(jì)23年4月進(jìn)場(chǎng)，預(yù)計(jì)25年建成達(dá)產(chǎn)舟山12GW異質(zhì)結(jié)電池121.8232022年7月簽約，入駐產(chǎn)業(yè)園金陽(yáng)新能源泉為科技福建泉州南安南安二期10GW電池樂(lè)山一期5555懷遠(yuǎn)一期2GW電池

22年8月開(kāi)工，6月份正式投產(chǎn)26102預(yù)計(jì)電池2023年投產(chǎn)蚌埠懷遠(yuǎn)

懷遠(yuǎn)二期6GW電池

籌備建設(shè)中懷遠(yuǎn)三期10GW電池？樂(lè)山樂(lè)山二期寶馨科技10山東棗莊

山

東

泉為二期5GWHJT電池安徽泗縣

安徽泉為5GWHJT電池張家港正在準(zhǔn)備中，推進(jìn)二期建設(shè)2022年開(kāi)工建設(shè)，23年投產(chǎn)2021年3月開(kāi)工，已投產(chǎn)已投產(chǎn)一期2GWHJT電池

23年4月動(dòng)工，預(yù)計(jì)2024年4月建成后期3GW電池鹽城5GW電池一期

22年2月已開(kāi)建，23年1月投產(chǎn)鹽城5GW電池二期內(nèi)蒙鄂托克旗522年11月簽約總體3蘇州潞能鈞石能源1GW

HJT電池1111111123江蘇鹽城泉州、莆田

1GW

HJT電池明陽(yáng)智能隆基綠能25福建莆田

5GWHJT電池，合作福建鉅能浙江龍港

5GW異質(zhì)結(jié)電池&組件2020年12月框架協(xié)議簽約23年9月一期竣工2020年7月簽約55廣東中山

擬建十條HJ

T產(chǎn)線(xiàn)0.2GW試驗(yàn)線(xiàn)2023年1月簽約已投產(chǎn)2.52.5國(guó)家電投0.21.20.20.255西咸新區(qū)0.21.41.4楚雄3GW異

質(zhì)結(jié)電池331.2GW異質(zhì)結(jié)中試線(xiàn)2022年4月建設(shè)信息200MW中試線(xiàn)國(guó)潤(rùn)能源河南周口

沈丘縣2GWHJT電池張家口阜平22年8月在建，預(yù)計(jì)23年投產(chǎn)2022年6月開(kāi)工，預(yù)計(jì)23？阜平二期2GWHJT電池+2GW組件

擬23年6月建設(shè)，或24年投產(chǎn)阜平三期3GWHJT電池

擬2024年建設(shè)，或25年投產(chǎn)36晶澳科技阿特斯海泰新能中建材浚鑫預(yù)計(jì)2023年12月投產(chǎn)0.20.252.50.20.255尚義縣3GW異質(zhì)結(jié)電池3嘉興秀洲

250MWHJT中試線(xiàn)

2020年建成鹽城江陰0.25235GW異質(zhì)結(jié)電池項(xiàng)目2022年2月開(kāi)工，分兩期5GW異質(zhì)結(jié)電池項(xiàng)目一期23年8月投產(chǎn)（18/50億）2中利騰暉小計(jì)51.85274128514827資料：公司公告，索