2023年商用車變速器行業(yè)分析報(bào)告

2023年商用車變速器行業(yè)分析報(bào)告目錄一、行業(yè)發(fā)展概況 PAGEREFToc359577402\h51、商用車及商用車變速器簡介 PAGEREFToc359577403\h5（1）商用車簡介 PAGEREFToc359577404\h5（2）商用車變速器簡介 PAGEREFToc359577405\h52、商用車變速器行業(yè)的發(fā)展概況 PAGEREFToc359577406\h6二、行業(yè)管理體制、主要產(chǎn)業(yè)政策及法律法規(guī) PAGEREFToc359577407\h91、行業(yè)管理體制 PAGEREFToc359577408\h92、行業(yè)主要產(chǎn)業(yè)政策 PAGEREFToc359577409\h103、行業(yè)主要法律法規(guī) PAGEREFToc359577410\h10三、行業(yè)主要特點(diǎn) PAGEREFToc359577411\h111、商用車變速器行業(yè)的技術(shù)特點(diǎn) PAGEREFToc359577412\h112、商用車變速器行業(yè)的經(jīng)營模式 PAGEREFToc359577413\h13（1）配套市場 PAGEREFToc359577414\h13（2）維修市場 PAGEREFToc359577415\h143、商用車變速器行業(yè)的周期性、區(qū)域性和季節(jié)性 PAGEREFToc359577416\h14（1）行業(yè)周期性 PAGEREFToc359577417\h14（2）行業(yè)區(qū)域性 PAGEREFToc359577418\h15（3）行業(yè)季節(jié)性 PAGEREFToc359577419\h15四、商用車變速器行業(yè)與上下游行業(yè)之間的關(guān)聯(lián)性 PAGEREFToc359577420\h151、商用車變速器行業(yè)與上游行業(yè)的關(guān)聯(lián)性 PAGEREFToc359577421\h152、商用車變速器行業(yè)與下游行業(yè)的關(guān)聯(lián)性 PAGEREFToc359577422\h16五、商用車變速器行業(yè)的發(fā)展趨勢 PAGEREFToc359577423\h171、手動變速器在未來相當(dāng)長時(shí)間內(nèi)仍將是商用車變速器的主流 PAGEREFToc359577424\h172、節(jié)約型、輕量化設(shè)計(jì)成為流行 PAGEREFToc359577425\h173、再制造逐步推廣 PAGEREFToc359577426\h184、國內(nèi)商用車變速器市場的“本土化”發(fā)展 PAGEREFToc359577427\h19六、商用車變速器行業(yè)的競爭格局 PAGEREFToc359577428\h201、輕卡變速器市場主要企業(yè)情況 PAGEREFToc359577429\h20（1）格特拉克（江西）傳動系統(tǒng) PAGEREFToc359577430\h20（2）一汽轎車長春齒輪 PAGEREFToc359577431\h20（3）六安江淮汽車齒輪制造 PAGEREFToc359577432\h212、中卡變速器市場主要企業(yè)情況 PAGEREFToc359577433\h21（1）重慶市嘉卡變速箱 PAGEREFToc359577434\h21（2）金華湯齒齒輪箱 PAGEREFToc359577435\h21（3）東風(fēng)汽車變速箱 PAGEREFToc359577436\h213、重卡及大中型客車變速器市場主要企業(yè)情況 PAGEREFToc359577437\h22（1）法士特 PAGEREFToc359577438\h22（2）綦江齒輪 PAGEREFToc359577439\h22（3）大同齒輪 PAGEREFToc359577440\h23（4）一汽哈變 PAGEREFToc359577441\h23七、商用車變速器行業(yè)的利潤水平及其變動趨勢 PAGEREFToc359577442\h23八、商用車變速器行業(yè)的市場前景 PAGEREFToc359577443\h241、全社會固定資產(chǎn)投資增長迅速 PAGEREFToc359577444\h242、公路基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不斷發(fā)展和完善 PAGEREFToc359577445\h253、物流和客運(yùn)需求逐漸加大 PAGEREFToc359577446\h26九、進(jìn)入商用車變速器行業(yè)的主要障礙 PAGEREFToc359577447\h281、產(chǎn)能和資金壁壘 PAGEREFToc359577448\h282、質(zhì)量和成本壁壘 PAGEREFToc359577449\h293、營銷壁壘 PAGEREFToc359577450\h294、技術(shù)和人才壁壘 PAGEREFToc359577451\h30十、影響商用車變速器行業(yè)發(fā)展的有利因素和不利因素 PAGEREFToc359577452\h311、有利因素 PAGEREFToc359577453\h31（1）產(chǎn)業(yè)政策 PAGEREFToc359577454\h31（2）市場前景 PAGEREFToc359577455\h31（3）技術(shù)進(jìn)步 PAGEREFToc359577456\h31（4）超限超載治理和“計(jì)重收費(fèi)”政策實(shí)施 PAGEREFToc359577457\h322、不利因素 PAGEREFToc359577458\h32（1）宏觀經(jīng)濟(jì)波動的影響 PAGEREFToc359577459\h32（2）上游原材料和能源價(jià)格波動 PAGEREFToc359577460\h33（3）成品油價(jià)稅費(fèi)改革對下游行業(yè)的影響 PAGEREFToc359577461\h33一、行業(yè)發(fā)展概況1、商用車及商用車變速器簡介（1）商用車簡介從2023年開始，我國開始在汽車行業(yè)實(shí)行新的車型統(tǒng)計(jì)分類，即將汽車分為乘用車和商用車兩大類：乘用車在其設(shè)計(jì)和技術(shù)特征上主要用于載運(yùn)乘客及其隨身行李和（或）臨時(shí)物品的汽車，包括駕駛員座位在內(nèi)最多不超過9個(gè)座位，它也可以牽引一輛掛車，乘用車涵蓋了轎車、微型客車以及不超過9座的輕型客車；商用車在設(shè)計(jì)和技術(shù)特征上是用于運(yùn)送人員和貨物的汽車，并且可以牽引掛車，商用車包含了所有的載貨汽車和9座以上的客車，分為客車、貨車、半掛牽引車、客車非完整車輛和貨車非完整車輛共五類。（2）商用車變速器簡介汽車變速器是指能改變輸出軸和輸入軸傳動比和轉(zhuǎn)矩的傳動裝置，又稱變速箱。它具有以下幾個(gè)功能：①改變傳動比，滿足不同行駛條件對牽引力的需要，使發(fā)動機(jī)盡量工作在有利的工況下，滿足可能的行駛速度要求；②實(shí)現(xiàn)倒車行駛；③中斷動力傳遞，在發(fā)動機(jī)啟動、怠速運(yùn)轉(zhuǎn)、汽車換擋或需要停車進(jìn)行動力輸出時(shí)，中斷向驅(qū)動輪的動力傳遞；④實(shí)現(xiàn)空擋，當(dāng)離合器接合時(shí)，變速器可以不輸出動力。商用車變速器是汽車變速器的一種，指應(yīng)用于商用車上的汽車變速器，其特點(diǎn)及功能與汽車變速器的描述是一致的。2、商用車變速器行業(yè)的發(fā)展概況商用車變速器行業(yè)是商用車整車制造行業(yè)的配套行業(yè)，根據(jù)一輛商用車配備一臺商用車變速器的比例關(guān)系，商用車行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r大致可以反映商用車變速器行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。2023年以來，我國國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、快速發(fā)展，GDP年均增長率保持在8%以上。國民經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展增加了居民的可支配收入和消費(fèi)支出，拉動了汽車消費(fèi)需求。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年中國汽車銷量達(dá)到879.15萬輛，提前3年達(dá)到《中國汽車產(chǎn)業(yè)“十一五”發(fā)展規(guī)劃綱要》制定的2023年汽車產(chǎn)量900萬輛、銷售850萬輛的目標(biāo)。其中，作為汽車兩大類型之一的商用車，隨著汽車行業(yè)進(jìn)步而蓬勃發(fā)展。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計(jì)，2023年我國商用車銷量達(dá)到249.4萬輛，較上一年增長22.25%；2023年我國商用車銷售由于受到宏觀經(jīng)濟(jì)放緩的影響，增速回落至5.25%，但銷量仍然達(dá)到了262.5萬輛。2023年1月，國務(wù)院公布的《汽車和鋼鐵產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃》提出：“從2023年3月1日至12月31日，國家安排50億元，對農(nóng)民報(bào)廢三輪汽車和低速貨車換購輕型載貨車以及購買1.3升以下排量的微型客車，給予一次性財(cái)政補(bǔ)貼，增加老舊汽車報(bào)廢更新補(bǔ)貼資金，并清理取消限購汽車的不合理規(guī)定；支持企業(yè)自主創(chuàng)新和技術(shù)改造，今后3年中央安排100億元專項(xiàng)資金，重點(diǎn)支持企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新、技術(shù)改造和新能源汽車及零部件發(fā)展；支持汽車生產(chǎn)企業(yè)發(fā)展自主品牌，加快汽車及零部件出口基地建設(shè)，發(fā)展現(xiàn)代汽車服務(wù)業(yè)，完善汽車消費(fèi)信貸?！?023年3月，國務(wù)院發(fā)布《汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃細(xì)則公布》，進(jìn)一步細(xì)化了“穩(wěn)定汽車消費(fèi)，加快結(jié)構(gòu)調(diào)整，增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力，推動產(chǎn)業(yè)升級，促進(jìn)我國汽車產(chǎn)業(yè)持續(xù)、健康、穩(wěn)定發(fā)展”的規(guī)劃方案，提出“2023年汽車產(chǎn)銷量力爭超過1,000萬輛，三年平均增長率達(dá)到10%”的汽車行業(yè)增長目標(biāo)。2023年3月，國務(wù)院發(fā)布《汽車摩托車下鄉(xiāng)實(shí)施方案》，提出：“農(nóng)民將三輪汽車或低速貨車報(bào)廢并購輕型貨車的，按換購輕型載貨車銷售價(jià)格10%給予補(bǔ)貼，換購輕型載貨車單價(jià)5萬元以上的，實(shí)行定額補(bǔ)貼，每輛補(bǔ)貼5,000元。同時(shí)，對報(bào)廢三輪汽車或低速貨車實(shí)行定額補(bǔ)貼。報(bào)廢三輪汽車每輛給予補(bǔ)貼2,000元，報(bào)廢低速貨車每輛給予補(bǔ)貼3,000元?！?023年6月10日，國家發(fā)改委發(fā)布了國家六部委《關(guān)于加大H汽車H下鄉(xiāng)政策實(shí)施力度的通知》，提出“在執(zhí)行原換購補(bǔ)貼政策的同時(shí)，對農(nóng)民直接購買輕型載貨車同樣給予補(bǔ)貼，補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)為輕型載貨車銷售價(jià)的10%，單價(jià)5萬元以上的，定額補(bǔ)貼5,000元?！?023年7月13日，財(cái)政部會同商務(wù)部、中宣部、發(fā)展改革委等聯(lián)合印發(fā)了《汽車以舊換新實(shí)施辦法》，規(guī)定在2023年6月1日至2023年5月31日期間，報(bào)廢使用不到8年的老舊微型載貨車、老舊中型出租載客車，使用不到12年的老舊中、輕型載貨車、出租車以外的老舊中型載客車以及提前報(bào)廢“黃標(biāo)車”（污染物排放達(dá)不到國Ⅰ標(biāo)準(zhǔn)的汽油車和達(dá)不到國Ⅲ標(biāo)準(zhǔn)的柴油車），并換購新車的，根據(jù)報(bào)廢車型可享受3,000元至6,000元不等的補(bǔ)貼。2023年12月，財(cái)政部和商務(wù)部聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于調(diào)整汽車以舊換新補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，將滿足《汽車以舊換新實(shí)施辦法》規(guī)定的提前報(bào)廢老舊汽車和“黃標(biāo)車”并換購新車的相關(guān)條件的，補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)由3,000元至6,000元不等調(diào)整為5,000元至18,000元不等，進(jìn)一步加大范圍和力度。從上述的優(yōu)惠政策表明國家將從稅收、財(cái)政等多方面勵(lì)擴(kuò)大商用車市場需求和相關(guān)技術(shù)的創(chuàng)新。根據(jù)汽車工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計(jì)，2023年商用車?yán)塾?jì)實(shí)現(xiàn)銷售331.4萬輛，同比增長了26.25%，銷量創(chuàng)歷史新高。商用車市場的發(fā)展將直接拉動商用車變速器市場需求的增長，隨著國家對商用車優(yōu)惠政策的深入實(shí)施，商用車變速器行業(yè)將跟隨商用車市場的繁榮迎來又一發(fā)展機(jī)遇。二、行業(yè)管理體制、主要產(chǎn)業(yè)政策及法律法規(guī)1、行業(yè)管理體制2023年5月，國家發(fā)改委頒布了《汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》，按照有利于企業(yè)自主發(fā)展和政府實(shí)施宏觀調(diào)控的原則，改革政府對汽車生產(chǎn)企業(yè)投資項(xiàng)目的審批管理制度，實(shí)行備案和核準(zhǔn)兩種方式。其中，對投資生產(chǎn)汽車零部件的項(xiàng)目實(shí)行備案方式，由企業(yè)直接報(bào)送省級政府投資管理部門備案。我國商用車變速器行業(yè)的管理體制是在國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)控下，遵循市場化發(fā)展模式的市場調(diào)節(jié)管理體制，采取政府宏觀調(diào)控和行業(yè)自律管理相結(jié)合的方式：政府主要通過國家發(fā)改委下設(shè)的產(chǎn)業(yè)政策司對商用車變速器行業(yè)實(shí)施宏觀調(diào)控；中國齒輪專業(yè)協(xié)會是我國商用車變速器行業(yè)的自律管理機(jī)構(gòu)，其主要職能在于貫徹執(zhí)行國家的政策法令，為企業(yè)提供信息、技術(shù)引導(dǎo)服務(wù)，構(gòu)筑行業(yè)內(nèi)、外交流平臺，提高行業(yè)的經(jīng)濟(jì)、技術(shù)水平，加速行業(yè)的現(xiàn)代化建設(shè)等。2、行業(yè)主要產(chǎn)業(yè)政策2023年5月，國家發(fā)改委頒布的《汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》指出：“要培育一批有比較優(yōu)勢的零部件企業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)模生產(chǎn)并進(jìn)入國際汽車零部件采購體系，積極參與國際競爭。”2023年12月，國家發(fā)改委公布的《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2023年本）》列明了變速器產(chǎn)品中的“自動變速箱、重型汽車變速箱等汽車關(guān)鍵零部件”屬于鼓勵(lì)類項(xiàng)目；2023年12月，國家發(fā)改委公布的《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2023年本）征求意見稿》列明了變速器產(chǎn)品中的“無級變速器、自動變速器（6擋以上）、乘用車用手動變速器（6擋以上）、雙離合器變速器（DCT）”屬于鼓勵(lì)類項(xiàng)目；2023年1月，浙江省發(fā)改委公布的《浙江省外商投資優(yōu)先發(fā)展產(chǎn)業(yè)目錄》列明了汽車“發(fā)動機(jī)、變速器、制動器等車輛關(guān)鍵零部件和電子控制系統(tǒng)”屬于鼓勵(lì)類項(xiàng)目。此外，國務(wù)院已批準(zhǔn)并實(shí)施《汽車和鋼鐵產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃》，國家從稅收、財(cái)政等多方面推出優(yōu)惠政策，鼓勵(lì)擴(kuò)大商用車的市場需求和相關(guān)技術(shù)的創(chuàng)新。3、行業(yè)主要法律法規(guī)我國商用車變速器產(chǎn)品生產(chǎn)遵從一般工業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)的相關(guān)法律法規(guī)，無特殊針對商用車變速器的法律法規(guī)。商用車變速器行業(yè)主要標(biāo)準(zhǔn)為《HQC/T29063－1992汽車機(jī)械式變速器總成技術(shù)條件H》，該標(biāo)準(zhǔn)于1992年發(fā)布。三、行業(yè)主要特點(diǎn)1、商用車變速器行業(yè)的技術(shù)特點(diǎn)汽車發(fā)動機(jī)的輸出轉(zhuǎn)速非常高，最大功率及最大扭矩在一定的轉(zhuǎn)速區(qū)出現(xiàn)。為了發(fā)揮發(fā)動機(jī)的最佳性能，就必須有一套變速裝置，來協(xié)調(diào)發(fā)動機(jī)的轉(zhuǎn)速和車輪的實(shí)際行駛速度。汽車變速器是汽車上不可或缺的零部件，由變速傳動機(jī)構(gòu)和操縱機(jī)構(gòu)組成，可以在汽車行駛過程中，在發(fā)動機(jī)和車輪之間產(chǎn)生不同的變速比，通過換擋可以使發(fā)動機(jī)工作在其最佳的動力性能狀態(tài)下。當(dāng)前的汽車變速器，按操縱方式分類，可以分為手動變速器和自動變速器（含半自動變速器）兩大類?？偟膩碚f，手動變速器的耗油量較低，制造成本低，經(jīng)濟(jì)性比較好；自動變速器的操作舒適性較好，在乘用車特別是中高級乘用車上的應(yīng)用越來越廣泛，但制造成本較高。就應(yīng)用范圍來說，北美和日本市場比較推崇自動變速器，就是在商用車上也多采用自動變速器。但在歐洲、南美、亞洲等地，占據(jù)主流的仍然是手動變速器。目前在中國市場上，手動變速器也占據(jù)主要市場份額：乘用車方面，手動變速器和自動變速器的比例是6：4；商用車方面，特別是卡車上，基本上是手動變速器一統(tǒng)天下。在自動變速器方面，由于自動變速器采用了不同于傳統(tǒng)手動變速器的新的工藝、技術(shù)和設(shè)計(jì)原理，國內(nèi)廠家在自動變速器的自主研發(fā)上始終進(jìn)展不大，擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的自動變速器至今仍未實(shí)現(xiàn)大批量生產(chǎn)。而擁有相關(guān)技術(shù)的外國廠商不約而同地對國內(nèi)廠家進(jìn)行了不同程度的技術(shù)封鎖，即便在國內(nèi)生產(chǎn)，也都選擇由外資控股公司或外資獨(dú)資企業(yè)生產(chǎn)自動變速器，這就導(dǎo)致了自動變速器不得不大量依賴進(jìn)口的局面。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計(jì)，2023年我國自動變速器乘用車產(chǎn)量為161萬輛，其中126萬輛使用的是進(jìn)口自動變速器（其余為合資、獨(dú)資企業(yè)生產(chǎn)），自動變速器進(jìn)口額達(dá)16.37億美元；2023年我國自動變速器進(jìn)口額則超過25億美元。在手動變速器方面，由于手動變速器經(jīng)過長時(shí)間的發(fā)展，其設(shè)計(jì)原理和生產(chǎn)工藝、技術(shù)等較為成熟和穩(wěn)定，技術(shù)難度相對于自動變速器要小，而中國國內(nèi)廠家本身就有手動變速器的生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，因此在引進(jìn)國外先進(jìn)技術(shù)后，消化吸收相對容易，在此基礎(chǔ)上自主創(chuàng)新也比較多。所以，在手動變速器特別是在商用車的手動變速器領(lǐng)域：生產(chǎn)方面，我國汽車變速器行業(yè)已經(jīng)做到立足于“本土”生產(chǎn)，基本滿足了整車廠商的配套需要，并已經(jīng)有部分產(chǎn)品出口；技術(shù)方面，近幾年來，國內(nèi)部分廠家已能夠根據(jù)中國國情實(shí)現(xiàn)自主創(chuàng)新；市場方面，國內(nèi)部分廠家已經(jīng)占領(lǐng)了大部分的國內(nèi)市場份額。2023年至今，以法士特、萬里揚(yáng)股份等為代表的“本土”變速器生產(chǎn)廠家，在商用車手動變速器的生產(chǎn)和技術(shù)等方面取得了顯著的進(jìn)步。2、商用車變速器行業(yè)的經(jīng)營模式商用車變速器市場按照經(jīng)營模式可以分為直接向商用車制造商供應(yīng)的配套市場（OEM市場），以及維修市場（AM市場），作為商用車整車制造行業(yè)的上游行業(yè)，商用車變速器的市場需求隨著整車市場的變化而變化。（1）配套市場在配套市場上，從整車制造商來說，也有兩種配套方式：一是整車制造企業(yè)內(nèi)部有相應(yīng)的變速器廠或控股子公司，直接生產(chǎn)或集團(tuán)內(nèi)部購銷配套，不需要外購；二是向?qū)I(yè)變速器生產(chǎn)企業(yè)購買。整車制造商的兩種配套方式，導(dǎo)致國內(nèi)變速器生產(chǎn)企業(yè)分為兩大類：一類是從屬于整車制造商的配套廠家；另外一類是獨(dú)立、專業(yè)生產(chǎn)商用車變速器的廠家。在配套市場上，經(jīng)銷商、代理商的作用幾乎可以忽略。目前在國內(nèi)乘用車市場上，生產(chǎn)企業(yè)大都有自己的零配件制造公司（廠），其所用的大部分變速器在集團(tuán)內(nèi)部得以解決。而在商用車市場，以集團(tuán)體系外采購變速器為主，故商用車變速器市場集中度相對比較高。如陜西法士特在8噸以上重型車變速器市場占有率達(dá)到40%以上，在15噸以上重型車變速器市場擁有85%以上的市場份額。此外，我國各地路況、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差異較大，各類商用車用戶對商用車性能指標(biāo)、價(jià)格有著多樣化的需求，因此部分整車制造商會將上游汽車零部件廠商生產(chǎn)的一定標(biāo)號或規(guī)格的零部件裝配于非該種標(biāo)號或規(guī)格的商用車。（2）維修市場在維修市場上，商用車變速器市場中的維修方式一般是追隨整車制造商的售后服務(wù)體系，通過配合整車制造商提供售后服務(wù)而被動建立營銷網(wǎng)絡(luò)，主動建立自主的維修營銷網(wǎng)絡(luò)的尚不多見。3、商用車變速器行業(yè)的周期性、區(qū)域性和季節(jié)性（1）行業(yè)周期性汽車產(chǎn)業(yè)已被列入國民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)，汽車工業(yè)的不斷壯大極大促進(jìn)了國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而國民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定、快速發(fā)展，增加了居民的消費(fèi)支出和企業(yè)的投資需求，也大幅拉動了汽車需求。變速器行業(yè)作為汽車產(chǎn)業(yè)的配套行業(yè)，其發(fā)展的周期性也基本與宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的周期性趨于一致。盡管2023年的金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)波動導(dǎo)致我國GDP增速下降，但預(yù)計(jì)我國宏觀經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷本次下滑并復(fù)蘇后，仍將在未來較長時(shí)期保持穩(wěn)定增長，因此中長期來看，變速器行業(yè)前景依然向好。（2）行業(yè)區(qū)域性我國商用車變速器企業(yè)主要集中在浙江、陜西、四川等省，我國的商用車變速器行業(yè)具有一定的區(qū)域性。（3）行業(yè)季節(jié)性商用車變速器的銷售呈現(xiàn)出一定的季節(jié)性特征，表現(xiàn)為每年的3－5月為銷售旺季，每年的7－9月為銷售淡季。商用車變速器銷售淡旺季的表現(xiàn)主要受商用車市場銷售的影響，每年的3－5月為商用車銷售旺季，7－9月為商用車銷售淡季。同時(shí)，受春節(jié)的影響，每年1－2月商用車變速器的銷售也相對較少。四、商用車變速器行業(yè)與上下游行業(yè)之間的關(guān)聯(lián)性商用車變速器行業(yè)的上游是鋼材、生鐵、廢鋼、焦炭、有色金屬等原材料行業(yè)，以及電力等能源行業(yè)；下游是商用車整車制造及其維修行業(yè)。其關(guān)系圖如下：1、商用車變速器行業(yè)與上游行業(yè)的關(guān)聯(lián)性鋼材是汽車的主要原材料，也是商用車變速器的主要材料。據(jù)相關(guān)資料統(tǒng)計(jì)，2023年汽車制造業(yè)共消耗了約1,255萬噸鋼材，相應(yīng)的2023年中國鋼產(chǎn)量接近5億噸，可見，汽車制造業(yè)所耗鋼材的比重還是比較小的，而變速器只是汽車整車中的一種零部件，所耗費(fèi)的鋼材更少，其他諸如焦炭、有色金屬、電力等，消耗的比重也很小，因此變速器的主要材料、能源等不存在來源缺乏的問題。原材料和能源的價(jià)格波動，對變速器的成本會造成一定的影響。目前原材料和能源價(jià)格處于低位，降低了變速器生產(chǎn)企業(yè)的成本，給企業(yè)發(fā)展帶來了正面效應(yīng)；相應(yīng)地，由于變速器生產(chǎn)企業(yè)與上游鋼鐵、能源企業(yè)的議價(jià)能力較弱，若未來原材料和能源價(jià)格上漲，將會給企業(yè)帶來較大的成本壓力。但是，商用車由于其多用于生產(chǎn)經(jīng)營，其成本向下游轉(zhuǎn)嫁的能力相對較強(qiáng)，作為商用車主要零部件的變速器，也擁有一定的向下游轉(zhuǎn)嫁成本的條件，因此，主要變速器生產(chǎn)企業(yè)憑借規(guī)模優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢以及專業(yè)化的生產(chǎn)，依然可以較好地將成本上漲的壓力予以控制、轉(zhuǎn)移和消化。2、商用車變速器行業(yè)與下游行業(yè)的關(guān)聯(lián)性下游的商用車整車制造和維修行業(yè)的發(fā)展將直接拉動汽車變速器行業(yè)的發(fā)展。隨著我國“十一五”規(guī)劃的展開、《汽車和鋼鐵產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃》等國家產(chǎn)業(yè)政策的大力扶持、國民經(jīng)濟(jì)和固定資產(chǎn)投資的持續(xù)發(fā)展、全國高速公路基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的完善、物流和客運(yùn)需求的逐漸加大、超載超限治理的推進(jìn)和“計(jì)重收費(fèi)”政策的實(shí)施等，商用車行業(yè)尤其是卡車和客車等子行業(yè)具有廣闊的發(fā)展空間，作為汽車核心零部件的變速器行業(yè)也將在整體上與整車制造行業(yè)的發(fā)展保持一致。五、商用車變速器行業(yè)的發(fā)展趨勢1、手動變速器在未來相當(dāng)長時(shí)間內(nèi)仍將是商用車變速器的主流在我國，手動變速器在商用車領(lǐng)域上的應(yīng)用，達(dá)到近乎100%的比例，并且這一趨勢在未來相當(dāng)長時(shí)間內(nèi)仍將保持。這主要是基于以下幾個(gè)原因：第一，與乘用車一般作為消費(fèi)品不同，商用車主要用于生產(chǎn)經(jīng)營，追求營運(yùn)效果，因此對成本較為敏感。手動變速器的生產(chǎn)及維修較自動變速器簡單，可以降低商用車的購置和使用成本；第二，相比目前使用最廣泛的液力自動變速器（AT），手動變速器更為省油，更顯出環(huán)保、節(jié)能的價(jià)值；第三，自動變速器的優(yōu)勢是自動換擋，減輕駕駛疲勞，但對于常年在高速公路上跑運(yùn)輸?shù)目蛙嚭涂ㄜ噥碚f，沒有頻繁換擋的問題，自動變速器在相當(dāng)一部分商用車上的優(yōu)勢并不突出。2、節(jié)約型、輕量化設(shè)計(jì)成為流行作為配套商用車整車的變速器制造商，降低變速器的成本或者間接降低商用車的營運(yùn)成本，是競爭和發(fā)展的必然趨勢。降低成本最有效的方法就是降低變速器的重量和體積，走節(jié)約型、輕量化設(shè)計(jì)路線。目前，商用車變速器的主要成分是鋼材和鑄鐵，隨著鋼材價(jià)格的不斷上漲，鋁材在成本上的優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)出來。按目前鋼材和鋁材的價(jià)格測算，用鋁材制造殼體，在變速器的制造成本提高5%左右的同時(shí)，卻可以減輕變速器三分之一左右的重量，因減重而節(jié)約的油費(fèi)將大大超過因使用鋁材而增加的制造成本。目前，在乘用車變速器上采用鋁制殼體已經(jīng)較為普遍，而在商用車變速器上尚不普及，但各商用車變速器制造廠商均已注意到鋁制殼體的優(yōu)勢，正在積極應(yīng)用于生產(chǎn)，如萬里揚(yáng)股份擬用募集資金投入的年產(chǎn)28萬臺汽車變速器項(xiàng)目中的年產(chǎn)18萬臺輕卡變速器就應(yīng)用了鋁合金殼體的輕量化設(shè)計(jì)。變速器的多擋化可以提高汽車應(yīng)對不同路況的通行能力、節(jié)約油耗、減輕發(fā)動機(jī)磨損等，也是變速器發(fā)展的方向。國內(nèi)商用車變速器制造廠家在這方面也進(jìn)行了大量的努力，取得了豐碩的成果。如萬里揚(yáng)股份利用其行業(yè)領(lǐng)先的主副箱組合設(shè)計(jì)的優(yōu)勢，采用主副箱一體化設(shè)計(jì)，研發(fā)出了9擋變速器，而重量甚至比同規(guī)格、同載荷的6擋變速器還要輕。3、再制造逐步推廣再制造是實(shí)現(xiàn)循環(huán)經(jīng)濟(jì)“減量化、再利用、資源化”三原則中再利用原則的重要途徑，也是實(shí)現(xiàn)廢舊機(jī)電產(chǎn)品循環(huán)利用的關(guān)鍵措施。對廢舊機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)行再制造，能夠有效降低資源能源消耗、減少廢棄物排放，有利于改變傳統(tǒng)的“開采－冶煉－制造－廢棄”的傳統(tǒng)線性增長方式，形成“資源－產(chǎn)品－廢棄物－再生資源”的循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，是汽車行業(yè)加快建設(shè)資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會的具體措施。為鼓勵(lì)和發(fā)展汽車零部件再制造產(chǎn)業(yè)，探索汽車零部件再制造產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策、管理制度和監(jiān)管體系，建立再制造相關(guān)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、市場準(zhǔn)入條件、流通監(jiān)管體系等積累經(jīng)驗(yàn)，2023年3月，國家發(fā)改委組織開展汽車行業(yè)再制造試點(diǎn)工作。首批選取中國一汽等3家整車制造廠商為汽車整車再制造試點(diǎn)企業(yè)；確定萬里揚(yáng)股份、東風(fēng)康明斯發(fā)動機(jī)、法士特等在內(nèi)的11家企業(yè)為零部件再制造試點(diǎn)企業(yè)。隨著環(huán)保、資源節(jié)約等概念的日益深入人心，變速器再制造產(chǎn)品必將被越來越多的人所接受。從長遠(yuǎn)看，再制造必將成為變速器行業(yè)集約化發(fā)展的一條新路，成為變速器行業(yè)的通行模式之一。4、國內(nèi)商用車變速器市場的“本土化”發(fā)展目前，中國已成為世界第一大卡車生產(chǎn)國，以北汽福田、東風(fēng)、中國重汽為代表的卡車生產(chǎn)企業(yè)在國際市場上具有較強(qiáng)的競爭力，而在國內(nèi)市場上，卡車市場基本為本土品牌占領(lǐng)。相應(yīng)地，以法士特、萬里揚(yáng)為代表的國內(nèi)商用車變速器生產(chǎn)廠商，在競爭中也有著壓倒性的優(yōu)勢占領(lǐng)了大部分國內(nèi)市場，還通過配裝出口卡車的形式間接出口變速器，已基本完成了從引進(jìn)技術(shù)到消化吸收的過程。目前，各家主要變速器廠家都在通過自主創(chuàng)新和引進(jìn)行業(yè)前沿技術(shù)，積極研發(fā)新產(chǎn)品，采用新工藝，增強(qiáng)市場競爭能力，在可預(yù)計(jì)的將來，商用車變速器市場仍將是國內(nèi)企業(yè)占據(jù)明顯優(yōu)勢。六、商用車變速器行業(yè)的競爭格局目前，國內(nèi)商用車變速器行業(yè)中具有較大生產(chǎn)規(guī)模的企業(yè)有萬里揚(yáng)股份、法士特、格特拉克（江西）傳動系統(tǒng)、一汽轎車長春齒輪、東風(fēng)汽車變速箱、大同齒輪、綦江齒輪等。此外，我國還分散著一些規(guī)模較小的商用車變速器生產(chǎn)企業(yè)。1、輕卡變速器市場主要企業(yè)情況（1）格特拉克（江西）傳動系統(tǒng)年產(chǎn)能30萬臺汽車變速器（包括乘用車變速器），主要產(chǎn)品包括JC530T1系列、JC530T4系列、MT-75系列、HR5M21H系列、HMSB-5SH系列等，是德國格特拉克（GETRAG）集團(tuán)與江鈴汽車集團(tuán)（JMCG）于2023年9月在江西南昌成立的中德合資企業(yè)，借助于格特拉克的技術(shù)研發(fā)水平和經(jīng)驗(yàn)，產(chǎn)品具有較高的品牌知名度。（2）一汽轎車長春齒輪年產(chǎn)能30萬臺輕型汽車變速器，主要產(chǎn)品包括CA5T75系列、ZQCAS5-20系列、ZQCAS5-25系列、CA5T88系列、CA5T90系列、CA5/6T99系列、CA5T100系列、CA5T108系列、CA5/6T110系列、CA6T115系列等，產(chǎn)品主要為中國一汽內(nèi)部配套，其余銷往其他輕型車廠和改裝車廠。（3）六安江淮汽車齒輪制造年產(chǎn)能20萬臺汽車變速器（包括工程機(jī)械變速器），主要產(chǎn)品包括LC5T15系列、MSC-5S系列、LC5T97系列、LC5T30系列、LC5T88系列、MSB-5N系列、LC6T46系列、LC6T70系列、LC6T160系列等，該公司成立較早，產(chǎn)品范圍較廣，涵蓋微、輕、中、重型商用車變速器及配件，主要為安徽江淮汽車集團(tuán)旗下公司配套。2、中卡變速器市場主要企業(yè)情況（1）重慶市嘉卡變速箱年產(chǎn)能7萬臺汽車變速器，主要產(chǎn)品包括NJ130系列、EQ140系列、EQ145系列、9J65等，該公司地處重慶，又是一家福利企業(yè)，在稅收上享有一定的優(yōu)惠政策，在西南市場成本優(yōu)勢比較明顯。（2）金華湯齒齒輪箱年產(chǎn)能4萬臺汽車變速器，主要產(chǎn)品包括5T100系列、EQ140系列、EQ145系列、653系列等，該公司通過與東風(fēng)客車底盤的多年配套，在客車市場具有一定的知名度。（3）東風(fēng)汽車變速箱年產(chǎn)能16.5萬臺汽車變速器（包括輕、中、重卡變速器），主要產(chǎn)品包括DF5S300、DF5S360/420、DF5S/6S470、DF6S900、DF6S650/720、DF5S1050、DF8S1200、DF9S1600等，該公司為東風(fēng)汽車控股子公司，具有東風(fēng)的品牌優(yōu)勢，與東風(fēng)汽車工程研究院聯(lián)合成立了東風(fēng)變速箱研發(fā)中心，產(chǎn)品主要給東風(fēng)系列產(chǎn)品配套。3、重卡及大中型客車變速器市場主要企業(yè)情況（1）法士特年產(chǎn)能50萬臺重型汽車變速器，主要產(chǎn)品包括富勒（Fuller）110系列、5J75T系列、5J80T系列、6J82T系列、6J90T系列、7JS100系列、8JS100T系列、8JS130T系列、9JS180/9JS220系列等，目前，該公司是國內(nèi)最大的重型變速器生產(chǎn)基地，重卡變速器品種豐富，重卡變速器市場份額排名第一，目前正在積極進(jìn)軍客車變速器市場。（2）綦江齒輪年產(chǎn)能6萬臺重型汽車變速器，主要產(chǎn)品包括S8-180系列、S6-161系列、S6-160系列、S6-100系列、QJ16S2200系列、QJ16S1900系列、QJ12S-150系列、S6-90系列、QJ505系列、S6-150(QJ1506)系列、S5-120(QJ1205)系列等，產(chǎn)品適用于高檔大、中型客車以及重卡和各種專用車，該公司引進(jìn)和吸收國際先進(jìn)的ZF技術(shù)，產(chǎn)品具有較高的知名度，大中型客車變速器的市場份額排名第一。（3）大同齒輪年產(chǎn)能12萬臺重型汽車變速器，主要產(chǎn)品包括DC5J80T系列、HDC6J48TA系列H、DC6J90T系列、DC6J80T系列、DC6J85TZ系列、HDC6J140T系列H、HDC6J160T系列H、DC6J190T系列、HDC7J100T系列H、HDC7J120T系列H、HDC7J145T系列H、HDC12J150系列H、HDC12J180系列H、HDC9J135T系列H、HDC9J150T系列H、HDC9J180T系列H等，采用日產(chǎn)柴最先進(jìn)的大扭矩多擋位技術(shù)，在大中型客車市場具有很強(qiáng)的競爭力。（4）一汽哈變年產(chǎn)能12萬臺汽車變速器（包括輕、中型變速器），主要產(chǎn)品包括CA7S-120系列、CA9TA系列、CA9-119系列、CA5-75系列、CA6-75系列、CAG5-90F系列、CAG5-50F系列等，該公司是中國一汽的全資子公司，產(chǎn)品主要為其旗下各公司配套。七、商用車變速器行業(yè)的利潤水平及其變動趨勢根據(jù)《中國汽車變速器行業(yè)研究與預(yù)測報(bào)告》的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2023年－2023年，中國的汽車變速器行業(yè)的銷售利潤率分別為6.34%和6.35%，2023年1-2月提高到了6.70%，呈現(xiàn)不斷上升的趨勢，這也和整個(gè)汽車零部件行業(yè)的趨勢是吻合的。八、商用車變速器行業(yè)的市場前景商用車變速器行業(yè)是商用車整車制造的配套行業(yè)，其行業(yè)發(fā)展前景與商用車整車制造行業(yè)的發(fā)展前景是一致的，而商用車整車制造行業(yè)的發(fā)展取決于全社會固定資產(chǎn)投資、公路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及物流和客運(yùn)需求。1、全社會固定資產(chǎn)投資增長迅速卡車是重要的生產(chǎn)資料，與全社會固定資產(chǎn)投資息息相關(guān)，尤其是重卡，隨著固定資產(chǎn)投資的不斷加大，卡車的需求量隨之增加，從而帶動了上游商用車變速器行業(yè)的發(fā)展。本世紀(jì)以來，我國全社會固定資產(chǎn)投資持續(xù)穩(wěn)定增長，尤其是2023年以來，隨著基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、奧運(yùn)會以及世博會等大型項(xiàng)目的建設(shè)，更是保持了年均23%以上的增長率。國務(wù)院于2023年11月出臺了擴(kuò)大內(nèi)需十項(xiàng)措施，將計(jì)劃于2023年底前投資4萬億元，投資領(lǐng)域包括民生工程、基礎(chǔ)設(shè)施、生態(tài)環(huán)境建設(shè)等，將極大地推動固定資產(chǎn)投資，從而拉動卡車及其零部件的市場需求。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)，2023年全社會固定資產(chǎn)投資224,846億元，同比增長30.5%。2、公路基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不斷發(fā)展和完善根據(jù)國務(wù)院通過的《全國農(nóng)村公路建設(shè)規(guī)劃》，到“十一五”末，全國農(nóng)村公路里程將達(dá)到310萬公里；根據(jù)交通部的規(guī)劃，“十一五”期間將新建高速公路2.4萬公里，“十一五”末高速公路總里程將達(dá)到6.5萬公里。同時(shí)，國務(wù)院于2023年11月出臺的擴(kuò)大內(nèi)需、刺激經(jīng)濟(jì)增長的十項(xiàng)措施中，其中之一就是要加快鐵路、公路和機(jī)場等重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，完善高速公路網(wǎng)。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的統(tǒng)計(jì)，我國2023年公路里程達(dá)到367.29萬公里，其中高速公路里程達(dá)到6.00萬公里。公路基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的逐步加大，促進(jìn)了物流業(yè)的發(fā)展，也為客車和卡車等商用車及其上游商用車變速器行業(yè)的快速發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。3、物流和客運(yùn)需求逐漸加大商品貿(mào)易和物流業(yè)的發(fā)展加大了貨物運(yùn)輸對卡車的需求，據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，自2023年以來，公路貨運(yùn)量和貨物周轉(zhuǎn)量呈現(xiàn)加速增長的趨勢，2023年的增長率分別創(chuàng)下歷史新高11.61%和15.46%。隨著公路基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，尤其是高速公路里程的不斷增大，貨物運(yùn)輸需求將存在更大的增長空間。經(jīng)過2023和2023兩年的恢復(fù)調(diào)整，2023年公路客運(yùn)量和旅客周轉(zhuǎn)量的增長率逼近2023年的高位，分別達(dá)到10.59%和12.97%。說明盡管鐵路提速將分流部分客運(yùn)，但國家公路建設(shè)的巨資投入仍帶動公路客車需求增長。同時(shí)，旅游業(yè)的發(fā)展刺激了高性價(jià)比的中高檔旅游客車需求；國家?guī)叫菁僦贫群头ǘü?jié)假日的重新規(guī)定也將刺激旅游客車的銷售。國家有關(guān)“優(yōu)先發(fā)展城市公共交通”的政策將為城市公交客車提供巨大的市場機(jī)遇，公交客車將成為拉動客車需求的主要?jiǎng)恿χ?。九、進(jìn)入商用車變速器行業(yè)的主要障礙1、產(chǎn)能和資金壁壘大中型整車廠在選擇供應(yīng)商時(shí)，考慮較多的是產(chǎn)品質(zhì)量、供貨能力和成本，其中，供應(yīng)商的供貨能力是必須要考慮的。沒有相當(dāng)?shù)漠a(chǎn)能產(chǎn)量，就無法滿足整車廠對產(chǎn)品數(shù)量和供貨時(shí)效的要求。因此，進(jìn)入變速器行業(yè)，必須要能迅速擴(kuò)大產(chǎn)能，才可能在市場中站住腳。要迅速擴(kuò)大產(chǎn)能，導(dǎo)致設(shè)備投資的資金需求量非常大，特別是生產(chǎn)中型、重型商用車變速器，產(chǎn)品技術(shù)、工藝精度要求比較高，需要高檔設(shè)備（包括進(jìn)口設(shè)備）較多，對資金的要求更大。此外，在生產(chǎn)中，又需要墊付較多流動資金以保證存貨的采購和資金的周轉(zhuǎn)。因此，變速器行業(yè)存在一定的資金壁壘。2、質(zhì)量和成本壁壘整車廠商對變速器企業(yè)的要求除供應(yīng)能力外，還有產(chǎn)品質(zhì)量和產(chǎn)品成本。作為汽車零部件企業(yè)，行業(yè)內(nèi)普遍要求能夠通過ISO/TS16949質(zhì)量管理體系認(rèn)證，為達(dá)到ISO/TS16949標(biāo)準(zhǔn)要求，變速器企業(yè)在采購、生產(chǎn)、檢驗(yàn)等方面要有較大的投入和嚴(yán)格的管理。此外，為穩(wěn)固和拓展市場，還需要在保證產(chǎn)品質(zhì)量的前提下降低成本，所以變速器企業(yè)除了要有先進(jìn)的技術(shù)、先進(jìn)的設(shè)備外，更需要有嚴(yán)格的質(zhì)量和成本管理。因此，商用車變速器行業(yè)存在一定的質(zhì)量和成本壁壘。3、營銷壁壘變速器進(jìn)入汽車整車廠商之前需要經(jīng)過較為復(fù)雜的程序：首先，需要有資質(zhì)的檢測機(jī)構(gòu)檢測并進(jìn)行鑒定，產(chǎn)品經(jīng)檢測合格才可能被用戶接受。產(chǎn)品檢測過程大約需要1－2個(gè)月；其次，必須要通過汽車廠家的試驗(yàn)場裝車道路試驗(yàn)，確認(rèn)變速器與發(fā)動機(jī)等其他零部件匹配方可裝車。試驗(yàn)場道路試驗(yàn)一般需要3個(gè)月左右；最后，必須進(jìn)行實(shí)際道路檢驗(yàn)，也就是裝車在實(shí)際公路上跑車，經(jīng)過一段時(shí)間跑車確認(rèn)無問題后，整車廠才進(jìn)行大規(guī)模采購。實(shí)際道路檢驗(yàn)一般也需要3個(gè)月左右。上述過程依次順利完成且時(shí)間銜接緊密，一般要耗費(fèi)大約9個(gè)月的時(shí)間。如裝配的是軍車，道路試驗(yàn)還要在高溫和低溫下進(jìn)行，經(jīng)歷夏天和冬天，僅此一項(xiàng)就需耗時(shí)1年以上。除耗時(shí)長外，試驗(yàn)的投入也較大，如完成整個(gè)裝車試驗(yàn)，投入當(dāng)在百萬元以上。由于變速器是汽車的核心零部件之一，技術(shù)含量高，產(chǎn)品裝配認(rèn)證時(shí)間長、花費(fèi)大，且會對汽車性能產(chǎn)生一定的影響，因此，客戶一旦選定某品牌的產(chǎn)品，輕易不會更換供應(yīng)商。新進(jìn)入者很難打破現(xiàn)有變速器企業(yè)與其客戶建立的長期、穩(wěn)定的合作關(guān)系。4、技術(shù)和人才壁壘變速器是重要的汽車零部件，其技術(shù)、工藝較為復(fù)雜，對設(shè)備和工人的要求較高，是汽車零部件行業(yè)中技術(shù)要求較高的產(chǎn)品之一，而作為變速器高端的自動變速器產(chǎn)品，不但涉及機(jī)械技術(shù)，還大量涉及微電子控制技術(shù)、液壓技術(shù)等，技術(shù)含量非常高，因此變速器行業(yè)存在較高的技術(shù)壁壘。目前，隨著國內(nèi)汽車市場日益發(fā)展，汽車種類不斷增多，要求變速器能根據(jù)客戶的不同需求進(jìn)行個(gè)性化設(shè)計(jì)集成，新進(jìn)入企業(yè)需要一批專業(yè)背景深厚、又具有行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的人才團(tuán)隊(duì)，而滿足上述要求的難度較大，因此汽車變速器行業(yè)中存在一定的人才壁壘。隨著新工藝、新流程的引用，更要求從業(yè)人員有復(fù)合型的專業(yè)知識結(jié)構(gòu)和較強(qiáng)的學(xué)習(xí)能力。十、影響商用車變速器行業(yè)發(fā)展的有利因素和不利因素1、有利因素（1）產(chǎn)業(yè)政策汽車產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，它的發(fā)展對經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展影響重大，在國家一系列政策的支持下，汽車及其零部件產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有更大的空間，特別是國家新近推出的《汽車和鋼鐵產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃》，將直接推動輕卡等商用車的消費(fèi)，并有利于商用車及其零部件行業(yè)的技術(shù)進(jìn)步。（2）市場前景目前，我國經(jīng)濟(jì)總體仍處于快速發(fā)展期，未來幾年在固定資產(chǎn)投資、公路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、物流和客運(yùn)等下游領(lǐng)域的拉動下，商用車的需求仍將處于一定的增長狀態(tài)，商用車變速器作為商用車的配套產(chǎn)品，其行業(yè)發(fā)展速度也將保持同樣的水平。（3）技術(shù)進(jìn)步我國目前正處在一個(gè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的技術(shù)轉(zhuǎn)化過渡期和向世界汽車強(qiáng)國邁進(jìn)的關(guān)鍵階段。近年來，國內(nèi)部分汽車變速器企業(yè)通過引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)和裝備，并通過不斷的吸收創(chuàng)新，逐步縮小在商用車變速器領(lǐng)域與國際先進(jìn)水平的差距，在國內(nèi)的商用車變速器市場上，已經(jīng)取得了壓倒性的優(yōu)勢。（4）超限超載治理和“計(jì)重收費(fèi)”政策實(shí)施隨著《超限運(yùn)輸車輛行駛公路規(guī)定》和《關(guān)于在全國開展車輛超限超載治理工作的實(shí)施方案》的出臺，全國開展貨運(yùn)機(jī)動車輛超限超載治理工作。2023年10月28日，交通部出臺《關(guān)于收費(fèi)公路試行計(jì)重收費(fèi)的指導(dǎo)意見》鼓勵(lì)各省市實(shí)施計(jì)重收費(fèi)政策，以徹底解決公路運(yùn)輸存在的超限問題。截至2023年1月，我國高速公路實(shí)施計(jì)重收費(fèi)的省、直轄市已達(dá)到20個(gè)，計(jì)重收費(fèi)高速公路線路里程占全國高速公路里程的70%以上，預(yù)計(jì)2023年全國90%以上的高速公路、省級普通公路都將實(shí)施計(jì)重收費(fèi)。計(jì)重收費(fèi)實(shí)施后，超載的費(fèi)用很高，實(shí)施計(jì)重收費(fèi)的路段，車輛超載的幾率很小，有效地解決了公路超載超限問題，同時(shí)，也導(dǎo)致了同等貨運(yùn)量對卡車的需求擴(kuò)張，帶動了多軸、大噸位、大馬力、自重輕的牽引車、卡車需求的大幅增長。2、不利因素（1）宏觀經(jīng)濟(jì)波動的影響2023年下半年開始，起源于美國的金融危機(jī)逐步向全球擴(kuò)散，并影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。受此影響，我國也出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)增長放緩的情況，商用車市場也隨之出現(xiàn)需求不旺、銷售增長乏力的局面，雖然這一局面在2023年年初得以緩解，但是宏觀經(jīng)濟(jì)波動對商用車市場以及包括變速器在內(nèi)的汽車零部件市場的影響是巨大和顯而易見的。（2）上游原材料和能源價(jià)格波動2023－2023年，變速器產(chǎn)品的主要原燃材料鋼材、生鐵、焦炭和電力等能源的價(jià)格大幅波動，導(dǎo)致汽車變速器企業(yè)經(jīng)營成本也有較大的波動，尤其是上游原材料和能源價(jià)格在當(dāng)前低位的反彈會在一定時(shí)期內(nèi)對商用車變速器行業(yè)的發(fā)展帶來一定的不利影響。但是，隨著汽車零部件企業(yè)模塊化、專業(yè)化生產(chǎn)的逐步推進(jìn)，技術(shù)水平的逐漸提高，汽車零部件行業(yè)向下游轉(zhuǎn)移價(jià)格的能力也將得到提高，一定程度上緩解上游原材料和能源價(jià)格可能上漲帶來的壓力。（3）成品油價(jià)稅費(fèi)改革對下游行業(yè)的影響國務(wù)院決定自2023年1月1日起實(shí)施成品油價(jià)稅費(fèi)改革，取消原在成品油價(jià)外征收的六項(xiàng)收費(fèi)，逐步有序取消政府還貸二級公路收費(fèi)，同時(shí)提高價(jià)內(nèi)征收的汽油消費(fèi)稅單位稅額。本次成品油價(jià)稅費(fèi)改革是在國家發(fā)改委于2023年下調(diào)成品油價(jià)后推出的，同時(shí)又取消了六項(xiàng)行政性收費(fèi)和部分過路費(fèi)，對于部分商用車消費(fèi)者（尤其是使用小排量農(nóng)用車、輕卡的消費(fèi)者）來說是降低了運(yùn)營成本，但是，對于經(jīng)營長途運(yùn)輸?shù)纳逃密囅M(fèi)者來說，隨著成品油價(jià)格的上調(diào)，成品油價(jià)稅費(fèi)的提高將增加其使用成本，從而對商用車市場的需求會產(chǎn)生一定的不利影響。同時(shí)，成品油價(jià)稅費(fèi)改革也會推動汽車市場消費(fèi)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，消費(fèi)者在選車時(shí)會更傾向于節(jié)油、節(jié)能的車型。

2023年IPTV行業(yè)分析報(bào)告2023年4月目錄一、IPTV真正受益于“三網(wǎng)融合”、“寬帶中國” 31、三網(wǎng)融合：網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商推動IPTV的動力 32、寬帶中國：IPTV高清化及增值業(yè)務(wù)的增長引擎 43、與有線電視的競爭：捆綁銷售、一線入戶優(yōu)勢明顯 6二、以“合作”姿態(tài)在產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)有利地位 71、政策監(jiān)管已趨完善穩(wěn)定 72、合作心態(tài)開放，促進(jìn)多方共贏 83、積極持續(xù)投資影視內(nèi)容形成積累 9三、未來增長看點(diǎn)在IPTV挖潛與OTT擴(kuò)張 91、IPTV增長依靠增值業(yè)務(wù)提升ARPU 92、機(jī)頂盒“小紅”領(lǐng)先布局 113、IOTV：發(fā)揮IPTV與IPTV的協(xié)同效應(yīng) 12一、IPTV真正受益于“三網(wǎng)融合”、“寬帶中國”1、三網(wǎng)融合：網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商推動IPTV的動力我國“三網(wǎng)融合”方案提出、試點(diǎn)已有多年，從目前三網(wǎng)融合進(jìn)程中來看，電信系更占優(yōu)勢，IPTV是電信系進(jìn)入視頻領(lǐng)域重要的成功戰(zhàn)略。電信系網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商在現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)上開展IPTV視頻業(yè)務(wù)也非常平滑。我國擁有超過4億多電視用戶，網(wǎng)絡(luò)用戶近2億，寬帶網(wǎng)絡(luò)用戶為IPTV的潛在客戶。三網(wǎng)融合試點(diǎn)的第一階段（2023-2021年）已經(jīng)收官，即將邁入推廣階段（2022-2020年），第二批54個(gè)試點(diǎn)城市已經(jīng)包括全國大部分重要省市，覆蓋人口超過3億。在電信、視頻網(wǎng)站、廣電等各利益方的參與下，我國IPTV用戶數(shù)已從2022年的470萬戶發(fā)展到了2021年底的2300萬，成為全球IPTV用戶最多的國家。預(yù)計(jì)未來兩年仍將有40%-50%的增速，2022年底用戶數(shù)有望達(dá)到3400萬的規(guī)模。2、寬帶中國：IPTV高清化及增值業(yè)務(wù)的增長引擎帶寬決定著IPTV是否能夠?qū)崿F(xiàn)高清內(nèi)容的傳輸，進(jìn)而決定IPTV的用戶體驗(yàn)。今年四月工信部、國家發(fā)改委等部委發(fā)布《關(guān)于實(shí)施寬帶中國2022專項(xiàng)行動的意見》：目標(biāo)2022年新增光纖入戶覆蓋家庭3500萬戶，同時(shí)寬帶接入水平將有效提升，使用4M及以上寬帶接入產(chǎn)品的用戶超過70%。各省級網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商也反應(yīng)迅速積極，出臺相關(guān)規(guī)劃。IPTV業(yè)務(wù)作為電信運(yùn)營商推動寬帶升級服務(wù)的重要賣點(diǎn)。運(yùn)營商的推廣積極性高。例如2020年上海電信發(fā)布的＂二免一贈一極速＂的＂城市光網(wǎng)＂計(jì)劃，與百視通聯(lián)手推出IPTV3.0視頻業(yè)務(wù)，共同發(fā)力高清IPTV業(yè)務(wù)。電信與百視通的合作使得此次寬帶升級實(shí)施順利，上海IPTV用戶也發(fā)展到了百萬規(guī)模。而帶寬約束被打破后，高清點(diǎn)播也將成為IPTV增值業(yè)務(wù)的重要增長引擎之一。從IPTV存量的廣度上來看，我國IPTV當(dāng)前的區(qū)域性明顯，集中在上海、江蘇、廣東等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，其中僅江蘇一省就已經(jīng)發(fā)展了430萬的客戶規(guī)模，占比18.9%。這種情況與中國電信在發(fā)達(dá)地區(qū)寬帶基礎(chǔ)建設(shè)優(yōu)異相關(guān)。西部和北部地區(qū)市場依然廣闊，有待于中國聯(lián)通和中國移動的發(fā)力。寬帶及光纖業(yè)務(wù)作為中國電信目前最為核心的一塊領(lǐng)域，其市場領(lǐng)先的優(yōu)勢由來已久，相比而言，覆蓋了大部分北方省市的中國聯(lián)通和中國移動的積極性是行業(yè)的最大變數(shù)。2021年以來，兩家公司都在寬帶業(yè)務(wù)方面積極發(fā)力，以中國移動為例：2021年中國移動新增FTTH覆蓋家庭超過180萬戶；使用4M及以上寬帶產(chǎn)品的用戶超過50%；新增寬帶端口320萬個(gè)；新增固定寬帶接入家庭超過120萬戶。3、與有線電視的競爭：捆綁銷售、一線入戶優(yōu)勢明顯IPTV最直接的競爭者是各地的有線電視。價(jià)格上來看，由于歷史原因，我國有線電視網(wǎng)的公益屬性導(dǎo)致其價(jià)格相對較低，這也成為有線電視網(wǎng)絡(luò)市場化程度低、升級換代困難，“三網(wǎng)融合”中競爭能力弱的原因。IPTV基于IP網(wǎng)絡(luò)傳輸，通常要在邊緣設(shè)置內(nèi)容分配服務(wù)節(jié)點(diǎn)，配置流媒體服務(wù)及存儲設(shè)備，而有線數(shù)字電視的廣播網(wǎng)采取的是HFC或VOD網(wǎng)絡(luò)體系，基于DVDIP光纖網(wǎng)傳輸，在HFC分前端并不需要配置用于內(nèi)容存儲及分發(fā)的視頻服務(wù)器，運(yùn)營成本大大降低。但帶來的問題是如要實(shí)現(xiàn)視頻點(diǎn)播和雙向互動則必須將廣播網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行雙向改造。從技術(shù)角度看，IPTV成本較高，難以與有線電視比拼價(jià)格。但I(xiàn)PTV的優(yōu)勢在于可以直接利用互聯(lián)網(wǎng)，而與寬帶的捆綁銷售能夠大大降低客戶對價(jià)格的敏感度。在各地網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商的支持下，IPTV與寬帶捆綁營銷，對于用戶來講，更像是寬帶贈送的增值業(yè)務(wù)，收費(fèi)模式則可以訂制，包月、按頻道等，靈活而更有針對性。而“三網(wǎng)融合”進(jìn)程中的電信系寬帶接入商的強(qiáng)勢，使用戶在互聯(lián)網(wǎng)光纖一線入戶后，較為自然的選擇IPTV作為電視方案。二、以“合作”姿態(tài)在產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)有利地位1、政策監(jiān)管已趨完善穩(wěn)定由于電視內(nèi)容播控屬于國家宣傳范疇，監(jiān)管較為嚴(yán)格。根據(jù)廣電總局43號文規(guī)定，IPTV集成播控總平臺牌照由中央電視臺持有，而分平臺牌照由省級電視臺申請。廣電總局要求通過IPTV集成播控平臺及各地分平臺來達(dá)到“可管可控”的方針。與央視的合資公司正式落地將解除市場對百視通IPTV業(yè)務(wù)政策性風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。過去擁有IPTV全國性運(yùn)營牌照四家分別是：上海文廣（百視通）、央視國際、南方傳媒、中國國際廣播電臺。5月18日，百視通和央視IPTV合資公司“愛上電視傳媒有限公司”完成工商注冊正式成立，成為全國唯一中央級集成播控平臺。其中百視通股權(quán)占比45%。合資公司同時(shí)減少了與地方臺和有線網(wǎng)運(yùn)營商的溝通成本。IPTV的發(fā)展對地方電視臺和有線網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商的沖擊最大，43號文再次強(qiáng)調(diào)IPTV總分二級播控平臺的落實(shí)，城市臺喪失了內(nèi)容的運(yùn)營主導(dǎo)權(quán)，收入分配權(quán)掌握在省平臺手中；而IPTV是網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商直接搶占了有線數(shù)字電視的客戶。CNTV在廣電系統(tǒng)內(nèi)有良好的關(guān)系，能夠有效降低溝通成本。2、合作心態(tài)開放，促進(jìn)多方共贏公司一方面與CNTV合資成立全國集成播控平臺，另一方面在與中國電信為主的網(wǎng)絡(luò)接入運(yùn)營商的的長期合作中建立了良好的伙伴關(guān)系和市場經(jīng)驗(yàn)。長期的市場運(yùn)營環(huán)境使電信運(yùn)營商在產(chǎn)品推廣、業(yè)務(wù)計(jì)費(fèi)、系統(tǒng)維護(hù)、客戶服務(wù)方面有相對廣電系統(tǒng)比較顯著的優(yōu)勢。百視通合作心態(tài)開放，在與電信運(yùn)營商和電視臺的長期合作中積累了市場經(jīng)驗(yàn)。從歷史上看，在IPTV市場的第一輪搶占中，機(jī)制靈活的百視通通過與電信運(yùn)營商合作，迅速地?fù)屨剂耸袌?；而具有顯著資源和內(nèi)容優(yōu)勢的CNTV卻受體制制約，用戶開發(fā)非常緩慢；IPTV市場最終形成了以百視通用戶為主體的局面，為統(tǒng)一播控平臺合資公司中具體條款方案的商定創(chuàng)造了條件。百視通與其它牌照商也有較多合作，如2021年5月，百視通與國廣東方宣布啟動互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務(wù)全面發(fā)展合作，利用其國際資源加快自己的國際化策略。百視通與終端制造商的合作：1）一體機(jī)：2020年4月，百視通聯(lián)合海爾推出卡薩帝電視。此外，公司與康佳、三星、夏普均有智能電視方面的合作。2）互聯(lián)網(wǎng)電視機(jī)頂盒：2021年1月，百視通與聯(lián)想共同推出了互聯(lián)網(wǎng)電視機(jī)頂盒A30。3、積極持續(xù)投資影視內(nèi)容形成積累隨著產(chǎn)業(yè)競爭的激烈，最終影響用戶選擇的還是內(nèi)容之本。百視通注重在影視內(nèi)容上的投入，每年在內(nèi)容上的投入約為3-5億，持續(xù)的投入建成了較大的網(wǎng)絡(luò)視聽版權(quán)庫，節(jié)目總量超過40萬小時(shí)，其中高清節(jié)目總量超過5萬小時(shí)，覆蓋了70%的熱播劇和國內(nèi)外強(qiáng)檔電影。以美國的Netflix為例可以看到精品內(nèi)容的重要性，2022一季度年Netflix業(yè)績大幅超預(yù)期，自制劇和獨(dú)播劇是重要推力，根據(jù)Netflix的統(tǒng)計(jì)，平臺上最為熱播的top200部劇中有113部為獨(dú)有，尤其是2月1日獨(dú)家上線13集的自制內(nèi)容“紙牌屋”受到熱捧為網(wǎng)站吸引了大量流量。三、未來增長看點(diǎn)在IPTV挖潛與OTT擴(kuò)張1、IPTV增長依靠增值業(yè)務(wù)提升ARPU百視通70%以上的營業(yè)收入來自IPTV業(yè)務(wù)，2021年該項(xiàng)業(yè)務(wù)營收達(dá)到14.2億，同比增長73%。截止2021年末，公司IPTV用戶數(shù)已達(dá)1600萬，同比增長60%；ARPU值增長8.3%，達(dá)88.62元/年。不同于網(wǎng)絡(luò)視頻用戶，電視用戶轉(zhuǎn)換成本高，客戶粘性大。根據(jù)CSM和艾瑞的調(diào)查，IPTV用戶有較高的忠誠度，基本養(yǎng)成了較為穩(wěn)定的收視習(xí)慣，優(yōu)酷和PPS一周之內(nèi)所有訪客平均使用天數(shù)均不如IPTV。而IPTV豐富的點(diǎn)播內(nèi)容和互動性，更把年輕人重新吸引到電視機(jī)前，存量客戶的價(jià)值效應(yīng)即將凸顯。IPTV的收入模式包括：用戶基本收費(fèi)、高清、廣告、按部點(diǎn)播（PPV）、增值服務(wù)等方面。過去，用戶基礎(chǔ)收費(fèi)一直是IPTV最主要的收入來源。國外IPTV發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明，隨著用戶數(shù)的增加和協(xié)同效應(yīng)的增強(qiáng)，將實(shí)現(xiàn)收入模式由基礎(chǔ)服務(wù)費(fèi)向多樣化增值業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，有利于整體提升IPTV業(yè)務(wù)ARPU值。寬帶提速和智能終端推動增值業(yè)務(wù)的發(fā)展。隨著帶寬約束逐漸被打破，高清點(diǎn)播將成為增值業(yè)務(wù)的重要增長引擎之一。年報(bào)顯示，百視通2021年已在上海等地發(fā)展50萬高清用戶。而OTTTV等智能終端的引進(jìn)，也增強(qiáng)IPTV的服務(wù)擴(kuò)展能力，有助于多樣化的增值業(yè)務(wù)的引入。增值服務(wù)也越來越多地得到用戶認(rèn)可，開始貢獻(xiàn)收入。在業(yè)務(wù)開展前期，直播功能延續(xù)了用戶的傳統(tǒng)收視習(xí)慣，所占比例較高；但隨著活躍用戶比例的提升，用戶對IPTV操作熟悉程度越來越高，點(diǎn)播模式成為最主要的收視方式，且所占比例不斷提升。由此可見，用戶使用電視的習(xí)慣能夠隨著熟悉程度的提高逐漸轉(zhuǎn)變，特別是高清、按部點(diǎn)播等功能發(fā)展?jié)摿薮蟆Ｇ译S著技術(shù)的改進(jìn)，多樣化的增值服務(wù)將有廣泛的發(fā)展空間。2、機(jī)頂盒“小紅”領(lǐng)先布局OTT（（OverTheTop，泛指互聯(lián)網(wǎng)電視、機(jī)頂盒）是2021-13年互聯(lián)網(wǎng)與新媒體行業(yè)中最熱門的概念。2021年6月，百視通在7家互聯(lián)網(wǎng)電視牌照方中率先發(fā)布自主研發(fā)，具有高清、智能、3D功能的OTT機(jī)頂盒“小紅”；11月份，百視通宣布獲得國內(nèi)200萬端、國內(nèi)最大規(guī)模OTT牌照序列號審批；12月份，百視通OTT獲得放號，首批規(guī)劃突破100萬。目前國內(nèi)機(jī)頂盒市場產(chǎn)品豐富，樂視盒子、小米盒子、百視通小紅、華數(shù)彩虹等產(chǎn)品充分競爭，Tplink、PPTV等廠商也在不斷推出產(chǎn)品。大多數(shù)電視盒子、一體機(jī)制造商和視頻網(wǎng)站著重?fù)屨既肟?，期許只通過用戶規(guī)模來吸引資本或者謀求廣告收入，缺乏有差異化的獨(dú)有版權(quán)內(nèi)容，繁華過后必然大浪淘沙。我們認(rèn)為，在平臺端擁有內(nèi)容優(yōu)勢的樂視盒子和百視通小紅目前處于領(lǐng)先地位。另外與樂視盒子、小米盒子主打互聯(lián)網(wǎng)營銷不同，我們預(yù)計(jì)百視通小紅的主要銷售渠道是通過與網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商合作推廣，在用戶訂閱費(fèi)用落實(shí)上會較有優(yōu)勢。3、IOTV：發(fā)揮IPTV與IPTV的協(xié)同效應(yīng)OTT對于IPTV來說是繼承中的演進(jìn)，兩者協(xié)同效應(yīng)與競爭效應(yīng)并存。IPTV、互聯(lián)網(wǎng)電視、智能電視、云電視、OTT，新的概念和術(shù)語背后是不同利益方為謀求市場拓展所尋求的不同切入點(diǎn)產(chǎn)生的不同稱謂。OTT目前依然處于基礎(chǔ)商業(yè)模式的探索階段，培養(yǎng)新用戶、推動機(jī)頂盒和智能電視的銷售量仍是大多數(shù)廠商的首要目標(biāo)。而IPTV的增值業(yè)務(wù)已經(jīng)歷經(jīng)多次變革，從以技術(shù)為中心轉(zhuǎn)向以客戶為中心，多款應(yīng)用都經(jīng)過了用戶考驗(yàn)。我們認(rèn)為僅有產(chǎn)品的OTT，既達(dá)不到廣電總局“可管可控”的要求，也難以發(fā)展可靠的付費(fèi)模式，只能靠硬件微薄盈利，難以形成產(chǎn)業(yè)。作為最早進(jìn)軍OTT的企業(yè)之一，百視通團(tuán)隊(duì)提出“借鑒IPTV收費(fèi)經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行OTT運(yùn)營”，布局“一云多屏”搭建了百視云平臺。百視通的“云電視”平臺采取動態(tài)碼率等技術(shù)，可以同步對接IPTV專網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)、3G/4G、NGB、WIFI等各類網(wǎng)絡(luò)，可服務(wù)IPTV、智能電視OTT/一體機(jī)、PC、手機(jī)/PAD等各類終端，能夠初步實(shí)現(xiàn)公司新媒體業(yè)務(wù)的集約化運(yùn)營。百視通最近于電信日推出的高清IOTV版本的“小紅”則是一種綜合OTT與IPTV功能的新型產(chǎn)品，意圖將IPTV的成熟商業(yè)模式和付費(fèi)優(yōu)勢與OTT的創(chuàng)新能力形成互補(bǔ)，從電信的渠道大力推廣。

2023年電梯行業(yè)分析報(bào)告目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、電梯行業(yè)的屬性 41、全球主要電梯公司的市值與估值水平 42、電梯行業(yè)的安全感品牌屬性——利潤率的穩(wěn)定性 6二、中國電梯企業(yè)未來十年的重大機(jī)遇和挑戰(zhàn) 91、中外電梯市場集中度的差異以及對盈利能力的影響 102、電梯行業(yè)目前“中國特色”隱含的巨大長期風(fēng)險(xiǎn) 113、集中度提升與廠家維保的實(shí)現(xiàn)路徑與催化劑 13（1）政府出臺廠家認(rèn)證更新和維保政策 14（2）政府推行強(qiáng)制保險(xiǎn) 14（3）電梯老化 14（4）房價(jià)上升導(dǎo)致品牌電梯對于地產(chǎn)商的成本影響縮小 15三、電梯公司在中國市場的競爭戰(zhàn)略與投資機(jī)會 151、日系電梯在中國領(lǐng)先歐美品牌的原因初探 15（1）文化差異——職業(yè)經(jīng)理人制度的利弊 15①體現(xiàn)在合資對象的選擇 16②體現(xiàn)在生產(chǎn)和銷售方面 16（2）對中國市場的戰(zhàn)略重視度——日系別無選擇 172、民營品牌與合資品牌的定位差異、風(fēng)險(xiǎn)和估值 18（1）民營企業(yè)的優(yōu)勢 18①股權(quán)結(jié)構(gòu) 18②營銷手段靈活 18③區(qū)域性優(yōu)勢 18（2）民營企業(yè)需要面對的困難 19①技術(shù)積累 19②安全風(fēng)險(xiǎn) 19③品牌定位與安全 19④保有量與售后服務(wù) 19四、投資策略 201、中國電梯行業(yè)：長期有價(jià)值，投資正當(dāng)時(shí) 202、選股邏輯：三個(gè)條件，兩種風(fēng)格 21一、電梯行業(yè)的屬性研究海外電梯公司的估值，目的是研究其估值背后的盈利能力，以及盈利能力背后的行業(yè)規(guī)律與屬性。1、全球主要電梯公司的市值與估值水平電梯是地產(chǎn)基建的派生需求，中國電梯市場第一品牌是上海三菱，其母公司上海機(jī)電過去一年的PE在10倍附近。估值隱含的假設(shè)是，電梯行業(yè)屬夕陽行業(yè)。如果電梯行業(yè)在中國是夕陽行業(yè)，那么在保有量較高的歐美，電梯行業(yè)應(yīng)該接近深夜。根據(jù)全球最大的電梯公司OTIS預(yù)測，2020-2021年幾乎所有的新機(jī)銷量來自于金磚四國，也意味著歐美市場的保有量已經(jīng)接近飽和。全球市場份額來看，奧的斯、迅達(dá)和通力是最大的三家電梯公司，合計(jì)市場份額接近45%。我們很驚訝地發(fā)現(xiàn)，三家公司的市值合計(jì)接近人民幣3600億元。我們也一度懷疑，是否歐美電梯公司在金磚四國的市場份額很高，貢獻(xiàn)了主要的利潤和估值。但是：1、占全球新機(jī)2/3份額的中國，領(lǐng)先的獨(dú)立品牌是三菱和日立；2、從主要?dú)W美電梯公司2022年?duì)I收的地域分布來看，亞太區(qū)域只貢獻(xiàn)1/4至1/3的收入，但卻足以支撐其千億市值。市盈率往往與行業(yè)長期成長空間掛鉤，而歐美電梯企業(yè)市盈率普遍高于國內(nèi)企業(yè)，而市凈率超出更多。換言之，歐美三大電梯公司市值超過3600億元，但是他們主要收入來自于比中國更“夕陽”的歐美市場。盡管這三大電梯公司在占全球2/3新機(jī)市場的中國并未取得領(lǐng)先地位，但是資本市場仍然給予了15~23倍的市盈率。2、電梯行業(yè)的安全感品牌屬性——利潤率的穩(wěn)定性聯(lián)合技術(shù)UTC是位列美國道瓊斯30家成份股的多元化制造企業(yè)，旗下子公司包括開利空調(diào)、漢勝宇航、奧的斯電梯、P&W飛機(jī)發(fā)動機(jī)、西科斯基直升機(jī)公司、聯(lián)合技術(shù)消防安防公司和聯(lián)合技術(shù)動力公司(燃料電池)。如果按照A股流行的邏輯，無疑聯(lián)合技術(shù)的軍工、發(fā)動機(jī)、通用航空、燃料電池和安防都是高壁壘且性感的業(yè)務(wù)，只有電梯是大家心目中既缺乏壁壘又夕陽的板塊。有趣的是，聯(lián)合技術(shù)五大業(yè)務(wù)板塊中，電梯卻成為營業(yè)利潤率最高的板塊。為什么看似技術(shù)壁壘遠(yuǎn)低于其他業(yè)務(wù)的電梯板塊，反而定價(jià)能力最強(qiáng)？只有少數(shù)產(chǎn)品客戶在購買時(shí)，會把安全作為購買的前提要素——例如食品、藥品等。用巴菲特的話來講，消費(fèi)者對于放進(jìn)嘴里的東西特別慎重。如果客戶關(guān)注安全感，價(jià)格不再成為品牌選擇的最重要因素，品牌廠商可以通過定價(jià)獲得超額收益。機(jī)械行業(yè)里，“安全感”成為購買關(guān)鍵要素的產(chǎn)品不多，主要是民航飛機(jī)和電梯。盡管民航業(yè)在大部分國家是資本殺手，但波音和空客壟斷了全球民航客機(jī)的制造。我們認(rèn)為安全感商品對行業(yè)屬性的影響主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：定價(jià)能力提升；行業(yè)集中度提升。如果客戶重視安全感且無法通過直觀感受判斷產(chǎn)品的安全程度，往往可以推動品牌集中度的提升。但與食品不同，涉及安全感的電梯，由于購買者地產(chǎn)商與使用者購房人的分離，有品牌的電梯廠商定價(jià)能力和毛利率往往不如食品，但是仍然可以維持在較為合理的水平。盡管我們通過邏輯分析，可以得到電梯行業(yè)集中度高和利潤穩(wěn)定的判斷，但是從實(shí)證角度觀察中國電梯市場，尚未表現(xiàn)出海外市場的普遍規(guī)律。中國電梯行業(yè)將走向某些行業(yè)“劣幣驅(qū)逐良幣”的悲哀結(jié)局，還是走向符合產(chǎn)品自身屬性和成熟國家普遍規(guī)律？我們傾向于樂觀，原因?qū)⒃诤竺嬲归_討論。電梯行業(yè)的“產(chǎn)品+服務(wù)”屬性——收入結(jié)構(gòu)的生命周期電梯與手機(jī)、自行車甚至挖掘機(jī)等其他制造業(yè)產(chǎn)品不同之處在于：消費(fèi)者期望電梯的安全使用壽命與房屋的壽命（70年）接近；電梯故障會影響人身安全，起碼造成巨大恐慌。因此，盡管大多數(shù)機(jī)械產(chǎn)品都有售后服務(wù)的概念，但是電梯的獨(dú)特性在于——電梯售后維護(hù)保養(yǎng)和更新業(yè)務(wù)的規(guī)模，可以與新機(jī)銷售媲美。海外四大電梯公司售后的維護(hù)保養(yǎng)和產(chǎn)品改造服務(wù)占收入的45-55%。歐美電梯公司的收入結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)了售前和售后的“產(chǎn)品+服務(wù)”特征，對于企業(yè)的盈利穩(wěn)定性和估值都提供了重要的支撐。以奧的斯為例，2022年歐洲營建支出比07年下